今日，两市主要指数继续上涨，沪指收涨1.39%报3450.59点，为连续第八个交易日上涨，深成指涨2.6%报13754.74点，创业板指涨3.98%报2757.65点，创2015年12月份以来新高。两市成交额1.72万亿，连续第四个交易日突破1.5万亿元，北上资金净买入79.5亿。 从盘面上来看，黄金概念暴涨，赤峰黄金等多股涨停；医药、医疗等大涨，上海莱士等股涨停；国防军工概念延续昨日强势，航发动力等近15股涨停；今日头条、光刻机、国产软件、ETC等概念亦大涨，两市仅银行板块下跌。 国防军工板块掀起涨停潮，安达维尔、中国卫通、中直股份、洪都航空、中船科技近15股涨停，航天彩虹、中国船舶等股纷纷大涨。 黄金概念多股涨停，中润资源、豫园股份、紫金矿业、老凤祥、赤峰黄金、园城黄金等10股涨停，中金黄金、山东黄金等皆大幅跟涨。 光刻胶板块涨势强劲，奥普光电、怡达股份、晶方科技多股涨停，苏大维格涨超8%，宝通科技、雅克科技等股大幅跟涨。 免税概念股持续拉升，众信旅游、百联股份、凯撒旅游、腾邦国际等股涨停，供销大集涨超4%，招商蛇口、厦门港务等股皆表现活跃。 此外，两市板块中，仅银行板块下跌，常熟银行、渝农银行皆跌超2%，农业银行、光大银行、工商银行皆跌超1.5%，平安银行等股则表现较弱。 主力资金方面，电子元器件指数、软件指数、生物科技指数是今日主力资金净流入前三，分别净流入49.08亿元、41.57亿元、35.65亿元。 此外，银行指数净流出30.1亿元，建筑指数净流出5.04亿元，家用电器指数净流出3.69亿元。 科创板方面，今日科创板板块涨多跌少。N国盾大涨924%，领涨板块，铂力特涨20%，佰仁医疗涨近20%，清溢光电、普元信息皆涨超15%，宝兰德、卓易信息等股皆纷纷跟涨。同时，板块内，近财富趋势、特宝生物、柏楚电子、传音控股等6只股是下跌态势。 此外，北向资金净流入今日合计流入79.51亿元，其中沪股通净流入33.28亿元，深股通净流入46.23亿元。
1 单单看券商板块上市公司6月份的经营数据，大家伙恐怕就会明白——这一场全民皆嗨的牛市，没白来。 截至7月9日，A股市场上共有41上市券商披露了6月月报，大部分券商业绩同比、环比数据都呈爆发之势，没辜负市场对券商板块的热情。 营收数据方面，41家上市券商中，有18家券商单月营收环比翻番，而处于上月基数较低等因素，多家中小券商单月营收环比增幅超过200%，其中第一创业证券、哈投股份、华安证券、东北证券其营收环比增幅甚至超过了400%。 （数据来源：choice） 同时，在41家披露数据的上市券商中，有超过13家券商营收超过10亿元，其中中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券、中信建投6月营收均超过20亿元，分别以28.7亿元、27.8亿元、25亿元、24.5亿元、20.42亿元的收入暂居行业前五。 （数据来源：choice） 6月净利润数据方面，41家上市券商中，有19家券商净利润环比翻番。其中，华安证券单月净利润更是环比翻了200倍，为1.5亿元，山西证券、华创阳按、东北证券环比翻了57倍、31倍、10倍，分别为1.2亿元、0.8亿元、1.3亿元。 （数据来源：choice） 在这其中，有26家券商单月净利润超亿元，国泰君安、中信建投两券商单月净利润超10亿元，中信证券、广发证券单月净利润超9亿元，申万宏源证券和华泰证券单月净利超8亿元。 （数据来源：choice） 基于上可知，上市券商们果真是在6月份赚嗨了。 2 近期以来，沪深两市成交额连破万亿，代表市场风险偏好的两融余额也达到两年内高点，“牛市”当中，券商板块更是呈现了百闻不如一见的疯狂涨势。 6月至今，上证指数涨了近20%，而证券板块则涨超了45%，该指数远远跑赢大盘不说，个股更是遍地都是涨停，甚至连券商ETF都录得了2个涨停板，只要涉及到证券概念，管它是金融IT还是影子概念，全都涨停，一个都不能少。 期间，券商两大龙头——中信证券、中信建投更是录得了较大的涨幅。其中，6月至今，中信证券股价涨超45%，而中信建投股价累涨超65%。 （行情来源：wind） 消息面上来看，这一轮券商板块的大爆发主要得益于以下几个消息的刺激，具体如下： 首先是持续火爆的全面大牛市，在赚钱效应的催化下，券商新增开户持续表示，作为牛市周期中最确定的受益板块，券商股自然而然被资金爆炒。 更深层次上，今年的券商行业迎来的利好不止一点点，包括： 一是创业板注册制的落地带来的利好。 创业板注册制作为2020年资本市场最大的基础制度改革，对于券商来说意义同样重大，预计将从经纪业务、承销保荐、跟投、两融四个方面显著增厚券商利润，仅下半年就有可能为整个行业带来百亿以上的增量利润空间。 二是打造航母级头部证券公司消息的持续刺激，由于属于国家级战略改革，意义重大，因而券商板块被资金持续追捧。航母级券商时代的到来，将意味着券商板块战略高度和扩容力度将会显著提升，随之而来的是业务方面的空间也会大大增长。 最后，则是监管仍在持续释放积极信号。据了解，未来包括科创板“T+0”、做市商制度等利好政策预计有望陆续出台，这些政策也将利好券商行业发展。此外，预计下半年货币政策依然保持宽松的总基调，这将继续引导市场风险偏好提升，而如此流动性支持下，券商基本面2020年有望全面改善。 故而，在上述众多政策的利好下，券商板块则走出了“六亲不认”的涨势。 3 相较于前不久的疯狂涨势，这两天券商板块则变得理智的多，出现了调整的状况。从盘面上来看，7月7日，证券指数下跌了1.88%，而今日该指数又有所走弱，盘中一度跌超1%，随后收涨0.94%。 （行情来源：同花顺） 而针对于当下券商板块的调整，投资者最关心的莫过于——券商板块行情还能延续下去吗？ 其中，开源证券研报表示，券商业绩未来有望全面增长。注册制为资本市场引入活水，增量资产上市、存量公司质量提升为先导，将驱动增量资金入市，市场活跃度和直接融资规模将持续提升，券商经纪、投行、直投等业务将迎来全面利好。特别是创业板注册制的落地，未来1年预计将拉动行业净利润增加19%至32%。 而前海开源基金首席经济学家杨德龙更是直言称——对于券商股的投资，短线交易者可以设置20%的颈线，但如果做中长期投资，券商股是可以长期持有，直至牛市见顶。 长城证券指出，当前券商估值处于历史中枢，“十四五”规划和创业板注册制落地，“T+0”的松绑与做市商制度预期升温，流动性资金面及基本面-投行价值链驱动景气度上升、次级债发行等新规都在逐渐共振，累积市场燃点。同时，目前资本市场所处的周期或将处于2012年年初对应的周期位置，应战略性与积极布局券商行业。 结合上述观点来看，展望那后市，券商板块预计仍有一波上扬行情。 而结合相关券商给出的研报，以下业绩稳定性强，且改革受益多和创新性强的股票或可以给予关注： 在业绩稳健优良的这一条线上，可以关注华泰证券、国泰君安、申万宏源等个股。其中，华泰证券财富管理转型可期，2020Q1营业收入68.65亿元，同比增长9.87%；归母净利润28.88亿元，同比增长3.90%；而申万宏源2020Q1实现合并营业收入76.97亿元，同比增长41.05%；归母净利润19.87亿元，同比增长6.72%。 在创新转型发展上，国金证券、东方财富等股或可以予以关注。其中，国金证券在投行业务率先突围，有望受益创业板新政，今年一季度实现归母净利润4.76亿元，同比增长18.81%； 而东方财富互联网证券战略持续推进，金融业务牌照不断增多，看好公司打造闭环体系，2020Q1归母净利润为8.74亿元，同比增长162.42%。 不过，需要注意的是，虽然受益于资金流动性强和市场风险偏好提升等因素，券商板块接下来的走势大概率还是保持上扬的态势，但还是需要警惕市场大幅下跌、政策改革不及预期、宏观经济下行等风险。
截至7月9日收盘，沪深两市成交额连续第四个交易日突破1.5万亿元，上证综指当日上涨1.39%至3450点；北上资金当日净流入79.51亿元，年初至今总计净流入已达1810.6亿元。 虽然整体投资氛围仍然乐观，“牛市”趋势延续，但各界对后续的看法也出现分化。记者整理多家国际知名投行机构的观点发现，机构的普遍共识是：经济复苏、盈利拐点、资本市场改革、估值优势将利好A股短期的表现；但就中长期而言，将持续关注金融板块，并谨慎对待近期涨幅已达高点的地产板块，布局具有长期成长趋势的外需产业，以及目前估值尚属合理的股票。 虽然目前市场反映的是短期利多，但对A股的长期展望，多数机构仍旧保持乐观态度，持续看好TMT、先进制造、消费及医药等产业的表现。 野村东方国际：下半年主题将逐步切换 近期，房地产、金融补涨，野村东方国际认为这是一种结构性差异的修复。 野村东方国际首席A股策略师高挺对记者表示，此前经济敏感的行业如金融和周期性股的估值下行，消费、医药等传统防御性板块则大幅上涨，经济复苏的结构性差异在一定程度上加剧了A股的估值分化。从历史经验来看，行业间的相对估值差异已经有点过度了。相比沪深300的涨幅，医药、食品饮料和休闲服务等行业的相对估值均已超过2015年的水平；但周期行业如金融、地产的估值却屡创新低；之前对经济向好较为敏感的钢铁、有色和煤炭行业估值也未出现改善，表明二季度经济环比好转并未对A股产生明显的影响。因此，近期的轮涨则是一种差异修复。 高挺认为，下半年主题将逐步切换。在行业上，从业绩稳定性、对刺激政策的敏感度和相对估值水平几个方面来看，看好新能源车零部件和低购买频次、高单价的消费品，如家电、轻工和消费电子等。此外，应把握政策的变化，寻找改革和产业转型政策之下基本面边际出现明显向上的主题，如科技板块（消费电子、半导体、光伏和新能源车）、国企改革（混改试点标的）和金融改革（券商及创投龙头）。 值得一提的是，第三批带量采购预计7月份展开，各界担忧这样的做法对医药股的潜在冲击。野村东方国际认为，仿制药议价能力降低，受政策影响明显，长期看创新药依然是最优投资方向。带量采购政策使得仿制药最终比拼价格，议价能力相比以前大幅减弱，降价压力也倒逼企业转向创新药的研发生产。对比日本历史上的医保控费降价，也得出这一结论——政策变革之下，创新依然是医药行业的最优投资赛道。 大摩：改革红利支撑“牛市” 摩根士丹利（下称“大摩”）在今年3月明确表态超配中国。近日，大摩又提高了几大指数到2021年6月的预测目标价。具体来看，沪深300指数5360（较当前有15%的上升空间），MSCI中国指数103（+8%），恒生指数28000（+6%），恒生中国企业指数11510（+7%）。 该机构表示，目前中国股市的盈利前景能见度更高，拐点正在形成。中国在岸和离岸股市正在引领全球股市，预计盈利修正幅度继续形成V形复苏。 虽然几天来A股持续上涨，但大摩并不认同A股“过热”的观点。截至7月6日，大摩的A股情绪指数读数为65%，是2014年以来少有的单日涨幅。在大摩看来，A股情绪指数超过75%表明市场过热，这样的时候，将会出现监管部门采取降温措施的可能性。在2015年股市反弹期间，随着融资的持续增长和新增散户投资者的涌入，情绪指数突破了75%的水平，一度超出了90%。不过，融资融券自2015年以来得到了很好的控制，融资融券余额占A股流通股市值的比例基本保持在4%左右，没有出现像2015年那样的大幅飙升的现象。 高盛：短期乐观中期偏谨慎，警惕回调风险 尽管也提升了A股目标价并表示在亚太地区（除日本外）超配中国，但高盛的预测相较于大摩偏于保守。7月7日，高盛将沪深300的12个月目标价从4100点提升至4600点（对应13倍估值）；将3个月目标价提升至5370点（对应16.6倍估值），即短期的情绪可能较长期更乐观。 中国二季度的复苏明显强于预期，这使得此前对盈利增速过于悲观的高盛调升盈利预期。高盛称，经济复苏将转化为企业的收益改善，目前盈利修正趋于稳定(部分行业转为积极)，5月工业利润增长6.0%证实了这一趋势。因此，已上调沪深300的每股收益（EPS）增长预期，分别将2020年和2021年的EPS预期从-5%和18%调整至5%和14%，之前对今年-5%的EPS估计从宏观上看显得保守。 与大摩的观点一致，高盛认为A股并未过热。与2015年和2018年的乐观水平相比，个人投资者的乐观情绪和投机程度并没有过度。除国内散户投资者外，过去几周，北向资金流入也大幅增加。但是鉴于境外构投资者换手率较低，并不太可能成为当前换手率高企的A股定价者。 展望未来，高盛表示要保持参与市场，并警惕回调风险，这也是把握快速变化的市场的关键，目前风险回报仍然良好。该机构认为，股市上涨掩盖了指数背后的显著差异，某些早期周期股(券商)和主题股(如科技、医疗保健)的表现明显优于大盘。为了进一步锁定潜在收益，要寻找那些通常在牛市中期表现突出的板块。 瑞银：金融板块受益于政策刺激和改革 瑞银财富管理投资总监办公室认为，中国境内股市直接受益于内地经济复苏，境内市场相较于境外也能体现较强的韧性。中国股市在未来3至6个月还有低双位数的潜在上涨空间，充裕的流动性、持续宽松的货币政策，加上财政政策刺激，都将支持当前的估值。 然而，中国股市要进一步上涨需要盈利增长，而非倚靠估值预期调整去拉动。瑞银预期明年盈利增速为低至中双位数增长。此外，在二季度财报季期间，上市公司给予的中期盈利展望可能成为另一个催化因素，管理层有望提供更多有关三季度需求复苏的依据，加强市场对下半年及明年盈利加速增长的信心。 就板块而言，瑞银下半年偏好盈利增长稳健的板块（如医疗保健、信息科技及日常消费），以及明年盈利增长有可能明显加速的板块（如可选消费及工业）。 对于最近跑赢大盘的金融及房地产板块，瑞银认为，人们购房意愿的复苏可能延续至三季度，这也带动了房地产板块估值反弹；金融板块则不单受益于持续的政策刺激，还有资本市场改革及券商并购活动潜在增加等利好因素。
没有什么可以阻挡，你对自由的向往，天马行空的生涯，你的心了无牵挂。这是《蓝莲花》的歌词。 看到今天市场的走势，水皮脑海里面就想起《蓝莲花》的旋律来。现在的情景还有什么能够阻挡投资者对于牛市的向往呢？更何况牛市大家期盼了这么长的时间，所以一旦启动，脚步是很难停下来的。 今天开盘之后，虽然大盘有过一波调整，但是水皮觉得，这样的调整是对于前期上涨过快板块的洗盘，这是非常非常必要的。经过上午的洗盘后，投资的恐高情绪应该讲就有所缓解了。结果下午一点半之后，在券商的拉动之下，指数又开始走高。上证冲到了3400点之上，收盘收在3403点。没有想到涨势更凶狠的是深成指，涨了1.84%，创业板涨了2.34%。三大指数出现了争先恐后上涨的格局，最后我们看涨幅榜上，还是航天板块，船舶制造板块涨幅比较好。 紧跟其后的就是券商和保险。券商实际上今天是尾盘炸板，不管是中信建投还是中信证券，都出现了比较急速的回落。因为券商板块短期涨幅的确是比较大，而且有效的激发了人气，所以在现在的位置上出现调整整理也是应该的。 今天的成交量并没有放得更大，上证今天成交量不到7000亿元，深成指是8458亿元，两市加起来就15000亿元左右，跟前天的水平是相当的，跟昨天17000亿元的成交量有缩量。缩量很重要因为是节奏的问题，而且增量资金进场会有个过程，必须给后来的资金一定上车的机会。否则获利盘过高、过多，对于市场后期运营是一个巨大的隐患。 今天的缩量意味部分投资者开始惜售，这也是后市指数如果想继续往上发展必须具备的前提条件。如果一味的放量，很快就到了24000亿元，就到了2015年的峰值，水皮觉得这种放量水平其实是不可持续的。正常的情况，市场需要震荡，需要换手，同时也需要缩量。放量、缩量、再放量是市场的规律，不同的板块也要有不同的表现机会。 今天需要提醒的是北向资金上午在沪股通加仓加的比较厉害，整个上午流入20多亿元左右，深股通只有一半，但是到了下午，情况出现了逆转。沪股通里北向资金的量实际上是下来的，深股通的北向资金是上去的。这可能也解释了今天下午，深成指的市场表现要强于上证的一方面原因。但是北向资金依然在流入，暂时还没有流出，水皮以前说过的这一波不同的资金对应不同的板块，有点各玩各的意思。 一般来讲，北向资金或者机构的资金可能会对近期的大金融，大消费有比较大的兴趣。相比之下，国内本土资金可能就是前期大科技和大健康在板块里面的沉淀的量比较大。新资金不会为老资金抬轿，老资金如果想继续表现，也只能是自食其力。 所以盘面上看，不同的资金恐怕对自己的板块短期内会有持续的关注，不会轻易的换手，或者风格转换。最近大家讨论风格转换的问题比较多，水皮相信暂时还是各玩各的。 昨天晚上前证监会主席肖钢跟一些业内的大腕做了一个视频论坛，有句话刷了屏，说党中央从来没有像现在这么重视证券市场，这句话从前证监会主席的嘴里说出来的分量很重，水皮相信是有重大意义的，相当于一定程度给现在的行情定了个调。所以行情即便今天上午出现了冲高回落的短期调整，但是的确有很多资金会等着回落建仓，一时半会就可以印证了我们判断。行情不是无缘无故产生的。
1 在一阵惊呼下，今天A股三大指数又都刷出了一根根新高大阳线，也改变了很多人的节操。 看来对下面这张在昨天流传甚广的神图，市场已经给出它的答案，就是不知道各位读者自己答对了没有： 没错！答案就是：还有一波！ 在今日的盘面中，昨日大幅回调的券商在资金回马枪中再次被炒成最热板块，就像一针强力鸡血，硬生生把略显恐慌的市场情绪给躁动起来。 在没有银行这种大权重队友助阵的情况下，三大指数依然强势飙涨近2%。 截至收盘，沪深两市连续第5个交易日成交额破万亿，创业板指数收获年内高达47.49%的涨幅，霸榜全球。在全球新冠疫情依然冲击不断的大环境下，中小创这种表现，堪称梦幻。 券商股究竟有多强，看看今天的wind统计的大单资金净流入：全天主力资金净流入222.67亿，比后十名加起来还多。 当然，要说今日最强的板块，却是意料不到且好久不见的，以中船系为代表的军工板块，共有超25只相关个股涨停，并且主力资金也在强势打Call，资金净流入额仅在券商之下。至于原因，据说是今日全球权威航运造船机构公布的最新数据显示，今年上半年全球造船业三大指标中，中国再次领先，继续保持世界第一。 但军工行情并不具有持续性，至多属于半路杀出的一日游行情，不会是市场的主流。 大伙期盼和关注的，还是普遍性的大众热门板块。 2 沪指在攻占3000点大关之后，很快就势如破竹，3300点这个一直不敢想象的点位大伙还没来得及反应就攻破了，还不带喘气的。 所以A股运行至此，短期的K线看确实很吓人，这样引发市场很多投资者对后市的担忧。 恰逢昨晚欧美股市明显弱势，尤其美股三大指数尾盘集体加速回落，对市场情绪造成了一定影响。 但在昨晚的浦山论坛中，原证监会主席肖刚的一席讲话却把今天市场情绪给稳住了： 原证监会主席肖刚讲话全文 总结肖刚的讲话精髓：党中央从来没有像今天这样重视资本市场，部署了一系列针对性的改革要求和部署，包含五大变革，改革力度之大前所未有。后面还用了数个“迫切需求”来强调此轮改革的重要性。 虽然已是前领导，但其讲话的代表性还是极其重要的，观点的方向和意味，尤值得细细研究。 在其中，肖刚讲到的“深化金融供给侧结构性改革，推进资本市场双向开放”或也是促使今日市场信心回流，券商板块再度引爆的重要原因之一。 当然，关于这一轮的牛市行情背后的原因，有其根本的逻辑，我们在前面已经说了太多了。在这里在老调重弹下，归结起来，核心有以下几个方面： 1，经济复苏，经济数据持续确认反弹。这一轮疫情，中国发现最早，最早采取严厉措施，迅速遏制，目前经济已经全面重启。从近几个月宏观经济数据看，6月PMI数据超预期，3月、4月和5月持续三个月稳步走强，经济复苏的逻辑一遍遍确认，必定会反映在资本市场上。 2，补涨需求。在此轮牛市未启动的年初，A股市场大多数板块本就处于长期未得到认可的低估值状态，恰逢今年的疫情冲击，又被大杀了一波估值，很多行业个股估值一度跌穿地板价。尤其是银行、券商、保险、地产这种大金融板块，大大部分都已处于近10年估值最低分位点底部。 3，流动性充裕。美国作为疫情冲击最严重的市场，但在美联储持续无下限的放水救市下，依然走出了见证奇迹的大反弹。虽然中国的流动性远非美国那么夸张，但在数次不同方式的宽松下，股市的流动性其实远比我们想象的要充裕很多很多。 要知道，今年上半年，一共有118只新股上市，同比增长84%，融资总额1393亿元，同比增长131%，仅次于2015年的大牛市。在这种情况下，市场的资金依然源源不断，大市交易量甚至明显高于前两年。 今年上半年已成立695只新基金，合计募集规模已经突破万亿元，历史上破万亿元规模的年份仅2015年、2019年，而今年半年就跨过了万亿大关，刷新历史记录只是迟早问题。 而今年新基金发行破万亿背后的最大的推动力是权益类基金，截至目前的发行已经达7352.3亿元，占比逼近七成。这也是历史上并不多见的权益基金发行占比超60%的年份，只有在牛市周期才会出现。 因此，整体看，起码短期的市场，还是没毛病的。 在早盘虽然有大量获利盘受不住外围市场影响担忧而选择下车，但对于很多主力资金来说，现在的调整，反而是上车补票的良机。 3 回看这两个月来最热门的行情，机构的资金抱团是最大的特色，资金主要沉淀最大的几个板块： 以疫情受益的医药医疗板块板块； 以游戏、消费电子、5G、芯片为代表的科技股板块 以白酒、猪肉为代表的的食品饮料消费板块； 在所有的这些热门板块在大量资金抱团疯狂抱团的推动下，估值都被炒上天际。 这些资金最终又集体涌入到了券商、银行及保险等权重板块，并带动起全面牛市的超级大行情。 金融股引爆A股大牛市的最直接导火索，是6月末的证监会要会给银行发券商牌照消息的全面发酵，这个效果或许连监管层都没有料到。 但现在真的是全面牛市的行情吗？ 不见得。 解读资金抱团的深层次原因，更多原因是对全球经济下行下，处于对未来业绩不确定性的担忧，资金更愿意选择具有行业赛道优秀、业绩稳健、未来增长确定性高、或者受益于疫情影响的其他细分板块，如医药、科技之类。 因此，这更多会是结构性的行情，可能继续会是牛市，但一定会分化，过去如此，将来也会如此。 至于银行地产板块为何在近期表现如此优秀，其根本还是在于内在的业绩估值相对已经具备非常大的吸引力，并且有激发板块行情的利好刺激。 不过，现在的银行股再经历了一轮全面涨停的集体高潮之后，估值一下子也回到了相对其他板块不再那么有吸引力的水平，未来除非又有大级别的利好刺激，否则就不用再期望大行情了。 地产板块还算涨幅不大，并且销售数据还在确认走好，相比银行股，吸引力都大一点。 至于其他一般的板块，尤其是受疫情冲击比较明显的工业制造业、出口为主从普通贸易产业，除非部分蹭热度的公司，大部分依然难以有好的行情。 马上开始的中期业绩大考数据，将会是一个非常准确的过滤器，就是不知道几家欢喜几家愁了。 接下来，主要还是要看抱团资金的流向，未来还会在那几个热门板块中持续轮动下去。 4 不过，海外市场有可能会给A股带来更多不确定的风险因素影响。 海外市场中，目前唯一最头疼的还是疫情对经济面的冲击。现在几乎陷入实际性失控并且的国家主要是看美、巴、印三家，但真正对全球资本市场产生重大且即时影响的主要还是看美国。 自5月以来美国推动“经济重启”，各州开始陆续“解封，许多地区恢复了商场、酒吧、海滩、健身房和博物馆等场所的运营。而对于重启经济这一措施，上至美国总统，下至各州议员，都曾直白地表达“经济重启大于人命”的观点。 但美国疫情的失控，真不是随便说的，截至目前，美国日均新增确诊病例从上月的2万出头，已经飙升至5万出头，现在全美新冠肺炎确诊累计超过300万，累计死亡超过13万，但不仅是本土人民对此已经习以为常，甚至外界也都对此反应麻木了。 但这疫情不是麻木不仁就可以当做没事儿，它对经济的冲击不会因此就少点儿，相反，由于这种全民性“弃疗”，美国经济复苏需要的时间将远比想象中要久。 因此美国现在的分化，无论是经济面与资本市场，还是股市里的多空观点，比A股强太多了。 很大原因上，美股这一轮历史性大大反弹，得益于美联储无下限的各种放水刺激。但目前虽然美股依然强劲，很多机构对未来的担心并不比普通投资者少。 桥水基金也在近期的报告中称，美国股指走势与美国经济当前的困境大相径庭，这样的局面不会维持很久，未来美国股市将面临更深的下探，美国股市或将面临“失去的十年”。 美国金融分析师Gary Shilling认为，由于投资者意识到经济从卫生事件中恢复可能需要比预期更长的时间，美股在未来一年内可能会暴跌30-40%。 现在可以看到的是，虽然美股还在慢慢反弹，但力度相比以往已经明显非常弱了，并且弱势调整出现的交易日不断增多，到未来不知道会不会走出熊市形态而引发雪崩。 虽然早在3月开始两个市场就开始相互分化，现在美股越来越弱，A股越来越强势，但我们不知道这种分化还会有什么变数，无论怎样，目前的美股对A股的潜在影响都不能掉以轻心。 5 近期的港股市场也值得说一下。 在A股的带节奏下，港股这段时间的分化也是非常明显的，体现在两个方面： 首先是内资股明显强于香港本地及海外股，本周的恒指累计不到3%，但国企指数快摸到了5%了，这还是在恒指成分股中有不少中资股起了拉动作用，比如银行保险等。当然，港股的新经济股也是非常强劲，很多巨头都相继创出了意料不到的历史新高。 其次是南下资金持续涌入抄底，在今日，南向资金再度流入，净流入超100亿元（wind上显示没那么多）。从数据看，近月来的南下资金跟北上资金的净流入幅度明显大增。 这些南下的资金，一部分去买了港股特有的新经济股和打新，另一部分重点流向了港股通中的A+H股，尤其是券商和保险。原因很简单，A股太猛来不及上车，去抄底港股的相应H股补车票啊，起码短期算得上是无风险套利空间的价差在那里。 本月来，A股的光大证券翻倍了，港股的光大证券同样接近翻倍，其他的如招商证券、中国银河、中信建投等涨幅也都超4成了。 不仅是内地资金在抄底港股，外资同样毫不手软。从4月至今，港币就一直处于7.75的强方兑换保证线附近，外资持续流入，迫使香港金管局在近两日连续向市场注资逾150亿港元，而在这几个月已经干预了多次。 这些资金，可能大部分都是为了通过沪深股通渠道北上抄底A股，但作为中转池，港股同样收益匪浅。 目前内地企业占港股上市公司数量已超过一半，占港股总市值也接近了8成，即使在恒指的中资股权重也接近了6成，这意味着的港股市场已经越来越受到A股的影响。 这种情况下，随着未来走强A股的走强，港股可能也还是会有不少好机会的。 6结语 今年本就是见证奇迹的大行情，我们见过了太多魔幻得不真实的大场面。 现在的A股行情，与最近的2019年2月份的那一波非常相像，都是一下子就集体亢奋，之后开始分化，有人且战且退，有人星夜募集弹药上杠杆，其背后，还是对未来的不确定的考量。 但今年的市场情况相比之前的变数更加多了，虽然A股确实走出了牛市的形态，但市场分化之下，最是考验个人的择股能力。 还是需要注重选择合适的赛道和时机，不然就是格雷厄姆那句话：牛市，是普通投资者亏损的主要原因。 另外，关注明天周四的中国月度CPI、PPI、社融等核心数据，这没啥好说的，大概率会符合预期甚至稍微好点。 如果PPI、两融大超预期，那市场可能还将是有一段美好时光，如果低于预期，也不必过于担心，毕竟大趋势基本已经是确定的了。
8日午后，沪深两市成交额再度突破万亿元。 截至13:19，上证指数报3368.96点，上涨23.62点，涨0.71%，成交额4489.41亿元；深证成指报13281.66点，上涨117.68点，涨0.89%，成交额5570.18亿元，两市合计成交额10059.59亿元；创业板指报2631.58点，上涨40.32点，涨1.56%，成交额1776.78亿元。 盘面上看，行业板块普遍飘红，其中国防军工、有色金属等板块涨幅领先，银行、家用电器、食品饮料板块表现颓靡。两市个股涨多跌少，共计2504只个股上涨，880只个股下跌，84只个股涨停。
沪深两市6日成交额超1.5万亿元，创近5年新高——A股牛气十足 资金跑步入场 经济日报·中国经济网记者 周 琳 7月6日，A股沪深两市成交额超过1.5万亿元，创近5年新高，北向资金净流入约160亿元。从今年上半年走势看，A股对比其他市场，可谓“牛气”十足。专家认为，今年以来，从创业板注册制改革到上证综指编制调整，再到科创板再融资办法出台，一系列资本市场改革红利不断发酵，是助推市场持续飘红的重要原因。 7月份以来，A股主要股指连续拉出大阳线，市场交易投资情绪活跃，“牛市”来了的呼声不绝于耳。截至7月6日收盘，上证综指上涨5.71%，创出今年单日最大涨幅，报收3332.88点；深证成指上涨4.09%，报收12941.72点；创业板指涨2.72%，报收2529.49点；上证50指数涨近7%。沪深两市成交额超过1.5万亿元，创近5年新高，北向资金净流入约160亿元。两市逾200股涨停(含ST股)。 A股“牛市”真的来了吗？强势板块为何上涨？投资者该如何防控风险？针对这些问题，记者采访了相关专家。 市场表现强势 7月1日，即7月份首个A股交易日，大盘成功突破3000点整数关口，在随后的几个交易日内，大盘连克3100点、3200点、3300点整数关口，市场做多气氛浓厚。 分行业看，近4个交易日内A股表现最好的并非上半年涨幅不错的科技、医药和消费等，而是曾落后大盘的房地产、非银金融和银行板块，特别是券商、保险股升幅显著。 目前，公募偏股基金仓位总体处于历史高位水平。轻工制造、电力设备和基础化工等3个板块被公募基金主动大幅加仓，而食品饮料、建材等行业逐渐减持。 房地产和券商板块上涨的逻辑是什么？诺亚控股首席经济学家夏春认为，房地产板块表现好并不意外。数据显示，6月份全国100个城市新建住宅平均价格按月上涨0.53%，升幅较上月扩大0.22个百分点。其中，77个城市按月上涨。如果下半年新冠肺炎疫情没有再现反复，房地产板块有望迎来更强劲的反弹。 大金融板块表现突出与板块自身的估值处于近10年来低位有关。比如，银行股的平均市净率只有0.7倍，处于历史相对低位。此外，还有以下几个“催化剂”：一是货币宽松预期，央行下调再贷款、再贴现利率，目的是为了支持实体经济，市场人士认为宽松政策更加有利于金融等板块；二是改革红利预期，包括近期传闻监管机构计划向银行发出券商牌照，以及监管部门表态，允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金等。 牛市是否真来了 从今年上半年走势看，A股对比其他市场，可谓“牛气”十足。横向对比看，2020年上半年投资者重点关注的全球主要股票指数涨幅为正的有4个，其中，有3个都与A股有关。排名首位的是中国创业板指数，涨幅35.6%；第二位的是深证成指的15%；第四位的是沪深300指数的1.6%；而第三名是美国纳斯达克指数，上涨10%。 从7月份以来沪深两市的成交量、券商研报、资金动向以及开户数等指标看，市场交易投资确实很活跃，颇有牛市味道。但仍有部分投资者认为，本轮上涨行情仅仅是蓝筹股估值修复引领的市场反弹行情，各方目前对“真假”牛市的判断仍存在争议。 中国银河证券分析师曾万平认为，“券商股大涨预见牛市”的观点缺乏证据，券商股不是上证指数的领涨指标。从过去的历史看，除了极少数牛市之外，券商股是滞后指标。 “目前只能说A股在2020年3月底以来的市场表现是‘真牛’，后续这轮行情能维持多久仍有不确定性。”夏春认为，目前的A股市场走势是经济基本面和技术面的最佳组合，但A股部分板块的估值仍有调整压力，估计1个月之内会面临比较明显的外部压力。 粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖告诉经济日报记者，这一轮A股上涨行情的主要推手是流动性。从历史来看，任何一轮牛市，背后都是由流动性驱动的，先决条件是处于信用宽松的周期里，有了信用宽松周期，至少有一个结构性行情。尤其是今年上半年，信用宽松向实体的传导效应偏弱，货币流动性在一定程度上存在“淤积”现象。这些钱最终都会直接地或间接地流入股票市场等领域，这也是今年“爆款”基金频出的原因——复工不畅或看不清楚实体投资的方向，很多投资者选择购买基金、理财产品。同期，债券市场的大幅调整让投资者发现固定收益产品也会亏钱，既然如此，不如转投权益类产品。 外部因素则是，美元流动性供给比较充裕，“北上资金”大规模流入。今年上半年北上资金大幅流入1100多亿元，这改变了中国资本市场的投资风格。一方面，具有确定基本面优势的行业，如白酒、消费、医药等标的连创新高，并导致机构投资者扎堆；另一方面，科技领域表现好的是部分细分领域的龙头，与过去部分资金单纯“炒概念”的情况有本质区别。 “除去市场外部因素之外，资本市场自身改革开放迸发出市场活力，也是股市走强的原因之一。”前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，今年以来，从创业板注册制改革到上证综指编制调整，再到科创板再融资办法出台，一系列资本市场改革红利不断发酵，成为助推市场持续飘红的重要因素。 投资仍需理性 未来A股走势将会如何？李奇霖认为，站在当前的时点，看好我国资本市场的长期投资价值，市场交投情绪大概率还能将A股市场向上“推一把”。但是，建议投资者根据自身资金量进行理性投资，注意防控风险。 星石投资首席研究官方磊认为，站在更长远视角来看，虽然宏观环境复杂多变，但两个大趋势没有改变，一是实体领域大部分行业都在经历供给出清，市场资源会持续向头部企业集中；二是外部博弈长期化的背景下，中国积极支持科技创新，国内企业产业升级有望提速。在新冠肺炎疫情冲击全球供应链的背景下，各个领域企业将深刻意识到有稳定供货能力的产业链最具有价值，国内优质企业有望在全球产业链重塑、经济复苏的背景下获得新业务增量。 展望下半年，方磊认为，在全球经济复苏叠加低利率的宏观环境下，科技、消费、周期性板块等各个类别中投资机会有望多点开花。随着经济加快复苏，消费、周期类别里同样有相当一部分优质企业通过规模扩张、优秀管理或者独特的经营模式获取更大的成长空间。下半年，沿着产业升级、行业集中、经济复苏、流动性宽松四条主线，各个类别都有值得挖掘的优质成长股的投资机会。
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