7月13日，COMEX黄金8月合约震荡上行，最高触及1812美元/盎司；纽约商品交易所8月交割的黄金期货已连续5周上涨。黄金连续的强势上行，让投资者赚得盆满钵满，但也让他们开始觉得“山顶风大冷飕飕”，对冲风险意识愈发强烈。 一位贵金属期货交易员告诉记者，贵金属期货暴涨暴跌风险较大，在1800美元关口使用期权锁定利润，能最大限度保护浮盈。据其测算，按交易所规定的8%保证金比例，对应13倍杠杆，满仓做多峰值可赚取超过70%的利润。不过，在当前位置，黄金或许还需整固，以获得更强支撑。 该贵金属期货交易员称，他近期将以“高空低多”的思路来进行操作，关注上方1820美元压制位与下方1780美元左右支撑位。为了锁定盈利，他考虑在1800美元附近使用期权。 上周，金价在小幅回落至1798美元/盎司之前，一度涨至1818.06美元/盎司，为2011年9月以来的近9年最高水平。 “当黄金达到1800美元左右阻力位时，建议买入黄金认沽期权，若金价下跌，则获得认沽期权的盈利；若金价上涨，利润继续增长，同时仅损失有限的期权费。”他说。 统计显示，上周黄金期权主力合约AU2008系列总成交24305手，环比增加6976手，交易活跃度继续上升。 “黄金期货并不是市场热炒品种，因为暴涨暴跌行情剧烈，风控压力非常大。”上海文华财经资讯股份有限公司一名贵金属期货交易人士称。 目前，黄金期货的高位走势令多数交易者感到“山顶风大冷飕飕”。除了使用期权工具来进行管理风险，投资者还使用了其他手段。 为了降低交易风险，一位交易员称，他使用了同期套利方法实现风险对冲。如果上期所7月到期的黄金比芝加哥商品交易所7月到期的黄金贵，就做空上期所的7月合约，做多芝商所的7月合约，从而对冲风险。他表示，对同一个到期期限的产品进行套利，可以降低交易风险。 然而，市场从来没有万无一失。他告诫投资者要谨慎交易：“风控是交易的灵魂，尤其是对这类暴涨暴跌的贵金属而言。” 7月13日，现货黄金继续冲高，到1805美元/盎司附近。 不少机构认为，金价还将向2011年1920美元的历史高位发起挑战。他们认为，全球政府大型刺激计划、负利率政策、通缩和滞涨的贸易以及ETF流入继续创出新高，都将继续支持金价走高。 中银期货金属分析师刘超力挺金价上涨的观点，他认为，与其他资产（尤其是股票）相比，黄金在2020年剩余时间内可能维持其领先表现。 目前，黄金多头试图上破1800美元整数关口的强阻力，从美联储资产负债表和美国GDP的变化来看，金价大概率会上破这一重要阻力位置。 随着各国央行和政府继续推行经济刺激措施，投资者重新开始买入黄金和白银。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST当前持仓量为1191.47吨，创2013年4月以来的新高。
7月13日至17日，江苏证监局联合大连商品交易所在线上主办“期货市场服务’强富美高’新江苏线上论坛周”活动。 今天的主论坛活动上，江苏证监局一级巡视员许加林、大商所副总经理王玉飞纷纷致辞。许加林表示，一直以来，江苏证监局坚持监管与服务“同向发力”，通过与大商所等国内各期货交易所签订合作协议，开展“期货走进上市公司”等活动，积极促进提升期货市场服务实体经济的能力。目前，江苏全省共有9家期货公司、170多家期货分支机构、约180多座期货交割库、40多万投资者、超200亿期货保证金，基本满足全省各类经济组织风险管理需求，并涌现出苏州、南通等一批大宗商品资源高地和定价中心，探索出一条从交割基地、资源银行到定价中心、产业聚集地的特色发展路径。 王玉飞表示，近年来，江苏省实体企业参与利用大商所期货衍生品市场呈现出以下特点：一是产业链龙头企业的深度参与。今年以来，江苏省参与大商所期货交易的单位客户同比增长24.5%，增速再创历史新高。二是对大商所场内场外、期货现货平台工具的综合运用，使得实体企业参与渠道更加多元化、参与形式更加个性化。三是风险管理的意识更加增强，参与期货市场理念更加成熟、操作更加规范。 江苏是我国重要的大宗商品生产、消费和流通集散地，目前国内70多个商品期货期权品种中，有30多个品种在江苏的现货产量或贸易量位居全国前列。今年以来，大商所江苏期货市场成交量9691万手、成交金额4.48万亿元、日均持仓110.43万手，分别较去年同期增长73.41%、50%和58%，继续保持了良好的发展态势。 据介绍，下一步，大商所将加强同江苏证监局的合作，着力补齐市场发展短板，积极同江苏省“产业强链”三年行动计划进行对接，紧密围绕江苏“产业图谱”，联合期货公司、商业银行、保险公司和新型产业服务商按图索骥，推进传统产业利用期货市场转变经营模式，同社会各界一道共同奏响护航经济强省的“协奏曲”，按下全方位服务“强富美高”的“快进键”。
3000万元期货账户仅剩不到50万元 周某诉浙商证券侵权责任纠纷一审判决 中证网讯(记者 胡雨)中国证券报记者7月6日从裁判文书网获悉，日前浙江省杭州市中级人民法院披露了个人投资者周某与浙商证券股份有限公司(下称“浙商证券”)、浙商期货有限公司(下称“浙商期货”)等侵权责任纠纷一审民事判决书。周某因在浙商证券时任监事长、纪委副书记李坚路介绍下开设期货账户，爆仓后汇入的3000万元仅剩下不到50万元而将相关主体告上法庭。最终法院判决，浙商证券与浙商期货不承担责任，李坚路承担该损失70%的赔偿责任。 据了解，1955年出生的周某与李坚路相识多年，李坚路在2015年期间担任浙商证券专职党委副书记兼纪委书记、监事长。2015年4月13日，周某在李坚路的陪同下，来到浙商证券总部接受了金融期货相关知识培训和测试并填写开户申请表；翌日浙商期货工作人员就开户事宜对周某进行电话回访，周某对开户手续是其本人办理等事项进行了确认，同时向其证券账户、期货账户共同绑定的银行账户汇入了3000万元；4月15日，浙商期货通知周某，其申请的商品期货账户已开通；5月19日，李坚路继4月15日后再次更改周某期货账户的交易密码。 2015年4月15日至6月30日期间，李坚路在周某的期货账户内频繁操作交易。周某期货账户在当年5月19日的期末权益为2215.69万元，6月29日的期末权益为45.04万元。此后周某提起诉讼，要求法院判令浙商证券、浙商期货、李坚路共同赔偿损失2954.94万元及利息损失575.28万元，并承担本案诉讼费。 法院审理认为，周某在李坚路的全程陪同下开立期货账户，并在开户后同意李坚路更改交易密码，周某在2015年4月17日至5月19日期间登录其期货账户达三十余次，故周某诉称其未委托他人进行任何证券买卖行为与查明事实不符。因李坚路未经周某同意在5月19日再次修改交易密码，客观上阻碍了周某即时了解和控制其期货账户的交易情况，且李坚路修改密码后擅自进行交易的行为造成了周某期货账户的巨额亏损，侵害了周某的财产权益，依法应承担相应的民事责任。鉴于周某在李坚路擅自修改密码后未即时加以制止，其在防控自己账户风险中也存在一定的过错，周某应自行承担部分后果。 法院最终判决，李坚路承担该损失70%的赔偿责任，即需赔偿周某损失1927.66万元及利息；驳回周某的其他诉讼请求，案件受理费周某、李坚路各自负担7.56万元、14.27万元。
港交所7月6日宣布推出与MSCI签订的新指数授权协议下的首批10只期货合约。第二批共7只以美元计价的期货合约将在7月20日推出。 据了解，首批10只MSCI指数期货合约于今早在香港交易所衍生产品市场成功上市；合约以美元计价，分别追踪澳洲、中国、印度、印尼、日本、马来西亚、台湾及泰国等市场的相关股票。共有10家造市商于首个交易日为产品提供更多流动性。 香港交易所市场主管姚嘉仁说：“首批MSCI期货合约正式在港上市，为香港交易所以至香港市场揭开新一页。新产品可为我们的客户提供更多选择，同时配合我们不断拓展旗下市场广度、深度和吸引力的工作，巩固香港金融市场作为全球交易及投资中心。” 姚嘉仁表示，连接全球一直是港交所战略和业务的核心，通过这批衍生产品合约，香港市场产品的相关资产范围将跨越香港与内地，进一步扩展至亚洲其他地区以至全球，提高香港市场流通量及丰富现有的产品组合。 今年5月，港交所与MSCI签订了十年授权协议，以在香港推出一系列MSCI亚洲及新兴市场指数的37只期货及期权合约。推出首批合约后，香港交易所计划在今年稍后时间陆续推出其余合约，具体时间有待监管机构批准及视乎市况而定。 香港交易所推出这些新衍生产品合约的同时，亦向流通量提供者、自营交易商及大手买卖参与者推出优惠计划，促进这些合约建立流通量。此外，首六个月的买卖将获豁免支付证券及期货事务监察委员会征收的证监会征费。
为支持保险资金参与国债期货交易，有效防范风险，根据《关于商业银行、保险机构参与中国金融期货交易所国债期货交易的公告》精神，中国银保监会近日发布了《保险资金参与国债期货交易规定》，并同步修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。 《保险资金参与国债期货交易规定》共17条，主要内容为：一是明确参与目的与期限，保险资金参与国债期货应以对冲风险为目的，不得用于投机目的。二是明确保险资金参与方式，保险资金应以资产组合形式参与并开立交易账户，实行账户、资产、交易、核算等的独立管理，严格进行风险隔离。三是规定卖出及买入合约限额，控制杠杆比例，强化流动性风险管理。四是强化操作、技术、合规风险管控。五是明确监督管理和报告有关事项。 《保险资金参与金融衍生产品交易办法》由原来的36条增加为37条。调整的内容包括：一是明确保险资金运用衍生品的目的，删除期限限制，具体期限根据衍生品种另行制定。二是强化资产负债管理和偿付能力导向，根据风险特征的差异，分别设定保险公司委托参与和自行参与的要求。三是新增保险资金参与衍生品交易的总杠杆率要求。四是严控内幕交易、操纵证券和利益输送等行为。 《保险资金参与股指期货交易规定》调整的内容包括：一是调整对冲期限、卖出及买入合约限额和流动性管理相关要求。二是明确合同权责约定，委托投资和发行资管产品应在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制、责任承担等事项。三是增加回溯报告，保险机构参与股指期货须每半年报告买入计划与实际执行的偏差。
国际金价在7月1日创下了2011年以来的新高。北京时间7月1日凌晨，纽约商品交易所的黄金期货（以下简称“纽约黄金期货”）价格突破1800美元/盎司关口，收于1800.5美元/盎司，涨幅为1.08%，创下了8年多来的新高。 各市场黄金品种集体躁动。截至7月1日下午收盘，国内沪金期货收报403.1元/克，涨0.71%，创沪金期货上市以来的新高。国际方面，截至北京时间17点30分，纽约黄金期货报1804.6美元/盎司，涨0.23%；伦敦现货黄金报1788.01美元/盎司，涨0.42%。 金价大涨也带动其他贵金属走强。长江有色金属网数据显示，7月1日，国内白银现货报4380元/千克，日涨幅为2.46%；国内钯金现货报497.5元/克，日涨幅为0.3%。 业内人士认为，国际金价大涨的背后，是海外多地疫情出现卷土重来的苗头，引发投资者担忧及经济复苏的不确定性增加。目前，市场仍面临诸多不确定性因素，任何风吹草动都会刺激避险情绪，从而促使金价上扬。 各国央行主导的持续宽松政策也提振国际金价。国信期货研究咨询部主管顾冯达对上证报表示，疫情给海外实体经济的冲击犹存，各国央行难以在经济遭受重挫的短期内收紧宽松刺激政策，下半年宽松趋势或仍将延续。“预计美联储将维持接近零的利率，资产负债表和美国财政赤字规模扩大的趋势不改，实际利率在负值附近徘徊，使得对实际利率高度敏感的黄金价格上行空间打开。” 截至6月30日，伦敦现货黄金上半年涨幅超过17%，纽约商品交易所黄金期货上半年涨幅超过18%，黄金跑赢美元、美国国债、白银、原油、铜等绝大多数投资品种。 “美国应对疫情积累的巨额债务和财政赤字将在一定程度上削弱美元，黄金作为资产配置中保值对冲的主要标的之一，其抗通胀、保值避险的属性将吸引更多机构及非美央行配置。”顾冯达表示，“今年下半年，海外疫情有二次爆发可能，市场还将面对地缘政治等诸多风险，金融市场或滋生更多避险情绪，黄金将继续得到有力提振。” 世界黄金协会中国区董事总经理王立新6月29日表示，在避险情绪推动下，全球黄金ETF受到热捧，总持仓量连续6个月大幅流入。另据中国黄金协会统计，今年5月份，全国黄金销售环比增长54%，黄金投资产品销量同比增长32%。 展望后市，卓创资讯贵金属分析师张伟认为，当前，海外疫情形势仍较为严峻。同时，海外地缘政治、经贸形势、就业及消费也面临严峻考验，未来不确定性较大，这将利好黄金等避险资产。总的来看，7月份市场不确定性有一定程度上升，将利好金价走势。
自今年2月“保险机构获准参与国债期货交易”的消息释放后，保险资金怎么参与国债期货？保险资金是否会加大金融衍生品投资？ 继业内征求意见之后，昨日，银保监会正式发布《保险资金参与国债期货交易规定》，并同步修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。这三个文件的发布，意味着保险机构将可以正式参与国债期货交易。 以对冲风险为目的 不得用于投机目的 与征求意见稿一致，《保险资金参与国债期货交易规定》特别强调，保险资金参与国债期货交易，不得用于投机目的，应当以对冲或规避风险为目的。包括对冲或规避现有资产风险；对冲未来半年内拟买入资产风险，或锁定其未来交易价格；对冲或规避资产负债错配导致的利率风险。 在保险资金参与方式上，《保险资金参与国债期货交易规定》指出，保险资金应以资产组合形式参与并开立交易账户，实行账户、资产、交易、核算等的独立管理，严格进行风险隔离。任一资产组合在任何交易日日终，所持有的卖出国债期货合约价值，不得超过其对冲标的债券、债券型基金及其他净值型固定收益类资产管理产品资产的账面价值，所持有的买入国债期货合约价值不得超过该资产组合净值的50%。其中，卖出国债期货合约价值与买入国债期货合约价值，不得合并轧差计算。 为了统一监管口径，完善保险资金参与金融衍生品交易的监管规制体系，银保监会同步修订了《保险资金参与金融衍生产品交易办法》《保险资金参与股指期货交易规定》。前者删除了保险资金参与衍生品交易的期限限制，但新增了总杠杆率要求，同一资产组合持有的衍生品多头合约价值之和不得高于资产组合净值的100%。后者调整了保险资金参与股指期货交易时的对冲期限、卖出及买入合约限额和流动性管理相关要求，明确委托投资和发行资管产品应在合同或指引中列明交易目的、比例限制、估值方法、信息披露、风险控制、责任承担等事项，保险机构参与股指期货须每半年报告买入计划与实际执行的偏差。 大型险企早已积极筹备 《保险资金参与国债期货交易规定》等三个文件的发布，进一步丰富了保险资金运用风险对冲工具，有利于保险公司加强资产负债管理，增强风险抵御能力；同时，也扩大了保险机构的选择权，有利于夯实保险机构履行全面风险管理的主体责任，强化风险意识，持续加强风险管理能力建设。 上证报记者此前从业内了解到，多家大型保险资管公司筹备国债期货业务已久，并做了大量准备工作，在制度流程、风控体系、人员储备等环节斥巨资、改系统、添人力。 比如，太保资管早已开启国债期货方面的准备，体现在研究、投资策略、系统建设、风险控制与合规、人员配备等多个方面，包括推进相关投资交易系统建设，逐步推进制定相关公司内部制度，补充与国债期货相关的利率衍生品投资研究交易人员等。 除内部做足准备外，平安资管一直主张积极推动保险机构参与国债期货业务，与中国金融期货交易所、同业机构以及各期货公司保持密切联系，保持对国债期货市场的高度关注。 下一步，银保监会将有序推进保险机构参与国债期货市场交易，促进国债期货市场健康发展。同时，持续加强保险资金参与金融衍生品交易的监管，完善信息系统，做好风险监测、识别和预警。
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