图片来源：网络 【编者按】疫情这半年，房企活的怎么样？ 这或许是最困难的半年。售楼处关闭、工地停工……不少房企2-3月录得“最惨”销售额； 这或许也是分化加剧的半年。面对困难，一些房企推出了五花八门的促销策略，试图“以价换量”； 他们能否现金回笼；他们能否降低负债；他们能否完成年初制定的目标…… 我们深入“阅卷”房企中报：谁在美颜？谁在裸泳？ 9月3日，中梁控股发布8月销售简报，其于8月录得合约销售金额169亿元，环比上涨42.01%；对应销售面积为137.4万平方米，销售均价12300元/平方米。 此前中梁控股披露了2020年半年度财报，上半年其实现营业收入和归母净利润双增长，但毛利率和净利润仍无改善。近四年来，中梁控股的毛利率一直在20%左右，远低于行业平均水平。 而近期盛传的房企融资“三道红线”监管新政，对中梁控股来说将成为一大挑战。据券商研报数据，以2019年末财务指标为基准，销售排名前50位的房地产企业中，超过3条警戒线的房企共有15家，中梁控股便是其中之一。 中梁控股上半年财务数据显示，其剔除预收款后的资产负债率约为90%，仍超过“三道红线”要求的70%阈值标准。 作为一家仍对规模抱有“野心”的千亿房企，中梁控股计划2020年完成1680亿元销售额。既要完成销售目标，又要实现规模与负债的平衡，踩“红线”的中梁控股如何突围？ 三年营收破“千亿”，毛利率低位徘徊 数据显示，2020年前8月中梁控股录得合约销售金额965亿元，同比上升12.34%。照此计算，截止目前其完成年度销售目标1680亿元的57.4%。 中梁控股是地产圈的“黑马”，从百亿规模跃至千亿行列，再到2019年7月上市，仅用了三年半的时间。 2016年中梁控股仅有337亿元销售规模，位列克而瑞研究中心发布的当年房企销售排行榜第40位。 2018年，中梁控股实现销售额1015亿元，由百亿规模一跃成为千亿房企，中梁仅用时三年。到2019年，中梁控股录得销售额1525亿元，跻身行业20强。 图片来源：搜狐财经 这四年间，中梁控股营业收入逐年走高。从2016年29.25亿元增加至2019年的566.4亿元，复合年增长率达109.77%。 毛利也呈上升态势，2016年至2018年，中梁控股毛利润同比增幅超100%。 净利润方面，中梁控股自2017年才开始扭亏为盈，近三年同比增幅均超90%。 但中梁控股一直都未能解决的问题是，毛利率和净利率长期低位徘徊。 2019年，中梁控股实现23.27%毛利率和11.05%净利率，均为近四年最高水平。 但与同期50家典型上市房企28.8%毛利率和14%净利率的平均值相比，仍有一定差距。 图片来源：搜狐财经 2020年上半年，中梁控股毛利润和归母净利润同比分别增长了6.5%和0.1%。但是因增幅有限，报告期内中梁控股的毛利率由去年同期的24.5%下降至22.6%。 “这反映了最近2-3年地价的上升及限价的政策。”对于上半年毛利率下滑，中梁控股首席财务官游思嘉如此解释道。 不过，他透露按照公司内部的预期，未来中梁控股的毛利率水平应该会稳定在22%-25%水平。 踩“三道红线”，未来净负债目标70%-80% 正如硬币的两面,中梁控股仅用3年时间就从百亿迅速踏进千亿阵营，狂飙突进背后，中梁如今也面临诸多“后遗症”。 “负债问题”是中梁控股首先需要面对的难题，而近期房企融资 “三道红线”新规，更是让这一问题变得急迫。 据报道，“房企融资新规”拟对房企按“红、橙、黄、绿”四档管理，并设置“三道红线”：剔除预收款后的资产负债率大于70%；净负债率大于100%；现金短债比小于1倍。踩中三条红线的企业将被标记为红档，以此类推。 踩线企业则需严格控制有息负债增速，而即使全部指标符合监管层要求，房企有息负债规模年增速也不能高于15%。此外，拿地销售比是否过高、经营性现金流情况两个方面也是考察的重要指标。 国盛证券以2019年末数据为基准测算，销售排名前50位的房地产企业中，超过3条警戒线的有15家，中梁控股便是其中之一。 上述测算结果显示，中梁控股2019年剔除预收款后的资产负债率为80.8%，净负债率为120.9%，当期短债比为0.70。 对于负债及融资相关问题，中梁控股执行董事、首席财务官游思嘉在8月25日举行的2020年中期业绩会上表态称，公司正在对自身的债务结构进行调整。 “中梁控股未来负债水平将长远维持70%-80%，改善债务结构，包括继续降低成本、改善对于境内非银渠道的依赖度，同时也将着力改善现金短债比。” 游思嘉表示。 净负债率曾高达1790% 中梁控股要实现降负债目标，难度不小。 半年报显示，截止2020年6月30日，中梁控股资产总值2574.14亿元，负债总额为2319.68亿元，资产负债率为90.11%，较2019年末减少0.59个百分点。 但报告期内，中梁控股净负债率为69.9%，较2019年底上升4.3个百分点。其中，有息负债总额为528.1亿元，较2019年底上升31.4%。 与此同时,中梁控股现金短债比由2019年底的1.2提升至1.5。虽然短债占有息负债比例由2019年末的53.0%下降至42.0%，但仍处于较高的比例。 图片来源：搜狐财经 贝壳研究院数据显示，按照近期网传的行业融资新规方式统计，第一项剔除预收款后的资产负债率，中梁控股2020年中期数据约为90%，超过假定标准70%的阈值标准；第二项净负债率约为84%，低于100%的阈值标准；第三项当期短债比约为1.62倍，优于1倍的标准。 这意味着，哪怕以2020年中期数据为基准，中梁控股也超过了“三道红线”标准中的1条警戒线。 事实上，负债水平居高不下一直是中梁控股的“难题”。 2016年，中梁控股的净负债率曾高达1790.2%。2018年，中梁控股净负债率迅猛下降至58.1%。 但负债率大幅下降，并不是因为中梁控股债务快速下降，而是其总资产倍数增长。 数据显示，中梁控股净资产由2016年的6.55亿元增至2018年的208.72亿元，增长接近31倍。 不过到了2019年，中梁控股净负债率又攀升至65.60%，同比增长7.5个百分点。 与大起大落的净负债率不同，自2016年至今，中梁控股资产负债率虽呈下降趋势，但均高于90%。 此外，中梁控股主要以流动负债为主，流动负债占总负债比重持续超过76%，最高时达92%，债务结构不合理。 图片来源：搜狐财经 而中梁控股偿债资金来源主要依赖于外部融资。但与其他房企不同，中梁控股则是将信托、私募债、供应链金融、ABS、资管计划等融资手段运用自如。 2019年7月中梁控股在香港上市，募资净额为35亿港元。其中约31.6%的资金将用作偿还信托贷款，仅有9.8%的资金将作一般营运资金之用。 而过多依赖非银金融，导致中梁控股融资成本较高，一定程度上吞噬了中梁控股的净利润。 中梁控股2019招股书显示，2018年末，中梁共合计有109个信托或资产管理计划，未偿还本金总额占借款总额的58.0%。 同期，中梁控股利息成本为9.9%，远高于克而瑞研究统计的70家重点房企的6.07%均线。 到了2019年上半年，中梁控股平均利息成本10%，较2018年末的9.9%进一步提高。 平均利息成本高达10%的同时，中梁控股在2019年上半年的净利率却仅为9.24%，核心净利率也仅有6%。 2019年全年，中梁控股金融负债利息开支总额为21.22亿元，同比增加61.0%。同期中梁控股拥有人应占核心净利润为39.01亿元，利息开支占核心净利润的54.39%。 2020年上半年，中梁控股平均利息成本下降到8.9%，相对2019年底有0.5个百分点的改善。 而截止2020年6月30日，中梁控股已付利息为16.88亿元，较2019年同期15.67亿元上升7.72%。 中梁控股首席财务官游思嘉在业绩会上称，预期在境内流动性增强的情况下，融资成本在2020年底仍有进一步下降的空间。
工行于8月31日在京召开2020年中期业绩发布全球电话会议，境内外知名投研机构的逾200名投资经理和银行业分析师参加了会议。管理层及14个部门负责人以回应自由提问的方式解读中期业绩，缓释了投资者分析师担忧。 目前资本市场12家知名券商对工行投资建议积极正面，给予工行“增持”或“买入”评级，认为半年报符合市场预期，核心要素稳定，经营质态稳健。 未来息差压力有望减小 半年报显示，截至6月末，工行总资产331120.10亿元，比上年末增加30025.74亿元，增长10.0%。 对于工行资产增速情况，中信证券表示，前两季度工行总资产单季增幅均为近年同期最好水平，其中信贷、投资和同业资产均有积极增长；华泰证券表示，工行总资产增速在大型银行中居于前列；汇丰认为，工行资产增速高于同业，部分反映了工行在贷款储备、资本资源和存款渠道方面的优势。 二季度工行营收增速回升。中信证券指出，工行营业收入增速转正，从一季度的同比下降3.6%升至上半年的同比上升1.3%，主要是当季其他业务收入恢复性增长。 国泰君安表示，营收增速环比上升4.9%至1.3%，主要是因为2019年同期高基数效应逐步消除及子公司保费收入恢复。 半年报显示，工行净利息收益率为2.13%，同比下降16个基点。对此，国泰君安认为，息差因素压力可控，主要是资产端收益率下行的同时负债端成本相对刚性，考虑到下半年来市场利率企稳回升及存款监管推进，工行作为资金净融出行和存款强行，息差压力或将边际降低。 中信建投认为，工行积极调整贷款结构，对公中长期贷款及零售贷款中的经营贷款占比提升，有利于减缓净息差缩窄压力。汇丰认为，因为GDP增速好于预期，目前市场对货币政策放松的预期下降，下半年净息差收窄的速度将会放缓。 资产质量进一步夯实 工行半年报还显示，截至6月末，该行不良贷款2699.61 亿元，增加297.74 亿元；不良贷款率1.50%，上升0.07个百分点。同时该行持续增强风险抵补能力，上半年计提各类资产减值损失1254.56亿元，同比增长26.5%，其中贷款减值损失1117.05亿元，增长21.6%。 国泰君安认为，不良率环比上行源于认定收紧，逾期90天以上偏离度较年初大幅下降至0.62%，逾期率较年初下降23BP至1.37%。 券商普遍认为工行加大不良认定和拨备计提，做实资产质量，潜在风险下降。 中信证券指出，该行广义质量指标向好，关注和逾期两项指标“双降”体现公司严格认定与加大处置的并行效果。摩根大通表示，工行资产质量前瞻性指标有向好的趋势。摩根士丹利认为，加大不良认定、信用成本提前增加或有利于四季度的利润增长。 资本和拨备稳定 风险抵御能力增强 半年报显示，截至6月末，工行拨备覆盖率182.4%，核心一级资本充足率10.47%， 一级资本充足率11.61%，资本充足率14.21%。 中信建投和汇丰认为，工行资本充足率尽管下降，但仍保持行业较高水平。美银证券和野村证券指出，工行核心一级资本充足率保持在安全区间，资本水平维持稳定。 华泰证券提到，工行资本补充在即，已获准发行300亿元优先股和1300亿元二级资本债，有望提升资本充足率0.81%。 中信证券、国泰君安、华泰证券、国信证券、摩根大通、美银证券、花旗、摩根士丹利、里昂证券等9家券商均指出上半年工行主动加大拨备计提力度，拨备维持较高水平。
深交所公布，天山生物（300313）在8月24日至9月3日涨幅严重异常期间获自然人买入40.26亿元，占比97.01%；机构投资者买入占比2.99%
9月2日晚，英科医疗公告，为满足未来战略发展需要，公司拟与湖南岳阳的临湘市政府、城陵矶新港区管委会共同签订两份《投资协议书》，其中拟在陵矶新港区北片区（临湘工业园区）投资40亿元，建设年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目，另外还将在此区域投资10亿元建设热电联产项目。 具体来看，公司拟投资1亿元在临湘市境内设立全资子公司湖南英科医疗有限公司（暂定名），实施年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目；公司（或其下属子公司）投资7000万元设立控股子公司，占股70%，实施城陵矶新港区北片区（临湘工业园）热电联产项目，控股子公司另外一个股东为岳阳湘盛实业发展有限公司，出资3000万元占股30%。 公司方面表示，两个项目符合公司长期发展战略和投资方向，既能进行高端医用手套项目建设，还能充分利用能源，有利于公司的长期和持续发展，有利于进一步增强公司的整体实力，优化公司产能及战略布局，巩固公司在行业内的地位。 此次在湖南临湘再拓展公司产业版图，是英科医疗在今年实现业绩迅猛增长背景下扩充产能的又一新动作。 今年突如其来的新冠肺炎疫情，在一定程度上成为医疗防护企业的成长风口，英科医疗便是其中的“牛股”。公司披露的2020年半年报显示，公司报告期内实现营业收入44.5亿元，较上年同期大增352.09%；归属于上市公司股东净利润更是大增26倍，由去年同期的0.71亿元攀升至19.21亿元。公司也底气十足地在中期便大派“红包”，每10股派发现金红利5元，并转增5股。 伴随着公司业绩暴涨，下游需求旺盛，英科医疗从疫情期间开始就开启了大规模的产能扩张计划。 据了解，公司在安徽濉芜产业园区投资22.76亿元实施建设“英科医疗防护用品产业园项目”，并投资2400万元建设“年产3亿只口罩及100万套防护服项目”；在江西彭泽投资30亿元实施建设“年产271.68亿只（2744万箱）高端医用手套项目”；在安徽怀宁经开区投资40亿元建设“年产400亿只（4000万箱）高端医用手套项目”，并在怀宁经开发区投资10亿元实施热电联产项目。目前上述项目正在建设中。 而为了缓解因新冠肺炎疫情带来的快速增长的一次性手套市场需求，公司还进行了非公开发行股票的工作，拟募集资金总额不超过50亿元，扣除发行费用后全部用于“年产61.84亿只（618.4万箱）高端医用手套项目”和补充流动资金。 此外，公司在半年报中还表示，安徽英科“年产280亿只（2800万箱）高端医用手套项目”中10条丁腈手套生产线建成投产。截至上半年报告期末，公司手套年化总产能为超220亿只，其中PVC手套产能超140亿只，丁腈手套产能超80亿只。 可以看到，相对于公司上半年的产能，公司拟在临湘、怀宁扩充的产能均是逼近翻两倍式增长。 此外，2020年半年报中，公司还表示，公司已开始推进全球化制造进程，通过全资子公司新加坡英科投资为投资路径在越南设立子公司，实施年产88.2亿只（882万箱）高端医用手套及其他医疗耗材项目。
央行9月4日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日央行以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，与上次持平。 鉴于今日有1000亿元逆回购到期，完全对冲到期规模。Wind数据显示，本周有7500亿元逆回购到期，央行累计开展了2800亿元逆回购操作，本周实现净回笼4700亿元。 昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜大幅下行35.2个基点，报1.742%；7天Shibor下行0.4个基点，报2.197%；14天Shibor下行3.9个基点，报2.187%。其余期限Shibor均小幅上行。（常佩琦）
随着2020年中报披露工作收官，江苏地区上市公司上半年“成绩单”悉数亮相。同花顺统计显示，截至目前江苏地区460家上市公司中有388家公司中期实现盈利，225家上市公司净利润同比实现增长，154家公司净利润超亿元。 艾媒咨询CEO张毅在接受记者采访时表示，“2020年的这个‘期中考试’应该说江苏地区的上市企业集体交出了一份非常不错的成绩单。从数据来看，正向利润公司也就是我们说的“及格”公司的比例超过了84%，净利润达到亿元以上可以理解为优秀率，这类公司的占比超过了33%。这个数据在全国上市公司中应该算是处于领跑地位的。” 25家公司半年度营收破百亿元 面对新冠肺炎疫情带来的严峻考验和复杂多变的国内外环境，江苏全省上下抓紧抓实疫情防控和经济社会发展各项工作，有效缓解疫情对经济发展的冲击，上半年江苏省经济实现正向增长。 江苏省统计局数据显示，上半年江苏省地区生产总值46722.92亿元，按可比价格计算，同比增长0.9%。作为地区实力代表的460家江苏上市公司半年度营业总收入达10830.50亿元，占江苏省地区生产总值的比例达23.18%。 据同花顺统计，上半年苏企营业总收入百亿元公司共有25家，排名前五位的上市公司分别为苏宁易购、苏美达、新城控股、徐工机械、中南建设。电商零售巨头苏宁易购以1184.24亿元的营业收入位居榜首。其余四家公司营业收入分别为436.85亿元、377.36亿元、350.69亿元、296.93亿元。 苏宁易购相关负责人在接受记者采访时表示，一季度受疫情防控期间人流量减少等影响，门店销售受到了一定影响。随着二季度消费环境回暖，公司充分发挥全场景优势，聚焦降本增效，激活消费需求，二季度销售情况得到明显改善，归属于上市公司股东的净利润达到3.84亿元。 “江苏交出了优秀的答卷，是可喜可贺的。印象中江苏的企业更加上规模，有很多集体所有制改制后的企业。这说明规模以上、公有制或者混合所有制经济依然是疫情中我国经济的中流砥柱，是经济的稳定器。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林教授在接受记者采访时表示。 抗疫概念股业绩增长 据同花顺统计，上半年江苏460家上市公司累计实现净利润959.06亿元，84.35%的公司均实现了盈利，净利润同比增长率超过100%的上市公司共有56家，净利润总额超过1亿元的上市公司共有154家。 最赚钱的为银行股，江苏银行、南京银行、华泰证券净利润分别为84.3亿元、72.76亿元、64.43亿元，位居净利润排行榜前三位。 受新冠肺炎疫情在全球蔓延的影响，国内外市场对于口罩、医护设备、测温仪器等防疫物资需求激增，因此也带动了不少A股上市公司业绩。江苏地区抗疫概念股硕世生物、鱼跃医疗等个股业绩都表现不俗。 上半年，硕世生物成功开发了新型冠状病毒2019-nCOV核酸检测试剂，克服新冠疫情期间复工复产、原材料受限、产能提升等难题，快速提升产能，整体经营业绩获得重大突破。上半年公司实现净利润3.08亿元，净利润同比增长率达923.3%。同为抗疫概念股的鱼跃医疗上半年业绩也获得大幅增长。公司医用呼吸与供氧产品销量大增，中期净利润超过3亿元，同比增长107.97%，这也使公司自上市以来，半年报中净利润增速首次超过100%。 “苏企交出这样一份答卷是非常不容易的，江苏省内企业尤其是规模以上企业外向型特征还是比较明显的，疫情对这些企业带来了很多冲击，整体经营情况要实现由负转正，再由正向好，应该说是付出了巨大的努力。也可以看出，江苏地区这些企业的灵活性非常强，对于市场的预测和变化非常敏感，把握得非常好。”采访中，张毅告诉记者。
中国央行进行1200亿元7天期逆回购操作，另有1000亿元逆回购到期
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