8月20日，是退市银鸽在A股的最后一个交易日，股价收报0.28元，总市值4.55亿元，较高峰时的209.7亿元蒸发了近98%。当天，公司召开了2020年第三次临时股东大会，选举产生了新的董事会，公司实控人孟平之子孟飞正式进入董事会并担任董事长。随后，孟飞火速召开见面会，对公司下一步发展进行说明。 8月20日晚间，退市银鸽披露公告称，因触发面值退市红线，公司股票于7月10日进入退市整理期。8月20日，退市银鸽已于退市整理期交易满30个交易日，退市整理期结束。根据安排，退市银鸽股票将于8月27日被上海证券交易所予以摘牌。终止上市后，公司股票将转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。 公告显示，在当日举行的公司临时股东大会上，3年前通过国资混改入主银鸽投资（退市银鸽的前身）的深圳市鳌迎投资管理有限公司（下称“深圳鳌迎”）实控人孟平之子孟飞，正式进入董事会，担任公司董事长及董事会战略与投资决策委员会主任委员。前董事长顾琦则转任公司党委书记。 资料显示，孟飞曾任吉列（中国）投资有限公司市场部总监、南方汇通世华微硬盘公司副总经理、深圳市菁英电子科技有限公司总经理，在企业管理、财务投资、业务重组及资本市场等方面拥有丰富经验。 对此，有知情人士透露，早在2017年入主银鸽投资时，深圳鳌迎方面委派顾琦担任公司董事长，而实控人孟平及其直系亲属并未出现在公司高管之列。此次孟飞进入公司董事会，意味着实控人对于公司的控制正在加强，公司生产经营有望进一步恢复。 在见面会上，孟飞对公司下一步发展进行了说明。 “2020年，对于银鸽来说，是极不平凡的一年，23年的上市之路在这一年触发面值退市、转板，但这绝不意味着集团的发展之路就此停滞。退入三板后，这只‘折翼’的鸽子将通过债务重组轻装上阵。”孟飞表示，作为“草浆第一股”，银鸽在主业上的造血能力并没有丧失，目前的产能仍位于中西部地区造纸业第一阵营。 孟飞透露，公司已确立了打造国内主流纸巾品牌和大力发展医疗卫生产品的目标，持续增强卫材类产品在国内的话语权，并尽快上马12万吨高端生活纸生产线，填平补齐项目，实现生活纸产能突破24万吨。 孟飞告诉记者，目前，银鸽团队已做好了各种预案，绘制了发展蓝图，持续释放现有的生产能力和市场能力，以实业为基，做好手头事，迎接新挑战。 这只“折翼”的鸽子能否借债务重组再次翱翔资本市场？其结果只能拭目以待。
编者按：我国资本市场成立30年来，记者根据同花顺等数据系统不完全统计发现，共有百余家上市公司以主动退、强制退等方式退出A股市场。 今日，本报特对那些被强制退市的公司进行梳理，挑选10家典型公司就其退市原因进行简单介绍。我们可以发现，这些公司的退市，对我国资本市场的发展产生积极影响，也将引发上市公司、投资者、中介机构等市场参与各方进行深思。 1．昔日“创业板一哥”乐视网退市 市值蒸发约1700亿元 28万股民遭殃 摘牌时间：2020年7月21日 2020年7月21日，曾经的“创业板一哥”乐视网被深圳证券交易所摘牌，摘牌前股价收报0.18元，总市值7.18亿元，市值较高峰时的超1700亿元蒸发99%以上。公开数据显示，乐视网在进入退市整理期前，仍有28万股东，这些股东也成为最遭殃的人。 2010年8月12日，乐视网在创业板上市，成为A股首家视频概念公司。2011年，乐视影业成立，2012年，乐视致新成立。2014年，乐视云、乐视体育、乐视移动、乐视汽车相继成立。2015年5月12日，乐视网股价达到179.03元的历史高点，市值突破1700亿元。2016年10月，乐视体系资金链危机暴发，股价开始一路下跌。 清晖智库创始人宋清辉公开表示，“贾式故事时代”终结，乐视网神话正式破灭。这一切缘于当初步子迈得太大，在乐视网没有明显盈利的状况下贸然进军手机、体育、汽车、互联网金融等七大领域，最终不得不走向终点。究其根源问题在于公司没有核心竞争力，完全是靠巨额的资本“堆积”而来，这种前期资本支出过高的经营行为，必然会导致后期形成大量不良资产等诸多问题，最终带来的恶果就是公司偿还能力、盈利能力急速下降，资金链困境始终无法解决，致使企业无法向前发展。 2．重大违法强制退市第一股长生生物 四年A股路落幕 长生生物不“长生” 摘牌时间：2019年11月27日 长生生物是我国资本市场上首家因为重大违法行为而被强制退市的公司，从2015年年底借壳上市成功到最终退市，只有短短不到的4年时间。 2018年7月15日，国家药品监督管理局通报，组织对长春长生生物科技有限责任公司开展飞行检查，发现长春长生的产品冻干人用狂犬病疫苗被指存在记录造假等严重违反《药品生产质量管理规范》的行为。 2018年10月16日，长生生物主要子公司长春长生生物科技有限责任公司因违法违规生产疫苗，被药品监督管理部门给予吊销药品生产许可证、处罚没91亿元等行政处罚。其违法行为危害公众健康安全，情节恶劣，严重损害国家利益、社会公共利益，触及了相关规定中重大违法强制退市情形。2018年11月16日，深交所启动对长生生物重大违法强制退市机制。 2019年1月14日，深交所作出对公司股票实施重大违法强制退市的决定。自2019年3月15日起公司股票暂停上市；2019年10月16日，公司进入退市整理期，截至11月26日满三十个交易日，退市整理期结束。2019年11月27日，长生生物股票被深交所摘牌。 长生生物的退市，是A股市场退市制度日趋完善的标志。在此期间，监管部门发布、修订完善了相关规则，细化证券重大违法和新增社会公众安全重大违法的强制退市情形。 3．因“猪饿死了”而退市的皱鹰农牧 最高负债182亿元 无资金购买饲料 摘牌时间：2019年10月16日 2019年10月16日，雏鹰农牧被深圳证券交易所摘牌。曾经的“中国养猪第一股”，在9年的资本市场生涯后，正式退出A股舞台。 看似完美的猪全产业链发展模式、跨领域盲目扩张或是其走向退市的根本原因。从饲料自行采购、大规模兴建猪圈，餐桌推出雏牧香，与沙县小吃投资合作，推出面向生猪养殖全产业链的“互联网+养猪”平台型企业新融农牧的全产业链布局模式，到在担保公司、小额贷款公司、农业商业银行等金融领域跨界布局，一系列投资后，公司的负债已从2014年43.61亿元扩至2019年一季度末182亿元负债，已在“资不抵债”边缘。 雏鹰农牧的危机从2018年下半年开始显现，当年上半年公司亏损7.75亿元，2018年年报时，这一数字扩大至38.6亿元。对于业绩大幅下滑原因，公司称，资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，生猪养殖成本及管理费用高于预期，因非洲猪瘟销售价格低于预期等。 此外，2019年3月18日，因涉嫌违法违规，公司被证监会立案调查。随后，雏鹰农牧还陷入信用评级下调、经营活动现金流大幅下降、现金周转较为紧张、对外担保风险等旋涡。 公司业绩持续下滑，诸多负面信息压顶，投资者开始用脚股票，2019年8月，雏鹰农牧股票价格连续20个交易日低于股票面值，触动终止上市红线。 皱鹰农牧退市，或警醒投资者买股票需认真研究基本面，也警示上市公司，用匠心做好主业，才能走得更远！ 4．A股市场首只退市股PT水仙 亏损一年胜过一年 “相亲”难获重生计划 终止上市时间：2001年4月23日 PT水仙于1993年1月6日上市，2001年4月23日终止上市。 上海水仙电器股份有限公司的前身为上海洗衣机总厂，曾经是上海轻工业发展的一面旗帜。然而，上市后公司主营业务持续萎缩，1997年起发生亏损，且亏损一年胜过一年。因连续三年亏损，公司股票自2000年5月12日起暂停上市，实施“特别转让”，股票简称改为PT水仙。 由于主业扭亏无望，且资金匮乏，无力寻找新的业务，公司一直把资产重组视作摆脱困境的唯一途径。从1998年开始，水仙先后与12家企业“相亲”，最后都以失败而告终，因此也未能通过重组而获得重生的机会。 2001年4月，上海证券交易所决定，不给予水仙暂停上市宽限期，随后宣布水仙退市。 PT水仙之所以会退市，主要还是源于三方面的失败：投资失败、经营失败和财务失败。比如，业界分析认为，水仙最后一个重组梦破灭的主要原因是信用危机，不是高达2亿元的债务吓退了银行，而是其信用低下让银行不敢问津。 随着股票被终止上市，“PT水仙”也由此成为我国证券市场上第一只被摘牌的股票。这是中国证券发展史上一件大事，是我国规范和发展证券市场历程中的一个重大成果。 5．首只“面值退”股票中弘股份 “1元退市制度”见效 投资者“用脚”将公司投票出局 摘牌时间：2018年12月28日 中弘股份是A股市场上首只“面值退”的上市公司。从2010年借壳上市，到最终告别A股市场，只有8年时间。 2018年以来，中弘股份陆续披露业绩大额亏损、多项债务逾期、主要项目停工等重大风险事项，投资者通过市场化行为表达对公司投资价值的判断。2018年8月15日，公司股票收盘价首次低于1元面值。 2018年9月13日至10月18日，中弘股份收盘价连续20个交易日低于1元，于10月19日开市起停牌。 2018年10月18日晚间，深交所公告称，已启动对中弘股份终止上市程序，15个交易日内作出决定；11月6日，中弘股份赴深交所参加听证会，同日，深交所上市委员会召开工作会议，审议中弘股份终止上市事项；11月8日，深交所作出决定，中弘股份退市 2018年11月16日起，中弘股份正式进入退市整理期，交易期限为30个交易日。公司于12月27日交易结束后被终止上市。 中弘股份的退市，充分显示了“1元退市制度”赋予了投资者话语权、表决权和“用脚投票”的权利。这也对市场中多次高送转、经营业绩较差、存在违法违规问题等原因导致的低价股公司，起到了极强的警示作用。 6．曾经电影市场小黑马印纪传媒退市 经营管理千疮百孔 终被投资者抛弃 摘牌时间：2019年11月29日 印纪传媒2014年借壳高金食品完成上市后，市值在2017年时曾创下465亿元的市值高峰，将华谊、光线等一众影视娱乐公司甩在身后。好景不长，仅仅两年多时间里，公司市值就已经从最高时约500亿元缩水至退市时约10亿元，成为A股市场首只“面值退市”的影视股。 印纪传媒曾是电影市场小黑马，参与发行、投资了《军师联盟》《长安十二时辰》《北平无战事》《克拉恋人》《小时代》等一系列知名影视剧作品，如今却黯淡退市，留下一连串的大问号。 印纪传媒从2017年底开始，便陷入了资金链严重紧绷之中，在2018年年报里，“业务几近停滞”“整体流动资金紧张”“公司人员流失率超过60%”等描述便已出现。2019年1月份-9月份，印纪传媒归属于上市公司股东的净利润亏损1.03亿元，同比减少83.19%。 在公司最困难时期，实控人肖文革疯狂套现24亿元，还将6600万元房产卖给公司，大批董事随之辞职。在经营方式上，*ST印纪也人为盲目投资、盲目扩张所累，尽管在影视行业最火热的前几年收入非常之高，但之后几年，*ST印纪投资的影片包括《极盗者》《极速之巅》甚至《脱单告急》等，没有一部作品票房大卖。 实际控制人大额减持套现、大股东股份被轮候冻结、人才团队不断流失、影视行业景气走低……一系列情况，把印纪传媒推向退市。 在面值退市新规下，资本狂欢盛宴终将褪去，千疮百孔的上市公司终将被投资者抛弃。 7．欺诈发行退市第一股欣泰电气 为上市财务造假 被重罚一退到底 摘牌时间：2017年8月28日 欣泰电气是我国资本市场上首家因欺诈发行而强制退市的公司。 欣泰电气于2014年1月在深交所创业板上市，于2015年7月14日被中国证监会立案调查，于2016年7月8日收到中国证监会《行政处罚决定书》和《市场禁入决定书》，中国证监会针对欣泰电气欺诈发行及信息披露违法违规行为，依法对欣泰电气及相关人员进行行政处罚。 根据证监会公布的行政处罚决定书，欣泰电气通过外部借款、使用自有资金或伪造银行单据的方式虚构应收账款的收回，在年末、半年末等会计期末冲减应收款项，致使其在向证监会报送的IPO申请文件中相关财务数据存在虚假记载。 2013年12月至2014年12月，欣泰电气在上市后继续通过上述方式进行财务造假，导致其披露的相关年度和半年度报告财务数据存在虚假记载。 2017年6月23日，深交所决定欣泰电气公司股票终止上市，公司股票交易自2017年7月17日起进入退市整理期。退市整理期届满的次一交易日，深交所对公司股票予以摘牌。 欣泰电气是创业板退市第一股，也是中国资本市场上第一家因欺诈发行而退市的公司，释放的是资本市场“强监管”法治化、市场化、常态化的信号。同时，因为欣泰电气是创业板股票，根据相关规定，创业板没有重新上市的制度安排，而且欺诈发行具有违法行为不可纠正、影响不可消除的特征，也不符合重新上市的要求。换言之，欣泰电气是一退到底，无法重新上市。 8．“非标”退市第一股烯碳新材 促进优胜劣汰 中介当好资本市场“守门人” 摘牌时间：2018年7月18日 2018年4月28日，*ST烯碳披露的2017年年度报告显示，公司财务会计报告被中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了无法表示意见的审计报告，进而成为“非标”退市第一股。 2012年，深交所对《股票上市规则》中涉及退市制度的有关章节进行了修订，增加了例如非标准审计意见类型、暂停上市后未在法定期限内披露年报等终止上市情形。上市公司的财务报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告，意味着上市公司的经营业绩是不可信的，投资者也就丧失了赖以进行投资决策的依据和基础。烯碳新材退市，就是因2017年年报被出具了“非标”意见，触及了非标准审计意见类型的终止上市情形。 中兴华会计师事务所的这份非标审计报告显示，该公司的持续经营存在重大不确定性，内部控制出现重大缺陷。具体包括：存在无法被烯碳新材识别的关联方以及关联方交易，无法对销售交易的真实性、完整性获取充分、适当的审计证据等等。 烯碳新材的退市，中介机构发了十分积极的作用。在退市新规下，律师事务所、会计师事务所、券商等中介机构作为资本市场“守门人”的专业能力和职业操守也不断完善和规范。中介机构也将在净化市场环境、优化资源配置、促进优胜劣汰方面起到重大作用。 9．首家重大信披违规退市公司博元投资 ST专业户26年间十易其名 终因信披违规被强制退市 摘牌时间：2016年5月13日 2015年3月31日，上交所所依法对博元投资股票实施退市风险警示。这是A股市场上首单因为重大信息披露违法而被退市的公司。 2014年6月，博元投资因涉嫌信息披露违法违规行为被广东证监局立案调查。2015年3月26日，博元投资因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被中国证监会移送公安机关。公司股票自2015年5月28日起暂停上市。 2016年3月21日，上交所上市委员会召开审核会议，作出同意终止博元投资股票上市的审核意见。根据该审核意见，上交所决定终止博元投资股票上市。 2016年3月29日博元投资进入退市整理期，并在交易了30个交易日之后，于5月13日正式告别A股。 值得关注的是，博元投资原名为浙江省凤凰化工股份有限公司，1990年12月19日在上交所上市。期间，公司名称经历了浙江凤凰、华源制药、*ST华药、*ST源药、S*ST源药、ST源药、ST方源、ST博元、博元投资、*ST博元的10次褪变。也就是说，博元投资作为一个壳资源，一直在被不断地买来买去，同时还是名副其实的“ST”专业户。 博元投资的信息披露违法，具有造假时间跨度长、多次造假、金额巨大、后果严重等特点。对于这类公司启动强制退市，体现了监管部门对违法失信行为的“零”容忍，有利于维护市场公平公正公开的游戏规则。 10．曾经“风电第一股”华锐风电退市 上市首日即为最高价 最终沦落到面值退市 摘牌时间：2020年7月2日 2020年4月13日，华锐风电收盘跌停，最终报0.65元/股，连续第20个交易日股价低于1元，触发面值退市条款，2020年4月30日，上交所决定对其终止上市。7月2日，公司被上海证券交易所予以摘牌。 华锐风电于2020年1月13日登陆A股市场，发行价格每股90元、IPO募资总额93亿元，创下了当年IPO的两个之最：最高募资额、最高首发价格。彼时，华锐风电市盈率为48.83倍，在当年IPO企业队伍中处于中游偏上水平。上市以后，股价一路走低，发行价90元也成为上市以后的最高价。 上市之后，华锐风电的各项财务指标突然“变脸”。2011年，公司营收腰斩，净利润狂泻近80%。2012年，营收再度腰斩，净利亏损近6亿元。WIND统计数据显示，上市9年来，华锐风电累计亏损金额高达106亿元（2011年-2019年），已经超出IPO募资总额93亿元。此外，这家公司还曾因财务造假遭到证监会的处罚。公开数据显示，华锐风电在上市第一年即2011年年报中通过提前确认收入虚增营收24.17亿元、虚增利润2.78亿元，占2011年利润总额的37.58%。 有分析人士称，财务造假、大股东减持潮涌，快速扩张后内部管理、产品质量、快速发展后的服务等短板逐渐暴露，资金周转问题难解决，坏账率较高是华锐风电走向面值退市的主要原因。 成也资本、败也资本。公司通过上市募集资金发展壮大，固好，但如果不根据宏观经济周期、行业政策、前瞻性地合理分配运用资本，做好公司管理，还通过虚假财报来增厚企业利润，终将被投资者用脚投票，走向退市。
⊙刘礼文 ○编辑 全泽源 退市美都（600175）（此前简称美都能源）8月14日正式终止上市。将公司带到退市深渊的公司实控人能否“一退遮百丑”？答案是“未必”。就在8月13日晚，公司披露，实控人闻掌华正式被证监会立案调查。 退市美都8月13日晚间公告称，上市公司实控人、董事长闻掌华收到中国证监会《调查通知书》，其因涉嫌信息披露违法违规，根据证券法有关规定，中国证监会决定对闻掌华立案调查。 闻掌华为何被立案调查 闻掌华究竟犯了什么事被立案调查？来自浙江证监局的2份文件或许能透露一些迹象。 今年8月5日晚，退市美都公告，公司当日收到浙江证监局对其出具的《警示函》。具体事由为，2016年10月21日，闻掌华向芜湖渝天投资中心（有限合伙）借款31亿元。2016年11月10日，闻掌华控制的美都集团有限公司向北京中泰创赢企业管理有限公司借款10亿元。上述借款均由上市公司提供担保，但未经内部决策程序审议通过，且未履行相应的信息披露义务。 浙江证监局由此认为，退市美都和闻掌华均违反了信息披露的相关法律法规。按照《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定，对退市美都和闻掌华采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 闻掌华并非首次因信息披露违规领到警示函。就在1个月前，退市美都还收到了浙江证监局出具的另一份《行政监管措施决定书》，2018年11月14日，上市公司全资子公司美都美国能源有限公司（下称美都美国）将其全部股权及资产为自身贷款融资担保，其中资产账面价值为78.63亿元，占公司最近一期经审计后总资产的比率为45.32%，但上市公司未对该事项履行临时公告义务，仅在2018年年报中予以披露，存在以定期报告替代临时报告义务的违规行为。 今年3月31日，美都美国未能偿还3000万美元的借款。4月2日，贷款人向美都美国主要董事成员（闻掌华等人）发出违约通知，告知其已违约，并将根据质押协议约定，采取一定的补救措施。但退市美都迟至4月15日才对上述贷款逾期造成的风险事项予以披露。 对此，浙江证监局认为，上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条、第六条、第三十条、第三十三条的相关规定，闻掌华、时任总经理翁永堂及陈保印、时任董事会秘书沈旭涛违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条的规定，对上述违规行为负有主要责任。同时，浙江证监局决定对退市美都及闻掌华等4名主要董事成员采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 美都14日起正式退市 实控人的胡乱作为，或是导致美都沦落至被终止上市的境地的主要因素。 据公司公告，退市美都将于8月14日正式退市，转入三板挂牌转让。据披露，因触发面值退市红线，美都于6月29日进入退市整理期交易，简称变为退市美都。截至8月7日，退市美都股票已于退市整理期交易满30个交易日，退市整理期已结束。因此，公司股票将于8月14日被上交所予以摘牌。 退市美都最终不得不吞下退市“苦果”，与其盲目并购密切相关。2002年，借壳宝华实业，美都成功登陆资本市场，产业范围也逐步外扩，涉及房地产、商业贸易、旅游酒店服务等，经营地域逐步扩张至浙江省湖州、杭州等地。上市后，公司市值曾高达440多亿元。 2012年，退市美都开始谋划转型，但最后收效甚微。据统计，2013至2019年，7年时间里退市美都共发起18次并购，大多数收购资产最后都成难甩的包袱。退市美都第一次真正意义上的跨界就放眼海外，彼时其收购美国油田公司WAL，公司证券简称也随之变更为“美都能源”，结果标的资产经营不利，6年合计亏损3.24亿元。元气大伤之后，退市美都又将眼光投向火热的锂电产业，最为豪气的一笔并购为拟出资36亿元现金收购瑞福锂业，但最后也以失败告终。 盲目的并购行为不仅拖垮了公司业绩，还令其背负大量债务。公告显示，截至5月22日，公司及子公司合计约9亿元银行类债务。其中，已到期未还、即将到期的银行类债务约4.2亿元。在即将到期债务中，还涉及某民间融资的贷款，4笔合计1.2亿元，于今年7月底到期。闻掌华的股份也遭到轮候冻结。截至8月5日，累计被轮候冻结数量为10.72亿股，占其所持股份的100%，占公司总股本比例29.98%。 此外，退市美都2019年度审计报告被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具无法表示意见的审计报告，涉及的事项包括美都油气资产的经营情况、资产状况、减值准备的计提等。 据查，截至一季报末，美都的股东人数约13万。
退市美都（此前简称美都能源）8月14日正式终止上市。将公司带到退市深渊的公司实控人能否“一退遮百丑”？答案是“未必”。就在8月13日晚，公司披露，实控人闻掌华正式被证监会立案调查。 退市美都8月13日晚间公告称，上市公司实控人、董事长闻掌华收到中国证监会《调查通知书》，其因涉嫌信息披露违法违规，根据证券法有关规定，中国证监会决定对闻掌华立案调查。 闻掌华为何被立案调查 闻掌华究竟犯了什么事被立案调查？来自浙江证监局的2份文件或许能透露一些迹象。 今年8月5日晚，退市美都公告，公司当日收到浙江证监局对其出具的《警示函》。具体事由为，2016年10月21日，闻掌华向芜湖渝天投资中心（有限合伙）借款31亿元。2016年11月10日，闻掌华控制的美都集团有限公司向北京中泰创赢企业管理有限公司借款10亿元。上述借款均由上市公司提供担保，但未经内部决策程序审议通过，且未履行相应的信息披露义务。 浙江证监局由此认为，退市美都和闻掌华均违反了信息披露的相关法律法规。按照《上市公司信息披露管理办法》第五十八条、第五十九条的规定，对退市美都和闻掌华采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 闻掌华并非首次因信息披露违规领到警示函。就在1个月前，退市美都还收到了浙江证监局出具的另一份《行政监管措施决定书》，2018年11月14日，上市公司全资子公司美都美国能源有限公司（下称美都美国）将其全部股权及资产为自身贷款融资担保，其中资产账面价值为78.63亿元，占公司最近一期经审计后总资产的比率为45.32%，但上市公司未对该事项履行临时公告义务，仅在2018年年报中予以披露，存在以定期报告替代临时报告义务的违规行为。 今年3月31日，美都美国未能偿还3000万美元的借款。4月2日，贷款人向美都美国主要董事成员（闻掌华等人）发出违约通知，告知其已违约，并将根据质押协议约定，采取一定的补救措施。但退市美都迟至4月15日才对上述贷款逾期造成的风险事项予以披露。 对此，浙江证监局认为，上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第二条、第六条、第三十条、第三十三条的相关规定，闻掌华、时任总经理翁永堂及陈保印、时任董事会秘书沈旭涛违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条的规定，对上述违规行为负有主要责任。同时，浙江证监局决定对退市美都及闻掌华等4名主要董事成员采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。 美都14日起正式退市 实控人的胡乱作为，或是导致美都沦落至被终止上市的境地的主要因素。 据公司公告，退市美都将于8月14日正式退市，转入三板挂牌转让。据披露，因触发面值退市红线，美都于6月29日进入退市整理期交易，简称变为退市美都。截至8月7日，退市美都股票已于退市整理期交易满30个交易日，退市整理期已结束。因此，公司股票将于8月14日被上交所予以摘牌。 退市美都最终不得不吞下退市“苦果”，与其盲目并购密切相关。2002年，借壳宝华实业，美都成功登陆资本市场，产业范围也逐步外扩，涉及房地产、商业贸易、旅游酒店服务等，经营地域逐步扩张至浙江省湖州、杭州等地。上市后，公司市值曾高达440多亿元。 2012年，退市美都开始谋划转型，但最后收效甚微。据Wind统计，2013至2019年，7年时间里退市美都共发起18次并购，大多数收购资产最后都成难甩的包袱。退市美都第一次真正意义上的跨界就放眼海外，彼时其收购美国油田公司WAL，公司证券简称也随之变更为“美都能源”，结果标的资产经营不利，6年合计亏损3.24亿元。元气大伤之后，退市美都又将眼光投向火热的锂电产业，最为豪气的一笔并购为拟出资36亿元现金收购瑞福锂业，但最后也以失败告终。 盲目的并购行为不仅拖垮了公司业绩，还令其背负大量债务。公告显示，截至5月22日，公司及子公司合计约9亿元银行类债务。其中，已到期未还、即将到期的银行类债务约4.2亿元。在即将到期债务中，还涉及某民间融资的贷款，4笔合计1.2亿元，于今年7月底到期。闻掌华的股份也遭到轮候冻结。截至8月5日，累计被轮候冻结数量为10.72亿股，占其所持股份的100%，占公司总股本比例29.98%。 此外，退市美都2019年度审计报告被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具无法表示意见的审计报告，涉及的事项包括美都油气资产的经营情况、资产状况、减值准备的计提等。 据查，截至一季报末，美都的股东人数约13万。
8月5日，千山药机变身“千山退”复牌，进入退市整理期交易。 对于已因千山药机暂停上市被“关”超过15个月的约5万名股东来说，公司股票的复牌并不意味着其脱离“泥潭”：千山药机在退市整理期首日仅仅成交了一手，成交额343元，144万手卖单挂在跌停板上无人问津。 自2018年初起，千山药机陷入困境：债务诉讼纷至沓来，实际控制人股权遭司法冻结并跌破平仓线，证监会立案调查，控制权转让失败，定增终止，上市公司部分账户及所持子公司股权被冻结，股价连连大跌。千山药机及其实际控制人一起处于资金链紧张之中。 在出事之后，千山药机董事长刘祥华曾向记者表达过他的反思——杠杆猛于虎，上市公司债务应该合理，要主动降杠杆，大股东股票质押要“悠着点”。 步入退市整理期 曾几何时，千山药机主营大健康产业，涉及制药机械及其他包装机械等智能装备、医疗器械、医药包材产品以及围绕慢病精准管理开展的一系列医疗服务。 千山药机一度是“明星股”，市值最高逼近300亿元。目前其市值仅在12亿元上下，且前路渺茫。 今年6月30日，千山药机披露姗姗来迟的2019年年度报告，暂停上市后首份年报尽是坏消息，从而触发退市。 年报显示，利安达会计师事务所（特殊普通合伙）为千山药机2019年财务会计报告出具了无法表示意见的审计报告；同时，千山药机2019年度归属于上市公司股东的净资产约为-25.79亿元，归属于上市公司股东的净利润约为-7.85亿元。 根据公告，千山药机于7月14日收到深交所《关于湖南千山制药机械股份有限公司股票终止上市的决定》，根据相关规定，公司股票于8月5日起进入退市整理期交易。退市整理期为30个交易日，预计最后交易日期为9月15日。 退市整理期届满的次一个交易日，深交所将对千山药机股票予以摘牌。同时，深交所创业板不接受公司股票重新上市的申请。因此千山药机股票退市后，将不能重新上市。届时，千山药机股票将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。 受累于两大问题 在深交所决定千山药机终止上市后，各方也基本放弃了对其的解救，随之而来的是千山药机资产拍卖与子公司破产。 8月初的公告显示，千山药机名下位于长沙县星沙镇板仓路以东的一宗土地及三栋房产，被长沙县人民法院置于阿里司法拍卖平台上进行公开拍卖。本次拍卖的土地、房产总计评估价值7460.5万元，成交价5442万元左右。 值得注意的是，千山药机被法院公开拍卖的土地及房产为公司主要办公地点及生产场所之一，千山药机将失去标的资产的所有权，拍卖款用于抵偿债权人的相应债务。 同在8月初，千山药机公告称，接到子公司上海千山远东制药机械有限公司的通知，债权人上海康茂胜自动控制有限公司已向上海第三中级人民法院申请对千山远东进行破产清算。据介绍，千山远东长期亏损，目前已资不抵债。截至2020年6月30日，千山药机对千山远东的应收款项为1亿元左右。 千山药机退市有“步子迈大了”、“杠杆猛于虎”的原因，但其自身也存在两大问题。 首先，业绩造假严重。去年12月初，千山药机公告，收到证监会《行政处罚及市场禁入事先告知书》。经调查认定，千山药机2015年年度报告存在虚假记载——千山药机虚构销售回款、虚减应收账款及坏账准备、虚增销售收入，导致2015年度利润虚增7950.53万元，占当年年报披露利润总额的95.76%；2016年年度报告存在虚假记载——千山药机虚增在建工程、虚减应收账款及坏账准备、虚增销售收入，导致2016年虚增利润总额3.57亿元左右，占当年年报披露利润总额的160.05%。 其次，千山药机董事长、法定代表人、总经理、实际控制人之一的刘祥华及其胞弟刘华山，控制本人及陈顺华、湖南康都制药有限公司祁阳分公司、湖南新五洲医药包装有限责任公司、湖南新中制药机械股份有限公司等银行账户，实际违法占用千山药机资金余额10.1亿元。
2012年4月20日，深交所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)，自2012年5月1日起施行。这是A股退市制度的第一次重大改革，它首次设计了多通道、市场化退市标准，并首次增设了“面值退市标准”。笔者认为，“面值退市”应改称为“一元退市”。许多股民认为：“一元退市”，就是永不退市。因为当时A股炒壳、赌壳成风，即便在熊市，股民也不允许一元股、两元股的出现；每当牛市来临，5元以下A股全线消亡，一些垃圾股甚至经常被炒高至一、二十元之上。 直到科创板注册制开始改革，IPO模式及退市制度的游戏规则发生了重大逆转，尤其是新退市制度的“三废”改革：废除“暂停上市”、废除“恢复上市”、废除“重新上市”，对垃圾股或僵尸企业产生了足够的威慑作用。今年3月生效的新《证券法》也明确废除“暂停上市”旧条款，这对A股退市制度产生了革命性影响。 在“一元退市”标准“闲置”6年后，首次发威。2018年10月，*ST中弘(000979)成为了A股市场首只“一元退市”股票。2019年开启“一元退市”元年，2020年“一元退市”标准发挥了更显著的作用，仅一年半时间，强制退市公司已超过20家，其中，“一元退市”竟多达15家。这是新退市制度的胜利，更是“一元退市”标准的胜利。 一、“一元退市”的高效与威慑力 “一元退市”标准是“市场化”程度最高的退市标准，也是成熟股市最主流的退市标准，因为它是投资者“用脚投票”的结果，监管层和证交所赋予投资者绝对话语权和完全决定权，不受上市公司大股东、实际控制人干预与控制，也不需要市场争议和讨论，因此，“一元退市”周期最短、效率最高、威慑力最强。 (1)*ST中弘(000979)，2018年9月13日至10月18日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (2)*ST雏鹰(002477)，2019年7月5日至2019年8月1日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (3)*ST华信(002018)，2019年7月22日至2019年8月16日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (4)*ST印纪(002143)，2019年8月15日至2019年9月11日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (5)*ST大控(600747)，2019年8月22日至2019年9月19日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (6)*ST神城A股(000018)、B股(200018)，2019年9月26日至2019年10月30日，连续20个交易日A、B股收盘价均低于1元。 (7)*ST华业(600240)，2019年10月16日至2019年11月12日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (8)*ST锐电(601558)，2020年3月16日至4月13日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (9)东沣B股(200160)，2020年4月8日至2020年5月8日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (10)天广中茂(002509)，2020年4月9日至5月11日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (11)*ST美都(600175)，2020年4月24日至2020年5月27日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (12)神雾环保(300156)，2020年4月24日至2020年5月27日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (13)盛运环保(300090)，2020年4月30日至2020年6月1日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (14)*ST天宝(002220)，2020年4月30日至2020年6月2日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (15)*ST大化B股(900951)，2020年5月12日至2020年6月8日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 (16)*ST银鸽(600069)，2020年5月13日至2020年6月9日，连续20个交易日每日收盘价均低于1元。 “一元退市”标准成效显著，主要有三个因素：第一，注册制改革，炒壳、赌壳已成过去式；第二，新《证券法》提高了“财务造假”犯罪成本，垃圾股只能“见光死”；第三，投资者“用脚投票”意识增强，“跑得快”成就“一元退市”。 2020年上半年，除“一元退市”的公司外，其他强制退市公司还包括： (1)*ST保千(600074)，2020年4月1日，上交所决定公司股票终止上市。 (2)乐视网(300104)，2020年5月14日，深交所所决定乐视网股票终止上市。 (3)金亚科技(300028)，2020年5月14日，深交所所决定金亚科技股票终止上市。 (4)*ST龙力(002604)，2020年5月22日，深交所决定公司股票终止上市。 (5)千山药机(300216)，2020年7月14日，深交所宣布千山药机股票终止上市。 二、暂停上市：2020年最后的晚餐 按照新《证券法》时间划断要求，2019年年报仍然执行旧退市制度规定，允许“暂停上市”；但从2020年年报披露开始，“暂停上市”将正式退出历史舞台。由于新旧退市制度正处在交替过渡时期，一些原本应该被投资者“用脚投票”赶出股市的，它们却主动向证交所乞求“暂停上市”，这样，就可以延缓一年退市，但结局很难改变。 (1)*ST秋林(600891)，黄金首饰批零行业。自2020年3月18日起，公司股票暂停上市。公司2018年和2019年连续两年巨亏，2020年半上年继续亏损，每股净资产-2.7元，账面累积亏损-38.78亿元，公司已严重资不抵债，正处在破产边缘。 (2)*ST盈方(000670)，移动互联终端行业。自2020年4月7日起，公司股票暂停上市。暂停上市前收盘价2.25元。 (3)*ST信威(600485)，通信网测试行业。自2020年5月15日起公司股票暂停上市。2017年、2018年和2019年连续三年巨亏，2020年上半年继续亏损，每股净资产-3.93元。公司已严重资不抵债，正处在破产边缘。停牌前股价1.39元。 (4)*ST欧浦(002711)，钢铁物流行业。2020年4月16日至2020年4月29日，连续10个交易日收盘价低于1元，4月29日报收0.77元/股，“一元退市”已经逼近。但深交所决定自2020年5月15日公司股票暂停上市。同时，公司实控人已经被证监会立案调查，公司还有一堆诉讼和债务等待解决。公司严重资不抵债，处于破产边缘。每股净资产-2.35元。 (5)*ST航通(600677)，通信产业与商贸行业。因2017年至2018年连续2年被追溯重述后经审计的净利润为负值，公司股票已被实施退市风险警示；公司2019年度经审计的净利润继续为负值，上交所决定自2020年5月29日起公司股票暂停上市。公司净资产为-0.355元，已资不抵债，暂停上市前收盘价3.01元。 (6)*ST鹏起，废物再利用行业。2020年6月10日至2020年6月22日，连续9个交易日收盘价低于1元，6月22日收盘价仅为0.74元，但上交所决定自2020年7月17日起公司股票暂停上市。 (7)*ST斯太(000760)，汽车零部件行业。因2017年、2018年、2019年连续三年亏损，深交所决定公司股票将自2020年7月6日起暂停上市。暂停上市前收盘价1.47元。 (8)暴风集团(300431)，互联网信息服务行业。因在法定披露期限届满之日起两个月内仍未披露2019年年度报告，深圳证券交易所决定公司股票自2020年7月8日起暂停上市。暂停上市前收盘价1.48元。 (9)*ST北讯(002359)，广电传输服务行业。因2018年、2019年连续两个会计年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，公司股票自2020年7月9日起暂停上市，暂停上市前收盘价1.22元。 (10)*ST康得(002450)，通信网测试行业。因*ST康得2018年、2019年连续两个会计年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，深交所决定公司股票自2020年7月10日起暂停上市。此外，公司还曾曝出逾百亿财务造假丑闻。 (11)*ST毅达(600610)，园林工程行业。因2017年、2018年连续两年财务报告被会计师事务所出具了无法表示意见的审计报告，自2019年7月19日起，*ST毅达已被上海证券交易所暂停上市。当时中国基金报《*ST毅达的7大奇葩》指出：2018年公司年报数据显示，员工只有2人，营收为零。目前仍处“暂停上市”，已超12个月时间。 (12)*ST盐湖(000792)，2020年5月22日暂停上市，连续三年亏损。 (13)*ST凯迪(000939)，2019年5月13日暂停上市，连续三年半亏损。 (14)*ST皇台(000995)，2019年5月13日暂停上市，2016-2018年连续三年亏损。 (15)*ST德奥(002260)，2019年5月15日暂停上市。 (16)天翔环境(300362)，2020年5月13日暂停上市。 三、排队等待“一元退市”的垃圾股 (1)*ST兆新(002256)，化学原料行业。2020年5月13日至2020年6月4日，连续17个交易日收盘价低于1元，但在第18个交易日将收盘价拉升至1元之上，现价1.16元，暂时逃避了“一元退市”厄运。公司2018年和2019年连续亏损，2020年上半年继续亏损，公司实际控制人陈永弟已被有关方面采取措施，因涉嫌行贿罪在上海杨浦区法院受审。 (2)*ST金玉(600086)，珠宝首饰行业。2018年和2019年连续两年亏损，2020年上半年继续亏损中。 (3)*ST节能(000820)，废物再利用行业。2018年和2019年连续两年亏损，2020年上半年继续亏损，已严重资不抵债，公司处在破产边缘。 (4)*ST金洲(000587)，黄金珠宝首饰行业。2018年和2019年连续两年巨亏，2020年上半年继续亏损，每股净资产仅剩3分钱，账面累积亏损-70亿元。公司已多次更名。 (5)*ST富控(600634)，游戏研发行业。2018年和2019年连续两年巨亏，2020年上半年继续亏损，公司严重资不抵债，已处于破产边缘，每股净资产-6.98元，账面累积亏损-56.34亿元。公司N次重组，N次更名。 (6)*ST梦舟(600255)，有色金属行业。2018年和2019年连续两年亏损，2020年上半年继续亏损，每股净资产仅剩5毛钱，账面累积亏损-20亿元。 (7)*ST易生(600978)，家具制造业。2020年4月24日收到中国证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》等有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。如公司因上述立案调查事项被中国证监会予以行政处罚，且依据行政处罚决定认定的事实，触及《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形的，公司股票将面临重大违法强制退市的风险。 (8)*ST瀚叶(600226)，互联网服务。*ST瀚叶五项相关风险事项，涉及2019年业绩亏损、被证监会立案调查、可能被暂停上市、尚未开始回购、控股股东资金占用和违规担保尚未解决等多个方面。 可以预料，A股有望步入“大进大出”时期，这是一个大浪淘沙、优胜劣汰的时代，市场更包容，投资者更开放，监管更严厉。A股慢牛、长牛已为期不远！
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