5月以来，全国快递业务量增速超四成，创2018年2月以来新高；6月以来，全国快递日均业务量接近2.6亿件。今年上半年，邮政快递业一面服务疫情防控、一面迅速复工复产，在迎难而上中实现逆势增长，凸显了我国大市场的韧性和潜力。 畅通经济社会微循环 “谢谢坚守在一线的快递员，我自购5000份枣阳鲜桃送给全网优秀员工，1000份送给北京的快递员。”6月下旬，申通快递董事长陈德军来到湖北枣阳，在田间地头化身主播。这是申通快递推出的公益助农湖北专场，短短两小时，热干面、鲜桃、香菇等多款湖北特产一上架就被“秒光”。 陈德军表示，农村市场潜力巨大，此次通过直播带货的方式助力农产品上行，是积极拓展“快递+”新模式的一次尝试。 刚刚过去的“618”网购节和端午节，中通快递内蒙古巴彦淖尔网点“战绩”不俗。近千吨面粉、超10万件的瓜子、奶酪、牛肉干等快件，从网点仓库被送往全国各地。“每天面粉都有稳定的发货数据，让人安心。”网点负责人霍承毓说，小麦是当地农民收入的重要来源，面粉销售市场直接影响着农民收入。 中通快递董事长赖梅松说，快递连接产业链和供应链，是企业复工复产的重要基础。看到快递行业的强劲复苏，对中国经济更添信心。 据国家邮政局统计，全国快递业务量从1月份的低位运行，2月份快速恢复、转为正增长，到5月份以来逆势增长、增速同比超过四成，创2018年2月以来新高。 服务聚焦民生所需 6月26日，圆通速递河南和北京区域免费接力运送的500多箱爱心蔬菜送到北京市丰台区花乡社区，为居家隔离的社区居民送上爱心蔬菜。近日，北京圆通迅速成立“百人战疫应急服务小分队”，不仅为北京市民做好快递服务，还为社区提供志愿服务。 今年春天，受疫情影响，上海奉贤农村的不少村民将卖菜的“重任”交给了快递小哥。中通快递奉贤东部网点率先复工复产，快递小哥利用平日给社区居民送快递建立的联系，帮助农户卖出了滞留在地里的蔬菜，也解决了城里居民出门买菜的难题。 快递服务聚焦民生所需，连接千家万户。今年上半年，快递业迅速推动复工复产，可谓是“人民有需要、企业有担当、社会有支持、政府有推动”。 国家邮政局推动快递企业与电商企业进行业务对接，畅通合作机制；鼓励企业积极采用互联网用工等方式，解决企业招工难问题。快递企业在做好疫情防控的同时，创新推广定点收寄、智能箱投递、预约投递等模式，努力为广大用户提供安全便捷的服务。 据统计，早在2月17日，全国快递业务量已经恢复至正常的六成，快递小哥复工到岗人员超过200万人。短短10天后，2月28日，快递业务量恢复至正常的八成，快递小哥复工率达90%。 国家邮政局普遍服务司司长马旭林表示，快递打通大动脉、畅通微循环，在保障经济正常运转和人民群众基本生活需求方面发挥了“先行官”作用。 新需求激发新动能 云答辩、云毕业照、云典礼……2020年夏天，许多高校毕业生迎来了一个与众不同的毕业季。各家邮政快递企业纷纷行动，为毕业生提供寄递服务。行李、学位证等物品通过“云寄递”的方式，发往全国各地，解决学生不方便到校的问题。 北京顺丰为学子提供“云寄递、云仓储”服务，专门针对毕业生提供中小件专业存储服务，可以实现随时存、随时取、随时寄。目前，已经帮助58所高校累计10万名学子完成行李寄递，在6月30日一天突破了1万单。 “疫情防控对无接触派送方式的要求，产生了大量快递应用新场景。”顺丰速运有关负责人说，未来顺丰将不断加大智能快件箱、配送机器人、无人机等产品的研发与运用，对末端配送服务不断进行探索提升。 适应消费新需求，快递的服务功能正在进一步延伸。菜鸟网络有关负责人介绍，菜鸟驿站团购与全国连锁商超合作，为社区居民提供生鲜蔬果、日用百货等丰富的购物选择，目前已在上海、南京、苏州、成都等15个城市开放；菜鸟驿站洗衣依托专业洗衣机构，提供上门取送、超时免单、无条件返洗等服务，在成都、苏州等地上线；菜鸟驿站回收提供生活旧物和快递包装回收服务，居民可支持环保同时获得绿色能量。 目前，邮政快递业年均吸纳就业人数约占全国新增就业总人数2%。小快递拉动大民生，未来，快递服务经济社会发展的动能将进一步被释放。
7月3日，以“硒砂瓜发德邦，新鲜门到门”为主题的德邦快递（下称“德邦”）2020宁夏硒砂瓜市场新老客户答谢会在中卫举办，并发布硒砂瓜运输解决方案。 据悉，德邦此次宁夏硒砂瓜运输方案发布在行业内也是首创。中卫农牧局、中卫商务局、中卫邮政管理局等相关领导及德邦快递50多名核心客户出席会议。 “德邦2010年正式进驻宁夏，截至2019年底，宁夏转运中心总面积1万余平方米，运输车辆多达70多辆，宁夏全区共有50个营业网点全区业务覆盖97%，网络覆盖率行业领先，宁夏员工总人数超过1000余人。我们凭借坚实的网络基础、强大的人才储备、专业的运输解决方案，为不同行业的客户创造多元、灵活、高效的物流选择。”德邦快递西北事业部总裁富雅琴在致辞中表示。 多管齐下 全程呵护硒砂瓜运输 中卫硒砂瓜作为石头缝里长出的西瓜，是宁夏一张靓丽的“绿色名片”，主要集中在中卫市环香山地区。因为甘甜如蜜、营养丰富，硒砂瓜颇受广大消费者的青睐。但由于中卫位置偏远，长途运输硒砂瓜容易破碎，这一难题一直困扰着当地果农。直到大件快递领军企业德邦率先行业给出硒砂瓜运输解决方案。 “德邦是第一个做西瓜运输的快递企业。”德邦西北农产品市场项目组负责人黄朝健表示。硒砂瓜比较重，看起来不是那种可以发快递的产品。2016年，德邦在宁夏做市场调研时，曾咨询瓜农是否有发快递的需求。当时人们普遍认为西瓜走不了快递，也没听说过西瓜可以发快递。于是，第一年德邦快递做了很多包装设计尝试，试发效果不错，破损率很低。 2017年，德邦正式参与硒砂瓜的运输。随后，同行业陆陆续续加入进来，宁夏农产品市场因此逐步走向电商化。 3年来，实现了硒砂瓜专业运输及业务的高速增长，2019年快递市场占比70%以上。德邦宁夏大区总经理赵二贝介绍，“现在德邦当地市场做得很好，服务得到瓜农们的认可，基本实现遍地发德邦快递。” 德邦一直致力于为客户提供高品质的产品和优质的服务，与中卫硒砂瓜产业共同成长。目前已经形成相对完善的硒砂瓜安全高效运输网络体系。 揽收上，将代收点开进瓜田，硒砂瓜主产区乡镇30分钟内接货响应，2小时内接货完成，当日开单走货。让瓜农少走不必要的弯路。 包装上，使用气泡膜和条形气充袋。在西瓜专用气充点，快递员直接给袋子充好气，再放置西瓜，营造良好的抗震环境，有效降低西瓜破损率。 运力上，在山区用4米2小车进行短驳中转，在营业部仓储集中点使用7米6或者9米6的大车进行到转运场的干线中转。人员对比平时增加30%，车辆增加50%。 “今年开通了三条直发线：中卫直发西安，银川直发兰州、天津。目前基本实现，宁夏回族自治区内次日达，陕西、甘肃、天津、北京隔日达，全国范围（除偏远地区）三日达。”赵二贝表示，“派送方面，所有的生鲜产品，包括德邦的快递件，全部都是‘上至60kg，免费上楼’的。让农户更放心，消费者更省心。” 帮农户带货 为果商建临时仓库 这两年国家一直号召助农、扶农、精准扶贫，今年也是宁夏脱贫攻坚战最后一年。德邦开辟硒砂瓜市场，主要也是为帮助偏远地区的农户打开西瓜的销路，助力宁夏农产品走出去。 目前，由德邦自主搭建的内部平台主要有两个：一个是总部搭建的邦安选，另一个就是西北农产品部门搭建的“西北农鲜生”，都在助力西北特色农产品走出去上发挥重要作用。同时，德邦还积极利用抖音直播带货等二类电商及新媒体渠道，帮助农户打开销路。 “此外，德邦还为当地果商建过临时仓库。”赵二贝表示。当时宁夏的一位果商需要一次性运输2000个瓜，但没有固定地点安放。于是，当地德邦就为其临时搭建了一个200平的仓库，及时解决了西瓜储藏问题。 “未来德邦将投入更多人力、物力，推动宁夏生鲜农产品市场的深度挖掘，助力当地农户发家致富，也让消费者享受到更丰富的宁夏瓜果。”赵二贝表示。
随着东南亚电商经济的快速崛起，嗅觉灵敏的中国快递军团正将眼光瞄向了这一新兴市场。在这群先遣部队中，就有百世集团。 7月2日，百世集团对外宣布，马来西亚、柬埔寨和新加坡正式起网运营。这是继2019年布局泰国和越南后，百世集团在东南亚地区再次新增三个国家的本土化网络。至此，百世在东南亚地区已完成五个主要国家的本土化网络布局。 百世集团董事长兼CEO周韶宁接受 布局东南亚五国 来自中国的快递服务，正在让更多的东南亚消费者，享受着不一样的“中国速度”。 7月2日，在马来西亚吉隆坡的百世快递转运中心，一批打包好的快件，经过扫描、安检、分拣等一系列操作工序后，搭乘运输专线驶向末端网点，它们将于第二天被送至收件人手中。 与此同时，百世集团在柬埔寨和新加坡的快递业务，也在近日正式投入运营。而在此之前，百世已经在2019年布局泰国和越南。这也意味着，百世集团在东南亚地区，又新增了三个国家的本土化网络。 换而言之，不到2年时间，在电商经济快速崛起的东南亚市场，百世已完成五个主要国家的本土化网络布局，快递网络覆盖中南半岛70%以上的地域，服务人群达到2.15亿。 为何在开辟海外战场中，百世集团将重心选择在东南亚市场？东南亚市场的现状和前景到底怎样？ “当前的东南亚电商产业，我们看到了5-8年前中国的身影。”在接受 据介绍，东南亚人口众多且人口结构年轻，目前东南亚的移动互联网渗透率超过60%，但移动互联应用最广泛的电商却较为滞后，而制约电商发展的瓶颈之一，是有待完善的物流系统以及低效率快递服务。 输出中国智慧物流方案 进军东南亚市场，中国的快递物流企业是否会水土不服。对此，周韶宁持乐观态度。 在周韶宁看来，相较东南亚本土的快递物流企业，中国快递物流企业的主要优势包括，对物流行业的理解、资金优势、商业模式及跨境协同等方面。比如说商业模式，“在国内，快递行业的加盟制很成熟。但是，在东南亚各国，当地快递行业的加盟制模式，虽然有，但是比较少。他们的模式跟国内的加盟模式很不一样，缺乏竞争力。” 据了解，在东南亚，以百世集团为代表的中国快递物流企业，正在向东南亚输出智慧物流的中国方案。比如说，泰国的快递生态，因为中国大型快递物流企业进入后，发生着巨大变化。百世采用的“自建快递分拨+末端网络加盟”模式，吸纳了广泛的个体创业者。而通过这种模式，百世的物流网络，也迅速触达泰国的每一个角落。 截至今年3月底，百世在泰国设立了8个分拨中心和379个末端站点，拥有2000多名快递员，快件日处理能力可达30万单；上门取件和派件，让商品得以在最短的时间内送达终端市场，其中大曼谷、外府地区等核心区已实现次日达。 在稍晚于泰国起网的越南，百世已覆盖98.6%的区域，拥有7个分拨中心和367个末端站点、2500余名派件员，快件日处理能力可达20万单，在胡志明市和河内这两个最大的城市实现同城当日达。 今年前五个月，东盟成为中国第一大贸易伙伴，中国在电子商务、快递物流方面又领先东南亚5至8年时间，抓住这些有利条件，百世在泰国和越南积累起了成功的运营经验，并将这些经验进一步复制到了马来西亚、新加坡和柬埔寨，加速促成其本土化快递网络，进而在东南亚市场建立领先优势。 搭建国际供应链 快递物流既是现代服务业，也是关键的基础设施。今年遭遇新冠肺炎疫情后，百世集团在东南亚的拓展有了更为重要的价值。 一方面，新冠肺炎疫情让全球供应链的脆弱性暴露无遗，全球贸易一度休克，抗疫物资运转不畅，此时全球需要更有韧性、更有效率的供应链体系，以便更好地应对类似冲击，维持全球贸易的繁荣；另一方面，封国、封城等抗疫措施，不仅人员跨国流动受到限制，货物贸易和物资运输也急剧下降，这让高度依赖旅游业的东南亚国家备受打击，挖掘内需潜力将是这些国家未来宏观政策的必然选择。 国际贸易的发展，自然离不开强大的供应链保障。疫情之下，类似百世集团这样的全球智慧供应链服务商，正在扮演重要的角色。 周韶宁介绍，自疫情暴发以后，各国的网上购物出现明显增长，百世快递3-6月的业务量迅速恢复，快递量不断增长。从4月份开始，百世的跨境业务越来越多，以口罩为主的防疫物资从国内到东南亚显著增加。据了解，凭借在国际供应链和技术研发方面的优势，百世正在推进新、马、泰、越、柬五国通路网络建设，打造中国与东南亚跨境电商的新通道，实现与东南亚的“海陆空联运”。 在拉动内需方面，百世为当地创造就业、税收的同时，也为当地电商、O2O、移动支付等新兴产业提供了有利的发展条件，可以说东南亚复制中国互联网发展模式的前景可期。 周韶宁表示，“百世积极落实国家邮政局‘快递出海’工程，希望将自己的技术与服务输出到更多国家的同时，推动中国快递走向国际化。”接下来，百世还计划启动印尼、菲律宾等国家的快递和供应链业务，将中国的综合物流和供应链解决方案输出到更多东南亚国家。
与外卖、快递人员短暂交接物品有可能被感染吗？在27日下午举行的北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作新闻发布会上，中国疾病预防控制中心研究员王丽萍表示，一般通过短时间接收快递被感染的几率很低，但在有新冠病毒传播的地区，市民在接收快递时应尽量采取智能快件箱接收等模式，减少人员间的直接接触，并做好防护措施，以降低感染风险。 王丽萍介绍，根据目前对新冠病毒传播途径的认知，病毒主要通过近距离直接接触感染者的呼吸道飞沫而传播，或因手部接触了感染者污染的物品，再由沾染了病毒的手通过触摸眼、口和鼻而感染；在相对密闭的环境中长时间暴露于高浓度气溶胶情况下，也有可能存在经气溶胶传播的可能。一般认为，通过短时间接收快递被感染的几率很低。 尽管如此，王丽萍说，在接收快递时，市民应养成良好的卫生习惯。不管是在家接收快递、到小区门口取快递，还是在快递物品投件箱内取快递，市民都应提前佩戴好口罩，拿到快递后应妥善处理好快递包裹外包装，再及时用流水和肥皂洗手或使用手消毒剂。快递外包装应按照日常生活垃圾分类要求进行妥善处理。 此外，夏季来临，蚊蝇增多，对于市民关于“蚊蝇是否会传播新冠病毒”的担忧，王丽萍表示，根据目前研究，蚊蝇不具备传播新冠病毒的生物学基础，此外从目前掌握的流行病学证据来看，全球目前也未发现由蚊蝇等媒介生物导致人体感染新冠病毒的报道，但蚊蝇仍具备传播其他传染病的风险，如通过蚊子叮咬传播的疟疾、登革热等。 她提醒市民，在夏季应做好防蚊虫叮咬的保护措施，注意妥善保存好食物，防止苍蝇叮爬。通过采取有效的防蚊、防蝇措施，可降低媒介传染病和肠道传染病感染的风险。
德邦股份（603056）公司深度报告：把握电商渗透扩容机遇 大件快递开启第二曲线 零担行业隐形冠军，快运快递双轮驱动。德邦物流是我国高端零担行业领军，公司成立于1996 年，2001 年起涉足汽运行业，2004 年首创“卡车航班”，以“空运速度，汽运价格”的优势快速占领快运中高端市场，从此踏上高速发展的快车道。2013 年，在保持快运业务优势的同时，公司瞄准一般电商件与大票零担中间被忽略的3-60 公斤细分市场，开拓大件快递业务，陆续发布“3.60 特惠件”、“3.60 特重件”等大件快递产品，开启成长第二曲线。2018 年公司上市后，将品牌更名为德邦快递，加大在大件快递市场的投入。目前公司已经形成快运与快递业务双轮驱动的良好发展态势。 快运业务随宏观经济触底，大件快递开启二次成长。作为国内领先的综合性物流供应商，公司聚焦快运和大件快递业务。快运业务为公司传统业务，营收保持个位数增长，但2019 年受宏观经济影响营收小幅下滑；快递业务为公司战略业务，过去五年营收复合增长率达52.6%，2019 年仍实现28.69%增速，占比自2015 年的13.7%上升至2019 年的56.6%，已经成为公司业绩增长的重要引擎。2019 年，为提升战略业务大件快递的核心竞争力，公司在运输、分拣、末端派送等环节加大资源投入，外购运力成本、人力成本与资本开支的增加砸出业绩低点，但自2019 年Q4 起公司已加大成本管控。2020Q1 疫情冲击下归母净利润-0.92 亿元创出单季历史低点，但三月以来已进入逐步恢复期，1-2 月快递与快运业务同比降幅分别为28.31%和28.54%，而3 月快递业务已实现同比转正，增长3.09 个百分点，快运业务也仅下降4.21%，降幅显著收窄。3 月随着行业业务量整体恢复叠加补贴确认，单月净利同比增长115%至1.55 亿元，业绩拐点已经出现。 乘直播电商东风，把握耐用消费品渠道变革机遇。随着网购渗透率的逐年上升，线上渠道成为了消费品销售的重要渠道，2020 年初突发的疫情加剧了这一趋势，3 月实物商品网上零售占社零总额的比重达23.6%，4 月进一步提升至24.1%。在网购总量提升之余，结构上的变化亦不容忽视，过去电商品类主要集中于低价高频的快消品，高价低频的耐用消费品渗透率相对较低，而直播电商业态兴起有望从解决体验痛点与提高流通效率两方面改变这一现状，而耐用消费品渗透率的提升对大件快递需求拉动最为 显著。耐用消费品渗透率低的一大原因是购买前需求较强的展示或体验，线下渠道相对传统电商具备优势。而直播电商以全方位展示代替过去的图文形式，并且可以用弹幕的方式实时交流互动，具备更强的体验感与互动性，可以有效解决这一痛点。此外，家居家电等耐用消费品多存在占地面积大、SKU 多等特点，其线下渠道坪效相对较低，由此倒逼出较高的线下渠道加价率，沙发、床垫等软体家居线下加价率甚至可达一倍以上，渠道价值占比达50%以上。而通过直播等新型电商业态，按照一般主播抽成20%-40%，平台分成10%计算，不考虑坑位费的情况下直播渠道损耗平均水平约40%，在达到品牌宣传的同时流通效率也有小幅提升。此外，未来若店播模式逐步普及，当前头部主播议价能力过强带来的高抽成有望降低，进一步拉大线上与线下模式的渠道损耗，直播电商对于渠道的变革与赋能将逐步体现。我们认为，耐用消费品网购的加速渗透有望带动大件快递需求高速增长，而大件快递存在的人工分拣、无法填仓等特殊需求建立了一定的进入壁垒，许多快递公司对大件快递“不愿送、不能送”，竞争相对温和。公司作为快运起家转型大件快递的细分市场龙头，有望在耐用消费品的渠道变革中率先受益。 战投引入韵达协同互补，回购与员工持股彰显信心。公司拟通过定增引入韵达，发行6.5%股份募资不超过6.14 亿元用于升级转运中心设备与IT信息化系统。韵达作为电商快递龙头之一，2019 年业务量100.3 亿件，市场份额15.8%排名行业第二，具备较强的转运中心与末端网点实力，而公司由于直营模式以及此前资本开支倾向，干线运输车辆实力相对其他环节较强，资产层面存在互补。德邦与韵达在快递领域分别专注大件快递与电商小票，快运领域分别侧重高端与中低端，业务层面也存在互补。二者合作有望在市场拓展、网络优化与集中采购等方面形成协同，携手打造多业务跨领域的综合物流服务商。此外，公司自2019 年中开始使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，截止目前累计回购股份占总股本0.74%。同时公司设施第二次员工持股，授予31 名高管与核心层人员713.33 万股，锁定期五年，业绩考核指标为2020 年净利润增速相对2019 年不低于30%。公司回购、员工持股与产业资本进入表明业内各主体均认可公司当前价值具备一定安全边际。未来随着公司快运业务企稳回升与快递业务二次成长，公司价值有望得到重估。 投资建议：公司作为零担行业领军，快递快运业务双轮驱动发展。当前公司强资本开支期与宏观经济下行期叠加带来的低谷期已经过去，耐用消费品电商渗透率的提升助力公司大件快递开启第二成长曲线。盈利预测方面，预计2020-2022 年实现利润4.83 亿元、7.18 亿元和8.59 亿元，对应当前股价的PE 为29.7、20.0 和16.7 倍，首次覆盖给与"强烈推荐"评级。 风险提示：疫情控制不力经济下滑超预期，电商渗透率难以突破，消费升级暂缓耐用消费品需求下滑，合作韵达协同不及预期。 青岛啤酒：百年青啤复兴 机遇正在当下 跨过战略僵持阶段，啤酒行业竞争主线转向高端化，百年青啤迎来重要机遇：啤酒行业经过CR5 份额快速提升阶段后于2013-2017 年进入战略僵持阶段，行业前五名份额变动收窄，份额扩张难度加大，在行业总量增长停顿、综合成本上行以及消费升级加速背景下，啤酒行业竞争主线转为“高端化”，行业竞争总体改善，青啤处于较为有利位置。近年来主要啤酒企业吨价提升连贯，持续验证高端化趋势：目前中国中高档啤酒销量维持高个位数增速，而经济型啤酒销量继续下滑，2018 年中国中档和高档啤酒占比分别增至21%和10%，2014 年此比例仅为14%和5%，对照美国，2018 年高档啤酒销量仍然维持3%的增速，且中档和高档啤酒销量分别占总销量比达到45%和31%，我们认为中国产品结构升级仍有空间，且高档啤酒销量增速可持续。 青啤品牌力产品力俱佳，高端产品矩阵丰富，聚焦1+1 双 品牌进击：青岛啤酒（600600）品牌具有百年历史，酿造工艺完善且伴有技术升级，受益于行业高端化扩容趋势，公司旗臶鲜明主打“1+1”品牌战略，主品牌定位高端市场而崂山等第二品牌服务于大众消费，产品结构不断优化，吨酒价不断提升，截至2019 年主品牌销量占比达到50%，收入占比达到63%，其中高附加值品牌销量同比增7%，2020Q1 在疫情影响下，吨价同比+5.2%达到3,827 元/吨；公司高端产品矩阵丰富且具备成功打造高端大单品经验，2019 年纯生销量约占比9%，经典1903 销量占比约4%，根据GlobalData 数据，青岛啤酒在高端产品市场份额预计由2018 年的14%增至2023 年16%。 市场策略清晰，两横一纵，彰显务实和进取：公司2018 年开始聚焦“一纵两横一圈”市场战略：“一纵”指振兴“沿海”市场战略带，其中华南地区2019 年收入和盈利改善明显，得益于绩效改革和销量回升；“两横”指沿黄市场战略带、沿江市场战略带，华北地区是公司的“沿黄”优势地区，营收和利润贡献仅次于山东，吨价稳步上升，沿江华东地区加强高端化渗透；“一圈”指“大山东基地市场圈”，2019 年山东地区营收占比69.3%，贡献整体利润七到八成，2020 年公司地域布局重点为稳固山东基地份额，发挥山东对沿黄区域的带动作用，充分开发高增市场，增强沿黄和山东市场盈利能力，突破河南、山西、黑吉辽以及华南一些成长较快地区；东北市场2019 年表现相对弱势，公司会优化产能并提升效率，追求业绩的稳步回升。 关厂+股权激励落地，管理增效，盈利再上层楼：2018 年5 月黄克兴接任董事长，公司管理层顺利完成更迭，组织架构分成营销、制造和供应链三大中心，下分设针对各渠道的创新型事业部，有助于各部门协调和专业化发展，治理结构不断改善。近年公司开始推行减员提效，人员运营效率呈现上升趋势，人均销量同比不断提升，2018 年公司陆续关闭两所效率较低工厂，公司表示未来3-5 年继续关闭共10 家工厂，长期有利于产能优化、降低职工薪酬、摊销折旧等费用占收比。公司股权激励落地时间预计为2020 年6 月底前，此时点正值国内疫情得到控制、消费信心逐渐恢复和旺季到来时期，有望吹响旺季恢复增长的“冲锋号”。从激励对象和数量来看涉及范围广且力度大，有利于激发管理团队的积极性，有望助力公司盈利再上一楼。 投资建议：给与买入-A 投资评级，6 个月目标价75 元。我们预计公司2020 年-2022 年的收入增速分别为0.3%、7.2%、4.4%，净利润增速分别为5.8%、21.4%、17.7%，当前股价对应2020-2022 年EV/EBITDA 分别为22.5/19.5/16.9 倍，目标价相当于2020 年29x 的EV/EBITDA。 风险提示：新品推广不及预期；疫情影响超预期；啤酒行业竞争加剧。 长安汽车(000625)：探险者上市 长福结构上行加速 事件:长安福特探 险者正式公布价格上市，上市五款车型价格区间在31-40 万 1、价格低于之前预期，月销预期有望提升。此次公布价格相比我们之前预期的35-43 万价位区间进一步向下，销量主力的四驱车型价位区间33-40 万，这个区间探险者有着明显的优势。 2、对标BBA 同价位车型，探险者有跨级优势。同价位区间竞品主要是奔驰GLC、宝马X3、奥迪Q5L，除了价位有优势外，作为全尺寸7座SUV，探险者更有明显的跨级优势。 3、对标普通合资竞品，探险者产品力更显著。探险者普通合资竞品主要是大众途昂和丰田汉兰达，但是从动力总成及驱动结构上，其产品力要明显低于探险者，同时其他在各方面配置上探险者也有明显优势。 4、上抢豪车中型SUV、下打普通品牌全尺寸SUV，旺销可期。豪车中型SUV 和普通品牌全尺寸SUV 总市场容量在月销5 万台以上，我们认为探险者有望在这个市场抢到10%以上市场份额。 投资建议：长福结构上行加速。我们认为隐藏在长安自主超高销量增长背后是长安福特非常稳健的复苏，尤其是其结构上行带来的盈利弹性市场并没有给予足够的认识，并给于相应的估值。我们预计长安汽车 2020、2021 年净利润40 亿元、60 亿元，维持“买入”评级。 风险提示：行业复苏不达预期，新车销量表现不及预期
18日晚间，几大快递公司陆续公布了5月份业绩报告。整体来看，5月份快递业务量增速明显，同时各大公司的单票收入仍在下降。 据顺丰控股公告，2020年5月公司速运物流业务营业收入114.54亿元，同比增长41.46%；业务完成量6.36亿票，同比增长83.82%；快递产品单票收入18.01元，同比减少23.03%。供应链业务营业收入5.4亿元，同比增长40.81%，主要受益于时效产品、特惠专配产品及其他新业务均保持了较高的增长。 韵达股份5月快递服务业务收入为26.46亿元，同比减少4.10%；完成业务量12.99亿票，同比增长49.65%；快递服务单票收入2.04元，同比减少35.85%。 圆通速递5月快递产品收入为24.15亿元，同比增长11.56%；业务完成量11.56亿票，同比增长61.06%；快递产品单票收入2.09元，同比减少30.73%。 申通快递5月业务收入为18.04亿元，同比下降0.42%；业务量8.52亿票，同比增长42.74%；单票收入2.12元，同比下降30.03%。 具体来看，顺丰营收居行业首位，业务量增速继续领跑，四大快递公司增速均超行业水平（据国家邮政局6月4日公布的数据，5月份全国快递服务企业业务量完成73.8亿件，同比增长41.1%）。同时，5月份顺丰、韵达、圆通、申通业务量市场份额分别为8.6%、17.6%、15.7%、11.5%。 业内专家表示，快递公司揽件量大增，核心逻辑还是疫情期间线上购买增多，加之近期疫情之后的工厂复工复产。各地发放的消费券也带动了线上以及线下的消费，也可以从后台数据中感受到这一点，效果很明显。除此之外，商务件数量增多，因为疫情期间出差不便，通过商务件沟通是选择之一。 在加速揽件的同时，快递行业的价格战也在继续。环比4月，顺丰降幅最小，为4.3%，仍高于3月单票收入；圆通下降11.1%，韵达下降4.6%，申通降17%。主要原因在于占快递业务量较大比例的电商快递增速较快，且电商快递竞争同质化严重，价格竞争成为电商快递扩大份额的主要手段。 近年来，快递行业单票价格持续下滑，行业快递平均单价从2007年的28.5元/件快速下滑至2019年的11.80元/件。以顺丰为例，虽然它与其他几大快递公司定位不同，高品质服务对应远超其他公司的单票价格，但是也不可避免地受到行业竞争的影响。2018年其单票收入为23.26元，2019年下滑5.67%至21.94元，2020年已经跌破20元。韵达、申通、圆通的单票收入也一路下滑，2020年跌破3元，目前价格均在2.1元左右。 这与当前快递行业的格局业有所关联，以顺丰、通达系为主的几大公司已经占据超过一半的市场份额，5月顺丰、韵达、圆通、申通业务量市场份额分别为8.6%、17.6%、15.7%、11.5%。在既有市场规模上，头部企业为了保证发展，自然会产生激烈的碰撞。 当然，这一情况或许会有所改善。过去几个月，网购市场的快速扩张帮助快递行业从疫情冲击中迅速恢复恢复过来，预期未来也将把行业的“盘子”做大。除传统电商平台天猫、京东外，以拼多多为首的新型电商相继问世，直播带货、购物节等网购模式也在推动快递业务量的增长，行业需求潜力有望得到进一步释放。 中信建投认为，当前阿里、拼多多、京东等电商平台对于流量的争夺已经到“白热化”状态。电商平台之间相互学习，复制模式，整体的营销费用增速较同期大幅提升，对于消费者的刺激仍在持续，快递行业的件量仍将持续超预期。 值得一提的是，今日韵达股份股价大幅下跌，截止发稿，跌5.98%，现报26.25元，总市值761.05亿元。同时，申通快递下跌4.16%，圆通速递下跌2.03%，顺丰小幅上涨0.64%。
6月9日，菜鸟宣布，将新一轮提速全国当日达、全球三日达的物流网络。而就在前一天，京东物流也表示，将升级“千县万镇24小时达”时效提升计划，进一步扩大全国当日达的覆盖范围。作为电商平台重要的基建支撑，物流速度意味着效率，但高昂的成本要如何解决，又成为不得不面对的问题。 天下武功，唯快不破，商场亦如此。6月9日，菜鸟宣布，将新一轮提速全国当日达、全球三日达的物流网络。而就在前一天，京东物流也表示，将升级“千县万镇24小时达”时效提升计划，进一步扩大全国当日达的覆盖范围。作为电商平台重要的基建支撑，物流速度意味着效率，但高昂的成本要如何解决，又成为不得不面对的问题。 剑指乡镇 值得注意的是，菜鸟与京东在提速计划中，均指向了低线城市和乡镇市场。 菜鸟提及，在乡村地区，菜鸟与通达快递一道，对乡村物流的分拨、运输、派送进行优化，来提高操作规范和效率。截至目前，菜鸟已经在全国21个省市、500多个县实现服务升级。与此同时，联合淘宝、天猫、盒马、大润发等平台，为乡村农户提供生鲜农产品(行情000061,诊股)的产供销解决方案。 菜鸟总裁助理熊伟表示，菜鸟新一轮物流提速标志着阿里巴巴新零售按下了快进键，通过实现分钟达、小时达、当日达、定时达，构筑了全新的城市消费需求响应网络。从全国来看，据介绍，超过300个城市可获得菜鸟小时达、半日达和当日达服务。 事实上，其中提及的“小时达”服务，就是淘宝于6月4日在北京、上海、广州、成都等16个城市率先推出的时效服务，实现商品“分钟级”的配送。预计该服务在年底将覆盖至全国。 而京东物流相关负责人则介绍称，今年拟投用的12座“亚洲一号”既包括哈尔滨、沈阳、长春、太原、郑州等省会城市，也包含廊坊、广汉、滁州等物流枢纽城市。“新建设的‘亚一’将瞄准‘新基建’下沉，推动智能物流向二到五线城市快速渗透，这也是京东物流未来‘新基建’布局的重要方向。”该负责人说道。 同时，此次京东物流新建和扩建的13座城市仓和转运仓，也将提升各区域物流辐射能力，服务县镇村三级地址消费者的购物需求。根据介绍，这些城市仓和转运仓的4-6线城市订单占比最高能达到90%。 网点盈利难 企业均在乡镇物流上做足文章，那农村消费者的寄递需求如何呢？ 以百世为例，其相关负责人向北京商报记者介绍，百世快递在农村地区以派件为主，快递包裹主要为农村消费者通过网络购买的衣物、生活用品等，还有不少在外打工群体为留守家乡的父母子女寄送快递，因此对网购及其时效的需求增幅较大。 不过，从部分消费者的网购体验来看，电商乡村物流网络依然还有许多缺口。西南区域一乡村的村长告诉北京商报记者，村子共有人口约500人，村民网购的次数并不少。快递员会提前给收件人打电话，人们需要前往村口拿取，有时候还得前往镇上。部分消费者称，如果亲戚朋友去镇上买东西，会请求对方顺路帮忙取快递。取件时，网点会收取2-5元的费用。 在部分业内人士看来，目前乡镇电商物流网络还有众多区域没有覆盖的原因之一，便是网点的盈利问题。一位不愿具名的从业人士告诉北京商报记者，当前中国邮政能够实现到村到户，需要付出高昂的成本，对于民营企业而言是很难达到的。一些网点能持续运营，都是靠情怀支撑。“我认识一个网点的老板，从最初的几票做到现在的一两百票，他前期一定是一直亏损的，因为看到乡亲取件方便，才把这个事儿坚持了下来。” 在这种情况下，部分企业开始尝试与低线市场的企业、超市等进行合作，以克服派件难的问题，并共同分担网点成本。百世快递相关负责人表示，百世将贯彻落实“快递下乡”工程，不断探索“最后一公里”的新业态、新模式，通过自建、共建等方式扩充驿站、服务点数量，并结合直发、共配等多种方式，落实快递到镇、到村。预计到2022年底，百世将在乡镇和农村一级设立5万余个末端驿站。 期待用地支持 对于寄件来说，百世相关负责人介绍称，在农村地区的寄件多以农特产品为主。 不仅如此，对于部分乡村地区来说，农产品还是当地居民的主要收入来源。这也就解释了疏通农产品上行物流通道为何会变得至关重要，步伐速度甚至快于乡村快递网络建设。 在采访中，上述从业人士向北京商报记者表示，希望能在企业用地、网点建设等方面获得国家和当地政府的政策支持。“这样企业下乡的速度会变快，效果也会更好。快递企业才敢放手去做，‘快递+电商+仓储+乡村物流’的模式才能走得通，不仅能拉动当地的就业，延伸服务如农货上行等，还能为百姓增收。” 而从政策方面来看，近日，交通运输部发布通知公布了首批农村物流服务品牌，“电子商务+特色农业”等农村物流与特色产业、生产加工融合发展的服务项目将获得更大的政策支持力度。例如江苏丰县“商农公网、统仓统配”、海南海口市秀英区“特色农业+电商快递”等。 交通运输部表示，将加大对上述品牌有关项目的政策投入，为县、乡、村三级物流节点体系建设及有关设备更新、信息化建设等提供财税、金融、用地、用能等方面的支持，促进交通运输与邮政快递、商贸供销等资源整合，引导农村物流与特色产业、生产加工、电子商务融合发展，推动形成“场站共享、货源集约、服务同网、信息互通”的农村物流发展新格局。
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