民生加银一债基募集失败 公司权益类规模占比仅一成 中国经济网北京8月3日讯 (记者 李荣 康博) 2020年以来，A股市场虽经历了剧烈波动，但整体来看结构性行情依然鲜明，公募基金赚钱效应也继续提升。在此背景下，基金发行市场持续创下新高，数据显示，截至7月30日，今年以来共计成立808只新基金，发行总规模已超过1.5万亿元，创下公募基金行业新的历史纪录。 然而，在整体火爆的基金发行市场背后，公募行业马太效应也愈发显著，基金发行陷入冰火两重天，在爆款基金频现的同时，今年来也有13只基金未能达到成立门槛，宣告募集失败。中国经济网记者注意到，今年内募集失败的基金超半数为债基品种，民生加银基金旗下的民生加银汇众18个月定期开放债券就是其中之一。 7月28日，民生加银基金发布“关于民生加银汇众18个月定期开放债券型证券投资基金基金合同不能生效的公告”，公告称，截至2020年7月24日基金募集期限届满，民生加银汇众18个月定期开放债券未能满足《民生加银汇众18个月定期开放债券型证券投资基金基金合同》规定的基金备案条件，故该基金的基金合同不能生效。 而根据民生加银汇众18个月定期开放债券的招募说明书显示，该基金的发售募集期为2020年4月27日至2020年7月24日。该基金的最低募集份额总额为2亿份，基金募集金额不少于2亿元人民币。 也就是说，经过3个月的募集期，民生加银汇众18个月定期开放债券的募集规模尚未达到2亿元人民币。 招募说明书显示，民生加银汇众18个月定期开放债券的拟任基金经理是李文君，从履历来看，李文君自2007年至2011年在东方基金管理有限公司交易部担任交易员职务，自2011年5月至2013年8月在方正富邦基金管理有限公司交易部担任交易员职务，自2013年8月至2014年3月在方正富邦基金管理有限公司投资部担任基金经理助理一职，自2014年3月至2016年1月在方正富邦基金管理有限公司担任基金经理一职。2016年1月加入民生加银基金管理有限公司，担任基金经理一职。 李文君担任基金经理始于2014年3月7日，至今累计任职时间超过6年，且6年来其始终管理着债券型、货币型等固收类基金。然而，李文君虽管理过较多的固收基金，管理经验相对丰富，但其任职期间并未有较为出彩的业绩表现，任职期间最佳基金回报也仅有14.43%。 更为重要的是，从李文君目前所管理的基金来看，今年来收益率普遍偏低，其中，有年内可比业绩的两只债基分别是民生加银聚益纯债、民生加银家盈半年定期宝，截至7月30日，这两只基金今年内收益率分别为0.80%、0.94%。管理基金收益率不高或许是民生加银汇众18个月定期开放债券募集失败的重要原因之一。 当然，另一方面，债券市场今年内的欠佳表现也是造成民生加银汇众18个月定期开放债券募集失败的原因之一。况客科技合伙人、研究部总监郑汉涛认为，今年5月以来，债市表现相对低迷，会影响到债基的募集。其次，定开债基由于存在封闭期，申购和赎回方面的限制也让部分投资者望而却步。总体来看，基金募集失败的主要原因在于产品没有得到市场的认可。 业内人士指出，债券型基金，尤其是定开债基的机构投资者占比通常相对较高，机构资金到位的时间也会影响产品募集期的长短。他举例，部分产品正式发行前，会与渠道以及机构客户沟通发行安排和资金的规模，但由于实际情况可能出现变更，导致产品延长募集期，甚至是募集失败。 此外，同花顺数据显示，今年二季度民生加银基金规模缩水超10%，截至二季度末，该公司旗下各类型基金总资产净值为1453.55亿元，而一季度末这一数据为1627.68亿元，单季减少了174.13亿元，其中固收类产品规模减少明显。 尽管二季度民生加银基金旗下固收类产品规模缩水较多，但整体来看，该公司总管理规模仍主要依赖于固收类产品。同花顺数据显示，截至二季度末，民生加银基金旗下债券与货币型基金规模合计接近1200亿元，而股票型基金规模仅有30.88亿元，混合型基金规模也只有130.60亿元，权益类基金规模占总规模比例仅一成。
7月保险业罚单扫描：罚金超1400万元 业务造假成“重灾区” 监管高压态势的持续下，保险业7月罚单数量与罚金环比“双升”。8月2日，北京商报记者不完全统计发现，以监管下发的处罚时间为准，银保监系统今年7月对保险机构和从业人员共开出113张罚单，罚款金额超1400万元。其中，在被罚主体中，保险中介机构较为突出；而保险机构在材料和业务上造假套利这一乱象，也已然成为“重灾区”。分析人士指出，“监管之手”对违法违规乱象的刚性约束不断收紧，覆盖经营全链条已然成为常态。 7月罚单罚金双升 北京商报记者梳理发现，截至8月2日，银保监系统对保险机构和从业人员开出113张罚单，罚款金额高达1472.2万元。相较于“80张罚单、1191万元”的6月单月处罚数据，7月罚单数量环比增长41.25%，罚款金额环比增长23.59%。 具体来看，7月银保监会公布了2张行政处罚信息，合计罚款110万元；各地银保监局共披露了79张罚单，合计罚款1033.4万元；各银保监分局共披露罚单32张，合计处罚金额达到328.8万元。 对于7月罚单数量和罚金数额的同步增长，中国社会科学院保险与经济发展研究中心副主任王向楠认为，监管检查和处罚保持着严格态势，同时随着互联网新型宣传工具使用程度的提升和车险综合改革的实施，严监管的必要性增强。 与此同时，首都经贸大学保险系副主任李文中则认为，高压监管是阶段性现象，不会也不应该一直维持。 “之所以高压监管，是因为现在市场乱象比较严重，隐藏了较多的风险，在强化防风险的特定阶段，严监管也就顺理成章了。”李文中分析称，未来随着市场化改革不断推进，保险将更多地依赖偿付能力监管，适度放松市场行为监管和公司法人治理结构监管，真正发挥市场的资源配置作用。 保险中介屡触“红线” 从“吃”罚单的主体来看，7月保险中介机构乱象尤为突出，有包括中植保险经纪、天安佰盈保险销售、四川鸿霖保险代理、保多多保险经纪等14家保险中介机构被罚，合计领下20张罚单，罚款432万元，占总罚金的30%。 其中，银保监分局下发1张19万罚单；而银保监局对保险中介机构及个人下发罚单高达19张，金额413万元，罚款原因包括虚假宣传、材料造假、营运资金利用不当等。 以水滴保险商城旗下的保多多保险经纪有限公司为例，由于存在涉及欺骗保险人、投保人、被保险人或者受益人，隐瞒与保险合同有关的重要情况等违法违规行为，保多多保险经纪被罚57万元，案件主要负责人被罚19万元。 对此，北京商报记者采访水滴保险商城，该公司表示，该案件发生在去年并已经接受了整改。去年，监管部门检查组指出其运营过程中存在的问题，公司立即组织产品部、运营部等部门开展整改，并对所有产品和页面进行了排查，已经完成相关的整改工作。 此外，北京商报记者梳理还发现，7月被罚保险公司中，人保财险受处罚金额最大，高达209万元，主要被罚原因包括：委托无保险代理资质机构从事保险销售活动；虚构保险中介业务方式套取费用；未如实记录保险业务事项；未妥善保管业务经营活动的完整账簿、原始凭证和有关资料；内部员工故意编造未曾发生的保险事故进行虚假理赔，骗取保险金等。 同时，太平洋人寿被开罚单数最多，高达19张，合计被罚79.5万元，皆为陕西银保监局对其处于陕西的多家分支机构开出，被罚原因皆为“未经许可变更营业场所”。 “双罚制”已成常态 从发布罚单的主体上来看，“双罚制”已成大势所趋。具体来看，共有74张罚单针对个人，罚款320.4万元，占罚单总数过半；63张罚单针对公司，罚金1151.8万元。其中，同时发布给个人和公司的共有24张罚单。 对此，王向楠评价称，这反映出处罚越来越会落脚到具体责任人，并提高了处罚金额以增强警示性。金融业对违规处罚的力度均在增强，追究当事人的责任更会是一种常态。 具体而言，7月，银保监会发布的两张罚单都是同时发布给公司和个人，对个人罚款30万元，公司罚款80万元；在银保监局本级发布的罚单中，有50张罚单发布给个人，罚金223.4万元，42张罚单发布给公司，罚金810万元；而在银保监分局罚单中，22张发布给个人，罚金67万元；19张发布给公司，罚金261.8万元。 “‘双罚制’已成为常态。”李文中认为，只有这样才能真正使高管们权责一致，真正同时从个人和公司利益角度，而不是从个人利益角度考虑经营决策与行为。 违规行为无处遁形 数次整顿之后，材料、业务造假套利与欺骗投保人依然是保险市场的违规乱象“重灾区”。其中，关于编制虚假材料的罚单罚金最多，其次是关于虚假宣传欺骗投保人以及虚构业务进行套利的行为。 面对屡禁不止的乱象，李文中建议，从公司股东来看，投资保险公司要遵循客观规律，不能大短视，急功近利，给管理层太大的、不符合实际的经营目标，以减少高管们被迫违规的情形；从保险公司内部管理看，应该改革绩效考评机制，避免考评短期化给管理层带来的压力；从监管机构角度看，要在加强监管的同时逐步建立和完善市场进入退出机制，改变“只生不死”的市场局面，形成市场有序竞争带来的威慑作用，减少违规行为。 针对这些乱象，北京商报记者也发现，监管机构编织的恢恢“法网”已覆盖到保险公司经营方方面面，从产品设计到销售再到理赔，涉及全过程。 事实上，此前银保监会开展的市场乱象整治“回头看”工作，便有着“看整改措施是否严实有效”、“看违法违规是否明显遏制”的内容，和严格自查自纠、依法问责处理、构筑监管合力的工作要求。 对于“全覆盖”的意义，王向楠评价称，随着新形势、新政策、新做法等的出现，不断实现“全覆盖”是监管的应有之义，是“不留盲点”“补齐短板”的体现。 其中，在费率方面，某寿险公司未按照规定使用经备案的保险条款和保险费率被罚；在渠道监管方面，罚单事由也覆盖了线上互联网，如某寿险公司在微信朋友圈进行的虚假宣传等；理赔方面，如人保财险内部员工故意编造未曾发生的保险事故进行虚假理赔，骗取保险金，个人与公司合计被罚49万元。 而李文中更是预测称，未来监管“全覆盖”应该是常态，监管就应该包括事前、事中和事后三个环节。“当然，要充分发挥市场机制的作用，应该相对放开前端，强化事中、事后监管。”对于未来监管发展趋势，李文中如是建议道。
当地时间8月3日，美国总统特朗普在白宫对记者说：“除非微软或其他公司能够购买TikTok并达成交易，否则TikTok将在9月15日被强制关闭美国业务。”特朗普还表示，作为交易的一部分，购买公司应向联邦政府支付“大量资金”。
8月3日公布的7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得52.8，较6月提高1.6个百分点，跃升至2011年2月以来最高。这一趋势与官方制造业PMI基本一致。国家统计局日前公布的制造业PMI录得51.1%，比上月上升0.2个百分点，连续5个月位于扩张区间。业内指出，两个制造业PMI表现均超出市场预期，生产、需求两端持续回暖，下半年经济开局向好，这为经济持续复苏释放了积极信号。 数据显示，财新中国制造业PMI 7月录得52.8，超过6月份的51.2，制造业景气状况进一步改善。目前产出已连续五个月保持扩张，为九年半以来最高增速。业界普遍预期，未来12个月产出会超过目前水平。新接业务量稳步增长，创下2011年初以来最显著增速。财新智库高级经济学家表示，财新中国制造业继续保持上升势头，反映出新冠肺炎疫情后制造业的持续扩张和经济景气度的持续回升。 财新制造业PMI走势与官方制造业PMI基本一致。国家统计局日前公布的7月制造业PMI录得51.1%，延续上月稳中有升的走势，在调查的21个行业中，有17个行业PMI高于临界点，较上月增加3个，景气范围有所扩大。从分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，表明制造业生产量环比持续增长，市场需求逐步回暖，原材料供应商交货时间继续加快。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，为满足生产需要，企业加大采购力度，采购量指数回升明显。需求逐步回暖，新订单指数连续3个月回升。随着全球主要经济体逐渐放松隔离封锁措施恢复经济活动，以及我国出台的一系列稳外贸政策措施落地生效，制造业进出口也有所回暖。企业对近期行业恢复态势保持乐观。 业内指出，两个制造业PMI表现均超出市场预期，这为下半年经济持续复苏释放了积极信号，随着扩内需等政策更快落地见效，中国经济有望继续保持回升态势。 值得一提的是，国家发展改革委日前召开上半年发展改革工作视频会议时强调，要突出工作重点，着力稳定经济运行，细化落实扩大内需促进形成强大国内市场的政策举措。 “下半年，在国内疫情影响持续减弱、宏观政策全面发力、市场预期不断改善的情况下，受到抑制的消费和投资需求将加速释放，经济复苏进程将明显加快。”国务院发展研究中心原副主任王一鸣日前在接受《经济参考报》记者采访时表示。
为了更好地发挥税收服务国家重大发展战略的作用，税务总局近日印发《关于进一步支持和服务长江三角洲区域一体化发展若干措施的通知》（下称《通知》），推出进一步支持和服务长江三角洲区域一体化发展的10项税收征管服务措施。 《通知》明确，推动长三角区域税收数据共享共用，积极打造税收“服务共同体”“征管共同体”和“信息共同体”。利用税收大数据，加大长三角区域税收经济联合分析力度。根据区域产业布局，拓展产业链、供应链分析，为长三角区域企业实现产供销上下游精准对接提供支持。 《通知》提出，对除纳税信用级别为C级、D级以外的纳税人，在软件产品、动漫企业、安置残疾人就业、新型墙体材料、资源综合利用产品及劳务、风力发电、管道运输服务、飞机维修劳务、铂金交易、黄金交易、有形动产融资租赁服务等11项增值税即征即退事项办理中，简并报送资料，减少环节，提高效率。 此外，进一步优化服务贸易对外支付流程，在服务贸易等项目对外支付税务备案电子化的基础上，推进税务备案信息与银行间同步共享，更好满足纳税人异地付汇业务需要。 位于嘉兴市嘉善县的浙江核芯泵业有限公司财务负责人俞恬对记者表示，这次推出的10项措施中的“推行五税合一综合申报”，将城镇土地使用税、房产税、印花税、土地增值税等四个税种和企业所得税一起实现“一张报表，一次申报，一次缴款，一张凭证”，将大幅减少企业申报成本，可以让财务人员真正减轻负担。 为支持和服务长三角区域一体化发展，2019年底，税务总局就推出了16项税收便利服务举措，推进征管一体化、办税便利化。长三角地区上海、江苏、浙江、安徽等地的税务机关以数据共享为基，积极探索市场主体准入一体化，为实现跨区域通办提供了坚实基础。 浙江工商大学教授郭宏宝对记者表示，长三角区域一体化战略意义巨大，一体化的关键在于营商环境的先行，税务部门此次出台的10项举措，从税收数据赋能到具体税收优惠事项的办理，落地操作性很强，是正当其时又正当其势的政策举措，相信此次10项举措的推行一定会加速长三角区域一体化进程，并对国内经济发展产生积极影响。
美元触底反弹令中间价意外走低 人民币汇率平稳上涨趋势未受波及 尽管美联储持续加码QE措施令美元指数趋于下跌探底，但人民币汇率涨势有所放缓。 8月3日，人民币对美元中间价较前一个交易日下调132个基点，报在6.9980。截至7月31日当周，CFETS人民币汇率指数为91.42，按周跌0.75。 一位国有银行外汇交易员透露，近期人民币汇率之所以未能随美元指数迭创新低而快速走高，一方面是中美关系趋紧令人民币汇率涨势受到一定制约，部分海外资管机构因此将人民币汇率均衡汇率调整至“7”附近，另一方面是不少外贸企业在人民币汇率上涨突破“7”后，加大了购汇力度，也会汇率涨幅受限。 “不过，这并未影响人民币汇率整体平稳上涨的态势。”他表示，毕竟，若美元持续下跌探底，人民币汇率依然有望向6.95快速迈进，此外在疫情扩散导致美国经济复苏前景趋缓的情况下，大量资本依然会加仓人民币资产，助推人民币汇率持续上涨。 “应该说，3日人民币中间价下调，主要是上周五美元汇率在年内低点92.55触底反弹所致，但市场普遍认为这仅仅是美元技术性反弹，并没有改变美元泛滥与美国债务规模大幅膨胀双重打压下，美元指数持续走低的趋势。”这位国有银行外汇交易员强调说。 8月1日，国际评级机构惠誉宣布，将美国主权信用评级展望由稳定下调至负面，同时维持美国长期主权信用评级为AAA。原因是美国财政赤字和政府债务增长迅速，缺乏可靠的财政整顿计划。在新冠肺炎疫情后，如果美国政府仍无法有效调整财政政策以稳定债务水平，可能带来更大风险。 惠誉进一步指出，在疫情给美国经济带来“休克式打击”前，长期高企的财政赤字与公共债务已开始“腐蚀”美国主权信用，到2021年，美国政府债务占国内生产总值的比例可能超过130%。 中诚信国际发布最新分析报告表示，美国主权信用评级展望降低，将导致投资者降低对美元国际货币的信心，在一定程度上动摇了美元的核心地位。自中诚信国际4月下调美国主权信用评级展望以来，美元指数大幅下挫，跌幅已超过8%。 中诚信国际认为，短期而言，美国主权信用评级展望调至负面对资产价格的影响，仍需考虑经济刺激力度；长期而言，负面展望将降低国际投资者对于美国经济地位的信心，导致美元资产吸引力下降。 值得注意的是，惠誉在8月1日当天确认中国“A+”的长期外币发行人违约评级，展望稳定。 惠誉认为，中国的评级受到稳健的外部融资、强劲的宏观经济表现及作为全球第二大经济体所具有的经济规模的支持。 昆仑健康保险资管中心首席宏观研究员张玮对此认为，各国投资者都需要寻求新的替代品，以保证波动小、能保值。目前，其他主要国家和经济体的无风险收益率都接近零利率甚至负利率，而中美10年期国债收益率利差位于过去10年来的高位，在此背景下，中国债市的配置价值越发得到外资认可。同时，人民币汇率的相对稳定和中国不断开放的金融市场，也为外资参与中债交易提供了保障。 截至8月3日10时，在岸人民币汇率未受中间价调低的影响，报价徘徊在6.9711，较当天中间价高出约209个基点。
经历长达近180天的“休克”期后，影视行业正在苏醒，板块关注度及情绪都在进一步提升和回暖。 受《八佰》定档消息刺激，昨日港、A影视板块均大涨，其中出品方华谊兄弟一字板涨停，联合出品方阿里影业跟涨近3%，成为互联网影视中突出的一股力量。 一、解禁政策落地，影视业供需逐步回暖 1.解禁政策落地，影院复工重启 7月16日，国家电影局发布《国家电影局关于在疫情防控常态化条件下有序推进电影院恢复开放的通知》，自7月20日起低风险地区在电影院各项防控措施有效落实到位的前提下有序恢复开放营业。 据公开数据显示，截止到8月2日，全国已有超过7000家影院恢复营业，截至复工率超过了60%。对于整个产业链而言，随着影院复工重启，标志着行业至暗时刻已经过去。 2.上影节火热收官，观影热情依旧高涨 据官方数据显示，7月20日上影节正式开票首日，仅10分钟出票近11万张。其中，淘票票作为官方指定售票平台，据其数据统计，开票5分钟，售出近10万张，售罄率达到75%；开票10分钟，售出近11万张；开票一小时，出票13万张，售罄率97%。 同时，据灯塔专业版数据统计，复工至今全国累计票房破3亿元，总出票量超过1100万张；刚刚过去的周末，单日票房达到5000万元，排片场次已恢复至往年水平的1/2。 尽管目前受在线预约、排片、上座率30%上限等要求限制，但观影信心。虽然要恢复至此前常态，尚需时日，但观信心正加速回暖。 如果说上影节的开幕，宣告了电影行业的回归，那疫后新常态下，领先样本的变阵或许也折射出行业的变革与新机会。 二、电影行业的变革，阿里影业的机会 1. 内容为王 今年618，阿里文娱宣布组织再度变阵，淘票票总裁李捷出任阿里影业总裁。 在今年上影节首日，李捷对外将阿里影业“双轮驱动”战略的内涵做了深化：内容+科技。“内容先行”无疑是对影视行业“内容为王”铁律的加持。 对外界而言，阿里影业似乎并非“内容先行”或内容基因浓厚的一家公司。自打要做影视行业“水电煤”以来，阿里影业作为“行业基础设施”的定位更深入人心，这样看来也合乎阿里系宏大的战略目标。 实际上，阿里影业自2017年提出影视行业“新基础设施+优质内容”双轮驱动战略以来，便已明确了“内容为王”的地位。 李捷坦言，自2014年诞生起，阿里影业的管理团队背景，就注定它是一家内容公司。阿里影业作为行业“新手”在五年内完成“三步走”，实际上是回归自身在平台、运营方面的优势，以更有效的方式切入内容。 如今，阿里影业重新发力内容赛道，既是自身持续成长迈入新阶段的标志，也是疫后行业加速迈入“内容为王”时代的缩影。 而在李捷看来，今年是行业彻底的去泡沫化阶段，随着资本趋于理性，行业将回归内容：一方面，行业重新洗牌，缺乏资金实力、内容制作能力的公司将会出局；另一方面，电影供应量下降，未来两年的电影市场供应可能会出现断档的情况。 据华金证券报告显示，消费者对影院观影的期待程度随时间递增的同时，消费信心的恢复很大程度上也取决于优质电影内容的供应。复盘SARS后电影行业的恢复情况，其实也证实了重磅影片才是真正推动广大消费者重返影院的关键因素。 然而由于疫情影响，导致春节档定档延后、新片开拍延期，电影内容的供应着实面临不小挑战。所以，阿里影业此刻回归也是必然的结果。 近几年，阿里影业在内容方面的所取得的成绩是有目共睹的，并且以“投资出品＋制作”两条线来走，“国内外市场”并行的路径愈发清晰。 此次上影节，李捷进一步向外界明确了路径和新方向，在国际市场，专注发现海外优质电影，目前阿里影业海外市场重点放在欧洲市场，看好西班牙、意大利等欧洲国家的电影； 在国内市场，参投大档期头部电影，并参与合制与自制低成本优质电影。 可以看到去年以来，阿里影业参与引进推广了一系列国外经典影片，诸如《一条狗的使命2》、《绿皮书》、《海上钢琴师》、《何以为家》等，以及已定档于8月7日，斩获今年奥斯卡三项大奖的《1917》。同时，也包揽了近两年来国内主流档期的爆款影片。此外，包括已定档的《我在世界尽头等你》、《哪吒重生》、《拆弹专家2》。 8月2日，电影《八佰》时隔一年后重新宣布定档，将于8月21日上映。这部由华谊兄弟出品，阿里影业联合出品的影片，一直以来受到外界的高度关注，目前在淘票票上的“想看”人数超过60万。 《八佰》讲述了八百壮士顽抗日寇的热血故事。该影片也是亚洲首部使用IMAX摄影机拍摄的电影，堪称中国电影工业化里程碑之作。它能够呈现在影院大银幕上的光影盛宴，也将和同样具备顶级视听效果的《1917》一起，在这个暑期档为电影市场注入一剂强心针。 从目前已定档片单来看，集中于下半年的暑期档、国庆档及明年的春节档，为下半年业绩反弹提供了较为充分的内容保障。 最新片单储备 （来源：艺恩咨询） 所以，不难看出，通过投资头部影视公司或一流制作团队来实现利益绑定，阿里影业已构建起“内容和渠道”一体化模式。比如阿里影业与华谊兄弟合作，未来五年实现10部主控电影上映计划。又如阿里影业推出“锦橙合制计划”，联手一流制作团队，并以主投、主控或主宣发的身份参与到未来五年20部合制电影的运作。进而保障了未来在内容层面的持续供给。 此外，李捷也进一步向外界透露出阿里影业即将涉足网络电影制作领域的决心。同时，在李捷看来，疫情推动行业洗牌，加速中小内容制作公司淘汰，进而将带动内容优质人才回归大平台，对于阿里影业吸纳一流人才、构建核心竞争力无疑也是契机。 对此，李捷也透露了阿里影业的“独立制片人计划”，计划未来3-5个月面向全行业制片人进行开放式合作，从而应对未来行业可能出现的片荒。 2. 行业整合 不论是行业回归内容，还是人才回归大平台，都是行业进一步整合的结果。 李捷认为，未来行业整合会趋向三个方向： 第一，影院趋向于进入院线的资产重组。 第二，大平台对于优秀内容人才和项目的整合。 第三，宣发行业的整合，未来发行行业将彻底出现3-5家头部公司。 一方面，由于影院的重资产属性，停摆期间，抗风险能力较差，尤其是尾部的单体影城。而且国内影院集中度较低，据前瞻产业研究院报告，2018年国内院线CR4不到40%，相对北美市场CR3超过50%以上仍有明显提升空间。 而经营稳健、抗风险能力强的头部影院投资企业的市占率，在行业出清过程中将被动式企稳回升，且可能成为未来影院行业潜在市场整合的推动者。今年3月初，上海电影宣布设立资管公司，推动影院终端产业整合，标志着影院进入到院线整合新阶段。 另一方面，除了影院之外，发行公司也是此次疫情的重灾区。发行领域存在明显规模效应，国内相较于国外市场格局仍比较分散，且规模两极分化严重。根据前瞻产业研究院报告显示，近五年来，国内电影发行行业CR5格局基本不变，但伴随新兴互联网发行公司的崛起，行业集中度有所下降。 而在以创意主导的内容创作领域，具有高度分散的属性，中小内容制作公司抗风险能力较差。在疫情加速行业出清，同时随着头部企业加速渠道整合，将会带动部分优质内容人才团队的回归。 可以预见，随着这三大整合趋势持续展开，阿里影业都将会是主要受益者。 一方面，影院整合推动更大的院线龙头出现，公司旗下凤凰云智系统对接起来将更高效。 另一方面，疫情正加速电影产业的线上化，尤其是宣发领域。 实际上，自淘票票等互联网发行平台诞生起，渗透率持续提升，在线宣发便是大势所趋。凭借快速扩张，淘票票已跻身国内发行公司TOP5。 据李捷透露，疫情期间，公司并没有裁员、减薪，甚至还在招人，从地面团队规模上是中国最大的发行公司。这也体现出了阿里影业业务模式及互联网基因的天然优越性，对于优质人才的回流，上述也提到了，阿里影业将通过开开放式的“独立人制片计划”来承接。 3. 科技革命 疫后新常态下的变革与机会，不只是体现在电影产业格局的变化，还体现在技术带来的创新与空间。 今年疫后，在政策及巨头推动下，“新基建”的建设可说是达到了鼎盛，这对长期布局行业基础设施且天然具备技术基因的阿里影业而言，显然是得天独厚的时机，但此刻公司却一改更为明确的方向“科技”，足见阿里影业对科技变革所带来的机会之笃定以及空间之看好。 李捷强调，重新发力内容赛道后的阿里影业，在科技上会继续强化三个：包括观影决策平台淘票票、在线宣发平台灯塔、智慧影院平台凤凰云智。据其进一步透露，淘票票近期刚完成了五年来的最大一次版本升级，此次升级包括两大变化： 一方面，增加了“快看”沉浸式短视频的入口；另一方面，简化了购票路径，由原来的五步缩短成三步。 此外，在去年末阿里影业在线宣发平台“灯塔”推出了“冲击播”在线路演平台，实现业内首创，并在疫情期间完成了迭代，标志着在线宣发新时代的开启。 不可否认，直播、短视频等内容赛道发展如日中天，正在加速向社区、电商、音乐、游戏、营销等多个领域渗透，已占据了互联网下半场线上流量入口的制高点，今年疫情更是推动了“直播带货”的爆发，以618为标志，以“抖快”为代表的短视频平台入局，掀起了电商大促的新高潮，催动了市场对MCN机构的持续追捧。 李捷认为，基于在线直播、短视频的宣发手段将成为未来行业的主流和标配，并非常看好未来MCN业务在电影宣发领域的应用及所带来的驱动力和机会。 4. 流媒体渗透提速下的“鲢鱼效应” 至于流媒体对传统院线带来的影响，也一直是市场所关注的焦点之一。今年疫情更是加速了流媒体平台的渗透趋势。 在李捷看来，网络电影与院线电影由于播放渠道、宣发模式和机制不同，体现出的是不同的内容特点。双线发行大概率会是即将到来的趋势，网络电影也并非“洪水猛兽”，网络电影做得越好，院线电影才会拍得越好。 其认为，流媒体平台的商业模式难以支撑大制作、大体量的影片，而可能会帮助电影创造者在类型化、小体量、小成本的电影找到出口，影片在上院线之外，多了一个线上发行的途径。未来，流媒体将成为电影院线发行的一种有益补充。李捷进一步表示，阿里影业正在推动网络流平台业务和院线平台业务相互融合和促进。 对于网络电影方面的最新计划，李捷表示阿里影业和优酷的打通正是在于网络电影，今年5月开了网络电影的战略会，之后会进入网络电影制作领域，做3-5部头部优质的网络电影，核心目标在于能力和资源的打通。通过内部的整合打通，实现线上线下全场景覆盖，这其实也是阿里影业独有的优势所在。 三、阿里影业战略地位一再提升 近几年，影视行业在持续调整和洗牌之下，阿里影业作为互联网影视领域的佼佼者，在集团的战略地位持续拔高，也体现出了巨头整合趋势加剧。 自去年6月阿里组织变阵确立大文娱板块C位以来，文娱业务协同推进明显提速。明显地可以看到的是，以阿里影业的淘票票以及优酷为代表，在去年完成整合与打通，成为国内最大的在线观影决策平台，并实现全场景覆盖。今年1月，淘票票与大麦又进一步整合、打通，成立“电影演出业务”，并形成“最强的线下娱乐地推能力”，标志着阿里文娱大宣发体系进一步升级。 更重要的是，整合后的“电影演出业务”，享有支付宝全面转型之后的一级入口。可见随着阿里文娱业务板块间的不断整合推进，阿里影业的战略地位也在持续提升。 实际上，阿里影业成立至今，其在阿里文娱乃至阿里巴巴大生态中的战略地位一再提升。从2018年11月，淘票票获手淘首页入口；到去年3月，阿里巴巴完成对阿里影业增持及业绩并表；再到淘票票先后与优酷、大麦整合，坐拥“新版”支付宝一级入口。 进一步可以预见的是，在支付宝背后阿里经济体超过7亿用户的加持下，“电影演出”将获得空前的成长空间，同时将在一定程度上反哺整个本地生活服务体系，从而在相关市场领域构建起极大的竞争优势。 值得留意的是，近日支付宝母公司蚂蚁集团宣布上市，或将进一步成为公司关注提升及估值修复的契机。 结语 总而言之，影视行业的至暗时刻已过，目前供需正在逐步回暖，产业链复苏、板块情绪修复在即。目前的数据显示观影信心正在加速恢复，开局总体表现超预期。下半年暑期档与国庆档两大票仓集中，此前在春节档所积压的多部影片拥有爆款潜质，若最终定档，将加速消费者重返影院，推动行业恢复。 阿里影业的最新战略“转变”，透视出疫后行业的变局与机会。中长期而言，疫后新常态下，一方面，行业集中度提升，上市龙头企业有望快速复苏，并推动行业整合，进而享受到份额扩张及估值提升的双重弹性。另一方面，疫情加速数字化技术对影视产业链的渗透，对于阿里影业这样综合既定优势凸显的互联网影视领先势力而言，是得天独厚的发展窗口期，同时与支付宝乃至阿里生态形成协同，表现出更强的马太效应格局。 短期来看，仍需持续关注常态化防控的进展及政策变化。由于受疫情冲击最为严重，同时也意味着后续反弹空间更大。实际上，影视行业经过近两年来的市场及监管洗牌，格局及风险方面都得到了充分优化及释放，为长期向好发展提供了有利的前期铺垫。
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