8月27日晚间，鹏博士电信传媒集团股份有限公司（下称“鹏博士”）发布2020年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入约28.51亿元，同比减少7.27%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.25亿元，同比增长517.03%。 2020年上半年，数据中心业务及智慧云网业务依然是鹏博士战略转型的重点。公司着力于数据中心、互联网接入等业务的“轻资产化”转型升级。数据中心业务方面，廊坊项目、珠海项目等多个数据中心项目相继启动建设；互联网接入业务方面，与上海电信启动合作，双方合力打造和经营“翼长宽”全新宽带服务品牌；同时，鹏博士互联网接入业务全面向智慧云网业务转型，依托20年老牌运营商积累的千万家庭用户和20余万企业用户资源，向上发力云网一体化业务。中报显示，上半年鹏博士智慧云网及增值业务营业收入约4.36亿元。 记者注意到，上半年，鹏博士陆续推出“云办公”、“云连锁”、“云会议”、“云交换”、“云链接”等多项云服务解决方案。目前已经获得了涵盖教育、新零售、医疗、视频制作与渲染、金融保险、地产、互联网企业等行业的客户订单。鹏博士表示，未来将加强与SaaS生态伙伴的合作，瞄准企业上云应用与云办公领域，通过面向多行业客户的数字化需求，为客户提供从资源-技术-服务-应用的“全链条”上云与数字化服务。 2020年上半年，鹏博士数据中心业务营业收入约7.03亿元，这是其数据中心业务转型以来的首份成绩单。鹏博士数据中心业务今年全面转型“轻资产、重运营”模式，由传统的“自建自营”向多元化合作模式转型，着重输出数据中心运营服务能力，与投资方等合作伙伴共享运营收益。中报显示，上半年鹏博士在廊坊、昆山、南京、深圳赤湾等一系列新项目相继启动和投入建设，其数据中心业务转型发展战略初见成效。 未来，鹏博士表示将依托其多年所积累的众多优质客户资源、销售能力、建设能力、运维能力等，为各行各业的大客户提供定制化的代建代运营服务；同时继续扩大HOMM模式，充分利用社会资源，以客户需求为核心，持续在京津冀、长江经济带及粤港澳大湾区等核心区域拓展资源。 值得一提的是，2020年上半年，“17鹏博债”、“18鹏博债”兑付完成，通过数据中心资产盘活等多渠道，鹏博士财务结构上进一步优化，资金压力被认为得到有效缓解，为其持续发展壮大提供了内生增长力。
新冠疫情笼罩下的2020年业已过半，上市险企先后交出上半年答卷。8月27日，中国平安发布2020年中期业绩报告，在疫情带来的剧烈冲击下，平安保持了一贯的稳健表现，科技业务乘势而上亮点颇多。上半年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润743.10亿元，同比增长1.2%；年化营运ROE达21.6%。“金融+科技”、“金融+生态”战略持续深化，个人客户数、客均合同、互联网用户量、团金业务指标均实现正增长。与此同时，科技业务快速发展，平安科技业务上半年实现总收入427.32亿元，同比增长11.2%。科技专利数大幅增加，平安好医生、金融壹账通等科技子公司市值大幅增长。 在经济增速短期受到较大冲击的不利环境下，平安仍注重股东回报，向股东派发中期股息每股现金0.80元，同比增长6.7%。 稳健：金融主业稳步发展综合金融战略持续深化 整体而言，金融行业今年面临极为严峻的外部环境。在疫情剧烈影响、全球市场频繁波动等挑战下，平安坚持综合金融战略，升级“1+N”产品体系，推动核心主业取得了稳健的成果。 金融主业层面，上半年平安寿险及健康险营运利润达515.35亿元，同比增长6.4%，年化营运ROE为39.2%。受新冠疫情影响，平安寿险及健康险新业务价值为310.31亿元，同比下降24.4%。但平安积极应对挑战，跑通并深化线上化经营模式，代理人规模企稳回升，第二季度末代理人数量较第一季度末环比增长1.2%。 即便面临外部压力，平安寿险改革仍在稳步推进，这是平安又一次主动求变。在平安内部，它被认为“具有重大里程碑意义”。本次半年报董事长致辞中，马明哲用过半篇幅详细介绍了平安寿险改革的初心、目标和路径，足见对寿险改革的重视程度。 记者了解到，平安寿险改革自去年11月全面启动，目前绝大部分项目已经完成顶层设计，近一半的项目推动机构试点，个别项目已经开始全面推广落地。 国信证券在研报中指出，市场竞争加剧，平安率先启动寿险改革，聚焦渠道、产品、科技三方面。经验丰富的管理团队、优良的代理人队伍、综合经营产品体系、科技水平四方面优势将助力寿险改革。目前改革进入深水区，成效或在下半年出现。2021 年公司经营有望恢复到健康、可持续的常态发展。改革成功后，预计将迎来高价值增长。 平安产险业务稳健增长，业务品质持续优于行业。平安产险上半年原保险保费收入同比增长10.5%，市场份额同比上升0.5个百分点；综合成本率98.1%，持续优于行业；“平安好车主”APP注册用户数突破1.09亿。平安产险线上理赔服务持续领先，车险理赔平均报案时间仅2分钟，最快结案时间仅3分钟。 平安银行经营质效持续提升，风险抵补能力进一步增强。上半年平安银行实现营业收入783.28亿元，同比增长15.5%。截至2020年6月末，平安银行管理零售客户资产突破2.3万亿，零售客户数突破1亿户；拨备覆盖率214.93%，较年初上升31.81个百分点。 与此同时，平安的综合金融战略得到进一步深化。伴随个人业务的持续增长，团体业务快速发展，“两条腿”形成合力。 半年报显示，截至2020年6月末，平安集团个人客户数达2.10亿，较年初增长4.6%；客均合同数2.69个，较年初增长1.9%。团体业务综合金融融资规模同比增长170.2%，对公渠道综合金融保费规模同比增长168.4%。 “对公业务不仅可以为个人业务提供优质资产，也能丰富保险资金的配置渠道。”有分析师点评，综合金融体现出了平安深度挖掘客户价值的的思路和能力。天风证券日前亦发布研报称，平安的综合金融模式区别于其他单一的金融公司，利润增长相对更加平稳。此外，财产险、资产管理板块持续贡献利润，集团整体利润来源多元化。 创新：科技业务收入增长11.2% 医疗生态圈跑出加速度 如果说稳健的核心主业是发展基础，那么，科技业务则是平安的业绩加速器，在疫情催化下，从基础科技演化为实实在在的营收增量，成为未来战略升级的关键角色。 过去数年里，平安通过持续不断的科研投入，为底层技术筑牢根基。2020年上半年，平安研发投入不减，带动科技专利大幅增长4600余项，科技专利申请总数超过2.6万项，并在人工智能、医疗科技等领域频频斩获国际荣誉。 以基础技术叠加业务场景，平安的前瞻性科技布局开始收获成果。2020年上半年，平安科技业务总收入同比增长11.2%，达到427.32亿元。在资本市场上，平安好医生、金融壹账通市值直线上升，较年初分别大涨108%和84%，科技业务板块整体估值总额达700亿美元。 在各个科技业务模块中，由平安好医生、平安医保科技、平安智慧医疗等组成的医疗健康生态圈渐渐合围成型，并在新冠疫情催化下加速发展，平台活动率显著上升。其中，作为to C端的互联网医疗平台，平安好医生核心业务强劲增长。截至2020年6月30日，平安好医生累计注册用户量超3.46亿，上半年日均咨询量同比显著增长26.7%，达约83.12万人次，疫情高峰期间累计访问量达11.1亿人次。得益于在线医疗业务收入同比强劲增长106.8%，平安好医生营业收入达到27.47亿元。 同时，to B端的平安医保科技覆盖全国200余个城市，服务参保人数超过8亿，在全国范围内布局544家检测中心。平安智慧医疗覆盖全国90个城市、服务超1.7万个医疗机构，自主研发的辅助诊疗工具AskBob已帮助约41.3万名医生提高诊疗效率和能力。 记者了解到，平安将借势优化大医疗健康业务，进一步升级医疗生态圈。据平安好医生临时董事会主席、首席执行官方蔚豪介绍，过去平安医疗板块是在集团顶层设计之下“分兵”突破，各家子公司各司其职；现在在集团统一部署后，医疗生态圈战略升级，走向“合进与闭环”，未来各成员的角色明确、齐头并进、相互协同，共同推进生态圈建设。平安医疗生态圈牢牢抓住政府、用户、服务、医生、医药、支付、科技与数据这7大抓手。其中，医保科技服务政府端，平安好医生占据线上医疗端、健康检测中心占据线下医疗端，医疗租赁提供融资服务及药械流通服务，平安智慧城市的智慧医疗板块提供医疗科技的技术支撑。可以预见，医疗健康将成为平安的焦点业务之一，带动科技板块营收进一步增厚。 “加大科技创新力度，持续推动基础科技能力不断提升，应用场景不断丰富升级，外部赋能快速扩大复制，建立高门槛、有壁垒的国际领先的金融科技和医疗科技能力，服务国计民生、反哺金融主业。”在2019年年报中，平安集团董事长马明哲曾这样展望2020年的科技发展布局。种种迹象显示，平安的科技布局已进入高速增长期。国信证券指出，当前科技板块逐步贡献利润价值，客户指标、业务指标快速提升，未来发展潜力巨大。 业内人士评价：“从保险主业的求变，到科技业务的谋篇布局，体现出平安正在突破自身和行业的经营惯性，谋求战略性发展，推动行业的变革与创新。长远来看，有助于巩固平安的行业领先地位，并迎来整体业绩的再一次爆发增长。”
8月27日晚间，迈瑞医疗（300760）披露半年报，上半年公司实现营业收入105.64亿元，同比增长28.75%，这是公司上市以来，半年收入首次突破百亿元大关；实现净利润34.54亿元，同比增长45.78%。 今年以来，迈瑞医疗股价扶摇直上，截至8月27日累计涨幅超过80%。 抗击疫情产品放量 迈瑞医疗主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，主要产品覆盖三大领域——生命信息与支持、体外诊断以及医学影像。今年上半年，公司三大业务均呈现不同程度的增长。 公司半年报业绩增长明显，主要是生命信息与支持业务爆发。上半年，迈瑞医疗的生命信息与支持业务实现营收53.43亿元，同比增长62.26%。主要是因为上半年新冠肺炎疫情在全球范围爆发，公司生命信息与支持业务的监护仪、呼吸机、输注泵和医学影像业务的便携彩超、移动DR的需求量大幅增长，对公司生命信息与支持业务的拉动作用尤为明显。 迈瑞医疗的另外两个业务也均出现了增长。体外诊断业务方面，公司上半年实现营收30.30亿元，同比增长6.49%；医学影像业务实现营收21.05亿元，同比增长6.67%。公司表示，尽管疫情对医院的常规门急诊、手术量、体检量造成了影响，但国内市场的相关需求已经在逐步回归正常水平。同时，疫情拉动了新冠抗体试剂、便携超声、移动DR的需求增长，使得体外诊断和医学影像业务整体仍然实现了增长。 值得注意的是，迈瑞医疗从第二季度开始，向海外市场推出新冠抗体检测试剂产品，弥补了疫情对常规体外诊断试剂业务造成的部分影响。 研发投入超10亿 在营收、利润保持增长的同时，迈瑞医疗在研发创新上也保持了惯有的高投入。2020年上半年，研发投入金额达到10.04亿元，同比增长29.06%。 公告显示，截至6月30日，公司共计申请专利5714件，其中发明专利4038件；共计授权专利2939件，其中发明专利授权1486件。据了解，迈瑞已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有八大研发中心，共有约2500名研发工程师，分布在深圳、南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西和美国西雅图。报告期内，迈瑞的第九个研发中心——武汉研究院项目的建设工作进行顺利，拟成为迈瑞医疗的标杆研究院。 对于自主研发的持续投入，使得公司不断丰富产品线。2020年上半年，公司推出了TM70遥测（1.4G），nSP高端注射泵、nVP高端输液泵、nDS高端泵工作站、nCS输液中央站等新机型，NB300新生儿小儿呼吸机、4K内窥镜摄像系统、硬镜器械等新产品，DC-80A、DC-90超声，DC-30FullHD超声，MX8/7、ME8/7笔记本超声，ResonaHepatus6W/5W高端体检机和肝纤机等新产品，以及一系列生化和免疫试剂新产品。 持续突破高端客户群 迈瑞医疗表示，由于疫情影响而带来的需求量增加，公司的呼吸机、监护仪等抗疫设备大量进入了海内外全新高端客户群，大大缩短了公司品牌和产品的推广周期。通过产品核心竞争力的持续提升和本地化服务团队的日益完善，未来有望协同带动三大业务领域中的其他产品全面入院，提升公司整体产品在高端客户群的渗透率。 在国内市场方面，公司的产品持续被国内顶级医疗机构接受，销售的产品已全面覆盖生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大业务领域，同时实现从中低端到中高端、从科室到全院的整体化、集成化解决方案，特别在疫情后的补短板、医院改扩建以及战略储备项目中具备更大竞争优势。 在国际市场方面，迈瑞医疗在疫情期间获取了大量订单，加快了各国公立市场及高端客户群的突破。公司呼吸机及监护仪产品大范围进入海外高端医院。上半年，迈瑞医疗境外收入占比为47.45%。 业内分析人士认为，全球疫情仍处于高位，迈瑞医疗的生命信息与支持产品和新冠检测试剂需求等仍将持续，有望推动公司呼吸机、监护仪等新进入海外高端客户群，并加速化学发光免疫产品海外装机，公司的品牌影响力和认知度将持续提升。国金证券表示，公司将长期受益于国家公卫体系建设。国家发展改革委近日下达了2020年卫生领域中央预算内投资，共安排456.6亿元，支持全国公共卫生防控救治能力建设，公司作为国产医疗器械设备龙头和医疗装备国产替代排头兵，有望长期受益于国家医疗公卫建设进程。
在过去很长一段时间里，“BAT”即百度、阿里、腾讯代表着中国互联网的三大巨头。但马云并不满足如此，他曾在内部提及过“ATM”的概念，“AT”指的是阿里和腾讯，很显然，马云希望那个“M”是蚂蚁集团。2008年，马云放出豪言：“如果银行不改变，我们改变银行。”承担这一使命的支付宝从2004年一步步走来，终于要用上市来标记这一历史性的革命胜利。8月25日，支付宝母公司蚂蚁集团（以下简称“蚂蚁”）同时向科创板、港交所递交了招股书，寻求“A+H”股同时上市，总计发行不低于30亿股新股，但蚂蚁并未在招股书中披露其每股发行价格和目标融资额，业内普遍预计，蚂蚁估值将超2000亿美元，成为近年全球最大规模IPO之一。2011年，马云将支付宝从阿里巴巴集团剥离一事，曾引发很大争议。去年，美团创始人王兴在接受《彭博商业周刊》采访时，还提及此事。但现在看来，这个“不完美但正确的决定”换来了光明前景。蚂蚁的招股书也再次明确，“我们脱胎于阿里巴巴集团，从2011年起独立运营，与阿里巴巴集团的渊源和连结，是我们力量和初心的来源”。关于阿里与蚂蚁的关系，蚂蚁董事长井贤栋曾经有个生动的比喻，那就是“夫妻关系”。虽然拥有共同的使命和价值观，但蚂蚁一直把自己作为一家独立的公司，而不是阿里体系的一部分，它瞄准的是更广阔的市场，更远大的未来，即成为未来经济的数字化基础设施，从另一个层面“让天下没有难做的生意”。一张图来看看蚂蚁宏大愿景的基石。除第一项外，其他均截至2020年6月30日或当月10亿用户背后，是互联网金融科技十几年来对中国人生活方方面面的改变，也让小小的蚂蚁成为须弥般的庞然大物。目前市场预期，蚂蚁估值将超越2000亿美元，如果市场预期估值成真，蚂蚁将力压工农中建四大银行、人寿平安两大保险、京东美团等互联网权贵，成为阿里、腾讯、茅台之后的中国第四大上市公司，也将改变互联网的格局。时至今日，阿里和腾讯的总市值分别为7784亿美元6818亿美元，稳坐了“AT”的位置。在此之前，对于“M”的位置，外界认为，小米、美团都有机会。不过，小米的总市值尙不足600亿美元，与美团2000亿美元左右的总市值不可同日而语。蚂蚁目前的估值已经与美团相当，上市后，蚂蚁的市值超越美团几乎没有悬念。BAT的时代早已过去，随着蚂蚁上市，“ATM”时代真的要来了。而马云，则成了最大的赢家，在“ATM”里独占两家。巨头的诞生几亿人都在用支付宝，然而少有人知道蚂蚁真实的业务情况，本次招股书揭开了蚂蚁的神秘面纱。首先是营收，蚂蚁2020年上半年收入725.28亿元。在已上市互联网公司中，这一收入仅次于阿里的1537.51亿元、腾讯的2229.48亿元，和小米的1032亿元；而美团2020年上半年收入则为414.76亿元。在2017年度、2018年度、2019年度，蚂蚁分别实现营收653.96亿元、857.22亿元、1206.18亿元，年均复合增长率为35.81%。蚂蚁的收入分三块，分别是“数字支付与商家服务”、“数字金融科技平台”以及“创新业务及其他”。简单来说，就是支付宝的支付业务，以及以蚂蚁花呗、借呗和余额宝为代表的金融业务，包括微贷、理财和保险，以上业务加起来贡献了蚂蚁99%以上的收入，创新业务至今还没有大规模变现。以支付起家的蚂蚁也一度以支付为生，在2004年电商行业的发展初期，商家希望消费者先付款，消费者希望商家先发货，为了解决这种信任问题，支付宝应运而生，也找到了一个盈利的办法，即向商家收取手续费，还能获取消费者从付款到确认收货中的时间差沉淀下来的资金存款利息。这一层面上的支付宝，依然是阿里巴巴体系内的一种工具，本身并不具备平台功能，但随着电子支付的普及，支付宝的用户规模越来越大，同时不断拓展支付场景，支付业务快速发展起来。截至6月30日，支付宝已经坐拥超10亿用户和超8000万月活商家，覆盖超200个国家，一个恐怖的数字是，通过公司平台完成的中国内地总支付交易规模达到118万亿元，超过中国2019年GDP总值（99万亿元），接近当年社会消费品总额的三倍。通过向商家和平台收取交易服务费、向金融交易及个人交易如转账、信用卡还款等收取手续费，蚂蚁在成长道路上获得源源不断的推动力，蚂蚁支付2017年、2018年及2019年的收入分别为358.9亿元、443.61亿元与519.05亿元，营收贡献占比分别达54.9%、51.8%与43%，早期更相当于唯一收入来源。近年，虽然支付宝在小额支付领域逐渐被微信支付超越，对整体营收的贡献也在下降，但是这么多年下来，支付业务发挥了“入口”的作用，不断拓展支付场景，强化了获客和留存，也为其他业务打下了坚实基础，发挥了引流、数据沉淀、用户画像的巨大作用，为微贷、理财等金融业务开辟了道路。如果说To C的支付利润低、靠量取胜，获客更合适的话，那将客户和场景转手提供给庞大的金融机构，用变现的逻辑做To B的生意，就是蚂蚁目前及可见未来最重要的支柱。花呗和借呗，不仅改变了一代年轻人的消费习惯，也成就了这只小小的蚂蚁。招股书显示，蚂蚁旗下数字金融科技平台的微贷业务今年上半年收入285.86亿元，占总营收的39.41%，超过支付成为蚂蚁最核心的收入来源。所谓微贷业务，蚂蚁就相当于“金融中介”，促成银行等金融机构与以前并不具备贷款资质的个人和小微企业之间的信贷，早前披露的数据显示，花呗用户中有70%以上原先没有信用卡，而网商银行服务的小微企业中，80%不是传统银行的客户。蚂蚁微贷让这些草根人群也能获得金融服务，这既是蚂蚁“让天下没有难做的生意”的使命，也在不经意间改变了传统银行业，发挥出互联网的力量。招股书显示，截至2020年6月的12个月内，蚂蚁促成的贷款余额达到2.1万亿元，其中消费信贷1.7万亿元，小微企业经营信贷0.4万亿元，花呗和借呗服务5亿个人用户，网商银行服务超2000万小微企业。微贷业务中，蚂蚁可以按照合作的金融机构获得相应利息收入的一定百分比收取“技术服务费”，因此收入与其促成的信贷规模息息相关，从功能上说，蚂蚁微贷并不是放贷人也不是担保人，主要负责产品设计等技术问题，以及催收，而独立风控、放贷并收取利息都由其背后的银行等持牌机构负责，这就解决了自身信贷规模和风险问题。除了微贷业务外，蚂蚁数字金融科技平台还有理财和保险业务，今年上半年，理财收入112.83亿元，占比15.6%；保险收入61.04亿元，占比8.4%，整体来看，向合作机构收取技术服务费，是蚂蚁支付、小贷、理财与保险这些核心金融业务的主要变现方式，因此成本不高，利润率维持在一个较高水平。统计期内，蚂蚁分别实现净利润82.05亿元、21.56亿元、180.72亿元和219.23亿元，今年上半年更是日赚1.2亿元，成为互联网公司中又一吸金大户。虽然小米的收入超越蚂蚁，但从净利润来看，小米显然远不如蚂蚁吸金。上半年，小米调整后的净利润仅34亿元；而美团更不在一个级别上，上半年的净利润仅6.31亿元。科技而不是金融今年6月，在使用“蚂蚁金服”这个简称六年后，蚂蚁将公司全名改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，“金融”没了，“科技”为先，进一步明确了自身的定位，即一家以科技输出为主、以科技赋能金融机构的科技公司，而非金融机构。在蚂蚁金服完成金融业态全牌照布局后，逐步发展出银行、保险、证券、信托、基金全类别金融服务，2019年，使用3种及以上类别的用户达80%，使用全部5种类别的用户达40%，但是蚂蚁没有自己做，而是采用外部协同的方式，与资管机构、商业银行、保险机构合作，向他们提供技术，向用户推荐产品，赚取“技术服务费”。撕下“金融”标签，一方面是为了规避金融监管风险，另一方面也避免了坏账等风险，截至2020年6月30日，蚂蚁促成的信贷余额中，由其合作的金融机构放款或者实现资产证券化的金额比例约占98%，这让蚂蚁能够以很少的资金撬动巨大的杠杆。“结构化增信可以让银行等更放心把钱放贷给支付宝上的个人用户或网商银行的小微企业，如果这种资产证券化产品出了坏账等问题，先赔付的是蚂蚁微贷，这个模式成功的关键在于蚂蚁微贷的不良贷款率一定要低。”一位金融从业者对燃财经表示。以个人消费贷和小微企业信贷的逾期率看，蚂蚁在这方面做得还不错，在数个统计周期内个人30天和90天逾期率都在2%以下，企业则不超过3%。《蚂蚁金服：科技金融独角兽的崛起》的作者、北京看懂研究院研研究员由曦向燃财经强调，从Fintech 转向 Techfin，蚂蚁将自己定位为一个服务金融公司的科技公司，这将有别于一般的互联网金融公司，因为作为一个服务金融公司的科技公司，蚂蚁只是收取技术服务费，并不为金融风险兜底，兜底的风险是由吃息差的金融机构承担。未来，蚂蚁做的主要还是技术的生意，一方面随着现有业务的行业规模和市场份额提升，还有一定的增长空间，但更有想象力的是当蚂蚁的支付、借贷深入到社会生活的方方面面，真正成为数字经济的基础设施，公司就能拥有对收费比例的定价权，在数十万亿的交易体量下，即便是一点点提升，也会有巨大的增长。未来，蚂蚁的战略方向将集中在两大并行的方向：技术开放让生态场景越来越多，技术输出让全球移动支付发展对标中国。未来三年，蚂蚁潜在普惠人口将接近30亿，这已经为全球一半人口。这两大业务战略方向的背后，都来自于技术的驱动。据之前流传出蚂蚁的一份融资文件中统计，因此，预计在2021年，蚂蚁的三大收入来源中，“技术服务收入”将从现在的30%大幅升至65%以上。一位蚂蚁内部人士称，技术服务收入主要是指蚂蚁的核型技术能力全面开放，为各行业共创转型支持，例如移动开发平台mPaaS会为各行业共创App终端服务框架，12306、苏州银行等已接入。再如风控技术平台蚁盾也在为医疗、共享单车、银行等服务进行反欺诈等识别。未来这些技术将成为蚂蚁的核心业务模式和最主要的收入来源。自2015年起，蚂蚁先后通过战略投资和与当地合作伙伴合资等方式，推出了9个本地电子钱包，这些都是蚂蚁未来的发展空间。蚂蚁集团CEO胡晓明近日在接受媒体采访时表示，今天的金融公司首先是科技公司，如果不成为一家科技公司，金融公司是没有未来的。小蚂蚁的路并不好走蚂蚁所代表的是一种可预见的数字经济未来，对于过去和未来经济数字化的程度，由曦这样向燃财经解释：“今天的数字化程度，就像下雨，只是把这个土地上的浮土润湿。今后十年二十年，数字化程度可能把土壤整个浸湿。在这样一个过程中，一定会有巨大的机会和巨大的商业价值。”但成为基础设施的道路并不好走，有好几个强劲对手挡在路上。在支付层面，首先就是有微信支付加持的美团。“阿里本地生活为什么重要，因为这事关阿里和蚂蚁的未来。”一位行业人士表示。从招股书看，虽然蚂蚁支付业务近年的增速在下降，营收占比也在下滑，但作为流量入口的支付业务在战略意义上的重要性是几类业务中最大的，也需要蚂蚁持续不断的支付场景拓展，而这离不开整个阿里数字经济体的生态支持。来源 / 中信证券研究从用户增速看，蚂蚁虽然维持着较高的市场和推广费用，但总体增速依然在下滑，月活用户2017年为4.99亿人，2018年为6.18亿人，2019年为6.59亿人，2018年月活用户同比增长了24%，2019年同比仅增长了7%。今年3月，支付宝全面转型升级，从支付平台升级为数字生活开放平台，行业内普遍认为，支付宝所在的数字支付领域天花板已现，需要寻找新的用户增量，来支撑其在一级市场上的万亿估值。从长远看，虽然目前蚂蚁成为独立于阿里巴巴的一个巨头公司，并且与外部合作的信贷、理财等业务成为业务支柱，但未来的发展依然要在阿里数字经济体的大框架里，只有维持其基础设施的地位，才能给创新的硬科技业务留下充足的发展时间。蚂蚁的另一个新天地是在国外。将其在国内的成功经验搬到国外，用金融科技的方式服务更大规模的用户，与全球经济的细枝末节建立连接，构建一个全球网络，将是蚂蚁未来的探索重点。根据蚂蚁对于全球化投资方向的投资，只占募集资金的10%来看，看上去这似乎并不是蚂蚁近期的主要目标，但其实是与现在的国际环境有关系。近两年贸易形势的变化，美国不仅仅针对华为、字节跳动，也同样影响了蚂蚁的国际化进程。例如，2018年，蚂蚁未能完成对美国汇款公司 MoneyGram International Inc.的收购，正是因为美国外资投资委员会（CFIUS）的阻扰，蚂蚁金服还为此支付了3千万美元的“分手费”。尽管在2019年收购总部位于伦敦的英国跨境支付公司万里汇(WorldFirst)，重新启动了全球化进程，但是万里汇在美国的业务不在收购范围内。综合来看，目前的国际环境并不适合蚂蚁去加快全球化的角度，蚂蚁目前的重心还是在加深国内的数字经济化程度。尽管国际化道阻且长，但是总体趋势还是不变的，只要蚂蚁能够继续不断的完善技术优势，推动数字经济化程度，蚂蚁的市值可能在上市首日也只是一个新的起点，真正价值还没有完全体现。小蚂蚁离成为数字经济基础设施的目标还有很长的路要走。
公司长期价值必然由公司自身的奋斗创造，这点在小米身上体现的很明显。 从小米上市开始之后对大家市值的分歧，到现在接近新高，这两年一路跟踪下来，其实最大的感受是，这些新增的价值核心因素都来自于小米内部改革、战略方向调整、产品质量升级、海外市场扩张这些战略主线，的确是一步一步打出来的价值。 12Q20小米业绩到底看啥 回到财报，这期小米财报出来之前，我和不少投资人也在讨论，小米生态链很庞大，财报上的细项披露详细，所以自然有个问题： 市场现阶段对小米关注的焦点是啥？ 讨论出来的结论是： 短期一看手机是否站稳中高端市场，二看疫情影响下手机市场份额的提升情况，长期看AIOT和MIUI的扩张速度。 从实际经营的数据来看，这几点表现都相当到位。 2Q20小米实现收入535.38亿元，环比增长7.7%；毛利率由2Q19的14.0%升2Q20的14.4%，经调整净利润为33.73亿元，环比大增46.6%。 从经营数据来看，小米营收同比环比都为正，Q2营收受疫情影响很小，这还是相当超市场预期的。毕竟小米很早就开始全球化扩张，海外营收占比接近50%，4-5月份又是海外疫情严重的时间段，可以看到在海外最严重的Q2阶段小米海外营收依旧同比9.8%增长，预计接下来两个季度海外疫情恢复之后，海外业绩增速也会向上大幅修复。 小米整体毛利率从3Q19开始基本维持在14%-15%附近，经调整利润率直接是连续两个季度上升，现在这两个数据都已经恢复到小米集团历史数据的高位水平，分别达到14.4%和6.3%，这个季度小米的盈利能力韧性的确超出了大部分投资者的预期。 再继续梳理下分项业务。 小米集团3块主营业务：智能手机业务Q2贡献营收316亿元，IoT和生活消费产品贡献营收153亿元，互联网服务贡献营收59亿元，分别占总营收的59.1%、28.5%和11%。 而市场现在最关注是小米手机的表现，尤其是手机业务量(市占率)和价(ASP)的表现。 从量上来看，虽然小米Q2整体出货量是下滑的，但考虑全球疫情的疫情，绝大部分手机品牌都有不同程度的下滑，小米在这个过程中反而是提高了市场份额。这主要得益于公司手机产品在欧洲市场的开拓势如破竹，根据canalys数据，小米在欧洲市场本季度同比增长64.9%，市占率已经高达16.8%，上升至第三位，仅次于三星和苹果。 欧洲二季度手机市占率情况 资料来源：canalys 关于海外恢复进展，2020年7月印度智能手机的日均激活数量已回升到了1月疫情前水平的72%；除印度外，境外智能手机日均激活量已达到1月份疫情前水平的120%。 叠加Q3Q4海外疫情修复的预期，以及小米手机在全球7个市场取得市占率第一，预计小米的下半年市占率还会有提升空间。 所以现在基本能判断手机行业未来的格局——四分天下，格局已定。 另外对于小米新款和小米10和Redmi K30 Pro系列，小米10发布时就创造了开售一分钟全平台销售额突破2亿元的辉煌，继而小米10 Pro仅用了55秒就实现了2亿元的全平台销售额，Redmi K30 Pro首销30秒销售额突破1亿。在京东618购物节期间，这两款分别为京东平台上5G手机销量前两名。 另外在境外市场定价在300欧元及以上的高端手机出货量在二季度同比增长99.2%。8月11日，小米品牌又推出了小米10至尊纪念版，实现诸多革命性的技术突破。 这促使了小米手机整体ASP在Q2提升到了1117元，ASP连续三个季度提升，整体表现也能证明小米中高端战略现在走的也项相当顺利。 2财报中的其他亮点 本季度小米毛利的核心来源依旧是小米手机和互联网服务。其实从实际历史业绩来看，2018Q4-2019Q1小米在调整产品结构，推新品的速度比较慢，Q1手机毛利率掉到3.3%这种水平，当时市场对小米的分歧达到最大值。 小米手机开启中高端战略之后，手机的毛利率也恢复到了8%-9%左右，因为雷军也承诺硬件综合净利润率不超过5%，对手机本身的利润其实主要还是靠提高市占率来和ASP来提升。 其实高端手机带来的效应不仅是手机本身业务的提升，也带来了较高的每用户平均收入，为接下来互联网业务ARPU值的提升打下基础，这就是一个正反馈系统。 结合手机和本季度MIUI月活数据——343.5百万，同比增长23%，人均ARPU值同比提升5%，达到17.2元，可以看到互联网变现在持续推进。 公司境外互联网广告收入在2020年Q1同样增长强劲，海外互联网变现持续提升。除中国大陆智能手机广告和游戏以外的互联网服务收入，包括有品电商平台、金融科技业务、电视互联网服务以及境外互联网服务所产生的收入，同比增长39.5%，对互联网服务总收入的贡献占比达到39%，预计未来软件收入毛利占比还是会继续提高。 AIOT方面，小米智能电视出货量达到2.8百万台，保持同比增长。 IoT连接设备数达到2.71亿台，同比增长38%。同时，拥有5个以上IoT设备的用户达到510万新高，智能家居控制中心米家APP的月活也同比增长了34%至0.41亿，其中非小米手机用户占比67.9%，AI语音控制终端小爱同学月活达到0.78亿，同比增长57.1%。 只要小米稳步推进自身业务调整，保持高效率运营，继续推动ASP和市占率提升战略，同时扩大AIOT的业务比例，预计小米的净利润增长就会有很好的保证。 从这种角度思考，小米的自身的业务营收结构调整比营收总量增速要有意义的多，现在市场也验证了小米完全可以卖好4000元和4000元以上的产品。 3谈谈这几年小米做的战略选择题 短期的财报分析完了，那中长期应该如何看小米？ 小米是个成长公司，成长公司最重要的其实并非是这个季度盈利了多少，而是看战略路线的选择，看关键路径有没有走对，公司有没有时刻调整方向的能力，这才是公司能持续成长的核心。 关于这点，我们可以复盘一下小米近些年的战略路线。 2018年下半年开始，小米就开始调整自己的组织构架和产品结构，组织构架的调整主要是为了带来运营效率的提升，产品方面主要是调手机品牌结构，将小米和Redmi品牌分拆，同时推动IOT及生活消费品业务发展，“手机+AIoT”战略。 从结果来看，2019年手机业务营收连续几个季度环比回升，出货量和手机整体ASP也恢复上升态势。 到了2019年上半年，Redmi产品组合已经完整覆盖了1000元以下到3000元档，小米品牌也从1000元覆盖到3000元以上价格档位，两个品牌成功有了比较完整的产品组合，多品牌战略已再次被证明有效。 2020年，小米10系列和Redmi K30 Pro继续表现出色，带领小米手机ASP继续提升，小米的市场口碑也越来高，即使在疫情压力下，也同样表现优秀。 就单单手机战略上的调整，也花了将近1年半的时间，才让市场看清楚小米的深思熟虑。 而小米AioT的生态链布局在国内应该是最领先的，早年间的星星之火，现在已成燎原之势，多点开花。另外一个关键战略是出海，小米的境外业务在其转型关键时候成为公司维持增长的重要接力棒，现在小米的境外业务收入持续高速增长，2Q20境外收入占总收入44.9%，抢下一大块新市场，开启了新的成长动能。 现在来看，小米每个战略方向都看对了，同时执行的很到位，这其实才是小米能持续成长的核心动力。 另外，其实还有一个隐藏在财报里面的战略路线，就是小米的投资生态圈。 2018-2019年提到小米的投资生态圈，大家第一想到的可能是华米、云米、爱奇艺、bilibili这些偏用户终端的公司，属于小米自己的商业生态圈。 但这两年，小米在投资方面，很明显越来越往上游走，开始扎根于新兴制造领域，带动国产产业链的发展机会。 去年市场比较热的事件就是小米集团入股了TCL科技(华星光电面板)，其实这只是小米投资的上游公司之一。截至2020年3月，小米长江产业基金成立以来投资23家上游产业链公司，主要集中在半导体(10家)、新进制造(6家)、材料公司(2家)，其他方面包括物联网、通信、机器视觉公司，基本把上游制造涉及的高精尖行业都扫了一轮。 小米长江产业基金投资公司名单 资料来源：华秋创服 除了战略投资以外，为了推动智能制造产业的发展，找到一条更快、更好的路径，生产出的更高品质的产品和带来更高效率的生产制造技术。小米自己在亦庄建造了一家智能工厂，目前能够实现100万的产能，很多设备都是由小米自己或者小米投资的合作伙伴共同搭建完成的，两个星期前上市的小米10至尊版的透明版部分，也在这家智能工厂生产。 之前小米已经有了下游商业生态圈，现在又慢慢开始切入行业上游，带动国内智能制造行业的发展，这种无形资产会在未来慢慢反哺小米，也反哺整个中国的制造业。 4 小米接下来的投资机会 下一个十年，小米的核心战略升级为“手机×AIoT”。 手机存量业务中高端升级，抢占市场份额，强调核心力；AIoT市场天花板本身看不到头，继续做好品类的持续扩展跟深化，打造爆款产品，同时小米已经投资了超过300家生态链企业，AIoT强调生态力。 手机和AIoT其实一直是小米驾轻就熟的领域，只是在5G时代下，AIoT生态将为手机业务的催化助燃剂，渗透多场景，获得海量用户，成为互联网业务开展的主要流量盘，成为小米商业模式的护城河。 在小米多次证明自己的战略路线之后，我对小米接下来10年的“手机×AIoT”依旧是充满期待。
图片源自网络 8月26日晚间，光大证券发布上半年业绩报告。据报告披露，光大证券上半年实现营业收入63.15亿元，同比增长7.75%;同期内，实现归属于母公司股东的净利润21.52亿元，同比增长 33.74%。 （图片来源：光大证券半年报） 今年上半年，光大证券的投资交易业务实现营收9.15亿元，较上年同比下滑11%；股权投资业务收入亏损达-2.85亿元。 此外，受“踩雷”浸鑫基金的拖累，光大证券的子公司光大资本被判向招商银行、华瑞银行合计赔偿35.15亿元。 股权投资业务亏2.85亿元 据光大证券半年报显示，光大证券实现营业收入63.2亿元，较上年同期增幅达7.75%。与已公开业绩的上市券商相比，增幅并不显著。 从光大证券主营业务表现来看，今年上半年，光大证券的企业融资业务收入涨幅最大达51%，为公司贡献营业收入12.37亿元。 此外，光大证券的资管业务去年实现营收10.12亿元，较上年同期增长26%，也是今年上半年光大证券营收增速排在第二位的主营业务。 （图片来源：光大证券半年报） 光大证券表示，今年上半年，光大证券依托光证资管资产管理已完成5只大集合产品公募化转型。 尽管资管业务收入有所增长，但光证资管管理的资管计划规模均出现下滑。据半年报显示，截至2020年6月末，光证资管受托管理总规模2288.97亿元，较年初减少 6.15%;主动管理规模1490.95亿元，较年初减少2.02%。 此外，2020年以来，光证资管作为管理人新增资产证券化项目8单，共计发行规模达78.27亿元。截至2020年6月末，光证资管净收入市场排名行业第 9 位。 （图片来源：光大证券半年报） 值得关注的是，今年上半年，光大证券投资交易业务收入下滑，股权投资业务面临亏损。 半年报披露，光大证券今年上半年的投资交易业务实现营收9.15亿元，较上年同比下滑11%；股权投资业务收入亏损达-2.85亿元。 具体来看，光大证券上半年完成股票承销家数18家，市场排名第6位;股票承销金额75.30亿元，较去年同期增长 95%；公司股权主承销业务收入市场排名第4位。 此外，今年上半年光大证券完成IPO承销11单，市场排名第3名，承销金额达54.66亿元，其中科创板承销家数4家(承销金额达25.20亿元);再融资家数5家(承销金额14.23亿元)。 手续费净收入达36.6亿元 除资管业务和股权融资业务外，光大证券介绍称，今年上半年，公司债券承销完成项目708 单，同比增长29.43%。承销金额达1510.51亿元，市场份额为3.5%，行业排名第8位。资产证券化业务承销金额为344.2亿元，市场份额为5.00%，行业排名第7位。 融资融券方面，光大证券称，截至2020年上半年，公司融资融券余额为309.45亿元，较2019年末增长12.81%，市场份额为2.66%。 今年上半年，光大证券共计实现手续费及佣金净收入36.6亿元，较上年同比增长27.58%。 其中，经纪业务手续费净收入为光大证券贡献营收比例最大，实现营收15.96亿元，较上年同比上涨15.84%，光大证券解释称，经纪业务手续费收入的增加主要是股基交易额同比提升所致。 据半年报显示，今年上半年，光大证券手续费净收入增速最大的业务为资管业务，实现收入6.35亿元，较上年同比上涨57.70%。光大证券称，资管业务手续费净收入的增长主要源于业绩提成增加。 （图片来源：光大证券半年报） 基金管理方面，光大证券披露旗下两家公募基金子公司经营情况。 2020 年上半年，光大保德信公募资产管理规模达814.67亿元。根据Wind显示，截至2020 年6月末，光大保德信剔除货币理财规模为618亿元，货币基金规模为196.67亿元。 半年报显示，光大保德信今年上半年实现净利润0.85亿元；截至2020年6月底，大成基金总资产达13.37亿元，净资产达11.81亿元。 而另外一家子公司大成基金，今年上半年实现净利润1.51亿元；截至2020年6月底，大成基金总资产达37.57亿元，净资产达24.22亿元。 MPS爆雷子公司被判赔金35.16亿 近年来，光大证券“踩雷”暴风集团海外并购业务，使得光大证券官司不断，面临巨额赔偿。 半年报称，由于光大资本下属公司光大浸辉投资管理(上海)有限公司担任上海浸鑫投资咨询合伙企业(有限合伙)(下称“浸鑫基金”)的执行事务合伙人投资的MPS项目出现风险未能按原计划实现退出。 因此，作为浸鑫基金的两名优先级合伙人的利益相关方招商银行、华瑞银行相继起诉光大资本。 今年8月，光大证券公布了光大证券子公司光大资本与招商银行、华瑞银行民事诉讼一审判决结果。 光大证券称，上海金融法院判决光大资本向招商银行支付31.16亿元及利息损失，并承担部分诉讼费、财产保全费等费用。 同时判决光大资本向华瑞银行支付投资本金4亿元及投资收益，并承担诉讼费、保全费等。 （图片来源：光大证券公告） 据公开资料显示，光大资本下属子公司光大浸辉，2016年联合暴风集团等设立了上海浸鑫投资咨询合伙企业（有限合伙）（下称“浸鑫基金”），并于2016年5月完成对MPS公司65%的股权收购。 然而，MPS公司于2018年10月被英国法院宣布破产清算，今年3月1日，光大证券曾发布公告称，2019年2月25日届满到期，因投资项目出现风险，浸鑫基金未能按原计划实现退出。 此外，暴风集团及其实际控制人冯鑫与光大浸辉曾签订回购协议。2019年8月29日，暴风集团发布公告存在被暂停上市的风险，并于2019年11月27日公告主营业务已经停顿。 今年7月31日，暴风集团发布公告称，公司董事长、实控人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施。暴风集团表示，冯鑫因涉嫌对非国家工作人员行贿，被公安机关拘留。 近年来，因“踩雷”浸鑫基金，光大证券屡次计提负债。 光大证券2019年年报显示，因旗下全资子公司光大资本所涉MPS事项“爆雷”，2019年光大证券共计计提预计负债16.11亿元，减少合并净利润12.52亿元。 不仅如此，受海外基金爆雷的影响，光大资本净利润亏损3.51亿元。 据光大证券半年报显示，截至2020年6月30日，光大资本总资产为32.73亿元，净资产为-7.24 亿元，净亏损达3.51 亿元。
北京时间8月26日，蓝城兄弟公布2020年第二季度未经审计业绩报告，这也是蓝城兄弟上市之后的首份财报。财报显示，蓝城兄弟在第二季度营收同比增长32.2%至2.474亿元人民币（单位下同）；净亏损同比大幅缩窄72.6%至330万元。 随着疫情在全球的持续发酵，以在线娱乐为代表的“宅经济”步入高光时刻。蓝城兄弟旗下Blued作为全球领先的垂直社区之一，在第一季度实现业绩大幅增长，二季度增速依旧维持在高位。 一、业绩稳健增长，业务多元化加深 1.营收及盈利稳步提升，注册用户、月活及付费用户规模均再创新高 第二季度，蓝城兄弟实现营收同比增长32.2%至2.474亿元；净亏损同比大幅缩窄72.6%至330万元。从运营视角来看，这背后是付费用户规模同步提升、规模效应继续显现的结果。 截至二季度末，Blued全球注册用户达超5400万，环比增长10.2%；月活同比增长11.2%至640万；总付费用户规模同比增长58.5%至45.8万。 2.业务多元化布局，会员服务收入翻番 从业务视角来看，收入及盈利的稳步提升，得益于各项业务的全面增长，以及以货币化率提升为主导的业务多元化趋势的加深。 具体业务来看： 直播业务方面，实现收入同比增长25.2%至2.102亿元，占比由2019年Q2的89.71%降至84.95%。这主要系直播付费用户数增长驱动。 会员业务方面，实现收入同比增长129.6%至1580万元，占比由2019年Q2的3.68%升至6.39%，几近实现翻倍。 广告业务方面，尽管面临广告市场整体疲软，仍实现收入逆势同比增长17.8%至1070万元，占比4.33%。 值得注意的是,其他业务（包含健康、家庭计划相关的商品销售和服务等在内），在二季度增长进一步加速，实现收入同比暴增224.2%至1070万元，占比由2019年Q2的1.74%升至4.32%，实现超2倍提升。 蓝城兄弟业务在逆势之下全面开花，并实现结构和利润率的优化的背后，凸显的是其商业模式的优越性。其中，会员服务已成公司重要增长点，“电商”属性强烈的其他业务也正显示出明显的后劲。 3.海外商业化加速 从区域视角来看，第二季度，海外收入占比由2019年Q2的5.21%显著提升至11.16%，表明海外商业化成效开始显现。 此外，值得密切关注的是，在第二季度，蓝城兄弟通过收购将业务板块进一步拓宽至女性垂直社区，打开全新增长预期。 二、布局女性社区，打开全新增长想象空间 1.布局女性垂直社区，拓宽服务半径 第二季度，蓝城兄弟宣布收购国内知名的女性垂直社区LESDO。 据Frost&Sullivan报告显示，以2018年的分布情况为例，通过调研取样，女性垂直人群在LGBTQ总人口中占比为38.5%（含女性同性恋及女性双性恋），女性垂直泛人群市场规模近2亿。 有声音认为，蓝城兄弟在此次收购完成后将突破此前以垂直男性为主要服务对象的业务格局，实现对LGBTQ人群更全面的覆盖，在扩大用户基数的同时，也为收入的进一步增长打开想象空间。 2.抢占“她经济”市场，打开全新增长想象空间 "得女性者得天下"，这一论断在商业领域已经被不断验证。 国家统计局数据显示，国内共有6.8亿女性，其中25-45岁的数量占全国总人口的近20%，这部分女性具有强烈的消费意愿，且有足够稳定的收入作为支撑。国泰君安证券研究报告数据显示，我国内地“女性经济”规模已由2014年的2.5万亿元增至2019年的4.5万亿元。 另据中泰证券研究所的报告，女性对家庭开支中购买化妆品、服饰、食品百货、母婴以及儿童用品的话语权分别为86%、79%、78%和70%，许多男性定位产品也是由女性进行购买决策的。 女性直接或间接产生的消费市场潜力庞大不容小觑。此外，据苏宁金融研究院的《女性群体消费趋势研究报告》指出，相比男性，女性消费者通常具有明显的互联网特征，她们擅长社交、建立人际关系、利用碎片化时间，并且有情感诉求，喜欢冲动与感性消费，在购物节与促销活动中总是能取得丰硕的"战果"。 进一步来看，蓝城兄弟自带社交基因，从垂直社区赛道切入，在过万亿规模的“她经济”市场中实现优势卡位，有望打开更大空间。 结语 从财报来看，蓝城兄弟在二季度依旧维持了较高的业绩增速，且得益于收入多元化进一步深化，变现效率进一步提升。这与我们此前在《Blued母公司蓝城兄弟（BLCT）的长期投资逻辑何在？》一文中的分析预判也是一致的。 受益于会员服务及其他业务的快速增长，公司有望在短期内迎来盈利拐点。同时，考虑到蓝城兄弟的服务人群进一步扩拓宽，在收入规模也将进一步增长。
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