2020中国国际金融年度论坛9月6日在北京举行。瑞士再保险集团首席经济学家执行董事安仁礼在演讲视频中表示，中国经济环境非常鼓舞人心，中国将继续领跑全球经济复苏。他预计，中国将在本世纪30年代中期成为全球最大的保险市场。 “预计全球经济恢复会极度艰辛和缓慢，但从全球保费增长来看，预计今年全球保费收入将下降3%左右，这一数据低于全球经济收缩预期，也就是说，保险市场整体具有很大韧性。”安仁礼说。 安仁礼预计，全球保费收入将在2021年底恢复到新冠肺炎疫情发生之前的水平。“保险行业的增长动能将好于全球金融危机后期，主要得益于中国与其他新兴市场的经济增长，其中中国发挥了最大作用。” 安仁礼表示，面对疫情，中国保险行业表现出较高韧性，保费增长已经恢复到疫情发生之前的水平，在中国经济复苏的大环境下，预计中国保险行业保费仍会继续增长。 此外，安仁礼认为，全社会风险意识在提高，社会趋势将推动新的风险领域纳入可保险范围，对于保险行业来说是利好消息。（常佩琦）
1. 全球累计确诊逾2672万例 美国确诊逾624万例 美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间9月6日6时30分，全球累计确诊新冠肺炎病例26,720,815例，累计死亡病例876,842例。美国累计确诊新冠肺炎病例6,241,183例，累计死亡188,496例。 2. 中芯国际：任何关于“中芯国际涉军”的报道均为不实新闻 中芯国际发布声明称，公司严格遵守相关国家和地区的法律法规，并在此基础上一直合法依规经营；且与多个美国及国际知名的半导体设备供货商，建立多年良好的合作关系，美国商务部多年来针对中芯国际进口采购的设备，也已经核发多件重要的出口许可。中芯国际愿以诚恳、开放、透明的态度，与美国各相关政府部门沟通交流，以化解可能的歧见和误解。此前，路透社报道称美国政府正在考虑是否将中芯国际列入黑名单。 3. 余承东：最快明年发鸿蒙手机 华为未来PC、平板、手机都可能用鸿蒙OS 据华为官方消息，2020华为开发者大会将于9月10日至9月12日在东莞松山湖举办，届时将会发布鸿蒙新版，即鸿蒙2.0，搭载鸿蒙系统的手机则将最快于明年推出。据悉，本次发布的鸿蒙新系统可以称之为鸿蒙2.0，相较于鸿蒙1.0来说(只是用在了智慧屏上)，其会应用在华为的国产PC、手表/手环、车机产品上。按照余承东的说法，鸿蒙OS未来会成为全球都可以使用的操作系统。 4. 余承东谈芯片：麒麟9000芯片只生产到9月15号 数量有限 华为余承东谈芯片表示，在全球化过程中只做设计是教训，麒麟9000芯片，只生产到9月15号，还会上市，但是数量有限。据悉，台积电正在24小时不停歇生产。因美方禁令，台积电将在9月14日之前将相关芯片全数出货给华为，之后就无法再与华为有业务往来。 5. 国产新冠灭活疫苗实物首次亮相服贸会 在2020年中国国际服务贸易交易会上，受邀在公共卫生防疫专题展区参展的国药集团中国生物，拿出承研的两款新冠灭活疫苗以主咖身份首次惊艳亮相，引来全场关注。据了解，参展的两款新冠灭活疫苗目前均已进入最后的Ⅲ期临床试验阶段，正在阿联酋、巴林、秘鲁、摩洛哥、阿根廷等国家和地区紧锣密鼓地展开。入组接种5万人、样本人群现已覆盖115个国家，各方面进展均全球领先。 6. 柳叶刀主编：特朗普10月就派发疫苗的计划不合实际 著名医学期刊《柳叶刀》主编理查德·霍顿在接受美国有线电视新闻网采访时表示，美国总统特朗普承诺的10月底就能派发新冠疫苗的想法是完全错误、也不符合实际的。 7. 世卫组织称全球已有9种新冠疫苗处于三期试验阶段 据央视，当地时间9月4日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织首席科学家苏米娅·斯瓦米纳坦表示，全球已有超30种新冠疫苗进入临床试验阶段，其中9种新冠疫苗处于三期临床试验阶段。预计部分疫苗将于今年底或明年初得到三期临床试验结果，然后进行大规模生产。但现实是，或许到2021年第二或第三季度，各国才能开始为其国民接种新冠疫苗。 8. 芯片出货量增长延迟 iPhone12或推至10月上市 据腾讯科技，苹果公司供应商博通表示，今年芯片出货量的增长将晚于往年，这可能表明今年新款iPhone的上市时间可能被推迟至10月份。博通表示，下一代iPhone所搭载芯片的出货量增长将推迟到今年最后一个季度，这也比大多数年份晚了一个季度。大多数分析师已经将苹果备受期待的5G iPhone预期发布日期推迟到了10月份，此前新冠疫情导致的旅行限制扰乱了这些设备的发布准备工作。 9. 逾70亿元北上资金月内潜入7只电子行业个股 据证券日报，统计显示，截至今年二季度末，有54只电子股获得社保基金持仓，合计持股市值达195.98亿元。其中，有38只电子股成为今年二季度社保基金新进增持的重点目标，合计增持资金达70.12亿元。除社保基金提前布局外，近期北上资金也纷纷加仓电子龙头股。统计显示，8月份以来，京东方A、TCL科技、海康威视等7只电子龙头股，合计被北上资金净买入额72.90亿元。 10. 深交所调整港股通名单 民银资本(1141.HK)等24只个股获纳入 深交所发布《关于深港通下的港股通股票名单调整的公告》显示，民银资本(1141.HK)、远东发展(0035.HK)、鹰君(0041.HK)、神州租车(0699.HK)、日清食品(1475.HK)、亚信科技(1675.HK)、天立教育(1773.HK)、信达生物(1801.HK)、中广核新能源(1811.HK)、慕尚集团控股(1817.HK)、永升生活服务(1995.HK)、京信通信(2342.HK)、大新银行集团(2356.HK)、宝胜国际(3813.HK)、和谐汽车(3836.HK)、海吉亚医疗(6078.HK)、百济神州(6160.HK)、宝龙商业(9909.HK)、九毛九(9922.HK)、移卡(9923.HK)、时代邻里(9928.HK)、汇景控股(9968.HK)、建业新生活(9983.HK)、康基医疗(9997.HK)等24只个股获纳入深港通下的港股通股票名单，自9月7日起生效。 11. 中国各大养猪企业发布的养猪项目规模将达20亿头 据不完全统计，中国各大养猪企业已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，而中国猪肉消费仅6.5亿头，未来生猪行业会或出现产能过剩。唐人神董事长陶一山表示，“猪肉价格拐点就在明年初，随着新一波猪周期启动，生猪产能将面临过剩。早已有圈内养猪大户预测，到2022年，国内肉价将跌到10块。我更悲观，届时肉价跌到4-5块都是完全可能的。” 12. 腾讯微博将于9月28日停止运营 腾讯微博4日发布官方公告称，由于业务调整，将于2020年9月28日晚23时59分停止服务和运营，届时将无法登录。 1. 工信部部长：今年将编制“十四五”期间大数据、软件、信息通信等产业规划 在2020服贸会数字贸易发展趋势和前沿高峰论坛上，工信部部长肖亚庆介绍，“十八大”以来，中国数字经济规模从11万亿增长到35.8万亿，占GDP总量达到了36.2%。肖亚庆指出，2020年是开启国家“十四五”新征程的基础之年，工信部将高质量编制“十四五”期间大数据、软件、信息通信等产业规划。明确新形势下的发展目标和任务，培育软件产业生态、推动产业聚集，加快建设数字基础设施，推动5G大规模的商用部署。 2. 商务部：持续放宽服务领域市场准入 出台跨境服务贸易负面清单 商务部副部长王炳南在2020年中国国际服务贸易交易会服务贸易开放发展新趋势高峰论坛上表示，下一步，商务部将推动服务业扩大开放，加快服务贸易创新发展，为服务贸易高质量发展培育新动能。持续放宽服务领域市场准入，进一步缩减外商准入负面清单，加快推进医疗、文化、教育等领域开放进程，出台跨境服务贸易负面清单，加快开放的制度性、结构性安排。 3. 央行纪敏：有条件、有必要更好推动资本市场加速发展 央行参事室主任纪敏表示，我国资本市场建设任重道远，要把资本市场变成更加开放、包容、有竞争力的市场，是下一步金融改革中非常关键的内容。现在一系列动作已经开始。在市场化、法治化、国际化的“三化”目标下，无论是从全球还是中国经济发展的态势来看，在不远的将来，我们有条件、也有必要更好推动资本市场加速发展。 4. 王一鸣：争取用15年实现中等收入群体翻番 由现在的4亿人扩大到8亿人 第十三届全国政协委员、经济委员会委员，国务院发展研究中心原副主任王一鸣指出，推动内循环，应加快收入分配制度改革释放内需潜力。他建议，以促进低收入者进入中等收入群体为主体战场，以提高人力资本和劳动生产率为主攻方向，争取用15年时间实现中等收入群体翻番，由现在的4亿人扩大到8亿人，为建设强大国内市场创造条件。 5. 英媒称华尔街在中国押上“长期赌注”：相信金融业重心将东移 英国《经济学人》发表了题为《华尔街为何在中国扩张？》的文章称，过去一年，外国基金管理公司购买了近2000亿美元的中国大陆股票和债券。华尔街对中国的兴趣是一种长期的赌注——相信金融业的重心将东移。但要成为金融超级大国，中国需要建立自己的全球金融和支付基础设施。中国的大公司在海外的业务很少，而且中国的大部分贸易是以美元结算的，因此很容易受到美国的制裁。 1. 文旅部部长胡和平：正编制旅游业“十四五”规划 将推一批重大政策和项目 文化和旅游部部长胡和平9月5日在服贸会期间举办的“世界旅游合作与发展大会”上表示，正在编制的旅游业“十四五”规划中，将以高质量发展为主线，谋划推出一批重大政策、项目、举措。 2. 工信部：1-8月汽车产销预计同比下降约9.7% 总体好于年初预期 工信部装备工业一司副司长陈克龙表示，今年4月起，我国汽车产业实现产销正增长。1-8月，汽车产销预计完成1450万辆左右，同比下降约9.7%，总体好于年初预期，恢复速度在全球范围处于前列。 3. 诺兰新片《信条》内地票房突破1亿元 据猫眼专业版数据显示，诺兰新片《信条》的内地票房突破了1亿元，用时1天11时29分。 4. 监管部门拟规范责任保险业务：禁止承保信用风险等7类风险 银保监会财险部研究起草的《责任保险业务监管办法（征求意见稿）》已在行业征求意见。《办法》要求，不得通过责任保险承保以下风险：被保险人故意制造保险事故导致的赔偿责任；刑事罚金、行政罚款；履约义务；信用风险；不会发生或确定发生的风险损失；既有损失可能又有获利机会的投机风险；银保监会规定的其他风险。 5. 一针难求 九价HPV疫苗屡屡断货 2020年上半年，九价宫颈癌疫苗批签发量为215.98万支，虽比上年同期增长83.13%，但面对26周岁以下适龄接种人群来说，依然是杯水车薪。目前，国内HPV疫苗生产厂家除万泰和上海博唯之外，还有沃森生物、北京生物、北京康乐士等。
2020年中国国际服务贸易交易会(CIFTIS),以及作为服贸会八大专题展之一的北京国际金融博览会（以下简称“金博会”）于9月4号在京开幕。此次展会期间，交通银行以“一触即达,跨境共享”为主题，带来全新Fintech产品和服务，向来自世界各地的观众展现金融科技、跨境贸易、普惠金融等领域的最新成果。 近年来，交通银行将“科技赋能”上升至集团战略层面，围绕IT架构转型、IT管理架构优化、数据治理三大战略重点，持续推进数字化、智慧化转型，全面重塑经营管理流程。 疫情期间，大力整合“线上抵押贷”“线上税融通”等在线普惠产品，打造集信用、担保、抵押类融资为一体的“融资服务包”；对接上海市政府“两张网”项下的“一网通办”重大利民工程，开发“先就医、再付费”的惠民就医拳头产品；创新贸易融资线上产品“快捷贷”“快捷证”，客户网上提交融资申请后，最快到账仅需17分钟。 稳金融、稳外贸、稳外资是当前国家“六稳”要求的重要内容。交通银行于今年4月创新推出了“交银跨境e金融”，为涉外企业创新打造了一站式跨境金融旗舰平台。 展会现场，交通银行全景式展示该行近200项跨境金融产品、创新方案和亮点服务。“交银跨境e金融”除了在岸国际业务，还集成了离岸业务、自贸区业务，平台设立四大类客群通道：进出口贸易、跨境投融资、自贸区、境外企业。 “交银跨境e金融”设计完全以客户体验为中心，把近交行200个金融产品与服务，根据企业经营不同阶段（或场景）进行差异化匹配，让业务服务更精准、体验更贴心。企业登录平台网银即可办理线上汇款、快捷开证、线上交单融资、电子化汇兑及挂单等操作，以及国际贸易单一窗口金融服务。此外，今年3 月份，交行创新推出的“快捷证”、“快捷贷”等全线上产品，不但实现了与客户非接触办理业务，而且相关业务办理效率大幅提高。实现了企业复工、银行展业、政府稳外贸多方共赢。 今年4月，随着疫情全球扩散，中东汽车生产商减产，出口汽车库存下降；加上今年7月起，我国实施轻型汽车国六排放标准，赣州RT公司急需大批量开具进口信用证，抢占国际订单。但疫情高峰期，客户赴网点提交开证申请书、贸易合同等材料，出门难、时间紧、任务重。交行运用最新的全线上开证产品“快捷证”为该客户服务，将原来需要2个工作日以上是开证流程，压缩到2小时，为客户稳住了国际订单。 此外，交通银行利用自有电商平台“买单吧”APP设立“扶贫专区”，鼓励员工和客户参与到消费扶贫工作中。在春节期间组织开展了“扶贫年货节”活动，帮助甘肃天祝县实现销售农产品165万元。5月8日启动了“最红扶贫日”活动，每周五进行扶贫农产品促销，日均销售额超过万元。5月下旬，通过发放消费券的方式，鼓励引导干部员工参与，运用消费扶贫方式助力湖北滞销扶贫农产品销售，支持购买金额超过680万元。 与此同时，交行创新开展同业合作，在自有平台设立扶贫专区的基础上，借助农行手机银行“扶贫商城”上线交通银行定点扶贫县农产品，实现三个定点扶贫县农产品线上销售全覆盖，其中山西浑源、四川理塘实现了电商销售“破零”，上线后即实现销售近10万元。推进跨业合作，继续深化与苏宁集团在消费扶贫方面的合作，帮助定点扶贫县农产品上线苏宁平台。截至6月末，交通银行累计购买扶贫县农产品684.5万元，帮助销售农产品1787.12万元。
今年上半年，在多项金融政策支持下，债券市场实现较快增长。Wind资讯数据显示，前6个月，新发债数量达24019只，同比增长21.53%；发行规模达25.90万亿元，同比增19.12%，增速创2017年以来新高。 与此同时，债市净融资额同比增加明显，上半年净融资额达8.51万亿元，同比增53.30%，创近3年来新高；债券市场发行利率和主要收益率普遍下行，债券市场对实体经济融资的支持作用进一步凸显。 9月6日，大公国际资信评估有限公司副总裁张秦牛在“中国经济发展与信用建设论坛”上表示，目前我国债券市场快速扩容，存量规模已跃居世界第二、亚洲第一，未来的发展潜力依然巨大，通过提高直接融资比重，可帮助企业降低融资成本。 张秦牛称，从全球横向比较来看，我国直接融资比重仍徘徊在30%左右，远低于发达国家65%至75%的水平，发展空间巨大；从直接融资和间接融资的成本对比来看，自2012年开始的多数时间里，以短融、中票为代表的银行间市场债券在发行过程中，大部分债券发行利率要低于同时期相同期限的贷款基准利率。 另外，在价格传导方面，LPR改革之前，企业贷款利率长期参考央行的贷款基准利率，调整频率较低，无法及时反映市场资金供给需求的实时性变化，但债券发行则跟随二级市场行情变动，价格传导机制较为灵敏。 还需注意的是，当前债市依然存在一些痛点亟待解决。张秦牛举例称，如在服务实体经济方面，债券市场对民营企业和中小企业所提供的融资服务相对较少，民营企业和中小企业融资难、融资贵的问题仍比较严峻。以2020年上半年为例，民营企业在信用债中的发行规模占比仅为7%。 而目前，股票市场已形成包含主板、中小板、创业板、科创板、区域性股权交易中心等在内的多层次股权融资市场，服务不同类型的企业，相较之下，债市改革相对滞后。 张秦牛表示，“下一步，预计建立多层次债券市场，降低债券融资门槛，推动市场化、常态化的信用风险共担机制将是债券市场的发展方向。” 他进一步强调，新格局下，债券市场必须牢牢抓住服务实体经济这一着力点，不断提高改革和开放力度，并谨防发展过快以及由此导致的金融市场风险，才能更好地把握经济发展新常态，发挥债券市场在资源配置、优化社会融资结构、服务实体经济等方面的积极作用，助推经济高质量发展。 不少业内人士认为，债券市场的高质量发展一方面要提升债券市场服务实体经济的能力，让债券信用资质与投资者的风险偏好和承受能力更好地适配；另一方面，要推动信用生态不断优化，通过风险揭示和风险预警，引导资金投向更安全、更有竞争力的领域，防范债券市场乃至金融体系风险。 在此过程中，张秦牛提到，评级机构在违约防范方面的作用日趋重要。近年来，债券风险事件不断增多，违约常态化特征越来越明显，这就需要评级机构通过对企业所处宏观、行业、区域等外部环境以及企业自身经营、财务等指标进行判断，帮助投资者了解风险。 数据显示，2017年～2019年，我国信用债违约金额分别达312.49亿元、1209.61亿元和1483.04亿元，并呈现出违约主体多元化、违约类型多样化，以及违约企业所属行业分散化、所属地区扩散化等特征。
图片来自网络 9月4日，银保监会一连发布30张罚单，对民生银行、浙商银行、广发银行、华夏银行和华融集团等金融机构及相关责任人员作出行政处罚决定，处罚金额合计3.2亿元。 此番银保监会披露的五家金融机构中，民生银行受罚金额最大，累计罚没1.08亿元，再度刷新本年度最大额罚单记录。 银保监罚决字〔2020〕43号内容显示，民生银行因涉及30项违法违规事实，违反了《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》的多项规定和相关审慎经营规则，而被银保监会处以没收违法所得296.47万元，罚款1.05亿元，罚没合计1.08亿元的行政决定。 民生银行罚单 图片来自银保监会官网 分析民生银行此番被罚原因，搜狐财经发现，主要集中在内控和融资贷款领域，包括，违规为房地产企业缴纳土地出让金提供融资、多名拟任高管人员及董事未经核准即履职、年报信息披露不真实、贷款资金被挪用虚增贷款、向关系人发放信用贷款、迟报瞒报多起案件（风险）信息等。 此外，还有民生银行8位相关负责人遭银保监会警告，包括民生银行无锡分行、南通分行、盐城分行、潍坊分行行长、授信评审部副总经理等在内。 对此，民生银行有关负责人表示，以上检查发现问题基本上为2016年以前发生的存量业务问题。2018年以来，民生银行根据此次现场检查发现的问题以及内外部检查发现的各类问题，积极落实整改，不断强化依法合规经营，全面推进内控合规管理体系建设，努力建立合规长效机制。 另一则亿元级罚单，来自浙商银行。 针对浙商银行通过违规发售理财产品实现本行资产虚假出表、同业投资接受金融机构回购承诺等多项违法违规行为，银保监会对其处以罚款1.01亿元，并对7名责任人员给予警告直至警告并处罚款30万元的行政处罚。 浙商银行罚单 图片来自银保监会官网 银保监罚决字〔2020〕16号内容显示，浙商银行因违背了《中华人民共和国银行业监督管理法》第二十一条、第四十六条第（五）项规定和相关审慎经营规则的规定，存在关联交易未经关联交易委员会审批、对上海分行理财业务授权混乱、不良资产虚假出表等共计31项案由。 浙商银行此次受罚的7位相关责任人中，有4位来自罚单中被点名的上海分行。其中时任上海分行行长的顾清良被处警告并罚款30万元，金融同业部上海分部的三位总经理、副总经理被处警告并罚款10万元。 四人均对通过违规发售理财产品实现本行资产虚假出表、通过违规发售理财产品帮助交易对手实现资产虚假出表一事负有责任。 广发银行也因含贷款问题、内控管理等方面在内的21项违法违规行为，被银保监会处以没收违法所得511.53万元，罚款8771.53万元，罚没合计9283.06万元的行政处罚。 据银保监会罚单，广发银行受罚原因包括向关系人发放信用贷款、违规向房地产开发企业发放流动资金贷款、信用卡透支用于非消费领域、未经任职资格核准履行高级管理人员职责等。 其中，因对以理财资金违规投向房地产企业负有责任，时任广发银行股份有限公司合肥分行副行长被处警告并处罚款5万元。 在银行方面，华夏银行也因内控制度执行不到位、生产系统存在重大风险隐患并引发较为严重后果等多项违法违规行为，被银保监会依法罚款110万元，并对1名责任人员（已被判处刑罚）给予终身禁业的行政处罚，对6名责任人员给予警告直至警告并处罚款10万元的行政处罚。 此外，针对华融公司违规收购个人贷款、违规收购金融机构非不良资产等多项违法违规行为，银保监会依法对该公司罚款2040万元，并对2名责任人员给予警告并处罚款5万元的行政处罚。 银保监会随后披露到，本次行政处罚主要基于前期对华融公司部分商业化业务现场检查发现的违法违规行为。 银保监会表示，会继续保持对违法违规行为处罚问责的高压态势，针对房地产融资、影子银行和交叉金融业务等金融风险重点领域精准发力，督促相关机构完善公司治理、补齐内控短板、填补合规漏洞。 近来，银行业大额罚单频现，8月11日至今，已有浦发银行、上海银行、农业银行、建设银行、广发银行、浙商银行、民生银行等7家银行收到千万级以上监管罚单，金额累计达4.32亿元。 下一步，银保监会将开展市场乱象整治“回头看”工作，继续严肃查处各类违法违规行为，防止乱象反弹回潮。
9月2日午间，在线教育机构跟谁学发布2020财年第二季度财报。报告期内，跟谁学实现收入16.503亿元，同比增长367%；毛利率高达78.1%，但销售费用增长超7倍，从去年同期的1.69亿元增长至12.05亿元，直接导致经营亏损1.61亿元，去年为盈利1620万元。 披露财报的同时，跟谁学也披露了目前正遭SEC调查。跟谁学表示，公司目前正在积极配合问询，但无法预测该项问询工作的时间、结果及最终结论。 受此影响，公司股价在9月2日开盘大跌16%，盘中一度下跌18%。截至当日收盘，跟谁学股价下跌12.05%。 从2020年2月份开始，跟谁学就被做空机构盯上，遭遇了灰熊机构、香橼资本、天蝎创投、浑水机构等四家做空机构做空，前后多达12次之多。跟谁学也成为了中概股中被做空次数最多的中国公司。 除了上述麻烦，跟谁学还面临投资者索赔。 营收增长亮眼，但增速在持续下滑 9月2日，跟谁学公布了一份靓丽的财报。 收入方面，跟谁学2020年二季度实现收入16.503亿元，较去年同期的3.537亿元增长366.6%，保持连续七个季度收入规模同比翻4.5倍以上，目前在线教育公司里只有跟谁学做到了；现金收入为24.01亿元，同比增长300.6%。其中，在线K-12课程的营收同比增长412.4%至13.85亿元；在线K-12课程的现金收入同比增长335.5%至21.96亿元。核心业务营收均实现三倍以上增长，超出一季度业绩预期。 现象级的营收增长的主要驱动因素为公司K-12正价课付费人次的增长。2020年二季度，跟谁学正价课付费人次数达到156.7万人次，同比增长332 %。其中，K-12正价课付费人次达149.6万，同比增长366.0%，新获客及续班的学生人次均有大幅增长。 现金流方面，二季度因经营活动产生的净现金流入为5.28亿元，同比增长172.4%。截至6月31日，跟谁学现金和现金等价物、短期投资与长期投资29.4亿元，递延收入19.61亿元。 不过，跟谁学的营收增速近六个季度以来在持续降低。而跟谁学在二季报中也预计2020年Q3收入19.36-19.66亿元，增长247.6%-253%，这意味着三季度营收增速将出现明显下滑趋势。 单位：亿元人民币 营销费用暴增，利润转亏 财报显示，二季度跟谁学营业亏损为1.608亿元，去年同期为营业利润1623万元。营业利润的同比转亏主要是由于在市场营销活动方面的大力投入，以扩大流量增长及加强品牌认知，以及销售和营销人员薪酬的增加。财报显示，二季度跟谁学销售费用增长超7倍，由去年同期的1.69亿元增长至12.05亿元，直接导致了运营亏损。 其他费用支出同样大幅增长。二季度研发费用为1.399亿元，较去年同期的4113万元增长240.4%，主要由于专业的课程开发人员和技术研发人员的人数增加及薪酬水平提高；管理费用从去年同期的2609万元增至1.057亿元，主要由于行政管理人员的人数增长及薪酬水平提高以及为独立调查发生的专业服务费的增加。 需要注意的是，本季度递延收入进一步扩大。截至2020年6月30日，跟谁学的递延收入余额为19.611亿元人民币，与2019年12月31日的13.376亿元人民币相比增长了46.6%。递延收入主要由预收学费组成。 另外，从销售费用上看，跟谁学的营销投入力度的确非常之大，甚至于近五个季度公司销售费用同比增速远远高于营收同比增速。 一般来说，销售费用占比的高低体现了企业效益的好坏。销售费用占营收比例率越低，企业的效率就越好。从上图可看出，跟谁学的近一年的营销费用率总体上呈现增长趋势，2020年二季度的占比从一季度的58.46%增长至77%。 不过，跟谁学有着远高于同行的毛利率。2019年，公司毛利率高达75%，而同行业的在线教育公司新东方和好未来2019财年毛利率分别只有55.55%和55.14%，有道甚至低至28.4%；2020一季度、二季度跟谁学毛利率分别为78.2%、78.1%，与二季度的77%的营销费用率相差无几。这也意味着跟谁学持续走高的营销投入或加剧未来保持盈利状态的压力。 值得一提的是，按照非美国通用会计准则（GAAP）统计，二季度是跟谁学上市以来的首次运营亏损。但二季度跟谁学拿到了政府补贴的8880万元，最终实现盈利1862.7万元，同比增长仅13.4%，环比2020Q1季度1.5亿的净利润大幅减少。 此外，本季度跟谁学正价课付费人次数达到156.7万人次，环比上季度的正价课付费人次数77.4万增加了79.3万人次。也就是说跟谁学付费用户环比增加了一倍多，但净利润环比大幅减少，甚至出现了运营亏损。 SEC介入调查，市值一夜蒸发187亿元 2014年，陈向东离开新东方创立了跟谁学，核心团队主要来自新东方、百度、腾讯等大公司。2015年3月，跟谁学宣布A轮融资5000万美元，刷新了中国创业公司A轮融资纪录。2019年6月，创办不过五年，仅仅融资A轮的跟谁学就登陆纽交所，也成为了纽交所上市的首家盈利的K12在线教育机构。 上市之后，跟谁学的股价一路攀升，从上市的发行价10.5美元每股，飙升到峰值140美元每股，市值最高达300亿美元，甚至一度超越了教育巨头新东方。而股价一路狂奔的背后是跟谁学连续保持九个季度的盈利，除了跟谁学以外，在线教育赛道上实现盈利的上市公司寥寥无几。 跟谁学远优于同行的营收业绩，较高的毛利率，以及一路飙升的股价，引起了做空机构的关注。 从2020年2月开始，跟谁学就被做空机构盯上，遭香橼资本、天蝎资本、浑水机构、灰熊研究等多家机构做空，前后多达12次之多，其中香橼资本做空4次，浑水做空2次。这些做空机构基本上都围绕着数据造假做文章，包括虚增学员数量、虚增营收、夸大利润等。 遭遇了十二轮之多的做空，跟谁学的股价也如同过山车，时而暴涨时而暴跌，不过总体而言，谁学股价从2月份第一次被做空开始至9月2日，股价仍然大涨了83.68%。 但是跟谁学披露二季度财报的同时，也披露了目前正遭SEC（美国证券交易委员会）调查。对此，跟谁学表示，公司审计委员会已聘请第三方专业顾问对做空报告中的指控进行调查。该调查尚在进行中，但无法预测该项问询工作的时间、结果及最终结论。 随后，跟谁学CFO沈楠在财报电话会上回应此事，称调查的过程压力很大，过程紧张，且耗时费力。但公司敬佩调查组的专业性，双方应各司其职，SEC作为一家公众服务和监管机构，需要对全体投资人负责，履行监管职责；跟谁学的审计委员会负责完善公司治理。 受此消息影响，9月2日跟谁学股价暴跌12.05%，盘中跌幅一度达18%，报收83.28美元。相较于前一日报收94.69美元/股，跟谁学市值一夜蒸发27亿美元，折合人民币约186亿。 有律所曾提起集体诉讼 今年4月底，雷达财经从北京郝俊波律师事务所获悉，郝俊波律师事务所已代表一名中国投资者将GSX Techedu Inc诉至法院，并提起全球首例跟谁学集体诉讼。 郝俊波律师向雷达财经表示，目前的诉讼主要指控跟谁学在2019年6月6日至2020年4月13日期间就公司的运营及合规等问题进行虚假陈述，未能向投资者披露以下重大不利事实：该公司就盈利状况，收入，学生数量，教师资质，教师选择流程进行虚假陈述；可以预见这些问题一旦曝光将会对公司的财务状况造成重大不利影响；该公司在上述期间进行了虚假陈述，当事实真相暴露时其股价下跌令投资者受损。 关于前述案件进展，郝俊波向雷达财经表示，目前法院已经认定其律所的客户为这个案子的首席原告，其律所的律师团队也成为了首席律师来代理此案件，“按一般诉讼程序，被告跟谁学可以向法院提起一个动议，申请驳回此案件，不过我们也可以提交抗辩，要求法院驳回这个动议，这样过了之后，才会进入下一步的诉讼程序，这种案件一般是两年左右才可能会有调解的结果，或者是进一步的结果。”
2020中国国际金融年度论坛9月6日在北京举行。法国巴黎银行（中国）有限公司董事总经理、首席经济学家陈兴动表示，国际投资者对于中国资本市场改革和中国金融业开放充满了信心。同时，中国资本市场还有巨大可发展空间，需要做更多改革开放。 对于中国资本市场开放，陈兴动提出几点建议： 第一，金融领域的专业人才可获得性是重大挑战。市场上缺乏优秀的、有经验的、有丰富职业操守的金融人才。接下来，应当有更包容的态度欢迎国际人才到中国资本市场来发展和工作。 第二，软性金融基础设施建设的布局很重要。软性金融基础设施包括证券公司、独立咨询研究机构、财务公司、评估公司、律师、银行、信托等，这些机构的工作专业水平、职业操守，关系到上市公司的质量、财务报表的真实性、投资争议的解决等。 第三，信息的自由流通和获得亦十分关键。（常佩琦）
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