中国经济编者按：中国人民银行副行长潘功胜日前表示，人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用。 潘功胜指出，信用评级是债券市场的重要基础性制度安排，关系到资本市场健康发展大局。近年来，我国评级行业在统一规则、完善监管、对外开放等方面取得长足进步，但也存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题，制约了我国债券市场的高质量发展。评级行业应认真总结经验教训，坚持职业操守，勤勉尽责，努力提高评级能力，提升评级质量。监管机构、发行人、投资人等各方应各尽其责，共同推动我国评级行业健康发展。 央行将加强评级行业监督管理 据中国证券报报道，12月11日，中国人民银行组织召开信用评级行业发展座谈会。中国人民银行副行长潘功胜表示，人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步、提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。 潘功胜指出，信用评级是债券市场的重要基础性制度安排，关系到资本市场健康发展大局。近年来，我国评级行业在统一规则、完善监管、对外开放等方面取得长足进步，但也存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题，制约了我国债券市场的高质量发展。 潘功胜强调，评级行业应认真总结经验教训，坚持职业操守，勤勉尽责，努力提高评级能力，提升评级质量。监管机构、发行人、投资人等各方应各尽其责，共同推动我国评级行业健康发展。 据每日经济新闻报道，中信证券首席固收分析师明明在接受采访时表示，客观而言，由于目前主流外评机构均是发行人付费模式，在防火墙制度不完善或落实不力的背景下，利益冲突容易造成恶性竞争，也导致市场上评级虚高和级别泡沫。 明明认为，未来在中国债券市场的发展过程中，评级行业地位日渐重要，因此行业的发展更需要多方面共同努力，尤其是加强和完善相关监管、建立有序的质量体系，甚至不排除引入双评级，加强监管才能让评级行业健康发展。 统一监管规则 引导行业逐步转向注重评级质量 另据北京商报报道，“正如监管层指出，目前国内信用评级行业存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题，明显制约了债市高质量发展。”光大银行金融市场部分析师周茂华表示，近年来，国内一系列信用违约事件暴露出评级行业多个问题，导致国内整体信用评级质量不高，难以为投资者提供可靠的投资决策，阻碍债券市场高速发展。此次央行发声，也释放出接下来将强化行业监管与市场纪律等信号。 在周茂华看来，一方面，信用评级是国内债券市场不可替代基础性制度之一，有一定“公器”性质，需要加强监管；另外，国内在行业监管方面存在短板，迫切需要统一监管规则，健全行业制度规范，强化市场纪律，对于违法违规行为加大惩处力度等。而强化信用评级行业监管，有助于推动行业良性竞争，将引导行业逐步转向注重评级质量，提升评级技术和信用区分度，为投资人提供可靠的举决策依据。 “逐步提升评级机构公信力，意味着国内风险定价合理，信用债投资吸引力不断增强。”展望后市，周茂华预测，从发展趋势看，未来国内债市及监管逐步走向统一，同时，随着国内债市基础制度不断健全完善，监管制度短板加快补齐，国内经济潜力不断释放，加之国内金融业扩大对外开放与人民币国际化不断推进，可以预见，未来我国债券市场将迎来发展“黄金时代”。
信用评级的小行业中，衍生出了大腐败。 日前，中央纪委国家监委网站通报了知名评级机构东方金诚两名高管的违法行径。东方金诚原总经理金永授、东方金诚江苏分公司原总经理崔润海被“双开”，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。 经查，崔润海利用职务便利，为多家企业信用评级提供帮助，为数家证券公司介绍发债业务，收受巨额贿赂。金永授利用职务便利，为多家企业信用评级提供帮助，为相关银行介绍工程项目，收受项目介绍人、受评企业贿赂。截至目前，除东方金诚4名人员外，东方金诚系列腐败案还涉及多名其他金融机构工作人员。 12月11日，央行组织召开信用评级行业发展座谈会，潘功胜强调，人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步、提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。更多详情可点击《信号！刚刚，央行重磅发声，评级虚高、事前预警功能弱…这一行业遭点名！还将会同相关部门强力出手》。 近期，债券违约风暴席卷市场。由于信评机构的“发行人付费”模式，其存在的利益冲突和独立性问题备受关注。这一场调查风暴还将牵扯出哪些问题，市场将拭目以待。 12月14日，北京证监局发布处罚公告称，东方金诚存在以下违规事实：信息系统不足以支撑开展评级业务的内控及合规管理要求。部分项目评级模型定性指标上调理由依据不充分；未对影响受评主体偿债能力的部分重要因素进行必要分析；使用了不满足假设条件的评级模型进行数据分析。决定采取责令改正的行政监管措施，期限3个月，整改期间不得承接新的证券评级业务。 系列金融腐败案牵扯多人 今年6月，东方金诚两名前任高管被媒体曝出双双被调查的消息。天眼查信息显示，今年4月，东方金诚江苏分公司负责人发生变更，由崔润海变更为潘超。此后，在中证协官网披露的资信评级公司信息公示中，金永授的名字随即消失。 时隔半年，这一消息最终被中纪委所证实，并披露更多细节。日前，中央纪委国家监委网站通报信息显示，东方金诚原总经理金永授、东方金诚江苏分公司原总经理崔润海均被“双开”，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。 具体来看，2019年12月，中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组在进行线索核查中发现，银保监会会管企业中国东方旗下东方金诚江苏分公司总经理崔润海与他人合谋，帮助江苏某企业调高信用评级，收取巨额好处，涉嫌职务犯罪。2020年1月3日，崔润海因涉嫌严重违纪违法接受审查调查，并被采取留置措施。 此后，崔润海很快交代，为感谢在信用评级方面提供的帮助，曾送给时任东方金诚公司总经理金永授好处费。在崔润海被留置后不久，东方金诚组织召开了中层及以上管理人员警示教育大会。两天后，金永授主动投案接受审查调查。 经查，崔润海利用担任大公国际营销副总裁、市场开发部市场总监，东方金诚江苏分公司总经理的职务便利，为多家企业信用评级提供帮助，为数家证券公司介绍发债业务，收受巨额贿赂。金永授利用担任大公国际评审委员会主任、副总裁、总裁，东方金诚总经理的职务便利，为多家企业信用评级提供帮助，为相关银行介绍工程项目，收受项目介绍人、受评企业贿赂。 而随着金永授、崔润海的到案，信用评级领域腐败窝案的“盖子”逐渐被揭开。今年7月1日，东方金诚一名部门负责人主动向组织交代问题；几天后，又一名员工主动交代违规收取“评级费”等问题……截至目前，除东方金诚4名人员外，东方金诚系列腐败案还涉及多名其他金融机构工作人员。 小行业衍生大腐败 据介绍，信用评级是指以一套相关指标体系为考量基础，标示出各类市场参与者及各类金融工具发行主体偿付其债务的能力和意愿、度量违约风险程度的活动或过程。一般分为企业信用评级、证券信用评级、项目信用评级、国家主权信用评级，广泛运用于债券市场等金融活动中。 通常，被评定机构评定信用等级越高，在资本市场中的融资成本越低；信用评级机构声誉越高，被投资人采用的越多。因此，资本市场中发行人普遍具有获取权威信用评级机构高信用等级的动机，这一定程度上制造了评级寻租的空间。 在忏悔录中，崔润海讲述了他第一次利用评级寻租的经历：“客户表示愿意多拿些好处费来调高信用级别。为顺利通过评审，我请求评审委员会主任帮忙，又约了主管评审的总裁与客户一起吃饭，客户获得总裁认可。我认为调高级别没有太大问题，就答应了客户的诉求，他也表示愿意拿出200万元作为酬谢。为确保万无一失，我又分别做了其他评委的工作。评级报告如愿以偿出具，客户也兑现了酬金。” 类似地，金永授在忏悔录中写道：“为怕别人发现，我对自己关注的项目，都是采取比较隐蔽的方式，虽然表面上不直接介入和操纵评审工作，但我多次通过与评审委员会主任及部分评委个别交流，或借安排企业来访之机发表个人倾向性意见，以此来影响评审结果。” 中央纪委国家监委驻中国银保监会纪检监察组有关同志指出，东方金诚系列腐败案，暴露了信用评级领域腐败的一些特点。一是论单收费、量钱评级。信用级别买卖是信用评级行业寻租的重要形式，即以调高信用级别为筹码，收受受评企业好处费。二是利益勾结、“熟客”作案。其腐败问题难以一人成案，需要评级机构人员、受评企业和债券承销商等各利益相关方联合作案。三是面广人多、案情交叉。需要形成查办合力，才能查清案件。 纪检监察组指出，信用评级行业是国家重要金融基础设施领域，行业规模虽小，但事关金融风险防控和行业稳定发展。金融的基础是信用，信用评级是信用中的信用。做好信用评级领域党风廉政建设和反腐败工作，对深化金融反腐具有非常重要作用。 东方金诚遭“换帅” 作为业内知名评级机构，此次东方金诚两名高管遭遇调查，无疑对公司形象造成一定影响 公开信息显示，东方金诚成立于2005年，注册资本为1.25亿元，是中国主要的信用评级机构之一。东方金诚的控股股东为四大AMC之一的中国东方资产管理股份有限公司，总部位于北京，在全国范围内建立了以分公司为主要载体的信用服务网络。 2019年9月，东方金诚因对个别发行人出具的评级报告数据计算不准确以及网站披露的评级模型信息不完整等问题，被交易商协会给予诫勉谈话处分，并责令全面深入整改。 根据通报，在此次案发后，中国东方公司党委对东方金诚党委班子进行了调整。天眼查信息显示，今年6月，东方金诚董事长、法定代表人由罗光变更为崔磊。当月，中国东方举办了2020年警示教育大会暨首届“廉洁东方日”活动。 案发后，东方金诚建立健全责任落实制度机制、选优配强纪检监察力量、防控重点岗位重点人员廉政风险，做好案件查办“后半篇文章”。纪检监察组相关同志指出，虽然发生了金永授、崔润海案，但不能因此抹杀东方金诚近几年的发展成果，抹杀整个团队整个公司的成绩。这些前进中出现的问题越早暴露越早清理，就越能让东方金诚轻装上阵、奋力前行。 今年11月，东方金诚推出“廉洁金诚”的微信公众号，打造“指尖上的连接平台”，东方金诚董事长崔磊指出，东方金诚将坚定不移推进全面从严治党，持续不断净化政治生态，正确把握、深化运用一体推进“三不”的基本方针和重要方略，以“廉洁东方”文化品牌为统领，积极探索实践具有东方金诚特色的“清廉评级文化”。 违约频发评级机构遭质疑 正如此次纪检监察组所言，从公司数量上看，信用评级的确是个“小行业”。 目前，中证协官网公示信息中，只有13家公司在内。传统意义上，大公资信、中诚信、联合资信、东方金诚、鹏元资信、上海新世纪等几家公司，几乎已可囊括业内绝大部分业务。 近期，债券违约风暴席卷市场。 11月30日，中证协发布2020年第三季度债券市场信用评级机构业务运行及合规情况通报，涉及10家评级机构。通报指出，三季度新增6家违约企业，其中两家企业因违约前已终止评级不再涉及跟踪评级事项；新增的4家有评级的违约企业，分机构来看，联合评级3家，大公国际、东方金诚、联合资信和中证鹏元各1家。 此外，今年三季度，共有136家发行人更换评级机构，其中17家发行人的新承做评级机构所给级别高于原级别，占比12.50%，同比提高1.29个百分点。在变更评级机构后级别上调的发行人中，大公国际上调家数最多，有13家，占其承做更换评级机构发行人家数的40.63%，中证鹏元和远东资信分别有3家和1家。中证协关注到个别评级机构对发行人主体级别调升的比例明显高于行业平均水平，存在评级虚高等风险隐患，对相关评级机构进行了约谈。 2020年5月，《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》指出：“健全覆盖全社会的征信体系，培育具有全球话语权的征信机构和信用评级机构。”与此同时，外资评级也在打入国内金融市场，标普、惠誉等国际知名评级机构陆续获准进入。不过，从人员数量和业务量上来看，外资评级仍在积蓄力量。 为进一步规范信用评级行业发展，12月11日，人民银行组织召开信用评级行业发展座谈会，认真总结了近年来信用评级行业发展情况和有关问题，交流借鉴国际评级机构业务开展的经验，研究讨论了进一步规范发展我国信用评级行业的措施。 人民银行党委委员、副行长潘功胜指出，信用评级是债券市场的重要基础性制度安排，关系到资本市场健康发展大局。近年来，我国评级行业在统一规则、完善监管、对外开放等方面取得长足进步，但也存在评级虚高、区分度不足、事前预警功能弱等问题，制约了我国债券市场的高质量发展。 潘功胜强调，人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步、提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。
中信证券最新发文指出，预计酒鬼酒（000799）2020年收入同增15%左右。内参是公司核心驱动力，预计2020年实现收入超5亿元，省内增速更快、占比65%左右。酒鬼系列，红坛&传承等处于次高端价格带，前期受疫情冲击明显，疫情可控后动销快速复苏，预计全年收入持平略增。调整酒鬼酒公司2020-2022年EPS预测至1.39/2.14/2.90元(原预测1.44/1.88/2.48元)，给予公司目标价160元，对应2021年PE为55倍，上调至"买入"评级。
正处在风口浪尖的信用评级机构迎来监管整顿。12月14日，北京证监局公布了对东方金诚国际信用评估有限公司（下称“东方金诚”）采取责令改正行政监管措施的决定。 决定书显示，经查，东方金诚存在以下违规事实：信息系统不足以支撑开展评级业务的内控及合规管理要求。部分项目评级模型定性指标上调理由依据不充分；未对影响受评主体偿债能力的部分重要因素进行必要分析；使用了不满足假设条件的评级模型进行数据分析。 北京证监局称，上述行为违反了《证券市场资信评级业务管理暂行办法》（下称《暂行办法》）第五条、第七条第三项的规定。依据《暂行办法》第三十二条、第三十三条的规定，现决定对东方金诚采取责令改正的行政监管措施，期限3个月，整改期间不得承接新的证券评级业务。 除内控及合规管理面临违规以外，东方金诚近期还卷入量钱评级的腐败窝案中。中央纪委国家监委网站昨日发布信息称，知名评级机构东方金诚原总经理金永授、东方金诚江苏分公司原总经理崔润海近日被“双开”，涉嫌犯罪问题被移送检察机关依法审查起诉，所涉财物随案移送。 “东方金诚系列腐败案是典型的小行业、大腐败。”中纪委称，作为国有信用评级机构高管，金永授和崔润海凭借手中的金融资源和职务便利，损公肥私搞利益输送，肆意妄为收受财物，涉案金额巨大。 信用评级是指以一套相关指标体系为考量基础，标示出各类市场参与者及各类金融工具发行主体偿付其债务的能力和意愿、度量违约风险程度的活动或过程。一般分为企业信用评级、证券信用评级、项目信用评级、国家主权信用评级，广泛运用于债券市场等金融活动中。 通常，被评定机构评定信用等级越高，在资本市场中的融资成本越低；信用评级机构声誉越高，被投资人采用的越多。因此，资本市场中发行人普遍具有获取权威信用评级机构高信用等级的动机，这一定程度上制造了评级寻租空间。 据了解，针对暴露出的一系列问题，目前东方金诚已建立市场人员团队营销机制，要求项目承揽过程中由两名以上市场人员共同参与，单位或团队负责人介入客户管理，避免市场人员向客户私许级别等问题；建立客户回访机制，对级别调整、退款及风险项目进行抽查，排查是否存在廉洁问题。 此外，东方金诚还探索建立外部评审专家库，对调级和违约等项目实行评级结果复评，运用大数据技术打造智能型评级系统等，多措并举弱化评级主观影响，压缩评级寻租空间。 作为债券市场的“看门人”，信用评级机构身担重任。然而，最近一段时间以来，永煤、紫光等“AAA”评级企业违约事件，引发债券市场剧烈震荡，由此暴露出信用评级市场评级虚高、评级区分度不够、事前预警功能弱等行业“痼疾”，从而引发投资者质疑，令行业公信力“褪色”。 对于这些问题，金融监管部门予以重点关注。日前，人民银行组织召开信用评级行业发展座谈会，直指评级行业中存在的评级虚高、事前预警功能弱等问题。 人民银行副行长潘功胜在会上表示，人民银行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步，提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。
e公司数据统计发现，昨日共有45只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，有5只个股在近期被机构集中推荐，近5日内机构给予“买入”或“增持”等看好评级家数均逾3家及以上。 具体来看，分众传媒（002027）（6家）、领益智造（002600）（5家）、万孚生物（300482）（5家）、利安隆（300596）（5家）等4只个股近期机构看好评级家数居前，均达到5家以上，另外，包括智飞生物（300122）、京东方A、东山精密（002384）、五粮液（000858）、老百姓（603883）等在内的28只个股期间机构看好评级家数均在2家以上。 另外，昇兴股份、莱伯泰科等在5日内获得机构首次关注并给出买入评级。
中国人民银行日前组织召开信用评级行业发展座谈会，会议由人民银行党委委员、副行长潘功胜主持。发展改革委、银保监会、证监会相关部门和交易商协会负责同志，以及市场评级机构、发行人、投资人代表参加会议。 信用评级行业发展座谈会并非行业例会。此次会议认真总结了近年来信用评级行业发展情况和有关问题，交流借鉴国际评级机构业务开展的经验，研究讨论了进一步规范发展我国信用评级行业的措施。 潘功胜强调，评级行业应认真总结经验教训，坚持职业操守，勤勉尽责，努力提高评级能力，提升评级质量。监管机构、发行人、投资人等各方应各尽其责，共同推动我国评级行业健康发展。央行将会同相关部门共同加强债券市场评级行业监督管理，强化市场纪律，推动我国评级技术的进步，提高评级质量，提升信用等级区分度，进一步推动评级监管统一，真正发挥评级机构债券市场“看门人”的作用，促进评级行业高质量健康发展。 潘功胜指出，信用评级是债券市场的重要基础性制度安排，关系到资本市场健康发展大局。 前不久永煤债券违约事件所暴露出的评级行业评级虚高、事前预警功能弱等问题，在此次座谈会中均有谈及。北京一位评级行业资深人士对证券时报记者表示，由债券发行人付费的信用评级收费模式容易产生评级虚高的问题。同时，监管对于金融机构投资不同信用等级的债券有不同的风险权重要求，一些金融机构自身也对所投资债券的信用等级有门槛要求，如果发行人信用评级过低，发行难度将极大增加。 交易商协会和证券业协会联合公布的数据显示，截至9月30日，存续的公司信用类债券公开发行主体共计3863家，同比增加191家。从主体级别分布看，非金融企业债务融资工具、公司债和企业债发行人AA+级及以上发行人占比分别为68.87%、62.62%和31.90%，同比分别上升3.05个百分点、2.42个百分点和2.28个百分点。三季度，正负面级别调整共86次，正负面级别调整主要为级别上调，占级别调整次数的六成。
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