随着2020年中报披露的正式收官,辽宁地区A股上市公司的上半年经营数据也全部出炉。 据Wind金融终端数据显示,除了今年退市的ST天宝和大化B外,辽宁74家在国内资本市场上市的辽宁企业上半年合计实现营业收入3904.29亿元,同比下降5.14%;合计实现归母净利润123.17亿元,同比下降20.15%。有53家公司实现盈利,占比71.62%;其中有33家公司净利润取得正增长。 7家企业实现扭亏 虽然2020年上半年的疫情给部分企业生产经营带来不利影响,但森远股份、智云股份、獐子岛、*ST友谊等公司在内的7家辽企实现扭亏。森远股份披露的中期数据显示,上半年公司实现营业收入2.37亿元,同比增长118.99%;实现归属于上市公司股东的净利润3140.66万元,扭亏为盈。 对于业绩的良好表现,森远股份在中报中解释主要缘于销售收入较去年同期有较大增长。报告期内,公司在原有产品市场份额的基础上,加大了再生设备、军工设备的市场开拓力度,同时,在销售结构中,毛利率较高的产品销售比重增长较快。 自2018年业绩开始下滑,2019年曾现大幅亏损的智云股份,今年上半年业绩也逐渐企稳。公司日前披露的半年报显示,报告期内,公司实现营业收入4.60亿元,较上年同期增长169.40%,实现归属于上市公司股东的净利润2359.52万元,较一季度时又明显增厚。公告显示,上半年公司平板显示模组设备方面实现收入1.31亿元,较上年同期大增279.19%。为服务疫情防控,公司新推出的口罩机及相关设备业务实现收入1.97亿元,成为公司业绩增长的重要动力。 此外,曾接连多次受灾的獐子岛在今年上半年也顺利扭亏,报告期内实现净利润3997万元。公司一位高管在接受记者采访时表示,上半年公司全面推动“一加三减”工作,努力化解产业风险,保障企业平稳运行。实现扭亏主要是因为报告期内相关资产出售转让方面的影响,包括牡蛎苗种等相关产业在上半年也实现了较好的盈利。 财务负担加重 净利下滑 据记者统计,今年上半年,74家上市辽企中,有21家业绩出现亏损,较去年有所扩大,其中文化、旅游、零售、服务等行业所占比重较大。具体来看,沈阳老牌商业零售企业中兴商业出现上市以来的首亏。数据显示,上半年公司销售收入同比下降超七成,归属于上市公司股东的净利润亏损1082.09万元。另一家上市商业企业大商股份,上半年营业收入39.69亿元,较去年同期下降66.28%,实现归属于上市公司股东的净利润2.79亿元,较去年同期下降55.99%。 旅游业也是受冲击较大的行业,由于上半年公司场馆大部分时间关门歇业,大连圣亚报告期内仅实现营业收入2285.89万元,同比下降82.52%,归属于上市公司股东的净利润也由盈转亏,净亏损5320.07万元。主营幼儿早教的美吉姆上半年营业收入也大幅下滑,仅实现1.27亿元,归属于上市公司股东的净利润亏损2281.82万元。此外,文投控股、吉翔股份等文化行业上市公司受影响也较大,出现额度不等的亏损。 不过,社会服务业中,上半年,辽宁几家交通物流企业表现却都不错,大连港、营口港、锦州港的净利润都实现正增长,其中大连港净利润增幅近五成,主营快递物流的圆通速递上半年净利润增幅也超一成。新热点财富创始人李鹏岩在接受记者采访时表示,上半年,社会服务相关行业整体受影响较大,随着生活秩序的逐渐恢复以及相关支持政策的陆续出台,相关行业状态也在慢慢调整,逐步恢复,但要彻底摆脱影响,还需要一定的时间。 与零售、服务等第三产业公司受冲击不同,上半年,部分工业及制造企业表现抢眼。如率先实现一体化发展的民营企业恒力石化,上半年业绩增长依然强劲。报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润55.17亿元,相当于“包办”了辽宁上市公司近半的净利润,占到74家上市公司净利润总额的44.79%,继续大幅领跑。恒力石化董事会办公室主任、证券事务代表高明对记者解释道:“上半年,头部企业特别是具备中上游先进一体化原料配套产能布局的全产业链发展企业,基本上都保持着较高的装置负荷和稳定的运行态势,维持着较大的盈利空间。这也正是行业打造先进一体化产能、实施高质量发展的重构效应、升级效果和战略意义所在。” 此外,大连重工、大连电瓷、亚世光电、奥克股份、禾丰牧业等生产、制造企业上半年经营业绩也都实现了较好的增长。 整体来看,上半年上市辽企整体财务负担有所增加,报告期内74家企业财务费用合计124.84亿元,较去年同期增加10.20亿元,增幅8.9%,收入方面,74家企业营业收入合计3904.29亿元,也是近年来唯一的一次负增长,较去年同期净减少204.46亿元。盈利方面,74家企业合计盈利123.17亿元,较去年同期净减少31.08亿元,降幅超两成。 21家公司研发费用同比增加 在对上半年数据进行梳理时,记者还关注到,74上市辽企中,有21家公司的研发费用较去年同期是增加的,这21家企业中,有19家企业上半年实现盈利,有12家盈利水平较去年同期实现正增长。 如中广核技上半年就经受住了疫情考验,经营业绩逆市上扬。上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润1.99亿元,同比增长320.88%。公司在半年报中表示,疫情期间加大了对新产品的研发投入,并积极推进产品结构升级,自主研发的新材料和新产品取得了突破并实现产品投放市场。 兴齐眼药今年上半年的研发投入较去年同期增长了36.22%,公司在半年报中表示,自创立以来,始终重视新产品的研发,将具有自主知识产权的新产品开发作为公司持续进步和创新的目标,研发投入逐年增加。披露的数据显示,上半年兴齐眼药实现归属于上市公司股东的净利润1531.48万元,比上年同期增长167.48%。 七彩化学面对新冠肺炎疫情和国内外复杂多变的宏观经济形势,进一步加快提升生产运营、财务核算及供应链管理能力,及时匹配客户需求提高产品供应能力,加强主营业务研发投入和市场开拓,在核心技术的广度和深度上不断创新,上半年业绩也有不俗表现。报告期内,公司实现营业收入4.25亿元,同比增长22.80%;实现归属于上市公司股东的净利润9170.13万元,同比增长58.01%。上半年公司研发费用2020.45万元,较去年同期增长55.13%。 “公司经营业绩的稳健增长,得益于这些年在研发方面的持续投入。研发投入虽不会产生立竿见影的效果,但会不断提升企业核心竞争能力,从长远看对企业发展是有极大好处的。”七彩化学董秘于兴春在接受记者采访时表示,“公司还在不断地加大研发投入,如前期与辽宁科技大学联合成立研究院,就是让校企合作更深入,给企业带来研发创新的合力,助力企业更好地在行业内深耕。” 对于部分企业持续高比例的研发投入,一位不愿具名的研究人员向记者表示,“研发投入对企业效益的拉动效应还是很显著的,长期注重于提升创新能力、提高技术研发水平的企业竞争能力和抗风险水平也更高,特别像在疫情发生这种特殊情况下,会有更充分的应对能力,所受的冲击和影响相对就小,业绩也更为突出。”
上市公司中报披露已经收官。Choice数据显示,上海地区317家A股上市公司有128家上市公司上半年净利润同比增长,占比40.38%。 从营业总收入看,今年上半年,上海地区上市公司合计实现营业总收入约2.26万亿元。其中,收入第一“大户”花落上汽集团,实现营业总收入2837.4亿元。另外,中国太保、绿地控股上半年营业总收入也超过2000亿元;宝钢股份、交通银行、上海建工、浦发银行上半年营业总收入突破1000亿元大关。 从归母净利润看,今年上半年,上海地区共有253家上市公司实现盈利,占比达79.81%,体现出上海企业的经济韧性。从量级看,交通银行成为上半年沪地最赚钱上市公司,实现归母净利润365.05亿元。此外,交通银行、浦发银行、中国太保、上海银行的归母净利润均超过100亿元,包揽上海地区上市公司净利润前四强。上海石化受诸多因素影响,归母净利润亏损17.16亿元。 网经社电子商务研究中心特约研究员、上海正策律师事务所律师董毅智在接受记者采访时表示,“上半年,新冠疫情对上市公司业绩的影响不可避免。随之而来的全球各国为救市而采取的宏观调控,助推了资产价格上行。但体现在二级市场上,对不同行业的影响不同,从而加剧了业绩分化。” 营收和净利润 呈现两极分化 在上半年营收同比增幅榜上,Choice数据显示,同达创业以529.6%的同比增幅斩获冠军,华丽家族、市北高新的收入增幅也超过300%,*ST界龙、先惠技术、ST创兴、浦东建设的收入增幅超过100%。城投控股、申通地铁、徐家汇等企业营收同比跌幅较大,其中,城投控股的跌幅达92.11%。 与营收相比,上半年净利润的变化更是相差悬殊。数据显示,汇通能源凭借2521.97%的净利润同比增幅独占鳌头,华鑫股份(1484.25%)、宏达新材(977.99%)、*ST界龙(890.64%)、先惠技术(885.25%)则紧随其后,入选净利润增幅“五虎”之列。与之相应的是,部分上海本地上市公司的净利润降幅较大。其中,优刻得的净利润同比降幅达1081.41%,由上年同期的盈利783.93万元转变为亏损7693.59万元。 在经营性现金净流量的同比变化上,各家上市公司的表现也不一。据Choice统计数据显示,泛微网络凭借41465.21%的同比增幅排名榜首,排名第二的为三友医疗(2687.29%)。统计数据显示,共有14家上海本地上市公司的经营性现金净流量同比增幅超过1000%。ST毅达的经营性现金净流量同比减少13642093.43%,高居减幅榜之首。 食品饮料和电气设备类企业 业绩普遍向好 上半年虽受疫情影响严重,但“危”中有“机”。公开数据显示,今年上半年,上海地区食品饮料、电气设备类企业的业绩普遍向好。其中,食品饮料行业中的妙可蓝多、百润股份等净利润同比增幅分别为727.87%和55.02%,业绩增长明显。电气设备行业中,广电电气、海得控制等净利润增速分别达到107.17%和621.71%。 中国品牌研究院高级研究员、食品行业分析师朱丹蓬在接受记者采访时分析称,“食品饮料行业的中报业绩肯定会相对较好,因为食品饮料属于刚需品类,尤其是第二季度,随着疫情影响的逐步减弱,大部分食品饮料企业都迎来新一轮复苏。电气设备领域则得益于国家大型基建的加码,受到政策端的支持。所以,食品饮料行业受益于消费端红利,电气设备行业则受益于政策性红利。”
东方财富Choice数据统计显示,今年上半年,134家在A股上市的四川企业合计实现营业总收入3418.56亿元,实现归属于上市公司股东的净利润总额361.17亿元,相当于平均盈利2.7亿元。 记者注意到,多家上市川企上半年业绩较一季度出现明显改善。Choice数据显示,今年上半年,共有108家四川上市公司实现盈利,占比80.6%;净利润同比正增长的上市川企数量从一季度末的48家增至二季度末的64家,亏损企业则从一季度末的42家降至二季度末的26家。 今年上半年,新希望、四川长虹、五粮液、四川路桥、通威股份、东方电气、蓝光发展等7家上市川企的营业总收入突破百亿元,跻身“百亿元俱乐部”。其中,新希望以446.96亿元的营收成绩,取代2019年的营收冠军四川长虹,成为今年上半年营收最高的上市川企。 近年来,猪肉价格持续维持高位运行,促进了新希望猪养殖业务的发展壮大,成为助推公司营业收入和利润显著增长的重要原因之一。公告显示,新希望2020年上半年猪养殖业务实现营业收入69.48亿元,同比增加50.25亿元,增幅为261.23%。从产业发展趋势来看,卓创资讯分析师王亚男在接受记者采访时表示,“9月上旬各大养殖企业尚无密集出栏生猪计划,而市场供应量恢复并不显著,预计生猪价格或呈反弹后震荡走势。” 在盈利方面,白酒、金融依然是川股中最“吸金”的两大行业板块。今年上半年,五粮液一骑绝尘,以108.55亿元的归母净利润继续高居上市川企“盈利王”的宝座。泸州老窖以32.2亿元的成绩紧随其后;成都银行、国金证券的上半年归母净利润分别为27.53亿元和10.02亿元。此外,新希望、蓝光发展、川投能源、通威股份等4家川企的归母净利润也都超过10亿元,堪称川企中的“吸金”翘楚。 与此同时,上半年共有26家上市川企净利润亏损,与第一季度相比,亏损企业数量减少了16家。 伴随国内疫情的逐渐稳定和宏观经济环境的趋好,上市川企的经营业绩大都出现改善。统计数据显示,上半年共有11家上市川企归母净利润同比增幅超过100%,比一季度增加6家。包括上述11家公司在内,共计64家上市川企上半年净利润同比实现正增长,比一季度的48家增加16家。 上市川企的上半年业绩与区域经济的发展态势比较契合。四川省统计局发布的数据显示,今年上半年四川省GDP同比增长0.6%,而一季度GDP同比下降3%,已顺利实现由降转增。主要经济指标持续回升,说明积极因素在不断积累,发展活力在持续增强。 四川(西部)经济文化发展研究院财金商贸研究中心主任王小琪对记者表示,上市川企自今年二季度以来,恢复发展的态势较为明显。一方面,以新经济为代表的优势行业,比如生物医药、电子信息、大数据等行业的上市企业,业绩表现相对较好;另一方面,在传统优势行业方面,上市川企的恢复状况也较为明显。
步入9月,中报业绩大考也缓缓落下帷幕。 其中,科创板作为风头一向强劲的板块,虽受疫情影响,但整体表现算是可圈可点。 根据公开数据显示,截至8月31日,科创板共有165家上市企业披露中报业绩,由于公司非经常性损益较高,再加上加强降本增效而提升毛利率等举措,2020年上半年科创板上市公司共计实现营业收入1128.07亿元,同比增长5.80%;共计实现净利润124.17亿元,同比增长42.29%;扣非后净利润94.06亿元,同比增长38.27%。 超六成公司实现净利润增长 在营收方面,超六成公司实现净利润增长,7家营业收入增长超过一倍,分别是圣湘生物、东方生物、硕世生物、洁特生物、睿创微纳、先惠技术、高测股份,2020年中报营收同比增长率分别为1159.39%、388.05%、368.65%、184.86%、172.86%、130.63%、112.96%。 数据来源:Wind 在净利润方面,四分之一的公司净利润增幅在50%以上,尤其有24家公司净利润增长超过一倍,其中圣湘生物以高达14687.20%的净利润同比增长率位列第一,东方生物、先惠技术紧随其后。 数据来源:Wind 细分行业爆发研发优势 而从细分行业来看,基于疫情防控之下医疗需求增加,再加上半导体行业的风口再临,生物医药、集成电路行业在上半年的表现较为出类拔萃。其中,生物医药营业收入、净利润分别增长34.61%和2757.65%;集成电路行业营业收入、净利润分别增长22.44%和97.11%。 而基于科创板的硬核科技属性,“重研发”乃是第一要义,科创板上前三大行业分别为信息技术、医疗保健和工业,累计占比达到83.46%。这也就是上述细分行业表现亮眼的主要原因,基于对研发水平的重视,技术和人才的投入驱动了业绩的增长潜力。 “2020年上半年,科创板公司共计投入研发金额129亿元,研发投入占营业收入比例的平均值为18.53%,比去年全年提高6个百分点...目前科创板上市公司已拥有近五万名研发人员队伍,比去年末增长8%,研发人员在员工总人数中的占比达到24%”——公开数据 从上半年研发投入来看,集成电路、医药制造、软件等行业研发投入占比居前,芯原股份、微芯生物、奇安信等9家公司研发投入占比超过30%;中国通号、天合光能等25家公司研发投入超过1亿元。 研发投资个股排名 数据来源:China Knowledge数据库、上交所 板块颇受机构看好 同时,可以发现,今年上半年以来,科创板公司机构股东数量和持股比例显著上升。 总体来说,持股基金数量为16544只,比一季度增长10倍。其中,75%的科创公司的流通股东中有基金股东,比一季度增加20个百分点;基金持股占比从一季度的平均7.09%提升至11.70%。 从行业看,医疗器械、软件和半导体类个股最受基金的追捧。其中,金山办公的基金持股比例为51%,坐稳第一。 数据来源:Wind 三友医疗因其脊柱类植入产品具有进口替代预期,基金持股比例从一季度的1.66%跃升至半年报的50.57%。 数据来源:Wind 此外,在经过了一年多的运行探索,科创板的业绩表现出现了明显的分化格局。 一方面,市值前10%的公司,营业收入同比增长7.47%,净利润同比增长53.41%,高于科创板整体水平;共计实现营业收入547.31亿元,净利润56.97亿元,分别占科创板整体营业收入的49%、整体净利润的46%。 另一方面,有超过三成科创板公司半年度营业收入或者净利润同比出现下滑,4家公司营收降幅超过50%,16家公司净利润降幅超过50%,主要集中在高端装备制造及新材料领域;除未盈利企业外,亏损排名前十的公司亏损金额占所有公司亏损总额的比例达96%,个别企业业绩下滑超过90%,经营风险较为显著。 整体来看,科创板在今年上半年的表现可以说展现了一定的稳定性,从某种程度上符合科技创新企业的成长轨迹。但基于其波动较大的涨跌幅、以及门槛不高的财务指标门槛,不少企业获得资本机遇,高调上市,市值也不断攀升,显然随着人们习惯于提前推高预期,促使股市消化预期,使得科创板整体市盈率严重超标这一特征凸显,这一刻,也许是时候重视一下由估值过高带来的泡沫痛点了。 科创板的泡沫几何? 如今,科技创新已成为全球经济增长的核心源动力。 而为推动我国科技产业的发展和创新,为加速新一轮的产业变革,科创板作为A股改革的试验田应运而生。 显然,市场对这一板块的热情也十分高涨,毕竟这为多数缺乏资本支撑的创新企业带来了一线绝佳的生机,纷纷迈开步子冲击科创板IPO。 根据公开数据显示,截至8月30日,按发行日计算,今年前8个月已有258家新股上市,累计募资3125.24亿元,创出10年以来的新高,完胜去年全年IPO募资金额(2533.7亿元)。其中,8月新股发行家数高达63家,创历史IPO数量单月新高。而从新股上市的板块来看,科创板新股数量占新股总数接近4成。 从年内募资总额来看,前五名分别为中芯国际、京沪高铁、奇安信、凯赛生物和康希诺,金额分别为532.3亿元、306.74亿元、57.19亿元、55.61亿元和52.01亿元,而除了京沪高铁为上海主板之外,其余四家公司均为科创板。其中,中芯国际A股上市首日成交479.7亿元,占当天科创板总成交额的近五成。 A股各板块平均市值对比以及科创板新股市值/数量行业分布(申万一级行业)(截止到8月12日) 数据来源:光大证券 而随着同时中芯国际等巨无霸的加入,科创板的身价更是暴涨,一荣俱荣的效应得到明显发挥,随着个股股价的飞涨,板块估值也不断攀升,着实为不少企业孕育了一个创造财富神话的温床。 科创板新股上市首日均价相对发行价涨幅平均情况 数据来源:光大证券 全球科技板块市盈率比较 数据来源:China Knowledge数据库、上交所 截至8月31日,科创板上市企业165家,总市值2.86万亿,平均市盈率95.32倍,而这一数据指标远远高于同期上交所主板的平均市盈率(15.31倍),深主板平均市盈率(21.24倍),中小板平均市盈率(36.24倍),创业板平均市盈率(61.02倍)。 事实上,这一数据足以让人咋舌,虽说科创板重视硬核科技属性,对财务门槛有所放低,但若是企业长期无法将核心技术优势转化为实打实的盈利能力,目前的高估值又或是百亿市值也只不过是“画饼充饥”的产物,纸上谈兵罢了。 科创板审核周期对比情况 数据来源:平安证券 毕竟以千万级利润,又或是亏损业绩去作为支撑百亿市值的底气着实不太靠谱,市场投资者在跟随市场头脑过热之后,也需要面对“血淋淋”的现实数据。 微芯生物近三年业绩持续走下坡路,2020年上半年归属于上市公司股东的净利润2871万元却撑起了近200亿元的总市值; 沪硅产业上半年净亏损8259.42万元,亏损额同比增加10.17%,而总市值目前达到1079亿元... “新冠疫苗第一股”康希诺2020年上半年实现归母净利润-1.02亿元,同比下滑46.65%,市值达到641亿元... 伴随着解禁潮的开启,中期业绩纷纷释出,叠加创业板注册制的大热吸引了不少热钱,8月科创板无论是成交量还是成交金额都呈现了缩水之势。 数据来源:兴业证券 科创50指数的弹性也开始显现,近期跌幅较为凸显。 数据来源:Wind 康希诺股价已较科创板上市首日最高价跌约45%,且港股股价也一路走低,8月以来跌超40%。 数据来源:Wind 上半年营收和净利润均创下历史新高的中芯国际也出现明显回调,较科创板上市首日最高价跌超30%。 数据来源:Wind 显然,不管个股业绩如何,目前科创板整体估值存在较大泡沫为事实,那么出现回调下跌便是必然的。毕竟就大环境来说,虽然我国科技已取得重大成就,但在面对多国竞争之中,相关核心技术领域还存在“卡脖子”问题,自主创新的国产替代还处于进程之中,任重而道远;而置身于这一市场环境中的科创板上市公司大多都才步入成长阶段,基于通过研发高投入去提升盈利高效率进而带动主业高成长这一逻辑还无法及时兑现,业绩具有的不确定性波动这一点或使得投资将存在风险。 结语 回顾过往,科创板可以说在交易活跃度、流动性等方面都有了较大的提升,伴随着“科技兴国、科技强国”这一逻辑进一步渗透,科技板块的高成长性和高景气度是不可忽视的,其中长期的投资价值还是较为可观。 但由于目前资本市场的包容性进一步提升,科创板上市门槛进一步放松,鱼龙混杂之象或已显现,尤其在科创板估值目前处于较高水平之际,市场投资者还是得擦亮眼睛,小心为上了。 而在国内疫情受控之下,随着二季度复工复产加速,科创板公司业绩改善较为明显,那么后期行情的支撑点或有望向业绩倾斜,其中,板块内的分化更为凸显,强者愈强,行业龙头或继续占据优势,而那些仗着科创板的高光无法承其估值之重的标的背后的估值泡沫也或将逐步破灭。
A股上市银行2020年半年报已经发布完毕,各家银行理财子公司的业绩,以及资管新规落实进度等也备受关注。 记者梳理发现,已开业的11家银行理财子公司今年上半年净利润共计34.6亿元。其中,招银理财上半年净利润达15亿元,占比超过四成,相当于五大行旗下理财子公司工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财的净利润之和。 “在资管新规过渡期、理财子公司初创期、疫情余震期‘三期叠加’的环境下,银行理财、资产管理业务面临新的挑战。不过,利好的是,资管新规及其配套文件为行业发展指明了方向,居民财富增长和直接融资比重提高的长期趋势也有利于进一步扩大行业发展空间。”业内分析人士称。 1家净利润抵5家之和 在已经开业的银行理财子公司中,总资产规模最大的要数工银理财。数据显示,2020年6月末,工银理财总资产168.24亿元,净资产165.94亿元,上半年实现净利润2.56亿元。 建信理财总资产规模排在行业第二,不过,其盈利能力不容乐观。截至今年6月末,建信理财资产总额157.22亿元,净资产151.91亿元,上半年净利润仅为1.31亿元。盈利能力不佳,与建行的理财产品归属不同部门管理有一定关系。数据显示,上半年建设银行及所属子公司管理理财产品规模为20169.91亿元,其中建设银行拥有理财产品规模17931.68亿元,而建信理财管理规模为2238.23亿元。 招银理财的业绩则在理财子公司中一骑绝尘,今年上半年末,招银理财总资产70.54亿元,净资产65.22亿元,却实现净利润高达15亿元。进一步看,截至6月末,招银理财管理的理财产品余额(不含结构性存款)为2.38万亿元,较上年末增长8.68%。其中,表外理财产品余额占比达98.72%,表外理财产品募集资金余额排名市场第二;新产品余额1.09万亿元,较上年末增长59.08%,占理财产品余额(不含结构性存款)的45.80%,较上年末提高14.58个百分点。 光大银行一向被认为是理财业务的先行者,不过其理财子公司光大理财在今年上半年业绩表现并不出色,远不及另一家股份行理财子公司兴银理财。光大理财上半年末总资产51.98亿元,净资产50.25亿元,实现净利润2122万元。而兴银理财上半年末总资产51.45亿元,净资产51.12亿元,实现营业收入1.44亿元,净利润为1.03亿元。 另外,两家城商行旗下的理财子公司开业时间不长,但在今年上半年业绩不错。数据显示,截至上半年末,宁银理财总资产16.32亿元,净资产15.73亿元,净利润为7284万元;杭银理财总资产10.13亿元,净资产10.08亿元,营业收入2778.20万元,实现净利润743.16万元。 压非标存量,加大权益性产品配置 此前的7月3日,央行联合多部门发布了《标准化债权类资产认定规则》,招银理财在该规则口径下的非标资产规模较此前有所增加。7月31日,央行发布公告,明确资管新规过渡期延长至2021年底,并公布了延期配套的政策安排和推进措施。 另外,5~6月,国内债券市场经历了比较剧烈的调整,采用市值法估值且主要投资债券的理财产品和公募债券基金出现了不同程度的净值回撤,银行理财子公司部分理财产品也受到了同样的冲击。 工商银行副行长廖林称,资管新规实施以来,工行严格按照新规要求平稳推进存量业务转型,探索存量非标资产多元化处置方式,进展顺利且良好。截至今年7月31日,存量理财产品共计持有非标资产5000多亿元,比高点时压降了46%。“近期监管部门将资管新规过渡期延长一年,为我行存量产品非标资产处置提供了更加有利的窗口期。工行将按照最新监管指导意见,对理财业务整改转型方案不断进行测算和调整,有序推进存量理财业务的转型工作。”他称。 对于权益性产品配置的计划,廖林称,下一步,工银理财将坚持长期投资、价值投资理念,紧紧围绕资本市场、行业政策导向和客户需求,探索推出各类主题权益产品。进一步来看,大力支持多层次资本市场建设,构建包括主板、科创板、创业板、新三板在内的多层次资本市场投资能力,为资本市场引入长期、增量资金;适应资本市场改革新要求,抓住上证指数重构、创业板注册制、科创板IPO、新三板精选、再融资政策调整等市场机遇,推出科创优选、定增优选等不同系列权益投资策略产品;满足不同客户的多元化投资需求,不断丰富混合类和权益类产品线,逐步形成全覆盖的权益类产品体系,为不同类型、不同层级客户参与权益市场投资提供完备的“工具箱”。 对于理财产品受到债市调整的冲击,招银理财称,采取的方法是降低相关产品久期和杠杆,同时运用国债期货等缓释市场波动的工具进行风险对冲;对于刚成立或即将发行的产品,拉长建仓周期,优先补充其他资产,等待债市情绪稳定和回调机会。同时,培育投资风险与收益相匹配的观念,传导适当承担波动以获取长期收益的理念,合理引导对净值型产品的预期。 “随着理财子公司业务发展模式更加清晰,将继续坚定推动业务转型发展,提升新产品占比,妥善压降老产品规模。在平稳过渡的前提下,推动现金管理类产品合规改造,为后续老产品加速改造积累经验;加大固收+、权益、多资产等产品的发行和销售力度,进一步提升产品多样性和收益水平。”招银理财表示。 不过,尽管今年上半年理财子公司在产品上有较大的转型,但整体转型依然任重道远。例如,部分新产品不够“新”,仅仅是通过将预期收益率改为业绩比较基准并定期公布净值,就简单认定为是转型成功的“净值型产品”,离公募基金和国际证监会组织的标准还有差距;另外,老产品和老资产压降缓慢,滚动发行老产品对接老资产仍然是主流,滚动发行的老产品有过渡期政策背书,反而进一步强化了刚性兑付预期,影响了新产品的市场需求。
截至目前,A股上市公司的半年报数据基本上完成了披露。经历了今年不平静的一季度、二季度之后,投资者非常关心今年上市公司的二季报财报数据水平,因为二季度之后,也恰恰是国内经济稳步回暖的时间点,二季度上市公司的业绩回升能力将会直接影响到上市公司自身的质地水平。 作为百业之母的银行业,自然更容易受到投资者的关注。究其原因,一方面在于国内银行股赚的钱最多,在今年提出银行加速让利实体经济的大环境下,上市银行的业绩表现将直接反映出银行让利的力度;另一方面则是银行股聚集了大量的投资者,更是价值投资者的集中场所,银行股价格的一举一动,同样影响到众多投资者的财富命运。 从已经颁布二季报的上市银行来看,呈现出明显的分化表现。从整体上来看,国大银行的业绩表现不如股份行,而股份行的业绩表现不如城商行。其中,最直接的体现,则是在净利润的同比增减幅身上。 其中,以工农中建交为代表的国有大行,净利润出现同比下降的表现,且同比降幅在10%以上。至于上市不久的邮储银行(行情601658,诊股),净利润同比降幅也处于10%的边缘。这些年来,我们甚少看到国有大行净利润出现同比下降的表现,但在今年的二季报,我们也见证了这一时刻的到来。然而,就在今年一季报,国有大行还处于净利润同比正增长的局面,市场还质疑银行股让利的诚意,但在今年二季报的数据中,却充分展现出国有大行的让利诚意。 或许,对投资者来说,可能会考虑到银行股隐藏利润的问题。不过,从最容易隐藏利润的不良贷款拨备率数据来看,国有大行的不良贷款拨备率并未出现明显地攀升,部分国有大行还较上一季度出现了拨备率小幅下降的现象。其中,交通银行(行情601328,诊股)的不良贷款拨备率还跌破了150%的水平,净利润同比降幅还达到了14.61%。 再者,我们看到股份行的数据情况,则出现明显的分化状况。其中,平安银行(行情000001,诊股)净利润同比下降11.2%,不良贷款率为1.65%。至于兴业银行(行情601166,诊股)的净利润,也出现了9.17%的同比降幅,半年报的净利润同比降幅还是比较明显的。但是,在另一方面,招商银行(行情600036,诊股)的净利润却仅下降1.63%,但较市场预期的数据逊色不少。不过,从招商银行的不良贷款拨备率水平来看,却呈现出持续攀升的迹象,目前招行的不良贷款拨备率已经达到440.81%。 此外,则是看城商行的半年报数据表现,最具代表性的是宁波银行(行情002142,诊股),营收与净利润同比增幅仍然达到双位数的水平,拨备率也保持在506.02%水平。至于南京银行(行情601009,诊股)、杭州银行(行情600926,诊股)、成都银行(行情601838,诊股)等,均出现了正向增长的态势。不过,对城商行来说,仍需要看所在的区域,对沿海城市或核心区域来说,资产水平越可靠、越优质,潜在的不良率较低,这也是上市银行的核心竞争力。 从国有大行的净利润齐降到股份行净利润的分化表现,再到城商行的逆势增长,我们可以发现A股上市银行的表现开始呈现出明显的分化走势。虽说今年强调了银行加快让利实体经济,但作为国有大行,身上的重担更多,肩负让利的责任更多,净利润出现明显下降也是预期之内的事情。至于部分股份行以及城商行来说,虽然也有让利的需求,但因银行本身的质地较好,在不良率偏低的同时,不良贷款拨备率也一直处于偏高的水平,特殊时期下也未必导致上市银行自身的利润出现显著下滑的迹象,手握优质资源、优质客户的银行,自身的抗风险能力也会更强。 今年以来,A股上市银行股呈现出明显的分化走势,一方面是国有大行及部分股份行的跌跌不休,另一方面则是优质银行以及部分城商行股票的屡创新高,市场资金的偏好度有所差别。 不过,在当前的市场环境下,国有大银行更注重未来股息率的变化情况,在净利润下滑以及预期股息率下降的背景下,股票价格难免会有所承压,或在未来一段时间内维持低位运行的格局。对股份行以及城商行来说,则更注重业绩的增长持续性,从宁波银行、南京银行、杭州银行等股价表现来看,这些城商行逆势上涨,也并非没有原因,一方面来自于业绩的稳健增长预期,另一方面来自于银行自身所处的地域较发达,掌握着优质资源与优质客户,凭借偏低的不良率与较高的不良拨备率,也为银行后续的业绩增长释放出更多的空间。 随着二季报财报数据的逐一披露,对银行股来说,最坏的预期逐渐落地。但是,不良率本身具有一定的滞后性,在银行加速让利的背景下,一方面需要看三季度国内经济的回暖速度,这将影响到后续银行让利实体经济的力度大小;另一方面则需要看三季度银行不良率的提升空间,若在接下来的不良释放过程中,仍未触及红线或低于市场的预期,那么银行股的价格拐点可能即将到来。
半年报披露已收官,部分上市公司三季报业绩随之浮出水面。统计数据显示,截至8月31日,共有485家A股公司发布2020年三季报业绩预告(以在半年报中披露前三季度业绩预测的形式为主,仅有22家公司单独发布业绩预告),预增的有105家,占比21.6%,其中至少约三成以上的公司净利润预增超过100%。值得关注的是,不少公司前三季度净利润预增幅度超过半年报业绩增幅,显示其第三季度业绩增长明显提速。 至少35家公司预计利润翻倍 作为三季报业绩预告的“先行军”,上述105家业绩预增的公司已向市场传递了些许暖意。 按照可统计口径,485家公司中有105家预增,其中又有100家披露了前三季度的具体业绩数据。若按净利润最高同比增幅来计算,这100家公司的预增幅度几乎都在50%以上(含),超过100%的则有60家;若按净利润同比增幅下限来看,有81家的净利润预增幅度在50%以上,在100%以上的有35家。 进一步看,按净利润预计增幅上限统计,约57家公司前三季度的预计利润增幅超过半年报,占比过半。即便按净利润预计增幅下限统计,也有30家公司前三季度的预计利润增幅超过半年报。这些公司主要集中在医药生物、化工、电子、电气设备等行业。 具体到公司,圣湘生物、达安基因、好想你、星网宇达、康泰医学等5家公司的三季报净利润预计增幅上限以及下限均在10倍以上,刚刚登陆科创板的国内分子诊断龙头圣湘生物目前暂时处于领跑地位。 在业内人士看来,虽然目前已披露三季报业绩预告的公司样本偏少,但可以借此管窥A股公司业绩整体向好的趋势有望在三季度得以延续。 医药、电子等板块表现突出 从统计情况看,生物医药、化工、电子等板块今年前三季度的业绩表现预计较好。 先看医药板块,今年上半年,深耕核酸检测的达安基因净利润增幅高达1186%,远超市场预期。在半年报中,达安基因预计今年前三季度实现归母净利润11亿元至14亿元,同比增长1272.06%至1646.26%。对于业绩在第三季度持续发力,公司解释称,受新型冠状病毒肺炎疫情影响,市场对新冠病毒核酸检测试剂需求量大幅增加。 蓝帆医疗预计1月至9月的净利润增幅在380%至460%之间。上半年,公司的净利润增幅约为165%。公司表示,医疗及防护系列产品包括医疗及防护手套、各类口罩等需求量均有增加,销售结构进一步优化,销售价格有一定增长,对公司业绩产生积极影响。 分季度看,蓝帆医疗今年以来单季度实现的净利润分别为1.45亿元、4.77亿元、13.29亿元(以中位数估算),业绩逐季提速态势明显。有研报分析认为,手套价格基本保持稳定,为公司下半年业绩奠定良好基础。 再看电子板块,长盈精密上半年实现净利润2.29亿元,较去年同期增长91.1%。公司预计前三季度净利润比上年同期增长106.78%至117.41%。公司认为,产品结构调整取得成效,穿戴类、平板类产品有较大增长,对效益产生积极影响。 龙头公司领衔三季度业绩增长 一批上半年业绩表现突出的公司,有望在第三季度继续保持增长势头,其中不少头部企业单季度増势更是喜人。 招股书显示,今年前三季度,圣湘生物预计实现扣除非经常性损益后的归母净利润为17.29亿元,与上年同期相比增长13457.15%。公司上半年扣非净利润的增幅为9088.09%。 圣湘生物系国内新型冠状病毒检测产品获批上市的首批6家企业之一,公司产品迅速供往湖北、湖南、北京、上海等30多个省份疫情防控一线。截至6月底,已供往国内外近3885.13万人份,其中约1380.24万人份供往国际市场。 还有比亚迪,因受疫情影响,公司新能源车销量承压,但由于公司口罩出口获利,电池及电驱系统进一步降本,业绩出现逆势增长,上半年净利润增幅为14.29%。 公司预测三季报净利润增幅较半年报大幅提升,报告期内预计同比增长77.86%至90.56%。公司认为,随着国内疫情防控形势持续稳定向好,汽车行业开始稳步复苏,预计新能源汽车销量及收入将显著改善。在手机部件及组装业务方面,公司组装业务海外大客户核心产品快速放量。此外,公司玻璃及陶瓷出货量增长迅速,市场份额持续提升。 作为光芯片龙头,光迅科技在上半年业绩增长超预期的基础上,前三季度业绩预计依旧呈现提速之势。 半年报显示,公司实现净利润2.09亿元,同比增长45.42%。今年前三季度,公司预计净利润同比增幅上限为70%。公司称,受益于5G网络建设的加速及数据中心市场的高速发展,公司5G、100G、400G相关产品出货量持续增长,产品结构优化,预计净利润较上年同期增长。