本报记者 王丽新 4月27日，据《证券日报》记者获悉，建业新生活于近日通过聆讯，由法国巴黎银行担任其独家保荐人，计划集资3亿美元。 据《证券日报》记者不完全统计，2020年以来，世茂服务、金融街服务等多家物业管理企业都在推动赴港上市事宜，其中有的企业已于年内完成上市，但多数还在路上。而建业新生活于2019年11月便已递交了赴港上市的IPO招股书。 据公开资料显示，建业新生活是建业集团下属公司，最早业务开始于1994年，为给建业集团提供物业管理服务而设立，目前集团下属建业地产已经在港交所上市，而此次分拆物管公司上市是建业集团多板块布局驱动的结果。 据招股书披露，截至2019年6月30日，建业新生活的物业管理及增值服务覆盖河南全省18个地级市（包括104个县级城市中的73个），且服务269项物业中逾一百万业主及住户，管理各种物业组合，包括住宅物业、商场、文化旅游综合体、商业用公寓、办公楼、学校及政府机关物业。2016年至2018年及截至2019年6月30日，建业新生活分别录得收入3.49亿元、4.61亿元、6.94亿元、6.8亿元，在管建筑面积分别为1679.4万平方米、2036.1万平方米、2568.8万平方米、4175.2万平方米。 在股东架构方面，建业新生活的控股股东为胡葆森先生，其持有94.16%的股份；王俊先生持股4.96%；东英金融持股0.88%。 值得关注的是，有业内人士向《证券日报》记者表示，胡葆森掌舵的建业地产是唯一一个以“省域化”布局实现了千亿元销售规模的房企，但在快速发展背后，同样面临毛利下滑、负债上行的现实问题，胡葆森控股的建业新生活若实现上市，即有了新融资平台。据悉，随着建业地产进入新的发展阶段，胡葆森主动减速，将该公司2020年的重资产销售目标定为800亿元。 “开发主业规模若控速发展，旗下物业板块想要实现规模发展，无疑需要上市带来的品牌溢价、融资渠道和获得认可的高估值，才能进一步扩大在管物业面积。”上述人士称，建业新生活若实现上市，也就有低成本的资金扩展物业管理规模了。 “近两年，房企或集团分拆物业板块上市欲望强烈。一方面，物业板块上市之后会获得金融机构青睐，有新的融资渠道；另一方面，物业品牌的建立，对开发主业新建住宅溢价率提升有所反哺。”某物业企业高管向《证券日报》记者透露，巧合的是，这场突如其来的疫情加深了物业人员与业主的信任体系强度，在基础服务和增值性服务业务方面都有正向影响，可谓物业企业上市的绝好机会。 “疫情提升了物业费收缴率和社会认可度，资本市场关注的是物业本身有稳定收入，这是物业公司的机遇。”易居研究院智库中心研究总监严跃进在接受《证券日报》记者采访时表示，同时，物业上市企业在此次疫情中财务状况受影响相对很小，反而股价一度大幅上涨，所以预计接下来将有更多物业公司走向资本市场。（编辑 孙倩）
新浪财经讯 1月16日消息，京沪高铁今日在上交所上市，上市首日高开20.08%。 消息面： 京沪高铁今日在上交所上市，发行股票数量为62.85亿股，发行价为4.88元/股，发行市盈率为23.39倍。京沪高铁募资额为306.74亿元，是A股历史上排名第九高的公司。 按2018年净利润计算，京沪高铁日均净赚逾2800万元；按2019年前三季度净利润计算，京沪高铁的赚钱能力可进入A股上市公司前50。 从京沪高铁的发行结果看，网上发行有效申购户数为1221万户，申购人数未见明显下降；网上发行最终中签率为0.79%，是普通新股中签率的12倍左右。网上网下合计弃购金额为6565万元。 京沪高铁本次IPO网上中签率高达0.79%，仅次于2019年底在A股上市的另一只巨无霸邮储银行。 从2019年10月22日申报上市材料到11月14日过会仅用23天，京沪高铁刷新了A股IPO发审纪录。再到2020年1月16日上市，总计也只用了86天时间。 券商观点： 国金证券分析师蔡翔表示，从估值角度来看，虽然有些投资者认为京沪高铁接近24倍的发行市盈率偏高，但是如果考虑到公司未来成长性，特别是公司所面临的受众群体和人口基数，后期客运票价调整及人口流动持续增长等因素，京沪高铁未来经营业绩及估值弹性应该高过国内其他铁路上市公司。 申万宏源证券交通运输行业高级分析师匡培钦在接受第一财经采访时表示，未来要根据基本面来判断行情，要看京沪高铁的业绩驱动，主要三个方面，首先是看铁路客运调图，看京沪高铁本线车和跨线车的开行对数的变化，数量是否有增长，从量的方面驱动利润增长；其次，京沪线本线是否会提价也是重点关注的方面之一，2018年和2019年全国已有不少高铁线路调价，但是京沪线的票价多年未变，相对航空票价来说，京沪高铁价格较低，具有调价的市场条件；第三个方面，重点关注京福安徽公司的运行情况，京福安徽公司的减亏以及未来的扭亏能够为京沪高铁带来并表利润的增长。
银行2020年将继续多渠道融资 Wind数据显示，上市银行2019年全年融资规模超过9000亿元，创近年来的新高，融资工具也更加丰富。银行业人士表示，2019年是上市银行融资大年，预计2020年银行业仍将面临较大的资本补充压力，银行融资仍处在进行时。 两大原因推动 分析人士指出，新会计准则下对不良贷款认定更加严格和银行补充资本金需求不断增长，是2019年上市银行融资规模大幅攀升的重要原因。 邮储银行战略发展部副研究员娄飞鹏博士认为，新的会计准则下，银行资产计提减值范围将被扩大，信用风险损失的确认时点也有可能提前，不良资产认定标准更加严格，以前隐藏的不良逐步暴露，并进一步通过拨备和当期损益拉低资本充足率，需要银行补充资本金。另一方面，银行贷款增加、表内非标补提风险权重、表外非标回表内这些都增加了银行的风险资产，占用更多的资本金，需要银行补充资本金应对。 展望2020年，市场人士指出，在面临经济增速下行压力的背景下，银行仅通过利润补充资本的空间缩小，而非标回表仍在持续推进，银行尤其是中小银行仍面临较大的资本补充压力，预计2020年全年融资规模仍将处于高位。 民生银行首席研究员温彬表示，预计2020年银行补充资本将呈常态需要。一方面，银行要加大对实体经济的支持，投放贷款对资本将产生消耗，银行较大规模的拨备和核销也将不同程度地消耗资本，因此多种资本补充工具，尤其是创新性资本补充工具将对银行“补血”起到重要作用。另一方面，系统性重要银行的相关文件正在征求意见中，预计将会有约30家银行作为系统重要性银行，这将对入围银行提出额外的资本充足率要求，这一批银行仍需补充资本。 温彬指出，目前也有一些减缓对银行资本冲击的规定提出，比如以往500万元以下的小微企业贷款，风险权重为75%，目前小微企业贷款享受风险资本优惠权重的单户贷款额度上限由500万元提至1000万元。 目前，银行自身要进行战略转型，应重视发展轻资产业务，降低资本消耗，实现内生式增长。温彬认为，银行可以考虑发展零售、投行、财富管理等业务，积极转型，以减少对资本的消耗，实现轻资本、轻资产、高效率的发展模式。 多项指标创新高 2019年有8家银行实现A股IPO，与2016年并列成为银行IPO数量最高的年份。此外，2019年永续债开闸和优先股发行规模大增，成为2019年银行融资规模增长的两大推手。 从具体融资方式来看，2019年上市银行多个渠道融资规模均创历史新高。 IPO方面，2019年，共有紫金银行、青农商行等8家银行实现IPO，共计募集资金达653.83亿元。IPO银行数量与2016年相当，但融资规模高居历史之最。其中浙商银行和邮储银行的募资规模均超过了100亿元，邮储银行更是以超过327亿元的募资额成为2019年度最大的A股IPO案例。 2019年开闸的永续债是2019年上市银行融资的最大增量。2019年1月，中国银行发行了我国商业银行首单永续债，发行总额达400亿元。Wind数据显示，2019年共有10家上市银行合计发行了4900亿元永续债。其中农业银行合计发行金额达1200亿元，规模最大。 2019年优先股发行规模同比增幅明显，Wind数据显示，2019年全年上市银行合计发行优先股募集资金超过2500亿元，同比增幅接近翻倍。其中中国银行、工商银行发行规模居前，分别为1000亿元和700亿元。前述两项工具融资规模大幅增长的背后是银行尤其是系统性重要银行补充其他一级资本的迫切需求。 2019年有4家上市银行合计发行了1360亿元可转债，也较2018年同比大幅增长。 与前述四项融资工具规模大增相对比的是，2019年上市银行定向增发降温明显，2019年仅华夏银行在年初实现292.36亿元定增股份的上市。预案方面，2019年有郑州银行、杭州银行和南京银行发布定增预案，共计计划募资近250亿元，均用于补充核心一级资本。上述三家的方案已获银监会批准。
又一只银行股上市首日即破发！这次是贵州银行，茅台集团为其第二大股东 2019年年尾，又一只银行股在上市首日“破发”了。 12月30日，贵州银行正式于港交所挂牌交易。作为贵州省唯一一家省级城市商业银行，贵州银行得到了当地政府和股东的大力支持，其中便包括中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（简称“茅台集团”）。 不过，上市首日，贵州银行平开，随后走低，跌破发行价。中证君注意到，近期已有多只银行新股出现“破发”现象。对此，业内人士指出，由于低估值，银行股破发其实是正常现象。 上市首日即破发 7年前，贵州银行开业之际，时任董事长兼行长肖瑞彦表示：“贵州银行将马上启动上市计划。”如今，这一计划终于得到落实。 12月30日，贵州银行成功在港交所挂牌，发行价为2.48港元/股。截至午间收盘，贵州银行股价为2.43港元，跌幅为2.02%，跌破发行价；成交额为1.81亿港元，换手率为3.33%。贵州银行最新总市值为亿港元354.4亿港元。 来源：Wind 贵州银行二级市场表现不尽如人意，其IPO也同样遇冷。据贵州银行27日发布的公开配售申购结果，其香港发售股份认购不足，接获5403份有效申请，共计认购5587.3万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购香港发售股份总数的约0.25倍。同时，其国际发售股份获轻度超额认购，为国际发售项下初步可供认购国际发售股份总数的约1.11倍。 贵州银行发布的聆讯后资料显示，该行成立于2012年，是由贵州省政府发起，将3家城市商业银行合并后成立的一家城市商业银行，得到了政府和股东的大力支持。截至2018年12月31日，贵州银行的总资产及存款总额在贵州省开展业务的所有银行中分别排名第四及第五。 茅台集团为其第二大股东 在贵州银行顺利上市的同时，贵州银行的股东阵容也公之于众。其中最引人关注的便是位列第二大股东的茅台集团。 来源：贵州银行公告 不过，中证君要提醒一下，贵州银行公告中的贵州茅台指的是中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（即前述“茅台集团”），而非于A股上市的贵州茅台酒股份有限公司。 贵州银行与茅台集团的渊源，要追溯到18年前。 在2001年贵州银行前身——遵义市商业银行成立之初，茅台集团就曾入股，作为财务投资人，出现在遵义银行的股东名单之中。2011年，遵义银行增资扩股以后，茅台集团的持股比例有所提升。到了2012年，遵义银行与安顺银行、六盘水银行进行合并，诞生了今天的贵州银行。 直到此次招股书披露，茅台集团持股比例已经达到14.13%，持股数17.5亿股。 银行股“破发”属正常 后市可期 贵州银行并不是今年第一只“破发”的银行新股，近两个月上市的银行新股中，浙商银行、渝农商行均在上市初期出现“破发”现象。 对此，天风证券银行业首席分析师廖志明分析称，银行股破发是正常现象。目前上市银行绝大部分估值处于低位，“打新的赚钱效应没有以前高了”。 邮储银行战略发展部副研究员娄飞鹏认为，目前银行业整体估值水平较低，这与银行业盈利水平下降有直接关系。另外一些投资主体对于银行股看法过于悲观，认为银行业资产不良率还将上升，导致对银行业估值较低。 广发证券认为，破发“优大于忧”。破发是市场化机制下的正常现象（港股今年破发率约为35%），有利于回归个股基本面思考。从破发案例来看，建议关注个股基本面（如应收账款、现金流等）、流通盘占比（越小波动率越大）等。 展望银行股后市，华泰证券表示，站在当前时点，看好银行股投资价值，重申2020年对银行板块的“增持”评级。上市银行基本面稳健创造了修复悲观预期的机会，而市场增量投资者偏好银行则构建了长期的投资价值。看好资产负债调整动能较强银行、优质中小银行、零售和财富管理型银行，从稳健回报角度关注高确定性、高股息率的大行。
、渝派房企协信：曾经叫板龙湖，如今卖身求生？ 昔日渝派房企的“五朵金花”之一、曾经公开叫板龙湖的协信最终走向了另外一种归途。 在2019年12月22日，市场传出协信即将被阳光城整体收购的消息。虽然阳光城和协信都并未作出正面回复，但是，消息人士称，“谈判已经到了最后阶段，不过尚未签订协议。”在资金困难之时，曾接触过融创和金科，而如今阳光城又成为“白衣武士”，协信的命运辗转几何，尚不知最终的结局。 曾经与龙湖争强 “他们算什么！”2003年，协信系的创始人、重庆市政协委员的吴旭，在提到龙湖发展很猛烈时如此回应。那一年，同样盘踞在重庆的协信和龙湖的销售额都不足百亿元，在吴旭眼中，竞争才刚刚拉开序幕。 经过十年的发展，2014年，发展势头强劲的渝派房企纷纷走向全国，这一年，协信销售额首次突破百亿元，在全国房企销售额中的排位是第48位；龙湖2014年销售额490亿元，在全国房企销售额中的排位是第14位。这一年，协信依然雄心勃勃，在其大本营重庆，协信和龙湖依然是前三强。 但是，自2014年之后，协信再也没进过房企销售额排行榜前50位，反而节节败退。据克而瑞最新数据显示，今年前11个月，协信实现全口径销售额205.8亿元，在全国排名第100位，而龙湖实现合同销售金额2227.0亿元，位于房企销售额排行榜第11位。与此同时，阳光城今年前11个月实现合约销售额1819.17亿元，也逼近2000亿元的规模。 与销售规模同时下滑的还有协信的财务指标。根据协信系旗下的地产平台协信远创的业绩数据，2014年-2018年，协信远创的营业收入分别为79.26亿元、74.67亿元、119.23亿元、94.53亿元、91.47亿元，净利润分别为12.28亿元、7.25亿元、7.3亿元、2.3亿元、8.13亿元。 2019年上半年，协信远创营收仅为38.15亿元，净利润1.81亿元。但值得一提的是，期内公司现金及等价物余额为41.37亿元，而其总负债录得649.28亿元，资产负债率为79.04%，其中短期借款达到46.18亿元，一年内到期的非流动负债达到76.44亿元。今年下半年，协信远创需要偿还银行、信托借款及应付债券合计55.62亿元。 短期还款压力大的同时，协信远创为关联企业垫付的款项高达40.52亿元，这些企业均为协信远创的实际控制人控制的企业，数量达到12家。 错过上市时机 对于起点高的协信来讲，其原本有很多次机会可以成功上市，却因为各种原因相继宣告失败。 2011年，协信就筹谋赴港上市，打算赴港上市的日程也愈加明朗，但是不料在2014年，正在筹备上市的协信因牵扯“宋林贪腐案”而陷入僵局，协信集团董事长吴旭也因此被纪检部门带走调查。在公众视野之中“消失”180天之后，吴旭再次复出，并且继续推动上市。 在吴旭的主导下，协信集团和清华控股旗下的启迪控股股份有限公司合作，成立了启迪协信科技投资（集团）有限公司，专注于科技城投资开发与运营。彼时，吴旭对新公司寄予了厚望，希望由此找到上市的突破口。 此后的2017年，协信远创也多次收购上市公司狮头股份的股权，成为狮头股份第一大股东，试图实现借壳上市，但是由于狮头股份的控股股东股权被司法冻结，该上市计划也受阻。 资金不足，规模扩张受阻，协信曾经萌发的千亿梦也随着上市受阻化为泡影。在此期间，曾经加盟协信的职业经理人也纷纷出走，这其中包括明星经理人刘爱明、魏开忠、张泽林等。 吴旭的商业版图 据天眼查显示，吴旭实际拥有31家公司，其商业版图涉及地产开发、商业、汽车、金融、新农村等。目前，吴旭担任着协信控股董事长兼总裁，同时也是协信远创的董事长兼总经理。 吴旭1963年出生于重庆，1994年下海从商，创办了重庆协信实业总公司，即后来的协信控股。2016年，协信控股明确了三大业务方向，打造三大平台，包括不动产平台、金融平台和科技平台。 在不动产平台中，协信控股已经涉足住宅地产、商业地产、生活服务、科技产业、农业小镇、教育小镇、服务公寓等多重类型。其中，商业地产品牌为“星光广场”系列，目前已经在全国近10个城市成功布局，开发和管理超过70个城市综合体；生活服务为物业品牌天骄爱生活，已经于2016年1月28日挂牌全国中小企业股份转让系统。 值得一提的是，在住宅开发领域，协信主要布局为环渤海、长三角、珠三角、成渝板块经济核心区域等20多个城市，其中，成渝板块和长三角是其布局重点。 从吴旭的业务板块来看，此次阳光城如果接手其相关资产包，很可能涉及上述重点区域的地产项目。这对于侧重于在长三角和珠三角布局的阳光城来说，可以进一步扩大在西南地区的布局。 即将达到2000亿元销售额的阳光城对于规模仍然有较为强烈的渴求。但是，阳光城也同样需要面临高负债和融资难的问题，如果接手协信，那么，阳光城来自负债和利润的双重压力仍然是有增无减。 目前，作为上市公司，阳光城尚未披露对于协信方面的收购，这桩年底的收购案何去何从还有待市场揭晓答案。 协信关键事件一览
辉山乳业将退市 公司实控人杨凯成老赖 来源：中国网财经 中国网财经12月19日讯（记者 李静）12月18日晚间，香港联合交易所宣布，自2019年12月23日上午9时起，中国辉山乳业控股有限公司（简称“辉山乳业”）的港股上市地位将予以取消。 根据公告，辉山乳业股票自2017年3月24日起暂停买卖。2018年3月27日，港交所上市部认为辉山乳业并未符合“有足够业务运作或资产”的规定，根据《上市规则》进入除牌程序第一阶段。2018年9月27日及2019年5月3日分别将辉山乳业置于除牌程序的第二及第三阶段。 在除牌程序的第三阶段于2019年11月15日届满前，辉山乳业依然没有提交任何复牌建议，因此联交所决定取消辉山乳业的上市地位。 辉山乳业表示，本公司所有股东及投资者须留意，自2019年12月20日起，尽管股票仍继续有效，该股份将不再继续上市，亦不再于联交所买卖。其后，辉山乳业将不再受上市规则规管。 据了解，辉山乳业危机源自2016年12月，美国做空机构浑水先后两次狙击辉山乳业。第一次称，辉山乳业至少从2014年开始发布虚假财务报表、夸大其资产价值及负债，公司董事会主席兼首席执行官杨凯挪用公司资产公司，估值实际接近零。第二次称，辉山乳业存在大量欺诈性收入，农产品建设条件恶劣，在维护上的资本支出不足以保证奶牛的健康以及牛奶产出。 2017年3月23日，辽宁省金融办紧急召开辉山乳业集团债权银行工作会议，23家债权行与辉山乳业集团相关负责人均出席，会议上，杨凯承认公司资金链断裂。 2017年3月24日早盘，辉山乳业股价突然断崖式下跌，盘中跌逾90%，停牌前股价跌幅85%，报0.42港元，市值一日蒸发320亿港元，创当时港股史上最大跌幅。 此后，辉山乳业便陷入了漫长的停牌期。停牌期间，重组消息不断，亦有蒙牛、光明、伊利等乳企有意“接盘”的消息传出，但都均无下文。 据天眼查显示，自2017年被做空至今，辉山乳业大股东辽宁辉山乳业集团有限公司被列为失信被执行人2项，公司实控人杨凯被限制消费令3项，涉及79条法律诉讼，50条开庭公告。 资料显示，辉山乳业成立于1951年，前身是沈阳农垦总公司下属的国有企业。据介绍，1998年底，沈阳农垦总公司将沈阳地区的多个畜牧场、牛奶公司、乳品加工企业整合在一起，组建了“沈阳辉山乳业集团”。值得一提的是，2002年沈阳乳业还是东北最大的液态奶企业，液态奶产量仅次于光明、三元和伊利，排全国第四，2013年9月，完全剥离国有资产的辉山乳业在港股上市。
它来了，它穿着“绿鞋”来了！三分钟看懂啥是“绿鞋” 它来了，它来了，它穿着“绿鞋”走来了。 12月8日，邮储银行发布《首次公开发行股票（A股）上市公告书》显示，该行A股股票将于2019年12月10日在上海证券交易所上市，证券简称“邮储银行”，证券代码“601658”。 本次发行还引入“绿鞋”机制，为A股十年来首单。 这意味着新股上市后30天的后市稳定期内，如股价因市场波动出现低于发行价的情况，承销商将从市场上买入股票，稳定二级市场价格。 下面就跟中证君来看一下，“绿鞋”多大码？ “绿鞋”机制，标准的说法是“超额配售选择权”。 得到这一权利的主承销商，可以按同一发行价格多发行不超过15%的股份给投资者，也就是说，最多可以向投资者发售115%的股份。 会带来什么变化？ 以邮储银行的发行为例，原始发行规模约51.72亿股，发行价格为5.50元，募资金额约为284.5亿元。 情景一：股价上涨 如果市场反应良好，股价上涨，主承销商可以全额行使“绿鞋”权利，将另外15%股份发行给投资者，此时发行总股数将扩大至约59.48亿股，募资金额约为327.1亿元。 在这一情景下，主承销商可以拿到更多承销佣金； 投资者仍可用发行价买到邮储银行股票，也赚钱了； 对于邮储银行而言，募资金额增加。 情景二：股价下跌 如果发行后30天内，股价跌破发行价，主承销商以不高于5.50元的价格买入股票，最高约43亿元资金入场以支撑股价，此时募资金额将介于284.5亿-327.1亿元。 在这一情景下，主承销商从市场回购的股票低于发行价，也可赚到差价； 对投资者而言，股票数量增加； 对于邮储银行而言，由于主承销商的回购，增加了股票需求量，抑制股价持续下跌。 这里科普一下，“绿鞋”得名，的确跟鞋有关。1963年，美国波士顿绿鞋制造公司IPO率先使用该机制，“绿鞋”机制从此闻名遐迩。 空口无凭，“绿鞋”机制保护下，股价究竟会怎么走？来回顾一下历史。 A股历史上，仅有3单IPO设置了“绿鞋”，分别是工商银行（2006年）、农业银行（2010年）和光大银行（2010年），均在上市30天内全额执行。 效果怎么样？ 中泰证券提供的数据显示，在“绿鞋”行使期内股价均表现良好，平均股价涨幅超过10%。 来看股价表现： 工商银行上市后30个交易日股价表现 来源：wind农业银行上市后30个交易日股价表现 来源：Wind 近期，全球最大IPO也可能引入“绿鞋”机制。 全世界规模最大，利润最丰厚的企业——沙特阿美石油公司发布公告称，IPO价格定在每股32雷亚尔，为招股价范围30至32雷亚尔的上限，集资额为256亿美元。这将超过阿里巴巴2014年的250亿美元集资规模，成为历来最大IPO。 按照计划，沙特阿美将于12月11日在沙特的利雅得证券交易所（Tadawul）正式挂牌上市。有消息称，沙特阿美可能还会行使15%的“绿鞋”选项，令其最高IPO募资额升至294亿美元，进一步巩固全球最大IPO的地位。 中国银河证券表示，经济学的基本原理表明，所有商品（股票在新股发行时也可以看作是一种商品）的供给和需求是否平衡，取决于定价是否合理。因此，是否需要通过“绿鞋”机制调整新股发行数量，其实在于新股定价是否准确反映投资者的认购需求。
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