2020年，注定与众不同。新型冠状病毒席卷全球，各行各业都受到不同程度的影响。随着国内疫情进入常态化管理，这对于医药企业会带来怎样的变化？下半年的业绩又将如何？ 近期，科伦药业（002422.SZ）公布了上半年的业绩情况，整体来看，大输液板块确实是受到疫情影响，但令人惊喜的是上半年新产品获批后正在逆势增长，这也说明近年来公司在创新研发转型的道路上已经开始进入收获期，进一步打开公司的成长空间。 大输液板块市场稳定性提高，川宁生物分拆上市有望迎拐点 2020上半年，科伦药业营业收入72.31亿元，归母净利润2.03亿元，其中第二季度营业收入36.94亿元，归母净利润1.81亿元。虽然收入端受到疫情影响有所下滑，但从利润端来看，第二季度已经相较于第一季度受到的负面影响大幅收窄，销售费用大幅下降，管理费用和财务费用率保持稳定，经营性现金流继续保持高质量增长。 此外，公司公布了今年前三季度的业绩预告，公司预计前三季度净利润为4.11-5.94亿，其中第三季度净利润为2.08-3.91亿，同比增长11.8-110.2%。 图表一：公司收入情况 数据来源：WIND，整理 具体来看，公司主要还是以“大输液+抗生素+创新”三发驱动，并以创新作为内核增长的主要因素，从而带动公司长远的发展。 大输液板块：市场稳定性提高，门诊量回升 大输液是医药行业五大重要制剂之一，作为以大输液板块起家的科伦药业，目前已经成为中国输液行业中品种最为齐全、包装形式最为完备的医药制造企业之一，也是目前国内产业链最为完善的大型医药之一。 在输液政策深度整合期间，输液行业公司正在呈现行业集中度提升，形成强者恒强的格局。作为大输液板块的龙头企业，科伦药业近年来正在加紧布局高附加值的治疗及营养输液，从而提升公司的毛利。 2020上半年，公司的大输液业务受到疫情影响有所下滑，但下半年有望企稳回升。从国家卫健委公布的数据来看，受到疫情的影响，2020上半年，全国医疗卫生机构诊疗人次同比下降21.6%，但第二季度已经开始有所回暖，预计7月份有望回升至正常水平。 图表二：2019年至2020H1全国医疗卫生机构月度诊疗人次（亿） 数据来源：国家卫健委，整理 抗生素全产业链：川宁生物计划分拆上市，有望迎来业绩拐点 公司在抗生素领域，已经形成完整的中间体、原料药到制剂的抗生素产业链的布局，有效的降低了成本。今年上半年，由于硫红霉素上涨，青霉素工业盐、7-ACA、6-APA价格回暖，川宁有望迎来业绩拐点。 此外，6月25日，公司发布公告，预计将川宁生物分拆至深交所创业板上市，分拆完成后，科伦药业股权结构不发生变化，有助于公司在创新药物上继续发力。而对川宁生物而言，分拆上市后，有利于其产品结构进一步优化，提升未来的盈利能力和综合能力。 重点新获批药物开花结果，创新研发成核心驱动力 近年来，医改进入深水区，重磅政策的密集出台对整个行业的叠加效应越来越显著，这也意味着只有创新研发，才能在这个大洗牌和大整合的阶段中破茧成蝶，乘风破浪。 对于科伦药业而言，公司正在凭借高研发投入，不断推进“创新驱动”战略。新产品的持续放量，后继还有诸多创新药物值得期待。 先来看公司今年上半年重点获批以及通过一致性评价的品种销售情况。2020至今，公司共计已经有12个产品获批上市，11项药物申报生产，9个产品、11个规格进入国家第二批及第三批集采名单，新产品获批正在为公司业绩带来高速爆发期。 2020上半年，新药板块公司整体销售收入9.22亿元，同比上涨22.9%。其中，科瑞舒（注射用帕瑞昔布钠）销售收入2.5亿元，同比增长11.67%；多特、多蒙捷等（多室袋输液产品）销售收入3.42亿元，同比增长92.63%；科密固（唑来膦酸）销售收入2213万元，同比增长30.15%。未来三年，公司有望上市产品78-101项（含仿制药和一致性评价药物），进一步加强公司在细菌感染、肠外营养、肿瘤、心脑血管、麻醉镇痛、呼吸、男科等领域的地位。 图表三：公司重点新获批及通过一致性评价品种销售情况 数据来源：公司公告，整理 再来看一下公司在创新药的研发上的进展。今年上半年，公司共计有13个创新药品种（包括改良创新）进入临床阶段，主要在恶性肿瘤、自身免疫、麻醉镇痛、精神神经等大适应症领域进行布局。 从公司披露的研发创新药研发进展以及今年上半年的进度上来看，研发进展顺利，有多个重磅药物具有看点。生物大分子有7项研发进展，化学小分子中有4项研发工作进展，NDDS有2项研发工作进展。其中，公司布局有多个热门免疫检查抑制剂（如PD-L1、LAG-3、TIM-3单抗等）和抗体偶联药物（ADC），将为公司未来发展带来业绩增长动力。 在下半年的创新药布局上，公司更加注重在14个临床研究上的推进，其中将集中资源加速推进7个重磅产品：A167(PD-L1单抗)、A166（HER2-ADC）、A264（TROP2-ADC）、A140（EGFR单抗）、A277外周镇痛小分子、A223类风关小分子以及A204乙肝小分子。 图表四：公司上半年创新药研发进展 数据来源：公司公告，整理 小结 从市场上来看，科伦药业（002422.SZ）近几个月表现都不错。根据WIND的数据统计显示，公司近3个月累计涨幅19.36%，跑赢行业以及大盘涨幅。而在正在回调的9月，也出现了逆势上涨1.66%的局面，相对行业跑赢6.35%，也跑赢深成指数5.1%。 能够不断的被资本市场看好，尤其是在公司发布半年报之后仍吸引资金流入，背后的原因在于外界对于公司下半年以及未来的发展看好。 虽然上半年受到疫情影响，但下半年门诊量回稳，抗生素产业链中上游产品价格企稳上升，都显示出回暖的迹象。另一方面，公司大力投入的研发也开始开花结果，新获批产品出现逆势增长，创新药的几款重磅产品也在不断推进商业化进程，相信未来伴随着公司产品进入收获期，会为公司带来新的业绩爆发，值得关注与期待。 图表五：公司阶段市场表现情况 数据来源：WIND，整理
爱普股份9月8日晚间发布公告称，公司拟非公开发行不超过9600万股股份，募集资金总额不超过7.5亿元，扣除发行费用后，全部用于食品配料研发制造基地项目。 此次定增发行对象为包括公司控股股东、实际控制人魏中浩在内的不超过35名的特定对象。其中，魏中浩承诺，认购股份数量不低于本次非公开发行股份总数的5%，且不超过本次非公开发行股份总数的10%。 交易完成后，魏中浩及一致行动人合计持有公司1.31亿股股份、占公司总股本的31.57%，魏中浩控制的股权比例预计将有所下降，但仍为公司控股股东、实际控制人。 公司表示，本次通过募投项目的建设，将形成年产7万吨巧克力和5万吨水果制品（果酱）的生产能力，加快香精香料和食品配料双主业经营的格局，推动公司战略发展目标的实现。 爱普股份还表示，项目建成后，公司将成为国内最大的巧克力制造基地和品种丰富、质量稳定的水果制品制造基地，较大提升公司在食品配料行业中的综合竞争力，并对带动产业结构调整和升级起到积极而深远的意义。
9月7日晚间，创业板上市公司乐凯新材和天龙光电双双发布关于公司股票将被实施其他风险警示（ST）的提示公告。公告称，由于公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常，公司股票将自9月12日起被实施其他风险警示。这意味着，这两只股票将成为创业板首批ST股票。 试点注册制后，创业板与其他板块一样，增设了ST。根据《深交所创业板股票上市规则（2020年修订）》，上市公司出现财务状况或者其他状况异常，导致其股票存在终止上市风险，或者投资者难以判断公司前景，其投资权益可能受到损害的，深交所有权对该公司股票交易实施风险警示。 具体看，上市公司股票交易被实施退市风险警示的，在股票简称前冠以“*ST”字样；被实施其他风险警示的，在股票简称前冠以“ST”字样，以区别于其他股票。公司同时存在退市风险警示和其他风险警示情形的，在股票简称前冠以“*ST”字样。 其中，实施退市风险警示的情形有“最近一个会计年度经审计的净利润为负值且营业收入低于1亿元，或追溯重述后最近一个会计年度净利润为负值且营业收入低于1亿元”等四种情形；实施其他风险警示的情况有“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”等五种情况。 上海小郁资产总经理左剑明在接受记者采访时表示，此次对两家创业板公司实行ST，引用的不是常规财务亏损指标，而是“生产经营三个月以内不能恢复正常”，这是一个新规则，也是判断公司价值的一个重要指标。 “设想一下，一家生产型企业如果‘生产经营三个月以内不能恢复正常’，起码预示三方面的风险。”左剑明说，第一，说明此前公司产品已经滞销，库存风险上升；第二，如果一线员工放假三个月以上，人员必定流失；第三，银行等债权人会上门，资金链面临危机。 太平洋证券首席投资顾问赵欢在接受记者采访时表示，创业板注册制对退市制度进行了修改完善，简化退市程序、优化退市标准，完善创业板公司风险退市警示制度。而更加灵活的退市制度能够疏通资本市场出口，使资产池内的水流更加顺畅。 “随着可投资标的的逐步扩容，标的的稀缺性将会降低，尾部企业的淘汰和出清有望加快，资源不断地向优质企业集中。”赵欢说。 联储证券首席投资顾问郑虹对记者表示，创业板试点注册制，会让更多的优秀企业进入到创业板，为市场增添活力。但这并不代表着所有创业板个股都是好的，尤其是那些业绩出现问题的公司。 “由于新规增加了ST，更多存量创业板股票会形成绩差股的出清，对于这一问题，投资者一定要重视。”郑虹说，监管层在创业板注册制下推出ST制度，直接加强了投资者的风险意识，这既是对市场的约束，也是对投资者的负责。 她同时表示，创业板注册制后，实行的是20%涨跌幅，这让一部分中小投资者有了尝试较大波动幅度的机会。但是，这些中小投资者往往只看到了涨停20%的诱惑，却没有看到风险，或者直接忽视了风险，往往在股价大幅下跌或者公司出现退市警示时，才追悔莫及。 需注意的一点是，注册制下，创业板“披星戴帽”之后的股票涨跌幅限制比例均与正常股票无异，为20%。面对创业板股票被实施ST，投资者该如何做好风险防范？左剑明提醒道，作为投资者不仅要熟悉股票交易规则，更要花些时间在整体制度上予以关注，避免不必要的投资损失。
最近，有金融行业的朋友向我们咨询：在民间借贷新规施行之后，某消费金融公司与借款人客户达成协议，约定该消金公司停止主张债权，给予借款人宽限期，借款人认可超过年化15.4%的利息，这样的约定是否具有效力？ 事实上，探究该类咨询的本质，金融从业者的困惑是落在了2020年8月20日施行的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》（下称“民间借贷新规”）的适用范围上。消费金融公司的从业者们希望明确金融借款合同是否受到民间借贷新规的调整。更进一步说，消费金融行业是否将因为民间借贷新规司法保护上限的下调而受到冲击。 界定分析 民间借贷新规的第一条第二款的规定：经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用本规定。因此，消费金融公司是否受4倍LPR利率的限制取决于消费金融公司的法律性质。 那么，消费金融公司的法律性质为何？ 原中国银行业监督管理委员会制定的《消费金融公司试点管理办法》第二条对消费金融公司的概念与性质作出了界定：消费金融公司是指经银监会批准，在中华人民共和国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为中国境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。 显然，消费金融公司的概念界定与不适用民间借贷新规的主体规定相符。由此看来，在法律适用上，消费金融公司不应受民间借贷新规的调整。在民间借贷新规施行后，消费金融公司与借款人达成超过4倍LPR利率的借款协议时，超出部分的利息返还并不当然无效。 利率适用 最高人民法院印发《关于进一步加强金融审判工作的若干意见》的通知（下称“金融审判意见”）规定：金融借款合同的借款人以贷款人同时主张的利息、复利、罚息、违约金和其他费用过高，显著背离实际损失为由，请求对总计超过年利率24%的部分予以调减的，应予支持，以有效降低实体经济的融资成本。 从金融审判意见的内容来看，作为金融机构，消费金融公司签署的金融借款合同超过年利率24%的部分将被法院调减。虽然意见的措辞似乎给予了金融借款合同利率高于24%的可能，但在司法实践之中，法院大多直接参照民间借贷的司法保护上限以限制金融借款合同的利率。 基于前述，在金融审判意见以及相关司法解释调整之前，消费金融公司的放贷利率仍应适用该类规定的内容。民间借贷新规无法直接调整消费金融公司以及其他从事贷款业务的金融机构所签订的借款合同。 延伸拓展 金融审判意见规定的24%源自民间借贷新规出台前的司法保护上限。可以预测的是，在本次民间借贷新规下调司法保护上限后，金融借贷合同的利率可能会在未来做出相应调整。而迄今为止，金融审判意见暂未有相应修订，以致产生系列的实践疑问。 近日，浙江某地区法院通过一审判决将某金融机构的诉求利率下调至15.4%，引发轩然大波。仅就表面而言，该案承办法官可能混淆了金融借款与民间借贷的法律适用，忽略了金融审判意见的相关规定，为响应新法，将4倍LPR的数值奉为依据。至于最终结果如何，我们将持续关注该案的二审程序进展，以便对关联疑问作出更为清晰的解答。 写在最后 通常来说，由于金融机构与金融借款人更具专业性，能够承担更大的投资风险，在法律的设计上应该容许金融借款拥有更大的利率约定空间。正因此，民间借贷司法解释的开篇会将金融机构的贷款业务撇除在外，金融审判意见会较为模糊地设定金融借款合同的利率调减标准。 但较为遗憾的是，具体到个案的审判时，各级法院的态度保守，仍倾向于以民间借贷的司法保护限度调整金融借款的纠纷。 此次民间借贷利率司法保护上限的单独变化，或许可以成为各级法院直面金融借款合同特殊性的一步，至于这一步是否能够成为金融从业人员的强心针，将有待司法实践给出答案。 以上就是今天的分享，感恩读者！
9月7日晚，华海药业公开发行可转债申请获证监会发审委通过。公司拟募集资金总额不超过18.43亿元，投向年产16个原料药项目及生物园区制药及研发中心项目等。 新研发中心将落户杭州 此次发行可转债，华海药业拟在杭州下沙经济技术开发区内建设生物园区制药及研发中心项目，该项目总投资额为14.94亿元，拟投入募集资金6亿元，项目建设期为两年。 记者注意到，华海药业目前拥有三大研发中心。其中，临海研发中心紧邻公司两大重要生产基地——位于台州市临海市汛桥的生产基地与浙江省化学原料药基地临海园区；上海研发中心则位于上海市浦东新区张江高科技园区内；另外一个设立在海外的研发中心位于美国新泽西州。 据记者了解，杭州经济技术开发区正在打造生物医药高端产品研发集聚区，目前已经集聚了近500家生物医药企业，其中辉瑞、默沙东、拜耳等全球一流药企也落户于此。 “背靠浙江省最大的高教园区，开发区在人才上拥有天然优势，为产学研合作推进提供了良好的土壤，也为开发区的生物医药企业发展提供了源源不断的人才保障，”浙江大学管理学院特聘教授钱向劲告诉记者，“开发区为生物医药企业项目审批、注册申报等提供一站式服务体系，新研发中心在此落成有助于华海药业在生物医药领域的研发实力快速提升，且进一步完善公司不同梯次、不同侧重点的研发及技术网络。” 持续研发注入新活力 华海药业董秘祝永华告诉记者：“在生物药方面，华海药业将主要聚焦在肿瘤、免疫治疗等领域。而与仿制药相比，生物药和创新药投入更大、风险更高、周期更长，公司已着重建立健全风险评估机制，并积极寻求全方位合作，切实加快项目推进。” 据悉，目前华海药业有2个生物类似药完成了I期临床试验；另外有3个项目进行的阶段分别为启动IB/2期临床、完成两个新适应症的临床IND申报、获得中美双报临床批件。公司同时稳步推进2个小分子创新药项目临床研究工作；细胞免疫疗法和基因治疗方面，已建立针对肿瘤的CAR-T平台和基因病治疗平台。 研发创新无疑为这家医药企业不断注入新的活力。今年上半年，华海药业支出研发费用2.31亿元，2017年-2019年三个年度，公司共支出研发费用12.17亿元。 近日，华海药业的盐酸哌甲酯片获得美国FDA批准，值得一提的是，盐酸哌甲酯片是美国管控类制剂产品，最早由诺华公司研发，该药品2019年在美国的销售额约5400万美元。今年3月份，公司硫酸苯丙胺片同样获美国FDA批准，该产品也是美国管控类制剂。从中不难看出，华海药业正逐步迈入美国管控类制剂领域，综合实力彰显。 “今年至今，公司顶住疫情和美国FDA禁令的影响，新增上市产品1个，获得了2个管控类制剂产品的FDA批准文号，公司已经有17个产品在美国的市场占有率排名居前，”祝永华提到，公司中美两地研发中心有熟悉FDA规范注册的高效申请团队。 上半年净利同比增72.77% 事实上，随着国家集中采购的推进，依托扩围联盟地区中选契机，华海药业产品市场覆盖率得以快速提升。 早在2019年9月份，华海药业参与集采竞标的“厄贝沙坦片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、氯沙坦钾片、福辛普利纳片、赖诺普利片、盐酸帕罗西汀片、利培酮片”7个品种全部中标。在今年8月底结束的第三轮全国药品集中带量采购上，华海药品凭借国际制剂一体化的产业优势，中标了包含缬沙坦片、奥氮平口崩片、盐酸舍曲林片等三个集采品种。截至目前，华海药业累计实现12个品种的中标。 受益于市场覆盖率快速提升与三大沙坦类产品厄贝沙坦、氯沙坦钾、缬沙坦CEP证书的恢复，华海药业业绩高速增长。2020年上半年，华海药业实现营业收入33.06亿元，同比增长24.60%；归属于上市公司股东的净利润5.78亿元，同比增长72.77%。 祝永华对记者表示：“随着疫情蔓延，各国医药供应链面临挑战，原料药行业的景气度仍将提升，而在国内集采方面，入围的仿制药企业将进一步扩大市场占有率，提高市场份额。” 由于集采推进产品市场覆盖率提升，同时伴随新增产品不断推出，华海药业原生产基地产能已经无法满足。此次发行可转债，华海药业还将6.93亿元募集资金投向年产20吨培哚普利、50吨雷米普利等16个原料药项目。该项目的投产，将帮助公司提高普利类抗高血压药物工业化水平的进一步提高，也为下游制剂发展提供可靠原料药来源。
据记者统计，目前易主已超过3年且尚未进行资产重组的公司有：保龄宝、易联众、美达股份、ST圣莱、*ST新亿、ST毅昌、友好集团、ST岩石、大恒科技、宁波中百、中恒集团、嘉凯城等。 2019年10月正式修订的重组办法将借壳认定的时间周期从5年缩短到3年，为上市公司加速重组“换血”打开了政策空间。新规运行将近一年，确有如“中植系”旗下美尔雅等上市公司积极把握了这一政策“福利”。 随着注册制的推进，借壳上市的魅力在逐渐减弱，但对于易主满3年的公司来说，新实控人再注入资产，不管规模多大，都不构成借壳，仍是一笔不错的交易。从时间上来看，2016年、2017年实现易主的公司至今已过3年的借壳认定期限，可以加快资产注入的步伐。 据上海证券报记者梳理，目前易主已超过3年并且尚未进行资产重组的公司有：保龄宝、易联众、美达股份、ST圣莱、*ST新亿、ST毅昌、友好集团、ST岩石、大恒科技、宁波中百、中恒集团、嘉凯城等。其中，不乏明确表示过有意利用上市平台整合资产的新主，或是承诺过取消同业竞争的控制人，而且，有的公司已经有过一些小动作，例如资产剥离或是尝试收购但未成行。随着3年期“限制”的消除，此类公司的重组预期正在升温。 已有公司受益借壳认定期缩短 重组新规运行将近1年，一些上市公司已积极把握这项政策“福利”，最近一个案例当属美尔雅。 8月17日，中植系旗下美尔雅发布修订后重组方案，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买甘肃众友健康医药股份有限公司（下称“众友股份”），交易作价15亿元。众友股份是西北地区的大型药品连锁企业，有超过3000家连锁药店，2019年营收和资产规模均是美尔雅的数倍。双方实力悬殊，且众友股份一直谋求上市。然而，这起“蛇吞象”收购并未构成“借壳”，一大原因就是，解直锟入主已满4年。 解直锟于2016年5月成为美尔雅的实际控制人，擅长资本运作的他，曾在2017年拟将美尔雅转卖，后因买方无法履约而告吹。本次收购众有股份，是解直锟入主美尔雅4年来，发起的首次重大资产重组。在给上交所的回复中，美尔雅称，众友股份的大股东冯德祥已承诺不谋求对上市公司的实控权，解直锟的实控人地位也不会发生改变，故本次交易不构成重组上市。 实力新主透露资产整合意向 在投行人士看来，易主往往是重组的前奏，但由于易主后实施重组易构成借壳上市，不少公司只能“以时间换空间”。新重组办法将借壳认定的时间周期从5年缩减到3年，则2016年、2017年易主公司的重组进程有望提速。 记者注意到，在上述易主3年尚未重组注资的公司中，保龄宝、嘉凯城、美达股份、ST毅昌等公司的新实控人都拥有雄厚实力，美达股份和ST毅昌还明确表示过“不排除利用上市公司平台对优质资产进行有效整合”。 保龄宝于2017年1月公告易主永裕投资，实际控制人变更为戴斯觉。据披露，戴斯觉对永裕投资出资来自于母亲邓淑芬对其的借款。邓淑芬持有Sino Merchant Car Rental Limited（华商租车）的60%股权，而后者直接持有港股上市公司弘达金融控股53.49%的股权。此外，邓淑芬在金融、传媒等领域也投资了多家公司。还有资料显示，邓淑芬自1993年起担任华商集团有限公司总经理及副董事长、自2006年起担任中国木材（集团）有限公司的副总经理等多个职务。此外，戴斯觉父亲戴昱敏掌控的全辉控股还是港股中国再生医学的第一大股东，持股约29%。 值得一提的是，2018年，保龄宝曾拟现金收购中国再生医学的11.37%股权。不过，这次收购于2019年4月30日终止，原因是股权交易事项一直未能取得有关机关的批准文件。 美达股份于2017年2月易主昌盛日电，李坚之接棒梁伟东，成为公司新实控人。权益变动书显示，未来条件成熟时，昌盛日电不排除利用上市公司平台对优质资产进行有效整合，从而增强上市公司的盈利能力。 据披露，昌盛日电是光电建筑一体化和光伏农业综合利用解决方案服务商，总部位于青岛，建有占地近700亩的工业园和占地9000多亩的太阳能生态农业示范基地。昌盛日电业务规模巨大，其主营业务包括光伏电站设计施工及运营、投资咨询等，昌盛日电（含控股子公司、孙公司）已在山东、宁夏、内蒙古、北京、天津、云南等28个省区市、87个县市布局落地，布局现代化农业园区总数超过100个，光伏装机容量达1.5GW。2015年、2016年度未经审计的合并资产总额分别为56.26亿元、67.44亿元，营业收入分别为22.04亿元、31.11亿元。 截至目前，昌盛日电并未将资产注入美达股份。2020年上半年，由于外贸及纺织服装业需求疲软，公司经营的切片、民用纺丝等产品市场需求低迷，导致业绩下滑，净利润由盈转亏。 ST毅昌的新主同样是资本市场的“熟人”。2016年2月6日，熊海涛通过入主高金集团，同时成为了毅昌股份（现“ST毅昌”）、东材科技、高盟新材三家公司的实控人。熊海涛的一个重要身份是上市公司金发科技的第二大股东，持股比例为8.45%。值得一提的是，金发科技的实际控制人和第一大股东为袁志敏，金发科技直到2015年年报披露股东关联关系时，袁志敏和熊海涛一直为夫妻关系；从2016年年报开始就取消了这一表述。 根据易主时披露的权益变动书，熊海涛认可并看好毅昌股份未来发展前景，未来将借助上市公司平台，有效整合资源，增强上市公司盈利能力，提高上市公司价值。然而目前，ST毅昌由于主营业务盈利能力较弱、净资产总额较低，公司2019年年报披露后“摘星”但依然保留“ST”标识。今年7月份的互动易上，ST毅昌表示仍在“注重探索新领域”。未来是否会有新的资产注入，值得期待。 小动作或为资产注入前兆 记者注意到，一些易主满3年的公司已经开展过小幅的业务调整或资本运作。随后是否还会有更大的资产注入计划，存在较大的想象空间。 例如2016年易主恒大地产的嘉凯城，当时恒大承诺，将在2019年7月底前以届时法律法规允许的各种方式解决与上市公司之间的同业竞争问题。 根据2019年7月30日公告，嘉凯城及其控股股东一直在履行上述承诺：在院线方面，围绕解决地产业务的同业竞争承诺，嘉凯城积极探索培育第二主业，收购了北京明星时代影院投资有限公司和艾美（北京）影院投资有限公司100%股权，开启培育第二主业之路。截至2019年7月29日，恒大方面已通过符合相关法律法规的方式停止恒大院线已开展的院线业务，解决了与嘉凯城开展院线业务存在的同业竞争问题。 在物业管理上，嘉凯城已于2019年7月通过公开挂牌方式将嘉凯城集团物业服务有限公司100%股权转让给碧桂园智慧物业服务集团股份有限公司，解决了与控股股东在物业管理方面的业务重合问题。 在房地产业务上，自2016年8月协议转让股票过户以来，嘉凯城一直未新增房地产开发项目，为加快产品销售和存量去化，嘉凯城始终狠抓在售项目销售工作。同时，为加快处置进度，嘉凯城通过整体转让的方式陆续处置了青岛嘉凯城房地产开发有限公司等诸多公司股权，剩余存量主要为商业资产。 为继续履行未完成的部分承诺，2019年7月30日，广州凯隆及许家印又出具了补充承诺函，承诺自2019年8月1日起2年之内，以届时法律法规允许的各种方式解决与嘉凯城之间的同业竞争问题。 受疫情影响，2020年上半年嘉凯城的业绩不佳，营收同比减少逾60%，净利润亏损6.12亿元，亏损额度同比扩大62%。未来，恒大是否会对嘉凯城有进一步的资本运作计划，市场对其有诸多猜测。 再如易联众，公司于2017年12月迎来新实控人张曦。当时的详式权益变动书显示，公司未来不排除向主营业务上下游进行延伸的可能，如医疗健康服务等民生服务。2020年2月10日，中植系旗下西藏五维拟2.3亿元获取易联众5%的股份。其表示，入股是基于对上市公司在大健康领域的产业布局和业务发展的信心及对上市公司价值的认可，拟通过本次权益变动获得上市公司的股份以促进共同合作。到今年12月份，易联众易主将满3年，在中植系的参股后，公司的资产重组是否会更加活跃，值得关注。
“近年来，公司在转型升级的同时，加大研发投入，加强5G滤波器盖板、交通运输用铝、新能源汽车用铝、汽车电池壳用铝、航空用铝等方面的研究，紧抓新基建等铝材产品的新需求。”明泰铝业总经理刘杰在接受中国证券报记者采访时表示，公司将继续扩展和丰富高附加值产品，优化产品结构，将公司向高端制造企业转型推向更深层次。 紧抓机遇促业绩 在刘杰看来，明泰铝业上半年业绩可观，原因主要是“疫情期间，公司积极生产医药用铝箔和医疗装备用铝材，并拓展产品在新能源、新材料、交通运输、汽车轻量化、5G、特高压输电、航空航天及军工等高端领域的应用，在产销量稳步增长的同时，提高了产品的附加值。” 刘杰表示，随着国内外疫情缓解、经济复苏，预计下半年铝产品市场需求将出现反弹，公司可完成全年的既定目标。 明泰铝业中报披露，公司上半年实现营业收入71.53亿元，同比增长3.91%；归母净利润为3.51亿元，同比增长6.49%；扣非后的归母净利润为3.04亿元，同比增长2.54%；基本每股收益0.57元，同比增长1.79%。截至报告期，公司总资产为118.43亿元。 明泰铝业是一家集科研、加工、制造为一体的现代型铝加工公司，主要从事铝板带箔的生产和销售。公司产品目前应用于新能源电池、轨道车体、军工航空、汽车制造、5G通讯、特高压输电、医药及食品包装、交通运输等领域。 布局高附加值领域 “新基建高端领域是公司未来的一个发展方向，公司近年来一直致力于转型升级，重点布局如交通运输用铝、新能源锂电池用铝、航空航天及军工等高端用铝领域。”刘杰说。 他告诉记者，公司先后投资建设了“高精度交通用铝板带项目”“年产2万吨交通用铝型材项目”“年产12.5万吨车用铝合金板项目”和“电子材料产业园项目”等高附加值项目，持续扩大公司高附加值产品占比。同时，加大研发投入，加强5G滤波器盖板、轨道车体、高强度车用铝合金、花纹板、充电桩、新能源汽车用铝、汽车电池壳用铝、航空用铝等方面的研究。 他说，随着公司“年产12.5万吨车用铝合金板”“铝板带生产线升级改造”“韩国光阳铝业”等项目的建设及投产，公司新基建等高端领域产品占比将逐步提升，公司铝板带箔产品产销量将保持每年约10%左右的增长。 根据明泰铝业方面披露，公司交通用铝产品涉及地铁车厢、高铁动车铝合金挤压型材等，且公司和中车集团、河南省政府在轨交方面也有密切合作。 刘杰说，2014年9月，公司成立全资子公司郑州明泰交通新材料有限公司，募集资金投资建设了“年产2万吨交通用铝型材项目”，向郑州中车配套供应铝合金轨道车体及内饰件。该项目设计年产车体400辆，高端型材2万吨。该项目新材料焊合生产线运行稳定，2019年向郑州中车交付铝合金轨道车体197节，预计今年可交付车体300节。 转型进入更深层次 “公司将坚持稳健发展思想，专注铝加工行业，围绕既定的战略布局和发展方向，紧抓发展机遇，瞄准前沿领域，继续扩展和丰富高附加值产品，优化产品结构，以促进公司业绩稳步提升，将公司向高端装备制造企业转型推向更深层次。”刘杰表示。 明泰铝业中报披露，分行业来看，上半年公司建材及工业耗材的营收占总营收的比例约43%、新能源及电子家电约20%、汽车及交通领域约18%、药品食品包装约13%、新基建及航空军工约5%、自发电和水蒸气约1%，产品结构持续丰富。 长城证券研报称，明泰铝业全面推进智能化、信息化建设，通过计算机信息化管理和优化生产系统以提高生产率、缩短交货期，建立产品全生命周期管理系统以减少物资流转过程中人工的出错率、效率慢等问题。公司还不断推进智能信息系统及产品数据平台，旨在打通企业的信息流与实物流，构造销售、采购、产品研发、质量控制、生产过程管理、成本核算、人力管理等一体化的智能工厂，在降低运营成本的同时提升生产运输效率，保障公司在行业中的竞争力。 该研报同时提及，明泰铝业上半年研发费用为2.2亿元，占营收的比例由2018年的1.06%提高至3.07%。随着公司研发成果不断落地转化，未来公司业务有望向高附加值领域再度拓展，毛利率有望进一步提升。 刘杰表示，“铝材作为绿色、环保及轻量化首选材料的概念，已逐步为社会公众所接受，未来铝材应用将快速普及，应用领域也将不断拓宽。”
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