2012年，A股退市制度借鉴西方成熟市场做法，首次引入了市场化退市标准，并先后建立了财务类、交易类、规范类和重大违法类等4类强制退市指标体系，规定了主动退市情形，并设立风险警示板揭示退市风险，推动平稳退市，退市的法治化建设已经初具成效。 2019年7月，科创板+注册制横空出世，科创板新退市制度随之确立，它首次废除了“暂停上市”、“恢复上市”的传统规则，瞬间激活“交易类”退市标准的威慑力，当年即有多家上市公司被“面值退市”标准赶出市场，这是从未有过的退市制度效率。 2020年3月，新《证券法》正式生效施行，不再对暂停上市情形和终止上市情形进行具体规定，改为交由证券交易所对退市情形和程序做出具体规定。 2020年8月，创业板注册制开始落地实施，与之配套的创业板新退市制度也同步出台。无论是注册制，抑或是新退市制度，创业板均借鉴了科创板的成功经验。“交易类”退市标准作用进一步扩大，不到两年时间已有10多家公司被“面值退市”标准赶出市场。 2020年10月9日，国务院印发《国务院关于进一步提高上市公司质量的意见》，将健全上市公司退出机制作为一项重要任务，要求完善退市标准，简化退市程序，加大退市监管力度。 2020年11月2日，中央深改委审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》，再次明确强调健全上市公司退市机制安排是全面深化资本市场改革的重要制度安排。 2020年11月3日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》发布，其中明确提出了“建立常态化退市机制”。 2020年12月31日，沪深交易所同时发布了覆盖全市场的新退市制度，并且自发布之日起生效实施。本次新退市制度改革完全借鉴了科创板与创业板新退市制度规则，在主板和中小板全面实施，也就是说，新退市制度早于注册制实行了全市场覆盖。 新退市制度改革，主要有四大意义：其一，贯彻落实新证券法，构建与注册制理念相匹配的退市机制；其二，加快出清僵尸企业，通过市场化、法治化方式提高上市公司质量；其三，提高市场包容性和开放性，逐渐形成有进有退、大浪淘沙、优胜劣汰的良好市场生态；其四，简化退市流程，提高退市效率，压缩人为操纵、规避空间。 沪深交易所全市场统一的新退市制度，究竟有哪些全新变化？本文大体归纳为以下十个方面。 （一）进一步规范了五大类退市通道标准 按照退市情形类别，退市标准共设计了五大类通道：其中，强制退市标准分为交易类、财务类、规范类、重大违法类等4大通道，另外单设了“主动退市”通道，而且每一个退市通道都分节规定了相应的退市情形和完整的退市实施程序。 新退市制度将主动终止上市首次清晰界定为五类情形：转板、私有化、并购重组、公司解散以及垃圾股的主动退市。（1）转板应包括从本市场转向境内其他市场挂牌，或转向境外重新挂牌，比方，在港交所IPO，或在国外股市IPO。（2）私有化应包括上市公司向所有股东（或者上市公司股东向所有其他股东，或者上市公司及股东以外的其他收购人）向所有股东发出回购全部股份或部分股份的要约，导致公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件。（3）并购重组应包括上市公司因新设合并或者吸收合并，不再具有独立法人资格并被注销。（4）上市公司股东大会决议公司解散。（5）垃圾股主动要求终止上市。 上市公司主动终止上市的，本所在公司公告股票终止上市决定之日起5个交易日内对其予以摘牌，公司股票终止上市。 （二）取消了单一的净利润、营业收入退市标准 在财务类退市标准中，取消了原来单一的净利润、营业收入指标，新增扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于人民币1亿元的组合财务指标，同时对因财务类指标被实施退市风险警示的公司，下一年度财务类指标进行交叉适用。 为防止公司通过调节财务会计报告的会计处理规避退市，将财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见审计报告，与“扣非净利润+营业收入”、“净资产”等退市指标交叉使用，明确被实施退市风险警示的公司，下一年度存在财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见或者保留意见的审计报告、未在法定期限内披露年度报告或者半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性且未在法定期限内改正等情形的，其股票也将被终止上市。 这一退市标准改革，一方面是为了鼓励研发投入及科技创新，迎合“新经济公司”发展需要，另一方面则是为了让那些“没有主业”的空壳公司、僵尸企业真正退出市场，从而有利于净化市场，提高股市优胜劣汰的资源配置功能。 （三）将“面值退市”更名为“1元退市”，新设市值退市标准 在交易类退市标准中，将原来的“面值退市”标准修改为“1元退市”标准，将原来“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于面值”修改为“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”，这一修订建议是我在2012年以来一直在反复倡导的，今天终于成真。 同时，次此修订还新增了“连续20个交易日在本所的每日股票收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值退市标准。 1元退市标准是市场化程度最高的退市标准，它赋予投资者“用脚投票”的权利，哪些空壳公司及僵尸企业应该退出市场，完全由投资者“用脚投票”表达其意志，因此，1元退市标准是最具有威慑力的退市标准，也是最没有争议、最直截了当的退市标准。 2019年共有18家公司退市，其中，1元退市占9家，退市家数创近年之最。2020年共有19家公司退市，其中，1元退市占了14家。这是在“面值退市”标准形同虚设7年后，近两年来，1元退市标准开始大显神威，它对提高A股退市效率功不可没，将来还会发挥更大的作用。事实上，在强制退市的美股中，有一半以上是被1美元退市标准赶出市场的。 （四）新增信息披露规范类退市标准 在规范类退市标准中，新增信息披露、规范运作存在重大缺陷且拒不改正和半数以上董事对于半年报或年报不保真且限期内不改正两类情形，并细化具体标准。 一是新增“信息披露或者规范运作等方面存在重大缺陷”退市标准。上市公司如触及规定情形被本所要求限期改正但公司未在规定期限内改正，对公司股票予以停牌，在停牌2个月内仍未改正的，实施退市风险警示；此后2个月内仍未改正的，本所对公司股票予以终止上市。该项指标具体包括：（1）本所失去公司有效信息来源；（2）公司拒不披露应当披露的重大信息；（3）公司严重扰乱信息披露秩序，并造成恶劣影响；（4）本所认为公司存在信息披露或者规范运作重大缺陷的其他情形。 二是考虑到实践中个别公司出现半数以上董事不保证年报真实、准确、完整的情形，为严肃半年度报告或年度报告编制及披露工作，新增“半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告或年度报告的真实性、准确性和完整性”的退市指标。公司在半年度报告或年度报告法定披露期限内未予改正的，对公司股票予以停牌，在停牌2个月内仍未改正的，实施退市风险警示；此后2个月内仍未改正的，本所对公司股票予以终止上市。 （五）首次划定财务造假“重大违法”的法律边界 在重大违法强制退市情形中，主要区分为三大类：一是欺诈发行；二是重大财务造假；三是涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法情形。只要存在重大违法，无论是从其自身财务状况，还是信息披露的合规水平来看，均已丧失上市地位，必须终止上市。 新退市制度首次明确了财务造假“重大违法”的法律边界：根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，上市公司披露的营业收入连续2年均存在虚假记载，虚假记载的营业收入金额合计达到5亿元以上，且超过该2年披露的年度营业收入合计金额的50%；或者公司披露的净利润连续2年均存在虚假记载，虚假记载的净利润金额合计达到5亿元以上，且超过该2年披露的年度净利润合计金额的50%；或者公司披露的利润总额连续2年均存在虚假记载，虚假记载的利润总额金额合计达到5亿元以上，且超过该2年披露的年度利润总额合计金额的50%；或者公司披露的资产负债表连续2年均存在虚假记载，资产负债表虚假记载金额合计达到5亿元以上，且超过该2年披露的年度期末净资产合计金额的50%（计算前述合计数时，相关财务数据为负值的，则先取其绝对值再合计计算）。 （六）废除“暂停上市”、“恢复上市”的旧规则 按照新证券法规定，新退市制度废除了“暂停上市”、“恢复上市”的旧规则，相应调整原来的财务类退市指标时间跨度设置，明确1年触及财务类退市指标即被实施退市风险警示，连续2年触及财务类退市指标则直接予以终止上市，提高退市效率。 废除“暂停上市”和“恢复上市”后，空壳公司及僵尸企业就不再有财务运作空间，保壳、炒壳、赌壳的游戏就会自动终止，从而有利于倒逼投资者觉醒，并学会“用脚投票”，这是新退市制度最有威慑力的一项重大改革。 （七）缩短退市整理期，取消交易类退市整理期 新退市制度将退市整理期期限从原先的30个交易日缩短为15个交易日，同时取消交易类退市情形的退市整理期设置。同时，在配套规则中规定退市整理期首日不设涨跌幅限制。优化后的退市整理期机制，提高了定价效率，缩短了退市流程，也不影响投资者的退出权利。 此外，重大违法退市连续停牌时点延后，缩短退市停牌时间，简化退市流程。本次修订前，上市公司可能触及重大违法退市情形的，应当于知悉相关行政机关行政处罚事先告知书或者人民法院作出司法裁判当日，向本所申请公司股票及其衍生品种连续停牌，直至本所作出股票终止上市决定，停牌时间较长，不利于充分交易释放风险。本次修订，将连续停牌时点延后至收到行政处罚决定或司法判决生效，有助于在退市决定作出前通过充分交易释放风险。 （八）新增两类其他风险警示情形 针对部分通过非经常性损益等方式实现盈利，但持续经营能力仍然薄弱的退市风险警示公司，在撤销退市风险警示（*ST）的同时，有必要对其实施其他风险警示（ST）。 本次新退市制度新增2类其他风险警示情形：一是最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性；二是最近一个会计年度内部控制被出具否定意见或无法表示意见审计报告，或未按照规定披露内部控制审计报告。 同时，为加大对关联方资金占用和违规担保行为的监管力度，将此类其他风险警示情形的实施标准修改为：“公司被控股股东（无控股股东的，则为第一大股东）及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上，或金额超过1000万元，未能在1个月内完成清偿或整改；或公司违反规定决策程序对外提供担保（担保对象为上市公司合并报表范围内子公司的除外），余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上，或金额超过1000万元，未能在1个月内完成清偿或整改”。 （九）重新上市新规更加严苛 主动退市公司可以随时提出重新上市申请；因交易类强制退市的公司，自其股票进入新三板等证券交易场所转让之日起满3个月的，可提出重新上市申请；但因欺诈发行被实施重大违法强制退市的公司，其股票被终止上市后，不允许重新上市；非欺诈发行的重大违法强制退市公司，必须在新三板挂牌满5个完整会计年度后，方可申请重新上市。 上市公司的股票被终止上市后，申请其股票重新上市的，其终止上市情形（不包括交易类终止上市情形）已消除，且同时符合《上市规则》规定的下列条件的，可以向本所申请重新上市。其中，最核心的门槛标准包括：（1）公司及其控股股东、实际控制人最近3年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；（2）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；（3）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；（4）最近1个会计年度经审计的期末净资产为正值；（5）最近3个会计年度的财务会计报告均被会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告；（6）最近3年公司主营业务没有发生重大变化，董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；（7）保荐机构经核查后发表明确意见，认为公司具备持续经营能力。 （十）新旧退市制度的过渡期安排 （1）对于新退市制度生效实施前已经被暂停上市的公司，公司股票是否恢复上市或终止上市，仍适用原上市规则及原配套业务规则。 （2）对于新退市制度生效实施前未被暂停上市的公司，在适用新的财务类强制退市情形时，以2020年度作为首个起算年度；在适用新的重大信息披露违法强制退市情形时，也以2020年度作为首个起算年度。 （3）对于新退市制度生效实施前因触及原规定情形被实施退市风险警示的公司，以及已经被实施其他风险警示的公司，在公司2020年度报告披露前，对其股票继续实施退市风险警示或其他风险警示；在公司2020年度报告披露后，适用新上市规则的有关规定决定对其股票是否实施退市风险警示或其他风险警示。 （4）对于在2020年年度报告披露后，出现2018年度至2020年度连续亏损但未触及新的财务类强制退市情形的公司，对其股票实施其他风险警示；在公司2021年年度报告披露后，适用新上市规则有关规定决定是否撤销对其股票实施的其他风险警示。 （5）新退市制度中的市值退市标准，自2021年7月1日起施行。此外，面值退市标准与1元退市标准将无缝对接，不需要转换。 （6）对于新退市制度生效实施后收到中国证监会行政处罚事先告知书且可能触及重大违法强制退市情形的公司，依据后续行政处罚决定书认定的事实，导致公司2015年度至2020年度内的任意连续年度财务指标实际已触及原《上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形的，对其股票实施重大违法强制退市；导致公司在2020年及以后年度中的任意连续年度财务指标实际已触及新《上市规则》规定的重大违法强制退市情形的，对其股票实施重大违法强制退市。 （7）上市公司的两类其他风险警示情形：一是最近一个会计年度内部控制被出具无法表示意见或否定意见审计报告，或未按照规定披露内部控制审计报告，二是最近连续3个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，在这里，都以2020年度作为最近一个会计年度，以2018年度至2020年度作为最近连续3个会计年度。
搜狐财经《基金佳问》栏目（点击进入专题） 2020年关将至，回顾今年，新冠疫情冲击为全球经济带来了不确定性，A股市场行情持续变幻。 搜狐财经《基金佳问》栏目特别推出“基遇2021”专题系列报道，盘点A股市场以及细分领域年内行情，展望及预测2021年各行业板块未来中长期的投资机遇，挑选具有投资潜力的基金产品。 做客本期《基遇2021》的基金经理，是来自创金合信基金的创金合信工业周期基金经理李游，本期聚焦的主题为分享2021年工业周期及相关子行业的投资赛道。 李游，中南财经政法大学金融学硕士；曾任五矿期货研究员、华创证券研究员、第一创业证券研究员；2014年8月加入创金合信基金担任研究部行业研究员，现任创金合信工业周期基金经理。 截至2020年12月15日，创金合信工业周期基金A类份额今年以来收益率为104.89%，同类（普通股票型基金）排名3/404；最近一年收益率为122.67%，同类排名5/389。 在工业周期相关领域，创金合信基金李游继续看好传统周期的龙头公司和新能源两大方向。传统周期行业中更偏重机械、建材、化工等行业的龙头公司；新能源行业则看好光伏和电动车。 今年下半年以来，伴随国内疫情有效控制，近期全球疫苗也取得了较大的进展，国内需求好转，化工行业的景气度迎来回升。 据同花顺显示，自今年7月初以来，有色金属、煤炭分别累计上涨22.98%、8.40%；但与此同时，水泥指数自8月以来面临波动，如何把握2021年工业周期产品的投资机遇是投资者们关注的热点问题。 目前，众多对冲基金看好金属类大宗商品的投资行情，伴随近期，有色、煤炭、铁矿石等大宗商品的上涨，有市场观点预测明年会迎来大通胀。 李游表示，预计明年全球经济不会有特别强劲的复苏，而且中长周期来看，大宗商品的主要需求方中国的经济仍然会减速，大宗商品缺乏中长期上涨的逻辑。 此外，李游预计，2021年市场仍然是结构性牛市，只是预期收益率会明显低于前两年。相对而言，明年更看好低估值的顺周期板块。全球经济复苏会带来顺周期板块阶段性业绩改善，而且本身估值合理偏低，面临的流动性收紧压力也更小。 基金佳问：明年对于工业周期相关的子行业，您会选择什么样的赛道？对于明年的市场，您最看好哪些细分领域，背后的逻辑是什么？ 李游：明年我会继续看好传统周期的龙头公司和新能源两大方向，大的战略方向不会变，只会做一些战术上的结构调整。 对于传统周期行业，我会继续重点配置机械、建材、化工等行业的龙头公司，看好的大逻辑是行业供给端的结构优化，龙头公司凭借技术、规模、成本优势继续提升市占率，这些行业中相对最看好化工，因为化工很多产品出口占比较大，更受益于全球经济复苏。 对于新能源行业，我继续看好光伏和电动车，看好的大逻辑是新能源成本降低加速行业成长，而且在主要经济体大力推动碳减排的大背景下，新能源行业未来增长的确定性进一步增强。 基金佳问：今年内，新能源汽车制造以及光伏行情火爆，其背后的原因是什么？您认为2021年，新能源行情是否会延续下去？投资者应如何把握明年新能源行业的投资机会？ 李游： 光伏行情火爆的原因主要是疫情使得组件价格大幅下跌，全球光伏平价时代提前到来，并刺激全球装机在下半年大幅增长。 疫情过后国内电动车销量在下半年快速增长，爆款车型推出和降价是主要推动力；另外，疫情期间欧洲许多国家出台了绿色经济刺激计划，提高电动车补贴成为重要一环，加上欧洲本土一些传统车企推出有竞争力的电动车型，这都加速了欧洲电动车的增长和渗透率的提高。 明年我觉得新能源行业仍然有较大的投资机会，预计光伏和电动车的景气度还会继续往上。对应明年业绩，光伏行业龙头公司的估值仍然还有一定的上升空间，重点看好成本和规模优势明显的龙头公司，因光伏行业周期波动会明显减弱，现金流边际好转，估值会得到提升。 新能源产业链方面，最看好电池和隔膜环节，因为这两个环节龙头公司的技术和成本优势最明显，可以保持甚至进一步提高全球市场占有率。此外，电动车龙头公司估值不便宜，但仍然有可能挣到业绩超预期的钱。 基金佳问：对于传统周期板块来说，有色、煤炭始终是传统周期的重要赛道，您认为明年上述领域会有哪些投资机会？ 李游：全球经济复苏，有色板块会相对更加受益，因为有色的需求在全球，而且在海外经济明显复苏之前，宽松的流动性大背景不会改变，金融属性和商品属性对有色金属价格都有支撑。 除此之外，还看好新能源汽车的上游锂钴行业，随着需求爆发以及短期供给释放需要时间，锂钴的价格存在大幅上涨的可能。煤炭的需求在国内，目前的煤价对国内经济复苏已经有充分的反映，继续大幅上涨的概率不大。 基金佳问：目前，众多对冲基金看好金属类大宗商品的投资行情，伴随近期，有色、煤炭、铁矿石等大宗商品的上涨，有市场观点预测明年会迎来大通胀？您如何看待这一观点？请分析一下金属类大宗商品的投资机会？ 李游：短期我看好大宗商品价格的表现，具体逻辑上文有提到。但是，由于缺乏进一步的刺激手段，我倾向于认为明年全球经济不会有特别强劲的复苏，而且中长周期来看，大宗商品的主要需求方中国的经济仍然会减速，大宗商品缺乏中长期上涨的逻辑。 总体而言，我认为全球通胀水平会往上但不会出现大通胀。大宗商品的投资机会仍然是阶段性的，需要把握好节奏。 基金佳问：今年疫情爆发后，我国快速复工复产，随着国内制造业产能的快速复苏，有市场观点认为，重点看好能够实现进口替代的高端制造行业。请问，高端制造业的投资机会主要在哪里？ 李游：疫情期间，由于国外产能受限，很多需要进口的高端制造领域，国产品牌迎来了加速进口替代的契机，比如工程机械液压泵阀、工控自动化和风机主轴等领域。随着海外疫情未来好转，有一些订单会流转回海外，同样会有一些客户和订单会留存下来，因为中国制造确实在过去一些年取得了显著的进步。 工程机械行业过去几年行业景气度没有大幅波动，因该行业销售从过去完全依靠投资拉动过渡至劳动力替代需求和更新需求拉动。在行业销量相对平稳的背景下，龙头公司依靠高研发投入竞争力越来越强，未来进口替代和全球替代的空间还很大，有望不断提升在国内和海外的市占率。 此外，预计未来国内高端制造会在更高精尖的科技领域加速进口替代，比如军工、生物医疗和半导体等。 基金佳问：周期行业过去通常主要根据行业景气度做投资，但最近两年这样的逻辑在一些周期核心资产的投资上发生了变化，请问具体的原因是什么？ 李游：过去周期行业主要通过判断所在的行业景气度进行投资，那是因为当时中国经济还处在高增长高波动阶段，行业波动比较明显，也就是周期性比较明显，此时周期行业的需求端与固定资产投资密切相关，投资体现在需求逻辑上，以获取行业景气往上的β收益为主，稳定性较差。 但是，近两年中国进入存量经济时代，周期性行业的中长期投资逻辑发生了变化，投资体现在供给端集中度提高的逻辑，即行业内结构优化，以获取公司内生α收益为主，更稳定更持续。总的而言，就是市场的投资逻辑更加注重长期成长，这种趋势还会持续下去。 基金佳问：您在基金定期报告里提出以配置周期成长股为主，请问您是如何定义这类资产的？您管理创金合信工业周期时的投资逻辑是怎样的？ 李游：周期成长股是指具有较强周期性，但拉长看能够凭借内生成长性穿越周期，反映到资本市场上，这些公司的业绩、股价波动上行，最典型的例子是水泥和MDI行业的龙头公司。 创金合信工业周期基金采用的自上而下和自下而上相结合的投资方法，因为投资的行业周期性较强，所以需要“自上而下”研究；又由于其具有很强的成长性，所以需要通过“自下而上”精选个股。其中行业周期是β，公司内生成长性是α，既注重行业景气度，又重视公司的内生成长性，力争获取行业周期景气度往上和公司内生性成长相叠加的双重收益。 投资的具体路径是先选出好赛道、好公司。周期性行业选股的标准是要在成本差异大的行业中寻找成本优势最明显的龙头公司。因为周期行业大多生产的是标准工业品，且较为同质，公司之间比拼的主要是成本，一般成本差异小的周期行业竞争格局不会太好，很难出龙头公司。然后再根据行业景气度做择时，因为周期股的股价波动相对较大，所以需要进行择时，一般行业底部区间是比较好的介入时机。
12月16日，皇台酒业恢复上市交易，股价开盘报25元上涨234.7%，因触发涨停限制，盘中被两次临时停牌。 截至发稿，股价报30元大涨301.6%，成交超3亿元，将于14：57复牌。 ST皇台昨日晚间发布公告称，公司股票自2020年12月16日起恢复上市，股票简称“皇台酒业”。公司股票恢复上市首日即时行情显示的前收盘价为公司股票停牌前一日的收盘价，即7.47元/股。恢复上市首日不实行价格涨跌幅限制，次一交易日起日涨跌幅限制为10%。 公开资料显示，皇台酒业成立于1985年，前身是1953年成立的武威酒厂。上世纪90年代，皇台酒业成为西北地区最大的白酒、葡萄酒制造企业之一。 2000年8月，皇台酒业登陆资本市场，成为甘肃武威的第一家上市公司。不过上市后的皇台酒业业绩表现持续不佳，在退市边缘挣扎，20年来四度披星戴帽。 因2016年、2017年连续两个会计年度经审计的净利润为负值，且2017年期末净资产为负值，根据规定，皇台酒业股票自2018年5月3日开市起被深交所实施"退市风险警示"，股票简称由"皇台酒业"变更为"*ST皇台"。 2019年下半年至今，皇台酒业为恢复上市采用诸多方式。大股东盛达集团通过*ST皇台提供了总额度2000万元的借款，并重启中幼教育收购计划等方式，实现皇台2019年全年业绩扭亏为盈，今年终于满足恢复上市标准。 数据显示，2019年，皇台酒业实现营业总收入9904.63万元，比上年同期增长288.67%；实现归属于上市公司股东的净利润6821.37万元，比上年同期增长171.44%。 今年5月8日，甘肃皇台酒业股份有限公司向深交所提交股票恢复上市书面申请。此次皇台酒业发布的《恢复上市公告书》中显示，公司已于12月7日收到深交所下发的《关于同意甘肃皇台酒业股份有限公司股票恢复上市决定》，皇台酒业股票自2020年12月16日起恢复上市。 今年前三季度，皇台酒业实现营业收入5435.75万元，比上年同期增长37.34%；实现归属于上市公司股东的净利润400.26万元，比上年同期增长128.7%。 不过，皇台酒业目前仍存在诸多风险。其恢复上市首日的提示性公告披露，目前公司面临控制权不稳定风险、资产受限、新增土地房产导致折旧摊销增加等风险。 2019年4月12日，皇台酒业公司控股股东变更为盛达集团，盛达集团控制公司约3529万股股份， 占公司总股本的19.90%，与上海厚丰所持股份数量较为接近。虽然目前上海厚丰所持股份被六批轮候冻结，但是盛达集团与上海厚丰所持公司股权较为接近，公司存在控制权不稳定的风险。 同时，去年12月，盛达集团与公司全资子公司皇台酿造公司签订股权赠予协议并 约定将盛达皇台的100%股权无偿赠予皇台酿造公司。盛达皇台的核心资产为商铺、工业土地及地上附着物等。 皇台酒业提示风险，2019年度皇台酒业因上述事项固定资产原值增加6304.03万元，无形资产原值增加7649.01万元，之后将对上述固定资产及无形资产计提折旧和摊销，未来的折旧及摊销将相应增加，对净利润造成一定的负面影响。
（原标题：华为大动作！鸿蒙2.0 Beta手机版来了！A股合作伙伴纷纷回应……） 鸿蒙2.0 Beta（测试）手机版都来了，一个面向未来全场景的鸿蒙2.0物联网系统的到来还远吗？12月16日，华为鸿蒙2.0 Beta手机版正式面向华为近200万开发者发布，稍稍低调了一小阵的华为高层也开始发声了，华为消费者业务CEO、华为常务董事余承东表示，欢迎手机开发者加入HarmonyOS。三个月前的华为开发者大会上，华为鸿蒙2.0正式亮相，彼时，华为便宣布，鸿蒙2.0 Beta手机版将于2020年12月底正式推出，2021年4月将面向内存128MB-4GB终端设备开源，2021年10月以后将面向4GB以上所有设备开源，“华为智能手机明年将全面支持鸿蒙系统”。鸿蒙2.0的面市，将叫板苹果iOS与谷歌安卓。鸿蒙2.0 Beta手机版如期而至正如余承东9月在华为开发者大会上所言，2020年年底，准确时间12月16日，华为鸿蒙2.0Beta手机版如期而至了。华为消费者业务软件部总裁王成录在现场表示，华为今日宣布正式推出鸿蒙OS的手机开发者Beta版，今年已有美的、九阳、老板电器、海雀科技搭载鸿蒙OS，2021年的目标是覆盖40+主流品牌1亿台以上设备。他认为，做操作系统难点不在技术，在生态建设，而物联网的飞速发展是移动产业未来十年的历史性机遇。目前，系统的碎片化阻碍了万物互联时代的业务创新，比如在苹果生态中有iOS、iPadOS、macOS等等。“鸿蒙OS成为了万物互联时代的一把钥匙，可以从单一的手机入口解放出来。”王成录表示。据记者了解，鸿蒙是华为自研开发的操作系统，可以将手机、电脑、平板、电视、汽车、智能穿戴等设备打通，统一成一个操作系统，兼容全部安卓应用和所有Web应用，也是随着华为鸿蒙整体战略发布和鸿蒙系统的成熟，有望打破国外巨头所垄断，为中国提供自己的安全可靠的操作系统。余承东介绍，华为10年前就开始探索鸿蒙。鸿蒙系统最大特点在于，其采用微内核分布式架构，以物联设备端为主，将应用于自动驾驶、智慧家居、远程医疗等低延时场景。鸿蒙系统的发布旨在推进万物互联生态圈的建设，实现全场景智慧生态。对于鸿蒙2.0 Beta手机版的正式推出，华为消费者业务CEO、华为常务董事余承东表示，欢迎手机开发者加入HarmonyOS。华为方面透露，截至目前，京东、银联、优酷、科大讯飞等120多家知名应用厂商已开始基于HarmonyOS进行创新，超过10万开发者已参与华为赋能活动，已有20多家硬件厂商加入HarmonyOS生态建设。这些上市公司是鸿蒙2.0共建者根据华为此前官宣规划，从9月10日起，HarmonyOS将面向大屏、手表、车机等128KB-128MB终端设备开源，2020年底，将面向开发者推出鸿蒙2.0 Beta手机版，2021年4月将面向内存128MB-4GB终端设备开源，2021年10月以后将面向4GB以上所有设备开源，这意味着，全球第一个面向物联网的全场景分布式操作系统距离我们已经不远了。华为鸿蒙2.0 Beta手机版的发布，引发了公众及投资者的广泛关注，相关投资者互动平台上，有关该话题的提问不少，部分上市公司也及时给予了回应。润和软件近日在回答投资者问答时表示，公司是Harmony OS 2.0首批官方正式宣布的生态共建者，公司与头部半导体公司均已建立深度合作，提供从芯片设计验证、模组、板卡、应用场景等全方位软硬一体化服务，打通底层硬件的差异化，将助力HarmonyOS实现多终端的适配，共建HarmonyOS全场景智慧生态，实现商业落地。润和软件表示，公司提供了官方首批支持Harmony OS 2.0的三款开发套件，分别为：HiSpark Wi-Fi IoT智能家居开发套件、HiSpark AI Camera开发套件、HiSpark IPC DIY 开发套件，目前已有家电厂商使用公司推出的首批支持华为HarmonyOS 2.0的开发套件产品。中科创达表示，公司与华为合作紧密，公司作为领先的操作系统产品和技术提供商，成为HarmonyOS 2.0的首批生态合作伙伴，将基于HarmonyOS产品及解决方案，共建HarmonyOS全场景智慧生态。巨人网络也在互动平台透露，公司与华为在鸿蒙生态及分布式、HMS生态（华为终端云服务，Huawei Mobile Services）等方面展开深入交流与合作，双方建立生态联合创新实验室，围绕华为1+8+N智能硬件布局和巨人网络游戏与应用，面向全场景打通进行战略和前瞻性合作。基于HMS生态与华为海外应用市场优势，华为与巨人网络携手海外市场，助力中国游戏出海。此外，双方还在AI、图形、芯片及解决方案、游戏引擎、VR/AR、终端软件技术、车载娱乐等方面进行技术交流与创新。 此外，北信源表示，公司一直密切关注信息安全行业的发展，并持续将主要终端安全管理产品以及信源豆豆等产品与Windows、Linux和各类国产化操作系统（包括鸿蒙系统）进行适配。类似公司还有延华智能，其现有的部分软件产品适配鸿蒙系统，公司未来根据市场需要，公司会继续关注自身研发产品与鸿蒙系统的适配问题。但亦有部分公司表示目前与鸿蒙处于合作初期。易联众称，公司依托鸿蒙系统研发公司的软件和系统，目前尚未形成相应的研发成果，没有相应的产品落地。先进数通也表示，公司在鸿蒙系统产业化应用领域尚未取得重大进展。
瑞博生物科创板上市申请日前获受理。公司是一家创新型小核酸药物研发企业，此次拟募资16亿元用于药物研发项目及补充运营资本。拥有六大技术平台瑞博生物对标全球小核酸技术的创新前沿，针对小核酸药物开发特点，建立了全技术链整合的小核酸药物研发平台。公司采用自主研发和合作研发相结合的模式，围绕重大临床需求，形成了包括降血糖、抗前列腺癌、抗视神经损伤、抗乙肝、抗高血脂等在研产品管线。公司自主开发并建立了涵盖小核酸药物从早期研发到产业化的整个生命周期的全技术链整合的小核酸药物研发平台，包括小核酸序列设计及高通量筛选平台、小核酸药物递送技术平台、小核酸稳定化修饰平台、小核酸药物生物分析平台、小核酸药学研究平台、小核酸单体研发平台六大核心技术平台。公司将充分利用小核酸药物研发技术平台的综合优势，不断推出新的小核酸药物品种，并通过技术授权、产品授权及转让等方式，加速实现小核酸技术和产品的商业化价值，同时选择部分产品独立推进临床开发和商业化。小核酸创新药物的研发和产业化也是公司多个核心技术的整合过程。公司利用小核酸药物生物分析平台支持符合NMPA要求的非临床研究，完成申报临床IND。公司应用这些核心技术布局了十几个不同阶段的小核酸药物项目。核心技术是公司小核酸新品种开发强有力的引擎。公司致力于成为面向全球市场，具备小核酸新药研发、生产及商业化综合实力的创新生物医药企业。研发管线丰富2017年-2019年以及2020年前三季度（报告期），公司研发费用分别为6249.89万元、9226.96万元、11424.55万元和13877.52万元。报告期内，公司持续投入进行创新药物及创新技术研发，各期研发投入保持在较高水平，且呈逐步增长趋势。截至招股说明书签署日，公司开展了多款小核酸药物研究。其中，SR062为国内首款治疗2型糖尿病的小核酸药物，其全新双重作用机制、长效降糖，有望为血糖控制不佳的中晚期糖尿病患者带来持久获益，同时避免低血糖、胃肠反应等不良反应，其单药及与二甲双胍联用等两项临床II期研究正在进行中；SR063为首款治疗AR-V7阳性前列腺癌患者的药物，高特异性抑制AR蛋白的表达，可填补临床治疗市场空白，已获IIa期临床试验批准和伦理审查同意；SR061作为首款治疗视神经损伤类疾病药物，有望改善非动脉炎性前部缺血性视神经病变（NAION）患者无药可治的局面；SR016作为国内首款自主研发、基于GalNAc肝靶向递送技术的抗乙肝siRNA药物能高效、长效地抑制乙肝表面抗原，有望实现慢性乙肝的功能性治愈。同时，公司依托完善的小核酸药物研发平台，自主开发了抗高血脂、抗血栓等小核酸候选药物，持续丰富公司的产品管线。截至2020年9月30日，公司已申请发明专利141项。其中，32项已授权，包括19项中国境内专利和13项境外专利，覆盖了小核酸药物化合物结构、小核酸药物递送技术、小核酸稳定化修饰技术和小核酸合成技术等。公司高度重视研发团队建设，打造了一支拥有专业教育背景、深厚研发及管理经验的研发团队。截至2020年9月30日，公司近40%员工具备硕士及博士学历，核心骨干成员拥有辉瑞、阿斯利康、默沙东、百健等世界知名制药公司的丰富工作经验。尚未盈利公司此次拟采用第五套科创板上市标准。自设立以来，公司持续进行创新药物和创新技术的研发，尚未实现产品的商业化销售。报告期内，归属于母公司股东的净利润分别为-7341.14万元、-9866.04万元、-13435.41万元和-19145.89万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-8172.60万元、-11175.34万元、-14077.01万元和-13554.91万元。截至2020年9月30日，公司累计未分配利润为-6868.50万元。公告显示，公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损，主要原因系公司自设立以来即从事药物研发，该类项目研发周期长、资金投入大。报告期内，公司仍处于产品研发阶段尚未实现商业化，在研产品尚未形成营业收入。公司的研发投入持续增长，以及对核心员工的股权激励费用导致公司累计未弥补亏损不断增长。截至招股说明书签署日，公司仍处于产品研发阶段，研发支出较大，公司尚无产品授权和转让、技术授权及产品销售收入。因此，公司未来一定期间无法盈利。预计首次公开发行股票并上市后，公司短期内无法现金分红。若上市后公司相关指标不符合相关规定要求，则可能导致公司触发退市条件。
泛海统联科创板首发上市申请近日获得受理。公司此次拟发行不超过2000万股，募集资金投资湖南长沙MIM产品（电子产品零部件）生产基地建设等项目，并补充流动资金，投资总额合计约8.98亿元。研发投入占比高2017年至2019年及2020年上半年（报告期），公司分别实现营业收入2616.81万元、12848.38万元、20622.13万元和12300.05万元，归属于母公司所有者的净利润分别为-2111.4万元、460.8万元、2058.89万元和2158.45万元。公司是一家专业的精密零部件产品生产商和解决方案提供商，专注于为客户提供高精度、高密度、形状复杂、性能良好、外观精致的金属粉末注射成形（MIM）精密金属零部件，产品应用于平板电脑、智能触控电容笔、智能穿戴设备、航拍无人机等消费类电子领域。报告期内，公司的主营业务收入主要来自于MIM精密金属零部件产品以及模治具产品。招股说明书显示，公司将充分利用目前在消费电子领域积累的丰富经验和优质客户资源，在扩大现有主营产品生产规模的基础上，不断提高技术研发水平，拓展MIM产品在汽车工业、医疗以及电动工具产业等新领域的应用场景，进一步增强公司的核心竞争力，巩固公司的市场地位。为实现上述发展规划，公司结合自身具体情况制定并采取了一系列增强研发能力、提升整体竞争力的措施，并取得初步成果。报告期内，公司研发投入分别为970.67万元、1370.4万元、2767.49万元以及1196.03万元，占营业收入的比例分别为37.09%、10.67%、13.42%和9.72%。公司预计2020年度营业收入区间为3亿元至3.5亿元，同比变动幅度为45.47%至69.72%；预计2020年度扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为6000万元至7000万元，同比变动幅度为195.56%至244.82%。增强市场竞争力公告显示，公司本次拟公开发行股票不超过2000万股，占发行后总股本的比例不低于25%。发行人和主承销商可以采用超额配售选择权，超额配售数量不得超过本次发行规模的15%。募集资金扣除相应的发行费用后，将投资于湖南长沙MIM产品（电子产品零部件）生产基地建设项目、泛海研发中心建设项目以及补充流动资金项目，投资总额合计约8.98亿元。若实际募集资金数额不足以满足以上全部项目的投资需要，不足部分公司将通过自筹方式解决。若超过上述项目投资资金需求，则多余的募集资金将用于补充与公司主营业务相关的营运资金，重点投向科技创新领域。其中，湖南长沙MIM产品（电子产品零部件）生产基地建设项目拟由全资子公司湖南泛海统联实施建设。该项目投资总额为64600.87万元，建设期为2年。项目将通过新建生产车间、购进先进的生产设备，扩大现有消费电子领域MIM精密金属零部件以及模具的生产规模，同时新增工具领域精密零部件、汽车领域精密零部件、医疗领域精密零部件产能，丰富产品结构，拓宽产品应用领域，提高生产制造智能化水平，形成规模化生产效应，进而巩固公司的市场竞争优势，提高公司的行业地位和整体盈利能力。泛海研发中心建设项目拟由发行人全资子公司湖南泛海统联实施建设。该项目投资总额为10193.91万元，建设期为2年，项目计划用地1166平方米，总建筑面积为8000平方米。项目将通过新建研发中心大楼，购进先进的研发、试验以及测试设备等，招募行业内高端技术人才，增强公司的综合技术研发实力和市场竞争力。此外，为优化资产负债结构，提升抗风险能力，公司拟使用1.5亿元的募集资金用于补充流动资金，以满足公司生产经营规模扩张的需求。客户集中度较高招股说明书显示，报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为947.67万元、5307.71万元、6792.59万元及9974.44万元。公司应收账款的客户分布较为集中，报告期各期末前五名客户合计占比分别为96.18%、95.89%、81.38%以及76.99%。公司表示，应收账款能否顺利收回与主要客户的经营和财务状况密切相关。如果宏观经济、客户经营状况发生重大不利变化，公司面临着应收账款不能按时或者无法收回的风险，影响公司资金周转，进而对公司的经营业绩产生不利影响。客户方面，公司与富士康、捷普科技、吉宝通讯、铠胜集团、领益智造、歌尔股份等消费电子领域知名企业建立了合作关系。报告期内，公司对前五名客户合计销售额占当期营业收入的比例分别为95.34%、87.99%、78.57%以及75.15%，客户集中度相对较高。公司表示，若未来无法继续维持与下游客户的合作关系，无法持续开拓新的客户关系，则公司的经营业绩将受到较大影响。报告期内，公司的综合毛利率分别为35.95%、47.45%、42.72%和44.69%。2018年度的综合毛利率较2017年度增幅较大，2019年度及2020年1-6月的综合毛利率较2018年度有所下降。
中信证券最新发文指出，预计酒鬼酒（000799）2020年收入同增15%左右。内参是公司核心驱动力，预计2020年实现收入超5亿元，省内增速更快、占比65%左右。酒鬼系列，红坛&传承等处于次高端价格带，前期受疫情冲击明显，疫情可控后动销快速复苏，预计全年收入持平略增。调整酒鬼酒公司2020-2022年EPS预测至1.39/2.14/2.90元(原预测1.44/1.88/2.48元)，给予公司目标价160元，对应2021年PE为55倍，上调至"买入"评级。
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