办公应用始终是推动企业内部信息流动、组织、存储效率的重要推手。有数据统计，办公应用市场规模将在 2021 年突破2200亿美元，且在疫情等不确定因素之下持续加速增长。近日，办公协同应用“我来wolai”（下称：wolai）获数千万人民币融资。这是此公司首次宣布融资。本轮融资投资方为策源创投。“wolai”是上海我云网络科技有限公司于今年6月推出的产品，其创始人是前中文音乐星空、互联影库（Mtime时光网前身）创始人马锐拉。wolai方面对《华夏时报》等媒体记者表示，本轮融资完成后，wolai将继续完善产品功能与稳定性、增加企业级特性，并长期探索新技术在信息处理领域的应用。wolai是一款办公协同应用产品。它整合了在线文档编辑、云端存储、共享、协同等功能，引入“网状”信息组织形式，最终可帮助企业和个人构建自己的信息库与基于信息组织的工作流。wolai方面介绍，自2020年6月公测以来，wolai已涵盖互联网、教育、科研、设计等行业领域。策源创投合伙人文心表示，欧美等地类似 wolai 这样创新的办公协同应用正在被越来越多的人使用。在中国，协同办公、效率工具赛道仍处于起步阶段，市场前景极大。实际上，办公应用行业发展至今已经历了三次迭代。上世纪 80 年代，企业在 WordStar、Microsoft Office 等专业办公软件的帮助下，解决了数字化信息处理的问题。进入 21 世纪，基于网页端的 Google Docs 解决了“文件上云”和协同的问题。2010 年后，以 Evernote 为代表的笔记应用则解决了知识收集的问题。如今，办公应用市场规模迅速增长。在马锐拉看来，即便是一些最新的企业办公应用，在基础的信息组织层面仍存在一定问题：这些工具仍然沿用了过往的文件系统模型，使得信息与信息之间缺乏联结，形成一个个孤岛，造成企业维护成本居高不下且效率低下及管理混乱等问题，更让个人、企业很难保持一个实时更新的知识体系。而随着企业对于多人实时协同需求的增加，加之信息渠道拓宽、碎片化信息泛滥、知识工作者增多，这些问题变得越来越突出。打破孤岛局面，让信息流动起来，是wolai想解决的问题。wolai方面介绍，为此，wolai将用户所能接触到的最小信息单位从“文件”缩小到“信息块”。“信息块”可容纳文字段落、表格、清单，以及嵌入来自外部的图片、视频等信息，且可被简易编辑、移动，经实时呈现后组成页面。这种以“信息块”为信息最小单位的设计，可以让信息与信息之间的连接更为灵活且紧密。用户可以根据场景，通过层级或双向链接使若干页面链接到一起，最终形成一种网状的信息结构。wolai方面提到，产品不仅可以帮助个人、企业用户完成文档编辑、存储等基础功能，更可以建立高度定制化的模板，快速完成汇报内容的生成、通知和收集。马锐拉举例说，团队负责人可创立一个链接到各成员工作日报的汇总页面，并将其作为一个检查工作进度的“仪表盘”。团队成员只需点击该页面的模板按钮，就能一键生成新的日报或周报，无需再进行信息之间的组织工作。这种信息组织自然生成的特性还能通过网状的信息图谱得到展示，方便每个人轻松找到所需的页面，且对各个页面之间的关系一目了然。相比同类型产品，wolai 根据中文用户使用习惯，对中文文字排版、Markdown 语法兼容的快捷输入等功能进行了大量适应性设计，并在系统设计上考虑了云服务的稳定性与安全性。目前，wolai 正在研发多人协同、多客户端同步等功能，预计将于 2021 年一季度上线。“我们看好wolai的发展方向，以及创始人马锐拉在技术、产品设计上的能力与追求。我们相信，wolai 可以帮助更多人打造灵活的工作流，释放中小型企业的灵活性和创造性。”文心说道。
“你对猪好，猪就会对你好，回报于你。”这是天康养猪人的口头禅。 史上最强猪周期，让A股市场一众养猪企业业绩、股价同步起飞，天康生物（002100）也乘势而上，今年来业绩增长势如破竹。 地处新疆乌鲁木齐的天康生物，20余年深耕畜牧业，形成“动物疫苗、饲料及饲用植物蛋白、玉米收储、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售”全产业链架构。公司营收从2006年上市之际的4.22亿元，上升到今年前三季度的86.21亿元；公司净利润也从0.38亿元，上升到14.78亿元。 天康生物为何选择布局养殖全产业链？最强猪周期下如何烫平业绩波动？非洲猪瘟下养殖企业有何良方？ 日前， 最强猪周期 史上最强猪周期到来，生猪养殖企业享受了一波业绩红利。但进入9月份，猪价明显下滑，10月份以来，猪肉价格出现了自2019年3月份以来的首次同比下降，猪价下行拐点出现。而养猪企业应对最强猪周期的模式，彰显着管理者的智慧。 高峰：生猪养殖一直被视为强周期行业，养殖企业业绩随着猪肉价格波动很大？ 杨焰：经济有周期，养殖更是个强周期行业。猪、禽，这两种中国人消费的主要肉食品，周期性都比较强，这是所有从事养殖行业的企业都要面临的问题。 规避猪周期风险，企业就得做产业链。企业可以自己做，或者与食品企业携手合作，但一定要从养殖端走向食品端，增加产品附加值。现在国家也即将推出生猪期货。我们正与大连期货交易所探讨，如何利用期货工具规避生猪养殖的强周期性。 天康生物是一个多元化企业，我们称为“横向一体化”，既有养殖，也有动物疫苗和饲料业务，不同业务之间形成互补，这对规避业绩因为周期大起大落也是一种办法。 高峰：国外是如何缓解猪周期的？ 杨焰：国外发达国家为了应对猪周期采取了各种办法。在欧洲，主要通过农业协会协调，养猪扩产需要经过协会批准；在美国，主要依靠芝加哥生猪期货价格调节生猪产量。 目前，我国计划推出生猪期货引导养殖预期。此外，国家也号召产业化、规模化的养殖企业有序发展。规模化企业的调控能力，以及对市场的认知能力都远远强于散养户。事实上，每一次猪周期的发生和结束，都是以散养户的大量涌入和散养户的大量退出为标志的。 高峰：公司应对猪周期采取了哪些措施？ 杨焰：对天康生物来说，我们抵御猪周期，首先是保持养殖的适度规模，不搞跟风式扩产，而是按照自己的规划稳健发展。其次，要把猪养好，提高效率、降低成本，保持养殖业务持续的竞争力。 再就是产业链保护。猪周期导致企业破产倒闭是因为现金流断了。我们有句行话叫“猪吃猪”，猪吃的不是饲料，而是现金流。意思是，企业需要卖猪赚钱买饲料来继续喂猪，所以核心就是现金流。天康通过构建横向产业链，让公司几大产业板块相互协调，使企业保持良好的现金流，从而抵御猪周期风险。 扩产需有序理性 根据国内各大猪企已发布的在建或拟建养猪项目测算，未来我国新增养殖生猪规模将达到20亿头。有业内人士预计，如果这些新增产能全部转化，未来猪肉价格将跌到10元/斤以下，甚至可能跌到每斤4元至5元。 高峰：有报道指，国内各大型生猪养殖企业已发布的在建或拟建养猪项目总产能达20亿头，公司对此如何判断？ 杨焰：近年来中国生猪养殖总量也就在6亿到7亿头之间。企业很清楚，产量一旦增加，猪价必然下跌，届时一地鸡毛，这样谁还会大规模扩张。生猪养殖就是市场化的供求关系，真养20亿头猪，给谁吃去，这是不可能的。 高峰：目前，公司在新疆、河南和甘肃三地的生猪养殖产能建设进展如何？未来会否在其他地区进一步扩展养殖产能？ 杨焰：我们近期生猪养殖的目标是300万头，具体看，新疆100万头的养殖布局目前基本完成，河南100万头还剩育肥环节的工作，甘肃已经完成30万头，这两年将完成100万头的目标。 完成300万头目标的同时，公司将根据市场，及企业自身的经营能力，适度扩大养殖规模。但目前公司的重点是从养猪转向商品肉销售。因为猪周期无法避免，公司需要进行产业链布局。 养一头猪，行情好可能多赚一点。但如果把肉卖好，从消费环节让老百姓吃上安全放心肉，实现销售环节的盈利，而不是单单依靠养殖，这样企业面对的周期风险将大为降低。所以公司需要延伸产业链，从养猪卖猪转向卖肉，卖猪肉预调品，提高产品附加值。 高峰：规模化养猪企业会否取代散养，对猪价形成垄断？ 杨焰：规模化养猪也有一些先天性弱点。首先，养猪是一个典型的与土地挂钩的行业，出栏一头猪要对应相应土地。规模养殖大到一定程度的时候，就需要大量土地配套。 其次，中国是典型的城乡二元结构。规模化猪场可以解决集中屠宰的城市供应问题，但是在绝大多数农村，规模化屠宰和冷鲜肉链条目前仍无法覆盖到农村市场。因此农村的需求还是中小散养户供应为主。 最后是疾病防控。遇到重大疫情时，多点式布局对疫病防治在宏观上还是有帮助的。中国经济规模太大，未来养猪行业估计仍然是以规模化养殖和农场家庭散养相结合的模式继续发展。 抗击非洲猪瘟疫情 近年来，随着环保整治、非洲猪瘟、新冠肺炎疫情等因素影响，“猪周期”规律不断被打乱。但天康生物地处新疆，远离疫情重灾区，养殖密度低，而新疆干燥少雨的气候有效减弱了病毒传播，让公司获得得天独厚的避疫条件。 高峰：非洲猪瘟疫情下，公司作为养殖企业受到哪些影响？ 杨焰：主要是人流物流上受到一些影响，公司通过与当地政府积极协调去解决这些问题。企业员工也相当辛苦，住在厂区的员工需要在厂区里上岗值班两个月才能回家，员工付出很多，我们也很感动。 物流方面的困难，有些是企业主动作为能够化解的，有些是企业自身解决不了，这还要等疫情逐渐得到控制后，情况才能明显好转。 高峰：非洲猪瘟持续多年，在疫情防控方面公司积累了哪些经验？ 杨焰：非瘟疫情持续近两年，从开始对疫情认识不够全面，到目前认识逐渐清晰，我们主要积累了两方面经验：首先是防疫管理必须落到实处。以往有些制度只是挂在墙上，没有完全落实。这次疫情对行业冲击很大，防疫制度一旦有松懈，这个病一定会找上门。 其次是严格实施人畜隔离。以往认为养猪很简单，饿了就喂，该吃吃该喝喝，但疫情来了之后一切都变得异常严格。比如我们新招聘的员工，首先要在酒店隔离一周，检疫安全后，来到养殖场的隔离区再隔离一周，才能进入生产区。所有员工的个人物品不能带进生产区。 对于非洲猪瘟，我们既要高度重视，但也不能过度恐惧。只要及早发现，疫情是可以控制住的，我们的养殖场，疫情控制还是比较成功的。 高峰：公司地处新疆，当地受非洲猪瘟疫情影响小，新疆发展生猪养殖有哪些优势？ 杨焰：非洲猪瘟对新疆影响较小，主要还是新疆养殖密度小。在新疆生猪养殖有三大优势，一是地广人稀，土地资源丰富，养殖密度相对低，疫病风险就比较小。 二是养殖的饲料原料比较丰富，新疆是粮食和棉花产区，饲料原料中的玉米和棉粕丰富，价格也比较低廉，利好养殖行业。 三是环保的压力比较轻。在新疆，一个养殖场周边，可能方圆几公里甚至几十公里都见不到人，土地面积大，承载的环保压力就比较小。 疫苗研发持续投入 非洲猪瘟目前没有可以批量使用的疫苗，所以无法预防，传染性极强，一旦发现，只能捕杀，同时非洲猪瘟还有较长的潜伏期。但随着疫苗研发的深入，非洲猪瘟有望迎来最终解决方案。 高峰：目前，公司制药事业部已拥有口蹄疫疫苗、猪系列疫苗、禽流感疫苗三大生产基地，公司在疫苗研发上有哪些新项目和技术储备？ 杨焰：目前公司在上海和新疆都有研发中心，共有150多人专职从事疫苗研发工作。未来疫苗研发布局有两个方向，一是建立对生产技术的平台化，让产品质量更好成本更低。 二是自主研发与对外合作同步推进，共同研发联苗。给动物注射疫苗很麻烦，一头猪从出生到出栏需要接种不少疫苗。而通过技术研发将几种疫苗联合为一次接种，研发联苗新产品，可以提高养殖效率。这两三年我们可能有五六种联苗产品要上市。 另外，我们参与研发的非洲猪瘟疫苗，目前临床实验已基本结束，未来天康生物肯定能够得到生产资格。 高峰：公司在疫苗产品领域有哪些布局？ 杨焰：公司加深对市场的分析调研，市场苗的比重在增加。市场苗方面，随着公司新的联苗产品推出，品质不断提升，市场苗比重将会逐年增加。我们确定的目标是，未来三年内，公司疫苗产品收入要翻一番，保持年增长30%的幅度。 高峰：公司的P3实验室建设进展如何？未来是否有望参与非洲猪瘟疫苗研发项目？另外公司参与非洲猪瘟候选疫苗临床试验进展如何？ 杨焰：天康P3实验室验已通过农业部验收。P3实验室为今后公司进行更广泛深入的传染病研究，以及一些重大突发疫病的疫苗研发，打下了非常好的基础。 天康也积极参与了哈兽研和其他科研单位非洲猪瘟疫苗的研发，包括承担了部分临床工作，现在试验的结果、数据都由农业部第三方采集评估，目前结果仍待评估分析。 突破“猪的芯片” 据布瑞克农业数据预测，2020年国内种猪进口量将超过2万头，创历史新高，2021年将延续这一态势，而这正暴露了国内种猪发展的软肋。 高峰：现在国内的原种猪很多是靠进口，有评论指出养种猪就是做“猪的芯片”，目前公司种猪繁育业务情况如何？ 杨焰：种猪是这些年我们作为养殖企业，一直比较关心和关注的问题。目前国内基本一两年就要从国外进口种猪，称为引种猪。国内现有的瘦肉型猪品种，基本都要从欧洲和美国进口，这已经延续了很多年。现在国内的规模化养殖企业已经意识到这个问题。 只要有足够规模的基因库，企业自身就可以投入育种研究。但过去国内规模化养殖的企业不多，大部分是散养，导致没有能力投入到育种研究。而仅仅依靠天康，或者温氏、牧原等企业也有局限，这需要全行业联合起来，投入到育种研究中。 目前行业已经有计划联合育种。新疆环境干净，疫情较少，企业可以联合在新疆培育中国自己的种猪品种，供应全国。我相信生猪育种这个行业目标，只要联合起来一定能做成。 高峰：在下游需求低迷背景下，公司饲料业务实现销售收入和销量双增长，公司饲料业务有何优势和经验？ 杨焰：天康生物的饲料业务目前主要在新疆、河南、东北地区，去年下半年进入陕甘宁市场。最近两三年，天康的饲料业务增长比较好。 这有三方面的因素，一是三年前公司就已着手进行组织调整，从以往的产品仅仅卖给经销商，到现在提出产品加服务，除了卖产品还要为养殖户提供售后服务，实现双轮驱动。 二是我们的饲料产品进入陕甘宁市场，销售从零开始实现快速增长。明年公司将在陕甘宁地区新建三个饲料厂。 三是管理制度上，对激励政策的绩效管理进行调整变革，从以往卖多少产品给多少提成，改变为管理抓得更细，激励更有针对性更有效。 高峰：公司早在2007年就开始实施激励基金制度，激励机制对企业做强做大有哪些实质作用，目前公司激励机制实施情况如何？ 杨焰：长期来说，国有企业还是要搞股权激励。因为只有当员工成为企业的主人，大家的利益和企业目标一致，这样企业经营才能有效，管理才能落到实处。否则利益和目标不一致的时候，企业管理起来还是很难。 激励基金的实施，这几年确实给天康带来了一些实质性效果，至少大家知道今年干的工作，我的付出有多少，回报在哪儿。激励结果和员工的付出是相对应的，这才是有效的激励。今年的激励金额就比较大，这种激励是扎扎实实的，我们这几年也是富有成效的。 高峰：天康生物孕育自新疆生产建设兵团，企业如何在经营管理中发挥发扬兵团精神，实现高质量发展？ 杨焰：天康生物诞生于兵团，到今天已经成立28年了。企业始终坚持着艰苦奋斗、开拓进取的兵团精神，这也是企业文化的一个重要组成部分。不管市场经济如何变化，这种精神需要长久保持。 随着国家西部开发战略的继续推进，尤其是中央第三次新疆工作会议后，天康作为新疆企业要顺势而为把企业办好，企业职工安心在新疆工作，就是对新疆工作最大的支持；天康也希望借着东风把企业做强做大，成为A股市场优秀的上市公司。
青岛双星12月22日午间披露，根据公司与青岛市黄岛区政府于2013年12月6日签署的整体搬迁项目协议，黄岛区政府同意公司搬迁至董家口经济区后，将参照青岛市老化工企业搬迁的政策，积极为公司争取最优惠的搬迁政策。12月21日，公司子公司青岛双星轮胎工业有限公司收到搬迁政策拨付的企业支持资金2000万元。该收益计入公司其他收益，对公司2020年度业绩产生积极影响。
核心观点 一级市场 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2133.73亿元，偿还总规模2489.80亿元，净融资额-356.07亿元。发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，AAA及以上不同期限发行利率处于下行态势。按发行额来看，主体评级AAA级占比74.54%，AA+级占比14.15%，AA级占比9.26%。 二级市场 本期信用债合计成交5276.96亿元。银行间市场是公用事业行业比较热门，交易所市场是综合行业受到较多关注。本期3年期中票收益率有所下行，5年期中票收益率有所上行。期限利差方面，3年期和5年期中票期限利差均持续走扩。信用利差方面，3年期和5年期不同等级中票信用利差均有所走扩。 等级变动 本期无主体评级正向级别调整和债项评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共4家，涉及采掘、商业贸易和建筑装饰行业，其中3家为地方国有企业，1家为民营企业。本期债项评级负向级别调整的共3家企业的5只债券，为主体评级负向级别调整的企业。 事件概览 本期负面事件有（1）永城煤电控股集团有限公司兑付风险警示、（2）安徽省华安外经建设（集团）有限公司兑付风险警示、（3）中信国安(行情000839,诊股)集团有限公司未按时兑付本息、（4）山东如意科技集团有限公司未按时兑付利息、（5）冀中能源(行情000937,诊股)张家口矿业集团有限公司担保人评级调低、（6）冀中能源邯郸矿业集团有限公司担保人评级调低、（7）冀中能源国际物流集团有限公司担保人评级调低、（8）冀中能源股份有限公司担保人评级调低、（9）冀中能源峰峰集团有限公司担保人评级调低、（10）华北制药(行情600812,诊股)股份有限公司担保人评级调低、（11）河北建设投资集团有限责任公司担保人评级调低、（12）中信国安集团有限公司兑付风险警示、（13）山东如意科技集团有限公司未按时兑付本息、（14）鸿达兴业(行情002002,诊股)集团有限公司未按时兑付本息、（15）郴州市金贵银业股份有限公司未按时兑付本息。 风险提示 关注信用风险事件对整体利差的影响。 报告正文 1、一级市场 1.1 发行数量 发行规模方面，本期信用债（含企业债、公司债、中票短融、PPN）发行总规模2133.73亿元，偿还总规模2489.80亿元，净融资额-356.07亿元。 发行类型方面，本期信用债发行中短融占比59.25%，企业债占比2.05%，公司债（含私募）占比17.83%，中票占比15.79%，PPN占比5.08%。 发行行业方面，本期信用债发行行业主要包括建筑装饰、公用事业、综合、非银金融、采掘、房地产、交通运输，发行金额占比28.31%、27.68%、13.70%、12.21%、4.75%、4.67%、3.73%。 1.2 发行利率 发行利率方面，从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看，AAA及以上不同期限发行利率处于下行态势。 1.3 发行等级 按发行额来看，主体评级AAA级发行额1140.20亿元，占比74.54%，AA+级216.40亿元，占比14.15%，AA级141.70亿元，占比9.26%。 2、二级市场 2.1 交易概况 本期信用债合计成交5276.96亿元。分类别看，中票、短融、PPN分别成交2350.27亿元、1958.73亿元、551.84亿元，企业债和公司债分别成交274.35亿元和141.77亿元。 本期银行间成交最活跃的个券是20光明SCP007、20电网SCP046、20越秀集团SCP009、20邮政SCP008、20长电SCP005、20电网SCP048、20大唐集MTN005B、20南航集SCP008、20国家能源SCP002、20沪电力SCP025，银行间市场是公用事业行业比较热门。上交所最活跃个券是G17龙源1、20中交01、20邮政01、17电投02、20深高01，深交所则是16长交01、19山投01、20临汾03、16融地01、16万通02，交易所市场是综合行业受到较多关注。 2.2 收益走势 本期3年期中票收益率有所下行，5年期中票收益率有所上行。3年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动-4.49BP、-2.49BP、-2.49BP至3.74%、4.09%和4.41%；5年期AAA、AA+、AA中票收益率分别变动0.18BP、2.18BP、1.18BP至3.94%、4.30%和4.68%。 2.3 期限利差 采用AAA级各期限中短期票据的差异作为利差标的。2020年12月18日，3年期与1年期、5年期与1年期利差分别为45.24BP、64.74BP，相比于上期分别变动5.88BP、10.55BP。3年期和5年期中票期限利差均持续走扩。 2.4 信用利差 采用各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率之间的差异作为信用利差标的。2020年12月18日，AAA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为45.63BP、59.62BP、53.81BP，分别变动-2.22BP、3.75BP、3.82BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差分别为73.56BP、94.53BP、89.80BP，分别变动-3.23BP、5.75BP、5.82BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差分别为110.56BP、126.53BP、127.80BP，分别变动1.77BP、5.75BP、4.82BP。3年期和5年期不同等级中票信用利差均有所走扩。 3、等级变动 3.1 正向变动 本期无主体评级正向级别调整和债项评级正向级别调整的企业。 3.2 负向变动 本期主体评级负向级别调整的企业共4家，涉及采掘、商业贸易和建筑装饰行业，其中3家为地方国有企业，1家为民营企业。本期债项评级负向级别调整的共3家企业的5只债券，为主体评级负向级别调整的企业。 4、事件概览 本期负面事件有（1）永城煤电控股集团有限公司兑付风险警示、（2）安徽省华安外经建设（集团）有限公司兑付风险警示、（3）中信国安集团有限公司未按时兑付本息、（4）山东如意科技集团有限公司未按时兑付利息、（5）冀中能源张家口矿业集团有限公司担保人评级调低、（6）冀中能源邯郸矿业集团有限公司担保人评级调低、（7）冀中能源国际物流集团有限公司担保人评级调低、（8）冀中能源股份有限公司担保人评级调低、（9）冀中能源峰峰集团有限公司担保人评级调低、（10）华北制药股份有限公司担保人评级调低、（11）河北建设投资集团有限责任公司担保人评级调低、（12）中信国安集团有限公司兑付风险警示、（13）山东如意科技集团有限公司未按时兑付本息、（14）鸿达兴业集团有限公司未按时兑付本息、（15）郴州市金贵银业股份有限公司未按时兑付本息。 风险提示：关注信用风险事件对整体利差的影响。
一年一度的中央企业负责人会议已于12月25日在京闭幕，会议研究“十四五”形势任务，部署2021年重点工作。“目前看中央企业完全有把握实现全年效益正增长。”国资委党委书记、主任郝鹏在会议上强调，央企要坚持市场导向，增强提质增效措施的精准性、有效性。从一季度净利润同比深度下滑58.8%，到经济效益逐月逐季度艰难拉升，再到降费让利约1840亿元的情况下，有把握实现全年效益正增长、圆满完成“两个力争”目标，央企的业绩喜人。展望来年，外部形势依然复杂，疫情冲击仍在继续，中央企业如何应对？对此，郝鹏回应称，要认真贯彻落实中央经济工作会议部署，立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的，更好统筹发展和安全。“明年是国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，下一步改革要更加聚焦重点任务，更加注重激发活力，更加突出基层创新。”郝鹏说。“此次会议，出乎意料的是新加上防范化解重大风险。从排序看，深化国资国企改革被放在第一条，强化创新驱动发展放在第二条。第三条才是优化调整布局结构。如果按照一年前，结构调整是要放在第一条的。新加上防范化解重大风险，这与此前是有区别的。”12月26日，中国企业研究院首席研究员李锦接受《华夏时报》记者采访时表示，2020年启动实施的国企改革三年行动，成为央企国企接下来的重点工作。“因为有个五年规划、三年行动，整体上感觉比去年视野更为宽广。”李锦说。2021年怎么干？“讲完‘抗疫大战挺身而出’后，讲国企改革再出发，大力实施国企改革三年行动，重点领域改革扎实推进，‘双百行动’‘科改示范行动’等改革专项工程深入开展；关键核心技术攻关取得重要阶段性进展，搭建了一批协同创新平台，重大科技创新成果捷报频传。”李锦如是解读此次会议。那么，新的一年里要怎么做？在李锦看来，首先是发挥优势带动构建新发展格局。此次会议强调，立足国内大循环，扩大有效投资，发挥产业龙头作用，切实增强产业链供应链自主可控能力，推动上下游、产供销有效衔接、协调运转，主动适应和创造市场需求；助力畅通国内国际双循环，加强国际产能合作，优化境外投资布局，坚定不移深化对外开放。对科技创新工作，此次会议强调激发广大科研人员创新动力、创造潜能。郝鹏强调，2021年要紧紧抓住人才和机制两个关键点，以更大力度提升中央企业创新能力，做好关键核心技术攻关。强化企业创新主体意识，优化研发支出结构，着力抓好关键核心技术攻关，着力提升技术创新能力，更加有效激发广大科研人员创新动力、创造潜力，赋予科研人员更大自主权。在国企改革三年行动方面，要求突出强化企业改革主体责任。“将三年行动落实情况纳入业绩考核，确保在重要领域、关键环节取得实质性突破和进展。怎样放权，改革的决策权，这是国资委要思考的事情。”郝鹏说。在李锦看来，加快国有资本布局优化和产业结构调整，把实业主业放在一起来说进一步突出实业主业，抓好“两非两资”剥离处置工作，稳步推进战略性重组和专业化整合，提升上市公司质量。用“统筹好”传统产业和战略性新兴产业发展，是有意味的，对新兴产业不能一窝蜂上，导致过剩产能形成。“为此，国资委将通过在线督办系统加强督导推动，并将三年行动的落实情况纳入业绩考核”。郝鹏表示。李锦则表示，国企改革具有艰巨性、复杂性、长期性，改革的任务目标面临疫情之后的经济复苏与全球产业链重构，因此要发挥国企改革的突破和先导作用，加强主动性，追求实效性。在李锦看来，明年国企改革三年行动有几个着力点，如打好公司制改革“收官”之战，加大授权放权力度，通过战略性重组和专业化整合提高产业集中度，加强大中小企业协同创新，分层分类推进混改等。“十四五”时期怎么干？梳理发现，郝鹏从发展，科技、布局、改革、党建五个方面强调后，还特别论述做强做优做大国有资本和国有企业，牢牢把握做强做优做大国有资本和国有企业这一重大部署，准确把握做强做优做大的关系，把做强做优做大国有资本和做强做优做大国有企业有机统一起来。“这里连续出现三处‘和’，有意强调立场似的，有大讲特讲的味道”。李锦分析。中央企业要向国计民生、公共服务领域投资与开拓，牢牢把握发挥国有经济战略支撑作用这一重要使命，在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等方面更好发挥主力军、排头兵作用。“这是对国企功能定位的提法，与以前区别是强调‘国计民生、公共服务’，意味着中央企业要向这些领域投资与开拓。”李锦说，与过去相比，现在国家队的目标更明确了、更具体了。即，牢牢把握加快建设世界一流企业这一重点任务，努力打造一批行业产业龙头企业、一批科技创新领军企业、一批“专精特新”冠军企业、一批基础保障骨干企业，使中央企业真正成为主责主业突出、功能作用显著、有力支撑经济社会发展的国家队。2021年对高质量发展，问题导向和目标导向更明确。考核突出对中央企业“两利四率”指标的考核，“两利”即净利润、利润总额，“四率”即营业收入利润率、资产负债率、研发投入强度、全员劳动生产率。在补短板、强弱项、防风险后面追上一句“利长远”，实现可持续健康发展。国资监管改革发力更精准。据悉，至今国资委建成央企在线监管系统和违规责任追究体系，整合修订央企金融衍生业务监管制度，规范有限合伙企业国有权益登记和央企参股经营投资管理，夯实“管资本”制度基础。对此，郝鹏表示，围绕提高依法监管能力，国资委将不断完善权责清单，制定尽职免责清单，完善在线监管系统，加快推进数字化、智能化监管。在深化国资授权经营体制方面，将区分国有资本投资公司、运营公司与产业集团等不同类型企业，探索更精准有效的差异化考核与监管。“对国企干部从讲政治的高度做好经济工作，提高专业化能力水平。这个思想，是习近平最近一直在强调的。努力打造政治强、专业精、作风优的干部人才队伍，从讲政治的高度做好经济工作，提高专业化能力水平，努力成为新时代治企兴企的行家里手。”李锦表示。
大禹节水联合中标1.65亿元农田建设项目 大禹节水12月22日午间披露，公司全资子公司甘肃大禹节水集团水利水电工程有限责任公司与杭州水利水电勘测设计院有限公司组成的联合体，成为2020年昌图县新增高标准农田建设项目第一中标候选人，项目中标金额为1.65亿元。公司表示，该项目中标对进一步拓展辽宁省市场产生重大影响，后续正式中标并顺利施工将对公司未来业绩产生积极影响。 青岛双星子公司收到企业支持资金2000万元 青岛双星12月22日午间披露，根据公司与青岛市黄岛区政府于2013年12月6日签署的整体搬迁项目协议，黄岛区政府同意公司搬迁至董家口经济区后，将参照青岛市老化工企业搬迁的政策，积极为公司争取最优惠的搬迁政策。12月21日，公司子公司青岛双星轮胎工业有限公司收到搬迁政策拨付的企业支持资金2000万元。该收益计入公司其他收益，对公司2020年度业绩产生积极影响。 烽火电子获得政府补助2168万元 烽火电子12月22日午间披露，公司控股股东烽火集团于近期收到企业稳岗返还资金，鉴于烽火集团上报申请该项资金时，是以其所属企业整体上报申请，现属于公司的2168.3916万元已返还资金已转至公司账户中。公司表示，此次政府补助将计入公司收益，对公司2020年度利润产生影响。
投资要点 综合来看，2020年中央经济工作会议，完全继承了“十四五”《建议》核心精神。本次会议提出了8项明年重点工作，我们将其归纳为“科技创新与产业链安全”、“扩大消费”、“反垄断”、“规范房地产市场”、“节能减排”5大新内容。并带来三大领域投资机会： 一是当前我国科技的“卡脖子”领域，例如半导体制造、航空工业、精密机械、生物种业等领域。明年政府财政上将加大对于上述领域的科研投入与企业扶持力度，而“举国体制”则将促进相关科研难题的攻关，有利于国产企业尽快掌握核心技术，扩大市场份额，实现进口替代。 二是节能减排领域，包括风能、光伏、电池等新能源板块与林业经济。为了完成2030年碳排放达峰，2060年碳中和的目标，新能源发电占我国能源结构中的比重需要有飞跃式的提升，意味着新能源企业业绩的显著增长。另外植树造林等“国土绿化”行动，也将带来林业需求。 三是扩大消费领域，包括汽车、家电、免税板块。明年汽车限购放宽、家电下乡或可期待，中高端商品减税、免税范围有望进一步扩大，有利于汽车、家电生产商与免税相关企业。 但在另一方面，明年政府加强市场监管，将不利于平台型互联网企业、长租公寓的经营。同时节能减排工作强力推进，下游需求缩小，将不利于煤炭等传统能源企业的收入抬升，投资者需要对上述板块有所警惕。 风险提示：市场波动风险，政策不及预期。 报告正文 1、事件 中央经济工作会议12月16日至18日在北京举行，会议总结2020年经济工作，分析当前经济形势，部署2021年经济工作。 2、总体方向 2021年是“十四五”规划的开局之年。总的来看，12月份的中央经济工作会议（以下简称“会议”），是对11月份的十九届五中全会，以及重磅文件《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》（以下简称《建议》）的进一步细化和安排，与《建议》精神是一脉相承的。 在经济政策总体基调上，相比于2019年，今年的会议增添了许多新内容，具体来看： 2.1 经济形式判断 经济形势方面，中央对于我国经济形势的判断，由去年的“结构性、体制性、周期性问题相互交织，经济下行压力大”，转变为“我国经济恢复基础尚不牢固”。 今年全球疫情爆发后，由于我国防控工作及时有效，疫情得到有力控制，使得经济信心率先恢复，消费、投资增速转负为正；同时“世界工厂”的地位进一步凸显，外贸出口强劲增长。诸多因素推动下，“我国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体”，成绩值得肯定。 但同时也要看到，我国的复苏是“不平衡不稳定”的。例如在消费端，线上消费得益于疫情因素，迅速从底部反弹。而线下消费、服务类消费则仍显疲软，11月餐饮收入同比依然未能转正。 复苏的同时，潜在风险也在聚集。在内部，政府与企业杠杆率大幅抬升，金融机构不良资产问题显现。在外部，海外国家依然深陷疫情泥潭，外需不稳定。同时明年疫苗普及、疫情结束后，海外国家复工复产，对我国出口型产业的竞争冲击也不容忽视。更重要的是，尽管经过换届选举，以美国为首的西方国家，继续将中国视为战略对手，外部挑战依然严峻。 2.2 发展理念 基于我国经济面临的诸多挑战，会议强调明年继续要做好“六稳”、“六保”工作，坚持“加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，与《建议》保持一致。 值得关注的是，本次会议在“供给侧改革”之外，新提出了“需求侧管理”的想法，而与一周前结束的中央政治局会议，所提出的“需求侧改革”的表述已经有所不同。 “需求侧管理”一词，首提于11月25日刘鹤副总理在《人民日报》上发表的相关文章，意味着全面促进消费，同时优化投资结构，改变消费在我国经济中占比过低的现状。 促进消费，首先要调节收入分配结构，“藏富于民”，提升居民收入占GDP的比重；二是要缩小贫富差距，合理利用税收等分配工具，提升劳动收入占比，同时加强对贫困人口的转移支付；三是要培育新消费，加强科技与商业模式创新。 可以看到，相比于“供给侧改革”，“需求侧改革”牵扯的范围更广大，任务更艰巨，因此本次会议表述从“改革”到“管理”的转变，或意味着未来相关改革政策将更加稳步落地，不急于求成。 2.3 宏观政策 会议认为，“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，与去年的表述完全一致。近期市场上对于货币政策和财政政策的收紧有较多讨论，本次会议认为，考虑到未来经济面临的较多风险和不确定性，宏观政策“不急转弯”，“保持对经济恢复的必要支持力度”。 财政政策方面，“积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度”。在财政资金具体投向上，会议提出“增强国家重大战略任务财力保障，在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为”、“合理增加公共消费，提高教育、医疗、养老、育幼等公共服务支出效率。”“加大新型基础设施投资力度。”综合来看，明年财政对于科技创新、新基建、公共服务消费的投入将有所增加。但受制于政府的有限财力，同时要“抓实化解地方政府隐性债务风险工作”，传统基建项目的投入将继续弱化。 货币政策方面，“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度”、“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”。由于疫情原因，今年前三季度实体部门杠杆率较2019年底增长24.7%，防范债务违约风险的重要性进一步显现，因此今年下半年货币政策已经发生明显转向。展望2021年，中国名义GDP增速将位于10%左右，考虑到稳定宏观杠杆率的要求，并结合今年低基数因素，我们判断社融增速应大致位于12%左右。 另外值得一提的是，针对今年人民币汇率持续走强的现状，会议提出“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，预计后续将有更多抑制人民币过快升值的政策出台。 3、明年重点工作 本次会议提出了8项明年重点工作，我们将其归纳为“科技创新与产业链安全”、“扩大消费”、“反垄断”、“规范房地产市场”、“节能减排”5大新内容。具体来看： 3.1 科技创新与产业链安全 “十四五”《建议》中，将科技创新与保障产业链安全两项，置于下阶段重点工作的第一、第二位。本次会议完全承接了《建议》精神，对科技创新该工作做出具体安排。 会议要求，针对当前中国科技、产业被西方国家“卡脖子”的问题，“要发挥新型举国体制优势，发挥好重要院所高校国家队作用”，具体科研项目上“落实好攻关任务‘揭榜挂帅’等机制”，预计国家对于科研型院校的经费拨款将有明显增加。 其中，会议特别重视对于基础研究的投入，“抓紧制定实施基础研究十年行动方案，重点布局一批基础学科研究中心”，“实施好产业基础再造工程，打牢基础零部件、基础工艺、关键基础材料等基础。”将利好半导体制造、航空工业、精密机械等“卡脖子”领域。 另外，会议强调生物、农业科技对于农业安全的重要性。提出“加强种子库建设”、“有序推进生物育种产业化应用”，“要开展种源‘卡脖子’技术攻关”。 3.2 扩大消费 扩大内需是构建“国内大循环”的必经之路，居民消费则是核心。会议认为“扩大消费最根本的是促进就业，完善社保，优化收入分配结构。” 过去高校盲目扩招、升级，部分造成了当前大学生就业难的问题，也挤压了职业技术教育空间。本次会议要求“完善职业技术教育体系”，可能预示着对当前大学扩招的趋势进行重新评估，并加大对职业技术教育的投入，匹配市场招聘需求。 另外，会议首提“有序取消一些行政性限制消费购买的规定”，大城市汽车限购放宽值得期待，同时中高档商品降税、免税范围也有望扩大。同时会议要求“充分挖掘县乡消费潜力”，或预示着新一轮商品下乡补贴。 3.3 反垄断 过去几年，互联网平台型企业迅猛发展，部分企业先以烧钱为手段“低价竞争”，形成垄断后逐步提价，并不时做出“大数据杀熟”、“平台二选一”等损害消费者、小商家利益的行为。 本次会议特别点名上述“平台型企业”，要求“要完善平台企业垄断认定、数据收集使用管理、消费者权益保护等方面的法律规范。”预计后续将有更多反垄断法律法规出台，对于已成规模的互联网平台型企业，将有较大不利影响。 3.4 规范房地产市场 本次会议继续“房住不炒”的总体定位，与去年相同，但用了更多篇幅强调“保障性租赁住房建设”。 会议要求进一步推进“租购同权”，同时“土地供应要向租赁住房建设倾斜，单列租赁住房用地计划”，“探索利用集体建设用地和企事业单位自有闲置土地建设租赁住房”，“降低租赁住房税费负担”。意味着明年公租房建设与供应将明显提速。 针对近期长租公寓暴雷，损害租户与房东权益的问题，会议提出“规范发展长租房市场”、“整顿租赁市场秩序”，长租公寓市场将迎来政府的严格管控与清理。 3.5 节能减排 将比于2019年会议强调“要打好污染防治攻坚战”，今年的会议将环保焦点由“治污”转向“减排”。 近期，领导人在国际会议上郑重承诺“我国二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和。”为了达到此目标，未来几年我国将“大力发展新能源，加快建设全国用能权、碳排放权交易市场，完善能源消费双控制度”，风能、光伏、电池等新能源板块将受益。会议要求“推动煤炭消费尽早达峰”，将对煤炭采掘行业产生负面影响。同时会议要求“要开展大规模国土绿化行动”，利好林业经济。 4、总结 综合来看，2020年中央经济工作会议，完全继承了“十四五”《建议》核心精神，对明年的经济工作做出具体部署，并带来三大领域投资机会： 一是当前我国科技的“卡脖子”领域，例如半导体制造、航空工业、精密机械、生物种业等领域。明年政府财政上将加大对于上述领域的科研投入与企业扶持力度，而“举国体制”则将促进相关科研难题的攻关，有利于国产企业尽快掌握核心技术，扩大市场份额，实现进口替代。 二是节能减排领域，包括风能、光伏、电池等新能源板块与林业经济。为了完成2030年碳排放达峰，2060年碳中和的目标，新能源发电占我国能源结构中的比重需要有飞跃式的提升，意味着新能源企业业绩的显著增长。另外植树造林等“国土绿化”行动，也将带来林业需求。 三是扩大消费领域，包括汽车、家电、免税板块。明年汽车限购放宽、家电下乡或可期待，中高端商品减税、免税范围有望进一步扩大，有利于汽车、家电生产商与免税相关企业。 但在另一方面，明年政府加强市场监管，将不利于平台型互联网企业、长租公寓的经营。同时节能减排工作强力推进，下游需求缩小，将不利于煤炭等传统能源企业的收入抬升，投资者需要对上述板块有所警惕。 风险提示：市场波动风险，政策不及预期。
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