日前，一场名为《后浪时代的新营销商业机会再造——网红风口与新媒体赛道》的投资者交流会亮相中国证券报直播间，元隆雅图旗下谦玛网络创始人刘迎滨及沐鹂信息创始人史实作为行业翘楚，从公司业务到产业演进路径娓娓道来，共同为投资者阐释如何在“后浪”时代抓住网红经济风口。 值得注意的是，谦玛网络自加入元隆雅图后，其业务发展得到迅猛发展。刘迎滨直言，在今年广告市场整体不振的情形下，新媒体营销实现爆发性增长，而疫情对谦玛网络没有负面影响，公司有充足信心完成业绩承诺。 电商直播成风口 电商直播正成为市场风口。“口红一哥”李佳琦5分钟卖光15000支口红、10秒钟帮张大奕卖出10000支自制洗面奶，“淘宝直播一姐”薇娅全年完成27亿元的成交量，“双十一”开始后的两个小时内引导销售额达2.67亿元。直播与短视频领域第三方服务平台今日网红创始人彭超告诉中国证券报记者，电商带货真正打破了MCN行业的“天花板”。 据悉，阿里巴巴2019财年天猫直播渗透率超过50%，2019年“双十一”当日淘宝直播GMV破200亿元。快手、抖音也加大电商直播资源倾斜，2019年行业销售有望超3000亿元。 对于直播带货受到的追捧，刘迎滨表示，从行业上看，首先这是新的销售渠道，特别对于一些“新奇特”产品，适合通过直播触达目标用户人群；其次，网红主播可快速助力品牌做冷启动，以往是先孵化品牌然后在电商平台销售，这个过程较为漫长，而如果产品性价比足够高，符合目标人群喜爱，有可能通过直播快速到达人群。“未来直播对很多产品都是有机会，这对销售体系带来较大的变化。” 刘迎滨进一步指出，从图文到直播，表现方式上更加沉浸，转化率在同等情形下是提升的，消费者能在短时间内获取到更多感兴趣的信息。今年广告市场整体是下降的，但新媒体营销的市场却是在爆发性增长，这体现在短视频相比图文呈现效果方面的优势。 “直播电商未来会成为电商商家的标配选项，主要是由于媒体和消费环境变化。”对于目前市场存在头部主播和腰部主播带货能力产生巨大的悬殊态势，史实称头部主播在流量端握有优势，腰部和腰部以下主播需要平心静气吸引粉丝，这样才能形成头部主播的流量。其认为头部和腰部主播会有互换机会。 抢得市场先机 公开资料显示，元隆雅图2017年6月6日在A股中小板挂牌上市，公司主营业务包括礼赠品供应、促销服务和新媒体营销。经过十几年的发展与积累，公司已累计服务百余家世界500强企业，并与国内多个行业的头部客户建立了长期紧密的合作关系，客户黏性较高。公司的客户资源优势对行业内其他竞争对手形成较高的进入壁垒。 近年来，为了顺应客户营销服务需求，元隆雅图确立了大力发展基于互联网技术的数字化促销服务的战略，致力于综合运用多种服务方式，整合线上与线下资源，为客户提供全方位的营销服务。而谦玛网络正符合元隆雅图的战略定位。该公司是一家专注于利用数据技术为客户提供媒体整合营销、新媒体广告投放服务，为国内领先的“数据+平台+内容+服务”综合新媒体营销服务商。 2018年11月，元隆雅图收购谦玛60%的股权。2019年，谦玛网络以商单形式合作的网红超过5千名，涵盖抖音、快手、B站、小红书、微博、微信等全网平台的红人和账号，拥有头部、腰部及长尾网红。 收购完成后，元隆雅图业务“如虎添翼”。2019年度，公司实现营业收入15.72亿元，同比增长49.46%。其中，主营业务收入15.01亿元，同比增长45.17%。礼赠品供应业务实现收入9.89亿元，同比增长18.73%。服务业务实现收入2.03亿元，同比增长44.61%，其中数字化营销收入1.08亿元，占比53.21%；新媒体营销（谦玛网络）全年实现收入3.09亿元，谦玛网络营业收入自身同比增长69.62%。 在此基础上，谦玛网络也在不断完善业务链条。2019年，谦玛网络新设了全资子公司苏州沃米数据科技有限公司、控股子公司杭州仟美文化传播有限公司（51%股权），参股了北京谦玛数字营销顾问有限公司20%股权。苏州沃米是技术、数据和媒介管理中心。杭州仟美是专业化MCN公司，负责网红签约、孵化和商业变现，是新媒体营销的内容生产和广告展示环节。北京谦玛是创意型公司，主要服务汽车行业客户。 开源证券研报指出，元隆雅图“一站式”整合营销平台已成，多业态融合竞争优势较强。公司现有业务涵盖线上线下，促销服务和广告服务，媒介投放和社会化营销多业态，有能力为客户提供全面优质的整合营销服务，融合发展提升竞争优势，打造成为国内整合营销领域王者。 业务协同性好 元隆雅图完成对谦玛网络收购后，业务协同和业绩承诺一直备受市场瞩目。 刘迎滨指出，双方核心业务实现互补，元隆雅图通过担保和管理输入等方面帮助谦玛网络。在客户方面，由于元隆雅图积累了大量快消品客户，而上述客户都有新媒体方面的需求，从客户引荐和联合服务，双方均做了许多积极探索，并产生了成效。“从元隆雅图给谦玛的赋能，到双方客户的协同，再到业务线上的互补，都是很成功的。” 此外，谦玛网络与其控股子公司沐鹂信息也实现了协同。史实介绍，沐鹂信息客户群体多样，以新媒体和电商服务为主，与谦玛网络有业务互补性。 根据早前公告，业绩承诺方承诺谦玛网络于2018年、2019年、2020年实现的扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润应分别不低于3200万元、4000万元、5000万元。 今年年初，疫情来袭给众多企业带来了诸多困难和不确定性。对此，刘迎滨信心十足，“我个人觉得没问题，疫情对我们有影响，但不是负面的影响，而是积极和正面的。”他称完全有信心完成今年的业绩承诺。 刘迎滨的信心来自于新增客户的稳步增长。刘迎滨指出，今年新增客户数量可观，比如丸美、拼多多、腾讯教育等头部企业，其中丸美和拼多多都是千万级别合作。还有一些疫情后录入的潜在客户，会在下半年或明年产生经济效益。在客户增长方面，其称稳定性比较强。
扶贫小额信贷是中国银保监会、财政部、中国人民银行、国务院扶贫办于2014年联合推出的精准支持建档立卡贫困户的扶贫信贷产品，政策要点是“5万元以下、3年期以内、免担保免抵押、基准利率放贷、财政贴息、县建风险补偿金”。截至2020年一季度末，全国扶贫小额信贷累计发放4443.5亿元，累计支持建档立卡贫困户1067.81万户次，超过全国建档立卡贫困户的三分之一，在帮助贫困群众发展生产脱贫致富、增强贫困户内生动力、促进贫困地区金融市场发展、改善农村社会治理等方面取得显著成效。 为认真贯彻落实习近平总书记重要指示精神和党中央、国务院决策部署，进一步做好扶贫小额信贷工作，助力高质量打赢脱贫攻坚战，近日，中国银保监会、财政部、中国人民银行、国务院扶贫办联合印发《关于进一步完善扶贫小额信贷有关政策的通知》（以下简称《通知》），提出六项举措： 一是进一步坚持扶贫小额信贷政策，明确脱贫攻坚期内（2020年12月31日前）签订的扶贫小额信贷合同（含续贷、展期合同），在合同期限内各项政策保持不变。 二是进一步扩大扶贫小额信贷支持对象，将返贫监测对象中具备产业发展条件和有劳动能力的边缘人口纳入扶贫小额信贷支持范围。 三是进一步延长受新冠肺炎疫情影响还款困难的扶贫小额信贷还款期限，对到期日在2020年1月1日后（含续贷、展期）、受疫情影响还款困难的贫困户扶贫小额信贷，在延长还款期限最长不超过6个月的基础上，将还款期限进一步延长至2021年3月底。 四是进一步满足扶贫小额信贷需求，要求认真落实分片包干责任，坚持以乡镇为单位不断完善扶贫小额信贷主责任银行机制，实行名单制管理，对符合条件的贫困户要应贷尽贷。充分发挥村两委、驻村帮扶工作队等基层力量作用，配合银行机构做好扶贫小额信贷政策宣传、贷款使用监测指导等工作。 五是进一步做好扶贫小额信贷风险防控工作，坚持扶贫小额信贷户借、户用、户还，精准用于贫困户及边缘人口个人发展生产，加强扶贫小额信贷监测分析，持续完善风险补偿机制，明确风险补偿启动条件及流程。 六是进一步加强扶贫小额信贷工作组织领导，要求各级银行保险监管部门、财政部门、人民银行分支机构、扶贫部门加强统筹协调，将扶贫小额信贷工作情况纳入地方党委、政府脱贫攻坚年度考核内容，加大典型经验总结推广和新闻宣传力度。 下一步，中国银保监会将会同有关部门认真抓好《通知》的贯彻落实工作，充分发挥扶贫小额信贷作用，努力克服疫情影响，切实巩固脱贫攻坚成果，为如期全面完成脱贫攻坚目标任务提供有力支撑。
今天为大家带来沃福百瑞的新股评级。本评级主要围绕基本盘、实操盘两大维度，针对目标公司各项核心指标进行打分评级，满分为 10 分，各指标单独评分，按权重占比分数之和计算，最终结果按照四舍五入得到。 新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系，给予沃福百瑞的新股综合评估分数为5.3分 ，满分为 10 分，如下图： 沃福百瑞新股评级详解： 一、行业前景（10%） 6分 公司属于食品制造行业，主要业务分为枸杞初加工和枸杞深加工。当前行业呈现规模较小、产品同质化严重等特点，大部分加工企业仍以低附加值的枸杞初加工业务为主，未来行业发展需要向具备高附加值的枸杞深加工业务转型。 受益于消费升级趋势、消费者健康意识逐渐增强，枸杞深加工市场具备爆发潜力。但是，目前消费者对于深加工品认知有限，推广工作需要一定时间。 二、市场地位（20%） 5分 枸杞加工行业主要集中在宁夏、青海、甘肃等西北部地区，整体市场格局分散，不存在绝对优势的行业龙头企业，大多数企业规模较小，产品同质化严重，当前行业竞争以价格竞争为主。 虽然沃福百瑞有意识在枸杞深加工产品上进行突破，实现差异化竞争，但是营收数据表现较差，目前没有走出依赖枸杞初加工产品的行业通病，因此，在产业链中议价能力较弱。 三、成长潜力（30%） 6分 当前沃福百瑞主要产品是枸杞初加工产品，包括枸杞干果和枸杞汁，报告期内初加工产品营收分别为1.13亿元、1.69亿元、2.54亿元，复合增长率达到49.93%。枸杞干果和枸杞汁的营收分别实现了46.45%、51.49%的复合增长率，主要原因都是由于降价带来的销量上涨，也符合当前行业依靠价格竞争的特点。 未来，沃福百瑞将会投入大量资金在枸杞深加工产品的研发、制造及营销上，本次IPO募资一共3.88亿元，其中3.38亿元便是投入在枸杞深加工综合建设项目上。如果后续市场对枸杞深加工产品认知加深，沃福百瑞实现了枸杞深加工产品的差异化，受益于深加工品的高毛利率，有望得到新的业绩增长点。 四、公司治理（10%） 4分 公司实际控制人为潘泰安、庞其艳及潘嘉钰，分别持股53.20%、18.4%、1.93%。潘泰安（董事长）与庞其艳（董事）为夫妻关系、潘嘉钰（董事会秘书）是两者的女儿。另外，潘泰安通过宁夏启威间接控制了沃福百瑞4%的股份，因此，实控人通过直接和间接的方式一共控制了77.53%的公司股份。可见，沃福百瑞实为家族企业。 五、财务质量（30%） 5分 公司营收依赖美国Young Living、美国ABB&德国ABI，报告期内前者贡献营收所占比例分别为43.15%、49.01%、43.24%；后者贡献营收占比18.19%、26.19%、36.25%。可见公司非常依赖海外市场，受政治经济局势变化影响较大。 截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，公司应收账款账面价值分别为2115.67万元、5134.81万元及9300.39万元，复合增速达到109.7%，速度远大于营收增速，且应收账款来源主要也是美国Young Living、美国ABB&德国ABI这两家公司。另外，报告期内公司经营活动现金流占比扣非归母净利润不足一半。综合判断，公司盈利质量不高。
有了甘肃国资的支持，海默科技的暂时性困难或将得以解决。 停牌数日后，海默科技7月3日晚发布公告称，控股股东窦剑文及其一致行动人张立刚与甘肃国开投资有限公司（下称“甘肃国开投”）签订了《股份转让协议》，二者拟将持有的公司1923.83万股股票（占总股本的5%）转让给甘肃国开投，双方商定转让价格区间为每股10元至13元。 上述股份转让完成后，窦剑文及其一致行动人张立刚、张立强拟将其合计持有的5406.17万股股份（占总股本的14.05%）对应的表决权委托给甘肃国开投。权益变动后，甘肃国开投合计拥有公司19.05%的表决权，成为公司控股股东。公司股票将于7月6日复牌。 值得一提的是，本次股权转让实现了双向混改，双方分工明晰。具体来看，交易各方承诺，标的股份转让后，现任董事长窦建文将继续担任公司首席执行官，当前业务经营将继续以公司目前管理团队为核心。 “本次混改以双方优势资源结合为要点，国资解决了公司发展资金的问题，公司发展也有了更多资源和机会渠道。”有接近甘肃国资人士告诉记者。 资料显示，甘肃国开投成立于2013年11月，其控股股东为甘肃国投集团。甘肃国投集团作为甘肃省政府批准设立的国有独资特大型企业，注册资本为123.13亿元，截至2018年末，资产总额2676亿元，净资产达到1034.9亿元。甘肃国投集团作为综合性国有资本投资公司及市场化运作平台，担负着服务甘肃省发展战略、调整产业结构等职责。 “海默科技股价目前处于历史低位，市值仅15亿元左右，股价长期低于净资产。”有市场人士表示，海默科技眼下处于价格低区，对于国资而言，较低的收购成本对确保国有资产的保值增值有积极意义。 根据海默科技此前披露，公司还在筹划定增事宜，甘肃国开投拟以现金方式全额认购公司非公开发行的新股。 在上述市场人士看来，此次交易抒困意义重大。受新冠肺炎疫情影响，主营油气设备的海默科技上半年业务受挫较重，公司已于6月24日披露，预计上半年亏损4.8亿元至5.3亿元。 虽然上半年大幅预亏，但作为油气设备细分领域生产商，海默科技水下多相流量计已获得国内外客户普遍认可。今年4月，公司与国内外客户签订了4台水下多相流量计产品销售合同。 对于本次交易，海默科技表示，合作对双方在产业协调、资源共享等战略合作方面起到积极作用，同时甘肃国开投依托甘肃国投集团的资源储备，可为公司及在后续融资、拓展业务新领域等方面提供支持，对公司可持续发展产生积极影响。
为贯彻国家建设粤港澳大湾区的战略部署，落实《粤港澳大湾区发展规划纲要》关于“扩大香港与内地居民和机构进行跨境投资的空间，稳步扩大两地居民投资对方金融产品的渠道”的要求，6月29日，中国人民银行会同香港金管局、澳门金管局发布公告，在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点。 粤港澳大湾区居民个人投资活跃，跨境购买低风险的银行理财产品需求较大。近年来，人民银行会同香港金管局、澳门金管局等部门，对在粤港澳大湾区开展跨境双向理财业务试点做了大量调研和论证，初步形成“跨境理财通”试点方案。“跨境理财通”业务试点将有利于满足粤港澳大湾区居民个人自主投资、灵活配置资产的需求，促进大湾区居民个人跨境投资便利化，进一步深化粤港澳大湾区金融合作。 “跨境理财通”将在我国金融市场对外开放的整体规划与部署下稳妥有序推进。人民银行将会同内地、港澳金融管理部门，拟定具体实施规则，加强监管合作和信息共享，落实投资者保护，推动相关主体做好技术准备，力争“跨境理财通”业务试点再稳妥启动。
提供标债资产认定的路径，消除市场对非标资产清理“一刀切”的疑虑和误读，《标准化债权类资产认定规则》靴子落地。 7月3日，中国人民银行会同银保监会、证监会、外汇局发布了《标准化债权类资产认定规则》（下称《认定规则》），自2020年8月3日起施行。 作为《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）重要配套细则，《认定规则》细化了《指导意见》关于标准化债权类资产（下称“标债资产”）的五项要求及相关认定标准，既没有制造进一步紧缩的预期，也没有放松监管要求，对市场影响相对较小。 央行有关部门负责人对记者表示，《认定规则》既有利于化解非标资产难入表、难接续的问题，又有利于非标资产的规范发展，为市场增添了弹性。 标债资产认定的范围是怎样的？ 记者从央行有关人士处了解到，在制订《标准化债权类资产认定规则》时，央行充分考虑了当前内外部经济形势、实体经济融资的困难、企业多元化融资需求以及防范处置风险的风险等因素，旨在促进资产管理业务规范健康发展。 《认定规则》所称的标准化债权类资产是指依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包括国债、中央银行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所挂牌交易的资产支持证券，以及固定收益类公开募集证券投资基金等。 记者梳理发现，与征求意见稿相比，《认定规则》对标债资产的五项要求及相关认定标准进行了3处调整： 第一处为：征求意见内容为“投资者和发行人在发行文件中约定信息披露方式、内容、频率等具体安排，信息披露责任主体确保信息披露真实、准确、完整、及时。”调整为“发行文件对信息披露方式、内容、频率等具体安排有明确约定，信息披露责任主体确保信息披露真实、准确、完整、及时。” 央行有关人士解释称，此处调整是为了弱化对发行文件签署方的限制，避免产生歧义。 第二处为：征求意见稿内容“发行文件中明确发行人有义务通过提供现金或金融工具等偿付投资者，或以破产隔离的基础资产所产生的现金流偿付投资者”调整为“发行文件中明确发行人有义务通过提供现金或金融工具等偿付投资者，或明确以破产隔离的基础资产所产生的现金流偿付投资者”。 对此，央行有关人士表示，此处调整是为了避免产生资产支持证券等的偿付依赖发行人主体信用的歧义。 第三处为：征求意见稿“买卖双方优先依据历史成交价格或做市机构、承销商报价确定交易价格”调整为“买卖双方优先依据近期成交价格或做市机构、承销商报价确定交易价格”。 央行有关人士解读称，该调整是为避免特定情况下的历史成交价格无法准确反映部分低流动性资产的公允价格，进一步支持使用第三方估值。 性质模糊的金融产品如何归类？ 值得注意的是，《认定规则》不仅细化了《指导意见》关于标债资产的五项要求及相关认定标准，同时《认定规则》也将一些市场机构普遍关心、性质模糊的金融产品归为非标准化债权类资产（下称“非标资产”）。 例如，北京金融资产交易所有限公司的债权融资计划、中证机构间报价系统股份有限公司的券商收益凭证、上海保险交易所股份有限公司的债权投资计划与资产支持计划、银行业信贷资产登记流转中心有限公司的信贷资产流转和收益权转让相关产品、银行业理财登记托管中心有限公司的理财直接融资工具等，明确了市场对非标资产范围的预期。 对此，央行有关部门负责人对记者表示，此举体现了弹性化的认定思路。上述认定的非标资产存量产品和规模既成事实，虽然已定为非标，但往后看，如果这些机构按照标债资产的五项要求及相关认定标准对产品进行针对性的改造，或进行新产品创设，后续通过认定后，仍可成为标准化产品的。 如何理解《认定规则》中的过渡期安排？央行有关部门负责人称，在《指导意见》过渡期内，对于《认定规则》发布前存量的“未被纳入本规则发布前金融监管部门非标准化债权类资产统计范围的资产”，可豁免非标资产投资的期限匹配、限额管理、集中度管理、信息披露等监管要求。对于发布后新增的，不予豁免。 如何支持实体经济？ 业内人士认为，《认定规则》推出不仅有助于稳定市场各方预期，也有助于提高金融服务实体经济能力。 记者了解到，自《指导意见》发布以来，市场对《指导意见》的资管产品投资要求适应性已明显增强。从当前市场运行情况看，金融机构资管产品的投资模式已逐步转型，非标资产投资有序压降，并逐步转向投资债券和存款等表内资产。 去年10月起《认定规则》开始向社会公开征求意见，舆情反映总体正面。具体而言，一是标债资产与非标资产的清晰界定，有利于资管行业、金融市场的规范发展和风险防范；同时，明确标债资产认定路径，有助于引导新增债权类资产向债券等标债资产规范转型，有利于提升市场直接融资比重；市场普遍支持“非非标”资产过渡期豁免安排，认为有助于防范处置风险的风险，支持市场平稳过渡；另外，有关基础设施机构对于参与申请标债资产认定态度积极，已有机构着手推动债权类资产的改造工作。 上述负责人强调，在制订《认定规则》过程中，央行从市场角度出发，客观地看待标债资产与非标资产的利与弊，并未强制非标资产进行转标，而是将投资标债资产的主动权交给市场机构。其次，在不干扰正常融资、不改变市场标准的情况下，《认定规则》提供标债资产认定的路径，消除市场对非标资产清理“一刀切”的疑虑和误读。 在当前金融支持实体经济多措并举的情况下，《认定规则》的落地可使资管新规要求落到实处，金融机构可以更好的把握合规边界，有利于标债市场进一步激发内在动力。
为支持保险资金参与国债期货交易，有效防范风险，根据《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》精神，中国银保监会近日发布了《保险资金参与国债期货交易规定》，并同步修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。 《保险资金参与国债期货交易规定》共17条，主要内容为：一是明确参与目的与期限，保险资金参与国债期货应以对冲风险为目的，不得用于投机目的。二是明确保险资金参与方式，保险资金应以资产组合形式参与并开立交易账户，实行账户、资产、交易、核算等的独立管理，严格进行风险隔离。三是规定卖出及买入合约限额，控制杠杆比例，强化流动性风险管理。四是强化操作、技术、合规风险管控。五是明确监督管理和报告有关事项。 《保险资金参与金融衍生产品交易办法》由原来的36条增加为37条。调整的内容包括：一是明确保险资金运用衍生品的目的，删除期限限制，具体期限根据衍生品种另行制定。二是强化资产负债管理和偿付能力导向，根据风险特征的差异，分别设定保险公司委托参与和自行参与的要求。三是新增保险资金参与衍生品交易的总杠杆率要求。四是严控内幕交易、操纵证券和利益输送等行为。 《保险资金参与股指期货交易规定》调整的内容包括：一是调整对冲期限、卖出及买入合约限额和流动性管理相关要求。二是明确合同权责约定，委托投资和发行资管产品应在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制、责任承担等事项。三是增加回溯报告，保险机构参与股指期货须每半年报告买入计划与实际执行的偏差。
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