（原标题：各地重大项目复工如火如荼 专家表示二季度投资增速或高于去年同期 ） 主持人杨萌：国家统计局副局长盛来运近日表示，当前我国新旧动能转换特征明显，经济迈向高质量发展趋势不可阻挡。疫情下经济结构调整和动能转换增强了经济运行的协调性稳定性。今日本报从多个角度着手分析新动能新发展。本报记者 苏诗钰疫情发生以后，各地方政府和有关部门都在积极开展稳投资工作。随着复工复产的持续推进，重大项目开工也在加速推进。国家统计局投资司司长彭永涛近日表示，一季度，各地区、各部门积极应对新冠肺炎疫情对投资的冲击，投资增速虽下降较多，但降幅已明显收窄，其中部分民生保障领域及部分高技术领域投资实现了增长。在政策支持和投资项目建设力度进一步加大的双重作用下，投资回升态势开始显现。受疫情影响较为严重的湖北地区印发了《关于加快推进重大项目建设着力扩大有效投资的若干意见》（以下简称《意见》），给出了投资路线图。《意见》要求，除了做好项目的前期准备工作，还提出政府投资项目“百日攻坚”专项行动、省级重点项目提速提效专项行动、新开工项目“比晒亮”专项行动和“四督四促”专项行动等四大专项行动，确保按照时间节点完成目标任务。湖北省发改委投资处副处长黎辉介绍称，政府投资项目“百日攻坚”，针对这一类项目下了军令状，做了开工时间的刚性约束，提出对前期工作无实质性进展、建设资金不落实、按照时间节点难以开工或建设进度严重滞后的项目，要及时调整收回资金，在全省统筹安排使用。有关数据显示，随着政策的有力推进，截至4月19日，春节以来湖北全省亿元以上新开工项目925个，其中重大产业项目568个，亿元以上项目开工数量较一个月前增长近8倍。各地重大项目复工更是如火如荼，湖北国际物流核心枢纽、郑万高铁湖北段、中金数谷武汉大数据中心等一大批百亿元级项目纷纷复工，人员复岗率快速攀升。除湖北地区外，其他各省投资回升势头也逐步显现。疫情期间河南省细化政策举措，全力以赴推进重大项目建设和稳投资工作。一季度，河南全省固定资产投资同比下降7.5%，降幅较前2个月收窄18.5个百分点，高于全国平均水平8.6个百分点。贵州省采取超常规举措，分级分类督促在建贵州省重大工程项目在确保质量安全前提下加快建设进度，具备条件的抓紧开工。一季度贵州省重大工程项目完成投资1361.42亿元，占年度计划的18.8%。山东省发改委则建立健全投资项目审批快速通道，全力加快项目可行性、科学性论证和手续办理等前期工作。一季度山东省发改委批复的99个项目中，汽车、交通、能源、新基建、科研创新等重大产业升级项目29个，总投资2084.93亿元。值得关注的是，重大项目建设加速开工，背后离不开资金的支持。河南省积极建立重大项目融资对接长效机制，有效应对疫情影响，累计发放贷款657.7亿元，带动一季度全省投资强劲复苏。据介绍，今年2月份以来，河南省发改委携手省地方金融监管局、国开行河南分行、农发行河南分行、中国银行河南分行，分别设立2020年中长期信贷融资总量不低于500亿元、400亿元、600亿元的补短板稳投资专项，加大对重点企业、重大项目的融资支持力度，着力稳定有效投资。此外，为抓融资、扩投资、促发展，贵州省在4月23日启动春季政金企融资对接活动周，大力抓融资扩投资促发展。财政部专家库专家、360政企安全集团投资总监唐川对《证券日报》记者表示，当前，基建项目发展遇到的一大问题就是融资难。由地方政府联合金融机构出台相应措施来推进金融支持重大项目建设，可以有效敦促银行等机构优化重大项目贷款审批流程，在确保项目符合银行各项财务指标预期和合规性要求的基础上，有效做好协助地区经济快速发展的工作，并为后续的地区经济高质量发展做好制度优化和资金准备。国新未来科学技术研究院执行院长徐光瑞昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，产业的发展始终与资本是紧密结合的，不论是政策性更强的政府投资，还是市场性更强的社会资本，对于产业发展、经济增长乃至社会进步的推动作用都是十分明显的。展望二季度，重大项目投资的新亮点主要集中在两个方面，一个是基础设施建设提速，包括传统基建和目前非常热的“新基建”，主要是源于2020年是全面建成小康社会的收官之年，不论是当前经济发展的需要，还是社会发展的需要，都要求加快补短板，因此随着疫情的逐步结束，基建复工力度会加大；另一个是重大产业项目，除了传统产业外，各地将加大在高端装备、生物医药、人工智能、新材料等战略性新兴产业领域的投资力度并提速，尽量降低完成全年经济增长目标的压力。唐川表示，当前，我国已经进入了全面的复工、复产阶段。受一季度多类项目发展停滞影响，各方面对二季度经济快速发展的推进意愿都会进一步加强。所以，各地在二季度高效落地重大项目的节奏还会加快，二季度整体投资增速也会高于去年同期，并且二季度还会有更多代表性、创新型的新基建项目落地。
如果一切顺利，位于陕西省西咸新区沣西新城的陕西坤同柔性半导体服务制造基地项目将于今年第四季度开始投产，并于明年第三季度正式批量生产。 2018年坤同半导体落户沣西新城，项目计划总投资400亿元。然而，近日有消息称，项目投资方陕西坤同半导体有限公司以“遣散员工”的方式变相宣告这一项目终结。 “五一”前夕，证券时报·e公司记者先后来到坤同半导体的办公地及柔性半导体项目的建设工地。在办公所在地，记者看到公司一面玻璃门上张贴着带有“办理离职手续”字样的通告；在建设工地，记者了解到，该项目的配套生活区已停工逾3个月，规划中的生产厂房用地还是一片荒芜。 “我们公司没有黄，还在经营中，只是经营得比较艰难。”针对记者有关是否因为资金不足导致项目进展缓慢的提问，坤同半导体董事长李肖燕在电话中表示，这么大的项目大家应该相互理解。“我觉得我们公司是没有问题的，会持续好好经营下去。” 沣西新城有关负责人介绍，坤同半导体成立后，坤同半导体的大股东坤同科技（北京）有限公司未按照陕西坤同公司章程和股东会决议履行出资义务，致使陕西坤同陷入运营危机，项目目前处于停滞状态。 目前，坤同半导体的另一名股东西咸新区沣西发展集团有限公司已多次催缴，要求坤同科技履行实缴出资义务，全面解决坤同半导体资金周转困难问题。 项目建设工地已停工 位于陕西省西咸新区沣西新城的西部云谷聚集了不少处于创业孵化期的科技企业，C3楼4层是坤同半导体的注册地址，也是其办公场所。 中午时分，坤同半导体办公区内陆续有员工走出。办公区的玻璃门上贴着写有“办理离职手续”字样的通告以及相关联系电话。通告落款显示，该通告3月27日就已发出。 证券时报记者从沣西新城管委会官网查询了解到，近期出现了有关坤同半导体未按时复工的情况反映。有关部门在回复中表示，坤同半导体受疫情影响目前仍无法正常恢复经营，公司现有8名工作人员上班，均为值班人员，主要负责防疫物资采购及处理紧急情况。 坤同半导体与其投资的柔性半导体项目并不相邻，两者相距十余公里。随后，记者来到位于沣西新城大王镇的联庄村，这里是柔性半导体项目的建设所在地。记者在这里看到，周边的部分民房上，仍然留有“柔性半导体征迁区域”的字样。 从沣西管委会2019年初发布的一则征收土地公告看，在一项名为“西咸新区2018年度第71、72批次（沣西新城）农用地转用和土地征收”的建设用地项目中，拟征收大王镇联庄村等有关村组集体土地，共计48.9239公顷。 从记者实地走访情况看，上述征收的土地聚集了以丝路科创谷为核心的多个项目，柔性半导体项目只是其中之一。 在联庄村附近，横亘着G211国道，国道走向在此由南北向变为东西向。当地居民告诉记者，柔性半导体项目的配套生活区位于G211国道东侧，规划中的生产厂房位于国道的西北方向。 有当地居民称，配套生活区从春节停工后就一直没有开工迹象。记者在生活区外围看见，区内设施已初具雏形，包括耸立的钢筋结构建筑与多座蓝顶白墙的活动板房。相比临近工地的忙碌景象，该生活区现场并无工人施工，只留有一名保安人员。 柔性半导体项目生活区附近的一名人员告诉记者，外地工人都已回去了，停工的原因大概是因为资金问题及受到疫情影响。在他看来，9月份建设工作或许还能再度启动。不过，两位当地居民的反馈并不乐观——“项目哈了”。这在陕西方言里表示东西坏了或不能用了。 记者随后来到位于G211国道西北侧的项目生产厂房规划用地。这里仍是一片荒芜，并未留有一点曾经动工的迹象。“这里也运来过几台打桩机，不过后来又都运走了。”当地居民告诉记者。 与规划中的生产厂房用地隔路相望，有一座名为沣西新城110千伏坤同变电站的项目。从工程概况牌看，该项目拟建设一座总容量约480MVA的110kV变电站。当地居民告诉记者，这座变电站原本就是为柔性半导体项目配套建设的。 沣西新城有关负责人告诉记者，在项目前期筹备中，沣西新城严格依据入区协议，从多个职能部门抽调业务骨干，组成专项工作办公室，协调解决员工宿舍、办公场地及餐饮配套服务等问题，在项目规划、土地征迁报批、进口退税、环境影响、供电、供水、市政道路等项目配套工程及有关手续办理方面提供支持和服务，确保项目顺利推进。目前，相关储备土地征迁及报批已全部完成，随时可满足入区项目需求。 危机早有征兆 立项之初，柔性半导体项目对外宣称的总投资是400亿元，项目核心是产能规模为30千片/月大片基板的第六代全柔性AMOLED示范量产线，基板尺寸为1500mm×1850mm，产品以中小尺寸柔性AMOLED显示屏模组为主。 坤同半导体当前遇到的问题及项目建设受阻的情况可能早有征兆。天眼查数据显示，坤同半导体主要股东为坤同科技和沣西发展，分别持股95%和5%。更早之前，坤同半导体的股东有三家，即坤同科技、GSFGlobalCo。，Ltd（下称GSF）及沣西发展。 今年1月，坤同半导体发生多项工商信息变更，较为关键的有三项：一是注册资本金由20亿美元增至138.9亿美元；二是GSF退出股东行列，坤同科技的持股比例由60%增至95%；三是高管人员变更，原总经理卓建宏退出。 坤同科技的大股东为李肖燕。作为坤同半导体的最大出资认缴方，她同时担任后者的董事长一职。沣西发展背靠沣西新城管委会。此外，行业媒体信息显示，GSF是一家在卓建宏名下的企业。 谈及坤同半导体的近况，一位曾与该公司有过接触的人士向记者表示有些意外，“去年曾了解到，世源科技向坤同公司派驻了数十名人员进行前期工作，因为世源科技是半导体行业内比较知名的设计、咨询公司，当时大家对坤同公司还是认可的。另外，那个时候坤同公司自己的员工也有百余人，看起来整个公司熙熙攘攘，客观上会认为整个项目还很顺利。” “说白了，（柔性半导体项目的停滞）还是资金问题，特别是投资方坤同科技的资金一直没能到位。当然，政府相关的出资可能也没有完全到位，因为面对这么大规模的投资，地方政府肯定也不愿意当冤大头。”上述行业人士向记者表示。 除了资金，人才与技术也是制约坤同半导体发展的关键因素。“2019年10月，坤同半导体总经理等一批核心高层管理者突然相继离职，对公司正常发展造成巨大冲击。”对于坤同半导体当前存在的问题，沣西新城有关负责人向记者说。 证券时报记者从业内多个信源确认，包括卓建宏在内的坤同半导体原核心技术团队来自于上海和辉光电股份有限公司。和辉光电官网显示，该公司是一家专注于中小尺寸高解析AMOLED显示屏研发和生产的高新技术企业，为了形成量产规模，正在建设一条6代AMOLED生产线。 上述受访业内人士告诉记者，相比京东方、维信诺等企业在柔性屏上的投入及取得的成绩，和辉光电与领先企业还是存在差距。“OLED投资规模巨大，以这样的团队来落实大规模的投资计划，能否将项目张罗起来确实要打个问号。” 赶上OLED投资热潮 坤同半导体成立于2018年7月，正好赶上当年的OLED投资热潮。 证券时报记者梳理发现，在2018年年中至年底，国内多家面板行业的上市公司密集宣布要投资建设OLED生产线。其中，深天马公告了武汉第6代LTPSAMOLED生产线二期的扩建项目；京东方在福州投资465亿元建设AMOLED生产线；维信诺在合肥启动第6代全柔AMOLED生产线建设，总投资440亿元。 上述几个项目产能情况有所不同。维信诺合肥生产线设计产能30千片/月，京东方福州项目设计产能48千片/月，深天马武汉生产线一二期合计设计产能37.5千片/月，而坤同半导体的设计产能为30千片/月。 OLED是近年新兴的显示技术。在三星、苹果手机纷纷搭载OLED面板的趋势推动下，全球各大手机厂商均瞄准了OLED的应用。此前市场份额主要集中在三星、LG等韩系厂商手中，随着国内厂商加入，OLED也在迅速国产化。 市场调查公司DSCC指出，2018年到2023年间，中国面板制造商将斥资297亿美元提升OLED面板产能，LCD面板投资则将自2022年起转向保守。另外，从2018年至2022年，OLED面板出货量将增长近一倍，达到8.18亿片的规模。 一位受访的上市公司人士告诉记者，随着国产替代进程的加快，三星OLED的市场份额已有所下降，同时，从OLED市场需求看，每年基本都能保持双位数增长。 记者梳理最新年报及公开信息发现，维信诺昆山第5.5代AMOLED已向国内外多家知名品牌客户供货；固安第6代柔性AMOLED生产线产能和良率进展良好，产品已进入多家一线品牌客户供应链；合肥第6代柔性AMOLED生产线建设持续推进，已于2019年10月中旬生产线主体结构封顶。 京东方绵阳第6代柔性AMOLED生产线实现量产，重庆第6代柔性AMOLED生产线完成桩基。深天马旗下的天马有机发光第5.5代AMOLED产线和武汉天马第6代LTPSAMOLED产线一期项目产能和良率持续提升，武汉天马二期项目处于设备陆续搬入及安装调试阶段。TCL科技的t4G6柔性OLED产线于去年12月实现一期量产，今年将完成二期、三期建设。 地方与企业的角力 如何做好OLED巨大投资规模与资金需求之间的匹配，始终是个问题。上述上市公司人士告诉证券时报记者，业内已摸索出一条行之有效的建设模式，即面板企业与地方政府合资合作。 李肖燕向记者表示，筹划柔性半导体项目的原因是因为看到了这个产业虽然有很多产线和产能，但并没有产量。“我们公司今天遇到的问题是任何一个创业公司都会遇到的，况且像这样的（投资规模巨大的项目）更是如此了。” 从上市公司已有投资案例看，OLED项目一般是由企业与地方政府成立合资项目公司，项目公司注册资本覆盖总投资的一部分，差额通过债权融资等其他外部融资方式解决。“为表达合作诚意与支持，沣西发展在坤同半导体成立时占股5%，目前按照公司章程规定履行了部分出资义务。”在接受记者采访时，沣西新城有关负责人特别提到这一点。 “OLED项目资金需求量太大，政府招商的时候也会比较谨慎，担心盲目投资产线太多反而像LCD一样出现产能过剩。当然，显示面板的投资也需要有技术积淀，人、钱、技术缺一不可。”谈及坤同半导体的现状，一家国内OLED厂商人士对记者说。 引进坤同半导体及其OLED项目，也承载着地方政府对于产业转型升级的渴望。沣西新城有关负责人提供的数据显示，按照原计划，柔性半导体项目建成后年产值不低于260亿元，可带动柔性半导体产业链产值超180亿元，直接吸收就业人员超5000人，对带动新城创新发展具有示范引领作用。 陕西省半导体行业协会执行副理事长兼秘书长何晓宁指出，陕西本土虽已形成LCD、LCD配套及LED等不同层次的半导体显示产业体系，且行业年产值超过100亿元，但由于没有形成本地化的配套产业链，行业发展受到制约。 记者了解到，咸阳彩虹光电是陕西本土的LCD产业龙头。引入坤同半导体的柔性OLED项目时，地方是希望借此将半导体显示产业扩展为兼具硬屏及软屏的“一软一硬”格局。 何晓宁告诉记者，目前，陕西省、市、区三级政府均对半导体显示产业给予大力支持，特别是省级层面提出了“芯网端屏”的发展思路。他希望，未来政府部门能进一步加大对以半导体、集成电路为核心的电子信息技术产业的支持。 沣西新城有关负责人向记者表示，沣西发展在发现坤同半导体存在资金缺口问题时，多次开展催缴，通过函告、会议、约谈等方式要求坤同科技履行实缴出资义务，全面解决陕西坤同资金周转困难问题。 该负责人表示，沣西发展将继续督促坤同科技履行实缴出资义务，解决坤同半导体面临的困境，促进项目早日正常推进。“当然，如因坤同科技未履行实缴出资问题，导致项目长时间停滞，沣西发展将依据坤同半导体公司章程和法律法规等相关规定，维护合法权益不受损害。”
今年以来，国企混改好戏不断，众多项目有望提速推进。 4月24日，天津市交通（集团）有限公司（简称“天津交通集团”）混改项目在天津产权交易中心正式挂牌，此次挂牌披露信息时间为20个工作日，计划以产权转让方式引入1家战略投资者、持有不低于51%股权。 《证券日报》记者获悉，这是京津冀地区首家省级国有大型交通集团的混改项目，其宗旨在于通过混改引入外部资本，改善国企的治理结构，释放企业活力。 前海开源基金首席经济学家杨德龙对记者表示，国企改革有利于提高国企的运营效率，增强公司的盈利能力和市场竞争力。国企改革成效如何，关键还是要看改革能否改善公司的经营状况，能否提升核心竞争力，最终实现业绩的不断增长。 天津交通集团拟引战投启动混改 该挂牌项目显示，天津交通集团产权转让将设立两个标的，其中“标的一”转让天津交通集团51%股权，交易底价为102，492.4101万元；“标的二”转让天津交通集团49%股权，交易底价为98，473.0999万元。意向受让方可选择仅受让“标的一”或同时受让“标的一”和“标的二”，即引入的1家战略投资者可以持有51%或100%股权，全部股权交易底价为200，965.51万元。挂牌披露信息时间为20个工作日。 天津交通集团注册资本3.8亿元，目前由天津国有资本投资运营有限公司100%持股，是天津市唯一一家同时具有国家道路货物运输一级资质和道路旅客运输一级资质的大型国有独资公司，总资产约30亿元，拥有丰富的产业配套土地近1000亩，绝大部分集中在天津市内六区和滨海新区。 目前，天津交通集团已经形成了现代物流、公路客运、汽车检修为主业，其他多元经营为辅业的四大产业集群。在现代物流板块，天津交通集团拥有多家具备稀缺资质、优秀品牌及优质团队的直属公司，危险品运输、冷链物流、大件运输、国际运输、集装箱运输等为其特色业务。作为天津市的龙头物流企业，天津交通集团多次承接国家和地方重大物资运输项目，包括中国航天空间站设备、长征5号运载火箭航天设备、天津百万吨乙烯项目设备风电设备等，具有良好的市场口碑和品牌影响力，也为后期国际运输产业的开展奠定了基础。 在公路客运板块，天津交通集团拥有12座客运站、73条城乡公交线、390条长途班线，在省际客运和客运站服务中拥有区域垄断资源，服务范围覆盖全国13个省区市，其客运场站及长途班线在天津市占比均超90%。在汽车后市场板块，交通集团拥有7个检测站下辖22条安全和性能检测线，年检测各类车辆26万余部，总规模及检测能力位列天津市第一。 天津国企混改又一重要举措 自2016年底以来，天津市委、市政府和市国资委以混合国有制改革为突破口，大力加速推动国企改革，力求提高国有企业核心竞争力和资源配置效率，已经完成天津建材集团、天津农商银行、天津药物研究院、天津信托等14家市属国企的混改。天津交通集团产权挂牌转让，是天津国企混改的又一重要举措。 这次天津交通集团混改是京津冀、长三角、珠三角等三大城市群中首家推进的国有大型交通集团混改项目。天眼查数据显示，当前中国北、上、广、深、杭、津、渝等大城市中，交通投资集团的大股东清一色系为当地政府或者国资委旗下控股企业，多数是100%国有资本控股。而此次天津交通集团混改项目正式挂牌，甚至可以100%转让企业股权，不仅成为京津冀地区首家省级国有大型交通集团混改项目，也为各地交通企业混改提供了有益探索。 按照计划，天津交通集团混改将通过整合优质资产，以改革创新的姿态面向战略投资人，实现优势互补，引进具有发展潜力、产业匹配、战略协同的战略合作者，通过“引制、引治、引智”实现机制创新、优势互补、协调发展，提升企业可持续、高质量发展的水平。
文/新浪财经意见领袖专栏作家 孙明春 孙明春 资料图 4月30日，中国证监会与国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》（以下简称《通知》）及相关文件，意义重大！过去几年，笔者曾多次撰文呼吁中国尽早推出公募REITs，但由于法律、税收等多方面制度难以协调，困难重重。如今，监管部门以基础设施项目的REITs为突破口，在现有法律、法规、税收框架内，创造性地设计出中国版的公募REITs。 虽然此次试点仅限于基础设施项目作为底层资产，却是中国公募REITs的诞生和发展的关键一步。作为渐进式改革的又一举措，它不但将丰富中国资本市场的资产类别，给中国投资者提供崭新的、优质稳定的中长期投资品种，还有利于盘活国内巨大的基础设施资产存量，给中央和地方政府在当前防疫情、稳经济的关键时期提供新的超长期融资渠道。 国际版REITs的基本特征 REITs的全称是Real Estate Investment Trusts，通常被翻译为“房地产投资信托基金”，但更准确的翻译应是“不动产投资信托基金”。它发源于美国，至今已有50多年的历史。目前，全球已有40多个国家和地区发行了REITs产品。REITs有抵押型和权益型两种不同的模式，但目前国际主流是公开上市的权益型REITs，在组织形式上则分为公司型和契约型两种。 REITs的出现主要是为了便于中小投资者参与到体量较大的不动产项目投资中，从而分享这些项目的租金、运营收入及资产增值收益。简单来说，投资者购买公开上市的权益型REITs，类似于购买上市公司的股票。作为上市公司，REITs将发行股票（确切的说叫信托单位）融来的资金用来收购建成的房地产（如办公室、商业地产、住宅、物流地产、工业用地等）或基础设施项目（如路桥、水、电、气、污水处理等收费型项目），然后通过出租、管理、运营、乃至翻新等业务获得租金、收费等收益，并将所得利润的90%以上以分红的形式返还给“股东”（确切地说叫“信托单位持有者”）。 REITs与普通上市公司的一个重大不同是“税收中性”的安排。为防止投资者在REITs公司盈利层面和个人分红所得层面被双重征税，各国对REITs都采取了不同形式的特殊税收安排。这些安排往往被理解为税收优惠，但实际上只是避免双重征税的“税收中性”的做法。 除了通过租金、收费等形式获取红利回报，投资者购买REITs获得的总回报中的另一大块来自所持底层资产的升值。根据彭博的数据，2000-2019年间，全球REITs的总回报率（total return）超过600%（见图1），远远超过全球债券和全球股票的总回报率。经折算，其年均复合总回报率超过10%，其中红利和股价上涨（反映资产增值）两个部分几乎平分秋色。因此，作为一个资产类别，权益型REITs之所以深受中长期投资者的青睐、成为当前国际主流的REITs模式，离不开底层资产长期升值这一重要原因。 图1． 全球REITs及其他资产类别 总回报（Total Return）比较 数据来源： Bloomberg， 海通国际 当然，图一也显示，由于REITs是权益型投资工具，既受宏观经济与金融市场形势的影响，也存在底层资产质量恶化和运营亏损等风险，二级市场价格波动剧烈，属于风险资产。因此，在投资REITs时需要自上而下与自下而上相结合的深入研究，也需要分散投资，并非可以简单买入持有。因此，在推出中国版公募REITs之时，监管部门仍然非常有必要对散户投资者提示风险。 中国版REITs试点的创新之处 《通知》对中国版REITs试点的方方面面做了详尽和严格的规定。一方面，试点方案在符合当前的法律、税收及监管框架内，保留了REITs作为一个投资工具和产品的精髓，确保推出后具有持久的市场生命力，而不是一个类似“无源之水、无本之木”的纯粹政策性产品；另一方面，《通知》在鼓励相关底层资产的原始权益人（主要是各类国有机构）积极参与REITs试点、实现项目退出、扩大融资渠道的同时，又尽力防止原始权益人激励机制扭曲、将劣质项目打包出售、损害投资者利益、影响REITs市场的形象和健康发展。 具体来说，此次推出的中国版REITs试点方案有以下主要看点： 1． 试点仅限于底层资产为基础设施项目的REITs，而以房地产项目为底层资产的REITs不在此次试点范围之内。 虽然从全球情况来看，绝大部分REITs都是以房地产项目为底层资产（70%左右），但由于中国房地产市场的租金回报率过低、投资渠道较多、税收体制较难改动、以及社会敏感性较高等多种原因，在当前推出以房地产为底层资产的REITs尚存在市场接受度和社会认同度较低等多种风险与困难。相反，选择基础设施项目作为底层资产，则可以起到“一石多鸟”的效果。 正如《通知》中所言，一方面，这一试点是为了“深化投融资体制改革、积极稳妥降低企业杠杆率、保持基础设施补短板力度”，可以在短期内解决基础设施的融资难题，为“六稳”、“六保”提供强有力的融资解决方案；另一方面，“REITs作为中等收益、中等风险的金融工具，具有流动性高、收益稳定、安全性强等特点，有利于丰富资本市场投资品种”，给广大投资者（尤其是中小投资者）提供难得的参与优质基础设施项目运营、分享其长期收益权的投资机会。可见这一试点方案在减少改革阻力、增大社会认同度与市场接受度等方面都经过深思熟虑。 2． 试点方案明确REITs以获取基础设施项目租金、收费等稳定现金流为主要目的，采取封闭式运作，要求收益分配比例不低于基金年度可供分配利润的 90%。这些要求确保中国版REITs试点方案保留了国际版REITs的精髓。 3． 试点中的中国版REITs采用的不是公司制，而是采用“公募基金+单一基础设施资产支持证券（ABS）”模式。这种安排完全是为了符合当前中国法律法规的要求（主要涉及《公司法》、《证券法》、及《基金法》等），在不改动当前法律法规的前提下，尽早推出具有REITs内在精髓的中国版REITs。 笔者过去几年曾多次撰文呼吁推动公募REITs的设立和上市，很多研究者及业界人士实际上在十多年前就已经做过类似的呼吁和推动，之所以迟迟未能面世，就是因为这些重大法规很难因为一个在中国尚不存在的产品同时做出修改。而法规不修改，产品就不可能面世，于是就陷入一个“鸡生蛋、蛋生鸡”的怪圈中。此次试点推出的“公募基金+ABS”模式虽然不见得是一个最有效率的模式，但是毕竟迈出了重要一步，为打破怪圈创造了条件，意义深远。 4． 试点的“公募基金+ABS”模式不是债权型REITs，而是股权型REITs。试点方案明确要求，“80%以上基金资产持有单一基础设施资产支持证券全部份额，基础设施资产支持证券持有基础设施项目公司全部股权”。这一点非常重要！ 如前文所述，REITs的总回报中，底层资产的增值是重要组成部分。如果不是股权型的REITs，投资者的回报单纯来自项目的分红或利息，考虑到基础设施项目的公益性特征，其收费回报率或租金回报率不可能很高，因此其市场吸引力和接受度很可能较低，试点就很容易以失败告终。但是作为股权型的REITs，即便租金回报率不高，但是由于基础设施项目的收费标准将随通货膨胀而调整，长期来讲是抗通胀的有力工具，因此其股权具有长期升值潜力，这对社保基金、退休金基金、保险公司等中长期机构投资者而言是理想的投资标的。 5． 试点方案高度强调REITs底层资产的质量、基金管理运营的规范、基金管理人的受托责任等，其目的是充分保护投资者利益，令中国版REITs在成立之初就走上一条健康的、市场化的、可持续发展之路。 比如，试点方案要求，每个REIT只能有单一的基础设施项目作为底层资产，确保底层资产具有高度的透明度；基金管理人和托管人必须满足一系列严格的专业胜任要求；底层基础设施项目的产权清晰无瑕疵，“现金流持续、稳定，投资回报良好，现金流由市场化运营产生，不依赖第三方非经常性收入”；“原始权益人必须参与战略配售，比例不少于基金份额发售总量的 20%，且持有期不少于 5 年”；等等。这些都是为了防止REITs退化为各级政府退出基础设施项目、获取融资的工具，保护投资者利益，避免重蹈中国股市在1990年代成立之初所走过的弯路。 中国版REITs试点的市场前景 《通知》明确提出要“尽快推出基础设施REITs试点项目”。笔者判断，鉴于过去几年从中央到地方、从监管部门到金融机构、乃至房地产开发商等多方面都在积极推动REITs的研究和试点方案，应该有一些成熟的项目可以很快进入试点阶段。 《通知》还明确提出，要“按照市场化、法治化原则，充分依托资本市场，积极支持符合国家政策导向的重点区域、重点行业的优质基础设施项目开展REITs试点”。相信在试点前期，为达到样板的效果，会有一批产权清晰、回报率稳定、收益率较高的基础设施项目被作为REITs的底层资产推到市场上。从投资者角度而言，这些项目应该都是比较稀缺的优质项目，非常值得关注。 中国版REITs试点乃至未来推广的底层资产的供应潜力巨大。经过过去几十年的投资建设，中国各级政府通过各种形式，积累了大量的成熟运营的基础设施项目，很多属于优质的国有资产。根据国务院2019年发布的数据，到2018年底，中国各级政府拥有的国有资产的净资产（或国有资本权益）总额达到100万亿元人民币，其中82万亿元人民币属于国有非金融企业和行政事业单位的净资产（图2）。按总资产来看，国有非金融企业和行政事业单位的总资产更是达到244万亿元人民币。虽然我们无法确切得知其中有多少是以基础设施项目的形式存在，但粗略估算其中至少有20-30万亿元的基础设施资产应该不会过分。在此基础上，挑选出2-3万亿元的优质项目应该不会很难。因此，一旦试点成功，未来推广中国基础设施REITs的空间将是巨大的。 图2． 中国国有资产净资产 （或国有资本权益）总额（2018年） 数据来源： 国务院， 海通国际 从市场接受度角度分析，考虑到中国版REITs的试点模式是股权型的，投资者的预期回报除了分红之外，还有底层资产的增值潜力，因此对试点项目的分红回报率预期可能并不需要太高。考虑到目前中国10年期国债收益率在2.5%以下，如果试点REITs的预期分红回报率在5%以上（甚至更低），应该会获得市场的认可。 试点中需关注的问题 试点方案中也有一些重要问题没有提及，有必要在具体执行中或者下一步的修改稿或推广方案中澄清、落实或者完善。具体来讲，有以下几点： （一） 试点方案中并没有提及任何特殊的税收安排。这意味着，中国版REITs的试点方案中，并没有国际版REITs中常见的“税收中性”安排。 表面上看，这是此次试点方案中美中不足的地方。根据笔者过去几年对REITs的研究和参与的讨论，也完全理解在当前的税收体制下做“税收中性”安排的难度。但仔细思考一下，对于以基础设施项目为底层资产的REITs， “税收中性”安排的必要性的确没有以房地产项目为底层资产的REITs的必要性高。相对于基础设施项目而言，房地产项目的体量较小（或者可以拆分为小单位），投资者的“准入门槛”较低。如果以房地产项目为底层资产的REITs没有 “税收中性”安排的话，投资REITs会面临双重征税，这会降低REITs的吸引力，鼓励投资者直接购买房地产物业，而不是投资REITs。对于那些没有实力直接购买房地产物业而不得不通过购买REITs来间接投资房地产的中低收入群体而言，他们不得不承受双重征税，导致高收入群体与中低收入群体事实上存在税收不公平。 而基础设施项目由于单个体量巨大、而且绝大部分都是国有项目或特许经营，即便高收入群体（甚至大型机构投资者）都没有能力或没有渠道来购买、持有并运营。目前推出的REITs试点则给了他们一个间接参与这些项目的渠道，因此，即便有可能存在双重征税，此类REITs对潜在投资者仍具吸引力，也不存在不同收入阶层之间潜在的税收不公平问题。从这个意义上讲，以基础设施REITs作为试点、为下一步相关法律、法规及税收方面的配套改革积累经验，抛砖引玉，不失为一个巧妙的破冰之举。 （二） 试点方案中没有明确境外合格机构投资者（QFII）是否有资格参与基础设施基金份额的战略配售，也没有明确在REITs公开上市交易后是否有可能被加入到沪港通、深港通名单之中，以便利海外投资者参与投资与交易。 考虑到欧美日等经济体的收益率接近零、甚至为负，如果中国版的基础设施REITs试点项目的红利回报率在5%以上（甚至更低），应该会深受海外投资者青睐。建议监管部门尽早明确试点REITs对海外投资者的准入问题，允许海外投资者通过沪港通、深港通或QFII、RQFII等渠道购买此类REITs产品。 （三） 试点方案中明确指出，“基础设施包括仓储物流，收费公路、机场港口等交通设施，水电气热等市政设施，产业园区等其他基础设施，不含住宅和商业地产。”虽然这个定义已涵盖很广，但仍有一些领域（尤其是新兴领域）的基础设施是否包括在内有可能存在争议或模糊性，建议在修改稿或在未来的推广方案中尽可能明确。例如，数据中心（地产）、充电桩、停车场、移动电信网络基站、光缆、乃至商用卫星网络等是否属于试点方案中的基础设施。 （四） 鉴于基础设施项目的公益性和垄断性，基础设施REITs的投资者在满足基本的投资回报率要求后，一般可以接受底层资产相对较低的收费标准，也可以接受因经济周期、外部冲击所带来的盈利波动。但是，在中长期内，基础设施收费标准必须能够随通货膨胀而调整，否则就有可能长期陷入亏损之中，损害REITs投资者的利益。 但鉴于基础设施项目的公益性，其收费上调往往存在社会压力和政治阻力。因此，有必要在项目打包上市之时从法律层面明确该项目未来收费调整的权利和条件。同时，更要在法律层面防止中央或地方政府出台的某些政策限制或损害有关基础设施项目的未来收费能力。这些需要国家发改委、各级地方政府、人大、甚至更高决策部门协调解决。 (本文作者介绍：中国金融四十人论坛成员、海通国际首席经济学家)
图片来源：摄图网 五一小长假期间，张家界旅游集团股份有限公司(以下简称"张家界")发布公告，宣布了董事长戴名清辞职的消息。 公告显示，戴名清因工作变动原因，申请辞去张家界第十届董事会董事长、董事及董事会战略委员会主任、提名委员会委员等职务。其未持有公司股份，辞职后将不在公司担任任何职务。 一季度亏损3671.78万 公开资料显示，张家界成立于1992年，于1996年8月在深交所上市，为中国旅游版块第一家上市公司，被誉为"山水旅游第一股"。主要经营活动包括：旅游景区经营；旅游客运；旅行社经营；旅游客运索道经营；其他：酒店经营、房屋租赁等。 张家界2020年第一季度报告截图。 其2020年第一季度报告显示，共接待购票游客15.06万人，较上年同期92.49万人减少77.43万人，减幅83.72%；实现营业收入1,090.95万元，较上年同期5,426.69万元减少4,335.74万元，减幅79.90%；实现归属于上市公司股东的净利润-3,671.78万元，较上期同期-829.40万元增亏2,842.38万元。 亏损的原因在意料之中。 张家界表示，报告期内，受新冠疫情影响，公司旗下景区景点、景区运输及酒店等暂停营业，导致接待人数严重下滑、营业收入大幅减少。 去年营收净利双降 2020一季度的业绩在意料之中，那2019年的业绩如何呢？ 张家界2019年年报截图。 张家界2019年年报显示，全年共实现接待购票游客人数为618.27万人，较上年同期596.49万增加21.78万人，增幅为3.65%；全年实现营业收入42,525.87万元，较上年同期46,839.39万元减少4,313.52万元，减幅为9.21%；全年实现归属于上市公司股东的净利润1,105.59万元，较上年同期2,640.39万元减少1,534.8万元，减幅58.13%；全年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润525.78万元，较上年同期2,117.93万元减少1,592.15万元，减幅75.17%。 对于营收下滑的原因，张家界表示，因武陵源核心景区门票政策(湘发改价费﹝2018﹞544号、张政办函﹝2018﹞99号)下调环保客运价格，以及从2019年4月10日起扩大特殊群体的政策性免票范围等，影响环保客运营业收入同比减少2,414.81万元；宝峰湖公司因购票人数下降及政策性免票范围扩大(由原来的小孩身高1.2米变为14周岁以下，老年人70周岁变为65岁以上)等影响业收入同比减少2,327.26万元；杨家界索道本期实现营业收入6,464.55万元，较上年同期3,531.45万元增加2,933.10万元。 净利为何大幅减少？张家界表示，原因有两点，一是受票价调整及优惠票政策影响，环保客运公司、宝峰湖公司收入下降的同时成本不降，导致净利润分别减少1,880.81万元、1,159.45万元；二是因2016年递延所得税转回影响大庸古城公司亏损增加670.28万元。 大庸古城延迟开业 张家界官网显示，上文提及的大庸古城，是湖南省重点建设项目和重大产业建设项目，是张家界市十大重点产业项目和重点工程，是张家界打造的古城文旅综合体项目。项目属于原址重建，总规划用地面积16.01万平方米。 2016年3月21日，张家界召开第九届董事会四次会议，审议通过《关于公司投资建设大庸古城项目的议案》。 2018年4月15日，张家界大庸古城发展有限公司成立，注册资本9.39亿元，主要负责张家界大庸古城项目的建设与运营。 2019年3月，张家界宣布该项目主体建设已基本完成，设备已预订生产到位，预计将在2019年10月投入使用。 2020年4月，张家界发布《关于大庸古城项目建设的进展公告》，宣布继续投资大庸古城项目建设及延迟开业。 为何加大投资？张家界表示，目前行业及市场情况发生了新变化，施工工艺难度增加、工程造价上涨、业态设施完善等原因，需调整工程建设投资费用、业态配套费用、财务费用等。公司董事会同意将该项目总额投资额度增调为244,301.91万元。本次调整投资额度的根据前次通过的投资计划有增有减，其中调增部分43,568.00万元，调减部分20,247.89万元，合计调增23,320.11万元。同意将该方案提交公司2019年年度股东大会审议。 对于延迟开业的原因，张家界表示，大庸古城项目业态建筑临河景观楼被取消，项目业态和游览动线相应调整，同时项目为仿古建筑，为充分还原老大庸建筑风貌，体现土家文化特色，其外装饰工艺复杂程度远高于预期，故导致项目施工进度慢于预期。截至目前大庸古城项目主体和外饰装修工程均已完成，正在全力推进道路、绿化等附属工程建设。但遭受2020年全球新冠病毒肺炎疫情影响，项目后续建设及控制性项目推进受限，同时整个旅游市场恢复情况无法预计，故暂不能确定大庸古城开业的准确时间，公司将根据疫情和旅游市场恢复情况另行确定。 乒乓一言
随着疫情防控等级下调、京津冀健康码互认，暂停了一个季度的新房购房需求开始进入集中释放期。北京商报记者于“五一”小长假期间走访调查发现，为了抓住上半年仅剩的两个月，开发商的促销政策已经开始，部分热点项目售楼处的接待量恢复至疫前水平，甚至重现“一带多”的局面。 核心板块楼盘日接待上百人 从北京商报记者本轮走访来看，在一些热门区域及板块的刚需楼盘，案场客户到访量增长明显，其中，除了早有购房计划但因疫情延迟置业的纯刚需，也不乏解禁后“凑热闹”开始了解市场的观望者。 “从‘五一’小长假第一天开始，看房客户呈几何级数增长，每天一顿饭只能草草了事，根本没有休息的时间。”在石景山某项目售楼处，销售人员张涛(化名)透露，小长假期间，每天看房客户超过200人，基本上一天保底能签下20多套。 北京商报记者在上述售楼处了解到，刚需客仍是此次“五一”小长假置业的主力，78、88平方米的小户型房源格外受青睐。据张涛介绍，小户型房源这几天“出货”最快，已经被选购得差不多了，仅剩低楼层和顶层还有房源。“很多客户大致了解项目信息后，当场就交了定金。” 由于到访客户众多，销售人员“一带多”参观样板间及讲解项目房源信息的情况较为普遍。不过，在一名销售人员带看三四组客户的过程中，只有显露出明显买房意向的才会被重点“关照”，而那些存在顾虑表态要延后买房的客户，就属于“旁听者”。 “今天能定房吗？首付一周内能交齐吗？如果还有其他问题可以回去跟家人商量一下。”对于销售人员的“灵魂考问”，看房客们也丝毫不在意，自发组织起了小团队，互相开始介绍看房经验、分享看房心得。 刚需购房者的看房热情，也“蔓延”到了石景山区尚未开盘的项目。以长安云尚项目为例，北京商报记者在看房当天粗略数了数，仅一楼签约区、沙盘处的看房客户就有40多位，且陆续有看房客户进入，二楼样板间更是要分批次入内参观。 “虽然还处于排卡阶段，但早上这边的洽谈区就都坐满了。” 长安云尚项目销售人员表示，下午还好一点，上午几乎“忙得不可开交”。 除了销售火热的石景山区域，位于南六环外的大兴庞各庄板块楼盘也于“五一”小长假期间迎来了一波“看房小高潮”。 赶在5月1日开放售楼处的和悦春风项目，案场销售人员已经连续几日“加班加点”带看客户。现场销售人员介绍称，5月1日-4日，每天都有近百组客户到访，每名销售人员平均日接待客户多则10组。据透露，刚刚拿到预售证不久的和悦春风项目，在“五一”小长假前3日，已经积累排卡客户300多组。 开发商促销花样繁多 与售楼处高涨的人气相匹配，开发商于“五一”小长假推出的一系列花样繁多的促销优惠活动，相比往年更为吸睛。 在北京，天恒集团早在“五一”假期前便启动了“五一抢房节”，喊出了“天恒7盘钜惠，低至9折”的口号；华北旭辉在京的4个项目，面向看房人给出了“带访享好礼”“置业五重礼”以及成交送家电的优惠；金地北京8盘联动，推出了“健康好房优选季”活动…… 除了对购房者现场到访咨询的“礼品激励”，线上购房平台以及购房优惠券的发放，也在“五一”小长假期间得到了更加充分的运用。如，在首开推出的“首开焕新礼”活动中，购房者可通过线上购房平台——“首开美家”享受一定购房优惠并获得礼品赠送；在碧桂园推出的名为“5爱5家直播购房节”的大型直播购房活动中，派发的5.5元抵扣券可抵5500元……房企们还鼓励客户通过自家小程序或者App成为全民经纪人推荐亲友购房，并给出了金额不等的推荐奖励。 房企的“五一促销热”与购房者的看房热情，在房产信息发布类平台的监测数据中也有所体现。根据58安居客房产研究院数据，从4月58安居客线上用户表现来看，全国找房热度已经出现明显提升，4月全国找房热度环比上涨10.9%，一线城市找房热度环比上涨9%，其中，北京4月找房热度环比提升了12.2%，高于一线城市总体10.9%的提升水平。5月1日-3日，北京线上找房热度相比节前一周又提升超过8%。 花样繁多的促销背后，是开发商对于回笼更多资金的渴望。地产分析师严跃进指出，尽管近期全国新房市场出现成交量逐步回暖迹象，但是开发商资金短期紧张的局面并没有因为成交量的回暖而有大幅度改变。偿债高峰叠加疫情影响，“五一”小长假期间，开发商为了缓解企业资金压力，适当地以价换量、促回款有助于房企渡过难关。 房企业绩冲刺关键月 下调防控等级后的北京“五一”楼市，在需求端的积极入市以及销售端的加紧推盘之下，显露出了明显的回温迹象。一边是房企打折促销的“诱惑”，一边是宽松的信贷环境，此时入场是否为最好的选择？ 在合硕机构首席分析师郭毅看来，当前对于刚需客群而言是个置业窗口期。“现阶段，北京在售及计划上市的限竞房项目总体性价比优势较高。一方面，限竞房在拿地时土地成本较低，开发商在价格上做出了一定的折让；另一方面，限竞房包括户型的空间规划、精装标准等在内的产品品质也在不断提升。虽然目前北京限竞房仍在推出，但考虑到供应量已经逐渐减少，对于刚需、刚改客群来说，确实进入了一个适合抄底选房的时机。” 在克而瑞研究中心副总经理杨科伟看来，北京楼市快速回暖的动因，不乏以下三方面因素：其一，北京刚需以及改善性需求依旧坚挺，疫情期间积压的潜在置业群体踊跃入市，房地产市场终于迎来难得的销售窗口期。其二，银行间市场流动性大幅改善，房贷业务授信量稳步回升，且放贷节奏明显加快。其三，在当前的销售窗口期，房企加紧供货抢收业绩，部分项目打折降价，且促销力度较大。 事实上，作为上半年中最后一个楼市旺季，5月向来是开发商们推盘的黄金期，加紧推盘、上新房源早已成为房企的常规动作。不过在今年疫情打乱销售节奏的现实情况下，5月作为房企上半年业绩冲刺关键月的意义，显然变得更为重大。 北京商报记者了解到，4月以来，已有多个新盘赶在“五一”前后加速亮相。另据房天下新房北京数据，5月1日-31日，预计北京将有10余个楼盘入市，项目主要集中在石景山、朝阳、大兴等区域。“五一”期间，北京市住建委官网释放5个预售证，5个楼盘分别位于大兴、昌平、门头沟、密云、平谷，均为老盘推新。 据不完全统计，2020年二季度，北京共有8个区域19个项目有开盘动向。 在郭毅看来，加快推盘节奏并辅以各种形式进行楼盘特惠促销，是房企在为即将到来的“业绩中考”蓄力冲刺，同时推盘前置也可以为下半年的销售打下一定基础。 结合近期房企的“五一”促销动作，58安居客房产研究院分院院长张波总结出了三大特点。一是，房企整体对5月的市场给予充分重视，纷纷加快了节前市场供应的节奏，意图通过5月加速供货，以填平一季度销售缺口。二是，用户的线上找房热度明显提升，市场热度恢复的速度已经超出房企预期，部分热销项目已经明显收窄了节日期间的促销力度。 此外，张波还指出，市场改善型需求、新获购房资格的群体是近期的购房主力，而从一线城市的成交来看，核心区域的低总价小三房的成交出现明显放量，远郊区域的小户型以及核心区域的老旧小区也出现热销和交易量不同程度明显抬头，这一点在京沪两地市场表现尤为明显。 北京商报记者 卢扬 王寅浩 荣蕾
“五一销量占二季度销量比重很大，房企二季度回款基本也靠五一。”某中介销售人员告诉中国证券报记者，“部分项目库存较多，开发商趁五一推折扣去库存。” 记者走访北京不同区域的多个楼盘项目了解到，五一假期，看房人员、成交量明显增加，部分项目看房客户较往日翻倍，有些项目还针对五一推出尾盘折扣、内部专享价促销。 带看客户量翻倍 “工作日每天大概3-5组，五一假期前三天我每天要带看7-9组。”大兴区南海子公园周边某项目销售表示，每天来看房的客户有200-300组，自己带看客户量并不多，多的销售一天要带十几组。“5月1号客户最多，签约量也最多。”她告诉记者，有不少客户之前咨询过，五一放假正好有时间深入了解，“1号讲解了一天，嗓子到现在还哑着”。 上述销售告诉记者，该项目旁边是南海子公园，临近大兴国际机场，7月左右要交房，公司推出尾盘优惠也是火爆的另一因素。 记者走访不同区域多个项目了解到，五一看房人员均有大幅增加，不少之前看过房子的人员趁五一再次踩盘，成交量也大幅增加。丰台区郭公庄某项目销售称，“在房源可选择性很小的前提下，3天还卖出去了3套。”而海淀区温泉镇某项目销售告诉记者，3天时间卖的比一周还多。 部分未开盘项目登记人员也明显增加。“二期共推150套，目前已有150多组客户开卡登记，其中1-3号就登记了50组左右。”丰台区宋家庄某项目销售介绍称，项目属于主打品质和科技的中高端项目，很多客户之前在网上咨询过，这次趁着五一来详细了解，很多都开卡登记了。“登记客户中，金融街、国贸区域的很多，而且多是从事证券、信托工作的。” 开发商推五一优惠 出于尾盘清盘、去库存等考虑，部分开发商还推出五一特惠折扣。 某中介平台销售赵刚(化名)告诉记者，据他统计，北京有50多个新盘项目推出五一期间折扣。以房山区稻田地铁站周边某项目为例，137-140平方米四居室是主力户型，原价是5.8万元至6.2万元/平方米，初期折扣后均价降为4.7万元至5.1万元/平方米，折扣后售价800万元至860万元。 “五一期间，一些原先800万元左右房子可以660万元左右到手。”赵刚坦言，如果五一销量不佳，会影响到二季度整体销量，房企二季度回款基本靠五一。此外，距离项目交房时间非常近，库存量较大，开发商针对五一推出优惠开始去库存。“如果5号订房，预计还有不同程度的让利。” 也有项目尾盘实行优惠。赵刚介绍，大兴区义和庄某项目于今年9月交房，所剩房源不多，五一期间推出只针对他们平台客户的专享价，专享价最高可优惠136万元，最低优惠80万元。活动推出3天便锁定20多套房源，“优惠基本都给老顾客或者熟人了。” 易居研究院智库中心研究总监严跃进告诉记者，今年新推项目不少，且库存压力较大。开发商打促销口号去库存，是今年上半年的整体趋势。同时，促销也有助于房企回款。 诸葛找房数据研究中心王小嫱表示，一季度受疫情影响，开发商去化速度变缓，五一期间疫情好转，但选择出门旅游依然谨慎，因此开发商借机降价跑量。(董添)
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