改革越是深化，就越需要科学谋划。在设立科创板的实践探索中投石问路，在制度保障的建设进程中逢山开路，集目标导向、法治规范、政策协同三者合力，以系统化的改革思路、循序渐进的改革步伐，让注册制在中国资本市场的广袤土地上开花结果、芳香四溢。 继华润微、九号智能成功过会后，中芯国际也即将于6月19日迎来上市委“大考”。19天的“赶考”历程，再度书写了科创板速度，也折射出科创板的活力。一个有活力、有韧性的经济生态，不是棋行孤招，也不会一蹴而就，它离不开市场机制的开渠引流、制度法规的去芜存菁。 具有顶层设计的改革图景里，如何落一子而活全盘，见魄力更见功力。这决定了，系统性思路必将贯穿科创板制度建设的全过程。唯有扎根于国民经济的运行肌理，依托于资本市场的全局联动和配套法规的保障支持，方能培育出具有中国特色的注册制土壤，助力更多企业长成合抱之木，推动多层次资本市场加速落成。 从明晰任务到锚定方向，从厘清理念到照进现实，从先行先试到全面铺开，注册制改革之路，知之愈明，则行之愈笃。 瞄准任务：统筹推进制度改革 循初心，设立科创板并试点注册制的背景主要有二：推动经济创新转型和推动资本市场改革。 “如果说金融是经济的血液，那么资本市场就是血压计。”天元律师事务所首席合伙人王立华如是阐述他对于资本市场改革的理解，“资本市场是依托且服务于整体经济的，因此其制度建设和实践也应当是系统化、全局化的。” 实际上，科创板的概貌，早在去年初发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中，便已画就：强化中介机构责任，加大不实信息披露中介机构的处罚力度；保护投资者合法权益，建立和完善投资者纠纷化解和赔偿救济机制；推动完善有关法律法规，探索完善与注册制相适应的证券民事诉讼法律制度等。完善配套改革措施，成为科创板试点注册制的重要环节。 从实践效果来看，为科创企业“量身打造”的科创板，率先打破了束缚未盈利企业、特殊股权企业及红筹企业的条条框框。“5+2”的个性化上市标准，用包容、开放的姿态，拥抱处于不同成长阶段、拥有不同股权架构的科创公司。 随着监管层在制度设计层面为红筹企业回归A股亮起绿灯，一大批“开路先锋”扬鞭启程。继华润微、九号智能成功过会后，中芯国际也将于6月19日迎来上市委“大考”。19天的“赶考”历程，再度书写了科创板速度。 与此同时，科创板以信息披露为中心的注册制审核，也彻底与过去遵循实质性审查的核准制作别。问询式审核在问出“真公司”的同时，也让市场选出“好公司”。 相伴而生的全电子化审核系统、全过程可查询的审核流程，则以全公开透明的形式广泛接受社会监督，进一步强化了审核结果的可预期性。更精准、更高效、更务实、更协同，在“提质增效”的导向下，科创板发行审核悄然进阶“2.0”。 在试点注册制的进程中，压严压实中介机构责任无疑是科创板改革的又一重要举措。保荐人、证券服务机构需对发行人的信息披露严格把关，充分发挥“看门人”的作用。科创板还首次引入保荐跟投机制，将保荐机构利益同公众投资者利益进行绑定，形成良性的风险共担机制。 宽进严出。与既有板块相比，科创板的退市制度也更加严格，不仅明确了信息披露重大违法和公共安全重大违法退市情形，还在交易类、财务类、规范类强制退市规则中增加了多项具体指标。标准更严、程序更严、执行更严的退市制度，必将成为常悬于滥竽充数者、违法乱纪者头顶的达摩克利斯之剑。 从试点注册制，到统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，科创板自诞生之初就被赋予了“革新”之义。如今，这一新意又在实践中，通过法律和规则的不断夯实，贯穿于科创板的审核理念、保荐方式、发行定价、减持制度、并购重组等各个环节。 机制落地：注册制从理念走进现实 “建设蓝图”如何化为“改革实景”？公开透明的审核机制、上市委合议机制、券商责任督导机制、鼓励硬科技发行上市的执行机制、正当履行审核职责的免责机制、长期投资者机制、差异化交易机制，以及创新思路的减持机制……随着众多配套机制的相继落地，注册制终于从理念照进了现实。 以科创板在股东“减持题”上的求索为例，首发股份如何有序流通、创投基金如何循环流转、如何引入增量资金等疑问，均在全新的减持规则中找到了答案。 4月3日，上交所发布《科创板上市公司股东以非公开转让和配售方式减持股份实施细则（征求意见稿）》，明确科创板公司股东除可以按照既有规定减持外，还可以通过非公开转让、配售方式，向符合条件的机构投资者转让首发股份。这一大胆突破，另辟出一条市场化博弈的新路。 新变化带来新需求。基于试点注册制市场化、法治化的导向，科创板在发行上市制度、监管制度、交易制度等方面的探索和尝试，对相关司法保障提出了新的要求。 新的市场机制也会带来的新的纠纷形态。差异表决权架构下的公司治理纠纷、红筹企业回归境内上市后VIE架构的法律效力纠纷等一系列问题，都需要统一司法政策和裁判导向，以推动形成各方归位尽责、合法权益得到保护的市场生态。 当大量原属于行政许可方面的职责被逐步下放，交易所肩上的担子明显重了。可以看到，试点注册制增加了交易所在发行上市审核、上市公司监管等方面的责任，同时也对交易所诉讼模式、司法审查内容和范围、证明责任、证明标准等提出了新的研究课题。 若网在纲，有条而不紊。更全面的法制基础、更有效的司法保障，正为注册制扎紧制度的“篱笆”，并为资本市场的全面深改保驾护航。 3月1日，历时四年半修订的新证券法正式实施。其中，提高证券违法违规成本；完善投资者保护制度，区分普通投资者和专业投资者；强化信息披露要求，包括扩大信息披露义务人的范围、完善信息披露内容；完善证券交易制度，优化有关上市条件和退市情形的规定；压实中介机构市场“看门人”法律职责，提高中介机构未勤勉尽责的违法处罚幅度等发条，都体现出法制建设对于科创板试点注册制经验的吸纳与落实。 诚然，注册制改革的法制保障已在立法跟进、司法协同、执法强化等多个维度迈出了坚实的步伐，但应当承认，与注册制改革相适应的法制环境仍不尽完善，配套的制度规则仍不尽健全。法与时转则治，注册制下的法制保障基础，有待在实践摸索中进一步夯实。 深入改革：发挥科创板“试验田”作用 设立科创板并试点注册制并不是孤立一招，而是着眼于资本市场全局落下的重要一子。其更大的意义在于形成可复制、可推广的经验，撬动存量市场的全面改革，拂及创业板、主板、新三板等更广阔的资本领域。 在求解改革“最大公约数”的过程中，科创板也形成了一套宝贵的经验总结：一是增强了资本市场的包容性，更好地服务具有核心技术、行业领先、符合国家战略的科创企业，通过改革进一步完善支持创新的资本形成机制；二是探索建立以信息披露为核心的股票发行上市审核制度，确立了科创板注册制审核的基本框架、实施程序、运行机制和审核标准；三是从设立科创板入手，稳步试点注册制改革，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革。 以试点成果推动建章立制。新证券法法条增、改、删的变化背后，饱含着对优化资本市场结构体系的思考；思考的背后，则反映了市场发展思路、发展理念、发展目标“时移事异”的重要转变。 作为资本市场法制体系的“基本盘”，新证券法取消了发行审核委员会制度，并明确证券交易所等可以审核公开发行证券申请，判断发行人是否符合发行条件、信息披露要求，督促发行人完善信息披露内容。这标志着，中国资本市场已在立法层面告别了核准制，进入注册制时代。 在此基础上，“改革创业板并试点注册制”11个字被写入了今年的政府工作报告。分步骤在全市场实施发行注册制势在必行，深化资本市场改革的路线图正徐徐铺就。 6月12日，创业板改革并试点注册制系列制度规则发布实施。6月15日，深交所上市审核系统正式“开门迎客”。在汲取科创板经验的基础上，创业板围绕注册制的核心，同步优化了诸多制度、构建更符合创业板公司特点的持续监管体系。 改革越是深化，就越需要科学谋划。在设立科创板的实践探索中投石问路，在制度保障的建设进程中逢山开路，集目标导向、法治规范、政策协同三者合力，以系统化的改革思路、循序渐进的改革步伐，让注册制在中国资本市场的广袤土地上开花结果、芳香四溢。
一、创业板注册制相关的系列制度正式落地，改革推进速度超预期 近日证监会和深交所相继发布了创业板注册制改革的系列文件（以下统称正式稿），在对此前征求意见稿作出优化的同时，一并推出了相应的配套制度。至此，创业板注册制改革的主要规则正式落地。从4月27日相关征求意见稿出台到正式文件的密集出台，再到6月15日深交所重启在审企业申请受理以及6月30日新申报企业申请受理，创业板注册制改革推进速度超市场预期，彰显了监管层推动我国资本市场进一步深化改革的决心和效率。 二、完善发行审核和退市等制度，保障存量市场注册制改革平稳过渡 为保障创业板存量市场注册制改革有序衔接，正式稿对征求意见稿进行了修改完善。发行审核制度方面，规定针对未盈利企业的上市标准在近一年内暂不实施，为存量市场改革提供了过渡期。正式稿设置了12个行业负面清单，有利于更好地坚持创业板的创新创业定位。为增强红筹企业回创业板上市的可操作性，正式稿明确了未境外上市红筹“营业收入快速增长”的标准。另外，正式稿新增小额快速再融资的适用条件，明确适用简易程序的可以先竞价确定发行价格和发行对象后再经董事会审议通过，方便优质上市公司再融资。交易制度上，深交所明确创业板交易新规在首只注册制发行股票上市日起实施，并同步适用存量股票。正式稿还结合创业板存量市场股价结构特点和投资者需求提高了单笔最高申报数量，同时放宽相关基金涨跌幅至20%以与创业板涨跌幅匹配。为保障创业板整体质量，正式稿进一步完善退市制度，如在财务类退市标准下新增“公司因触及财务类指标被实施*ST后，下一年度财务报告被出具保留意见的，将被终止上市”，市值退市标准则由连续二十个交易日市值不低于5亿元改为不低于3亿元。 三、发行与承销制度进一步明确，创业板网下打新值得期待 正式稿明确了首发网上有效申购倍数超过50倍但不超过100倍的，网下向网上回拨比例为10%；首发网上有效申购倍数超过100倍的，则向网上回拨公开发行股数的20%。结合初始配售比例规定，预计创业板注册制后网下配售比例在50-60%，相对之前10%左右的水平有显著的提升。网下打新持仓市值要求方面，目前深交所标准为1000万元深市市值，但后续不排除与科创板一样大幅上调的可能。结合配售门槛提高后网下打新参与者尤其是C类投资者的大幅减少，创业板网下打新中签率将明显提高，打新收益值得期待。此外，正式稿要求不低于网下发行股票数量的70%优先向A类配售，且B类投资者获配比例不低于C类。由于B类投资者数量很小，因此预计这一分类配售安排实际的效果与科创板接近。网下配售股份锁定安排方面，创业板较科创板新增了比例配售锁定方式，且将锁定适用范围由AB类扩大到ABC类，提高了公平性。为了更好地保障注册制下IPO的顺利推进，正式稿还对发行配套制度予以了完善。例如，明确保荐跟投、战略配售和超额配售选择权的适用规模，要求保荐跟投需锁定24个月等。
解决A股市场的众多顽疾的锁眼在于上市资格的非稀缺化，而注册制就是那把钥匙。 4月27日，中央深改委第十三次会议审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》后，证监会和深交所连夜公布了一系列创业板改革并试点注册制规则文件的征求意见稿。 6月12日深夜，深交所发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，创业板注册制改革正式事实。6月12日当天，创业板指数以-1.67%低开后持续回升，最终收盘涨幅0.51%。有趣的是，4月28日深交所公告创业板注册制改革相关规则文件征求意见稿当天，创业板指数也是先抑后扬——开盘最大跌幅达到-2.54%，随后上演深V行情，最终收盘涨幅为0.6%。从指数反应出来的信息来看，市场对创业板注册制改革带来的影响仍有分歧，这其中一类较为普遍的悲观看法是：企业上市更容易后会分流市场中的存量资金，从而降低整个市场的估值和流动性。 我们认为上述观点在某种程度上没有错，但只是在静态地看待这场改革，没有看到注册制改革对整个A股游戏规则和生态的深远改变，把这场改革看成一场“存量博弈”，而事实上无论是A股还是整个中国经济，都还有大量增量优化空间。 对上市公司的影响 注册制改革后，企业上市更容易了，毫无疑问对上市公司来说上市资格的稀缺性和由此而来的一系列优势都会被削弱，最直接的结果就是壳价值的不断下滑。我们在《从第二家退市公司国机重装重新上市看A股壳公司价值趋势》一文中统计了科创板推出以来的壳公司交易价格，截止到今年一季度，壳公司平均的交易估值已经从高峰期的接近100亿下滑到30亿左右。创业板注册制落地之后，壳价值的下滑预计还会继续。 但另一方面，注册制下上市通道的大扩容能够让证券监管部门更超然地看待手中的审核权利，将选择权交回给市场。在原有的审核制度下，证券监管部门要判断拟上市企业的“持续盈利能力”，这又何其难，各种筛选机制以及拿着放大镜找缺点之后，能够过关的大都是一些资质一般的中等生，在筛除了那些最差的公司之后，同样也很容易错过BATJ这样的伟大公司。而注册制将上市标准中的“持续盈利能力”改成了“持续经营能力”，毫无疑问同时扩大了上市公司群体的上限和下限。 因此，整个上市公司群体的基数更大了，好公司的绝对数量也增加了，会吸引更多的资金进场。但不再有整个上市公司群体的雨露均沾，方差会更大，好的公司会吸引更多的资源，享受更高的估值、更充裕的流动性；而经营一般的公司则会分到更少的资源。这会激励公司把注意力放在经营上，如果想要更多的资源，就要证明自己是一家好公司。以前那种利用稀缺上市地位，赚取一二级市场差价割韭菜的玩法过时了，因为注册制也会深刻地改变投资人结构。 对投资机构的影响 注册制下一项重要的配套是退市政策。我们看到这次一并修改的创业板上市规则将退市相应指标的触发年限缩短为两年，且不再有暂停上市和恢复上市的环节，退市更容易了。以前A股市场即使没买对公司只要一直拿着，等到重组照样赚得盆满钵盈。但注册制下不一样了，一直拿下去搞不好等来的不是退市就是仙股化。 因此，注册制下显然投资的难度大大地增加了，这会加快投资人机构化、专业化的进程。 如果整个A股生态进入良性循环，能够不断地培育出伟大的公司，资金会持续地涌入A股市场，纸币时代从来都不会缺乏流动性，这也是为什么我们在本文的开头指出注册制改革会分流市场中的存量资金是一种静态的观点，因为所谓存量资金本身就是个伪概念。 同时，伴随着投资人结构去散户化过程的整个市场生态进入良性循环，会增加整个经济中资金配置在股市的比例，所谓发挥资本市场“牵一发而动全身”的作用，这又会提高资金的投资期限。 因此，专业化的机构投资人有机会募集到更长期的资金，这不仅对二级市场机构投资人，对一级市场乃至其中的早期投资人包括天使、VC同样是天大的好事。 对中介机构的影响 注册制将选择权交回给市场，允许更多的公司进入资本市场，但不造假仍是底限。由于证券监管部门只有行政处罚权，为守住这条底限，新《证券法》修订加大加重了法律责任，各个层面也在推动集体诉讼，但最重要的抓手仍是中介机构。无论是此次的创业板注册制改革的规则文件还是之前科创板规则文件，均有大段篇幅阐述中介机构责任。 因此，在相当长一段时间内，中介机构的主要责任和角色定位恐怕仍是作为资本市场的“看门人”，守好入口。尤其是投行，某种程度上又承担了中介机构中的兜底责任。这在相当程度上仍是一种同质化的竞争，构筑竞争优势需要出色的执业能力、重资本的风险抵御能力以及长期积累的声誉。本质上来说，这些能力仍是在牌照的基础上发育而来。因此，在注册制改革铺开的初期牌照的价值恰恰不是弱化而是强化。 但长期来看，在注册制全面铺开后的资本市场生态中投行要在价值链上继续分到高附加值的部分，建立差异化的竞争优势，其核心功能仍需从“产品”部门（包括IPO、再融资等各种股权、债权产品的创造与保荐）转向“销售”部门（各种股权、债权产品的定价与销售），从创造产品转向定价销售与资源撮合。这恰恰需要颠覆原有的牌照思维，这对一直以来在习惯牌照基础上发育竞争优势的传统投行并不容易。 华尔街除了GS、MS等传统大行外，在产品、区域、行业等细分领域有大量精品投行，这些精品投行在不同的细分领域发育出相对传统大行独特的竞争优势。A股市场时至今日仍是传统牌照投行的天下，这些牌照投行在相当长一段时间内会继续享受牌照红利但也需继续履行牌照赋予他们的“守门人”角色。随着注册制改革的全面铺开，一定会诞生一批在市场化竞争中搏杀出来、发育出定价销售与资源撮合能力的精品投行。 解决A股市场的众多顽疾的锁眼在于上市资格的非稀缺化，而注册制就是那把钥匙。
6月15日晚间，记者从58同城获悉，公司与相关方签署协议，正式启动私有化，预计交易总估值为87亿美元，约合617亿元人民币。 巧合的是，就在当天，创业板注册制开始正式开始受理业务，开门迎客。 58同城将以何种方式私有化？私有化后是否回归A股？如果回归，将登陆哪个板块？ 详情请扫二维码↓
创业板改革新规日前发布，深交所上市审核系统昨日正式开门迎客。资深专家在接受上证报记者采访时认为，此次创业板改革并不仅仅是推进注册制改革，而是与一揽子资本市场基础性制度改革协同推进。创业板改革将有利于完善多层次资本市场基础制度建设，进一步提升我国多层次资本市场高质量发展的水平。 多层次资本市场基础制度更完备 推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。资深专家认为，创业板改革使资本市场生态朝着市场化、法治化方向更进了一步。从设立科创板并试点注册制、新三板启动全面深改，到创业板改革正式落地，一个互联互通、错位发展、适度竞争的多层次资本市场体系正在朝向高质量发展。 安信证券首席策略分析师陈果认为，此次创业板改革以信息披露为核心，统筹创业板改革与多层次资本市场体系建设，统筹增量改革和存量改革。除注册制改革外，发行、上市、信息披露、交易、退市等基础性制度改革都在协同推进，随着改革逐步实施，我国资本市场基础制度的完备性也将越来越好。 中山证券首席经济学家李湛提出，深圳市是科技创新型企业聚集的城市，这里孕育了大量科技类企业。创业板改革为深圳打造国际科技产业创新中心提供了有力支撑，将辐射整个粤港澳大湾区，为深圳和整个大湾区未来的创新发展提供资本市场服务，激发发展活力。 为注册制分步骤推开积累经验 在创业板试点注册制，是设立科创板并试点注册制之后的又一重大改革，意味着注册制改革从增量改革进入存量改革阶段。国都证券投行总部董事副总经理许达认为，创业板的注册制实践，将有利于为下一步注册制在全市场分步骤推开积累经验、打好基础。 李湛表示，创业板注册制改革是资本市场提升运行效率、迈向高质量发展的重要安排。由核准制向注册制转变，提升信息披露质量及透明度，更为精准、高效、务实、协同的创业板改革，将成为资本市场全面深化改革承前启后的关键环节。 从目前发布的创业板改革相关规则来看，存量板块的新制度在与科创板保持总体一致的基础上，根据板块自身特点作出了优化，改革思路清晰、制度明确。沪、深交易所审核标准协同，杜绝市场板块之间可能存在的监管套利。 陈果认为，在推动破解当前发行上市条件包容性不足、机制不够市场化等难题方面，存量改革实践的影响可能更为深远。 以改革应对挑战、破解难题 今年以来，资本市场接连遭受新冠肺炎疫情、全球经济衰退、外部不确定性风险增加等重大挑战，以改革应对挑战、破解难题成为市场共识。创业板改革政策的加速落地更加彰显了资本市场改革的坚定决心。 3月1日新证券法正式施行，为创业板试点注册制扫清了制度障碍。4月27日，中央深改委第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，主要制度规则向社会公开征求意见，创业板改革大幕正式拉开。6月12日，创业板注册制改革系列制度规则正式出炉。不足50天，创业板改革便正式步入“施工”阶段。 证监会相关部门负责人表示，这传递出以改革开放为动力，激发市场活力、推动高质量发展的信号，有利于化危为机，牢牢把握发展的主动权。 陈果认为，今年以来，中国经济和资本市场迎来诸多挑战，注册制改革是继续推进还是暂缓，成为很多市场人士的疑问。在此背景下推进创业板改革，将有力推动我国新兴企业成长，满足高新技术产业融资需求，便利创投资本退出，激发市场活力，保护投资者利益。
编者按：为帮助投资者加深对深交所创业板改革并试点注册制的认识和理解，深交所投资者教育中心特别推出图说改革系列解读。本篇介绍上市审核类、发行承销类、交易类、持续监管类主要规则及要点，一起来了解一下吧！
中国证券报统筹利用国内外市场 探索发行流行病债券等金融产品今年以来，新冠肺炎疫情对我国经济造成了重大冲击。面对此类冲击强、偶发性的公共事件，资本市场如何能够转危为机，进一步发挥管理风险、市场定价功能，服务实体经济应对此类事件？为此，笔者认真研究了国际市场上专门针对此类事件开发的金融工具――流行病债券和相关的巨灾债券，并就我国资本市场如何发展相关金融工具、培育相关市场做了一些思考。发挥券商私募子公司优势 更好服务实体经济近日，中国人民银行、证监会等八部委发布了《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，意见指出，引导私募股权投资和创业投资投早投小。证券公司私募投资基金子公司(简称“券商私募子公司”)通过设立并管理私募股权投资基金，对非上市公司股权进行直接投资，并主要通过二级市场完成退出，是证券公司服务实体企业客户和长期资金客户时间最长的业务。随着科创板、创业板注册制、新三板精选层以及转板机制的快速推出，券商私募子公司将会成为证券公司服务实体经济的重要桥梁。创业板注册制步入实操 申报通道今日启动“创业板改革推进速度超出大家预期，上周五晚间发布政策，本周一就开始受理。我们周末两天都在加班准备申报材料，希望能够尽早提交，抓住时间窗口。”某国内大中型证券公司投行部人士向中国证券报记者表示，目前手里有数十个创业板项目储备，最近工作强度非常大。根据安排，15日起，深交所将开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请。接受中国证券报记者采访的市场人士表示，创业板注册制改革步入实操阶段，中介机构既要比拼速度，在规定时间内完成申报，更要重视质量，切实担负起资本市场“看门人”责任。“爆款”背后的浮躁可以明显地感觉到，最近“爆款”基金接二连三，浮躁了公募行业的人心。百亿级以下的首募，已经不易撩动业内的神经，两三百亿级别的首发，才是许多基金公司艳羡的对象。据说，一些弄不出“爆款”的基金公司，各路人马甚至整日思谋，如何上一些手段来达到目的，结果不仅擦边球遍地乱滚，甚至还爆出了一些丑闻。这种浮躁和急功近利，显然不利于基金行业的健康发展，也受到业内有识之士的抨击。比如，一些以“长跑”著称的大中型基金公司高管，就屡屡抛出针对业内追逐“爆款”的冷思考：假如自身的能力建设不够，一时的“爆款”不过昙花一现，并不能成为基金公司长期发展的助力。恰恰相反，如果沉迷于追逐“爆款”的短期之乐，却有可能荒废基金公司的中长期战略规划，实在是得不偿失。上海证券报外资加仓汽车股 一汽解放领涨新华社民族品牌工程指数成分股随着基本面数据出现好转，北向资金近期对汽车股进行了大力布局。数据显示，6月以来北向资金增持华域汽车（600741）（600741）、潍柴动力（000338）（000338）、一汽解放（000800）、上汽集团（600104）（600104）等4只股票的数量分别为3359万股、2784万股、680万股、677万股。此外，新能源汽车销售回暖趋势明显。乘联会数据显示，5月国产特斯拉销量11095辆，环比增长205%，销量超出市场预期(预期值在5000辆至6000辆)。受此带动，多只新能源汽车概念股也获得较大涨幅。期货策略业绩领跑 股票私募加仓追赶私募最新成绩单近日出炉。据统计，截至5月底，今年以来共有11822只产品收益为正，占比72.92%，其中管理期货策略以9%的平均收益率强势领跑。值得注意的是，在5月份A股演绎结构性行情的过程中，股票私募仓位不断提升，今年以来的业绩也从2.34%升至5.45%。多位业内人士表示，期货策略私募业绩领先，主要是由于一季度市场波动较大，但随着疫情防控形势的持续向好、复工复产的有序推进，市场风险偏好回升，A股市场将亮点纷呈，股票策略私募业绩有望反超，后续可聚焦业绩短期受损但长期逻辑向好的板块。创业板改革落地 将推动资本市场进一步提质增效根据正式发布的创业板改革相关制度规则，此次创业板改革重新明确了板块定位，在试点注册制的同时，优化了创业板IPO的标准和条件，允许特殊股权结构企业、红筹企业赴创业板上市，为未盈利企业上市预留了空间。同时，改革围绕注册制同步优化了创业板市场的基础性制度，包括构建市场化的发行承销制度、完善交易机制、完善退市制度、构建更符合创业板公司特点的持续监管体系等。跨境电商 新监管方式开启试点 新业态逆势增长潜力足“稳外贸”又有新动作。根据海关总署最近发布的公告，海关总署将在北京海关、天津海关、南京海关等10个海关开展跨境电商出口新监管方式的试点，自7月1日起施行。具体而言，试点的10个海关将增列两个新的海关监管方式，代码分别为“9710”(简称“跨境电商B2B直接出口”)和“9810”(跨境电商出口海外仓的货物)。 “这次试点的10个海关，大部分都在沿海地区，对外贸B2B出口需求较大，有助于解决疫情防控期间一般贸易出口受阻的问题。这一政策将引导一般贸易企业向跨境电商B2B出口发展，实现一般贸易向数字贸易的发展，是外贸的转型升级。”商务部研究院电子商务研究所博士后、助理研究员李峄对上证报记者表示。李峄表示，对跨境电商B2B单列监管方式，可以提供更好的通关服务，提高全国跨境电商出口货物的物流配送能力。记者了解到，此前海关的跨境电商出口常见监管模式代码为“9610”， 主要特点是“清单核放、汇总申报”，主要针对销售对象为单个消费者的中小跨境电商企业服务，也就是B2C模式。专家表示，此次海关增列两种跨境电商新监管模式对于海关统计全口径的跨境电商规模也很有意义证券时报IPO现场检查常态化 问题企业须从严打击首发企业现场检查制度正式实施三年多来，已形成常态化运转态势，在净化市场环境、提高上市公司质量方面效果显著。约有200家在审企业接受了证监会的现场检查，近百家公司撤回了IPO申请终止审查，也有部分企业因“带病闯关”被移送稽查调查处理。这表明了监管部门从源头上严防问题企业上市、提升上市公司质量的决心。一段时间以来，在注册制改革稳步推进的同时，新股常态化发行也在继续，通过充足的新股供应，形成了相对合理的发行环境，一大批优质企业登上了资本市场的舞台。但也有部分拟上市企业企图钻空子，为了尽快上市，带病申报、抢跑占位，明明不符合上市条件却要硬闯A股赛道，在信息披露上做文章，有的未完整披露关联方及其贷款走账、资金拆借等资金往来情况；有的会计基础及内部控制存在缺陷；有的存在体外资金循环、异常关联交易等虚增利润、侵占资产行为。对这类问题企业必须从严从重打击。首家外卡组织来了！美国运通获颁银行卡清算业务牌照中国银行卡清算市场开放大门开启。6月13日，央行与银保监会颁发《银行卡清算业务许可证》，由美国运通(American Express，持股比例50%)、连连数字科技合资发起的“连通(杭州)技术服务有限公司”(以下简称“连通公司”)获得资质许可，这也是继中国银联之后，监管面向首家外卡组织颁发的第二张该类资质许可证。创业板引导理性定价 中长期资金优配比例逾七成询价定价是IPO的关键环节，定价是否合理不仅关系到发行人、投资者和承销商的切身利益，更直接影响证券市场资源配置的效率。 6月12日，创业板改革并试点注册制规则落地，创业板首次公开发行证券发行与承销业务的相关改革文件正式出炉。 此次改革既总结了科创板实践经验，又结合了存量改革的特点，其中在引导审慎定价方面，监管层作出了多项安排。比如，通过建立以专业机构投资者为参与主体的询价定价机制、设置限售期、重视中长线资金报价参考、优化保荐机构跟投制度等方式，一定程度上引导市场各方理性定价。 证券日报深交所今正式受理创业板在审企业IPO 5套上市标准体现包容性主持人孙华：6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，创业板改革正式进入实操阶段。今日本报对创业板的上市条件、交易制度、退市机制等变化结合相关制度规则给予详细解读。创业板交易制度 四大变化提升市场活跃度 专家建议投资者做三方面准备日前，备受瞩目的创业板改革并试点注册制的相关规则正式出炉。6月12日，证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》等创业板改革并试点注册制相关制度规则。与此同时，深交所也发布了相关的业务规则及配套安排。今日视点：创业板注册制试点四大亮点 6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的首次公开发行股票、再融资、并购重组申请，标志创业板注册制试点正式启动。为做好新老衔接，深交所于6月15日至6月29日(共10个工作日)接收中国证监会创业板首次公开发行股票、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。从6月30日起，深交所开始接收新申报企业提交的相关申请。发行注册制改革的目标，是实现企业上市的市场化、法治化、便利化，把真实的上市公司交给投资者，把风险水平适当的投资产品卖给适当的投资者，发挥市场配置资源的决定性作用。按照6月12日发布的《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》(简称《创业板首发办法》)《创业板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》(简称《创业板再融资办法》)《创业板上市公司持续监管办法(试行)》(简称《创业板持续监管办法》)和《证券发行上市保荐业务管理办法》(简称《保荐办法》)，精简优化发行条件、提高审核透明度、强化信息披露责任、加大违法惩罚力度是试点工作的主要亮点。49家券商“保驾护航”科创板 大投行时代或有一批航母级券商出现截至2020年6月13日，科创板开板已满一周年。截至目前，申报科创板企业总数已达340家。340家申报上市企业的背后，离不开49家保荐机构的“保驾护航”。科创板及注册制改革的推进，除了为券商带来真金白银的业务增量之外，也在重构券商业务生态，使各业务模块协同性增加，逐渐形成一个有机整体。随着券商运营模式的不断调整，一批大型航母级投行有望浮出水面。人民日报五月人民币贷款增加近一万五千亿元 精准滴灌 “贷”来新动力（新数据 新看点）“连续三笔贷款救急，我们的干劲更大了！”前段时间，订单增加、资金吃紧，让重庆恒都食品开发有限公司总经理朱刚泉有点心慌。工商银行重庆分行发放的贷款及时到位，让他的心里踏实了许多。“只用3个工作日，就向我们发放了2000万元防疫专项贷款，财政贴息后，实际利率只有1.5%。”朱刚泉说。优惠接二连三。“第一笔贷款到位后没几天，另外两笔加起来近1亿元的贷款又来了！”朱刚泉笑着说，银行又向他们发放了5000万元防疫贷款和4750万元流动资金贷款，利率同样很优惠，充分保障了企业复工复产的资金需求。下调金融机构存款准备金率、连续公开市场操作、定向降准、增加再贷款再贴现专用额度……疫情防控期间，我国加大逆周期调节力度，金融部门多措并举、精准施策，助力企业复工复产按下“快进键”。一季度人民币贷款增加7.1万亿元，重点支持实体经济。5月人民币贷款增加1.48万亿元，同比多增2984亿元。
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