人民银行27日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。鉴于今日有1000亿元逆回购到期，操作量与到期量完全对冲，实现零投放零回笼。 上周资金利率波动较为明显，20日至22日短端利率持续下行，23日有明显反弹，至上周五，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜报1.843%，7天Shibor下行6个基点报2.147%，保持在政策利率2.2%水平之下。
今年以来，人行昆明中心支行全面推进金融支持稳企业保就业工作，组织和引导全省金融机构将更多资源配置到保就业、保民生、保市场主体相关领域，全力服务和推动做好“六稳”“六保”工作。 人行昆明中心支行通过组织开展政银企融资对接、重点企业名单精准管理、首贷培育等3个专项行动，促进融资供需双方信息共享。据统计，截至二季度末，全省累计举办各类政银企融资对接会134场，涵盖企业4240户、重点项目1114个，对接融资需求3858亿元。同时，促进提高银企对接效率，截至二季度末，昆明中心支行已向全省银行业金融机构推介重点企业8472户。其中，银行已对接7843户，授信4089户，放贷3829户，累计满足重点企业新增融资需求942.41亿元。创新金融产品和服务，拓宽市场主体融资渠道，优化区域金融生态和融资环境，多措施探索构建金融服务民营小微企业首次融资长效机制。 快速开展普惠小微信用贷款支持计划，截至6月末，全省已顺利完成首次普惠小微信用贷款支持计划，累计购买83家地方法人银行发放的普惠小微信用贷款4.7亿元，涉及贷款本金11.9亿元，支持普惠小微企业7652户。有序推进普惠小微贷款延期支持工具，帮助受疫情影响、经营发展暂时遇到困难的企业延缓债务偿付压力，支持企业存续发展。组织全省地方法人银行全面摸排普惠小微延期还本付息需求，对企业符合条件的延期申请，将全部做到“应延尽延”。今年前6月，企业贷款加权平均利率4.81%，较2019年下降0.41个百分点。
近日，博实乐（NYSE：BEDU）发布了截至2020年5月31日的第三季度和前九月的财报。 在第三季度中，博实乐营收共计7.39亿元，相较于去年的6.93亿元同比增长了6.7%。毛利润2.92亿元，同比下降8.2%；净利润6800万元，同比下降50.5%；调整后的息税折旧及摊销前利润1.65亿元，同比下降25.5%。 尽管受到疫情的影响，但博实乐教育前三季度的整体表现依然向好。 2020财年的前九个月，博实乐累计营业收入达27.14亿元，较去年增长46.6%;毛利润10.72亿元，同比增长40.2%;净利润3.13亿元，同比增长4.0%;调整后的息税折旧及摊销前利润6.69亿元，同比增长37.3%。 对此，执行副主席何军立表示：“尽管受到新冠疫情带来的短期影响，博实乐第三季度的表现依然充分体现了公司实施战略布局带来的持续发展，也同时充分展示了公司业务本身的韧性。作为一个以学生为中心的公司，博实乐会持续革新，以满足学生不断变化的需求。虽然短期内疫情会带来挑战，我们会更加关注新科技和学习行为给我们带来的重大机遇。” 资料显示，博实乐教育集团拥有26年办学历史，主营业务包括国内K12教育（国际化学校、双语学校和幼儿园）、海外K12教育、辅助教育（游学研学、营地教育、英语培训、艺考培训、国际竞赛和课程培训、留学服务和留学生求职辅导）、教育科技（正在布局）。 截至2020年5月31日，博实乐现有在校生5.1万多名，在全国10个省份拥有80所园校和20所英语培训中心，其中7所国际化学校、15所双语学校、58所幼儿园；在英国、美国和加拿大拥有8所海外K12学校及10所海外语言学校。 第三季度，博实乐国内K12教育业务实现营收4.35亿元，占总营收比重58.9%；平均学生人数增长了9.2%。海外学校收入为2.104亿元，学生人数为3219人，占第三财季总收入的28.5%；补充教育服务收入为9420万元，占第三财季总收入的12.6%。 国内K-12学校板块负责人、联席CEO黎婉媚女士表示：“疫情使我们经历了一段挑战时期，但也使我们欣慰地发现国内K-12业务需求热度依然不减，第三季度和前九月平均在读学生人数分别上升9.2%和10.6%。”黎婉媚称，“学生的突出成绩也是我们逆风前进的动力。截至2020年5月22日，我们中国国际化学校毕业班学生中，获得全球排名前50大学录取通知书的人数占93.6%。其中有6人获牛津大学和剑桥大学预录取，4人获芝加哥大学预录取，12人获加州大学伯克利分校预录取。” 值得注意的是，在过去的一个季度，博实乐还推进了两项战略计划。5月初，博实乐宣布收购翰林学院51%的股权。6月份，博实乐又宣布推出OMO模式的虚拟“未来全球学校”。 此外，对于投资了博实乐教育的投资者而言也传来了好消息。据了解，博实乐董事会已经通过决议，将以每股0.12美元进行派息，这是过去一年来公司第二次派息，且本次派息较前一次增加20%。
作为桂系房企龙头，多年来彰泰地产一直深耕广西。不过，近年来却受到外来房企的挑战，生存压力较大的彰泰开始寻求外拓。近期，在不到30天的时间里，连落华东两“子”，正式开启公司全国化的扩张之路。 《投资者网》郑小琳 今年6月以来，广西彰泰房地产开发有限公司（下称“彰泰”）开启外省拿地模式，不到30天的时间里，连落华东两“子”，正式开启全国化扩张。 公开资料显示，成立于1992年，至今已有28年发展历史的彰泰地产一家典型的桂系房企，多年来，彰泰地产一直深耕桂林，但或是过于偏安一隅的原因，有着“广西一哥”之称的彰泰近几年发展并不顺畅。 一方面，彰泰受到近邻广东碧桂园等竞争对手的打压，广西“霸主”地位被抢占，另一方面彰泰为寻求突破正开启全国化扩张，但由于摘得地块均是长三角地区的热点地块，全国一线品牌房企早已在此入驻深耕，因此，作为广西本土房企的彰泰地产外拓的第一步无疑面临重重压力。 对此，《投资者网》就业绩发展，以及全国扩张等问题，联系彰泰地产品牌部门，但一直未收到相关回应。 “广西一哥”地位不保 继2012年销售额首破10亿元后，2015年彰泰开始全面深耕广西。截至2019年底，公司销售额为225.9亿元。 据克而瑞发布的《2019年广西本土房企销售金额TOP25》显示，彰泰以225.9亿元的销售金额达稳居第一宝座。即便是在本土房企中独占鳌头，面对外来房企接连进驻，一向偏安广西一隅的彰泰，也迎来了前所未有的挑战。 据克而瑞发布的《2019年广西房企销售金额TOP50》，碧桂园集团广西区域的销售金额达到了308亿元，稳坐广西销售冠军“宝座”；而排名第二的彰泰仅为225.90亿元，相差为82.1亿元。资料显示，碧桂园已连续两年获得广西销售冠军，而彰泰则从昔日霸主地位下滑至亚军，但由于众多外来房企是均是国内一线龙头企业，因此规模房企较彰泰而言，具有明显优势。 一位居住在广西南宁的陈女士向《投资者网》表示，“近年来不断有一些品牌房企进入广西，如万科、碧桂园、恒大、龙湖等大牌房企。彰泰是广西土生土长的企业，在我们当地知名度很高，但实力肯定不如那些品牌房企，因此，现在购房，也有不少居民有时会优先考虑品牌房企的楼盘。” 同时，《投资者网》向桂林辉煌置业的中介人员了解到，目前广西的房地产商一直不断新增，除了广西本土的房企，还有其他许多外来品牌房企入驻桂林，楼盘项目也日趋多样化。但被问到如何在这些房企中做出选择时，中介人员则告诉《投资者网》，“很多房企现在都是踩线达标，包括本土的房地产商彰泰也是如此，整个市场并没有想象那么火热。” 今年上半年，受疫情影响，彰泰的业绩有所下滑，排名较去年同期也有所下降。据中指研究院发布的《2020年上半年中国房地产企业销售业绩TOP100》，彰泰集团位列第85位，销售金额为125.4亿元；而2019年同期，其销售额为166.2亿元，排名80位。 或是为了改善公司当前的业绩停滞的窘境，今年5月31日，彰泰挖来原蓝光集团总裁张巧龙，担任董事长兼总裁。此次引进张巧龙这个关键人物，不难看出彰泰集团的野心。 全国竞赛压力重重 近年来，彰泰集团在拿地方面表现得尤为积极。截至目前，彰泰当前可售货值总计近800亿元，2018年开始居广西房地产企业总土储货值前列。 公开资料显示，彰泰集团已经进入桂林、南宁、柳州、梧州、贺州北海、玉林、防城港、白色、贵港、钦州等11城9县，已建在建项目近90盘共计1800多万方，2019年土储位居广西房企榜首，占广西市场份额7.5%。 今年6月23日，彰泰集团耗资13.9亿元竞得无锡市锡东新城70亩地块，溢价率为43.39%。该地块楼面价为16507元/㎡，总用地面积约46787.3平方米。7月10日，彰泰经过47轮竞拍以10.2亿元竞得南京市铁心桥G29地块，楼面价22164元/㎡，触顶最高限价并配建5800㎡人才房。 对于30天内在华东区域连落两子，彰泰地产表示：“华东区域是必须加大投资的区域，也是公司全国化发展的战略进驻区域之一。此外，公司还会积极布局华中、粤港澳大湾区等核心区域。” 但由于此次无锡、南京出让的地块位置优越，竞争格外激烈。以南京为例，据克而瑞发布的《2020年半年度房企南京销售排行榜TOP20》来看，万科占据全口径榜单榜首位置，此外，上榜项目也多为深耕南京的规模房企，如金地、保利、招商蛇口（001979）等，以明显优势占据了榜单绝大多数位置。 无锡城市竞争也一样火热。据克而瑞发布的《2020年上半年无锡房企流量金额排行榜单》显示，融创、万科、华润、恒大等老牌房企牢据榜前，在无锡业绩稳定输出。 彰泰拿地的两座城市有着不少主流房企在此多年深耕，竞争格外激烈，对此，作为广西区域房企，彰泰外拓至长三角地区未来无疑面临着重重压力。 “目前全国楼市分化较大，冷热不均，长三角和大湾区有较好的城市基本面，即使在房住不炒，楼市调控的背景下，产业发展和人口流入仍给楼市带来较大的购房需求。无锡在2019年楼市就较为火热，南京核心区域新房一直供应较少，二手房成交量能较强。2020年全球货币放水，一定程度上利好楼市，开发商对此类热点区域下半年楼市仍持有较为乐观的态度。”对于彰泰扩张看好长三角，杭州开元地产长三角地区市场研究员姚方向《投资者网》表示。 姚方认为，彰泰在无锡和南京拿的地块都属于较核心区域，成本不低，外来小房企区域的品牌溢价会受到一些挑战。总体来看，项目利润空间很有限，但作为开启长三角布局的第一步，信号意义可能大于实际项目盈利水平。 尤其是随着房地产行业集中度日益上升，市场留的小房企的空间日渐狭小，对于在广西本土“一哥”彰泰而言，当下向外拓兴或是一种无奈的选择，而且选择华东地区，无疑已是一片红海，彰泰最终能否从一线房企中分得一杯羹，未来还需时间来检验。
记者今天（27日）从国家开发银行了解到，上半年国开行共发放本外币贷款1.87万亿元，境内人民币贷款余额新增6824亿元。在信贷投向上，主要包括：疫情防控应急贷款295亿元；支持复工复产达产贷款4385亿元；发放“两新一重”领域贷款1.03万亿元、制造业中长期贷款1473亿元、长江大保护及绿色发展贷款2734亿元、扶贫贷款1961亿元；新增小微企业转贷款930亿元；发放外汇贷款396亿美元，支持稳外贸稳外资重点企业和“一带一路”重点项目。 据国开行介绍，今年上半年贷款规模和政策向湖北地区倾斜，支持航空、公路行业纾困，加大贷款延期、续贷力度，以实际举措积极帮助受疫情影响的重点地区、行业和客户渡过难关。在利率方面，国开行今年制定六类专项贷款利率优惠政策，新发放贷款利率较去年明显下降。 国开行表示，下一步将继续服务经济高质量发展，严防信贷资金空转套利，综合运用好复工复产达产专项贷款、转贷款、制造业专项贷款、支持湖北一揽子政策等多种政策工具，有效服务实体经济恢复发展。同时，突出战略重点领域持续精准发力，推动制造业升级和战略性新兴产业发展，促进落实重大区域发展战略，支持高质量共建“一带一路”。大力支持薄弱环节，服务稳就业保民生，助力打赢脱贫攻坚战等。
上周五“注册生效”的锋尚文化、美畅股份，本周一双双披露招股意向书、初步询价及推介公告等招股文件，成为创业板试点注册制下，最早进入发行阶段的两家企业。这也标志着，创业板改革并试点注册制发行程序已正式启动。 根据公告，锋尚文化、美畅股份的网下发行申购日与网上申购日同为2020年8月4日。两家公司均选择采用战略配售、网下发行与网上发行相结合的方式进行发行，并将通过网下初步询价直接确定发行价格，网下不再进行累计投标询价。 具体来看，锋尚文化拟公开发行不超过1802万股，募集资金13.12亿元，证券代码为300860；美畅股份拟公开发行4001万股，募集资金23.36亿元，证券代码为300861。 锋尚文化是一家以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务企业。公司上市申请6月22日获受理，7月13日顺利通过上市委审议，7月24日注册生效。募集资金主要用于创意制作及综合应用中心建设项目、创意研发及展示中心建设项目、企业管理与决策信息化系统建设项目并补充流动资金。 美畅股份是一家金刚石线生产企业，主要从事电镀金刚石线的研发、生产及销售。公司上市申请6月24日获受理，7月15日顺利通过上市委审议，7月24日注册生效。募集资金主要用于美畅产业园建设项目、研发中心建设项目、高效金刚石线建设项目以及补充流动资金。 锋尚文化、美畅股份均选择了“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000 万元”为上市标准，其中锋尚文化2017年至2019年分别实现营业收入2.06亿元、5.73亿元、9.12亿元，归母净利润分别为5395.65万元、1.36亿元、2.54亿元；美畅股份2017年至2019年分别实现营业收入为12.42亿元、21.58亿元、11.93亿元，归母净利润分别为6.78亿元、10.24亿元、4.08亿元。 根据公告，锋尚文化、美畅股份均将于7月28日（T-5日）进行网下路演推介；初步询价时间为7月29日（T-4日），7月31日（T-2日）确定发行价格；8月3日（T-1日）网上路演；8月4日（T日）为网上网下发行申购日，确定是否启动回拨机制及网上网下最终发行数量，网上申购配号；8月10日（T+4日）刊登《发行结果公告》《招股说明书》。 根据创业板IPO指南，创业板试点注册制股票从启动发行到完成上市最快3周内可以完成。投行人士表示，随着锋尚文化、美畅股份正式进入发行程序，预计在8月中下旬，市场就将迎来试点注册制的创业板首批股票挂牌上市，备受投资者关注的“日涨跌幅限制放宽到20%”的实施日也将到来。 7月24日，证监会同意锋尚文化、康泰医学、美畅股份、蓝盾光电4家企业创业板IPO注册，目前锋尚文化、美畅股份已率先进入发行阶段，康泰医学、蓝盾光电也将于近日披露招股文件，启动发行程序。
全国两会之前，赤字货币化问题在业界曾引起了广泛讨论。主张赤字货币化的理由之一是，担心抗疫特别国债发行可能会对市场产生挤出效应，故建议由财政向央行直接发行。实际的情况是，1万亿元特别抗疫国债发行规模远低于市场主流预期且采取了市场化发行方式。现在我们可以基于事实来考察特别国债是否有挤出效应。 特别国债发行增加全球安全资产供给 据财政部介绍，截至7月16日，抗疫特别国债已发行12期，累计发行7200亿元。财政部表示，特别国债发行利率平均为2.75%，与国债二级市场收益率衔接良好；债券认购需求旺盛，平均投标倍数（实际投标量/计划发行量）达2.63倍，较6月以来一般记账式附息国债高0.1倍；市场普遍认为发行透明度高，节奏较为均衡，维护了债券市场平稳运行。 笔者对截至7月24日8600亿元特别国债的发行情况分析结果显示：一是第三期和第四期10年期特别国债分别自6月24日和7月16日开始计息，票面利率分别为2.77%和2.86%，反映了5月份以来二级市场国债收益率持续走高的影响；二是各期限特别国债票面利率持续低于前5个交易日二级市场的日均同档国债收益率；三是较1月份二级市场的日均同档国债收益率则低得更多，即便5月份以来市场利率有所反弹，二者负偏离程度与其间政策性利率下调30个基点的幅度也大体相当。 在主要经济体普遍实施零利率、负利率，全球负收益率国债存量十多万亿美元的情况下，人民币特别国债发行增加了全球安全资产供给，获得了境外投资者的青睐。据统计，美国债券发行中，国债发行通常占到1/3左右，而中国通常不到1/5，今年6月份也才占到31%。今年二季度，中国记账式国债发行17988亿元人民币，环比增长1.45倍；记账式国债托管存量增加9359亿元，境外投资者净增持（记账式）国债1487亿元，占记账式国债托管存量增加额的15.9%，其中6月份该项占比为9.1%，远低于二季度的平均水平，显示当月境内主体购买国债更为积极。到二季度末，境外机构持有记账式国债占比为9.1%，环比提高了0.4个百分点，同比提高了0.8个百分点。 据外汇局初步统计，今年上半年境外净增持境内债券596亿美元。据国际货币基金组织统计，今年一季度，全球新增人民币外汇储备57亿美元，人民币外汇储备占比达到2.02%，人民币外汇储备绝对额和市场份额均创历史新高。人民币债券资产的新兴避险角色初步显现。 特别国债发行未影响货币政策更加灵活适度 截至6月底，中国广义货币供应M2同比增长11.1%，增速环比基本持平，同比提高了2.6个百分点；社会融资规模存量同比增长12.8%，环比提升0.3个百分点，同比提高了1.6个百分点。这符合政府工作报告在“稳健的货币政策更加灵活适度”中提出的“引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”的目标。 诚然，如前所述，为保证特别抗疫国债发行，财政部门对于政府债券发行节奏进行了调节，将地方政府债和一般国债发行给特别国债发行让路。据中债估值中心统计，6月份，记账式国债发行6849亿元（含2900亿元抗疫特别国债发行），环比增加了75亿元；地方政府债发行2867亿元，环比减少了10158亿元。从这个意义上讲，特别国债发行对地方政府债发行有阶段性的挤出效应。 但是，从6月份社融存量变动的角度看，一是社融规模净增加2476亿元，环比多增1634亿元；二是人民币贷款余额新增3527亿元，环比多增4264亿元；三是企业债券融资存量新增504亿元，环比多增6859亿元；四是非金融企业境内股票融资新增185亿元，环比多增147亿元；五是政府债券融资存量减少3912亿元，环比少增1.19万亿元。也就是说，特别国债发行对地方政府债发行有一定的挤出效应，但对企业债发行没有挤出效应；当月企业和政府债券融资余额合计减少3408亿元，但新增人民币贷款基本抵补了这部分降幅。 业内主张赤字货币化的另一个理由是，央行今年以来资产负债表总体趋于收缩，有流动性陷阱之虞。然而，这种观点似是而非。 首先，从央行资产角度看，虽然到今年6月底较上年末收缩了7199亿元，其中对银行债权减少了6130亿元，但较上年同期仍增加了336亿元，其中对银行债权增加了9758亿元。后者反映了疫情应对以来，央行通过公开市场、再贷款再贴现等操作，支持疫情防控、复工复产和实体经济发展的结果。 其次，从央行负债角度看，到今年6月底，央行基础货币较上年末减少1.58万亿元，较上年同期减少4747亿元。无论环比还是同比，央行都是在缩表。但是，基础货币的减少主要反映了同期央行多次降准的影响，货币乘数由去年6月份的6.14倍升至今年6月份的6.92倍，支持了同期M2增速的显著回升。 再次，今年上半年我国宏观杠杆率上升较为明显，这是维持疫情冲击、经济停摆情形下，企业现金流、资金链不断的客观需要。但是，“三期叠加”中的“前期刺激政策的消化期”殷鉴不远，现阶段仍需对杠杆率的过快提高有所控制。因此，如果说当前杠杆率上升是适度的话，则赤字货币化很可能需要央行减少其他渠道的货币投放。正如当年外汇占款增长过快，令央行不得不以发行央票和提高存款准备金率方式进行对冲操作一样，这才是显性的挤出效应。 近期利率上行反映了 健全货币政策框架的迫切性 为落实政府工作报告关于“加强监管，打击资金‘空转’套利”的工作部署，5月中下旬以来，央行货币政策边际上有所调整。在政府债券供给增加的情况下，降准降息的市场预期一再落空，货币市场和债券市场利率持续走高，这一定程度推高了第四期10年期特别抗疫国债的发行成本。市场由此可能对于6月份国务院常务会议提出的“引导债券发行利率下行”的工作部署产生了困惑。 实际上，央行货币政策委员会第二季度例会在重申稳健的货币政策要更加灵活适度的同时，还提出要把握保增长与防风险的有效平衡，守住不发生系统性金融风险底线。显然，打击资金空转是防范金融风险的现实需要。 中国央行已建立了货币政策和宏观审慎“双支柱”的调控机制，两个“支柱”各有侧重。从国内外实践看，“退空转”更多应该是宏观审慎管理和金融监管政策的任务，货币政策目标重点还应该是增长、就业和物价目标，中国还包括国际收支平衡目标。否则，如果用利率等货币政策工具来应对资产泡沫风险的话，很可能会影响实体经济发展。同时，各项政策叠加还可能加剧资产价格震荡。 从这个意义上讲，为建设现代中央银行制度，推进货币政策从数量型向价格型调控为主的转变，需要加快完善市场化的基准利率形成机制、调控机制和传导机制。其中，加强央行与财政的协调配合，增加国债数量供给、丰富国债期限结构，是完善国债收益率曲线，健全央行基础货币投放机制的重要内容。这不仅是完善央行货币调控的需要，也是扩大金融开放的基础工作。最近路演时，境外投资者就多次追问，到底应该通过观察哪个利率来观察货币政策动向的问题。 至于财政赤字问题，在目前国债发行有市场需求且成本可控的情况下，理清中央与地方的财权和事权、划清财政与金融的功能边界，解决财政赤字的显性化问题，可能比财政赤字的货币化更为迫切。 本文首发于第一财经
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