上汽集团旗下上汽大通MAXUS新车型高阶纯电轻客EV90于日前正式上市，新车型采用人造石墨材料高循环电芯技术，可支持超过4000次充放电循环，达到360公里超长NEDC续航里程，百公里电耗低至23.9 kW·h。上汽大通透露，之后还将推出纯电超长续航版本与BUS车型。 在电池性能方面，定位高阶纯电轻客的上汽大通MAXUS EV90搭载的电池采用了人造石墨材料高循环电芯技术，可支持超过4000次的充放电循环，达到目前行业平均水准的2倍。同时，EV90累计进行了240万公里整车耐久和高低温试验，相当于绕地球60圈，在电池耐久性与适用性进行认证。 在具体的充电性能方面，作为全球首个采用一体式充配电单元的纯电宽体轻客，EV90具备快充与慢充两种充电模式。快充36分钟，即可将电池电量从20%提升至80%，快充10分钟也可行驶100km。而相比目前行业内慢充8-10小时的水平，EV90在慢充模式下6小时也可满电。此外，针对新能源用户的充电需求，上汽大通MAXUS研发了预约充电功能，用户可选择于夜间波谷错峰充电，节省充电费用。 在电驱性能方面，EV90率先采用电驱系统“三合一”的集成化设计以提升系统的品质与效率，帮助整车减重22kg，同时获得更大的动力输出。具体参数方面，EV90搭载的电动机最大功率高达150kW，峰值扭矩高达310N·m，0-50km/h加速为5.8秒。 在续航性能方面，EV90搭载的高能量密度磷酸铁锂电池，可适应零下30度到零上55度的用车环境，达到360公里的超长NEDC续航里程，百公里电耗低至23.9 kW·h。配合ECO/NORMAL/POWER三种驾驶模式，以及高、中、低三档能量回收方式，如果换算为用电成本，EV90每公里最低成本为5分钱。 上汽大通研发人员还介绍，针对新能源车特有的三电系统安全防护方面，EV90率先搭载了业内领先的电池管理系统，提供热保护、过流保护、电池内部多点温度测量功能等十项电池防护技术，可24小时实时监控电池状态，配合16种极限情况下的智能断电保护功能，为电池安全提供保护。（俞立严）
盛屯矿业晚间公告，公司子公司迈兰德基金管理有限公司（以下简称“珠海迈兰德”）持有摩根大通期货有限公司（以下简称“摩根大通期货”）50%股权，为单一最大股东。2020年6月18日，珠海迈兰德持有的摩根大通期货50%股权出售给 J.P.MORGAN BROKING (HONG KONG) LIMITED 事宜经中国证监会审核通过。 近日，J.P. MORGAN BROKING (HONG KONG) LIMITED 已按相关协议的规定向珠海迈兰德支付了摩根大通期货股权转让款。经公司财务部门测算，本次股权转让将对公司当期的净利润产生9,983.74万元影响。
导读 在线支付平台WePay于2008年在美国波士顿创立，是通过简单易用的API接入方式为企业客户提供资金收集、管理和支付服务的技术平台，其灵活便捷的使用方式受到了中小企业欢迎。2017年，WePay被摩根大通收购，纳入摩根Chase Pay业务组织，进一步扩充了其客户资源与技术体系。据摩根大通2018年数据，WePay平台拥有400万企业客户，年均支付处理量为1.4万亿美元。传统金融业与金融科技企业的结合将创造出更多的市场服务力。 Part 1公司概述 1.1 公司简介 WePay是一家总部位于美国的在线支付服务提供商，由Rich Aberman和Bill Clerico于2008年在马萨诸塞州波士顿创立，目前总部位于加利福尼亚州红木城。它通过API为平台业务（如众筹网站、小型企业软件公司）提供集成的、可自定义的支付解决方案，为合作伙伴提供欺诈保护与风险保护。WePay主要为企业客户提供在线支付业务，其客户包括GoFundMe、WEBconnex、TeamSNAP、Care.com等，手续费通常为每笔交易额的2.9%再加25美分。创办初期，它为C2C电商、众筹网站、募捐网站等企业客户提供 API，2013年联合创始人Bill Clerico和Rich Aberman决定关闭该部分业务专注于在线支付。 2014年，WePay的收入达到2490万美元。2015年，在全美500强公司榜单上WeyPay位列第62位，预期估值达到了2.2亿美元。2017年，WePay被摩根大通以4亿美元收购，助力摩根大通建立了与硅谷的接口，获取了更多的技术创新，WePay也以此收获了更广阔的资源及市场。 1.2 创始人介绍 WeyPay创始人Bill Clerico与Rich Aberman 来源：WePay官网 在社交媒体和智能手机兴起的2008年，WePay在波士顿成立，是点对点支付领域的早期创新者。WePay的最初灵感来自Rich Aberman，当时他正为兄弟的单身聚会筹集资金，需要从14个朋友那里收取4200美元，以支付酒水、食物及海滨别墅租赁费用。通过一系列现金、支票和PayPal汇款，Aberman最终收到了款项，但他发现整个过程非常繁重，认为应该有一种更简单的方法来向人们收取钱款。于是，创建一个平台来简化付款流程、方便多人收费的想法出现在了Aberman的脑海中。毕业于波士顿大学计算机专业的Bill Clerico是一位天使投资人，他对Aberman的想法感到了兴趣并提供资金及技术支持，与Aberman一起创建了WePay。 1.3 发展历程 WePay的目标是提供创新的P2P支付服务。2009年，平台已经吸引了一些第三方开发者，希望利用WePay的API以促进它们平台的支付，WePay在2010年发布了第一个帮助线上平台完成电子支付的API。 2011年，WePay与新的众筹平台GoFundMe合作，通过渐进式用户引导和嵌入式支付结算提供更好的用户体验；2012年，WePay完全从P2P业务转型，开始为第三方软件平台提供支付服务；2013年，WePay引入了一个智能风险引擎，将社交媒体数据与WePay专有算法结合起来，帮助识别和防止商家欺诈；2014年，WePay与云端财务提供商FreshBooks一起发布了第一个白标API，它是今天WePay Clear的雏形；2016年，WePay开发出预先认证的移动信用卡读卡器，以支持当面支付。2017年，WePay被摩根大通收购。 2019年，WePay宣布推出link、Clear与Core产品线，以解决更多集成支付场景，并添加了关键的JPMorgan Chase服务以实现增值。WePay与大通银行帐户关联，用户可以在收到钱款的当日将资金转入大通银行帐户。 1.4 融资并购情况 2008年创立以来，WeyPay融资进行到了D轮，总融资金额达到7500万美元，在被收购之前，WePay曾在2015年获得2.2亿美元的估值。 2017年10月，摩根大通银行以接近4亿美元的价格收购了WePay，具体交易的条款并没有公开，摩根大通希望将支付服务整合到小型商务企业所使用的软件中去。摩根大通Chase Merchant Services部门的首席执行官Matt Kane表示，这家银行巨头计划面向其400万小型企业客户推出WePay的技术。 表：WePay融资概况 数据来源：Crunchbase.com 1.5 JP Morgan收购WePay 2017年12月4日，在长达一年的谈判后，摩根大通公司(JP Morgan)以4亿美元的价格正式完成对WePay的收购。据WePay联合创始人Rich Aberman表示，WePay在摩根大通的Chase组织结构中占据着独特的位置，WePay依然会保持独立运营，拥有独立的损益表。据悉，它将成为首位入驻Chase硅谷金融科技园区的公司，该园区计划于2020年开业。 于摩根大通而言，WePay的技术将改进其向客户提供的服务，进一步降低其运营成本，WePay建立在云支付的金融技术为摩根大通扩大硅谷业务提供了支点，将助力其向金融科技迈进。于WePay而言，与摩根大通的融合不仅增加了其公司资本，更扩大了客户市场，能将其技术更好地进行推广应用。此次收购将使得商业应用程序制造商和独立软件供应商（ISV）可以轻松地将付款无缝集成到小型企业常用的软件中，有助于增强小企业用户的黏性，减轻软件提供商和商家的付款摩擦。 被收购后，WePay围绕摩根大通移动钱包产品Chase Pay开发业务，WePay又开发了一个移动解决方案，让商家可以通过Chase系统收款。作为摩根大通的支付主打产品，Chase Pay可以帮助用户使用智能手机在零售店内完成支付，通过与囊括沃尔玛、塔吉特、百思买等零售巨头的联盟MCX合作，Chase Pay一下拥有了10万多家商户入驻。2019年WePay宣布了link、Clear、Core的产品线，以解决更多的综合支付用例并增加关键的增值服务。 Part 2 商业模式 2.1 市场定位：无缝的集成支付平台 WePay一直以来的使命是让商业可以无缝连接。通过与领先的软件平台合作，WePay可以为企业、小企业和个人带来巨大的改变。自2017年加入摩根大通后，WePay将在其基础上，为打通传统金融机构和新型科技创企提供支持。 WePay作为摩根大通公司旗下的在线支付系统，主要为SaaS和众筹平台提供集成的支付解决方案。商家将WePay提供的付款系统集成到他们的网站中，帮助消费者实现无缝的购物体验。与主要的竞争对手PayPal相比，WePay除了支付本身之外还提供了许多支付工具，把产品延伸到了更前端，反映了公司重视用户体验，提高系统集成度的思路。此外，WePay还是一个集体支付和多人收款平台，允许用户作为一个集体在线收取、管理和发送款项。例如企业要向众多员工支付工资或者人们可能会要从其他人那里收取款项。 2.2 产品服务：形式简单 场景多元 自2017年被收购以来，WePay依然为第三方提供支付服务，但业务转向了以摩根大通为基础的支付服务。目前WePay主要提供link、Clear、Core三种业务，通过简单的接口设计，适应多元的支付场景。 WePay link WePay link是一项为商户提供摩根大通支付Chase Pay链接的服务。商户可通过该功能，引导消费者通过该渠道跳转至摩根大通Chase Pay进行付款，款项将直接进入商户在摩根大通的银行账户。用户只需几分钟就可以注册使用，平台会从中收取2.9%+25美分的手续费。 WePay Clear WePay Clear是一项白标支付解决方案（a white-label payment approach），允许商户将WeyPay集成入自己的应用程序，自行设置结算界面、收付价格等因素。消费者将享受无缝的支付服务，系统无需跳转，将直接在商家的前端操作完成支付，而WePay在幕后提供技术支持。简言之，Clear是商家利用WePay技术通过自己的品牌提供在线支付的一种方式。 WePay Core WePay Core是为大型支付中介提供的，直接整合进入摩根大通核心基础设施的业务。Core业务让客户可以全面掌控用户体验和交易流程，并且摩根大通会根据合作的关系对服务手续费进行定价。Core服务使商家可以完全集成到摩根大通Chase业务的基础架构中，包括支付处理和现金管理。该功能的核心是进行大量交易，以成熟的支付服务实现公司的规模经济。 三大服务具有递进式关系，其集成程度依次升高，对于Chase的依赖程度依次降低，可满足不同商户的差异化需求。 图：link、Clear、Core服务与Chase的依赖关系 Part 3 竞争与发展 3.1 核心竞争力：灵活多样的可集成API WePay无缝化可接入的API服务使其能为各类商户提供多场景服务。借助摩根大通这个老牌银行的大平台，WePay可结合Chase业务进一步发挥其可集成支付平台的核心优势。WePay官网所展示的API使用指导里对商家的各类应用场景，例如客户注册、支付环节、终端更新等操作做出了详细介绍。WePay的API服务支持多种系统环境，每个环境都提供一个或多个的基础URIs。商家使用该接口时不需要对其客户进行身份验证。同时，在WePay纳入Chase体系后，商家可在WePay可集成支付服务的基础上享受银行账户当日收款等便利服务，这也提升了WePay集成支付API对商户的吸引力。 WePay灵活丰富的可集成性能满足了各中小企业的多样化需求，使用场景丰富，适用范围广泛，系统接入便捷，为其进一步开拓业务市场提供了强有力的核心竞争力。 3.2 未来发展：利用资源 协同共进 WePay联合创始人兼首席战略官Rich Aberman表示，“作为Chase的一部分，我们现在可以说我们是400万小型企业的API层，相比之前的运营情况，这显然具有变革性。”2017年加入摩根大通后，WePay面临着更广阔的市场，也面临着更高的技术要求。除了WePay自己的集成支付技术，Chase的技术允许WePay为商户提供更广泛的商业服务，方便企业客户将银行账户链接支付系统并有效使用，WePay也在Chase的基础上推出了link、Clear、Core的升级服务。利用摩根大通的技术辅助及客户资源，为商户提供更丰富多层的服务，将是WePay下一步发展的方向。 “成为Chase家族的一员——拥有其全球能力、品牌和规模——将帮助我们更好地支持不断增长的平台合作伙伴及其服务的业务清单。”WePay创始人兼首席执行官Bill Clerico说道。作为传统金融企业与金融科技企业的典型结合，WePay将在摩根大通平台多项资源的支持下，运用创新技术，完善业务能力，加强客户服务，最大化其高科技优势，与摩根大通的老牌资源形成协同效应，携手共进创造出更优异的成绩。
上海市于7月10日发布了皮卡“新政”，皮卡注册登记条件进一步放宽，允许新购皮卡直接登记沪C号牌，无需拍卖与高昂的配额费用即可上“沪C”牌照，可以拥有与“沪C”客车一样的路权。7月16日，在上海交警总队等方面见证下，上海首位“沪C皮卡”车主完成提车，车型为上汽大通MAXUS T70。 业内分析人士指出，皮卡车型在以北美为代表的海外成熟汽车市场较为普及，受欢迎程度也较高，但在中国市场此前受到各种因素影响，发展较慢。此次上海地区开放“沪C皮卡”注册上牌，对于兼具完善产品布局与优秀产品实力的中国皮卡生产企业阵营是一个利好。（俞立严）
综合外媒报道，摩根大通创纪录计提105亿美元贷款损失准备金，导致其二季度利润同比下降51%至47亿美元，该行首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)表示，如果经济恶化，拨备支出还会增加。 路透中文网报道称，摩根大通的贷款损失准备金反映出新冠疫情造成的破坏。摩根大通预计，2021年上半年美国的失业率都将是两位数。 据报道，摩根大通首席财务官Jennifer Piepszak表示，“与第一季度相比，我们目前的损失准备金假定衰退期将持续更长时间……我们正在为情况比基本假设更糟做准备。” 该报道指出，摩根大通暂停股份回购至少到第三季度末，但首席执行长戴蒙称，该行的准备金足够承受更多损失，仍然可以向投资派发股息。 不过，7月14日发布二季报后，摩根大通股价收涨。路透中文网指出，因交易业务营收激增，该行第二季获利超出华尔街预期。据报道，摩根大通交易部门季度营收大涨77%，仅债券交易就带来73亿美元的营收。 对此，Evercore ISI分析师Glenn Schorr表示，“对于其他以资本市场为主的银行、尤其是高盛而言，这样的业绩是一次良好的彩排。”据悉，高盛和摩根士丹利将于本周晚些时候发布财报。 值得注意的是，摩根大通拨备规模创下了该行的最高纪录，花旗和富国银行的拨备也同时创下了2008-2009年金融危机以来的最高水平。根据英国《金融时报》报道，美国三家最大的银行已为当前和未来的贷款损失拨备合计280亿美元的准备金，使富国银行出现季度亏损，还冲击了摩根大通和花旗集团的利润。
6月27日端午节假期，一则“证监会正计划向商业银行发放券商牌照”的消息一石激起千层浪。 站在银行的角度，获得券商牌照，是锦上添花，而非雪中送炭。在盈利能力方面，银行可以称之为“印钞机”，2019年整个证券行业133家券商净利润1231亿元，不及工行净利润的40%。由此可见，券商这块骨头，不仅没有多少肉，银行还要为此承担混业经营的风险。 站在券商的角度，即将面临的是在客户数量、资金实力、业务覆盖度等方面远胜自己的银行老大哥，特别是中小券商，以后的日子自然会变得更见艰难。 即便证监会在6月28日晚正面作出回应，但并没有直接否认，这意味着具体方案或正在研讨中。受此影响，节后第一个交易日，券商板块应声下跌3.17%，而银行板块仅下跌0.43%（A股指数下跌0.60%）。 那么，证监会透露出这样的消息，或将成为一条鲶鱼，搅动整个证券业，甚至中国金融业。 追溯：合久必分，分久必合 其实，如果大家对中国金融监管体系的历史稍有了解，就会发现，“证监会正计划向商业银行发放券商牌照”其实有迹可循。 改革开放之前，我国金融系统整体处于高度被压抑的状况，所有的金融资源均由国家进行统一调配，全国主要的金融机构仅有中国人民银行一家。 1978年十一届三中全会后，人民银行首先从财政部独立，之后“工农中建”四大专业国有银行 也相继从财政部和人民银行分立出来从而形成了一定程度上的竞争格局。1983年国务院发布相关规定，决定了1984年1月开始，人民银行开始专门行使中央银行职能，至此才确立了我国真正意义上的中央银行制度。1995年《人民银行法》颁布，规定了人民银行需要承担金融监管职能，同时也应当和其他金融监督管理机构共享信息。 也正是这段时间，我国金融业从被压抑到井喷释放，证券、保险、信托、租赁等非银行金融机构数量显著增加。与此同时，金融机构也在“野蛮生长”，表现出明显的混业经营特征，各类金融机构涉及多种不同业务。 以银行为例，当时是可以从事证券、信托，甚至投资房地产、投资实体、办工厂做贸易。由于当时监管水平有限，金融机构内部风险控制体系也不完善，从而引发了一系列问题：通货膨胀、海南房地产泡沫、深发展用银行资金炒作自己的股票等。 时任国务院总理朱镕基临危受命，戡乱金融市场。1993年起政府对金融体系进行了整顿，国务院规定商业银行需要与证券业、保险业和信托业分业经营。1995年后《商业银行法》、《保险法》和《证券法》 等多项法律相继颁布，标志着我国金融体系以分业经营为主要状态。1998年后，证监会、保监会和银监会的相继成立，形成我国“一行三会”的分业监管体系，其中证监会、银监会和保监会专门负责对券商、银行和保险公司的监管，而人民银行则主要负责货币政策的制定和宏观调控。 在之后的较长时间内，“一行三会”的监管体系促进了我国金融业的稳定发展，并在防范金融风险蔓延方面起到了非常大的作用。 “分久必合，合久必分”。 伴随着互联网的兴起，各类金融创新急剧迸发；中国加入WTO，金融开放提速，外国资本加速涌入中国，也在冲击着国内金融业，使得我国金融业的混业经营趋势愈加明显。 出现了持有多种金融牌照，经营多项金融业务的金融控股集团，他们除了会面临各业务板存在的单一风险，还将面临其他业务板块传导过来的风险，显著增加了金融控股集团面临的风险水平。监管体系也随之做出相应调整：2017年成立了国务院金融稳定发展委员会，2018年，银监会和保监会的合并成立了新的银保监会，由“一行三会”变为“一委一行两会”，加强金融基础设施的统筹监管和互联互通，推进金融统计数据和信息共享，并增强了宏观审慎管理和功能监管。 即便银行的金融控股集团可能存在混业经营，单就银行本身，还是中规中矩地做着银行该做的事情，没有去卖保险，也没有去炒股；即便银行作为企业以盈利为目的，但是比这更重要的是服务客户，保障客户的资金安全，防范金融系统风险的发生。 如果银行获得券商牌照，将意味着银行业从分业经营走向混业经营，分业监管的模式或将再次发生变化。那么，为何此刻监管释放出这样的信号？ 竞逐：从引进来，到走出去 2001年，中国历时6年长跑，加入WTO，首位亚洲籍世贸总干事素帕猜·巴尼巴滴这样评价中国入世的意义，“中国加入世贸组织后将会更开放，经济发展将更快。”2013年，中国进出口总值首次突破4万亿美元，并首次超过美国，成为世界第一货物贸易大国。 经济越是发展，就越是需要与之相匹配的金融系统作为支撑。除了上述监管体系的改革，还有就是近年来政府持续加大金融市场对外开放力度，通过引入国际顶尖金融机构，来激发国内金融机构的竞争力。 2018年4月28日，证监会正式发布《外商投资证券公司管理办法》，允许外资控股合资证券公司，即允许外资持股比例最高达51%。2020年4月1日起，证监会取消了证券公司的外资股比限制。 至此，已有瑞银、摩根大通、野村东方、摩根士丹利、高盛、瑞信6家外资控股的合资券商，摩根大通期货也成为我国首家全资控股的期货公司。未来，外资将有更多机会控股合资券商。 但不少人表达了对于“金融狼”的担心，担心外资金融机构借着金融开放趁虚而入，蚕食中国本土金融机构。甚至有业内人士表示，“中国要金融开放，但现在连一家和瑞银、大小摩能打的金融机构都拿不出手”。 所以，中国的金融机构，距离国际顶级金融机构的差距到底在哪里？ 目前中国金融市场格局是“大银行、小证券、弱保险”，银行体量最大，证券次之，保险最小。为此，我们就拿世界前两大经济体美国和中国在银行领域最强的金融机构进行比较，看看谁更胜一筹。 2020年7月1日，英国《银行家》杂志公布了世界银行1000强排名，中国“宇宙行”毫无悬念的霸占榜首，而美国的“小摩”（摩根大通）仅次于“工建农中”，位列全球第5位。 1、工商银行vs摩根大通：盈利性指标 从体量（总资产）上看，1个工商银行≈1.6个摩根大通。在营业收入和归母净利润上，摩根大通分别仅比工商银行低54亿美元和82亿美元，已经非常接近。值得关注的是，虽然工商银行营收增速较高，说明其赚钱能力更强，但摩根大通的归母净利润增速更胜一筹，高出工商银行7.32个百分点，表明其盈利能力更强。 综上可以看出：工商银行在体量和赚钱方面完胜摩根大通，但摩根大通具有“小而美”的特点，盈利效应更强。 2、工商银行vs摩根大通：主营业务拆解 为了进一步探索到底是什么支撑着“小而美”的摩根大通，现对两家金融机构的主营业务进行拆解。正整体上看，工商银行主要从事的是商业银行业务，即负债业务（存款业务）、资产业务（贷款业务）和中间业务；摩根大通除了从事商业银行这块业务，还有投行业务。 可以看出，工商银行超过99%的营业收入来自商业银行业务，而对于摩根大通来说，商业银行业务营收约占总营收60%，投行业务贡献了40%的营收。说明摩根大通相较于工商银行，盈利模式更加多元化，这或将是其“小而美”的原因。 3、工商银行vs摩根大通：市值和股价 截至2020年6月30日收盘，摩根大通股价94.06美元，总市值2866亿美元，市盈率9.52；工商银行股价0.71美元，总市值2520亿美元，市盈率5.26。说明美国资本市场对于摩根大通的认可度，要比中国资本市场对于工商银行的认可度更高。 把时间线拉长来看，摩根大通股价走势相较于工商银行更加稳健。 工商银行上市以来股价走势图 摩根大通上市以来股价走势图 超速：券商牌照，不止牌照 银行若获得券商牌照，势必会对证券业产生深远影响，甚至会重塑行业格局，绝不仅仅是一块牌照那么简单。 中国在金融开放的大背景下，金融领域的大门越开越大，国际顶级金融机构纷纷来华设立控股或独资机构，在中国资本市场上攻城略地，国内已经可以明显感受到这股势力了。 以工商银行为代表的国内金融机构，在体量和营收方面一骑绝尘，但论国际影响力和话语权，远不及摩根大通等国际顶级金融机构。 目前，金融领域混业经营已经在进行，并由延续的趋势。银行若获得券商牌照，对内，就像一条鲶鱼，搅动整的证券业，激发券商的竞争力，部分中小券商或将面临洗牌；对外，增强国内金融机构的综合实力。 从2018年持续至今的中美贸易战，最终将从经济贸易争端，演变成金融领域“制空权”的争夺，谁若在金融方面败下阵来，很可能面临对方“金融战”的攻击，通过金融政策、工具等各种手段颠覆一国经济，结果可想而知。 所以，说到头，中国的金融开放，混业经营的趋势，饱含这中国对未来国运之争，这一战，我们必须要赢。
摩根大通的私人银行部门为高净值客户管理着2.2万亿美元资产，该部在2020年展望中表示激进左翼候选人赢得总统大选是2020年面临的最大威胁之一，因其或带来一系列改革。其次，预警了通胀的危机。 在全国初选民调中，参议员伊丽莎白·沃伦和参议员伯尼·桑德斯等民主党左翼总统候选人处于领先地位。摩根大通市场与投资策略部门主席迈克尔认为，“大选过后一系列的渐进式的改革将对经济产生潜在的风险。总统未来采取的措施也许将抵消美国强劲的经济。”而改革措施或包含禁止股票回购、提高企业税率、集体谈判以及大型科技公司的分拆。 在减税和放松管制的推动下，特朗普总统的增长战略推动股市创下历史新高，回报率远高于上任美国总统的三年内平均水平。标准普尔500指数出现了六年来的最佳表现，在2019年上涨了近30%。摩根大通指出，特朗普去年12月被众议院弹劾，原因是他在特朗普处理乌克兰问题上滥用权力，阻碍国会，这可能会损害他在民调中的声誉。 参议员伊丽莎白·沃伦已经上了新闻头条，她提出的计划获得了很多支持。她计划用高税收来支付医疗保健和公共教育方面的开支。摩根大通将沃伦的计划规模与大萧条时期罗斯福总统的税收总额进行了比较。 摩根投资策略部主席迈克尔表示，“沃伦的增税计划大约是罗斯福增税计划的2.5倍，而当时美国的失业率达到22%。” 虽然沃伦和桑德斯的计划是一个合法的威胁，然而川普的任期内各项经济指标是偏好的，包含消费者物价指数(2019年11月2.3%)、失业率水平(2019年11月3.5%)、国内生产总值(2019前3季度GDP增速2.3%)、股市回报率和波动性，以及房价的上涨。 摩根大通预计2020年股市回报率将达到7%至10%，不会出现衰退，但股市必须克服通胀飙升的潜在风险。 迈克尔说，“美联储将实际利率降为至0是一个错误，2020年的危险之一是通胀的抬头和美国工资问题。” 摩根大通报告，自2007年以来，美联储在政策利率方面经历了“巨大转变”，目前自然实际利率的估计不到1%。持续的低利率可能带来了物价飙升的风险。 美国联邦储备委员会去年三次下调利率，将隔夜贷款利率降至1.5%至1.75%之间。美联储主席杰鲍威尔强调，未来任何旨在提高借贷成本的举措，都必须之前有一个显著的、持续的通胀的一个上升。核心PCE指数是美联储偏爱的通胀指标，目前一直低于美联储今年2%的目标。 尽管如此，摩根大通表示，不太可能出现大的通胀意外，因为“劳动力议价能力下降、零售价格调整速度加快、全球化对工资的影响”都导致了美国低而稳定的通胀。 迈克尔表示，“对于价值型投资者来说，绝望的时刻可能正在结束。” 过去10年，热门成长型股票增长幅度在很大程度上优于价值型股票。然而2019年底，价值型股票开始优于成长型股票的，尽管迄今为止基本上仅限于大盘股。摩根大通表示，未来几天价值型股票表现不佳的情况正在显现，技术面显示，价值型股票将出现较大的回调。 迈克尔称，最便宜股票和最昂贵股票之间的价差处于2002年以来的最大水准，尽管远不及1999-2000年的峰值。 2019年另外一个问题是IPO的困境，一些在IPO中备受期待的科技公司，如优步和Lyft，以及上市前的WeWork，因为盈利能力不足而登上了新闻头条。在公开市场上，优步和Lyft成为最令人失望的一次公开发行。 摩根大通告诉客户，在2020年打新股仍然是一个好主意，只要你购买的是一家真正的科技公司。
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