严明会9月3日，2020中国购物中心与连锁品牌发展峰会在上海举行。新城发展控股副董事长、新城控股集团联席总裁曲德君演讲时谈到，商业地产行业持续发展的3大驱动力是：金融化，标志化，科技化。 2000到2019年，中国城镇人口增长1.8倍，国民总收入增长11倍，零售总额增长10倍，商业地产快速发展。但出现了商业项目供给过快，局部区域过度集中布局，商业内容缺乏创新，品牌重合度不断提高等系列问题。以上海为例，2019年上海新开购物中心超过257万平方米，而首店品牌仅986家。 他认为，行业持续发展的3大驱动力是：金融化，标志化，科技化。实体商业转型升级，购物中心成为实体消费大主战场，资产证券化、购物中心特色化和数字智能化成为行业发展新课题。 在谈到构建商业项目的运营优势“标志化”时，他表示，商业项目要时刻保持“c端思维”，打造项目的建筑特色，做好业态和品类规划，让商业内容更加匹配客户群体的消费需求，成为独具特色的商业定位和商业标志。
物价走势进入6月份以后有些扑朔迷离。 PPI和CPI连续两个月小幅反弹。PPI虽然同比增速为负，但是价格水平值连续两个月反弹。与此同时，剔除了食品和能源价格的核心CPI同比增速下降至历史最低点。农村外出务工劳动力月均收入二季度末同比下降6.7%，PMI的从业人员分项指数6、7两个月份仍处于荣枯线下方，劳动力市场压力仍在。 当前经济复苏的基础并不牢固，还不是讨论经济过热和通胀的时候。欧央行曾在2011年误判通胀压力而过早收紧货币政策，导致经济陷入二次衰退。中国应从中吸取教训。疫情让企业资产负债表严重受损，国内市场终端需求恢复速度不尽如人意，外需压力不容忽视，总量政策方面更应重视通缩风险，避免过早政策退出带来经济二次探底。 判断通胀压力需要关注核心CPI 本轮价格指数上涨并非普遍价格上涨，而是主要集中在少部分商品。推动近两月CPI和PPI同比增速上行的因素主要是两个，一是食品，一是原材料价格。食品价格上涨的原因并非需求突然增加，而是供给端的扰动，季节性因素叠加其他扰动让蔬菜和猪肉价格快速上涨。这贡献了CPI同比增速的主要涨幅。 PPI上涨主要受益于原材料价格的上涨，国际和国内原材料价格都在前期低点上显著反弹。PPI中的分化依然比较明显，中上游行业，如冶金、石油、煤炭、电力等行业的PPI改善涨幅最大，而偏下游的行业，如机械、皮革、缝纫、纺织、文教等行业的PPI几乎没有改善，有的还在继续恶化。此外，猪肉价格上涨还带动了食品行业PPI的改善。目前看到的少部分商品价格反弹主要是对疫情期间价格过度调整的修复，而非总需求过度扩张的标志。 通货膨胀是指普遍的商品和服务价格上涨，CPI或PPI不能准确反映是否出现普遍的价格上涨。一般来说，判断经济是否在中期面临通胀压力需要剔除食品和能源价格，因为这类商品的价格波动较大，容易对指标的短期表现造成巨大扰动，拉偏对普遍的商品和服务的价格变化走势的认知。比较而言，剔除掉食品和能源价格的核心CPI更准确地反映了普遍的商品和服务价格变化，并受到央行的重点关注。例如，美联储最关注的是核心PCE（个人消费支出），日本央行最关注的是核心CPI。中国央行在2015年二季度货币政策执行报告明确提到，“货币政策并不针对个别商品价格变化进行调整，而主要是观察物价的总体水平”。当时一个重要的背景就是猪肉价格在2015年初开始快速反弹，市场上也曾一度出现围绕通胀压力的讨论。 历史经验表明，核心CPI比CPI更适合判断通胀压力。中国的核心CPI数据从2013年才开始公布，更早公布的数据是非食品CPI。非食品CPI与核心CPI的差异主要体现为是否包括了能源价格的变化，而能源在我国CPI的权重中占比并不大，可以将非食品CPI作为核心CPI的近似替代。 核心CPI与CPI每次出现背离，事后来看都是核心CPI指向了正确的方向。2001年至今，非食品CPI和CPI在走势上曾出现两次趋势性背离。第一次是2005年，CPI快速下行，非食品CPI保持稳定，当时我国央行表示通胀水平或许被低估，通胀风险依然较大。到2006年，CPI快速反弹并带来了通胀压力，印证了此前央行的判断。第二次是2013年，核心CPI稳中略降，CPI明显增加，从2%上升到3%，当时我国央行表达了对通胀预期的担忧。到2014年，核心CPI开始快速下行，CPI向核心CPI不断收敛，最终CPI也出现了快速下行。 核心CPI低位表明当前产出缺口依然为负，不存在普遍的价格上涨压力。本轮核心CPI与CPI的背离始于2018年，在2019年达到极致。2018年我国核心CPI开始掉头向下，CPI则相对平稳。2019年核心CPI持续向下的趋势很明显，CPI则受到食品价格的扰动开始快速上行，CPI与核心CPI的趋势明显背离。这个期间劳动力市场、经济增速、经济景气指数均在下行，说明核心CPI而不是CPI能更准确地反映总需求的变化。疫情暴发以来，CPI快速回落，核心CPI同比增速在7月录得0.5%，创下有数据以来的最低值。绝大部分商品和服务价格主要面临的还是价格水平偏低的压力。 经济复苏期应主要关注通缩风险 接下来即便通胀有进一步抬头，只要不是严重的通胀，对经济是利大于弊。温和的通胀是保持经济在潜在产出水平运行的必要条件。特别是在经济下行时期，通胀回升能够改善企业盈利，企业收入增加会通过税收、工资和利息等渠道改善其他部门的收入状况。这对经济复苏至关重要。发达国家央行已经普遍把保持一定水平的通胀水平纳入到了货币政策的目标中。有的国家甚至为此付出了数十年的努力，日本是最典型的代表。 中国经济仍处于复苏阶段，企业需要较长时间修复其受损的资产负债表，居民收入下滑限制了消费的扩张，政府财政压力也比较大。此时如果出现温和的通胀，有助于改善企业、居民和政府每一个部门的资产负债表，有助于提升总需求。只要通胀没有演变成恶性通胀，处于央行的通胀目标范围以内，对于经济复苏利大于弊。反之，如果误判通胀风险而过早退出对经济的支持政策，经济会因为总需求不足陷入通缩，企业、居民和政府收入和资产负债表都面临巨大困境，与之相伴的是经济二次探底。 当前中国经济在总量层面上面临的主要问题还是需求不足，核心CPI的低迷已经说明了这一点。保持相对宽松的货币政策并以此实现温和通胀的目标是接下来中国经济持续复苏的关键保障。 本文来源于《财经》
严明会 9月3日，2020中国购物中心与连锁品牌发展峰会在上海举行，爱琴海集团总裁张华容在演讲时谈到，购物中心进入“策展式提案”时代，商业内容成为核心竞争力。 她谈到，疫情初期给社会零售带来较大压力，第二季度已逐渐恢复增长。商务部数据显示，1-6月全国网络购物用户比上年增长1亿人，这其中很多是线下商业迅速发力线上的结果，各大运营商纷纷加码线上销售平台。 通过对私域流量的运营，爱琴海的社群人数及活性大幅攀升。数字化让运营能力从“场”的运营，精准延伸到“货与人”。通过数字化运营的助力，2020年1-6月爱琴海联合商户打造了超过100个销冠门店。 她特别指出，1999到2000年出生的“z世代”消费者支出逐年上升，消费规模已达4万亿，成为国内消费规模增速最高群体。“z世代”人口规模为3.28亿，释放新的人口红利，他们具有更强的自我意识，更强的文化自信，为市场注入了新的活力和机会，这也要求购物中心进入“策展式提案”时代，商业内容成为核心竞争力。
研究表明，信贷供给对资金价格变化具有高度的弹性，利率仍然是影响普惠金融可得性的关键因素，大幅调降民间借贷利率司法保护上限实施中仍需从实际出发，渐进推进。在我国，小微企业融资难融资贵问题依然存在，仍需要发挥民间借贷在这方面的积极作用，建议民间借贷利率司法保护上限下调分步进行，逐步下降到合理水平。 我国民间借贷市场是正规金融市场的必要补充，对于缓解中小微企业融资难问题发挥了重要作用。近期最高法正式发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷事件适用法律若干问题的规定》（以下简称《规定》），修改完善民间借贷司法解释，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限。《规定》以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的，一年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，取代原规定中“以24%和36%为基准”的两域三区的规定，旨在于促进民间借贷利率逐步与我国经济社会发展的实际水平相适应。 近年来，普惠金融在监管部门强力推动下持续较快增长。截至 2019年6月末，全国乡镇银行业金融机构覆盖率为95.65%，行政村基础金融服务覆盖率99.20%；全国小微企业贷款余额35.63万亿元，其中普惠型小微企业贷款（单户授信总额1000万元及以下的小微企业贷款）余额10.7万亿元，较年初增长14.27%。普惠金融的快速发展有助于改善民间借贷市场的资金供求关系。近年来市场贷款利率水平也在稳步下降，我国央行公布的一年期贷款基准利率已由2015年年初的5.35%逐步调降至2019年的4.35%。与此同时，2019年的LPR改革，带动了贷款利率明显下行，为民间借贷利率水平下降创造了有利条件，提供了充足的空间。与此同时，伴随着金融科技和消费金融行业的发展，金融服务的可得性得到了迅速提高，也有助于市场利率总体水平的下降。 在我国，民间借贷主要是指自然人之间、自然人与法人或其他组织之间及其相互之间，以货币或有价证券为标的进行的资产融通行为。按照我国相关法律规定，企业之间不能相互提供信贷，进行资金融通。法律同时又规定：经金融监管部门批准设立的从事贷款业务的金融机构及其分支机构，因发放贷款等相关金融业务引发的纠纷，不适用民间借贷相关法律。而非信贷类金融机构所从事的金融业务则同样受到严格的行业监管，不允许从事除自身业务范围以外的贷款行为。因此，“大幅降低民间借贷利率的司法保护上限”显然不适用于金融机构借贷。 尽管如此，降低民间借贷利率的司法保护上限，对于金融机构的借贷利率也会产生一定的影响。因为相对于民间借贷，金融机构的贷款利率受到更为严格的限制，监管要求较高；金融机构具有特许性和风险控制能力较强，市场往往不能接受金融机构贷款利率高于民间借贷的状况。《规定》的出台，客观上可能会对消费金融公司、网络贷款公司以及其他从事小额信贷业务的机构带来一定的影响。因为这类机构面对的是高风险的客户和市场，通常推行的贷款利率明显高于商业银行，比较接近民间借贷的利率水平。部分消费金融公司的名义放贷利率大都是踩着民间借贷利率司法保护的上限来设置的。《规定》的实施将会促进上述机构相应抑制其贷款利率水平，对实体经济融资利率水平下降会有较好的积极作用，有助于推动民间金融向实体经济让利的进程。 实践表明，在普惠金融领域，利率并非就是越低越好。较为有效的方法是不要让利率上限太过接近风险溢价。只有这样，才有可能有效降低成本，提供更有价值的普惠金融服务。当然，民间借贷利率肯定不能过高，企业依赖高成本资金意味着饮鸩止渴，同时过高的利率培养了食利者阶层，从而会削弱实体经济。因此，民间借贷利率需要把握好的是度。在我国通胀水平长期较为平稳，实际利率持续下降的条件下，民间借贷利率司法保护上限下降是必要的和合理的。 世界银行指出，对本国利率水平采取某种形式的限制，是各国较为普遍的实践。大幅降低民间借贷利率上限，可能导致民间借贷利率水平太接近风险溢价本身，超出了市场承受能力，有可能带来民间借贷市场资金供给趋紧，长尾客户借贷可得性明显降低；贷款机构可能重新分配小额贷款和大型商业信贷的比例关系，导致普惠金融需求难以有效得到满足；信贷供给与供求关系偏紧后，市场实际利率反而有可能趋向抬升；民间资金需求在得不到满足后，有可能转向地下钱庄等非法借贷领域，刺激非法融资大行其道；部分从事普惠金融的持牌机构可能受到挤压，与其之前的高风险业务不匹配，导致其经营风险显露，带来市场风险隐患。因此，有必要关注民间借贷利率司法保护上限下降过程中可能出现的风险。 研究表明，信贷供给对资金价格变化具有高度的弹性，利率仍然是影响普惠金融可得性的关键因素，大幅调降民间借贷利率司法保护上限实施中仍需从实际出发，渐进推进。在我国，小微企业融资难融资贵问题依然存在，仍需要发挥民间借贷在这方面的积极作用，建议民间借贷利率司法保护上限下调分步进行，逐步下降到合理水平。
于婞2020年5月1日14时17分，新力控股（2103.HK）联席董事长、总裁陈凯罕见地在微信朋友圈发出一条信息：“努力把每一天都过成新的！” 他上一条朋友圈微信文字发生在2018年11月24日，内容是关于老东家华润80周年庆的。华润置地是他的第一份工作，在那度过了12年多。 在2017年和2016年，他也分别只发了一条，分别是关于他的母校浙江大学和一句英文“格言”——“always do the right thing，even when nobody is watching”永远做正确的事，即使没有人在看。 陈凯是中国地产圈的明星职业经理人。在今年2月下旬，他受新力老板张园林邀请，辞任中南置地董事长，加入新力控股。 新力控股于2019年11月上市，2019年总合约销售额为914.22亿元，排名第36位。
距离11月3日投票日仅剩两个月，美国大选进入白热化。民主党候选人拜登和共和党候选人特朗普拉开架势竞选总统宝座。双方将耗费巨资，通过广告大战、竞选演说、公开辩论等多种形式，阐述其对国内外事务的政策主张，以拉拢选民选票。两人在移民、贸易、外交、经济、能源、医保、教育、防疫等领域持不同政策主张。 目前在民调支持率上，拜登暂时领先，但特朗普仍可能翻盘。 无论谁最终当选，都不会改变美国对中国的遏制战略，美国两党对此已达成共识。中国最好的应对是更大力度推进改革开放，以新基建、城市群都市圈建设、全面放开生育为三大抓手，加快形成“双循环”新发展格局。 1两党候选人就位，美国大选白热化 8月17-20日民主党全国代表大会和24-27日共和党全国代表大会落下帷幕，拜登和特朗普正式获得两党总统候选人提名，共同角逐下届美国总统宝座。 美国大选进入白热化，拜登和特朗普将耗费巨资，通过广告大战、竞选演说、公开辩论等多种形式，阐述其对国内外事务的政策主张，以拉拢选民并争取选票。 1.1 后续时间表 11月3日是全国选民投票日，也就是所谓的“总统大选日”，当晚各州计票结束后即可得知谁将最终当选。12月14日的选举人团投票只是走个过场，538名选举人根据各州的普选结果进行投票，正式选出总统。2021年1月20日，新任总统宣誓就职。 当前距离大选日仅剩2个月，在此期间总统和副总统候选人还将进行4场电视辩论，其中3场总统候选人辩论，1场副总统候选人辩论。 1.2 主要候选人简介及其政策主张 1.2.1 两党候选人：拜登&哈里斯 vs 特朗普&彭斯 乔·拜登：78岁，1942年生于宾夕法尼亚州，雪城大学法学博士。律师出身，曾是奥巴马时期的副总统，1998年和2008年两度参选，本次代表民主党第三次参选。竞选口号是“为美国之魂而战”（Battle for the Soul of the Nation）。长期属民主党中的温和派，但近期其政纲中已吸纳部分进步派主张。因政坛经历而得到党内高层支持，也较受黑人、少数族裔欢迎。 卡玛拉·哈里斯：56岁，1964年生于加利福尼亚州，加州大学洛杉矶分校法学博士。律师出身，曾任加州总检察长、联邦参议员，此前曾参与本次总统竞选，现作为拜登副手参选，是美国历史上首位获副总统提名的有非裔和亚裔血统的女性。主要关注种族平等、女性平权问题，较受非裔选民、进步派和少数派支持。 唐纳德·特朗普：74岁，1946年生于纽约，毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院。商人出身，现任美国总统，代表共和党竞选连任。竞选口号是“让美国再次伟大”（MakeAmerica Great Again）。2016年特朗普意外当选，成为美国历史上政治经验最少、最富有和最年长的总统。在本次大选中，特朗普原本高调宣传执政期间的美国经济发展，但今年疫情突发，经济和社会问题日趋严峻，其在应对疫情和处理种族冲突等事务上饱受诟病。 迈克·彭斯：61岁，1959年生于印第安纳州，印第安纳大学法学博士。律师出身，曾任印第安纳州州长，现任副总统，本次继续作为特朗普副手参选。曾称自己先是基督徒，再是保守派，最后才是共和党人。属正统的保守派，代表观点包括减税、反对堕胎、支持自由贸易等，较受共和党建制派和基督徒支持。 1.2.2 拜登和特朗普政策主张对比 拜登与特朗普政策主张差异明显，主因其所代表的民主党与共和党在执政理念上有本质区别。共和党属于保守党派，奉行文化保守主义、经济古典自由主义，强调自由与效率、公平贸易、限制政府规模和政府管制等，支持减税、反对非法移民、减少社会保障水平、保留持枪权利等。民主党支持新政自由主义理念，提倡缩小贫富差距、加大政府经济干预以及更多社会福利、宽待移民以及包容多元文化，认为减税加重联邦政府债务负担。 具体来看： 移民上，特朗普继续要求加强边境安全，废除奥巴马有关移民改革行政令等；拜登则主张撤销特朗普的移民政策，如结束边境的“国家紧急状态”、保障“追梦人”等。 贸易上，特朗普继续坚持对进行“不公平倾销和补贴”的国家征收惩罚性关税；而拜登不支持使用关税武器，但也关注“不正当竞争”问题，倾向于通过团结盟友向中国等“贸易政策滥用者”施压。 对外政策上，特朗普继续强调“美国优先”，恢复美国在全球外交的地位，重塑美国军事力量，让盟友承担更多防务费用；拜登则强调对外团结，希望重构盟友关系，结束阿富汗和中东战争。 经济与就业上，特朗普宣扬执政期间的经济政策与成就，包括全面减税、鼓励制造业回流与就业等，强调经济增长对就业、收入增长的带动作用；拜登则反对减税，在就业上更强调提升最低工资、促进种族平等政府保障措施。 能源与环境上，特朗普坚持发展传统能源，退出《巴黎气候协定》；拜登则更重视新能源，计划重返《巴黎气候协定》。 医保上，特朗普主张通过市场竞争降低医保成本；拜登更强调政府干预，希望推行并完善奥巴马的《平价医疗法案》。 教育上，特朗普仍希望以救助金形式进行帮扶；拜登则提出免贷、免费等力度更大的教育投入。 防疫政策上，特朗普长期反对、但近期开始呼吁戴口罩，退出WHO；拜登则提出强制性“口罩令”，积极推进病毒检测，重回WHO。 1.2.3 少数党：重在参与，或有分票效应 美国总统候选人并非只能两党提名，还有许多少数党和独立候选人，只是两党具有绝对优势，其他候选人重在参与。本次大选中，除拜登和特朗普以外，影响力较大的还有自由党的乔·乔根森和绿党的霍伊·霍金斯。 虽然少数党候选人基本不可能赢得大选，但有时也会对大选结果造成一定影响。自由党主张经济体制的绝对自由、政府角色最小化，与共和党主张有相近之处；绿党强调环境保护与社会公平，与民主党主张有相近之处。由于政治资源有限且政策主张过于极端，少数党支持率一般仅为个位数，并不具备赢得大选的能力。例如，自由党候选人分别在2012和2016年大选中获得1%和3.3%的选票，绿党候选人分别在2000和2016年大选中获得2.8%和1.1%的选票。但少数党参选有时可能会间接影响民主、共和两党的竞争结果。例如，2000年大选中，绿党候选人在佛罗里达州获得1.635%的选票，一定程度上分走了民主党选票，最终共和党候选人小布什凭借0.009%的微弱领先获得该州全部选举人票（25票），以4票优势打败民主党候选人戈尔，成功入主白宫。 2 拜登暂时领先，特朗普仍可翻盘 当前民调结果显示，拜登领先优势明显，但最后两月变数很大，特朗普完全有可能后来居上，重演2016年逆袭戏码。 2.1 拜登民调支持率暂时领先 一般来说，现任总统竞选连任会有显著优势，体现在党内提名、新闻曝光、竞选募资、执政经验等多方面。1933年以来的13位前总统中，除肯尼迪遇刺身亡以外，仅福特、卡特和老布什三位连任失败，皆因任内出现了较为严重的经济和民生问题。 特朗普当前遭遇新冠肺炎疫情应对不力、疫情冲击下经济低迷、种族矛盾冲突加剧等困境，其总统工作支持率自3月底以来快速下滑。此外，特朗普的总统工作支持率显著差于往届总统，仅在近期好于卡特和老布什，而这两位恰好都未能连任。 从目前的民调支持率来看，拜登暂时领先。拜登的支持率一直高于特朗普，5月以来优势进一步扩大，反映了民众对特朗普政府糟糕表现的不满。 但是，美国大选实行“选举人团制度”，普选票数最多者未必当选。美国大选其实并不是一人一票的直接选举，而是各州选出的选举人代表该州投票的间接选举。各州的选举人票数与其联邦议员数相等，50个州各拥有2票固定票数（对应全国共100名参议员）和按人口比例分配的额外票数（对应全国共435名众议员），再加上华盛顿特区的3票，共计538张选举人票。候选人只需赢得超过半数（270张）的选举人票即可当选总统。 除缅因州和内布拉斯加州以外，其余48州和华盛顿特区均奉行“赢者通吃”原则，普选得票较多的候选人将获得该州全部选举人票。在缅因州和内布拉斯加州，总票数胜者将获得全部2张参议员票，众议员票则按照州内各众议员选区的竞选情况进行分配。例如，2016年缅因州的4张选举人票中，希拉里获得3票（2张参议员票和1张众议员票），特朗普获得1张众议员票；内布拉斯加州的5张选举人票全部由特朗普获得，因其赢得了全部3个众议员选区。 因此，得摇摆州者得天下。两党各自拥有较为稳固的基本盘，西部沿海和东北部地区多为支持民主党的“蓝州”，南部和中部地区多为支持共和党的“红州”。在51个选区中，约五分之一属于有悬念的“摇摆州”，对大选结果起决定性作用，是历届候选人竞相争取的对象。2016年希拉里在普选中领先特朗普约290万票，但在选举人投票中，特朗普以304票当选，希拉里仅获227票，其余7票是因为出现“不忠选举人”，未遵守承诺将票转投给了其他人。特朗普以微弱优势获得佛罗里达、密歇根、宾夕法尼亚、威斯康星和以较大优势获得俄亥俄、艾奥瓦等六大摇摆州共计99张选举人票，成功逆袭，而在2012年这六州均支持民主党奥巴马。 从目前各州的民调支持率来看，拜登同样领先。截至9月1日，拜登支持率领先15%以上的票数有176张，领先10-15%的票数有36张，领先5-10%的票数有56张。相较之下，特朗普支持率领先15%以上的票数只有71张，领先10-15%的票数有10张，领先5-10%的票数有38张，剩下的151票仍处于胶着状态。 2.2 特朗普仍可能翻盘 接下来美国大选将进入白热化，局势瞬息万变，当前民调结果可能与最终投票结果偏差很大。部分选民的偏好本就摇摆不定，极易受到影响；“赢者通吃”的规则使得选情胶着的选区带来更多不确定性。特朗普后来居上也是极有可能。 从竞选资金来看，特朗普目前领先。美国大选在一定程度上是金钱的较量，竞选资金越多，广告投放、竞选活动也就越多，吸引的选民也可能越多。根据美国联邦选举委员会（FEC）的数据，截至7月31日，特朗普共筹得竞选资金4.15亿美元，大于拜登的3.28亿美元。特朗普当前的竞选资金已高于2016年的3.51亿美元，且由于其现任总统的身份，在后续筹款上也具有很大优势。 特朗普在健康状况和演讲能力上都强于拜登。拜登的年龄和健康问题一直饱受质疑。拜登今年78岁，若成功当选，将成为史上年龄最大的美国总统，其能否胜任繁杂的总统职责、是否还能在四年后竞选连任等都是选民担忧的问题。相较之下，74岁的特朗普只需再连任一届，且精力更为旺盛。此外，特朗普的演讲和煽动能力更强，而拜登此前则多次在公开发言中出现张冠李戴、口齿不清等问题，可能会在之后的总统电视辩论中落入下风。 特朗普最大的优势在于他是现任总统。一方面，他能制定各种对内对外政策来吸引选民。例如，前段时间对中国频繁挑衅的强硬态度使其民调支持率自7月以来显著回升；从博彩投注情况来看，其支持率正快速接近拜登。另一方面，如果后续美国经济恢复，就业出现好转，特朗普也会将功劳揽到自己身上，以此获取选民支持。 3 大选结果难以改变美国对华遏制态度 近期中美关系持续恶化，主因美国国内疫情、经济、种族等问题难以有效解决，特朗普选情落后，企图“甩锅”中国以转移内部矛盾并拉拢选票。特朗普政府于今年3月开始对中国发起舆论攻击，5月发布《美国对中华人民共和国战略方针》，6月组建“中国行动小组”，并从科技、军事、政治、外交、舆论等方面向中国施压。 科技方面，白宫提出“净网计划”，要求在运营商、应用商店、应用程序、云服务和海底电缆领域切断和中国的联系；特朗普签署行政命令，将禁止美国与TikTok母公司字节跳动进行任何交易，同时禁止与微信母公司腾讯进行任何有关微信的交易；美国商务部进一步限制华为在全球获取美国技术，同时将华为在全球21个国家的38家子公司列入“实体清单”。 军事方面，美国派遣航空母舰前往中国南海进行演习，并谴责中国在南海西沙群岛军演。 政治方面，美国称中国在南海的领土声索“完全不合法”；美国通过《香港自治法》，对林郑月娥等11名中国内地及香港官员实施制裁。 外交方面，美国要求中国关闭驻休斯敦领事馆。 舆论方面，特朗普频繁以“中国病毒”污名化中国。 短期内，中美贸易摩擦或持续升级。一是11月3日美国大选临近，特朗普将继续维持对华强硬以拉拢选票。预计将继续围绕外交、政治、科技和意识形态领域向中国发起攻势，并可能借助朝鲜、伊朗、中国南海、台湾等问题牵制中国，发动对美国企业和民众损害较大的金融战和关税战的概率较小。二是美国疫情失控、经济低迷，两党对华政策形成共识，无论最后谁当选，美国存在对华转移内部矛盾和战略遏制的诉求。 美国两党已达成对华强硬共识，即使大选结束，中美关系也回不到过去，我们要对中美贸易摩擦的长期性和日益严峻性有清醒认识和准备。2020年5月20日，白宫发布《美国对中华人民共和国战略方针》，明确中美关系的性质是大国竞争。7月21日公布的民主党纲领强调，“民主党将会对中国以及任何试图削弱美国制造业的国家采取积极行动，我们将抵制中国窃取美国知识产权以及要求中国停止对美国企业的网络间谍行为。”“民主党将与盟国一道，发动世界上超过一半的经济体对抗中国，并尽可能从最强有力的位置进行谈判。”“民主党人对中国的态度将以美国的国家利益和盟国的利益为指导，并利用美国社会开放、经济活力以及同盟力量来塑造反映我们价值观的国际准则。”“我们相信，欧洲是我们与中国竞争的天然伙伴。” 2018年中美贸易摩擦升级以来，我们密切追踪美国动态，仔细梳理美国历史，深度分析美国战略，对中美关系形势作出了准确预判。1）中美贸易摩擦打打停停，只会缓和不会结束。2）在2020年美国大选中，对华强硬政策大概率延续，并将再度成为候选人赢取选票的策略。3）中美博弈具有长期性和日益严峻性，由贸易战上升到金融战、科技战、地缘政治战、国际规则战、舆论战等全方位博弈。 面对来自美国的单方面挑衅，中国最好的应对就是做好自己，以更大决心和更大力度推动改革开放。在构建实施“双循环”战略中，以三大抓手为突破口。一是大力推进“新基建”，短期有助于扩大有效需求、稳增长、稳就业，长期有助于增加有效供给，释放中国经济增长潜力，培育新经济、新技术、新产业，推动改革创新，改善民生福利。二是加快推进新型城镇化，推动城市群、都市圈一体化发展。尊重产业和人口向优势地区集聚的客观规律；建立健全宅基地自愿有偿退出机制，以常住人口增量为主要标准供给城镇用地，地随人走，人地挂钩；优化城镇用地在地区和城市之间的配置，推进市场化的跨省换地和利益分享机制。三是尽快全面放开并鼓励生育，积极构建生育支持体系和应对老龄化的制度和社会体系。人口因素变化缓慢但势大力沉，中国少子老龄化问题已日趋严峻，若不抓紧调整将严重影响民族复兴和大国崛起。
9月3日至9月4日，由中国连锁经营协会主办的“CCFA新消费论坛——2020中国购物中心与连锁品牌发展峰会”在上海召开。 新城发展控股有限公司副董事长、新城控股集团股份有限公司联席总裁曲德君通过对商业地产过去20多年的发展历程的回顾和当前现状的分析和研究指出，金融化（Finance）、标志化（Icon）和科技化（Technology），将是商业地产持续健康发展的新的驱动力，购物中心将从Shopping Mall转型到FIT Mall。以下为曲德君总在会上的演讲内容实录： 中国商业地产起步于上世纪90年代，经过20多年的发展，逐步实现了实体商业的转型升级，购物中心已经成为实体消费的主战场，购物中心的发展已进入全球较为发达的行列。 2020年，由于新冠疫情的发生，给行业带来了前所未有的影响，——招商难，经营难，空置率上升，收益率下降等等，行业发展面临着巨大的压力和挑战。 疫情犹如双刃剑，在带来影响的同时也引发思考，更是让大家看到了行业未来发展的新趋势——聚焦于做好每一个项目的建设和运营，为商家提供经营平台，满足消费者多元消费需求，并以此获得长期稳定投资回报的发展模式，将难以支撑行业的持续健康发展，随着市场环境的变化和新技术的广泛应用，资产证券化、购物中心特色化和数智化已经成为商业地产行业升级迭代的新课题、新趋势，通过对商业地产二十年发展历程的回顾和行业现状的分析与研究，认为金融化（Finance）、标志化（Icon）和科技化（Technology）将是商业地产行业持续健康发展的新的驱动力。 二十年沧桑巨变 首先看行业的环境变化 过去二十年间，我国城镇人口和人均收入的快速增长、社零总额的大幅提升，推动着商业地产的快速发展。 根据公开数据显示，2000年，城镇人口4.6亿，2019年达到8.5亿，2019年我国人均国民总收入首次超过1万美元，社零总额达到41万亿。 再看二十年行业自身的变化。2000年前，全国的购物中心数量仅10座，到2019年，大于5万平方米的购物中心数量已超过3500座；2000年，仅北京、上海和广州等5个城市有购物中心，而到2019年，全国70个大中城市中96%的城市有全国连锁品牌购物中心入驻；2000年前后，购物中心开发和运营主要以外资为主，而2019年全国地产前50强公司中88%的公司涉及购物中心的开发和运营。 也就是说，20年间，购物中心数量增长了350倍，主要大中城市均有购物中心布局，更多企业参与到购物中心的开发和运营中。 据中国连锁经营协会CCFA调研测算，截至2019年底，全国购物中心年销售额约68000亿元，占社会商品零售总额（除汽车和实物商品网上零售以外）中的城市社零总额（扣除乡镇消费）的40%左右。 以上数据表明，过去二十年购物中心得到了快速发展，已经成为实体消费的主战场。 二十年发展模式 纵观二十年，商业地产的发展模式主要有三方面特征。 首先，做好一个商业项目是主要目标。 自上世纪90年代以来，随着中国经济的快速发展，国民收入水平大幅提升，消费力持续增强，传统商业形态已经不能满足日益增长的消费需求，实体商业亟待转型升级，同时，房地产的周期性也给房地产企业的发展带来许多不确定性。房地产企业看到了实体商业转型升级的历史机遇，并期望通过商业项目的投资，扩大企业资产规模，建立长期稳定的收益模式，实现企业的平稳快速发展，因此，做好一个商业项目是房地产企业的主要目标，通过商业项目的打造和资产运营，赋予商业项目独特的建筑空间和丰富的商业内容，并以此获取持续稳定的投资回报，实现资产价值提升。 第二，通过打造完整的产业链实现快速规模化发展。商业地产的产业链包括项目选址、规划设计、建设管理和招商运营，每个环节都关系到商业项目的顺利进行和最终成功与否。我们关注到，有很多项目在选址上存在很大问题，即便建设的再好，也很难经营好，因为项目规划设计不合理，为后续经营带来很多困难，因为招商不能匹配项目的建设进度，项目建建停停，等等。行业中几乎所有的头部企业，都建立了完整的产业链，将各个环节的主动权掌握在自己手中，不仅保证了项目顺利进行，还有效地控制了投资成本，实现企业的快速发展。 第三，房地产带动商业不动产成为主流模式。过去20年是中国房地产发展最快的20年，房地产企业资金规模大、周转快，推动了行业的快速发展。房地产企业通过获取较大面积的土地，除了开发商业项目外，还通过开发和销售住宅、公寓、写字楼及商铺等，获取现金流及利润，最大限度的覆盖商业不动产的投资现金流，实现房地产+商业不动产的滚动发展。由于金融政策因素，商业不动产的金融属性难以体现，商业不动产以自持为主，房地产带动商业不动产的发展成为商业地产发展的主流模式。 当前行业变化 过去二十年，商业地产借助于中国经济的高速发展，城镇化进程的快速推进，消费需求的大幅提升，实现了行业的跨越式发展，几乎用20年时间达到了发达国家数十年的发展水平。如今，行业的发展日趋成熟，行业的背景及内外部条件正在逐渐改变，我们需要站在新的起点，明辨行业的变化，把握未来的趋势。 首先，大家会看到，房住不炒，监管始终严格的基调下，房地产市场回归理性，行业的集中度进一步提升，房地产行业也将进入“新常态”，以房地产带动商业不动产且资产长期持有的模式，从长期看将会进行调整和改变。 与此同时，金融体制改革不断深化，金融产品持续创新，为行业的发展带来了新的活力，类REITs和CMBS等金融产品的陆续推出，为商业地产企业盘活资产提供了更多选择，商业地产正在走向其本身具有金融属性的更加健康的发展轨道。 除了发展模式的变化，购物中心同质化竞争日趋激烈。 我们在感叹行业快速发展的同时，也看到了部分市场商业项目供给过快、甚至局部区域过度集中布局的现象，同时，由于商业内容创新乏力，购物中心的品牌重合度也在不断提高。通过对一二线城市典型购物中心的统计分析，服装、儿童和餐饮业态的品牌重合度分别达到80%、70%和65%，娱乐休闲业态主要以电影院、KTV、电玩城、健身等为主，尽管品牌上有所差异，但品类组合基本相同。这些都在日益加剧购物中心同质化竞争。 第三个变化是新科技的发展与应用。每一次科技的进步最终都将催生产业的变革。起源于上世纪60年代的互联网技术，在上世纪90年代开始商业化，2007年iphone的出现，第一次将互联网上所创造的应用融合到智能终端里，开启了移动互联网时代。近年来，物联网及5G技术逐渐成熟并陆续推广应用，又将互联网时代推到了新的高度。在过去的十多年间，我们已经深切的体会到技术对生活的改变，更加感受到新科技的发展给我们行业带来的冲击和变化，现如今，企业无论行业、性质和规模，拥抱新技术、实现数字化转型已经是一道必答题，技术推动行业的创新与变革势不可挡。 FIT Mall，未来已来 既然互联网时代已经到来，而购物中心也正在面临同质化和新金融环境，那么如何转型升级？ 其实，金融化、标志化、科技化将成为行业持续健康发展的三大驱动力，即Finance+Icon+Technology（FIT），购物中心正从Shopping Mall 转型到 FIT Mall。 先说F,金融化。 在海外，我们知道全球最大的购物中心运营商西蒙地产是一支美国上市REITs。总部在澳洲的西田集团近年也将商业开发与运营整合成为一个上市公司。 在国内，早年融资以传统的经营性物业贷为主。近年各类资产证券化产品层出不穷，特别是类REITs和CMBS成为主要融资模式。以新城控股为例，今年6月发行的29.47亿CMBS，基本全额回收了资产的投资成本，年化财务费用也仅仅为4.8%。 购物中心的资本变得更加多元化。一些长期资本如保险机构、养老基金也通过入股基金的方式投资购物中心。例如，龙湖与加拿大养老基金在多个开发及持有商业项目均有合作。大悦城也与中国人寿及GIC合资持有旗下多个核心资产。 另外，商业地产的盈利模式也在演进。我们看到近年行业内通过改造增值退出的案例逐渐增加，例如三林印象城就在短短三年内完成了收购改造开业退出的全周期。 值得注意的是，国内资产证券化正在加速。2020年4月30日，中国证监会、国家发改委联合发布了基础设施领域不动产投资信托基金试点的通知，标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步，行业期待尽早在商业不动产领域推出公募REITs，为行业发展注入更多的活力。 再说I，标志化。相信在座的各位有很多人都知道，2018年11月9日在泰国首都曼谷开业的地标级购物中心—暹罗天地，其英文名字Iconsiam就是暹罗标志。暹罗天地的定位是“泰国精粹，世界之最”。在行业同质化竞争日益激烈的今天，我们不仅要打造项目建筑特点，更要具有C端思维，从目标客群的角度，做好业态和品类规划，让商业内容更加匹配目标客群的消费需求，形成独具特色的商业定位和商业标志，构建购物中心的经营优势，有效提升购物中心的生命力与竞争力。 最后是T，科技化。新科技开创新商业，当前购物中心正在经历着科技化变革。购物中心的科技化主要包括三个方面：智能化的运行管理，提高购物中心的运营效率，数字化运营实现线上线下融合的全渠道营销模式，C端消费体验的相关技术应用，为消费者提供更加便捷的消费方式和客户服务等，根据《中国购物中心数字化转型调研报告》的资料显示，访谈调研中96%的企业有数字化转型战略，其中10%的企业表示有很多成功项目，44%的企业表示目前还在转型过程中。购物中心科技化正在推动行业的创新与变革。 综上所述，从 Shopping Mall 到 FIT Mall——商业地产的金融化，可以盘活资产，提高商业不动产的流动性，实现行业的可持续发展；购物中心的标志化，将进一步构建商业项目的经营优势，有效提升商业项目的生命力和竞争力；购物中心的科技化，将大幅提高运营效率，赋能行业创新发展，推动行业的升级与变革。 当前，疫情的影响的确存在，但疫情只是一道附加题，行业本身的创新与变革，更是业者应该思考和探讨的重要课题。 “以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局下，购物中心作为最大的、可以满足多种需求的实体消费平台，必将有更大的发展空间和价值，我们需要乘风破浪、顺势而为，把握从shopping Mall 到FIT Mall转型升级的历史机遇，用积极的心态拥抱未来！（
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