上海银行并不是总资产规模最大的城商行，其2.23万亿的总资产，排在2.73万亿的北京银行之后。不过，上海银行的消费贷规模在城商行中最大，高达1751亿元。 同样位于上海的上海农商行，也不是总资产规模最大的农商行，与重庆农商行、北京农行和还有一定的差距。但是上海农商行的消费贷规模超过了它们，也超过了其他农商行。 从上海银行到上海农商行，上海的两家区域性银行，为什么都偏爱消费贷？ 消费贷规模突飞猛进 作为规模最大的城商行，北京银行的消费贷规模只有200亿（此为2018年数据，2019年未公布）；作为总资产规模最大的农商行，重庆农商行推出的全线上“渝快贷”余额只有20.76亿元，2019年只增长了18亿元，而北京农商行未在年报中公布消费贷数据。 相比之下，这两年上海银行与上海农商行的消费贷规模可谓增长迅猛。从各区域性银行的消费贷策略差异也可以看出，各银行之间形成了较为明显的业务差异。 1、上海银行：近几年扩张最凶猛 上海银行并不是最早发力消费贷的城商行，2016年其消费贷规模还不到300亿。同期，宁波银行的消费贷规模已经达到了864亿元，哈尔滨银行的规模也接近700亿。 不过，从2016年开始，上海银行的消费贷规模一路狂飙突进，2019年末已经达到了1751亿元，成为近3年消费贷规模扩充最快的城商行。上海银行2019年的消费贷规模比农行、招行还大。其2019半年报显示，互联网消费贷款余额1076.34亿元。 不过，随着不良贷款、不良率的双升，加上去年下半年有媒体称上海银保监局窗口指导各家银行要求互联网资产必须清零，上海银行的消费贷增幅相比前几年大大降低，2019年增速仅11%，而2018年增速高达127%。 上海银行的这一路径，被多家城商行、农商行所复制，不过规模增长过快，也积累了一定的资产质量压力，多家城商行都开始“刹车”。 2、上海农商行：2019年增幅达321% 在2018年，上海农商行的消费规模还不太起眼，仅有40亿元。 然而，2019年末上海农商行的消费贷规模增幅高达321%，大幅增加到了169亿元，增幅远超其他农商行（敬请关注轻金融后续关于农商行消费贷的分析）。其消费贷占零售贷款的比重，也从2018年的3.73%上升到了12.85%。 究其原因，是2019年该行成立在线贷款中心 , 并推出线上个人信用贷款产品鑫e贷，该产品通过微信中的“上海农商行鑫e贷”小程序就能申请，无需抵押或第三方担保，额度最高30万元，循环额度。截至报告期末，在线零售贷款当年累计放款342.5亿元”。 上海农商行最新公布的IPO招股书中提到，个人消费贷款主要有家庭循环授信项下消费性贷款、个人综合消费贷款、“鑫享贷”、“鑫 E 贷”等产品。近三年，个人消费贷款余额分别为23.69亿元、39.98亿元和168.59亿元，占个人贷款余额的比例分别为2.40%、3.73%和12.85%。 对于占比提升迅猛的原因，上海农商行指出，源于提升消费贷款服务的线上化程度，加大营销推广力度，扩大普惠覆盖范围。2019年末，上海农商行零售贷款总额（不含贷记卡）1124亿元，较上年末增幅20.08%，其中消费贷贡献了大部分零售贷款的新增。 与上海农商行同城的上海银行，消费贷发展路径具有代表性。考虑到上海银行的消费贷占零售贷款比重超过50%，而上海农商行这一数据才刚刚超过10%，消费贷比重差距还较大。由于上海农商行的消费贷刚开始扩张，还无法判断其未来趋势。 为什么它们钟情消费贷 1、发力消费贷时点：IPO前后 一般而言，银行零售贷款主要包括四大类：住房抵押贷款、信用卡、个人消费贷款和经营贷款。这其中，房贷与信用卡因为政策或行业竞争格局等原因，行业增长空间不大，经营贷与高收益的个人消费贷成为各大银行零售贷款的发力点。 从一些城商行的发展路径来看，在IPO的前后，消费贷都成为快速做大零售规模、零售客户群、做大零售营收的“捷径”，农商行或也会借鉴。 从这两家银行来看，上海银行2016年底上市，其消费贷也是从2016年之前开始发力；颇为巧合的是，2019年，上海农商行的消费贷规模大幅增长，就在近日，证监会网站显示，上海农商行也公布了IPO招股书。 2、把消费贷作为零售突破口 在上海银行把消费贷作为零售的重心之前，住房按揭贷款占据更重要的地位。2013年末，上海银行的住房按揭贷款占比高达70%，同期个人消费贷占零售比重仅有7.8%，还不足10%。 2014~2015年开始，上海银行严控按揭贷款规模，个人贷款从住房按揭贷款为主，向消费贷及信用卡等转变。这其中，收益更高的消费贷占比的提升最为明显。 上海银行在2016年报中就指出，继续大力发展消费金融，加快零售信贷业务转型，提升零售资产业务盈利能力与综合贡献。“因为上海银行存款占比低、存款受限，以消费贷款作为重心是非常恰到好处的。”一位银行业分析师评价。 截至到2019年末，上海银行消费贷款余额1747亿元，占个人贷款和垫款比例已经上升到了54.45%，不过较上年末下降2.49个百分点；同时住房按揭贷款余额944.03 亿元，占个人贷款和垫款余额比例为29.42%。 上海银行消费金融业务通过外部渠道发展的探索，带动零售献度快速提升，资产端的收益率、中收也提升。 可以看出，上海银行的零售金融贷款结构，经历了从按揭贷款为主，到信用贷占比超过半壁江山的腾挪。上海农商行会不会复制这种路径呢？目前在农商行中还没有这样的案例。 从上海农商行零售贷款最新结构来看，与2016年以前的上海银行颇为类似。目前，上海农商行零售贷款中，按揭贷款占比达75%，虽然相比2017年末下降了10个百分点，但是占比仍然很高。其纯公积金贷款市场发放占比连续10年全上海第一；而消费贷占比刚超过10%。 上海农商行发力消费贷的背后，正是其零售业务正在全面深入推进二次转型，打造“交易银行”和“消费金融银行”为驱动，加大对消费信贷和个人经营贷款的投放力度。 在招股书中上海农商行提到，将进一步提升零售金融业务规模和盈利贡献度，加大对个人消费信贷和个人经营贷款的投放力度，通过 LUM（管理客户贷款）带动 AUM（管理客户金融资产）增长。 不过，从2017年、2018年和2019年的数据看，上海农商行个人银行业务营业收入分别为41.86亿元、48.81亿元和55.25亿元，占营业收入比例分别为23.36%、24.23%和 25.97%，占比提升不大。 与此同时，2019年上海农商行零售贷款的平均收益率仅有4.74%，不仅低于上海银行的6.77%，也低于青农商行的6.18%、渝农商行的6.45%。 不难看出，上海农商行的零售贡献占比提升不大，零售贷款收益率相比同行差距较大，目前的零售转型才刚刚开始，未来还有很长的路要走。 3、依托本地客群优势 无论是上海银行还是上海农商行，都深耕上海和长三角地区，充分受益于上海金融中心及长三角地区的区域优势。通过依托主要经营地位于上海市的客群优势，推动财富管理、零售贷款、 信用卡等大零售业务发展是必然之举。 央行发布的《上海市金融运行报告（2020）》显示，2019年上海社会消费品零售总额为1.35万亿元，增长6.5%，消费规模保持全国城市首位。同时，上海网络消费和“首店经济”持续走强，2019年网络购物交易额增长27%。 据国家统计局数据，2020年上半年上海居民人均可支配收入36577元，在各省份中继续领跑。人均可支配收入紧随上海之后的，是北京、浙江、江苏、天津。 事实上，从消费贷规模较大的城商行、农商行来看，多家银行都位于江浙沪地区。 4、用好互联网渠道 上海农商行在招股书中提到，加快推进金融科技相关的业务，创新产品服务，大力发展消费信贷业务。2019年该行成立在线贷款中心 , 并推出线上个人信用贷款产品鑫e贷，该产品通过微信中的“上海农商行鑫e贷”小程序就能申请。 上海银行做大消费贷的路径之一，也是与各家互联网平台合作联合贷款。早在2017年年报中，上海银行就表示，公司先后与微众银行、蚂蚁金服、京东金融、等建立合作关系。 在上海银行2019年年报中提到，加强与居民个人消费场景相关的消费领域头部机构合作，分类分层做深做透核心合作伙伴，培育新的合作伙伴。并基于分布式零售信贷核心有效支撑零售消费信贷业务线上化，消费信贷业务日峰值过百万笔。 该行将核心产品能力与场景充分对接，深化对重点客群的白名单经营。同时，打造了“线上化”核心产品——信义贷，布局营销二维码、手机银行、微信银行等多元化申请渠道。 消费贷未来看点 1、监管趋严 近日，银保监会正式发布《商业银行互联网贷款管理暂行办法》，针对银行消费贷风险管理不审慎、金融消费者保护不充分、资金用途监测不到位等问题和风险隐患进行了规范，有利于稳定银行资产质量。 互联网贷款的监管，将给互联网消费贷行业带来深远的影响。一个可以参考的数据是，同样以消费贷作为零售的重心，上海银行的市值从城商行第一的位置上，回落了不少，如今只有1190亿元；而线下消费贷特色突出的宁波银行市值1878亿元，成为市值最大的城商行。 银行业时有消费贷流入股市、房地产而被处罚的案例。上海农商行也不例外。 2、不良压力加大 近三年，上海农商行个人贷款和垫款不良贷款率分别为0.74%、0.55%和 0.51%。“这是由于本行个人贷款和垫款中以房产按揭贷款为主，且上海市经济形势较好，楼市较为平稳，资产质量有所保障。” 上海农商行个人贷款规模与不良率变化 随着消费贷占比提升，不良率也会发生变化。上海银行消费贷不良率的变化值得关注。 3、零售拓客成本增加 近三年，上海农商行业务宣传费分别为1.69亿元、2.30亿元和2.76亿元。上海农商行指出，2018年业务宣传费增加主要是为了拓展业务和加大宣传力度，大力推广世界白金鑫卡、社保卡等宣传活动，推动零售业务转型所致，业务宣传费的占比也从17%增加到了26%。消费贷作为一项战略性业务，同样考验着银行对投入与回报的把握能力。 说明：本文数据均来源于公开资料，不代表任何投资建议。
小店经济站上风口！日前，商务部等七部门联合印发《关于开展小店经济推进行动的通知》（下文简称《通知》），明确提出要通过开展小店经济推进行动，培育一批试点城市，推动社区、批发市场、商圈、特色街等小店集聚区转型升级，至2025年，形成人气旺、“烟火气”浓的小店集聚区1000个，达到“百城千区亿店”目标。未来五年的小店经济蓝图，已然浮现。文件一出，立即引来市场各方人士的关注和热议。不过，在对小店经济满怀期待的同时，至少还有四个疑问需要得到解答。一问趋势：风潮从何而来？作为国内“最小颗粒度”的零售单位，小店经济其实一直都在你我身边，特别是那些扎根在社区多年的小卖部或者夫妻档，早已成为我们生活记忆中的一部分。只不过，和大型购物中心与连锁超市等现代零售终端相比，小店的存在感及其带给广大消费者的冲击感似乎并不强烈。很多人最多只是把小店当作即时消费的补充而已。可是，“麻雀虽小，五脏俱全”，看似不起眼的小店经济却蕴含着巨大能量，其价值也越来越被世人所看见。而这次商务部等七部门下发文件，并非是国家首次倡导发展小店经济。早在2019年12月30日召开的国务院常务会议上，“小店经济”的概念就已被正式提出。会议表示，要坚持地方政府引导、市场主导、消费者选择，以更有针对性的政策措施，发展“小店经济”，创造更多就业机会，促进形成一批人气旺、特色强、有文化底蕴的步行街。今年6月，总理在考察山东烟台的一处老旧小区时再次肯定了小店经济的意义。而今《通知》的出台，再度彰显出国家对于小店经济的认可和支持。作为《通知》附件发布的《全国小店经济发展指南》中，明确了“小店”的内涵：小型店铺，通常指面向居民消费的批发、零售、住宿、餐饮、家庭服务、洗染服务、美容美发、维修、摄影扩印、配送服务等行业的个体工商户，雇员10人以下或年营业额100万元以下的微型企业，及年营业额1500万元以下的网店。从涉及领域上看，几乎渗透到了人们日常生活的方方面面，再考虑到小店遍布城乡各个街道，用“毛细血管”来形容小店经济是再恰当不过。由于小店经济从业门槛相对较低，对经营者的学历及知识技能没有过高的要求，因而可以成为很多人谋生的方式，这也凸显出小店经济在吸纳就业方面的重要作用。商务部的数据显示，截至2019年底，全国注册小店8000多万户，带动就业约2亿人。不过从另一个角度看，小店经济的主体是小微企业与个体工商户，经营规模较小、资金少实力弱，再加上小店的生意多为小本经营，并且每个月都有房租等刚性支出，一旦外部风险来袭，小店受到的冲击往往也是最大的，很可能一个月不营业，流动资金链条就会断裂，经营者将不得不面临失业的窘境，千家万户的日常生活也将不可避免地受到影响。“疫情之后，民生为要”。关于民生，往小里说关乎到一个家庭的吃穿用住，往大里说则事关整个社会的和谐稳定，既是个体的生存问题，又是全局的发展问题。今年国务院政府工作报告特别提出，“保障就业和民生，必须稳住上亿市场主体，尽力帮助企业特别是中小微企业、个体工商户渡过难关”，这当中，必然包括小店经济。所以说，此刻《通知》的出台可谓正当其时——点亮小店经济发展，带旺城乡“烟火气”，意义重大且深远。二问内涵：小店经济积极影响几何？支持小店经济的意义，绝不仅限于吸纳就业与改善民生。从经济学角度看，至少还有如下四方面积极作用。首先，小店经济是一种重要的经济成分，发展韧性十足。众所周知，民营经济是市场经济中最活跃的主体，也是国民经济中极为重要的组成部分，在推动经济增长、促进就业增加等方面发挥着不可替代的作用。而以小微企业、个体工商户为主体的小店经济又是民营经济中的典型，其较低的从业门槛与相对灵活的经营形式，为国民经济的发展增添了不少活力。而很多经济学家判断经济景气程度，常会以多少路边小店歇业作为重要参照。不仅如此，小店经济还表现出十足的发展韧性。根据支付宝和网商银行联合发布的《中国小店经济温度图谱》，2019年我国小店年营业额平均增长35%以上，大幅度高于GDP增速；83%的小店月营业额增长超过1000元。另外，疫情影响之后，小店经济的强大韧性同样得以体现。参考美团研究院发布的《中国小店韧性报告》，小店经济正借助数字化转型的力量快速复苏，5月首周美团平台上小店订单量比2月首周增长28倍；从类型看，KTV小店商户4月营业额比2月增长41.7倍，洗浴桑拿小店增长29.1倍，休闲运动小店增长25.5倍，付费自习室增长8.5倍。其次，小店经济具有较强的便民服务属性，有助于刺激消费。虽然不像购物中心、大型商超那般“高大上”，但店铺基数庞大的小店却宛如毛细血管一般，扎根于各个城市乡村的街头巷尾，从城乡商业综合体周边、交通枢纽旁到居民社区、旅游景点，都能见到它们的身影，是距离广大民众最近的零售终端，其经营领域更是覆盖了居民日常生活的方方面面，能在很大程度上满足居民日常消费需求。此外，随着我国小店服务功能的日益完善，“一店多能”态势愈发明显，很多零售类的小店已不局限于开展日用品零售业务，还开通了非处方药销售、洗衣、维修等多项便民服务，在进一步便民的同时，又能激发居民消费意愿，进而带动国内消费市场发展，并间接促进各行各业的复工复产。再次，小店经济是一种低门槛的创业形式。与摆地摊相似，开小店本质上也算是创业的一类，绝非那些讲着深奥的商业模式、拿着高大上的BP、到处去参加项目路演找投资人才配得上“创业”二字。相比于其他类型的创业，开小店的门槛更低，从业要求更宽松，经营者在完成自就业的同时，还为城市经济的发展贡献了属于自己的一份力量，这与“大众创业”的精髓不谋而合。最后，小店经济能展现出当地文化特色。如果说现代化的零售基础设施体现了一座城市的“国际范儿”和高端商业品质，那么小店经济则承载了一个地方的基因与历史文化底蕴，体现的是人情味儿和居民共同记忆的传承。例如成都的茶馆，从上百年历史的老茶馆到随处可见的公园露天“坝坝茶”，再到复合艺术、养生、音乐多种业态的新兴茶馆……可以说茶馆与成都人闲适豁达的生活方式息息相关，既是市民大众消费最具生活味儿的生动写照，又传承着市井、乐观及闲暇的地道成都味儿，这些同样会给外地游客留下深刻的印象。正因上述种种，支持小店经济更显必要，而在后疫情时代的国民经济复苏之路上，小店经济也有望在促进就业、扩大消费、提升经济活力、服务改善民生等方面扮演重要角色。三问亮点：此次政策有哪些新意？值得关注的是，此次国家开展小店经济推进行动，并不是要求单纯地“拷贝”过去的形态，而是赋予了小店经济不少新的发展理念，以此来契合消费升级大潮。比如《通知》里的几段话：鼓励电商平台的小店在线集聚，利用平台技术、流量、场景和资源优势，创新云逛街、云购物、云展览、云直播、云体验、云办公，拓展批发、零售、餐饮、民宿、美发等领域数字化营销活动，打造“小而美”网红品牌，提升“人气”口碑。支持电商平台为小店提供批发、广告营销、移动支付、数据分析、软件系统等数字化服务，鼓励采取降低门槛、发展增值服务等方式减免佣金和基本服务费，减轻小店信息成本和经营负担。支持物流企业为小店开展统仓、共配、冷链、托盘和周转箱循环共用等供应链服务，降低物流成本。支持商贸企业拓展分销业务，为小店提供集采、批发、配送、技术等赋能服务，实时同步小店管理数据，鼓励减免连锁加盟费用，以价换量换市场。在此不妨做个简单解读。自疫情爆发以来，以生鲜电商、视频直播、在线教育、在线医疗为代表的线上消费场景全面兴起，进而迫使各行各业致力于线上业务的拓展；与此同时，很多企业和用人单位都在积极地利用信息化手段，组织和协调复工复产。种种现象的背后，是整个社会数字化转型的全面提速，而在此过程中，千千万万家小店不应该掉队。于是，《通知》明确了小店经济未来的发展方向，即借助各种数字化的零售技术来实现自身的转型升级，并且提升广大居民的消费体验。可是，受制于有限的资金和匮乏的技术与人才，小店经济仅靠自己的力量势必难以搭上数字化转型的快车。针对这一问题，《通知》给出了解决方案，即“以市场化手段推动‘以大带小’、‘以小促大’、大中小企业和个体工商户合作共赢、共建生态”，这对于小店和大企业来说堪称双赢：大企业可以在资金、技术、商品、管理等方面给予帮扶，优化小店经济的产业生态；而小店在居民日常生活的深度渗透，又能在流量和场景上反哺大企业。“以大带小”、“以小促大”的局面，已经在地摊经济上有所体现。例如，前一阵子阿里1688平台发布“地摊经济”帮扶计划，通过源头好货、数据智能、金融扶持、客户保障四大维度的赋能，为数千万“摊主”提供全方位的进货和经营支持；苏宁推出“夜逛合伙人”地摊夜市扶持计划，提供可追溯优品货源，并为夜市摊主提供近距离免费冷链仓储服务。这些举措都收获了不错的效果。事实上，可能有不少人已经发现了身边的小店正在发生变化，比如楼下的水果店能送货上门了，小餐馆开始接外卖单子了，理发店开直播了，就连撸串都能用消费券抵一部分现金了……可以预期的是，在消费升级和数字化转型提速的背景下，小店经济将告别传统的粗放经营模式，转而进入到精细化运营的2.0时代，并将在线上线下融合、货品质量、销售服务、金融支持、数据管理等方面得到质的提升，前景可期。四问痛点：发展困境，如何破局？即便如此，仍有许多痛点在制约着小店经济的发展。从经营的角度看，因为规模偏小、信用状况不佳、抗风险能力较弱等先天性缺陷的存在，所有小微企业面临的共性问题，小店经济统统绕不开，包括市场准入门槛过高、融资难融资贵、营商环境欠佳等等；从城市治理的角度看，由于太过灵活分散，小店经济容易给城市管理增加困难，以至于很多人依旧戴着有色眼镜去看待小店经济，有的地方甚至简单粗暴地采用“一刀切”方式，给小店的注册和经营施加了诸多限制。针对这些痛点，要如何破局？在我看来，除了出台相关的政策文件外，还需要各方的共同努力，具体应包括三个“升级”：其一，思想观念升级。不能因为小店经营规模小、从业门槛低，就认为它是低端经济或是落后经济的代名词。需知，低门槛不等于低端，更不应该被“低看”。我们既要认识到小店经济在推动经济发展过程中起到的重要作用，又要明白小店经济的繁荣是一个城市具有温情与活力的体现。对小店经济不能区别甚至歧视性对待，要秉持开放搞活的思路，着力给小店经济的成长创造更加友好的市场环境，包括降低准入门槛、加大各方面扶持力度等。健康发展的小店经济，同样可以成为一道亮丽的风景线。其二，金融服务升级。应秉承“金融服务实体经济”的原则，从多个维度给予小店经济更多的金融支持。一来，传统金融机构要着力进行金融创新，可以考虑设立小店经济专门金融服务部门，缩短小店融资链条，为小店打造“量身订制”的融资产品，降低其融资成本，并加强金融机构对小店提供融资的正向激励；二来，要不断完善小店的征信和担保体系建设，发展第三方征信、信用评级等机构，降低金融机构获取小店信用信息成本；三来，要加快小店直接融资渠道建设，包括完善多层次资本市场、设立国家和各地方政府小微企业发展母基金、引导社会资本共同支持小店发展，等等——这些思路，或许也可以给解决中小微企业融资难、融资贵难题提供灵感。其三，城市管理升级。应创新城市管理机制，通过更加人性化的科学管理，在不影响公共交通和居民生活的情况下，有序开展小店经营，使得小店经济带来的社会、经济效应在抵消城市生活受影响的成本后尽量最大化。有关部门则要对小店经济的经营者、参与者、消费者、管理者等利益相关方进行深入细致的调研，了解他们面临的困难与问题，提供有针对性的解决方案，及时改进服务水平。小店虽“小”，却内藏乾坤，不容小觑。更何况，国际范儿与烟火气本就不是势不两立的，任何一座现代化城市不是只能有钢筋水泥和高楼大厦。在市场经济环境下，所有市场主体，不管大小，都应该拥有公平公正、自由竞争的权利，个人的小期盼亦是可以与城市的大情怀和谐交融。诚如总理所言，小店经济和“高大上”一样，也是中国的生机。
近期地方经济半年报陆续公布，各地居民人均消费数据以及社会消费品零售总额的数据也相继出炉。记者发现，上半年人均消费支出最高的地方是上海，达到20112元，北京、浙江紧随其后。社会消费品零售总额数据中，安徽、江西、福建三地分别以-3.5%、-4.2%、-5.4%的增速位居前三。 上半年上海居民人均消费支出为20112元，虽然同比下降，但位列全国第一。北京紧随其后，居民人均消费支出18620元，比去年同期的21134元下降11.9%，浙江居民人均消费支出15029元，超越天津跃居第三。 上海是31个省份中唯一人均消费超过2万元的，这与其人均可支配收入以及购物节活动的举办息息相关。上半年上海以3.65万元的人均可支配收入位列全国第一，同时，横跨5月、6月的“五五”购物节促进了线下消费和网络消费的回暖。 北京市今年上半年受疫情影响，人均消费额低于去年和前年同期，降幅高于全国平均水平，具体8项消费构成中，仅人均食品烟酒支出同比微增0.6%，而衣着支出、交通通信支出以及教育文化娱乐支出等都同比下降超过20%。 此外，湖南、重庆、福建、江苏、广东、天津、浙江、北京和上海9地人均消费水平高于全国，接近或者超过万元。甘肃、贵州、西藏三地人均消费支出不足7000元。 受疫情影响，整体而言上半年31个省份的社会消费品零售总额同比增速均在负区间运行，中西部省份安徽、江西以-3.5%、-4.2%的增速排名居前，湖北以-34.1%的增速成为消费增速最低的省份。 网络零售在消费数据中“一枝独秀”。江西、云南等地表现尤为显著，云南上半年网络商品零售额同比增长66.5%、江西增长34.7%。中国贸促会研究院国际贸易研究部主任赵萍表示，疫情也在一定程度上重塑了中国的消费模式，线上消费增速和占比持续提高，成为上半年消费增长的最大亮点。 二季度以来，在各地发放消费券、发展小店经济与夜间经济等促消费举措下，不少地方的社会消费品零售总额增速降幅显著收窄，如上半年新疆、海南、重庆相比一季度的收窄幅度分别达到17.8个百分点、15.5个百分点、11.4个百分点，消费回补态势良好。 海南消费值得一提，在离岛免税购物新政策的实施下，上半年离岛免税品零售额达85.72亿元，同比增长30.7%。海南省相关负责人表示，上半年全省批发零售业增加值拉动全省GDP回升1.3个百分点，其中零售业拉动全省GDP回升1个百分点，消费的持续回暖有力支撑了经济的回升。
7月23日，美团月付宣布启动预计总额50亿元的提额计划。即日起，凡开通美团月付服务的用户，均有机会自动获得几百至一两千元不等的提额。 美团月付方面表示，此举旨在满足用户日益旺盛的信用消费需求，带动用户消费热情，助推餐饮、休闲娱乐等受疫情冲击较大的本地生活行业加速回暖。 有业内人士认为，数字经济已成为驱动消费增长的关键力量。美团月付大面积提额的作用其实跟早前各地普发消费券的作用相似，都是通过刺激潜在消费需求，增加线下消费动力，来达到稳定市场环境，定向扶持餐饮、住宿等本地生活行业加速恢复经营的目的。
中国最重要的还是要做好自身的事情，一方面注重国际统一战线，另一方面坚定地推动改革开放，以不变应万变。特别是做好新型城镇化建设、推动土地制度改革、财税体制改革、收入分配均等化、释放民营经济活力，推动教育和科技体制的改革等，以改革开放应对后疫情时代的全球政治经济新格局。 文 |沈建光 2020年上半年，新冠肺炎疫情突发给中国经济带来巨大冲击。第二季度，伴随着国内疫情得到阶段性控制，复工复产进展顺利，国内经济延续回暖态势。展望下半年，考虑到危机之下逆周期政策显著加大，1万亿元特别国债与3.75万亿元专项债直达地方，将有助于提振“两新一重”投资回升，并纾困受疫情影响较大的中小微企业和低收入群体，对下半年中国反弹给予支持。然而，疫情之下，中国经济复苏态势是否稳固？在我们看来，未来需要重点关注与应对如下四大挑战。 着力增强消费反弹的持续性 2020年，疫情之下，国内消费受到明显冲击，社会消费品零售总额在疫情最严重的1～2月份一度下滑至-20.5%。伴随着第二季度疫情防控得到阶段性好转，国内生产恢复，消费重启。5月份，社会消费品零售总额同比增速下降2.8%，较上期大幅回升4个百分点。其中，线上消费是疫情防控常态化背景下带动消费的重要增长极。1～5月份实物网上零售额同比增速达到11.5%，占社会零售产品总额比重24.3%、较上年同期提高5.4个百分点。进一步，从京东消费大数据来看，受益于疫情常态化下的国内商品供应链的持续修复，居民消费意愿有所提升，加之多地消费券与电商平台结合，电商企业共同让利支持“6？18”网上促销节，6月京东线上消费呈现明显反弹。 在我们看来，消费回暖意义显著。一方面，消费是拉动中国经济的最大引擎，2019年最终消费支出对国内生产总值增长的贡献率为57.8%；另一方面，当前海外疫情蔓延，中国除了防疫用品、在线设备等与疫情相关的商品出口大增外，其余主要商品出口明显回落，外需疲软前景下，内需更是成为支持中国经济增长的关键。 然而，尽管近两个月中国消费已经出现反弹态势，但结合京东线上消费数据可以发现，当前消费反弹仍存在一些“不平衡”特征，低线级城市、部分中西部省份以及低收入群体受疫情冲击更为明显，当前消费恢复相对迟缓。下一步，通过出台政策扶持措施以稳住目前的消费回暖势头，同时加大对消费薄弱地区和低收入人群的定向支持，通过增加转移支付、金融定向支持以及发放现金券、消费券等多种方式，提高特定群体的可支配收入水平，是延续难能可贵的消费回升势头的关键。 积极缓解小微企业的运营压力 民营企业是我国社会经济的重要支撑力量，也是创造就业岗位的最重要渠道。近年来，民营企业提供了80%的城镇就业岗位，吸纳了70%以上的农村转移劳动力。然而，突如其来的疫情对民营企业造成了沉重打击。 我们结合2308家A股民营上市公司的财务报表数据分析发现，企业的经营情况和盈利水平显著恶化。以今年第一季度财务报表来计算，样本企业报告期内总和营业收入同比增速约为-8.6%，而过去5年的复合增长率超过18%；盈利水平的恶化程度则更为明显，第一季度全部样本企业总和净利润同比大幅下滑28.7%。分行业看，休闲服务、交通运输、纺织服装、汽车等行业受到的冲击最为明显。 与此同时，盈利下滑也暴露了部分企业的偿债风险。第一季度伴随样本企业的盈利下滑，上市民营中小企业的利息保障倍数从2018年的5.18倍和2019年的5.11倍，骤降至当前的2.88倍，企业的潜在违约风险明显抬升。其中，处于亏损状态导致利息保障倍数为负值的样本企业占比超过40%，利息保障倍数低于1倍的超过半数。分行业来看，休闲服务行业利息保障倍数为-1.63，超过77%的样本企业处于亏损状态，这部分企业的现金流压力极大；建筑装饰、交通运输、商业贸易分别为0.66倍、1.69倍和2.19倍。 因此，在当前稳就业成为经济工作重中之重的背景下，激发民营经济活力，发挥民营经济就业“稳定器”作用尤为重要。对此，应持续加强对民营中小企业的金融和财政支持力度，缓解企业经营和资金链压力。6月17日，国务院常务会议提出要“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元”，就是支持金融直达实体经济、落实服务小微企业的重要举措。同时，更加注重货币、监管、财政政策的协调配合，前瞻性地做好银行资本、拨备和不良贷款处置的政策储备，加大财政对于企业融资担保、金融风险处置等方面的投入，为银行不良率上升提供必要缓冲。 更加重视产业链断裂和转移风险 当前，我国疫情防控已进入“下半场”，但海外疫情仍处于持续扩散蔓延的态势，对我国产业链供需两端的冲击需高度关注。根据我们对8000余种海关进出口商品品类数据与国民经济行业分类下的制造业31个行业逐一匹配发现，涉及国内各个产业中，电子信息产业的进、出口的敞口非常高；纺织服装鞋类制造业、设备制造业、电气机械和器材制造业等出口敞口较高，易受外需下降冲击；油气、黑色、有色、木材家具等的进口敞口较高，对国外上游产品的依赖较强；同时，一些高技术产品（如光刻机）则存在被“卡脖子”的风险。 除此以外，更加值得关注的是，疫情冲击下，产业链外迁风险加大。不可否认，新冠肺炎疫情之下，美国吸引制造业回流的呼声异常强烈，特别是对芯片等高技术产品，美国一方面加大对中国的技术出口限制，一方面呼吁台积电在美建厂。而此前，特朗普甚至曾表示要为从中国迁回美国企业给予报销，涉及厂房、设备、知识产权、基建等费用由美国政府买单。实际上，中美经贸协议的签署似乎并未延缓美国吸引制造业回流的决心。 可以看到，在中美经贸摩擦、劳动力成本上升等因素的影响下，近年来中国产业链外迁速度加快。其中，劳动密集型商品出口有相当一部分已向东盟诸国转移，中国出口全球占比从2015年的最高值13.6%，回落至2019年的13.1%；同期东盟出口的占比从7%升至7.5%，上升份额基本等同于中国下降的份额。而近年来，伴随着中美贸易摩擦加剧，美国近邻墨西哥也挤占了中国更多高附加值商品的对美出口份额。 因此，对待外需、外迁冲击下的产业链转移风险需要保持警惕。当然，中国巨大的市场规模、完整的工业体系、完备的基础设施和稳定的社会环境在全球范围内仍独具吸引力，这其实为避免大规模产业外迁奠定了良好的基础。未来应对产业链外迁的现实风险，需要持续加大开放，改善营商环境，减少外资限制，更需要采取竞争中立原则，减少民营企业准入限制。此外，增加政策透明度，加大知识产权保护，加大金融开放确有必要，这将有助于吸引投资、赢得更多跨国企业的合作，为应对逆全球化争取更广泛的支持。 稳妥应对中美经贸关系变化 疫情加剧了本已处于“非常态”下的中美矛盾，亦打破了年初中美经贸第一阶段协定达成而创造的良好谈判氛围。 实际上，对待中美关系，我们一直认为，双方博弈是个长期过程，分歧在不同阶段有不同层次的体现，涉及经贸、技术、金融、经济制度、意识形态乃至大国博弈。相对而言，在经贸领域，中美争端源于价值链分工不同，尚有回旋余地。但一旦上升至其他摩擦，情况将更为复杂。近来美方在香港特别关税、中概股问责以及鼓励产业链回流等方面频频发力，意味着后疫情时代中美关系将迎来新的格局。 从长期来看，从适应新冠肺炎疫情以及其揭示出来的、本就存在的国际矛盾，以及中美关系新格局来看，中国最重要的还是要做好自身的事情，一方面注重国际统一战线，另一方面坚定地推动改革开放，以不变应万变。特别是做好新型城镇化建设、推动土地制度改革、财税体制改革、收入分配均等化、释放民营经济活力，推动教育和科技体制的改革等，以改革开放应对后疫情时代的全球政治经济新格局。
7月22日，记者从成都富森美家居股份有限公司（以下简称“富森美”）获悉，由北京商报社、富森美家居联合主办的“中国家居品牌大会·2020成都峰会”近日在成都顺利举行，富森美、帝欧、帝标、掌上明珠、双虎等16位川派和川外家居企业大咖围绕“出川入川：家居品牌的机会与挑战”的主题，共议成都大家居产业带的整合、抱团和发力。 在本次活动现场，多位行业代表和嘉宾纷纷发表当前对于行业、产业观点。成都市家具行业商会会长古皓东表示，要围绕消费需求研制产品，赋能经销商；帝欧家居总经理吴志雄指出，疫情下专注品牌力与产品力建设；掌上明珠零售事业部总经理王占强介绍，要补齐产品品类，用“成品+定制+软装”满足消费需求；TATA木门成都总经理贾琦认为，真正的“新零售”是客户满意度。 据介绍，作为中国家居行业在专注和保持战略定力方面的代表，富森美20年来始终在做一个链接性的平台。在平台的打造上，公司从产品结构到业态上都体现出差异化，以更有效的链接供给侧和消费侧。 富森美表示，未来，在体验上，公司将提供更好的店面、更好的设计和更好的产品；在资源上，公司将依托供应链的优势——目前有一万多个工厂、三千多个服务商以及成都家居产业带、门窗厂产业带，可以利用新店态、新模式、新零售进行复制；在全渠道和全域的运营上，富森美家居还将不断探索，依托供应链优势，以数字化升级为纽带，打通“人-货-场”的消费链路，重新定义家居新零售的家居业态。
合理扩大有效投资 不断积蓄新消费能量 上半年，我国固定资产投资降幅比一季度收窄13.0个百分点；二季度，社会消费品零售总额降幅比一季度收窄15.1个百分点……在多项政策共同发力下，投资、消费指标出现回暖迹象。 进入下半年，扩内需步伐不断加快。目前，多个部门围绕推进基础建设补短板，以及线上服务、网络购物、绿色智能等新产业新业态密集部署，频频出台支持举措，着力挖掘培育经济发展新增长点。专家认为，随着政策落地，从供给到需求的闭环将加速形成，国内市场大循环将逐步畅通，为下半年的经济发展积蓄巨大能量。 内需市场稳步复苏 国家统计局数据显示，上半年，全国固定资产投资同比下降3.1%，但降幅比1至5月收窄3.2个百分点，比一季度收窄13.0个百分点。社会消费品零售总额同比下降11.4%，降幅比一季度收窄7.6个百分点；其中二季度下降3.9%，比一季度收窄15.1个百分点。主要内需指标的恢复性增长，带动了经济运行稳步复苏。 国内市场供需循环呈现持续改善态势。国家发展改革委国民经济综合司司长严鹏程日前表示，随着复工复产、复商复市稳步推进，疫情期间被压抑的需求、被掣肘的供给都在逐步恢复。 严鹏程指出，需求端反弹明显，二季度以来市场消费逐月改善，汽车家电等大宗商品销售回升，网上购物、直播带货持续火热；在重大项目投资等牵引撬动下，二季度固定资产投资同比增长4.8%，较一季度大幅提高20.9个百分点。生产端恢复有力，工业增速逐月回升，6月增长4.8%，连续三个月为正，实物量指标加快改善；服务业生产指数连续两个月正增长，6月增速为2.3%。 另外，发展动能转换也成为内需市场的重要亮点。严鹏程表示，疫情在对一些行业企业造成巨大冲击的同时，也加快推进了数字经济、智能制造、生命健康等产业的发展，孕育了不少新产业和新业态，催生一批新企业，比如在线教育、网上办公、远程问诊等行业都实现快速扩张。 “疫情也倒逼很多企业主动应变求变，顺势而为推进转型升级，同时促使我们加快补齐一些行业领域的短板。比如上半年高技术产业投资增长6.3%，医药制造业投资增长13.6%，电子商务服务业、科技成果转化服务业投资分别增长32%、21.8%。”严鹏程说。 在国研新经济研究院执行院长朱克力看来，上半年消费和基建投资颇具亮色，为经济企稳贡献了重要力量。除了市场趋于活跃外，政策正在聚焦新形势下产生的新需求，优化生产端供给，从而发掘培育更多新的增长点。 扩投资促消费加码 近期，国务院常务会议多次对下半年扩内需作出具体安排。7月8日召开的国务院常务会议研究了今年及后续150项重大水利工程建设安排，要求抓紧推进建设，促进扩大有效投资，增强防御水旱灾害能力。7月15日召开的国务院常务会议要求，各地要加快专项债发行和使用，支持“两新一重”、公共卫生设施建设。7月22日召开的国务院常务会议提出，部署加强新型城镇化建设，补短板扩内需提升群众生活品质。 部委层面正在抓紧部署。7月17日，国家发展改革委政策研究室主任、新闻发言人袁达表示，下一步，将继续聚焦国家重大战略、“两新一重”等关键环节和短板弱项领域，精准筹资、精准项目、精准施策，推进重大工程项目建设，合理扩大有效投资，进一步发挥好投资的关键作用。 疫情期间催生出的很多新产业新业态新模式，也成为发力点。7月15日，国家发展改革委等13个部门联合印发文件，提出支持发展在线教育、微商电商、网络直播等15种新业态新模式的一系列政策措施。 7月16日，商务部等七部门下发《关于开展小店经济推进行动的通知》，提出鼓励电商平台的小店在线集聚，利用平台技术、流量、场景和资源优势，创新云逛街、云购物、云展览、云直播、云体验、云办公，拓展批发、零售、餐饮、民宿、美发等领域数字化营销活动。 同时，相关部门还在联合发力，加速拓展5G应用，培育数字网络信息等新型消费，积极推进家电、汽车等更新置换及回收处理，鼓励绿色消费智能消费。 供需循环有望加速畅通 展望下半年，专家表示，以需求端为指引，优化投资、生产布局，逐步畅通国内市场大循环将成为经济企稳和更好发展的重要力量。 国家统计局新闻发言人刘爱华表示，对于下半年消费市场的走势，一方面，随着疫情防控的有效推进，消费便利性在逐渐改善，另一方面，随着供给侧结构性改革的逐步推进，消费的供给也在不断优化。 朱克力举例说，目前国家正在加大“新基建”投资力度，“新基建”建完后可以产生供给能力，新消费和“新基建”就能够形成闭环。“新基建”之下的新型信息消费市场是服务终端消费者的广阔天地，可望在下半年给中国经济积蓄巨大的新消费能量，激活并形成“新基建”与新消费双向循环持续增长的内需新动力。 商务部流通产业促进中心服务业处处长、研究员陈丽芬在接受《经济参考报》记者采访时也表示，要发挥国内超大规模市场优势，就要以消费为经济发展的内生动力，构建起以国内循环为主体的经济体系，这是保持经济稳步发展的关键。 陈丽芬指出，挖掘内需市场潜力就要畅通国内循环，需要消费和生产两个环节共同发力。既要创造新需求、发掘新市场、引进新产品、刺激新消费，也要利用我国具有最完备的产业配套条件的优势，升级生产制造，优化供给，还要保护和激发市场主体的活力和创新力，积蓄经济发展的基本力量。
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