文/新浪财经意见领袖专栏作家 潘向东 疫情冲击下地产需求的“四步走” 疫情对房地产的冲击是分阶段的：（1）隔离期需求被冻结。（2）复工后的修复期。3月以来商品房成交量从底部逐渐恢复，到4月恢复至近年同期六成左右。（3）疫情对需求的二次冲击。在停摆1个多月又遇海外疫情蔓延的情况下，居民就业与收入预期受到影响，这又会抑制对房地产需求的修复。（4）经济重建和宽松政策提振需求。随着疫情的过去，海外经济进入重启阶段，国内经济修复速度加快，企业与居民的预期改善，又会导致地产需求的扩张。不过，第四阶段的到来会相对缓慢。 整体而言，从目前的状况来看，疫情对房地产的冲击还是比较大的，短时间要恢复到以前水平还是比较困难。 稳增长还需房地产 房地产跟稳增长密切相关。将房地产投资周期与名义GDP、PMI、PPI、企业盈利、产成品存货等经济中的重要变量作比较，可以发现在过去几轮周期中，房地产投资周期与上述变量密切相关。房地产在经济中扮演重要一环，过去每一次经济不太好的时候，房地产一放松，然后经济就相对平稳了。 房地产为何能稳增长？其一，房地产带动相关的投资与消费增长。其二，房地产跟很多行业相关，可以说是牵一发而动全身。其三，最关键的是以地价为基础扩张地方政府资产负债表。房价涨主要是地价涨，地方政府不仅仅是靠卖地获取了财政收入，它可以以土地作为质押品去发债，去获取银行的贷款。全社会的资金通过房地产这个平台其实都进到地方政府的钱袋子里面去了，以此去扩充它的资产负债表，实施基础设施的扩充，实现了稳增长。 房地产政策需要因城施策 目前居民没有处于过度信贷状态，房地产向上发展还看不到太大风险。中国居民杠杆率缺口在2018年以来在零附近波动，在疫情之前甚至是负值，表明居民没有出现过度信贷的情况，所以从这个指标看的话，短期中国房地产如果继续向上发展，还看不到太大风险。 未来还是要更多的警惕房地产向下调整的风险：（1）目前中国的家庭负债主要集中在房地产。（2）部分房企资产负债率较高、偿债能力较差。（3）房价上涨预期正在起变化。不管是从居民预期还是市场预期，过去“房价永远只涨不跌”的预期正在起变化，未来还是要更多的警惕价格的下跌。 房地产政策需要因城施策。房价的下跌可能会导致质押品、信贷、金融、地方债务方面都会出现一些风险，所以提出的政策还是因城施策，不要一刀切，避免价格往下剧烈波动，影响到整个经济的平稳发展。 避免房价的过快上涨和抑制房地产行业的发展是有区别的。我们一直都是避免房地产价格的过快上涨，但是从来没有说过要去抑制房地产行业的发展。对于房地产行业来说，包括对中国的经济发展，这个行业确实空间比较大，城市化的进程，对未来中产阶级朝着七亿走、实现2035年目标，是起着支撑的作用。关键是行业的发展，避免价格的上涨超过居民收入的上涨，对于房地产行业的发展，可以考虑通过国开行这种方式建立共有产权房。 (本文作者介绍：新时代证券副总裁，首席经济学家，中国财政学会第九届理事会常务理事。)
2020-05-02 11:39:39央视网新闻 25人参与13评论 新冠肺炎疫情持续蔓延，世界多国正遭受巨大挑战，无论是卫生系统，还是正常经济运转都面临巨大压力。日前，多方人士表示中国武汉的抗疫经验，给各国带来了希望。 中国驻英国大使：中国分享宝贵经验助力全球战胜疫情 29日，中国驻英国大使刘晓明在英国《金融时报》上发表署名文章《中国分享宝贵经验，助力全球战胜疫情》。文章称，如何战胜疫情成为了摆在世界各国政府面前的一道艰难考题。对于这个问题，中国给出了答案。 刘晓明在文章中指出，中国积累了三条宝贵的抗疫经验。 一是把人民生命安全和身体健康放在第一位。 二是坚持向科学要答案、要方案，坚持早隔离、早治疗。 三是实施联防联控。中国迅速构建起从中央到地方最严密的联防联控网，动员全国支持湖北省，全国4.2万多名医务人员驰援湖北武汉，共同打赢武汉保卫战。 文章还指出，面对疫情，没有任何国家能置身其外、独善其身。除非开展国际合作，否则打不赢这场抗疫战。 武汉的重新开放给世界带来希望 美国有线电视新闻网(CNN)发表文章称，经过76天的“封锁”，历经数月的焦虑和担忧，这座首先在疫情中采取“封城”措施的城市，正逐步恢复正常。 阿联酋驻华大使阿里·扎希里表示，武汉的重新开放给世界带来希望。 阿里·扎希里在阿联酋《海湾新闻报》(Gulf News)发表署名文章指出， 中国政府对新冠疫情的应对方式，以及武汉这座城市的逐渐恢复，向世人展示了如何在危机中实现强劲反弹，并让大家看到了希望。 文章指出，在这座城市中发生的很多事，都在世界各地上演，比如疫情的快速蔓延、城市采取严格的“封锁”举措、对感染者隔离救治等。历经76天，局面一步步得到控制，武汉的“封锁”终于解除。 阿里·扎希里表示，阿联酋面临的挑战与武汉类似，目前情况严峻且充满挑战，但仍要保持坚强。 阿里·扎希里称，中国政策制定者在病毒暴发之初就很快意识到，需要迅速采取行动来应对这一挑战。最基础的工作是进行广泛的检测，将病人分类收治的做法，做好隔离，以及进行密切的跟踪监测工作。每个国家都有不同的方法，但是已证明采取这样的措施是有效的。 文章还指出，中国财政部门为了稳定经济也采取了积极主动的财政手段，包括在疫情期间引入税收优惠政策和多项金融减免举措，这些措施帮助企业共渡难关。扎希里表示，这些举措都为阿联酋应对自身面临的问题带来借鉴。 29日，美国有线电视网(CNN)发表评论称，中国处理危机的模式积极有效。 文章称，尽管中国最初处理危机的严格举措遭受了不少责难的声音，但它比许多国家更好地控制了国内的疫情，经济也比其他国家更快地回到了正轨。
文/新浪财经意见领袖专栏作家 马光远 没有什么比错误地解释真相更可怕的了。 在全球疫情蔓延的情况下，深圳房价的“暴涨”举国震惊，刺激了很多人的神经。而媒体报道说，深圳房价“暴涨”的原因是炒房者把中小企业的救命钱拿去炒房更是引发舆论的愤怒。在“炒房”已经被钉在道德耻辱柱上的今天，这种把中小企业的救命钱拿去炒房的行为一旦做实，是没有人同情的。 然而，事实的真相真的如此吗？我想说，暂且息怒。在情绪主导真理的情况下，稍微思考一下每个事情背后的逻辑，避免被带节奏，有利于缓解焦虑和身心健康。我不为深圳的房价暴涨辩护，我更不为把中小企业的救命钱拿去炒房这种行为辩护。 我只为基本的道理和逻辑辩护几句。而且，就几句，我想，你们可以包容我的。 第一、我想告诉大家，深圳房价的确涨了，但并没有暴涨。所谓的豪宅“秒光”等等，不过是少数楼盘。我过去两年去看过这些热销的同类的楼盘，在深圳是有市场的。而且品质的确不错，你要相信，在深圳这么一个城市，是有一部分有购买力的人任何时候买这样的房子的。要劝说一个人面对残酷的真相，其实，这是一个极其傻的行为。这等于让一个人改变价值观。对于不同价值观的人，最好的举动就是彼此轻蔑看一眼，然后心里暗骂对方一句“傻叉”，然后继续坚持自己的想法即可。所以，我对于不理解深圳豪宅在这个时候还有人买的人，我其实什么都不想说。 第二、我想说给那些愿意听的。对于深圳的好房子热销的解释，除了我认为需求仍然强劲，房子品质不错之外。当然，在疫情冲击之下，很多稍微有点财富的人，都在想办法让自己的财富能有一个安全的去处。好城市的好房子，在他们的眼中仍然是选择之一。 有些人总是想，疫情对经济冲击这么大，很多人都没钱了，怎么还有人买房？是，疫情冲击下，一些人没有工作了，没有钱了。但是，这些人即使没有受到冲击，深圳的豪宅也和他们没关系，虽然我说的有点扎心。有些高净值的人士在疫情的冲击下，更担心钱的安全。 比如前段时间，美联储丧心病狂毫无节制的印钱，引发了中国经济学家们的愤怒和声讨，奇怪的是，美元不仅仅没有下跌，反而强势上涨。为什么？避险需求！在全球经济受到严重冲击的情况下，大家仍然觉得拿着美元是安全的，美联储越印钱，大家越觉得不安全，越会去抢美元，这就是“美元悖论”。这是全球的宿命，逃不掉的。 第三、我想说，不管有没有疫情，深圳房价的上涨是趋势。我在去年最后一天广东卫视跨年演讲时，提及房地产的大变局。我说了两句话：第一，房子作为最好投资品的时代结束了，我讲了六个原因；第二，2020年，一线城市和部分热点城市的房价会反弹。你们可以去看回放。 其实，很多人都不知道，在过去两年，北京、上海这两个城市的房价在调整，在掉。北京一些区域下降幅度在15%左右，环京一些地方在2017年之后甚至腰斩。因为一些人不研究房地产，总是有一种幻觉，以为房价永远在涨，没有跌过！哪有永远不跌的价格。 深圳的房价自2016年下半年，就很平稳至现在。经过两年的调整，价格相对稳定或者趋于合理，而累积的需求而开始释放，这就是我为什么判断2020年一线和热点城市房价会反弹的原因。但我没有说会大涨，更没有鼓励大家去炒房。因为，大涨不可能了，即使没有疫情，也不可能了。深圳今年房价的表现我认为太正常了，所谓的“暴涨”，“秒光”，是你的选择性信息而已，大量的楼盘价格只是微涨而已。但国人太喜欢信夸张的“真相”了。 第四、深圳的房价上涨，是因为拿了中小企业的救命钱去炒？官方已经对此有否定性结论，不管你信不信。在此我想说，一些人把炒房看得太容易了。炒房，实在是不容易，资金量大，有些人加杠杆，在目前疫情严重的情况下，更是没有人敢去赌这个不确定。在中国房价已经到了现在这个位置和这个阶段，炒房已经很危险了。 舆论很显然把因果关系搞反了。即使有房抵经营贷进入楼市，那也是因为房价开始涨了，一些人敢进去，而不是拿着经营贷把房价炒起来的。这么想的人，基本可以判断，没有太做过投资。你可以好好把这个流程梳理一下，然后你再判断。 第五、深圳房地产市场总体是稳定的，但房价上涨的趋势是有支撑的。深圳是一线城市中土地资源最紧张的，又是每年人口流入最多的，而且，人口结构是最年轻的。这些因素如果存在，房价不涨很难。虽然很多人不愿意接受这个道理，但这的确是硬道理。未来在中国，随着城市的分化，一些好城市的好房子仍然是短缺的，价格仍然是会涨的。在中国的好城市，是有钱人的钱多，还是房子多，答案很简单。这是基本的需求规律。 第六、我研究中国房价这么多年，说实话，我一直感叹中国房价、房地产的复杂。中国房地产是名副其实全世界最复杂的经济现象，甚至没有之一。没有人能说自己能够完全预测中国房地产的走势。如果有这么一个人，那这个人的名字一定叫上帝！ 但是，这几年，我的一个基本发现是，在经济不好，央行放水的情况下，我发现，全球好城市的好房子的价格很少有下跌的。这不仅在中国，而是全球如此。经济下行，央行会放水，央行希望水进入实体经济中小企业，但事实上，大多都会进入股市房地产。 看看美国过去10年，股市经历最长的牛市，房价也是表现不错。只是中国股市实在太不争气，放多少人，也填不了中国股市那么深的坑。普通人总是以为，央行放出来的钱真的会进实体经济。童话里真的都是骗人的。你想想，经济不好，最不好的领域恰好是实体，是制造业啊，钱去哪里不是找死吗？ 最后我想说，没有哪个国家愿意靠房地产，没有哪个国家愿意把经济绑在房地产的战车上狂奔。但是，人类的劣根性决定了，经济现实也绝非经济学家描绘的“桃花源记”，现实是很骨感的。 强大如美国，房地产过去100年都是支柱产业，难以摆脱，何况我们。美国经济学家克鲁格曼曾经一度喊“我们需要房地产泡沫”，当然，这样的话，谁要在中国说，一定会被喷死的。但是，要逐步摆脱对房地产经济的依赖，是需要几代人的时间的，这点，我想很多人必须接受。不管你愿意不愿意。央行的那个调查报告说了，70%的居民财富在房地产上。房地产现在一旦出问题，后果将不堪设想。 (本文作者介绍：独立经济学家，经济学博士，产业经济学博士后。现任民建中央经济委员会副主任，中央电视台财经频道评论员。)
文/新浪财经意见领袖专栏（微信公众号kopleader）专栏作家 毛振华 观点预览： 1、我对全年经济形势的判断比较悲观，可能今年GDP同比增速只有0-1%左右。 2、要防范去中国化的全球化，这对中国来说特别不利。 3、为了拯救经济，金融机构以债务的方式把钱借给了企业，这会进一步提高杠杆率，要警惕过度加杠杆给未来带来的负面影响。 4、要适当调整2020年经济社会发展目标，淡化对GDP增长目标的考量，把政策重点放到民生上。 5、疫情防控要尽量推动全民检测、分类管理。检测是当前防疫工作的重中之重，只有检测完备我们才能够对防控疫情有信心，才能够对复工复产有信心。 6、“六保”工作要把保中小企业作为重点，因为中小企业是保就业的主体、保基层运转的主体、保民生的主体，是很多人的收入来源。 以下为毛振华分享全文（有删减）。 Part 1 疫情短期冲击，经济下行压力加剧 疫情已经成为影响中国甚至全世界经济发展的一个主要因素，远远超过了我们的预期。疫情最直接冲击的就是经济运行本身，社会按下了暂停键，经济按下了暂停键，经济下行压力很大。根据国家统计局公布的数据，第一季度中国GDP同比增长速度是-6.8%，从中国公布季度GDP增长速度以来，以前的每一个季度GDP增长都超过6%，这一次我们掉到了-6.8%，落差将近13%，这是原来从来没有过的，我们可以看到问题的严重性。 疫情对经济生活的影响是全面的，三大产业都受到了很大的冲击，第二、三产业受到的冲击尤为突出。第二产业大幅下滑主要是疫情之下工业生产的供应链受到了影响；第三产业中中小企业居多，因此中小企业受到的影响也很大；疫情对农业也有冲击，但相对小一点，但结合它同比增速一向比较低的行业特点，-3%的同比增速也是一个蛮大的回落。 投资、进出口、消费是拉动经济的三大力量，我们分别来看： 1．看投资。投资下降了16%，其中基建、制造业、房地产投资都有下降，特别值得关注的是制造业投资的下滑。制造业投资是一个很重要的指标，它反映了人们对未来的预期。因为制造业投资会转化为供给和生产能力，对下一阶段的生产带来很大影响。制造业投资下降了25%，这是非常大的下滑，中国过去从来没有出现过这样的数据。 2．看消费。疫情冲击下，不少行业都受到了冲击，进而导致居民的收入减少，人们的消费水平下降，一季度社会商品零售总额下降了19%。这个消费数据还包含了一部分超前消费，即抢购、储备，如果把储备、抢购部分减掉，消费数据会更差。从消费结构来看，受疫情冲击影响，一般服务性消费基本没有，商品消费里除了“吃”类的以外，其他类大多出现明显下滑，这是一个非常大的特点。 3．看进出口。我们的出口状况不容乐观，一季度出口累计同比下降13.3%，进口下降2.9%。进口降幅相对来说少一些，这主要是由于从去年开始我们的进口就已经开始下降，基数相对比较低。同时进口指标表明国内生产、消费需要，反映了中国经济的景气程度，如果只有出口、没有进口也不是好事。现在我们的贸易顺差大幅度下降，但是出口和进口的轧差还是处于顺差，所以对经济还是有拉动的，但轧差在大规模减小。 从物价水平来看，CPI与PPI走势分化明显。从CPI来看，消费品在涨价，这蛮值得关注。疫情使得人们的收入降低，但消费价格却上涨了，这对人民生活水平的影响还是很大的。从CPI的结构来看，CPI里食品价格比较高，非食品价格相对比较低迷，这也跟疫情期间人们对食品等生活必需品保持较高需求有一定关系。从PPI来看，PPI维持负增长状态，这个负数表明，大家对未来经济前景的判断并不乐观。 从先行指标来看，先行指标有所回升，但并不意味着后续经济景气能继续好转。3月中采、财新PMI有所回升，原因是因为它是一个环比指数，只要不比上个月差，它就会在荣枯线以上，3月份的回升主要是因为2月份下滑得太狠了。但如果你拉长时间周期来看，实际上景气指数还是处于比较低的水平。 综合以上分析，总结一下：我对全年经济形势的判断比较悲观，我觉得以现在的情况看来，没有最悲观，只有更悲观。一季度GDP负增长6.8%，到半年度时GDP同比增速可能会维持在0%左右，下半年会有所增长，但是也比不了往年的水平，可能今年的GDP就是0-1%的同比增速。当然，假定能出现1%左右的GDP增速，那也是很不容易的，全世界其他主要经济体同比增速应该都是负数。 Part 2 中国经济面临的挑战前所未有 如果我们要看未来的经济走势，还要继续看疫情的走势。在疫情全球蔓延之下，中国经济面临的挑战是前所未有的。我有一个简单的分析。 （一）外部风险 中国早就是一个参加了全球分工和合作的国家，并且一度出口、全球化是我们经济成长的非常重要的一个动因、拉动力。现在外部格局出现很大的扰动，我们的压力非常大。有几个大方面的问题我们要关注。 1．全球的需求降低。疫情导致经济下行、收入降低，人们消费倾向下降。过去全世界的外贸需求里，有一部分是满足于非刚性需求，特别是中国的出口，很多都不是非刚需产品，因此非刚需产品的出口遇到的压力很大。全世界的外贸需求降低了，对中国的进口需求也就下降了，中国的产品出不去。2018年在全球贸易低迷的背景下，中国再次成为世界第一贸易大国，这是因为其他国家下降得更厉害，所以中国反而成为了世界第一大贸易国，这叫做衰退性出口、衰退性贸易增长，未来这种情况还会继续发生。 2． 全球产业链面临重构，加大中国经济转型升级的压力。全球疫情发生之后，能源、交通工具都停止了运行。过去我们的产业链是全球配置，一台手机、一个电脑的配件是全世界不同国家加工、组装，现在这个产业链发生了问题。有些地方的货可能无法运出去，有些地方可能没有工人生产。在这个背景下，全球的产业链就会出现重构。中国过去是全球产业链供给环节中一个很重要的国家，现在看来，未来不容乐观，其他国家会不会找到一个新的产业链供应方？ 3．逆全球化中的去中国化。我们要防范去中国化的全球化，这对我们来说特别不利，去年美国挑起的贸易战就是美国去中国化的全球化的一部分。我认为中美贸易战只是中美关系的前哨战，它分为三步曲，第一步是贸易战，第二步是脱钩，第三步就是试图把中国拉入跟美国的新一轮冷战中。在脱钩的基础上形成的新冷战是什么意思呢？在全球化的背景下，美国将会动用他的盟国体系，在政治、经济、文化等除军队以外的其它领域中角力，而美国的盟国基本上是发达国家。美国希望拉着这些发达国家跟中国脱钩，实际上就是一种经济的格局和封锁。美国采取的措施表明，它就在琢磨这件事，一方面他好像在到处退“群”，他退的主要是中国在里面起作用、得益的“群”。但同时，他在自己的框框里和北美、加拿大、墨西哥、欧盟、日本、韩国、东盟等想推动零关税的主要经济体构建一个新的全球化体系。相比于美国想要构建的新全球化的体系， WTO本身就成了一个高关税区。如果美国的阴谋得逞，WTO里的国家跟全球主要经济体就成了两个体系，这对我们是不利的。 我觉得，疫情早期美国率先对中国采取了隔离政策，其实就是在做一次对中国脱钩的压力测试，并且把这个测试展现在他的盟国面前，看看美国有多少东西是一定需要中国的，或者说在中国不参加全球供应链的情况下，美国要付出多大的成本。如果他得到的测试结果比较满意，对我们未来的运行会有很大的压力。中央也作出了判断，现在可能是中国历史上最困难的外部环境时期，即去中国化的全球化。 （二）国内面临的风险和压力 1．国内防输入、防反弹压力持续存在，加大经济复苏压力。国内主要是疫情的问题，我们在疫情上半场打得很成功，但是疫情还没结束，没结束就有可能出现各种情况。国内现在面临着防疫常态化，尤其要防止疫情的二次大反复。如果出现了大反复，我们前面的防疫成果就会毁于一旦，并且未来的经济生产会遇到很大的压力。所以在这种背景下，一切工作还是要考虑在能够稳定防疫的基础上进行，所以我们的企业还是面临着非常严峻的防疫形势。 关于疫情防控，我再多说几句。有人说国内疫情会出现反复，但是我觉得没有那么大的压力，主要有两个原因。第一，归根结底有症状的感染者的危险最大，中国能够成功收治所有发热病人，这一点我们做的很好。我们的这套体系在应对输入性疫情的时候，是很有力量的。从应对国内疫情可以看出，我们的这套防控体系，特别是在行政能力、基层布控能力、网格化管理能力上，是全世界其他国家不具备的。对未来出现的症状者，我们还用这个办法继续做，发现即收治，斩断传染源。第二是现在中央提出的“应检尽检，愿检尽检”对于识别无症状感染者具有重要作用。 但是，我们仍然不能掉以轻心。要确保疫情不二次爆发，我建议同时也呼吁，要尽量低成本推动全民检测。由于无症状感染者的出现，使得我们不能够随便或者轻易对防疫问题下结论，因为我们早期没有把无症状感染者的研究作为一个重点，现在这一课我们要补，并且我们有能力做得更好，因为我们有防控基础，我们有很好的防输出能力和斩断传染源的方法，也建立了大量的个人数据库，这个基础西方国家没有。在过去严格的网格化管理过程中，我们拿到了全国每个居民的移动信息，如果我们把全世界每个人的检测结果放到手机上，的确会有很多问题，包括隐私、人权问题等等。但在中国，在我们现有的框架下可以做到，全面检测就避免了现在这种广泛的隔离，也有利于复工复产的推进。 2．疫情冲击下居民消费曲线也在下移，即消费者水平、消费者期望值、消费能力都在下移。除了生活必需品，其他消费全面下降，更重要的是，现在失业率的上升幅度很大，即使没有失业，很多人的收入也在全面下降，这都会影响消费，这个影响可能是比较中长期的影响。 3．政策稳增长可能会导致债务风险再度加剧。中国经济本就处于一个双底线思维时期，一方面要防风险、一方面要稳增长。从2008年中国经济开启“债务-投资”驱动模式以来，一直在累积风险，风险一直没有被彻底消除。2016年开始到2018年，政策重心转向防风险，风险累积的速度有所减缓，但我们依然不能放松。这里面最大的问题就是债务风险，债务如果不能得到如期偿还、如约偿还，就会出现由债务风险引发的金融危机和经济危机。这次疫情使得很多企业还不了债，出现大量的违约情况。为了拯救经济，政府又进一步投放货币，金融机构以债务的方式把钱借给了企业，这会进一步提高杠杆率，要警惕过度加杠杆给未来带来的负面影响。 Part 3 宏观政策要着力保企业、保民生 现在中央在“六稳”的基础上提出了“六保”，除了保居民就业和稳就业一脉相承且均被放置在首位，其他都不完全雷同。实际上，把就业作为核心是很正确的做法，中央也出台了很多相应的政策。关于如何做好“六保”，我主要有以下几个方面的建议： 首先，要适当调整2020年经济社会发展目标，淡化对GDP增长目标的考量。2020年是全面建设小康社会目标的一个重要节点，翻两番需要GDP达到5.5%，现在看来根本达不到，所以放弃这个目标比较合理。如果非要保持这个目标，基层的重点就会放到这上面，哪怕最后的统计数字完成了，大家都会怀疑。包括扶贫攻坚战，因为很多民工是通过打工脱贫，他们现在出不去，没有收入或者收入降低，这些本来就在扶贫的边缘地带的人就有可能出现一部分返贫，这是非常正常的。这不是地方干部做的不好，也不是人民不努力，而是客观情况。 其次，在淡化GDP增长目标的背景下，建议各级政府把工作重点放到民生上。我建议给全国贫困地区人口和武汉地区的人口发补助，其他省也可以根据自己的情况、自己的财力发放一笔钱给居民。发放的时候我建议要给每个公民发放，而不是看贫困程度；同时可以建立一个基金，鼓励有钱、有能力的人把自己拿到的钱捐出来，把它变成一个居民的基本权利。 再次，“六保”工作要把保中小企业作为重点。因为中小企业是保就业的主体、保基层运转的主体、保民生的主体，是很多人的收入来源。 还有，要适当提高疫情容忍度，加大复工复产的力度。现在因为疫情严重，每个地方都把疫情防控作为重点，出现问题就可能追责。如果不提升疫情的容忍度，复工复产的力度就达不到，而提高容忍度的前提就是做好检测，分类管理人员。在当前情况下，我们还是要推动全民检测，检测是现在防疫工作的重中之重，只有检测完备我们才能够对复工复产有信心，才能够对防控疫情有信心。 Part 4 网友互动 Q：疫情后外贸大幅度下滑，中国重回自转状态的危险度也在提高，您怎么看？ 毛振华：我觉得中国自身是不可能选择这个道路的，因为中国现在是一个消费大国，我们的原油、大宗产品、很多高新技术都需要跟全世界通过贸易交换，闭关锁国没有道理。但是如果西方国家、发达国家利用各种条件制造矛盾，甚至想孤立我们，这就是另外一个问题。 如果走孤立主义道路，就我们国家目前的情况来看，会延缓中华民族伟大复兴的进程，虽然最终我们也有可能会解决所有问题。中国过去是全球化的一个重要的得益者，是改革开放的得益者，我们要认真吸取和总结在过去的基础上的这些经验。当时在一个极端困难的情况下，我们都能破除封锁，使中国融入全球化的格局，今天我们跟全世界有那么紧密的联系、有那么紧密的互补关系，我们应该有能力和信心。我觉得我们的最高领导人在这方面的论断是很英明的，“有一千条理由把中美关系搞好，没有一条理由把中美关系搞坏”，这是一个非常正确的判断，这不是忽悠美国人和全世界，而是讲给全党、全国人民听的。 Q：您如何评价新基建计划以及对企业竞争格局的影响？ 毛振华：应对这次危机，我的主导思想还是希望国家花更多的财力来扶持民生，让民生成为资金的主要用途，因为这笔钱会转换为消费，消费会搞活企业，特别是中小企业。我觉得大型基建是一个中长期项目，如果在一个正常的情况，有序推进我们的大项目是应该做的事情，本来也一直在做，再加大一点力度也可以，但是不要挤占我们救急民生这条线上的东西。 我一直认为大基建不是说没有好处，但是有很多弊端。一方面，大基建基本上由国企承担，国企来得快也听指挥，还是很有效果的。但是另外一方面，它是软预算的约束。此外，它还挤占了整个社会其他经济体在经济参与度方面的份额，会导致市场力量的进一步萎缩。在目前应急的情况下，我们更要看到它的弊端：它的资本有机构成比较高。大基建无一例外都是资本密集的，花同样的钱，解决的救急少。当然国有企业在中国占有的资源很大，但是他们解决的就业比较少，大概占整个就业比重不到20%，新就业比例只有10%，但是占用的社会资源、信贷资金、投资都很大。所以，如果我们要集中精力聚焦国企就很有可能导致不能很好地解决就业问题；并且一个大基建项目需要的技术、时间都是有周期的。所以我认为国家应该继续有序推进新基建，但当前的重点要放在中小企业、放在民生、给老百姓增加消费能力、搞活基层、保基层运转上。 (本文作者介绍：中诚信集团创始人、中诚信国际首席经济学家，中国人民大学经济研究所联席所长)
文/新浪财经意见领袖专栏作家 宋向前（加华资本创始人兼董事长） 2009年，创业板横空出世，资本市场竖起里程碑；2019年6月13日，科创板开板，中国资本市场开辟了新的试验田；2019年12月23日，全国人大常委会第四次审议《证券法》修订草案，推动创业板及主板证券注册制；2020年3月1日，《新证券法》正式实施，明确提及科创板注册制试点。 2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议通过创业板试点注册制方案。证监会当晚即发布配套的制度修订草案，公开征求市场意见。 这不是一条线性向上的时间线。它曲折迂回，饱含血泪。周期性危机、黑天鹅事件、国际经济格局冲击、全球疫情，外部变量从未平静。 重新审视发展的第一性问题 刘俏在北大的演讲中提到，“在人类拥有统计数据以来，还没有任何国家在完成了工业化进程之后还能保持3%左右的全要素生产率年均增速。” 从经济学意义上拆解经济发展的因子，劳动力、资本要素投入、全要素生产率（技术因素）分别在不同阶段、不同层面上对经济增长施予了重要的影响，只不过在经济发展的不同阶段，这些因子对其的拉动作用不甚相同。 过去的粗放增长时代，借力于生产要素的大规模投入，叠加中国在世界范围内绝无仅有的人口红利优势，资源型企业获得了极大的增长。这种增长同时还受益于制度倾斜，即非均衡市场所有制形态下的资源偏好。这带来了中国经济结构性的发展失衡。 未来中国经济的发展，大概率会从要素的粗放投放走入全要素生产率拉动的时代。换句话说，世界最大流量场的优势还在，只是发展动力从数量走向了质量。 经济体本身的内驱力、创造力、反脆弱力，以及逆全球化趋势中的全局工业体系，都影响着未来十年中国经济的走向。 这种发展新体系的关键来源于哪里呢？ 化整为零地说，经济结构的调整和优化，依然是下一阶段经济发展的第一性问题。从事金融行业20多年，说到中国民营企业家们过去几十年的发展困境，包括2020年开年这次疫情的种种影响，我的体会太深刻了。 众所周知，民营企业融资渠道有限，资金成本高企。间接融资模式天然不利好民企，而直接融资的行政审批制度，一言难尽。经营优质的民企在一次次合规、一年年排队中逐渐耗尽元气。畅行无阻的是谁呢？——“行业扶持、全局统筹”。 直接和间接的融资通道的堵塞，一方面削弱了民企直面市场的竞争资源，另一方面也让他们不得不改善经营、内部造血。信贷与货币化推升了经济发展，而最能激发经济增长活力的民营企业，双脚却在赛跑一开始就被绑上了沙袋。 对比中美两国2019年上半年证券市场市值前十的企业，结构化的问题非常明显。 资料来源：加华资本根据公开资料整理 美国是科技与消费服务为主，而中国仍以资源型、调控型的非市场化企业为主。制度导向几乎决定了资源配置的方向，也因此大大降低了社会资源配置的效率。 这些大市值的行业和公司，本应是资本市场的顶梁柱。当顶梁柱出现了结构化问题，外观再宏伟的桥梁也将溃于蚁穴。 这样的资本市场，该如何为实体经济造血赋能？实实在在经营的企业家们，信心何来？ 为什么站在市场中心呼唤注册制？ 我是和中国资本市场同步成长起来的一批人。 1990年上交所开锣鸣市，几年后我便加入这个行业。尽管中国交易所的资金体量在世界范围内处在前列，但扣除新股发行、政策扶持等因素影响，中国资本市场在企业直接融资中发挥的作用，实则微乎其微。 指数起起落落，如今也归于原点。 如何分析这个问题呢？ 在我看来，金融市场主体失效的主要原因有二，其一是基础设施的结构性失衡，其二是结构因素所导致的市场主体定位问题。 结构失衡我就不详谈了，我们是一条腿赛跑的选手，资源分配和制度体系上的非公平竞争有其历史和现实层面的多重原因。乐观来看，一条腿我们还能跑成世界老二，要是沙袋真能丢掉，长期眼光的“Long China”必然是个好策略。 中国仍然是世界经济势能的核心策源地、最大能量场。 我想重点谈谈第二点，这也恰是此次注册制落地后，可能会部分改善的关键问题——结构失衡背景下，监管机构、投资银行、拟上市企业三大市场主体的角色定位。 在欧美等发达金融市场中，监管机构的作用主要在于功能监管，通过规范企业参与市场的行为，建立公平公正的运营体系。正是在发行股票与市场反应的相互博弈中，企业实现了价值发现。 但中国资本环境下，证监会的功能从行为监管变成了市场干预，审核制令市场供给错位，从市场需求向实业配置资源的资本市场功能也被削弱。 正因如此，中国的投资银行体系角色严重缺位。大量的窗口指导、上市辅导、合规检查压力，使得中介机构在拟上市企业合规事务上耗费太多精力，却忽略了市场给予它们的使命——为股民、为股市、为社会筛选出优质、可上市、经营良好的公司，利用资本的力量杠杆化好公司的商业价值。 相应地，经营良好的拟上市公司，也将提升经营能力的诉求变成了法律财务的合规改造。长时间的申报审查、上市辅导，审核卡顿，让资本市场中的信息流动与价格信号发生了严重扭曲。三年申报期间，企业稳住了业绩增长，但真正上市后却不得不面对生命周期中的衰退，成长期最大的价值红利就这样被错过了。 注册制新风涤荡人心，雾霾里仍有光 2007年全球金融危机的前夜，我这个金融老兵又多添了一个创业者的身份标签。在这两个角色间切换，对资本市场的诡谲变化，我更能感受冷暖。 这几年来，国家陆续出台了许多激励全社会创业创新的政策，新三板、科创板都是大刀阔斧、实打实的激励。我看着许多年轻人走上了艰苦创业的道路，也亲自陪伴了诸多企业家成长为行业龙头。 大风大浪见过不少，手上流过的资金少说也有800亿元。还有什么问题是我始终难解的结呢？ 有的。 这个倾注我20多年人生时光的行业，似乎离真正的“价值创造”，总差着那么一小步的距离。我想，可能我这一生都无法离开这份事业了。但如果事业的根，扎在一抔失去营养的土壤中，再茁壮的树苗，再勤奋地浇灌，都无法栽培出一片茂盛的丛林。 2020年开年，疫情肆虐、我意难平。作为第一批站起来呼吁政府托底的业内人士，我的立场不光是个投资人，更是中国社会里最普通的民众之一。我希望见过周期起伏、路远马亡仍不弃远途的人，最终真能守得云开见月明。 从科创板试点、债券市场试行到创业板草案，注册制的推行步步深入。疫情、瑞幸、中概股、当当，我们最近听了太多资本市场的坏消息，是时候来一剂强心针了。这次注册制快速推广至创业板，会给资本市场带来哪些影响呢？ 互联网公开资料，来源请见图片水印 首先，金融市场会直接受益，底层基础设施的优化会带来资本市场供求关系、交易结构的逐步平衡。 基础设施太重要了。我在许多场合都谈到过中国经济新旧动能转换的方向性问题，一是科技创新，二是消费服务。其中，科技创新呼吁更多的资金资源支持，而消费服务则需要更加充分竞争的市场环境。 同时，推行注册制更要关注顶层制度结构和法律体系的匹配。信息披露为主的上市环境下，提升违约成本至关重要，否则某些弄虚作假、欺瞒民众的企业伤害市场的行为将难以遏制。 此外，中国创投机构发展走入3.0时代，一、二级市场利润空间收窄后，真正懂行业、懂产业、深耕价值的投资机构会成为价值收获者。 几十载背光播种、韬光养晦，如今优质资本与实业在更加健康的制度体系下，相互促进，也在创新创新、技术迭代、消费服务、企业家精神、商业文明等诸多层面，同频共振。 这是我们乐于看到的局面。 投资人与创业者，都需要来自主流社会更多的价值认同和身份认可，这对于中国经济的长久稳定乃至社会进步，都是非常重要的。 注册制的步步落实后，此前说的主体角色错位也将会有显著的改善。这是制度体系和基础设施变化双向激发的结果。 投资银行专注于价值判断，为社会找到真正值得资本青睐的好公司；监管机构回归行为监管，通过信息披露、规范治理等方式稳定市场供需关系；优质的企业则能够专注经营，不必为合规改造、发行审核等焦头烂额。 浪潮中裸泳的投资机构，也会逐渐被海浪击退，守正出奇的资本将赢得更多的信赖。 中国资本市场的改革红利，会吸引外资重新衡量A股的全球资产配置价值，对冲近期国际市场对于中国上市公司财务真实性的疑虑，以最快速度恢复国际资本环境对中国公司的信心。 在国内经济转型升级期，特别是降低疫情对经济负面影响的背景下，创业板注册制改革也会推动更多优质企业登陆资本市场，提升资本服务实体经济的能力。 在这种动态变化中，资本市场逐步实现供需平衡，公平公正的市场环境自发而成。 往小了说，这有利于对冲由瑞幸事件引发的“中国公司经营质量集体遭质疑”的负面影响；往大了说，这更是我们依托健康规范的资本市场，进一步融合于全球金融体系的有利尝试。 恒产者有恒心，企业家都期待着公平公平的竞争环境。作为胸怀使命感的投资机构，我们应当发声，呼吁重构公正普惠的资本市场秩序，保持供需两端资源势能的充分释放，在博弈中实现平衡，在市场中发现、传递、创造价值。 中国金融市场底层制度的不断完善，不仅让中国经济活水流动，更能调动全社会创新创业的积极性，它所产生社会效益之大，远胜于其对金融市场的初始功效。 建立现代化的国家治理体系，在公平的市场秩序中建立全新的商业文明，我们有能力做到。我也相信，这一切会以注册制的层层深入为开端，成为未来巡航之标。 每个个体都是社会的组成颗粒之一，我们都渴望“我命由我不由天”的能量感召，渴望在中国这座宏大的梦想舞台上演更多的奇迹。而奇迹是什么呢？ 奇迹本生于平凡。 总有人在平凡中坚持、蜕变、创造，实现旁人难以达到的境界超脱，他们一生所能，都在为“人生价值”二字深情注解。 当个体都心怀希望地向往美好生活，被赋予追求幸福明天的外部环境与权利，并且都有斗志去成就未来更好的自己时，“人民有信仰，国家有力量，民族有希望”将不再是一句空话。 更长远地说，这一轮的注册制改革，很有可能将激发更多个体层面的信仰和力量，在金融、经济、社会乃至哲学意义上，都会释放其巨大的变革势能。这能量之珍贵，或许要20年后的我们，才会真正感受到。 如今机会正喷薄而出，真正有能力、有意愿的人，势必会在广阔天地间有所作为。 或许不必20年之久，或许它就在下一个黎明旭日。 2020年无法重启，但希望仍在，希望永在。 (本文作者介绍：加华资本创始人兼董事长)
文/新浪财经意见领袖专栏作家 王永利新冠肺炎疫情是人类历史上第一次出现“全球沦陷”的公共危机，在经济全球化、交往网络化、社会信息化、运行数字化时代，国家和地区之间相互交集，疫情传播速度非常高，如果不能得到有效控制，将对经济金融和社会运行产生重大冲击，一旦形成疫情危机、经济衰退、金融危机相互交集，其影响将极其深刻。 一、新冠肺炎疫情传播力和损害力远超预期 2月29日（美国东部时间，下同），全球共有51个国家和地区报告确诊病例，累计不足8万例（中国7.98万例），死亡病例累计超过2960例（中国之外不足90例）。中国累计确诊和死亡病例排名第一。 进入3月份，疫情开始全球爆发，到3月31日，已有204个国家和地区报告确诊病例，累计超过85.8万例（中国8.15万例），死亡累计超过4.2万例（中国超过3千例）。中国新增病例数在3月中旬摸顶回落。 4月27日，212个国家和地区报告确诊病例累计超过303万例（美国超过100万例；中国8.4万例），累计死亡超过21万例（其中美国超过5.6万例；中国超过0.4万例）。美国确诊和死亡病例全球第一。 4月下旬开始，欧洲总体新增确诊病例出现回落态势，但东南亚、拉美和非洲进入爆发期，全球总体上仍在增长，尚未出现明显拐点，而且病毒生命力、传染力和隐蔽性很强，几乎不受温度和湿度影响，存在很多无症状感染者，甚至可能出现变异。病毒可能长期存在，如果没有疫苗等有效药物，到秋冬季还可能再次爆发。 这一次新冠肺炎疫情是人类历史上第一次出现“全球沦陷”的公共危机，在经济全球化、交往网络化、社会信息化、运行数字化时代，国家和地区之间相互交集，疫情传播速度非常高，如果不能得到有效控制，将对经济金融和社会运行产生重大冲击，一旦形成疫情危机、经济衰退、金融危机相互交集，其影响将极其深刻。目前看，至少加快“百年未有之大变局”10年以上的进程。 二、疫情对经济金融的冲击力远超预期 疫情能在两个月时间内席卷全世界，并让很多国家封城闭关，经济社会运行，特别是国际往来几近停摆，很多国家失业率大幅度上升，其瞬间爆发产生的影响的广度和深度远超预期。 经济活动受阻，首先会反映到石油等大宗商品的价格上。3月份开始，石油价格从50多美元/桶快速下跌至20美元/桶，甚至到4月20日，美国WTI原油期货出现史无前例的-40美元/桶现象。受石油需求低迷、石油仓储饱和、石油减产乏力等因素影响，近期布伦特原油和WTI原油价格低于20美元/桶，甚至10美元/桶，期货合约再次出现负价格都是完全可能的。 石油作为重要的大宗商品，又是很多金融衍生品的重要底层资产，其价格大跌，势必引发金融市场剧烈动荡。 4月21日，中国银行开办的“原油宝”理财产品就因WTI出现负价格而出现爆仓，给投资人和银行造成很大损失。 因石油价格大跌，新加坡最大石油贸易商（兴隆集团）已于4月申请破产。 经济活动受阻以及大宗商品价格下跌，又会很快反映到股市价格上，特别是作为全球金融中心的美国股市指数上。所以，从2月下旬开始，美国股指出现大幅下跌，导致金融市场流动性紧张，迫使美联储于3月3日紧急召开会议并宣布降低基准利率50个基点。之后，根据市场形势不断趋紧的态势，3月15日再次召开紧急会议并宣布将基准利率降低100个基点至0-0.25%的水平，同时推出大规模量化宽松政策。到3月23日，进一步宣布将实施无限量宽松政策。 在这一过程中，日本、欧元区、英国等很多国家央行也紧随其后宣布大幅降息或实施无限量宽松货币政策。 但即使在这种情况下，美国股市依然在3月9-18日接连出现四次“熔断”，极其罕见。3月12日，全球11个国家股市相继出现“熔断”，更是前所未有！ 4月20日，美国一般抵押品回购利率暴跌至史无前例的-0.25%，其影响可能比原油期货合约负价格更广泛。 由此可见，如果不加应对，疫情对经济金融冲击的结果可能超过“大萧条”。 与以往经济金融危机不同的是，此次疫情首先对经济社会运行产生冲击和阻隔，然后才传导到金融市场上，而不是先爆发金融危机，然后再影响到经济社会。所以，金融体系受到的冲击还远未得到充分暴露，更严重的情况可能还在后面！ 在主要经济体集中推出大规模刺激政策情况下，全球经济依然开始大幅下滑。IMI于4月14日发布的2020年全球经济增长预测报告，已从去年底预测的3.3%，调降至-3%，表明世界经济正在严重衰退，其中发达国家更为严重。这还是建立在疫情能在4月底、5月初得到根本性遏制的基础上预测的结果。否则，问题将更加严重。 另外，联合国粮食计划署也警告，在世界应对新冠肺炎大流行的同时，全球也处于“饥饿大流行”的边缘，除原有的8.26亿人已经处于饥饿状态外，疫情可能导致额外1.3亿人粮食短缺。 更重要的是，即使没有疫情冲击，随着人口老龄化加重，地球承受力饱和，经济全球化发展阶段性走过头之后，全球性产能过剩、需求不足已经日益严重，全球经济呈现“整体低迷、此起彼伏、摩擦加重”的衰退态势，逆全球化的民粹主义、贸易保护、制造业回归等明显抬头。 为刺激经济发展，资金零利率、负利率，资产负收益率或负价格中全球范围内越来越普遍，全球货币总量和社会负债大规模扩张，负债率快速提升，但在产能过剩、需求不足情况下，越来越多的国家面对的不是严重的通货膨胀，反而是日益僵化的通货紧缩。面对经济下行和通货紧缩，又不得不继续加大经济刺激和流动性投放力度，由此形成恶性循环难以自拔，推动世界进入一个货币比差的时代。如果不扩大货币投放、压低货币币值，就难以刺激经济、促进就业、增强外贸竞争力，所以，只能互相比着扩大货币投放。 此次疫情大爆发，只是在原本就明显衰退的基础上，又增加了一个突发的外部冲击力，使得问题更加集中暴露而已。 现在，美国、欧元区、英国等多个国家的央行宣布实施无限量宽松政策，全球刺激经济、扩大流动性投放的力度仍在加强，越来越多的国家将践行现代货币理论（MMT）。 刺激性宏观政策的本质就是扩大货币投放，通过降低货币币值实现社会财富最广泛、最深刻的重新分配，包括提高低收入人群的社会保障水平，以此维持经济金融和社会稳定。无限量宽松的实施，将使货币政策没有边界。 这让不同的人受到的影响不同：持有货币性资产越多的人，被转移的财富（所受到的损失）就越大；负债越大的人，直接受益就会越大，因为其扩大负债相应扩大投资或消费，有利于支持经济发展和社会就业。但在经济下行期，增加负债扩大投资，也可能带来很大风险，造成很大损失。 无论如何，疫情全球大爆发，正在引发经济大衰退、金融大动荡，现在能做的，就是全力以赴阻止经济金融出现大萧条、大危机！ 三、中国处在防控疫情和发展经济的关键时期 （一）中国率先取得抗击疫情决定性胜利 中国于1月21日开始实施严格的大范围的封城隔离，此时正好是春节长假即将开始，大量企业正常停工停产、学校全部停学放假，对经济社会的影响被大大推后和减弱。 在付出巨大努力和代价之后，到2月底新增确诊和死亡病例开始快速回落，3月中旬已经取得决定性胜利（现在中国确诊和死亡的人口比率已经排在全球120位之后），在巩固国内抗疫成果的同时，已将工作重点转向抵御外部输入和经济复苏上，并积极向国际社会提供抗疫支持，国际影响明显扩大，赢得了抗击疫情和恢复经济的先机。 （二）疫情使原本下行压力就很大的经济发展面临更大挑战 1999年全面深化住房、教育、医疗体制改革，通过引进社会资本乃至外资，推动三大领域作为产业加快发展，将资源变收入、收入转投资、投资加杠杆，带动整个经济明显升温，为中国加入WTO奠定重要基础。2001年加入WTO之后，大量产能和国际资本涌入中国，带动国家外汇储备和基础货币大规模扩张，推动经济社会更快发展。 2008年9月开始，国际金融危机爆发给中国经济金融带来巨大冲击。中国及时调整宏观政策取向，很快推出大规模经济刺激计划，使中国经济在全球主要经济体中率先止跌回升，到2010年一跃成为世界第二大经济体，国际影响力大幅提升。 但由于种种原因，中国经济从2011年开始，增长下行压力不断加大，2015年更是出现转型调整真正的拐点。这主要表现在： 1．财政收入结构：从资源性收入快速增长到明显萎缩。2015年以前，资源性收入快速增长，在整个财政收入中的占比快速提高，税费收入压力降低，优惠政策频频出台。2015年之后，资源性收入增速快速下降，税费征管力度明显增强，政府负债快速扩张，财政收支压力大幅加大，优惠力度明显减弱。 2．货币投放结构：从以央行外汇占款为主转为以银行贷款和购买债券为主。2015年以前，货币投放最主要的渠道是央行购买外汇增加外汇占款（从1999年末的1.41万亿元增长到2014年5月末的27.3万亿元），社会获得人民币的成本很低，且不会因此增加债务。2015年开始，央行外汇占款大幅收缩，从27.3万亿元快速下降到2016年末的21.9万亿元，之后持续小幅下降，现在勉强维持在21万亿元之上的水平。在基础货币大规模收缩情况下，货币投放越来越多地依赖银行发放贷款或购买债券等间接融资方式，社会获得人民币的成本和整体负债率大幅提高。 3.2015年股灾爆发并留下严重后遗症。从2014年下半年开始，国家采取一系列措施推动股市升温，沪市综指从2200点一路上升到2015年6月的5176点，不少人预期将突破1万点。公司市值大涨，不仅让很多人获得巨大收益，并通过股票变现或质押贷款获得大量资金，而且使更多人信心大增，纷纷加大杠杆扩大投资，并更多地注重资本运作而非发展实体经济，经济泡沫快速积累。到2015年6月份，监管部门收紧入市资金监管，股市急速下跌，到7月份下跌到3000点左右，很多股票抵押爆仓，形成严重股灾。这使很多人和企业深陷流动性陷阱难以自拔。恰恰在2015年底国家明确要推动“供给侧结构性改革”，提出“去杠杆”要求，使企业融资难度进一步加大。2017年底进一步提出“三大攻坚战”，首位就是防范化解重大金融风险，金融监管明显收紧，资管新规从征求意见开始已经对社会融资产生影响，到2018年正式实施，影响更大。 在金融监管不断收紧的情况下，从2017年下半年开始，大量企业因资金链断裂而倒闭。2018年下半年宏观政策有所调整，但很多企业依旧难以摆脱流动性困境甚至破产倒闭，2019年经济下行压力继续加大。这种局面的存在，2015年股市大涨之后爆发股灾是一个重要原因。 一个国家经济转型调整一般需要3-5年时间，如果2015年成为中国经济转型调整真正的拐点，那么，2018-2020年就成为调整探底、转型发展最为关键的时期。疫情爆发，则使今年的压力更大。 （三）现在仍处于抗击疫情与恢复经济的关键时期 尽管中国赢得了抗击疫情和发展经济的国际先机，但目前仍面临着抗击疫情需内防反弹、外防输入；疫情全球蔓延、国际关系更加复杂给中国对外贸易、供应链和产业链带来更大冲击；国际金融市场可能剧烈震荡产生的冲击；封闭隔离时间拉长加重经济重启成本；传统周期性下滑因素和趋势性下滑因素交集等诸多因素的影响，现在挑战不是消除了，而是更加严峻了。 今年一季度经济增长下滑6.8%，创下40年来的最低。 受疫情输入防控（特别是周边国家疫情加重）和外需萎缩影响，二季度所面临的压力可能比预期还要大。 正因如此，中央对抗击疫情和经济发展不断提出新的要求： 3月27日中央政治局会议提出：要加大宏观政策调节和实施力度。抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。 4月8日中央政治局常委会强调：国际疫情持续蔓延，世界经济下行风险加剧，不稳定不确定因素显著增多。我国防范疫情输入压力不断加大，复工复产和经济社会发展面临新的困难和挑战。面对严峻复杂的国际疫情和世界经济形势，我们要坚持底线思维，做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。 4月17日中央政治局会议强调：当前经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感，抓实经济社会发展各项工作；坚决打好三大攻坚战，加大“六稳”工作力度，保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业链供应链稳定、保基层运转，坚定实施扩大内需战略，维护经济发展和社会稳定大局，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。 毫无疑问，在疫情影响世界经济乃至政治格局剧烈变化之际，中国要做到“六保”，实现“六稳”，巩固和增强在全球供应链、产业链中的核心地位，决胜脱贫攻坚战，全面建成小康社会，难度非常大，但这又是巩固抗击疫情难得的先发优势，对实现十九大提出的到本世纪中叶成为综合国力和国际影响力领先国家的战略目标至关重要、意义深远，必须全力以赴，积极争取！ 为应对经济下行和疫情冲击，今年货币政策和财政政策已经出台一系列举措，接下来还要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。其中，积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。 总体看，今年利率水平会进一步降低，货币总量扩张速度会明显提高，减税降费和社会救济力度会进一步加强。 今年中国经济增速将明显下滑，但中国政策潜力和市场容量很大，产业链比较完善，经济发展韧劲较强，特别是中央强调要不失时机推动改革，坚定扩大对外开放，完善要素市场化配置体制机制。这就推动中国经济在主要经济体中依然保持领先地位，人民币汇率应该基本稳定，对中国的发展前景应充满信心！ (本文作者介绍：前中国银行副行长)
4月28日从中国太保获悉，中国太保产险创新开发的“e智飞”平台近日成功上线，在贵州地区顺利完成300亩油菜地的验标任务，成功实现自动飞行、自动生成正射影像图等目标。这标志着中国太保“e农险”技术创新在农业保险领域进入新阶段，再添智慧服务“三农”的新工具。 据介绍，“e智飞”平台具有三大先进性：一是流程嵌套，闭环管理。“e智飞”通过与业务系统紧密互联和嵌入业务全流程，实现任务管理、设备监控、人员调度的系统性和智能化。二是自动飞行，安全稳定。“e智飞”实现无人机飞行高度自动化和智能化，可根据承保标的自动规划飞行航线，自动飞行、自动拼接正射影像图；飞行安全逻辑完善，自动应对紧急情况，降低飞行门槛，保障人员设备安全。三是智能输出，效能升级。“e智飞”应用人工智能自动分析作物种类、面积、长势、损失程度等结果，为验标查勘提供一站式自动化解决方案；系统具备极大的技术兼容性，能够对接5G、人工智能、云计算前沿技术和未来科技，从容面对未来农业生产模式下的农险需求。（记者/苏向杲）
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