在抛出上市以来最大力度的股份回购方案后,南极电商的股价暴跌仍未终止。 1月6日,南极电商高开1.98%,但随后即快速下跌,在10时30分一度接近跌停。截至收盘,南极电商报10.37元/股,跌6.49%,市值蒸发17.68亿元。 算上1月4日的跌停及1月5日的大跌,南极电商开年后股价累计下跌24.2%,市值累计蒸发81.26亿元。 在1月5日晚间的公告中,南极电商称,其不存在应披露而未披露的事项或信息。但据媒体援引当日电话会议记录称,其董事长张玉祥在会上表示,推出历次回购金额最高的一次回购计划,是对外界对公司“所谓造假质疑”的回应。 财务数据、供应商与客户关系屡遭质疑 最近两年,外界对南极电商“造假质疑”主要有三次高潮。 2019年5月,一份名为《体外循环造假的识别》的PPT报告在网上流传。该报告印有兴业证券logo,据媒体报道,该报告出自兴业证券一位原零售行业王姓分析师之手,这名分析师后来被调离去了后台。 该报告以南极电商举例称,其存在净利率非常高而无明显壁垒;无明显的竞争对手;非常轻资产的运营模式;财务数据质量差,应收账款占营收的比重提升且波动较大;经营规模翻倍增长,员工数量反而下降;供应商和客户高度重叠等6项疑点。 当月,南极电商发布投资者关系活动记录表,间接回应上述质疑。 例如,通过税务角度计算的2017年应缴纳增值税金额,远低于通过财报角度计算的增值税金额,主要源于其品牌服务费及商标使用费调整后税率改变;供应商和客户重叠,主要源于其前期从事的、目前占比很小的货品销售业务等。 2020年5月,自媒体“格隆汇”发布了名为《公开质疑南极电商涉嫌财务舞弊》的文章,从期间费用(员工数量)、货币资金和子公司三个角度,进一步展开质疑。 该文章称,其统计的南极电商及子公司2018年社保缴纳人数,远高于披露的2018年末员工数量,南极电商可能通过虚减期间费用虚增利润;2019年末,南极电商现金及理财高达27.7亿,但分红金额过低,且存在短期借款;子公司新疆居畅实缴资本为零,2018年却实现净利润1.2亿元。 对此,南极电商在深交所互动易上表示,以上信息有不属实的地方。 一个月后,《第一财经》又刊发名为《解密南极电商GMV暴增异象》的报道。 该报道称,调查发现,南极电商经销商销售数据和GMV业绩数据"打架";多家南极人重量级店铺不停更换经营者,或者店铺经营者注册地址和名称不断变更;南极电商上下游供货商、经销商之间,存在难以解释的资金往来,以及明显的人事关联。 对于这篇报道,搜狐财经未检索到南极电商针对文中信息的直接回应。在深交所互动易上,南极电商仅就此表示,欢迎媒体对公司的经营管理进行核实、核对、核查,并提出改善意见。 去年前三季净利增20%,股价半年跌57% 在屡遭质疑的同时,南极电商的业绩“高歌猛进”。 2019年,南极电商授权品牌产品的可统计GMV实现305.59亿元,同比增长 48.9%;实现营收39.07亿元,同比增长16.5%;实现归母净利润12.06亿元,同比增长36.1%。 值得注意的是,南极电商2019年的净利率高达30.87%。 在主营业务中,品牌综合服务业务当年实现收入12.41亿元,同比增长37.9%;毛利率高达93.36%,远高于第一大业务移动互联网媒体投放平台业务(7.5%)。因此,该业务也成为了南极电商当年营收、利润增长的主要引擎。 品牌综合服务业务,是指南极电商按发放商标辅料的批次为授权生产商提供品牌授权、供应链服务等综合服务,并收取品牌综合服务费。 2019年,南极电商授权店铺在阿里渠道实现的GMV为203.17亿元,同比增长39.1%,占比66.5%。尽管其社交电商渠道GMV、唯品会渠道GMV占比均低于15%,但它们的增速分别高达124.9%、200.4%。 进入2020年,南极电商的业绩同样不俗。前三季度,其在各电商渠道可统计的GMV达到228.53亿元,同比增长36%;实现营收27.72亿元,同比增长4.7%,实现归母净利润7.22亿元,同比增长19.9%。 2020年前三季度,南极电商的净利率降至26.04%,但仍处于高位。 在主营业务中,品牌综合服务业务当期实现收入2.83亿元,同比增长30.4%;2020年上半年,该业务的毛利率依旧高达94.04%。 迅猛发展的社交电商,成为了拉动南极电商授权店铺GMV的主力军。2020年前三季度,南极电商在主要社交电商渠道实现的GMV为45.82亿元,同比增长112.8%,占比也提升到20.1%。 然而,南极电商2020年下半年的股价走势,却与其业绩基本背离。 2020年7月13日,南极电商的股价盘中达到一年内的高点24.41元/股,但随后呈现震荡下跌之势。以1月6日的最新收盘价计算,不到半年时间,南极电商的股价较一年内的高点下跌57.5%,市值较一年内的高点蒸发344.66亿元。
// 债市综述// 1月5日,资金极宽支撑现券期货一改上日颓势,国债期货全线明显收涨,10年期主力合约涨0.25%;银行间主要利率债收益率下行3-5bp;信用债行情稳定,海淀国资存续债大涨;转债市场延续涨势,个债分化严重;银行间流动性供给充裕,隔夜回购加权利率续降至0.7%附近低位。 国债期货全线明显收涨,10年期主力合约涨0.25%,5年期主力合约涨0.15%,2年期主力合约涨0.08%。A股方面,两市股指震荡攀升,续创多年新高,量能继续温和放大;上证指数收涨0.73%,录得四连阳;深证成指涨2.16%;创业板指涨0.65%;两市全天成交金额达1.266万亿元。交易员称,央行公开市场连续第二日大幅净回笼,不过资金仍宽,市场忧虑较上日缓解,债市交投情绪明显恢复。 现券二级方面,受国债期货带动,加之资金面维持宽松,乐观情绪再次变浓,银行间主要利率债收益率下行3-5bp,10年期国开活跃券200215收益率下行5.25bp报3.5225%,10年期国债活跃券200016收益率下行5bp报3.1275%。上海一券商交易员表示,对于周二债市转好,猜测可能资金宽松,配置需求大;此外这两日震荡,估计是受股市等风险资产走强以及资金情绪的波动扰动所致。 信用债行情稳定,少数网红债波动较大。海淀国资存续债大涨,“18海国鑫泰MTN005”涨逾34%,“19海国鑫泰MTN001”涨逾27%;“19恒大02”跌逾10%,“11泛海02”跌逾9%,“17桑德MTN001”跌逾8%。 转债市场延续涨势,个债分化严重,部分转债受正股大涨提振,再度上演临停潮,新债表现疲软,明电转债上市首日破发。康隆转债近日化身妖债,无视正股连续6日跌停表现,三日累计涨近100%。周三是百合转债、久立转2的最后一个交易日,若不交易或转股将分别亏损61%、33%。 资金面方面,新年前两个交易日,央行在公开市场累计净回笼2700亿元,但此前囤积的流动性支撑短期资金供给充裕,隔夜回购加权利率续降至0.7%附近低位;长期资金方面,主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在2.90%左右,市场较为清淡。非银机构方面,流动性整体也十分宽松,以AA级信用债为抵押借入七天期资金,利率在2.8%-2.9%附近;价格略高的协议存款,则因供给过多出钱不易,资金融入方相对强势。 交易员称,低于1%的隔夜回购利率实属偏低,按常理判断持续性估计不长。如果央行后续净回笼不止,资金价格有望从低位抬升。至于反弹的幅度,则要看央行操作力度而定。 关于债市近期走势,华林证券指出,资金面持续宽松,尽管大幅净回笼,但央行的100亿仍然风雨无阻,从11月份下旬以来,流动性的持续性宽松使得收益率大幅下行,短期看到这一情形可能要持续到春节前后。加上近期国内疫情因天气因素带来不确定性增加,短期做多的空间仍然存在。而类似经济数据、供给、通胀等冲击造成的回调便成了入场的时机,维持此前逐步入场的建议。 江海证券称,从影响债券市场的驱动因素看,我们认为2021年部分因素仍是2020年的延续,例如疫情的加剧,资金面仍大概率维持宽松;而新的变化则会体现在信贷扩张速度放缓等方面,这些都相对利好债券市场,因此这一波利率的下行趋势可能还没有结束。当然,股市的反弹可能会对债券市场形成情绪上的压力,如果利率短期内调整幅度过大,我们建议机构可以积极的介入。 // 债市要闻// 1、财政部部长刘昆详解2021年积极的财政政策 财政部部长刘昆详解2021年积极的财政政策称,减税降费政策方面,要保持一定的减税降费力度,继续实施制度性减税降费政策,同时严控非税收入不合理增长,加大各类违规涉企收费整治力度。防范涉及财政领域的重大风险,一方面要维护国家经济安全,加大财税政策支持力度,实现重要产业、重大科技等关键领域安全可控;另一方面要保障财政自身安全。 2、银保监会:适度有序推进村镇银行改革重组 银保监会发布《关于进一步推动村镇银行化解风险改革重组有关事项的通知》提出,支持主发起行向村镇银行补充资本以及协助处置不良贷款,适度有序推进村镇银行改革重组,支持引进合格战略投资者帮助收购和增资,以及强化对主发起行的激励约束等。《通知》通过强化顶层制度设计,制定合理的监管激励政策和监管约束措施,进一步压实主发起行的风险处置牵头责任。 3、央行、外汇局将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5 央行、外汇局决定将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5。政策调整后,境内企业境外放款的上限相应提高,有利于满足企业“走出去”的资金需求,也有利于扩大人民币跨境使用,促进跨境资金双向均衡流动。 4、地方债化险新解:“茅台化债”照进现实 继“镇江模式”“山西模式”之后,“茅台化债”横空出世在市场化化债道路上进行了新尝试。专家表示,其他地区未必有茅台这样“能下金蛋的母鸡”,但“茅台化债”中盘活用好国有资源、消除债务的市场化化债思路依然有可借鉴之处。 5、“19海南航空SCP002”兑付存在不确定性 浦发银行公告称,“19海南航空SCP002”展期后兑付日为1月12日,预计本息到期兑付压力较大,存在不确定性。定于1月6日召开“19海南航空SCP002”持有人会议,审议表决相关议案。 6、大公下调美兰机场主体及相关债项评级至AA 大公决定下调美兰机场主体信用等级为AA,“16美兰机场MTN001”、“17美兰机场MTN001”的信用等级下调为AA,同时将美兰机场主体与“16美兰机场MTN001”“17美兰机场MTN001”继续列入信用观察名单。 // 资金市场// 公开市场操作: 央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,1月5日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日有1400亿元逆回购到期,净回笼1300亿元。 资金面(CP): 新年前两个交易日,央行在公开市场累计净回笼2700亿元,但此前囤积的流动性支撑短期资金供给充裕,隔夜回购加权利率续降至0.7%附近低位;长期资金方面,主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价在2.90%左右,市场较为清淡。非银机构方面,流动性整体也十分宽松,以AA级信用债为抵押借入七天期资金,利率在2.8%-2.9%附近;价格略高的协议存款,则因供给过多出钱不易,资金融入方相对强势。 // 利率债市场// 利率债成交走势(TBCN): 最活跃利率债成交统计(BBQ): 10年国债连续活跃行情(GZHY): 10年国开连续活跃行情(GKHY): T2103日内走势(TF): // 信用债市场// 信用债成交基准统计(CBCN): 信用债成交活跃统计(BBQ): 信用债成交偏离监控(BBQ): // 同业存单// 同业存单发行(NCD): 同业存单成交(NCD): 同业存单成交偏离监控: // 债券发行// 1月5日,债券市场共发行103只债券,总发行量1202.66亿元,20只债券到期,3只债券提前兑付,无债券回售,1只债券赎回,总偿还量133.95亿元,当日净融资额为1068.71亿元。 从发债类型看,1月5日,债券市场共发行同业存单14只,金融债9只,公司债17只,中期票据5只,短期融资券37只,定向工具1只,资产支持证券19只,可转债1只。 建行-万得银行间债券发行指数(CCBM): // 招标情况// 1、农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.7999%、3.4244%,投标倍数分别为6.85、2.8。 2、国开行3年、5年、7年和20年固息债中标利率分别为2.98%、3.2085%、3.4%、3.8683%,投标倍数分别为5.74、5.09、9.41、9.41。 // 银行间债券市场交易结算日报// 1月5日,全国银行间债券市场结算总量为38,678.13亿元,较上日上升24.49%,交易结算总笔数为16,651笔。其中,质押式回购34,114.90亿元,买断式回购169.15亿元,现券交易4,003.79亿元,债券借贷390.30亿元。银行间债券市场回购利率下行为主,其中,7天回购利率下行13.5bp至1.893%。 // 债券重大事件// // 海外信用评级汇总//
,央行公开市场今日将进行100亿元7天期逆回购操作。今日有400亿元7天期逆回购、1000亿元14天期逆回购到期,实现净回笼1300亿元。
1月5日,针对国盛证券调研称伊利、蒙牛基础白奶产品元旦后涨价的消息,伊利董秘办回复个人投资者表示,公司基础白奶有不到5%的提价,主要因原奶成本上涨的压力,具体经营计划将在年报中披露。 蒙牛相关负责人对搜狐财经表示,消息正在核实中。 国盛证券今日发表的研报指出,近期渠道调研反馈,伊利于12月29日对旗下基础白奶产品进行提价,提价幅度3-5%。蒙牛于12月底开始对旗下白奶产品进行提价,提价幅度约4-5%, 根据农业部数据,当前生鲜乳价格已达4.18元/公斤,已经接近14年历史峰值4.27元/公斤。 国盛证券根据调研反馈,提价产品占伊利常温奶比重约20%,预计销售收入约150亿元左右,按照提价中枢4%测算,则预计增厚收入约0.8%。但从成本端来看,按照农业部数据,行业原奶价格Q4同增约5%,考虑到公司原奶自给率约30%,成本端预计同增3.5-5.6%,则预计本次提价对冲成本上涨对毛利率的影响约1pct。 公开资料显示,伊利2020年前三季度营收约735.06亿元,同比增长7.28%;净利润约60.24亿元,同比增长6.99%。 液态奶仍然是伊利股份的主要业务,其三季度营收572.9亿元,贡献了78%的收入,较去年同期微增2%;奶粉和奶制品、冷饮产品营收分别为93.7亿元和60.3亿元,同比增长40%和11%。 业绩增速放缓曾引起部分投资者担忧。财报发布第二天,伊利股份10月30日当日跌停,报39.73元/股,市值蒸发268亿元。 华创证券曾在研报中指出,在原奶价格上行背景下,促销已全面收缩,若成本上涨幅度较大,不排除行业性提价可能性。这一预测在2020年年底得到印证。 国盛证券研报发布后,乳业板块今日大涨,截止发稿伊利股份涨幅超6%,股价报50.37元,蒙牛乳业涨超5%股价达50.200港元,光明乳业、新乳业、天润乳业等涨停封板。
图片来源:网络 1月5日晚间,中国恒大发布2020年销售简报。 公告称,中国恒大2020年实现合约销售金额7232.5亿元,同比增长20.3%,完成全年销售目标111%;合约销售面积8085.6万平方米,同比增长38.3%。 此外,2020年,中国恒大销售回款6531.6亿元,同比增长38.5%,全年销售回款率高达90.3%。 截至2020年12月末,中国恒大有息负债余额7165亿元,与2020年3月宣布实施“高增长、控规模、降负债”发展战略时相比,9个月实现有息负债下降1578亿元。 中国恒大还称,其2021年合约销售目标7500亿元人民币,有息负债目标再下降1500亿元人民币。 此前,在2020年3月31日举行的2019年年度度业绩会上,中国恒大董事会主席许家印曾表示,“恒大从2020年开始转变发展方式,全面实施‘高增长、控规模、降负债’的发展战略。 他称,“高增长”就是要实现销售高速增长。并表示:“2020年恒大内部目标是8000亿元,到2022年要实现销售1万亿元。” 如以8000亿元计算,则2020年全年中国恒大销售目标完成率为90.4%。
1月4日晚间,荣盛发展发布了2020年12月份销售简报。公告显示,2020年荣盛发展累计实现签约面积1174.45万平方米,同比增长6.96%;累计签约金额1270.97亿元,同比增长10.18%。 其中,2020年12月,荣盛发展实现签约面积230.24万平方米,同比增长3.74%;签约金额248.55亿元,同比增长10.06%。 在去年年初发布的2019年财报中,荣盛发展披露其2020年计划签约金额约为1210亿元,根据目前数据来看,荣盛发展2020年度销售目标已超额完成约105%。 然而,荣盛发展虽然销售额持续增长,但盈利能力却表现堪忧。 根据计算,荣盛发展2020年度平均售价为10821元每平米。而去年上半年,荣盛发展平均售价达11106元每平米。 以价换量的驱动下,荣盛发展的净利润率在摊薄。数据显示,2017年至2020年三季度末,荣盛发展的净利润率分别为15.71%、14.68%、13.52%和9.93%。 去年三季报,荣盛发展前三季度实现营收436.62亿元,同比增加12.42%;而归母净利44.05亿元,同比降幅近一成;前三季度的扣非归母净利润为43.77亿元,同比下滑10.24%。 三季报显示,报告期内销售费用同比增长12.65%,管理费用同比增长13.52%。 在净利润下滑的趋势下,降低三费支出或成为荣盛发展的选择之一。去年年底,荣盛发展被传裁员20%,暂停一切不必要的招聘。该信息尚无官方回应。 截至去年三季度末,融资剔除预收款后的资产负债率为75.26%;净负债率上升3.83个百分点至100.53%;现金短债比提升至1.06倍。 融资方面,荣盛发展的中期票据和公司债融资成本亦较高。7月24日,荣盛发展发行10亿元中票,发行利率7.22%;7月20日,发行2.5亿美元高级无抵押定息债券,利率9%。8月6日,荣盛发展发行三年期中票11.2亿元,发行利率7.18%。 荣盛亦在想法扩大融资渠道。去年年末,荣盛发展旗下的物业公司——荣万家递交招股书180天后,终于通过了港交所的上市聆讯。 此外,1月4日晚间,荣盛发展对外发布公告称,收到深交所《关于第一创业“第一创业—荣盛发展购房尾款资产支持专项计划”符合深交所挂牌条件的无异议函》。 根据公告,荣盛发展上述专项计划采取分期发行方式,发行总额不超过20亿元,发行期数不超过5期。
2021年刚一开年,一部青春主题的抗癌题材电影《送你一朵小红花》火速走红,不仅每日霸占在单日票房排行榜的首位,引发热搜话题,还在上映第5天实现近8亿元的累计票房。《送你一朵小红花》所展现的市场号召力也引得业内议论纷纷,尤其是对于该片高票房的产出究竟是内容本身更具吸引力,还是更多沾了出演演员流量红利等方面,引发了不同的声音。 连续5天居单日票房榜首 《送你一朵小红花》无疑是当下电影市场的爆款作品。据灯塔专业版显示,该片在上映首日便实现了超2亿元票房,截至1月4日15时30分,该片的累计票房已达到7.78亿元,正逐步逼近8亿元的关卡。 不断增长的票房也让该片自上映后便坐稳了单日票房排行榜榜首的宝座,至今已连续5天位居榜单的首位,与此同时,相较于同日上映的《温暖的抱抱》《崖上的波妞》《小破孩大状元》等影片,《送你一朵小红花》也已逐渐形成了自身的票房优势,与其他影片形成数亿元不等的票房差距。 实际上,《送你一朵小红花》的票房号召力早在预售阶段便已显现出来。据灯塔专业版数据显示,2020年12月30日21时2分12秒,也就是《送你一朵小红花》正式登上大银幕的前一天晚间,该片的预售票房便突破了2亿元大关,预售人次也超过了500万人,成为2020年电影院复工后映前总预售票房的第一位,且此时该片的想看人数也已达到超70万人。 众所周知,《送你一朵小红花》的演员中包括具有较高流量的易烊千玺,而从微博平台上关于《送你一朵小红花》的话题阅读量可以看出,易烊千玺的出演也为该片贡献了更多热度。 在微博各个话题中,虽然“2021送你一朵小红花”“电影送你一朵小红花”分别获得了31.8亿次和28.7亿次的阅读量,但加上易烊千玺的名字后,话题“易烊千玺送你一朵小红花”的阅读量则达到了220亿次,讨论量则为2403.6万,远高于其他话题。不少粉丝纷纷留言称前去观影,甚至二刷、三刷,同时不同的粉丝群还举办了包场观影活动等。 “与新片上映后会更加倾向于口碑带动票房不同,前期预售阶段更多依靠的是作品能否借助有限的可公开素材来抓住观众的目光,能否运用合适的营销手段与以上素材相辅相成,加大作品的曝光度和吸引力。同时,演员等主创人员的市场号召力在此时也会起到相应的作用。”导演黄志勇如是说。 口碑褒贬不一 从灯塔专业版中的想看人群画像可以看出,目前《送你一朵小红花》更吸引24岁及以下的受众,在所有年龄段群体中的占比超过了七成,此外,女性也是该片的主要受众,在受众性别中占比达到87.7%。 而《送你一朵小红花》进行的部分宣传营销方式,也与受众画像有所契合。以与美颜相机、美图秀秀联动电影同款小红花贴纸效果为例,便契合了部分年轻受众的生活习惯。除此以外,该片背后也汇集了15家出品方,包括中影、联瑞影业、横店影业、儒意影业等公司,因此也能积攒一批市场资源为影片推升更高的热度。 随着影片持续上映并面向更多观众,《送你一朵小红花》的口碑也逐渐显现。据豆瓣电影显示,该片开分时共获得8.0分,此后分数略有下降,截至1月4日,豆瓣评分已降至7.6分。同时在猫眼电影及淘票票上,《送你一朵小红花》的开分均达到9.5分,目前则分别下降至9.4分和9.3分。 尽管以上评分超越多部同期上映的电影作品,但下降的分数也意味着《送你一朵小红花》在得到部分观众认可的同时,也有另一部分观众提出了不同的意见。有声音认为,该片的剧情设计仍显得有些薄弱,部分情节的逻辑有待加强,略显尴尬,并需要进一步创新,找到与同类型作品的不同之处;还有声音认为,两位年轻演员的台词功底仍需要进一步提升。 对于当下影片的市场反馈以及观众提出的不同观点,北京商报记者联系片方,但截至发稿对方未予以回应。 在数字文创产业智库研究员李杰看来,口碑将会对影片中后期的票房走势产生一定影响,如果口碑较高,影片能够相对延长高票房增长期,但如果后期口碑无法实现较好的支撑,高票房增长期或会缩短。 口碑流量组合拳 不可否认的是,当下的电影市场已不是一个彻底的酒香不怕巷子深的时代,也不是观众可以应付的阶段,影片若想要获得更好的市场反馈,内容品质与宣传营销均必不可少,二者需合理配合以帮助作品焕发出更大的市场效果。 “内容品质与宣传营销,在某个角度上也对应了口碑和流量。”在制片人刘思维看来,口碑和流量二者本身并不是完全的相互独立,在一定程度上也有互为带动的作用,“口碑较高的作品也能获得越来越高的流量,同时流量也能进一步带动更多人关注并被作品所吸引,观看后再产生口碑层面的宣传,由此相互作用下推动影片获得更好的市场效果。” 据国家电影局发布的数据显示,2021年1月1日-3日的元旦档期间,全国电影票房达到12.99亿元,打破了2018年创造的12.71亿元档期票房历史纪录,且1月1日元旦当日,全国票房报收6.01亿元,同比增长107.12%,刷新了2018年创造的3.68亿元元旦单日票房纪录。 业内人士认为,此次元旦档票房的增长一方面与观众逐步释放观影需求有关,另一方面也是在检验观众对于当下电影作品的认可度。而《送你一朵小红花》的市场表现,既离不开流量的带动,也与部分观众发布的观影反馈带动其他观影群体密不可分。 据拓普数据、电影票房BAR、票房探照灯等多个平台对《送你一朵小红花》的票房预测显示,少则预测11.68亿元,多则预测20亿元。黄志勇认为,虽然口碑与流量的配合能够激发出更强的效果,但在不同阶段也会各有倚重,尤其是到影片后期,越需要口碑的带动作用,宣传营销及流量对此进行配合,因此如何规划布局也对片方产生了更高的要求与标准。