7月CPI同比增速从6月的2.5%上升至2.7%，略高于市场与我们的预期。但核心CPI同比增速从上月的0.9%下降到0.5%。CPI环比增速从6月-0.1%回升至7月0.6%，主要由食品价格上涨驱动。 食品价格推高CPI同比增速，但核心CPI增速继续下滑。7月CPI同比增速从6月的2.5%上升至2.7%，略高于市场与我们的预期。但核心CPI同比增速从上月的0.9%下降到0.5%。CPI环比增速从6月-0.1%回升至7月0.6%，主要由食品价格上涨驱动。非食品通胀仍然维持弱势。 图表： CPI 7月与6月对比 资料来源：国家统计局，中金公司研究部 ►供给因素推动食品通胀。7月CPI食品价格同比增速从6月的11.1%上升至13.2%，环比增速为2.8%（6月为0.2%）。分项来看，猪肉、鲜菜、蛋类等食品环比均出现明显上涨。食品价格上涨主要受到供给侧因素的影响：一方面，7月南方的强降水与洪涝灾害对农产品的生产和运输造成一定的干扰，另一方面猪肉供给可能仍然需要一段时间恢复。8月以来食品价格的环比涨势有所趋缓，但同比可能仍然处在相对高位。 图表： 8月以来食品价格的环比涨势有所趋缓 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 ► 非食品通胀明显回落，服务消费恢复仍然面临压力。7月非食品价格同比涨幅从6月的0.3%降至0.0%，月环比增速为0.0%。分类看，7月消费品价格和服务价格环比分别为1.0%和-0.1%。由于外出类消费回升较慢，服务价格仍然相对疲弱：7月旅游消费价格环比下跌，为2005年来首次；房租价格也已连续5个月同比负增长。 图表：7月旅游消费价格环比下跌，为2005年来首次 资料来源：万得资讯，国家统计局，中金公司研究部 经济复苏继续推动PPI回升，石油石化及建筑产业链领涨。7月PPI同比增速从6月的-3.0%明显回升至-2.4%，略高于市场预期的-2.5%，7月PPI月环比持平于+0.4%。分行业看，石油相关价格涨幅明显；钢铁、有色价格继续上升、可能反映建筑产业链总体需求仍然较为旺盛。 非食品通胀显示服务消费的回升可能仍然较为缓慢，过剩储蓄的压力仍然存在；向前看关注财政扩张落地对总需求的支持。由于猪肉供给缺口以及全球贸易的不确定性，农产品供给可能仍然面临一定的扰动。考虑到去年CPI的走势、以及往年的季节性，CPI同比增速可能在3季度大体走平、4季度明显回落。从历史上来看，食品CPI持续走高可能对居民非食品消费形成一定压制、对低收入群体的影响可能尤为明显。结合非食品通胀的弱势来看，居民的服务消费支出回升仍然较为缓慢，过剩储蓄的压力仍然存在。向前看，财政扩张逐步落地将成为消化过剩储蓄的主要着力点，基建投资增速可能持续较高、PPI可能继续回升，在一定程度上对冲服务消费的弱势、推动经济增长回到潜在增速。 图表： 食品通胀偏高压制农村居民的非食品消费倾向… 资料来源：万得资讯，国家统计局，中金公司研究部 图表： 对城市居民的影响相对较小 资料来源：万得资讯，国家统计局，中金公司研究部
本次疫情在急剧地推动科技发展。一方面，疫情改变了人的生活习惯和思维习惯，线上行为变得越来越多；另一方面，科技竞争变得越来越重要，中国必须主导这一潮流。更重要的是，科技创新的大潮会在根本上改变保险业。 很高兴又来了，很高兴见到大家！在风云动荡、经济下滑、市场波动．．．．．．这么大的变化中，你们的到场表明你们是成功者，是强者，在此向你们致以真诚的祝贺！这是了不得的事情，因为人在如此复杂的环境下成功，表明你们的能力、能量、素质、人格都不一般。你们的成功为社会注入安全和稳定的因素，因为保险是社会的基石之一，所以从这个意义上来说，你们的成功使社会前进，在这个意义上，我代表一个普通的保险消费者，向你们表示感谢！ 去年这个时候，我给大家报告我的观察，强调的是未来我们面临一个巨大的结构性挑战的到来，在这个未来巨大的结构性挑战到来的时候，传统的线性思维方式已经过时了，从过去线性的思维方式预测未来，以经验为基础展望未来的做法过时了，因为未来是如此巨大的一个面，是你没有经历过的东西。 一年过去了，我没想到这个世界正在发生更大的变化，从人的性格、本性和习惯开始发生了根本的变化。一年前我的基调是所有的结构性变化对于保险行业是利好。老龄化、服务业上升，挑战是巨大的，空间是巨大的，但是在今天我们看到更大的变化，疫情让经济急剧衰退，市场巨大波动，而且科技正以我们没有想象到的速度和规模走来，它将改变一切。 从这个意义来说，我觉得今天我们面临的这个世界比我们想象中的更为动态，也比想象中更有挑战，但与此同时也更充满机遇。所以我想借这个机会把我对世界的观察给大家做一个报告，题目是疫情后的世界和中国。所有的经验和过去的成功只有和未来连在一起的时候才是有价值的。没有未来，你的过去一文不值。新冠疫情从根本上改变了世界和人的行为。世界上疫情还在指数级蔓延，全世界疫情的发展会影响全球的经济金融，我们必须怀抱敬畏之心，在今天这个节点上，疫情在全球处于一个很关键的点。这将决定未来。 所以说在今天看经济的时候，我们需要提一系列新的问题：1、经济不是下跌多少，而是中期复苏的轨迹怎么走？是V、W，还是L？现在是一个缓缓的长波；2、企业进入偿付危机阶段，今后相当长的时间里企业结构的调整，会有很多的企业破产重组，而且产品结构变化，所以说未来生存空间在哪儿？3、我们都关心股市能不能支撑，其实问题不在这里，问题在于央行的货币政策还有多少？4、债务不是对GDP的比重，而是付息成本，利率水平低付息水平也很低，可以借很多债，政策债在现在这个时间已经过了支持市场下滑的阶段，而是转而支持企业。流动性危机已经过了，进入了偿付危机，然后进入绿色和可持续增长阶段，理解这一点对在座的保险从业者特别重要，因为这都是你们的资产。 2003年非典以后，国家大量的刺激政策，出口增长20%，房地产增长20%，工业增长20%，投资增长20%，唯独没有增长的是消费，人的消费行为变了，所以说今年反弹的同时产业链正在进行重构，从去全球化到去中国化，2000年全球产业链是以美国和德国的产业链为中心，还没有中国，大家可以看到中国是通过中国台湾、韩国和美国连在一起的，仅仅十五年，中国真是了不起！加入WTO之后，世界产生了以德国为中心的产业链，又出现了以中国为中心的亚洲垂直产业链，美国的产业链浓缩成一个北美的半个产业链。我们以后会形成一个以亚洲为中心的产业链。 股票市场最近反弹强烈，因为经济增长比较好，所以中国有了一个很强的反弹，但是这个反弹遇到了一些新的挑战，就是投资的复苏强于消费复苏，我刚才说了消费还是跌了11.4%，第二产业工业复苏强于第三产业所有的复苏。大中型企业复苏强于中小企业复苏，金融复苏强于实体经济复苏。这是我们下半年和今后面临的主要挑战，政策的导向就会走向消费走向支持中小企业，支持实体经济。 在这个过程中，我们看到的最大、最根本的变化是科技，疫情在急剧推动科技的发展。科技创新的大潮正在到来，有三个推动力：1、疫情改变了人们的生活习惯和思维习惯，线上行为变得越来越多；2、科技竞争变得越来越重要，中国必须主导潮流；3、科技正处于发展大潮节点上。这三件事情放在一起，未来科技的大潮会非常厉害，而且会在根本上改变各位所在的保险业，保险业是利润最丰富，而且最有前景的行业。 疫情改变了物流、在线消费、在线医疗，两亿人远程办公，2.3亿人云上课，在根本上变了，疫情催生了一系列的新生态，盒马、每日优鲜等等，出现了一系列的卫生、公共管理、传媒、房地产等等新的业态，发展得很好。举一些例子，京东物流、百度、瑞联科技、飞猪、抖音，也包括中央电视台。科技方面在大的格局上，正在从4G和智能手机走向5G和云计算，我们走到4G的时候，科技企业的比重上升是很缓慢的，等到5G走上云的时候，发展速度是很快的。未来是属于区块链和工业互联网的，所以说现在是第一个山头，也就是是5G和云，未来我们争的第二个山头，或者说会从根本上改变我们的是物联网、工业互联网和区块链。 如果把全世界市值前十的公司放在一起，大家可以看到，在二十年前主要是电芯和商场以及药厂，十年前主要是银行，建设银行、工商银行，还有资源石油企业，只有微软一家科技公司。今天前十大公司，八家是科技，两家是金融。我们在科技上的差距和空间还是存在的，所以需要赶超。在硬科技发展的时候，整个量子计算都在起来，量子计算、脑机接口等等，一直往上走到AI、5G，现在出现的进口替代，从已经有的东西开始进口替代，逐渐走向高端科技，一些核心企业在进口替代方面做得很好。 在三股力量下，国家的政策是看到未来、看到科技，所以说这次在推动复苏的同时，强调新经济，新经济是什么？新经济是强调在传统的物流和人流上加上数据流，产生产业流和资金流，最后产生价值。七大领域的新经济、新基建全部是科技。1993年美国发布信息高速公路法案，由此推动了美国互联网行业急剧发展，今天我们要构建一个5G和工业互联网的高速公路，让所有的企业朝这个科技技术发展，寻找机会，得到发展。这就是国家战略，这就是我们的未来。理解这一点特别地重要。 AI经过五年努力，政府出了三个发展战略，2020年同步世界水平，下一个五年是达到世界领先水平，正在形成规模化应用，我预计五年内可以达到，再下一个五年就是创新理论，基础科研这是很困难的事情，希望下一个五年走好。 我上次说过人工智能，如果是一个金字塔的话，感知、视觉、听觉，理解、决策基本上智能化了，我们唯一没有智能化的就是认知，从这个意义上来说，人工智能还是一个黑洞，量子力学通过概率性和关联性给人工智能黑洞提供了一个理论基础，我们现在正在寻求突破。 人工智能有没有创造力、有没有智慧、会不会顿悟，我们不知道，但人工智能已经提供了无数宽广的前景。1998-2017年人工智能专利申请，中国已经很厉害。全球人工智能企业前二十强，美国八家，中国七家，而且不包括阿里和腾讯，加上阿里和腾讯的话，我们的数字就会超过美国。所以说中国的科技企业现在起来了。 人工智能是微观的，能不能有宏观的效率，在这个意义上5G给了我很大的启发，因为带宽、速度、零时滞，成为了最好的通信网络和基础设施，所以有了5G以后，物理世界和虚拟世界第一次可以融合在一起，这是一个巨大的变化。我在深圳已经看到在物理世界里面有很多机器人，机器人装机器视觉和感应器，所有机器操作的过程时刻产生大量的数据，数据的感知进入物联网，物联网进入大数据，大数据经过算法，人工智能经过优化，重新回到物理世界，改变和优化物理世界，这个过程正在发生。而最有意思的是整个过程不需要人，机器自动得到数据，不断优化、不断发展、不断改变，然后再不断优化、迭代。这个世界真的变了！5G和人工智能加在一起，这个世界正在从根本上改变。 在这个意义上国家战略是什么？加快5G基站建设，我们用五年的时间建设360万个基站，占全球4G基站的52.1%，今年开始我们估计可以做到90万个基站，明年和后年都是100万个基站。争取两到三年东部主要城市全部完成5G覆盖，中国现在有6600万的5G使用者，据不完全统计，包括消费者居民和企业，已经是世界上最大的5G市场。所以说5G的基础设施做好，在这个意义上再做物联网。 工信部五年前开始布局物联网，今年我们通过IPV6改造，建五个国家级标准节点解析点，建十个跨行业的平台，把所有的重型设备全部连到网上，现在重卡重设备基本上能够做到连接，这是一个很大的变化，把物联网放上去非常重要。这个核心理念是什么？构建一个数据人工智能算法5G和云计算两端，一个核心的信息高速公路，然后再用这个核心的躯干让科技数据、大数据等等这些向大躯干靠拢，支持这个躯干。 举个例子，这也是一个企业模式，数字化躯干然后把科技拉过来。我觉得保险业的未来是不可改变的。所以说这个格局在现在就产生了几个大的基础设施，第一个是云基础设施，第二个是管基础设施基站，第三个是端基础设施，移动端。基础设施有巨大的规模和巨大的场景。国家抓这个核心就是三个基础设施——管、云、端。疫情后的科技趋势从资源驱动，土地、能源、电力、建筑业等，走向数据驱动，走向算法、算力，走向云基建、管基建、端基建。社交方面，从共享经济走向无接触经济，走向远程办公、服务机器人、在线医疗，这就是疫情推动的巨大的行为和理念变化。 第三个全球价值链，高度分工全球合作，走向自主创新和进口替代。这个过程中科技会朝着三个方向发展。无接触，对大家的意义很大，现场就医到远程办公，传统物流到无接触配送，我们都在看到这些事情的发生。数字化办公从纯粹的办公，从移动化走向自动化，从自动化走向智能化，这个特别重要。任何的数字生成讨论决策沟通交流都会自动生成在一个业务计划里面，你的销售等等一切行为都会迅速返回。所以说这个系统已经开始，智能化RPA现在已经产生，这又是一个巨大的变化。疫后的人工智能发展，新基建五倍十倍的增长，新需求以及新科技，沿着这三个模块逐渐往前走。 再说医疗，以前我们看到的都是垂直线化的医疗，比如说预防、机器人看病。疫情第一次在数据上把医疗突破了，平安做了巨大的网上医生医疗系统，这个系统现在了不得，因为把医生病人和支付方连在一起了，这是我们第一次在数据上把这三者连在一起。这个医疗系统构成就根本改变了，现在医疗场景是一个病人可以网上挂号、问诊、开方、审方、支付、医院取药，取完药以后由同城配送到病人家里，所有的过程全部可以在网上完成，这是我们第一次在疫情中发现了一个新模式，这个模式现在刚刚开始，但生命力是无限的，人人都需要保险介入医疗领域。这个世界真的变了。所以医疗不再是以前单向做癌症检查，在预防、医疗诊断、医院的运营和营销领域几乎是空白，而是走向整合运营以及今后全社会的医疗支付保险系统。 中国说要强调政府治理、数字化，这和保险又有很大关系。政府治理的核心是什么？是社区治理，我是第一次在这里看到了一个新的社区治理，这个社区治理是四合一，在管理方、园区和住户的基础上加了两个模块，一个是政府医疗监管；二是商家，我看到了社区，看到了物业服务可以把商家引进来了。这四个模块一做，社区的数字化治理、政府的数字化治理起来了，这又是一个巨大场景，保险一定是其中最重要的一块。 我曾经和一个地产大佬说，物业公司的估值一定超过公司的估值，因为有流量有产品，这是一个全新模式。我在物业上从来没见过这个模式。现在我们把物业提高到了国家治理能力的待遇。这个世界变了。所以说国家战略的核心是什么？国家战略的核心是数字化的基础设施，所以我们现在每人每个月的数字流量，今天中国GDP已经超过了发达国家90%左右，十年以后会超过十倍，数字化和人的数字流量上升，同时囊括物联网。今天中国的物联网和发达国家基本持平，十年以后中国的物联网预计比发达国家高一倍，所有的东西连起来，就是最根本的核心理念，然后企业去找机会，中国从制造中心走向创造中心。这就是核心的国家战略。 我从来没看过疫情在如此短的时间里对人的行为、人的心理、社会经济和社会结构造成如此巨大的冲击，而恰恰又遇到了科技的浪潮，恰恰又遇到了科技摩擦，在这方面所有的一切都在发生根本的变化。这也会在根本上改变保险业。祝愿你们成为未来的赢家。谢谢！ 8月7日，由《中国银行保险报》主办，上海鼎翊国际保险节协办的中国寿险百人峰会在上海举办，在上午的会议议程中，中国人民银行原副行长、国际货币基金组织（IMF）全球副总裁朱民发表了题为《“危”·“机”与未知面对》的开幕演讲。
王维的《送别》说：“春草明年绿，王孙归不归。” 如今夏天将逝，这里，我想把这几句诗改动一下送给陆正耀：“夏花明年盛，王孙莫再归！”陆正耀，走好不送！ 之所以又谈起陆正耀，是因为久未有消息的瑞幸咖啡，日前突然爆出可能会盈利的传闻。 有几家媒体报道，称瑞幸咖啡有望明年实现整体盈利。报道说，瑞幸咖啡7月份已经实现整体盈亏平衡，“有数据显示，在全国近九成门店开业的情况下，瑞幸每天现金收入稳定在1300万元左右，新开张门店单店收入同比增长逾10%。” 我不敢确定这是不是一篇“宣传”稿件，但是，如果瑞幸在来年真的实现盈利，那么，其带来的冲击波会不会让瑞幸更加热闹呢？ 一个盈利的瑞幸，想必会吸引更多的注意。说不定，会有新的买家关注。而目前看，针对瑞幸的处罚还没有真正开始，一旦处罚落地，瑞幸会怎么样？ 在之前，瑞幸内部的“宫斗”可谓一波三折，陆正耀势力已经有逐渐淡出瑞幸董事会的趋势。可如果瑞幸的业绩一路看好，那么陆正耀会甘心这样被踢出去吗？之前已经占据主动的反对势力，自然也不会轻易允许陆正耀回来。 陆正耀会回来吗？想起“方其盛也”，各种耀眼的光环都被戴在了他的头上；而如今，那些头衔和赞誉都离他远去。那些光环的失落，代表着陆正耀正和我们告别。 尽管瑞幸咖啡可能会有业绩翻身的空间，但在我们这个时空，陆正耀已经不可能回来了！ 想一想曾经的陆正耀，看一看今天的陆正耀，让人唏嘘不已！ 第一，曾经越挫越勇的“租车狂人”，如今陷于山穷水尽！ “租车狂人”，这是陆正耀当年的绰号。只是，当年的“租车狂人”愈挫愈勇，而今却车到山穷水尽之时！ 陆正耀，以“车”起步：从当年中国版的AAA——UAA，到后来的神州租车，一度风头无两。 可是十几年之后的今天，陆正耀行驶的的“公路”已经看不到远方。 经过多番周折，终于有人接手神州租车。 8月3日，神州租车发布公告：“神州优车告知董事会，中国证监会已完成神州优车调查。根据神州优车调查结果及相关法律法规，中国证监会拟对神州优车及其若干董事、监事及高级管理层进行处罚。” 8月5日，神州优车发布公告，拟以每股 3.1 港币的价格向江西省井冈山北汽投资管理有限公司或其指定第三方转让其所持参股公司神州租车有限公司的不超过 442，656，855 股股份，转让对价为最多 1，372，236，250.50 港币。本次转让所得价款将优先用于偿还公司相应的股份质押借款。本次交易完成后，神州优车将不再持有神州租车股份。 于是，神州租车，与陆正耀再无瓜葛。 从当年的轨迹看，陆正耀的租车之路并无过错；时至今日，神州租车虽然业绩堪忧，但某些方面依然可圈可点。只可惜，陆正耀的做法未免过于着急了一些。 第二，曾经怀揣造车之梦，如今梦想时分，一地鸡毛！ 由租车发轫，走向辉煌，陆正耀对此并不满足，更想去造车。 造车的这个目标，就是“起死回生”的宝沃汽车。 那几年，中国汽车有几个“复活”老品牌的先例，所以“宝沃”这个不算古老的品牌“复生”并不让人奇怪。 尽管神州系从福田手中接过宝沃的目的，直到今天还有议论；但我毫不怀疑陆正耀有过造车的梦想，毕竟曾经有过那么多人做过这个梦。只是，接手宝沃显然让福田汽车压力大减，对福田更加有利。用福田汽车6月17日公告中的话讲：“重组后对公司商用车生产经营基本无影响，且各职能能力中心能够将精力集中到商用车，赋能商用车，北京宝沃出表后降低了公司的资产负债率，缓解了公司的资金压力。” 只是，他们之间的“债务问题”，至今还是一笔糊涂账目。 在转换门庭之后，宝沃的经营状况曾经一度依靠神州租车，这也许是陆正耀的“如意算盘”。但“单一”的依靠显然行不通，如今的宝沃，只能用“惨不忍睹”来形容。 而2020 年 7 月 31 日，神州优车发布公告称收到中国证券监督管理委员会出具的《行政处罚事先告知书》，公司涉嫌信息披露违法违规案，已由中国证监会调查完毕。中国证监会拟决定对神州优车给予警告，并处以五十万元的罚款；对陆正耀给予警告，并处以二十万元的罚款；对陈良芸、王培强、李晓耕给予警告，并分别处以十万元的罚款；对亓琳给予警告，并处以五万元的罚款。 这次处罚源于神州优车收购宝沃汽车67%股权，没有在2019年一季报和半年报中披露，涉嫌信息披露违法。 而随着北汽接手神州租车，宝沃的命运又一次难以预料。 陆正耀的造车梦，如今是一地鸡毛！ 第三，曾经是下一盘大旗的闽商国手，当下面临满盘皆输的局面！ 曾几何时，有人说陆正耀正在下一盘大旗。那架势，似乎隐约有闽商国手的赞誉。 的确，陆正耀的布局非常不错。从租车跨越到新零售咖啡企业，一度打造三大上市平台。即便是到离开瑞幸的时候，陆正耀以退为进，依然在瑞幸董事会留下了两颗“棋子”，备有后手。甚至，神州租车的转手，也让我们浮想联翩。 正如我在文章开头所言，瑞幸咖啡还有希望，尽管目前还没有出现力度很大的处罚。可以预见，品牌的影响力足以让瑞幸不至于很困难。 所以，对于陆正耀来说，在瑞幸保有影响力，不失为一个重要且正确的选择。 但是，陆正耀在瑞幸的这两颗“棋子”也辞职了。8月3日晚，瑞幸咖啡发布公告，宣布收到董事Jie Yang（杨杰）与Ying Zeng（曾英）的辞呈，决定立即生效。 而真正的对决，应该是9月份的瑞幸特别股东大会。 神州租车股权转手，宝沃汽车梦想破碎，瑞幸咖啡影响力难保，陆正耀，还有翻盘的机会吗？ 总之，过去的光环不再，真正的处罚还没有到来，用“不再是曾经的那个少年”来形容未免有些老套，只能对陆正耀说：夏花明年盛，王孙莫再归！
上市公司规模特征比较，既能反映市场包容性，也能反映公司大小与强弱的关系，还能反映企业成长性与产业先进性现状。本文采用了全部A股上市公司2019年年报、2020年第一季报及2020年8月7日（周五）收盘数据，首次对A股上市公司规模特征进行描述和分析。（注：公司规模分级可参照国家统计局2017年版“大中小微型企业划分标准”。） （一）A股上市公司员工人数比较 上市公司员工人数，既可反映公司规模大小，以及就业贡献大小，亦可反映公司是否属于劳动密集型或技术密集型公司，又或者是否属于僵尸企业或垃圾股。 目前在有资料可查的3958家A股上市公司中，员工人数超过10万人的公司共有28家，其中，员工人数超过20万人的公司共有14家，它们分别是：农业银行46.40万人，中国石油 46.07万人，工商银行44.51万人，中国石化40.22万人，中国平安37.22万人，建设银行 34.72万人，中国建筑33.50万人，中国银行 30.94万人，中国铁建29.39万人，中国中铁28.54万人，中国联通 24.38万人，比亚迪22.92万人，上汽集团21.64万人，工业富联 20.97万人。在这14家特大型公司中，除中国平安、比亚迪及工业富联是私人控股公司外，其余11家公司均为央企，它们分属银行、石油、建筑、保险、通信、汽车等行业。 美股职工人数最多的大市值公司分别是：沃尔玛220万人，亚马逊80万人，家得宝41.57万人，伯克希尔39.2万人，美国联合健康集团32.5万人。此外，微软员工14.4万人，苹果13.7万人，谷歌11.9万人，Facebook共有员工4.5万人。不过，可口可乐仅剩8.6万员工，而麦当劳还有20.5万员工。 在3958家A股上市公司中，员工人数的中位数是1839人，员工人数的众数介于1000人至5000人之间，共有1865家A股上市公司的员工人数超过 1000人、不足5000人，这一员工规模公司所占比重高达47%，接近一半。整体而言，科创板公司员工较少，其员工中位数为614人，而创业板和中小板员工中位数分别为1068人和2130人。 此外，共有53家A股公司员工人数不足100人，其中，有2家属于科创板公司，恒誉环保（688309）仅有员工96人，复洁环保（688335）仅有员工98人，这两家公司可能是高科技的模版之一，人才密集型公司。此外，还有上交所主板公司京沪高铁只有37个员工，也是一个特殊例外。 不过，员工人数不足100人的其余51家公司，基本上都是ST股或垃圾股。其中，员工不足50人的公司有19家，它们分别是：*ST新亿14人，ST巴士 17人，园城黄金20人，中房股份20人，ST凯瑞21人，ST沪科27人，ST岩石29人，亚太实业30人，同达创业33人，*ST科林34人，宏达矿业34人，*ST博信35人，ST厦华35人，ST天首36人，*ST天夏 37人，东方银星43人，*ST盈方44人。 朋友们，你们认为这些员工不足50人的上市公司（僵尸企业），还有存在的价值和必要性吗？注册制改革后，它们还能算壳吗？新退市制度“三废”改革后，你们还敢炒壳、赌壳吗？朋友们，尽快响应一元退市标准的召唤，让它们“体面”地退市吧，求你们别再折腾它们了！ （二）A股上市公司境内市值规模比较 个股的市值规模反映的是市场定价的企业价值。但在本文所采用的市值规模，侧重反映A股市场的总体量、总规模，特指A股上市公司境内市值，不含境外上市股票市值。这也是市场规模统计的国际惯例。 按照2020年8月7日（周五）收盘统计，A股境内总市值为74万亿元，其中，市值贡献最大的A股公司共有9家，它们的市值均超过5000亿元，先后排序是：贵州茅台20，489亿元，工商银行13，427亿元，农业银行10，312亿元，中国平安8，269 亿元，五粮液8，045亿元，中国人寿7，959亿元，招商银行7，552亿元，中国石油7，206亿元，中国银行7，040亿元。这9家公司A股境内总市值总计为9.03万亿元，占A股境内总市值比重高达12.2%。 不过，这9家市值最大的A股几乎全是央企或国企，从行业分布来看，包括两家白酒、四家银行、两家保险、一家石油，全为传统产业。 这与美股的情形不同，截止2020年8月7日收盘，美股市值超过5000亿美元的公司全是互联网高科技企业，它们分别是：苹果公司19，003亿美元，微软公司16，080亿美元，亚马逊公司15，865亿美元，谷歌A类股10，191亿美元，谷歌10，181亿美元，Facebook为7，647亿美元。这就是美国害怕华为、腾讯、字节跳动等中国互联网高科技公司的真正原因！这是世界领先的高科技，这是他们奶酪，美国决不允许中国超过它。 从个股市值来看，在3907家A股上市公司中，A股境内市值介于50亿至500亿之间共有2052家，介于10亿至50亿之间共有1577家公司。从市值规模来看，A股上市公司大多为大中型企业。 不过，市值不足10亿元的公司比较少，只有15家，全为ST垃圾股，它们分别是：*ST富控6.51亿元，*ST科林6.97亿元，*ST长动7.06亿元，*ST成城7.1亿元，*ST赫美7.44亿元，*ST中新7.86亿元，*ST商城7.96亿元，*ST节能8.22亿元，*ST拉夏8.52亿元，*ST熊猫8.76亿元，*ST长城9.04亿元，*ST东电 9.23亿元，ST凯瑞9.24亿元，*ST时万9.8亿元，ST金泰9.86亿元。这些袖珍市值公司应该也是真正的僵尸企业。 （三）A股上市公司总资产与净资产比较 从总资产与净资产规模看，既可判断上市公司的规模与块头大小，也可判断上市公司是否属于轻资产型，或是僵尸企业。 在3968家A股上市公司中，总资产超过万亿元的公司共有35家，其中，总资产超过5万亿元的公司有13家，它们分别为：工商银行32.09万亿元，建设银行27.11万亿元，农业银行26.23万亿元，中国银行24.02万亿元，邮储银行10.80万亿元，交通银行10.45万亿元，中国平安8.66万亿元，招商银行7.77万亿元，兴业银行7.41万亿元，浦发银行7.30万亿元，中信银行7.03万亿元，民生银行6.96万亿元，光大银行5.23万亿元。也就是说，总资产超过5万亿元的公司，除了中国平安，其余全都是大银行。 这与美国的情形大体类似。比方，摩根大通总资产3.14万亿美元，伯克希尔总资产0.76万亿美元，而美股市值超过5000亿美元的互联网高科技公司，其总资产均介于1000亿美元至3000亿美元之间，这也是“轻资产型”新经济公司的模样。 截止2020年第一季报，在3968家A股上市公司中，总资产的中位数是38.35亿元，众数介于10亿元至50亿元之间。其中，科创板公司总资产的中位数是13.8亿元，创业板公司总资产的中位数是 20亿元，中小板公司总资产中位数是41亿元。这也是高科技公司的“轻资产型”特征。 不过，许多僵尸企业（垃圾股）通过卖房产、卖资产，最终也会导致总资产被蒸发掉。比方，总资产已被掏空的A股公司：ST厦华总资产仅剩0.39亿元，*ST盈方0.53亿元，*ST节能0.65亿元，*ST中华A为0.7亿元，ST云网 0.76亿元，大东海A为0.84亿元，天龙光电0.94亿元，ST仰帆1.02亿元，ST巴士1.05亿元，*ST博信1.13亿元，*ST九有1.31亿元，祥龙电业1.34亿元，*ST华塑1.42亿元。这些“空壳”僵尸企业必将通过投资者“用脚投票”、被“一元退市”赶出A股市场！ 再从A股上市公司净资产来看，净资产规模超过5000亿元的公司主要是银行、石油和保险，具体包括：工商银行27638亿元，建设银行23160亿元，农业银行20210亿元，中国银行19296亿元，中国石油12125亿元，交通银行8103亿元，中国石化7123亿元，中国平安6902亿元，邮储银行6500亿元，招商银行6420亿元，浦发银行 5754亿元，兴业银行5631亿元，民生银行 5374亿元，中信银行5370亿元。 截止2020年第一季报，在3968家A股上市公司中，公司净资产中位数21.2亿元，众数介于10亿元至50亿元。其中，科创板公司净资产的中位数为10.5亿元，创业板公司净资产的中位数是11.9亿元，中小板公司净资产的中位数是22.4亿元。 此外，几乎所有僵尸企业（垃圾股）的“净资产”都是负值，也就是“资不抵债”。这些企业已无任何资产可卖，更无任何偿债能力。这样的僵尸企业，除了执行财务类强制退市外，就只剩下“一元退市”了。这些僵尸企业没有本事赚10个亿，但它们的净资产却亏空得一塌糊涂：*ST信威净资产为-114.99亿元，*ST盐湖 -110.36亿元，*ST利源-56.85亿元，*ST工新-40.85亿元，*ST富控 -40.19亿元，*ST欧浦 -24.83亿元，*ST节能 -20.18亿元，*ST赫美 -19.02亿元，天翔环境-19亿元，*ST飞乐-17.87亿元，*ST秋林-16.71亿元，*ST夏利-15.14亿元，*ST安通-12.05亿元，*ST金贵 -11.45亿元。 （四）A股上市公司营业收入和净利润比较 营业收入（简称营收）是企业生产经营活动的总规模。营收在反映企业成长性及市场占有份额方面具有十分重要的意义，它尤其能反映新经济公司的“高成长”特质。 2019年，3973家A股上市公司全年营收中位数为19.3亿元，全年营收超过5000亿元的A股公司包括：中国石化2.97万亿元，中国石油2.52万亿元，中国建筑1.42万亿元，中国平安1.17万亿元，工商银行8552亿元，中国中铁 8509亿元，上汽集团8433亿元，中国铁建8305亿元，中国人寿7452亿元，建设银行7056亿元，农业银行6273亿元，中国人保5555亿元，中国交建5548亿元，中国银行5492亿元。 全年营收不足1000万元的公司，除了科创板的四家公司：泽璟制药0元，百奥泰70万元，康希诺228万元，神州细胞264万元，其余全是垃圾股，比方，唐德影视-1.15亿元，*ST盈方413万元，*ST斯太973万元等。 净利润是企业税后利润，它是公司目前的盈利水平，但并不代表未来的盈利能力。当然，净利润来源及构成更能反映公司盈利质量，比方，净利润主业占比，净利润国外占比等。 2019年，3973家A股上市公司全年净利润中位数为1.23亿元。全年净利润超过500亿元的公司包括：工商银行3122亿元，建设银行2667亿元，农业银行2121亿元，中国银行1874亿元，中国平安1494亿元，招商银行929亿元，交通银行773亿元，兴业银行659亿元，邮储银行609亿元，浦发银行589亿元，中国人寿583亿元，中国石化576亿元，民生银行538亿元。我国这些最能赚大钱的公司都是银行、保险和石油，其利润均来自国内主业，但从国外获取利润的比重极低。 2019年亏损超过50亿元的A股公司包括：*ST盐湖 -459亿元，*ST信威-184亿元，*ST飞马-123亿元，*ST众泰-112亿元，*ST利源-93.92亿元，*ST银亿-71.74亿元，*ST康得-68.35亿元，*ST金洲-62.77亿元，天齐锂业-59.83亿元，鹏博士-57.51亿元，*ST东科-56.41亿元，豫金刚石-51.97亿元，*ST新光-50.85亿元，*ST天夏-50.73亿元。 美国六大市值公司2019年总营收及净利润分别为：苹果2599亿美元及552.6亿美元，微软1255亿美元及392.4亿美元，亚马逊2805亿美元及115.9亿美元，谷歌1614美元及343.4亿美元，Facebook为707亿美元及184.9亿美元，伯克希尔2546亿美元及814.2亿美元。这些美国公司的营收及净利润，较大比例却是来自国外（全球）。这也是美国为什么全面围堵、劫杀中国跨国公司的重要原因，美国企图独霸世界。
晓非 8月11日，获悉，吕正韬退出万达地产集团董事，张霖接任。 据了解，7月6日，原万达地产集团总裁吕正韬正式提出辞职，接替者是原万达文化集团总裁张霖， 进入2020年之后，万达高层人事变动频繁。1月初，万达商管集团总裁齐界，接替正式退休的丁本锡出任万达集团总裁一职，同时兼顾商管业务。4月，原万达商业地产股份有限公司副总裁兼人力资源中心总经理肖广瑞接替齐界，出任万达商管执行总裁。
8月6日，特朗普发布总统行政命令，宣布45天后禁止任何美国个人或公司与TikTok母公司字节跳动进行交易。如果真的得以执行，这一命令比美国对华为实施的加入“实体清单”的限制令更为严格。根据该命令，美国不仅可以要求苹果和谷歌全球（理论上也包括中国的）应用商店下架字节跳动应用，而且美国公司也无法向字节跳动提供产品和技术，从需求端和供给端阻断字节跳动的产品和未来科技发展。如果实施，这一总统行政命令的打击范围已远远超过TikTok的美国业务，直接影响TikTok和字节跳动在全球范围内的其他多种业务。 围绕字节跳动应该如何应对这一总统行政命令，最近国内有不少讨论。除了普遍批评美国对于互联网自由和全球化的阻挠和双重标准之外，国内还有一些意见批评字节跳动在应对美国政府的压力和特朗普的总统行政命令时，不够强硬，甚至指责字节跳动的全球化战略是导致美国对TikTok痛下重手的主要原因。 首先，我们必须清醒地意识到，在国家机器面前，几乎任何一个企业的力量都是有限和薄弱的，而字节跳动的任何应对，在美国政府面前，都将是一场力量悬殊的较量。 而任何一个企业或者企业家最主要的责任，是提供产品和服务，发展企业，给股东带来回报，为社会创造就业，同时推动国家的经济发展。在此之上对于企业家提出过高的政治或者道德要求，很有可能不但会影响企业的正常运营和财务考虑，而且甚至会危害一个企业的健康存在和发展。 过去一段时间以来，国内对于中国企业和企业家的国际化战略提出一些不同批评。这些批评不但不利于中国企业的全球化和中国经济的可持续高质量发展，不利于提升中国企业的全球竞争力和中国居民家庭的投资收益，而且有可能把原本单纯的商业活动政治化，大大增加中国企业今后在海外运营和海外收购的难度和风险。 更加重要的是，2020年的新冠疫情导致了全球去全球化进程的进一步恶化和加速，各国对于外国企业和商品的友好程度都再度下降。如果我国在此时也加入批评全球化的队伍，将不但不利于中国企业的国际化和中国经济的全球化，而且不利于在全球范围内展现中国科技力量。 诚然，任何一个企业的国际化战略过程中，都不可避免地隐藏着国内市场所没有的风险和挑战。因为国家安全和其他超越企业本身的利益的原因，越是规模大，影响力强，领先优势明显的企业，国际化的困难往往就越大。 基于国际形势和中美关系的重大变化，如何在信息不完备的情况下，做出尽可能优秀的决定，可能就是当前摆在字节跳动面前最重要的一个课题，而经济学中的博弈论思维体系，可能会对字节跳动寻求较好的解决办法，提供宝贵的借鉴意义。 博弈论（Game Theory）源起于约翰·冯·纽曼和约翰·纳什的开创性研究。截至2020年，已经有大约十多位经济学家因为在博弈论领域的研究获得诺贝尔经济学奖的认可和表彰。在过去几十年的发展过程中，博弈论已经成功地被运用到包括到商业战略，贸易政策，军备控制，政治宣战等诸多重要领域。 浅显地说，博弈论的基本思路就是要把决策过程，放在一个动态的互动环境中考虑。正如棋手在下棋的时候必须考虑对手的可能应对，企业决策和政府政策制定也必须考虑相关方的应对，以及因此给自己今后决策和政策制定所带来的新的机会和挑战。从某种意义上说，博弈论有点像我们在日常生活中所说的“同理心”，在自己的思考中，尽可能准确地去了解对方的心理，并依此来调整自己的说法和做法。 博弈论指出，正如象棋选手下棋一样，很多的博弈并不是一个回合完成的，而是双方重复多次进行博弈的。正如优秀的象棋选手必须能预见到对手十步甚至更多的步数之后的想法和走法，并根据这种猜测来决定自己的最优走法，字节跳动在决定自己策略时，也一定应该考虑美国政府的态度和自己的决定所可能带来的连锁反应以及一些始料不及的影响。 按照这样的逻辑，目前字节跳动在评价自己面前的各种可能的策略选择的时候，不但要考虑自己的目标，考虑自己决策马上带来的后果，同时也要考虑对方的目标，和自己的策略选择可能给美国传递的信息和美国政府的下一步的政策反应。 根据过去一年时间的观察，美国总统特朗普近期的很多政策目标，很可能是通过打压中国，打压中国企业，获得政治资本，以赢得2020年11月的总统选举。限制TikTok在美国的业务或者要求TikTok出售美国业务，有可能并非特朗普的最终目标，而只是他惯用的“极限施压”谈判技术的中间步骤。他的最终目标，可能是封杀TikTok的全球业务，阻止TikTok成为在全球有影响力的公司，或者至少通过打压中国和中国企业，增加其竞选连任的可能。中方的抗争和谈判，有可能成为特朗普新一轮变本加厉的自然借口。 而反观字节跳动的目标，很可能是打造一个有全球影响力的中国公司。美国业务固然是TikTok全球业务的重要组成部分，但是如果字节跳动采取一些人所建议的在美国发起舆论战等激烈方式进行反抗的话，不但有可能给特朗普竞选提供更多的谈资，间接地成为他竞选连任的助力方式，更有可能引发美国政府更加严厉的制裁，危及TikTok在美国之外的其他全球业务。 目前摆在字节跳动面前的，可能主要有三个选择 第一，接受总统行政命令，完全退出美国市场；第二，正常运营，并同时抗辩总统行政命令；第三，寻求可能的出售机会，以合适合理的价格剥离其美国业务。 第一个选择显然完全符合美国总统行政命令，因此美国应该不会采取额外制裁手段，但其成本是字节跳动不但放弃了一个重要的国际市场和盈利机会，而且还没能因为自己在过去的财务投资和商业运营获得任何回报和补偿。因此，无论是从财务，战略，品牌形象的角度，第一个选择都不具有吸引力。 第二个选择，也就是字节跳动在8月7日的声明中提到的，可能会诉诸美国法院，以保证自身的合法权益和获得公平的对待。这一提法有理有节，同时符合美国三权分立，司法独立的制度。但是这一做法是否能够扭转CFIUS 的态度和逆转特朗普的总统行政命令呢？可能我们必须对CFIUS的地位和作用，以及总统行政命令的法律地位进行更多的探讨。 美国外资投资委员会CFIUS 于1975年设立，是美国联邦政府的一个跨部门委员会。该委员会由美国财政部长担任主席，其职能为审查一切关乎美国的外国对美国投资。所有涉及被外资收购可能的处于敏感行业的美国企业，按要求都应向CFIUS通报，以开启审核过程。虽然CFIUS的调查往往针对和美国有竞争关系的国家的投资，但是美国盟国企业在美国的投资也同样面临CFIUS的调查和批准。 如果说CFIUS在1975年的设立之初和1988年的权力扩张都和日本企业在资产泡沫巅峰在美国的大规模投资和收购有关的话（其中一个经典案例是日本企业富士通FUJITSU试图收购美国芯片企业仙童Fairchild），过去十年CFIUS受理和关注的案例无疑最多是来自于中国企业。这一趋势当然与日本和中国在当时在美国的投资活动很多有关，但很可能也反应了美国在当时对于日本和中国投资所产生的可能的战略影响的严重关注和担忧。 由于TikTok的美国业务一部分来自于母公司字节跳动2017年对于美国企业Musical.ly的收购，因此涉及到中国企业在美国的投资，所以会面临CFIUS的调查和批准。字节跳动2017年底收购Musical.ly时，因为Musical.ly是一家成立于上海，总部和主要运营团队在上海，控股股东是中国，而且并非处于CFIUS所关注的“国家安全”的敏感行业的公司，所以并未向CFIUS申报。 但CFIUS 的调查程序，并不一定需要收到收购兼并企业的申报，而是可以基于委员会的判断自发开启调查程序。而基于特朗普总统的一再表态和近期中美两国之间的关系，CFIUS大概率可能会因为2018年Musical.ly和TikTok合并运营后，美国业务用户在美国为由否决当年的交易，并要求字节跳动拆分TikTok。 因为1988年批准CFIUS扩权的Exon-Florio法案规定总统暂停或者禁止一宗外国投资交易的决定“不受司法审查”，因此历史上鲜有成功推翻总统和CFIUS相关决定的成功案例。也就是说，字节跳动即使努力抗辩，但是通过美国法律系统来改变CFIUS的裁决可能仍然是微乎其微的。因此第二个选择，看起来虽然比第一个强硬很多，但结果很可能是一样。而且字节跳动的抗辩活动，还有可能引发美国政府变本加厉的约束和制裁，并影响之后剥离美国业务时的估值和收益。 这很可能也就是为什么字节跳动过去几周一直在积极探讨和寻求第三个选择，也就是以合适合理的价格剥离其美国业务。近期特朗普关于TikTok和微信的总统行政命令很可能更是确认了之前字节跳动对美国政府可能反应的判断，并且几乎确定了第三个选择很可能一直就是摆在字节跳动面前的唯一一个选择。 那么，字节跳动有没有可能通过美国的司法系统来推翻美国总统行政命令呢？答案是非常不乐观。美国总统行政命令是美国总统行使行政权而颁布及执行的命令，宪法依据来自于美国宪法第二条第一款“行政权属于美利坚合众国总统”，授权总统在行政方面较大的自由裁量权。 总统行政命令，通常通过帮助指导行政官员行动的方式执行法律或者配置资源。除非国会认为违反宪法或者法律，否则总统行政命令具有接近法律的效力。特朗普总统上任以来，截止2020年5月24日，已经签发了172项总统行政命令，远远少于第一小罗斯福总统任期内的3522项总统行政命令。 美国国会有权在总统行政命令违法宪法和法律的情况下，通过立法或者拒绝向相关总统行政命令提供资金的方式，推翻总统行政命令，但这在历史上只发生过屈指可数的几次。基于现在特朗普总统所属的共和党控制美国参议院，美国国会推翻特朗普关于TikTok总统行政命令的机会非常渺茫。 与此同时，上周特朗普关于微信的总统行政命令和彭皮奥关于清网的讲话都显示，美国对于中国科技企业仍然在持续施压，字节跳动在美国所面临的挑战可能现在还只是一个开始。字节跳动也许恰恰是在预见了这一大环境下，在当前情况和对美国今后政策走向尽可能准确的预期的基础上，做出了尽快剥离美国业务的决定。 正如美国有人希望字节跳动仍然运营TikTok美国一样，国内也有人希望字节跳动更加积极地与美国政府争辩，但无论个人意见如何，企业和企业家的使命仍然是通过提供商品和服务获取利润。忽略经济学的基本原理，试图用民意去绑架政府政策或者企业决定，很可能会带来始料不及，亲者痛仇者快的结果。正如谚语所说“人往往是在逃避命运的路上撞见自己的归宿的”。
王鸿 8月11日-12日，第四届地新引力峰会于上海宝华万豪酒店举行，地产、资管、物业、租赁、产业、科技、金融、区块链、文旅等行业领袖齐聚，思考特殊时期的破局之路，探寻地产的第二增长极，全程直击。现场直播》》 中国房地产业协会数字科技地产分会秘书长李波表示，近几年中国房地产行业几经周折，从过去坐等升值到活下去，再逐渐回归到房住不炒的本质，逐步演变成聚焦产业的主体。房地产企业业务边界不断拓宽，业务运营与风险管控制压力随之增大。在此背景下，我们必须从存量业务中寻找更多的契机。现代化的房地产市场，如何运营数字化思维，将房地产行业的流程、营销、服务在线化，在组织层面重塑十分重要。 2020年在疫情黑天鹅的催化下，从网上卖房到智慧社区，房地产全链条的数字化进程得到提速，在疫情影响下，既有饱受冲击者，也有业务重启者，在这背后展现出了企业综合实力的不同以及数字化能力的差异。首先我们能看到的是在营销环节发生的一些数字化、智能化的变革。 从2020年上半年地产销售结构来看，尤其注重线上续客，疫情爆发后，全国1000家售楼处被叫停做起了线上售楼处，部分销售做起了网红线上卖房。由于缺少实地看房的环节，难以促进最终的交易。 开发商提供了各种菜单，包括多重购房优惠等，随着不断的创新和尝试，线上售房机制虽然还未成熟，但是在未来将成为一种趋势，通过线上线下结合的方式，实现房地产营销新模式。因此，可以说疫情给了地产行业一个重新探索和思考的时间。其次，物业的运营方式也在疫情影响下加速变革，社区服务逐渐智能化。疫情下，人们普遍意识到物业工作的意义和价值，业主的黏性在持续增强。业内看来，这将有利于物业发展。 过去，业主对社区服务、物业服务的期待并不高，这次疫情后，改变了物业社区的管理方式，促使不少企业加大了社区运营领域的投入。包括结合疫情的管理手段以及生活服务，由此带动社区业务模式的变化。 在疫情期间，更多贴合生活的业务应运而生，要联合更广泛的生态来解决问题，进一步拓展广度和深度，这将会成为未来社区服务的发展趋势。不难看出，尽管数字化带来的效益巨大，但是与金融和互联网行业比，地产领域才刚刚踏上数字化的列车，未来需要更多的准备时间和推动条件。对内，有形的基础设施和软硬件设施，在合规性、可靠性、安全性、伦理性等方面的要求，都需要企业和供应商进行准备。房地产产业链上下游的开发商、运营商、中介服务机构、物业服务企业、家装家居等企业，都要探索数字化转型的模式，了解哪些新兴技术等在变革房地产行业，以及如何将自身的业务与场景、需要相结合。 带动房地产相关的科技产品研发、智能智慧系统成熟。要强调高效运转效率带来的有人情味的美好生活。5G时代的到来，多领域将获得进一步的发展，用户对于互联网的需求也将不再局限于人与人、人与物之间连通的范畴，而将是全国性、多样化的，将通过技术实现多种场景与需求的连通。房地产数字化发展到今天，方向越来越清晰，通过数字化为业务赋能成为当前的重要趋势。而考虑到房地产科技市场处于发展的初期阶段，因此在未来，发展空间巨大，在政策推动以及技术升级，有望取得更高的成就。
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