12月17日，网传原今日头条企业发展高级副总裁柳甄加入元气森林。对此，元气森林向搜狐财经确认了这一消息。 元气森林方面对搜狐财经表示，柳甄于近期加入元气森林，负责元气森林海外业务。 谈及未来在海外布局上的规划，元气森林称，具体的目前还没有，但国际化加速是肯定的。 2019年，元气森林开始国际化，目前已经走进全球40多个国家，并获得了包括新加坡健康促进局（HPB）认证的新加坡HCS健康优选标识等一系列认证。 公开资料显示，柳甄是联想集团创始人柳传志的侄女，也是滴滴出行总裁柳青的堂姐妹。其本科就读于中国人民大学法学院，毕业后赴美国加州伯克利法学院继续学法律，后在美国硅谷的律师事务所工作。 回国后，柳甄在多个风口企业间辗转，曾担任优步中国高级副总裁、字节跳动高级副总裁，并于2020年5月从字节跳动离职。而柳甄就职于字节跳动的三年，也是后者海外业务高速发展的三年。 值得注意的是，这已经是元气森林近期第二次引入高管。此前，瑞幸咖啡原HRD冉浩离开瑞幸，加入元气森林。 公开资料显示，冉浩曾在神州租车就职将近10年，后于2017年加入瑞幸咖啡。 元气森林方面同样确认了这一人事变动，但对外界盛传的其将由此布局咖啡市场的消息，元气森林予以否认。 但今年8月，元气森林全新推出了咖啡拿铁乳茶，被视为进军咖啡市场的第一步。 事实上，元气森林2015年设立研发中心以来，进入产品研发阶段，开发了包括燃茶、乳茶、咖啡、宠肌胶原蛋白水、功能性饮料等大量新产品。 元气森林在近期的经销商大会上公布了其2021年线下渠道销售目标：从今年的21亿元提高到75亿元。 会上，元气森林CEO唐彬森透露，元气森林还有95%的产品没有推出，而2021年将是元气森林的“产品大年”，研发费用和研发人员都将是2020年的3倍。
12月17日，美国证券交易委员会（SEC）宣布，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元，与美国监管机构对它做出的会计欺诈指控达成和解。 据悉，美国证券交易委员会已于今日向美国纽约南区的地区法院提交了和解方案，有待法院的批准才能生效。 同时，美国证券交易委员会承认，瑞幸咖啡向该委员会的工作人员主动上报了造假交易，在整个调查过程中与该委员会进行了合作，并迅速采取了重大的补救措施，其中包括启动内部调查、解雇某些人员、终止与参与欺诈行为的第三方之间的关系、重组财务部门以及加大内部会计控制等。 美国证券交易委员会在昨日的一份声明中称，从2019年4月至2020年1月，瑞幸通过关联方虚假交易伪造了超过3亿美元的销售额。 此前，美国证券交易委员会指控瑞幸咖啡通过严重虚报公司收入、支出和净经营亏损来虚假显示录得了快速增长和盈利增加并达到公司的盈利预期、以此来欺诈投资者。 对于此次和解，瑞幸咖啡董事长兼首席执行官郭谨一表示：“与美国证券交易委员会达成的这项和解反映了我们的合作和为补救而作出的努力，使得公司能够继续执行其商业战略。公司董事会和管理层致力于建立一个强有力的内部财务控制系统，并在合规和公司治理方面坚持做到最佳的实践。” 和解中，瑞幸咖啡既没有承认也未否认监管机构的指控。 今年4月2日，瑞幸咖啡公告称，公司首席运营官刘剑财务造假，牵涉约22亿元交易额，公司董事会成立特别委员会，进行内部调查。 对此，国内财政部对瑞幸咖啡实体公司的调查和处罚已于两个月前全面结束。 今年5月6日，财政部宣布完成对瑞幸咖啡（中国）有限公司和瑞幸咖啡（北京）有限公司成立以来的会计信息质量检查。 财政部表示，自2019年4月起至2019年末，瑞幸咖啡公司通过虚构商品券业务增加交易额22.46亿元人民币，虚增收入21.19亿元（占对外披露收入51.5亿元的41.16%），虚增成本费用12.11亿元，虚增利润9.08亿元。 10月12日，中国市场监管总局发布瑞幸咖啡（中国）有限公司等五家公司不正当竞争案行政处罚决定书。 处罚决定书显示，国家市场监管总局对瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司、北京车行天下咨询服务有限公司、北京神州优通科技发展有限公司、征者国际贸易（厦门）有限公司五家公司各处以两百万元人民币的行政处罚。
12月22日，中石化易捷宣布与互联网咖啡品牌“连咖啡”成立合资公司，推动“易捷咖啡”规模化进军加油站消费渠道，打造中国的加油站咖啡、满足美好生活需求的普惠咖啡以及面向未来的新零售咖啡。据悉，未来“易捷咖啡”将在易捷便利店陆续开店，不断丰富加油站服务功能、拓展加油站新业态，打造高价值的“人·车·生活”生态圈，推动中国石化向现代化综合服务商转型升级。当天，“易捷咖啡”北京首店落户北京龙禹玉泉加油站，正式对外营业。 作为国内最大的连锁便利店企业，中石化易捷早在2019年就与“连咖啡”开展合作，在苏州启动首批9家“易捷咖啡”门店的试运营，推出咖啡、茶饮等产品，并提供外送服务，受到消费者的欢迎。 本次成立合资公司后，“易捷咖啡”继续打造与中石化加油站场景完美契合的咖啡产品，即92#（人气饮品）、95#（风味咖啡）、98#（经典咖啡），继续实施加油站便利店“外送+到店消费”的新零售模式。除了经典咖啡品类之外，“易捷咖啡”还依托自身强大的供应链能力，将来自于祖国各地的特产和扶贫产品融入创意饮品之中。 “易捷咖啡”定位于“咖啡场景运营商”，利用中石化易捷与“连咖啡”双方的品牌、渠道和运营优势，将以加油站场景为核心，引入、联合各类咖啡产品和服务能力，充分发挥场景优势、门店规模优势、统一运营优势、全球化供应链优势，坚持长期主义和创造产业价值的原则，推进咖啡品类在中国市场的大众化、日常化。合资公司成立后，双方将共同建立一支兼具咖啡专业能力、互联网创新能力的经营团队，负责“易捷咖啡”的整体运营。 中国石化销售公司总经理、副董事长陈成敏，中国石化销售公司副总经理、易捷公司董事长叶慧青出席当天的签约仪式。陈成敏表示中石化易捷推出“易捷咖啡”，是新形势下传统商业创新发展的重要探索，是促进线上线下融合发展、因地制宜拓展新业态的有益尝试。“易捷咖啡”作为加油站场景的咖啡运营商，依托中石化3万多座加油站，2.7万余家易捷便利店网点，将为广大消费者提供更高品质的咖啡服务。 近年来，中石化易捷以打造综合服务体为核心理念，以追求品质生活、加油美好生活为使命，积极引入第三方合作资源，先后引入旅游、保险、快餐、汽服、广告等多种服务业态，构建扫码购、一键加油、无人值守洗车等智慧场景，全力打造“1+N”生态圈。此次“易捷咖啡”的正式成立，标志着中国的加油站咖啡迈出了第一步，也意味着咖啡这一品类得到了“国家队”的重仓支持。
咖啡产业正在迎来新的入局者。 12月22日，首旅如家新生活方式空间品牌——如咖啡在上海正式落地，这是首旅如家对酒店空间拓展的又一次探索。 首旅如家酒店集团总经理兼如家酒店集团董事长、CEO孙坚表示：“如咖啡要打造的是一个有调性、有颜值、有场景的一个空间，最重要的是：它可以让这个城市有一个标签。如咖啡这个品牌是我们对于酒店生活空间的一个探索。我们有四千多家酒店，也一直在寻找酒店与空间的结合，未来在经济商旅型酒店，在一个走廊甚至是一个角落你会看到如咖啡；到中高端酒店，如咖啡会有更全面的落地，这些都是有可能的”。 “明年在南京的夫子庙，我们将落地第二家如咖啡。”孙坚透露，“只要这是一个对的事情，我们都会用如家专业的态度来做，这也是如家的精神，就是用专业的态度和能力，为消费者创造美好的产品、为更多的合作伙伴创造价值、为大众创造美好的生活方式。” 据了解，如咖啡店内供客人选择的单品咖啡高达16种以上，其咖啡豆来自咖啡的发源国埃塞俄比亚、以及火山土壤培育出的咖啡代表危地马拉，还有已经跻身世界咖啡前列的祖国云南。最重要的产品基底espresso配方：咖啡豆通过一定比例，不同烘焙度的组合，达成一杯醇厚、平衡的espresso，适合更多的咖啡受众群体。 未来，如咖啡将坚持手工咖啡，带给消费者品质如一的产品和服务体验，并且每一位客人都能自选“如·果”配方，通过小程序系统自动记录，不但度身定制，更是始终如一。 事实上，对于首旅如家而言，如咖啡不仅是酒店场景的补充，也是生活方式的一个载体。如咖啡不仅给酒店的公共空间带来了更多的可能性。 在当下日益竞争激烈的酒店多元化发展浪潮中，重构酒店空间并融入更多的生活方式元素与可能性，成为众多酒店集团的优先选择。 首旅如家在构建更有社交互动性的酒店生活方式空间的同时，也在打造更具竞争力的品牌系列版图，尤其是丰富的中端与中高端产品。其中，既有针对家庭亲子的如家小镇、漫趣乐园，也有深受新生代客群的社交酒店YUNIKHOTEL等。消费者对产品的要求越来越细分，也更愿意尝试多元化、有品位的产品和体验。 其中从酒店住宿“跨界”到休闲度假市场的如家小镇、到代表年轻潮流文化的YUNIKHOTEL，都是首旅如家酒店集团在酒店功能化、多元化、个性化上的成功探索，也是在酒店生活空间场景上的不断创新。 在飞猪日前公布的2020年度十大旅游关键词中：直播云游、周末周边游、南北两头热、随心飞、玩酒店、品质至上、后浪崛起、出游带狗等榜上有名。在酒店玩电竞、打卡无边泳池、躺在沙漠里的床上看星星、树屋轰趴…越来越多的酒店正在试图与消费者产生更多的关联。 首旅如家酒店集团从多元的酒店品牌到新落地的咖啡品牌，都在试图让酒店与消费者产生更有趣、更深度地关联。如咖啡或许只是其探索酒店空间时迈出的小小一步。
已经从美国纳斯达克退市到粉单市场近5个月的瑞幸咖啡，再次成为舆论关注焦点。 当地时间12月16日，美国证券交易委员会（SEC）表示，针对造假指控，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元（约合11.75亿元人民币）达成和解。与此同时，瑞幸咖啡官方微博也发布声明称，公司与美国证券交易委员会（SEC）已就部分前员工涉嫌财务造假事件达成和解，目前公司和门店运营稳定、经营正常。 瑞幸咖啡为何能通过支付和解金的方式与SEC达成一致？瑞幸支付和解金后，是否意味着公司安全落地？未来还将面临哪些风险？ 对此，证券时报·e公司记者采访了多位法界、学界以及行业专家了解到，在美国司法框架下，信披诉讼案件当事人选择和解较为普遍，就瑞幸咖啡而言，虽然与SEC达成和解，但其还面临投资者的集体诉讼以及司法调查的法律风险。 另一方面，今年以来，瑞幸咖啡经营实体已经连续受到有关主管部门的处罚。未来瑞幸咖啡在融资扩张以及持续盈利等方面仍将面临很大挑战，当然也不排除其走上良性发展的可能。 1.8亿美元达成和解 当地时间12月16日，美国证券交易委员会（SEC）在纽约南区联邦地区法院提起诉讼，指控瑞幸违反了联邦证券法的反欺诈、上报、账簿和记录以及内部控制条款。在没有承认或否认这些指控的情况下，瑞幸同意达成和解，支付1.8亿美元罚金以解决这些指控，不过和解方案仍需法院批准才生效。 据SEC公告，这项罚款可能将用于开曼群岛的临时清算程序中，瑞幸向证券持有人支付的某些款项。向证券持有人转移资金将需得到中国有关部门的批准。除民事罚款之外，和解条款还包括一项永久禁令，即永久禁止瑞幸及瑞幸相关人士违反诉讼中提及的联邦证券法，包括美国《1934年证券交易法》第10（b）条等。 随后，瑞幸咖啡在微博发布声明：瑞幸咖啡与美国证券交易委员会（SEC）已就部分前员工涉嫌财务造假事件达成和解。目前公司和门店运营稳定、经营正常。瑞幸咖啡将持续配合监管，将合规工作视为重中之重。同时，公司管理层和员工将继续保持公司稳定经营，持续为消费者提供高品质、高性价比、高便利性的产品和服务。 受此消息影响，瑞幸咖啡股价在美股粉单市场的交易中大幅上涨，最高涨幅超90%。 司法和解应用普遍 瑞幸咖啡为何能通过1.8亿美元罚款与SEC达成和解？中概股后续面临同样的问题时，能否也采取和解方式解决？ 植德律师事务所合伙人周皓熟悉美国证券市场，他对证券时报·e公司记者表示，在美国司法框架下，双方和解这种处理方式是比较常见的，此前也有许多公司与美国监管部门寻求和解的案例，对双方来说都可以节省诉讼成本。 周皓分析，和解条款中的永久禁令具有一定警示性作用，“下不为例”说明SEC认为瑞幸的行为性质比较严重，因此必须将永久禁令纳入和解条款中才足以保护投资者；罚金数额一般是由双方律师商议得出，“只要法院认为和解的条款是公平合理的，一般情况下法院最终都会批准和解，就瑞幸案件来说，1.8亿美元罚金数额并不算小。” 实际上，在美国大多数信披诉讼案件，大部分都是以和解方式达成赔偿协议。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对记者表示，“诉讼旷日持久，最终也只是获得赔偿，不如达成和解，这是在美股非常常见的一种操作，和解本身没有任何意义。在美国，违规有时候也是一种模糊化处理，和解一旦达成，就指定财务报表期间的诉讼会停止，但如果有新的违规被发现，依然会被再次诉讼。” 美股维权律师、北京郝俊波律师事务所主任律师郝俊波曾代理过瑞幸咖啡的投资者集体诉讼。他告诉证券时报·e公司记者，在诉讼中达成和解，避免进入诉讼程序，在美国比较常见。“这样可以节约诉讼成本，而且作为监管机构，追求的目标也就是赔偿。既然公司已经主动通过和解形式愿意支付赔偿，相当于惩罚的目标已经实现。” 盘和林还表示，中概股遇到类似的问题，都可以采取和解方式。“但值得注意的是，和解是需要投资人同意，而投资人一般是律所代理。律所会对赔偿金额形成一个预期，和解一般需要双方赔偿金额较为接近的时候才会有效。” 仍有多重风险 虽然与SEC达成和解，但并不意味着瑞幸咖啡财务造假案的结束，其仍将面临不少风险。 首先，与SEC达成和解并不影响其他主体发起的诉讼。 周皓称，瑞幸目前面临的法律风险主要来自股东集体诉讼和美国司法部的诉讼，“SEC是证券领域的独立监管机构，美国司法部扮演的角色有点类似于公诉方，瑞幸不一定能逃脱这方面的追责。但是与SEC的和解将有助于在后续案件与其他各方达成和解。” 郝俊波也表示，尽管瑞幸咖啡与SEC取得和解，但是美国司法部针对瑞幸咖啡高管的调查，以及投资者集体诉讼仍在推进中。当然，与SEC和解，为瑞幸咖啡在另外两个案件中争取到了缓冲、和解、调解的余地。 在此案中，瑞幸对SEC的指控并未表明态度。“它既不能承认，又不能否认，可能是考虑到后期仍将面临许多诉讼，现在的表态可能会对后面的诉讼造成影响。”周皓表示。 其次，业内认为国内监管机构对瑞幸咖啡的责任认定不会豁免。盘和林表示，国内方面，是以中国制度来审查瑞幸咖啡。“作为公众企业，由于财报虚假披露等问题，监管机构不会豁免瑞幸的相关责任，但处罚的力度应该不会太重，因为瑞幸虚假财报主要的受害人是美股的投资人，所以诉讼官司主要还是在美国。” 就证券监管而言，郝俊波认为，瑞幸咖啡的经营实体在国内，受中国相关监管部门的管理，但上市公司主体为开曼群岛注册，且在美国上市。按法理而言，中国证监会的管辖权是对国内上市企业，如何行使对其他国家上市的国内经营实体的监管，在法律实操中还是空白，“据我所知，中国证监会此前受美国证监会的委托，对瑞幸咖啡在国内的实体进行调查是有法可依的。” 实际上，今年以来，瑞幸咖啡经营实体已经连续受到国内有关主管部门的处罚。7月，财政部公布瑞幸财务造假事件调查结果，认定自2019年4月起至2019年末，其通过虚构商品券业务增加交易额22.46亿元，虚增收入21.19亿元。 9月，市场监管总局及上海、北京市场监管部门，对包括瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司以及43家第三方公司在内，与瑞幸造假相关的45家公司，作出行政处罚决定，处罚金额共计6100万元。 10月12日，国家市场监管总局发布了对瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司、北京车行天下咨询服务有限公司等5家公司不正当竞争违法行为的行政处罚决定。决定书显示，5家公司均被顶格处罚200万元。 目前，财政部针对瑞幸咖啡的具体处罚措施尚未公布，这并不意味着其已经得到豁免。 未来面临不少挑战 “瑞幸咖啡支付和解金之后，最大的问题有两点，其一是融资，其二是盈利。”盘和林表示，其烧钱发展扩张模式是否可以持续并不确定。 “现阶段，瑞幸咖啡已经退市，那么后续维持运营的资金从哪里来，以前可以通过资本市场融资来维系门店运营，现在看很难。而且盈利亦是个大问题。所以，流动性风险、债务融资风险等等可能会接踵而至。”盘和林说。 在周皓看来，虽然现在看起来瑞幸的经营状况比较平稳，但该事件距离结束还很远，瑞幸的命运依然难测。“从以往安然公司等案例来看，能从财务造假中生存下来的公司不多，即使活下来，公司仍然可能需要相当长时间洗去信用污点。” 不过，也有业内人士看好瑞幸咖啡的未来。就实体经营层面而言，食品产业分析师朱丹蓬对记者表示，虽然受资本端的影响，但瑞幸咖啡的商业模式仍有可取之处。“今年以来，在疫情的影响下，整个消费行业景气度下滑，而瑞幸咖啡开了400家门店，单店营收以及整体现金流相对不错，品牌效应叠加规模效应。此外，瑞幸咖啡在创造就业岗位方面也发挥了积极作用，未来其还是有可能会走向良性发展的道路。” 郝俊波表示，目前来看，瑞幸咖啡公司仍然在正常经营，如果未来能够产生持续盈利能力，依然不排除其可以重新上市。“瑞幸咖啡毕竟是法人实体，如果未来公司的责任高管全部换掉，而且能够产生持续的盈利增长，或者有新的满足上市的条件，不排除它重新上市。”
□中国农业大学经济管理学院 郑忠良 “眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了。”用这句话来形容瑞幸咖啡董事长陆正耀过去两年半的人生历程再恰当不过了。 5月19日，瑞幸咖啡公告称，公司于5月15日收到纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对其施行摘牌。这距离瑞幸咖啡2019年5月17日在美国上市刚好一年时间。广大投资者损失惨重，这其中竟然有240家机构投资者，不乏像美银、贝莱德、高盛、摩根士丹利、摩根大通这些鼎鼎大名的投资公司。 其兴也勃焉，其亡也忽焉。作为投资者，我们应该从这个事件中获得什么启示呢？ 第一，投资要回归理性，回归常识。真味只是淡，至人只是常。瑞幸一开始就讲了一个非常宏大的故事“从咖啡开始，让瑞幸成为生活中的一部分”。据瑞幸咖啡招股书显示，2018年中国人均咖啡消费量6.2杯，与发达国家相比，中国人均咖啡消费量仅为美国的1.6%。中美之间的人均咖啡消费差就是瑞幸的潜在市场份额。其实只要稍加分析，就会发现这个故事的逻辑难以自洽。 按照这个逻辑，一个中餐企业是不是可以说：中美之间人均中餐的消费之差就是这个中餐企业的潜在市场份额呢？答案显然是否定的。饮食文化的差异是顽固且显而易见的，四十年前刚改革开放的时候，也曾兴起过一阵咖啡和洋烟洋酒热，但没过多久就偃旗息鼓，烟消云散。经过几千年中华饮食文化熏陶的中国人还是更喜欢饮茶和喝白酒。即便现在新潮时髦的年轻人更喜欢的还是奶茶，网红奶茶店比比皆是，又何曾见过几个网红咖啡店？脱离中国的饮食文化和常识，被创始人的宏大叙事激动得热血沸腾的投资者只会做出错误的投资决策。再者，饮食行业看似门槛低，但其实非常专业化，需要长时间的耕耘和积累，那些成功的企业无一不是如此。反观瑞幸的创始人和管理团队对咖啡行业完全是“门外汉”，他们希望借助汽车服务的经验，用互联网的思维来迅速做大做强咖啡这个对他们完全陌生的行业，失败是大概率事件。 第二，管理团队的诚信至关重要。瑞幸咖啡的管理团队在诚信方面的历史记录难以自证清白。瑞幸咖啡的董事长陆正耀也是神州租车的董事长，神州租车2014年在港上市后，随着陆正耀和机构投资者不断减持，神州租车的股价也是从最高位跌落，陆正耀和机构投资者赚得盆满钵满，少数股东则损失惨重。根据瑞幸的招股文件显示，瑞幸咖啡上市后董事会主席陆正耀、公司CEO钱治亚、陆正耀的亲属Sunying Wong分别质押了所持有美国存托股票的30.0%、46.8%、100.0%，以陆正耀为首的创始人团队，整体股权质押率已达49%，合计质押的美国存托股票占到公司总的美国存托股票的24.1%。公司上市后创始人便减持和质押股份的行为间接证明了其“商人”而非“企业家”的角色定位。此类公司缺乏长远的愿景和使命感，上市就是其最终的目的，在二级市场投资这样的公司难免存在巨大风险。此外，瑞幸的独立董事邵孝恒曾在多家被控存在欺诈行为的在美上市中国公司担任董事，这显示出邵孝恒先生可能并没有尽到独立董事的勤勉义务。今年2月1日浑水发布做空报告后，瑞幸先是发布公告坚决否认所有指控，随着2月5日美国部分律师事务所开始启动针对瑞幸的集体诉讼，瑞幸被迫于4月2日发布相关公告。瑞幸财务造假事件终于得到证实。这一系列迹象充分表明瑞幸的管理团队具有明显的机会主义倾向。 第三，企业的价值最终取决于其提供的产品或服务，而非其他。商业的本质是通过提供产品和服务，满足用户的需求，从而获得回报。企业的经营者只有专注于产品和服务质量，不断改善提升客户体验，逐渐培育客户忠诚度、积累口碑，在为客户创造价值的过程中持续提高盈利能力，从而提升企业价值，才能为投资者带来源源不断的回报。企业价值的提升是日积月累水到渠成的过程，需要企业经营者坚持不懈的努力。只有扎扎实实专注于产品或服务质量的提升，才能为客户和投资者创造价值。成功的路上没有捷径，舍此别无他途。很多企业经营者将主要精力专注于商业模式、市场营销的创新，这些举措只能是南辕北辙，缘木求鱼。瑞幸咖啡所处的市场处于完全竞争状态，是一个典型的红海市场，专注于产品和服务尤为重要。 第四，烧钱快速扩张模式不可持续，无助于提高企业核心竞争力。在如今资金充裕的大背景下，很多企业经营者不愿埋头苦干下“笨功夫”，而是希望借助资本的力量快速挤压对手抢占市场。依靠一轮又一轮的融资，通过高额补贴吸引价格敏感性客户，不断提高市场份额挤压竞争对手，直至最终获得垄断市场地位后通过提高产品或服务价格来实现盈利，实现“赢家通吃”的局面。 这种简单粗暴的竞争方式破坏了行业生态，造成了社会资源的巨大浪费，其实质是破坏和减损了社会价值。一是高额补贴吸引的只是价格敏感型客户，无法培养客户忠诚度，一旦补贴消失，这些客户就会离开，动摇了企业价值的基石。二是由于企业的经营者关注的是如何快速提高市场占有率打压竞争对手，难以专注于提高产品和服务质量，无助于提高企业核心竞争力。三是持续的价格补贴需要不断的外部融资，如果融资的速度赶不上烧钱的速度，企业的资金链就会断裂，从而陷入经营困境。四是高额价格补贴造成收入难以补偿成本费用，造成了亏损，侵蚀了企业的资本。五是即便企业后来获得垄断市场地位，通过提高产品或服务价格实现盈利，这种由于垄断产生的盈利以牺牲消费者的福利为代价，也是对社会资源的一种浪费。六是这种竞争方式必定以上市融资为目的，上市之后资本市场的压力迫使企业采取更激进的扩张政策和会计政策，为经营失败埋下隐患，最终将给中小投资者带来巨大的损失。 君子爱财，取之有道。这个道就是回归常识，选择专注于产品和服务、诚信勤勉的团队管理的公司，做出理性的投资决策。
10月12日，市场监管总局发布瑞幸咖啡（中国）有限公司等五家公司不正当竞争案行政处罚决定书。 处罚决定书显示，国家市场监管总局对瑞幸咖啡（中国）有限公司、瑞幸咖啡（北京）有限公司、北京车行天下咨询服务有限公司、北京神州优通科技发展有限公司、征者国际贸易（厦门）有限公司五家公司各处以两百万元人民币的行政处罚。 文件显示，经统计，2019年4月至12月，瑞幸咖啡（中国）有限公司及瑞幸北京公司在多家第三方公司帮助下，虚假提升了瑞幸咖啡2019年度相关商品销售收入、成本、利润率等关键营销指标。并通过多种渠道对外广泛宣传使用虚假营销数据。 此外，瑞幸咖啡采用“个人及企业刷单造假”、“API企业客户交易造假”，虚增收入，通过开展虚假交易、伪造银行流水、建立虚假数据库、伪造卡券消费记录等手段，累计制作虚假咖啡卡券订单1.23亿单。同时其与多家第三方公司开展虚假交易，通过虚构原材料采购、外卖配送业务，虚增劳务外包业务、虚构广告业务等方式虚增成本支出，平衡业绩利润数据。通过资金不断循环，实现营业收入大幅虚增，最终形成极具吸引力的虚假业绩，欺骗、误导消费者和相关公众。 天眼查显示，北京车行天下咨询服务有限公司、北京神州优通科技发展有限公司均为“神州系”相关公司。其中，车行天下实控人仇风春曾任神州优车法人代表、执行董事，持股股东陈建松曾任神州租车法人、经理。二人均在瑞幸造假事件后卸任相关职务。 而征者国际贸易（厦门）有限公司实控人为王百因，此前被传和陆正耀存在利益输送。 两个月前，财政部官方发布消息，称自5月6日起对瑞幸咖啡（中国）有限公司和瑞幸咖啡（北京）有限公司成立以来的会计信息质量检查完成。 财政部表示，自2019年4月起至2019年末，瑞幸咖啡公司通过虚构商品券业务增加交易额22.46亿元人民币，虚增收入21.19亿元（占对外披露收入51.5亿元的41.16%），虚增成本费用12.11亿元，虚增利润9.08亿元。 受财务作假影响，6月29日，瑞幸咖啡已正式在纳斯达克停牌。
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