作者 | 李文贤 继5月19日因筹划购买资产停牌后，西部牧业于今日复牌。 截至发稿，西部牧业股价涨停，报价8.59元/股。 西部牧业6月1日晚间披露重大资产重组预案，公司拟以发行股份方式购买天山军垦、石河子国资公司合计持有的天山广和100%股权，交易作价尚未确定。 同时，公司拟向不超过35名特定投资者以发行股份方式募集配套资金。 搜狐财经盘点发现，西部牧业营收已连续2年下滑，去年亏损超5700万，其董事长秦江也于6月1日辞职。 收购天山广和构成关联交易 公告披露，西部牧业控股股东石河子国资公司同为天山广和大股东，西部牧业董事长李昌胜在近12个月内曾任天山军垦董事长，本次交易构成关联交易。 天眼查信息显示，石河子国资公司为西部牧业控股股东，持有其41.82%的股份，八师国资委为实控人。 截至5 月 28 日，天山军垦持有天山广和 100%股权。 5 月 29 日，天山军垦与石河子国资公司签署了《股权转让协议》，天山军垦将持有的天山广和 49%股权转让给石河子国资公司。 西部牧业成立于2003年6月18日，主要经营乳制品加工与销售、饲料生产与销售等业务。 而本次收购标的天山广和主营奶牛养殖，并对外供应生鲜乳。 这也意味着，本次收购完成后，西部牧业将持有天山广和100%的股份，完成全产业链的布局。 石河子国资公司为仍为西部牧业控股股东，持有其41.82%的股份，八师国资委为实控人。 西部牧业表示将借助此次交易实现对饲料生产与销售、奶牛养殖与生鲜乳供给、乳制品加工与销售等产业链的打通与融合。 募集资金用于奶牛养殖及偿还债务 西部牧业表示，公司拟向不超过35名特定投资者以发行股份方式募集配套资金。 募集配套资金拟用于“5000 头良种奶牛养殖建设项目”、支付本次交易的相关中介机构费用、 补充上市公司流动资金及偿还债务等。 同时，西部牧业强调，本次募集配套资金发行股份的数量不超过上市公司本次交易前总股本的 30%，若本次募集配套资金未获实施或虽获准实施但不足以支付募集资金用途，不足部分以自筹资金或通过其他融资方式补足。 截至2020年第一季度，西部牧业资产总计11.11亿元，负债合计4.78，其中短期借款2.23亿元，资产负债率达43.07%。同时，当期经营活动产生的现金净流量净流出0.05亿元。 2019年，其经营活动产生的现金净流量为0.22亿元，同比下滑97.07%。 西部牧业营收连续2年下滑 就在西部牧业发布重大资产重组预案的前一天，其董事长秦江申请辞职。 西部牧业6月1日公告显示，秦江因工作调动，特申请辞去公司董事长、战略委员会委员、提名委员会委员职务。秦江辞职后不再在公司及下属公司担任任何职务，辞职报告自送达公司董事会时生效，且其未持有公司股份。 秦江于2018年2月担任西部牧业董事长。 公开数据显示，2018年和2019年，西部牧业营收分别为6.78亿元、6.49亿元，同比下滑2.13%和4.25%。 2019年，西部牧业归母净利润亏损0.57亿元，同比下滑390%。 西部牧业表示，业绩下滑主要因全资子公司西牧乳业亏损较上期增加，子公司泉牲牧业盈利较上期减少。 事实上，早在2017年，西部牧业已经连续2年亏损，面临退市的边缘。2018年依靠出售资产西部牧业艰难保壳，2019年再次陷入亏损。 据财报数据，2020年第一季度，西部牧业营收为1.52亿元，同比下滑11.06%，净利润亏损0.04亿元，同比下滑463.49%。
股权融资作为直接融资方式能够切实帮助企业去杠杆、降成本，从而有效地支持实体经济发展。目前，我国金融机构中已有银行、证券、信托、保险和基金具有股权投资资格，金融租赁尚未获得监管部门资格批准。金融租赁公司经过十余年的发展，已经成为我国金融领域的一支重要力量，初步具备了开展股权投资业务的条件。两会期间，全国政协委员、光大集团董事长李晓鹏提交了《关于开展金融租赁公司股权投资试点的建议》，建议在风险可控前提下，开展金融租赁公司股权投资试点，为规范金融租赁公司股权投资积累经验。 提案认为，基于五点原因，金融租赁公司已初步具备了开展股权投资业务的条件。一是实力雄厚。截至2019年末，金融租赁行业总规模接近3万亿元人民币，注册资本金合计超过2,000亿元人民币，且处于快速发展阶段，呈现强劲发展态势。行业整体的资本实力决定了其在开展股权投资业务方面具有较大潜力。二是管理规范。目前，金融租赁公司由银保监会参照商业银行标准进行监管，且已获准开业的73家金融租赁公司中，有一半以上的主要股东为商业银行，决定了其管理的规范性和展业的合规性。三是专业优势。金融租赁公司在长期的租赁物选择和管理实践中，深入掌握各行业的经营模式、行业前景、业务流程、产品特点等，积累了较为丰富的行业经验，在股权投资对象的选择和经营管理方面具有一定专业优势。四是风险可控。金融租赁公司由于在租赁期间掌握租赁物所有权，信用风险缓释能力相对较强，同时作为非系统重要性金融机构，在负债水平和流动性调节方面自主性更强，在股权投资比例合理的条件下不易引发重大风险。五是有例可循。原商务部管辖下的融资租赁公司早已开始了股权投资业务实践，并涌现出中关村租赁等代表性企业，实践证明融资租赁业务与股权投资业务能够相得益彰。金融租赁公司可借鉴有关企业的业务模式与经验，探索开展股权投资业务。 对于金融租赁公司开展股权投资业务，李晓鹏给出四条具体建议：一是做好顶层设计。银保监会制定试点机构准入标准及监管办法，优先支持监管评级高、股东背景好、资本实力强、创新能力强的金融租赁公司设立投资子公司，开展股权投资业务，明确试点机构对于投资子公司出资不得超过自身资本净额的20%，并对股权类投资资产风险资产权重给予优惠计算。二是引导投资范围。监管部门及相关部委出台相关政策，引导支持试点机构优先投资于交通运输、城市基础设施建设、公共卫生、绿色环保、制造业和新基建等发展潜力大、产业带动力强的行业。鼓励引导试点机构参股、控股融资租赁公司，做大融资租赁行业规模。三是加强风险管控。借鉴银行业金融机构开展“投贷联动”模式，人民银行、银保监会出台监管指导意见，试点机构具体落实，建立完善试点机构及其投资子公司之间的防火墙制度，保障实现机构隔离、资金隔离，有效避免风险交叉传染。四是建立退出机制。通过首次公开发行、并购、“新三板”和区域性股权市场挂牌等多元化方式，建立试点机构投资退出机制。另外，可探索建立机构间交易市场，推动实现以机构间股权转让的方式退出。
作者 | 徐佳雯5月28日，国元证券发布高级管理人员辞职公告表示，收到公司副总裁陈益民的书面辞职申请。（图片来源：国元证券公告）国元证券表示，陈益民因工作调整，申请辞去公司副总裁职务，辞职后其不再担任公司任何职务。据公开资料显示，国元证券原副总裁陈益民出生于1963年，大学本科学历，1983年8月参加工作,曾在安徽省地矿局计算中心、合肥市信托投资公司证券营业部工作,先后任安徽省地矿局计算中心副主任等职务。（图片来源：中国证券业协会）2001年9月，陈益民加入国元证券，先后在国元证券担任营业部经理、总裁助理、总工程师、客户服务总部总经理等职务。据国元证券2019年年报显示，除在国元证券担任副总裁职务外，陈益民目前兼任安徽省股权托管交易中心有限责任公司董事长以及安元基金管理董事。国元证券年报披露，陈益民的任期终止日期为2023年1月14日。2019年，陈益民在国元证券税前年薪为123.75万元。（图片来源：国元证券2019年年报）近半年来，国元证券高层人事变动频繁。今年1月15日，国元证券发布公告称，选举俞仕新为公司第九届董事会董事长，任期为3年。（图片来源：国元证券公告）据公开信息显示，俞仕新出生于1962年11月，自2012年11月起任国元证券总裁；现兼任国元国际控股有限公司董事，安徽安元投资基金有限公司董事，安徽安元创新风险投资基金有限公司董事长。（图为国元证券现任董事长俞仕新）国元证券称，公司原副总裁陈新将接替俞仕新成为国元证券新一任总裁。不仅如此，今年1月，国元证券原副总裁沈和付同样卸任了副总裁职务。据国元证券公告显示，副总裁沈和付于2019年12月31日向公司提交了书面辞呈。沈和付因工作调整，辞去公司副总裁职务，辞职后其不再担任公司任何职务。（图片来源：国元证券公告）半年内高层变动频繁的国元证券同时诉讼缠身。本周内，国元证券发布重点诉讼公告表示，因“踩雷”振发能源、振发控股的股票质押业务，国元证券向江苏省无锡市中级人民法院起诉，要求，振发能源归还融资本金4.4亿元及相应利息、罚息和违约金、律师费等。据国元证券公告显示，目前上述案件正在审理过程中。此外，今年5月，国元证券曾披露另一则股票质押业务踩雷诉讼公告。据公告显示，国元证券“踩雷”姜剑持有的“深大通”股票，合计金额达2.5亿元。国元证券向合肥仲裁委员会申请，判决被告人姜剑偿还融资本金2.5亿元，利息707.42万元、罚息9.53万元、违约金3895.64万元及国元证券为本案支出的律师费20万元，共计2.96亿元。据国元证券公告显示，今年一季度，国元证券共计计提资产减值准备1.55亿元，预计减少公司本期净利润1.16亿元。截至今年一季度，国元证券实现营收9.09亿元，较上年同期下滑7.59%；实现归属于上市公司股东的净利润2.83亿元，较上年同期下滑32.93%。
记者从多个渠道获悉，网易和京东28日通过了港交所的上市聆讯，这意味着京东和网易6月将启动招股。 网易CEO丁磊29日发布了美股上市20年来的首封致全体股东信，表示网易正准备在香港二次上市。 网易在港交所披露了最新持股情况。网易目前有两位持股超过5%的大股东，其中丁磊持股14.56亿股，占总股本的44.7%，Orbis Investment Management Limited持股数为1.674亿股，占总股本的5.1%。 网易表示，美国参议院通过《外国公司问责法案》，如果由美国众议院通过及经美国总统签署，法案可能会令投资者对受影响发行人存在不确定性。如果未能及时满足法案施加的美国上市公司会计监督委员会检查要求，网易可能会从纳斯达克除牌。 有消息称，网易将于6月2日至5日公开招股，估计集资额比市场传闻的10亿至20亿美元（约78亿至156亿港元）进一步增加，最终募资可能在20亿至30亿美元（约156亿元至234亿港元）。至于京东，则计划在6月8日至11日公开招股。 网易日前发布的一季报显示，一季度净收入为170.6亿元，同比增加18.3%；归属于公司股东的持续经营净利润为35.5亿元，同比增长近30%，各项数据均超市场预期。 随着京东和网易回港上市的脚步渐近，两家公司最近动作频频，为二次上市造势。28日晚，京东宣布正式战略投资国美零售，以1亿美元认购国美零售发行的境外可转债。同日，网易智慧企业举办了一场以“内生的力量”为主题的年度见面会，同时发布两款新品——网易定位和网易互客。 去年11月，阿里巴巴赴港二次上市成功，募资额达150亿美元，揭开了美股中概股回归的序幕。 对此，经济学家宋清辉指出，随着越来越多中概股加速回归港股和A股市场，中长期来看港股和A股的新经济行业将会出现新一轮的投资机会。 申万宏源认为，中概股回归利于扩容国内市场核心资产池，亦有助公司价值发现，利好公司的流动性和估值水平。
5月29日午间，据港交所文件，网易已通过港交所上市聆讯，与此同时，彭博社消息称，京东也已向香港交易所提交上市申请，且通过上市聆讯。随后，网易创始人、CEO丁磊发布致全体股东书，表示网易正准备在港二次上市。京东方面则对《财经》新媒体表示暂不方便接受采访。 此前有媒体报道，网易计划6月11日在香港二次上市，筹资目标最多为20亿美元，而一周之后的6月18日京东也将上市，通过出售5%的股权，筹资目标最多为30亿美元。 中概股回流早已有之，目前伴随国际市场的变化，回流似呈加速之势。早前，港交所大力改革，大幅降低了新经济公司的上市标准，并允许同股不同权企业上市，在这一政策下，当年与港交所失之交臂的阿里巴巴于2019年末高调上市。而如今，伴随着美国资本市场的不确定因素，多个中国互联网公司开始考虑回流上市，5月21日，百度创始人李彦宏公开对媒体表示，正在研讨香港等地二次上市。同时，携程也被传将赴港上市。 对此，东方证券首席经济学家邵宇对《财经》新媒体记者表示，多个中概股选择赴港上市的主要原因在于美国收紧了对中概股的管理规则，选择香港作为第二上市地，对企业而言是一个PLANB。“上市公司如果在美国市场出现问题，至少还有一个可持续融资的平台。” 一方面是政策因素的诱导，另一方面则是企业自身的考量。老虎证券投研团队对《财经》新媒体记者分析，中概股回归港股与美国监管严格程度并不直接相关，公司是独立的个体，优秀的公司少有来自监管的后顾之忧，回港二次上市更重要的是分散二级市场的风险，增大在不同市场上的影响力，同时也能给公司发展带来新的资金。 中概股扎堆香港上市？ 京东“预谋”已久，网易“相信热爱的力量” 早前券商中国报道，京东最快将于5月31日在港交所挂出招股书，并于6月4日左右开始招股。此次京东承销团里除了瑞银和美林等牵头行外，包括中银国际、交银国际以及招银国际等中资行也加入。 据了解，京东赴港二次上市计划已经“预谋”已久。此前有报道称，京东原计划定于今年一季度二次上市，但由于疫情的原因，不得不推迟。同时，2020年以来，刘强东已经卸任旗下近50家公司高管职位，另有几位高管也在此期间作出了调整，这一系列操作也被解读为“二次上市的准备动作”。 另据2月11日京东提交给美国证监会（SEC）的一份文件显示，京东集团（Nasdaq：JD）创始人、董事局主席兼首席执行官刘强东直接及代持京东16.2%的股权，代表78.7%的投票权。选择香港上市，亦可以满足这种同股不同权的需求。 而从京东的财报上看，根据5月15日京东发布的2020年第一季度财报显示，公司的营业收入为1462亿元，同比增长20.75%，高于市场预期的1366.66亿元。在非美国通用会计准则下，公司的净利润则为30亿元。 互联网分析师秋源俊二曾分析，京东目前处于市场看好阶段，至少一年之内不会改变。虽然京东已经开始盈利，但是对于它要发展的业务来说是远远不够的，京喜、物流等业务下沉市场，需要大量资金的投入。拓展第二上市地，也为其融资提供了新的渠道。 据媒体消息，同日寻求港交所上市聆讯的网易计划6月11日完成在港的二次上市，另有消息称，6月1日（周一）网易就将在香港进行招股。据了解，网易此次在港二次上市的募资规模预计为10至20亿美元，瑞士信贷、摩根大通和中金公司作为联席主承销商安排上市事宜。 网易5月20日发布的2020年第一季度财报显示，Q1净收入为170.6亿元人民币，同比增加18.3%；毛利润为93.8亿元，同比增加21.2%；归属于公司股东的持续经营净利润为35.5亿元，同比增长近30%。 网易是中国早期门户网站的开拓者之一，尽管如今已经再难跻身互联网公司前排，但近年来，网易在游戏、电商、教育、音乐等方面的成绩依然可称优秀。根据财报及电话会议，网易Q1网络游戏业务的净收入135.2亿元，同比增长14.1%，游戏业务第一季度在总营收的占比突破80%；网易有道Q1净收入为5.41亿元，同比增长139.8%；网易云音乐的收入同比增长128%。 各项指标高于预期，不怕香港资本市场不买账，这给了网易二次上市的底气。在致全体股东信中，丁磊表示，全球化是网易在自身实力提升基础上会做出的必然选择，接下来，网易会立足中国，同时通过内部孵化、投资、合作开发和战略联盟等方式，继续推进海外市场的创新与突破。 事实上，网易在2002年就曾谋求香港上市。当时，网易加码网游后公司业绩得以快速增长，但网易在美国纳斯达克市场的股价却连创新低。当时的网易公司首席财务执行官李廷斌曾表示，网易股票在纳斯达克市场每天的成交量只有几万股，低迷的交易量已经不利于公司的发展，公司正考虑在香港创业板等地再次上市，并且表示在将来条件允许的情况下可以考虑在大陆证券市场上市。然而，因种种原因，这一计划未能成为现实。 中概股回流早已有之，早前便有多个中概股企业选择香港作为第二上市地，或通过多种方式回归A股市场。 成立于2000年的中芯国际在2004年实现美国和香港两地上市，但由于成交低迷和成本太高，2019年5月该公司宣布将美国存托凭证从纽交所退市，降级到OTC市场。而就在不久前，中芯国际（00981.HK）发布公告称，拟于科创板发行不超过16.86亿股股份。中芯国际在公告中还表示，人民币股份发行将使其能通过股本融资进入中国资本市场，并于维持其国际发展战略的同时改善其资本结构。符合整体利益。 图片来源：中芯国际公告 另外，随着去年港交所对新经济公司上市制度改革的完成，当年与其失之交臂的阿里巴巴再次选择香港作为第二上市地，并于2019年11月成功上市。阿里巴巴在港上市共募资1，012亿港元，占当年香港IPO市场募资总额的32.4%，是港交所有史以来第三大IPO，同时还是新上市制度下第三家同股不同权上市公司。对于阿里巴巴而言，在香港上市能够更为接近东南亚市场，便于东方投资者投资交易。有媒体分析，“阿里巴巴在港上市的一大好处是拉近和本地及区域投资者的距离，丰富和扩大股东基础，并且，香港与纽约存在时差，两地上市能满足投资者全天候交易的需求，进一步提高流动性。” 老虎证券投研团队分析，中概股回归港股或退市，与美国监管并不直接相关，公司是独立的个体，优秀的公司少有来自监管的后顾之忧，回港二次上市更重要的是分散二级市场的风险，增大在不同市场上的影响力，同时也能给公司发展带来新的资金。“公司选择上市地点都有自己的战略考虑，并不会盲从，也不会随意改变。”老虎证券投研团队如此认为。 币币基金经理邓崛对《财经》新媒体表示，在国际资本看好中国的情况下，中概股通过港股上市，一方面能够更便利地获得国际资本的青睐，另一方面也可借助深港通和沪港通，给内地投资者投资企业的机会。可谓“一石二鸟”。 “西方不亮东方亮”？ 中概股回归多是企业对自身发展的考量 一边呈开放之姿，另一边则加码监管。上市地“西方不亮东方亮”，更多科技企业开始将目光投向香港。 据中金公司发布的《中概股回归港股六问》，以美国为主上市地的中概股共计234支，总市值约1.2万亿美元（截止2020年2月13日）。其中大部分来自互联网及科技（含金融科技）、消费、医药等新经济领域，市值及流动性分布两极分化，超过100亿美元的30家，日均交易量超过5000万美元的22家。同时中金统计，共有19家中概股公司符合香港上市条件，他们的总市值约3400亿美元。 而另一方港交所则在2018年4月发布了上市新规，“新规”生效后，香港交易所新增允许三类公司上市：一类，尚未盈利的生物科技公司；二类，不同投票权架构（WVR）公司，且符合特定要求；第三类，以大中华为业务重心的公司在港实现第二上市：可保留现行VIE结构及不同投票权架构，但需符合以下要求：一、市值大于400亿港币或市值大于100亿港币，且最近1个财年盈利不少于10亿港币；二、2017年12月15日前在合资格交易所上市。 这一新规生效后，港交所成为众多新经济公司的上市备选地，这一措施也让港交所成为当年全球主要交易所中IPO募资额排名的榜首。据统计，2019年，香港交易所新上市公司共有183家，募资3，127.41亿港元，递交上市申请的企业高达350家。其中，阿里巴巴和百威亚太分别是2019年全球第二、第四大IPO项目。 5月11日，恒生指数发布咨询总结，推出巨大改革，纳入同股不同权公司及第二上市公司至恒生指数及恒生中国企业指数选股范畴。此后，来自内地、港澳台的同股不同权公司及在港二次上市公司，均将被纳入至恒生指数及恒生中国企业指数的选股范畴。此类公司在指数里的比重上限设定为5%。这一措施将吸引更多资金流入，提升港股公司估值。 图片来源：网络 邵宇认为，企业选择赴香港上市意味着更多的机会，同时公司所募集的资金是外币，这也能满足企业的特殊配置需求。 另一边的美股市场，近日则释放了更多不确定性信号。一方面，瑞幸咖啡造假事件再一次将中概股的信任危机推向高潮；另一方面，美股监管层也通过多项措施加码监管力度。 5月20日，美国参议院通过《外国公司承担责任法案》，该法案规定，任何一家外国公司连续三年未能遵守PCAOB的审计要求，将禁止该公司的证券在美国证券交易所上市交易，此外还要求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。这既可能增加中国公司在美上市的难度，又可能增加上市公司的上市成本和审计风险。 不确定性因素叠加下，多个公司开始考虑回流。5月21日，百度创始人李彦宏便公开对媒体表示，正在研讨香港等地二次上市。美股上市公司携程也被传将赴港上市。 中概股的撤离对美国股市未必是件好事，邓崛分析，优秀的公司撤离美国，热衷于这些公司的国际资本也会跟随转移，对美国股市来说是釜底抽薪。相反，如果他们退而选择香港或在港二次上市，对香港来说，将进一步强化了香港作为国际金融市场的地位。同时他表示：“过去中概股都喜欢在美股上市，如今再照方抓药可不行了。” 老虎证券投研团队则表示，公司选择上市地点都是有自己的战略考虑，每个市场也都有自己的优缺点。香港市场与大陆无时差，交易更方便；明星企业容易成为稀缺标的，产生溢价；香港市场有更多内地投资者，对本土企业了解程度更深；同时，香港市场监管压力更小，支持“同股不同权”公司上市，更有被纳入港股通或其他指数的可能。反观美股，机构投资者多、对标公司多；监管严格下能够过滤劣质企业；在美上市亦能提升企业的国际知名度。 除另选第二上市地外，许多中概股们通过多种方式彻底离开了美股市场。4月，聚美优品，正式从纽交所退市，结束了其接近6年的美股上市生涯。而在5年前的中概股回流潮中，巨人网络、盛大游戏、完美世界、奇虎360等在美国上市的公司纷纷完成私有化退市。他们退市多是因为价值被低估、上市维护成本高昂、易被做空机构做空、公司战略调整等多重原因。多数企业回归A股市场后，估值得以提升，股价也表现强劲。 而为了探索红筹企业境内上市，国内资本市场也在尝试做出改变。3月8日，首次当选全国人大代表的深交所总经理王建军在两会上对媒体表示，深交所已经基本完成了规则准备，以迎接“独角兽”企业。4月30日，证监会公布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》，调整了已境外上市红筹企业在境内股票市场上市的市值要求，以助力符合要求的海外中概股回归A股市场。中概股回A之路正在拓宽，这也为中概股们提供了更多选择。
此前在美国上市的京东、网易，现在要在香港上市了。 据市场消息，京东、网易已与5月28日通过港交所聆讯，获准推进在香港发售股票的计划。 外媒报道透露，网易计划上市时间为6月11日，京东则是着眼于6月18日。 目前，网易已正面回应这一消息，承认将在香港二次上市的事实；港交所、京东方面均不予置评。 网易创始人&CEO丁磊在上市20周年之际发布了致股东信《相信热爱的力量》，信中阐释网易发展战略之余，也正面回应了香港上市的消息： 这个月是网易上市20周年，在这个节点上，我很高兴和大家分享一个好消息：我们正在准备在香港二次上市，将「网易」这个久经时间考验的品牌带回中国。我相信，立足于这个我们熟悉无比的市场，离我们的用户更近，热爱将迸发出更大力量。 除了盛传的网易、京东两家公司，百度、携程等互联网公司也被传将赴港二次上市。 据腾讯《一线》1月3日报道，携程计划回港二次上市，已陆续接触了多家中资及外资投行。另外，百度董事长李彦宏5月21日曾公开表示，公司内部在不断研讨有哪些可以做的事情，包括在香港等地的二次上市。 从阿里巴巴2019年的回归，到网易预备二次上市，以及京东、百度、携程的回港传言，可以想见，中概股正迎来回归热潮。 不过，这波回归浪潮因何而起，又为何大多数中概股纷纷奔向港股市场？ 中概股回归热潮 首先了解一下中概股。 中概股，一般指中国概念股，是外国投资者对所有海外上市的中国股票的统称。 中概股主要包括两类：一是在中国大陆注册，在国外上市的企业；另一类是在国外注册，但主体业务和关系仍在中国大陆的企业。一般情况下，股票市场所说的中概股指的是前者。 雷锋网了解到，美国是中概股上市的集中地，由于美国此前对公司上市的盈利要求、股权分布规定的相关机制较为灵活，因此吸引了许多尚未盈利、或是同股不同权的中概股赴美上市。 不过，伴随着部分中概股出现诚信危机、美国股市政策收紧等多种因素，中概股赴美上市热潮逐渐退却，取而代之的，是中概股的逐渐上涨回归趋势。 中概股的回归主要包括三种形式： 美股退市，重新在A股/港股上市； 保留美股上市地位，在A股/港股市场双重上市； 保留美股上市地位，在A股/港股市场第二上市。 事实上，中概股回归浪潮在2015年就已初现，主要着力于A股市场。当时，超过30家中概股公司宣布私有化，从美国资本市场中退市，其中包括360、分众传媒等。 不过，当下的回归浪潮与五年前有所不同，其中最大差异在于回归形式。2015年的回归浪潮多为私有化退市，再重新上市；如今的回归浪潮则是选择二次上市，保留美股上市地位。 美股市场释放负面信号 再着眼于美股市场。 前面提到，美股市场是大多数中概股上市的集中地，并且此番中概股回归浪潮的公司也多为在美上市的企业。由此，中概股的回归浪潮的兴起，还需着眼于美股市场。 有评论认为，中概股的回归，与美股市场释放出的“信号”不无关系，主要体现在股市政策的收紧，以及越发响亮的政治警钟。 就在上周，5月20日，美国参议院通过了《外国公司控股责任法案》，收紧了美国纳斯达克的上市规则。具体来说，包含三个方面： 对于尚未在美上市的外国公司，有上市需求必须提交审计报告，并且SEC（SecuritiesandExchangeCommission，美国证券交易委员会）有权查看以及对其进行审计； 对于已经在美上市的公司，需要连续三年满足PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）的监管要求，否则将被禁止交易； 另外，该法案还要求特定证券发行人证明其不受外国政府拥有或控制。 尽管这项法案未点名针对中概股，但PCAOB指出，目前仅剩两个司法管辖区尚未与其签订协议：一个是比利时，一个是中国内地及香港地区。一共涉及224家公司，但有95%公司来自中国内地及香港地区。 也就是说，在美上市的中概股不仅要受到PCAOB的监管，还需向SEC披露相关审计数据；日子可谓是越不好过了。 美股市场的另一个负面信号则是来自于越发不确定的政治因素。 自2019年美方将华为、中兴等企业列为“实体清单”开始，美国对中国企业的制裁不断升级： 2019年10月，美国又将8家中国企业列入美国贸易管制黑名单，禁止与美国企业合作。 2020年5月23日，美国再次将33家中国公司及机构列入“实体清单”，其中包括北京计算机科学研究中心、奇虎360、捷辉创（香港）科技有限公司等科技企业/机构。 这对中概股而言，尤其是在美上市的科技公司，美国的多次制裁措施无疑敲响了警钟。 对国内企业而言，在国外上市本就没有本地优势，若是加上由于政治因素带来的限制，对任何企业来说都是不易跨过的一关。 由此，“不把鸡蛋放在同一个篮子里”，越来越成为中概股的选择。 那么，为什么港股市场越来越成为中概股回归的“首选”？ 港交所政策红利 港股市场越来越成为“香饽饽”，离不开其近年来的改革。简而言之，即赴港上市的石头少了。 2018年4月，港交所开启了上市改革的征程。 在最初阶段，港交所的改革主要包括两个方面：一是放开同股不同权架构的公司在港交所上市；二是允许未有营业收入的生物科技公司赴港上市。 由此，港交所拥抱了小米、美团，也迎来了阿里的回归。 而在“二次上市”的规则制定方面，港交所也有所动作，主要表现为： 创新类产业公司，且在高级市场包括纽交所等交易所主要上市，至少两年保持良好合规记录。 市值不少于400亿港币，或市值大于100亿港元且最近一个财年盈利不少于10亿港币。 发行人需证明其主要上市地，在法律、规则等方面拥有与香港相当的主要股东保障水平。 值得一提的是，港股允许以大中华为业务重心的公司保留VIE架构（VariableInterestEntities，可变利益实体，也称为“协议控制”，即不通过股权控制实际运营公司而通过签订各种协议的方式实现对实际运营公司的控制及财务的合并）进行二次上市，这不失为中概股回归的“铺路”之举。 对选择上市的公司来说，估值是关键的衡量要素。 以中概股回归浪潮的先锋者阿里巴巴为例，2019年11月在港交所挂牌上市后，其市值高达4万亿港元，成为港股之最。 尽管这一市值主要依附于阿里巴巴自身资本，但也从侧面击穿了以往港交所上市公司存在的“市值被低估”的痛点。 彼时有市场分析认为，阿里巴巴的高市值可能会对包括京东、网易等在美上市的中概股有带动作用。华兴资本董事总经理宋旸曾表示，预计未来3至5年内最多约有50至60家中概股到港上市。 另外，高级分析师张周平从国际化角度分析了赴港上市的优势所在，他指出，香港作为全球第三大金融中心，从长远来看，更适合“中国方案”的全球价值输出。 而港交所对于中概股回归的态度，港交所总裁李小加在阿里回归港股时的回应或许可以说明一切： 远走的人总有一天回家，我觉得回家是肯定的，只要我们能解决他们的问题。
①复星系18亿入主金徽酒；②盈投控股入局古越龙山；③国台酒业A股IPO招股书获证监会接收；④新乳业溢价收购寰美乳业预计产生商誉 9.32 亿。 行业资讯 3-5月酒企注册新增3760家 数据显示：2020年3-5月间，酒类企业新增3760家，呈现出明显的上升态势。2020年2月，全国经营范围内含“酒类制作、销售”的企业新增数量仅225家，而到了3月，这一数字陡然跳到了1387家，环比上升516.45%;4月份，新增企业量达到了1745家;截至5月15日19：00，3月以来的新增酒类相关企业数量共计3760家。 尼尔森：疫情后线下渠道购酒比例恢复到63% 来自尼尔森的最新调研报告显示，受疫情影响，酒类消费场景出现显著变化。 居家饮用成为主要饮用场景，其中配餐饮酒占60%、娱乐饮酒占55%、助兴饮酒占49%、夜宵标配占38%，成为疫情期间酒类消费的前四大场景。 报告还显示，线上渠道借疫情得到快速发展。 疫情前，消费者在线下购酒的比例（84%）远远大于通过电商（46%）和O20（29%）购酒的比例；疫情期间，电商渠道（65%）成为最主要的购酒渠道，O2O(52%)也较疫情前大幅提升。疫情之后线下渠道购酒比例恢复到63%，电商或O2O购酒的比例仍超过疫情前水平，分别占54%和47%。 企业头条 复星系18亿入主金徽酒 金徽酒5月27日晚间发布公告，控股股东甘肃亚特投资集团有限公司（以下简称“亚特资本”）与豫园股份签署《股份转让协议》，拟以12.07元/股的价格协议转让其持有的公司股份约1.5218亿股，约占公司总股本的30%，交易总价款约为18.37亿元。 转让完成后，公司控股股东变更为豫园股份，实际控制人变更为郭广昌。 盈投控股入局古越龙山背后：经营乐百氏四年无果，曾夺上市公司控制权 5月26日晚间，古越龙山发布公告宣布，公司拟引入深圳市前海富荣资产管理有限公司（下称前海富荣）、浙江盈家科技有限公司（下称盈家科技）作为公司战略投资者。 早在此前，古越龙山向前海富荣及盈家科技定增发行1.62亿股，募资约11.42亿元用于黄酒产业园项目（一期）工程建设。 资料显示，前海富荣和盈家科技构成一致行动关系，合计占比总股本16.67%。由此其背后的盈投控股成为古越龙山第二大股东。 古越龙山表示，更看重作为乐百氏的实控人盈投控股的渠道。不过搜狐财经发现，盈投控股控制乐百氏也只不过是半路接盘，其背后还曾有向上市公司控股股东逼宫的历史。 国台酒业A股IPO招股书获证监会接收 5月19日从中国证监会官网得知，贵州国台酒业股份有限公司的《首次公开发行股票并上市》等A股IPO申请材料已获证监会接收。至此，国台酒业IPO申请正式进入排队。 美特斯邦威首期员工持股计划“清仓”：1.8亿元买入，两年或亏5000万 5月28日，上海美特斯邦威服饰股份有限公司发布公告，称该公司第一期员工持股计划已于 2020 年 5 月 27 日全部出售完毕。 公告显示，截至2018 年 7 月 26 日，美邦服饰第一期员工持股计划设立的“华宝信托有限责任公司－聚鑫 8 号证券投资信托计划”通过二级市场竞价交易方式购买公司股票共计 58190814 股，占公司总股本的 2.32%，交易均价为 3.13 元/股，成交金额合计1.82亿元。 截至5月27日收盘，美邦服饰股价仅2.04元/股。减持期间，美邦服饰股价最高2.93元/股，最低1.80元/股，期间均价为2.29元/股。 与2018年7月员工持股计划交易均价相比，美邦服饰股价跌26.84%。以减持期间均价计算，美邦服饰员工持股计划亏损约4888万元。 如意集团资金链告急：2019年净利润腰斩至0.5亿元，短期借款达14亿元 5月28日，山东服装企业如意集团披露了延期的2019年年报：营收为11.5亿，同比下降13.39%；净利润为4816.95万元，同比下降51.35%。 同期如意集团资产负债率达43%，其中短期借款为14.03亿元，较去年年初增40%。其经营活动产生的现金流量净额净流出2.3亿元，同比减少351.75%。其拥有的2.9亿元货币资金被冻结，2亿固定资产和0.9亿无形资产均被作为抵押贷款。 新乳业溢价收购寰美乳业：预计产生商誉 9.32 亿，物美实控人张文中将套现9亿 对于收购资金来源、高溢价收购等问题，新乳业5月25日回复表示，上市公司规划通过并购贷款融资约6亿元完成60%的股权收购，同时收购市盈率低于同行业上市公司均值，也低于可比案例均值。 搜狐财经发现，拟收购后新乳业负债率将变为73.99%。收购溢价为348%，溢价率也远高于新乳业列举的收购案例。 此外，新乳业提示交易预计将产生商誉 9.32 亿元，但并未设置业绩承诺及对资产减值安排补偿措施。 寰美乳业实控人正是物美集团创始人张文中，通过本次交易，张文中预计套现9亿元。 市场动态 舍得酒业：二季度动销加速，库存明显降低 5月19日，舍得酒业举行网上业绩说明会。会议透露，公司在一季度采取了主动控量保价的措施，维持品牌形象以及解决一直困扰舍得酒业的市场价格较乱、渠道库存高企、库存周转率低等问题，一季度业绩不会影响企业的长期发展。同时，公司二季度企业的动销已明显加速，库存已明显降低。 此外，关于老酒业务，舍得酒业方面表示，公司将通过实施舍得、沱牌双品牌运作、按照经典老酒、藏品老酒、艺术老酒三大老酒产品线来实施老酒战略。 （综合搜狐财经、搜狐酒业、糖酒快讯、快消等整理，编辑/李文贤）
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估