我认为此次国常会和陆家嘴论坛有清晰一致的逻辑，货币政策需要坚持自己的原则。不能脱离实体，也不能透支未来。我认为这次国常会和陆家嘴论坛实际上是金融体系的一次合作，是金融体系针对其他部门的一个回应。 央行的货币政策思路是，在疫情期间要应急，在后疫情时代做出适度调整。未来虽会保持宽松，但M2和社融同比增速可能较前五个月增速低一些，全年还是会符合两会精神。易行长也明确表示，降准和再贷款都是扩张的货币政策，也是补充银行流动性的有效政策，缩表与扩表要保持平衡。郭书记同时提到未来要考虑银行的风险以及不良资产，要保留政策空间。所以我们也要有清醒的认识，不要过度解读国常会。 1.5万亿是金融系统的共同表态，是金融系统共同测算后所提出的让利方案。首先，通过降低利率让利实体，前5个月主要在央行，后7个月则主要在商业银行。首先，我认为降利率的规模大概是9000多亿，平均下来央行要承担其中的5000亿甚至更多。第二，货币直达实体，包括财政部的免还本付息、推迟还本付息让的利，大概是2000多亿。第三，银行减少收费，大概占3000亿。按照主体分，大体是商业银行、央行、财政部三个主体，每家承担三分之一左右，按照1.5万亿测算，商业银行将承担三分之一略多一些。 我维持6月3日的观点不变，六月不会降准降息。背后的逻辑一是打击空转套利，二是利率中枢的总体上移。就DR007来说，如果突破1.5%-2%的合意利率中枢，或是进一步升高就会触发央行进行逆回购操作。未来央行将通过对LPR加点部分考核的方式进一步压缩加点，推动进一步降低贷款利率。现在准备金已经降到10以下，货币乘数上升，基础货币投放的需求有所减少，扩张广义货币的能力有所增强。所以我维持之前的观点不变，本周和下周不会降准。 陆家嘴论坛和国常会受到了很多关注，一是让利1.5万亿，二是降准的表态。有很多人在做历史概率统计，认为国常会在提到降准后的两周内即会兑现，但我认为不应仅仅用过去的逻辑推断未来。 一 关于货币政策 我认为此次国常会和陆家嘴论坛有清晰一致的逻辑。易纲和郭树清的讲话都传递了一个信号，货币政策应坚持自己的原则，各界不应对货币政策有过度期待，尤其是金融市场。货币政策不能脱离实体，也不能透支未来。我认为陆家嘴论坛里易纲和郭树清的讲话实际上针对的是其他政府部门甚至高层。我认为“全年向企业让利1.5万亿”，是金融系统共同测算后所提出的让利方案。现在的最高原则是金融服务实体，但在做出表态后，如何执行、以什么工具、在什么时间推出，会按照央行自己的逻辑进行。虽然一行两会在很多具体问题上持有不同意见，但就金融支持实体来说，我认为这次国常会和陆家嘴论坛实际上是金融体系的一次合作、共同发声，是针对其他部门的一个回应。 央行的货币政策思路是，在疫情期间要应急，在后疫情时代做出适度调整。易纲更注重在货币政策的具体操作，郭树清则讲了两个方面，一是银保监会的业务的操作，二是对货币政策总体思路的表态，他们反映的信息都非常一致。易纲提到，“要注意政策设计，要激励相容，防范道德风险，要关注政策的后遗症，总量要适度，并提前考虑政策工具的适时退出”，是指某些直达实体的工具，如再贷款，在疫情期间为了应急做了很多，但哪些是合适的哪些是不合适的，还需要进一步的反思。易行长明确说到“预计将带动全年的人民币贷款新增近20万亿元，社会融资规模的增量将超过30万亿元”。两会已要求今年的M2和社融要显著高于去年，到五月份为止其实已经很宽松了，虽然未来还会保持宽松，但不需要释放之前那种量。未来M2和社融的同比增速可能比前五个月要低一点，但全年仍将符合两会精神。易行长也明确表示，降准和再贷款都是扩张的货币政策，也是补充银行流动性的有效政策，缩表与扩表要保持平衡。我们认为两会后的货币政策精神是两降两贷，但大家尤其关注的还是降准降息。易行长也隐晦地指出，不一定要通过降准，再贷款也是重要的货币政策工具，要保持大体平衡。郭书记对货币政策的表态较为直白，未来要对银行的风险以及不良资产问题有所顾忌，要保留政策空间。因此我们也要有清醒的认识，不要过度解读国常会。 二 关于降准 我维持6月3日的观点不变，六月份不会降准不会降息。背后的逻辑一个是打击空转套利，另一个是利率中枢的总体上移。我认为没有必要期待降准降息。星期一我就特别国债的问题召开了电话会议，一是讲特别国债本身的事情，二是讲特别国债会不会导致降准。关于降准和特别国债的配合问题，首先，特别国债导致的利率上行是一个短期现象，因为现在财政直达的速度很快，募集完毕后很快会投向项目，之后形成银行存款。待交付9%、10%的准备金后，又可以去买下一期的特别国债。所以特别国债引起的债券市场扰动是短期现象，不宜用降准这种的长期政策来处理。所以我认为，通过逆回购操作消化抗疫特别国债是可行的。关于利率的问题，短期利率的攀升对应的是短期流动性管理。就DR007来说，如果突破2%或是进一步升高就会触发央行进行逆回购操作。合意的中枢可能是略低于2%，在1.5%-2%之间，再鹰派一点1.6%、1.7%-2%之间，如果银行间市场质押式回购利率显著高于2%或接近2.1%将会触发逆回购。此次国常会关于降准的表述与两会报告完全一致，并不意味着要立即降准，而是综合运用再贷款的方式。所以我非常坚定地认为本周五乃至下周都不会降准。 关于利率的问题，10年期国债收益率最低时在2.5%左右，现在上行了30bp至2.8%。我认为平稳在2.8%是一个合意的10年期国债收益率水平。对于10年期抗疫特别国债的收益率，据我估算将在2.8%-2.85%的小范围之内。此次五年期抗疫特别国国债的收益率比较低，也预示了我对10年期的估算较为合理。 对于易行长所提到的准备金和流动性的关系，与我之前的观点一致，这是最基本的货币银行学和宏观经济学的知识。现在准备金率已经降到10%以下，所以货币乘数在上升，对基础货币的投放需求在减少，因此扩张广义货币的能力是增强的。因此我维持之前的观点不变，本周和下周不会降准。 三 关于金融让利1.5万亿 易行长在陆家嘴论坛指出1.5万亿测算方法可以分为三部分，一部分是降利率，一部分是直达货币政策工具，还有一部分是银行减少收费。根据易行长的讲话，我做了以下估算。 首先，通过降低利率让利实体，前5个月主要在央行，后7个月则主要在商业银行。在5月底之前，央行已共计降低30bps，并在降低MLF利率的同时要求降低LPR。因此这里存在不对称性，大部分在央行，小部分在商业银行。未来，至少短期在6月、7月之内央行将不会通过逆回购、MLF、LPR三同步这种方式降利率，将主要通过压缩LPR加点部分推动贷款利率下行。我认为降利率的规模大概是9000多亿。由于加点的压缩空间有限，所以平均下来央行至少要承担其中的5000亿甚至更多。第二，货币直达实体，包括财政部的免还本付息、推迟还本付息让的利，大概是2000多亿。第三是银行自己减少收费，大概为3000亿。我认为包括降利率和最后一部分，5000亿到7000亿之间是银行让利的部分。按照主体分，是商业银行、央行、财政部三个主体，每家基本上承担三分之一，按照1.5万亿算，商业银行将会承担三分之一略多一些，这也符合之前框架所提到的5000-7000亿。我们是要向实体让利，共克时艰，但不能因为这种措施导致新的金融风险。 货币政策有其自身逻辑，有人问这次国常会为什么没有提到降息，我个人认为不会通过MLF降息而是通过压缩LPR加点部分进一步降低贷款利率。另外，我认为今年有降准的可能性，但不在6月或7月初。 四 提问环节 提问1：颜老师，我想请教一下，您对总理提到的债券利率下行怎么看？ 颜色：您好，我认为提债券利率下行和特别国债有一定关系，特别国债的收益率不会定的太高， 2.8%-2.85%是一个比较合适的范围，另外在较长的时间段保证债券利率的下行也有融资成本的考量。但是，我们不能跟最低点2.5%比。 我认为，央行还是比较强调现在短期利率和收益率的上行，因为发特别国债导致了供给侧的冲击，这是一个短期现象。在更长时间段，债券的收益率肯定是要保证一个比较低的水平。这里说的“低水平”，我认为是不超过2.8%以上。 提问2：您提到央行认为收益率上行是暂时性的，但是从高层指标看，近期恢复速度其实是比较快的。所以如果各项数据都在向积极方向发展的话，以后收益率水平在2.8%会不会不再上升？ 颜色：首先，我认为2.8%是一个比较合适的收益率水平，央行可以接受。未来可能会有一些波动，但这个水平不会引起银行非常激烈的反应。第二点，如果国内外的实体经济强劲复苏，货币政策肯定会进一步调整。这是相机抉择的，需要根据二季度的数据再做判断。 但是我个人认为，一方面，实体经济投资还是相对较弱，消费虽有补偿消费，但全年看起来还是比较弱。经济是在复苏，但总体下行压力依然较大。如果是渐进复苏，我认为依然有降准降息的空间。另外一方面，实体经济的复苏是一个考量标准，但同时上层对于降实体的融资成本有非常明确和坚定的要求，降贷款利率降实体成本。现在降实体的融资成本就是压缩LPR加点，它和利率、债券收益率不太一样，是更高层面的要求。所以从全年来看，降准备金率或者定向降准的可能性是相当大的。另外，我认为在更长的时间段里，比如MLF降一些是完全有可能的。
新冠肺炎疫情的爆发，把人类医学的发展拽入了大众的视野。 当相对滞后的抗体检测（感染后数日至数周产生）、抗原检测（初期含量较低）无法满足狙击病毒的需要时，核酸检测试剂盒被用于新冠病毒感染确诊，疫情持续一个月后，检测时间也被缩短到了1.5个小时。 1月底，美国的一例重症患者在被实施瑞德西韦同情用药后，病情有所好转，这款仍处于临床实验阶段的药物被认为有治愈新冠肺炎的可能。 在过去漫长的人类历史中，医疗行业的发展，为人类攻克了一个又一个原本被认为不可战胜的疾病，而其中最旷日持久又艰难的一场是与癌症（恶性肿瘤）的战争，最被予以厚望的利器则是免疫疗法。 在“治愈癌症”这一宏大目标的吸引下，有志于此的生物科技企业投入了免疫治疗的战役中，中国生物科技服务也在其列，其子公司上海隆耀生物就以T细胞免疫治疗为主要方向。 免疫调控点阻断剂采用了给免疫系统“松刹车”的原理，而CAR-T细胞免疫治疗则是为免疫系统加了一脚油门并预装了一套雷达导航系统。 2019年10月，中国生物科技服务控股有限公司（08037.HK）发布公告，其新一代CD20靶向的自体CAR-T临床研究取得了突破性进展，4例复发或难治性B细胞非霍奇金淋巴瘤患者在回输细胞并进行28天的临床评估后，未发生严重细胞因子风暴和神经毒副作用，其中1例得到完全缓解，2例肿瘤病灶明显缩小，还有1例在回输21天后无疾病进展。 相比上一代CD19靶点，CD20靶点所独有的信号传导结构和隆耀的CAR结构设计，使得新型CD20靶向CAR-T在病人外周血中显示出较强的扩增能力，这也意味着该项疗法有望克服实体肿瘤中CAR-T细胞扩增难的挑战。 一、CAR-T治疗往事 与抗击病毒的外部战争不同，免疫治疗打的是一场内部战争，癌细胞之所以难以战胜，因为它本身就是自体的基因突变，往往被免疫系统识别为“自己人”。 传统的化学治疗、放射治疗都不可避免地会杀伤病人的健康细胞，因为化学药物、放射线不具备识别癌细胞的能力。 解决这一问题主要有两个思路，一个是用免疫抑制解除，活化病人自身的抗肿瘤免疫反应，识别癌细胞并进行攻击；另一个方向则是给免疫细胞（T细胞）插入嵌合抗原受体（CAR），使其能够识别肿瘤细胞，在体外进行培养增殖后输回患者体内。 免疫抑制解除的策略，目前最广为人知的是广谱抗癌药PD-1／PD-L1单抗，其适用范围极广，包括但不限于胃癌、食管癌、小细胞肺癌等大适应症，刚一上市就受到了临床医学界和资本市场的欢迎。 相较之下，CAR-T免疫疗法的成名之路却十分坎坷。 2012年，国际制药巨头诺华公司与美国宾夕法尼亚大学达成合作协议，开发后者用于慢性淋巴性白血病治疗的相关CAR-T疗法。当时，30位重症患者接受了CAR-T治疗，其中27位的癌细胞在治疗后完全消失，半年后复查也未发现任何癌细胞，这一结果令全球医疗界震惊。 但参与治疗的患者中，有的出现了细胞因子释放综合症，甚至高烧到长时间昏迷不醒，也让一战成名的CAR-T被打上了风险大、副作用大的烙印。 除了可能的神经毒性和免疫副作用之外，CAR-T还有另外一个问题就是价格高昂，因为CAR-T需要从患者身体中分离免疫T细胞，利用基因工程技术进行改造，所以每一次治疗都是定制化的，也就导致价格高企不下。 2017年8月，美国FDA批准了来自诺华的全球首个CAR-T疗法Kymriah，定价为47.5万美元，其后两个月获批的CAR-T疗法Yescarta，定价为37.3万美元。 另外，目前CAR-T疗法的临床成功主要适用于液体瘤的治疗，而对于以异质性为显著特征的实体瘤束手无策，然而全球约90%的癌症病例都是实体瘤。 所以尽管成功治愈过癌症患者，CAR-T细胞免疫疗法却背负着价格高昂、副作用大、适应症窄的负担，极少有患者能够使用，而有限的临床数据也反过来制约了这一疗法的发展。 二、志在攻克实体瘤 为了打破僵局，包括中国生物科技服务在内的企业开始研究通用型CAR-T疗法，目前CD19UCAR-T、CD20UCAR-T均已进入Pre-IND阶段。 通用型CAR-T疗法改造所需的免疫T细胞不再需要由患者提供，而是对异体T细胞进行提前制备，随时供给患者。这样一来，治疗不会受到患者自身免疫细胞质量的影响，且治疗价格也会明显降低。 中国生物科技服务首席科学家杨选明教授告诉格隆汇，“通用型CAR-T技术路线上的企业有不少，但发展思路都基本一致，提高疗法的通用性，避免免疫排斥，另外再加上一个安全开关。未来临床使用规模扩大后，整个产业的配套设施成本也会下降，一个疗程定价在10万元以内是完全有可能的。” 为了与其他对手实现差异化竞争，中国生物科技服务将研究重点放在了实体瘤相关的疗法上，在研的10项产品中，有7项针对的适应症属于实体瘤，攻克重点包括过去几无突破的“癌症之王”胰腺癌。 要将CAR-T疗法用于实体瘤，需要克服更多难题。2019年12月，外媒有消息称诺华也将暂时放弃集团内部对实体肿瘤领域CAR-T细胞免疫疗法的研究计划，后被其公开否认。 杨教授告诉格隆汇：“诺华内部可能也保持着一种观望和等待的心态，这是CAR-T在实体瘤领域的发展现状的一个缩影。早期大家受到血液瘤疗效的鼓舞，很多企业就试图用类似的策略去攻克实体瘤，把靶向的部分换了，但信号传导还是用以前的结构，但实际上实体瘤和血液瘤在靶点、肿瘤微环境和异质性方面都有很大差异，这就导致当前CAR-T治疗实体瘤所取得的临床数据都不太理想。” 为了攻克实体瘤的挑战，中国生物科技服务对CAR-T疗法进行了改良。“我们很早就在布局实体瘤治疗，系统性设计了优化T细胞功能的关键信号通路的近80种CAR结构，去筛选能适用于实体肿瘤的新型CAR结构，其中一些已经在小鼠模型验证了安全性和有效性，很快会有临床数据出来。最困难的部分就是最初的设计，首先你的设计从原理要具有先进性和系统性，其次是要有要扎实的体外筛选平台和体内验证模型。我们采用了两种思路，一种是基于先验知识的半系统性筛选，另一种是基于全基因组的无偏见筛选方法。目前我们通过这两种方法，已经筛选出一批有潜力的新型CAR结构。” （图为中国生物科技服务首席科学家杨选明教授） 目前，中国生物科技服务进展最快的实体瘤疗法是MSC-LIGHT（一种表达人源免疫刺激因子LIGHT的间充质干细胞），该项目预计将在2020下半年申报美国和中国的IND，目前已在终末期患者中得到初步验证，有望破解CAR-T实体瘤治疗中免疫细胞浸润难的挑战。 此外，在市面上已有产品的血液瘤领域，中国生物科技服务也在研发Me-Better的产品，对于CD20靶点，采取增强型CART-OX40结构，以期获得更好的疗效。 中国生物科技服务董事会主席刘小林对此很有信心，“技术上我们属于第一梯队，针对液体瘤的第一代疗法用的都是CD19靶点，我们用的是CD20靶点和CAR-T-OX40增强型CAR结构，临床病患观察28天后的完全缓解率和部分缓解率非常高。针对实体瘤的第一代CAR-T多数采用了和液体瘤类似的CAR设计，但是治疗实体瘤要增强免疫细胞的浸润性和靶向性，还要加强攻击性，所以联合治疗技术是方案” 在实体瘤领域，刘小林认为中国生物科技服务也选择了最有突破价值的适应症，“实体瘤是一个世界性的难题，PD-1免疫抑制剂只能解决不足30%的问题。我们针对的第一个实体瘤是脑胶质瘤，这就要解决血脑屏障的问题，如果能顺利通过血脑屏障，就有望治疗其他脑部的癌症。第二个是消化系统实体瘤，尤其是胰腺癌（因附近关键脏器较多、治疗难度大、死亡率高而被认为是癌中之王），如果攻克的话会产生比较轰动的效应。” “目前无论是动物实验还是临床试验的结果，都让我们非常振奋。” 三、中美双报组合拳 众所周知，药物研发的成本非常高昂，有“十年十亿美金”之说，且仍在不断攀升。 对于中国生物科技服务而言，尽管与医疗机构进行合作产生了一定的肿瘤免疫细胞治疗服务收入，但要覆盖研发成本仍是杯水车薪，此时检测业务就成了公司主要的现金流来源。 2019年前三季度，其医学实验室检测及健康检查服务收入4005.9万港元，占总收入的93.77%，该项业务与免疫细胞治疗形成了协同效应。刘小林提到，“肿瘤检测业务是我们的基础，也是我们稳定的现金流来源。患者在检测确诊后希望我们帮忙找合适的医生，所以我们一直与临床专家联系非常紧密。但有些疾病利用传统的放、化疗根本不能解决问题，这些医生看到自己的重症患者无药可医也是很绝望的，一些愿意尝试CAR-T疗法的病人就会加入我们的临床试验。” 此外，在项目的申报上，中国生物科技服务也有一套中美双报、区域差异的组合拳。 中国生物科技服务首席医学官、董事会联席主席姚毅教授原是美国FDA基因与细胞治疗部高级资深评审主任，曾获得过美国FDA该领域的第一个终身成就奖，于2019年5月加入中国生物科技服务。凭借多年的细胞治疗审批经验，姚教授判断，“中国的药品审批一直非常谨慎，但如果是在美国已经获批的药物，就相对容易通过国内的审批。所以我们会进行‘美中双报’，先FDA后NMPA。” （图为中国生物科技服务首席医学官、董事会联席主席姚毅教授） 在这样的药品审批背景下，中国生物科技服务也为不同市场制定了不同的发展战略。在刘小林看来，“美国医药企业对无形资产的定价比国内高很多，药品定价的空间也比较大，所以在海外拿到临床批文后，我们会一次性授权给其他药厂。但在大中华区的申报完成后，我们会自主生产并销售。因为国内的患者基数比较大，市场比较大，我们需要成熟的产品证明疗法的有效性并提供长期的现金流，过程中我们也能建立起完整的生产、销售团队，给以后的产品打通一条路。另外，持有和销售产品的医药企业能获得比研发企业更高的估值溢价。” 目前，全球已有数家企业的CAR-T疗法已获批进入临床试验，包括金斯瑞(南京传奇)、药明巨诺、恒润达生、Cellectis等，甚至药品进入受理阶段都会令其估值大涨，也印证了资本市场对该疗法的认可。 在杨教授看来，不同企业侧重的适应症各有不同，仍有大量待开发的新品种，后发企业仍有广阔的市场空间。“全世界众多科学家都在推动这一疗法的发展，预计五年之内实体肿瘤的CAR-T或TCR-T的临床治疗会实现突破，但这不是一家独大的血液瘤时代了，实体瘤市场更大、靶点更多元，没有一个企业能把市场全部吃下，所以实体瘤时代能成就更多的企业。” 而对于中国生物科技服务而言，无论是突破通用CAR-T，还是攻克实体瘤，未来都有较大的增长空间。
观点地产网这一次见到罗臻毓，他带来了一些惊喜。 在这场小型访问开始之前，他刚从凯德星商城的“星直播”下来，作为凯德集团总裁，这是他的第一次直播体验。 2015年，为迎接市场变化，凯德开始探索数字化，围绕集团核心业务，逐步形成了涵盖智慧零售、办公、智慧园区管理、线上选房等多个领域的专业化服务平台。 经过多年探索，目前，凯德已经在技术应用和会员运营等方面积累了丰富的经验，亦逐步构建出数字生态商业模式——O2O2OO，打造突破时间和空间限制的凯德生活圈，致力于成为商业生态的运营者和赋能者。 这一次疫情，更加速了凯德数字化的步伐。“顺境中改革不容易，疫情的发生反而加速了我们数字化战略布局的推进速度。” 罗臻毓告诉我们，疫情限制了大家正常出行，凯德的线上业务得到了忠实支持者的认可。 他提及的“线上业务”便是凯德旗下的数字化平台——凯德星商城。“凯德要打通线上线下一体化，而不是将线上业务分割出来，我们的模式是通过线上平台巩固并加强线下业务板块，更好地服务于商户和会员。目前凯德星拥有超过1000万的实名会员，并且还在持续增加。” 因此，凯德的线上业务区别于传统电商，更应该称其为辅助线下实体商业的“衍生品”。 凯德的数字化探索 入华26年，有偌大商业沉淀基础的凯德，自然不会像普通电商一样从头再来。 那么，凯德的凯德星商城与传统电商有何不同？“我们不是要跟淘宝、京东这种线上成熟的电商竞争，他们有自己的市场，我们瞄准的是实体商场的拥护者。” 在罗臻毓看来，凯德不是从零开始，多年的实体运营，让其拥有一定群体的支持者，线上是线下实体的延伸。 这便是凯德线上业务的定位——用于为消费者和商户提供选择，延伸实体商业产品的渠道。 据了解，借助凯德旗下多元实体业态的广泛触点，“凯德星”在线上聚合了集团全业态客群，目前生态圈拥有超过1500可触达用户，包含超过1000万的实名会员。 “这1000万会员的体系会慢慢地扩大，因为凯德不只有商场，还有旗下办公楼租户员工，产业园办公的员工。凯德星的平台打通了不同业态，希望能够利用现有的实体和生态圈，打造一个更能满足他们美好生活的生活圈里的必需品。” 一个半小时的交流会中，感受到了凯德难能可贵的清醒和理智。“我们要先巩固、加强、留住现有的支持者，再争取更多的用户。” “如果是一个邻里商场，能锁定周边两三公里可能几十万长期的支持者，就可以了。我更希望提高到实体商场的会员率，来福士辐射的客户群很广，但很多邻里商场的会员率是可以更高的。” 罗臻毓不断强调高会员粘性的重要性：“凯德以实体1000万的实名会员作为基础，我当然希望数字多一点，但更重要的是先留住这1000万。” 危机中抓住机遇 “危机从来都是商业发展的最好推动力，我们要在危机中抓住机遇，找到未来发展的钥匙。” 众所周知，这次疫情给实体商业带来的挑战，罗臻毓透露，凯德在武汉等地的一些商场都停业了一段时间，并且像影院等业态至今尚未恢复正常营业。 对凯德来说，危机中也蕴含着机遇，由于线下遇冷，实体商业加速了对数字化运营的探索，如何抓住并激活线上成为整个行业的突围口。 在此期间，得益于早期的布局，凯德能够迅速通过利用已整合的线上平台优势，保障消费者的购物需求，并为已入驻的品牌提高销售。 与此同时，凯德也与时俱进，提供更好的服务。近期，凯德星商城上线了“星直播”功能，打通直播与电商。目前已累计开展超过60场星直播，大幅提高了线上销售额。 “有了可以推广和交易的线上平台，直播就是一种销售渠道，不然就是电视广告。”在罗臻毓看来，就目前来看，直播能受到大家青睐，因为能让各方的沟通更简单、直接、有效。 “凯德近几次的直播都得到了蛮好的效果。20年前我们很难想象，每个人拿一部手机就能看到直播，随着科技的发展，未来的渠道可能更丰富。” 随着疫情的阴霾逐渐散去，各地的商业零售活动也逐步回到正轨。 资料显示，凯德全国购物中心的客流及销售都在稳步恢复。长沙、深圳、呼和浩特的部分项目客流恢复至八成，华西和华东的购物中心销售恢复至七成。前不久重庆来福士观景台开放，也迎来市民热情打卡。 从未动摇的信心 “春节前我们还打趣为什么在中国投资那么多，最近反而庆幸在中国投资得多。现在中国疫情最严重的时候已经过去了，后期新加坡、欧洲、美国影响更大。” 疫情的发生让凯德坚定了走出现有格局的决心，罗臻毓提及，未来会更关注一些新经济领域的机会。 事实上，2019年开始，凯德就一直在不断进行组织架构调整和业务线升级。 2019年7月，凯德集团与星桥腾飞整合。观点地产新媒体了解到，整合前，星桥腾飞在中国、澳大利亚、印度、新加坡、韩国和越南9个亚太国家及英国和美国等欧美地区，拥有庞大的商务园区、信息技术/工业园、仓库、物流园业务，以及传统的写字楼、商业综合体、酒店等项目。 凭借此次收购，凯德将资产类别扩充至产业园、工业及物流地产和数据中心等新经济领域。 “今年会加快对产业园区业务的整体发力，包括对物流、数据中心等领域的部署。” “这次疫情，我们想的更多的是如何利用市场的变化，把握机会，拓宽业务格局，让凯德在疫情之后变得更强大。” 罗臻毓告诉我们，凯德依旧长期看好中国市场，这一点从未动摇。
6月1日，《海南自由贸易港建设总体方案》（以下简称《方案》）新鲜出炉。《方案》预示着后续海南自贸港建设或将加速，在此过程中金融机构大有可为，包括试点改革跨境证券投融资政策、加快金融业对内对外开放、增强服务实体经济能力等方面。 在加快金融业对内对外开放方面，《方案》提出要培育、提升海南金融机构服务对外开放能力，支持金融业对外开放政策在海南自由贸易港率先实施。支持符合条件的境外证券基金期货经营机构在海南自由贸易港设立独资或合资金融机构。 对此，中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟在接受《证券日报》记者采访时表示：“《方案》中的三项金融政策将支持海南成为区域金融中心，成为连接国内和国际的一个金融窗口。这不仅表现在放宽岛内企业海外融资，还表现在支持发展交易场所，支持设立多种保险公司。” 增强金融服务实体经济能力方面，支持发行公司信用类债券、项目收益票据、住房租赁专项债券等。 “增强金融服务实体经济能力的有关政策，着眼点在于发展旅游资产证券化，服务贸易融资，实体经济融资产品，对金融科技的发展支持力度是空前的。”赵亚赟表示。 在试点改革跨境证券投融资政策方面，支持在海南自由贸易港内注册的境内企业根据境内外融资计划在境外发行股票，优先支持企业通过境外发行债券融资，将企业发行外债备案登记制管理下放至海南省发展改革部门。 从海南去年的融资情况来看，据中商产业研究院数据显示，海南2019年通过上海、深圳证券交易所募集资金214.42亿元，比上年增长24.0%。证券和期货交易总额32941.23亿元，比上年增长16.3%。 从金融机构目前在海南的布局来看，目前共有39家券商在海南设立62家分支机构，注册地在海南的券商有两家，为金元证券、万和证券。注册地在海南的保险公司也有两家，为海保人寿、阳光人寿。还有2家期货公司注册地也在海南，为金元期货、华融期货，以及2家期货分公司、9家营业部。 以券商为例，目前，已参与海南地区券商经纪业务的规模仍不足，距离证券业务全覆盖、全面服务当地实体经济仍有一定差距。当下，我国券商的分支机构（包括营业部和分公司）已达到11502家，而海南的券商分支机构为62家，占比仅为0.54%。 对于现有的金融机构应该如何更好地服务于海南自贸港建设，赵亚赟表示，“现在已经在海南布局的金融机构应该凭借先发优势，在各自擅长的领域提前布局，积极开拓创新业务，特别是支持新基建，积极开发优势旅游资产证券化和实体经济融资产品业务，帮助人工智能、大数据、云计算等金融科技领域研究成果在海南自由贸易港落地，为海南实体经济升级提供金融支持。” 本次《方案》中，多次提及区块链，区块链的应用体现在高新技术产业、社会治理、推动政府职能转变、深化产业对外开放、实现数据安全有序流动、完善产权保护制度等方面。 《方案》提出，建设海南国家区块链技术和产业创新发展基地。而实际上，海南的区块链发展也有先发优势，“链上海南”一直都不是一句空话。2017年，中国首个村级全球商业区块链（GBBC，即globalbusinessblockchain）创新联盟在海南省文昌市龙楼镇好圣村成立。2018年，国内正式授牌的首个区块链试验区在海南设立。今年5月份，海南省工信厅发布《关于印发海南省加快区块链产业发展若干政策措施的通知》（下称《通知》），试行期三年。《通知》明确提出要设立10亿元的区块链产业基金，并支持龙头企业探索数字资产交易。 万联证券分析师徐飞认为，“海南自贸港方案的提出，赋予海南更为重要的历史使命，作为未来改革开放的重要试验区，当地企业将直接受益。”
北京时间5月23日凌晨，美国商务部宣布将33家中国公司及机构列入“实体清单”，涉及多家上市公司。就在5月24日晚间，东方网力就此发布公告称，公司目前在美国没有业务，本次被列入“实体清单”不会对公司的日常经营产生实质性影响；华孚时尚也发布公告，反对将产业政治化，并强调被列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响。 东方网力： 目前在美国没有业务 在美国商务部公布的“实体清单”中，东方网力及全资子公司深圳市深网视界科技有限公司位列其中。东方网力在公告中强调，东方网力是合法经营的公司，成立至今一直专注于安防视频监控行业，是国内领先的视频管理平台与安防人工智能平台的提供商，拥有众多以视频数据、人像识别为核心的智慧物联解决方案的核心技术，拥有自主研发知识产权。 “公司终端客户主要为国内政府及公安部门，各产品和服务遵守及适用相关国家和地区的法律、法规。目前，公司业务覆盖国内全部省、市、自治区以及境外东南亚部分地区。”东方网力表示，公司海外市场收入主要来自东南亚地区，目前在美国没有业务，在可预见的未来亦无在美国开展业务的规划。 公司同时强调称，当前公司生产经营正常，本次被列入“实体清单”不会对公司的日常经营产生实质性影响，同时针对可能发生的市场风险公司也已提前做了相关准备，持续推进硬件设施采购的国产产品替代工作，继续为客户提供优质的产品和服务。 受疫情影响，东方网力年报审计工作受到影响，公司此前披露的主要经营业绩显示：去年营业总收入3.62亿元，同比下降83.89%；归属于上市公司股东的净利润-31.77亿元，同比下降1109.68%。今年一季度，公司实现营业收入2601.98万元，同比下降92.35%。公司解释称，受新冠肺炎疫情影响，公司项目实施进度放缓，经营业绩有所下降。 华孚时尚： 美国商务部不负责任 华孚时尚是全球最大的色纺纱供应商和制造商之一，生产基地覆盖中国东部和新疆、越南等地，其全资子公司阿克苏华孚色纺有限公司（以下简称“阿克苏华孚”）被美国商务部列入实体清单。 华孚时尚此前披露的2019年年报显示，报告期内公司实现营业收入158.87亿元，同比增长11.04%；归属于母公司股东净利润4.02亿元，同比下降46.14%。其中，阿克苏华孚实现营业收入18.22亿元，实现净利润1.88亿元，是华孚时尚旗下盈利能力最强的子公司。 华孚时尚在5月24日晚间的公告中强调，美国商务部所做决定是不顾事实的不负责任行为，公司反对将产业政治化。公司同时强调称，作为全球最大的新型纱线企业之一，公司投资经营阿克苏华孚，创造了许多就业岗位，为当地的经济与社会发展作出了贡献，“阿克苏华孚的原料、设备和技术可以规避源自美国的产品，被列入实体清单不会对公司的日常经营产生实质性影响。”
中国人民银行11日公布的4月金融数据显示，金融对实体经济的信贷支持力度进一步加大，对冲了疫情影响，尤其是金融机构积极调整内部管理和考核政策，增加贷款投放。专家表示，当前信贷投放力度明显放大，金融数据逆势增长，有效支持了实体经济。同时，应继续进一步引导LPR有序下调，推动贷款实际利率下降，助力有效需求的修复与提振。 M2同比增长11.1% 数据显示，4月末，广义货币(M2)余额209.35万亿元，同比增长11.1%，增速分别比上月末和上年同期高1个和2.6个百分点；狭义货币(M1)余额57.02万亿元，同比增长5.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2.6个百分点。 民生银行首席研究员温彬表示，针对疫情对我国经济社会发展带来的前所未有冲击，央行全面加强货币政策逆周期调节，持续投放基础货币，降准释放中长期资金，把握公开市场操作节奏和力度，推动广义货币M2和狭义货币供应量M1同步增长。 交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为，M2增速反弹，一方面表明货币政策支持实体经济从疫情冲击中尽快恢复的效果开始显现；另一方面，金融数据往往领先于实体经济数据，M2增速的率先反弹也表明中国经济在经历了一季度的快速探底之后，从二季度开始持续反弹具备坚实的基础。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月M1同比增速为近22个月以来的最高增速。一个重要原因是伴随当月复工复产进一步加快，企业等微观主体活动增强，活期存款多增。此外，4月房地产销售活动延续回暖，这不仅体现在居民房贷增量已略超上年同期水平，也带动房企等相关企业活期存款增速加快。 贷款增长较快 数据显示，4月份人民币贷款增加1.7万亿元，同比多增6818亿元。民银智库宏观分析师袁雅珵表示，季节因素和政策因素交织下新增信贷创历史同期新高。 “4月新增信贷环比下降符合季节规律，但较上年同期增长依然显著，主因是近期货币政策逆周期调节力度加大，并积极配合财政政策扩张。企业贷款和居民贷款新增均创下历史同期新高，其中企业贷款同比大增尤为亮眼。”袁雅珵称。 总体看，贷款增长较快传递三个信号：一是，我国货币政策传导顺畅，市场机制运行良好；二是，可以提高企业和居民购买力，从供需两端支持经济发展；三是，我国经济韧性巨大，稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变。 社融方面，4月社会融资规模增量为3.09万亿元，比上年同期多1.42万亿元；4月末社会融资规模存量为265.22万亿元，同比增长12%。 陈冀表示，社融增速快速反弹体现了宏观政策支持实体经济疫后恢复的政策效果。社融增速的反弹，一定程度代表了实体部门信用扩张的意愿。从目前数据反映的情况而言，国内经济恢复情况的趋势积极乐观，宏观政策的落地效果也很显著。 促进经济金融良性循环 值得一提的是，M2和社会融资规模增速与我国潜在经济增速相适应，高于受国内外疫情冲击的实际经济增速，有助于拉动我国经济增长逐步回升至潜在增速附近，促进经济金融良性循环的形成。 展望5月，王青表示，在金融支持实体经济持续发力背景下，信贷、社融增量有望继续改善，信贷、社融和M2存量增速还有进一步上升空间。未来一段时间央行货币政策主轴将是总量适度加大宽松、结构上继续精准滴灌。 温彬建议，后续可将支持实体经济恢复放在更加突出位置，进一步引导LPR有序下调，推动贷款实际利率下降，助力有效需求的修复与提振。货币政策应与财政政策打好组合拳，处理好稳增长、保就业、调结构、防风险、控通胀的关系，在助力经济增长提质增效的基础上，保持国内物价水平基本稳定，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定
据中国政府网消息国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）9月5日召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议。深入学习贯彻习近平总书记重要指示批示精神，落实李克强总理要求，通报形势，交流经验，研究部署金融领域重点工作。中共中央政治局委员、国务院副总理、金融委主任刘鹤出席会议并讲话。 刘鹤指出，党的十九大以来，在党中央、国务院的领导下，金融委成员和协作单位主动担当作为，各地方大力配合，各项工作取得了积极成效，宏观政策有效实施，金融服务实体经济力度加强，金融秩序有所好转，金融改革开放取得新进展。当前，国内外经济金融面临新形势，经济下行压力有所加大，要增强忧患意识，善于化危为机，认真办好自己的事，促进经济金融稳健运行。我国经济基本面长期向好，居民储蓄率高，微观基础充满活力，重要金融机构运行稳健，宏观政策工具充足，监管体制机制健全，防范化解风险经验丰富，完全有能力、有信心、有条件战胜各种困难和挑战。 刘鹤强调，要按照党中央、国务院决策部署，在金融委统一指挥协调下，压实金融机构、地方政府和金融管理部门的责任，做好各项金融工作。金融机构要强化主体责任，一手抓服务实体经济，一手抓风险化解，克服顺周期思维，加大对实体经济特别是中小企业、民营企业信贷投放力度，对产品有市场、有效益、管理好但资金紧张的企业积极予以信贷支持，与实体经济同舟共济；提高风险防范意识；完善公司治理，加强内部管理，强化激励约束机制，鼓励担当、创新和风控，对真正支持实体经济的要加大奖励力度。地方政府要强化属地风险处置责任和维稳第一责任，提高政治站位，牢固树立守土有责、守土尽责的意识，守住不发生区域性金融风险的底线；有效打击各类非法金融活动，防止发生群体性事件；完善地方金融监管体制，建立风险管控长效机制。金融管理部门要强化监管责任，加大逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导机制，加强金融与财政政策配合，支持愿意干事创业、有较好发展潜力的地区和领域加快发展；支持银行更多利用创新资本工具补充资本金，引导金融机构增加对制造业、民营企业中长期融资；稳妥化解局部性、结构性存量风险；加快补齐监管制度短板，大幅提高违法违规成本；深化金融改革开放，为实体经济发展提供动力支持，落实好各项开放举措，以开放促进改革创新、促进高质量发展。
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