我国证券行业经过30多年的持续发展，在砥砺前行中不断厚植发展力量和文化基因。文化建设是资本市场健康发展的支柱，证券行业文化是证券公司行稳致远的立身之本，也是“软实力”和核心竞争力的重要体现。 去年11月，证券基金行业文化建设动员大会召开，会议提出，建设良好的证券基金行业文化对于传承和弘扬行业精神，积淀和凝聚行业价值观，指导和引领行业高质量发展具有重要意义。“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，将在新时期，为资本市场稳定、健康发展提供价值引领和精神支撑。 2020年，证券行业文化建设工作进入关键落地期，证券公司推动行业文化建设，风已起、浪正高。如何理解行业文化建设与证券公司文化建设的关系？如何实现公司治理与文化建设有机融合？如何推动从业人员更自律、更规范地执业？如何通过“最佳实践”带动行业文化建设整体水平有效提升？ 今日起，联合中国证券业协会重磅推出为期半年的“证券行业文化建设在行动”大型专题报道。我们将邀请对行业文化建设具有深入理解、良好实践的证券公司负责人接受采访，共同探讨证券行业文化建设的内涵、路径、特色化实践，以期共同打造良好的证券行业文化生态、共谋证券行业高质量发展。 资本市场深化改革正在如火如荼地推进，改革孕育机遇，证券行业要实现跨越式发展，光重视经营业绩已经不够，还需要有健康良好的行业文化，方能行稳致远。 近日，国泰君安证券总裁王松接受上证报专访。他认为，随着我国资本市场改革开放的提档加速，本土券商不可避免地要同时在境内、境外两个市场跟高手过招。本土券商更加需要“以文化增能力、以文化促协同、以文化强风控”，在不断强化本土市场优势的基础上做大做强，为务实稳妥地参与国际化竞争打好基础。 疫情防控中践行初心使命 危急时刻彰显初心本色，急难险重践行社会责任。突如其来的新冠肺炎疫情给证券行业带来了考验。王松认为：“疫情是一场考验，也是一次检验，这次大考，提高了证券公司应对突发事件的能力。” 王松介绍，疫情发生后，国泰君安证券将确保员工和客户的生命安全和身体健康放在第一位，做到防控工作“覆盖全员”、“覆盖全机构”、“覆盖全场景”。 一边要抗击疫情，一边要正常经营，国泰君安证券在春节期间便提前做好充分准备，平稳通过了开市的考验。王松介绍：“针对全国各地372个营业网点的实际情况，公司建立了应急处置三级响应机制，由各地根据疫情进展动态调整。通过公司全体员工的共同努力，确保了‘工作不停摆，服务不断线’。” 在证券公司的主营业务中，投行业务由于出差受限受到较大冲击，但投行业务也是助力复工复产的“中流砥柱”。 王松介绍：“复工后首周，在客观条件和人手都不齐全的情况下，我们完成了神工股份和中银证券两个IPO项目的询价发行工作，随后完成了多家企业尤其是受疫情影响较大企业的债券发行工作，通过协助企业打通直接融资的绿色通道，压缩专项债券发行周期，为疫情防控贡献了金融力量。” 一方有难，八方支援。危急时刻国泰君安证券积极践行社会责任，体现了“金融报国”的责任与担当。 国泰君安证券携旗下资管、期货等子公司，第一时间联合向上海国泰君安社会公益基金会捐款2000万元，成立防控新型冠状病毒感染肺炎专项基金。同时，员工捐款超过400万元，为抗击疫情奉献爱心。 王松说：“募集捐助之后，如何把钱尽快花出去，保证这2400万元精准落地，是检验证券公司履行社会责任成效的关键。国泰君安社会公益基金会成立较早，有比较丰富的公益运作经验，做到了短期内把2400万元全部落地用好。这不仅体现了公司和员工的社会责任意识，同时也为员工凝聚国家意识进行了一次生动的教育。” 除了捐款捐物，国泰君安证券持续关注对口帮扶的四川普格、安徽潜山、江西吉安和云南麻栗坡四个国家级贫困县的疫情防控进展。王松介绍，董事会在疫情防控的特殊背景下，审议了一项向对口扶贫地区增加捐赠款项的议案，在原来捐赠额度的基础上授权增加捐赠，获得了董事们的大力支持。 践行社会责任是券商夯实企业文化的一个抓手，也是树立证券行业文化风貌的重要举措。王松介绍，下一步，国泰君安将在三个方面着力：一是充分发挥金融行业专长，围绕服务实体经济、精准扶贫、投资者教育等方向开展公益工作，更好履行社会责任；二是前瞻谋划脱贫攻坚后的工作，在防止返贫、巩固脱贫成果方面继续加大力度；三是依托国泰君安客户，在“君弘爱心书屋”“爱心牛场”等项目的基础上，打造更多高信任度、可参与的公益项目，集聚更多客户爱心，帮助更多需要帮助的困难群众。 企业发展中凝聚文化共识 国泰君安证券的历史可以追溯到1992年，彼时国泰证券及君安证券分别于上海及深圳成立，1999年合并成立了国泰君安证券。 王松作为国泰君安证券发展过程的见证者，在回忆往昔时感慨良多。他说：“国泰证券和君安证券这两家企业的文化差异非常大，国泰证券是国有银行成立的，以稳健著称；而君安证券是民营企业背景，企业文化是比较进取甚至激进的。要让两家企业实现真正合并，很重要的一个方面就是文化融合，只有文化层面实现了融合，才算实现了真正的合并。” 王松说：“合并的过程其实有很多不易，但从结果看，国泰君安证券实现了两家公司文化的合并，具体做法是把各自文化的优点加以提炼，对好的文化进行升华并加以贯宣。目前，我作为见证者可以很自豪地说，国泰君安的员工很少有人在思考问题时优先想我是国泰人或者我是君安人，而是会自然地说出我是国泰君安人。” “国泰君安历经20年风风雨雨，没有犯颠覆性的错误，这说明公司在文化的融合方面比较成功。国泰君安连续12年保持AA评级，是行业内唯一一家连续这么多年保持最高评级的券商，这表明合规意识已经深深融入了企业文化，企业文化也反哺了公司追求卓越、日益进取。”王松表示。 在重视合规、重视风控的基础上，王松表示，证券行业的特点是市场化程度较高，证券公司应该保持敏锐的创新意识，不断提升自身的专业能力，才能在资本市场改革开放不断深化的背景下，跟高手过招勇者胜，在全员协作中行稳致远。 知行合一中共建文化生态 厚植文化基因，共建文化生态。谈及证券行业文化与证券公司企业文化的关系时，王松认为，行业文化是建立在各证券公司个性文化基础上的共性文化，反映行业共同的价值观、发展观、风险观，是不同公司文化的“最大公约数”。 为了找到并践行“最大公约数”，王松说：“我们既要发挥行业文化的指导性，在行业共同价值理念指引下加强公司的企业文化建设，与其他证券公司、自律组织和监管部门一起构建良好市场生态。同时，要在国泰君安企业文化建设的具体实践中厚植行业文化基因，实现知行合一，从而不断丰富行业文化的内涵。” 在文化建设方面，国泰君安证券在行业内属于先行者，王松认为这主要得益于党委对企业文化工作的高度重视，在企业文化建设中投入了大量资源，形成了完备的组织架构。 国泰君安证券拥有1.5万名员工，下辖33家分公司、400多家营业部。如何让文化的力量深入每一位员工的内心？王松认为，需要外部引导以及员工内心的自觉转变相结合。 王松介绍，国泰君安的文化将“诚信”确立为核心价值观，把“稳健经营”作为业务创新的前置条件，打造“风险管理创造价值，合规经营才有未来”的合规风控文化，通过文化的作用，落实“四个敬畏”意识。 在考核评价体系方面，王松介绍，“合规风控方面实行一票否决制，设立了专门的合规风控岗位，并且将递延考核制度继续完善，决不能只挣眼前的钱，不管长远。” 下一步，国泰君安证券还将研究探索员工的文化考核，将文化建设与公司战略融合发展的评价机制落实到员工层面，进一步强化战略执行环节文化建设对实现战略任务的支撑作用。 良好的行业文化不仅能够引领方向，还可以凝聚人心。王松表示：“我们从事同一个行业，有着共同的制度体系，也有共同的价值体系，所有的证券公司都需要去提升行业的服务水平，去维护行业的长治久安，在共同的文化基因中积淀普遍的文化共识，共筑篱笆、共育文化、共建生态。”
无人驾驶汽车驶上公路、工业机器人大量涌现、工业互联网普及应用……近年来，重庆两江新区蓄力打造智能产业集群、推动传统产业实施智能化改造，今年智能产业增速有望超过30%，成为经济发展的第一引擎。 在重庆金康赛力斯两江智能工厂内，1000多台机器人替代传统制造业的人头攒动，关键工序均实现智能化生产，全程只需几位技术人员通过屏幕进行操控。凭借智能制造优势，这家企业有效应对疫情大考，迅速驶入发展快车道，2025年前计划实现年产15万辆电动汽车，产值在300亿元以上。 2019年，两江新区重卡企业——上汽红岩推出“5G+自动驾驶重卡”，完成全球首次港区5G智能化作业，受到行业广泛关注。在科技创新加持下，上汽红岩紧紧抓住基建市场升温的机遇期，展现出强大市场优势，1月至5月累计生产29500辆重卡，同比增长14%，成功跻身国内重卡市场第一梯队。 厚植“智能因子”，电子产业焕发活力、迈向高端。“两江新区电子产业大而不强、缺‘芯’少‘屏’的尴尬已经成为过去式。”两江新区党工委副书记、管委会常务副主任王志杰说，通过“外引内育”“补链成群”，两江新区近年来着力向芯、屏、器、核、网全产业体系全面发力，集成电路、平板显示、智能终端和汽车电子四大板块基本明晰，电子产业整体向智能产业升级。 “产品科技含量高，具有不可替代性，抗风险能力也较强。”重庆万国半导体科技有限公司公关总监戚远林告诉记者，近期该公司牢牢抓住国际市场对高端芯片需求升温的机遇，通过稳产扩产有效对冲疫情影响。随着年内半导体项目全部达产，公司全年产值预计达到10亿元，有望同比增长50%。 “依托‘大数据智能化’提升产业能级，全力打造电子信息、汽车产业两大千亿级产业，加快培育大健康、高端装备、卫星互联网等战略性新兴产业，推动产业迈向全球价值链中高端。”王志杰表示，近年来智能产业浪涌两江，还引得阿里巴巴、腾讯、百度等互联网巨头纷纷布局，有力带动两江新区智能产业发展和传统产业转型。 数字化车间、智能化工厂、5G基站……“智能元素”正持续为两江新区造就发展新动能：新区工业产值中战略性新兴产业占比超过59%，高新技术产业占比超过54%；2019年，新区高技术制造业、战略性新兴产业分别增长16.6%、19.3%；近几年来新区数字经济增速都超过20%。 疫情发生后，两江新区更着眼于新一轮科技革命与产业变革，加快布局“新基建”项目，力求“危”中寻“机”：3月，举行“新基建·智能网联”专场“云签约”活动，揽资62.8亿元；4月，腾讯西部云计算数据中心二期工程等4个重磅新基建项目集中开工，总投资逾200亿元；5月，与浪潮集团共同打造的工业互联网公共服务平台上线；年内新建5G基站3000余个。
三年前，徐汇滨江，一场世界人工智能大会，上海精心打造顶级盛会，向全球发出邀请函；如今，人工智能已经成为上海高质量发展的“新名片”，即将于7月9日举行的第三届世界人工智能大会也成为全球AI产业发展的风向标、新品发布的潮流线、政策探讨的主阵地。 在上海智能产业版图上，一批新地标持续崛起：上海人工智能产业投资基金首期封闭，红杉资本孵化器项目启动，徐汇西岸AI Tower正式开放入驻。 一批新项目迅速落地：商汤科技中国总部成功落户，正加快建设新一代人工智能计算赋能平台，投资60亿元；达闼智能机器人产业基地项目高效推进，今年3月31日已正式开工，超级工厂主体建筑将于年内落成；IBM人工智能创新中心预计7月份开业，目前已入驻两个创业团队…… 一批新设施搭牢基础：对标特斯拉速度，上海加快推进了商汤新一代人工智能计算与赋能平台、腾讯长三角人工智能超算中心等项目，新基建步伐明显加速，夯实产业发展的“智能基座”。 一批新场景迅速融合：累计开放场景30个，涉及医疗、教育、文旅、城市管理、司法、金融等累计十大领域，吸引海外150多家企业、240个解决方案参与。例如，洋山港智能重卡启动示范运营，在洋山港物流园、东海大桥、洋山一期码头内，实现集装箱智能转运，这是国际上首次实现5G+自动驾驶重卡商业化落地。 抗“疫”战线上，AI尖兵一直默默奉献：智能服务机器人、智能CT设备等被运用在方舱医院，通过零接触诊疗、智能陪护等，有效控制了医护人员感染率；市民熟知的AI测温、健康码等工具，背后都体现了AI造福世界的共同价值观。 上海的人工智能技术还在持续输出海外，助力国际战“疫”。商汤科技的智慧通行产品及AI智慧防疫解决方案为韩国LG CNS的防疫工作提供必要保障；上海向9个国家出口了19台各类影像检测设备，并配套提供了AI运用，研发了方舱CT、远程分级诊疗等体系化方案。 上海市经信委主任吴金城表示，上海将发挥数字新基建带动作用，持续打造“智能基座”；持续更新产业地图，整合市区两级以及各园区的政策、人才、资金、土地等资源，进一步推动智能产业生态完善和企业集聚发展，不断扩大更新上海人工智能的“朋友圈”。 智能生活也正在加速渗透到每个人的身边。人脸识别解锁手机，机器学习帮助精准推荐，AI解决了身边的“油盐酱醋”；让城市运行拥有大脑，让实体经济有数据助力，AI也在瞄准“星辰大海”。当它拥有足够力量去改变世界的时候，人们更需要把“指挥棒”放在自己手里，依靠自身的价值观去规范发展方向。 7月初向公众揭开面纱的云展览，定位为“3D AI家园”，展示AI技术让家园充满“爱”，将为世界呈现未来生活、温暖家园的愿景。公众可以跟随AI，云上观展，体会智能时代的未来畅想、数字生活的技术“后台”。 作为上海人工智能产业发展的两大承载区，浦东和徐汇也分别亮相。浦东的关键词是“硬核”。上海市浦东新区副区长管小军表示，浦东将加快推动集成电路设计、5G、先进制造等一批特色产业园区建设，全面提升人工智能对“硬核”产业的赋能能力。 徐汇的关键词是“融合”。上海市徐汇区副区长晏波表示，聚焦展示西岸打造人工智能产业集聚区和国家人工智能高地新地标的决心与成绩，以独具魅力与活力的世界级滨水区—西岸为底板，充分体现传统与现代的相互辉映、AI与ART的充分交融、经典与流行的和谐共生，让每一个人都能在西岸发现科技之真、人文之善、生态之美。 一场新智能产业革命，正在浦江两岸起源生根，重塑旧有格局，加快赋能高品质生活、促进高质量发展、助力现代化治理，共建美好家园。
作为中国近代工业的发祥地，拥有雄厚工业基础的天津，抢抓新一轮科技革命和产业变革战略机遇，以更加开放的胸襟，拥抱方兴未艾的智能产业，打造“天津智港”，以“智”提“质”蝶变绽放。 激发产业升级澎湃动力 印刷术，中国“四大发明”之一，已源远流传上千年。作为行业领先的印刷装备制造企业，天津长荣科技集团股份有限公司借助展馆，展示了这一技术的演变。 一路参观，从雕版印刷到活字印刷展品，再到现代先进的印刷技术，仿佛在穿越历史长廊。意料之外的是，展馆的尽头，一座智能化工厂迎面出现，联结起了印刷术的过去与未来。 这是一场传统企业与智能未来的“拥抱”，也是一次产业升级与智慧之光的“碰撞”。 “传统制造业的智能升级，是一条必经之路。像长荣，就已经通过智能化升级，将工业互联网与产业进行了深度融合。”天津长荣科技集团股份有限公司董事长、总裁李莉说。 成果显而易见——长荣平均减少制造周期时间45%，减少数据输入时间75%，减少产品缺陷18%。 如今，更多企业如长荣一般，走上了智能转型的道路。 去年金秋，天津海尔洗涤电器有限公司落棋天津。在这个全球首家兼容全自动波轮、滚筒洗衣机柔性生产的大规模定制互联工厂里，用户订单直达工厂，定制产品直发用户，满足了用户多样化需求；天士力控股集团有限公司创新中药提取数字化生产车间，通过智能化技术手段，使中药提取实现集信息化、智能化、集成化为一体的数字化生产新模式。 数据记录着天津的这一变化：近两年，天津市共支持智能化改造项目911个，安排财政资金36.2亿元，打造高质量、多领域的智能工厂、数字化车间，推动产业转型升级。截至2019年底，天津共打造了60家智能工厂和100个数字化车间。 “人工智能与传统产业的融合发展，正在成为中国经济转型升级的关键驱动力量。”中国新一代人工智能发展战略研究院首席经济学家、南开大学经济研究所所长刘刚说。 传统产业智能升级，新的产业也在异军突起。 在天津市滨海新区，一个“最强大脑”管理着这座“智慧之城”，而支撑这个“大脑”的，就是通过“数字孪生”技术等构建在网络世界中的城市模型。 通过这一中心，政府人员点击鼠标，可以了解企业面临的问题，提醒人社部门快速响应、精准解决；市民通过随手拍照，可以将身边的社会治理问题传送给相关部门。城市的精细化治理、政府的精准化管理，正凭借智能技术变为现实。 作为城市“数字大脑”的建设者，位于天津市滨海新区的紫光云技术有限公司，一直致力于依靠大数据、云计算等专业能力，“云端”发力。 “我们希望‘紫光云’可以全面助力百行百业数字化转型升级，助力数字经济的发展。”紫光云技术有限公司副总裁、天津公司总经理李明说。 工欲善其事，必先利其器。近年来，天津市委、市政府全力推动智能科技产业的发展。天津市工业和信息化局局长尹继辉介绍，2019年智能科技产业比重占比达到全市的16.6%。 谋划“大智能”战略布局，构建“大智能”创新体系，培育“大智能”产业集群。天津相继出台了《关于大力发展智能科技产业推动智能经济发展建设智能社会的实施意见》《天津市加快推进智能科技产业发展总体行动计划》和智能制造、智能农业等十大专项行动计划，为加快打造“天津智港”提供政策支持。 政府搭台、企业借力，“智慧天津”在智能之路上乘风破浪，砥砺前行。 与新基建“强强联手” 渤海湾畔，新基建与智能产业正在“强强联手”。 “京津走廊”上的天津武清，一处工地正在紧张施工。4.2万个机架的庞大容量，将使这里成为中国电信在北方的核心汇接节点之一；今年5月，腾讯摘牌天津高新区290亩土地，规划建设全国最大IDC数据机房…… 中国电信天津分公司党委书记、总经理赵昱锋说：“电信项目建成后，有望吸引周边地区互联网、金融科技、智能制造等大批‘头部’优质企业落户天津，带动上下游产业集聚，预计将直接或间接拉动高端信息产业投资500亿元以上。” 这一批国内顶尖的大型数据中心项目，天津市共投资超200亿元，未来它们将利用强大的数据承载能力，成为“引凤筑巢”的基石。 能源大数据领域，也在搭乘新基建的快车。 去年仲夏，被称为能源“数据工厂”的天津市能源大数据中心正式揭牌，历经一年的快速发展，这座“工厂”正在打破数据壁垒、完善共享方式，为天津市能源转型和绿色发展提供“数字”支撑。 “能源大数据将在‘数据工厂’中实现匹配、清理、整合、打通和资产化封装，最终为政府、企业、居民提供数字化服务。这将为天津推动能源革命先锋城市建设注入数字动能。”国网天津电力互联网部监测分析处处长郑剑说。 “大数据”只是天津站在新基建风口上，抢抓发展机遇的一个缩影。在5G建设、工业互联网等多个方面，天津也在发力。 1.35万个5G基站已遍布天津，全市通信网络质量跃居全国先进水平；5G应用场景开始扩展到生活的方方面面，尤其是新冠肺炎疫情发生以来，智慧教育、智慧医疗成为百姓直观的5G体验，甚至外科手术也运用起5G技术，远程诊疗帮助着越来越多边远地区的患者；今年年初，全球首次无人驾驶电动集卡整船作业在天津港获成功。 2020年，天津将启动100个以上5G应用场景的建设，重点在工业制造、交通港口、能源电力、智慧城市等领域推出一批5G应用精品项目，旨在形成可复制、可推广的发展路径，让5G场景应用“落地开花”。 天津市还成立了工业互联网专项工作组，建成了滨海工业云平台、宜科工业互联网赋能测试平台、赛象云-轮胎制造业工业互联网MRO服务平台、爱波瑞精益数字云工业互联网平台等多个典型项目，深化工业互联网发展。 “新基建是发力新增长点的重大机遇。天津市要抢抓这一机遇，把握数字经济重塑经济格局的窗口期，打造一批数字经济‘拳头’产品，加快将数据资源优势转变为经济带动优势。”全国政协委员、民盟天津市委会副主委、河东区副区长丁梅说。 突破“卡脖子”核心技术 2020年的天津，因为一场“冰火麒麟”的聚合碰撞，再次成为众人关注的焦点。 3月，天津市政府同中国电子信息产业集团签署协议，共同打造国家操作系统发展平台。中国电子旗下两家操作系统企业，“中标麒麟”和“银河麒麟”合体成立的麒麟软件总部落户天津。它的横空出世，表明实现国家网络安全的自主创新能力继续往前迈进，也被看作中国操作系统新旗舰的正式起航。 “落户天津，我们是经过深思熟虑的，我们所希望的落脚点城市，要有丰富的产业环境、良好的营商环境和对企业的支持力度。”麒麟软件有限公司副总裁李震宁说。 共执牛耳的“冰火麒麟”，共绘未来的图景：依托天津，立足人工智能、移动计算、云端互联等未来技术发展趋势，塑造一支规模逾万人的自主操作系统团队，打造桌面与服务器操作系统、云操作系统、嵌入式操作系统三大产品，带动万亿产业规模。 它们，将为未来国产计算机贡献“中国大脑”。 走入天津大学一间普通的实验室，一块布满108个字符和符号的屏幕上，同样闪烁着中国自主科研的火苗。 2019年，天津大学和中国电子信息产业集团合作研发了一款拥有自主知识产权的国产高集成脑机交互芯片“脑语者”，测试者只需佩戴布满灵敏电极的脑电极帽，在不用双手操作的情况下，就可以成功通过“意念”实现全世界最大指令集的“隔空打字”。 “未来，‘脑语者’将适用于特种医学、康复医学等脑-机混合智能应用领域，使人类拥有‘第三只手’成为可能。”天津大学医学工程与转化医学研究院副教授许敏鹏说。 “持续的高强度研发投入，为人工智能科技产业注入了强大动力。”刘刚说。 智能技术的革新，正在让更多的百姓获益。新冠肺炎疫情发生以后，智能科技在创新中突破，走入了寻常百姓的身边。 疫情之下，面对“摘口罩有感染风险，不摘口罩无法进行人脸识别”的尴尬场景，致力于远距离虹膜人脸融合识别研发的天津中科虹星科技有限公司，提出了技术解决方案——“虹膜+人脸身份认证”，不用摘下口罩，只需扫描虹膜，人员便可轻松通行。现实困境成功得到解决，这一方案也很快应用于工厂、医院、小区以及写字楼。 创新是引领发展的第一动力。抓创新就是抓发展，谋创新就是谋未来。实施精准滴灌扶持，以突破“卡脖子”技术为目标，天津不断提升产业创新能力，在相关政策的带动下，迅速聚集了一大批科技型企业和科研院所。 “天河三号”原型机研制成功并广泛应用，人工智能供热解决方案落地应用，中芯国际T2项目形成72万片8英寸晶圆的年产能力，无人驾驶电动集卡整船作业获得成功……自主创新的藤蔓上已结出累累硕果。 积蓄能量，蓄势突破，“天津智港”正在积极投身智能怀抱，拥抱无限可能的未来。
数据显示，7月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为119.12，环比大涨5.2%。就仓位而言，6月私募平均仓位大幅提升，目前私募基金平均仓位处于历史较高水平。 据7月6日消息，据私募排排网数据，6月融智·中国对冲基金经理A股信心指数降至113.23，环比下降1.5%，甚至低于2月的指数值。但7月信心指数迅速反弹，环比大涨5.2%，可见不少私募基金经理对7月股市的信心大为增强。其中，3.2%的基金经理持极度乐观态度，58.8%的基金经理持乐观态度，持乐观和极度乐观态度的基金经理占比，相比6月大幅提高了24.13个百分点。 具体来看，仓位在五成及五成以上的私募基金占比高达94.8%，其中更有15.2%的私募处于满仓状态，相比5月的13.62%，提升了1.58个百分点；八成以上仓位（不含满仓）的私募占比达51.2%，环比提高了12.05个百分点。
昨日，新三板首批精选层的中签结果出炉，然而相比以往打新中签的狂喜不同，这次打新的结果却是令人啼笑皆非。 根据规定，7月3日新三板精选层的首批2只新股颖泰生物、艾融软件确定最终配售结果，并解冻资金金额，7月6日退回投资者剩余资金，7月7日发布发行结果公告。 有人在网上晒出自己的打新的战果，在动用毕生所学提前做足各种模型数据测算，动用了266万元的资金去申购了10.56万股艾融软件，谁知道结果竟然是打了个寂寞，一签未中！ （图片来源：股吧） 另外有人晒图表示，用190万打颖泰生物才中了6签（600股），按照颖泰生物的发行价，也就才3270元，相对于投入的资金来说，中签率还不足万分之二，远没有市面上传说的那么高中签率。 而另一方面，也有投资者晒单原本只是用几千块钱参与一下也没期望能中的，反而中了！ 这到底是怎么一回事？不是说好了新三板中签概率最高是100%的吗？ 史上成本最贵的打新 从新三板精选层打新开启之时，市场对此的关注度一度可以媲美科创板上市的热潮，投资者对此也给了足够的热情。 截至6月24日，新三板合格投资者账户累计超过123万户，这个规模已经是超出了专业的预期。 然而，超预期的热情，等到的却是超预期的失望。 拿那位用266万去打新艾融软件的朋友来算，现金押3天，按照货币基金万分收费0.5元/天，3天利息399元，这是这次打新比较确定的机会成本，然而一签不中，意味着起码这钱没赚到了。 同时，据说新三板打新支付手续费是千2，也就是说，无论中不中，那怕是满额打新没中了1股，这个手续费还是需要支付。这样算，266万元的申购需支付费用就要5320元。这是切实的损失了。 即使申购中了，按照目前的情况也不会有多少，那即使开市后，即使股价翻倍，也覆盖不回成本了。 更悲催的是，上周是A股难得超级牛市大行情，过去的这一周，整个股市上涨了5.8%，很多板块行业闭着眼睛买都能有好几个点的收益，如果买到银行券商这种大票，收益10%点甚至更高都不在话下。 如果拿这266万去抄A股，运气只要不差，好得也有一二十万了，可惜，现实却是完美踏空，想去捡千百块的芝麻，芝麻没捡到，反而丢个了十几万的大西瓜。 而这并不是个案，按照颖泰生物和艾融软件中签率分别不超过千分之2和千分之1的结果看，这123万户投资者中，用大资金参与打新的不在少数！ 这些完美踏空这周股市大涨的投资者的心情如何糟糕，想想就觉得难受。 为什么中签率那么奇葩？ 在新三板精选层打新的规则设计上，与A股有两个明显特点： 一、打新不需要市值配售，但要现金申购缴款，相应的申购资金会被冻结3日。 二、新股按申购量平均分配，根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获得配售股票的数量。不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者一次配售100股，直至无剩余股票。 三、个人投资者申请开通权限前10个交易日日均金融类净资产≧100万且具备2年以上证券投资经验。 这种情况下，如果某只个股的申购数量太大，申购倍数超过100倍之后，那么问题就出来了：大资金的优势就会被大大削弱，大部分申购者会被再次拉回同一条起跑线，然后拼申购时间的快慢，并且谁快的也不会多，顶多只有100股。 举例说，假如某公司网上发行1000万股，网上投资者有效申购总数2亿股，那么配售比例是5%，有投资者申购了13000股，按比例应获得650股，但只能先分配600股，剩余50股联合其他零股汇总后再按时间分配。如果他时间靠后，能最终就只能获得600股了。 艾融软件正是这样的情况。其网上初始发行量仅为211万股，网上获配比例低于千分之一，导致大部分投资者按照配售比例计算出的获配数量不足100股。这种情况产生了大量的零股，然后按照申购日9:15开市后全国股转公司收到投资者申报的时间顺序，采取“先到先得”的方式向投资者配售股票，最终实现了“时间公平”而不再是“资金公平”。 但这到底是不是一个更公平的方式，目前各有说法，很难解释得清楚。 至于文中开头所说的266万打新不中1股的情况，理论上不至于如此，具体不知是什么原因了。 估值溢价并不低 这两只抢了头柱香的公司中，颖泰生物5.45元相比发行前市价8.05元打了6.8折。公司2019年度营收52.95亿元，归属于母公司的净利润2.82亿元。按照2019年扣非归母净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算，此价格对应的市盈率为24.77倍。 艾融软件的发行价格确定为25.18元/股，相比发行前市价34.28元也打了7.3折。2019年公司营收2.13亿元，扣非归母净利润3803.71万元。按照2019年扣非后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本的每股收益计算，此价格对应的市盈率为49.31倍。 从两家公司的发行市盈率来看，相对于以往科创板或者创业板的发行价来说，都明显属于估值偏贵水平，并且这是它们在发行前都打了不小的折扣的前提下。 拿颖泰生物来说，公司的参考估值区间为5元至9.42元，跨度太大，在说明投资者对定价有分歧的同时，也侧面反映了估值高的问题。同时，这家公司所在的化学农药制造业行业近期平均市盈率仅22.33倍，中位值差不多30倍以上，相比其自身而言确实有点偏贵。 艾融软件在行业的估值水平本身就偏高的背景下，其发行估值确实也很一般般，没多大吸引力。 据说在网下投资者报价中，公募产品对颖泰生物的报价中位数为5.32元，低于发行价5.45元，对艾融软件的报价中位数22.84元，也低于25.18元的发行价。说明大资金还是相对个人投资者来说更加谨慎。 当然，精选层估值贵的其中一个理由是存在转板翻身的机会及流动性充裕等溢价因素，只不过真不便宜。 而颖泰和艾融两家上来就打折，会不会给后来者带了头，目前还难说，但多少试探了市场的态度。 会不会上演科创板的疯狂行情？ 当初的科创板刚上市初期时，首批25家企业的网上申购户数平均有效户数高达304万户，而当时符合适当性要求的投资者户数约有320万户，说明几乎是全员都参与了科创板的打新，而平均中签率为0.059163%，也是A股打新史上最低的中签率水平。 这批科创板公司上市首日平均涨幅为135.7%，中位数为109.8%。从上市首日涨跌幅分布来看，26.6%的公司首日涨幅处于50%-100%之间，24.5%的公司首日涨幅处于100%-150%之间，整体表现堪称一日走完A股上市首日后十多个涨停板。 在去年科创板上市时，首批25家公司的发行市盈率最低18.8倍，最高170倍，其余23家发行后平均市盈率为49.8倍。跨度虽然很大，但这些公司秉承的是国家意志以及其本身的基本面或业务前景。对比下来，新三板个股虽然在条件上比不上科创板，但估值却不算低。 对于新三板精选层来说，这次同样经过精心打造的新版块，能否同样上演科创板新股上市首日的疯狂行情？ 从目前这两家打新结果被讨论得发酵成热点的情况看，这次打新真的还很难说了。 毕竟收益情况已经证明远非理想那么丰满，甚至算是一个引人关注的教训，不排除有投资者从中撤回资金，回归到涨势强劲的A股市场寻找其他机会。 同时，可以预测，即使是进入了精选层，这些个股上市后的表现也可能不大会有如科创板那样飙涨的幅度，毕竟公司业务、业绩、故事性都跟科创板的相差太远。 打新还需理性 截止2020年6月底，精选层共受理56家企业，项目动态处于“已受理”的状态的有9家。 在接下来的一段时间还会有很多家企业开始发行，其中7月8日有4只新股申购，7月10日有3只，7月13日有7只申购，7月8日之后每个交易日都有新股打，为投资者提供充足的选择机会。 但还是不宜盲目的参与打新，毕竟只能在新三板上面呆的公司，相比成熟板的A股来说，多少有各种不足。 从公司质量看，多数公司的吸引力远非科创板公司那么性感，二级市场炒作的空间并不大。 如在7月13-14日开始申购的新一批公司中： 鹿得医疗（7月13日申购）：主营家用医疗器械，血压计、雾化器、听诊器、冲牙器等。目前以境外市场为主要销售区域，占比87.42%。公司2017-2019年度营收分别为2.8亿元、2.9亿元、3亿元，净利润分别为0.18亿元、0.2亿元、0.32亿元。虽然业务方向有前景，但业务规模一直很小，且增长幅度极低，想象空间很小。 恒拓开源（7月13日申购）：公司为民用航空信息化软件企业，主要产品分为智慧航空公司系列产品和智慧机场系列产品两大类。公司2017-2019年度营收分别为1.8亿元、2.6亿元、2.78亿元，净利润分别为0.22亿元、0.23亿元、0.28亿元，业务规模和增长情况也不算性感。 润农节水（7月13日申购）：主要产品为节水灌溉设备，包括滴灌系统、输水管材、节水灌溉控制系统和以喷灌机为主的喷灌系统四大类，属于农业服务赛道，2017-2019年度营收分别为4亿元、4.3亿元、4.65亿元，净利润分别为0.52亿元、0.48亿元、0.51亿元。报告期内公司政府类客户收入占比分别为 72.59%、74.77%和 79.39%，比较依赖政府财政补助，并且业务主要集中在河北、内蒙古地区。增长速度及业务局限性太多。 不过也不排除一些优质的公司，如翰博高新（7月14日申购）：公司主要产品为应用于液晶显示面板制造的背光显示模组、背光显示模组零部件以及偏光片。公司2017-2019年度营收分别为22亿元、27.6亿元、23.8亿元，净利润分别为0.58亿元、0.83亿元、1.3亿元，业务赛道和规模都毕竟有底子的。 总体看，参与新三板的精选层同样还是离不开对公司企业的投资价值、行业属性、竞争力、财务指标和成长性的分析判断，这一门技能无论去哪里打新都是必备的技能。毕竟谁也说不准，开市后就一定会大涨，或者长期看这些公司有没有爆出什么问题，并非进了精选层就打包票能转板的。 结语 谁也没想到，这一次首批新三板精选层因为是申购热情太疯狂，结果反而闹了个乌龙。 不过从整体看，这个版块有其重要的意义，对于企业本身来说，在现时宏观经济压力加大的环境下，能被资本更好关注算得上是关键时刻的救命稻草，对于很多投资者来说，如果能在其中投中一些才处于迸发壮大的优质种子企业，不失为一个非常难得的财富增值机遇。 按照目前精选层紧锣密鼓的推进速度，相信首批挂牌开市的日子也为期不远了，接下来，这些新股会有怎样表现，一起期待。
“我从来没有忘记乐视网股民，更对大家蒙受的损失和失望的心情感同身受。” 近日，低调造车良久的贾布斯又向广大投资者发出致歉信，文字情真意切、情情深款款，又在撩拨乐视网股东的心弦。 都说一个人有多么不正经，就有多深情。套在贾布斯身上，会不会是一个人有多不靠谱，就有多深情？ 乐视网的股东是否觉得，原来当初那个狠心抛弃了乐视网，说要去外面闯荡一番的男人从来没有离开，至今仍在想着怎样赔偿我们？ 醒醒吧，各位还对贾布斯心怀憧憬的人们。结合这次道歉信的内容，还有FF的近况，饭桶菌认为，贾布斯的承诺，不过是又一张无法承兑的空头票据罢了。 为什么这么说，且听细细说来。 1 未忘乐视股东，赔偿为何迟迟没到位？ 5月20日，时间管理大师罗老师一篇《男孩 女孩》看得全网男默女泪。罗老师真挚的措辞，照相机般的细节复述，恰到好处发送时间，成功把自己情深专一人设立起来。不明情况吃瓜网民对罗老师印象大为好转。 （图源：微博） 贾布斯作为道歉界的后浪，近日在道歉信中也跟罗老师偷师了不少。 开头便将乐视网的失败责任全揽到自己身上，自称是乐视体系崩塌的第一责任人，让不明就里的乐视股东怒气顿消减几成。然后就开始立自己“艰辛创业者”的人设。“无中生友”地造出个朋友来衬托出自己负责任、情深、知恩图报的失败创业者形象。 这样一个情深款款、为了自己事业头也不回、至今仍忍辱负重的男人，你又如何再责怪得下去呢？ （图源：贾跃亭公众号） 在致歉信的最后部分，贾布斯还表示从未忘乐视股民，承诺在债权人信托中预留了不超过10%的比例，用于乐视网股民的或有补偿，待履行完相关法定程序后即可以实施。 看到这里，乐视股东可能不仅已经原谅了贾跃亭，甚至还憧憬着获得贾布斯赔偿后自己幸福的样子。 （图源：贾跃亭公众号） 且慢。贾布斯“下周回国”的前科还有这封立意与罗老师《男孩女孩》雷同的致歉信告诉我们，听上去美好的口蜜童话故事，也许翻过页就是腹中刺人的利剑。 据乐视网同日回复，公司尚未收到任何来自贾跃亭或贾跃亭债务处理小组的有关公司股东的赔偿计划或者安排，亦无法判断未来是否可以向贾跃亭提出补偿申请。 早在今年年初，公司董事长刘延峰就透露，乐视网与贾跃亭及其关联方的债务解决谈判一直未停止过，但截至目前仍没有实质性进展。 乐视网等到现在行将退市，仍未等到贾跃亭还债，乐视网的股东们是哪里来的勇气觉得贾布斯此情可待呢？ 而且从法律上看，乐视网的28万股东并不是贾跃亭个人债务的债权人，所以贾跃亭要赔偿股东，并无法律硬性规定，只出于道德层面的愧疚。 但法理层面的债，贾跃亭尚且未还，道德上的风流债，又何必肉偿呢？毕竟当初，乐视网的股东投资深深为梦想所窒息的贾布斯旗下的乐视网，可是一个周瑜一个黄盖，你情我愿的呀。 男人的嘴，尤其是贾跃亭的嘴啊，认真听你就输了。 从提出“生态化反”开始到下周回国，不是一直都是这样的么？ 2 Faraday Future是否有Future？ 致歉信除提到将给乐视网股民赔偿之外，还有一个重要的信息点便是贾跃亭的破产重组已经生效，其个人股权装入第三方管理的债权信托，从此他将成为以创业心态打工的打工者。 虽然贾布斯过去的斑斑劣迹让我们觉得他并不会履行自己的诺言，但如果还有一线希望的话，这线希望就系在他的破产重组计划上了。 先了解一下贾跃亭的破产重组是怎么回事，以及破产重组之后会怎样。 简而言之，破产重组就是将贾跃亭的FF（Faraday Future）的股权和其他资产给债权人，由债务人委员会管理。如果FF项目之后做好了，股权将产生增值收益，用以偿还债务。 破产重组有什么好处呢？第一，重组生效后，贾跃亭将获得4年“免诉期”，债权人无权开展任何方式的偿债要求。国内则要解除贾跃亭的失信非执行人限制。 第二，债权人信托资产由贾跃亭所持全部FF个人股权构成，破产重组获批亦表示FF资产价值得到认可。除此外，“去贾跃亭”的FF之后无疑会更方便继续取得外部融资。 而如果不这样而采用破产清算办法的话，就要将贾跃亭的个人资产（除生活必须品外）全数拍卖用于偿还债务。根据破产申请文件，贾跃亭当时的破产重整方案全部债务净额为29.6亿美金。亦即是说，即使把资产全部变卖，仍不足以偿还债务。 这种情况下，破产重组对贾跃亭还是他的债权人的是最优解。 换而言之，贾布斯的破产重组就是在“抢时间”发展FF项目。从获益看，贾布斯的破产重组最大的利好方并不是他的债权人，因为债权人还是有可能因为FF项目开展不顺，无法从贾布斯手里拿到钱，而是FF项目。 在撕掉“下周回国贾跃亭”的标签后，FF无论是对外品牌力及取得融资方面都可以更自由发展。 贾布斯能否偿还他的债务、能否赔偿乐视网的股东以及能否回到他豁别近三年的祖国，客观决定因素都是他的FF项目能否成功。 所以FF项目有没有future呢？ 据致歉信中介绍，FF现在研发、融资、BD等业务进展顺利，甚至有望在近期与国内公司达成重磅合作……但那是安慰外界的话，好话总得说在前。FF的另一面可能并不是那么理想。 在去年9月份的919 Futurist Day（919未来主义者日）上，公司宣布将在在融资成功后9个月内实现FF 91量产交付，并加速FF 81车型的公开发布。 但之后，公司官网就没有关于其取得融资的消息了。人事任命的消息倒是很多。今年四月份公司任命前内华达州副州长Brian Krolicki为董事会成员，其职责主要是改善公司治理并为FF 91交付筹集资金。 （图源：公司官网） 换言之，FF91的量产交付计划截至今年四月前还未筹得足够的资金。 从2017年1月首次亮相拉斯维加斯开始，FF首款车型FF 91量产之路经历坎坷，多次曝出资金困局难解、濒临破产、高管出走、强迫员工休假等负面新闻，至今已近四年。 这款预计售价超过人民币140万元的超豪华车型在过去四年从未走出概念。 公司CEO毕福康曾透露，FF91已经非常接近最终量产，92%的零部件已经定型，唯一的问题就是8.5亿美元的资金缺口。 FF上一次高调宣布获得融资还是去年３月份与第九城达成的合作。九城同意以三个等额分期向双方合资公司注资最高达6亿美元。 但该笔融资显然并不足以应付FF91的交付——FF91会不会交付，已成为和贾跃亭何时回国一样的难解之谜。 那边FF91融资难，这边国内的造车新势力却丝毫不松懈。蔚来、小鹏、威马等新能源汽车品牌均已推出量产车型。它们中很多比成立于2014年的FF还“年轻”：蔚来汽车和小鹏汽车均成立于2015年，威马汽车成立于2016年。为什么会这样，各位可以细细斟酌。 虽然FF91定位高端，并不与新能源汽车新势力们当前的车型直接竞争，但FF迟早会将主力车型聚焦到20W-30W的主流市场，但这时候行业内有蔚来、小鹏、威马，外有特斯拉，志在中美两开花的FF还有什么空间？ 对于品牌更替如流水的新能源汽车行业来说，FF91的量产实在太慢了。 未来与FF91，说不准会是未来先来。 3 “渣男”承诺永不兑现 “渣男”总喜欢描述梦想天堂的样子，手指着远方划出的一栋栋房子，给你一个永远不会来的未来。 这点，孙老板/许老板知道，乐视网的股东其实也清楚。 正是因为贾跃亭对外担保乐视体育、乐视云才导致去年计提负债达到98亿元之巨，成为压死乐视网的最后很多根稻草。 6月5日，乐视网进入退市整理期，走入其在深交所的最后30个交易日。从6月5日开始，乐视网连续录得19个跌停板。 （图源：富途证券） 令人难以理解的是，7月2日贾跃亭在发出致歉信当日，已接近走完自己最后人生的乐视网竟然一度打开了跌停板，全日成交额暴增至1.38亿元。 这只能解释为，对于贾跃亭，还是有不少股民心存幻想。他们也许觉得贾跃亭还会重来，再不济也能赔偿他们一把。 贾布斯的许诺能不能作准，这点没人比他的发妻甘薇清楚。 两人在2008年成婚。开始总是妙不可言，甘薇凭借乐视老板娘的身份屡屡获得参演影视作品的机会，一度被封“冰雪薇甜”京城四美（指四位有资方背景的女明星，具体可百度）。 可好景不长，2017年贾跃亭出走美国造车并一去不归。甘薇留在国内帮他处理债务问题。 去年，贾跃亭提出破产重组，提及甘薇已向其申请离婚。今年年初，媒体曝出甘薇向贾跃亭提出了5.7亿美元（人民币40亿元）的索偿。 有人说，这是两人之间为避免牵涉共同债务纠纷而作出资产分割。双方是“技术性”离婚。 但无论怎么说也好，几年来贾跃亭一直留在美国造车，甘薇一个人代他处理国内大大小小各种债务琐事，而他自己迟迟不肯出面解决自己的事，真的合理吗？ 也许贾跃亭也曾给甘薇许诺过美好的未来，但在现实面前，还是一张离婚证书了事，无论是出于什么目的也好（麻烦播一下周杰伦的《算什么男人》，谢谢）。 贾布斯的承诺，就没有兑现过的时候。 但见过了上文提及贾跃亭那么多套路，以及可能要比未来更迟来的量产FF 91，他的致歉信还会让你心动吗？你还相信他下周会回国吗？ 笔者真心觉得各位仍在相信贾布斯的乐视网股民，与其相信贾布斯信里说的话，还不如指着自己的钱包质问他，你这里欠我的用什么还！而且还要做好心理准备，你的这笔投资，大概率是没有了。
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