宏观大势 人民币处于不断升值通道，更加有利于中国政府坚守稳健货币政策，避免过度宽松货币政策带来的金融“后遗症”。但同时可能会给出口企业带来压力。 据国家外汇交易中心公布，2020年9月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8376元，较上一交易日上调122个基点。人民币对美元汇率中间价已经连续7日调升，创下2019年5月14日（6.8365）以来新高。 有利于坚守稳健货币政策提升人民币国际地位 人民币对美元中间价七日连续不断刷新纪录，也与此前的预期相符。那么，我国人民币自3月17日以来，一直处于升值区间，原因到底在哪？从全球视角来看这个问题，主要有两方面原因： 其一，欧美国家尤其是美国疫情泛滥，大幅降息拉开了宽松货币政策序幕，使得货币投放量激增，加剧了美元货币的泛滥和贬值，导致美元及其他货币的大幅贬值，客观上推动了人民币的升值，也使得国际游资看准了中国经济发展潜能，增强了对中国经济投资的信心，不断通过各种渠道流入中国金融市场，更加促使了人民币升值。尤其，目前中国疫情基本得到控制，而欧美等国家疫情仍处在高发期，不少国家政府及资本为避险，可能在外汇储备中会增加更多人民币的比重，也使得人民币需求量增加，更对人民币升值起到了直接推动作用。 其二，我国政府奉行稳健货币政策宗旨，通过系列灵活的货币操作工具，合理进行货币政策结构调整，使得人民币总量货币略有增加的前提下，将人民币供应结构放在了相当合理的运行区间；尽管上半年3次降准释放了17400亿元货币总量，但绝大部分都流向了中小微实体企业身上，货币空转套利现象基本得到遏制，确保了资金脱虚向实，发挥了扶持实体企业恢复生产经营的作用，进而为人民币升值提供了巨大的推力。 人民币处于不断升值通道，对我国经济将带来诸多利好：其一，更加有利于中国政府坚守稳健货币政策，避免过度宽松货币政策带来的金融“后遗症”。其二，对于我国企业进口贸易将带来巨大红利，使得我国进口企业用同等量的人民币换回更多外汇，购买到更多所需的原材料或产品，有利于刺激我国企业的进口活跃度，大幅降低进口企业的生产经营成本和提高进口企业的盈利能力。其三，有利于促进我国股市运行状况的好转，也有可能开启我国股市新一轮牛市，今年股市行情好转与人民币升值吸引外来资金存在很大关系。因为人民币升值代表中国经济回暖，人民币在国际上的地位将更加牢固，投资将更加有利可图，让全球国际资本看到了中国经济发展的前景，会想方设法分享中国经济发展的红利，故而可能会通过进入中国资本市场途径来实现这一愿望。其四，对稳定人民生活，避免通货膨胀，提高民众生活质量以及幸福指数都将带来利好。因为人民币不断升值，意味着人民币发行数量保持相对稳定状态，可避免发行过多人民币造成物价上涨或诱发通货膨胀，有利于国内民众做好生活与投资安排，有利于提高消费能力和扩大内需，同时也可给民众在境外购物、旅游、留学等方面带来利益。其五，有利于提升人民币国际地位，为人民币成为国际货币创造了有利条件。因为人民币对美元升值，表明人民币币值稳定，会让全球更多国家将人民币纳入外汇储备，增加了对人民币货币储备需求，有利于助推人民币成为世界最强货币、反超美元货币奠定坚实的基础。 不利于出口企业恢复生机 但是人民币对美元汇率中间价七连涨并非全是好事，任何一种经济现象都有两面性，有利就会有弊。 目前来看，人民币七连涨也潜藏着一定的隐患：一方面，它对我国出口企业生产经营带来不利，如果人民币升值持续时间过长、升值幅度过快，不利于出口企业恢复生机。另一方面，人民币过度、过快升值，将会吸引大量国际热钱进入中国金融市场，投资炒作人民币资产或进行其他投资，或将加剧中国金融市场的动荡，如果不能稳妥应对的话，也有可能引发中国金融危机的爆发。可见，这是需要引起重视的两个大问题，一定要有过硬的应对之策，做到未雨绸缪。
9月4日，在岸人民币对美元汇率开盘小幅回落，失守6.84关口，与此同时，离岸人民币对美元短线走低逾30点。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8426、6.8437。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调降40个基点，报6.8359。 瑞银中国宏观团队认为，5月底以来，人民币对美元温和升值，对CFETS货币篮子大致企稳。测算数据显示，逆周期调节等政策调控工具影响较小，市场对人民币汇率预期平稳且稳健。
9月4日，人民币兑美元中间价调贬40个基点，报6.8359。前一交易日人民币兑美元中间价报6.8319，16:30收盘价报6.8355，23:30夜盘收报6.8470，本周累计调升532个基点。 今年5月底、6月初以来，人民币兑美元汇率持续上涨，从7.17升至6.8左右。本月1日，离岸、在岸人民币双双升破6.82关口，其中，在岸人民币兑美元最高涨至6.8100元，创2019年5月中旬以来新高，离岸人民币也一度逼近6.81关口。 中信证券研究所副所长、首席FICC研究员明明表示，6月以前人民币汇率虽出现过几次阶段性调整，但整体呈现贬值趋势，这一趋势直至今年5月底出现拐点，美元指数的大幅下行是其中的一项重要原因。 中国民生银行首席研究员温彬表示，由于美联储大量货币的投放，在市场对于美元贬值的预期下，美元指数持续下跌，包括人民币在内的非美货币出现了升值的走势。 温彬指出，中国正在持续推动金融市场的开放，国际投资者看好中国经济的前景和人民币资产，国外资本持续流入中国的资本市场，有利于人民币的升值。 关于对于股债有何影响？安信证券首席经济学家高善文表示，人民币升值会进一步提升人民币资产的吸引力，在国际投资者资产配置比例中，人民币资产比例显著偏低。同时，中国金融开放进程在加快，升值有助于降低股票市场波动、增强上升趋势。 债券方面，明明表示，在当前中美利差仍处高位的背景下，人民币汇率的升值预期或将保持人民币资产的吸引力，10年国债到期收益率将在2.8%~3.0%区间震荡。
人民币又“涨价”了！截至9月3日16时30分，人民币兑美元即期收盘价报6.8355，达到了2019年5月中旬水平。 今年以来，人民币汇率经历了一番起伏。从今年1月份的6.8附近开始，人民币汇率一路下行，甚至一度下跌至7.16。但随着国内疫情防控形势不断好转，人民币汇率开始反转上行。7月份，人民币汇率重新回到“6”时代。8月份以来，人民币汇率恢复到6.8附近。 不仅要知其然，更要知其所以然。 中国经济预期向好、美元走弱、外资增持人民币资产等因素推动了人民币汇率走强： ——中国经济表现强劲，国际外汇市场对人民币汇率走强的预期加强。投资者的心理预期对金融市场走向具有较强的影响力。“中国经济的表现很有说服力，二季度中国经济增速由负转正，三季度有望更加强劲，这增强了国际市场对人民币升值的预期。”国际金融专家赵庆明说。 ——美元持续走弱，“跷跷板”推高人民币币值。汇率是两种货币之间兑换的比率，犹如跷跷板一样，双方彼此反向而行。从2月至3月的美元流动性紧张到现在国际市场美元流动性泛滥，美元指数也从103点快速下滑至当前的93点附近。从一篮子货币的反应看，美元大幅下跌带动包括人民币在内的主要非美元货币升值。 ——外资加大购买人民币资产，外汇市场人民币需求趋强。美元资金要投资境内股市债市，首先要在外汇市场兑换人民币。今年以来，外资加大投资境内股市债市，加上我国扩大金融开放，为境外投资境内市场提供便利，提升了外汇市场对人民币的需求，对人民币汇率构成正面影响。 安信证券首席经济学家高善文说，人民币汇率上升的进程提高了人民币资产的吸引力，使得人民币资产的持有者会减少在境外资产上配置的力度和速度，同时，境外投资者会增加人民币资产配置，这些因素都有助于稳定和提升人民币资本市场不断上升的趋势。 此外，“中美经贸关系对人民币汇率稳定有着重要的市场影响。”赵庆明认为，市场对中美经贸关系的预期改善，有利于人民币汇率的稳定，有利于巩固人民币汇率上升的基础，对人民币汇率走势有重要影响。 人民币还会继续升值吗？专家们说，“不要赌汇率哦！” “人民币汇率弹性明显增强，波动加大，影响人民币汇率的因素不仅多，而且还多变。”招商证券宏观首席分析师谢亚轩认为，在过去两年间，无论是中美经贸摩擦、新冠肺炎疫情冲击，还是全球经济衰退、国际金融市场动荡，人民币汇率都能及时反应，并在短时间内快速恢复均衡。这表明，人民币汇率市场化水平不断提高，市场在汇率形成中发挥了决定性作用。 专家建议，大家仍要根据实际需求购买或出售外汇，不要去做“一边倒”的操作。企业可以通过银行等金融机构购买外汇衍生品进行套期保值操作，规避汇率波动风险；个人可以根据自己实际需求，通过银行换汇。
人民币“涨价连连”，你该咋办？ 9月3日电 题：人民币“涨价连连”，你该咋办？ 新华社记者刘开雄、吴雨、有之炘 人民币又“涨价”了！截至9月3日16时30分，人民币兑美元即期收盘价报6.8355，达到了2019年5月中旬水平。 今年以来，人民币汇率经历了一番起伏。从今年1月份的6.8附近开始，人民币汇率一路下行，甚至一度下跌至7.16。但随着国内疫情防控形势不断好转，人民币汇率开始反转上行。7月份，人民币汇率重新回到“6”时代。8月份以来，人民币汇率恢复到6.8附近。 不仅要知其然，更要知其所以然。 中国经济预期向好、美元走弱、外资增持人民币资产等因素推动了人民币汇率走强： ——中国经济表现强劲，国际外汇市场对人民币汇率走强的预期加强。投资者的心理预期对金融市场走向具有较强的影响力。“中国经济的表现很有说服力，二季度中国经济增速由负转正，三季度有望更加强劲，这增强了国际市场对人民币升值的预期。”国际金融专家赵庆明说。 ——美元持续走弱，“跷跷板”推高人民币币值。汇率是两种货币之间兑换的比率，犹如跷跷板一样，双方彼此反向而行。从2月至3月的美元流动性紧张到现在国际市场美元流动性泛滥，美元指数也从103点快速下滑至当前的93点附近。从一篮子货币的反应看，美元大幅下跌带动包括人民币在内的主要非美元货币升值。 ——外资加大购买人民币资产，外汇市场人民币需求趋强。美元资金要投资境内股市债市，首先要在外汇市场兑换人民币。今年以来，外资加大投资境内股市债市，加上我国扩大金融开放，为境外投资境内市场提供便利，提升了外汇市场对人民币的需求，对人民币汇率构成正面影响。 安信证券首席经济学家高善文说，人民币汇率上升的进程提高了人民币资产的吸引力，使得人民币资产的持有者会减少在境外资产上配置的力度和速度，同时，境外投资者会增加人民币资产配置，这些因素都有助于稳定和提升人民币资本市场不断上升的趋势。 此外，“中美经贸关系对人民币汇率稳定有着重要的市场影响。”赵庆明认为，市场对中美经贸关系的预期改善，有利于人民币汇率的稳定，有利于巩固人民币汇率上升的基础，对人民币汇率走势有重要影响。 人民币还会继续升值吗？专家们说，“不要赌汇率哦！” “人民币汇率弹性明显增强，波动加大，影响人民币汇率的因素不仅多，而且还多变。”招商证券宏观首席分析师谢亚轩认为，在过去两年间，无论是中美经贸摩擦、新冠肺炎疫情冲击，还是全球经济衰退、国际金融市场动荡，人民币汇率都能及时反应，并在短时间内快速恢复均衡。这表明，人民币汇率市场化水平不断提高，市场在汇率形成中发挥了决定性作用。 专家建议，大家仍要根据实际需求购买或出售外汇，不要去做“一边倒”的操作。企业可以通过银行等金融机构购买外汇衍生品进行套期保值操作，规避汇率波动风险；个人可以根据自己实际需求，通过银行换汇。
9月3日，在岸人民币对美元汇率开盘下挫逾60点，失守6.83关口，与此同时，离岸人民币对美元短线区间震荡，逼近6.83关口。截至9点35分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.8300、6.8317。 同日，人民币对美元中间价较上一交易日调升57个基点，报6.8319，升至2019年5月13日以来新高。 富邦华一银行金融市场部总经理汪志远认为，伴随着美元走弱和全球风险情绪好转，人民币汇率有望持续升值。
9月2日周三，沪深两市出现高开低走，震荡调整，近期A股市场呈现出震荡的走势，上证指数在接近3400点整数关口时遇到了较大阻力，出现反复震荡，虽然现在慢牛长牛的格局已经形成，年底之前大盘突破前期高点的可能性很大，但市场仍需要更长时间的震荡蓄势。 根据新华社消息，中央深改委会议9月1日再次强调了，双循环是事关全局的系统性深层次变革，加快形成以国内大循环为主题，国内国际双循环互相促进的新发展格局，是根据我国发展阶段环境条件变化作出的战略决策，是事关全局的系统性深层次变革，在当前国际环境之下，紧紧抓住扩大内需这一战略基点，来弥补外需的不足，从而稳定经济增长，这也是应对当前外部环境变化的重要决断，当然双循环始终是主要的基调，我们在强调以国内大循环为主题并不排斥外循环，事实上我们仍要融入到全球化之中通过外循环来提高产业链的效率，只是部分在技术上受到美国打压的领域，要加快进口替代，加大研发投入，如芯片，通过补短板来提高我国经济的韧性，提高抗风险能力，这对于我国经济长期发展是有利的。 美股方面，隔夜美股再次大涨，标普和纳指再创历史新高。美国8月ISM制造业指数创2019年1月以来的最高水平，经济面的复苏进一步推高了美股。道琼斯指数收盘上涨215.61点，纳斯达克指数和标普500指数也出现大涨，创出盘中的历史新高，科技股大涨仍然是美股走强最主要的因素，苹果收高4%，沃尔玛收高6.3%，领涨道指成份股。在刚刚过去的8月份，美国三大股指均取得较大涨幅，道指上涨7.57%，创1984年以来最大的8月涨幅，标普500指数上涨7%，创1986年以来的最大同比涨幅，纳指上涨9.6%，创2000年以来最大8月涨幅。美国科技股受到各路资金追捧，苹果与特斯拉进行拆股之后，引起投资者的抢购，周一两只股票分别上涨3%和12%，拆股虽然不能直接增加股东权益，但通过拆股可以降低绝对股价，从而让更多的投资者买得起，也会吸引更多投资者抢购，拆股之后相关公司的股票的流通股份数增加，从而增加了流动性，这和A股市场的高送转一样，美国投资者对于拆股非常热衷，拆股之后，相关股票的价格出现大幅回升。美国供应管理协会ISM周二公布，美国8月ISM制造业指数为56，高于7月的54.2，这是自2019年1月以来的最高水平，标志着连续第四个月出现增长。ISM制造业指数高于50，表明占美国经济11%的制造业处于扩张状态。在美国各州出现复产复工之后，制造业逐步恢复，现在投资者正在等待本周五的重要非农就业数据报告，预计该报告将显示8月非农就业人数继续反弹，良好的就业报告可能会引发对于美联储收紧货币政策的担忧，美联储主席鲍威尔调整了通胀目标，减轻了投资者的担忧。 最近人民币汇率大幅上涨，数据显示，9月1日，在岸人民币兑美元汇率出现大幅提升，一路走高。相当于前一日的收盘价一度上涨近4000点，盘中一度突破6.81元关口，最高涨至6.81元，创出2019年5月中旬以来的新高。离岸人民币走势与在岸人民币略有不同，但仍然是大幅上涨400点，创去年5月份以来的新高，事实上从5月份开始，人民币即开启了升值的趋势。从5月底以来，离岸人民币升值了3700点，在岸人民币则升值了3500点，人民币大涨主要的原因我认为有三个方面，一是我国经济出现稳步复苏提振了投资者的信心，和全球主要经济体相比，我国经济复苏力度是最大和最早的；二是美联储大量放水，导致美元持续走弱，美元指数周一跌破92关口，创下27个月的低点，较2020年峰值下跌逾10%，高盛、瑞银等国际投行机构预计美元将继续下跌，美联储实施零利率以及无限量化宽松，大量来印美元导致美元持续走弱，这是推高人民币的最主要的原因之一；三是人民币资产吸引力较高，无论是中国的股票还是债券，从预期回报来看，都明显具有投资吸引力，特别是在A股纳入MSCI，富时罗素以及标普500指数，道琼斯指数，中国债券纳入彭博巴克莱国际债券指数以来，外资对于中国股票和债券的配置需求大幅增加，这些会进一步提升人民币资产的吸引力，对人民币走势有利，人民币持续升值对于中国资产的价格是很大的提振，有利于股市持续表现，虽然最近市场出现了调整，但并没有破坏A股市场长期上行的趋势，短期市场调整更像是在蓄势等待时机来进行突破。 应对当前市场震荡，持有优质股票是最好的应对策略，无论是业绩增长稳定的消费白马股，如白酒、医药、食品饮料，还是代表新经济转型方向的新能源汽车板块都值得继续关注，最近关于消费白马股是否值得继续持有引起热议，多空分歧加大，从2016年起我就建议大家重点配置白酒、医药、食品饮料这些消费白马股，过去几年已经获得了很高的超额回报，虽然当前它们的估值都不低，但考虑到这些企业的盈利，增长潜力以及品牌价值，当前仍然值得继续持有。巴菲特曾经说过一句名言，我宁愿以一般的价格买伟大的公司，而不以伟大的价格买普通的公司，这道出了价值投资的真谛，其实相对于安全边界来说，公司本身的质量更加重要，好的公司总是会给投资者惊喜，通过长期的业绩增长来消化估值，差的公司即使价格再便宜，由于未来发展前景差，可能导致业绩陷阱，从而出现价值陷阱，如近些年的银行、钢铁等板块，虽然估值很低，但由于对于未来的增长前景预期较差，因此股价表现低迷，很多投资者坚守低估值板块，不仅没有获得优势的收益，而且错过了很多优质股票。因此投资股票实际上就是看企业的未来，未来有预期成长性，有品牌价值的公司更具有投资价值，不仅要去看企业的市盈率的高低，唯市盈率论是很多人投资失败的重要原因，特别是科技股，如果是看市盈率的话，根本无法理解为什么美国的科技龙头股亚马逊、特斯拉等在刚刚开始盈利时股价就大幅上涨，特斯拉的市盈率更是超过1000倍，实际上投资者选择科技股时看的是未来的成长，不是去比较市盈率，因此大家要放弃唯市盈率论的投资策略，要结合公司未来的成长性和发展空间来进行投资，这样更能够抓住投资的本质。
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