自2016年6月私募行业向外资开放以来，外资私募在中国市场已走过四个年头。尽管大部分外资私募的母公司在全球市场拥有不俗的“金字招牌”，但它们在中国市场的发展却并不一帆风顺。私募排排网数据显示，目前除了少数机构资产管理规模超过10亿元，其余外资私募的管理规模均不到10亿元。 在不少业内人士看来，外资私募进入中国市场面临“水土不服”的问题，渠道与投资策略的限制也使其难以发挥自身优势。对他们而言，未来只有充分利用自身优势，丰富投资策略，寻找到适合自己的发展路径，才能在竞争激烈的中国资管行业中分一杯羹。 26家外资私募布局中国市场 2016年6月，中国证监会宣布，符合条件的外商独资和合资企业可申请登记成为私募证券投资基金管理机构，在中国境内开展包括二级市场证券交易在内的私募证券投资基金管理业务。 由此，外资私募布局中国市场的序幕徐徐拉开。 2017年1月，全球知名资管公司富达国际旗下外商独资机构——富达利泰（上海）投资管理有限公司正式获准在中国证券投资基金业协会登记注册成为私募基金管理人，成为首个“吃螃蟹的人”。此后，瑞银资管、贝莱德、路博迈、施罗德、桥水等越来越多全球知名资管机构也相继来到中国市场“安营扎寨”。 据统计，截至5月底，共有26家外资机构登记成为私募管理人，管理产品总规模在90亿元左右，其中包括债券基金、主动管理股票型基金、量化基金、FOF产品等不同类别的投资产品。 除了申请牌照和发行产品，外资私募也在不断扩充中国市场团队。“过去一年，我们公司发行了多只量化和投顾产品，公司人员增加到30多人，涵盖了市场销售、投资交易、IT运营、法律合规等完整的前中后台架构。”沪上一位外资私募人士称。 初来乍到“水土不服” 对外资私募而言，本土化是扎根中国市场的必经之路。多家外资私募均表示，十分注重研究中国市场投资者的偏好，会积极推进本土化策略。但这些“外来和尚”在深耕中国市场过程中，难免会遇到各种困难和挑战。 私募排排网数据显示，目前元胜投资的管理规模在20亿元至50亿元，瑞银资产的管理规模在10亿元至20亿元。除此之外，有20家外资私募的管理规模不到10亿元，其中更有10家外资私募的管理规模不到1亿元，占比41.67%。 针对外资私募发展缓慢这一现状，私募排排网未来星基金经理胡泊表示，首要原因是发行渠道受限。过去4年，外资私募在中国市场还处于策略打磨、培育市场以及业绩证明的阶段。可以看到，目前外资私募在跟银行、券商等渠道合作过程中没有大力宣传，业绩不对外展示，同时也没有大面积地向高净值个人客户群体推广。 “此外，外资私募在客户培育上也面临困难。境内投资者与外资私募在投资理念、预期回报等方面还存在一定落差，如何完美契合需要时间来磨合，而外资也需要拿出更长时间的业绩来证明自己。”胡泊称。 胡泊表示，与境内私募相比，外资私募除了在量化投资领域存在明显优势，在其余领域的优势并不明显，这也是其产品规模难以做大的原因之一。“私募业务并不是这些有着公募基因的资管机构所擅长的领域，在贝莱德、路博迈、富达相继提交公募牌照申请之后，未来或许会有更多外资私募跟随，将发展重心转向公募业务。”一位第三方人士称。 亟待强化自身优势 尽管面临各种发展困境，但中国资管市场潜在的巨大发展空间，是外资加大布局的主要动力。 多位业内人士认为，对于外资私募而言，只有将成熟的经营理念、先进的投资流程和风控体系有效移植到中国市场，构建好本土团队，加强自身优势，才能真正从高度竞争的中国私募市场中分一杯羹。 胡泊表示，一方面，外资私募可以加大有关其自身优势的宣传，并将这种优势体现在业绩上；另一方面，外资私募也需要丰富投资策略，朝着多元化、全球化配置的思路发展，满足客户多样化的投资需求。
伴随海外汽车产能的缩减，以及国内汽车产能的快速恢复，中国汽车出口正在加速反弹。上海海关最新数据显示，4月以来，外高桥(行情600648,诊股)港区海关共监管出口汽车3.35万辆，同比增长97.4%。安永（中国）合伙人舒畅认为，中国车企应抓住机遇，乘势填补海外产量缺口。 新老车企出口业务齐发力 5月23日，“爱驰汽车出口欧盟定制欧版U5上饶启运仪式”在爱驰汽车江西上饶工厂举行。 作为国内第一家将智能电动车出口到欧盟市场的新势力造车企业，爱驰汽车此次获得欧盟普及电动车的试点法国科西嘉岛的汽车租赁业务用车订单，首批出口500辆定制欧版。“此次出口证明了中国车企已经具备进入欧洲新能源汽车市场的实力。”商务部中国欧洲经济技术合作协会秘书长陈璟玥说。 不仅是新势力造车企业，国内传统大型车企的汽车出口也正在快速恢复。上海海关5月29日透露的数据显示，今年4月以来，外高桥港区海关共监管出口汽车3.35万辆，同比增长97.4%。 资深汽车行业分析师梅松林分析认为，这很大程度得益于上汽集团(行情600104,诊股)的出口量增加。一方面，上汽集团的海外市场需求量大；另一方面，经过多年的开拓和布局，上汽在海外市场已有一定的市场份额，但当前海外疫情仍在蔓延，主要汽车制造强国的生产几乎都处于停滞状态。 上汽集团官方公布的数据显示，今年1至4月，受疫情影响，上汽集团总体销量下跌16.8%，但其整车出口及海外销量9.3万辆，同比增长4%。 乘势填补海外市场产能缺口 据安永（中国）的最新统计分析，国内各大车企已基本全面复工复产，但国内车企目前的过剩产能大约在1800万辆左右，多余的产能如何释放成为需要解决的问题。另一方面，根据2019全球主要汽车制造发达地区汽车产量数据，欧洲是1840万辆，北美是1620万辆，日本830万辆，而目前欧洲、北美、日本车企都处在大面积停工停产状态。 以国际车企巨头丰田为例，4月其在北美和拉丁美洲的产量为零，原因是疫情导致所有工厂关闭。在欧洲，丰田法国工厂在4月只生产了577辆汽车，下降了99.2%。由于供应链中断等原因，丰田在4月暂时关闭了日本国内的部分工厂，受此影响丰田4月在日本本土的产量也下降了25.9%。 舒畅认为，受疫情影响，会提高居民对公共交通出行的警惕性，从而刺激了各国消费者对私家车购买需求。中国车企应抓住机遇，乘势填补海外产能缺口。 此外，海外汽车产业的支持政策也给中国新能源(行情600617,诊股)车企带来机遇。以爱驰此次出口的法国市场为例，根据最新的政策，个人购买电动汽车可获得7000欧元补助，公司购买电动汽车可获得5000欧元补贴，购买混合动力可获得充电汽车补贴2000欧元。从6月1日开始，个人将旧汽车转换成污染较小的汽车，也可以获得政府补助。 不过，面对日益复杂的国际环境和竞争格局，中国汽车“走出去”仍面临诸多困难和问题，长城汽车(行情601633,诊股)总裁王凤英表示，“走出去”模式单一、品牌影响力不足、金融服务瓶颈凸显、合规风险掌控能力不足等仍影响中国车企在海外市场的拓展，需要整个行业共同面对、共同解决。
北京商报讯(记者 陶凤 吕银玲)商务部6月4日最新数据显示，今年1-4月，我国服务进出口总额15144.3亿元，同比下降13.2%。其中，出口6055.3亿元，降幅收窄至2.2%；进口9088.9亿元，下降19.2%。在全球疫情影响下，我国外贸的压力不仅体现在这些数据上，还体现在一些国外媒体关于“去中国化”“将供应链搬出中国”的言论上。对此，商务部新闻发言人高峰在发布会上回应称，“国际产业链供应链是在经济全球化过程中企业长期选择形成的，体现了全球各经济体的优势、分工与合作。目前，中国没有出现外资撤离、产业链供应链外迁的情况。相反，由于中国稳定的营商环境、较强的综合竞争优势、超大规模的市场优势和内需潜力，许多跨国公司正考虑在中国扩张产业链”。 高峰强调，中方将坚持对外开放，对CPTPP等区域自贸协定持积极开放态度，2020年完成中欧投资协定谈判目标未变。在当天召开的东盟与中日韩(10+3)抗击新冠肺炎疫情经贸部长特别会议上，商务部部长钟山也建议，加强区域贸易投资合作，深化区域经济一体化，坚定维护多边贸易体制。 商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明在接受北京商报记者采访时表示，“外资撤离”言论是一个错判，把中国经济遇到的暂时困难归结为中国市场没有吸引力，或因一些正常的产业转移产生了对中国营商环境的误解。“中国这么大的市场，不会有谁轻易地撤走。但是它在中国市场的发展模式可能需要适应，原来更多地看中低廉的劳动力成本，未来则要在高端领域与中国开展互利合作。” 为继续稳住外贸外资，高峰表示，我国将坚定不移扩大对外开放，继续放宽外资市场准入，扩大鼓励外商投资范围。中方将坚定地维护多边贸易体制，积极构建立足周边、辐射“一带一路”、面向全球的高标准自贸区网络。 他表示，中方主张建设开放透明、互利共赢的区域自由贸易安排，对于包括CPTPP在内的区域自贸协定，只要符合世贸组织原则，开放、包容、透明，有利于推动经济全球化和区域经济一体化，有利于打造人类命运共同体，中方都持积极、开放和欢迎态度。此外，去年第二十一次中欧领导人会晤宣布将于2020年完成中欧投资协定谈判，这一目标也并未改变。3-5月共举行了三轮谈判，目前，双方已经商定了未来几个月的谈判安排。 白明对北京商报记者表示，“坚持全球化是坚定不移的，但短时间内也有困难，全世界这么多国家众口难调，再加上一些国家逆全球化的主张，彻底让大家回到同一个步调上需要一些时间，但这不妨碍我们与一些国家在某些方面达成局部合作”。 就在6月4日当天，钟山在京出席了东盟与中日韩(10+3)抗击新冠肺炎疫情经贸部长特别会议，会议认为，继续加强地区抗疫和经贸合作、拉紧贸易投资合作纽带、稳步提升地区产业链供应链对持续推进区域经济一体化具有重要意义。钟山建议，加强区域贸易投资合作，稳定和提升地区产业链供应链水平，加强经贸政策协调；深化区域经济一体化，认真落实10+3领导人特别会议关于争取年内达成RCEP的共识，加强各方在世贸组织(WTO)框架下的合作，维护多边贸易体制。
最近，美国混乱不断升级的事情，大家都知道了，但是这件事背后的深刻逻辑是什么？ 这一切背后，是世界格局与秩序加速转变，我们正在经历千年未有之大变局！ 首先，一个非常有意思的现象是：美国最近在不断退群，甚至群主都不当了，而中国却不断的被拉入各种群，甚至被推上群主的位置。 特朗普曾在5月29日宣布：美国将退出世界卫生组织。其实对于美国的这种“退群”行为，人们已经习以为常。这些年来，美国已经退出《跨太平洋伙伴关系协定》(TPP)、联合国教科文组织、《全球移民协议》、联合国人权理事会、伊核协议、《中导条约》、《巴黎气候协定》等等。 而当美国拼命“退群”时，中国却不断的被加入各种群，根据西方观察家的说法，在联合国15个专门机构当中，中国取得四个机构的领导岗位，包括粮农组织(FAO)、工业发展组织(ONUDI)、联合国国际电信联盟(UIT)和国际民航组织(ICAO)。 其实，这样就意味着传统的国际秩序在坍塌，同时新的国际秩序也在形成！ 一切偶然的背后都是必然，每一次危难背后都会酝酿新的机会和新秩序。人类社会有个基本规律：每隔一段时间，必须有一种东西出现，用来打破原有的平衡，形成新的平衡(熵增定律)。这也是人类不断革新自己，并且自我升级的过程。 这次疫情之后，全球正在跨入全球4.0时代，当然中国将在新一轮国际秩序中扮演重要的角色。 世界的商业、经济、体制都在经历蜕变，只有能看透规律的人才能成为历史的舵手。 如今，我们越来越强烈的感受到一个事实：这个世界似乎越来越无法按照传统的规则运转下去，出乎意料的事情在接二连三的发生，越是这样的时刻，我们越需要对世界局势有深刻的认知！ 下面我们来归纳全球1.0到4.0时代的演绎逻辑： 1：从全球1.0到全球化3.0 公元14世纪，偏居在欧洲大陆西南角上两个面积不大的国家——葡萄牙和西班牙，开启了了大航海时代。 正是从那个时候起，割裂的世界开始连接在一起，经由地理大发现而引发的国家竞争，他们相继成为称雄全球的霸主，势力范围遍及欧洲、亚洲、非洲和美洲。 有意思的是：此时中国明朝郑和的船队已经七下西洋，比欧洲国家航海时间早了几十年，而且声势和规模浩大。首先费用支出相当于当时国库年支出的两倍，而且每次下西洋人数在27000人以上。 而当时哥伦布、达伽马、麦哲伦航海的人数分别在90-150人之间。但郑和下西洋不是为了开拓贸易，而是为了宣扬皇帝的德威。郑和死后，中国人的身影就在海洋上消失了，也在历史大潮中消失了。 航海时代大大促进了世界贸易，世界上存储的物资开始向最需要它们的地方流动，就形成了第一次全球化，这就是全球1.0时代。 这就为后来的工业革命打下了基础。工业革命的发生又促进了资本主义的产生，在资本原始积累时期，大都采取赤裸裸的暴力手段，如武装占领、海外移民、海盗式的掠夺、欺诈性的贸易、血腥的奴隶买卖等。 然后再通过“自由贸易”形式，把不发达国家、民族和地区变成自己的商品市场、原料产地、投资场所，以及廉价劳动力和雇佣兵的来源地，于是世界又形成了一次野蛮的全球化，也就是殖民主义时代，这就是全球化2.0时代，这次全球化，大英国帝国走上了全球霸主之位。 第二次世界大战后，美国收拾了世界的残局，当时全球是被战争重创几乎瘫痪的欧洲和亚洲两大经济体，以及虽然获得独立但却一穷二白的落后区域。为应对这种局面，当时美国执行大规模援助计划，比如马歇尔计划(欧洲复兴计划)。 在援助期间，西欧各国通过参加经济合作发展组织(OECD)总共接受了美国包括金融、技术、设备等各种形式的援助合计131.5亿美元。这不仅消化了美国的产能，支持修复了欧洲和日本两个产业转移副中心，并且又迎来了战后长达20年的所谓资本主义“黄金时代”，也正式开启了全球化3.0时代，成就了美国的霸权主义。 直到如今，美式的霸权主义又陷入一片泥潭。这是为什么呢？ 答案是明显的——由于美国的金融泡沫，使得它的需求总体内卷化，这就导致对全球其他经济体(包括制造国和资源国)涓滴效应下降，涓滴效应指的是：在经济发展过程中并不给予贫困阶层、弱势群体特别的优待，而是由优先发展起来的群体通过消费、就业等方面惠及贫困阶层或地区，带动其发展和富裕。 这才是全球化停滞和世界经济复苏乏力的根本原因。在美国主导的全球化3.0时代，一般都是美国经济好，大家都跟着乐。而现在美国再也无力成为全球经济的火车头，全球经济也处于衰弱式增长的阶段。 尤其是这次疫情让美国遭受空前的打击，美国不仅确诊全球第一，而且混乱程度让人乍舌，负面影响会超过911事件。 这不仅是美国又一个衰落的转折点，甚至是整个西方文明衰落的转折点。 全球化是从航海时代开始，所以沿海地区、海洋国家先发展起来，陆上国家、内地则较落后，这就形成巨大的贫富差距。而且从全球化1.0的航海时代、到2.0的殖民时代、再到3.0霸权的时代，这种传统的全球化一直都是由西方引领，由欧洲开辟，再由美国发扬光大，形成国际秩序的“西方中心论”，导致东方从属于西方，农村从属于城市，陆地从属于海洋等一系列不平衡不合理效应。 但是这种不合理的情况持续到一定程度必然会发生变化，其中中国一直在默默的为全球化4.0时代做的准备。像“一带一路”，亚投行等等都是铺设。 历史总是惊人的相似，这个规划同当年的美国援助西欧的马歇尔计划有相似的逻辑和背景，但目标也不同，引导的世界格局也大不同。 旧的秩序在坍塌，新的秩序在形成。 二：全球化4.0是什么样的？ 全球正在发生这四大变化： (1)全球商业秩序的转移 如今越来越多的商务活动都将往线上转移，尤其是这次疫情后，全球的电商和物流加速发展。而中国的互联网/电子商务/移动支付/物流快递等行业，本来就已经领先全球，云办公、云教育、云签约也已经高度普及，这次必将给其它各国提供展现的商业模板，新的商业操作系统正在形成，并且迅速普及。 对于商业层面来说，正在以“资本”为重心转移到以“消费大数据”为重心，谁掌握了消费者信任，谁就掌握了经济的主导权。 对于公司层面来说，正在从以“资源”为重心转移到以“人才”为重心，人力资本正在崛起，将超越“资金“和”资源”。 简而言之一句话：资本在没落，人在崛起。 (2)全球贸易结构的重组 美国主导的全球化贸易结构，正在遭受猛烈的冲击。 具体来说就是美国的品牌和设计、日韩的元器件、中国的装配、资源国的原材料和能源，销往全球。这次疫情，中国开始向全球供应医疗物资，借此机会，新的贸易结构正在形成，中国开始组建新的供应链，构建新的贸易结构。 (3)全球发展战略的转移 美国主导的发展战略是“主角性”的思维，是自己搭台自己唱戏，别人只能站着看戏。中国的引领的战略是“平台化”的思维，大家一起搭台一起唱戏，这是一种开放性的战略，也是大势所趋。 中国将成为全球的“战略大脑”，统筹新一轮全球贸易结构，加速分工细化，提升协作效率。不断的向世界输出自己的新人才/新技术/新模式/新系统。中国给世界的贡献将不再只是产品，而是能深刻影响人类、世界发展的文明系统。 (4)全球文明重心的转移 这次疫情东方各国(中国/日本/韩国等)的控制疫情效果明显大于西方欧美各国，究其本质，这是一次东方文明的胜利。 水木然点评：西方文明，是起源于海洋，充满了开拓、竞争和扩张意识。西方通过不断征讨，把世界硬性带入到一个统一的经济市场，但无法为世界建立一个和谐有序、可持续发展的系统。 而中华文明，是发源于大陆的农耕文明，喜欢把人类、社会、自然、和宇宙当成一个整体去研究，这种“天人合一”的理念，就容易把世界的万物调和成和谐共存关系。 中国的天人合一、和而不同的思想才是这个世界最好未来规划！ 纵观人类历史的进程，每一次危机的背后，都是人类系统的大升级，这次疫情之后，整个世界也将改头换面，人类也将步入更高阶的文明体系。 三：全球4.0时代：人类命运共同体 在美国主导的全球化3.0时代格局下，中国通过40年的努力打拼，以血汗工厂起家，以牺牲环境和市场为代价，终于成长为一个大国的“坯子”。现在中国终于可以引领世界进入到多极时代。 中国可以在维持原来的大循环(即，传统的三个世界──资源国、消费国、生产国的格局)基本不变的情况下，全力布局小循环：即，以中国为核心——周边国——资源国(包括非洲)——科技国(美国)——品牌国(欧洲)的新动力格局，进而构造对外交往的全新利益格局。 最后回顾一段历史： 从1347至1353年，席卷整个欧洲的“黑死病”，夺走了2500万欧洲人的性命，占当时欧洲总人口的1/3，神在这个时候消失了，同时一场文艺复兴开始了，欧洲的机遇到来了。而这次疫情之后，中国也将迎来巨大的历史机遇！ 从全球化1.0到3.0时代，世界一直都是“赢”的思维主导，而全球化4.0时代，中国正在用“和”的思维来维持。 和而不同方为大同，那就是现在中国提倡的：人类命运共同体。 “人类命运共同体”是一种伟大的愿景，它需要科技、体制、个体素养到一定程度的时候，自然就会实现。 这就是人类先后经历的4波全球化，分别是： 1、航海时代(全球化1.0) 2、殖民时代(全球化2.0) 3、霸权时代(全球化3.0) 4、多极时代(全球化4.0) 这个世界上只有一种棋局无法破，那就是“规律”！我们始终坚信一点，世界潮流浩浩荡荡，顺之者昌，逆之者亡。 有没有一种文明，可以让人免于疯狂，免于幻灭，免于饥饿，免于恐惧，免于杀戮呢？答案是有的。 这种真正不朽的文明是什么呢？它的名字叫做“华夏”！ 尽管我们中的很多人甚至都遗忘了她，但是她从未离开过我们！ 世界即将发生史诗级的转变！我们不仅正在见证历史，也要做好准备迎接千载难逢的机会。 水木然
1 近来，免税龙头——中国国旅(行情601888,诊股)的股价表现异常亮眼。 4月初以来，国旅已经累计上涨将近60%。今日，股价一度涨近8%，后有所回落，收盘仍然大涨6.5%。最新总市值已经突破2000亿元大关。 (来源：Wind) 股价涨得火热，外资也在持续爆买。6月4日中国国旅获沪股通净买入1.56亿元，为连续3日净买入，合计净买入5.15亿元。目前，外资总计持有国旅278亿元，占股比例高达14.25%，为所有A股重仓股第10名。 (来源：Wind) 从持仓市值比例来看，外资从4月初的200亿一直买上来的。相当于2个多月，外资累计增持了将近80亿元，略显夸张。 再看两融余额，最新数据(截止6月4日)为17.29亿元。其中，融资余额为16.85亿元，相比5月8日的10.6亿元而言，增幅高达58.96%。 (来源：Wind) 不管是股价、外资、还是两融，均可见市场做多国旅的信号非常明显。那么，受疫情冲击不小的国旅，到底发生了什么？ 2 6月1日，国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》，给了海南诚意满满的政策大礼包。 按照总体规划方案，在2025年前实施部分进口商品零关税。其中，包括3个对于免税企业利好的方面： 第一，对岛内居民消费的进境商品，实行正面清单管理，允许岛内免税购买； 第二，放宽离岛免税购物额度至每年每人10万元，扩大免税商品种类； 第三，方案发布之日起，对注册在海南自由贸易港并实质性运营的鼓励类产业企业，将按15%征收企业所得税。 该政策将对于中国国旅的业绩产生实实在在的利好。一方面是个人免税额和免税品种上去了，营收规模将会更大；另一方面公司税收会降低10%，此前是25%。 那么，海南免税店业务对国旅又意味着什么呢？ 把2019年国旅的营收进行拆分，三亚免税城的销售收入为105亿元，占比公司总收入的22%。 (来源：西南证券(行情600369,诊股)整理) 然而，三亚免税城净利润却高达14亿元，同比增长29%，且占总利润的64.4%。 (来源：西安证券整理) 看到没，三亚免税城营收不足公司的1/4，利润却占了公司的2/3左右。可见三亚免税城在公司的重要地位。 除了三亚免税城外，中国国旅还正在打造海口免税城项目。该项目分为2期，第一期投入58.8亿元，预计2022年完工，第二期投入69.8亿元，预计2025年完工。一旦该项目全面投入运营的话，相当于再造一个三亚免税城。这亦是中国国旅未来的重要业绩增长点。 (来源：华泰证券(行情601688,诊股)整理) 海南免税市场除了以上免税店外，还有海免公司旗下的美兰机场免税店 (海免持有其 51%股权)、海口市内免税店、琼海博鳌市内免税店 3 家免税店。2019年，这三家免税店贡献了海南省离岛免税销售额的约 23%。 海免这块肥肉，国旅怎能错过？ 今年5月7日，中国国旅公告，公司拟以20.65亿元现金收购中国旅游集团持有的海免公司51%股权。据公告显示，海免公司2019年营业收入为32.27亿元，归母净利润为3.45亿元。 (来源：公告) 收购海免之后，国旅不仅将牢牢占据三亚和海口两大离岛免税市场，还能将其在整个中国免税市场的市占率由87%提升至93%(以2018年的数据进行估算)。 海南省免税行业的快速发展，中国国旅将充分受益。 对了，今年海南省出台旅游业“30条”，提及免税业方面，要进一步扩大免税限额、品种，以及在现有门店基础以上，扩大免税线上销售。 加之这一次国家政策的大礼包，海南免税行业的发展将保持高景气度。 3 2020年一季度，中国国旅营收76.36亿元，同比下滑44.23%，归母净利润亏损1.2亿元，同比下滑105.21%。可见一季度的疫情封锁，对于国旅的影响可一点也不小。 (来源：Wind) 所以，自从A股鼠年开市至3月底，中国国旅股价再度下跌将近20%，对于悲观的业绩进行了较为充分的反应。而后，股价便一路飞冲。 (来源：Wind) 其中主要的逻辑是，中国免税行业随着国内疫情的控制以及复工复产也开始强势复苏。 海南离岛免税店，从2月19日恢复营业至3月3日，三地4家免税店合计实现销售额12.83亿元，购物人数达到18.35万人，主要业务指标恢复到去年同期的80%。 清明节3天小长假，销售额逆势增长30%，主要跟免税补购、发力线上及线下的举措有关。 五一假期期间，海南离岛免税实现销售额 2.98 亿元。同比去年五一假期，日均销售额同比大增47%。 当然了，机场免税店就很惨淡了。3月份销售额大幅下滑将近90%。即便到现在，由于海外疫情离全面控制还尚需时日，出入境人数同样大幅锐减。 疫情期间，中国国旅旗下的机场免税店日上免税行罕见地开放了无需出入境也可购买的线上商城。日上免税行账户内有500积分的会员，只要提供国际航班的回程信息，就有机会抽取购买资格，所购买的商品直接邮寄到家。 根据日上免税行北京的官方微信，即使是去年的航班信息，也可以参与购买。而此前，只有消费者真正入出境，才有资格在机场免税店购买商品。 以上做法对于营收并不会带来多少增量。机场免税店经营仍然面临巨大压力，并且还需要继续承受固定租金、保底销售等多方面的支出。 比如国旅根据与上海机场(行情600009,诊股)签订的7年合作协议，后者将抽成销售收入的42.5%。这是销售提成保底协议，今年遭遇疫情黑天鹅，同样会支出41亿元的提成。 (券商预测上海机场每年保底销售提成) 综合以上来看，虽然国旅的业绩边际会改善，但今年业绩相较于过往2年“失速”是大概率事件。 但是，当前的股价已经远超疫情之前，市场对于国旅未来的业绩表现是不是太过乐观了呢？ 4 今年一季度，不缺乏个人投资者逆势加仓中国国旅。 据Wind显示，在国旅前10大股东中，新进陈发树、梁瑞安两位自然人股东。陈发树是中国著名企业家，福建省前首富，大致斥资11亿元(按照一季度国旅80元均价计算)。而梁瑞安大概率是中国抗体的执行董事、董事会主席兼CEO，大致耗资6亿元，冲进国旅第9大股东。 (来源：Wind) 此外，陆股通也在一季度市场非常悲观的时候加了一些仓位。事后来看，逆势而动的大胆操作，均获得了不菲的回报。 中国国旅所处的行业景气度在未来几年仍会持续，虽然今年遭遇疫情会有所冲击，但复苏之后，仍然是少有的黄金赛道。而国旅又几乎垄断了国内的免税业，业绩增长的确定性还是不错的。 (中国免税销售规模及增速，来源：华泰证券) 总之，国旅是A股少有的核心优质资产，但急涨之后的价格，又不太友好了。对于观望的投资者，不妨等年中报后在伺机而动吧！ .klinehk{margin:0 auto 20px;}
最近一段时间，一家并不怎么出名的安徽汽车公司屡屡登上中国资本市场的头条，这就是江淮汽车。原因无他，著名的德国汽车巨头大众盯上了江淮，大众收购江淮50%的股权，到底看上了江淮汽车哪一点？ 一、大众大手笔收购江淮汽车(行情600418,诊股) 近日，一则盛传的德国大众集团股份并购消息，使得安徽江淮汽车集团股份有限公司及其控股股东安徽江淮汽车集团控股有限公司（以下简称“江淮控股”）成为舆论关注的焦点。据外媒引述消息人士称，大众集团正就并购江淮控股50%股份展开最后谈判，并购额至少为35亿元，或将是中国电动汽车领域最大的并购交易。受上述消息影响，江淮汽车股价在二级市场持续发酵，多次被推上涨停板。截至5月28日收盘，江淮汽车报收8.38元，相比10天前4.95元的股价，涨幅接近70%。 5月29日，大众汽车集团（中国）（以下简称“大众中国”）和江淮汽车均宣布，大众汽车将投资10亿欧元，获得江淮汽车母公司--- 安徽江淮汽车集团控股有限公司（以下简称“江汽控股”）50%的股份，同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%，获得合资公司管理权。几乎同步宣布的还有，大众中国将投资约11亿欧元获得电池生产企业国轩高科(行情002074,诊股)26%的股份并成为其大股东。江淮汽车和国轩高科的总部均位于安徽省合肥市，大众中国称这两项投资均将在今年内完成。这也意味着，年内，大众将要在合肥投资21亿欧元（约166亿人民币）。大众中国方面表示，除提升在华电动产品数量和发展充电基础设施外，大众还将在电动汽车生产价值链领域加强投入，助力将安徽省打造成为中国电动出行的产业基地之一。 根据媒体报道，2018年6月，中国宣布将陆续放开汽车合资股比限制，不少外国车企随即展开行动。同年10月，宝马宣布，将对华晨宝马的持股比例提升至75%，华晨宝马也因而将成为第一家外资股比超过50%的合资车企。大众也被曝正寻求提高合资企业的股份。 目前，大众在中国共有三家合资公司，上汽大众、一汽大众和江淮大众。上汽大众成立于1985年，上汽集团(行情600104,诊股)和大众各持股50%，旗下包含斯柯达、桑塔纳、帕萨特等众多热销车型；一汽大众成立于1991年，一汽集团和大众、奥迪分别持股60%、30%、10%，旗下包含奥迪、迈腾、高尔夫等大量热门车型；江淮大众成立于2017年，江淮汽车和大众各持股50%，旗下仅有思皓一个品牌和2019年9月才上市的一款思皓E20X纯电动车型。 江淮汽车2019年年报显示，2019年其营收为472.86亿元，同比下滑5.6%；新能源汽车补贴为其重要收入来源，2019年扣非净利润为-9.78亿元，2018年、2017年扣非净利润分别为-18.77亿元和-9.31亿元，连续三年为负。 一家之前合作成果并不好的企业，而且还连续多年亏损，德国大众到底看上了江淮什么？这场收购大事件我们到底该怎么看？ 二、德国大众到底看上了江淮什么？ 江淮汽车的前身是创建于1964年的合肥江淮汽车制造厂，2001年08月24日，安徽江淮汽车股份有限公司在上海上市，启信宝数据显示，江淮控股是由安徽省人民政府国有资产监督管理委员会独资持有的国有公司，为江淮汽车的控股股东，持有其25.23%的股份。近些年，江淮汽车最让市场关注的事情，无疑是江淮汽车成为中国著名造车新势力品牌蔚来汽车的代工企业，代工蔚来汽车几乎成为了江淮最让人关注的新闻。那么，作为世界汽车巨头的德国大众到底看上了江淮什么呢？ 首先，三大大众合资企业收购江淮无疑是最划算的买卖。正如我们前文说的，2018年国家陆续开放了汽车合资股比限制，在大众面前一下子放着了三个选择，一个成功推出桑塔纳、斯柯达的上汽大众，另一个是推出奥迪、高尔夫的一汽大众，以及最后的江淮大众，但是问题是上汽和一汽都是中国国产汽车的绝对巨头，上汽大众和一汽大众可是上汽、一汽这两大巨头手中的绝对现金奶牛，放着任何一家都不会把这么好的业务拱手相让，想象宝马一样彻底控制华晨宝马几乎是一件不太可能的事情。那么，对于大众来说不得不把眼光放得低一点，看看江淮汽车，相比于上汽和一汽，江淮汽车无疑是个小字辈，无论是体量还是经营能力都远不能和前两者相提并论。对于大众来说，既然前两者都那么难以拿下，大众又不会仅仅只能够满足于合资生产汽车，之前之所以弄合资工厂毕竟是有政策约束，既然政策放开了，这个时候拿下江淮让江淮汽车成为大众最好控制的企业无疑是一个真正的好生意，所以擅长做买卖的大众会选择江淮也并不让人意外。 其次，新能源汽车才是大众心中永远的目标。近几年来，大众被“排放门”事件弄的焦头烂额，遭受了高达300亿欧元的罚款。并且，随着欧盟日益严格的二氧化碳排放要求，对于大众来说，无论想不想都必须要走上新能源汽车生产的路上来，因此大众宣布到2025年，每年销售300万辆以上的纯电动汽车，其中，向中国消费者交付约150万辆新能源汽车。但是，问题来了，大众在上汽和一汽的合资企业生产的可都是燃油车，电动车方面大众并没有太大的优势。那么，这个优势怎么来呢？最简单粗暴的办法就是收购，自己没有收购一个不就有了，而再来反观江淮汽车，江淮汽车虽然无论是收入还是业务都非常不景气，但是无可否认的是江淮汽车是中国新能源(行情600617,诊股)汽车领域最早的玩家，虽然发展的不怎么太好，但是江淮的新能源汽车本身就在市场上有一席之地，而且还有大量的产能剩余，江淮汽车目前的工厂产能近一半闲置。这点在蔚来汽车挑选江淮作为自己的汽车主要代工厂商的时候就能够证明，对于大众来说，收购江淮无疑可以在最短的时间之内拿到新能源汽车的生产体系，稍加改造就可以为我所用，大众可以充分把这部分产能利用起来，去抢占更多的市场份额这么好的事情，大众当然不会放过。 第三，对于江淮来说大众入主无疑是最好的选择。除了大众看上江淮之外，其实还有江淮本身需要大众，江淮汽车虽然布局新能源汽车较早，但是长期以来一直都处于不好不坏的状态，今年一季度，江淮汽车4月28日晚间披露一季报，公司2020年第一季度营业收入91.20亿元，同比下滑37.68%；净利润为亏损3.56亿元，上年同期为盈利6463.59万元。一季报如此不好，其实也体现出来当前江淮汽车面临着巨大的经营压力，而大众如此粗的“大腿”对于当前的江淮汽车来说无疑是雪中送炭，一方面，江淮汽车拿到大众投资的10亿欧元将会有效帮助自己渡过当前的难关，从而缓解当前的经营压力。另一方面，大众的技术能够帮助江淮进一步提升自己的技术能力，再加上大众品牌力的加持，对于江淮来说的确不是坏事。 大众投资江淮的确是江淮最近一段时间难得的好事，只是两方联姻到底能否结出硕果，这就要看下一步的真正发展了。
前言 在预备《互链网：大国博弈》书的时候，读到2019年12月的一个信息，脸书开始开发自己的操作系统，脸书没有提供细节。为什么脸书需要开发新操作系统？脸书说害怕现在手机操作系统的公司（例如苹果或是谷歌），会排挤脸书提供的应用。以前就有一次脸书的应用犯个错，苹果立刻把脸书的应用在苹果手机应用商店撤掉，后来虽然马上回复，但是脸书铭记在心。 脸书开发新操作系统的消息可能许多人没有注意到这信息的重要性，大部分人都在注意脸书的Libra。但是这信息却給笔者震撼。为什么？ ·2020年3月，我们发布《互链网》白皮书[1]，其中提到需要开发新网络协议、新数据库、新操作系统（犀牛模型）。开发新操作系统的一个重要目的在于支持区块链应用例如交易和监管。而在2019年脸书就认识到新操作系统是必要的。 ·2020年，世界经历了新冠病毒疫情，在疫情中，美国对华为技术输出限制也加大。华为也尽力想办法生存，寻求解决方案。其中一个方案就是在2019年华为宣布的鸿蒙操作系统（Harmony OS）取代安卓系统。许多人都认为华为的问题是芯片，美国公司在美国商务部指示下，很快就不会提供芯片技术给华为。但这次华为的问题不只是芯片，连手机的操作系统（安卓）的服务也会被禁。华为这次的问题是软硬件两边都着火。这里就不讨论芯片的问题，只讨论软件问题以及解决的方法。 解决的方法是什么？没有任何捷径，只有愚公移山，自己开发底层技术。只有这样才能彻底解决华为软件的问题。许多人都认为中国软件(行情600536,诊股)技术和国外一样好，一个简单的证明就是中国使用和国外一样水准的软件系统。这的确是如此，因为中国多用的国外开源软件，当然和国外软件水平一样。但是这不代表中国软件技术领先。事实上，中国在软件开发上，经常采取“拿来主义”，以最短的时间，做出最好的产品，赚最多的钱。这是中国的国情。对于研究开发底层技术，许多公司都不感兴趣，因为耗费太大，时间太长，经济果效差。的确如此。但是这也是华为今天遇到的问题，华为现在手机使用的操作系统是国外的，一旦被禁，手机业务就有危机。 愚公就是挑战最困难的问题，使用看起来不划算的方法来解决问题，例如花费长时间来开发基础软件。 在2020年4月，笔者在北京演讲互链网，就提到如果现在不改变，放弃“拿来主义”，自己开发底层技术，30年后，同样问题还是会出现。那时（2050年）就会问，为什么在2020年被唤醒的时候，不开始做愚公？ 本文主要目的不是在讨论华为的问题，因为现在还有另外一个更大挑战就在前面，而这挑战如果还是持守“拿来主义”，今天遇到的问题还会再出现，而且问题可能会更严重。 第1节讨论华为的困境；第2节讨论安卓的生态，他们如何发展，他们遇到的困难和解决方法；第3节讨论一个新金融生态正在建立；第4节我们建议中国开始愚公精神，开发底层系统技术。第4节还讨论到在笔者35年前和一位美国愚公讨论的真实故事。 当愤青大声批评国外政策的时候，可以想想，中国今天的困境，部分原因恐怕是中国采取“拿来主义”造成的。谷歌安卓系统有优势，但是从来没有强逼中国公司使用。从一开始大家可以有其他选择，但是由于安卓的优势，中国公司纷纷采用。中国因此享受“拿来主义”带来的丰满的经济结果。有时还会听到国人嘲笑国外的开源计划，认为国外辛苦种树开发，中国乘凉赚大钱，中国手机占世界市场大份额。不知道当自己乘凉的时候，反而成为国外生态的一部分。在贸易战开启的时候，才发现自己那里有话语权？这时才发现自己商业的身家性命都已经放进国外生态圈，国外停止供货，自己就陷入困境。这时候再着急，或是严厉批评国外的政策，都已经太迟了。 1.今天华为的困境 华为最近在国际舞台上遇到一个困境是操作系统。华为一直使用免费开源谷歌的安卓操作系统。当谷歌禁止华为使用安卓操作系统的服务时候，华为就遇到重大困难。 国外推行开源软件，快速的使中国拥有和国外同样高水准的软件，建立中国IT产业。但是同时间，中国几乎依靠国外开源软件生态而生存，例如华为，中兴，小米等手机厂商，都使用谷歌安卓操作系统，需要付谷歌（和微软）软件服务费用。操作系统软件是免费的，但是谷歌可以收服务费用，而安卓大部分应用都需要谷歌的服务才能执行，这样问题就出现了。 国内也有自己开发的操作系统，但是大部分系统的核心还是使用国外基础操作系统（例如Linux），在国外没有市场，在国际舞台上也没有地位。 这种开源方式，主要是建立生态，让世界大量人才和公司一起来贡献。但是在这市场，创新是重要的，没有创新，没有社区。以前有中国区块链团队开源系统，后来发现大部分代码和国外开源软件一样。这表示中国开源社区主要是“学习”而不是在创新。当中国的开源创社区大部分代码和国外代码一样的时候，明眼人都直接到国外社区去学习和合作，不会到中国的社区。这样，中国开源软件就依附在国外社区，没有自己的生态。自己没有生态，在国际上就没有话语权。 华为在这几年才开始预备出台自己的操作系统，假设这计划可以成功，这还还需要一段的时间才会成熟。当苹果和谷歌的操作系统控制手机市场的时候，连当时（2007年）手机排名第一的诺基亚和世界操作系统排名第一的微软，都无法建立自己手机操作系统的生态，而退出这市场。华为过去没有出台操作系统的基因，在中美贸易竞争下，现在紧急出台自己的操作系统，会遇到困难是很明显的。 安卓系统经过4年建立自己的生态，华为需要多少？ 安卓手机在2007年出现，当时是诺基亚的天下；但是到2011年安卓生态建立，淘汰诺基亚。这流程包括成功防守了诺基亚的反攻，微软的攻势（包括操作系统和专利），再加上亚马逊的策略（也使用安卓系统在另外一个市场，但是不使用谷歌的服务，谷歌没有赚到一毛钱）。可以说，安卓今天的生态是谷歌花了大代价在商业战场上打下来的，不是从天上掉下来的馅饼。 2.安卓的生态和经历 安卓的发展历史 安卓本意指“机器人(行情300024,诊股)”，是一个全身绿色的机器人，绿色也是安卓的标志。安卓最初由现任 谷歌工程副总裁安迪？罗宾 （Andy Rubin） 开发于 2003 年，于 2005 年被谷歌收购。 安卓 是基于 Linux 内核的软件平台和操作系统，是谷歌在 2007 年 11 月 5 日公布的手机系统平台，早期由谷歌开发，后由开放手机联盟（Open Handset Alliance）开发。它采用了软件堆层（Software Stack，又名以软件叠层）的架构，主要分为三部分。底层以 Linux 内核工作为基础，只提供基本功能；其他的应用软件则由各公司自行开发，以 Java 作为编写程序的一部分。 2003 年 10 月，安卓公司在加州 Palo Alto 市成立，联合创始人为 Andy Rubin、Rich Miner、Nick Sear 与 Chris White。2005 年 8 月，谷歌收购了成立仅 22 个月的高科技企业 安卓 公司。2007 年 11 月 5 日，谷歌正式向外界展示安卓操作系统。谷歌与 34 家手机制造商、软件开发商、电信运营商和芯片制造商共同创建开放手持设备联盟。2008 年 5 月 28 日，Patrick Brady 于谷歌 I/O 大会上提出安卓 HAL 架构图，8 月 18 日，安卓获得美国联邦通信委员会的批准。安卓软件一经推出，版本升级非常快，几乎每隔半年就有一个新的版本发布。2008 年 9 月发布安卓第一版 安卓 1.1。后从安卓1.5 版本开始， 安卓生态 应用程序发展迅速：智能手机玩的就是应用，虽然现在安卓的应用还无法与苹果相竞争，但是随着安卓 的推广与普及，应用程序的数量增长迅速，安卓应用在可预见的未来是有能力与苹果相竞争的。 智能手机厂家助力：现在世界上很多智能手机厂家都加入了安卓阵营，并推出了一系列的 安卓 智能机。三星、HTC 等厂家都与谷歌建立了安卓平台技术联盟。厂商加盟的越多，手机终端就会越多，其市场潜力就越大。 运营商鼎力支持：在国内三大运营商铆足了劲推广安卓智能机。联通、电信和移动都显示了对安卓智能机的期望。美国T-Mobile USA、Sprint、AT&；T 和 Verizon 都推出了安卓手机。此外，KDDI（日本）、NTTDoCoMo（日本）、TelecomItalia（意大利电信）、T-Mobile（德国）、Telefónica（西班牙）等众多运营商都是安卓的支持者，有这么多的运营商支持安卓，自然会占据巨大的市场份额。 大量投资和开发者助力：谷歌为了安卓生态，一共投资800亿美元给开发者，以至于世界有600万开发者（包括在中国的开发者）。苹果手机对生态投资更大， 一共投资1220亿美元，而且苹果的生态一直大于安卓的生态。 华为操作系统任重道远 华为为了自己的鸿蒙操作系统，在2019年宣布愿意投资10亿美元，计划有150万开发者加入鸿蒙生态，而在2020年5月Github上只有11个贡献者。这代表鸿蒙离安卓的距离还非常远。华为预备投资10亿美元在生态圈，这是个大数字，但是离谷歌已有投资（800亿美元）还是有距离。 安卓宣布的时候就有大批的商家表示愿意加入生态，这和华为宣布鸿蒙的时候的场景不同。 3.Libra2.0 正建立新生态 现在又一个严肃的问题出现，脸书Libra 2.0 正在筹备生态，中国是不是要等Libra 2.0 生态建立后，才开始讨论对策？ Libra2.0 的生态是有创新开源(行情300109,诊股)软件社区， 重要金融公司参与，政府主导，广泛应用。根据我们在2019年的大数据分析，脸书开源软件是100%原创，和中国一些开源软件大不相同。根据国际清算银行（Bank for International Settlement，BIS）和我们的分析，这些参与单位实际上进行虚拟数字银行的业务 [11]。根据普林斯顿大学新数字货币理论（数字货币区，Digital Currency Areas），这样的数字货币会重组世界金融市场，而且是有结构性的改变：世界不再以银行为中心，而且以数字货币平台为金融中心 [2, 3]。 这样生态一旦建立，连一带一路的国家都会参与，因为加入这强大社区对他们有利。最近新加坡国家基金就宣布加入这生态，就是看见这生态很可能会成功。这次是更重要的新数字金融市场。这市场会比手机市场重要。 3.1. 欧洲央行估计Libra 2.0 资产超过3万亿美元 根据2020年5月欧洲央行的估计， Libra 2.0资产会到3 万亿美元。如果Libra 2.0 是一个独立国家，世界GDP排名弟5，在美国、中国、日本、德国后面，但是超过印度、法国、英国、意大利、巴西等国家。如果Libra 2.0是商业银行，会是世界第2大银行。 这样庞大的经济实体出现，富可敌国（只小过世界4个国家），又以数字货币形式出现，流动性比传统银行资产流动性大的多。这比手机市场大的多，这会使更多单位愿意加入Libra 2.0 的生态。 这些资产可以做期货，房地产，股票，保险，支付等。而且这么大的市场是可编程的，这是惊人的。在libra的平台上，可以有几千万的商家参与其中，这将是新的巨大无比的金融体系。中国需要注意，在可编程经济方向上提早布局，做有准备的竞争。 3.2. Libra2.0 的生态 ·创新开源软件社区：大量开发者一起建立世界最大的金融科技社区。根据我们在2019年的大数据分析，脸书开源软件是100%原创，具备新社区的条件； ·重要金融公司参与：参与Libra 2.0 不少是金融公司，包括新加坡国家基金。 ·政府主导（立法）：建立监管规则，而且建立嵌入式监管，实时监管金融活动； ·广泛应用：在这Libra 2.0 平台，许多金融应用开发。 Libra 2.0 币除了同时锚定多种法币以外，还会锚定单一的法币，并且Libra 2.0 系统会全面纳入监管，放弃成为公有区块链的目标，让Libra仅仅限于联盟链应用，并且为Libra与法币之间的兑付提供安全的保障[4]。 这四点简而言之可以归纳为一句话， Libra 2.0彻底服从各国法律，放弃霸王币来保障霸权链，使脸书的Libra链成为世界最大的数字货币基础设施和社区[10, 11]。这和安卓生态一样Libra 社区非常有可能成为世界最大的金融社区，为世界几千万个金融机构和非金融机构提供金融服务。 这社区不同于安卓社区，安卓在手机市场，Libra链却是在全世界和金融有关系的市场，而以后可能几千万的机构（包括自金融机构）在上面建立自己的应用，像现在许多个体户在家里靠手机成立自媒体公司一样。这次是自金融公司出现，附属于Libra生态。这样的大力量出现，远超过安卓操作系统对世界的影响。 3.3. Libra 2.0通过智能合约建立新金融体系 与Libra 1.0相比，Libra 2.0的愿景没有变，依然是建立一个为数十亿人服务的金融基础设施，但不再提“无国界的货币”，而是用了“全球支付系统”提法。主要技术思路亦没有变，包括设计和使用Move语言、使用拜占庭容错（BFT）共识机制、采用和迭代改善已广泛使用的区块链数据结构，但突出了安全上的考量。对智能合约实施适当审查和风险控制，只有协会批准和发布的智能合约，才能与Libra支付系统直接交互[8]。 如果Libra成为广泛采用的价值存储方式，欧洲央行预测Libra储备的管理资产总额可能从“付款方式”情景中的1527亿欧元到3万亿欧元左右。根据欧元区的脸书用户数量，这些资产的大约10%可能来自欧元区的用户。这样Libra可能成为欧洲最大的货币基金之一。 根据Libra协会的说法，管理的资产将投资于高质量、高流动性的资产，例如顶级短期政府债券、银行存款和现金。因此，与货币基金有许多相似之处。而欧元区货币基金在2019年第三季度持有以欧元计价的资产总额约6000亿欧元，比欧洲央行对脸书Libra的资产预测还小，这难道不是一个预警？欧洲央行认为如果这成为真实，会对其他欧元基金产生排挤作用。 如果这个经济力量（3万亿）发挥出来的时候，会有多大的影响？Libra 2.0放弃公链路线，走向完全合规化路线。无论是稳定币或数字法币，都走合规化道路，从而与现在金融系统融合，迅速建立新数字金融和货币体系。而通过Libra 2.0的智能合约机制，可以建立一个新数字经济体系，包括数字房地产、数字股票、数字期货、数字保险、数字贷款等业务。这种跨国、跨货币、跨资产的数字经济平台对经济体系影响深远。 在这情形下，是德国银行协会在2019年就表示现在金融系统体系将会全盘改变。他们认为一个数字稳定币不能挑战国家主权，而是遵守现有的监管制度 [7]，但是一旦建立起来，这就改变世界。所以，他们建议欧洲应该积极的开发欧洲的稳定币（例如数字欧元），从支付系统开始，建立一个让人信任的可编程的金融体系，来对抗脸书的Libra。 3.4． Libra以及脸书的其他应用需要操作系统支持 为什么脸书需要重新开发一个新操作系统，而且根据脸书，这操作系统会是100%原创，不会继承现在的操作系统？ 因为脸书现在的各种软件包括Libra都需要运行在安卓或者iOS（苹果）系统之上，而脸书的硬件设备包括AR眼镜目前都需要搭载安卓系统，谷歌作为脸书的最大的竞争对手，脸书不允许自己的软件的运行环境以及硬件的操作系统都受制于谷歌，因此开发自己的操作系统势在必行。 脸书一直为没有操作系统和不得不依赖于一些最大竞争对手的礼遇而苦恼。其中包括苹果，其首席执行官蒂姆？库克（Tim Cook）曾多次就隐私和数据收集问题对脸书及其首席执行官马克？扎克伯格（Mark Zuckerberg）进行抨击。据Vox的Kurt Wagner报道，脸书此前曾对移动操作系统的威力进行过对冲，在2013年左右，脸书参与了一个秘密项目，该项目将帮助其在必要时从谷歌游戏商店外发布应用程序。 尽管如此，该公司在2013年试图从操作系统巨头手中夺走对移动设备更多控制权的最后一次尝试还是付之一炬。这款由HTC硬件打造的脸书手机运行了安卓和脸书家庭用户界面的分叉版本。但将这种体验淹没在朋友们的照片和信使聊天泡泡中的做法被证明极不受欢迎，HTC First和脸书主页都被搁置了。 这次脸书聘请了微软Windows NT的联合创作者马克·卢科夫斯基（Mark Lucovsky）从头开始为这家社交网络构建操作系统。脸书从过去的错误中吸取教训，在公司总部以北15英里的伯林盖姆（Burlingame）为AR/VR团队设立一个新办公室，加大硬件建设力度。这片77万平方英尺的空间设计用来容纳大约4000名员工。 脸书有意控制更多的硬件，与市值45亿美元的半导体公司Cirrus Logic进行了收购谈判，Cirrus Logic为苹果等公司生产音频芯片。这笔交易从未发生，鉴于科技巨头不断保持并购团队对谈判持开放态度，目前尚不清楚谈判进展如何。但它显示了脸书对硬件的重视程度，即使门户网站和Oculus的销售迄今一直缓慢。 脸书计划从软件及硬件两方面进军操作系统市场，这需要巨大的投入，产出却是不确定的，风险很大。 不过不知道大家发现没有？脸书的观点是没有操作系统和没有半导体公司对脸书以后生存的风险更大。当大家明白这观点，就知道为什么脸书自己要开发操作系统以及想收购半导体公司。 3.5. 脸书操作系统理念与互链网操作系统思想惊人一致 当欧洲央行2020年5月评估Libra 2.0资产会达到3万亿美元，就明白脸书这计划是划时代的金融的产品，而Libra 2.0上为什么做了那么大的让步。因为这资产对任何单位都是惊人的。 为了接受监管，Libra 2.0 还提出开发嵌入式协议层的监管机制，这表示任何交易都必须通过监管机制。脸书开发操作系统的一个目的，是不是预备支持这协议层的监管？ 如果监管机制只是个应用，可能以后会出现虚假应用，支付机制是真实的但是监管机制是虚的。使用这样的应用，洗钱就可能会发生。为了防止这样攻击，Libra 2.0 需要在操作系统上建立监管机制。 操作系统一直是中国的短版，中国现在自己开发的操作系统非常少。操作系统非常复杂，开发时间长。经过50年操作系统开发，操作系统已经成为许多公司的战略，包括谷歌（安卓 和Chrome操作系统），微软 （Window和Azure操作系统）， 和脸书。脸书预备在自己开发操作系统上运行Libra，这表示对于脸书，Libra和操作系统都是公司的重要战略。 在国外，操作系统开发大都是基于现状已经开发的操作系统，例如Linux。一是这是开源项目，而且已经有大量资源投在上面，对他们来说，没有必要重新开发一个新型操作系统。因此国外新型操作系统，就是使用传统操作系统在一个新操作系统里面，例如云操作系统就是使用多个Linux 操作系统。 但是操作系统却都没有考虑监管问题。比特币和以太坊逃避监管的机制一直是金融界所困扰的问题，现在区块链技术就要来到合规市场，这问题必须解决。我们解决的方法就是从底层做起，在操作系统上就阻止像比特币系统的运行，而又同时间记录和监管数字资产交易。这些都需要在系统底层进行的。 Libra 2.0 在协议层进行金融交易监管，而这概念正好和我们中国团队提出的互链网概念一致：监管必定需要是实时（real-time）的而且是嵌入（embedded）式的，而这样最好的方式就是在操作系统上进行，这就会改变传统操作系统。 脸书没有提出他们操作系统的细节，但我们在今年出的新书《互链网：大国博弈》，我们就提出多个新概念，包括已经申请专利的“管中管”，“块中块”的设计思想。这些都是为监管数字金融交易设计的。 脸书需要重新设计新操作系统的另外一个原因是微软拥有安卓系统的一些专利，因此谷歌部分服务费需要转给微软。这样问题脸书不想经历。 有人可能认为重新开发新操作系统代价实在太高，而且经济回收非常可能不高，中国还是用免费的开源软件吧，不要自己开发了。但是这样，今天华为遇到的问题以后还要重新出现，而下一次问题会出现在金融市场，影响更大。 3.6.Libra2.0嵌入式监管机制 如下图所示，使用手机或者嵌入式设备进行交易时需要经过后面大数据风险分析后才能成交，如果手机上有相似应用，则会造成交易风险以及安全风险 所以必须在操作系统层面做修改，在操作系统中加入验证功能和加解密功能，避免上层的应用风险，这也是互链网操作系统的思想。 4.中国需要新一代愚公 Libra 2.0 带来一个强烈信息，国外已经开始布局一个新数字金融体系，以平台为主的体系。我们可以认为这不重要，继续这个传统的“拿来主义”，等到这体系建立后，中国单位自然会加入这生态，因为有利润，而且利润还可能非常大。当华为手机卖到全世界的时候，利润是非常大的，但是关系到身家性命的技术是操纵在别人手中，他们说停就只能停。 在伯克利大学读书的时候，笔者遇到6个图灵奖老师（Karp， Blum， Yao等），2位图灵奖同学（Micali等），还有一些奇人。这些奇人在伯克利学习的时候就有重大突破，一位奇人在上课的时候，让图灵奖老师（Blum）在课堂上当场对这奇人弯腰鞠躬表示佩服，因为这奇人在上课的时候开发了一个算法比当时最好的算法还要好。另外一个奇人就是美国愚公Bill Joy。 笔者同学遇到Bill Joy的时候，他在伯克利已经10年。我问他在做什么研究，他说写UNIX操作系统软件，一写就是多年光阴。我非常奇怪，为什么一个美国学生愿意开发那么大的系统那么多年？而且同时间，美国一个大公司AT&；T贝尔实验室（Bell Laboratories）也在开发同样系统，而且有上千人在开发。当时贝尔实验室的名声非常大。他老兄团队就只有几人，如何竞争？看起来这根本是以卵击石，螳螂挡车，自不量力。 当时其他大学都在做操作系统研究写论文，有一次有一大学老师到伯克利演讲，私下对我们学生表示看不起伯克利操作系统团队，因为伯克利团队都是一群愚公，只是在开发系统，少写论文，对他们来说这不是学术研究，而只是工程，而且系统原型还是贝尔实验室开发的（而这系统竟然也是伯克利的另一愚公Ken Thompson开发的，这愚公后来也得到图灵奖，得奖时他只读了伯克利大学本科），就算开发成功，功劳可能还是贝尔实验室的，因此他认为伯克利大学的操作系统的工作没有学术价值。 不知道大家知道后来的结果？ 美国愚公Bill Joy开发是BSD（Berkeley Software Distribution），也是这系统打开了互联网，手机和云计算。这系统给计算机界带来的影响是巨大无比的。这团队只有几人，其他开发者McKusick 和 Karels也是愚公，McKusick后来转到谷歌，带领开发谷歌云计算平台，开启了世界云计算。这BSD也影响到现在著名Linux和安卓操作系统。这群愚公改变了历史，从互联网到云计算，都可以看到他们的贡献。BSD 影响力也超过了贝尔实验室的版本。 这次的结果居然是卵比石头硬，车子不堪螳螂一击，愚公大获全胜。现在大家都可以清楚看到这系统带来世界的科技和经济价值。35年后的今天，大家还记得BSD 系统，以及这系统对互联网和云计算带来的巨大价值，而批评伯克利的那家大学开发的操作系统，现在没有人在意。 中国今天需要像Bill Joy的愚公，愿意做别人不愿意做的工作，从底层做起。现在回头看，Bill Joy好像没有风险，事实上他当时的风险非常大，几个人和贝尔实验室的千人竞争，还和世界许多大学操作系统研究团队竞争，连在伯克利大学当时就有3个名校毕业的老师在从事操作系统研究。但是最后还是Bill Joy团队胜出，在历史留名。 部分原因是他生逢其时，当时互联网刚出来，需要一个互联网上可以使用的操作系统，而伯克利就是美国选择的大学开发这系统。大部分老师和研究生都不愿意开发系统，而只想写学术论文。但是这些愚公认为最后系统是决定性的关键，因此当其他大学研究员在发表论文的时候，这些愚公在开发系统。 但笔者遇到他的时候，他已经开发许多年了。我问他是不是风险大了一些？他说，这样他可以从事他一直想做的事，他给自己一次机会去实现自己的梦想。这就是愚公精神。他非常清楚其他人看衰他们，认为他们不从事正统学术研究，而在开发系统。但是他们认为只有开发系统，世界才会改变。他清楚这工作难度高、工作量大、风险高（项目失败的可能性非常大）、竞争性强，但是他还是要追逐这梦。 愚公需要走在科技风口上 中国今天需要像Bill Joy的愚公，愿意做别人不愿意做的工作，从底层做起。现在回头看，Bill Joy好像没有风险，事实上他当时的风险非常大，几个人和贝尔实验室的千人竞争，还和世界许多大学操作系统研究团队竞争，连在伯克利大学当时就有3个名校毕业的老师在从事操作系统研究。但是最后还是Bill Joy团队胜出，在历史留名。 部分原因是他生逢其时，当时互联网刚出来，需要一个互联网上可以使用的操作系统，而伯克利就是美国选择的大学开发这系统。大部分老师和研究生都不愿意开发系统，而只想写学术论文。但是这些愚公认为最后系统是决定性的关键，因此当其他大学研究员在发表论文的时候，这些愚公在开发系统。 但笔者遇到他的时候，他已经开发许多年了。我问他是不是风险大了一些？他说，这样他可以从事他一直想做的事，他给自己一次机会去实现自己的梦想。这就是愚公精神。他非常清楚其他人看衰他们，认为他们不从事正统学术研究，而在开发系统。但是他们认为只有开发系统，世界才会改变。他清楚这工作难度高、工作量大、风险高（项目失败的可能性非常大）、竞争性强，但是他还是要追逐这梦。 区块链是现在中国科技的风口 如果区块链真是中国科技重要突破口，那么现在就是中国愚公最好的时期，正好遇到多年来才有的一次机会，可以在世界舞台上发挥潜力。区块链加上互联网就成为互链网，区块链加上物联网就成为物链网，这些就是中国一次巨大的机会[5, 6]。 虽然这工作非常辛苦，风险非常大，但是有可能改变世界；而且如果不做，以后风险可能更大。（作者：蔡维德、杨冬、马圣程） 参考文献： [1].蔡维德，天德科技：联合发布《互链网白皮书》，2020.03.27， [2].蔡维德，姜晓芳，“如何成为未来世界储备货币？——新宏观经济学出现”，2020.2.10， [3].蔡维德，姜晓芳，“数字法币战争”：英国仁兄“大闹”联储，哈佛智库模拟战争，2019.12.25， [4].蔡维德，“数字法币3大原则：脸书Libra带来的重要信息”，2019.08.28， [5].蔡维德，“区块链重构金融市场”，2018.11.6， [6].蔡维德等，“区块链的中国梦之一：区块链互联网引领中国科技进步”， 2018.08.07， [7].蔡维德等，互链网-重新定义区块链，2020-04-28， [8].Andreas Krautscheid， Tobias Tenner， Siegfried Utzig. Following “Libra” German banks say: The economy needs a programmable digital euro[EB/OL]. SUERF Policy Note， Issue No 116, November 2019. [9].蔡维德：退役互联网，新构互链网，2020-04-04， [10].蔡维德，姜嘉莹，“从Libra 2.0 白皮书深挖新型数字货币战争韬略——从监管与合规入手”， 2020.05.04， [11].蔡维德，姜嘉莹，平台霸权—–打赢新型数字货币战争的决定性武器Libra2.0解读（下），2020.05.09， [12].蔡维德，“国外怎么看中国对Libra的反应以及国外现在的布局”，2019.08.23，
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