中国经济网编者按：7月23日，上海中谷物流股份有限公司（以下简称“中谷股份”）首发上会。中谷股份拟于上交所上市，计划公开发行新股数量不超过8190万股，保荐机构为中金公司。中谷股份本次拟募集资金15亿元，分别用于集装箱船舶购置项目、集装箱购置项目。 2016年至2019年，中谷股份实现营业收入分别为40.82亿元、56.00亿元、80.78亿元、99.00亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为4.56亿元、4.06亿元、5.51亿元、8.58亿元，经营活动产生的现金流量净额分别为6.64亿元、10.72亿元、12.34亿元、17.36亿元。其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为40.84亿元、52.93亿元、80.38亿元、99.55亿元。 报告期内，中谷股份应收账款余额分别为1.67亿元、3.35亿元、4.14亿元、4.45亿元，占占营业收入比例分别为4.10%、5.98%、5.13%、4.50%。应收账款周转率分别为28.27、22.64、21.79、23.22，高于可比上市公司应收账款周转率平均值11.03、10.54、11.71、10.79。 报告期内，中谷股份存货金额分别为2159.79万元、4832.58万元、7283.43万元和7499.33万元，占流动资产的比例分别为1.36%、2.11%、2.97%、2.22%。存货周转率下滑，分别为182.22、135.68、120.61、117.64，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为31.96、45.77、42.28、38.50。 2016年至2019年，中谷股份负债总额分别为18.07亿元、30.04亿元、44.63亿元、53.40亿元，公司总负债规模呈逐年上升趋势，资产负债率（合并）分别为68.16%、63.46%、66.90%、64.24%。 报告期内，公司毛利率分别为13.91%、15.30%、9.55%、12.17%，公司2018年度综合毛利率同比下降5.75%。2016年至2018年，公司同行业上市公司毛利率分别为20.95%、18.36%、14.86%，公司毛利率连续三年低于同行公司平均水平。 中谷股份招股书披露了公司分红情况，公司三年四次累计分红金额8.99亿元。其中，2017年第六次临时股东大会就2016年度利润分配事宜通过了决议，决定向股东中谷集团、谷洋投资和优益投资合计分配现金股利5.21亿元。 中谷股份对中国经济网记者表示：“报告期内公司经营业绩向好，公司现金分红的资金主要来源于公司日常经营产生的现金。” 招股书显示，中谷股份报告期内累计被处罚10余次。2019年3月26日报送招股书显示，公司自2016年至2019年，共存在的13项行政处罚事项。公司多次因为“未按规定向海事管理机构办理申报船舶载运污染危害性货物进港手续”而遭到处罚。2020年4月14日公司报送招股书显示，公司新增1起违法违规。 中谷股份在回复中国经济网记者采访时表示：“公司自成立以来，始终坚持合法合规经营。对于曾存在的行政处罚，我司均已及时缴纳罚款并已采取相应的整改措施。根据广州新港海事处、吴淞海事局、营口海事局、宁波海事局和天津市东疆保税港区国家税务局第一税务所分别出具的证明，所述行政处罚所针对的违法行为均不属于重大违法违规行为。” 据凤凰网财经报道，中谷股份高管任职变动颇为频繁。2016年8月，中谷股份副总经理张建刚辞职。时隔一年不到，2017年6月，中谷股份董事会秘书陈海华、财务总监谢佳丽相继辞职，尔后中谷股份选举谢乐平担任副总经理、财务总监及董事会秘书，选举岑国辉为副总经理。2018年3月，副总经理周白伟因身体原因辞职。同年4月，谢乐平提出辞职，距离其被选举成为副总经理、财务总监及董事会秘书，仅仅过去了10个月左右的时间。不久中谷股份选举孙瑞、李永华、李涛为公司副总经理，选举李涛为公司董事会秘书，选举曾志瑛为财务负责人。 内贸集装箱物流服务企业拟上交所上市 据招股书，中谷股份以客户需求为中心，以集装箱为核心载体，以服务实体经济为宗旨，整合水路、公路、铁路运输资源协同运作，依托现代化物流信息平台，致力于为客户提供定制化、高性价比的“门到门”全程集装箱物流解决方案。 截至2019年12月31日，根据国际权威研究机构法国Alphaliner报告，公司综合运力排名为全球第13名，国内前三。截至2019年12月31日，公司高效运营集装箱船舶112艘，拥有及控制运力达到248.65万载重吨，运营标准化集装箱38.24万TEU。 目前公司已形成以全国25个沿海主要港口、超过50个内河主要港口为物流节点，以沿海航线及长江、珠江航线共同构成的“一纵两横”航线结构为骨架，以连接公路、铁路场站的铁水联运、海铁联运班列线路为脉络的多层次、全方位协同的综合物流网络，覆盖全国除三亚港外全部“一带一路”重点布局的15个港口，通达全国沿海及各江河流域的主要水系。 中谷股份的实际控制人为卢宗俊。卢宗俊通过其所控制的中谷集团、谷洋投资、谷泽投资合计控制公司83.1302%的股份。其中，卢宗俊通过其所控制的中谷集团间接控制公司70.1483%的股份；通过其所控制的谷洋投资间接控制公司8.6183%的股份；通过其所控制的谷泽投资间接控制公司4.3636%的股份。 卢宗俊，男，1963年6月出生，中国国籍，中共党员，无境外永久居留权，硕士研究生学历，交通运输管理专业研究生。卢宗俊先生拥有20年以上航运物流经验，自毕业以来，历任物华海运有限公司航运部经理、中国国旅旅游贸易中心储运部经理、洋浦中谷新良海运有限公司副总经理，2003年至今担任中谷集团董事长兼总经理，2010年3月至今担任公司董事长。 中谷股份拟于上交所上市，计划公开发行新股数量不超过8190万股，保荐机构为中金公司。中谷股份本次拟募集资金15亿元，其中1.53亿元用于集装箱船舶购置项目、13.47亿元用于集装箱购置项目。 2017年归母净利润一度下滑 2016年至2019年，中谷股份实现营业收入分别为40.82亿元、56.00亿元、80.78亿元、99.00亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为4.56亿元、4.06亿元、5.51亿元、8.58亿元。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为6.64亿元、10.72亿元、12.34亿元、17.36亿元。 其中，销售商品、提供劳务收到的现金分别为40.84亿元、52.93亿元、80.38亿元、99.55亿元。 2019年应收账款4.45亿元 2016年至2019年，中谷股份应收账款余额分别为1.67亿元、3.35亿元、4.14亿元、4.45亿元，占占营业收入比例分别为4.10%、5.98%、5.13%、4.50%。 2018年末和2019年末，公司应收账款余额较上期末分别增长23.73%和7.48%。2018年度和2019年度应收账款账面余额占营业收入比例分别较上期减少0.85%和0.63%。 2018年度和2019年度公司主营业务收入分别增长44.24%和22.56%，应收账款余额的增幅低于营业收入增幅，主要系公司通过加强应收账款内部控制、采用应收账款管理软件系统等方式加强了应收账款的管理，回款速度总体加快。 报告期内，公司应收账款周转率分别为28.27、22.64、21.79、23.22，高于可比上市公司应收账款周转率平均值11.03、10.54、11.71、10.79。 2019年存货7499万元 2016年至2019年，中谷股份存货金额分别为2159.79万元、4832.58万元、7283.43万元和7499.33万元，占流动资产的比例分别为1.36%、2.11%、2.97%、2.22%。 招股书显示，公司的存货主要为燃油及周转材料，消耗量主要受自有船舶数量及运营航次影响。2017年末和2018年末较上年末存货增长主要系因随着公司自有运力提升，新造及新购入的船舶运营所需的燃油及周转材料需求增加所致。 报告期内，公司存货周转率下滑，分别为182.22、135.68、120.61、117.64，同行业可比上市公司存货周转率平均值分别为31.96、45.77、42.28、38.50。 2019年负债总额53.40亿元 2016年至2019年，中谷股份负债总额分别为18.07亿元、30.04亿元、44.63亿元、53.40亿元，公司总负债规模呈逐年上升趋势。 报告期内，公司资产负债率（合并）分别为68.16%、63.46%、66.90%、64.24%。 其中，短期借款金额分别为3960.00万元、1.10亿元、6000.00万元、0元；应付账款金额分别为7.41亿元、10.57亿元、15.09亿元、16.63亿元。 针对负债情况，中谷股份对中国经济网记者表示：“公司与同行业上市公司相比，流动比率和速动比率均处于同行业上市公司的合理水平范围内，公司的资产负债结构与行业业务模式和经营特点相匹配。同时，据招股书显示，报告期内主要财务指标显现出公司业务快速发展及财务状况稳定态势，流动比率、速动比率及利息保障倍数等偿债能力指标报告期内较为稳定，公司偿债能力良好。” 毛利率波动大 连续三年低于同行均值 2016年至2019年，中谷股份综合毛利率分别为13.91%、15.30%、9.55%、12.17%。 公司2018年度综合毛利率同比下降5.75%。其中，水运业务毛利率下降造成综合毛利率同比下降4.88%；陆运业务占比的提升造成综合毛利率同比下降0.70%。 2019年3月26日报送招股书显示，2016年至2018年，公司同行业上市公司毛利率分别为20.95%、18.36%、14.86%，公司毛利率低于同行公司平均水平。 中谷股份对中国经济网记者表示：“近年来，公司积极向多式联运服务提供商转型升级，在全国范围内持续推进‘公、铁、水’联动的多式联运建设，为客户提供全程‘门到门’多式联运服务。在未来，随着公司多式联运服务的继续发展，业务结构变化对公司综合毛利率的影响将趋于稳定。” 公司还表示：“由于公司水运业务占比较高，水运业务毛利率波动是导致综合毛利率变动的主要原因。2017年至2018年公司陆运业务占比逐年上升，由于陆运业务毛利率较低，业务结构的变化也在一定程度上影响了综合毛利率的变化。同时，受行业供给平衡恢复、燃油价格上升和自有船舶运力增加导致船舶运营成本上升、发展‘江海联运’、‘水水中转’业务带来驳船费上升、以及公司大力推广全程物流服务增加适箱货源等因素也综合毛利率变化有一定影响。” 三年四次分红8.99亿元 中谷股份招股书披露了公司报告期内四次分红情况，累计分红金额8.99亿元。 公司2017年第六次临时股东大会就2016年度利润分配事宜通过了决议，决定向股东中谷集团、谷洋投资和优益投资合计分配现金股利5.21亿元。 公司2017年年度股东大会就2017年度利润分配事宜通过了决议，决定向股东合计分配现金股利7771.25万元。 公司2019年第一次临时股东大会就2018年度利润分配事宜通过了决议，决定向股东合计分配现金股利1亿元。 公司2020年第一次临时股东大会就2019年利润分配事宜通过了决议，决定向股东合计分配现金股利2亿元。 中谷股份对中国经济网记者表示：“报告期内公司经营业绩向好，公司现金分红的资金主要来源于公司日常经营产生的现金。” “公司经营现金流状况良好；公司的货币资金与以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产分别为139,500.48万元、147,922.93万元和228,277.71万元，足以支付公司的现金分红。本次发行后，在满足公司正常生产经营的资金需求情况下，公司将积极采取现金方式分配利润。公司股东回报规划应充分考虑股东特别是中小股东、独立董事的意见，公司将坚持现金分红优先这一基本原则。”中谷股份表示。 2016年以来被处罚14次 中谷股份2019年3月26日报送招股书显示，公司2016年至2019年，共存在的13项行政处罚事项。处罚原因包括未经海事机构批准载运污染危害性货物进出港口、增值税逾期未申报等。 公司多次因为“未按规定向海事管理机构办理申报船舶载运污染危害性货物进港手续”而遭到处罚。 2020年4月14日公司报送招股书显示，公司新增1起违法违规，处罚日期为2020年1月10日，处罚原因为个人所得税逾期未申报（2019年10月1日至2019年10月31日），被处罚对象为中谷国际租赁。 中谷股份在回复中国经济网记者采访时表示：“公司自成立以来，始终坚持合法合规经营。对于曾存在的行政处罚，我司均已及时缴纳罚款并已采取相应的整改措施。根据广州新港海事处、吴淞海事局、营口海事局、宁波海事局和天津市东疆保税港区国家税务局第一税务所分别出具的证明，所述行政处罚所针对的违法行为均不属于重大违法违规行为。” 高管频繁变动 据凤凰网财经报道，中谷股份高管任职变动颇为频繁。 2015年9月18日，中谷股份由有限公司整体改制为股份有限公司，同月即召开了第一届董事会第一次会议，选举夏国庆为总经理，周百伟、张建刚、杨金妹为副总经理，陈海华为第一届董事会秘书，谢佳丽为财务总监。 然而好景不长，在此后两年里，中谷股份的高级管理人员好似拉开了频繁变动的“大幕”，而此或显示其内部存在某些问题。 2016年8月，中谷股份副总经理张建刚辞职。时隔一年不到，2017年6月，中谷股份董事会秘书陈海华、财务总监谢佳丽相继辞职，尔后中谷股份选举谢乐平担任副总经理、财务总监及董事会秘书，选举岑国辉为副总经理。 2018年3月，副总经理周白伟因身体原因辞职。同年4月，谢乐平提出辞职，距离其被选举成为副总经理、财务总监及董事会秘书，仅仅过去了10个月左右的时间。不久中谷股份选举孙瑞、李永华、李涛为公司副总经理，选举李涛为公司董事会秘书，选举曾志瑛为财务负责人。 中谷股份高管缘何变动如此频繁，外人已不得而知，但此举或违反了《首次公开发行股票并上市管理办法》第十二条规定：发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。 中国经济网记者对中谷股份高管任职变动相关问题进行采访，公司表示：“公司尊重员工个人权利及个人职业发展规划，同时公司高级管理人员变动均符合《公司法》、《公司章程》等有关规定。自整体变更为股份公司以来，公司依据《公司法》、《证券法》等法律、法规和规范性文件的要求，建立并逐步完善了由股东大会、董事会、监事会、独立董事和董事会秘书工作制度，形成了权力机构、决策机构、监督机构和管理层之间的相互协调和制衡机制，为公司高效、稳健经营提供了组织保证。” （责任编辑：关婧）
中国经济网编者按：稳健医疗用品股份有限公司（以下简称“稳健医疗”）将于7月23日首发上会，公司此次拟于深交所创业板上市，发行股数不超过6000万股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。稳健医疗此次拟募集资金14.26亿元，其中，2.17亿元用于高端敷料生产线建设项目，7.05亿元用于营销网络建设项目，2.35亿元用于研发中心建设项目，2.69亿元用于数字化管理系统项目。稳健医疗此前曾两次上会，2017年9月28日上会暂缓表决，2017年10月31日上会被否。 2013年至2019年，稳健医疗营业收入分别为12.72亿元、15.10亿元、18.19亿元、25.60亿元、34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为13.72亿元、16.21亿元、19.41亿元、27.79亿元、38.99亿元、41.75亿元、49.95亿元。 2013年至2019年，稳健医疗归属于母公司所有者的净利润分别为8813.85万元、1.29亿元、2.21亿元、4.10亿元、4.27亿元、4.25亿元、5.46亿元；经营活动产生的现金流量净额1.24亿元、2.04亿元、2.69亿元、4.50亿元、3.58亿元、4.68亿元、6.00亿元。 2013年至2019年，稳健医疗资产总计分别为11.45亿元、15.07亿元、16.81亿元、23.01亿元、33.90亿元、39.58亿元、45.31亿元；负债合计分别为4.02亿元、3.65亿元、3.71亿元、6.47亿元、14.13亿元、12.98亿元、13.68亿元。 稳健医疗分别于2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日发布招股书，2017年、2019年两版招股书中，2016年多项数据存差异，其中，净利润差311万元，总资产差1117万元。 2013年至2019年，稳健医疗应收账款净值分别为1.67亿元、2.07亿元、2.44亿元、2.91亿元、3.20亿元、4.22亿元、4.16亿元；占营业收入比例分别为13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。 稳健医疗2016年应收账款净值数据在两版招股书中存差异。2017年招股书中，稳健医疗2016年应收账款净值为30547.26万元，占营业收入比例为11.93%；2019年招股书中该年数据分别为29063.84万元，占营业收入比例为11.35%；2016年应收账款净值金额相差1483.42万元。 2013年至2019年，稳健医疗应收账款周转率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次；其中，2014年至2019年，医用敷料应收账款周转率分别为5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次；健康生活消费品应收账款周转率分别为45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次；全棉水刺无纺布应收账款周转率分别为9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次。稳健医疗应收账款周转率中，健康生活消费品应收账款周转率高于同行。 2013年至2019年，稳健医疗存货账面价值分别为2.22亿元、2.39亿元、2.95亿元、4.36亿元、7.62亿元、8.43亿元、9.92亿元；存货周转率分别为4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次；其中，2014年至2019年，医用敷料存货周转率分别为5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次；健康生活消费品存货周转率分别为1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次；全棉水刺无纺布存货周转率分别为5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次。稳健医疗存货周转率中，医用敷料、健康生活消费品存货周转率高于同行。 2013年至2019年，稳健医疗综合毛利率分别为31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%；其中，医用敷料毛利率分别为27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%；健康生活消费品毛利率分别为66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%；全棉水刺无纺布毛利率分别为24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%。稳健医疗三款产品毛利率均高于同行。 稳健医疗主营业务收入由医用敷料、健康生活消费品、全棉水刺无纺布构成；2013年至2019年，医用敷料收入占比分别为72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%；健康生活消费品收入占比分别为11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%；全棉水刺无纺布收入占比分别为15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。 2013年至2019年，稳健医疗医用敷料中纱布类产能利用率分别为70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%；棉类产能利用率分别为78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。 2013年至2019年，稳健医疗健康生活消费品中棉柔巾产能利用率分别为48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%；卫生巾产能利用率分别为25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。 2013年至2019年，稳健医疗全棉水刺无纺布产能利用率分别为82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。 招股书显示，稳健医疗2013年至2019年共进行七次股利分配，分红总额3.79亿元。 中国质量新闻网显示，2020年5月26日，陕西省药品监督管理局网站发布《陕西省医疗器械质量公告》。其中，稳健医疗（黄冈）有限公司一款医用护理口罩不合格，规格型号为“长方形 挂耳型17cm×9cm-3P”，不合格项和主要问题为“口罩带”。 此外，稳健医疗各版招股书显示，公司子公司共存在八项环保处罚及多项食品药品监督部门、税务部门等处罚；稳健医疗子公司还存在多项诉讼。裁判文书网一份裁判文书显示，稳健医疗还曾遭合同诈骗392.01万元。 据，稳健医疗子品牌全棉时代、津梁生活的口罩销售模式，被部分消费者直指“不地道”――将口罩搭售品牌其它用品一齐售卖，若单独购买口罩则需定时抢购，或充值会员可享受优先购买口罩的权益。根据国家市场监管局的规定，在销售防疫用品过程中，强制搭售其他商品，变相提高防疫用品价格的，属于哄抬价格违法行为。 据和讯网，稳健医疗利润增长相对乏力，内控屡遭质疑管理漏洞多。报道称，稳健医疗多层面被证监会重点问及，包括私有化退市中实控人李建全用于收购股权的资金来源，是否存在使用境内资金支付私有化费用的情形，是否取得外汇管理部门的批准等；报告期内存在较多会计差错；子公司行政处罚等。此外，2016年至2018年，公司营业收入由25.6亿元增长至38.39亿元，归母净利润由4.1亿元增长至4.25亿元，年复合增长率分别为 22.46%和1.81%，公司利润增长乏力。 中国经济网记者就相关问题采访稳健医疗，截至发稿，采访问题暂未收到回复。 主营棉类制品的研发、生产、销售 稳健医疗是一家以“棉”为核心，通过“winner 稳健医疗”及“Purcotton 全棉时代”两大品牌实现医疗及消费板块协同发展的医疗健康企业，主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的大健康领军企业。 稳健医疗控股股东为稳健集团有限公司，持有发行人2.90亿股，占公司本次发行前股本总额的77.1434%；实际控制人为李建全，通过稳健集团有限公司间接控制公司77.1434%股份，本次发行后仍将间接控制公司66.5393%的股份（按发行6000万股计算）。李建全同时担任公司董事长兼总经理，中国国籍，香港特别行政区永久性居民。 稳健医疗此次拟于深交所创业板上市，发行股数不超过6000万股，保荐机构为中国国际金融股份有限公司。稳健医疗此次拟募集资金14.26亿元，项目基本情况如下： 1.高端敷料生产线建设项目，总投资额2.17亿元，拟使用募集资金2.17亿元；2.营销网络建设项目，总投资额7.05亿元，拟使用募集资金7.05亿元；3.研发中心建设项目，总投资额2.35亿元，拟使用募集资金2.35亿元；4.数字化管理系统项目，总投资额2.69亿元，拟使用募集资金2.69亿元。 曾两次上会 一次暂缓表决一次被否 证监会网站显示，稳健医疗此前曾两次上会，一次暂缓表决，一次未通过。 2017年9月28日，证监会主板发行审核委员会2017年第152次发审委会议召开，稳健医疗用品股份有限公司首发暂缓表决；2017年10月31日，证监会第十七届发行审核委员会2017年第22次发审委会议召开，稳健医疗用品股份有限公司首发未通过。 证监会第十七届发行审核委员会提出询问的主要问题如下： 1、根据申请文件，发行人实际控制人李建全控制的Winner Medical Group Inc.在美国OTCBB挂牌、并逐步转板至NYSE Amex LLC和NASDAQ Globle Market交易，实现Winner Medical Group Inc.在美国上市、发行人间接上市融资目的。2012年7月，发行人开始私有化并退市。2016年3月申报A股IPO。请发行人代表进一步说明：（1）Winner Medical Group Inc.在美国终止上市及私有化交易中，发行人的实际控制人用于收购股权的资金来源，是否存在使用境内资金支付私有化费用的情形，是否取得外汇管理部门的批准，是否符合我国有关税收、外资、外汇管理等方面的法律法规规章，是否存在违法违规情形；（2）发行人在美国间接上市、后通过私有化退市并申报A股IPO的具体原因及其商业合理性；是否符合我国相关监管部门当前的最新监管政策和监管要求；（3）招股说明书称发行人实际控制人2009年创建了PurCotton全棉时代品牌，并于同年10月转板NYSE Amex，请发行人代表说明业务转型的具体时间和转型的过程。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。 2、发行人的申报文件显示，发行人在规范运作与内控方面存在以下问题:发行人出资行为存在瑕疵，存在较多会计差错，报告期内发行人接连受到十六起行政处罚，针对上述情况，请发行人代表进一步说明：（1）发行人受到环保、税务、食品药品监督、人力资源、社会保障和海关等部门的处罚是否构成重大违法违规行为，是否存在“最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重”的情形；（2）发行人会计基础工作是否规范，是否符合《企业会计准则》和相关会计制度的规定；（3）合规运营方面的内部控制制度是否健全且被有效执行，内部控制是否存在重大缺陷。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。 3、发行人在1999年、2000年、2001年与多地国有企业合资经营，并在随后购买了相关国有资产。请发行人代表进一步说明国有资产收购中交易的程序和价格是否合规，该等收购资产权属是否清晰。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。 4、据招股说明书披露，公司日用消费品业务由于定位契合消费者需求而呈现出爆发式增长，日用消费品的销售渠道以电子商务为主。报告各期，发行人日用消费品的毛利率均高于同行业可比上市公司的毛利率。发行人应收账款1-180天未计提坏账比例，同行业均按照5%计提坏账比例。请发行人代表结合行业情况、产品市场占有率、电商销售的特点进一步说明：（1）日用消费品收入逐年增长与同行业收入的变化趋势是否一致，收入逐年增长是否具有可持续性；（2）对于电商客户的收入确认是否正确，核算是否符合企业会计准则的规定；（3）发行人毛利率较高的原因；（4）公司计提坏账比例的充分性以及1-180天应收账款未计提坏账准备的依据。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。 5、2014年7月1日、2014年7月28日，发行人员工持股平台通过增资和受让发行人控股股东稳健集团有限公司股份实施员工激励，增资和转让对应每注册资本价格分别为4.69元和4.68元，2014年11月红杉信远增资价格为16.79元，前后两次转让价格差异悬殊。发行人按照每股评估单价4.91元为基础确认股份支付费用。请发行人代表进一步说明前后两次转让价格差异巨大的主要原因和商业合理性，并说明与该等相关的股份支付费用的确认是否合理。请保荐代表人说明核查方法、核查过程和依据，并发表核查意见。 2019年营业收入45.75亿元 归母净利润5.46亿元 2013年至2019年，稳健医疗营业收入分别为12.72亿元、15.10亿元、18.19亿元、25.60亿元、34.98亿元、38.39亿元、45.75亿元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为13.72亿元、16.21亿元、19.41亿元、27.79亿元、38.99亿元、41.75亿元、49.95亿元。 2013年至2019年，稳健医疗归属于母公司所有者的净利润分别为8813.85万元、1.29亿元、2.21亿元、4.10亿元、4.27亿元、4.25亿元、5.46亿元；经营活动产生的现金流量净额1.24亿元、2.04亿元、2.69亿元、4.50亿元、3.58亿元、4.68亿元、6.00亿元。 2019年总资产45.31亿元 总负债13.68亿元 2013年至2019年，稳健医疗资产总计分别为11.45亿元、15.07亿元、16.81亿元、23.01亿元、33.90亿元、39.58亿元、45.31亿元；其中，流动资产分别为5.75亿元、8.65亿元、8.23亿元、11.82亿元、17.45亿元、19.39亿元、26.75亿元；非流动资产分别为 5.70亿元、6.42亿元、8.59亿元、11.19亿元、16.45亿元、20.19亿元、18.57亿元。 2013年至2019年，稳健医疗负债合计分别为4.02亿元、3.65亿元、3.71亿元、6.47亿元、14.13亿元、12.98亿元、13.68亿元；其中，流动负债分别为3.82亿元、3.32亿元、3.38亿元、6.47亿元、13.79亿元、12.56亿元、11.87亿元；非流动负债分别为2016.41万元、3239.30万元、3339.88万元、3584.84万元、3389.25万元、4162.31万元、1.81亿元。 两版招股书2016年数据存差异净利润差311万总资产差1117万 稳健医疗分别于2016年3月7日、2017年4月27日、2019年12月20日、2020年7月17日、2020年7月17日发布招股书，其中，2017年、2019年两版招股书中，2016年多项数据存差异。 2016年营业收入：2017年招股书中该数据为256001.90万元，2019年招股书中该数据为255989.66万元，相差12.24万元； 2016年营业利润：2017年招股书中该数据为49592.19万元，2019年招股书中该数据为49206.38万元，相差385.81万元； 2016年利润总额：2017年招股书中该数据为50614.80万元，2019年招股书中该数据为50228.99万元，相差385.81万元； 2016年净利润：2017年招股书中该数据为41357.72万元，2019年招股书中该数据为41047.13万元，相差310.59万元； 2016年归属于母公司股东的净利润：2017年招股书中该数据为41272.64万元，2019年招股书中该数据为40964.12万元，相差308.52万元； 2016年资产总计：2017年招股书中该数据为231194.99万元，2019年招股书中该数据为230077.93万元，相差1117.06万元； 2016年流动资产：2017年招股书中该数据为119611.38万元，2019年招股书中该数据为118194.56万元，相差1416.82万元； 2016年非流动资产：2017年招股书中该数据为111583.62万元，2019年招股书中该数据为111883.37万元，相差299.75万元； 2016年负债合计：2017年招股书中该数据为64476.97万元，2019年招股书中该数据为64745.11万元，相差268.14万元； 2016年流动负债：2017年招股书中该数据为61107.12万元，2019年招股书中该数据为61160.27万元，相差53.14万元； 2016年非流动负债：2017年招股书中该数据为3369.85万元，2019年招股书中该数据为3584.84万元，相差214.99万元。 2019年应收账款净值4.16亿元 2013年至2019年，稳健医疗应收账款净值分别为1.67亿元、2.07亿元、2.44亿元、2.91亿元、3.20亿元、4.22亿元、4.16亿元；占营业收入比例分别为13.09%、13.72%、13.40%、11.35%、9.15%、10.99%、9.10%。 稳健医疗2016年应收账款净值数据在两版招股书中存差异。2017年招股书中，稳健医疗2016年应收账款净值为30547.26万元，占营业收入比例为11.93%；2019年招股书中该年数据分别为29063.84万元，占营业收入比例为11.35%；2016年应收账款净值金额相差1483.42万元。 2013年至2019年，稳健医疗应收账款周转率8.08次、8.08次、8.06次、9.10次、10.69次、9.70次、10.23次。 2014年至2019年，稳健医疗医用敷料应收账款周转率分别为5.83次、4.92次、4.67次、4.80次、4.48次、4.69次；2016年至2019年行业均值分别为7.77次、8.75次、8.36次、8.19次。 2014年至2019年，稳健医疗健康生活消费品应收账款周转率分别为45.36次、36.18次、33.68次、44.20次、29.20次、23.19次；2016年至2019年行业均值分别为14.31次、12.93次、12.83次、12.50次。 2014年至2019年，稳健医疗全棉水刺无纺布应收账款周转率分别为9.38次、9.37次、6.80次、4.44次、4.91次、5.14次；2016年至2019年行业均值分别为18.19次、16.61次、14.32次、10.33次。 2019年存货账面价值9.92亿元 2013年至2019年，稳健医疗存货账面价值分别为2.22亿元、2.39亿元、2.95亿元、4.36亿元、7.62亿元、8.43亿元、9.92亿元。 2013年至2019年，稳健医疗存货周转率分别为4.34次、4.18次、3.82次、3.40次、2.93次、2.35次、2.32次。 2014年至2019年，稳健医疗医用敷料存货周转率分别为5.05次、5.16次、4.81次、5.27次、4.77次、4.37次；2016年至2019年行业均值分别为3.31次、3.64次、3.02次、2.73次。 2014年至2019年，稳健医疗健康生活消费品存货周转率分别为1.96次、2.15次、2.32次、2.04次、1.59次、1.70次；2016年至2019年行业均值分别为1.65次、1.65次、1.68次、1.54次。 2014年至2019年，稳健医疗全棉水刺无纺布存货周转率分别为5.82次、5.97次、4.78次、4.06次、4.86次、5.63次；2016年至2019年行业均值分别为11.94次、11.74次、13.05次、11.17次。 2019年综合毛利率51.75% 2013年至2019年，稳健医疗综合毛利率分别为31.55%、34.59%、42.60%、48.97%、47.80%、49.18%、51.75%。 2013年至2019年，稳健医疗医用敷料毛利率分别为27.35%、25.30%、30.53%、33.20%、29.55%、34.30%、38.48%；2016年至2019年，行业均值分别为33.67%、31.75%、31.37%、32.98%。 2013年至2019年，稳健医疗健康生活消费品毛利率分别为66.30%、64.44%、62.65%、62.96%、59.04%、58.46%、58.75%；2016年至2019年，行业均值分别为57.89%、57.80%、55.18%、55.83%。 2013年至2019年，稳健医疗全棉水刺无纺布毛利率分别为24.65%、26.65%、34.03%、32.81%、27.06%、29.30%、33.10%；2016年至2019年，行业均值分别为25.02%、24.06%、21.44%、24.15%。 2019年棉柔巾产能利用率87.45% 招股书显示，稳健医疗主营业务收入由医用敷料、健康生活消费品、全棉水刺无纺布构成；2013年至2019年，医用敷料收入占比分别为72.35%、61.99%、50.48%、37.43%、31.86%、30.71%、26.35%；健康生活消费品收入占比分别为11.89%、23.22%、36.11%、53.10%、62.37%、62.93%、67.18%；全棉水刺无纺布收入占比分别为15.76%、14.79%、13.41%、9.47%、5.77%、6.36%、6.48%。 2013年至2019年，稳健医疗医用敷料中纱布类产能利用率分别为70.17%、67.51%、60.63%、65.45%、80.70%、75.44%、60.00%；棉类产能利用率分别为78.75%、83.68%、77.15%、76.16%、87.79%、99.45%、94.40%。 2013年至2019年，稳健医疗健康生活消费品中棉柔巾产能利用率分别为48.00%、57.10%、114.30%、104.48%、91.96%、72.67%、87.45%；卫生巾产能利用率分别为25.93%、44.57%、92.66%、82.27%、86.06%、84.99%、81.46%。 2013年至2019年，稳健医疗全棉水刺无纺布产能利用率分别为82.23%、97.12%、95.21%、90.49%、86.81%、72.64%、89.35%。 七年分红3.79亿元 招股书显示，稳健医疗2013年至2019年共进行七次股利分配，分红总额3.79亿元。 2013年1月30日，稳健实业董事会通过决议，同意公司向全体股东以现金方式分配利润3609.49万元（含税）。 2014年5月26日，稳健实业董事会通过决议，同意公司向全体股东以现金方式分配利润3888.00万元（含税）。 2015年1月13日，稳健实业董事会通过决议，同意公司向全体股东以现金方式分配利润6000万元（含税）。 2016年至2019年，稳健医疗分别分红5550.00万元、1.03亿元、4280.00万元、4300.00万元。 子公司屡遭环保处罚 稳健医疗各版招股书显示，公司子公司共存在八项环保处罚。 第一项：2013年11月19日，黄冈市环境保护局出具行政处罚事先（听证）告知书（黄环罚告【2013】01号）：黄冈稳健2013年8月27日生产废水超标排放，拟对黄冈稳健作出罚款76759.20元整的行政处罚。同日，黄冈市环境保护局出具《责令改正违法行为决定书》（黄环限改字【2013】010号）。2013年9月5日后，污水处理设施已运行正常。2013年12月3日，黄冈市环境监测站出局《监测报告》，监测结果显示，黄冈稳健废水及废弃的排放均符合国家标准。 第二项：2013年11月4日，湖北省环保专项行动领导小组办公室发出《关于湖北省2013年挂牌督办环境违法企业的通知》：崇阳稳健存在污染治理设施运行不正常等环保问题。责成崇阳县人民政府：（1）责令企业立即制定整改方案，落实整改内容，确保治污设施运行正常，各类污染物达标排放。（2）对该企业环境违法行为依法立案查处。 2013年11月19日，崇阳县环境保护局出具《行政处罚决定书》（崇环罚决字【2013016】号）：崇阳稳健自受托经营青山污水厂以来，存在污染治理设施运行不正常等环保问题，对崇阳稳健作出立即停止排放一切水污染物，共处10万元的罚款。崇阳稳健按时缴清了上述罚款。 第三项：2014年12月2日，湖北省环境保护厅发出《关于湖北雅比家用纺织品有限公司等企业环境问题的监察通知》（鄂环办【2014】325号），发现黄冈稳健存在污水处理设施运行不正常等环境问题，责令黄冈稳健限期整改存在的环境问题并对违法行为依法立案查处。 第四项：2015年5月25日，黄冈市环境保护局出具《黄冈市环境保护局行政处罚决定书》（黄环罚字【2015】ZD10号）：黄冈稳健总排污口排放污水超过国家规定的排放标准2.4倍，决定责令黄冈稳健立即改正违法行为并罚款45228.18元。 第五项：2013年5月24日，嘉鱼县环保局出具《嘉鱼县环境保护局行政处罚决定书》（嘉环罚字【2013】12号），嘉鱼稳健未就脱脂棉生产线办理环境影响评价手续，对嘉鱼稳健处以5万元罚款。 第六项：2013年6月28日，湖北省环境保护厅出具《湖北省环境保护厅行政处罚决定书》（鄂环罚【2013】2号）：嘉鱼稳健因环保设施配套不到位，造成生产废水超标排放，责令嘉鱼稳健进行整改，并处罚款1338311.32元。 第七项：2014年9月1日，荆门市东宝区环境保护局因荆门稳健排污超标，向荆门稳健下发了《行政处罚决定书》（东环罚决字【2014】2007号），对荆门稳健处以3万元的罚款。 第八项：2016年9月18日，荆门市东宝区环境保护局因荆门稳健在线监测设备停用，向荆门稳健下发了《行政处罚决定书》（东环罚决字【2016】2027号），对荆门稳健处以22017.15元的罚款。2017年8月2日，荆门市东宝区环境保护局出具《证明》及《情况说明》，《行政处罚决定书》所述违法行为不属于情节严重情形，不构成重大违法违规行为。 全资子公司医用护理口罩抽检不合格 中国质量新闻网显示，2020年5月26日，陕西省药品监督管理局网站发布《陕西省医疗器械质量公告》。其中，稳健医疗（黄冈）有限公司一款医用护理口罩不合格，规格型号为“长方形 挂耳型17cm×9cm-3P”，不合格项和主要问题为“口罩带”。 招股书显示，稳健医疗（黄冈）有限公司为稳健医疗全资子公司。 此外，稳健医疗还多次受到食品药品监督管理局、税务部门等处罚。 食品药品监督部门处罚：2013年8月28日，嘉鱼县食品药品监督管理局出具《行政处罚决定书》（嘉械行罚【2013】3号）：经查发现嘉鱼稳健仓库内可见“医用脱脂棉”（批号 20130515），外包装标识的生产企业为“稳健实业（深圳）有限公司”，生产地址为“深圳市宝安区龙华街道布龙公路旁稳健工业园”，注册号为“粤食药监械（准）字2012第2640122号”。该产品（医用脱脂棉批号为 20130515）的注册证书号为鄂食药监械（准）字2010第2640972号。根据《医疗器械监督管理条例》第三十五条的规定做出没收违法生产的产品和违法所得并处以10000元罚款。 2014年12月8日，武汉市食品药品监督管理局出具《行政处罚决定书》（（武）食药监械罚【2014】3-3009号），稳健实业销售的挂耳医用防护口罩未执行国家最新的标准，对稳健实业给予没收违法所得1800元并罚款10000元的行政处罚。 2015年2月13日，深圳市市场和质量监督管理委员会出具《行政处罚决定书》（（监）食药监健罚【2014】8号），稳健实业生产的医用护理口罩（批号：20130505）经检验不合格，“口罩的透气率”项目不符合要求，对稳健实业给予警告、没收违法所得并处违法所得2倍罚款，共计81000元。 海关处罚：2014年7月31日，中华人民共和国笋岗海关出具《行政处罚决定书》（笋岗关辑违字【2014】358 号）：2014年7月16日，稳健实业（深圳）有限公司委托深圳中外运物流报关有限公司，以一般贸易方式，向笋岗海关申报出口货物：医用棉签（未经过药物浸渍）1620千克。2014年7月23日，经笋岗海关查验，实际出口货物：医用棉签（经过药物浸渍1620千克。根据《中华人民共和国海关行政处罚实施条例》第十五条第（一）项的规定，决定科处罚款1000元。 人力资源和社会保障局处罚：2015年1月8日，北京市朝阳区人力资源和社会保障局出具《行政处罚决定书》（京朝人社劳监罚字（2015）00016号）：北京全棉时代科技有限公司存在未保证其三位员工每周至少休息一日的情况。依据《劳动保障监察条例》第二十五条对北京全棉时代给予警告，并处以300元的罚款。 税务部门处罚：2014年6月25日，苏州工业园区国家税务局第六税务分局出具《税务行政处罚决定书（简易）》（苏园国税简罚【2014】1925号）：上海全棉时代科技有限公司星海店因企业所得税逾期申报，罚款310元。 2016年6月27日,武汉市东湖新区技术开发区地方税务局出具《责令限期改正通知书》（武地税限改【2016】1-0163号），深圳全棉时代科技有限公司武汉光谷世界城分公司于2016年5月未按照规定的期限报送纳税资料，对深圳全棉时代处以罚款1000元，深圳全棉时代已缴纳上述罚款，武汉市东湖新区技术开发区地方税务局对深圳全棉时代罚款按法定处罚范围的较低标准执行，且金额较小，因此，保荐机构认为，上述行政处罚不构成重大违法违规行为。 2016年10月9日，广东省紫金县国家税务局临江税务分局护具《税务行政处罚决定书（简易）》（临江国税简罚【2016】46号），河源稳健未按照规定期限办理纳税申报和报送纳税资料，根据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条，对河源稳健处以罚款180元。河源稳健已缴纳上述罚款，广东省紫金县国家税务局临江税务分局对河源稳健罚款按法定处罚范围的较低标准执行，且金额较小，因此，保荐机构认为，上述行政处罚不构成重大违法违规行为。 2016年12月12日，深圳市龙华新区国家税务局因稳健医疗丢失已开具发票，对稳健医疗处以1200元罚款。2017年1月9日，深圳市龙华新区国家税务局出具《深圳市国家税务局税务违法记录证明》（深国税证（2017）第00900号），证明该局暂未发现稳健医疗 2016年1月1日至2016年12月31日期间有重大税务违法记录。因此，上述行政处罚不构成重大违法行为。 深圳市场稽查局处罚：2016年11月21日，深圳市市场稽查局出具《行政处罚决定》（深市稽罚字【2016】119号）：稳健医疗生产、经营的医用外科口罩（批号：20150703，规格：17cm*9cm-3P）被河北省食品药品监督局于2016年5月10日抽检不合格，检验结果为受检项目不符合YY0469-2011标准要求，不合格项为压力差不符合要求。以上行为违反《医疗器械监督管理条例》第二十四条第一款的规定。依据《医疗器械监督管理条例》第六十六条、《中华人民共和国行政处罚法》第二十七条第一款的规定，拟对稳健医疗进行以下行政处罚：处两万元整罚款。 存多项诉讼 深圳全棉时代诉深圳市顺腾投资发展有限公司、罗兴雄合同纠纷案：2015年2月5日，原告与被告一签订《房屋租赁合同》，约定被告一将位于深圳市宝安区观澜街道库坑华朗嘉工业园3栋第2层的物业租赁给深圳全棉时代用于仓储；2015年10月21日，原告被告知由于被告一拖欠物业产权人的租金，导致物业产权方以被告一违约为由而解除租赁合同、收回出租物业，并要求深圳全棉时代将租赁物业交回。 2016年5月11日，深圳全棉时代向深圳市宝安区人民法院提起诉讼，诉请法院判令：（1）依法确认原告与被告一签订的租赁合同已解除；（2）依法判令被告一双倍返还原告所交的保证金268830.00元，被告二对此承担连带责任；（3）依法判令被告一赔偿原告经济损失157779.00元（其中租用临时仓三个月多支出119685元，仓库搬迁费用38094元），被告二对此承担连带责任。2016年5月12日，深圳市宝安区人民法院出具《受理案件通知书》，受理上述案件。2016年10月，深圳市宝安区人民法院开庭审理本案件。 深圳全棉时代诉杭州利星名品百货广场有限公司的合同纠纷案：2014年5月14日，原告与被告订立合同，约定由被告将其位于杭州市平海路124号利星名品广场三楼的铺位（柜位号006）提供给原告从事棉制品经营，使用期限自2014年5月14日至2020年5月13日；2016年3月3日及2016年4月6日，被告以“原告经营业绩情况不如人意，所售商品、专柜形象已不符合商场整体‘快时尚’的总体要求”为由，两次发函要求原告撤柜，原告以租期未到为由拒绝撤柜后被告于2016年4月10日对原告店铺进行强行清理并造成原告经济损失。 2016年7月15日，深圳全棉时代向杭州市上城区人民法院提起诉讼，诉请法院判令：（1）被告赔偿原告装修及展柜损失461922.41元；（2）被告赔偿原告存货损失1438380.00元，固定资产损失55130.64元；（3）被告赔偿原告预期利润损失704400.00元；以上合计2659833.05元。2016年7月15日，杭州市上城区人民法院出具《受理案件通知书》，受理上述案件。 深圳全棉时代、天门稳健诉安庆华欣产业用布有限公司、安庆华维产业用布科技有限公司、安庆华茂集团有限公司、安徽华茂纺织股份有限公司侵害发明专利权纠纷诉讼案件：因安庆华欣产业用布有限公司、安庆华维产业用布科技有限公司、安庆华茂集团有限公司、安徽华茂纺织股份有限公司擅自采用深圳全棉时代、天门稳健的“全棉无纺布医用敷料的生产方法”专利权（专利号ZL200510033147.1，有效期至2025年2月6日）的专利方法生产、销售、许诺销售纯棉水刺无纺布产品，2018年9月11日，深圳全棉时代、天门稳健依法向安徽省合肥市中级人民法院起诉，请求法院判令四被告承担停止侵权、赔偿损失（共计39662967.35元）的侵权责任。2018年11月20日，安徽省合肥市中级人民法院开庭审理本案。 北京市丰台区源头爱好者环境研究所诉嘉鱼稳健、崇阳稳健、黄冈稳健环境污染公益诉讼案：2019年8月29日，嘉鱼稳健收到武汉市中级人民法院送达的《民事起诉状》及相关应诉法律文书，北京市丰台区源头爱好者环境研究所因嘉鱼稳健历史上存在环保设施配套不到位等问题，诉请法院判令嘉鱼稳健停止环境侵权、赔礼道歉、消除危险，并赔偿损失300万元。 2019年8月29日，崇阳稳健收到武汉市中级人民法院送达的《民事起诉状》及相关应诉法律文书，北京市丰台区源头爱好者环境研究所因崇阳稳健历史上存在污染治理设施运行不正常等问题，诉请法院判令崇阳稳健停止环境侵权、赔礼道歉、消除危险，并赔偿损失300万元；2019年9月6日，黄冈稳健收到武汉市中级人民法院送达的《民事起诉状》及相关应诉法律文书，北京市丰台区源头爱好者环境研究所因黄冈稳健污水处理设施运行不正常等问题，诉请法院判令黄冈稳健停止环境侵权、赔礼道歉、消除危险，并赔偿损失500万元。 稳健医疗与紫金县人民政府合同纠纷仲裁案件：因赣深高铁河源高铁站站前广场及周边高铁新城规划，2016年5月12日稳健医疗与河源市紫金县人民政府签订的《投资建设医疗组合包和全棉生活用品生产项目协议书》无法继续履行。2019年10月18日，稳健医疗按照与紫金县人民政府达成的仲裁协议向赣江新区国际仲裁院提起仲裁申请。 2019年11月1日，赣江新区国际仲裁院作出《裁决书》（（2019）赣国仲字第 095 号），裁决确认解除《投资建设医疗组合包和全棉生活用品生产项目协议书》，紫金县人民政府向稳健医疗返还土地出让保证金300万元、补偿经济损失5.5亿元、支付律师费用50万元，稳健医疗向紫金县人民政府移交河源稳健项目用地、地上建筑物、设备设施及相关配套资料。根据《裁决书》，前述5.5亿元补偿款项，紫金县人民政府应于2019年12月31日前支付50%，2020年2月29日前支付50%。 曾被合同诈骗392万元 裁判文书网一份裁判文书显示，稳健医疗曾遭合同诈骗392.01万元。 裁判文书网2020年4月2日发布《谭杨诈骗、合同诈骗一审刑事判决书》，2016年，被告人谭杨虚构其名下的黑龙江省光海科技有限公司系国防科工委下属企业，长期经营军队系统的业务，谎称有一批军用急救包物资采购业务找被害人单位深圳稳健医疗用品股份有限公司合作，并伪造中国人民解放军中部战区陆军后勤部财务中心电子转账业务申请表、北京军区联勤部物资采购站军用急救组合包采购合同、中标通知书等材料取得稳健医疗用品股份有限公司信任，与稳健医疗用品有限公司签订价值6229.75万元的军用急救包产品定制采购合同，骗取稳健医疗用品股份有限公司履约保证金392.01万元。 黑龙江省大庆高新技术产业开发区人民法院判决被告人谭杨犯诈骗罪，判处有期徒刑十二年，并处罚金十万元；犯合同诈骗罪，判处有期徒刑十一年，并处罚金十万元，决定执行有期徒刑十八年，并处罚金二十万元；责令被告人谭杨退赔被害人李某1人民币700000元；退赔被害人高某人民币280000元；退赔被害人王某1人民币28.00万元；退赔被害人刘某2人民币28.00万元；退赔被害人张某1人民币36.56万元；退赔被害人刘某1人民币67.63万元；退赔被害人李某2人民币65.00万元；退赔被害单位深圳市稳健医疗用品股份有限公司人民币392.01万元。 口罩营销模式被指“不地道” 据，稳健医疗因口罩“一战成名”，也在口罩上栽了跟头。其子品牌全棉时代、津梁生活的口罩销售模式，被部分消费者直指“不地道”――将口罩搭售品牌其它用品一齐售卖，若单独购买口罩则需定时抢购，或充值会员可享受优先购买口罩的权益。 根据国家市场监管局的规定，在销售防疫用品过程中，强制搭售其他商品，变相提高防疫用品价格的，属于哄抬价格违法行为。针对口罩套餐问题，深圳市全棉时代科技有限公司公关负责人对《》记者表示：“其目的是方便消费者选择，同时避免大家购买了其他产品而无法交付，或者拆单发货的现象，同时也是避免多次出门接收快递的情况发生。” 据了解，全棉时代销售口罩的方式有两种，第一种是将口罩放进套餐，例如与消毒水等产品形成价值100元至500元不等的“战疫防护组合”、“全棉安心防护包”。但问题在于，有投诉者称，收到了全棉时代套餐里的所有产品，除了口罩。 第二种销售方式是将口罩单独售卖，但是限时、限量供应，而参与过全棉时代口罩抢购的消费者称“根本买不到，定闹钟蹲点都抢不到”、“到时间了网页进不去”。因此有网友质疑，限量购买口罩实际上根本无货，只是为了给全棉时代导流。 针对上述现象，全棉时代公关负责人表示：“套餐形式是根据不同单品库存的数量来组合不同使用场景，为了降低一单多包裹和发货不及时的问题，其目的是方便消费者选择，同时避免大家购买了其他产品而无法交付，或者拆单发货的现象，同时也是避免多次出门接收快递的情况发生。” 虽然有幸运的消费者能够抢到“名额”，但全棉时代迟迟不发货的行为同样引起他们的不满，认为是平台在饥饿营销。“2月17日下单，3月7日才收到发货信息，中间在线客服始终是等待，客服电话永远占线。”“2月20日下单，3月初还没发货，我已经退了。”“3月6日在全棉时代小程序购买口罩，直到3月29日一直未收到，多次联系客服人员未得到任何回复。”类似的内容在投诉平台上比比皆是。 对于上述消费者们的质疑，全棉时代在微博评论区中曾给出的回应是，需要优先供给疫区和各大医院，所以数量有限。而全棉时代公关负责人对《》记者的回复是：“疫情导致全国物流受限，发货人员返岗数量不足。个别订单因不在同一个仓库等因素影响，可能会有所延迟。” 不过，也有消费者对全棉时代口罩套餐的销售模式表示理解。例如郭梦（化名）认为，在口罩原材料上涨、成本变高的情况下，单卖口罩存在被举报到倒闭的风险，因此以套餐的方式出售可以理解，“但搭售套餐却不发货口罩就得另当别论了”。 事实上，按照相关部门规定，防疫期间搭售商品的现象实属违法行为。今年2月2日，国家市场监管总局出台了《关于新型冠状病毒感染肺炎疫情防控期间查处哄抬价格违法行为的指导意见》，意见明确对经营者哄抬价格划定了界限，其在第五条指出：“在销售防疫用品过程中，强制搭售其他商品，变相提高防疫用品价格的”，可以认定构成《价格违法行为行政处罚规定》第六条第（三）项所规定的哄抬价格违法行为。 利润增长相对乏力 内控屡遭质疑管理漏洞多 据和讯网，稳健医疗多层面被证监会重点问及：私有化退市中实控人李建全用于收购股权的资金来源，是否存在使用境内资金支付私有化费用的情形，是否取得外汇管理部门的批准等；报告期内存在较多会计差错；子公司行政处罚等。 在招股书中，关于稳健医疗从美国证交所退市注销前进行的并购仅简单带过。 报告期内，公司全资子公司黄冈稳健因排放污水超标等问题，被湖北省环保厅立案查处；以及崇阳稳健、河源稳健等亦受到环保局、食药监局、海关、人力资源和社会保障局、税务部门、市场稽查局的行政处罚共计8次，涉及处罚金额合计7.52万元。和讯此前在文章《稳健医疗李建全的资本经》中就已关注过。可见，稳健医疗内控层面存在诸多管理漏洞。 据招股书，发行人前身稳建实业由稳健国际贸易公司于2000年8月24日全资设立。截至招股书签署日，李建全一家通过控股的稳健集团有限公司持有发行人77.14%股份，其中，李建全持有稳健集团73.74%股份为实际控制人，亦为发行人实控人。可以看到，李建全一家拥有最大表决权。 此外，财务数据显示，2016年至2019年1-6月，稳健医疗主营业务毛利率分别为48.97%、47.80%、49.18%和50.28%，期间费用占营业收入的比例分别为27.55%、31.82%、34.79%和36.45%，净利率分别为16.03%、12.23%、11.08%和10.94%。 2016年至2018年，公司营业收入由25.6亿元增长至38.39亿元，归母净利润由4.1亿元增长至4.25亿元，年复合增长率分别为22.46%和1.81%，公司利润增长乏力。 毛利率较高曾被问询 据每日经济新闻，稳健医疗招股说明书披露，公司日用消费品业务由于定位契合消费者需求而呈现出爆发式增长，且日用消费品的销售渠道以电子商务为主，因此报告各期，稳健医疗日用消费品的毛利率均高于同行业可比上市公司的毛利率。 《每日经济新闻》记者翻阅稳健医疗招股说明书看到，稳健医疗业务类别分为医用敷料、日用消费品两大类，其中消费品对公司毛利率的贡献持续扩大。从稳健医疗披露的2014-2016业绩概况看到，日用消费品的毛利率分别为64.44%、62.65%和63.47%，远高于医用敷料产品和全棉无纺布卷材业务的毛利率。而2014年、2015年和2016年，日用消费品对毛利的贡献占比分别为43.26%、53.11%和68.12%。 对比稳健医疗同行业上市公司毛利率可看出，从事日用消费品业务的金发拉比（002762）2014-2016年度毛利率分别为54.07%、49.55%、50.50%；无印良品2014、2015年度毛利率为47.20%及48.92%，均低于稳健医疗相应业务的年度毛利率。 发审委要求稳健医疗发行人补充披露，日用消费品收入逐年增长与同行业收入的变化趋势是否一致，收入逐年增长是否具有可持续性，以及发行人对于电商客户的收入确认是否正确，并且对公司毛利率较高的原因做出解释。 （责任编辑：关婧）
今天为大家带来参花实业的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为 10 分，各指标单独评分，按权重占比分数之和计算，最终结果按照四舍五入得到。 新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予参花实业的新股综合评估分数为4.9分，满分为 10 分，如下图： 参花实业新股评级详解： 一、行业前景（10%） 6分 据招股书披露，2017-2019年，中国面粉产量分别为6980万吨、6960万吨和6920万吨；消耗量分别为6980万吨、6930万吨和6880万吨。显然，面粉行业不仅没有增长甚至表现出来下滑的迹象。 但细究之下，可以发现“专用面粉”这一细分行业表现喜人。据招股书披露，2015-2019年，中国专用面粉产量的复合年增长率达14.9%，2019年产量占当年整体面粉产量的29.7%。整体面粉行业表现颓势之时，“专用面粉”却能一骑绝尘，主要受益于下游烘焙市场的快速发展。鉴于，中国人均烘焙食品消费量不足欧美国家的七分之一，大约是日本的三分之一，受益于烘焙行业发展空间较大，专用面粉行业也有较大的想象空间。 二、市场地位（20%） 4分 面粉制造行业参与者众多，整体呈现高度分散特点，2019年约有3000-4000家面粉制造商。近年来，面粉制造商数量逐渐减少，行业集中度正在逐渐增加，头部公司直接受益。 2019年，以面粉产量计，前五大生产商市占率超过30%。河北地区市场份额更加集中，前五大生产商占比为75.5%。同年，参花实业年产量12万吨，仅占河北地区1.5%。但在专用面粉领域，2019年，参花实业年产11万吨，于河北地区占比14.1%，排名第二。 三、成长潜力（30%） 5分 招股书数据显示，2017年-2019年参花实业营收分别为3.81亿元、4.61亿元、4.81亿元，复合增速12.36%；净利润分别为2.1千万元、3.3千万元、3.5千万元，复合增速29.10%。 面粉行业整体产能过剩，拖累面粉批发价近几年呈现下降趋势。2017年-2019年，参花实业通用面粉价格及专用面粉的价格均在下降，但销量均保持上升，使得整体业绩保持增长。尤其，专用面粉保持稳定提供超过86%的营收且毛利率高于普通面粉。 可见，业绩增长主要动力来自于专用面粉业务。在当前消费升级趋势下，预期未来市场对于健康食品需求会进一步放大，而相关面粉制品也被视为健康食品的代表。另外，下游烘焙产业预期将继续保持高速发展，专用面粉业务有望继续保持快速增长。深耕专用面粉的参花实业有望能在存量市场中保持一定的增长速度。 四、公司治理（10%） 5分 公司上市前，控股股东为姚志，持有公司98%的股份；国富香港持有2%股份，国富香港由国富投资及河北顺德投资集团有限公司（隶属河北国资委）分别持股65%、35%。可以看出，公司股权高度集中。 五、财务质量（30%） 5分 2017年-2019年参花实业营收分别为3.81亿元、4.61亿元、4.81亿元，复合增速12.36%；净利润分别为2.1千万元、3.3千万元、3.5千万元。明显营收和利润的增速双双放缓。 2017-2019年，公司综合毛利率分别为8.9%、8.8%及 9.9%；按照业务分类看，同期通用面粉毛利率分别为9.4%、8.4%及9.4%；专用面粉的毛利率分别为9.7%、9.6%及10.6%。面粉加工处于产业链弱势地位，业务壁垒较低导致同行竞争异常激烈，尤其对于下游议价能力较低。参花实业在营收上特别依赖大客户，前两大客户在报告期内贡献收入占比约占一半，若未来大客户缩减订单较大可能对参花实业业绩产生冲击。 2017-2019年，公司经营性现金流净额分别为2.4千万元、8.7千万元、6.9千万元，均高于同期净利润但波动较大。较大波动产生的原因是不同时期折旧费用以及营运资金变动的区别较大。
在众多上市物业公司中，兴业物联（09916.HK）被贴上“蚊型”标签，似乎是命中注定。 作为正商集团旗下的物业公司，兴业物联主要接管非住宅物业，这也决定了其规模难以做大。即便背靠母公司、频繁输血，其规模桎梏仍然难以挣脱。 全国影响力较弱盈利能力有待提升 据上市物业公司综合实力测评结果显示，兴业物联排名第17，综合得分为117.74分。 来源：北京林业大学程鹏研究团队 在价值创造力及资源统筹力维度中，兴业物联均排名前3，其中资源统筹力排名第1，表明其为股东持续创造了高于市场的平均价值，并充分挖掘了现有资源和资产的潜力。在产品创新力维度中，兴业物联处于行业中下游，表明其在创新产品与服务方面还有较大的提升空间。在市场领导力、全国影响力两个维度中，兴业物联均排名第25，表明其在整体营收与规模方面几乎落后于所有上市同行，同时在管项目高度集中、市场影响力极为有限。 与同行相比，兴业物联属于典型的“蚊型”物业公司。在2017-2019年，兴业物联营收分别为0.76亿元、1.31亿元、1.84亿元，同比涨幅分别为60.90%、72.27%、40.50%。同期，在管面积分别为1.2百万平方米、1.6百万平方米、2.4百万平方米，同比涨幅分别为73.9%、33.3%、50.0%。虽然兴业物联的营收及在管面积增长幅度较大，但由于营收及在管面积基数较低，整体规模仍然较小。 据悉，兴业物联的收益主要来自3方面，分别为物业管理及增值服务、物业工程服务、副食品供应服务等等。除了物业管理及增值服务属于传统业务，物业工程服务、副食品供应服务均在2018年才开始贡献营收。 具体来看，2017-2019年兴业物联物业管理及增值服务营收分别为0.76亿元、1.07亿元、1.49亿元，涨幅分别为60.90%、41.29%、38.86%。其中，物业管理服务近3年营收分别为0.72亿元、1.03亿元、1.41亿元；增值服务的营收分别为0.04亿元、0.05亿元、0.08亿元。从营收的数据来看，物业管理仍为兴业物联的核心业务。 在过去的两年间，物业工程服务的营收分别为0.18亿元、0.34亿元；副食品供应服务的营收分别为0.05亿元、0.01亿元，呈现下滑趋势。翻阅兴业物联2019年报可知，有关副食品供应服务营收出现下降主要由于2018年订立的合约已届满。然而，截至2019年12月31日，兴业物联也只订立了1份合约，而有关副食品供应服务的最后1份合约已于2019年8月终止。 上述两类业务不仅贡献营收少，且基数较小，对兴业物联整体的影响也较为有限。 值得关注的是，在2017-2019年，兴业物联的毛利率逐年下降，分别为50.23%、47.53%、42.72%。究其原因，主要是营业成本的增幅远大于营业收入的增幅。在过去3年间，兴业物联的销售成本分别为0.38亿元、0.69亿元、1.05亿元，涨幅分别为51.64%、81.59%、53.40%，对应的营收增幅分别为60.90%、72.27%、40.50%。尤其是从2018年开始，营业成本涨幅明显。长此以往，兴业物联的盈利空间或将被挤压。 母公司频繁输血独立发展存疑 为了维持兴业物联的盈利能力进而得到资本市场的肯定，母公司正商集团通过各种方式对兴业物联输血。 今年2月18日，正商实业（00185.HK）发布公告称，其与兴业物联订立物业工程总框架协议及物业管理总框架协议。据此，正商实业将委任兴业物联为其服务供应商，于生效日期起至2022年12月31日期间向集团提供物业工程服务、物业管理及增值服务。 上述公告也表明，正商集团正不断加大对兴业物联的支持力度。从目前的发展来看，母公司对于兴业物联的支持尤为关键，后续兴业物联能否增强其业务独立性仍然存疑。 在2016-2019年，兴业物联来源于母公司的收益分别为0.46亿元、0.71亿元、1.18亿元、1.73亿元，收入占比分别为97.68%、93.46%、89.89%、94.18%。 综上可知，除2018年来自政府楼宇物业服务收入大幅增加及新增副食品供应服务收入导致来源于母公司的收益占比低于90%外，其他年份收益占比均高于93%，2019年占比更是高达94.18%。 以物业工程服务为例，此业务的营收几乎全部来源于母公司正商集团。2019年兴业物联物业工程服务贡献营收0.34亿元，较2018年大幅上涨86.60%。兴业物联的物业工程服务主要包括规划、设计及安装保安及监控系统、门禁系统、停车场管理系统及建筑工地管理系统。不难推测，此业务营收的快速上涨离不开母公司正商集团的持续输血。 翻阅兴业物联2019年报，其在管物业组合涵盖17幢商用楼宇、3幢政府楼宇及1个工业园，总建筑面积约为2.4百万平方米，而兴业物联合约物业组合的总建筑面积约为4.1百万平方米。但细看这21项物业，除了政府楼宇及工业园外，17幢商用楼宇全部与母公司密切相关。 相比来源于母公司的在管项目，兴业物联对在管业态也进行了调整。2018年，兴业物联的学校业态在管面积归零，由5.9万平方米降为零。学校业态退出在管业务组合后，兴业物联第三方在管面积仅剩3幢政府楼宇及1个工业园，而后续的发展仍然依赖母公司。
央企打响分拆上市第一枪，“巨无霸”央企A+H股中国铁建分拆控股子公司中国铁建重工集团股份有限公司（简称“铁建重工”）科创板上市有了新进展。6月15日晚间，上交所受理铁建重工科创板上市申请，公司拟募资77.87亿元，此次冲刺科创板也是公司落实分拆上市的重要一步。中国铁建仍是控股股东中国铁建是A股首家披露分拆子公司赴科创板上市预案的公司。2019年12月13日，证监会正式出台《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》。6天后的2019年12月19日，中国铁建便公告称，拟将旗下子公司铁建重工分拆至科创板上市。之后于2020年4月2日，中国铁建发布分拆子公司到科创板上市的预案修订稿。铁建重工从事掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务。公司称，作为全球大型定制化高端工程装备行业的引领者之一，自成立以来，铁建重工已成功研制了50多项全球或全国首台（套）装备产品，有力改变了隧道掘进机等高端地下工程装备长期被国外垄断的局面，尤其是公司自主研制的长距离大坡度双模式斜井TBM、大直径泥水平衡盾构机、永磁同步驱动土压平衡盾构机和护盾式掘锚机等，整体达到国际先进水平。本次分拆完成后，中国铁建直接持有公司99.5%的股份，通过全资子公司中土集团间接持有公司0.5%的股份，仍然是公司的控股股东。铁建重工的财务状况和盈利能力仍将反映在中国铁建的合并报表中。尽管本次分拆将导致中国铁建持有铁建重工的权益被摊薄，但是通过本次分拆，铁建重工的发展与创新将进一步提速，进而有助于提升中国铁建未来的整体盈利水平。除中国铁建外，公司不存在其他持有公司5%以上股份的股东。铁建重工控股股东中国铁建分别于2008年3月10日和3月13日于上交所和香港联交所上市。毛利率保持较高水平铁建重工此次科创板IPO拟募资77.87亿元。本次发行所募集资金扣除发行费用后投资于研发与应用项目、生产基地建设项目以及补充流动资金。从相关数据来看，铁建重工规模“庞大”。截至招股说明书签署日，铁建重工拥有2家分公司，8家控股子公司，4家参股公司。2017年至2019年（简称“报告期内”），铁建重工实现营收分别为66.51亿元、79.31亿元、72.82亿元，同期对应实现得归属于母公司股东的净利润分别为11.37亿元、16.07亿元、15.3亿元。根据“天眼查”信息，铁建重工缴纳社保的员工人数为4150人。按照科创板上市规则，铁建重工此番科创板上市选择的标准为预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元，即第四套上市标准“报考”科创板。报告期内，公司综合毛利率分别为33.68%、35.16%和33.13%，毛利率总体保持较高水平，高于同行业上市公司的平均水平。不过，截至2017年末、2018年末、2019年末，铁建重工应收账款账面价值分别为41.10亿元、41.39亿元和45.67亿元，占流动资产的比例分别为36.84%、36.21%和47.16%。“公司应收账款占流动资产比例较高，随着公司经营规模的扩大，应收账款金额存在逐步增加的可能性，如公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化，公司应收账款发生逾期乃至坏账的风险将加大。”铁建重工称。客户集中度较高公司招股书显示，公司涉及的主要产品包括掘进机装备、轨道交通设备和特种专业装备，主要面向交通基建行业建设单位和工程施工单位。受我国交通基建行业投资主体特点影响，公司下游客户比较集中，主要为国铁集团及其控制的企业，以中国中铁、铁建股份为代表的大型交通基建施工类企业，以及专业工程设备租赁商等。铁建重工也提示风险，称存在客户集中度较高的风险。若重要客户出现财务状况下滑的情形，将会在较大程度上影响公司的盈利水平。报告期内，公司对前五大客户（受同一实际控制人控制的客户合并计算）的销售收入占当期营业收入的比例分别为73.09%、76.60%和60.12%，其中，向铁建股份及其控制的企业销售收入占比分别为20.74%、25.22%和18.11%，向国铁集团及其控制的企业销售收入占比分别为21.48%、16.03%和18.51%，向铁建金租销售收入占比分别为20.98%、27.91%和14.62%。报告期内，公司客户集中度较高，且部分客户销售收入波动较大。 同时，铁建重工与控股股东及其控制的下属企业关联交易规模并不小。根据招股书，报告期内，公司向控股股东中国铁建及其控制的下属企业采购商品/接受服务金额分别为43470.82万元、68259.62万元和36749.28万元，占报告期各期营业成本比重分别为9.85%、13.27%和7.55%；公司向中国铁建及其控制的下属企业出售商品/提供劳务及资产租赁收入金额分别为137936.44万元、200039.47万元和131901.77万元，占报告期各期营业收入比重分别为20.74%、25.22%和18.11%，呈先上升后下降的趋势。公司在招股书中解释称，2018年较2017年向铁建金租的销售金额上升主要是由于铁建金租明确了发展定位，大力布局工程装备等相关租赁市场，对掘进机和特种专业装备的采购需求较强；2019年较2018年向铁建金租的销售金额有所下降，主要是由于铁建金租逐渐由成立初的快速成长期过渡至平稳运营期，其前期购入的租赁用掘进机等装备仍在使用寿命期内，新增掘进机和特种专业装备购置需求有所降低。 有多个国家级科技创新平台公司通过不断研发已经成功掌握包括掘进机装备领域、轨道交通设备领域和特种专业装备领域的多项核心技术，并成功应用在多项工程实践中。同时，为整合内外部技术资源，铁建重工设立了国家级企业技术中心、国家级工业设计中心、国家博士后科研工作站等科技创新平台；邀请中国工程院数十位院士、行业数百位专家以及业主客户共近千名专家组建铁建重工产品产业技术智囊团，参与核心产品和技术的方案评审、研发设计，协助公司从工程、客户、施工等多角度对产品方案进行论证。公司已成为掘进机装备、轨道系统设备和特种专业装备行业标准的主要起草单位之一。目前，公司主编或参编的国家标准、行业标准及团体标准达到42项，其中国家标准18项。掘进机装备领域，公司主编国家、行业、团体标准8项，参编国家、行业、团体标准24项，涵盖了与掘进机相关的工法、术语及产品。报告期内，公司研发支出分别为4.07亿元、4.11亿元和4.68亿元，占营业收入比例分别为6.12%、5.18%和6.43%。
博力威近日披露了科创板首次公开发行股票招股说明书。公司拟募集资金合计约4.4亿元，将用于轻型车用锂离子电池建设项目、研发中心建设项目、信息化管理系统建设项目和补充流动资金。自主创新招股说明书显示，2017年至2019年，博力威主营业务收入分别为67236.10万元、88177.91万元和94599.66万元，2018年-2019年主营业务收入同比增长率分别为31.15%、7.28%；净利润分别为3344.82万元、6322.19万元和7007.42万元，2018年-2019年净利润同比增长率分别为89.01%、10.84%。主营业务收入和净利润呈持续增长态势。博力威专业从事锂离子电池组及锂离子电芯产品的研发、生产和销售，属于国家产业政策鼓励发展的行业，且具备良好的成长性。公司具有自主技术创新能力，具备有效管理体系和成熟的管理团队，具备良好的持续经营能力。2017年至2019年，公司研发费用占营业收入比例分别为4.02%、3.89%和4.45%。截至2019年12月31日，公司共有研发与技术人员346人。其中，研发人员152人，占总人数的10.9%。公司构筑了包括开发工程师、结构设计工程师、电子硬件工程师、软件开发工程师、产品测试工程师、自动化设计工程师及工艺工程师等领域人才为一体的研发人员体系，为持续推出新产品、不断优化产品生产及提升产品质量提供保障。巩固主业招股说明书显示，公司拟发行不超过2500万股（未考虑超额配售选择权），全部为新股发行，原股东不公开发售股份。募集金额合计约43991.29万元，将用于轻型车用锂离子电池建设项目、研发中心建设项目、信息化管理系统建设项目和补充流动资金。在公司的产品结构中，轻型车用锂离子电池的毛利率处于较高的水平，且收入占比持续提升。2017年，公司轻型车用锂离子电池的毛利率为25.39%，2019年提升至28.38%；2017年销售收入占主营业务收入的比重为35.44%，2019年提升至46.60%，利润贡献稳步提高。轻型车用锂离子电池是公司主打产品之一，也是未来重点发展方向。基于对行业发展前景的坚定信心，公司计划扩大轻型车用锂离子电池的生产，有助于进一步优化产品结构，提高盈利能力和市场竞争力。对于研发中心建设项目，公司指出，将加快母子公司研发资源的整合进程。信息化管理系统建设项目拟进一步完善公司现有的信息化管理平台，增加集经营报表管理系统、智能化数据分析系统、经营风险管理系统为一体的智能化商务运营决策平台，在数据分析、数据挖掘等方面提升信息的时效性、全面性及准确性，为公司在复杂多变的市场环境下提供准确的决策支持。此外，公司拟将募集资金中的4000万元用于补充营运资金。六大风险招股说明书显示，公司存在经营风险、技术风险、内控风险、财务风险、法律风险、发行失败风险六大风险。经营方面，公司指出，募集资金投资项目达产后，公司轻型车用锂离子电池的产能将继续增加。这对公司的产品销售提出了更高要求。若未来市场环境或产业政策发生较大变化，销售渠道拓展、市场发展前景未达预期，新增产能销售构成一定压力。公司存在因扩张产能带来的产品销售风险。技术方面，锂离子电池制造业属于技术密集型行业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。截至招股说明书签署日，公司现有4位核心技术人员，取得205项专利。其中，25项为发明专利，软件著作权32项。同时，公司掌握了电池组智能管理、电池组关键结构件设计、高性能锂电储能器件制备以及锂电池制造设备和工装治具自主设计四大核心技术。如公司无法持续吸引核心技术人员，并加强对上述技术成果保护，公司将面临核心技术人员流失和技术泄密风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为15284.9万元、18049.84万元和23937.29万元，占流动资产比例分别为30.99%、33.25%和39.32%，占总资产比例分别为26.26%、27.44%和32.68%。随着经营规模扩大，公司应收账款余额可能进一步增加。随着业务规模的持续扩大，公司存货规模有所增长。报告期各期末，公司存货账面价值分别为16706.06万元、24626.42万元和23833.55万元，占流动资产的比例分别为33.87%、45.36%和39.15%，占总资产的比例分别为28.71%、37.44%和32.54%。公司表示，随着生产规模进一步扩大，存货金额可能会持续增加。若公司不能保持对存货的有效管理，较大的存货规模将对公司流动资金产生一定压力，且可能导致存货跌价准备上升，影响公司经营业绩及运营效率。
锦波生物科创板上市申请近日获得受理。公司围绕结构生物学、应用蛋白质工程技术及发酵工程技术开展生物材料、医疗终端产品及功能性护肤品的生产销售。此次拟募集资金9.03亿元，主要用于医疗器械产品及广谱抗冠状病毒新药研发项目、功能蛋白研发生产楼项目、胶原蛋白产业化建设项目、营销渠道建设及品牌建设项目，并补充流动资金。从新三板转道科创板锦波生物于2015年7月挂牌新三板。公司以功能蛋白研发为基础，以产业化应用为核心，逐步建立了一套从功能蛋白基础研究到产业化的研发体系，形成了从原料到医疗终端产品及功能性护肤品的全产业链业务体系，覆盖疾病预防、疾病治疗、健康护理和美容护肤领域。公司以酸酐化牛β-乳球蛋白、重组人源Ⅲ型胶原蛋白为核心成分生产各类医疗器械及化妆品。其中，酸酐化牛β-乳球蛋白相关产品的核心技术为病毒进入抑制剂机理应用技术，重组人源胶原蛋白相关产品的核心技术为生物发酵制备重组人源胶原蛋白技术。公司所用功能蛋白均为运用自主知识产权生产制备，相关功能蛋白原料及终端产品的生产制造工艺及各环节的工艺参数均系公司结合自有功能蛋白特点研发制订。招股说明书显示，根据标点医药出具的行业研究报告，以酸酐化牛β-乳球蛋白为核心成分的公司主要产品抗HPV生物蛋白敷料占据了2018年HPV防治终端销售市场20.09%的份额。2017年-2019年（报告期），公司酸酐化牛β-乳球蛋白相关医疗器械产品销售收入的复合增长率为17.42%。公司生产的抗HPV生物蛋白敷料所占份额不断提升。该产品进入市场时间有限，现处于市场导入阶段，销售增长迅速，2013年-2018年销售额复合增速达96.51%，高于主流的干扰素系列产品。公司生产的重组人源Ⅲ型胶原蛋白产品2015年推向市场。报告期内，产品销售收入的复合增长率为81.28%。查询国家药品监督管理局网站得知，截至2020年4月22日，国内拥有重组（类）人源胶原蛋白医疗器械注册证的生产企业3家。其中，实现产品多样化、规模化的仅有公司与陕西巨子生物技术有限公司。上述可查的医疗器械注册证中仅公司拥有无菌型医疗器械产品注册证，具备行业领先优势。注重研发投入公司重视新产品开发，研发支出逐年增加。报告期内，研发支出分别为555.10万元、796.35万元和1369.53万元，占营业收入比例分别为5.39%、6.22%和8.78%。公司现有核心产品均使用自有知识产权生产，建立了病毒进入抑制剂机理应用研发机制和发酵制备重组人源胶原蛋白机制两大成熟的研发及产业化路径。公司已申请专利36项，获得发明专利22项，在研项目23项。公司实际控制人杨霞曾多年担任临床医生和教师，对临床需求理解深入。除了自身的研发部门，公司和复旦大学成立了“复旦及锦波功能蛋白联合研究中心”，与四川大学成立了“川大—锦波功能蛋白联合实验室”，与重庆医科大学附属第二医院成立了“功能蛋白临床转化研究中心”，强化和巩固公司的研发实力。为鼓励研发人员创新，公司试行科研项目考核激励机制和科研成果奖励机制。技术创新方面，公司将继续围绕人源胶原材料这一产业方向，聚集国内外前沿研发力量，快速推动更多型别人源胶原蛋白基础原材料的开发与产业化。围绕重组人源III型胶原蛋白成熟体系，开发以III型胶原蛋白为核心原材料的相关终端产品，如用于医疗美容整形的III型胶原蛋白植入剂，用于难以愈合创面的治疗产品III型胶原蛋白纤维；继续围绕病毒进入抑制原理，以成熟体系的酸酐化牛β-乳球蛋白用于口腔HPV的防控及呼吸道合胞病毒、流感的防控。业绩稳定增长报告期内，公司营业收入分别为1.03亿元、1.28亿元及1.56亿元，归属于母公司的净利润分别为3458.52万元、4382.97万元、4639.06万元。收入主要来源于终端产品销售，包括医疗器械、化妆品和卫生用品。其他业务收入主要包括技术开发及技术转让、专利许可及代理权费收入等。报告期内，主营业务收入占比均超过90%。报告期内，酸酐化牛β-乳球蛋白相关产品的收入分别4344.49万元、5366.68万元和5990万元，占主营业务收入的比例分别为44.47%、41.29%和42.33%；重组人源Ⅲ型胶原蛋白相关产品的收入分别为1832.01万元、2814.26万元和6020.20万元，占主营业务收入的比例分别为18.75%、21.65%和42.54%。上述两类产品收入合计分别为6176.50万元、8180.94万元和12010.20万元，占主营业务收入的比例分别为63.22%、62.94%和84.87%。公司医疗器械终端产品销售以经销模式为主，经销模式销售收入占比分别为98.65%、99.98%和99.20%；化妆品类终端产品销售以线下经销模式为主，占比分别为94.10%、93.81%和56.02%；卫生用品类终端产品销售主要为经销模式，收入占比分别为87.44%、93.78%和85.14%。报告期内，主营业务毛利分别为0.81亿元、1.07亿元和1.18亿元，占毛利总额分别为94.16%、101.82%%和89.23%。公司酸酐化牛β-乳球蛋白医疗器械产品销售毛利占公司主营业务毛利的比例分别为48.97%、45.58%和45.33%，为毛利主要来源。重组人源Ⅲ型胶原蛋白医疗器械毛利占主营业务毛利比例逐年增加。报告期内，化妆品毛利占比分别为23.33%、28.98%和32.60%，呈逐年增长趋势。招股说明书显示，公司将继续围绕功能蛋白及终端产品的研发、生产及销售，不断壮大自身研发实力，针对目前国内功能蛋白行业科研院所基础研究成果难以产业化落地、下游企业因对项目缺乏判断力而不敢投入科研经费的弊端，公司联合复旦大学、中科院、四川大学等知名院所，充分结合研究院校与企业各自的优势，建立了完善的产学研一体的功能蛋白技术产业化平台。
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