冯柳，从小散到牛散，再到高毅董事总经理，一路飞奔，成为A股投资圈内的传奇神话。当下，他与张磊、邱国鹭等业界大佬齐名，成为众多散户们追捧的对象。 那么，冯柳是如何一步一步成为大咖的？泡杯茶，闲坐下来，我们就来聊聊。 1、白酒成为冯柳投资生涯的重要里程碑。 年少轻狂，零几年的时候冯柳还是小散户，在淘股吧混迹，网络取名“茅台03”。在2003-2006年，冯柳逐步买入并持有茅台，后于06年6月后放弃牛股茅台，期间收益也有300%之巨。 冯柳撤出的仓位去重仓了性价比更高的山西汾酒。那时，中端白酒行业和企业的广阔路子才刚刚起步。 投资性价比？那时，汾酒2.5倍的市销率远低于茅台的12倍和五粮液的5倍，而利润率及相关盈利指标并未有多少逊色，且增长率、增长潜能及空间还远大于后两位。 当年12月，山西汾酒飙升到了20多元，半年时间涨幅高达100%，比茅台同期多涨30%；2017年1月22日，汾酒更是上涨至了47.5元，7个月飚了200%，比茅台同期多涨70%以上。 2007年一季度后，冯柳清仓了汾酒。后来，汾酒从40多元一路暴跌至2008年10月的8.2元。没多久，冯柳屁颠屁颠跑回来了，又开始逐步建仓。 （冯柳山西汾酒第一次建仓与出手时机） 山西汾酒在短短3年时间内直飙至90元，涨幅超过900%(复权价最大涨幅高达24倍)，远超茅台同期500%的表现。后于2011年年底高位区间，冯柳清仓了汾酒。之后的3年，汾酒从90元一路狂跌至12.5元左右，跌幅超过85%。 （冯柳山西汾酒第二次建仓与出手时机） 这一战，冯柳踩的时间点很完美，在汾酒身上获取了远比茅台更高的价值回报。 2011年11月，撤出汾酒，冯柳开始转战医药股，基本也是布局在医药指数调整的尾期了。 （冯柳丽珠集团建仓与出手时机） 2012年12月，冯柳在淘股吧如是总结到：“过去9年，我取得了93%的年复利回报，有部分原因是我始终紧扣高成长思路，但更重要的是过去的经济给予了我这样的机会，并且恰好是在我能理解的领域里。” 9年，年年93%，折算一下便是9年累计上涨370倍。传奇的投资神话，不得不令人叹为观止。 并且，传奇还在继续。 2、 2015年11月，私募一哥、宁波涨停板敢死队总舵主的徐翔，从宁波回上海的路上被警方截获。同月，冯柳被业界名声显赫的高毅资本董事长邱国鹭邀请加盟。 冯柳这一去，便从此开启了另一段投资佳话。 又是汾酒，一炮而红。 2016年一季度，冯柳建仓370万股，进入前10大股东名列，二季度小小减持至300万股，但三季度又增持至500万股，四季度继续增持至1500万股，仓位大致3.8亿元。到了2017Q1，冯柳减仓至700万股，二季度减仓至500万股，三季度没了踪影。 2016年初到2017年三季度，山西汾酒300%的上涨过程中，冯柳旗下的领山基金整体收益大致为100%。 之后的2018年一季度，冯柳盯上了低端白酒龙头——牛栏山二锅头。一季度建底仓730万股，二季度增持至850万股，三季度退出前10大股东序列，半年时间顺鑫农业逆势上涨超过140%。 （冯柳顺鑫农业建仓与出手时机） 2018年，沪指累跌25%，深成指跌34%，创业板指跌29%。全年跌了一年，A股迎来至暗时刻。但冯柳掌托的高毅岭山1号实现正收益的0.52%，成为高毅旗下6大基金经理中唯一正收益的，更不用说跑赢其余公私募的基金经理了。 并且在2018年三季度，冯柳战略性建仓医药，进入A股前10大流通股股东的股票便有23只，其中医药股14只，占了6成，仓位总占比40-50%。 2019-2020年，医药的表现有目共睹，在2018年三四季度大规模建仓医药，扎扎实实抄底了整个行业的老底。 2015年11月至今，不到5年时间，邻山基金1号累计收益率403.9%，远远跑赢沪深300的25%。 （高毅邻山1号基金成立以来表现） 5年4倍，满满的收益惊喜。那么，冯柳到底做对了什么？ 3、 冯柳的投资体系简单总结就是：赔率优先，在概率不足的情况下分散投资，在赔率和概率都较高的情况下集中持有。 概率是指一个投资的胜率，可以理解为投资的确定性。赔率就是一笔投资的盈亏比或者说风险收益比。 个股弹性很好，赔率很高，如果买错了，不会亏很多，但是一旦买对，可以赚很多。在该体系下，冯柳首先会选择高赔率的个股，如果个股赔率很高，但是概率确定性不足的时，就会分散的去介入。如果发现一个机会赔率很高，并且概率也非常高的情况下，那么冯柳就会重仓持有。 所以，冯柳的邻山基金并不是集中持股，既有集中又有分散，结合市场情况而定，整体投资是偏防御性的。 投资策略上，在风险充分暴露之后逆向投资，用高赔率抵御市场风险，用常识来增加确定性。这里有两个经典案例值得分享。 1、康师傅控股 2016年，冯柳投资了一家方便面龙头——康师傅控股。当时，随着外卖崛起，以及消费升级的大背景下，康师傅一季度业绩盈利数据非常之差。并且，多方数据证明二季度还会更糟糕，市场也一致认为二季度公司会出大幅衰退，股价也大幅暴跌。 不过，对比日本、韩国等市场，并没有因为外卖、消费升级等外界大环境而导致人们不吃方便面了，也没有方便面巨头被取代的先例，只是营收利润增速会有较大波动。因此，冯柳觉得市场一致预期与常识相违背，在市场预期下半年盈利能力还将继续下滑的时候加速买入。 二季度业绩出来之后，果然如市场预期那般糟糕，但是股价已经涨了50%，之后的1年更是上涨了近300%。 （冯柳康师傅建仓时机） 2、中兴通讯 2018年4月，中兴通讯被美国政府断掉芯片供应，也开启了中美之间轰轰烈烈的毛衣战。市场非常恐慌，怕中兴倒下。6月13日，公司复牌跌停，一连8个，累跌57%，后一路重挫至11.85元，市值跌到仅有500多亿元。 要知道，中兴通讯可是全球第4大通信运营商啊！ 市场最悲观最恐慌的2019年一季度，冯柳出手3000万股，差不多10个亿。市场一致预期中兴被卡脖子挺不过来，但基于常识判断，国家层面会救。 用高赔率抵御市场风险，用常识来增加确定性。冯柳果断出手，最终证明结果还是耿耿的。 （冯柳中兴通讯建仓与出手时机） 冯柳战绩显赫，在股票的买点或卖点上的拿捏恰到好处，背后其实是深厚价值认识和市场理解功力。 逆向投资，赔率优先，分散倾向，自成一家。冯柳是国内屈指可数既深知价值，又熟悉市场的牛人。更重要的是，他还用精准的文字记录了他的体系，对于普通投资者而言可以从中获益良多。 不管是抄代码，还是抄思维，A股最优秀的一批投资者，包括冯柳，都值得我们虚心跟随，并学习之。
中国网9月6日讯 未来科学大奖委员会于6日在北京公布2020年获奖名单。 张亭栋、王振义凭借发现三氧化二砷和全反式维甲酸对急性早幼粒细胞白血病的治疗作用，摘得“生命科学奖”；卢柯因其开创性发现和利用纳米孪晶结构及梯度纳米结构以实现铜金属的高强度、高韧性和高导电性，获得“物质科学奖”；彭实戈因其在倒向随机微分方程理论，非线性Feynman－Kac公式和非线性数学期望理论中的开创性贡献，荣膺“数学与计算机科学奖”。 当前，癌症仍然是人类健康的一个主要威胁。在人类探索癌症治疗的过程中，张亭栋和王振义对治愈急性早幼粒细胞白血病（APL）做出了决定性贡献。APL曾经是最凶险和致命的白血病之一，张亭栋和王振义的工作使APL治愈率达到90％。数千年来，三氧化二砷（ATO，俗称砒霜）曾被试用于多种不同疾病，但其疗效一直没有得到可靠的、可重复的和公认的结论。 20世纪70年代，张亭栋及其同事的研究首次明确ATO可以治疗APL。20世纪80年代，王振义和同事们首次在病人体内证明全反式维甲酸（ATRA）对APL有显著治疗作用。张亭栋和王振义的工作在国际上得到了验证和推广，使ATO和ATRA成为当今全球治疗APL白血病的标准药物，拯救了众多患者的生命。、 张亭栋，1932年出生于河北，哈尔滨医科大学第一附属医院教授。 王振义，1924年出生于上海，上海交通大学教授。 提高金属材料的强度一直是材料物理领域中最核心的科学问题之一。通常材料的强化均通过引入各种缺陷以阻碍位错运动来实现，但材料强度提高的同时会丧失塑性和导电性，这导致了材料领域著名的长期未能解诀的材料强度与塑性（或导电性）的倒置关系。如何克服这个矛盾，成为国际材料领域几十年以来一个重大科学难题。 卢柯及其研究团队发现了两种新型纳米结构可以提高铜金属材料的强度，而不损失其良好的塑性和导电性，在金属材料强化原理上取得了重大突破。 卢柯团队发现，在金属铜中引入高密度纳米孪晶界面，可使纯铜的强度提高一个数量级，同时保持良好的拉伸塑性和很高的电导率（与高纯无氧铜相当），获得了超高强度高导电性纳米孪晶铜。这个发现突破了强度－导电性倒置关系并开拓了纳米金属材料一个新的研究方向。纳米孪晶强化原理已经在多种金属、合金、化合物、半导体、陶瓷和金刚石中得到验证和应用，成为具有普适性的材料强化原理。 卢柯团队还发现了金属的梯度纳米结构及其独特的强化机制。梯度纳米结构可有效抑制应变集中，实现应变非局域化，其拉伸塑性优于普通粗晶结构。具有梯度纳米结构的纯铜样品其强度较普通粗晶铜高一倍，同时拉伸塑性不变，也突破了传统强化机制的强度－塑性倒置关系，被应用在工业界并取得显著经济效益。 卢柯，1965年出生，中国科学院院士，中国科学院金属研究所研究员，沈阳材料科学国家研究中心主任。 彭实戈在倒向随机微分方程，非线性Feynman－Kac公式和非线性数学期望领域中作出了奠基性和开创性贡献。彭实戈和Pardoux合作于1990年发表的文章被认为是倒向随机微分方程理论（BSDE）的奠基性工作。这项工作开创了一个重要的研究领域，其中既有深刻的数学理论，又有在数学金融中的重要应用。彭实戈在这个领域一直持续工作，做出了一系列重要贡献。 彭实戈于1992年创建了非线性Feynman－Kac公式，从而对一大类二阶非线性微分方程给出了BSDE表示。 彭实戈发展了非线性数学期望的理论，这与传统的线性数学期望有本质上的不同，但相似的数学理论仍能够建立。这对风险的定义和定量有重大应用。 彭实戈于1947年出生于山东，1985年获法国巴黎九大（Université Paris Dauphine）博士学位，1986年获普鲁旺斯大学（University of Provence）博士学位，目前他担任山东大学教授。 作为中国第一个民间发起的科学奖项，未来科学大奖强调奖励在大中华地区完成、产生巨大国际影响、具有原创性，长期重要性或经过了时间考验的科研工作，不论其国籍、性别和年龄，旨在推动突破性基础科学研究，表彰优秀科学家，吸引全球科技人才，促进科学事业发展。 未来科学大奖的评审体系主要参考诺贝尔奖、图灵奖等国际著名奖项，采取提名邀约制和国际同行评议制。候选人由科学委员会邀请的提名人提名产生，不接受个人申请与机构推荐。在确定候选人后，由科学委员会确定五位以上该领域的国际专家，对各候选人被提名的工作成果在工作成就、创新性、影响力等方面进行横向和竖向比较。最终的获奖者名单由未来科学大奖科学委员会参考国际同行评议不记名投票确定。同时邀请对外经贸大学法学院红天讲席教授高西庆担任监督委员会主席，监督整个评奖过程。 2016年至今，未来科学大奖共评选出20位获奖者，获得了科学和社会领域的广泛认可。他们均是来自生命科学、物理、化学、数学、计算机等基础和应用研究领域极具成就的科学家。 未来科学大奖单项奖金为一百万美元（人民币约700万元）， 每项奖金由四位捐赠人共同捐赠：“生命科学奖”捐赠人为丁健、李彦宏、沈南鹏、张磊；“物质科学奖”捐赠人为邓锋、吴亚军、吴鹰、徐小平；“数学与计算机科学奖”捐赠人为丁磊、江南春、马化腾、王强。 11月16－22日将举行未来科学大奖周，为期一周的议程主要包括与知名高校合作举办获奖人学术报告会，对具备前沿、交叉、应用特征的学科或领域进行深入探讨的病毒与人类健康国际论坛、产学研论坛、青少年对话获奖人及颁奖典礼。
跨界经营在今日的中国市场早已屡见不鲜，这在包括互联网在内的创新科技领域表现得尤为明显。一众互联网科技巨头在本职产业获得巨大成功后，开始不断尝试跨界，探索更多行业机会。他们或通过业务合作、或通过投资并购、或干脆自营自建，方式多样，也积累了诸多成功案例。互联网科技巨头屡屡破圈，打破以往森严的行业壁垒，甚至对行业内的原有领先企业造成冲击，究竟依靠什么秘诀？要颠覆不要重复要论对行业经营模式的深入理解，可能没有人会比多年占据行业领先地位的企业更有发言权，再加上经年搭建的上下游产业链、合作资源、渠道用户等，护城河宽成了海洋。要在竞争对手擅长的领域挑战他谈何容易，既然在传统模式下难以竞争，新一代的破圈者选择另辟一条新路子，绕过马其顿防线重塑行业经营模式。在线上化、创新科技的加持下，一切皆有可能。但经营模式重塑并不是随心所欲，成功的核心是要抓住行业原有模式下的痛点问题，以更低的成本、更高的效率解决它，这样才能青出于蓝。诸如打车、外卖等生活服务模式的颠覆，让用户使用体验获得了大幅提升，同时降低了运营成本，已经充分证明了创新科技的潜能。免费午餐的诱惑难以抵挡价格战在市场竞争中的历史相当悠久，价格是购买方最直观接触到的信息，透明且可比，在开拓市场、短期扩大销售规模方面往往具有显著效果。中国互联网行业，尤其是纯线上to C的互联网服务，在多年的发展中，慢慢形成了一种免费的文化氛围。与价格直降至0相比，其他一切打折、红包难免显得缺乏诚意。免费也成为诸多互联网科技企业跨界竞争的利器，无论是to B的基础SaaS功能服务还是to C的电影娱乐生活服务，可以统统免费送给你。这将用户接受服务的门槛大幅降低，能够有效转化大批弱需求用户，同时还能够争夺到一批原有的付费买家。即使这些免费服务的功能模块、稳定性可能不如专业收费的产品，但很多用户的需求其实并不复杂，“够用就好”、“先用上再说”、“免费的还要什么自行车”，是这些用户的心声。免费虽好，但长久下去，成本谁来支付？跨界经营的优势在这里体现，东边不亮西边亮，多维度的产品系列，交叉销售实现免费产品与付费产品的搭配组合，更何况还有广告、导流等多种变现方式，支撑免费模式的可持续。轻资产的快速攻城在传统产业经营模式下，各类资产的购建与积累是企业正常经营的必要基础设施，也是构筑企业竞争护城河的重要组成部分，因为资产积累需要投入可观的资金、时间、人力等，这些资产壁垒成为领先企业抵御新来者的重要屏障，而反过来也成为产业衰落后，业内企业退出行业所需要面对的门槛。以科技创新为核心的产业新模式兴起，支撑起轻资产的展业方式，企业掌握核心科技，可实现材料采购评估、订单需求匹配、生产质量全程监控、销售转化时时反馈等高效率运营管理方式，从而使企业能够在保证高品质的同时将业务流程拆解，实现采购、生产、销售等环节的外包，利用业内已有成熟资源，为低投入、高效率、快速进入市场及扩大展业规模提供可能。低成本的轻资产展业模式也极大降低了互联网科技企业跨界经营的试错成本，让更多企业有意愿、有机会推进跨界梦想。我知用户心科技的创新使原有以产品为中心的企业经营模式转变为以用户为中心。而用户的需求总是复杂而多元化的。C端有衣食住行、学习、娱乐多种需求，B端也有人力、财务、销售、内控多个环节。单一的产品系列难以满足，一站式提供多样化产品更好满足用户需求，成为许多互联网科技企业跨界经营的重要初衷。对于用户需求的洞察，挖掘用户真正需要的产品与服务，以用户体验最佳的方式提供，是科技企业的长项，运用大数据、人工智能等技术完成用户多维度画像并应用到精准推荐、产品设计、客户服务等多个环节，实现供给与需求的最终匹配，也成就了跨界商业模式的屡屡成功。行业深耕就没有前途吗？前面讲了运用创新科技实现跨界经营的种种优势秘诀，难道行业深耕就没有前途吗？固守一个行业就注定会被新入者打败吗？这显而易见并不正确，恰恰相反，观察已成功的跨界企业案例可以发现，这些企业都是先在某一行业做深、做大、做领先，这个行业是企业未来发展的根，为企业积累客群、研究用户需求偏好、优化技术、搭建团队、磨练管理运营能力、积累展业经验等打下基础。而这些企业在跨界领域的选择方面也往往围绕这个“根行业”，在产业链上下游、配套产品服务、替代产品服务、同类用户需求产品等领域获得成功。同时，也有很多成功企业立足深耕一个行业，他们能够战胜一波一波的挑战者始终保持领先，秘诀就是拥抱创新科技，不一味墨守已有的成功模式与经验，而是时刻关注新动态，主动革新自己，主动尝试更有效的新业务模式，及时采取不同的竞争策略，这需要承担风险的勇气、降低现有利润的魄力。在同样运用创新科技的前提下，更懂行业的玩家、更多行业积累的玩家总会领先一步。无论是跨界也好、深耕也罢，都有企业获得成功，也难免有企业落后。在科技推动行业快速变革的现在，企业要长期守住成功果实需要付出更多努力，保持持续创新的勤奋之心，保持拥抱新模式的开放之心，保持学习竞争者的谦逊之心，保持及时抓住机遇的敏捷之心，保持关键时能够承担风险的勇敢之心，科技的力量能够助你乘风破浪！招募公告：苏宁金融于2020年8月启动“苏宁金融APP-财顾频道大V激励方案”，每月按阅读量和发文活跃度，奖励排名前50名大V，奖励金额300元-2000元不等。如果您是财经作者，欢迎入驻苏宁金融APP-财顾频道。入驻方式：关注“苏宁金融研究院”公众号，向后台发送“财顾”二字，小编将第一时间联系您办理入驻事宜。
据央视新闻，美国约翰斯·霍普金斯大学数据显示，截至美东时间9月6日下午17时28分，全美新冠肺炎确诊病例达到6270950例，死亡病例达188810例。 从5日16:33至6日17:28，美国新增新冠肺炎确诊病例36551例，新增死亡病例355例。
美股市场溃退之际，受伤的却不止FAAMG。 昨天凌晨，美国国防部传出消息：特朗普政府正考虑将中国顶级芯片制造商中芯国际列入“贸易黑名单”。 图片来源：路透社 这次的理由还是一样，他们认为中芯国际与军方有关联。虽然中芯国际第一时间就出来澄清，但这一幕上演太多次了，每一次的结果几乎没有什么不同，这次估计也不会例外。 如果美国政府正式将中芯国际列入实体名单，这将迫使包LAM Research、KLA Corp和Applied Material等供应关键芯片制造设备的美国公司在向中芯国际发货之前必须获得许可证，而这份许可证是“难以获得的”。 这一手隔山打牛背后的受害对象是谁不难猜，毕竟华为被断供之后，选择的是中芯国际。 对中芯国际来说，影响也非常之大，因为美国不光是中芯晶圆制造中的技术提供商，还是他的大客户。今年上半年，中芯国际晶圆制造营收为117.8亿元，占比89.47%，其中美国地区营收达到了30亿元，占比22.79%。 但华为也好，中芯国际也好，都不是美国的最终目的。 被滥用的“武器” 对大多数人来说，了解中美关系都是从所谓的“实体清单”开始的。 但这个美国单方面的黑名单其实是“被改造的武器”。 1990年，时任美国总统布什提出“实体清单”的概念，当时是为了防止美国公司出口的物品被用于大规模杀伤性武器的制造。 这无可厚非，但问题是，美国发现这东西实在是好用。看谁不顺眼，只要给个简单的原因——威胁美国国家安全，就可以将其加入清单，等于是变相地制裁。 到后来，“实体清单”已经完全成为美国实施科技霸权的武器。一方面，限制高技术产品向非盟友国家出口，阻碍这些国家的正常发展；另一方面，通过限制高新科技产品和技术的输出，打压和排挤美国企业的主要竞争对手。 在管制清单之外，美国还留了个缺口：“许可证制度”，美国公司在经政府同意下可以向清单上的实体出口相关物项。 这个回旋余地就是告诉大家：进入“实体清单”并不是永久的事情，“表现好”的话还是可以出来的。至于这个机会怎么争取，无非是一靠认怂，二靠罚，还要请个游说团搞好政企关系。中兴不就是最好的例子嘛，认怂、罚款、监管，钱和态度都到位了，豁免权才到手。 总结下来，就两点：保证美国在科技领域的绝对领先地位、赚外快。 刚开始，美国对中国的限制还是集中在军工、航天领域。 1997年6月，第一家中国实体被列入“实体清单”，是中国的核武器研制、生产基地——中国工程物理研究院；紧接着是中国航天科技集团、中国航天科工集团、中国电子科技集团旗下的众多研究所。 但从2019年开始，打击目标扩大到了其他领域。 先是科技领域，2019年5月，以华为为主的70家关联企业上黑名单；6月，以中科曙光为主及关联的三家微芯片公司上榜。 接着是核电领域，2019年8月，以中广核为主及其关联的3家公司上榜。 再是安全和人工智能领域，2019年10月和今年5月，海康威视、科大讯飞、北京计算机科学研究中心、奇虎360等61家相继上榜。 7月份更是把打击范围扩大至轨道交通设备、电子设备，甚至是纺织、家电、发饰品等传统领域。 谁也不知道美国的底线有多低。 “三足鼎立”走向“双雄争霸” 中美关系一向复杂，但今年尤其不正常。美国进行各种维度的打击，其中最重要的原因或许还是中国带来的隐隐危机感。 2010年中国成为世界第二大经济体，但彼时国内GDP的增长主要还是靠的中低端制造业。 在国际分工上，合作基础仍没有太大的变化，还是美国研发设计、中国制造、世界消费的模式。换句话说，10年前的中国还是走的“造牛仔裤换飞机”这条改革开放初期的贸易路线，对美国有利无害。 所以那时美国的主要对手还是欧盟。 但正如经济学家萨缪尔森说的那样，如果以前造牛仔裤的中国，突然在飞机制造领域无端端出现了惊人的技术进步，那就可能“永久地损害了美国利益”。因为国际贸易进行的基础是“比较优势”的存在——即你做不到的我做得到。一旦中国开始进入美国的优势领域，对后者的打击可是不小。 2017年，国产客机C919首飞成功，华为、大疆等高科技公司也在国际上取得一席之地，甚至不少领域已经超车美国。 这一年，中国GDP为12.25亿美元，欧盟28国2017年底GDP总量为17.2万亿美元，美国2017年底经济总量为19.3万亿美元。 于是，三足鼎立的格局变得名副其实。 但欧盟逐渐跟不上了。2019年欧盟28国的GDP总量为18.41万亿美元，如果剔除2020年脱欧的英国，只有15.58万亿美元，与美国的差距扩大到5.85万亿美元。 同时，欧盟内部也并不稳定，问题频出，成员国之间东欧与西欧、北欧与南欧的严重分化，经济一体化的制度弊端日益凸显。如今，英国脱欧加上意大利自身难保，原来的四大发动机（德、英、法、意大利）熄火一半，大小国之间冲突，种种问题叠加之下，欧盟已经自顾不暇。（参考文章：《7500亿欧元复苏基金，压垮欧盟的又一根稻草》） 另一边，中国的经济发展却是异常地稳定，年增长保持在6%以上，疫情也没造成太大的阻碍，同期美国的增长率在2%-3%之间，两者间的差距正在逐渐缩小。 数据来源：Trading Economic 而其他国家诸如俄罗斯、日本，要么体量不大（日本所谓的第三大经济体GDP才5.1万亿美元），要么经济难有起色，中国理所当然地成为世界上最有可能赶超美国的国家。 经济地位受到威胁，打压随之而来，而高端制造业和科技发展是中国由量转质的关键，因此被重点“照顾”也在意料之中。 特朗普急了 再看美国国内，3月份到现在，经济几乎没有什么起色。美联储大放水的3万亿美元只推高了股市，就像一场非理性繁荣，没有实物支撑的空中楼阁。 而就在前几天，美联储宣布长期宽松的政策环境的同时，连续新高的美股市场也终于绷不住，迎来久违的大跌，尤其是科技股居多的纳斯达克指数，周四、周五两天内累跌约10%。其中FAAMG加上特斯拉最多一夜蒸发市值超5000亿美元。 数据来源：东方财富 2017年，特朗普就任时，宣称要“让美国再次伟大”。前三年，特朗普的确兑现了绝大多数竞选承诺，比如退出《跨太平洋伙伴关系协定》、退出《伊核协议》、退出《巴黎气候协定》、退出联合国教科文组织、退出联合国人权理事会等等。 但最后一年却频频出现问题，先是疫情防控失败，确诊病例最新已经超过了600万人；然后是种族歧视问题暗潮涌动，在大量失业的背景下激发了更严重的经济、社会问题。一系列影响下来，特朗普大选的不确定性大增，他或许会成为80年代吉米•卡特之后第一个没能连任的总统。最新民调结果显示，川普的支持率只有42%，比对手拜登低了8个点。 现在，美股经济严重下滑、股市开始大跌，特朗普捉襟见肘，竞选口号也换成了“让美国保持伟大”，只好再祭出“打压中国”这张万能牌，通过制造中美摩擦来转移国内对其不利的关注舆论焦点，同时获得一些政治选票资本。 近几年，美国社会中民粹主义、排外主义、保护主义兴起，鼓励排他性而非包容性，就连美国失业率上升的时候民众普遍观点都是工作岗位都被中国人抢走了。特朗普的高调和极端言论正中下怀。 9月2日，美国司法部长巴尔在采访中表示，虽然有不少国家试图干涉美国大选，但是都不如中方对美国大选造成的威胁，他还表示中方的威胁已经远超伊朗和俄罗斯。特朗普更是直接： “若拜登当选，中国将统治美国。” 经济下滑，怼中国；股市大跌，怼中国，屡试不爽。 选战胶着，在11月大选来临之前，中美关系只会越来越紧张。没办法，优秀也是一种错，怎么都能躺着中枪。 结语 今年以来，美国的刻意打压让中国损失严重，但二战奠定了美国、美元的世界地位，几十年下来这个基础根深蒂固，中国、人民币短时间内想上位，几乎不可能。 不过，中国不能往回走，历史告诉我们，依赖低端产业只会沦为打工仔，如果不努力往上走，经济、社会都会被拖入泥潭。 只有自己做老板才有前途。 当然了，想当老板不是那么容易的。进军高端制造业和科技领域意味着要从美国手中分一杯羹，所以华为也好，中芯国际也好，都不是美国真正的打击对象，他要扼杀的是所有能够威胁到自身国际贸易地位的不稳定苗头，他们要的是40年前的国际分工体系。 华为、中芯国际，仅仅是个开始。 谁无疾风劲雨时，守得云开见月明。 换个角度看，美国日益频繁的动作不正说明了中国的路没有走错吗？
如今每到休息时间打开手机里的知乎、抖音、微博，总会刷到与宠物相关的内容；使用淘宝、京东时，与宠物相关的产品时常会出现在推荐；外出时，街边的宠物医院、宠物用品此类的小店也不知从何时开始已经是遍地开花。 且不提大环境，从身边入手，不管是在工作还是生活里，周围的朋友有超半数正在养宠物或者打算养宠物。办公室的小红同学就养了一直美短，三月中旬至今，这位铲屎官在主子身上花的大大小小的支出加起来，大约相当于两股未拆分之前的特斯拉。 这种从前看起来匪夷所思的花费，在现在的养宠人群中已经是常态。那么现阶段国内的宠物行业真的有投资价值吗？资本市场对于“它经济”又抱持着什么样的态度呢？ 宅经济红利下宠物市场逆势向好 数据显示，近年来，养宠家庭迅速增加，特别是在疫情期间，人们的生活娱乐空间被急剧压缩，迫切的需要新的休闲放松渠道或者情感寄托途径。所以在全球经济普遍低迷的2020年，整个行业却出现了逆势上涨的态势，谷歌搜索数据显示，“购买小狗”和“领养小狗”相关的关键词搜索量激增，是原来的两倍左右。 不过在海外市场，宠物行业早已经不是一个新鲜的事物了。事实上，在部分发达国家，宠物行业已经经历了100多年的发展，并初步形成了宠物用品、宠物食品、宠物饲养、宠物医疗、宠物培训以及宠物保险等产品和服务组成的成熟的行业体系。 以美国和欧洲市场为例，美国是全球第一宠物饲养与消费大国，养宠物已经成为美国人生活中的重要组成部分。2019年美国宠物行业的市场规模约为957亿美元，相较于2018年的905亿美元增长约5.7%，预计2020年宠物行业市场规模将达到990亿美元。 而欧洲是全球另一大宠物消费市场，与美国的市场环境类似，欧洲宠物行业在经历了多年的发展之后亦较为成熟。FEDIAF统计数据显示，欧洲宠物经济的年产值从2017年的365亿欧元增长至2018年的395亿欧元，增幅达82%，虽然海外市场的宠物行业已经经过了多年的发展，但是依旧保持着可观的增长速度。 但同海外不同，中国宠物行业的渗透率还是相对较低。相比美国68%、澳大利亚57%、加拿大52%的宠物渗透率，我国的目前只有6%，这主要是由于国内的宠物猫狗大概是在2015年后才开始普及。但即使目前国内渗透率不高，但增长数据依旧惊人。数据显示2019年中国宠物行业市场规模为2025亿元，几乎是六年前的4倍多，预计2023年达到4723亿人民币，上升势头迅猛。 并且，在宠物消费水平方面，2019年我国人均单只宠物狗的年消费金额约为6,082元，相较于2018年的5,580元，增幅约为9.0%；人均单只宠物猫的年消费金额约为4,755元，相较于2018年的4,311元，增幅约为10.3%。在渗透率不高的情况下仍然保持着较高的消费水平，确实反映出国内的养宠市场拥有较大的提升空间。 抛开数据不谈，从养宠人群来看，国内呈现出“三高”的态势，即学历高、收入高、年轻人占比高。这可能更多由于此前的计划生育政策，很多80、90后大部分都是独生子，再加上一二线城市高昂的房价和生活成本，催生了养宠人士的需求。在“它经济”盛行的当下，宠物行业在国内市场会演变成什么样的一个发展趋势？ “它经济”持续发酵催生多种业态 在宠物市场这个大的概念之下，其实包含着超过40个消费二级子行业。其中大量行业现阶段的增长并不乐观，真正有两位增长的行业实际只有不到十个。当然在这其中，宠物食品市场和宠物用品算是增长较快的品类了。 数据显示，2019年全球宠物食品市场规模是860亿美元，预计2020年末达到900亿美元。并且截至8月17日，以工商登记为准，天眼查专业版数据显示，我国今年上半年新增宠物美容相关企业超6000家，其中4月新增超过1500家，环比增长45.2%。 不过随着行业的不断成熟，宠物市场多样化、数字化和精细化的趋势开始显现，同时也带了一批具有较大成长潜力的新增长点。 首先，近年来猫狗已经不再是养宠人群唯二的选择了，消费偏好的多样化同时也带来了更多的增长空间。数据显示，现在的宠物市场，猫狗虽然还是排在第一二位，还有一些饲主会选择乌龟（8.9%）、仓鼠（10%）、鱼（15.8%）、兔子（7.1%）等宠物。 但由于部分线下的宠物商店，目前还无法实现服务全部品类，因此多样化的养宠趋势催化了线上宠物市场的进一步成长。研究机构Packaged Facts预测今年电商渠道的宠物相关产品效率将增长了31%，比疫情爆发之前的估计高出了6个百分点，同时受疫情影响，线上兽医模式的兴起将逐步弥补线下模式受到的限制。 除了电商之外，宠物红利也波及到了外卖市场。最近饿了么发布了一份《2020宠物外卖报告》，报告显示在去年一年中，宠物外卖市场火了起来，外卖的订单量增涨了135%，并且客单价达到了125元，远高于餐饮外卖的客单价格。除饿了么外，美团外卖也打出“宠物用品最快30分钟送到家”的标语。 并且，在行业多样化的作用下，人们对于宠物的关注度越来越高，带动了“它经济”开始往专业化和精细化的方向发展。除了宠物的“衣食住行”这类日常消费外，也开始衍生出一批寄托了铲屎官情感需求的新产业。 根据《中国宠物行业白皮书》数据，有53.9%的人愿意在宠物去世后购买火化、墓地等专业化殡葬服务。目前我国有近1400家经营范围含“宠物殡葬、宠物丧葬、动物无害化处理”、且状态为在业、存续、迁入、迁出的宠物殡葬相关企业。同时，由于宠物医疗上的高昂消费，宠物保险也应运而生。 同时，部分潜在消费人群因为自身条件暂时无法满足养宠需求，所以又衍生出了一批“云养宠”用户。快手平台拥有头部动物宠物达人近5万人，每日相关播放量达5亿次、观众人数达1亿人。去年9月到今年4月，快手宠物电商卖家增长高达157%，宠物作者每月在快手上成交的订单数量超过140万，拥有极高的变现能力。 但行业的成熟也带来了许多的问题，比如随意弃养和虐宠、宠物伤人、污染环境等，以及宠物相关服务行业良莠不齐、有效监管缺位等，就在不久前就有新闻是关于女孩遛领居家的狗撞倒老人，致其死亡的消息，而这只是冰山一角。从长期来看，这些问题无疑都制约着宠物经济的长远发展。所以，为了市场的良性发展，未来还是需要制定出统一行业标准，并建立健全制度法规体系。 “它经济”大时代号角已吹响，港股市场能否后来居上？ 宠物经济的未来潜力，在具有“前瞻性”资本市场其实早有苗头。在容量最大的美股市场，早已拥有众多的宠物概念股，比如美国最大的宠物垂直电商Chewy、美国最大的宠物鲜粮公司Freshpet、美国宠物零售商PetIQ、美国动物兽医技术服务平台Covetrus、美国宠物保险服务商Trupanion以及美国动物疫苗及宠物医疗器械生产商，赫斯卡医疗等等。 在“宅经济”红利的波及下，上半年大多数的美股宠物概念股都录得了比较好的增长。Chewy在6月29日收盘价为45.15美元/股，较1月2日29.62美元/股上涨了52.4%。Freshpet在6月29日收盘价为81.6美元/股，较1月2日59.49美元/股上涨了37.2% 在A股市场，佩蒂股份和中宠股份也是宠物概念股中的佼佼者。佩蒂股份和中宠股份都主要从事宠物食品的研发、生产和销售。上半年中宠股份在6月29日收盘价为40.88元/股，较1月2日27.52元/股上涨了48.5%。佩蒂股份在6月29日收盘价为38.88元/股，较1月2日28.08元/股上涨了38.5%。 随着疫情对于跨国电商的影响逐渐削弱，中宠和佩蒂近几年形成的“国内+国外”双轮驱动的业务模式也将迎来利润拐点，对比美股，A股宠物双骄的估值仍有较大的空间。 然而在港股市场上还未出现有代表性的宠物概念股。虽然在港股上市的信佳国际和最近IPO的朝云集团都有涉及宠物经济的某一分支。但是由于品牌知名度不高，在港股市场都未掀起什么波澜。 但是这并不意味着宠物概念股在港股市场没有吸引力，港股市场宠物概念股的相对空白，这则意味着谁能抢占“港股宠物概念第一股”的桂冠，谁就能获得更高的估值。就在九月份，宠物医生专业学习交流平台的知宠百科以及宠物智能家居行业的有陪都分别获得了种子轮和A轮融资，进一步说明了宠物市场这个蓝海的吸引力，或许在不久之后港股市场也将迎来属于自己的优质宠物企业。
9月6日，在2020中国国际金融年度论坛上，央行副行长陈雨露表示，总体来看，中国金融科技近年来呈现着发展速度快、增长质量好、结构不断优化的良好局面，正在推动着金融业态、金融产品和金融传统发展模式发生深刻的变革。陈雨露不过，陈雨露也指出，金融科技发展不平衡、不充分、不规范的问题也依然突出。金融体系数字化、普惠金融数字化还有着很大的进步空间，消费者对金融服务的质量和稳定性也不断提出更高的要求。“人民银行去年发布了金融科技发展规划，明确守政创新、普惠民生、开放共赢的指导原则，引导金融业运用先进的科技手段提质增效，已经初见成效。目前人民银行正在积极构建监管科技应用框架，健全监管基本规则体系，努力为金融科技的发展营造更好的环境，推动金融服务业的现代化变革。” 陈雨露透露。另外，他还在本次发言中指出，今年以来，面对着突如其来的新冠肺炎疫情的冲击和复杂严峻的国内外形势，在党中央坚强领导下，人民银行果断加大货币政策逆周期调节力度，维护金融市场的稳定，全力做好“六稳六保”工作，为实现国民经济快速恢复提供了有力的支撑，也为构建现代化中央银行制度提供了很好的实践经验。“从目前的效果来看，与其他主要经济体相比，今年以来，中国的逆周期金融调控既保持了物价稳定和资产价格的基本平稳，同时也为继续打好防范化解重大金融风险攻坚战、维护金融稳定提供了有效的稳定的货币金融环境。”陈雨露如是说。他表示，在服务好国内经济的同时，中国金融业、中国金融服务业也不断追求更高水平的对外开放，并积极参与全球经济金融治理，努力承担必要的国际金融责任。一方面取消了对银行、证券、期货和基金管理等领域的外资持股限制，降低了资产规模、经营年限等股东资质方面的限制，同时在企业征信、信用评级、支付清算等领域给予外资国民待遇，积极推动会计、税收和交易制度的国际接轨。“在今年发布的外商投资准入特别管理措施（负面清单）之中，金融业准入的负面清单已经正式清零，目前上述措施已经初见成效，更多的外资和外资机构正在有序地进入我国金融市场，呈现百花齐放的新格局。”陈雨露表示。“另一方面，我们也在积极参与国际金融治理，推动人民币成为更好的国际储备货币。”陈雨露表示，2016年人民币正式加入了国际货币基金组织SDR（特别提款权）货币篮子，成为全球主要储备货币，目前人民币已是全球第五大支付货币和官方外汇储备货币，同时人民币金融资产的国际吸引力也越来越强。截止到7月末，境外机构和个人持有境内的人民币金融资产余额已经增长到7.74万亿元，同比增长37%。随着中国金融服务业改革开放的不断深化和拓展，未来的人民币能够承载更大的国际责任。陈雨露表示，我国是世界上最大的绿色信贷市场和第二大绿色债券市场，是全球绿色金融的倡导者和引领者之一。绿色金融也已经成为我国积极参与国际金融治理的新样板。他强调，下一步要加强宏观政策协调，完善与建设现代中央银行制度相适应的货币政策框架和基础货币投放机制，探索构建矩阵式管理的宏观审慎政策框架，逐步扩大宏观审慎政策的覆盖范围，坚定不移地推动金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，建设更高水平的开放型金融新体制。此外，银保监会副主席周亮也在论坛上表示，银保监会将培育非银行金融机构特色优势，把发展直接融资放在更加突出的位置，大力发展养老保险第三支柱有序进行，引导理财、保险资金等各类中长期资金进入资本市场。周亮周亮强调，银保监会将稳妥的处置高风险中小金融机构，严格遵循房住不炒的定位，规范房地产贷款业务，防止房地产市场过度金融化，同时还要落实资管新规的要求，防止影子银行的反弹，通过打击违法违规金融活动，牢牢守住金融风险，不发生系统性金融风险的底线。他指出，下一步银保监会将努力提升服务实体经济，紧扣“六稳”、“六保”的要求，全力以赴促进国民经济正常循环，千方百计降低企业的融资成本，探索应急贷款和应急融资的机制，推动金融体系发展。对企业合理让利1.5万亿元，引导金融机构回归主回归本源、专注主业，积极支持国家重大战略重点领域和重大项目，主动对接先进制造业和战略性新兴产业的金融，需求支持。
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