8月28日晚间，第十八届发审委2020年第127次会议审核结果公告显示，明新旭腾新材料股份有限公司（以下简称“明新旭腾”）首发顺利过会。 明新旭腾主营业务为汽车革研发、清洁生产和销售，产品主要应用于高端汽车的汽车座椅、扶手、头枕、方向盘、仪表盘、门板等汽车内饰件。截至目前，公司已进入美国Chrysler、德国大众、法国PSA等国际主流车厂和一汽大众、上汽通用、上汽大众等国内主流整车制造企业供应商体系。 招股书显示，明新旭腾本次发行前总股本为12450万股，本次拟公开发行不超过4150万股，占发行后总股本的25%。本次发行拟募集资金8.72亿元，分别用于年产110万张牛皮汽车革清洁化智能化提升改造项目（2.19亿元）、年产50万张高档无铬鞣牛皮汽车革工业4.0建设项目（3.98亿元）、研发中心建设项目（5550万元）和补充流动资金（2亿元）。 近年来，环保形势的日益严峻对汽车革生产的清洁化、智能化程度提出了更高要求。明新旭腾方面表示，本次募投项目实施后，将每年新增60万张牛皮汽车革产能、50万张无铬鞣汽车革生产能力，同时实现技术升级，提高公司制革工艺的清洁化、自动化水平，增强公司核心竞争力。 从业绩表现来看，2017年至2019年，明新旭腾营业收入分别为5.51亿元、5.70亿元、6.58亿元；归母净利润分别为9544.24万元、1.08亿元、1.79亿元，均保持了稳定增长。 此外，明新旭腾目前已拥有专利57项，公司近三年的研发投入分别为3262.49万元、4117.48万元、4177.38万元。2017年至2019年，公司的主营业务毛利率分别为36.96%、40.19%、47.69%，呈上升趋势。 明新旭腾方面表示，公司未来将持续聚焦汽车真皮产品领域，精心实施募投项目，提升公司的盈利能力和综合竞争力，力争将公司打造成国际一流的汽车真皮提供商。
面对上半年突如其来的新冠疫情以及国内外风险挑战明显上升的复杂局面，2020上半年中国光伏行业竟迎来了转折点，随着光伏平价上网项目的增长多，平价时代上网时代正加速到了。 据发改委、能源局于2020年8月公布数据显示，2020年光伏发电平价上网项目名单确定光伏平价上网项目规模为33.1GW，除了规模远超出市场预期之外，更首次超过补贴竞价项目装机规模的26GW。 2020上半年整体装机量也看到了喜人的变化，据中国光伏行业协会提供的数据显示，我国光伏发电新增装机容量为11.5GW，同比增长0.88%。但对比起2018上半年与2019上半年所录得的-1.6%和-52.5%增速，2020上半年的同比数据却是近3年来的首次正增长；加上半年光伏产业链各环节保持稳定增长情况，多晶硅、硅片、电池、组件产量分别同比上升32.3%、19.0%、15.7%、13.4%，因此，上下游共同发出了行业见底明确的重大信号。而近期政策利好及上游硅料价格抬升，更是加速了光伏行业持续景气的预期。 一般而言，当周期性行业进入顺周期，行业内企业的资产负债表更能快速得到修复或调整的机会，对于曾经处于“水深火热”企业来说，至暗时刻已经度过了，反而因此容易获得困境反转的机会，作为光伏发电领先企业协鑫新能源（0451.HK）或许会是其中之一。 公司股价自2020年6月份以来，累计最高涨幅已经超过102%，其背后的逻辑方向主要有哪些？接下来继续来看，协鑫新能源最新公布的中期业绩公告里面能否找到更多的证据。 战略转型迈出坚实一步，降负债成效显著，与中国华能集团合作下半年或有更多机会 据公告所示，截至2020年6月30日，扣除已出售资产后，公司总装机容量约7043 MW，已并网容量约6957 MW，光伏电力销售量约3666百万千瓦时。由于自2018年起，协鑫新能源坚定不移地推进战略转型，大力引入战略投资者以发展电站出表业务，上半年在扣除已出售资产后，光伏电站的规模有所减少，公司的收入规模因此小幅下降约14%至27.31亿人民币。 电站出表之后，公司对应的债务却发生了大规模的削减。例如，其与中国华能集团订立首批购股协议，出售七座光伏电站，总装机容量为约294MW，交易完成后项目约人民币15.8亿元的负债将不用再并表；又例如，于2018年和2019年公布分别向中广核太阳能开发有限公司、中国三峡新能源有限公司、五凌电力有限公司、上海榕耀新能源有限公司出售合共约1.6GW的电站资产，收回现金用作偿还债务，再加上项目相关的债务终止合并入账。令公司债务规模缩减合共约人民币94.3亿元。这些已公布的交易，累计出售电站规模接近1.9GW，负债规模下降却超过110亿之巨。 同时我们由中期业绩公告中看到，公司的负债率已较2019年底下跌约1个百分点至约80.8%，由于负债规模的快速下降，公司总融资成本较去年同期下跌约8个百分点。 从这个角度来看，上半年的协鑫新能源推动了转型战略的加速，大力发展电站出表业务，在降负债方面的工作取得了较大成效，而与中国华能集团达成的战略合作，更是标志着其在该既定方向下迈出了坚实一步。 据悉，公司与中国华能集团已公告的交易预期将于2020下半年完成。交易完成后，协鑫新能源及中国华能集团将进一步探索其他合作机会，以及积极推进其他批次之出售事项，双方计划在不久之将来能达成及落实签署更多出售光伏电站事宜之协议。 我们判断，协鑫新能源与中国华能集团合作模式的将带来积极的示范效应和“可复制性”，公司与国内中央直属企业及地方国有企业的战略合作模式的打通，有利于协鑫与战略合作伙伴实现强强联合，发挥资源优势互补的优势，一方面既有机会帮助合作方找到提升项目收益的路径，对自身而言，加快引进资本，替换光伏电站项目的相关债务，以减少融资成本，以期待在光伏平价上网时代行业爆发成长之前顺利完成公司战略姿态“华丽转身”，以及资产负债表的调整。 补贴发放问题的不确定性正逐步消除，平价时代协鑫新能源的轻资产模式有想象空间 2020上半年的业绩数据告诉了我们公司正向其既定发展方向顺利展开，而近期协鑫新能源股价大幅上涨，主要和两大逻辑相关，首先第一个是我们开篇所阐述过的行业见底及光伏平价时代开启的逻辑，第二个则是从近期公布的消息面判断，萦绕行业数年之久的光伏补贴发放问题或迎来了真正解决的时刻，这将大幅改变市场对光伏电站公司的因收到补贴而产生的现金流流入的预期。 为了促进光伏行业持续健康有序发展，国家于2020年下半年启动了大规模拨付，扩大补助项目，积极加大光伏发电被拖欠补贴的解决力度，预期将有效遏制国家可再生能源基金的补贴缺口进一步加大，让存量补贴将更快到位。2020年七月，财政部下发《关于下达二零二零年度可再生能源电价附加补助资金预算的通知》（以下简称《通知》），对可再生能源补贴资金兑付所做出的具体安排，进一步明确新的办法和流程，明确了第一至七批的“可再生能源电价附加资金补助目录”，将按照各项目应付补贴资金，采取等比例方式拨付。国家电网于2020年六月公布2020第一批可再生能源发电补贴项目清单的公告，协鑫获纳入2020年第一批可再生能源发电补贴项目清单的规模容量约1.5GW。另外，按中期业绩公告所示，协鑫新能源获纳入国家补助目录的电站总规模已达到1.91GW。 由于协鑫新能源预期获纳入发电补贴的电站规模，以及相关补贴应收款项之收取机会将不断增加，因而有利帮助公司加速实现其降负债的战略调整目标。 展望未来，在行业进入新一轮景气周期之际，协鑫新能源能在光伏平价上网做什么业务，其实市场内的投资者是有所忽略的，这里说明了存在着不少的预期差或挖掘空间。我们认为，凭着协鑫新能源在光伏电站开发建设方面具备强大的科研能力和雄厚的技术及经验累积，加上母控股集团在全产业链的深度布局及协同优势，协鑫新能源有望在多个环节中开创出新的商业模式，比如类似房地产行业中所采取的代建模式，加上已有的电站代运营探索路径，协鑫新能源完全有机会利用好的各种轻资产方式，再加上产业投资基金管理、产业运营及投资等机会。 只要行业成长性充足，只要公司在产业链有优势，实际上，协鑫新能源永远不会缺席这场即将席卷全球的能源革命。因此，公司中长期发展趋势大概率会遵循着力求快速完成调整，完成战略转型后快速以创新模式切入光伏平价时代，这两方面并驾齐驱，做好调整和寻求机会进攻，这是提供给投资者持续留意协鑫新能源未来发展的基本思路。
厚积薄发的新湖中宝迎来拐点时刻。8月28日晚间发布的半年报显示，今年上半年，新湖中宝业绩大幅增长，实现归母净利润23.26亿元，同比增长35.17%。得益于在地产、金融、高科技等板块的多元化布局，公司展现出强劲的发展态势，以加快转型、加速变现、加大整合的新姿态驰骋疆场。 数据，映衬稳健发展的态势。截至期末，新湖中宝总资产1524.92亿元，比年初增加5.76%；归属于上市公司股东的净资产367.98亿元，比年初增加7.08%；公司账面资产负债率75.29%，比上年末降低0.30个百分点；扣除预收类款项后的资产负债率仅为62.00%，负债率在行业中保持中等偏低水平。 投资，展现眼光和价值。转型路上的新湖中宝以时间换空间，构筑了多元化架构。随着科创板及创业板注册制改革的演进，新湖“窖藏”的高科技项目价值凸显，打开了变现通道。目前，新湖中宝的投资触角遍及金融科技、信息技术、芯片设计、智能制造、医疗健康等，部分企业将陆续上市。比如，新湖中宝持股49%的趣链科技，形成了“3大底层产品+1平台产品+3应用产品+N创新产品”的产品矩阵，系区块链龙头企业；持股约12%的邦盛科技，业务领域进一步拓展，期内订单合同金额同比增长150%以上。谐云科技、云毅科技、云天励飞等所投企业均在细分行业处于龙头地位。 新湖中宝参股的宏华数码今年6月已提交科创板上市申请，该公司以数码喷印技术为核心，市场占有率超过50%。公司间接投资的晶晨股份在科创板上市已逾一年，公司账面浮盈约1.5亿元。 新湖中宝的战略投入仍在持续。公司投资入股的宁波鼎晖祁赫投资合伙企业（有限合伙）已投资十余家高科技企业，其中神州细胞、复洁环保已登陆科创板，重点投资的龙芯中科，公司间接持有其1.80%的股权。另外，备受瞩目的湘财证券与哈高科重组事项收官，公司直接和间接合计持有哈高科32.42%股份，报告期末市值约百亿元。参股公司新湖期货于今年5月进入上市辅导期。 整合，加速变现的节奏。高科技板块“变现力”提升的同时，新湖地产板块的整合与变现正加速推进。前期，通过与品牌房企融创及绿城的战略合作，新湖中宝多个项目周转率快速提升，杠杆率有序降低。新湖中宝还投资入股绿城中国，获得其12.95%的股权，成为第三大股东。在地产重镇上海，新湖明珠城、青蓝国际项目预计于今年四季度进入预售阶段，预计实现销售收入300亿元；天虹项目已完成土地征收，计划年底或明年年初开工建设；亚龙项目即将完成征收，计划明年年中开工建设。另外，启东、平阳两大开发项目也在顺利推进。 转型、变现、整合，有机统一相得益彰。在资本市场改革新征途的号角中，静待花开的新湖中宝正走进“收获季”。
记者统计发现，截至8月31日，沪市主板公司均披露了2020年度半年报，上半年实现营业收入17.33万亿元，同比下降约3%，相较一季度同比降幅收窄5个百分点；净利润1.41万亿元、扣非后净利润1.33万亿元，均同比下降约22%，较一季度下滑幅度略有收窄。 统计结果显示，沪市主板实体类公司上半年营业收入12.7万亿元，净利润0.41万亿元，扣非后净利润0.34万亿元，分别同比下降约6%、38%和42%，相较一季度同比降幅分别收窄7个百分点、25个百分点和24个百分点。金融类公司上半年净利润同比下降约13%。 记者注意到，所有沪市主板公司中，上半年有1273家公司保持盈利，占比超八成，273家公司亏损，相较一季度430余家亏损公司大幅下降，亏损面明显收窄。盈利公司中，近五成净利润同比增长，下滑家数及幅度相较一季度也有所下降。 二季度复苏迹象明显，沪市主板公司呈现恢复性增长，实现营业收入9.29万亿元，同比增长约2%，环比增长约16%；净利润0.73万亿元，扣非后净利润0.68万亿元，环比均有所增长。二季度盈利公司1296家，其中两成环比扭亏为盈、六成环比增长；亏损公司243家，其中近四成环比亏损收窄。实体企业二季度业绩也明显好转，营业收入、净利润和扣非净利润环比较一季度分别增长约29%、153%和167%。经营性现金流方面，上半年净流入0.29万亿元，其中二季度单季净流入0.79万亿元，相较一季度由负转正，同比增长约15%。 实体公司中，市值百亿以上公司上半年实现营业收入11.15万亿元，净利润0.38万亿元，降幅较一季度分别收窄6个百分点和23个百分点。市值百亿以下公司营业收入、净利润同比降幅分别收窄9个百分点和38个百分点。国有实体企业上半年实现营业收入9.80万亿元，净利润0.24万亿元，同比降幅分别收窄6个百分点和25个百分点；民营实体企业营业收入实现同比增长，净利润同比降幅收窄至9%。 从行业情况来看，沪市主板公司当中，通用及专业设备、橡胶和塑料制品、金属制品、仪器仪表等制造行业、技术服务行业的净利润均实现同比增长，涨幅分别为16%、54%、39%、10%和20%；食品饮料、电力热力等民生保障行业净利润增速转正，同比增长5%和2%，医药制造等防疫相关行业净利润降幅收窄。此外，新产业、新业态、新模式等行业表现出色。 此外，前期受疫情影响最大的消费和交运行业也在二季度出现复苏迹象，但部分领域形势依旧严峻。煤炭、有色、钢铁、化工等传统支柱行业恢复进程较为缓慢，石油及天然气行业受疫情冲击和油价走低的双重影响，出现大额亏损。
数据显示，截至8月28日晚，有51家特斯拉概念公司披露半年度报告。其中，22家公司实现净利润同比正增长，占比四成。券商分析认为，特斯拉产业链具有稳定性强、毛利率高、价值量大等特点，中国企业成本低的优势决定了其在特斯拉产业链中的霸主地位，具有核心竞争力的产业链公司有望享受长期爬坡红利。 多家公司净利正增长 8月28日晚，凌云股份披露半年报。上半年，公司实现营业收入54.91亿元，同比下降0.65%；净亏损3264万元，上年同期净亏损5885万元。 凌云股份表示，报告期内，受新冠肺炎疫情影响，国际、国内汽车产销量较大幅度下滑，导致公司销售规模未达预算进度，公司产品结构调整和转型升级处于爬坡阶段。在全国经济复苏的形势下，公司通过系列举措提升工作，收入降幅远低于汽车行业下降幅度。报告期内，公司在市场开拓方面强化品牌推广和内部资源协同，加大与主机厂的沟通，推动深化战略合作关系，抢抓特斯拉、奔驰、宝马等高端客户的技术含量高、收益高、见效快项目。 8月4日，旭升股份披露的半年报显示，上半年公司实现营业收入6.64亿元，同比增长32.06%；归属于上市公司股东的净利润为1.41亿元，同比增长65.97%。 公司称，报告期内，公司经营业绩逆势增长，主要受益于特斯拉等多个客户需求增加所致。特斯拉为公司第一大客户，公司为特斯拉全球供应商。鉴于特斯拉上海工厂Model3及美国工厂ModelY的量产，公司对特斯拉销售额3.26亿元，同比增长25.14%。公司供货特斯拉上海工厂的多个电池包零部件实现量产，供货ModelY的多个专用零部件实现量产；公司作为特斯拉上海工厂动力总成铝压铸零部件核心供应商，供货产品涵盖前后驱变速箱壳体、前后驱电机壳体、逆变器壳体等产品。此外，公司还取得特斯拉新款ModelS/X车型多个底盘及动力总成壳体部件的项目定点。未来随着特斯拉现有车型的进一步爬坡以及国产ModelY等新车型的量产，预计公司对特斯拉销售将进一步保持增长。 华泰证券指出，特斯拉是全球电动汽车领域的领军企业，是旭升股份主要客户，2019年为公司贡献了54%的收入。旭升股份向特斯拉销售新能源汽车传动系统、电池系统、悬挂系统等配件。特斯拉交付量2016年至2019年复合增速达到69%。随着特斯拉海外工厂投产，国产化进程加快，特斯拉逐渐摆脱产能瓶颈，产量加速上升。根据清洁能源和电动车网站测算，特斯拉交付量在2020年至2025年复合增速有望达到21%。据华泰证券测算，2020年至2022年，公司来自特斯拉收入复合增速有望达到48%。 受疫情影响较大 中汽协数据显示，今年上半年，新能源汽车销售39.3万辆，同比下降37.4%。从4月开始，新能源汽车产销虽然呈现恢复性增长态势，但总体看产销仍处在较弱水平。4-6月，新能源汽车销量同比分别下滑26.5%、23.5%和33.1%。 受到疫情影响及新能源汽车市场销量的整体回落，不少公司主营业务受到冲击。模塑科技半年报显示，报告期内，公司实现营业收入23.22亿元，同比下降8%；净亏损1.16亿元，去年同期实现归属于上市公司股东的净利润5958万元。 动力电池巨头宁德时代半年报显示，报告期内，公司实现营业收入188.29亿元，同比下降7.08%。归属于上市公司股东的净利润19.37亿元，同比下降7.86%。 公司表示，业绩有所下降主要系宏观经济受新冠肺炎疫情冲击、市场需求严重下滑，导致新能源汽车产销量同比大幅下降，公司动力电池销售收入减少。随着疫情得到有效控制，我国宏观经济与新能源汽车市场逐步恢复，公司各经营指标正在逐步提升。 部分公司预计前三季度业绩预增。得润电子预计，今年前三季度实现净利润2.4亿元至3.1亿元，同比增长400.26%至546.18%。蓝帆医疗预计，今年前三季度实现净利润18亿元至21亿元，同比增长380%至460%。 产业链将持续受益 自3月以来，特斯拉股价一路突进，100余个交易日股价涨幅超400%。近日，公司市值突破4000亿美元，再创新高，“特斯拉效应”彻底点燃A股产业链激情。 值得关注的是，8月24日，特斯拉中国官网开启中国制造ModelY预订，预售价48.80万元至53.50万元，预计最快2021年开始生产。ModelY是特斯拉继Model3之后即将在上海超级工厂投产的第二款车型，与Model3基于同平台研发，二者通用75%的零部件。 国海证券指出，ModelY在引入新的热泵系统后，车辆能够在重量减轻10%的前提下达到和Model3同样的EPA续航里程，生产周期也大幅缩短。ModelY有望成为续力Model3的爆款车型。国产Model3及未来ModelY的零部件国产化率持续提升，将给国内产业链头部企业带来较好的发展机遇。 兴业证券认为，对比苹果产业链的黄金十年，目前的特斯拉产业链相当于苹果产业链的前期。产业链上涨来自于特斯拉销量的高预期对估值的拉动。特斯拉后续的产业链机会体现在：一是特斯拉销量带来的产业链业绩兑现有可能超预期；二是特斯拉定义的新产品趋势在中期孕育的第二波大机会，包括智能座舱（中控大屏）、全景天幕玻璃、域控制器与高算力芯片、热泵热管理、轻量化底盘等；三是特斯拉后续围绕汽车生态圈的拓展带来的新机会。
2017年5月，主营电视挂架的乐歌股份在A股上市，随后横盘时间长达3年。 “基金产品是有时间限制的，如果看好公司的未来，一开始就买进，那么这3年时间内就是无效仓位。”一位转行私募的基金经理向 截至8月30日，半年股价上涨了4倍的乐歌股份，其流通市值也刚超过20亿元，可想而知，该公司在2020年以前被基金经理“忽视”是有原因的。 “现在公募产品规模动辄几十亿、上百亿，流通盘太小的股票，根本买不了几个点。”有基金经理昨日接受采访时认为，这种小票就算股价上涨四五倍，对很多几十亿甚至上百亿规模的基金而言，也不会贡献多少业绩。 因此，乐歌股份一直未被主流机构关注。根据上市公司披露的调研信息显示，自2019年6月至今，只有上投摩根基金、富国基金、千合资本等少数几家机构调研该公司，但这些机构也并未出现在主要机构持股信息上。 流通盘太小成为机构调研乐歌股份兴趣不大的一个原因。记者注意到，截至2020年6月末，乐歌股份的第一大机构泰康策略优选基金也仅仅持有40万股，持股市值仅为2111万元，而泰康策略优选基金的规模截至2020年6月30日高达16亿元，以此计算，乐歌股份占该基金资产净值仅为1.25%。 上述信息意味着，哪怕基金经理花费较大时间调研、了解乐歌股份，实际带来的贡献却是微不足道的，而在多达4000只股票的A股市场，基金经理和研究员的时间是有限的。 深圳一家中型基金公司人士向记者直言，投资必须讲究效率和贡献度，因为基金规模比较大，许多小盘股很难买到足够多的仓位，耗费时间深度研究这类股票没有太多的价值，哪怕上涨数倍，其拉动基金净值的效果也比不上大市值蓝筹股。 “对投资而言，调研不是必须的。”华南地区一位大型公司基金经理向 这位基金经理表示，商业模式复杂、公开信息比较少的，往往需要通过调研积累对上市公司的理解，但商业模式相对容易理解、公开信息充分、过往案例较多的公司，调研的必要性是较弱的。 “比如，工商银行要如何调研呢？一位刚毕业的研究员、一个刚做几年的基金经理，如何把工商银行的董事长约出来了解一下公司情况？”上述基金经理向记者坦言，A股的许多上市公司并不需要机构投资者进行深度的现场调研，对这类公司投资的要素不在于是否去公司实地调研，而在于是否了解最基本的常识、行业情况、投资逻辑。 管理资金50亿的一位基金经理也向 “有不少股票投资只需要建立在逻辑的完整性、价格的合理性上，就可以直接买入。”他向 不过，对乐歌股份董事长狂怼研究员的现象，一些基金经理坦言，虽然没有关注过乐歌股份，但其中确实存在一些行业问题。 “有的研究员调研时一上来就问什么时候放业绩、什么时候搞并购。”华南地区一位大型基金公司人士向 北京一位基金经理也认为，一些刚大学毕业就进入买方工作的研究员，还没有树立正确的从业心态。同时，4000家上市公司也不可能指望所有的机构投资者都是产业专家，有的机构投资者与上市公司的接触方式往往也是希望先泛泛了解上市公司的情况，感兴趣后再深入调研。 上述人士强调，有的研究员可能没有基础研究和理解，科普式调研一般不受上市公司欢迎。
8月28日晚间，隆平高科发布2020年半年报，实现营业收入11.32亿元，归属于上市公司股东的净利润-0.74亿元。公司同时表示，基于前期杭州瑞丰的“瑞丰125”已获农业农村部的农业转基因生物安全证书，目前一批优良玉米品种已开发完成转基因版本，公司将全力以赴协助杭州瑞丰推进性状产业化前的准备工作。 同时，公司抗草地贪夜蛾玉米、多抗除草剂性状等正稳步推进法规审批，海南隆平生物自主研发的LP007等性状也正按照国家法规开展试验并推进审批。 隆平高科表示，这些自主开发的转基因性状将为种植者提供多元化抗虫、抗除草剂农业解决方案，提升每亩产出和收益水平。 据悉，海南隆平生物在转基因载体构建、性状开发测试及法规审批等方面经验丰富，综合研发能力处于同行前列，其自主研发的转基因性状将面向中国、巴西等国内、国际潜在目标市场。 隆平高科强调，公司持续稳步推进科研体系升级与创新能力建设，重点提升研发效率，积极开展生物技术领域的布局。今年以来，公司科研品种储备进一步丰富，种质资源取得创新突破，进一步强化了在科研领域的竞争优势；同时，公司还配备了一支经验丰富的回交转育队伍，同步推进转基因玉米品种的开发，以进一步提升公司在转基因技术领域的竞争优势。
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