昔日摩托车行业的龙头企业如今濒临破产。 日前，力帆实业（集团）股份有限公司（下称“力帆股份”，601777.SH）发布的《关于债权人向法院申请公司全资子公司司法重整的公告》显示，由于不能清偿到期债务，力帆股份旗下的力帆乘用车等10家全资子公司被多家债权人向法院申请司法重整。如果法院正式受理重整申请，力帆股份将存在因重整失败而被宣告破产的风险。 “力帆股份做摩托车起家，当时占据了大份额市场。但后来力帆股份不断转型，汽车、金融等不同的业务‘一把抓’，主营业务越来越混乱。这两年力帆股份频繁找我们融资，但我们不认可其商业模式，也没有业务往来。”一家信托公司高管对记者称。 不过，还有10多家金融机构或类金融机构“看走眼”，折戕力帆股份。例如，重庆银行、建设银行、华夏银行均在其中，还有横琴华通金融租赁、长城国兴金融租赁、中铁建金融租赁等10多家融资租赁公司为力帆股份及其子公司做过租赁融资，目前还在合同期内。 截至7月14日收盘，力帆股份报4.98元/股，逆势涨停。 从行业龙头到濒临破产 力帆股份成立于1992年，曾是重庆摩托车业的龙头，2011年在上交所挂牌上市。 截至2020年7月10日，力帆股份旗下10家全资子公司因“不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力”被申请重整。力帆股份公告表示，公司目前存在持续亏损、负债较高、乘用车业务下降较大、大额债务逾期、大额资产被冻结、涉及诉讼（仲裁）较多、控股股东流动性短缺、募集资金无法归还等经营方面的风险。 例如，三三电器以力帆乘用车不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对力帆乘用车进行重整；石化商贸以力帆汽车销售不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请对力帆汽车销售进行重整；逸境环保以力帆进出口不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对力帆进出口进行重整；钧顶机械以摩托车发动机不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请对摩托车发动机进行重整等。 “如果法院受理债权人对力帆乘用车等10家全资子公司的重整申请，将可能对力帆股份长期股权投资、应收账款及其他应收款等产生影响；若法院依法受理申请人对公司重整的申请，股票将被实施退市风险警示；如果法院正式受理对公司的重整申请，公司将存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，将被实施破产清算，公司股票将面临被终止上市的风险。”力帆股份公告称。 另外一则数据显示，截至6月18日，力帆股份涉及诉讼（仲裁）392件，涉及金额29.06亿元，其中已判决（仲裁）221件，涉及金额18.36亿元，上述221个案件，力帆股份均为被告，被判决需要承担对应金额的损失；尚未开庭案件82件，涉及金额5.8亿元。 力帆股份2019年年报显示，去年营业收入为74.5亿元，同比下降32.35%，归属于上市公司股东的净利润为-46.82亿元，同比下降104.45%；截至2020年第一季度，力帆股份业绩再度下滑，实现营业收入5.64亿元，同比下降74.88%，归母净利润为-1.97亿元，同比下降103%。 需要注意的是，截至2020年一季度，力帆股份流动负债137.22亿元，其中短期借款为77.23亿元，一年内到期的非流动负债为13.52亿元，二者加在一起为90.75亿元。而今年一季度末，力帆股份流动资产为55.1亿元，货币资金仅有10.61亿元。 一家租赁公司高管对记者称，力帆股份目前的状况可能是公司转型新能源汽车失败造成的，转型不利，加上新能源汽车补贴大减等，资金链可能倒不过来。 10多家融资租赁公司、银行折戟 早在2019年，渤海信托就向重庆市第一中级人民法院提出诉讼请求：请求判决被告力帆股份偿还借款本金1亿元，利息、罚息、复利、违约金共计882万元（暂计算至2019年4月17日），继续支付合同约定利息、罚息、复利、违约金及其他应付款项等。 重庆市第一中级人民法院于2019年12月17日作出一审判决，但力帆股份提起上诉。不过，2020年7月，力帆股份收到重庆市高级人民法院的《民事判决书》，维持一审判决。 除了渤海信托，给力帆股份及其子公司提供融资的更多是银行和融资租赁公司。据企业预警通不完全统计，在租赁融资中，共有12家融资租赁公司为力帆股份及其子公司提供借款。包括横琴华通金融租赁、长城国兴金融租赁、中铁建金融租赁、重庆新能源汽车融资租赁、中航国际租赁，力帆融资租赁（上海）、浙江浙银金融租赁、佛山海晟金融租赁、贵阳贵银金融租赁、横琴金投融资租赁、湖北金融租赁、重庆两江机器人融资租赁等。 记者发现，上述租赁融资中，期限均在3-5年不等，借款日期在2017年下半年或者2018年年初，这意味着上述12家租赁公司尚未“脱身”。中航国际租赁放款较多，仅对力帆股份子公司重庆力帆乘用车有限公司就放款多笔，例如，2017年8月放款2.31亿元、期限5年；2017年12月放款2.16亿元、期限5年；2018年1月放款2.32亿元、期限5年。 一家融资租赁公司高管称，其所在公司也向力帆股份做了几千万元的融资租赁业务，早已经逾期，并在去年全额计提坏账。“我们的金额比较小，之前也想起诉，但没排上队。”他称。 另外，在力帆股份及其子公司应收账款融资中出现了重庆银行、建设银行、华夏银行、长城国兴金融租赁、华融金融租赁、中铁建金融租赁的身影。2018年8月初，建设银行重庆两江分行为力帆股份旗下重庆力帆财务有限公司提供8.06亿元应收账款贷款，2018年8月底，上述分行又为重庆力帆财务有限公司提供2年期7.6亿元贷款。另外，2017年-2019年，重庆银行天门支行向力帆股份子公司重庆新能源汽车融资租赁发放多笔贷款，到期日为2022年。华夏银行上海分行也与力帆股份子公司力帆融资租赁（上海）有多笔资金来往，目前还未到期。 另一位融资租赁公司人士向记者表示，目前融资租赁公司大多从事的是售后回租业务，这被监管认为是“影子银行”范畴。从2017年开始，监管通过窗口指导限制银行对融资租赁公司的授信，严监管政策一直持续到现在。 据了解，力帆股份乘用车业务实际经营停滞已久，尤其是新能源汽车业务下滑明显。“无论从控制风险的角度还是从严监管方面，银行对力帆股份旗下融资租赁公司持续输血都面临较大风险。”上述融资租赁公司人士称。
近日，国务院金融稳定发展委员会（下称“金融委”）召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求。阳光保险集团首席经济学家邱晓华认为，金融委会议提出“形成‘有进有出、优胜劣汰’的市场化、常态化退出机制”，是着眼于解决历史遗留问题，让市场真正能够实现新陈代谢。一个市场的活力就源于优者能胜，劣者能汰。退市常态化可使我国资本市场发展质量更高、结构更优、活力也更持久。 对于退市制度，本次金融委会议明确，要深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度。 邱晓华表示，我国资本市场是在市场经济改革进程中成长壮大的，因此难免会带有一些不足之处。比如，少数上市公司的质量不高、不遵守市场规则、不履行法律义务等，损害了市场的生态。而退市常态化将淘汰不合格的公司，推动资本市场的健康良性发展。 邱晓华认为，对于维护资本市场的健康发展，各方一直持积极认真的态度，这次金融委会议提出对重大违法犯罪案件依法从重从快从严惩处，也是为了促进资本市场长期健康稳定发展。 对会议提及的提高刑罚力度，邱晓华表示赞同，他认为，市场经济本身是法制经济、诚信经济、道德经济，资本市场也不例外。建立健全资本市场的法律法规，让违法违规的个人、机构受到应有的惩处，这是市场经济的题中之义。让违法者付出沉重代价，这是市场的呼声，也是投资者的心愿。 “我们在有了相关法律法规的基础上，还必须有一支高素质的、对人民负责的执法队伍。因此，金融委对资本市场的法制建设提出了更高要求。”邱晓华说。 对由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”的安排，邱晓华解读认为，资本市场牵扯到方方面面，所以需要各方协调配合。各方都应增强自觉性、责任感，着眼于形成合力，从保护投资者权益出发，真正维护好资本市场的公平、公正、公开。
7月14日，大山教育（9986.HK）发布公告，最终发售价已同意厘定为每股发售股份1.25港元，预计发售所得款项净额约为2.038亿港元。其中，根据公开发售初步提呈发售的公开发售股份已获4.09倍的超额认购。 随着近两年教育公司上市潮的逐渐退去，大山教育是今年第一家在港交所成功挂牌的课后教育服务公司，同时也是继卓越教育、思考乐教育后第三家区域性的中小学课后教育服务公司。有关数据统计，仅2019年，全国就有约1.2万家的课后教育机构“倒下”，这主要是由于相关监管政策的趋严，从而淘汰了大量不合规的小作坊，使得行业分化更明显，口碑、运营更成熟的机构获得机会加速扩张，强者愈强的马太效应显现。同时，这也意味着顺利上市的大山教育，已经历经了行业“大浪淘沙”的洗礼，有望借助资本力量进一步巩固规模优势。 招股书显示，大山教育的历史最早可追溯至1998年，公司在2000年成立了第一间自营教学中心，于中小学课后教育行业的运营经验已经超过20年。目前，大山教育以”大山”、“御夫子”及“小数点”三个品牌提供中小学课后教育服务，并配合线上学习平台“学习8” ，对学校常规的英语、语文、数学及其它课程进行补充。同时，公司还以常规班、精品班以及VIP班的形式为学生提供以上学科，定位更加个性化的业务服务。 值得关注的是，虽然与卓越教育、思考乐为同一教育赛道的上市公司，大山教育较于另两家公司却又稍显不同，主要体现有区域红利及教学模式等方面的独特优势。 一. 河南省中小学课后教育服务商领头羊，坐享区域性红利 首先，不同于卓越教育、思考乐的业务“大本营”主要驻扎在经济发达的沿海广东省，大山教育的业务则是扎根于内陆的河南郑州，并逐渐向外辐射。截至目前，大山教育拥有80间自营中心，其中79间均位于郑州市，1间位于新乡，自营教学中心的总面积达到59,625平方米，共有教室1,520间。此外，公司在除郑州外的地区还有12名特许经营人，其中的11名均位于河南省内。 根据弗若斯特沙文报告，按2019年的报读人次计算，大山教育是河南省最大的中小学课后教育服务提供商；按2019年的收入计算，大山教育是河南第二大中小学课后教育服务提供商，在河南省所有该类服务提供商中的市场份额为约2.5%，同时是郑州最大的中小学课后教育服务提供商，所占市场份额将近20%。 就表面上来看，河南的经济较于广东略显逊色，但深入观察就会发现，河南省目前的学生数量与重点大学录取率之间的匹配度在全国是最低的，反而最能够为中小学课后教育市场提供高质量的发展沃土。 2019年，河南省参加中小学教育的登记学生人数约为16,700,000名，占中国总报读人数的约9.6%，在中国31个省份中排名第一。同年，河南省约有110万名的高考登记考生，在中国所有省份中位列第一，占据了全国考生数量的十分之一。而在基数庞大的背景下，河南省高考人数的年复合增速依然很快，2017年至2019年达到约7.6%，明显领先于全国前十位省份5.5%的平均增速。由此可见，河南省属于中国中小学教育快速成长的特大型市场。 不过，尽管学生基数庞大，河南省于2019年高考中的一本大学的录取率却仅为12.5%，于全国28个省份中排名第26位，基本属于垫底水平。庞大的考生数量及较低的重点录取率迫使学生必须在学习上投入更多精力，进而有望推动中小学课后教育市场的高速发展。2019年，河南省的中小学课后教育的渗透率还仅约为27%，远低于成熟省份50%至60%的水平（一线城市甚至高于70%），未来的挖掘潜力非常充足。 经济方面，凭借着庞大人口及陆上交通枢纽的优势，河南省的GDP总量已经逐渐发展为中国内陆的领头羊，并且GDP增速在2019年达到了7.0%，高于全国平均0.9个百分点。在河南经济被按下“快进键”的当下，2014至2019年，河南省的人均教育开支年复合增长率高达9.0%，高于全国平均水平的8.6%，且未来这样高增长的人均教育支出水平仍有望延续，以支撑中小学课后教育服务市场的潜力预期。 具体看省会郑州的中小学课后教育服务市场，市场前五大参与者的收入份额共计约为63.5%，显示该区域市场集中度较高，作为区域规模“第一把交椅”的大山教育可拥有显著的品牌溢价，且在行业的整合淘汰及高速发展中容易抢占到更多的市场占有率。 2019年，大山教育的VIP班、精品班及常规班的均价分别为166.8元/课时，77.4元/课时及42.4元/课时（人民币，下同），分别高出河南省同类课程均价的12.6%、8.3%及16.5%，印证了大山教育较强的定价权。同时，2017至2019年度，大山教育的学生人数分别为41,000人、54,000人及63,000人，年复合增速为24.0%；学生报读人次分别为137,225人、187,728人及248,134人，年复合增速为34.5%，品牌招生力也在逐渐走强。 最后看到公司过往的收入情况。2017至2019年，大山教育的收入分别为人民币2.17亿元、2.90亿元及3.84亿元，年复合增速为32.9%。相比之下，卓越教育及思考乐期间的收入年复合增速分别为26.7%和37.5%，显示了扎根于内陆河南的大山教育丝毫不逊色的区位成长红利及龙头效益。 二. 定位“OMO课后教育提供商”，教学模式高质且高效 今年疫情的爆发，让整个线下教培行业意识到了OMO（Online-Merge-Offline）模式的重要性。据不完全统计，包括卓越教育、精锐教育、朴新教育等的多家教育公司都已宣布将OMO模式列为未来的主要战略。有业内人士表示，在增量市场逐渐饱和的影响下，教培行业正在经历从纯线上及纯线下到线上线下融合的OMO模式探索。同时，基于OMO混合式教育场景的全业务链数据驱动将会高效的取代简单、重复的脑力劳动，从而释放出教师在传授知识的过程中发挥人类复杂决策、情感关怀、创新激励等更重要的优势。 不同于传统的线下教培机构尚在摸索起步，早在2017年，大山教育就意识到了互联网对教育价值释放的重要性，并首度将实体课堂与线上教学相结合，推出了自主研发的线上学习平台“学习8”，使学生更广泛及更容易地获取线上辅导服务，实现教学内容标准化、教学服务个性化、教学进程可视化及教学研发数据化等业务竞争优势。 具体而言，“学习8”融合了学生端、教学端、运营端为一体，打通了教研教学、教务服务、营销推广、运营管理、网课直播等教育行业线上线下全业务链。因此，大山教育所推出的在线课程，并不是机械地把课程从线下搬到线上，更重要的是通过科技创新完成了整个教学课前、课中、课后教学全流程的迁移，包括允许学生在线上作课前预习及课后巩固、允许家长向老师提出教学反馈、允许公司通过平台对老师教学表现监控、允许学生教师间分享教材等，能够更好地促进学生高效、科学地获取知识，从而增强学生的黏性。 凭借着线上教学的优势，2018年，大山教育成为唯一获得高新技术企业证书的中小学课后教育服务提供商。在招股书中，大山教育也明确将自己定位为“OMO课后教育提供商”，这在上市的教育公司中还是第一家，业务模式特质显著。 除了先发制人的OMO教学模式外，截至2020年6月21日,大山教育还储备有一个高学历的研发团队（183名员工）及总建筑面积不少于6,100平方米的教师培训中心（可供1,900名教师同时接受培训），能够全方面地满足市场的需求。 在OMO模式及强大研发、教师团队的驱动下，大山教育的课后教育服务不仅高质且高效。一方面，大山教育的品牌质量广受市场认可，公司于2019年获搜狐、腾讯大豫网及网易河南评为年度影响力教育品牌，获凤凰网河南频道评为最具品牌影响力合作伙伴；另一方面，公司的盈利效率在行业中持续保持在头部水平，2017至2019年度，大山教育的毛利率分别为43.7%、44.5%及44.2%，对比思考乐及卓越教育，大山教育的毛利率水平明显领先，就2019年而言分别高出1.5及2.3个百分点。 值得注意的是，透过标准化及数字化的教学系统、可吸引更多学生及维持有利于学生的优质教学水准，大山教育表示凭藉可扩展的报读人次及网络，将逐步建立一个规模可观的数据库，以预测学生需求的变化并进一步提高公司的竞争力。 小结 据悉，大山教育此次IPO所得款项净额的60.0%将用于扩展公司的业务及自营教学中心网络，通过扩展全国（尤其是郑州）进行有机增长；股份发售所得款项净额30.0%将用于扩展公司的地理规模及于中国的业务规模；股份发售所得款项净额10%将用作一般营运资金。凭借着公司于河南省的区位优势及龙头效益，以及不断扩张的布局网络，大山教育未来的盈利水平有望水涨船高。 2019年，大山教育共计实现净利润人民币4,896.6万元，若撇除上市开支的影响，经调整净利润则为人民币5,953.8万元，对应1.25港元的招股价市盈率约为15.4倍。
黄金行情启动近两年，交易员似乎很少质疑其牛市前景。Comex黄金期货从2018年近1200美元/盎司飙升至近期的1800美元/盎司，并在7月初触及1829美元/盎司。 然而，随着疫情下经济数据触底反弹、全球资本市场吸引人气，市场对下半年的黄金行情看法罕见地出现分歧。“尽管3月以来，避险资产黄金和风险资产美股在流动性支持下齐涨，但只要未来消费、进出口数据持续好转，资金大概率会从黄金流出，加之近期美联储似乎在收缩流动性。”KVB PRIME特约分析师吴臻（Boris Wu）对记者表示，但如果疫情出现恶化、地缘政治风险飙升，黄金则可能再度获得支撑。 事实上，今年4月油价“暴负”时，3月还称黄金是最值得拥有的美国“新债王”冈德拉克（Jefffrey Gundlach）4月时就点出黄金的最大风险——“纸黄金投资者不要指望能拿回真正的黄金，因为没有足够的实物黄金来满纸黄金需求，买黄金ETF的投资者可能会遭遇‘巨大的溃败’。”换言之，尽管黄金本身不存在与原油一样的问题，即原油量大找不到地方存放，黄金单位价值非常高，迄今人类已开采出的所有黄金（约20万吨）如果都堆在一起，大约只需要边长20多米的立方体，如果堆在英国温布尔顿网球场中央，高度只有10米。但市场上黄金ETF、期货合约的投机性交易量早已远超实物黄金。 触及1800后黄金陷入调整 7月8日，现货黄金自2011年9月以来首次突破1800美元/盎司，令黄金从2020年初至今涨幅达20%。 今年3月中旬，由于“美元荒”来袭，对冲基金等众多机构抛售黄金换取美元流动性，一度导致黄金跌至1500美元/盎司以下。不过，3月下旬以来，投资者出于分散投资的目的而再次买入黄金等避险资产，并以此来对冲全球经济衰退的风险。随着美联储持续扩表近3万亿美元，金价更是持续上升，美股也收复了近85%的跌幅。 “不过，如今的1800是一个重要关口，金价最终能否突破此前1902的历史高位，取决于是否有足够多的买盘令其在当前价位企稳。”中银国际大宗商品策略主管傅晓对记者表示。 傅晓称，目前黄金的中银国际仓位指数（净头寸/未平仓量的相对数值）为3.5，低于历史极值5，表明黄金净多头仍有上升空间。近期金价上涨的主要推动力来自美国和欧洲的宏观基金、资管公司和私人投资者。宏观基金和资管公司已经构建好了黄金净多头以便追求收益率并实现投资多样化，而个人投资者增加了以现货为抵押的黄金ETF持有量，更多是为了对冲风险。 不过，当前市场投机性较重。吴臻称，现货黄金多次测试1800美元关口，7月13日亚盘期间最高到达1810美元/盎司。欧盘时段再度下跌，至日内最低点1793.99美元/盎司。现货黄金最终收跌0.24%于1798.84美元/盎司。“昨日短期空头应当是获利近百点离场，价格目前依然在周EMA（指数移动平均线）上方，并且市场报价稳定，没出现价格急涨急跌，因此没有充分依据判断已转为整体空头。目前市场短线投机情绪重，但如果是中长空头布局，1800以上依然是良好价位。” 早前，全球央行大幅扩表支撑了黄金攀升，但近期“收水”的迹象引发市场担忧。最新数据显示，美联储上周的资产负债表缩减了880亿美元。 “其中460亿美元是货币互换，‘美元荒’缓解后，市场对美联储的美元互换需求下降。不过，美联储上周还是从金融体系抽走了420亿美元的流动性。此前一周，美联储从金融体系抽走了240亿美元，打击了金价，市场也怀疑美联储是否在未雨绸缪地收回一些流动性，毕竟部分经济指标开始触底回升。”吴臻称。 黄金投机需求远超实物需求 除了黄金短期面临风险，“新债王”所提及的长期根本性风险也不容忽视。 对于大多数人而言，伦敦市场是黄金的现货市场，纽约市场是黄金的期货市场。但伦敦市场真的在交易实物黄金吗？纽约黄金期货市场的合约，交割日真有大量的黄金现货交割吗？答案是否定的。 数据也显示，在整个人类历史上，估计仅不到20万吨黄金被开采出来，其中约10万吨以珠宝首饰的形式存在，约3.5万吨是作为全球央行的储备存在，剔除央行储备，市场上交易的黄金量仅6万吨左右。但仅伦敦场外市场一年的黄金交易量就高达160万吨。更重要的是，几乎所有交易都是通过未分配账户进行，没有实物清算，只是记账，具体这些交易背后有多少实物黄金支撑是个未知数。 不过，也有观点认为，像担心原油那样担心纸黄金是杞人忧天。的确，纸黄金的运作在正常情况下没有问题，但如今资金不断流入黄金ETF、推高其所谓的实物持仓量，这可能埋下长期隐患。 数据显示，目前全球已经上市的黄金ETF中绝大多数都为实物支持商品ETF，比如全球规模最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（GLD），以及国内目前已上市的黄金ETF，均属实物支持商品ETF。但是，以GLD为例，该信托明确告诉投资者，GLD代表信托的权益，投资者是信托的股东，而不是黄金的持有人。因此，GLD代表对黄金的书面权利，而不是实际拥有黄金。而黄金ETF也不用担心客户挤兑实物黄金，因为客户本来就不可能“提现”。 全球黄金ETF持仓创历史新高。来源：彭博 “实际上，黄金市场中‘金融基本面’对价格的影响已经超过了实际供给基本面。”傅晓称，超低利率环境、经济衰退风险、地缘政治冲突以及全球疫情反复或加剧可能在未来几个月推动金价继续走高，并接近或超过2000美元/盎司。不过潜在风险仍然存在——由于目前市场的反弹主要由投机性资金推动，而投机性资金可能很快离场，因此这意味着当看涨情绪消退时，金价将回调。另外，若股市再度出现急剧下跌的情况，溢出效应则很可能波及黄金。
近日，国务院金融稳定发展委员会（下称金融委）召开第三十六次会议，研究全面落实对资本市场违法犯罪行为“零容忍”工作要求。阳光保险集团首席经济学家邱晓华认为，金融委会议提出“形成‘有进有出、优胜劣汰’的市场化、常态化退出机制”，是着眼于解决历史遗留问题，让市场真正能够实现新陈代谢。一个市场的活力就源于优者能胜，劣者能汰。退市常态化可使我国资本市场发展质量更高、结构更优、活力也更持久。 对于退市制度，本次金融委会议明确，要深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，强化退市监管力度，严格执行退市制度。 邱晓华表示，我国资本市场是在市场经济改革进程中成长壮大的，因此难免会带有一些不足之处。比如，少数上市公司的质量不高、不遵守市场规则、不履行法律义务等，损害了市场的生态。而退市常态化将淘汰不合格的公司，推动资本市场的健康良性发展。 邱晓华认为，对于维护资本市场的健康发展，各方一直持积极认真的态度，这次金融委会议提出对重大违法犯罪案件依法从重从快从严惩处，也是为了促进资本市场长期健康稳定发展。 对会议提及的提高刑罚力度，邱晓华表示赞同，他认为，市场经济本身是法治经济、诚信经济、道德经济，资本市场也不例外。建立健全资本市场的法律法规，让违法违规的个人、机构受到应有的惩处，这是市场经济的题中应有之义。让违法者付出沉重代价，这是市场的呼声，也是投资者的心愿。 “我们在有了相关法律法规的基础上，还必须有一支高素质的、对人民负责的执法队伍。因此，金融委对资本市场的法制建设提出了更高要求。”邱晓华说。 对由证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”的安排，邱晓华解读认为，资本市场牵扯到方方面面，所以需要各方协调配合。各方都应增强自觉性、责任感，着眼于形成合力，从保护投资者权益出发，真正维护好资本市场的公平、公正、公开。
央行上海总部14日发布《2020年上半年上海货币信贷运行情况》显示，上半年人民币个人消费贷款减少26亿元，同比多减794亿元；其中，个人住房贷款增加413亿元，同比少增124亿元。 人民币贷款增加3430亿元 6月末，上海本外币贷款余额8.20万亿元，同比增长5.5%。月末人民币贷款余额7.53万亿元，同比增长4.8%，增速较上月末低0.1个百分点。 上半年人民币贷款增加3430亿元，同比多增72亿元。分部门看，住户部门贷款增加322亿元，其中，短期贷款减少333亿元，中长期贷款增加655亿元；企(事)业单位贷款增加3412亿元，其中，短期贷款增加1073亿元，中长期贷款增加1854亿元，票据融资增加279亿元；非银行业金融机构贷款减少218亿元。6月份人民币贷款增加937亿元，同比少增43亿元。 6月末，外币贷款余额951亿美元，同比增长11%。上半年外币贷款增加88亿美元，同比多增63亿美元。6月份外币贷款增加18亿美元，同比少增6亿美元。 人民币个人住房贷款增加413亿元 上半年人民币个人消费贷款减少26亿元，同比多减794亿元；其中，个人住房贷款增加413亿元，同比少增124亿元；个人汽车消费贷款减少186亿元，同比多减136亿元；个人其他消费贷款减少252亿元，同比多减535亿元。 上半年人民币境内非金融企业经营贷款、固定资产贷款和贸易融资贷款分别增加1505亿元、1258亿元和105亿元，同比分别多增1331亿元、211亿元和202亿元；票据融资、融资租赁和并购贷款分别增加279亿元、221亿元和59亿元，同比分别少增358亿元、2亿元和161亿元。 境内小微企业本外币贷款增加587亿元 上半年投向境内大型和中型企业的本外币贷款分别增加1336亿元和1583亿元，同比分别多增700亿元和483亿元；境内小微企业本外币贷款增加587亿元，同比多增739亿元。上半年新增境内非金融企业本外币贷款(不含票据融资)中投向房地产业、制造业、租赁商务服务业、交运仓储和邮政业及建筑业的贷款分别增加729亿元、506亿元、419亿元、266亿元和222亿元，同比分别多增88亿元、238亿元、少增24亿元、多增309亿元和7亿元。 上半年本外币房地产开发贷款增加387亿元，同比多增45亿元。按贷款用途分，住房开发贷款增加249亿元，同比多增17亿元；商业用房开发贷款增加180亿元，同比少增40亿元。 人民币存款增加1.1万亿元 6月末，上海本外币存款余额14.4万亿元，同比增长11%。月末人民币存款余额13.5万亿元，同比增长11.4%，增速比上月末低2.8个百分点。 上半年人民币存款增加1.1万亿元，同比多增3024亿元。其中，住户存款增加3323亿元，同比多增201亿元；非金融企业存款增加2664亿元，同比多增2340亿元；财政性存款增加824亿元，同比多增170亿元；非银行业金融机构存款增加3487亿元，同比多增773亿元。6月份人民币存款减少245亿元，同比多减2979亿元。 6月末，外币存款余额1380亿美元，同比增长2.8%。上半年外币存款增加18亿美元，同比少增86亿美元。6月份外币存款增加43亿美元，同比多增12亿美元。 人民币个人定期存款增加1597亿元 分部门看，上半年人民币个人存款中定期存款、活期存款和通知存款分别增加1597亿元、1087亿元和241亿元，同比分别多增1518亿元、545亿元和164亿元；大额存单增加757亿元，同比少增958亿元；结构性存款减少154亿元，同比多减416亿元。 人民币境内非金融企业结构性存款、通知存款、协定存款和定期存款分别增加1696亿元、749亿元、327亿元和294亿元，同比分别多增627亿元、747亿元、864亿元和618亿元；大额存单增加308亿元，同比少增351亿元；活期存款减少186亿元，同比多减593亿元。
据上海期货交易所官网消息，14日，上海期货交易所和上海国际能源交易中心分别发布《关于调整燃料油等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知》《关于调整原油等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知》，涉及纸浆、天然橡胶、石油沥青、燃料油、20号胶、原油、低硫燃料油期货，交易保证金比例和涨跌停板幅度均进行下调。 上海期货交易所指出，经研究决定，自2020年7月16日(周四)收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 上海期货交易所介绍，纸浆期货合约的交易保证金比例调整为7%，调整前为8%；涨跌停板幅度调整为5%；调整前为6%。天然橡胶期货合约的交易保证金比例调整为8%，调整前为11%；涨跌停板幅度调整为6%；调整前为9%。石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为10%，调整前为15%；涨跌停板幅度调整为8%，调整前为13%。燃料油期货合约的交易保证金比例调整为12%，调整前为15%；涨跌停板幅度调整为10%，调整前为13%。 上海期货交易所指出，如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 上海国际能源交易中心也指出，经研究决定，自2020年7月16日(周四)收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 上海国际能源交易中心介绍，20号胶期货合约的交易保证金比例调整为8%，调整前为11%；涨跌停板幅度调整为6%，调整前为9%。原油期货合约的交易保证金比例调整为12%，调整前为15%；涨跌停板幅度调整为10%，调整前为13%。低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为12%，调整前为15%；涨跌停板幅度调整为10%，调整前为13%。 上海国际能源交易中心强调，如遇上述交易保证金比例、涨跌停板幅度与现行执行的交易保证金比例、涨跌停板幅度不同时，则按两者中比例高、幅度大的执行。关于交易保证金和涨跌停板的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》执行。
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