摩根士丹利（也简称“大摩”）在今年3月明确表态超配中国。7月8日，该机构再度调升中国股市目标价，流动性改善、持续的改革和监管催化效应等是调升A股目标价的主要原因。当天，沪深两市成交额连续第三个交易日突破1.5万亿元。 该机构发布的A股情绪指数读数在7月6日的时候出现情绪高峰值为65%，相比起2015年逼近90%的巅峰仍有较大距离，一般读数超出75%才算过热。因此，该机构认为目前的市场并未过热，且融资融券自2015年以来得到了很好的控制，占A股流通股市值的比例基本保持在4%左右，远低于当年的10%， 提升中国股市目标价 大摩对几大指数到2021年6月的最新目标价预测分别为：沪深300指数5360（较当前有15%的上升空间），MSCI中国指数103（+8%），恒生指数28000（+6%），恒生中国企业指数11510（+7%），估值提升是该机构提高相关指数目标价的主要驱动力。 同时，该机构对2020年和2021年企业的盈利预测也提升了1-3个百分点，并预计沪深300和MSCI中国的12个月远期市盈率为14倍。在对新兴市场/亚太市场（除日本外）的投资评估中，该机构维持超配中国的观点。 尽管估值扩张的因素十分关键，但该机构表示，目前中国股市的盈利前景能见度更高，拐点正在形成。摩根士丹利中国股票策略师王滢对记者表示，中国在岸和离岸股市正在引领全球股市，预计盈利修正幅度继续形成V型复苏。 该机构的中国消费者活动Z-Score显示，自4月以来，消费势头持续复苏，这为2020年下半年的企业盈利增长提供了保证。目前全球和中国PMI都开始反弹，但消费复苏仍然滞后，这是每次疫情后的常见现象。摩根士丹利中国经济学家邢自强对记者表示，预计中国消费将在2020年下半年转向领先，到年底达到8%，这是疫情爆发前的水平；并在2021年达10.5%的强劲增长，这主要得益于政策的放宽、服务行业的重新开放和被压抑的需求的释放。 在邢自强看来，在2020年至2021年期间，回流（reshoring）的结构性趋势每年可能会产生1000亿美元的消费增量，这将促进国内消费，主要受益者是奢侈品、美容、旅游和休闲。 A股并未过热 本周一（7月6日），A股情绪攀至巅峰，沪深两市成交额超过1.5万亿元，创下近5年来新高。当日大金融板块强势上涨，银行、证券板块分别有约20只股票涨停。沪指大涨5.7%，站上3300点，北上资金大举流入百亿元。但与此同时，“过热”、“2015年重演”的担忧也不断在市场上传来。 摩根士丹利并不认同“过热”的观点。 “如果市场过热，可能会导致监管收紧。然而，目前A股的情绪指数为65%的读数仍低于2015年6月。”王滢表示。 截至7月6日，大摩的A股情绪指数读数为65%，是2014年以来少有的单日涨幅。此前，A股情绪指数从35%跃升至48%，为单周最高水平，也是2020年7月3日以来的最大单周涨幅。市场情绪的快速上升主要是由成交量回升推动的——7月6日A股总成交量为1.57万亿元人民币，为2015年市场回调以来的最高水平。如此高的交易量表明，机构投资者和散户投资者的参与度都很高。 摩根士丹利A股情绪指数 在大摩看来，A股情绪指数超过75%表明市场过热，这样的时候，将会出现监管部门采取降温措施的可能性。“我们每天都在关注这一数据。”王滢称，在2015年股市反弹期间，随着融资的持续增长和新增散户投资者的涌入，情绪指数突破了75%的水平，一度超出了90%。 不过，融资融券自2015年以来得到了很好的控制，融资融券余额占A股流通股市值的比例基本保持在4%左右，没有出现像2015年那样的大幅飙升的现象。 A股“两融”余额占A股流通市值的比例 关注外部风险和复苏进程 尽管如此，中国市场仍面临一些不确定性，摩根士丹利认为需要关注地缘政治风险和宏观经济复苏的进程。 该机构表示，贸易摩擦仍是最大的风险因素，同时，境外新冠肺疫情的严重程度等，都增加了市场外部环境的复杂性。众多机构调升了二季度中国GDP增速预测值，但认为下半年仍需要关注外需的不确定性。 整体来看，A股目前正受到全球投资者增配的推动，且股市呈现结构性转变，即更趋向于“新经济”。 “全球新兴市场投资者低配中国股票的头寸一直在收窄(目前仅低配100bp)。我们认为，这主要因为中国的宏观经济表现相对更好，以及MSCI中国指数进一步向新经济(消费、技术、通信服务和医疗保健)等行业倾斜，这种趋势仍在继续。”王滢称。
1、TikTok的“被限制”危机 一波未平，一波又起。TikTok又摊上事儿了！ 上次印度开了先河，这次又轮到美国和澳大利亚了。 当地时间7日，在接受福克斯新闻采访时，美国副总统彭斯表示，美国将"继续对威胁美国安全的中国实体采取强硬立场"，其中包括社交媒体应用程序TikTok。 “这些实体，无论是华为，甚至是TikTok，都会对隐私和国家安全构成威胁，因此我们将继续采取强硬立场”——美国副总统彭斯 图片来源：路透社 而在前一日晚间，美国国务卿蓬佩奥公开表示，特朗普政府正考虑“限制”TikTok等中国社交媒体App，并称他和特朗普都关注了印度封杀中国App的新闻。 “关于中国App，我可以向你保证，美国也会做好这件事。我不想抢在特朗普总统之前发表言论，但这是我们正在关注的事情。” 图片来源：路透社 7月5日澳大利亚一名联邦议员声称计划推动参议院对TikTok进行调查，并将其比喻成一只“乔装打扮的野兽”。 目前，根据该议员的要求，多名澳大利亚国会议员正在推动禁用TikTok。此外，澳参议院负责调查外国通过社交媒体对本国干预问题的专责委员会正在准备让TikTok接受听证调查。 印度封杀TikTok在内的59款中国APP时声称，“这些应用从事的活动有损印度主权和完整、国防、国家安全和公共秩序”。 澳大利亚的理由是“担心TikTok将收集到的用户数据储存至中国服务器上”。 美国还未明确表态，但所谓的理由估计也差不离，毕竟不是第一次了。 此前，TikTok就曾多次被美国政客贴上“安全威胁”的标签。美国的监管机构从去年开始便加大了对TikTok的监管力度，美国海军、空军以及运输安全管理局已禁止该应用在政府设备中使用。 在印度、美国之外，英国、欧盟和韩国等政府也宣布将对TikTok展开调查，并将其放入监管和审查名单之列。 可以预见的是，如果美国选择高调“封杀”，TikTok这些中国APP的全球化之路走得会非常艰难。 2、“大功臣”突然下手，字节跳动恐血本无归 2017年海外版的抖音被命名为“ TikTok”推向国际市场，APP拥有75种语言，涵盖了全世界150多个国家和地区。 2018年，TikTok全球下载量增加6.63亿，在全球非游戏应用下载榜中排名第四，超过Instagram。 图片来源：Sensor Tower 2019年TikTok新增下载量7.38亿次，位列世界第二，全球总收入近1.77亿美元。 今年4月，TikTok全球安装次数突破20亿。上半年，TikTok下载量达到6.26亿，晋升全球第一，吸金共计4.21亿美元，排名第三。 截至目前，TikTok的月活量达到8亿，为了实现这一目标，YouTube用了6年，Instagram用了7年，Facebook用了12年，而TikTok仅用了3年。 印度、美国功不可没。 Sensor Tower数据显示，印度迄今为止贡献了6.11亿次下载，占TikTok全球总下载量的30.3%。尽管印度去年曾有短暂的禁令，但2019年仍以3.23亿的应用安装量领先市场，占全球安装量的44％。 2019年6月，TikTok在印度已拥有超过1.2亿的月活用户。 截止到今年一季度，美国的下载量累计为1.65亿次（美国总人口为3.3亿），月活量3000万，给TikTok贡献了8650万美元的收入。 根据最新数据，6月份抖音（包括TikTok）营收9070万美元，其中89%来自国内，6%来自美国。 虽然国内市场依然是抖音的主要收入来源，但海外已经开始赚钱了。 自信满满的TikTok原本预计今年创收10亿美元，其中美国地区收入5亿美元。营销分析机构Singular数据显示，2019年5月到11月，TikTok的广告投放总额增长了75倍，其内构收入也大幅增长。 但就在收割的前夜，“大功臣”们却纷纷下手，损失之大难以估计。 过去3年，TikTok野蛮生长的背后是字节跳动大量真金白银的支持。最早为了靠逃脱美国市场，花了10亿美元收购musical.ly；2018年字节跳动为了推广TikTok仅在谷歌上投放广告的开支就达到了3亿多美元，导致公司当年亏损12亿美元；2019年4月字节跳动宣布未来3年将在印度市场投资10亿美元。 尽管没有具体的数据，但从字节跳动因为印度封禁而亏损的60亿美元来看，TikTok在印度和美国两地烧钱可能达到数十亿美元。 如今TikTok的前两大阵地相继沦陷，这数十亿美元或许就此打了水漂。 3、张一鸣的担忧终成真 TikTok成立之初，就与字节跳动的国内业务相分离。 为了实现全球化，张一鸣对其作了严格的切割：TikTok的数据中心建在海外（不受中国法律管辖）、国内用户除非翻墙无法使用、逐步收紧中国员工访问海外产品和服务的数据权限…… 除此之外，TikTok几乎是在各个层级都找来了知名外国高管来背书。 先是聘请网络安全专家Roland Cloutier作为首席信息安全官，然后聘请前Hulu品牌营销副总裁Nick Tran担任TikTok北美地区的市场负责人，再从迪斯尼挖走了其CEO候选人之一的高管Kevin Mayer作为TikTok的全球首席执行官。 一直以来，出于某种担心，TikTok都在试图与中国本土保持距离。 但无论怎样设计所谓的“防火墙”，字节跳动归根结底还是一家中国互联网企业。 TikTok的声明“我们从未向中国政府提供过用户数据。即使被要求，我们也不会这样做。”也不是第一次说了。 美国、印度、澳洲的针对或许是出于商业、利益的考量，或是政治上的博弈。 但对企业来说，就是实打实的一记重锤。 如果被美国扣上个“威胁国家安全”的帽子，就不像印度那么简单了。字节跳动的全球化将被迫放缓，美股上市也可能不会顺利。 而受影响的绝不会只是个例，第一个在海外走红的中国社交媒体平台遭遇危机，这对需要打开海外市场的所有其他中国APP来说，也是一场噩耗，一个不小心，赚的钱还不够打官司或者罚款的。 4、结语 能力越大，责任越大。这句话的后面看来要加上一句“麻烦也越大”了。 就像华为一样，字节跳动做大并发展到海外之后，TikTok的影响力就不只限于商业上，需要面对的麻烦也会越来越多。 不管怎么说，美国的行为既是站在全球化和公平的对立面，如果美国开了一个“好头”，其他国家跟上，反制、反反制可能就没完没了了。 毕竟，出来混，总是要还的。
外交部发言人赵立坚8日在北京说，中方敦促美国有关官员立即纠正错误，停止发表错误的涉华言论，停止日复一日炮制政治谎言，停止损害两国互信与合作的做法。 据报道，美国联邦调查局局长克里斯托弗 雷日前在华盛顿的一个演讲中多次提到中国，称中国是美国信息安全、知识产权，以及经济活力的最大长期威胁，并诋毁中国的猎狐行动。在当日的例行记者会上，赵立坚就此回答记者提问时表示：“FBI说的话你也能信？！我对美国的外交政策被像雷这样的FBI官员等反华势力所左右、所绑架感到遗憾。你刚才提到了一些事例，我也注意到，他公然声称每10个小时就处理一起涉华案件。他们不要以为中国安全部门是吃素的。雷的有关言论无视基本事实，充斥着政治谎言，充分暴露了他根深蒂固的冷战思维和意识形态偏见，中方对此坚决反对。我想强调，近来美方一些政客多次对中国进行莫须有的抹黑指责，渲染所谓中国威胁，企图转移视线，掩盖自身问题，他们的图谋世人看得清清楚楚，注定不会得逞。” 赵立坚说，关于猎狐行动，打击跨国犯罪是国际社会的广泛共识，中方在海外开展猎狐行动，抓回外逃嫌犯，是维护法律尊严和社会正义。近年来，许多国家都同中方积极开展了相关执法合作。美方官员做出如此表态，难道是希望美国成为犯罪分子的避罪天堂吗？
“对于中国物流企业的国内国际物流数据，我们的中国物通网，覆盖了的80%，现阶段看，中国到巴基斯坦物流还是比较繁荣的，达到了整个国际板块的40%。”北京物通时空网络科技开发有限公司总经理吕亚辉对表示。 吕亚辉介绍说：“中国物通网是北京物通时空网络科技开发有限公司旗下的物流行业网站，是国内唯一的互联网、手机网、下载软件、配货手机、配货平板电脑、GPS/BD双模智能配货行车记录一体机、GPS在线监控平台七网同步传播的物流信息平台。目前已经注册160多万家各类发货企业，30多万家运输车辆企业以及70多万家各类物流企业。” 北京物通时空网络科技开发有限公司总经理吕亚辉 于鹤章摄 吕亚辉进一步介绍说：“我国物流信息的不对称，导致运输车辆有40%处于空载状态，物流成本占到GDP的18%，物流效率几乎比发达国家低一半。而我们网站每天实时更新100多万条货源、车辆、线路等信息，日均浏览量过百万，形成了物流行业立体式的信息流，从而可以全面解决‘物流信息不对称’的问题。” 对于企业的运营目标，吕亚辉谈到：“我们要提升信息化程度，创建中国最大的公共物流信息车联网智能配货平台。”他表示：“中国物通网物流信息平台正在实施与车联网平台的全面融合，这样发货企业可以随时随地查看运输车辆位置与货物实时动态位置、线路优化、路线分析、服务跟踪；运输车辆可以随时查找离自己最近的发货企业的货运信息一键智能精准匹配货源。这样可全面提升中国物流运输行业的运行效率，减少运输车辆的空载率，增加运营利润，减缓道路拥堵，降低能源消耗。” 物通网大数据整合各干线物流运输 北京物通时空网络科技开发有限公司供图 谈到疫情对物流运输行业的影响，吕亚辉表示：“影响还是相当大的，从我们的平台上看，很多港口码头数据都处于停滞状态了。同时，据我了解，疫情期间有些线下仓储的客户，已经把货物发到了北京，但北京仓储没办法及时给各个经销商进行分销，从而导致货物的积压。另外，有些货物本身价值并不是很高，甚至还不够支付储藏费用，进而引发一系列的问题。” 吕亚辉对介绍说：“在这期间我们公司正在努力拓展数据的递推，加强国际仓储配送流转，提升各方面的能力。” 物通北斗/GPS车联网智能管控平台 北京物通时空网络科技开发有限公司供图 关于巴基斯坦物流，吕亚辉表示：“从我们的数据平台上看，对巴基斯坦的物流还是比较繁荣的，达到了整个国际板块的40%。但是对于我们企业进入巴基斯坦来说，还是有一定的困难的，主要是在于政策的解读、报关流程还不是很清楚，对相关的法律知识也还不熟悉，希望能够多介绍宣传相关的信息。”
针对Blue Orca的沽空，中国飞鹤于7月8日午间公告称，董事会强烈否认该报告中的有关指控，并认为有关指控并不准确及具误导性。 同时，中国飞鹤在公告中称，得益于高端婴幼儿配方奶粉销量的大幅增长，预计今年上半年收入将同比增长超过40%。 7月8日早，Blue Orca发布沽空报告称，中国飞鹤高估了婴儿奶粉的收入，低估了运营成本（如广告和劳动力费用），将员工人数低估了10倍，夸大了盈利能力。受沽空报告影响，中国飞鹤今日早盘一度跌逾8%。截至午间收盘，中国飞鹤报15.62港元，跌1.26%。
欧莱雅中国日前宣布，将通过积极参加进博会、发展线上销售、迎合年轻人绿色消费理念等措施，保持在中国的市场增长活力和可持续发展。 欧莱雅中国总裁兼CEO费博瑞表示，欧莱雅第一季度在中国的业务表现非常好，取得积极正向的增长。“这归功于我们之前一直实施的数字化转型。同时，我们也在加速发展线上渠道。针对线下渠道，我们也积极与更多线下伙伴开展合作，线上线下结合，保证了欧莱雅能在今年2月份复工复产后，快速将产品交付给广大消费者，满足他们的需求。毕竟疫情期间大多门店都无法开放，线下销量势必会受到影响。但一旦疫情解封之后，整个线上线下的消费都有良好的增长。” “同时我要强调一点，尽管受到了疫情影响，但中国经济长期向好的基本面不会改变，美妆产品的消费需求仍然保持着非常强劲的态势。疫情给人们日常生活带来的改变，促成我们接下来的重点将会关注于新科技、新消费、新平台。此外，消费者也不断启发了欧莱雅许多新理念，让我们促使自身不断努力，满足消费者日益增长的需求。” 根据刚刚结束的618购物节的数据，欧莱雅保持了在天猫和京东平台美妆消费品牌第一的位置。 另外，正在筹备召开的进博会也被欧莱雅视为今年进一步展示品牌形象、巩固市场地位的重要活动。费博瑞表示，欧莱雅非常重视进博会，已连续三年参会。“第三届进博会代表着中国经济的复工复产取得了巨大成功，经济模式得以很好地恢复。我们将不仅仅带来产品与品牌，还将带来欧莱雅对可持续发展与经济发展方面的全新承诺。”他说，“此次我们不仅将以一家公司身份参与其中，还将携手重要的合作伙伴，包括我们一直支持的创新企业。以此向大家展示，欧莱雅不仅将全世界的产品与理念带到中国展示，同时也把中国的想法与理念介绍给全世界。” 可持续发展和绿色消费理念也是欧莱雅在中国市场一大重心。 目前，欧莱雅联合阿里巴巴旗下聚划算平台，将美妆行业首个“集团欢聚日”打造成平台第一个以可持续发展为主题的消费者礼遇“欢聚日”。 阿里巴巴大聚划算事业部运营总经理云骢表示：“在推动公众参与绿色消费、绿色生活领域，阿里巴巴与中华环境保护基金会及欧莱雅的理念高度一致。很高兴能够借依托聚划算平台和绿色包裹项目的升级深化双方的合作，共同树立商业和社会责任同行的商业模式新标杆，让更多消费者享受绿色消费，拥抱美好生活。” 欧莱雅今年上半年股价上涨约7%，显示未受到疫情严重影响。
本网讯 今年以来，中国长城（000066）资产坚持做大做强不良资产主业，克服新冠肺炎疫情带来的影响，主动对接金融机构，创新业务模式，拓展营销渠道。今年上半年收购金融不良资产超过300亿元。 中国长城资产根据金融不良资产收购业务的实质和特点，结合金融资产管理公司的发展定位，制定了差异化的业务标准，积极探索通过与银行买断反委托、围绕产业投资者进行反向收购、通过债权收购重组及与产业投资者搭建基金共同合作清收、收购实质性重组等多种方式参与国企改革和企业结构调整等，持续创新业务模式和产品服务。主动走访对接中小银行和其他非银金融机构风险化解和不良资产处置需求，探讨通过受托处置、买断收购、合作处置等多种形式进行合作，力争在业务创新中有所突破。 中国长城资产充分发挥金融优势，紧紧围绕疫情防控需求，主动对接和有力支持当地疫情防控重点保障“名单企业”，对于受疫情冲击较大的小微企业，主动了解其面临的主要困难，有针对性地提供相应的业务与产品，全力协助小微企业尽快走出困境。 为适应疫情防控需要，中国长城资产在继续深化与互联网营销平台合作的同时，于4月启动线上资产营销月活动，依托投资人线上社群平台，合力推出集团资产11351户、债权本金2955.96亿元，活动直接受众达2000人，近千家机构积极关注，其中有近百个项目进入实质性沟通合作环节。在此基础上，积极通过营销交易合作平台对接金融机构，拓宽资产收购渠道与客户资源，探索以基金模式开展不良资产收购和处置业务。 为适应疫情防控和复工复产需要，中国长城资产聚焦金融机构不良资产处置需求变化，在确保实质性业务标准不降低的前提下，合理优化精简业务运作审批流程，取消不必要的繁琐备案程序，同时积极将科技力量运用于母子公司的客户服务、产品创新、业务运营及风险管控等领域，赋能经营转型增效，提升服务实体经济效率。
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