中国人民银行2020年8月31日发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书。 党的十九届四中全会提出，健全基准利率和市场化利率体系。基准利率作为各类金融产品利率定价的重要参考，是重要的金融市场要素，也是货币政策传导中的核心环节。健全基准利率体系既是建设金融市场的关键，也是深入推进利率市场化改革的重要内容，对于完善货币政策调控和传导机制具有重要意义。 在国际金融市场上，运用最广的基准利率是伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）。2008年国际金融危机以来，各国同业拆借市场有所萎缩，LIBOR报价的参考基础弱化。尤其是在国际金融危机期间爆发多起报价操纵案，严重削弱了LIBOR的市场公信力。此后LIBOR管理机构推出了一系列改革举措，但仍未获得市场广泛认可。2017年英国金融行为监管局（FCA）宣布，2021年底后将不再强制要求报价行报出LIBOR。这意味着届时LIBOR或将退出市场。 为应对LIBOR退出，各主要发达经济体积极推进基准利率改革，目前已基本完成替代基准利率的遴选工作。各经济体选定的新基准利率多为无风险基准利率（RFRs），由各经济体独立发布，均为实际成交利率，仅有单一的隔夜期限，且绝大多数由中央银行管理。例如，美国、英国、欧元区和日本分别选择了有担保隔夜融资利率（SOFR）、英镑隔夜平均指数（SONIA）、欧元短期利率（€STR）和日元无担保隔夜拆借利率（TONA）。 考虑到新的基准利率均只有隔夜单一期限，国际上正在研究构建各期限利率的方法，主要有两种：一是参考实际已生成的隔夜基准利率，计算单利或复利得出各期限利率的后顾法；二是根据相关利率衍生品交易计算各期限利率的前瞻法。目前交易基础更为牢固的后顾法受到较多关注，也有部分机构在研究构建前瞻法计算的期限利率。同时，各方面都在积极推进新基准利率的运用和新旧基准利率的转换。目前衍生品的基准转换方案已基本确定，现货产品中新签合约的基准转换方案也已公布，但存量合约则尚未完全明确。 中国境内一些银行开展了基于LIBOR定价的美元等外币业务，同样面临基准利率转换问题。中国人民银行积极参与国际基准利率改革，指导市场利率定价自律机制成立了专门工作组，主动开展研究。目前已明确境内涉及LIBOR等国际基准利率转换将借鉴国际共识和最佳实践，积极推动新的基准利率运用。根据这一总体思路，中国人民银行指导制定了境内基准转换的路线图和时间表，从参与新基准利率设计运用、推进新签合约基准利率转换、探索存量合约基准转换方案等方面入手，组织开展深入研究，指导相关银行尽早启动基准利率转换的各项准备工作。 与国际相比，中国基准利率体系建设虽整体起步较晚，但在培育基于实际交易的基准利率方面，具有明显的先发优势。自中国建立银行间市场之初，就已培育形成了基于实际交易的债券回购利率等基准利率，具有较好的基准性和公信力，至今已超过20年。经过多年来持续培育，目前中国的基准利率体系建设已取得重要进展，货币市场、债券市场、信贷市场等基本上都已培育了各自的指标性利率。存款类金融机构间的债券回购利率（DR）、国债收益率、贷款市场报价利率（LPR）等在相应金融市场中都发挥了重要的基准作用，为观测市场运行、指导金融产品定价提供了较好参考。 总体看，中国基于实际交易的基准利率运行已久，具有全面、透明、易得的市场交易数据，并且中国人民银行始终高度重视对基准利率的监督管理，这些特征为中国基准利率体系建设奠定了良好的基础，有利于保障各个基准利率具有较强的公信力、权威性和市场认可度。 随着利率市场化改革的深入推进，中国的基准利率体系还需不断健全。对此，中国人民银行做了深入研究，提出了以培育DR为重点、健全中国基准利率和市场化利率体系的思路和方案。下阶段，中国银行间基准利率体系建设的重点在于推动各类基准利率的广泛运用，通过创新和扩大DR在浮息债、浮息同业存单等金融产品中的运用，将其打造为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性参考指标。 为全面介绍中国参与国际基准利率改革的进展和计划，梳理总结中国的基准利率体系建设情况，研究推动进一步健全基准利率体系，特发布本白皮书。
今年上半年上市银行的信用卡业务发展总体放缓，具体表现为贷款余额增长放缓乃至出现负增长，资产质量出现下滑，对收入的贡献下降，交易额增长受限。 但半年报中也透露出信用卡业务的复苏暖意，在资产质量、业务规模等方面的好转迹象持续显现。分析人士认为，信用卡业务仍然会是各银行进一步发力的重点领域。 近半数银行信用卡贷款余额下滑 在28家披露了可比数据的A股上市银行中，有13家银行的信用卡贷款/透支余额较年初下滑。其中，下滑较快的有无锡银行，降幅为57.55%。 在六大行中，工行、交行信用卡贷款余额分别较年初下滑2.97%、4.73%，农行、中行、建行、邮储银行信用卡贷款余额分别较年初上升2.19%、1.09%、4.51%、2.20%。 在其他信用卡业务规模较大的银行中，招商银行、平安银行、中信银行、浦发银行信用卡贷款余额较年初下滑，光大银行、兴业银行信用卡贷款余额较年初上升，但总体增减幅度均未超过10%。 招商银行在半年报中表示，信用卡业务受疫情影响较大，规模较上年末有所下降。 天风证券首席银行业分析师廖志明表示，随着国内疫情防控态势持续向好，从3、4月份开始，信用卡贷款逐步恢复增长。这已经体现在一些银行的半年报数据中。比如，交通银行称，二季度信用卡透支增量反弹。 光大证券首席银行业分析师王一峰预计，今年信用卡贷款余额的“先降后升”会呈现平稳恢复态势，预计未来也不会快速上涨。 总体看，上半年A股上市银行信用卡交易额增长相对有限，但一些复苏迹象已经出现。平安银行表示，3月以来，该行信用卡日消费金额已恢复至疫情前水平，上半年信用卡总交易金额达到去年同期水平的99.3%。 信用卡资产质量前瞻性指标预示改善 从信用卡资产质量看，在披露了可比数据的15家银行中，截至6月末，2家银行信用卡不良贷款率较年初降低，多数银行信用卡资产质量出现下滑。其中，浦发银行、中信银行信用卡不良贷款率分别较年初上升1.01和0.76个百分点。 中信银行称，受疫情影响，信用卡持卡人收入下降、还款能力降低、还款意愿减弱，信用风险有所承压。从行业上看，信用卡不良贷款和问题贷款相对高发的持卡人所在行业主要是商业贸易和制造业。 为应对疫情影响，一些银行为受疫情影响严重的客户提供延期还款服务，与客户共度时艰。兴业银行今年上半年为19.5万名客户供延期还款服务，涉及余额超58亿元。 廖志明称，今年2、3月份信用卡逾期贷款率上升较快，银行也对受疫情影响较大的部分贷款进行展期。随着经济复苏，一些前瞻性指标，比如信用卡贷款的逾期贷款率、关注类贷款率等指标开始下行。 王一峰判断，信用卡逾期率在一季度见顶、二季度回落，同时银行加大了信用卡风险处置，拨备覆盖率也较为充足，信用卡总体风险可控。 邮储银行在半年报中表示，疫情发生后，该行信用卡业务不良和逾期有所增加，但随着疫情防控态势持续向好，复工复产有序推进，该行信用卡业务不良贷款率与一季度相比明显下降。 “自4月起，信用卡客户首次逾期的比率呈下降趋势，月度不良净增额也持续下降，不良上升的趋势初步得到遏制。”中信银行预计，2020年下半年信用卡贷款质量整体可控。 王一峰认为，考虑到个人杠杆率仍有上升空间，以信用卡为代表的短期消费类信贷品种还会有一定发展空间。目前信用卡业务综合收益率水平较高，风险调整后回报率水平较高，预计仍是各银行进一步发力的重点领域。
尽管一些国家新冠疫情出现反弹，但部分政府仍旧决定重开学校。对此，世卫组织卫生紧急项目技术负责人范凯尔克霍弗在周一的发布会上提醒各国要做好准备。她表示世卫仍在观察研究新冠病毒在儿童群体中的传播情况，目前看来，比起低年龄段的幼童，新冠病毒在青少年间的传播率相对更高。
据人民日报，世卫组织总干事谭德塞在8月31日的记者会上表示，世卫组织对105个国家的抽样调查显示，有90%的国家公共卫生服务受到疫情冲击，其中以中低收入国家受疫情冲击最为明显。 世卫组织当天在一份声明中说，多数国家都出现了日常医疗服务中止现象，在一些低收入国家，癌症监测、艾滋病治疗等关键医疗服务受到影响，另有超过五分之一的国家急诊服务受到干扰。
8月31日下午，国美零售发布截至2020年6月30日止6个月期间未经审核中期业绩。 上半年，国美零售营收190.75亿元，去年同期343.33亿元；归母净亏损扩大至26.23亿元，去年同期为亏损3.80亿元。 对于业绩下滑的原因，国美零售表示，主要受新冠病毒爆发的影响。在疫情严重的第一季度，集团的销售收入同比下滑约61.48%，而第二季度借助线上直播等方式获得快速回升，同比下滑大幅缩窄至约26.32%。 半年报称，得益于疫情期间大力拓展社群及国美APP在数字化本地零售上的贡献，集团社群+国美APP的交易总额（GMV）与去年同期相比增长约70%。 此外，通过四、五月份成功引入京东及拼多多作为战略伙伴，国美零售在该等电商平台的GMV增长超过100倍。 然而，从渠道数据来看，国美电商平台的拓展仍处于有增无量的尴尬阶段。上半年，国美零售来自线上的销售电器及消费电子产品收入仅2.33亿元，占比不足2%，同比下滑85.45%。 而来自线下的销售电器及消费电子产品收入为188.42亿元，占比98.78%，较上年同期减少42.45%。 报告期内，国美零售有1360间门店合资格用作可比较门店，实现销售收入约162.01亿元，比2019年同期的263.76亿元减少38.58%。 此外，来自县域店的收入占比已提升至整体收入的8.23%，对比去年同期为5.49%，而来自新业务（包括柜电一体、家装及家居等）的收入占比已提升至整体收入的7.02%，对比去年同期为5.20%。 2020年上半年，国美零售的毛利为17.13亿元，上年同期为49.97亿元。综合毛利率从上年同期的17.92%降至11.65%。 报告期内，国美零售全额偿付了本金总额为466百万美元的海外债券。截至2020年6月30日，国美零售拥有现金及现金等价物114.37亿元。 进入2020年以来，国美零售动作不断，先后与金融机构、京东达成战略合作协议，被业内认为是在为国美零售创始人黄光裕回归提前做准备。 自2008年11月因涉嫌经济犯罪身陷囹圄以来，黄光裕何时出狱市场关注的焦点。今年6月26日，国美零售公告称，北京市第一中级人民法院已裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。
8月31日，中国银联联合商业银行、主流手机厂商、重点合作商户及支付机构，发布首款数字银行卡，通过数字化服务满足消费、存取现、转账、手机闪付、条码支付等支付需求。 中国人民银行支付结算司一级巡视员樊爽文表示，银联无界卡实现了发卡模式、管理模式、安全应用全流程的数字化，是银行卡产业迈向数字化新阶段的重要一步。
TikTok完成在即的出售突然来了个急刹车。 上周五（28日）外媒传出TikTok即将在未来48小时内完成交易，交易对象可能是微软/沃尔玛或是甲骨文集团。 正当外界认为持续一个月的TikTok闹剧最终会以一种令人失望方式的结束时，剧情又突然来了个峰回路转。28日晚上，商务部连夜颁布经调整的《中国禁止出口限制出口技术目录》，新增“基于数据分析的个性化信息推送服务技术”。目录当日生效。 商务部选择这个时间节点，做出如此调整，针对对象明显就是想出售TikTok的字节跳动。 据知情者透露，最新《中国禁止出口限制出口技术目录》出台后，TikTok出售事宜将须经过中国政府批准方可执行。新规则出台旨在拖延TikTok出售，时间可能延至11月美国选举之后。 在政府介入下，TikTok的出售终于按下了暂停键。但中止交易的TikTok，此时就像被悬首示众一样。国内用户与之对立的情绪越来越浓，再没有人关心它其实也是这则交易中的受害方。 1 华为向左，字节跳动向右 2019年5月16日，美国宣布将华为列入实体清单。世界范围内只要有公司使用美国零部件或软件比例达到25%，对华为供货时将受到出口限制。这被视为是中美科技战的开始。 华为去年因此业务受影响最大的是GMS框架遭谷歌断供。这让它的手机销售在海外市场的市场占有率直线下滑。去年，华为在亚太市场（除中国外）销售额急跌13.9%；欧洲中东及非洲市场销售只小幅增长了0.7%。 （图源：公司年报） 进入今年之后，美国政府对华为封杀更进一步。之前实体清单设有25%的红线，但海思在芯片设计方面可用国内EDA软件替代完成，台积电使用美国技术的比例亦没有达到25%，故实体清单对华为芯片业务基本不构成太大影响。 于是美国政府继续加大对华为的打压力度，5月份将技术对外率要求从25%再下调至0%。台积电再无法为华为代工生产芯片。月初，华为消费者业务CEO余承东亲承在台积电断供之后， 今年推出的麒麟9000将是华为最后一代高端麒麟芯片。 面对美国接连打压，任正非最近在华东大学访问期间表示： “求生的欲望使我们振奋起来，寻找自救的道路。无论怎样，我们永远不会忌恨美国，那只是一部分政治家的冲动，不代表美国企业、美国的学校、美国社会。我们仍然要坚持自强、开放的道路不变。你要真正强大起来，就要向一切人学习，包括自己的敌人。” 这被解读为华为面对美国打压“不卑不亢”的态度。今年上半年，得益于国内市场需求拉动，华为实现营业收入4507亿元，同比增长13.67%；净利润431亿元，同比增长23.49%。 相比之下，字节条跳动在面对美国打压的时候，表现则孱弱得多。 7月31日，特朗普口头警告要在美国市场封杀TikTok。不久之后（有说法是不到五小时）张一鸣即同意与微软就出售TikTok展开讨论。 华为在美国接连打压之下艰难“去美国化”自力更生与月初“秒服软”的字节跳动形成鲜明对比，张一鸣本人亦遭到网络上大面积口诛笔伐，有将张一鸣称作“跪族”的，有问候张一鸣家人的，也有“血洗”张微博留言区的。 （图源：百度） 在得手TikTok之后一个星期，美国再宣布实施“清网计划”，将中国公司百度、阿里、腾讯、华为、TikTok、中国移动、中国电信通通列入名单。 从字节跳动选择了和华为截然不同的应对方式，并引发主流民众舆论反对和美国扩大对在中国公司封杀开始，公司里外为难的结局便埋下伏笔。 2 官方态度大转弯：从谴责到禁止技术出口 8月4日，张一鸣发出内部信，信中的“小ego，大格局”和“火星视角”言论进一步激化了网友反对字节跳动的情绪。 但即便如此，在10日举行的外交部例行记者会上，发言人赵立坚仍表示反对美国政府违反市场原则和世贸组织规则，泛化国家安全概念，滥用国家力量，无理打压TikTok等非美国企业。 22日，TikTok宣布将就美国政府涉及该公司及其母公司字节跳动的行政令提起诉讼，以维护自身合法权益。外交部对此态度是坚决支持相关企业用法律武器维护正当权益，并将继续采取一切必要措施维护中国企业合法权益。 然而，在几日之后，TikTok就被传将在48小时后完成出售，官方态度随即出现180度转弯， 并以颁布新法规的形式阻止TikTok的出售。 同时，上个周末任正非在大学访问期间发表的“灯塔”言论被官媒频繁转载。 （图源：微信） 两者对比，不难看出官方对急于出售TikTok的字节跳动态度转变的个中原因——除去纯技术上对个性化信息推送服务技术的顾虑之外，屡屡以迅雷不及掩耳速度出售TikTok的字节跳动正被立在和华为相反的对立面上。 如果说华为是中美科技战的正面例子的话，字节跳动无疑是相反。 当官方和民间对字节跳动的态度达成一致，字节跳动与国内用户的鸿沟自然会越来越大。 虽然昨晚，字节跳动已发布声明表示将严格遵守《中华人民共和国技术进出口管理条例》和《中国禁止出口限制出口技术目录》，处理关于技术出口的相关业务，但这对于挽回国内民众对公司的态度帮助或已不大。 （图源：网络） 3 “全球化”的字节跳动难走进国内用户 从官方层面考虑，法规审查字节跳动的个性化信息推送服务技术直接意义自然是防止字节跳动的核心算法技术外流。 此前国内用户曾普遍担心，TikTok出售会导致隐私数据外泄，审查条款的实施将有效打消该顾虑。 实际上，按照网上意见，TikTok的推荐系统中台是通过算法模型，根据用户数据集特征进行调参后，再让自动化系统适应业务应用场景，从而达到为用户推荐内容的目的。 具体而言，一套中台系统由算法模型、可配置参数变量、默认参数设置、参数调整和推荐感兴趣内容五部分组成。算法模型相当于后厨的工具、可配置参数变量相当于食材、调料；默认参数是大众菜谱、参数调整则是根据食客喜好形成的独家菜谱，感兴趣内容相当于上给顾客的菜。 美国企业收购TikTok之后，TikTok将不能再链接回位于中国大陆的中台系统。因此，潜在下家将可能自建一套完整的算法模型结构，结构可能包含算法模型、可配置参数变量及默认参数设置三部分。 有了这三部分，还不足以为顾客呈上他们所喜欢的菜——因为你并不知道他们的口味爱好。 而最重要的参数调整及推荐用户感兴趣的结果TikTok可能不会出售。即使出售，抖音基于中国用户数据得出的参数调整及推荐用户感兴趣结果并不会适用于美国市场，所以中国用户数据会因为TikTok出售而遭到泄露的可能性不高。 除此之外，该个性化信息推送服务技术审查规定还可以防止字节跳动的核心算法技术流出，为其它公司所用：若字节跳动在出售TikTok之后仍向接手运营者转让软件代码或其使用权，或从中国境内向境外提供技术服务，则公司仍构成对外输出技术，交易会遭中国政府禁止。 而根据外媒披露的意思，中国政府旨在拖延TikTok的出售交易到11月总统大选后，并非是一项彻底的禁令。 结合美国对华主流意见， 拖到11月后，这笔美国全国关心的交易亦不大可能会因为总统大选而取消。 既然结果相似，官方为什么要拖延TikTok的出售呢？ 最主要的原因自然是借审查字节跳动表达自己的立场——官方并不会轻易允许中国企业遭到不公平收购； 其次是为其它出海企业竖立典例，告诫后来者在出海遇到打压的时候应有的态度。 第三则是上文提到，通过修订法规合法化阻止国内技术外流。虽然这次TikTok出售可能不涉及有关技术外流，但仍很有必要未雨绸缪，为之后科技战中可能出现的状况作准备。 但从字节跳动自身的角度出发，此番被专门勒令审查无异于官方认定了公司这个月在处理美国政府打压时表现不当。 这更加重了国内民众和字节跳动的对立情绪——被示众的公司更容易激起民愤。 （图源：微信） 而在国外市场，TikTok交易有可能失败会给字节跳动相应的谈判筹码（在技术输出方面），但是估计字节跳动的投资人最终仍难以拿到一个理想的价格——因为由此至终，他们的目的的都是止损，而没有硬气退出美国市场的底气。 横竖来看，张一鸣和字节跳动都不会在TikTok出售中讨到好处。 “全球化”的字节跳动到头来竟然还是走不进国内用户的心。张一鸣走到现在遭内外夹击的处境，着实有点尴尬。
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