12月25日讯，央行副行长陈雨露：下一步将会同发改委、证监会等相关部门，落实监管职责，进一步加强债券市场的法治建设，强化市场纪律，严厉打击各种违法违规行为。 中央广播电视总台央视财经频道记者:我们注意到前一段时间债券市场的信用债违约情况也是引发了市场的广泛关注，请问下一步在打击“逃废债”以及债券市场的法治化方面有什么样的具体举措？谢谢。 陈雨露:今年以来，债券市场总体上是稳定的，近期出现了极少数的发债企业在银行间债券市场上的违约事件，引发了债券市场的一些波动。目前，已经恢复了稳定，投资者也在趋于理性。客观来看，既然是债券市场，债券违约是债市发展当中打破刚性兑付的一种现象，通过违约数据检验，实际上可以形成债券市场优胜劣汰的竞争机制。这是有助于我国金融市场信用建设的。但是，在这个过程中，我们要高度警惕违约企业发生虚假信息披露，或者是欺诈发行甚至是恶意“逃废债”等违法违规行为。这些行为对社会环境、对金融市场的信用质量都会产生极大的破坏作用。 人民银行下一步将会同发改委、证监会等相关部门，落实监管职责，进一步加强债券市场的法治建设，强化市场纪律，严厉打击各种违法违规行为。同时，也强化债券市场信息披露要求，完善信用约束机制和信用评级体系，推动金融市场特别是债券市场的信用体系建设更加健康发展。谢谢。
□ 数据显示，今年以来信用债发行规模超过11万亿元，净融资额在两类口径下都实现了“多增万亿”目标。此外，银行间市场和交易所市场发行规模显著增长，债市互联互通取得诸多进展。近日，监管人士再度表态，将继续推进债券市场基础设施互联互通。 发行规模超过11万亿元 Wind数据显示，今年以来截至12月21日，信用债（通常包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具）发行规模为11.7万亿元，超过历史各年度；同期有8.4万亿元信用债到期，由此净融资额为3.3万亿元。 值得注意的是，今年3月国务院常务会议提出“引导公司信用类债券净融资比上年多增1万亿元”的目标。若按上述口径，去年信用债净融资不到2万亿元，目前已经“达标”。 此外，据央行披露，2019年企业债券净融资规模为3.24万亿元。若按此口径，2020年需达成约4.2万亿元的企业债券净融资。考虑到这一口径还包括资产支持证券、可转债以及可交换债，按此测算，今年以来企业债券净融资规模约为4.4万亿元，也已完成目标。 今年信用债发行规模总体呈现“前高后低”的特点。3月和4月的月度发行规模分别超过1.5万亿元、1.6万亿元；但在5月至7月，单月发行规模几乎“腰斩”；8月显著回升后有所走低，11月发行规模刚刚超过9000亿元。 今年2月，为应对疫情冲击，央行增加流动性投放并调低政策利率，市场利率大幅走低，企业发债成本显著下降。但随着监管打击资金空转，逐渐回笼流动性，市场利率在5月下旬开始回升，8月至9月已基本回到1月末水平。 10月下旬，华晨集团未能按时兑付“17华汽05”；11月10日，永煤控股未能按期足额兑付“20永煤SCP003”。上述高评级信用债违约引发二级市场震动，对债券发行造成影响。 Wind数据显示，11月共有130多只信用债取消或推迟发行，涉及金额约940亿元。 互联互通步伐加快 分市场来看，今年以来截至12月21日，在银行间市场发行的信用债规模约8.3万亿元，在交易所市场发行的信用债规模约3.6万亿元，远超以往各年度。 事实上，今年以来，银行间和交易所债券市场“互联互通”取得显著进展。1月，沪深交易所发布通知，扩大在证券交易所参与债券交易的银行范围；3月，交易所公司债注册制开始实行，公司债发行规模由前两月不足2000亿元增长至4000多亿元；7月，央行、证监会同意银行间债券市场与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。 9月，债市互联互通机制在对外开放的维度中进一步完善。当月，央行、证监会、国家外汇管理局发布《关于境外机构投资者投资中国债券市场有关事宜的公告（征求意见稿）》，拟允许已进入银行间债券市场的境外机构投资者直接或通过互联互通方式投资交易所债券市场。此外，央行、国家外汇管理局又发布《境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定（征求意见稿）》，拟统一规范直接入市和在岸托管模式下的资金账户、汇兑及外汇风险管理。 近日，监管人士再度表态，将继续推进债券市场基础设施互联互通。分析人士认为，经过近30年发展，银行间和交易所债市均已成为企业发债融资的重要场所。债市互联互通发展将进一步便利境内外投资者入市，有利于提高债券市场整体运行效率，形成更能反映市场真实状况的利率曲线。
12月24日，央行官网发布消息称，为贯彻落实中央经济工作会议精神，推动完善债券市场法制，12月22日，央行组织召开债券市场法制建设座谈会，会议由人民银行党委委员、副行长潘功胜主持。最高人民法院、发展改革委、司法部、银保监会、证监会相关部门和交易商协会负责同志，以及有关法学专家、律师、市场机构代表参加了会议。 潘功胜指出，近年来债券市场发展势头良好，已成为我国金融市场体系中最为开放、最具活力的部分，在提升直接融资比重、提高市场资源配置效率、服务实体经济方面发挥了重要作用。同时，由于我国债券市场发展历史较短、发展步伐较快，部分基本法律尚未充分考虑债券的特征，债券市场法律体系的系统性和完备性相对不足，需要加快推动补齐法制短板。 会议客观分析了我国债券市场的法制状况，围绕债券市场的基本法适用、完善债券市场法律体系的路径选择以及债券市场运行中的债券纠纷案件审判、债券市场统一执法、破产程序过程中债券投资人保护和信息披露、防范债券发行人恶意逃废债等债券市场法制建设重点问题。 潘功胜强调，下一步人民银行将与相关部门、学界、业界共同努力，促进资本市场健康发展的决策部署，以债券市场法制建设中的问题为导向，推动完善债券市场法律体系，全面提升债券市场法治水平，对债券市场违法行为零容忍，不断夯实债券市场信用基础，助力债券市场健康平稳发展。
央行12月24日消息，中国人民银行日前组织召开债券市场法制建设座谈会，贯彻落实中央经济工作会议精神，推动完善债券市场法制。人民银行副行长潘功胜强调，将全面提升债券市场法治水平，对债券市场违法行为零容忍。 潘功胜指出，近年来债券市场发展势头良好，已成为我国金融市场体系中最为开放、最具活力的部分，在提升直接融资比重、提高市场资源配置效率、服务实体经济方面发挥了重要作用。同时，由于我国债券市场发展历史较短、发展步伐较快，部分基本法律尚未充分考虑债券的特征，债券市场法律体系的系统性和完备性相对不足，需要加快推动补齐法制短板。 潘功胜强调，下一步人民银行将与相关部门、学界、业界共同努力，坚决落实中央经济工作会议关于完善债券市场法制，促进资本市场健康发展的决策部署，以债券市场法制建设中的问题为导向，推动完善债券市场法律体系，全面提升债券市场法治水平，对债券市场违法行为零容忍，不断夯实债券市场信用基础，助力债券市场健康平稳发展。 会议客观分析了我国债券市场的法制状况，围绕债券市场的基本法适用、完善债券市场法律体系的路径选择以及债券市场运行中的债券纠纷案件审判、债券市场统一执法、破产程序过程中债券投资人保护和信息披露、防范债券发行人恶意逃废债等债券市场法制建设重点问题，进行了深入交流讨论。
为贯彻落实中央经济工作会议精神，推动完善债券市场法制，12月22日，人民银行组织召开债券市场法制建设座谈会，会议由人民银行副行长潘功胜主持。最高人民法院、国家发展改革委、司法部、银保监会、证监会相关部门和交易商协会负责同志，以及有关法学专家、律师、市场机构代表参加会议。 潘功胜指出，近年来债券市场发展势头良好，已成为我国金融市场体系中最为开放、最具活力的部分，在提升直接融资比重、提高市场资源配置效率、服务实体经济方面发挥了重要作用。同时，由于我国债券市场发展历史较短、发展步伐较快，部分基本法律尚未充分考虑债券的特征，债券市场法律体系的系统性和完备性相对不足，需要加快推动补齐法制短板。 “完善债券市场法制”“打击各种逃废债行为”，是中央经济工作会议提出的要求。方正证券首席经济学家颜色解读称，未来要强化债券市场的法制建设，明确以合同法、破产法、担保法等一系列法律为依据，规范行为，强化法治，使信用债市场更好发挥直接融资功能。 实际上，债券市场法制建设的重要性不言而喻，11月21日召开的金融委第四十三次会议就提出，坚决维护法制权威，落实监管责任和属地责任；同时提出，依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。 此次债券市场法制建设座谈会，进一步客观分析了我国债券市场的法制状况，围绕债券市场的基本法适用、完善债券市场法律体系的路径选择以及债券市场运行中的债券纠纷案件审判、债券市场统一执法、破产程序过程中债券投资人保护和信息披露、防范债券发行人恶意逃废债等债券市场法制建设重点问题，进行了深入交流讨论。 据了解，在债券纠纷案件审理方面，最高人民法院今年7月印发的《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》，就债券纠纷案件审理中的法律适用问题作出了全面规定。 纪要的发布有利于增强债券审判的公开性、透明度以及可预期性，对于完善债券市场基础制度、提升债券风险处置机制的市场化法治化水平、全面落实对资本市场违法违规“零容忍”工作要求、全力维护资本市场健康稳定和良好生态均具有重要意义。 潘功胜强调，下一步人民银行将与相关部门、学界、业界共同努力，坚决落实中央经济工作会议关于完善债券市场法制，促进资本市场健康发展的决策部署，以债券市场法制建设中的问题为导向，推动完善债券市场法律体系，全面提升债券市场法治水平，对债券市场违法行为零容忍，不断夯实债券市场信用基础，助力债券市场健康平稳发展。
12月24日，据央行网站消息，为贯彻落实中央经济工作会议精神，推动完善债券市场法制，2020年12月22日，人民银行组织召开债券市场法制建设座谈会，会议由人民银行党委委员、副行长潘功胜主持。 会议客观分析了我国债券市场的法制状况，围绕债券市场的基本法适用、完善债券市场法律体系的路径选择以及债券市场运行中的债券纠纷案件审判、债券市场统一执法、破产程序过程中债券投资人保护和信息披露、防范债券发行人恶意逃废债等债券市场法制建设重点问题，进行了深入交流讨论。 潘功胜指出，近年来债券市场发展势头良好，已成为我国金融市场体系中最为开放、最具活力的部分，在提升直接融资比重、提高市场资源配置效率、服务实体经济方面发挥了重要作用。同时，由于我国债券市场发展历史较短、发展步伐较快，部分基本法律尚未充分考虑债券的特征，债券市场法律体系的系统性和完备性相对不足，需要加快推动补齐法制短板。 潘功胜强调，下一步人民银行将与相关部门、学界、业界共同努力，坚决落实中央经济工作会议关于完善债券市场法制，促进资本市场健康发展的决策部署，以债券市场法制建设中的问题为导向，推动完善债券市场法律体系，全面提升债券市场法治水平，对债券市场违法行为零容忍，不断夯实债券市场信用基础，助力债券市场健康平稳发展。
日前召开的中央经济工作会议指出，完善债券市场法制，打击各种逃废债行为。在信用债违约常态化、近期多例国有企业债券出人意料违约的背景下，中央经济工作会议的这一部署，向市场传递出明确的“建制度”“零容忍”信号。 业内人士表示，本次中央经济工作会议提出对债券市场的法制建设和风险防范举措，主要是针对近期信用债市场风险暴露问题，表明中央高度重视对已有信用风险的处置和新增信用风险的防范，对于消除投资者的疑虑有积极作用，有助于进一步促进债券市场稳定健康发展。 “零容忍”打击逃废债行为 近年来，我国债券市场发展迅速，为服务实体经济发展和国家重点项目建设提供了有力支持和保障。人民银行数据显示，截至11月末，我国债券市场托管余额115.7万亿元。其中，公司信用类债券是企业除贷款外的第二大融资渠道，托管余额达25.7万亿元，今年前11个月合计发行12.7万亿元，同比增长约四成。 在信用债市场快速发展的同时，债券违约逐步常态化。有统计显示，今年以来，有160余只债券发生实质性违约，累计违约金额超过1600亿元。其中，国有企业、AAA评级债券的违约数量明显增加。 值得注意的是，在近期信用债违约中，多个地方大型国企的违约出人意料。10月23日，辽宁国资控股的华晨集团10亿元私募公司债到期违约；11月10日，信用评级AAA的永煤控股债券“20永煤SCP003”未能按期足额偿付本息，构成实质性违约。此后，紫光集团、永泰能源等多例信用债发生违约。这些债券的违约给债券市场带来一定震动，也引发投资者广泛关注。 11月21日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开第四十三次会议，研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议指出，近期违约个案有所增加，是周期性、体制性、行为性因素相互叠加的结果。 上述金融委会议指出的“行为性”因素引发市场关注。有市场人士表示，部分大型国企无视法律法规，与中介机构共谋，甚至恶意转移资产让企业无序违约和破产重整，严重损害了投资者利益和金融市场赖以存续的法治基础。上述金融委会议也明确提出，依法严肃查处欺诈发行、虚假信息披露、恶意转移资产、挪用发行资金等各类违法违规行为，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。 在此背景下，本次中央经济工作会议提出“打击各种逃废债行为”，被认为剑指近期国企债券违约事件，是监管出手整治“逃废债”行为的明确信号。天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，近期永煤违约事件的冲击余波未平，中央经济工作会议明确完善债券市场法制，表明高层对此高度关注，最终情况预计好于预期。 中信证券研究所副所长明明表示，债券市场已经开始了自上而下的反思与补救。一是监管层展开了雷厉风行的调查与整改。此前在金融委重磅发声的同时，涉嫌逃废债的主体均受到监管调查，相关事件暴露的评级虚高问题也受到管理层关注。二是相关发行人进行了大量补救措施。金融机构对风控进行了加强，对入库主体的信用风险进行了普遍摸排。通过各方经验教训总结，或许国企违约事件将成为债市长期健康发展的重要节点。 债市法制建设将不断完善 对于债市而言，市场化改革的成功在很大程度上有赖于良好法治的供给和市场参与主体合法权益的保障。市场人士认为，打破刚兑是金融市场日渐成熟和完善的标志，但是需要进一步完善法治环境和公司治理机制，保护投资者合法权益。 中金公司研究员雷文斓表示，自2018年以来，信用债违约有所增多，出现了少数债券发行人因经营不善、盲目扩张、违规担保等原因而不能按期还本付息，以及欺诈发行、虚假陈述等违法违规事件，严重损害了债券持有人和债券投资者的合法权益。但由于此前违约事件和违约后处置均较少，相关法律实践有较多未明确的地方，使得违约诉讼和破产诉讼等违约后处置实操中存在较多困难。 从实践看，近年来，债券市场各项制度建设步伐加快，相关法制建设和违约处置机制不断完善。人民银行等债券市场的主管部门在公司信用类债券部际协调机制框架下，于今年7月出台了《关于公司信用类债券违约处置有关事宜的通知》，推动债券市场违约处置向市场化、法治化迈进。2020年7月15日，最高人民法院发布《全国法院审理债券纠纷案件座谈会纪要》（以下简称《纪要》），这是我国第一部审理债券纠纷案件的系统性司法文件。 北京大学法学院副教授洪艳蓉表示，《纪要》首次以司法文件形式对三类公司信用类债券（公司债券、企业债券、非金融企业债务融资工具）涉及的违约、侵权和破产三类案件作出统一部署，明晰人民法院裁判思路，为债券投资者提供系统性的司法救济途径，可谓我国债券市场化法治化改革道路上具有里程碑意义的重大创举。 尽管《纪要》的发布对于债券市场法制建设意义重大，不过，中国政法大学破产法与企业重组研究中心主任李曙光表示，债券市场法律体系仍然需要完善。他认为，《纪要》能解决暂时的、比较着急也比较突出的一些问题，但不能解决基础性、长远的法律问题。从长远角度看，还是要完善债券市场的法律体系，建议起草一部统一的债券法。
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