宁德时代公告，公司拟在福建省宁德市福鼎市投资建设锂离子电池福鼎生产基地，项目总投资不超过170亿元；拟在江苏省溧阳市中关村高新区内投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目（四期），项目总投资不超过120亿元；拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内投资扩建动力电池宜宾制造基地项目，项目总投资不超过100亿元。
宁德时代拟不超390亿元投建多个项目 宁德时代公告，公司拟在福建省宁德市福鼎市投资建设锂离子电池福鼎生产基地，项目总投资不超过170亿元；拟在江苏省溧阳市中关村高新区内投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目（四期），项目总投资不超过120亿元；拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内投资扩建动力电池宜宾制造基地项目，项目总投资不超过100亿元。 大族激光：9月18日至今收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计11.94亿元 大族激光公告，公司近期陆续收到主要客户宁德时代及其控股子公司中标通知。中标项目为锂电池生产设备。自2020年9月18日至公告日，公司收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计11.94亿元。其中，已签署正式订单合同的中标设备金额为9.50亿元，尚未签署正式订单合同的中标设备金额为2.44亿元。
12月30日，中国股权投资综合服务平台——清科创业控股有限公司（简称：清科创业）正式在香港联交所主板上市，成为股权投资行业服务第一股。清科创业的顺利上市，标志着近年来中国股权投资行业的不断改革与高速发展。 根据港交所公告，清科创业公开发行定价为每股11.00港元，超额认购约1394倍。截至发稿前，清科创业市值约为40亿港元。 清科创业创始人、董事长兼首席执行官倪正东表示：“清科创业致力于为行业提供领先的创业与投资综合服务，以专业推动股权投资行业发展，专注服务行业的所有参与者，包括投资人、创业者、成长性企业及政府机构，提供全面的服务组合。同时以大数据及互联网技术为基础，全面赋能中国及其他新兴市场的股权投资行业，通过长期的积累与沉淀，以深耕行业服务为使命。我们所布局的各大业务平台，皆为股权投资服务而生。” 清科创业旗下业务包括数据服务、营销服务、咨询服务及培训服务。据悉，上市募集资金净额将用于改善线下服务供应、升级线上平台及服务、拓展中国二线城市与海外新兴市场投资服务、及其他一般企业用途。 据了解，清科创业已引入多位基石投资者，包括高瓴资本、盈科资本、IDG资本、红杉中国公开市场基金等，合计认购金额约占总募资金额的45%。此外，公司现有股东不乏红杉资本、海尔金控以及天使投资人龚虹嘉等众多知名投资方和企业家身影。 招股书显示，2017年至2019年，公司营业收入分别由1.29亿元人民币增至1.67亿元人民币，复合年增长率达13.8%；毛利率方面，2017年至2019年分别为41.5%、42.4%和48.6%。 “此次顺利登陆资本市场，是中国股权投资服务全面升级的价值体现。清科创业已经进入全新阶段，时代赋予了股权投资成长的沃土与机遇。未来清科创业将继续深刻诠释创新与开拓进取的基因，与股权投资行业及伙伴一同向上成长。投资者对清科创业的未来可以充满期待。”清科创业创始人、董事长兼首席执行官倪正东在上市仪式上表示。
年金基金权益类投资比例上限提高 人社部网站12月30日公布了《关于调整年金基金投资范围的通知》。人社部社会保险基金监管局主要负责人在答记者问时表示，根据《通知》，年金基金投资权益类资产比例的上限提高了，理论上将为资本市场带来3000亿元增量资金。 资本市场改革稳步推进 A股公司转型升级提速 随着发行、交易、信息披露、再融资、持续监管和退市等关键环节和重要领域改革的深入推进，A股市场生态发生了显著变化。业内人士认为，2021年资本市场改革将继续深化，一系列基础性制度将更加完善，市场优胜劣汰机制效果将更加显著。上市公司应以创造价值为主线，以良好业绩回报投资者，方能不被市场淘汰。 2020基金“盛世”： 业绩推升规模 权益产品翻身 即将过去的2020年，是继2019年后基金市场再度全面繁荣的一年。公募基金新发规模超三万亿元，百亿爆款基金多达40只，1128只基金净值增长率超50%，权益投资能力较强的基金公司异军突起。 逾九成私募打算持股过元旦 A股市场2020年交易进入倒计时，元旦假期“持股”还是“持币”的问题是投资者短线关注的焦点。来自私募业内的一份最新问卷调查显示，对于元旦假期应当持股还是持币，有高达逾九成的私募机构表示将持股过节。与此同时，对于2021年元月的A股市场表现，有八成私募看涨。 上海证券报 12月取消及推迟发行规模环比降37% 信用债市场情绪逐渐修复 据统计，12月当月(截至12月30日)信用债取消及推迟发行的总规模为594亿元，涉及债券84只。对比11月时有943亿元共132只信用债取消及推迟发行，12月的数据环比分别下降37%、36%，表明信用债一级市场情绪正在修复。 公司估值 优质企业市盈率大幅提升 新三板价值“洼地”渐修复 2020作为新三板的改革大年，投资者门槛下降提升市场流动性、精选层的设立交易并配合转板制度的推出助力多层次资本市场的不断完善，三大政策三管齐下，促进了精选层中有明确转板预期的企业估值修复以及流动性与创业板、科创板等板块相衔接，从而继续推动精选层潜在标的及新三板内优质企业的估值修复。 明年一月新基密集发行 权益基金担当主角 今年公募基金超3万亿元天量发行的强劲势头根本停不下来。数据显示，2021年1月的第一周共有21只基金发行，其中大多数是主动权益基金，且不乏由明星基金经理担纲的产品，各家基金公司已经纷纷开始了发行前的预热。 四季度密集调研上市公司 QFII明年布局紧盯三大行业 2020年即将收官，素有“聪明钱”之称的QFII已经摩拳擦掌、密集调研，为布局明年A股市场做准备。数据显示，四季度以来，沪深两市共有110家上市公司获得了包括摩根士丹利、富达基金、贝莱德、毕盛资产、瀚亚投资、霸菱资产、野村资管、新加坡政府投资有限公司等知名QFII的密集调研。 优化体制机制强化工作合力 谱写资本市场稽查执法新篇章 资本市场三十年的发展史，是法治化进程不断推进的衍变史，是监管部门严厉打击证券期货领域违法违规行为的奋斗史，也是稽查执法体制持续完善创新的开拓史。可以看出，稽査执法不断提高政治站位，坚持市场监管市场化法治化的定位越来越明确，净化市场生态、维护市场秩序、保护投资者合法权益的作用越来越突出。 聚焦优质公司黄金赛道配置中国核心资产 近日，中金MSCI中国A股国际质量ETF(以下简称“质量ETF”)开始发行，这是业内首只跟踪MSCI质量指数的场内指基。拟任基金经理、中金基金指数业务负责人、执行总经理耿帅军表示，设计指数基金，首先要做好产品定位，站在投资者长期资产配置角度，寻找具有中长期配置价值的投资机会。 热门板块巨震 搅局主动权益基金业绩排名战 2020年业绩排名马上就要见分晓。公募基金重仓板块大幅震荡，让基金业绩排名战频生变数。目前，暂居主动权益类基金业绩榜第一位的农银汇理工业4.0年内收益率超过150%，有望创下2016年以来年度最佳收益率。 外资长期投资A股趋势不会变 抓住进一步布局机会 施罗德自1994年便在上海设立了代表处，迄今已有26年历史。施罗德投资中国区总裁郭炜近日接受 证券日报 退市新规利于壳公司出清 专家建议投资者远离炒壳 近期，不少ST股通过筹划出售资产等手段寻求保壳，专家就此提醒，随着退市制度更加完善，将会出清更多壳公司，普通投资者不要轻易参与“炒壳”。 险资股票投资增至1.8万亿元 前11个月收益率近10% 追求稳健收益的险资，今年股票投资收益可圈可点。《证券日报》记者从相关渠道获悉，截至今年11月末，险资运用余额为212072亿元，较年初增长14.47%。其中，险资配置于股票的余额为18371亿元，较年初增长23%；前11个月险资股票投资收益为1676亿元，投资收益率达9.87%。 强化重大违法强制退市威慑力 有助形成全方位立体式追责机制 退市制度作为资本市场的一项基础性制度，在提升上市公司质量、健全市场优胜劣汰机制、合理配置市场资源等方面发挥着重要作用。随着注册制改革的不断推进，对基础制度完善提出了更高要求，在顶层设计推动和市场各方期待中，资本市场新一轮退市制度改革正逐步落地。 展望2021年投资收益 多家公募基金称“降低预期” 展望2021年投资机会，易方达等多家基金一致认为，2021年结构性机会较多，市场赚钱效应将从估值抬升逐渐转移至盈利水平和盈利趋势。当前投资者应当理性看待公募基金高收益，降低收益预期。 人民日报 新时代中国能源在高质量发展道路上奋勇前进 能源安全是关系国家经济社会发展的全局性、战略性问题，对国家繁荣发展、人民生活改善、社会长治久安至关重要。党的十八大以来，习近平总书记提出“四个革命、一个合作”能源安全新战略，指引我国推进能源消费革命、能源供给革命、能源技术革命、能源体制革命，全方位加强国际合作，实现开放条件下能源安全，为我国新时代能源发展指明了方向，开辟了能源高质量发展的新道路。
一、A股早报部分 【行情回顾】 12月30日周三，指数午后高位震荡，深成指盘中创近5年半新高，白酒概念延续强势，有色钴、锂电池、券商股活跃，云游戏、燃气板块尾盘拉升，两市个股总体涨跌互半，赚钱效应较好。 【重大新闻】 1、中欧投资协定谈判完成 2020年12月30日，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。 2、习近平主持召开中央全面深化改革委员会第十七次会议 习近平12月30日下午主持召开中央全面深化改革委员会第十七次会议并发表重要讲话。他强调，要坚定改革信心，汇聚改革合力，再接再厉，锐意进取，推动新发展阶段改革取得更大突破、展现更大作为。 3、习近平：中欧投资协定展现了中方推进高水平对外开放的决心和信心 国家主席习近平30日晚在北京同德国总理默克尔、法国总统马克龙、欧洲理事会主席米歇尔、欧盟委员会主席冯德莱恩举行视频会晤。习近平强调，中欧投资协定展现了中方推进高水平对外开放的决心和信心，将为中欧相互投资提供更大的市场准入、更高水平的营商环境、更有力的制度保障、更光明的合作前景。 4、人社部调整年金基金投资范围投资比例上限提高10个百分点 近日，人力资源社会保障部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》，投资范围中新增优先股、资产支持证券、同业存单、永续债、国债期货等金融产品和工具，并调整明确了相关投资品种的投资要求和估值方式等。《通知》提高了权益类资产投资比例上限，明确年金基金财产投资权益类资产的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40%，投资比例上限提高了10个百分点。 5、市场监管总局对京东、天猫、唯品会不正当价格行为案作出行政处罚决定 针对“双十一”前后消费者反映强烈的网购先提价后打折、虚假促销、诱导交易等问题，根据价格监测和投诉举报等有关线索，市场监管总局依法对京东、天猫、唯品会三家企业开展自营业务不正当价格行为进行了调查，并于2020年12月24日依据《价格法》第四十条、《价格违法行为行政处罚规定》第七条作出处罚决定，对上述三家企业分别处以50万元人民币罚款的行政处罚。 6、明确最低补偿标准1:1 深圳经济特区城市更新条例明年3月实施 12月30日，深圳市六届人大常委会第四十六次会议第二次全体会议举行。会议表决通过了《深圳经济特区城市更新条例》，这是我国首部城市更新立法，该条例拟于2021年3月1日起实施。《条例》从信息公开、补偿方式、补偿标准、产权注销等多个方面进行了一系列制度设计。其中，明确已登记的商品性质住宅物业(即红本住宅)采用原地产权置换的，按照套内面积不少于1:1的比例进行补偿。 7、交通运输部发布《关于促进道路交通、自动驾驶技术发展和应用的指导意见》 交通运输部发布《关于促进道路交通、自动驾驶技术发展和应用的指导意见》。意见指出，到2025年，自动驾驶基础理论研究取得积极进展，道路基础设施智能化、车路协同等关键技术及产品研发和测试验证取得重要突破；出台一批自动驾驶方面的基础性、关键性标准；建成一批国家级自动驾驶测试基地和先导应用示范工程，在部分场景实现规模化应用，推动自动驾驶技术产业化落地。 【重要公告】 热点公告>>> 万华化学：下调1月份中国地区MDI价格。 福莱特：签订超140亿元光伏玻璃重大销售合同。 比亚迪：比亚迪半导体筹划分拆上市。 *ST夏利：将撤销退市风险警示，31日停牌一天。 格力地产：董事长鲁君四遭证监会立案调查，涉嫌内幕交易。 格力地产：因董事长被调查，购买珠海市免税企业集团股权或存风险。 股权变动>>> 捷成股份：实控人筹划公司控制权转让。 海信视像：控股股东深化混合所有制改革方案实施完成。 新奥股份：股东弘创投资与联想控股解除一致行动关系。 并购重组>>> 古井贡酒：拟2亿元收购明光酒业60%股权。 天安新材：拟收购浙江瑞欣装饰100%股权。 中国长城：拟2.25亿元收购迈普通信29.99%股份。 再融资>>> 洛阳玻璃：拟定增募资不超20亿元，投资太阳能装备用光伏电池封装材料。 航发控制：拟非公开发行股票，募集现金34.7亿元。 兴化股份：拟定增募资9亿元，新增醋酸甲酯、乙醇业务。 增减持>>> 东方铁塔：顺成咨询拟减持公司不超6%股份，偿还业绩补偿款。 新开源：芜湖长谦拟减持公司不超3%股份。 通产丽星：两股东拟合计减持公司不超4%股份。 业绩>>> 中环环保：2020年净利润预增45%至70%。 伊戈尔：下修业绩预告，全年净利预降4%-25%。 【机构观点】 1、券商：2021年A股牛途可期 看好三条主线 展望2021年，多家券商表示，A股整体上涨趋势明确，宏观经济修复带来的盈利好转以及流动性充裕等因素将共同支撑市场上行。从配置上看，科技、消费、顺周期是券商2021年看好的主线。 中信证券展望：预计2021年A股净流入资金7500亿 中信证券发布2021年资本市场十大展望报告称，预计2021年A股净流入资金7500亿。其中，净流入资金主要包括：权益类公募9500亿，北上资金2000亿，保险权益2000亿，理财子权益1000亿，私募及两融等1500亿。净流出资金主要包括：IPO资金分流5500亿，产业资本减持净流出3000亿。未来5年，国内居民和海外资金将趋势性增配A股，国内居民增配机构产品的占比将持续提升。 3、国泰君安：上调山西汾酒目标价至415元 维持“增持”评级 国泰君安研报表示，青花引领结构升级，全国扩张持续挖潜，公司十四五规划有望顺利实现，上调2020-2022年EPS至3.23元、4.51元、6.02元，参考行业平均估值，考虑到汾酒品牌势能处于上升期，结构优化、全国化加速下成长性高于行业，享受估值溢价，给予2021年92XPE，上调目标价至415元(前值266元)。 二、海外早报部分 【行情回顾】 1、美股三大股指小幅收涨，截至收盘，标普500指数涨5.00点，涨幅0.13%，报3732.04点。道琼斯工业平均指数涨73.89点，涨幅0.24%，报30409.56点。纳斯达克综合指数涨19.78点，涨幅0.15%，报12870.00点。其中，热门中概股多数上涨，直播概念、教育股大涨，哔哩哔哩涨超14%，百度涨超12%。 2、欧洲三大股指当天全线下跌。英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数30日报收于6555.82点，比前一交易日下跌46.83点，跌幅为0.71%。其他两大主要股指方面，法国巴黎股市CAC40指数报收于5599.41点，比前一交易日下跌12.38点，跌幅为0.22%；德国法兰克福股市DAX指数报收于13718.78点，比前一交易日下跌42.60点，跌幅为0.31%。 3、纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2021年2月黄金期价30日比前一交易日上涨10.5美元，收于每盎司1893.4美元，涨幅为0.56%。 4、国际油价30日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所2021年2月交货的轻质原油期货价格上涨0.40美元，收于每桶48.40美元，涨幅为0.83%；2021年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.25美元，收于每桶51.34美元，涨幅为0.49%。 【财经要闻】 1、美参议院多数党领袖坚持反对 2000美元个人纾困补贴希望渺茫 美国民主党人试图将年终抗疫刺激法案中个人纾困补贴提高至2000美元的努力似乎希望渺茫，参议院多数党领袖米奇-麦康奈尔(Mitch McConnell)周三表示，他不会将这项计划与美国总统特朗普的一些其他要求分开讨论。民主党控制的众议院已批准一项独立法案，将个人纾困支票补贴从600美元上调至2000美元。由共和党控制的参议院则表示，如果不附加特朗普认为的其他优先事项，就不会通过该法案。 2、英国首相约翰逊签署《英欧贸易与合作协议》 当地时间12月30日，据英国广播公司报道，就在英国议会下院以448票巨大票差顺利通过英欧贸易协议后，首相约翰逊签署了刚刚从布鲁塞尔空运至伦敦的《英欧贸易与合作协议》。 3、新成员加入联邦公开市场委员会 美联储明年将更偏鸽派 无论新冠疫苗的推出会给经济带来多大程度的提振，美联储利率决策委员会人员构成的变动，都将使美国中央银行在新的一年中收紧货币政策的可能性下降。 根据联邦公开市场委员会(FOMC)投票委员的年度轮换计划，2021年获得利率决策投票权的四位地区联邦储备银行行长将会比他们所取代的联储行长略微更偏鸽派，也就是更倾向于支持宽松政策。其中变化最显著的是芝加哥联储行长Charles Evans。Evans是最显而易见的鸽派官员之一，他所取代的是克利夫兰联储行长、在FOMC成员中偏向鹰派的Loretta Mester。 4、分析师：特斯拉能实现50万辆汽车年度交付目标 Wedbush分析师Dan Ives表示，得益于在中国的强劲发展以及欧洲和美国的后期推动，特斯拉可以实现其2020年交付50万辆汽车的目标。Ives并重申了特斯拉715美元的12个月目标价和1000美元的潜在牛市情形下目标价。 三、全球疫情进展 1、美国新增205329例新冠肺炎确诊病例 累计确诊超1967万例 美国约翰斯.霍普金斯大学发布的新冠疫情最新统计数据显示，截至美东时间12月30日17时22分，美国新冠肺炎累计确诊病例超1967万例，为19674100例，死亡病例为341059例。较前一日同一时间相比，在过去24小时内，美国新增确诊病例205329例，新增死亡病例3849例。 2、全球单日新增新冠确诊病例66.5万例 美国霍普金斯大学的疫情统计数据显示，12月29日全天，全球新增新冠肺炎确诊病例66.5万例，比上一日增加17.6万例。截至目前，全球累计确诊8200万例，累计死亡179万例，累计确诊国家和地区数191个。
在供给侧改革实施一段时间以后，需求侧改革首次浮出水面。日前召开的中央政治局会议提出，要“注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”。一时间，需求侧改革刷屏，成为投资者关注的焦点。 供给侧改革主要是生产端进行结构性调整，重点是以质换量。需求侧改革则相对复杂。目前我们谈的需求侧改革，主要包括三方面：一是和大家直接相关的普通消费端需求，二是企业投资需求，三是政府购买需求。这三个需求又需区别对待，普通消费端需求也就是我们常说的扩大内需；企业的投资需求要看细分行业的景气度，至少落后产能行业的投资需求就很难释放；相对而言政府购买需求应该是最稳定与可控的，但是这种需求未来的针对性应该更强，而不是盲目地铺张浪费。 首先来看一下扩大居民内需消费。我们看到11月CPI出现了近十多年来罕见的负增长，这其中固然受猪肉价格波动的影响较大。但长期以来，居民消费支出被房地产、医疗健康、教育、养老等刚需挤压，特别是房地产消费几乎占了城市居民消费支出的一大半甚至更多，真正能拿出来消费的余钱并不多。所以很多人宁愿把钱存起来以应付不时之需，从而造成中国的居民储蓄率高企不下。现在就算提出需求侧改革也不可能在一夜之间释放，它需要我们释放需求欲望，减少消费的焦虑意识。 其次是企业投资需求。为什么现在提出要防止资本的无序扩张，因为从市场端和企业端的实际情况看，很多企业赚了钱都去搞互联网模式创新，去搞花样翻新的金融创新，这样发展实体经济的资金相对被挤压。要知道，模式创新无法从根本上提高生产效率，更谈不上能产生推动社会进步、科技发展的核心动力。快递不属于高科技产业，但它能产生数据流，产生现金流，能吸引资本关注，所以资本趋之若鹜。因此，要让企业在投资需求端实现有效投入，愿意花钱扩大生产，还是要重点扶持有科技含量、市场需求旺盛，能带动消费升级的产品。企业投资本身是市场行为，肯定会有一个从无序到有序的过程，一开头就浇灭了投资热情，人家怎么去释放需求？比如新能源和半导体行业，国产替代空间那么大，肯定会百舸争流，优胜劣汰也是必然。 第三是政府购买需求，这个不需要从甲方或者乙方去顾虑，而需要从第三方去顾虑。什么意思，政府购买需求是刚需，以前是“铁公鸡”，现在是“新基建”，是拉动GDP的基本盘。而且一旦政府购买需求释放，供给侧是完全可以契合满足，所以这个链条需要的只是提升质量，避免低端重复建设和破坏性建设。这也是第三方顾虑最多的，那就是政府购买需求只重量不重质，只顾拉动GDP而不是可持续发展，以前这样的教训太多了。实际上，政府购买需求的有效释放，能带动供给侧改革，也能引领企业投资需求的正确方向，比如5G、大数据中心等新基建的投资建设，势必引发产业链的发展。而这些又是扩大消费端内需的一个抓手，比如5G网络成熟以后，4G网络被淘汰，无论是智能手机换机潮，还是物联网的大发展，就是水到渠成的事情。
在家庭财富管理中，资产配置的核心地位已逐步得到认可。很多家庭过去的投资习惯是重仓单一资产，比如将大部分投资集中到房产、股市或银行理财产品等某一类资产中。资产配置指的是投资者在分析、平衡自身收益预期与风险偏好的基础上，将投资分散到不同的资产类别中，如股+债+现金。这种理念转变的背后，是市场不确定性的增加和投资者对不确定性认知的增强。过去的2020年也是中国财富管理市场全面破除信仰、打破刚兑转折之年，未来市场中不再有超高收益预期的房地产和约定收益零风险的银行理财产品，与此同时越来越多的投资者也在A股市场的教育中意识到，“掷飞镖”式的投资方式难能持续“撞大运”。 从2018年的中美贸易战到2020年的新冠疫情，不确定性已成为市场常态，在这种市场中，任何的单一策略或单一资产获得理想收益的难度增加。收益的肥尾效应被强化，即极端行情出现的概率增加，由此偏离正常区间的收益率更频繁地出现。合理的资产配置能通过多种策略和资产的有效结合，分散风险、降低波动、增加长期收益，使投资者在应对高波动市场和单一资产极端行情之时更加从容。 整体原则：有效分散+信赖专业机构+长期投资 有效分散。关于资产配置有一句经典说法，“长远看大约90%的投资收益来自于成功的资产配置”。要实现“成功”配置，首先要做到“有效”分散。资产配置组合并不是资产的简单机械拼凑，组合中的资产必须具有较低的相关性。这意味着当某种市场因素导致一种资产收益出现波动和下跌时，其他资产能在一定程度上实现“免疫”，不受相同市场因素的影响和波及。 信赖专业机构。A股市场至今仅走过30年时间，在发展早期呈现了较为明显的“散户化”特征，根据中金公司的统计数据，在2003年A股市场个人投资者占比高达95%；但随着市场的逐渐成熟，这一比例在2020年下降到52%，越来越多的个人投资者开始信赖并接受专业机构的投资服务。在发达国家资本市场中，机构投资者的占比还远高于我国水平，这是由于市场越成熟越接近于完全有效，投资者——尤其是专业能力相对较低的个人投资者——获取超额收益的难度增加，而未来的A股市场也将更加明显地呈现这一趋势。 长期投资。长期投资和短期择时已经是投资中老生常谈的话题了，William Sharpe（夏普比率的提出者）提出，想要通过择时产生正收益，准确率至少要达到74%，也就是说平均4次择时中至少要正确3次，如此高概率的要求意味着，仅基于市场短期行情波动的频繁择时交易，极易增加投资的负收益。任何一种市场的趋势不会在短时间内完成，而任何一种配置策略的效果也难在短时间内充分体现。 2021年资产配置怎么做？ 展望步入后疫情时代的2021年，经济复苏成为关键词，中国经济与中国资产在世界主要经济体中仍然具有相对吸引力，资本市场也仍将是当下与未来中国极具风险与收益性价比的投资领域。但具体到资产配置策略层面，要充分考虑2021年财政政策与货币政策逐步回归常态，资本市场核心由“估值驱动”转为“复苏深化”和“盈利提升”，震荡行情下的收益更多会来自结构性行情和确定性个股。在这种情况下，在通过资本市场投资增厚收益的同时，也要更加注重分散投资以降低波动风险。 2020年A股市场行情创造了公募基金“大年”，但其实在公募基金之外，私募基金也是合格投资者可考虑的投资标的。与此同时，除底层资产以股票为主的基金，也有大量覆盖债券、大宗商品期货、金融期权等资产的私募基金。因此对于个人投资者而言，FOF（基金组合）可以成为进行资产配置的最佳方式。对于流动性需求强、信息透明度要求高的投资者，可以优先考虑公募基金FOF。而对于资产规模较大、存在部分定制需求的投资者，则可以选择私募基金FOF，牺牲一定的流动性，换取与自身风险偏好匹配度更高的配置策略和相应收益。 公募基金FOF，注重配置①优质权益类基金中股票仓位调整灵活度较高的类别（包括混合型基金中的偏股混合/灵活配置/股债平衡）和②“固收+”类基金（包括偏债混合基金/二级债基/一级债基），选择经历过牛熊检验的基金经理，避免频繁择时。相比于股票仓位至少要保持在80%的普通股票型基金，混合型基金对最低股票仓位的要求更为宽松，基金经理在震荡的结构性行情中能灵活调整仓位，减少回撤，优化收益；另一方面，“固收+”类基金能够通过债券为主（通常60%-80%）的投资，提供较稳定的收益安全垫，满足中低风险偏好投资者的需求。在基金经理选择上，震荡市更加考验管理能力，管理时间较久（建议7年以上）、经历了市场牛熊检验的基金经理无疑是更优选择。最后，震荡行情会大大增强投资者择时的欲望，更需要坚持“反人性”的投资行为习惯；当前市场中被普遍认可的确定性龙头股已具备相对较高的估值水平，在经济新常态的当下，龙头股实现盈利兑现、维持并进一步推升股价也会需要更长的周期，需要投资者保持更多的耐心。 私募基金FOF，在适当配置①股票多头策略产品的基础上，增配②股票市场中性和③管理期货（CTA）产品，发挥私募基金的独特管理优势。股票多头即通常所理解的股票市场价值投资，只做多不做空，投资决策依赖于主观分析和判断；与之相比，市场中性产品依赖于数量化模型决策和程序化交易，将做多个股与做空指数相结合，目的是尽可能获取独立于市场整体涨跌的超额收益（α），实现相对更低波动、低回撤（通常希望控制在5%以内）的收益效果。通过股票多头与股票市场中性策略的结合，在市场震荡时能够降低收益波动，而在市场上涨时也能够跟上市场趋势增厚收益。管理期货（CTA）策略产品以黄金、白银、铜、原油、大豆等大宗商品为主要投资品种，2021年受益于全球经济复苏补库存带来的需求增长和通胀预期回升，大宗商品存在较强的价格上涨预期，且其涨跌与股债市场相关性弱，是实现资产配置有效分散的理想工具。相比于公募基金，私募基金在股票量化投资和管理期货（CTA）投资领域更为灵活，覆盖的策略和投资品种均更为广泛，形成了独特优势。 2021将至，财富管理也逐渐从“蛮荒时代”走向成熟，在时代和市场改变的大背景下，个人和家庭更需要打破以往的限制性理财观念，掌握科学的资产配置姿势，在浪奔浪流中拥抱确定性与新趋势。
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