昔日国民品牌陨落!曾经“县城男鞋扛把子”,如今被取消上市地位,52亿港元市值富贵鸟为何折翼 曾经的国民品牌、三四线商场“扛把子”的富贵鸟,从“富贵”到陨落,到底经历了什么? 2013年,富贵鸟在香港成功上市,顶峰期员工接近1万,如今却被港交所取消上市地位,令人唏嘘不已。 富贵鸟被取消上市地位 8月12日,富贵鸟发布公告称,联交所于2019年8月9日向公司发出函件,告知公司股票最后上市日期为2019年8月23日,而股份上市地位将于2019年8月26日上午九时起取消。 停牌前,富贵鸟股价报3.88港元/股,总市值51.89亿港元。有中资券商向时报君表示,如果公司取消上市地位,那么富贵鸟的股票就如同废纸,持有富贵鸟股票的投资者基本上亏损殆尽,在退市公告发布后,虽说可以转至场外交易,但非上市的股票已非流通股,即使卖出也往往无人接盘。 曾经的服鞋老大一路走来究竟经历了什么? “富贵鸟”创立于1991年,在1995年开始生产男装皮鞋、1997年将生产线扩张至女鞋。 顶峰时期,富贵鸟员工人数接近1万人,超3000家门店遍布全国,还聘请中国国家女排主教练陈忠和、明星陆毅作为品牌代言人。 2013年,富贵鸟迎来了高光时刻,在港交所主板挂牌上市。纵观其财务数据, 2011年至2014年,富贵鸟整体营收和净利润都增长强劲,营业收入分别为20.37亿元、23.83亿元、29.19亿元、29.44亿元,净利润分别为3.1亿元、3.78亿元、5.19亿元、5.58亿元。 然而,从2015年开始,公司经营全面下滑,主要原因在于2015年前后鞋服行业本身受到宏观经济及行业发展周期影响,加上电子商务的迅速发展,凭借安全、便捷、成本相对低廉的优势,线上销售对传统线下销售造成一定挤压,富贵鸟业务开始全面收缩。 为了推动公司发展和业务转型,富贵鸟先后发行了三只债券:14富贵鸟(代码122356)为8亿元, 16富贵鸟SCP001(代码011698173)为4亿元,16富贵01(代码118797)为13亿元。但富贵鸟经营每况愈下,让其债券价格一度雪崩,去年3月1日,14富贵鸟深度下跌83.14%,次日再度下跌14.29%,3月5日和6日又分别下探12.53%和34.76%。仅仅四个交易日,该只100元票面价值的产品从每单位103.8元急挫至8.56元,而91.75%的累计跌幅,一举创造出中国资本市场史上最低价公司债产品纪录。 截至目前,上述三只债券,其中16富贵01以及14富贵鸟两只债券都已实质违约。 资金黑洞吞噬富贵鸟 6万块债务成最后一根稻草 2017年一起买卖合同纠纷案,令这家明星公司的窘境显露无遗。当时,福建晋江福兴拉链有限公司向法院起诉富贵鸟,请求判令富贵鸟支付福兴公司货款56790.34元。这个货款也就不到6万块,富贵鸟都支付不起,可见富贵鸟的资金窘迫。 2017年12月,富贵鸟创始人之一林国强撒手人寰,林国强的子女更是当庭宣布放弃继承父亲所有财产,轰动商界。据悉,林国强在富贵鸟11起金融借款合同案件中做了担保人,涉及金额高达2.9亿元。而银行提出诉讼请求要求追究其配偶及子女作为第一顺位继承人在继承遗产范围内承担连带清偿责任。 所以富贵鸟到底欠了多少钱? 作为债权受托管理人的国泰君安在去年2月份发布公告称,富贵鸟及其子公司存在大额违规对外担保事项及资金拆解事项,截至2018年2月28日,富贵鸟资金拆借金额合计至少42.29亿元,相关金额很可能无法收回,可动用的活期存款及现金不足1亿元。 其中,根据富贵鸟2018年2月的公司债券半年报告显示,公司以存款质押的方式对外提供担保,于报告期内的余额为19.59亿元,被担保方主要为发行人母公司富贵鸟集团有限公司及数家商贸公司。 此外,根据富贵鸟的2017年半年报,富贵鸟还存在未及时披露的资产抵押事项,抵押担保金额合计4.14 亿元;存在未及时披露的信用担保事项,担保金额合计1.03 亿元。 而对于这些资金的去向,国泰君安称富贵鸟尚未提供与上述担保和资金拆借相关的资料,也未向国泰君安说明上述资金的具体用途和去向,资金去向存疑。
首家A+H上市农商行真的要来了! 证监会9日晚间公告称,重庆农商行将于8月15日正式上会。如果顺利过会,这家全国最大的农商行将成为第34家A股上市银行、第12家A+H上市银行。 事实上,2017年底才提交A股上市申请材料的重庆农商行,实际上在A股银行上市排队序列中并不靠前,此番却凭借较好的发展资质后来居上,较早的进入上会阶段。 万亿级农商行即将上会 8月9日,证监会发布第十八届发审委工作会议公告,公布了两家上会企业名单,重庆农商银行赫然在列,成为今年第二家A股上会的商业银行。 此前招股书显示,重庆农商行计划登陆上交所,发行不超过13.57亿股,约占发行后总股本的11.95%。 成立于2008年6月的重庆农商行,是在原重庆市农信社和39个区县行社基础上改制组建的股份制商业银行,是全国第三家、中西部首家省级农商行。 今年6月底,重庆农商行资产规模顺利突破万亿大关,成为首家、也是唯一一家资产规模突破万亿的农商行。 重庆农商行彼时表示,站在万亿资产规模的新台阶上,该行将围绕“强管理、稳发展”的经营思路,夯实科技、人才、风控“三个基础”,加快推进金融创新、A股上市、智慧银行“三项工作”,在乡村振兴、绿色金融、普惠民生上实现“三个作为”。 截至去年末,重庆农商行总股本为100亿股。其中,重庆渝富资产、重庆城投、重庆旅投3家市国资企业分列前三大股东,分别持股9.98%、8.17%和5.89%。 值得注意的是,郭广昌控股的复星国际通过旗下企业近年连续增持重庆农商行H股,到去年末已合计持有1.76亿股,占该行总股本的1.76%。 与A股的故事 从2018年1月公司首次预披露,到下周即将上会,重庆农商行的A股IPO之路历时近600天。而关于这家银行与A股的故事,还在更早之前。 2008年成立伊始,重庆农商行的下一个重要目标就被提上日程——计划2012年至2014年间实现A股上市。 2009年7月,时任重庆常务副市长的黄奇帆到重庆农商行视察,亦希望该行尽快实现跨区经营与上市。此后该行开始筹备此事,并聘任野村证券、大摩为上市服务机构。 但随后受市场及政策因素影响,各城商行和农商行的A股上市审核工作基本停滞。重庆农商行决定另辟蹊径,改道H股。 速度出乎所有人的意料。在2010年初迅速走完赴港上市的内部决策流程之后,重庆农商行在年底就正式登陆港交所,比预定的上市目标时点整整提前了两年。这是首家赴港上市的地方银行,也是全国首家上市农商行。 2015年年中,地方银行A股上市曙光再现,排队已久的江苏银行在当年7月顺利过会,也引来一波中小银行上市潮,其中就包括在港股上市的重庆农商行。 次年4月底,重庆农商行董事会通过关于A股上市的系列决议,拟登陆上交所,发行不超过13.57亿股。 此后,重庆农商行A股上市有序推进。2016年6月初,该行在当地证监局办理了上市辅导备案登记,接受中金公司辅导A股上市;6月下旬,该行股东大会审议通过相关A股上市议案;9月底,重庆银监局批复同意该行A股发行计划。 而在2017年9月完成一轮定增后,总股本增至100亿股的重庆农商行,也在年底正式提交A股上市申请材料,并于次年1月初获证监会受理,正式加入A股上市排队序列。 透视三大经营亮点 重庆农商行年报显示,2018年该行实现营业收入260.9亿元,同比增长8.9%;全年实现归属于股东的净利润90.6亿元,同比增长1.4%。 记者也梳理了该行2018年年报中的部分经营亮点: 零售业务连续两年位列第一大收入来源 数据显示,去年该行实现零售业务营业收入97.2亿元,同比增长18.4%。零售业务也连续两年位列重庆农商行第一大收入来源,收入贡献度同比提升3个百分点至37.2%。 其中,零售存款的增长又被业内普遍认为是零售业务发展的最大支撑。到去年末,重庆农商行零售存款余额超过4500亿元,较年初增长9.6%,零售存款占比也进一步提升至73.8%。 更为重要的是,去年该行整体存款成本率低至1.65%,远远低于大部分上市银行。“存款立行”重新被认同之时,吸储能力优势为该行业务发展和上市增色不少。 特色业务持续发展 招股书中,重庆农商行将三农金融业务、小微金融业务列入全行特色业务。 其中,县域是该行开展三农金融服务的主阵地,也是该行长期的战略重点。去年末,该行县域金融业务贷款余额近1800亿元,较年初增长16.3%,县域存款余额超过4200亿元,增长9%。小微业务方面,去年末,该行银保监全口径小微企业贷款客户数超12万户,较年初增长14%,小微企业贷款余额近1200亿元,较年初增长10.5%,也成功完成“两增两控”的监管目标。 年报还提及,该行聚焦金融科技赋能,举全行之力加快金融科技创新。其中,在三农、小微金融业务方面都有广泛应用。 不良认定严格 资产质量方面,重庆农商行稳定在合理区间。截至去年末,该行不良贷款率为1.29%,仍处于上市银行较低水平,且环比三季度末下降0.05个百分点;另一方面,该行去年关注类贷款双降,逾期贷款占比也有所下降。 值得注意的是,该行年末不良贷款偏离度仅为70.9%,比年初大幅下降33.9个百分点,处于上市银行极佳水平。严格不良认定的同时,该行并未放松拨备,年末拨备覆盖率接近350%,仍居上市银行前列。
7月29日,欢瑞世纪(重组前简称“星美联合”)披露公告称,公司于7月26日收到重庆证监局下发的《行政处罚事先告知书》,证监会调查显示,2016年通过借壳星美联合在A股上市的欢瑞世纪影视传媒股份有限公司(简称“欢瑞影视),在2013年至2016年期间虚增营业收入、虚构收回应收款,导致重组方案和借壳后的年报存在虚假记载和重大遗漏。意思就是,欢瑞影视在借壳星美联合上市过程中涉嫌“财务造假”。 在欢瑞影视借壳星美联合过程中,欢瑞影视及其股东属于《证券法》第193条规定的“其他信披义务人”,欢瑞影视当时的股东也是上市公司重大重组的交易对方,欢瑞影视时任董事长、实控人均为《证券法》第193条规定的直接负责的主管人员,欢瑞影视时任财务总监为《证券法》第193条规定的其他直接责任人员。因此,针对欢瑞影视在重组上市过程中涉嫌财务数据造假一事,重庆证监局对欢瑞影视以及当时的股东、董事长、实控人、财务总监,予以60万元至10万元不等的处罚。 欢瑞影视通过借壳重组上市,为很多人提供了非法获利的机会。首先获益的是内幕交易者。借壳上市作为A股市场的一个重大炒作题材,通常会成为内幕交易者的猎物。2016年1月29日,星美联合董事会和监事会审议通过重大资产重组报告书草案及摘要。但在此之前的一年(2014年12月31日至2015年12月11日),星美联合的股价就被提前大肆炒作,累计涨幅达256.65%。在2016年1月29日发布公告后,星美联合的股价就步入漫漫熊途,后知后觉的散户成了“接盘侠”,重组公告反而成了内幕交易者高位套现的“遮阳伞”。依据《证券法》第76条规定,内幕交易行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。 借壳上市的造假主体该承担什么样的虚假陈述责任?受损投资者又该向谁追究赔偿责任?《上市公司重大重组管理办法》第26条规定,重大重组的交易对方应当公开承诺,如因提供的信息存在虚假陈述,给上市公司或投资者造成损失的,将依法承担赔偿责任。据此规定,涉嫌重组上市造假的民事责任方,应该是重大重组的交易对方(资产置入方)以及明知造假也要收购该资产的上市公司参与者(董监高),上市公司作为独立法人,也是造假借壳上市的受益方,自然也难辞其咎。
中房智库研究员 苏志勇 付珊珊/文 2019年时间过半,经历了上半年短暂的融资回暖之后,房企的融资渠道正在被一一封堵,下半年房企的资金链将迎来更严峻的考验。 在“房住不炒”的调控基调下,2019年上半年楼市政策始终保持严控态势,虽然“一城一策”未见明显进展,但调控丝毫没有松动迹象。货币金融政策方面,年初央行下调存款准备金率1个百分点,释放了金融市场流动性。3月的全国两会提出积极的财政政策要加力提效,稳健的货币政策要松紧适度。在此政策背景下,上半年资金面相对宽松,但“精准滴灌”的金融政策并未让房地产行业有明显受益,针对房地产的银行信贷和国内债券融资被严格监管。在银行信贷收紧的情况下,房地产信托异军突起,成为支撑房企资金链的重要力量;海外发债在经历了去年的低迷之后重新爆发,走出一波小高潮。但是随着7月初国家发改委和银保监会相继对海外发债、房地产信托出手监管,房地产融资形势骤紧,下半年房企的融资形势不容乐观。 ━━━━ 银行信贷闸门严控房地产信托爆发 根据国家统计局2019年房地产投资到位资金统计数据,截至2019年6月,房地产开发资金来源累计达到8.5万亿元,同比增长7.2%,增速比5月回落0.4个百分点。其中国内贷款累计13329.68亿元,同比增长8.4%。按月度分析,1~2月贷款同比增长-0.5%,3月至6月同比增幅分别为2.5%、3.7%、5.5%、8.4%,呈逐月回升态势。 总体来看,上半年货币金融政策相对宽松。1月5日,央行决定下调存款准备金率1个百分点,分两次实施,释放资金1.5万亿元。尽管信贷资金充裕,但房地产信贷始终被重点监管。5月17日,银保监会发布了23号文,明确要求商业银行、信托、租赁等金融机构不得违规进行房地产融资,重点申明了要对银行、信托等金融机构对房地产行业的放款加强监管。6月13日银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛上表示,必须正视一些地方房地产金融化的问题,一些房地产企业融资过度挤占了信贷资源,助长了房地产投资投机行为。受政策和高层表态影响,房地产开发资金来源增幅在4月份达到8.9%的高点后,开始逐月回落,房地产信贷再次被收紧。 银行信贷被严控,房地产信托则在上半年迎来爆发。根据用益信托的数据统计,2019年上半年共发行信托产品11046只,规模总计12507.23亿元。其中投向房地产的信托产品3352只,占总数的30.3%;规模总计5151.92亿元,占总规模的41.2%。仅6月份就发行房地产信托产品585只,规模达1073.37亿元。从融资成本上看,上半年发行的房地产信托产品平均利率超过8.5%,比去年同期的7.3%提高了0.8个百分点。 信托产品融资成本大幅提升,兑付压力也逐渐加大。根据中国信托业协会的数据,截至2020年第一季度末,未来三个季度的信托到期总规模达到4.46万亿元。分季度来看,今年第三和第四季度与明年第一季度的信托到期规模分别达到1.27万亿元、1.73万亿元和1.46万亿元,其中房地产信托占据较大份额。 房地产信托风险引起了监管层的警觉。7月初,银保监会对部分信托公司开展了约谈警示,要求将房地产信托业务增量和增速控制在合理水平,对部分信托公司提出2019年三季度房地产信托规模较二季度“零新增”的自我约束建议,且严禁新增通道类“432”项目与前端融资业务。另外,监管部门已经统一放行标准:二级资质的孙公司将无法开展信托业务贷款。 受监管政策影响,7月中下旬房地产信托发行有所放缓。截至25日,7月份累计发行房地产信托产品227只,规模549.98亿元。 ━━━━ 国内融资受阻房企转道海外 国内融资渠道收紧,资金饥渴的房企不得不借道海外,通过海外债和海外上市寻求融资突破。中房智库研究员根据wind数据统计,截至7月25日,今年内地房地产企业海外发债110笔,计划发行规模为2758.4亿元,实际发行规模达到了2930.3亿元。 2019年7月以来的半个多月时间内,房企的美元融资计划已经超过170亿美元,刷新了历史最高纪录。与此同时,房企的融资成本在快速上升,上半年,美元债的融资利率平均在6%左右,到了7月,美元融资平均利率已高达8%。 据中房智库研究员统计,上半年发行的110笔海外债券中,有35笔债券发债利率超过10%,在所有发行海外债的总量中占比超过30%,其中当代置业、泰禾集团、明发集团的三笔美元债利率均超过15%,成为上半年发债利率最高的三家房企;而海外债发债利率在5%以下的仅有7笔,占总发行量的比例仅为6.4%;更多的海外债发债利率集中于5%至10%这个区间。 根据上述数据统计,今年上半年,房企海外发债的平均发债利率为8.8%。 从海外债发债频率上看,佳兆业、中国恒大、融信集团等房企上半年多次发债,其中佳兆业仅半年时间就发债5次,且其5次发债利率均高于10%。 其实早在2018年,国家发改委就对海外债发行做出风险提示。提出将引导规范房地产企业境外发债资金投向,房地产企业境外发债主要用于偿还到期债务,避免产生债务违约,限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目、补充运营资金等,并要求企业提交资金用途承诺。今年7月12日,国家发改委强调,房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。这也意味着试图通过海外债融资补充流动资金或用作拿地已经不可能。 国家发改委的表态也反映出海外债可能引发的偿付风险。根据Wind数据统计,2019年房企海外债到期数量66只,到期规模237.57亿美元。2020年、2021年,房企海外债到期规模将分别达297.86亿美元、316.38亿美元。未来3年,房企海外债兑付压力逐年提升。 除了发行海外债,自去年下半年以来,不少中小房企也在通过上市的渠道寻求融资。 据中房智库研究员不完全统计,去年包括正荣地产、美的置业、弘阳地产、大发地产等在内的房地产开发企业均赴港上市,如果加上去年上市的物业企业,这一数量比此前的2016年和2017年上市房企总和还要多。 进入2019年,房企上市热度依然不减。据统计,今年以来,已有德信地产、银城国际、中梁控股等多家房企登陆港股,新力地产、海伦堡等房企也在排队等候上市。 除了房地产开发企业,目前物业企业在港股已经形成板块效应,各家房企旗下物业公司也在筹备上市或从新三板摘牌从而赴港股上市。去年,雅生活、碧桂园服务、新城悦等一系列物业企业纷纷上市,引发房企拆分物业上市热潮。今年上半年,房企筹备物业上市的热情依旧未减。仅上半年成功上市的物业企业就有滨江服务和奥园健康,此外,蓝光旗下嘉宝物业也于6月披露了上市聆讯后的上市申请材料,保利物业、开元物业也均在筹备或等待上市之中。 ━━━━ 下半年房企资金链难言乐观 严厉调控之下,2019年的房地产市场陷入僵持。2019年1~6月,全国商品房销售面积75786万平方米,同比下降1.8%,降幅比1~5月扩大0.2个百分点;商品房销售额70698亿元,增长5.6%,增速回落0.5个百分点。6月末,全国商品房待售面积50162万平方米,比5月末减少766万平方米。 对于资金需求密集的房企来说,销售回款是最为重要的资金来源。目前全国主要城市都笼罩在限售、限购、限贷等严厉调控之下,销售层面受到极大制约,资金回笼困难。加之融资渠道被一一封堵,下半年房企资金链将备受考验。根据媒体查询人民法院公告网显示,截至7月23日,2019年全国有271家房地产企业宣告破产清算,多为中小企业,但也不乏一些大型房企。年初,曾经的500强房企中弘股份因资不抵债宣布退市,并进入破产程序;今年6月,上市房企银亿集团,在负债规模达到500亿元的重压下宣布破产重组。 随着融资环境的进一步恶化,不仅是中小企业日子不好过,一些负债率高企的大型房企同样面临生存考验。上半年至今,华夏幸福、泰禾集团、阳光100、华侨城、新城控股、恒盛地产等房企纷纷转卖项目或股权,以降低负债。 由此看来,2018年万科高喊“活下去”并非杞人忧天,而是对全行业的警示。对于整个楼市来说,“稳房价、稳地价、稳预期”是今年调控的主要目标。对于房地产开发商来说,降低负债率,回笼资金,保持资金链的稳定才是生存根本。
这是一年前港股上市狂欢中的一个场景。德勤统计显示,香港2018年约有208只新股上市,融资近2866亿港元。而小米和美团是港股上市潮中新经济企业中的明星。 美团目前在港股市场的际遇比小米相对好很多,但中间也曾遭遇大跌,直到7月4日,美团股价冲上其上市以来的股价最高位——70港元,市值4000亿港元。 不完美的上市时机 小米估值之所以争议很大,主要分歧点在于小米是家手机硬件公司还是家互联网公司。 对于小米而言,资金并非其发展桎梏,雷军也曾表示五年不上市,但遭遇了手机销售数据滑铁卢并艰难重回一线后,其背后投资方不再有耐心,谁能保证未来还有更好的上市时机? 美团成立于2010年,美团的成长史就是不断给自己宣布对手的历史、拉手网、大众点评、携程、饿了吗、滴滴打车,美团的无边界扩张如火如荼。公开数据显示:2017年,美团有约3.2亿活跃用户,400多万商户。 要么从一级市场拿钱,要么从二级市场上拿钱。盘点美团的融资历史,这些年美团在一级市场上的融资的额度超100亿美金。 此前,王兴曾对上市一事并无热情。但在2018年下半年,美团的上市变得更容易理解。 而美团之所以选择在二级市场上市,背后的原因是一级市场的退潮。 为什么小米、美团和众多的新经济独角兽当时会选择港股? 该人士对港股做出这番解读的语境是,2017年12月15日,港交所宣布了三十年来最重大改革——允许未盈利或者没有收入的生物科技公司上市。这一改革将使港交所接受同股不同权企业上市。 在某种程度上来说,上市规则改革成为境内企业赴港的催化剂和动力源。对于科技互联网创业者来说,公开IPO最好的选择就是美国的纽交所和纳斯达克,以及港股。 一位业内人士告诉《深网》,美股的纽交所和纳斯达克看重的科技企业,第一最好在美国有对标公司,第二最好是该业务线的龙头老大,其在美股才能享受尊宠。 为什么高科技企业境外上市潮在2018年年中引爆?上述国内大型投资银行负责香港证券业务的高管说,做投资跟农民种地差不多,种子播种后,经历了成长期,现在庄稼成熟了就该收割了,TMT行业也是如此。 “很多二级市场基金经理对这波上市潮也不理解。这在一定程度上代表大家的恐慌情绪。投行们跟创业者吹风说能2018年上就不要2019年上,能赶到7月份就不要等到9月份。所以,才有了恐慌情绪的集中爆发,大家都是被推着往前走。” 这反映了和很多基金经理、散户一样,投资人对公司上市之后的股价没信心,上市“破发”也成为常态。而事实上,这种资本市场的担忧也一直蔓延到了今天。 行情既然如此不好,一直目标估值1000亿美元的小米,为何宁愿接受539亿美元的估值也要搭上资本市场的班车?当然,不仅仅是小米,还有美团、映客、猎聘、爱奇艺等等。 概念股去泡沫化 德勤中国全国上市业务组《2019年上半年中国内地及香港IPO市场回顾与前景展望》报告指出:2019年上半年港股市场出现一番新景象,数量较去年同期大幅下降,但由于以主板新股为主导,融资额不跌反涨。 光点资本合伙人符正告诉腾讯《深网》,美团是靠外卖这种高频的产品切入,然后切入一些低频的产品,如电影票和出行;而小米从手机硬件切入智能家居,这两家公司的的业绩和其公司的基本面有很大的关系。 其智能手机业务,IoT与生活消费产品、互联网服务业务和国际业务均有所增长。但从整体营收来看,标榜互联网公司的小米其互联网服务在其总营收的盘子中占的比重依然不大。 不过,尽管现在小米互联网收入占整体收入占比不高,但是互联网收入毛利占整体毛利近一半。在《财富》杂志的世界500强榜单里,也依然把小米定位为一家“互联网服务与零售”公司。 此外,资料显示,今年以来,小米累计回购次数已达22次。而自今年6月以来,小米累计回购次数就多达19次,合计回购股份数量达10553.8万股,回购总金额超10亿港元。 香港某中资机构策略师告诉《深网》,“港股作为离岸市场,以机构性投资者为主,内地A股以散户投资为主,港股投资者的偏好是较为审慎,对于盈利能见度高、有基本面支撑的板块或个股会较为重视。” 投资IPO,即便是基石投资者,也不保障上市后的表现,小米是个例子。“参考最近港交所披露的部份董事行权纪录,他们不断行权,行使价只是0.25港元,但他们可以用9.76港元卖出,成本非常低,基本上在任何的价位卖出股份都会大赚。而且小米又是同股不同权,即使雷军不断抛售股份,也不影响他在小米的控股权,因此小米股价自上市后一路向下。”该策略师认为。 一位香港市场基金经理告诉深网,小米这家公司难以只用基本面研究,因为还有太多前期的股权未行使。在他看来,美团虽然也有董事行权,但行权数量少,而且大股东没有获发大量股份,相比于小米,美团的股价总体来看,有跌有涨。 5月23日晚间,美团公布2019年第一季度业绩,集团营业收入191.7亿元,同比增长70.1%;其核心业务的经营利润率改善和亏损收窄,美团本季经调整EBITDA(税息折旧及摊销前利润)和亏损净额分别为4.59亿元和10亿元,其中EBITDA首次转为正值。 2019年一季度美团的财报成绩单发布后,股价上扬,7月4日,美团股价到了70.5港元/股,而美团上市时的开盘价是69港元/股。 同样,去年7月上市的映客,股价比上市时下跌了60%。快手抖音等短视频崛起对直播的影响尤为强烈,用户、使用时长、广告主将资源都加速在流失。 “这些公司股价表现不好,离不开市场整体不佳的拖累,但主要影响因素还是上市时定价高和公司基本面业务不理想。”一位香港外资对冲基金分析人士在接受《深网》采访时候表示,这些已经上市的新经济公司表现不佳,也必然会影响到接下来新经济公司上市的估值。