全球锂电池龙头——宁德时代将开启锂电产业整合时代。锂电池产业链的供应商，或将面临幸福的烦恼，如何站队？ 8月11日晚，宁德时代发布公告称，公司拟围绕主业，以证券投资方式对境内外产业链上下游优质上市企业进行投资，投资总额不超过2019年末经审计净资产的50%，即不超过190.67 亿元（不含本数）人民币或等值币种，其中境外投资总额不超过25亿美元。有效期限自本次董事会审议通过之日起12个月内有效。 这则简单的公告可谓字少含金量高。从金额到时间，从标的范围到投资方式，寥寥数句宣告清楚。其核心为3个关键词：股权投资、产业链上下游、境内外上市公司。 对于此次大手笔的投资计划，宁德时代表示，新能源汽车及储能行业近年来发展迅速，但产业链仍存在配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，可能制约行业长期发展。公司作为新能源行业领先企业，出于长期战略发展考虑，拟围绕主业，通过对产业链上下游优质上市公司进行投资，进一步加强产业链合作及协同，提高资源利用效率，提升公司市场竞争力。 公告显示，此次投资范围具体包括境内外产业链上下游相关上市公司的股票、可转换债券以及其他权益类投资品种；投资方式包括但不限于新股申购、二级市场证券买入、集合竞价、协议转让、大宗交易、参与定向增发等法律法规允许的方式。 值得注意的是，就在8月4日，宁德时代非公开发行新增股份在深交所上市，根据此前发布的上市公告书，此次非公开发行新增股份1.2236亿股，发行价格为161元/股，募集资金约197亿元，募投项目包括投建湖西锂电池扩建16GWh、江苏时代动力三期24GWh和四川时代动力一期12GWh等。 针对此次投资境内外上下游优质上市企业，宁德时代表示，投资资金来源为公司自有或自筹资金，不涉及公司首发及2020年非公开发行股票的募集资金。显而易见的是，此前的成功募资极大充实了公司的资金实力，可以运用自有资金进行更为从容的对外投资。 众所周知，互联网江湖里，腾讯系与阿里系是两大对垒阵营，被两大阵营分别投资的产业链公司，必须站队。宁德时代此举是否也上演江湖派系的戏码？一位锂电池产业链公司高管认为，宁德时代此举将加速产业链分野，短期内，国内锂电产业链可能逐步形成两大阵营，获得宁德时代投资的供应商，订单或就此无忧，但也可能失去其他供应链机会。 8月11日晚，宁德时代还发布一则投建动力电池宜宾项目的公告。公司控股子公司时代吉利拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区投资建设动力电池项目，项目投资总额不超过80亿元。该项目建设期为自开工建设起不超过26个月，项目总占地面积约500亩。公司表示，该项目的实施有利于促进公司长期发展和战略布局，进一步拓展公司业务规模，从而提升公司的持续盈利能力、核心竞争力。
欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 微软寻求黑石集团帮助收购 TikTok。据福克斯商业报道称，微软正在寻求管理着超过6000亿美元资产的大型私募基金黑石集团的帮助，来收购字节跳动旗下 TikTok 的美国业务。报道还称，黑石集团最初相当热情，但随着特朗普政府对字节跳动和微软的压力升级，兴趣已经减弱。微软本身显然愿意从这笔交易中抽身，如果它招致过多的政府审查，或者在收购价格之外还需要大量投资。 沃比医疗完成数亿元 B+ 轮融资。记者获悉，上海沃比医疗科技有限公司已完成数亿元人民币的 B+ 轮融资，由中信医疗基金领投，现有投资机构股东麦星投资、前海母基金和长安私人资本参投。据悉，本轮筹得得资金将主要用于促进其全球出血和缺血性卒中治疗产品组合的开发，加快在欧美、日本、南美等海外市场布局，支持该公司正在进行的两项临床试验等。 印度 沙特阿美集团计划向信实集团投资150亿美元。据 DealStreetAsia 报道，世界最大原油生产商沙特阿美集团计划向信实集团投资150亿美元。沙特阿美第二季度净利润同比下降 73%，迫切需要寻找新的投资途径。 印度外卖巨头 Swiggy 和配送平台 Bandwagon 合并，并推出新应用 Instamart。据 DealStreetAsia 报道，Swiggy 和配送平台 Bandwagon 日前完成合并。两家企业合并后，计划联合推出食品电商平台 Instamart, Swiggy 将负责商品采购、管理、运营等板块， Bandawagon 团队将负责配送事项，两家公司计划通过 Instamart 同巨头 Flipkart 及 Jiomart 开展竞争。 印度投资机构 Endiya Partners 获得1000万美元投资。据 ET Tech 报道，专注投资种子轮阶段的投资机构 Endiya Partners 近日获得 IFC 1000万美元投资。IFC 同时向 Endiya Partners 创设的基金 Endiya Fund 注资1000万美元。IFC 表示，此次投资是为了扶持印度的创投机构。相较于中国和美国，印度的创投机构数量明显偏少，这一定程度上影响了印度初创企业的融资。 东南亚 新加坡金融科技公司 Incomlend 获得2000万美元投资。据 DealStreetAsia 报道，新加坡金融科技平台 Incomlend 日前获得了2000万美元投资。本次投资由红杉印度领投，跟投方包括世界知名航运企业法国达飞海运集团。 越南物流公司 ITL 获得7000万美元投资。据 DealStreetAsia 报道，越南物流企业 ITL 日前获得知名投资机构 IFC 7000万美元投资。IFC 表示，本次投资重在帮助越南建立起更高效的，具备更强大抗风险能力的物流体系。 印尼母婴电商平台 Orami 正在就 1500万美元融资与多家投资者洽谈。据 DealStreetAsia 报道，印尼母婴电商平台 Orami 日前正在就新一轮融资与多位投资者进行沟通，本次募资的规模为1500万美元。Orami 是印尼第一家面向母婴领域的电商品牌。 中东 亚马逊在中东多国上线 Project Zero 计划。记者获悉，亚马逊宣布 Project Zero 项目新增覆盖全球7大站点，其中包括沙特阿拉伯、新加坡、土耳其、阿联酋、澳大利亚、巴西和荷兰。至此，该项目已覆盖亚马逊全球17大站点。据官方介绍，Project Zero 项目将亚马逊的技术、机器学习和创新，与品牌方自有的知识产权专业知识相结合，旨在消除假冒商品，保护品牌和消费者免受假货侵害。 其他 美国一体化办公协作软件 Notion 正式推出韩语版。据 Venture Square 报道，来自美国的办公写作软件 Notion 正式推出韩语版。这是 Notion 首次发布英语以外的版本。Notion 是一套类似钉钉及飞书的 All-in-one 软件。个人用户和企业可通过 Notion 进行多样的工作流管理和个人计划、笔记管理。Notion 此次为应用的所有功能都开发了韩语版本，以期帮助韩国用户提高办公效率。 软银第二季度利润回正。据 DealStreetAsia 报道，日本软银集团近日公布第二季度财报，报告显示，尽管仍然受到疫情影响，但本季度软银集团利润已实现回正。今年二季度，软银报告利润为10.62亿美元，低于去年同期但高于上一季度。去年二季度，软银集团利润接近10亿美元。Wework 成为软银本年遭遇最严重损失的投资项。 图｜图虫 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
>>赚钱能力猛增！多家上市公司半年报业绩大爆发 不惧疫情影响，8月10日晚间，多家上市公司半年报交出亮眼成绩。同比高达数倍的净利润增幅印证了部分企业超强的“抗压能力”，盈利增速赶超营收增速的势头体现出其更强的“赚钱能力”，化危为机的“应变能力”也成功吸引到社保、北向资金、私募和牛散等前来报到。从各路资金“买买买”的热情，不难窥见市场对于“绩优生”的青眼有加。 >>半年报陆续披露 牛散最新投资路线图乍现 今年以来，A股踏入震荡上行通道，人人仿若股神。然而，细数过往股市浮沉，真正的投资高手是那些能够穿越牛熊的人。而手握重金、出身草根、赚钱能力强的超级牛散们无疑是当中一个特殊的投资群体。 >>信湖北 挺湖北 投湖北 百余民营企业家欲助武汉疫后重振 陈东升来了，周鸿祎来了，刘永好来了……8月10日，一批知名企业家赶赴武汉，他们将参加随后两天举行的“知名民企湖北行”实地活动，共同为湖北疫后重振建言献策、加油助力。记者了解到，一批企业已达成投资意向，超过千亿元的项目群正在筹划中。 >>“A吃A”各有所图 好胃口更垂涎好产业 不同于一般的控股权收购，“A吃A”模式牵涉双方数以万计的股东，买卖双方的博弈更为复杂，面临市场及股东的双重检验。但即便难度较大，透明度更高的“A吃A”案例近年屡见不鲜，今年以来已有浙数文化收购ST罗顿、格力地产收购科华生物等。 >>旅游业复苏加快 高端定制成暑假游新潮流 自7月14日国家文旅部发布通知恢复跨省旅游以来，截至7月30日，国内已经有30个省份宣布有序开放跨省游。随着跨省游的重启，各地纷纷开启“揽客”模式，最受关注的是湖北宣布全省400家A级以上景区自8月8日起一律免费。
⊙ 突如其来的新冠肺炎疫情，给企业正常运行带来挑战。作为国民经济“顶梁柱”，上半年中央企业干得怎么样？下半年，中央企业改革发展往哪里走？量和售电量等指标，已经恢复到去年同期水平的98%以上。这些基础行业实物量指标出现边际改善，反映出国民经济逐步好转，也为下半年经济运行提振了信心。 二是指标逐月修复。进入二季度，中央企业收入降幅逐月收窄，其中6月份实现营业收入2.9万亿元·、净利润1664.8亿元，同比分别增长0.6%和5%，收入和利润同步实现正增长。 三是有效投资加速。上半年，全社会投资水平下降，中央企业投资逆势增长，完成固定资产投资1万亿元，同比增幅为7.2%。其中，制造业投资超过1300亿元，新型基础设施投资近1600亿元。这些投资呈现出实体经济投资规模持续扩大、新产业新动能投资明显加速、服务国家战略的力度进一步加大等方面的特点，为宏观经济平稳运行发挥了重要支撑作用。 四是社会责任彰显。中央企业坚决执行国家降电价、降气价、降资费、降路费、降房租政策，上半年累计降低全社会运行成本超1200亿元。我们将继续不折不扣执行减费让利政策，为保市场主体、保社会生产力贡献央企力量，全年减费让利将超过1800亿元。 谈走势：明确“两个力争”任务目标 问：您怎么看后两个季度中央企业运行环境？全年目标会调整吗？ 答：尽管上半年央企经济运行情况比预料的要好，但我们也清醒看到，新冠肺炎疫情仍在全球扩散蔓延，世界经济陷入深度衰退，经济全球化遭遇逆流，风险挑战不容低估。 围绕贯彻落实党中央、国务院做好“六稳”工作、落实“六保”任务的决策部署，下半年我们决心努力把疫情造成的损失补回来，力争绝大多数中央企业效益持续较快增长、力争中央企业总体效益实现正增长，为决战脱贫攻坚、决胜全面小康作出更大贡献。 为此，我们将采取一系列措施，突出抓好提质增效稳增长、企业改革落实落地、关键核心技术攻关、国有资本布局优化和结构调整以及重大风险防范化解等方面的工作。 完成好这些工作，关键是要充分调动各方面的积极性、主动性和创造性。我们将大力弘扬企业家精神，充分激发企业市场主体活力，集中力量办好自己的事，战胜困难挑战，努力实现全年经济发展好成绩。 促改革：以三年行动为契机吹响改革冲锋号 问：中央政治局日前召开会议，部署下半年经济工作，明确要更大力度推进改革开放，用深化改革的办法优化营商环境，实施好国有企业改革三年行动方案。国资委和中央企业将如何深化改革促发展？ 答：国企改革重在行动、重在效果。中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过的《国企改革三年行动方案（2020－2022年）》，不久将印发实施。我们将以实施国企改革三年行动为契机，再次吹响改革的冲锋号，通过加快深化改革，让企业机制活起来，让布局结构优起来，让发展动力强起来。 改革的重点领域主要包括完善中国特色现代企业制度、积极稳妥深化混合所有制改革、加快健全市场化经营机制、完善国有资产监管体制、充分释放和激发基层改革活力等。 总之，我们要坚持系统集成、协同高效，扭住关键、突出重点，以“伤其十指，不如断其一指”的思路，推动改革不断取得突破性进展，以国企改革的综合成效更好服务发展大局。 促融合：共同打造一批世界一流企业 问：受疫情影响，一些民营企业出现了经营困难，与国企合作的意愿和倾向有所增强。对于加强与民营企业等市场主体合作，国资委与中央企业是怎么看的？ 答：7月21日，习近平总书记在企业家座谈会上明确提出要求，国有企业特别是中央企业要发挥龙头带动作用，带动上下游各类企业共渡难关。落实好总书记指示精神，主动和各类所有制企业共建产业链供应链，共同打造良好的产业生态和经济生态，是中央企业义不容辞的责任。 具体行动方面，除了前面提到的坚决落实国家纾困惠企政策，支持带动各类企业共渡难关外，我们将鼓励支持中央企业与中小企业合作，加强产业链供应链上下游协同，共同打造优势产业集群，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，为各类企业创造更大的发展空间。 此外，发挥国有资本纽带作用，带动各类企业融合发展。上半年，中央企业通过投资入股、合资新设、并购重组、增资扩股等多种方式，带动社会资本投资超过1100亿元。我们将在更大范围、更深层次、更高水平上与各类企业合作，积极稳妥深化混改，支持鼓励各类企业参与国企改革，加强与各类企业进行股权融合、战略合作、资源整合。 不论是国有企业还是民营企业，都是中国企业，国资委将坚定地推动各类所有制企业上下游贯通、大中小融合，各类市场主体协同发展、创新发展，共同打造一批世界一流企业。
陈东升来了，周鸿祎来了，刘永好来了……8月10日，一批知名企业家赶赴武汉，他们将参加随后两天举行的“知名民企湖北行”实地活动，共同为湖北疫后重振建言献策、加油助力。上海证券报记者了解到，一批企业已达成投资意向，超过千亿元的项目群正在筹划中。 “为湖北加油助力，是民营企业应该担起的社会责任！我们对湖北发展充满信心！”活动开始前，38位知名企业家代表为大会录制寄语视频，他们纷纷表示，湖北产业基础好、教育资源丰富、营商环境优越，是一片潜力无限、机遇无限的投资热土。 多位企业家明确表态要加大对湖北的投资。 全国工商联知名企业委员会轮值主席、新希望集团有限公司董事长刘永好介绍，此次湖北行期间，计划到武汉市江岸区考察，就集团华中区域总部选址一事和当地相关部门进行沟通。刘永好还表态，未来3年，要在湖北投资约200亿元，“将重点围绕农牧食品、生态环保、数字经济、就业培训等领域开展深度合作”。 三全集团、万江新能源集团董事长陈泽民透露，集团将投资8亿元，在武汉建设三全食品长江中部总部基地，以实际行动支持湖北疫后重振。 360公司创始人兼董事长周鸿祎介绍，360准备在湖北打造网络安全的华中节点，加大对湖北的投资和人才的招聘。 苏宁控股集团董事长张近东表示，将继续全力以赴，全方位地支持湖北，推动苏宁广场、苏宁小店落地湖北。 物美集团创始人张文中说，物美、多点、麦德龙将扩大投资，立足武汉，建设数字化流通产业园。 神州数码董事局主席郭为表示，疫情期间为火神山的建设提供了良好的供应链管理，未来还要加大在武汉的投入。 “期待以此次活动为契机，与湖北务实合作，在实现企业自身健康发展的同时，推动湖北疫后重振、脱贫攻坚和高质量发展。”正泰集团股份有限公司董事长南存辉表示。 今年5月30日至6月3日，由全国工商联、湖北省人民政府、中国光彩事业促进会共同主办的“全国工商联携手知名民企助力疫后重振脱贫攻坚湖北行”网上行启动。 据统计，两个多月以来，430家单位（个人）爱心认筹1.12亿元，598家民营企业（商会）结对帮扶湖北454个重点扶贫攻坚村；2193家省内外民营企业为湖北提供就业岗位10.62万个；带货帮销湖北农产品3.49亿元；达成民营企业投资项目41个，合同投资总额1077.8亿元。
三年来散户包括超级牛散亏钱，只有机构赚钱，该不该进一步去散户化，机构赚钱秘诀又在哪儿？ 上海证券交易所数据显示，在2016年1月至2019年6月期间，A股个人投资者，无论是账户在10万以下的“小散”，还是资金在千万级别以上的“牛散”，单账户平均年度收益均为负值，机构投资者近三年平均年化收益为1344.77万元。 从投资者盈利来看，机构也就是公募基金包括法人投资者，是一个专家理财，其盈利能力确实比个人投资者包括小散超级牛散要高得多，机构盈利能力高的秘诀在哪儿？是机构通过抱团持股，依靠资金优势，不断推高股价，形成马太效应，出现结构性行情，股价没有最高只有更高，获得丰厚收益。 资金优势在哪儿，就在于部分头部基金在获得巨大盈利以后，给投资者带来丰厚的回报，成为万众瞩目的明星基金，一旦启动新基金发行，就可能成为爆款基金，新基金加仓不会拓展新热点，而是在原有的基础上逢高加仓或者是加仓同一行业，源源不断的新增资金推动股价一轮又又一轮上涨。 机构投资行为是专业人，做专业事，专家理财成为管理层力挺重点发展的对象，这几年一直是机构主导的投资，像消费白马股、高价科技股、医药医疗器械，只要是牛股，其中很大一部分都有机构的身影，甚至不是一家机构持有，而是多家机构持有，典型的就是贵州茅台(行情600519,诊股)，看到过一则材料但未经核实，持有贵州茅台的机构多达1000家，正是因为机构重仓，机构有足够动力推高股价，提升基金净值，说穿了就是机构通过抱团持股获得超额收益。 机构作为专家理财，不能追求短期收益最大化，而是要关注长期收益稳定化，最根本的思路，我个人认为就是遵从组合投资、价值投资、长期投资、分散投资的投资风格及理念，组合投资作为拥有几十亿元甚至上百亿元资金的机构是一定会做到的，毕竟机构持股有10%红线限制，至于这投资组合是不是具有分散风险的特点，就很难说了，部分机构持股度是高度集中的，正因为持股度高度集中，机构才会有动力推升股价，要说机构价值投资我是不太认可的，最后演变为价值投机，机构重仓持有的白酒大消费中的食品饮料，很多个股估值水平超过历史最高水平，很多个股上涨遭遇市场巨大争议甚至很大质疑，尤其是医疗医药器械，有媒体就说是市盈率百倍起步，几百倍为数不少，上千倍也是客观存在，部分机构持有的 股票市盈率达到100倍以上。 长期投资，最近三年，机构也是做的较好，像贵州茅台等就是长期持股，但是分散投资，我认为部分机构是做的不太好的，没有遵循鸡蛋不能放在同一个篮子里的投资策略，而是较为激进，某些基金重仓股行业相似度很高，而且重仓股不少临近10%红线限制，颇有赌一把的投资策略，从今年来看，部分机构重仓股越集中，收益率越高，排名也越是靠前，基金净值一个交易日可以增加好几个点，但是也可以下跌好几个点，未必就能给投资者带来稳健的回报，但是有可能给投资者带来丰厚的短线回报。 今年机构收益率排名居前的大部分是医疗医药器械和部分成长性基金，他们的投资思路就是抱团持股，重仓持有，有的基金公司旗下多家基金持有相同股票，甚至于同一基金经理旗下多家基金持有相同重仓股。因为持股集中度很高，基金净值可以大涨也可以大跌，15年明星基金经理一转眼就成为收益垫底的基金经理，这种基金是无法给投资者带来稳健的长期平均收益，给投资者带来实实在在的长期丰厚回报，只能是带给投资者短期丰厚回报。 虽然现在是机构主导的典型的“机构市”、但是不会形成“慢牛、长牛”，而是不改变历史上的疯牛短牛，像医药医疗器械短短半年股价翻倍很多，可是估值太高，股价高位大幅震荡，涨停跌停互现已经出现，风险开始集中释放，基金净值也可能面临短线较大的波动。 A股发展机构投资者并没有错，可是机构考核短期化功利化，结果就是基金经理追求短期效益，而不会考虑长期稳定收益，这是最大缺憾。机构考核亟待改变，主要是依靠规模取胜的收取管理费模式需要改变，而是转向固定收费和与收益挂钩的联合收费模式，对基金经理业绩考核不是一年一次而是需要三五年一次。
截至目前，多家信托公司踩雷的违约企业超过100家，接下来我们就来详细解读一下这其中几家重点公司的情况。 1、凯迪生态 第一家，相信大家可能都耳熟能详，就是在A股市场上的上市公司凯迪生态。目前其债务规模是300个亿，2019年4月份停牌，目前正在走退市流程，当然，最终结果是以证监会的发文为准，目前我们只是做了一个并不是非常严谨的推断。从推断来看，其退市概率还是比较大的，其中包含信托贷款共27笔，大约有超过12家信托公司至今还深陷其中。依我看来，这些都有可能会成为绝对的坏账，如今一家上市公司要想在负债300亿的情况下翻身的话，除非华为来“借壳”，否则在我看来是很难有回天之力的。 2、东方金钰 第二家也是虎哥非常了解的过去在资本市场上很有名的网红股，翡翠第一股——东方金钰。这个上市公司早年也是我们湖北的，后来，市场中的大资本玩家赵总将其包装成了矿产资源类的翡翠第一股。 曾经它红火时的市值也确实是比较震撼的，也是有一两百亿的，而现在它的市值却只有30个亿了，但其大股东和上市公司加在一起的债务却超过了110亿，那么，目前光上市公司的债务就有58亿。 大家可以想象一下，上市公司市值只有30亿，债务却有58亿，一方面这也是因为企业过去多元化的经营而导致其在主营业务上没有了竞争力。 另一方面则是因为它所从事的行业是一个非常严重的周期性行业——经济好的时候，这些珠宝古董翡翠好，市场认可的就比较高、比较多，而现在虽然是号称市场翡翠第一股，但却有大量的库存面临着资产减值的损失。在市场经济形势不好的时候，投资者或这些玉石爱好者拿出更多的钱去买这些奢侈品或者是名贵古玩、玉石的意愿就降低了很多，由此我们也可以判断出这个公司未来的业绩将会如何。如果没有更强势的、大的机构来重组，单指望靠其自己的主营业务去翻身的话，那也是一件不可期的事。 3、河北融投 说了这么多，可能很多人会觉得我说的都是民营企业，认为国有企业就不会有这样的问题。那么接下来我就再给大家讲一个叫河北融投担保的公司，它是货真价实的地方国有企业，曾经也是在中国担保业能排进前5，准确地说是能排在行业第2名的担保公司，曾经它最高的担保金额达到了500亿。 而从2015年这个公司出事到现在，它已经将十几家金融机构牵连其中，这里也包括非常有名的、专门做不良资产处置的金谷信托。至今已经过去5年了，但问题却还没有得到任何解决，关于这部分内容，我们到后面再去分析它深层的原因。 因为今天我不可能把这100多家公司都一一地给大家进行介绍，并且今年整个行业里没有公开的显示违约信息的，只有天津信托和紫金信托。而另外的66家，我们通过企查查APP就能看到这些公司都有哪些诉讼记录，之后你可以再去网站上进行检索。此外，融资主体以及与信托公司的合作记录，尤其是这种集合类信托，其信息几乎都是公开的。 以上就是我对整个信托行业的梳理，接下来，说一下我的观点总结。 观点一：信托行业的收益仍较高 从当下来看，信托行业、信托公司仍然还是让投资人心里感觉最踏实的金融机构之一，尤其能够帮你获得一个较高收益的这种机构，相比较而言的话，可能还是信托。 观点二：任何产业都是有周期的 第二个我想说的是，任何产业、任何商业都是有周期的。通过信托行业的这些数据，我们不得不做一个客观的判断——信托行业最好的黄金周期或者钻石周期应该是2009年到2017年，从2017年之后，整个行业就都在走下坡路了。 观点三：对金融行业来说，风控只是术 今天我们看到信托行业违约的项目有1500多个，总规模有5000多亿，几乎涉及到所有的信托公司，我们不禁纳闷——这是因为风控不行吗？还是说大家的运气都不好？对此，我的观点是，在金融行业，风控只是术。 什么是术？——有道无术，术尚可求，有术无道，则止于术。那么，在这个里面什么是道？道就是周期，是我们任何个体都难以抗衡的东西。术就是风控，是对融资主体的要求等等，在这个周期、这个道面前，其实任何术都是自欺欺人的。 所以我想说，今天只要是追求管理规模的这种金融机构——什么叫追求管理规模的？银行、保险、证券和信托，它们基本都是在靠天吃饭，风控如果从本质上来讲，说一个很直接的话——那是很扯的一件事。如果整个市场的周期是向上的，那么各种机构就都能挣到钱，违约率就会很低，但如果整个经济形势是向下的，那么风控就都会失灵。 所以，今天只要是追求管理规模的金融机构，各位可以把这句话当成真理记下来——追求管理规模，而不是追求绝对收益。什么叫追求绝对收益？比如，炒股类的私募基金就要追求绝对的收益，也就是说，我一定先要给你创造多少价值，我才能有多少回报。追求管理规模的，在经济周期下行的时候，风控都是虚的。 观点四：经济下行的趋势不可逆 经济下行的趋势是不可逆的，这就是规律。任何政治体制在这个过程中能做的事情，不管你是通过财政政策还是金融政策，都只是能够起到延缓或者得到阶段性的稳定，但从根本上是解决不了问题的。也就是说，2020年之后的形势会更加严峻！现在疫情所带来的真正影响其实还没有开始显现。 可能到今年的下半年我们才能够真正地感受到，不光是中国的出口经济会受到很大打击，对比之前，消费也肯定会是一个断崖式的下跌，唯独就是看政府能否通过投资来拉动经济。但是，坦率地讲，如今政府投资拉动经济的手段跟过去“铁（铁路）公（公路）基（机场）”时代所用的手段相比已经显得单调很多了。 观点五：投资均有风险 我们过去很多人做投资时，不管是投信托也好，投私募也好，都认为自己买的是理财，因此不会有风险，但是，这两年的市场告诉我们，投资真的是有风险的。因此，我的建议是——如果你没有风险承受能力，那就不要买理财，也不要做投资了，就老老实实地把钱放在银行做定存，买国债，或者是选一个好地段，以后不管是变现还是出租都比较容易的那种房子买下来一套。从长期讲，它跑过通货膨胀，也能带给你更多的安全感。 观点六：没有丰富的投资经验就不要买股票 股票是适合有风险承受能力的人以及在资本市场上有一定经验的人去投的，股市是绝对不会让散户轻易挣到钱的。股市的本质是一个财富再分配的地方，它是让有钱的人变得更有经验，让有经验的人变得更有钱的地方。所以不要问我“股票能不能买”这类问题，因为这要看是对谁而言——如果你没有丰富的投资经验，那么我就认为你不该买，你能把你的本金保住就可以了，如果还想追求什么绝对收益，那就是很难的事情了。 观点七：降低对收益率的预期 如今对信托仍旧很认可、很痴迷的人，我认为，第一，结合前面我所讲的，你要调整心态，不要认为自己现在买的产品是没有风险的、一定是稳赚不赔的。当然，你可以继续保持这样的认识，没关系，但最后现实会重新来教你认清什么叫做本质！因为这个行业从2017年之后就已经完全打破刚性兑付了，前面我刚刚讲的那么多的信息和数据，指的就是行业现状。 第二，你要降低对收益率的预期。比方说，那种地方政府基础设施建设的项目，目前来讲肯定还是相对最稳妥的，但这种项目的收益率一定不会超过7%，如果超过了7%，那这个项目多半都是比较落后的地区，或者是这个地方融资负债已经比较高了，因为如果你关注一下最近的债券市场就不难发现，现在江浙一带很多地方政府、区级的这种2A级平台发债，其融资成本都在4%以下。 观点八：认清投资的本质 我们在认识这个社会之前，首先一定要认识到最本质的问题——信托是什么？今天它对我们而言是一个装饭的碗，我们可以把它理解成是一个金碗，当然也还有银碗、木碗和铁碗可以装饭。我们在关注装饭的碗的同时，也更要关注这个碗里装的是什么样的饭，它所装的饭才是决定你投资安全和投资回报的根本原因。因此，我们既要关注是什么碗，更要关注碗里装的什么饭，只有这样，你对于投资的认识才会接近本质一点。
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