10月19日，中金公司发布A股发行公告，公司通过市场化询价，最终发行定价为28.78元/股，预计募集资金总额为131.98亿元。据公告，本次共有2357名投资者管理的6901个配售对象参与了初步询价，参与询价的配售对象数量约为此前6单市场化询价项目网下配售对象数量均值的2倍，受到市场的高度关注和追捧。同时，中金公司此次市场化发行和定价，也可视为是A股资本市场深化改革，全面推进注册制的重点试验。 事实上，中金公司本次发行为2018年以来，主板及中小板第7单试点采用市场化定价机制的IPO项目，此前工业富联、中国广核、渝农商行、浙商银行、邮储银行、京沪高铁均采取询价发行，市场对该模式已充分熟悉并认可。随着A股资本市场市场化改革的深入推进，全面注册制也将提上日程。 近日，中国证监会主席易会满做关于股票发行注册制改革有关工作情况的报告时表示，证监会坚持市场化、法治化的改革方向，推动形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”注册制改革布局。易会满表示，“总的看，注册制改革已经取得突破性进展，主要制度安排经受了市场的初步检验”，且“经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场推行注册制的条件逐步具备”。 有投行人士表示，大盘股发行股份数量多、募集资金量大、市场关注度高、一般投资者对公司经营情况及财务状况分析的难度高，向网下专业投资者询价定价，买卖双方博弈更充分，确定的发行价格也更加公允。真正市场化的询价定价方式有利于优质优价，可使A股市场更加健康、快速地迈向市场化，也是A股市场长期可持续发展的必然选择。 据易会满主席报告，科创板发行市盈率中位数为48倍，创业板注册制首批企业发行市盈率中位数为38倍。中金公司本次发行市盈率处于市场化发行IPO项目的中等偏低水平。从投资者反馈来看，专业机构均认为应采用PB作为券商股合理的估值指标。中金公司本次发行价格对应的发行后2020年中期P/B约为2.2倍，较全部A股券商2020年中期P/B均值2.5倍仍有较大折扣，考虑到中金公司行业领先的业绩水平及财务指标，后市股价表现可期。 此外，中金公司在此次新股发行结构中设置了战略配售。根据公告披露，本次发行战略投资者最终获配股票数量为本次发行总量的30%，战略投资者获配的股票锁定期不低于12个月。有业内人士表示，中金公司IPO引入战略投资者具有积极意义，一是减少对市场资金的占用和冲击；二是有利于公司上市后二级市场的稳定，保护中小投资者利益；三是优质战略投资者的引入对公司长期发展具有重要意义。 自1995年成立以来，中金公司凭借其杰出的业绩、傲人的实力，在中国投资银行业确立了令人瞩目的领先地位；同时，近年来中金公司在A股市场化发行、科创板创新等方面也屡创佳绩，全力支持落实资本市场改革政策。据某知名机构投资人表示，中金公司本次IPO市场化询价试点与其头部券商的创新、表率形象相匹配，且最终定价兼顾了市场环境、询价结果及投资者利益，是市场化发行定价机制在科创板及创业板之外又一成功的实践案例。在国务院明确支持推动优质公司上市的方针以及坚持市场化询价发行的基础上，通过对优质公司进行价值发现来推动优质公司上市发行有利于资本市场买卖双方共同成长。
九号公司（689009.SH）10月19日进入网下配售、网上申购阶段。根据《发行公告》，战略配售回拨后，网上网下回拨机制启动前，九号公司网下、网上初始发行合计数量6055.19万份，网下初始发行数量为4858.24万份，占扣除最终战略配售数量后发行数量的80.23%；网上初始发行数量为1196.95万份，占扣除最终战略配售数量后发行数量的19.77%。九号公司的申购代码为795009，申购价格18.94元/份。 本次发行完成后，九号公司将登陆科创板，成为首个发行CDR类型的上市公司，同时，九号公司也将成为技术交通领域“智能短交通第一股”。 资料显示，九号公司是一家专注于智能短交通和服务类机器人领域的高新技术企业，经过多年的发展，九号公司依托自身在智能技术创新、工业设计、供应链管理、规模与品牌等多方面积累的竞争优势，已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类丰富的产品线，并逐渐将业务链延伸至智能配送机器人、电动摩托车、电动自行车及全地形车领域。 此次登陆科创板后，九号公司将进一步推进产品迭代和技术创新，扩张公司主营业务规模，进而全面提升公司的核心竞争力和市场占有率。 根据九号公司的招股书，九号公司此次募集资金投资项目主要为智能短程移动产品的研发、生产、智能机器人技术的研发及补充流动资金。其中，智能电动车辆项目和年产8万台非公路休闲车项目为公司新建智能化产品线；研发中心建设项目、智能配送机器人研发及产业化开发项目是在现有研发基础上，对人工智能尤其是智能配送机器人领域的投入；补充流动资金主要是满足公司现有的生产线资金需求，扩大现有产品销售规模。 近年来，人工智能、物联网、大数据等新兴技术发展迅速，国家不断加大对服务机器人领域的政策支持，消费者对智能化产品的关注度也在不断提升。在此背景下，智能短交通及服务机器人同样处在了快速发展时期，其产业形态与应用场景得到了进一步的拓展。 对此，九号公司表示，未来公司将继续专注核心技术创新，通过规模效应推动成本效率的提高，不断完善技术积累和供应链管理能力，始终不渝地以推动技术升级、品牌升级为己任，持续吸引优秀人才，强化销售渠道，更好地满足不同用户消费群体的需求，提升公司盈利水平和抵御风险的能力。
10月19日，中金公司发布首次公开发行股票发行公告显示，根据初步询价结果，综合考虑发行人基本面、可比公司估值水平、所处行业、市场情况、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为28.78元/股，网下发行不再进行累计投标询价。中金公司本次发行股份数量为4.59亿股，占发行后总股本的比例为9.5%，全部为公开发行新股，不设老股转让。本次发行后公司总股本为48.27亿股。 若本次发行成功，预计发行人募集资金总额为131.98亿元，扣除发行费用约16612.99万元后，预计募集资金净额为130.32亿元。 同时，本次发行网上网下申购于2020年10月20日（T日）15：00同时截止，投资者将在2020年10月20日（T日）进行网上和网下申购，申购时无需缴付申购资金，其中网下申购时间为9：30-15：00，网上申购时间为9：30-11：30和13：00-15：00。申购结束后，发行人和联席主承销商将根据总体申购情况于2020年10月20日（T日）确定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，并在2020年10月21日（T+1日）的《中国国际金融股份有限公司首次公开发行股票网上发行申购情况及中签率公告》中披露。 9月25日晚间，证监会消息显示，近日，证监会按法定程序核准了中金公司的首发申请。该企业及其承销商将分别与交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。 据记者了解，中金公司登陆A股后，“A+H”股的上市券商将再添一员。从历程来看，5月15日，证监会官网公布了中金公司首次公开发行股票招股说明书。招股说明书显示，中金公司拟发行不超过4.59亿股A股股票（不超过本次发行上市后总股本的9.5%）。本次发行募集资金总额将根据询价后确定的每股发行价格乘以实际发行股数确定。 紧接着，7月20日，中金公司发布建议修改A股发行方案及授权公告。公告显示，公司拟将发行数量由4.59亿股变更为14.38亿股，占总股本比例由9.5%上升到24.77%。除上述修改以外，A股发行方案的其他内容不变。不过，据证监会9月1日披露的最新招股说明书显示，发行方案仍为4.59亿股。 据记者了解，从中金公司发布的中期业绩来看，上半年，实现收入及其他收益总额142.9亿元，同比增长40.1%；实现归属于公司股东及其他权益工具持有人的净利润30.5亿元，同比增长62.3%。若以此业绩表现来看，与39家A股上市券商相比，其营收、净利润均能跻身前十。
摘要 【皮海洲：新股发行应彻底市场化】就定价发行来说，发行市盈率不超过20倍，全部网上资金申购，申购最小单位为100股，投资者每个账户只能申购100股的整数倍，然后通过摇号确定中签者。就竞价发行来说，就是由投资者自由报价，谁报价高，谁买入股票。而这种报价是需要全额缴款的。 近期的市场，至少有两件事情是与新股发行制度有关的。 一是科创板新股上纬新材的询价。根据上纬新材的发行公告，有415家网下投资者管理的6954个配售对象符合询价条件，其中有 399 家机构管理的6903个配售对象包括报价统一为2.49元，占比超过90%。这样的询价让人感觉到很诡异，以至引起上交所的关注，并向有关部门进一步了解相关情况，一旦发现确有违法违规行为，将坚决依法进行处罚。 二是有市场人士呼吁取消“市值配售”。理由是注册制下的新股发行更加市场化，发行价格已不受 23 倍市盈率的限制。很多新股的发行市盈率达到了50倍、60倍，甚至更高。在这种背景下，“市值配售”已失去了对投资者保护的意义。同时，在发行市盈率太高的情况下，投资者感觉到危险时，投资者市值配售中签了却不缴款，也容易导致新股发行的失败。 这是两件独立的事情，但却正好涉及到新股发行的两个环节：即网上配售与网下配售；而且，二者也都与市场化密切相关。因为就第一件事情来说，上纬新材的报价确实难言是一种市场行为，更像是一种“合谋”，询价结果很难说是市场化的选择。就“市值配售”来说，在市场化发股的情况下，市值配售存在的意义已经不大，甚至有可能从保护投资者变成伤害投资者。因为在市场化发股的背景下，新股上市首日破发也是很可能出现的。所以，取消“市值配售”是可行的。 但从上纬新材的询价来看，仅仅只是取消“市值配售”显然是不够的。实际上，“网下配售”与新股询价环节都需要取消。因为网下配售的初衷是为一些大盘股的发行服务的，担心大盘股网上发行不成功，所以安排部分份额到网下供机构投资者配售。但网下配售到后来发展成为向机构投资者进行利益输送的一种发行方式，即便是中小盘股发行，也要拿出一部分的份额到网下供机构投资者配售；而且，在注册制下，网下配售的份额甚至还超过了网上发行的额度，这对于中小投资者来说，显然是不公平的。 事实上，新股询价根本就不是市场化的定价方式。有人愿意高价购买，为什么要将这些报高价的剔除呢？同时，市场上的机构投资者也根本就没有定价能力，他们参与询价无非是为了拿到网下配售的份额罢了。看看一些新股的超高价发行、高市盈率发行，就知道这些参与询价的机构的报价有多么荒唐了。上纬新材的询价则走向了另一个极端。正因如此，在注册制背景下的新股发行，可以将市场化的脚步迈得大一些，即取消“市值配售”，也取消“网下询价”与“网下配售”环节，将新股发行份额全部网上发行。而网上发行可以实行两种定价方式：一种是定价发行，一种是竞价发行。两种定价方式，由发行人自主选择。 就定价发行来说，发行市盈率不超过20倍，全部网上资金申购，申购最小单位为100股，投资者每个账户只能申购100股的整数倍，然后通过摇号确定中签者。就竞价发行来说，就是由投资者自由报价，谁报价高，谁买入股票。而这种报价是需要全额缴款的。为满足股票上市条件，发行人可对投资者申报股票的上限作出规定。买入股票按报价的高低顺序，从高到低买入，直到发行份额全部卖完为止。在同一价位，有多个投资者申报时，优先满足中小投资者的需要，而中小投资者之间则以时间先后排序。发行股份售完时的最低价格，确实为股票的发行价格。发行人的募资金额按发行价计算，竞价超出的款项，全部划归投资者保护基金，用于未来赔偿投资者使用。与此对应的是，对投资者保护基金的管理办法也需要进行相应的改革。如此一来，盲目报价的投资者就会承担一定的市场风险了。而这种竞价发行体现了每一个投资者自身的意志，这才是真正的市场化发行。
□ 今年以来，可转债市场继续扩容，前三季度发行数量已超过去年全年。 分析人士指出，可转债的优势逐渐被上市公司和投资者认可。从目前的预案规模和发行进度推测，2021年可转债市场供给料将维持在较高水平。 市场持续扩容 Wind数据显示，今年前三季度共有136只可转债发行，募资总额达1527亿元；2019年全年的发行数量为126只。值得注意的是，非金融行业可转债规模提升较明显，今年前三季度达到1245亿元，远远高于去年同期的736亿元。 一些尝到了“甜头”的上市公司开始多次利用可转债融资，当前市场罕见地存在“一、二代可转债”并存的现象。例如，山鹰纸业发行了山鹰转债和鹰19转债，赣锋锂业发行的赣锋转债、赣锋转2，桐昆股份发行的桐昆转债和桐20转债。近日，晶瑞股份也发布了新的可转债发行预案，该公司去年发行的晶瑞转债仍在存续期内。 未来供给有保障 分析人士指出，当前越来越多上市公司利用可转债融资，与可转债发行成功率提升有关。去年以来，可转债一级市场升温，打新常常一签难求，不少新债中签率都低至“十万分之一”。 值得注意的是，此前作为机构投资者“打新”主要参与渠道的“网下发行”基本已不复存在。有券商人士表示，去年可转债“火”起来以后，网上渠道足以完成发行任务，承销商和发行人便不愿再加入网下发行环节。 华创证券周冠南团队认为，一方面，可转债市场日渐成熟，优势逐渐被上市公司和投资者认可；另一方面，创业板注册制压缩了可转债审核和发行周期。根据《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》，可转债发行的审核主体由证监会变更为交易所，深交所需在5个工作日内决定是否受理发行人的注册申请。同时，审核时长压缩至2个月，且证监会需在15个工作日内批复。创业板和科创板证券发行采用注册制，压缩了审核周期，大幅提高了审核速度。 “审核和发行周期缩短，或将吸引更多创业板上市公司考虑可转债融资。”周冠南团队表示。 Wind数据显示，目前大秦铁路、南方航空的可转债发行申请已获证监会核准，拟发行规模分别为320亿元、160亿元。展望未来供给节奏，周冠南团队认为，若两只大盘可转债均在今年第四季度启动发行，预计第四季度可转债发行规模或将超过700亿元，全年发行规模或许会超过2200亿元。从目前的预案规模和发行进度推测，2021年可转债市场供给料仍有保障。
捷佳伟创披露向特定对象发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合中国证监会规定条件的特定投资者，募集资金总额不超过250,315.09万元，扣除发行费用后拟全部用于超高效太阳能电池装备产业化项目、先进半导体装备（半导体清洗设备及炉管类设备）研发项目、补充流动资金项目。
杰恩设计披露非公开发行股票预案。本次发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定对象，拟募集资金总额不超过29,058.46万元，扣除发行费用后的净额将用于数字化设计云平台建设项目、装配式内装设计研发中心建设项目、城市更新设计研发中心建设项目和补充流动资金。
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