近期，外贸信托“因借款人周某55万元未按时归还而处置借款人110万元的房屋”的行为，被法院认定涉嫌以“套路贷”的方式诈骗，并将外贸信托涉嫌犯罪的线索和材料移送公安机关立案侦查。 多位广州地区外贸信托“房抵贷”借款人对记者表示，外贸信托是通过泛华金融服务集团（下称“泛华金融”）发放贷款的，双方有多处违规、违法的行为，部分案件已经立案。 所谓“套路贷”，是对以非法占有为目的，假借借贷之名，诱使或迫使借款人签订“借贷”或变相“借贷”、“抵押”、“担保”等相关协议，通过虚增借贷金额、恶意制造违约、肆意认定违约、毁匿还款证据等方式形成虚假债权债务，并借助诉讼、仲裁、公证或者采用暴力、威胁以及其他手段非法占有被害人财物的相关违法犯罪活动。 外贸信托相关人士对记者回应称：“任何个人或机构制作虚假的贷款材料骗取银行等金融机构贷款，涉嫌构成贷款诈骗罪，我司曾通过网站、微信、动画片等多种形式进行真实借贷等内容的普法宣传。如发现相关违法情况，可向我司提供详细信息，我司将依法处理。” 个人借款者是如何“入套”的？ 冯女士是天津市一家服装公司的总经理，2016年下半年，贷款银行抽贷对她公司的经营产生了很大影响，她开始将目光投向了非银金融。 2017年6月，她急需120万元的资金偿还贷款债务。经人介绍，一名自称是泛华金融的员工郭某找到冯女士称，“泛华金融可以提供低成本的资金，月息0.96%，可立即放款，只需用住房抵押，另外再需支付10万元好处费即可。” 随后，郭某带着冯女士进行了公证，冯女士全权委托郭某办理房产抵押贷款业务，郭某索要了冯女士的银行卡片、银行卡密码和银行U盾。冯女士回忆道，2017年6月14日，临近下午下班时间，5点左右，她被带到泛华金融天津分公司办理抵押贷款手续，在签订借款合同及房屋抵押合同时，她发现给她的文件中有大量空白合同。 “当时泛华金融工作人员称，合同需要带回总部盖章、审核后，才能决定具体的利率、还款周期等具体内容，不过，利率和之前所说的月息0.96%～0.99%不会有大差异。”冯女士称，在很短的几分钟里，泛华金融让她签了一大摞文件，完全没有时间细看文件的内容。 调查中，近20位外贸信托“房抵贷”借款者对记者表示，他们在签订合同的时候，基本都在临近中午或者下午下班时间，旁边多名泛华金融工作人员催促，没有时间细看合同内容。“当时并不知道借的钱是外贸信托通过泛华金融发放的。签完后，合同书和还款计划书立刻就被泛华金融收走了。”借款人说。 冯女士提供的银行还款记录显示，2017年7月到2018年7月，借款的还款账户是“广州银联网络支付有限公司”。2018年8月到2019年4月，冯女士的还款账户却变成了“外贸信托”。冯女士称，“当时我在新疆做生意，也没把这个当成一回事，每月的还款都是安排公司会计操作的。” 然而，问题来了，2018年12月，“广州银联网络支付有限公司”扣款没有成功，冯女士出现了一期逾期，也为此后的“违约”问题埋下了伏笔。 之后，冯女士一直正常还款。2019年4月4日，广州仲裁委员会下发的仲裁书显示，冯女士自2019年1月开始逾期还款，至今尚未结清逾期借款，构成违约。外贸信托有权根据合同的约定，提起仲裁。 “2019年5月，我收到天津河西法院对房产的执行通知书。从2017年7月到现在为止，外贸信托没有任何人员与我沟通，都是泛华金融的贷后管理人员和我联系。2019年5月之后，泛华金融的催收人员要拍卖我的房子，此时我才停止了还款。”冯女士称。 李先生是一名无业人士，2018年，他需要10万元周转资金。一位中介公司人士联系到他，表示“可以提供无抵押、无担保、低利息的资金”。当李先生和上述中介人士来到泛华金融广东分公司时，泛华金融业务人员却表示，因为李先生没有工作，无法放款。不过，可以做房抵贷。 随后，泛华金融工作人员上门评估了李先生的房产价值，提出可以给李先生贷款110万元。李先生表示，自己只需要10万元，拒绝了这一选择。 上述中介公司人士又找到李先生说，“泛华金融的资金成本非常便宜，月利息不到1%，可以先贷到这110万元，剩下的钱可以存在我们的中介公司，你就可以躺赚利差。”李先生说，几个月之后，他去找中介公司，发现已经人去楼空。 当时，李先生不禁心动。“泛华金融工作人员和中介公司的人担心我的资质在外贸信托那里通不过贷款审核，于是给我办理了假就职证明，包装成企业高管，月薪45000元。”李先生说，“我的材料只有房产证和身份证是真的，其他的证件都是假的。” （泛华金融为李先生办理的假工作证明） 李先生称，一直以为借款方是泛华金融，后来才发现合同里原来是从外贸信托借的钱，但还款一直是向泛华金融的账户还款。 “外贸信托对我这110万元的贷款，被泛华金融收了近20万元的‘砍头息’。具体外贸信托和泛华金融怎么分成，我也不知道。但外贸信托给我的利率不是此前约定的月息0.98%，而是变成了合同书上的年化16%。我去找泛华金融的人沟通，没人理我。之后，我一边还款，一边报案。”李先生称，目前公安机关已经立案，他也给记者看了立案书。 宣传利率、合同利率、真实利率，差别有多大？ 泛华金融作为外贸信托的合作公司，在其宣传广告上写着，“房屋抵押贷款”月息0.96%，也就是说，年化利率不到12%，但借款人真实的年化利率究竟是多少呢？ 冯女士提供的银行流水显示，2017年6月16日放款120万元后，当日被泛华金融扣掉“砍头息”72000元，剩余112.8万元，又被泛华金融郭某收取手续服务费10万元，冯女士实际借款102.8万元。 （多位天津地区借款人称，“代倩”是泛华金融天津分公司财务人员） 冯女士称，泛华金融一直没有向她归还外贸信托和自己签订的合同书。她从房管局调档的《贷款合同-房屋抵押》文件显示，外贸信托的贷款利率为年化15%，借款期限为8年。而此前，泛华金融与冯女士口头沟通的贷款期限为5年，直到冯女士去房管局看到这份文件才发现问题的严重。 2019年12月，人民银行推进“明示年化利率”的工作，要求各商业银行、互联网金融平台等必须在相关贷款产品中明确展示年化利率，帮助消费者了解真实借款成本，并明确利率的核算方式应为IRR算法。IRR算法为： 冯女士实际借款102.8万元、期限8年（共96期还款），冯女士提供的流水信息显示，过去的17个月，她每月实际还款为27500元。实际贷款利率为多少呢？记者根据IRR算法得出，冯女士借款的实际年化利率为28.8%，远超合同所写的15%，更超过了之前沟通的月息0.96%、年化不足12%的利息水平。 值得一提的是，冯女士的那笔所谓“逾期”，是在正常还款第18个月时，因对方系统无法扣钱出现的。即便算上“砍头息”的17.2万元，120万元、期限8年，若按照等额本息，封晶每月应还款21534.49元，到第17个月时，剩余本金金额为107.7万元。若按等额本金，还款17个月后，剩余本金金额为98.5万元。 更为蹊跷的是，广州仲裁委员会的裁决书显示，冯女士向申请人外贸信托偿还借款本金1106112.01元及支付2019年1月当期应当支付的利息21279.38元；冯女士向申请人外贸信托支付逾期违约金（违约金以1106112.01元为基数，按月利率2.0%的标准，自2019年1月17日起计至实际清偿之日止）；外贸信托对被申请人冯女士的房产在本案债权的范围内享有优先受偿权等。广州仲裁委员会支持了外贸信托的仲裁请求。 （资料来源：广州仲裁委员会对冯女士的仲裁书） 对于仲裁书上的借款剩余本金1106112.01元和利息21279.38元是如何计算出来的，记者向外贸信托询问，截至发稿，对方没有回应。 网络仲裁有争议 在个人借款者和外贸信托签订的房屋抵押合同中显示，若双方在合同履行过程中发生任何争议，若协商不成，无论争议金额大小。均选择下述方案解决：提交广州仲裁委在仲裁规则下进行仲裁（方式为现场或网络）。仲裁适用简易流程，并由独任仲裁员进行裁决。仲裁书送达双方约定的电子邮箱和手机号码视为送达，仲裁裁决是终局的。 有近20位借款者对记者表示，“当时我们签的是空白合同，邮箱是外贸信托后来填上去的，我们的邮箱都是假邮箱。若仲裁书是通过电子邮箱发出，我们自然收不到。” 外贸信托回应称，据仲裁规则，仲裁委会在正式立案受理后、组成仲裁庭后、裁决后等三个阶段通过贷款合同载明的手机号、邮箱地址发送短信及电子邮件，向申请人及被申请人送达仲裁文书、证据及裁决结果。 记者发现，“@163.com”为网易邮箱后缀，在众多房屋抵押合同书上，均以电话号码作为网易邮箱的前缀。一位厦门借款者将合同上的邮箱输入网易邮箱账号，显示不存在。 一位无锡借款者称，她只有QQ邮箱，没有163邮箱。外贸信托和她签订的合同上，外贸信托的邮箱地址也是错误的，显示的是泛华金融的邮箱，另外，外贸信托的联系电话也是有问题的。 记者尝试拨打该电话，听到的是“您拨打的用户已暂停服务”。 一位北京地区律师告诉记者，仲裁机构属于民间机构，仲裁的送达和法院不一样，法院送不到会进行公告。而仲裁机构是按起初合同约定的地址或方式进行送达，仲裁机构不对合同信息的真实性负责，只按照双方的合同约定来。 不少个人借贷者表示，均未收到仲裁通知，加上高额的罚息（罚息为剩余本金x2%/月），一旦逾期，可能出现长期逾期，那房子就要被法院执行了。 不过，江苏地区的借贷纠纷率先出现了转机。记者获得的近40张江苏地区多市人民法院执行裁定书显示，驳回申请执行人外贸信托的执行申请。 驳回原因几乎一致。以2019年10月14日，苏州市虎丘区人民法院执行裁定的《外贸信托与姚某某、张某某国内非涉外仲裁裁决一审执行裁定书》为例，执行过程中查明，被执行人作为甲方与外贸信托作签订了贷款合同，该合同第六条第三款载明：甲方（个人借款人）确认以本合同所列的邮箱地址或手机号为联络邮箱或联络手机号码及短信通知号码，作为涉仲裁或诉讼纠纷相关材料送达地址。人民法院或仲裁机构向甲方发出的任何通知、涉诉讼或仲裁文件、文书等资料均可以电子邮件或短信等形式发出，送至甲方确认的上述邮箱或手机号码。甲方指定系统接受材料或通知之日，即视为送达和收到之日。广州仲裁委员会审理中依据该条款向双方当事人电子送达相应证据材料与法律文书。 不过，苏州市虎丘区人民法院认为，上述条款是外贸信托提供的格式条款，且未对电子送达加以特别提示、说明，不利于被执行人在签订协议时充分认识电子送达的含义，客观上也存在由于被执行人手机号码更换、电子邮箱弃用而未能收悉相关通知的情形。电子送达方式固然可以提高网络仲裁程序的效率，但追求效率应当以充分保障当事人陈述、抗辩等程序权利为前提。 “另外，本案仲裁审理中，广州仲裁委员会对上述形成于仲裁程序开始前的电子送达格式条款未向双方当事人确认，径行采用申请人单方提交的电子送达地址，无法充分保障被申请人申请仲裁员回避、提供证据、答辩等仲裁法规定的基本程序权利，且事实上，自2017年以来苏州法院立案执行的以外贸信托为申请执行人的160起案件中，仅1起案件的被申请人参与了网络仲裁程序，其余159起案件的被申请人均未能参与网络仲裁程序。”苏州市虎丘区人民法院称。 苏州市虎丘区人民法院还表示，此仲裁的程序违反法定程序。据此，依照相关法律规定，裁定“驳回外贸信托的执行申请”。 另外，近期一则裁判文书网信息显示，早在2016年11月10日，周某由于资金周转需要向外贸信托借款52万元，借款期间60个月，利息共计39万元。周某将自己位于广东省中山市的房产为该笔借款提供抵押，抵押期限为5年。但外贸信托实际发放贷款仅46万元。 后因周某延期还息，2017年4月，在周某不知情的情况下，外贸信托将抵押房产卖掉。另外，2017年4月10日，该房产价值己经达到110万元，外贸信托仅以55万元就取得抵押房产。 广东省中山市第一人民法院认为，就本案而言，外贸信托的行为涉嫌以“套路贷”的方式诈骗，并将涉嫌犯罪的线索和材料移送公安机关立案侦查。 记者了解到，目前，天津地区法院对外贸信托借款人的“房抵贷”案例均在执行过程中。有个人借款者称，仲裁后，他因联系不到外贸信托，主动联系泛华金融寻求解决，请外贸信托对房子解押，打算卖房后，通过法院执行庭偿还逾期款给外贸信托。“但泛华金融表示，外贸信托不同意。”他称。 外贸信托相关人员称：“具体案例需要提供借款人具体信息才能查证。外贸信托专门开通了‘个人贷款业务服务热线’，并在贷款合同、官网、官微等多种公开渠道公示，借款人可通过多种渠道联系到我司。” 究竟谁兜底？ 通常来说，信托对个人发放贷款有助贷和流贷的模式。其中，助贷模式是指，信托公司提供自有资金或信托计划募集资金，通过助贷平台接触到借款人，与借款人签订贷款合同并发放贷款。助贷平台作为第三方服务，协助信托公司做贷前、贷中、贷后管理，收取服务费。另外一种是流贷模式，信托公司只是资金提供者，并不直接接触实际用款的客户，其余各环节由第三方贷款服务平台处理。 无论何种模式，早在2015年9月，原北京银监局就发布过《关于加强信托公司个人信托贷款业务风险防范的通知》称，信托公司搭建个贷业务IT系统、尽调环节中的核实贷款材料和贷款人身份真实性、审批业务等核心部分不得外包给其他机构等。 在外贸信托的“房抵贷”中，泛华金融扮演的是什么角色？外贸信托和泛华金融的合作模式是什么？审批和风控由谁把控？贷款风险由谁兜底？资金来源是否都来自外贸信托？ 外贸信托相关人员表示：“外贸信托在与泛华金融及其他合作机构开展的房抵经营贷业务中，外贸信托负责贷款业务全流程管理，其中，部分环节由我司授权合作机构及其他第三方机构进行，核心业务环节均由我司掌握。” 不过，一位北京地区信托公司人士称，信托公司对个人贷款的获客能力、运营管理能力、催收能力、自主管理能力较弱，外贸信托与泛华金融合作估计也是基于上述考虑。 “市场上的’房抵贷’资金来源中，大体由三部分构成：信托自有资金、信托发行信托计划募集资金，以及助贷平台的资金，双方利益是捆绑到一块的。”上述人士分析称，外贸信托的“房抵贷”中，泛华金融应该充当了类似“兜底”的角色，当个人借款者出现逾期后，催收的是泛华金融，忙着处置的也是泛华金融。 上述人士介绍称，早些年，信托公司对个人放贷，尤其是大额放款的“车抵贷”、“房抵贷”业务，是有较大瑕疵的，信托公司只关注抵押物，不关注资金的实际用途。后来，一些信托公司开始寻找有消费场景的消费金融公司放贷，控制风险，贷款金额降下来不少，行业也朝着精细化发展。 今年5月，泛华金融披露的2020年第一季度未经审计的财务报告显示，一季度实现净营收7.23亿元，同比缩减26%；归属股东的净利润0.46亿元，同比下降69%。
上周金融类信托募集规模回落，房地产类规模回升。据第三方数据显示，上周金融类集合信托募集资金54.22亿元，环比大幅减少了58.16%；房地产类信托的募集规模68.35亿元，环比增加2.03倍；基础产业类信托募集资金7.59亿元，环比减少17.26%；工商企业类信托募集资金17.18亿元，环比增加3.57倍。 据公开资料不完全统计，上周共有152款集合信托产品成立，数量环比增加10.95%；募集资金151.12亿元，环比减少8.91%。集合信托市场成立规模走低，但依旧保持在150亿元以上。近期限制集合信托产品募集的重要因素或重点在于资产端，在产品收益持续下行的大背景下，融资类业务的监管趋严使得信托公司展业受限，优质非标类产品可供选择的不多，投资者的选择有限。 “房地产类信托规模占比再回首位，具有一定的偶然性。从近几周产品募集来看，非标类产品占比持续萎缩，这或许将持续较长的时间。资金信托新规、融资类业务压降等一系列监管政策对于传统的融资类业务的冲击很大，现在各家信托公司都在推进标准化产品，但非标占比依旧很大。从新增业务来看，房地产类和基础产业类产品，作为非标类产品中的支柱，或在未来较长的一段时间内持续萎缩。”用益信托网研究员喻智说。 一位北京地区信托公司人士称，信托公司是“受人之托、代人理财”，但之前的融资类信托实质是影子银行。当前监管要求压缩融资类信托业务，行业进行艰难的转型。 今年6月，银保监会下发的《关于信托公司风险资产处置相关工作的通知》称，压降违法违规严重、投向不合规的融资类信托业务。“不会一刀切停止信托公司开展融资类信托业务，而是逐步压缩违规融资类业务规模，促使其优化业务结构，直至信托公司能够依靠本源业务支撑其经营发展。未来融资类信托业务将更多由管理规范、风险控制能力强、资本实力强的信托公司开展，业务风险可控，实现‘卖者尽责、买者自负’。”银保监会称。 一位分析人士表示，“非标”业务赚钱多，而开展新业务并非易事。但信托公司、乃至资管行业赚快钱的日子已经过去了，回归本源、精心服务是未来发展的方向。
日前，记者获悉，新疆银保监局已同意天瑞集团股份有限公司（下称“天瑞集团”）受让新疆生产建设兵团国有资产经营有限责任公司持有的长城新盛信托10500万股股权，占比35%。转让完成后，天瑞集团将成为长城新盛信托第二大股东。 值得一提的是，此次股权转让的价格为8.26元/股，总计耗资约8.67亿元。 截至目前，全国信托公司仅有68家，且监管已明确不再发放新牌照。由于信托公司是唯一能横跨货币市场、资本市场和实业投资领域的金融机构，拥有一张信托牌照意味着拥有了全牌照，也因此，信托一直是最稀有的金融牌照。 今年以来，有2家信托公司进行了股权转让。其中，上实集团共耗资94.09亿元，一举摘得天津信托77.58%股权。另外，在今年2月，置信电气购买英大信托73.49%股权，交易作价94.14亿元。 有分析人士称，虽然长城新盛信托在实力上不及天津信托和英大信托，但35%的股权仅约8.67亿元的转让价格并不高。另外，天瑞集团目前主业为旅游、水泥、铸造、物流等传统行业，在金融领域涉足不多，借助长城资产在金融领域的优势，与长城资产旗下的子公司建立深度合作。 除新晋股东天瑞集团之外，长城新盛信托另外3名股东分别为：长城资产持股35%，德阳市国有资产经营有限公司（下称“德阳国资”）持股27%，伊犁哈萨克自治州财信融通融资担保有限公司持股3%。穿透来看，长城资产持有德阳国资100%股权，因此长城资产合计持有长城新盛信托62%股权。 虽然股东背景较为强大，但长城新盛信托业务发展水平却处于行业底部。2019年年报显示，截至2019年末，长城新盛信托自有资产总计约15.37亿元，其中货币资产12.74亿元；信托资产总计约178.55亿元，其中房地产业务约86.27亿元，占比48.32%，实业领域投资66.89亿元，占比37.46%；营业收入3.90亿元，利润总额3.06亿元，净利润2.31亿元。 公开资料显示，天瑞集团始创于1982年，旗下天瑞水泥（01252.HK）在港交所主板上市。金融板块，天瑞集团旗下有天瑞集团财务有限责任公司、洛阳农村商业银行，本次信托股权转让完成后，可进一步拓宽金融领域版图。
“百亿”基金经理 扩容背后藏隐忧 最新数据显示，在中国基金行业中，管理基金规模100亿元以上的主动偏股型基金基金经理人数已达到141位。然而，“百亿俱乐部”在短时间内大扩容的背后暗藏隐忧，对基金经理的投资来说也是一种考验。 市场赚钱效应减弱 私募倾向“控仓防守” 经过盘中剧烈震荡后，8月12日A股各大指数普遍走出“单针探底”走势。在市场波动幅度扩大的背景下，多家私募机构表示，短期市场赚钱效应明显下降，多空运行趋势并不明朗，当前应适当控仓防守。对于市场的结构性表现，有私募则认为，部分朝阳行业和周期性板块的投资机会值得继续看好。 黄金市场惊魂 抄底还是撤离 在迭创历史新高之后，国际黄金市场画风突变。北京时间8月11日，COMEX黄金期货大跌逾5%，拉响了贵金属标的资产多头出逃的“警报器”。8月12日，沪金、沪银期货跌停，A股、港股贵金属板块显著走低，黄金ETF亦难幸免。然而日内来看，COMEX黄金期货盘中自低点一度拉升逾80美元/盎司。 向好逻辑清晰 公募盯上“顺周期”板块 8月12日，A股市场继续调整，低估值板块相对抗跌，交运、银行、地产等板块跌幅较小，此前的部分热门板块如军工、有色金属调整幅度较大。近日A股市场持续震荡调整。部分公募基金人士认为，经济复苏态势延续，当前无需过多担忧后市，但要关注流动性情况。在板块选择方面，“顺周期”板块成为不少机构关注的重点。 上海证券报 新三板精选层 混合交易制度渐行渐近 全国股转公司发布相关技术文档 新三板精选层向混合交易制度的推出更进了一步。8月11日晚间，全国股转公司发布通知，根据混合交易业务相关业务规则及信息发布需求，全国股转公司修订了《全国中小企业股份转让系统交易支持平台数据接口规范(V1.44)》(简称“数据接口规范”)，以及《全国中小企业股份转让系统市场参与者技术系统变更指南之混合交易业务及信息发布优化(V1.0)》《全国中小企业股份转让系统周边技术系统开发者指南(V1.3)》，并予以正式发布。 公私募高仓位运行 逾千亿元新资金等待建仓 昨日，上证指数宽幅震荡，最终下跌0.63%，3300点失而复得。多位机构投研人士表示，市场短期震荡在预期之内，未来市场风格会更加均衡。值得注意的是，公私募目前都保持高仓位运行，“新弹药”也在源源不断涌入，仅8月以来就有逾千亿资金借助权益基金入市，这部分基金正待建仓。 契税法明年9月实施 税率未变优惠政策拓展 或不影响购房成本 8月11日，十三届全国人大常委会第二十一次会议通过了《中华人民共和国契税法》(下称契税法)，该法自2021年9月1日起施行。然而，和1997年颁布的《中华人民共和国契税暂行条例》相比，此次契税法中契税税率没有变化调整，仍为3%-5%。同时明确，契税的具体适用税率，由省、自治区、直辖市人民政府在前款规定的税率幅度内提出，报同级人大常委会决定，并报全国人大常委会和国务院备案。 地方债发行“快快快” 加速助力基建投资 撬动基建投资作用明显，地方债发行持续提速扩容。截至7月底，今年已累计发行地方债37586亿元，其中新增一般债完成全年计划的57.4%，新增专项债发行完成全年计划的60.4%。 证券时报 科创50指数科技属性强 发展空间大有可为 7月15日，工银瑞信、华泰柏瑞、华夏、易方达四家基金公司申报了首批科创板50ETF,相关产品动态广受市场关注。据了解，目前，四家基金公司都在积极开展科创50指数相关投教工作。工银瑞信基金公司指数投资中心总经理章赟表示，科创50指数作为表征科创板的唯一核心指数，能充分反映科创企业整体表现，稀缺性明显，为个人投资者分享科技周期红利提供了良好参与工具。 A股探底回升 北上资金尾盘又抄底 周三，A股探底回升，上证指数盘中一度下跌逾70点，午后出现单边反弹，至收盘小幅下跌21.02点，险守3300点；创业板指数盘中一度大跌逾4%，创1个多月来新低，至收盘跌幅也大幅缩小，各主要股指均收出带长下影线的阴线。 监管挤压不良隐匿空间 信托业上半年计提减值损失骤增 证券时报记者根据56家信托公司在银行间市场披露的财务数据整理统计，发现上半年这些公司累计计提资产减值损失34.35亿元，较去年同期的7.15亿元增长380.42%。数据显示，中信信托、重庆信托上半年分别计提7.18亿元、5.90亿元，减值规模分列行业第一、第二。除此之外，四川信托、兴业信托、光大信托、华信信托、紫金信托及万向信托等6家公司上半年信用减值损失也均超过1亿元。 上半年新增减税降费逾1.5万亿 国家税务总局局长王军昨日接受媒体采访时表示，上半年，全国累计新增减税降费15045亿元。税务总局在落实减税降费上做到“三快一严”，确保直接惠及市场主体。减税降费政策有序有力落地，尤其体现在激发市场主体活力、增强企业发展后劲上。 证券日报 新三板改革举措纷至沓来 为精选层“引流”增强投资者信心 从7月27日新三板精选层开市交易，至今已经两周半。在此期间，新三板改革举措不断，精选层引入混合交易、券商“保荐+直投”、试点融资融资等业务不断推进。新三板进一步的改革举措，将为精选层逐步引入增量资金，并在改善流动性、增强投资者信心等方面发挥积极作用。 年内18地证监局摸排私募风险 已有11家私募领到罚单 8月10日，深圳证监局发文表示，今年以来，高度重视基金销售行为规范性及独立基金销售机构监管工作，通过科技监管、依法问责、培训调研等手段，多措并举促进辖区基金销售行业规范健康发展。就在7月23日，深圳证监局发布《深圳私募基金监管情况通报》，集中通报私募基金销售环节存在的典型问题，以警示违法违规行为。 创业板注册制下首批新股即将上市 “双区”经济发展火车头加大马力 随着创业板注册制改革的稳步推进，业界普遍预计首批注册制下创业板新股上市将在8月成行。这意味着，创业板改革作为双区建设的标志性内容，将进一步优化双区资本市场生态，为粤港澳大湾区和深圳先行示范区建设提供有力保障。 社保基金二季度增持25股新进17股 连续12个季度“咬定”10只个股 《证券日报》记者注意到，截至8月12日，已有1151家上市公司披露2020年半年报，其中社保基金共出现在72家上市公司的机构投资者名单中。与今年一季度末的持股数量相比，社保基金在今年二季度增持25只个股、新进17只、减持18只，对另外12只的持股情况保持不变。 人民日报 智能制造转型升级 与“懂行人”偕行 当前，制造业已经成为我国经济稳定发展的“压舱石”和“定海神针”，加速中国制造业实现数字化转型和智能升级，也已经成为产业界共识。今年的政府工作报告明确指出要推动制造业升级和新兴产业发展，其中的重点就包括了推进智能制造。可以说，制造业的转型和升级成功与否，不仅关乎制造企业本身的生存和发展，也将决定未来整个行业能否全面实现高质量发展。
今年以来，信托违约事件频发。据第三方平台不完全统计，今年1-7月，信托行业共发生200多起违约事件，涉及的违约项目金额超过1100亿元。 信托项目出现风险时，资产保全成为首要任务。多位信托人士对记者表示，面对违约事件，一般的应对方式包括：用自有资金先行垫付，然后启动其他方式来处置风险资产；进行第二还款来源处置，比如，土地抵押、三方担保等；寻找第三方接盘，包括发行新的项目进行资金置换或是资产管理公司接盘；实行法律诉讼和司法拍卖等。 不过，若信托资金被大股东挪用，则另当别论。一位大型信托公司高管称，若信托公司存在“向大股东利益输送、违规自融”的情况，项目逾期后，处置起来非常困难。 违约事件频发 8月11日，内蒙古西水创业股份有限公司(下称“西水创业”）在《关于上海证券交易所监管工作函回复的公告》中称，其子公司天安财险认购新时代信托发行的信托产品284.44亿元，其中60.40亿元信托产品于2020年6月到期，逾期未收回。 不过，需要注意的是，逾期金额还在继续增加。西水创业称，截至8月11日，天安财险持有的新时代信托作为受托人发行的“新时代信托蓝海信托计划”中共有11笔信托产品到期且未收到本金及投资收益，逾期本金增至126.5亿元。 上述126.5亿资产投向何处？ 西水创业称，天安财险所持新时代信托产品均为集合资金信托计划，底层资产为非上市权益类资产，每一个信托产品对应的都有股权质押等担保增信措施。从初步核查情况看，底层资产的担保物可能存在担保不足情况，其担保有效性需要进一步核实；天安财险正在对投资上述信托产品的合规决策流程进行核查，可能存在一定问题，待核实后将另行予以披露。 不过，上述11只产品在市场上很难看到公开信息。有业内人士称，新时代信托多只产品也存在违规自融、存在挪用的情况。此前，有监管人士称，一些集团惯用的操作手法是，控股子公司关联交易数量较大，多为闭环和内循环。例如，用保险公司的保险资金认购信托公司的信托产品，用至集团的其他公司。 目前，另外一家信托公司四川信托也因底层资产存在大量风险、涉嫌关联交易、股东挪用，多个项目已经出现逾期。投资者和地方监管以及四川信托高管已经进行了多轮沟通，在8月11日的沟通会上，地方监管称，四川信托的问题不是其管理层能解决的，要求所有股东切实履行责任，依法合规保障投资者的合法权益。“属地政府在和监管部门一道压实股东责任，约谈了第一大股东和第二大股东，共同推进工作。股东必须履行自身的职责，出来面对问题，提出切实的解决办法；另外，召集了省内相关企业开了推介会，后续将继续推进该项工作，适时在更大的范围内寻找适格的投资者。”上述地方监管人士称。 根据用益信托网不完全统计，2020年1月-7月，信托行业共发生201起违约事件，涉及违约项目金额共超过1100亿元。 如何处置不良资产？ 信托项目出现风险后，一般有哪些应对措施？ 一位北京地区信托公司人士告诉记者，有些信托公司会先用自有资金先行垫付，然后在启动其他方式来处置风险资产；另外就是项目延期，信托合同中通常会有关于延长信托项目期限的条款，大部分信托项目会约定6个月-1年的处置期，在这期间，信托公司通常和借款人协商进行分批归还信托产品本金和利息，投资者也比较认可上述两种方式，过去那么多年，不少信托公司也是这么做的。 “当然，也有信托公司会提前终止项目。有些信托公司的警惕性较高，当发现项目可能在未来存在风险时，在信托项目还未到期就停止信托项目，催促借款人提前还本付息。由于因信托公司对业务团队激励机制较为丰厚，一旦提前终止，有些项目团队担心被追回奖金，即使发现风险，这样做的动力也不大。信托公司在项目开展前期终止项目的情况并不多见。”上述人士称。 除了上述处置手段外，当项目发生风险，信托公司还可以进行第二还款来源处置，比如土地抵押、第三方担保等进行收回资金；此外，信托公司还可以寻找其他信托公司，通过发行新的信托计划，再融资实现资金置换。这种方式行得通的主要因为是受托人在做项目时抵押物价值较高，或者融资方手头上有其他的优质资产。 司法手段是处置资产的最后的防线。若融资方违约，出现纠纷，信托公司可以通过司法途径解决：融资方以物抵债由信托公司处置变现，通过司法途径拍卖抵押物，查封融资方、担保人的其他资产、进行拍卖变现等。不过，司法流程消耗的时间较长，资金短时间无法回笼。 一位头部信托公司高管对记者表示，当项目发生风险时，处置的方法有很多种，不少项目通过处置，让投资者的利益受到了保护。但信托公司最忌讳的是“向大股东利益输送、违规自融”，安信信托、四川信托和新时代信托都出现这种情况，风险极大，当出现违约后，很难化解。 另外，记者发现，除了化解自身行业风险外，不良资产市场中，也出现了信托公司的身影。经济下行叠加新冠疫情影响，信贷违约率上升，不良资产供给持续增加，也将吸引更多的市场机构参与其中，一些信托公司也开始试水不良资产行业。 “信托公司参与不良资产处置，通常包括以下几种方式：以财务顾问的身份为债务企业提供债务重组和债转股服务，为战略投资者、风险投资者提供投资咨询和搭桥贷款服务；以战略投资者的身份收购不良资产，作为权利人处置不良资产；以机构投资者身份购买其他处置主体发行的不良资产处置业务产品。”用益信托研究员帅国让对记者表示。 “不良市场具有一定机遇，不过这个领域对于资产定价、资产处置等方面具有较高的要求。如何实现与AMC等机构的错位竞争是关键。”另外一位信托公司人士称。
在上交所的问询函催促之下，西水股份披露踩雷信托产品的新进展。 8月11日，西水股份以跌停价开盘，盘中虽然大部分时间处于打开跌停的状态，但尾盘仍封住跌停直至收盘。西水股份股价大跳水，显然与其踩雷大量信托产品难逃干系。 西水股份披露，子公司天安财险认购的信托产品全部来自新时代信托，截至今年6月末，账面价值296.2亿元，其中共有11笔信托产品逾期，合计126.5亿元。经过初步核实，这些信托产品存在重大减值迹象。 据 对于天安财险而言，2019年因变卖投资资产导致资产规模大幅收缩，2020年需兑付的理财金额为16.44亿元，较2019年同期兑付压力大幅减小，但最艰难时期是否已经过去，尚不可知。 逾期产品增至127亿 仅仅过去不到一个月，西水股份旗下天安财险投资信托产品的逾期金额几乎翻倍。 据了解，西水股份作为投资控股型公司，主要通过控股子公司从事保险、贸易、投资管理等业务，西水股份的大部分资产都投资于金融资产。8月11日，西水股份回复上交所问询函披露，截至6月30日账面价值调整为296.2亿元，其中本金284.44亿元，应计利息11.76亿元，全部都是新时代信托产品。 截至8月11日，天安财险持有新时代信托发行的“新时代信托蓝海信托计划”共有11笔信托产品到期且未收到本金及投资收益，合计金额126.5亿元。 值得注意的是，西水股份7月20日披露的信息显示，截至今年6月，逾期的信托产品合计投资本金为60.4亿元。 这也意味着，西水股份通过天安财险持有新时代信托逾期产品从6月末的60亿元，增加至目前的126.5亿元。同时，经初步核实，这些逾期信托产品存在重大减值迹象，天安财险正与新时代信托进行沟通协商，并进行减值测试。 西水股份解释，今年6月，天安财险购买的新时代信托发行的信托产品部分到期后，新时代信托积极与天安财险商谈进行展期，并且双方已经启动办理展期合同的相关手续。因办理过程细节复杂，节奏较慢，天安财险公司认为展期合同签署后即视为业务正常，不构成逾期，因此在展期过程中没有按照构成信托产品违约处理。 而在7月17日，当西水股份看到天安财险以及新时代信托同时被银保监会接管公告后，判断双方已无法签署展期合同，于是在发布接管公告的同时披露了信托产品逾期的公告。 “清一色”新时代信托 作为投资控股型公司，天安财险将大部分资产投资于金融资产。 西水股份披露，经自查，2019年报告期末持有金融投资资产（含信托产品）合计486.35亿元，其中天安财险的金融投资资产为461.49亿元，包括集合信托投资计划、不动产投资计划、银行理财、未上市企业股权等。其中，信托产品为278.99亿元，占整个金融投资资产的57.36%。 在行业内，为防范理财风险，上市公司或者保险公司购买信托产品或银行理财产品一般都会寻找多家实力较强的信托公司，分别购买多只信托产品。 然而，天安财险选择了“将鸡蛋放在一个篮子里”，截至6月30日持有信托产品账面价值296.2亿元，其中本金284.44亿元，应计利息11.76亿元，这些产品全部为新时代信托产品。 最终，天安财险购买的信托产品中，新时代信托蓝海计划1109号、1308号、1273号、1291号等11只信托产品出现逾期，逾期金额达到126.5亿元。 然而，数百亿的信托计划又都投向了哪里？西水股份表示，天安财险所持新时代信托产品均是新时代的集合资金信托计划，底层资产为非上市权益类资产，每一个信托产品对应的都有股权质押等担保增信措施。不过，从初步核查情况看，底层资产的担保物可能存在担保不足情况，其担保有效性需要进一步核实。 以新时代信托发行的“蓝海907号”集合资金信托计划为例，该产品发行于2017年3月，规模约7600万元，信托资金用于包头广通达商贸有限责任公司（简称“包头广通达”），而包头广通达大股东包头市实创经济技术开发有限公司（简称“包头实创经济”）则用包商银行427.2万股股权质押给新时代信托，保管人为包商银行包头分行。 记者查询了解到，包头实创经济的两家股东正是明天控股有限公司和肖建华的堂弟肖卫华，而该产品以包商银行的股权作为质押，在当下来看，包商银行已经破产，显然存在担保不足情况。 接管组托管天安财险 7月17日，包括天安财险在内的6家保险机构被银保监会接管。接管组委托财险业“老三家”之一的太平洋财险组建托管组，按照托管协议，托管天安财险业务。 从接管之日起，天安财险原有的股东大会、董事会、监事会停止履行职责，相关职能全部由接管组承担。根据规定，接管组行使被接管机构经营管理权，接管组组长行使被接管机构法定代表人的职责。 接管后，被接管的保险公司的债权债务关系不因接管而变化。但是天安财险仍有不少旧账要继续处理，本次违约的60亿信托产品，就是其中重要的一块资产。 天安财险刚刚经历了一场“大瘦身”。天安财险自2013年开始销售理财险，伴随着理财险的兑付高峰，近年公司资产一直处在缩水中。西水股份和天安财险的年报都显示，天安财险2019年年末总资产为611.39亿元，同比下降45%；净资产为298.03亿元（其中，归属于母公司股东的净资产为160.84亿元），同比下降7.5%。 2019年，天安财险因为变卖投资资产导致资产规模大幅收缩，其中包括出清兴业银行股权，套现至少135亿元。尽管如此，2019年天安财险仍然出现40.68亿元的净亏损。当年，西水股份在回复上交所问询中表示，2019年需要兑付的理财险为559亿元，2020年需兑付的金额仅有16.44亿元。随着理财险兑付完成，天安财险的压力将进一步减小。 天安财险最艰难的时候是否已经过去，现在还未可知，但是在基本兑付完理财险后，天安财险的偿付能力并没有出现不足。天安财险至今未披露2020年二季度偿付能力信息，但一季度数据显示，截至2020年一季度末，公司核心和综合偿付能力充足率分别为191.74%和237.24%，基本与上季度持平，符合监管要求。
7月集合信托发行量价齐跌 金融类规模逆市增长 当月工商企业类、房地产类、基础产业类等信托环比下滑，金融类募集资金617.9亿元，环比增加13.21% 证券时报记者 胡飞军 刚刚过去的7月，A股三大指数全线上涨。7月信托运营数据表现又如何？ 证券时报记者从第三方获悉的7月信托运营数据显示，在监管持续加码之下，融资类信托明确压降，当月信托发行规模和收益率出现“双降”，房地产信托、基础产业信托和工商企业信托等下滑明显。 与此同时，受二级市场活跃和标准化业务转型施压的影响，信托公司在标品业务上发力，金融类产品规模实现逆市增长，成为集合信托规模增长的重要支撑，并在集合信托中以近四成的规模占比超越房地产信托。 金融类信托逆市增长 其他类信托明显下滑 在整个7月，A股市场异常活跃，三大指数全部累计上涨。 数据显示，截至7月31日收盘，沪指报3310.01点，以10.9%的月涨幅领跑全球主要股市，并创下2019年2月以来最大月涨幅。深证成指、创业板指分别涨13.75%、14.7%，后者当月涨幅位列全球第一。 在二级市场活跃之下，尽管集合信托中的工商企业、房地产、基础产业等信托类别环比下滑明显，但是金融类信托却异军突起，实现逆市增长。 从资金投向集合信托产品来看，7月投向基础产业、工商企业和房地产领域的信托分别为273.33亿元、123.38亿元和563.65亿元，分别环比下降50.78%、35.35%和14.62%，仅金融类信托的684.58亿元呈现8.89%的环比增长。 从规模占比来看，金融类信托资金占比一举超越房地产，占比达到39.54%，环比增加11.11个百分点，规模占比近四成，成为集合信托的重要支撑，其他类信托的规模占比则出现不同程度下滑。 从募集规模来看，截至8月3日，7月金融类信托募集资金617.9亿元，环比增加13.21%。 除了二级市场行情活跃带来的动力，信托公司本身也有顺应监管要求而发力标准化业务的压力。喻智认为，从5月出台的资金信托新规征求意见稿来看，标准化产品的规模将直接影响非标类产品的额度，信托公司目前的战略是争取通过扩大标准化业务的规模以获得展业方面的优势，而金融类信托无疑是标准业务的一大方向。 目前，信托公司按照监管要求的发展方向积极进行业务转型，部分信托公司甚至零费率进行市场竞争，做大标准化信托产品，但该类业务尚在蓄势。 喻智表示，受限于投研能力和专业团队，信托公司在市场判断能力、客户积累、组织运营效率方面暂时还无太大的优势，且信托业传统客户对高风险、长久期的产品暂时还无法适应，因此金融类信托产品多配置标准化债券。 整个7月，因为政策收紧和市场环境变化，基础产业类信托、房地产信托和工商企业类信托下滑明显。其中，7月基础产业信托募集资金273.33亿元，环比下滑50.78%，除了有融资类业务规模压降带来的监管压力，今年地方专项债、抗疫特殊债的大量发行以及融资成本下行等，导致基础产业类信托成本优势不再明显。 房地产类信托7月募集资金563.65亿元，环比减少14.62%。今年中央继续强调“房住不炒”调控原则，房地产类信托继续收紧，信托公司开展房地产业务需要谋求真股权投资、REITs等有创新形式的产品。 此外，工商企业类信托产品持续下降，7月工商企业信托募集资金123.38亿元，环比减少35.35%。受到新冠肺炎疫情和经济增长放缓等多因素的影响，市场风险维持在相对高位，高资质的企业获取融资的难度较低，对信托融资依赖不高；而中小企业资质相对较差、融资难的问题突出，出于风险考量，信托公司难以大规模开展此类业务。 发行规模环比降四成 融资类环比少525亿 用益信托数据显示，7月集合信托产品发行规模大幅缩水。 据统计，截至8月3日，7月共计发行集合信托产品1736款，环比减少21.48%，发行规模1783.87亿元，环比下滑40.07%。 用益信托研究员喻智认为，7月集合信托产品发行下滑幅度较大，从时间节点上来看，主因或是监管层对融资类信托业务进行窗口指导。集合信托市场目前仍旧以融资类产品为主，资金信托新规、监管层压降融资类业务，对多数信托公司的展业有着较为直接而有力的冲击。 除却发行数据，集合信托数据在成立规模方面同样下滑。 据统计，截至8月3日，7月共计成立集合信托产品1853款，环比减少11.3%，成立规模1731.15亿元，环比下滑21.7%。 按照功能划分，除了投资类信托，融资类信托和事务管理类信托均出现环比大幅下降态势，其中7月融资类信托成立规模为1100.16亿元，较6月的1625.69亿元大幅减少525.53亿元。 从当下集合信托出现大幅下降的外部环境来看，信托公司在资产端和资金端面临双重困境。 喻智分析，一方面，由于非标投资比例受限和融资类业务规模压降，信托公司面临着业务转型的迫切需求，但长期以来的业务模式和客户群体使得合适的底层资产更加难寻；另一方面，信托爆雷风险事件频发的当下，市场情绪不高同样影响了集合信托资金的募集。 7月集合信托除了发行和成立规模下降，在预期平均收益率方面也呈现下行趋势。 据统计，7月集合信托产品的平均收益率为7.05%，环比下滑0.23个百分点。 实际上，自2019年开始，集合信托产品的收益率已出现较为明显的下行趋势，在今年受新冠肺炎疫情及后续货币宽松政策的影响，集合信托产品的平均预期收益开始出现加速下行趋势。 喻智认为，从近期中央政治局会议的公开信息来看，推进融资成本下行依旧是未来经济工作中的目标之一，集合信托产品的收益存在继续下行的可能性。
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