京东数科发起科创板上市冲击，加上今年6月份赴港二次上市的京东、赴美上市的达达，京东系在资本市场集结完毕。 在京东体系内，拟单独拆分上市的板块还包括京东快递、京东健康以及京东工业品。假以时日，这个舰队的规模将会更加庞大。 不过，不管京东系如何出彩，早年代表京东屡上头条的灵魂人物刘强东，正在逐步隐身幕后——连6月18日京东集团港股上市的敲钟仪式，他都没有参加。 核心业务为消费贷 9月11日，京东数字科技控股股份有限公司（简称“京东数科”）披露IPO招股书，拟登陆科创板募资203.67亿元。 京东数科在招股书中披露，公司主营业务为数字化解决方案，客户包括600家各类金融机构，超100万家小微商户、超20万家中小企业、超700家大型商业中心等，覆盖全国超过300座城市以及6亿多人次。 公司最主要的竞争对手为蚂蚁集团。前不久，蚂蚁集团也披露了科创板IPO招股书，即将于9月18日上会审核。 蚂蚁集团2019年的营业收入、归母净利润分别为1206.18亿元、169.57亿元。京东数科与之根本不在一个数量级上，且尚未实现盈亏平衡。 2017年-2019年及2020年上半年，京东数科营业收入分别为90.70亿元、136.16亿元、182.03亿元及103.27亿元，归母净利润分别为-38.20亿元、1.30亿元、7.90亿元及-6.70亿元。截至2020年6月末，公司合并报表累计未分配利润为-47.89亿元。 公司以数字科技命名，实际上核心业务还是放贷。 京东金条和京东白条为京东数科旗下两大核心产品，2019年分别实现营业收入36.60亿元、32.10亿元，合计占公司营业收入的38%左右。 京东金条是一款数字化、无抵押的短期消费信贷产品，类似于现金贷；京东白条是一款互联网消费金融产品。 值得一提的是，京东数科并非持牌消费金融机构。 背靠京东集团 京东数科2013年成立，首个产品为面向中小微商家的保理产品“京保贝”，次年推出“京东白条”，一举奠定行业地位，不过那时候公司还叫“京东金融”。 2017年，公司完成A轮融资，从京东集团独立出来；2018年更名为京东数科，布局更多赛道，当年完成估值1330亿元的B轮融资。 目前，京东集团通过宿迁聚合持有公司36.80%的股权。公司实际控制人刘强东，也是京东集团的实际控制人。 与京东集团的特殊关系，决定了公司存在大量关联交易——公司的核心产品京东金条、京东白条等，都是依托京东集团来运营。 报告期内，公司向京东集团销售商品和提供服务的金额分别为26.75亿元、39.60亿元、53.12亿元及30.86亿元，分别占同期营业收入的29.50%、29.08%、29.18%及29.89%。 同期，公司向京东集团采购商品和服务的金额分别为9.93亿元、9.09亿元、7.12亿元及3.57亿元，分别占同期营业成本及期间费用的8.13%、8.91%、4.68%及3.73%。 拿下行业最大罚单 从2013年的“京保贝”，2014年的“京东白条”，到2018年的“城市智慧操作系统”和“京东钼媒”，2019年的“T1金融云”，公司业务范围不断拓宽。 不过，在公司野蛮生长的过程中，各种不合规运作也不断滋长。 报告期内，公司及境内控股子公司多次受到行政处罚，合计被罚3152.23万元。其中，全资子公司网银在线（北京）科技有限公司一次就被罚2943.27万元。 网银在线（北京）科技有限公司，将境内外汇转移至境外，违反《外汇管理条例》的相关规定，2019年12月被国家外汇管理局北京外汇管理部处罚。 此前有媒体报道称，这是国家外汇管理局有史以来给第三方支付机构开出的最大罚单。 启信宝显示，目前，京东数科自身风险33条，关联企业风险达到5257条。 2020年8月颁布的《民间借贷规定》，将民间借贷利率的司法保护上限，由“以 24%和 36%为基准的两线三区”，调整为“1 年期贷款市场报价利率（LPR）的 4 倍”。按照2020年8月LPR计算，上限为15.40%。 这一规定对消费金融行业而言，堪称“紧箍咒”，以消费贷为核心业务的京东数科也在冲击之列。 京东系纷纷上市 如果京东数科顺利登陆科创板，将成为京东系第三家上市公司。 2020年是京东系大年，6月初达达集团在纳斯达克上市，中旬，已经在美股上市在京东集团，在港交所二次上市。 达达集团主营业务为达达快送和京东到家两大板块，独立运营。公司被称为“即时零售第一股”，京东集团为第一大股东。目前，该公司市值已逼近60亿美元。 二次上市当口，电商巨头京东集团已经实现稳定盈利，目前在港股市值接近1万亿港元。不过，京东集团仍然面临着阿里巴巴盈利碾压和拼多多位次冲击这两大挑战。 京东庞大的商业版图中，有上市潜质且已将上市提上日程的业务分部，还包括京东快递、京东健康和京东工业品。 京东快递对标顺丰，应该是接下来京东系分拆上市的首选。2019年底，曾有媒体报道称，京东快递最快将在2020年下半年赴港或赴美上市，估值或达到300亿美元。 2019年5月，京东集团宣布整合旗下医药零售、医药批发、互联网医疗、健康城市等业务板块，成立“京东健康”，实现独立运营。 去年下半年，京东健康完成A轮融资，为上市摩拳擦掌，投后估值70亿美元。这也是继京东物流和京东数科之后，京东孵化培育的第三只独角兽。 今年4月，京东旗下京东工业品完成A轮融资，投后估值超20亿美元，也算是为独立上市做好了准备。 刘强东退居幕后？ 京东系旗下公司纷纷资本化，实际控制人刘强东，身价自然水涨船高。 2020福布斯全球亿万富豪榜中，刘强东以82亿美元身家位列第165名，在中国排名第33。而在上一年，刘强东以60亿美元身家排名世界富豪榜第272名。 与财富扩张形成鲜明对比的是，刘强东几乎在人们的视线中消失了。 刘强东已经有许久未出现在新闻头条了，他在微博、今日头条等平台的社交媒体，也有1年多没更新了。2018年12月底发的最后一条微博，也是在为“明尼苏达事件”做解释。 这可不像刘强东的风格。在这之前，以“江湖气”著称的他，喜欢点评热点事件并引申到京东的管理决策上来，多次代表京东在社交媒体上与同行“开战”，还会在演讲中偶尔放卫星，比如说要在5年时间把京东便利店开到100万家。 “明尼苏达事件”之后，刘强东将各个业务板块的负责人推到前台，京东集团徐雷，京东数科陈生强，京东快递王振辉，京东健康辛利军，均是京东体系打磨出来的元老。 刘强东助理张雱，则成了他的直接代理人。张雱已经成为京东系数百家公司的法人、股东或高管。有媒体报道说，张雱身家数百亿。 值得一提的是，京东数科在招股书中披露，章泽天曾是公司董事。2020年6月20日，公司整体变更重组董事会，章泽天从董事名单中消失。
今年上半年，金科股份(行情000656,诊股)、融创中国股权争夺大战告一段落，老朋友红星家具集团战略入股，金科股权结构迎来稳定期。 即便如此，实控人黄红云仍不敢轻松下来。尽管有漂亮的中报业绩，但连踩“三道红线”以及楼盘质量问题频发等压力，仍如泰山压顶。 逆势高价拿地 疫情没能影响到金科股份的步子。公司年初设定年度销售目标2200亿元，并未因此作出调整，这家重庆房企仍奔跑在冲击规模的路上。 尤其是在拿地方面，公司保持着激进的土地收储策略。 金科股份（000656.SZ）延续新增土地储备面积大于销售面积的状况，截至2020年6月末，公司新增土地储备建筑面积1370万平方米，是当年销售面积的1.59倍，公司总可售面积在期末达7400万平方米。 今年上半年，公司实现营收303.06亿元，拿地耗资546亿元，远超营收规模。今年前6个月，公司在公开市场拿地87宗，根据拿地资金和建筑面积测算，折合每平方米成本3985.40元。而上年同期，这一数字为2764.71元/平方米。 拿地成本高企、销售均价下行，势必挤压企业的盈利空间。 较为明显的是，公司在2月份斩获的成都龙泉驿柏合镇龙华路地块，拿地成本6800元/平方米，实际销售报价在万元以下，剔除开发成本之后，利润空间已相对较薄。 今年上半年，公司毛利率为25.95%，比上年末下降3个百分点。 踩中三道“红线” 金科股份在今年实施的“高质量发展”转型并非那么顺利，就在8月中旬，监管部门披露对房企的三道红监管红线：剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%，以及现金短债比小于1倍。 在行业前20强中，金科股份可能是为数不多、同时踩中“三道红线”的企业。 公开数据显示，截至6月，公司剔除预收款后的资产负债率达74.08%、净负债率124.62%，现金短债比0.98倍。 2020年6月末，公司有息债务规模1103.46亿元，若要降下24个百分点，有息负债规模须降至958亿元左右。 截至今年上半年末，公司货币资金余额367.6亿元，一年内到期有息负债总额为354亿元，在不考虑受限资金的情况下，在手资金仅能覆盖短期债务。 2020中报显示，截止2020年6月末，公司实际担保总额合计933.92亿元，占公司净资产的比例为315.54%。 高周转后遗症频现 金科股份的理念是“美好你的生活”，不过，在高周转模式下，它真的可能毁了你的生活。 今年7月，重庆金科联发东悦府的不少业主还未收房，生活就被“耽搁”了。 根据监管部门通报，东悦府项目10栋楼楼栋基础下沉，房屋出现结构裂缝及部分指标超出规范要求等，被监管部门勒令推倒重建。据传，项目拆除重建及赔偿业主的违约金等资金已超过10个亿。 位于重庆市南岸区的金科联发金悦府项目，是2018年5月，由金科股份和联发集团联合拿地获得，当时楼面价6000元/平方米，总计耗资20.66亿元。 启信宝显示，上述项目开发商为重庆金江联房地产开发有限公司，由重庆金科房地产开发有限公司、联发集团重庆房地产开发有限公司分别持股50%。 据媒体报道，被拆除重建的10栋楼系公司推出的高端洋房产品，这已成为今年重庆房地产行业大事件。 除重庆大本营项目之外，湖南浏阳的金科山水洲别墅项目24栋别墅违规被拆除、四川南充金科集美天宸、成都博翠粼湖以及郑州金科城等项目质量问题饱受诟病。 然而，这些高周转后“后遗症”并未影响公司大肆扩张，今年中报显示，公司仍在“聚焦项目高效周转”。 公司发布《2017-2020年发展战略规划》显示，2020年，公司销售规模要达到2000亿元，为实现这个目标，公司的“1671”高周转模式被用到极致。
华闻传媒投资集团股份有限公司（000793.SZ，简称“华闻集团”）23亿元中票展期面临着不小的分歧。根据中票主承销商光大银行9月10日的公告，尽管中票持有人会议顺利召开，但是多项议案未获通过，包括“关于同意发行人在本期中期票据到期时支付部分本金及全额利息，剩余本金展期”等议案。 在公司和中票持有人未能达成一致意见的情况下，华闻集团的兑付之路增添了更多的变数。 华闻集团面临23亿元中票偿付压力 华闻集团中报显示，公司于一年内到期的中票余额为23亿元，其中“17华闻传媒MTN001”的发行规模为10亿元，票面利率5.45%，期限三年，即将在2020年11月8日到期。“18华闻传媒MTN001”的发行规模为13亿元，票面利率6%，期限3年，即将在2021年4月4日到期。 中报还显示，华闻集团报告期末货币资金仅有4.27亿元，公司面临较大的偿债压力。 根据公司于9月16日、9月4日、5月13日等时间发布的公告，今年以来华闻集团密集进行资产处置，例如出售北京天辰大厦、海口民生大厦等房产，全资子公司上海鸿立股权投资有限公司抛售所持有的振江股份股票等。尽管公司给出的理由是公司战略调整以及购买了新办公大楼等，但一定程度上也印证了中票兑付压力。 有迹象表明，华闻集团仍在为筹集资金、力保23亿元中票不违约而努力。据悉，华闻集团仍在推进子公司股权解押及转让。相关人士透露，相关股权转让交易准备工作几近完成，但横亘其中的是该股权已为存续中票设定质押，需中票持有人同意解除股权质押方可实施转让、回笼资金。 持有人会议顺利召开但分歧严重 9月4日，华闻集团中票持有人会议在海南省海口市华闻集团总部所在地全球贸易之窗大厦召开。会上，华闻集团提出拟处置资产兑付部分中票本金及全部利息、申请剩余中票展期并继续提供质押的方案。 根据中票主承销商光大银行9月10日的公告，“17华闻传媒MTN001”持有人会议生效，但会议审议的7个议案均未获得通过，其中包括“关于同意解除股权质押的议案”、“关于同意发行人在本期中期票据到期时支付部分本金及全额利息，剩余本金展期的议案”。 而“18华闻传媒MTN001”持有人会议通过了解除股权质押议案，但兑付部分本金及全部利息、剩余展期的议案亦未获得通过。 值得注意的是，解除质押筹措资金的议案即使获得“18华闻传媒MTN001”持有人会议通过，但因质押同时涉及了“17华闻传媒MTN001”，所以解除股权质押因两期持有人意见不一致而陷入僵局。 据知情人士透露，会议上有金融机构持有人担心股权解押给自身带来责任，有的要求华闻集团提高兑付比例，有的要求提高展期利息，还有的要求增加担保或提供増信措施，还有银行参会代表质问华闻集团为何不进行清算拍卖资产以偿付中票。 若华闻集团与中票持有人之间的分歧无法有效化解，耽误处置资产筹措资金的时机，后续可能会演变成实质性违约导致事态失控，发行人与持有人或共同陷入法律诉讼中。 据Wind数据显示，2019年，我国企业债券违约数量183只，违约金额达1483亿元。2020年上半年，企业债券违约数量66只，违约金额达到了820亿元。 即便是在当前央行持续宽松、注入流动性的政策支持下，上半年企业债券违约规模仍居高不下。如何最大效用地发挥债券持有人大会的作用，化解债券违约风险，需要多方努力。
投资要点 行业新闻与监管动态 重点包括：1）监管放松小微贷款标准；2）央行公布2020年8月金融数据；3）北京银保监局印发《关于进一步规范信托公司个人信托贷款业务的通知》。 市场表现 报告期内（2020/08/31-2020/09/13），银行板块整体下跌。银行（申万）下跌2.73%，跑赢沪深300指数1.75%。截至2020/09/11，银行板块PB（整体法、最新）为0.72倍，其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.65倍、0.80倍、0.92倍、1.05倍，各类银行的估值水平均较上期有所回落，整体而言仍处于历史较低水平。 报告期内（2020/08/31-2020/09/13），银行转债涨跌仍有所分化。其中苏银转债（1.25%）、苏农转债（0.02%）、中信转债（-0.19%）、浦发转债（-0.32%）、无锡转债（-0.87%）、江银转债（-1.25%）、光大转债（-1.38%）、张行转债（-1.61%）。转股溢价率方面，现存银行转债的转股溢价率均有所抬升。 同业存单 报告期内，同业存单总发行量及净融资额均有所提升。同业存单总发行量为8，702.30亿元，较上期增加107.00亿元；净融资额为1，807.10亿元，较上期增加2，161.00亿元。分评级来看，AAA级发行总额占比为93%；AA+级发行总额占比为5%；AA级发行总额占比为1%。 就同业存单发行主体结构而言，国有行和城商行发行额有所下降，而股份制和农商行发行额则有所提升。发行利率方面，最近一周不同类型银行发行利率较上周变动有所分化，除国有行外，其他类型银行发行利率均较上周有所上升。 就同业存单发行期限结构而言，除1M、1Y同业存单外，其他期限同业存单实际发行额均较上期有所增加。发行利率方面，最各个期限同业存单发行利率均较上周有所上升。 银行理财 报告期内，共发行理财产品798只，其中1-3个月期限产品最多，为319只。预期年收益率方面，不同期限理财产品的预期年收益率有所分化。目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为2.98%、3.61%、3.87%、3.79%、3.91%。 风险提示 权益市场走低的潜在可能性；监管政策发生不利变化。 【银行观察双周报】 一、行业新闻 1.监管放松小微贷款标准：监管要求，对于普惠小微贷款，各大银行要提高信用类贷款比例、延期率。特别是，符合一定条件的关注类贷款也可以延期。也即，在普惠小微贷款中，若企业受新冠肺炎疫情影响贷款被列入关注类，只要企业提出申请，并根据商业原则保持有效担保安排或提供替代安排，承诺保持就业岗位基本稳定，应予以延期还本付息。 2.陕西地方债补充中小银行资本方案即将上报：陕西省《关于使用地方专项债补充中小银行资本实施方案》目前已起草完毕，并获得省政府通过，即将上报银保监会，专项债主要用于农商行资本补充。 3.银保监会副主席周亮在2020中国国际金融年度论坛表示：1）完善银行保险机构公司治理，严格规范股东股权管理，建立有效的激励约束机制，压实三个责任，即压实金融机构、地方政府、金融管理部门的责任，稳妥地处置高风险中小金融机构； 2）把发展直接融资放在更加突出的位置，大力发展养老保险第三支柱，有序引导理财、保险资金等各类中长期资金进入资本市场。 4.央行公布2020年8月金融数据：1）新增人民币贷款12800亿元，市场预期12200亿元，前值9927亿元。 2）社会融资规模35800亿元，市场预期26600亿元，前值16940亿元。 3）M2同比10.4%，市场预期10.8%，前值10.7%；M1同比8.0%，前值6.9%。 5.中国银保监会批准日本上田八木短资株式会社在北京筹建独资货币经纪（中国）公司：经银监会批准，2005-2012年中国内地陆续成立了5家合资货币经纪公司。本次批准筹建上田八木货币经纪（中国）有限公司是第六家，也是唯一的独资公司。 6.字节跳动曲线拿下支付牌照：张一鸣实际控制的石贝科技，通过其全资子公司天津同融电子商务有限公司，取得第三方支付机构合众易宝100%股份。 7.“工农中建”四大行深圳分行部分员工获邀参与数字货币内测：测试内容仅限于下载、注册、兑换、转账等基础功能。另外，深圳部分机构内部目前正在以数字货币进行党费、工会费用的缴纳。 二、监管动态 1.北京银保监局印发《关于进一步规范信托公司个人信托贷款业务的通知》：1）针对当前部分信托公司在个人信托贷款业务中多个环节存在的突出问题明确监管要求，重点从履行贷款人义务、改进业务模式、规范合作机构管理和保护消费者权益等四方面针对性加强监管。 2）《通知》重申信托公司应参照《个人贷款管理暂行办法》审慎开展个人信托贷款业务、依法履行贷款人义务的重要原则，要求信托公司应独立审批贷款，独立自主进行贷款决策。 2.《信托公司信托产品估值指引》征求意见稿已于近日向部分信托公司下发：以求统一信托产品净值化标准，以后信托产品将和基金、银行产品一样，只能看到净值型波动，无法锁定收益率。 三、市场表现 报告期内（2020/08/31-2020/09/13），银行板块整体下跌。银行（申万）下跌2.73%，跑赢沪深300指数1.75%。上市银行中涨跌幅前五分别为青岛银行(行情002948,诊股)（1.74%）、兴业银行(行情601166,诊股)（1.32%）、郑州银行(行情002936,诊股)（0.26%）、浙商银行(行情601916,诊股)（-0.24%）、杭州银行(行情600926,诊股)（-0.72%）；涨跌幅后五分别是宁波银行(行情002142,诊股)（-10.40%）、南京银行(行情601009,诊股)（-6.47%）、张家港行(行情002839,诊股)（-5.93%）、西安银行(行情600928,诊股)（-5.84%）、紫金银行(行情601860,诊股)（-5.67%）。 截至2020/09/11，银行板块PB（整体法、最新）为0.72倍，其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.65倍、0.80倍、0.92倍、1.05倍，各类银行的估值水平均较上期有所回落，整体而言仍处于历史较低水平。 报告期内（2020/08/31-2020/09/13），银行转债涨跌仍有所分化。其中苏银转债（1.25%）、苏农转债（0.02%）、中信转债（-0.19%）、浦发转债（-0.32%）、无锡转债（-0.87%）、江银转债（-1.25%）、光大转债（-1.38%）、张行转债（-1.61%）。 转股溢价率方面，现存银行转债的转股溢价率均有所抬升。截至2020/09/11，各银行转债转股溢价率、YTM分别为：张行转债（17.02%、-1.77%）、光大转债（22.10%、-4.33%）、苏农转债（27.64%、1.38%）、中信转债（44.90%、2.69%）、无锡转债（18.86%、-1.82%）、苏银转债（30.19%、1.17%）、江银转债（19.64%、-0.41%）、浦发转债（50.15%、2.71%）。 四、行业数据跟踪 4.1、同业市场 报告期内（2020/08/31-2020/09/13），资金利率水平整体上行。截至2020年09月11日，1天/7天/1个月/3个月银行间质押式回购加权利率，较08月28日分别变动11.13BP、-13.18BP、37.59BP、10.59BP；隔夜/1周/1个月/3个月/6个月SHIBOR，较08月28日分别变动11.90BP、-7.30BP、19.80BP、6.70BP、10.20BP。 报告期内，同业存单总发行量及净融资额均有所提升。同业存单总发行量为8，702.30亿元，较上期增加107.00亿元；净融资额为1，807.10亿元，较上期增加2，161.00亿元。分评级来看，AAA级发行总额占比为93%；AA+级发行总额占比为5%；AA级发行总额占比为1%。 同业存单发行主体结构：报告期内，国有行、股份制、城商行、农商行同业存单实际发行额分别为1，233.60亿元、4，065.90亿元、2，228.60亿元、708.30亿元；较上期变动-1，167.50亿元、1，037.70亿元、-256.30亿元、73.10亿元，国有行和城商行发行额有所下降，而股份制和农商行发行额则有所提升。 发行利率方面，最近一周不同类型银行发行利率较上周变动有所分化，除国有行外，其他类型银行发行利率均较上周有所上升。最新一周国有行、股份制、城商行、农商行同业存单发行票面利率的加权平均利率分别为2.8603%、2.8758%、2.9440%、2.9548%。 同业存单发行期限结构：报告期内，1M、3M、6M、9M、1Y期限同业存单实际发行额分别为608.10亿元、3，460.10亿元、2，767.40亿元、847.40亿元、579.30亿元；较上期分别变动-336.60亿元、791.60亿元、678.90亿元、237.30亿元、-1，704.20亿元，除1M、1Y同业存单外，其他期限同业存单实际发行额均较上期有所增加。 发行利率方面，最各个期限同业存单发行利率均较上周有所上升。最新一周1M、3M、6M、9M、1Y同业存单发行票面利率的加权平均利率分别为2.7126%、2.7472%、3.0139%、3.0625%、3.1899%。 4.2、银行理财 报告期内，共发行理财产品798只，其中1-3个月期限产品最多，为319只；其次是3-6个月期限产品，为265只；然后是6-12个月期限产品，为118只；其他期限理财产品数量则较少。 预期年收益率方面，不同期限理财产品的预期年收益率有所分化。目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为2.98%、3.61%、3.87%、3.79%、3.91%。 从发行类型来看，报告期内发行产品中，非保本型理财产品占92%，保本浮动型理财产品占7%，保本固定型理财产品占1%。从预期收益率水平来看，报告期内发行产品预期收益率以3-5%（含）为主，占所发行产品75.6%。 报告期内，发行理财产品数量最多的银行为中国建设银行，对应发行数量为110只，市场占比为13.78%；其次是民生银行(行情600016,诊股)，对应发行数量为96只，市场占比为12.03%；然后是南京银行、中国银行(行情601988,诊股)和江苏银行(行情600919,诊股)，市场占比分别为9.77%、5.39%、5.26%。 4.3、企业融资 债券融资方面，报告期内企业债合计发行80.60亿元，较上期减少140.89亿元；最近一周企业债票面利率加权平均利率为5.4933%，较上周有所抬升。报告期公司债仅合计发行468.90亿元，较上期减少414.66亿元；最近一周公司债票面利率加权平均利率为4.4778%，较上周有所下降。 股权融资方面，截至2020/08/31，8月份股权融资规模合计为2，059.88亿元，较整个7月份下降了1.43%。其中IPO、增发、配股、优先股、可转债、可交换债募集资金分别为630.58亿元、1，053.34亿元、13.25亿元12.00亿元、342.11亿元、8.60亿元。 五、风险提示 第一，权益市场走低的潜在可能性。 第二，监管政策发生不利变化。
9月17日，中国恒大发布公告称，将使用自有资金于2020年10月23日赎回所有未偿还2020年到期的票据，票据本金额约为15.65亿美元。 恒大此次大手笔偿债背后，得益于销售高增长所带来的充沛现金流。数据显示，今年前八个月恒大实现销售4506亿元，加上恒大集团董事局主席许家印此前要求“金九银十”要实现销售2000亿元，意味着恒大有望在10月末提前实现6500亿元的销售目标。以上半年近90%的回款率计算，将带来超5800亿元销售回款，这无疑是恒大提前偿债的最大底气。 此外，恒大最近在资本市场捷报频传，旗下恒大物业引入235亿港元战投，恒大汽车也成功引入40亿港元投资，将进一步推动公司负债率下降。
央行9月16日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日央行以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与上次持平。今日有1200亿元逆回购到期，完全对冲到期规模。 昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）涨跌互现。其中，隔夜Shibor上行12.4个基点，报1.731%；7天Shibor下行2.8个基点，报2.133%；14天Shibor下行1.5个基点，报2.156%。 广发证券固收团队称，资金面迎来拐点，未必意味着银行间利率和同业存单利率拐头向下，但可能有两方面的积极变化。一是同业存单发行利率、1M到1Y期限的SHIBOR利率不再趋于上行，而是维持基本稳定；二是隔夜和7天等短期限利率仍紧贴利率走廊下限，即7天逆回购利率附近。（常佩琦）
日前，万科公布了最新的销售情况简报，8月份实现合同销售面积422.9万平方米，合同销售金额587.2亿元，分别同比增长52.45%、33.06%，销售回归增长轨道。 作为深市“老五股”之一，1991年1月份，万科正式在深交所挂牌交易。上市近30年来，万科依旧保持活力，成为A股市场的最佳名片之一。截至9月15日收盘，按照后复权计算，万科股价较上市之初上涨约293.18倍，市值超过3000亿元。 上市以来，万科创造了一项纪录，即每一年度都实现盈利，是A股上市公司中持续盈利年限最长的公司，成为A股中价值投资的最佳代表之一。1991年到2019年，万科的营业收入从4.23亿元增至3678.94亿元，净利润从2319.00万元增至551.32亿元，二者的年复合增长率分别达到27.35%和29.81%。 “万科能够在长时间跨度中实现增长，有赖于一直以来坚持稳健的发展战略，对行业发展保持高敏锐度，并根据市场行情适时调控战略布局，提高产品竞争力。此外，万科在坚持传统住宅地产的基础上，积极进行多元化布局。”诸葛找房分析师陈霄在接受记者采访时表示。 易居研究院智库中心研究总监严跃进认为：“不管市场怎么波动，万科作为行业标杆，品牌价值都维持在高位并受到广泛认可。随着房地产市场容量的成长，万科的品牌价值也体现在资本市场中。” 在万科从“小苗”成长为“参天大树”的过程中，资本市场给予了有力支持。Wind数据显示，上市以来，公司通过配股、定增、可转债等方式募集资金779.19亿元。 陈霄认为：“对于房企来说，实现生存和扩张都必须要有稳定的现金流作为支撑。万科在发展过程中就多次借助资本市场的力量获得充足的资金，最终实现了企业的长远发展。” 万科董事长郁亮在2019年也喊出了“感激资本市场”的声音。他表示，没有中国证券市场，一定不会有今天的万科。 “万科在一定程度上推动了行业发展规范和制度的建立，包括企业内部管理的标准化也走在行业前列，形成非常好的榜样和示范效应。”严跃进对记者表示。 陈霄认为：“万科一直在不断提升专业能力，踏实打造高质量受市场欢迎的产品。对于其他上市公司来说，也提供了借鉴作用，为资本市场有序健康发展树立了良好榜样。”
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