拟借道全通教育实现曲线上市的计划未果后，作为创始人，吴晓波并不甘心旗下公司杭州巴九灵文化创意股份有限公司(以下简称“巴九灵”)在资本市场就此止步。6月11日晚间，北京商报记者从中国证券监督管理委员会浙江监管局(以下简称“浙江证监局”)官网获悉，浙江证监局公示了巴九灵的辅导备案文件，这意味着巴九灵再向A股市场发起冲击。 巴九灵是一家移动互联网时代的知识产品服务提供商，专注于泛财经领域知识产品及服务的生产与提供，其服务内容包括泛财经知识内容输出、新商学培训、社群运营服务等。巴九灵注册资本为7200万元，法定代表人为中国知名财经作家吴晓波。据悉，巴九灵于2020年6月与申万宏源证券承销保荐有限责任公司(以下简称“申万宏源承销保荐公司”)签订了《辅导协议》，聘请申万宏源承销保荐公司作为首次公开发行股票并上市的辅导机构。 巴九灵披露的首次公开发行股票辅导计划及实施方案显示，辅导期自申万宏源承销保荐公司向浙江证监局报送备案材料后，浙江证监局进行备案登记之日起开始计算，至浙江证监局出具监管报告之日结束，辅导期大致为2020年6-11月。分阶段的辅导计划和实施方案显示，整个辅导期间划分为前期准备(2020年6-8月)、辅导实施(2020年9-10月中旬)、辅导工作评估(2020年10月中旬-11月)三个阶段。 巴九灵亦表示，具体的辅导时间将根据浙江证监局的要求以及公司的实际情况进行必要的调整。巴九灵此次接受辅导的人员包括公司全体董事、监事、总经理、董事会秘书、财务负责人及其他高级管理人员；持有公司5%以上(含5%)股份的股东和实际控制人(或其法定代表人)；浙江证监局要求和双方认为需要参加辅导的其他人员。 股权关系显示，巴九灵的实际控制人为吴晓波、邵冰冰夫妇。吴晓波、邵冰冰合计直接持有公司约1921.18万股股份，占公司股份总数的26.68%。宁波梅山保税港区蓝彩投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称“蓝彩投资”)持有公司931.5万股股份，占公司股份总数的12.94%，邵冰冰为蓝彩投资的执行事务合伙人。此外，吴晓波担任公司的董事长，邵冰冰担任公司总经理。 A股上市公司皖新传媒也有望分享资本盛宴。皖新传媒目前持有巴九灵15.53%的股份。针对公司推进上市的相关问题，北京商报记者致电巴九灵进行采访，不过截至记者发稿，对方电话未有人接听。 巴九灵这个名字在A股市场并不陌生。全通教育曾拟作价15亿元收购巴九灵96%股权。若交易完成，巴九灵将实现曲线上市。然而，受宏观经济环境、上市公司及标的资产经营情况、重组政策变化以及股票二级市场价格波动等因素影响，双方的交易最终黄了。 重组未果后，巴九灵就曾透露过，其在资本市场上依然会继续前进，继续并购或独立IPO都是选项，具体需视情况而定。未来，巴九灵的资本之路走势如何值得关注。
从新三板退市两年后，被称为国产“羊奶第一股”的红星美羚开始冲击A股创业板。 6月9日，陕西红星美羚乳业股份有限公司（以下简称“红星美羚”）更新了A股招股书，拟发行不超过8510万股在深交所上市。 作为国内最早的羊乳粉企业，红星美羚曾在2015年8月登陆新三板，并于2018年4月27日起终止挂牌。 根据招股书，公司此次预计募资3.14亿元，投资用于奶山羊产业化二期建设、永庆奶山羊养殖园区建设、营销网络建设等项目。 受到疫情影响，红星美羚今年一季度收入减少23.95%至2475.8万元，扣非归母净利润预计亏损528.6万元。 搜狐财经发现，2019年红星美羚前五名客户销售金额占到营收的25%以上，曾经的第一大客户无锡舍得生物科技有限公司在2019年退出前五大客户，其经营范围并不包括乳制品，去年10月被列入企业经营异常名录。 今年上半年营收、净利润双降 新冠肺炎疫情对红星美羚带来一定冲击。 2020年一季度其收入减少23.95%至2475.8万元，扣非归母净利润预计亏损528.6万元，并预计上半年收入1.35亿元，同比降低16%，扣非归母净利润1617.8万元，同比降低11.8%。 红星美羚解释称，根据2017年至2019年的财务数据，一季度营收占全年比例平均为13.15%，预计对2020年全年经营业绩相对有限。 搜狐财经盘点发现，2019年红星美羚的营收、扣非归母净利润增速均在下滑。 招股书显示，2017年至2019年，红星美羚实现营业收入分别为2.6亿元、3.1亿元和3.4亿元，2018年和2019年同比增长率为19%和9.6%。 其扣非归母净利润为3800万元、4144万元、4287万元，2018年和2019年同比增长率为9%和3.5%。 与此同时，红星美羚的产量和销量也在逐年下滑，2017年至2019年，其产量从3973.8吨下降至3199.7吨，销量从3717吨下滑至3091吨。 红星美羚的销售情况还反映在存货较大且周转率较低。 招股书提示风险，报告期各期末，公司存货账面价值分别约5319万元、12964万元、17585万元，占同期流动资产的30.34%、66.39%、67.13%，周转率为2.63、2.32、1.38，周转水平较低。 前五大客户销售占比四分之一 红星美羚销售以经销为主，经销销售收入占到总营收的90%以上。 截至2019年，其经销商总计243家，西北、华中、华东地区分别占比26.75%、16.05%、15.64%。 财报数据显示，2017年至2019年，其前五名客户销售金额分别占到营收的35.86%、44.36%、 25.11%。 2017年、2018年第一大客户为无锡舍得生物科技有限公司，占比高达18%和27%，但在2019年这一客户退出前五大客户，取而代之的为南宁澳丽源商贸有限公司，销售占比6%。 天眼查信息显示，无锡舍得生物科技有限公司经营范围有生物制品的技术开发、预包装食品的批发与零售等，并不包括乳制品。2017年至2019年参加城镇职工基本养老保险的人数为0，去年10月因登记的住所或经营场所无法联系而被列入企业经营异常名录。 2019年第二大客户河北萌宝婴童有限公司，销售占比约为5%，之前也未出现在前五大客户名单中。 同时，2019年第四大客户陕西爱贝睿商贸有限公司实控人为公司董事殷书斌的弟底殷书义，构成关联交易。 其2019年销售额1525万元，占比4.46%，销售单价为8.7万元/吨，低于10万元/吨的同期综合产品销售单价。 红星美羚提示风险，报告期内，公司存在对前五大客户的销售收入占当期营业收入的比例较高的情形，如果未来公司的重要客户发生流失或需求变动，将对公司的收入和利润水平产生较大影响。 两家控股子公司2019年亏损260万元 红星美羚的股权已经被牢牢掌握在了王宝印家族中。 招股书显示，公司董事长王宝印持有70.3%的股权，其妻子王惠茹、其女王立君、其弟王保安分别持股4.55%、4.67%、0.28%，四人合计持股79.8%，为公司共同实际控制人。 此外，公司董事、独立董事、监事会主席、职工监事、副总经理、董秘、财务总监中有13位关联方任职， 合计持股0.64%。 同时，公司董事长王宝印女婿刘润东担任营销职工负责人，持股约为0.13%，侄子王翔持股约0.03%。 王宝印女婿刘润东同时在红星美羚参股公司中粮食安科技北京有限公司中担任董事，关联人经营的奶粉店也为红星美羚的经销点。 王宝印之女王立君持股75%担任总经理的广州欣君电子商务有限公司2019年净资产-53.26万元，净利润亏损11.35万元。其持股40%的西安和蓓家母婴护理有限公司2019年净资产-46.76万元，净利润为0.83万元。 ▲红星美羚董事长王宝印 家族管理的弊端在反映在红星美羚子公司业绩中。 红星美羚目前拥有两家控股子公司，1家参股公司。 其中，红星美羚持股100%的西安世通物联电子商务有限公司2019年净资产为-65.6万元，亏损56.53万元；其持股50.76%的陕西美羚羊牧业科技有限公司2019年亏损203.83万元；其参股49%的中粮食安科技北京有限公司2019年净利润为14.75万元。 在王宝印家族的管理下，红星美羚资产负债率年年递增。 招股书显示，其2017年至2019年资产负债率为25.6%、33.8%、39.58%，2019年已高达近40%。 同时，报告期内公司经营性流动净额分别约7339万元、-6026万元、5607万元。 红星美羚提示风险，随着业务规模的进一步扩大，公司需持续加强现金流管理，否则将面临营运资金短缺风险，对公司经营造成重大不利影响。
6月10日，ST椰岛发布重大资产重组停牌公告。公告称，海南椰岛（集团）股份有限公司(以下简称“ST椰岛”)正在筹划以发行股份的方式收购北京博克森传媒科技股份有限公司（以下简称“博克森传媒”）不低于80%股份，同时拟向不超过35名特定投资者非公开发行股份募集配套资金。 海南椰岛在公告中表示，本次交易预计构成重大资产重组，预计会导致公司实际控制人发生变更，可能构成重组上市。同时海南椰岛股票自2020年6月10日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。 博克森曾因披露成本高从新三板摘牌 公开资料显示，博克森传媒成立于2011年11月16日，注册资本1.5亿元，公司实际控制人为刘小红、刘立新夫妇，二人分别持有博克森传媒股份比例41.61%和31.87%。 博克森传媒曾于2015年4月在新三板挂牌，被誉为新三板“中国体育传播第一股”。公司属于体育产业中的体育赛事举办、体育节目版权发行和媒体运营商。主要领域为搏击体育项目，拥有多项搏击类体育赛事IP资产、资源及运营权。 博克森官网显示，2017年12月，博克森终止在新三板挂牌，准备冲击新高度。2018年博克森传媒曾做了辅导备案登记，有意冲击A股，但没有后续进展。 对于2017年摘牌的原因，博克森传媒曾在公告中表示因为披露成本高而选择摘牌。“目前博克森所处市场环境趋于白热化，市场竞争日益激烈，虽然公司商业模式与业务形态处于行业创新和领先地位，但是披露成本较高。终止挂牌是基于公司商业成本与风险控制考虑，确保实现公司整体战略与经营目标。” 博克森传媒的收入来源主要是广告销售、版权发行和衍生权授权。从新三板退市之前的财报显示，博克森2016年营收1.49亿元，净利润0.88亿元；2017年上半年博克森营收0.57亿元，同比增长51.75%；净利润0.24亿元，同比增长123.72%。 截止2017年6月30日，博克森传媒总资产2.92亿元，总负债0.73亿元，资产负债率24.84%。 值得一提的是，博克森曾设立海南博克森置业有限公司，是在海南澄迈县投资兴建“海南世界搏击竞赛娱乐中心”项目的主体公司，这或许也是博克森看准海南椰岛的一大契机。 ST椰岛艰难保壳后去年亏2.7亿 交易的另一方，ST椰岛主要业务为酒类产品的生产和销售、椰汁饮料业务、贸易与供应链业务、房地产业务。其酒业板块中其保健酒产品最为著名，旗下主要产品“椰岛鹿龟酒”曾产销全国。 曾经海南椰岛被誉为“保健酒第一股”，不过近年来却一直徘徊在保壳的边缘。2018年4月，由于2016年、2017年连续亏损海南椰岛被“披星戴月”，股票名称更改为“*ST椰岛”。若2018年经审计的净利润继续为负值，椰岛会被暂停上市。 2018年，面临被暂停上市的风险，椰岛抓住了保壳的稻草。据2018年年报显示，椰岛实现营业收入7.06亿元，同比下降38.23%，实现归属于上市公司股东的净利4051.33万元，实现扭亏为盈。由此，股票名称也在2019年更改为“ST椰岛”。 虽然椰岛成功保壳，但是其扭亏为盈的手段却不容乐观，实际上扣非后净利润再度亏损2.07亿元。 椰岛在2018年年报中坦言：“公司以公开挂牌的方式转让全资子公司海南椰岛阳光置业有限公司60%股权、出售椰岛综合楼以及确认澄迈老城土地收储收益共计3.1亿元。故此，2018年度终于实现扭亏为盈。” 出售资产得以保壳之后，2019年ST椰岛再度深陷亏损。年报显示，2019年ST椰岛实现营收营业收入6.25亿元，同比下降11.41%；净利润亏损2.68亿元同比暴跌760.68%。 今年一季度，ST椰岛营收1亿元，同比减少49.81%；净利润亏损0.26亿元，亏损幅度进一步扩大。 一季报显示，截止2020年3月31日，北京东方君盛投资管理有限公司为ST椰岛第一大股东，持有9341.05万，占公司总股本比例20.84%。冯彪为东方君盛实控人，同时冯彪也一直担任椰岛集团董事长一职。 在本次停牌之前，ST椰岛报5.39元/股，总市值24.16亿元，停牌之前的三个交易日，ST椰岛已连续收获三个涨停。
6月9日，中信证券华南公司因私募债券业务内控不完善收到广东证监局出具的警示函。 （图片来源：广东证监局） 广东证监局表示，中信证券华南公司在担任“13莒鸿润”债承销商过程中，存在尽职调查工作不充分问题，反映出在中小企业私募债券业务开展过程中内部控制不完善。 广东证监局要求，中信证券华南公司完善内部控制，依法合规开展业务，并对责任人员进行内部问责。 据公开资料显示，中信证券华南公司的前身为广州证券，成立于1988年，注册资本为53.6亿元。 今年1月13日，广州证券正式更名为中信证券华南股份有限公司，中信证券正式完成对广州证券的收购，目前中信证券持股比例达100%。 据中信证券2019年11月发布的资产评估报告显示，广东证监局提及的“13莒鸿润”债，发行规模为1亿元，期限2年，票面利率9.5%，起息日为2013年11月6日，该债券的主承销商为还未更名为中信证券华南公司的广东证券。 据报告显示，该债券应于2015年11月6日全额兑付本金1亿元及支付最后一期利息950万元。但2015年11月5日，发行人鸿润公司出具了无法按时兑付本息的公告，未能按照约定兑付本息。该债券造成实质性违约。 （图片来源：中信证券资产评估报告） 据公开资料显示，“13莒鸿润”的持有者宁夏银行、中天国富证券分别于2018年12月、2019年5月以债券募集说明书存在虚假记载等为理由分别向广州市中级人民法院、山东省济南市中级人民法院起诉，要求广州证券承担赔偿责任，合计逾1.3亿。 除子公司中信证券华南公司收到警示函以外，今年5月15日，中信证券曾因中标承销费率远低于市场正常水平，收到中国银行间市场交易商协会（下称“交易商协会”）的警告。 因此，交易商协会对兴业银行以及中信证券两家非金融企业债务融资工具主承销商予以警告，并责令两家机构限期整改。 此外，从券商5月单月的业绩来看，中信证券未能守住上市券商业绩榜的榜首位置。据中信证券5月业绩报告显示，中信证券单月实现营收和净利润10.24亿元和4.04亿元，分别环比下降69.12%和74.06%。 （图片来源：中信证券公告） 据Wind显示，今年5月，广发证券以18.1亿元的营收和9.46亿元的净利润位于上市券商单月业绩榜的榜首。中信证券业绩下滑明显，5月单月营收在已公布业绩的券商中仅排名第六位，净利润排名第七位。
经历了近15年的辉煌后，一直站在金字塔顶端的 维密 近年来深陷“中年危机”。加之今年又受到疫情冲击，曾经缔造了“性感神话”的维多利亚的秘密业绩一路滑坡，英国公司宣布破产，25家门店全部关闭。 另外，维密临时CEO斯图尔特·伯格尔弗预计，今年，维密在全球范围内，除了北美计划关闭的250家门店外，还会有相当数量的门店被关闭。 维密英国公司即将破产清算 共25家门店800余员工 6月9日， 维多利亚的秘密英国公司即将进入破产清算。 记者了解到，接受委托的德勤会计师事务所表示，将帮助维密英国公司进行投资重组、调整租赁条款，并为其寻找潜在买家。 记者了解到， 维密在英国开设了25家门店，卫生事件以来所有门店都处于关闭状态。随着维密进入破产清算，公司在英国的800多个工作岗位也面临危险。 负责维密破产保护方案的德勤行政长官罗伯哈丁表示：“虽因疫情影响成为经济受害者，但目前并未宣布裁员计划。”德勤透露会帮助公司投资重组以及调整租赁条款等事项，也有可能将维密的资产出售给第三方。截至目前，英国维密的25间门市均处于关闭状态，仅通过网络电商维持营运。 罗伯哈丁在一份声明中同时表示：“这是对英国’商业街’的又一打击，也是新冠疫情给整个零售行业带去影响的又一案例。经济停摆的影响，叠加了实体店面在更广领域面临的挑战，导致了资金短缺……” 有业内人士分析，疫情影响固然是维密英国公司破产的直接原因， 但其近年来经营不善以及品牌影响力的下降却是更值得警惕的因素，要想继续保持行业地位，在品牌定位、发展模式上还得经历一段痛苦却必要的沉淀和探索。 在维秘英国公司被“接管”后，维多利亚秘密的母公司L Brands首席财务官兼执行副总裁Stuart Burgdoerfer发声明表示， 全球其他地区的门店不受影响。据悉，维多利亚的秘密在中国部分的门店仍然正常营业。
免税牌照价值几何？国内一共8张牌照，自带行业壁垒，净利率30%左右。行业龙头曾借此毛利率飙升：2019年年报显示，中国国旅（601888）毛利率高达49.40%，而2017年和2018年毛利率仅为29.82%和41.46%。 股价一直不温不火的王府井（600859）自从5月份开始走强。6月9日盘后王府井一纸公告为飙升的股价交出了谜底。 6月9日晚间，王府井发布公告称，公司收到控股股东北京首旅集团转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予王府井免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。 免税牌照究竟价值几何？为何让王府井股价翻倍？记者发现，刨除王府井，目前我国拥有免税牌照的企业较少。目前中国共有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。自带壁垒的免税牌照较稀缺，拥有这张牌照的企业盈利能力较强，净利率30%左右。此前，剥离旅行社业务，专注免税品零售业务的中国国旅毛利率连续提升。 靴子落地，王府井股价已暴涨一个月，股价翻倍 6月9日晚间，王府井发布公告称，公司于当日收到控股股东北京首都旅游集团有限责任公司转发的《财政部关于王府井集团股份有限公司免税品经营资质问题的通知》，授予公司免税品经营资质，允许公司经营免税品零售业务。 这意味着，继中免、日上免税、海免、珠免、深免、中出服、中侨之后，王府井将成为我国第八个拥有免税牌照的企业。 目前，王府井尚未透露其免税品经营的范围和计划。6月10日，新京报贝壳财经记者致电王府井，工作人员对记者表示，尚未有更多的信息需要披露。光大证券分析师表示，因公司免税零售业务具体布局情况尚未披露，暂不考虑免税零售业务对公司业绩的影响。 对于部分股民来讲，这一消息似乎在意料之中。今年5月初，市场传出王府井申报免税牌照的消息，该公司股价开始飙升。数据显示，从5月6日到6月9日，王府井股价从12.82元/股涨至27.38元/股，涨幅高达113.57%。6月10日，王府井开盘涨停，股价创新高至30.12元/股。 此前的5月28日，据《证券时报》消息，王府井内部人士曾针对控股股东首旅集团申请免税牌照的市场传闻透露，暂时没听说过所述情况，请不要随意相信传闻并且传播。 不过，这一消息也并没有影响王府井股价的飞涨。5月29日、6月1日，公司股价继续涨停，不过6月2日股价下挫，跌5.37%。当日盘后数据显示，王府井全天资金净流出1.09亿元。对于飙升的股价，上市公司表示，这只是二级市场上的一种表现。 王府井今日强势涨停也带动了零售百货股的集体狂欢，截至发稿，百联股份（600827）、杭州解百（600814）、兰州民百（600738）等个股涨停，上海九百（600838）、鄂武商A等跟涨。 2019年年报显示，王府井的控股股东是北京首都旅游集团有限责任公司，持股比例26.73%；三胞集团南京投资管理有限公司和北京京国瑞国企改革发展基金（有限合伙）分别为第二、第三大股东，持股比例为11.25%和7.50%，其中，三胞集团南京投资管理有限公司持有的8732.59万股已经悉数质押。 值得注意的是，王府井此前公告称，控股股东首旅集团拟在2020年2月11日起的未来6个月内增持公司股份，增持数量不低于公司0.5%股份，不超过公司2%股份。 免税牌照价值几何？ 国内一共8张牌照，自带行业壁垒，净利率30%左右，行业龙头曾借此毛利率飙升 免税牌照自带免税市场进入壁垒，也正是由于稀缺性，相关概念遭到爆炒。刨除王府井，目前我国拥有免税牌照的企业较少。目前中国共有中免、日上免税行、海免、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照。 此前，市场热传格力地产（600185）收购珠海免税，该公司股价最近也连续飙升，连拉8个涨停板。 在传出格力地产拟收购珠免出入境免税牌照消息时，国信证券分析师曹光发文指出，免税牌照较稀缺，盈利能力较强，净利率30%左右，有助于改善上市公司盈利。 天风证券（601162）表示，据贝恩公司统计，目前，中国消费者为全球奢侈品市场贡献了1/3的销售额，免税渠道占据重要地位。随着中国下调进口关税、加强对灰色市场管控，各大奢侈品品牌持续调整国内外市场价差等因素的共同作用下，中国免税消费持续回流。 贝恩咨询数据显示，2019年中国消费者在境外消费奢侈品金额超过5000亿元人民币，而中国内地奢侈品市场仅约300亿欧元（约合人民币2345亿元），消费回流空间较大。 国内免税行业目前中免系一家独大，但政策呈现逐步放开趋势，未来离岛免税及市内店政策有望迎来更大开放。国家免税政策有望放开，核心城市国资委旗下零售公司或受益。 西南证券分析师认为，未来国内免税渠道消费占比能达到35%，到2028年我国国内免税市场规模有望达到30亿美元，复合增速为18%。 在A股上市公司中，免税概念股不在少数，包括中国国旅、凯撒旅业（000796）、众信旅游（002707）等，其中，中国国旅是当之无愧的龙头股。从其盈利能力也可以看到免税牌照的含金量。 从2019年开始，中国国旅开始专注免税业务，将全资子公司国旅总社100%股权转让给控股股东中国旅游集团。 2019年年报显示，中国国旅实现营收480亿元，扣非净利润为38.3亿元，毛利率高达49.40%，而2017年和2018年毛利率仅为29.82%和41.46%。 记者发现，其毛利率提升与商品销售业在总营收中的占比提升正相关。去年，中国国旅商品销售业占比达到97.92%，占比明显提升，而2018年，中国国旅商品销售业占比为73.04%。 其在年报中也称，2019年度公司主营业务毛利率为49.07%，比去年同期提高7.96个百分点，主要原因是公司2019年1月将国旅总社的股权转让给控股股东中国旅游集团，专注于毛利率水平较高的免税品零售市场。 目前，中国国旅的免税业务渠道主要有机场免税店、市内免税店、离岛免税店、海外免税店和线上免税店业务，其中离岛免税店业务主要在海南。2019年年报显示，三亚国际免税城全年实现营业收入104.65亿元，同比增长30.65%，其中免税商品销售收入101.74亿元，同比增长30.93%。 免税店经营最怕人民币贬值 中国国旅在2019年年报中披露，公司免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售等业务。此外，公司还从事以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。 不过，经营免税店一大风险是人民币贬值等汇率波动。 中国国旅2019年年报披露，报告期内，公司商品销售业务实现营业收入469.67亿元，同比增长36.79%，毛利率为49.55%，比上年同期降低2.69个百分点，毛利率下降的主要原因是报告期内人民币兑美元出现贬值，导致公司采购成本提高。其中免税商品销售业务实现营业收入458.18亿元，同比增长37.89%，毛利率为50.00%，同比降低3.09个百分点。 免税业务是新蓝海？上市公司纷纷入局 中国国旅在5月7日发布中免海南公司现金收购海南省免税品有限公司51%股权的公告，交易完成后，海免公司将纳入公司合并报表范围。业内人士认为，与海免公司的联姻，将令中国国旅在海南免税市场的地位得到巩固，而中国国旅旗下的中免则成为海南离岛免税的唯一运营商。 在6月1日国务院正式公布《海南自由贸易港建设总体方案》后，中国国旅公告，拟将公司中文名称由“中国国旅股份有限公司”变更为“中国旅游集团中免股份有限公司”。 而凯撒旅业、众信旅游也在进行相关布局。据凯撒旅业2019年年报，凯撒旅业参股的天津邮轮母港进境免税店正式开业，设立同盛免税，并入股江苏南京市内国人免税店。凯撒旅业表示将把免税布局进一步延伸，进入市场前景更为广阔的北京区域。 今年4月，凯撒旅业发布公告，公布了不超过11.6亿元的定增预案，预案显示，文远（三亚）股权投资基金合伙企业（有限合伙）（简称文远基金）拟认购3亿元。发行完成后，文远基金将成为凯撒旅业的关联方。文远基金入股凯撒旅业将有利于公司加码三亚免税业务。 此外，2月25日晚间，众信旅游发布公告称，公司与中国免税品（集团）有限责任公司于近日签订战略合作框架协议，双方共同在境内外尤其是“一带一路”沿线国家和地区开展“旅游+购物”业务。 ■延展 五十年老牌百货王府井： 去年业绩下滑近两成 原有赛道乏力亟需新的增长点 创立于1955年的王府井，前身是北京市百货大楼。2017年，公司通过重大资产重组，承继及承接王府井国际的全部资产、负债、合同及其他一切权利与义务。目前，王府井百货的主要业务是商品零售和商业物业出租业务，覆盖百货、购物中心、奥特莱斯及超市四大业态，同时拥有线上零售渠道。 身处竞争激烈的零售百货赛道，王府井在业绩上表现不温不火。2019年，王府井实现营收267.89亿元，同比增长0.29%；归属净利润9.61亿元，同比下滑19.98%。王府井在年报中表示，净利润的下滑主要是由于主业毛利率下降、财务费用增加等因素所致。 王府井的疲态早已有迹可循。数据显示，从2017年开始，王府井的营收规模始终在260亿左右徘徊，2017年至2019年，该公司的归属净利润分别为7.20亿、12亿和9.61亿，净利率分别为3.57%、4.59%和3.53%。 年报显示，截至2019年年末，王府井在全国范围共运营54家大型综合零售门店，总经营建筑面积302.8万平方米，涉及华北、东北、华中、华东、华南、西南、西北七大经济区域33个城市。 据新京报贝壳财经记者统计，截至去年年底，王府井100%持股的百货零售批发类公司共20家，其中净利润过亿的仅3家，分别为成都王府井百货有限公司、西宁王府井百货有限责任公司和长沙王府井百货有限责任公司，分别实现净利润4.82亿、1.25亿和1.02亿。 此外，5家录得亏损，分别为王府井集团北京长安商场有限责任公司、西安王府井百货有限责任公司、长沙王府井购物中心有限责任公司、郑州东成王府井百货有限责任公司、西宁王府井购物中心有限责任公司。 原有赛道乏力，王府井亟需新的增长点。在新零售背景下，王府井试图发力线上渠道破局。目前王府井搭建了微信商城、小程序、微信社群等，并有王府井网上商城作为独立运营的线上平台。但在年报中，王府井并未披露相关数据。 在实体店营收比重较大的情况下，疫情导致王府井受到新冠肺炎疫情冲击较大。2020年一季度，该公司归属净利润亏损2.02亿元，同比下滑150.16%，主要为疫情期间，公司旗下48家门店为配合有关部门防疫措施，采取临时关闭的政策，复工复产后，各门店营业时间较平时大幅缩短，客流量锐减。同时，公司作为零售类企业的代表性企业之一，积极响应政府号召，为供应商和租户减免疫情期间租金及相关取费，对公司一季度经营业绩造成了重大影响。
长城汽车：销量增速行业领先 皮卡销量持续走高 事件：公司发布5 月销量，本月销售81901 辆，同比大幅上涨30.92%，环比增长1.33%；其中出口销量1533 辆，同比大幅下滑66.08%，环比下滑24.26%。 哈弗同比首次翻正，皮卡销量持续上扬。5 月公司销量81901 辆，环比增长1.33%，同比大幅上涨30.92%，领先行业增速19.22pct。分品牌来看，哈弗/WEY/长城/欧拉单月销量分别为51915/5015/22638/2333 辆，销量同比分别为20.36%/-19.33%/ 161.20%/ -48.62%，销量环比分别为-9.08%/ -17.38%/ 42.42%/ 32.18%。5月哈弗品牌迎来疫情后的首次同比正增长，其中“国民神车”哈弗H6 本月销售22691 辆，累计斩获84 个月度销冠，1-5 月累计销量98513 辆，全球化车型哈弗F7 销售10241 辆，销量再度破万，超值家用SUV 哈弗M6 本月销量达12670 辆，同比大幅上涨503.91%，1-5 月累计销量达50799 辆。5 月长城皮卡销量22543 辆，同比大幅上涨177.73%，环比增长43.32%，以近50%的市场占有率强势领跑国内皮卡市场。其中，长城炮5 月销量10006 辆，环比增长24.98%，创下单月销量新高。从产销来看，五一节日促销影响下，5 月整体去库存1563 辆，其中哈弗/WEY/欧拉分别去库存1125/406/ 132 辆，皮卡加库存140 辆。 6 月炮皮卡再添猛将，皮卡销量有望再攀高峰。6 月5 日，长城炮越野皮卡正式上市，首期推出三款国六汽油8AT 车型，其中四驱进阶版、四驱高阶版、四驱限量版价格分别为16.98 万、17.98 万、19.98 万元，十余项独有发烧级越野装备为中国皮卡首次装配。5 月27 日，长城炮越野皮卡还作为媒体官方用车，助力2020 珠峰高程测量登山队成功登顶珠穆朗玛峰，产品力和品牌力的再度升级有望助力长城皮卡实现更大的增长。 投资建议：自主加速出清，公司作为头部企业市场份额有望进一步提升，皮卡有望迎来放量，大幅增厚公司盈利，海外市场销量有望快速增长，带来长期增长空间。 考虑疫情影响，预计公司2020 年-2022 年的营业收入分别为921.70、1008.34、1058.75 亿元，收入增速分别为-4.20%、9.40%、5.00%，净利润分别为40.53、47.90、57.24 亿元，维持增持-A 投资评级。 风险提示：SUV 销量不及预期；海外市场不及预期；政策松绑不及预期； 星网锐捷：5G+云计算打开发展空间 交换机+桌面云双引擎驱动 投资要点： 公司概况：国内领先的ICT 应用方案提供商。公司成立于2000 年，是福建国资委实控的纯内资国企，主营企业级网络设备、网络终端、通讯设备和视频信息应用等产品。根据IDC 数据，2019 年公司以太网交换机中国市场份额第三、企业级WLAN 中国市场份额第二、Wi-Fi6 品类中国市场份额第一，传统瘦客户机和VDI 中国市场份额第一。 行业分析：流量驱动总量和结构性机会，桌面云乘信创东风。(1)5G+云化带来流量爆发，驱动数据中心建设规模持续增长，云计算架构下更多的流量调度需求推动数据中心SDN 化，交换机市场迎来总量增长和结构性调整机会。(2)云计算发展推动桌面云解决方案对传统PC 方案的替代，信创桌面云有助于国产替代的有序迁移，多行业需求巨大。 二十年技术积累，高端交换机实现突破。二十年扎根数据通信领域，软硬件方面积累过硬技术，继教育和金融行业成为领头羊后，2019 年高份额中标中国移动高端交换机集采，在运营商高端交换机市场实现突破。 主动拥抱变革，深耕白盒交换机。顺应数据中心SDN 化趋势，深耕白盒交换机，丰富的网络OS 开发经验和硬件成本质量控制优势，有助于占据更多市场份额。 瘦客户机市场赢家，深度参与信创产业链。公司常年位居国内瘦客户机市场份额第一，深度参与信创产业链，已形成从信创整机到信创桌面云的完整体系。 盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2020-22 年归母公司净利润105.96/124.47/147.89 亿元，同比增长14.35%/17.47%/18.82%，对应EPS 为1.23/1.38/1.59 元，PE 为27.5/24.4/21.3 倍，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：疫情影响订单；中 美贸易关系的不确定性带来的风险；桌面云渗透率及白盒化应用不及预期；细分市场竞争加剧。 伊利股份(600887)：常温业务环比提速 低估值优势凸显 事件：近期参加渠道调研跟踪公司近况。 点评：动销和价格体系恢复正常，渠道库存快速消化，常温板块环比加速。公司一二季度快速清理库存，4月公司库存基本上在3个月内，近期库存维持在2个月内，渠道和终端库存明显下降。产品动销已恢复正常。从渠道调研来看，公司4-5月促销力度减弱，价盘已经恢复正常水平。一季度常温液态奶受送礼需求消失导致下滑较明显，3月份公司白奶恢复增长，45月常温牛奶实现双位数增长，较一季度明显改善，其中5月较4月环比提速。4-5月公司恢复较快，我们预计主要是由于五一后高端品金典、安慕希等消费快速恢复，同时疫情推动人们健康意识提升带动基础白奶提速。 竞争格局改善，盈利能力有望提升。在一季度行业整体处于下行背景下，伊利快速抢占市场份额，一季度常温奶市占率同比提升1.1 pct. 通过KA渠道调研，疫情后KA卖场中堆头陈列基本以大品牌为主，中小品牌动销仍未恢复至正常水平，且库存去化缓慢。有利于伊利后续进一步抢占市场份额。由于一季度行业整体采取买赠促销活动使得大部分乳企利润受损，以及我们预计今年原奶价格将小个位数温和上涨，因此今年后续各乳企开展大力促销降价的可能性不大。同时在行业需求转好，库存逐步清理的背景下，我们认为今年行业偏良性竞争。公司将通过产品结构优化提升毛利率，同时将通过更加精准化和有效的费用投放来驱动盈利能力改善。 抓住低温风口，加速布局低温业务。公司加快布局低温业务，2019 年年底推出三款巴氏奶新品，在少数城市试点后反馈良好，今年计划推广至更多城市。在低温酸奶方面，公司自去年起陆续推出多款高端产品，优化产品结构提升利润水平，看好低温业务提速贡献增量。 盈利预测：4-5 月恢复情况较好，叠加行业竞争格局优化，上调盈 利预测。预计2020-2022年EPS为1.03、1.23、1.38元，对应PE为29倍、25倍、22倍，维持“买入”评级。 风险提示：食品安全问题；原材料价格波动。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估