经济日报-中国经济网高安9月15日讯(记者 赖永峰、通讯员李莉) “经查，2016年3月、2017年3月，时任龙潭镇南炉村党支部书记朱某等4名村委会干部违规领取冬春救助款共计4800元，2020年3月，朱某受党内警告处分。”近日，江西省高安市纪委监委对查处的3起扶贫领域典型案例进行通报，这是该市亮剑扶贫领域“微腐败”，严查扶贫资金“跑冒滴漏”的一个缩影。 扶贫资金投入到哪里，监督检查就跟进到哪里。在脱贫攻坚工作中，高安聚焦扶贫领域资金管理和使用关键环节、关键岗位，从严查处扶贫领域贪污侵占、吃拿卡要、优亲厚友、虚报冒领等问题。该市推行“日常监督+派驻监督”常态化监督模式，联合10个派驻纪检监察组，紧盯九大扶贫工程牵头部门责任落实，扶贫资金项目管理制度执行，扶贫资金项目公告公示，扶贫资金支出进度，扶贫资金绩效等重点内容，严把扶贫资金“监督关”。全市共查处扶贫领域腐败和作风问题141个，涉及扶贫资金5.1万元。 为推动扶贫资金“颗粒归仓”，高安集中开展了扶贫领域违纪违法款物收缴清退活动，让挪用的钱挪回来、让截留的钱流下去、让贪占的钱吐出来，切实维护群众利益，坚决防止党员干部利用扶贫机会“捞一把”。截至目前，该市共收缴清退扶贫领域违纪违法款物32万余元。
外滩大会“云锋面对面”专场论坛25日召开，云锋基金联合创始人、主席虞锋与蚂蚁集团CEO胡晓明发表主题演讲。虞锋表示，创新技术让金融服务更有温度，云锋基金期待与蚂蚁集团共同推动金融科技行业的向前发展。 演讲中，虞锋和胡晓明多次强调金融的普惠和温度，这是云锋基金和蚂蚁集团在金融科技领域的共同目标。 虞锋表示，金融领域的创新真正能够解决人们的硬需求，云锋基金在其中看到了科技赋能金融所能带来的普惠价值。 “作为投资机构，我们看到金融服务市场的需求越来越大，科技与金融结合解决了B端和C端共计百万亿交易额的安全、流动和效率，也让金融服务真正触达到每个人的个人生活，推动金融服务更加普惠。”虞锋在致辞时说。 在现场，胡晓明分享了蚂蚁集团技术创新的3个目标——智能、可信和安全。首先，金融科技的未来一定会更加智能，以大数据，人工智能，区块链等推动供应链、支付和理财业务的发展；第二，可信是金融科技未来非常重要的技术目标，确保数据在可信环境内充分流动；第三，安全，保证每笔交易的安全是金融科技的立身根本。 胡晓明认为，未来这三个领域的创业大有可为。“我们希望有更多的行业创新者跟蚂蚁在一起，也希望云锋基金能够帮助这些创新企业。” 虞锋表示：“我们期待蚂蚁集团在技术层面的思考和云锋基金所投企业有更多结合，共同推动金融科技行业的向前发展。” 在“云锋面对面”现场，云徙科技、多保鱼、迅策科技、数澜科技等10家来自SaaS、大数据、人工智能等金融科技领域创业企业，与云锋基金和蚂蚁金服投资团队深度交流了科技金融领域的投资和企业能力发展之路。 云锋基金长期看好金融科技领域的发展，坚信科技将为金融领域带来创新和活力。成立10年来，云锋基金致力于以企业家精神做投资，深耕科技、大消费和医疗健康三大领域。云锋基金近年来在擅长的领域持续重仓头部企业，代表投资项目包括蚂蚁集团、阿里健康、澜起科技、宁德时代、药明康德、颐海国际、VIPKID、爱康国宾、网易云音乐等知名企业。
疫情稳定以后，家电企业开始掀起一轮营销攻势，近日长虹再发力体育营销。 9月16日，长虹与中国国家羽毛球队在成都举行签约仪式，正式成为国家羽毛球队的赞助商，双方通过“科技+体育”的合作模式，共同推动中国体育产业进一步繁荣发展。 同时，长虹·美菱全球首发“国羽荣光”系列电视、冰箱、空调、洗衣机，欲打造四大品类的产品名片。 智帆海岸首席顾问梁振鹏表示，长虹与中国国家羽毛球队在国庆前夕的联手，不仅仅是IP合作，更是冠军精神的融合与升华。这是疫情以后家电企业首次大规模发力体育营销。 据了解，在中国，羽毛球运动拥有2.5亿参与者，超过5000万爱好者，同时，羽毛球也是中国传统优势项目之一。 四川长虹电器股份有限公司总经理李伟表示，国家羽毛球是一支富有激情和创新精神，有担当、敢于挑战、勇于拼搏的团队，与“责任、创新、坚韧”的长虹企业精神高度契合，也都拥有冠军的气质与实力。长虹在稳居中国家电第一阵营的同时，在冰箱压缩机、物联网模块、轨道交通电源、5G特种连接器等领域，已经拥有近10项产业冠军，正服务着全球近百家知名企业，产品与服务遍布全球。 四川长虹财报显示，在2019年经营收入占比中，智能家电占32%，IT服务占27%，供应链服务占18%，核心部件等占16%，新能源及其他新兴业务等占7%，目前长虹正在向多元化科技领域快速转型。 中国羽毛球协会主席张军表示，中国羽毛球协会的合作赞助伙伴都是各个行业的头部企业，代表着各自领域最高水平。中国体育事业的发展，需要民族企业的鼎力支持。长虹拥有庞大的用户群体，在多个产业都有核心技术和过硬的产品，双方联手可以让中国羽毛球队、中国体育事业获得更好的发展。 今年4月份，“新基建”的内容首次得到了明确，整体来看，集中在包括5G基站建设、特高压、工业互联网、新能源汽车充电桩、城际高速铁路和城际轨道交通、人工智能、大数据中心等七个关键领域。目前，长虹已涉足除特高压外的六大领域，在相关领域诞生了众多产业冠军，从C端应用和B端建设全方位覆盖。 李伟表示，长虹研制的射频连接器、电源连接器等5G特种连接器，保障5G通信装备稳定工作、网络性能最优，实现重测珠峰直播信号的高速传输。据了解，目前长虹已是国内最大的5G某特种连接器供应商。
张文静 发自上海 “从长远来说这一定是件好事，中国资本市场开始有了权益类的REITs产品”。日前，稳盛投资总裁许亚峰在接受采访时，表达了对REITs未来发展的期待。 尽管目前REITs试点仅限于基础设施领域，但已被市场认为是一件具有里程碑意义的事件。市场对推出中国版REITs（房地产信托投资基金）呼声由来已久。今年4月底，中国证监会与国家发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，正式启动了基础设施类的REITs。今年8月7日，证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(以下简称《指引》)，自公布之日起施行。中国公募REITs向前迈出了关键一步。 稳盛投资作为金地集团旗下专业的房地产投资机构，从2006年就已经开始房地产金融领域的探索，至今已成为专注于国内外房地产市场投资管理的另类投资机构。近年来，稳盛投资一直在探索房地产金融创新。 在城市更新方面，稳盛投资重点关注新经济相对比较发达的一线城市、新一线城市的办公、产业园、社区商业和长租公寓的投资机会。 2019年，稳盛投资主导了对上海康健广场项目的收购，这是一个社区型的商业。据了解，该项目位于上海核心的徐汇区，具备优质的区域消费和教育资源基础，周围学校遍布，在教育和娱乐方面有非常大的需求潜力和价值提升空间。稳盛投资通过改造升级和资源整合，将康健广场打造为一个以儿童教育和休闲娱乐为服务主题的社区型购物中心。 许亚峰介绍，像这种具有需求潜力和价值提升空间的社区型商业，也是稳盛重点关注的业态，未来稳盛会做成资产包，通过资本运作和资产管理来创造更大的价值。 在资产证券化方面，2016年，稳盛投资与金地商置合作，参与了上海“八号桥”项目投资。2017年8月，与嘉实资本合作将“嘉实金地八号桥资产支持专项计划”，在上海交易所成功发行，稳盛投资担任该项目的交易顾问和总协调人。 这是国内ABS历史上首单文化创意园区“轻资产”资产证券化产品，而且实现了“轻资产”类无抵押的合理融资规模产品模式，在底层资产层面进行充分客观的分析并与金融产品的利息本金覆盖要求完全匹配，为未来类似轻资产ABS的独立发行奠定良好的技术经验基础。如今上海8号桥创意园区已成为上海市创意园区的名片，也是稳盛在房地产金融创新领域最成功的投资案例之一。 2020年3月19日，由稳盛投资担任总协调人及交易顾问的“金地草莓社区公募ABS首期”于上交所成功发行，储架规模达20亿元，这是上交所首单“轻资产城市更新”长租公寓资产证券化产品。稳盛投资连同金地集团资本管理部、金地商置和华夏资本一起，在金地草莓社区的运营管理团队的配合下，从前期的三方机构选聘、交易及产品结构论证、入池资产筛选及发行规模确定等方面进行了深入的研究探索和合理设计，并在发行工作中共同促成了首期的超额认购。 在稳盛投资看来，创新的房地产资产证券化金融产品，尤其是REITs的进一步落地将有利于建立和规范稳健良性的投资和资产管理市场，同时对于城市的更新改造、发展新型业态产品及消费服务升级等，都将产生非常积极的推动意义。 许亚峰在采访中提到，过往房地产企业债务类融资较多，资本市场权益类资本较少，导致行业杠杆过高。这次基础设施领域REITs试点被认为意义重大，就是因为REITs产品是权益性产品，完全改变了之前的融资模式。 “不过，由于当前REITs试点仅限于基础设施领域，短时间内对于地产企业还不会产生直接意义”。但许亚峰认为，目前物流仓储、产业园已被允许作为试点，今后有可能扩展到更大领域，未来可期。 以下为与许亚峰对话内容（精选）： 记者：今年基础设施领域的公募REITs试点正式起步，对地产市场是否会产生影响？ 许亚峰：从长远来说这一定是件好事，中国资本市场开始有了权益类的REITs产品。首先从基础设施领域开始破局，这与国家支持基础设施建设的政策也一致。 其实地产门类比较大，除了我们常说的住宅开发项目外，还有办公、产业园、公寓等等。从长期来看，我觉得这些资产未来也可以走向REITs方向。而且4月底，在中国证监会、国家发改委联合发布的《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知》中，物流仓储、产业园等与经济发展密切的领域也被纳入试点范围。 所以，我认为整体是一个比较利好的方向。目前REITs还处于起步和试点阶段，至少产业园是被允许作为试点的，从长期来看，是不是可以扩展到更大范围？我认为可以期待。 记者：你一直关注REITs和资产证券化，这对房地产投资和企业融资有何意义？ 许亚峰：资产证券化是一个广义的包括债类和权益类产品的范围，当然国际上最重要的产品形式就是REITs,其实并不只有债务融资的形式。房地产企业以前通过银行贷款、信托融资、发行CMBS和ABS等融资，这些都属于债务类融资。目前资本市场权益类资本较少，债务类融资较多，导致行业杠杆过高。 这次基础设施领域REITs试点被认为意义重大，就是因为它的产品是权益性的，相当于把股权出让出去，这就完全改变了以前债务性融资模式。当然，现在试点仅限于基础设施领域，短时间内对于地产企业还不会产生直接意义。 不过在现阶段，地产企业也可以考虑将一些权益转让给一些大的机构。我们也在看这类持有类的资产，因为在我们的长期计划中，持有一批资产后可再打包做证券化，这是我们的投资策略。此外，还有险资，它们可能也需要持有一些稳定资产，以保持长期的收入。 另外，操作开发类的项目，我认为不一定非要单打独斗。如果单一项目体量非常大，依靠自身资金和融资，面临的压力较大，可以共同投资，发挥各家所长。 记者：今年房地产投融资领域有何新的趋势？ 许亚峰：今年变化很快。 疫情期间，国家货币政策有一定的放宽，一些融资类产品重新开闸。从今年5月、6月开始，不管是房地产投资，还是拿地，复苏都比较明显，甚至有些过快。 7月，全国各地又发布了不少政策、限制措施，重新开始控制。我认为这是对的，不要让房地产又迅速变成投资性产品。坚持“房住不炒”原则，支持刚需消费者，有利于地产市场的长期发展。 记者：你们将很多精力放在了存量市场上。你说过一句话，“房地产存量时代是机构投资人的天下”，这句话怎么理解？ 许亚峰：比如我们现在正在投资一些城市更新项目，它们通常需要持有和运营。在稳定运营之前，也就是在投资期，或称建设期、改造期，项目运营不稳定，风险较高。改造成本能不能控制、审批能不能通过、招商运营是否能够实现预期价格等各环节都存在不确定性。而像今年的疫情，更可能对项目造成巨大冲击。 这一阶段对投资者的专业要求更高，其中涉及到拿地、开发、规划、招租、运营等，都需要丰富的经验和判断能力。因此，并不适合个人投资者投资，而更适合专业的机构投资人，其一，他们有足够的专业能力，其二，风险承受能力相对更高。 记者：进入“房住不炒”时代，地产投资者的机遇在哪里？ 许亚峰：开发类业务上，并不是“一刀切”，事实上住房需求还是有的，当然随着中国人口住房需求逐渐满足，总量会有所调整。从目前趋势来看，房企分化较明显，资金实力、开发能力、品牌效应强的大型开发商仍会持续增长，而中小开发商业态要发生转移，或者与大机构合作。 对于我们投资机构而言，在产业升级过程中，物流需求会越来越大，未来物流地产会是不错的领域。 产业园也是我们重点在布局的一个领域，我们还会去看一些办公和公寓类项目。还有一些比较另类的，比如养老、医疗等，我们也会结合整个金地集团的战略，机会性地去考察和考虑。 还有一个机会在城市更新领域。以前大规模新区建设模式是不断外延、扩展，而现在的城市更新，有类似老楼的改造，还有一类更大的叫“城改”或“旧改”。城市更新项目能释放出更多的土地，不再是简单地向外扩展。这也是我们可能重点布局的领域。 记者：今年受疫情影响，不少地产企业陷入现金流困境。对于它们而言，有何方式盘活资产，保证充裕的现金流？ 许亚峰：上半年很多企业资金压力比较大，对于涉及地产投资的公司来说： 第一，投资不能太冒进。我认为首先要管住投资，因为这几乎是最大的资本支出项。要冷静客观地看待这个市场，控制投资节奏； 第二，做好现有项目的运营管理； 第三，对于一些长期持有类的资产，要考虑一些退出方式。无论是找大的机构接盘，还是在政策允许范围内发行REITs产品，对于企业现金流、负债表的改善都会产生一定的作用。 记者：稳盛投资多年前就主导了上海“8号桥”项目，并取得了成功。目前，稳盛投资仍在重点布局产业园区领域。你们的投资逻辑是什么？ 许亚峰：对，最近我们投资了八号桥系列的第五期。同时我们也投一些商业类的项目，比如2019年稳盛主导了对上海康健广场项目的收购，这是一个社区型的商业。这个项目位于上海核心的徐汇区，具备优质的区域消费和教育资源基础，周围学校遍布，让该项目在教育和娱乐方面有非常大的需求潜力和价值提升空间，通过改造升级和资源整合，将康健广场打造为一个以儿童教育和休闲娱乐为服务主题的社区型购物中心。像这种具有需求潜力和价值提升空间的社区型商业，也是稳盛重点关注的业态，未来稳盛会做成资产包，通过资本运作和资产管理来创造更大的价值。还有产业园，我们在杭州投资了一个产业园。 在这类投资上，核心逻辑是一样的。我们会按照未来相对成熟状态下退出的资本化率，来倒算今天投资的收益。策略上，我们要“PE+REITs双轮驱动”。长远目标是进行资产证券化。而在目前尚未资产证券化的时候，我们还是会用一部分自有资金、前期私募资金来投资前期开发、改造、提升这个阶段。
聚焦数字经济、金融服务等领域，推进试点建设 在近日举行的国务院政策例行吹风会上，记者获悉，在开展服务业扩大开放综合试点的背景下，我国将以北京服务业扩大开放综合试点和综合示范区为平台，在其5年3轮试点基础上，进一步聚焦数字经济、金融服务等领域加速开放探索，推动服务业升级，为全国服务业扩大开放进行先行先试。 商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文表示，国务院于近日批复了《深化北京市新一轮服务业扩大开放综合试点建设国家服务业扩大开放综合示范区工作方案》（以下简称《工作方案》），标志着北京市服务业扩大开放综合试点进入全面升级的新阶段。 北京市人民政府副市长杨晋柏介绍，北京将聚焦重点领域探索创新，力争在服务业为主导的开放格局方面形成示范。要立足北京“四个中心”和国家金融管理中心定位，突出北京优势产业，在多个领域推出更多深化改革扩大开放的创新举措，加速形成北京开放创新产业链，推动开放升级。 北京市商务局局长闫立刚表示，在这次《工作方案》当中，四个方面26项的主要任务，其中很重要的一个方面就是要推进数字经济和数字贸易发展。下一步，在推进国家服务业扩大开放综合示范区、推进服务贸易创新发展的过程中，也将跟科技创新中心的建设相结合，特别是与数字经济的发展紧密结合，共同推动数字贸易的发展。 闫立刚同时指出，在新一轮《工作方案》中，金融服务领域扩大开放仍是重中之重，在全部120余项政策中，涉及金融服务的有29项，占比近四分之一。 “相信这些举措的落实，将使得北京金融领域的外资准入进一步放宽、资金进出更便利、营商环境更优，这将为外商来京投资带来更多的便利、更好的机会和更优的环境。”闫立刚说。 商务部外资司司长宗长青表示，开展服务业扩大开放综合试点，既是党中央国务院持续扩大对外开放的重要部署，也是当前通过开放稳外资的重大举措。今年以来，我国已经修订发布2020年版全国和自贸试验区外资准入负面清单，将条目分别缩减至33条和30条，进一步放宽了金融、教育等服务业重点领域的外资准入。另外，还印发了《国务院办公厅关于进一步做好稳外贸稳外资工作的意见》，给予包括服务业在内的重点外资企业金融支持，鼓励外资更多投向高新技术产业，包括高技术服务业。 宗长青介绍，按照国务院部署，目前正在加快修订《鼓励外商投资产业目录》，进一步扩大鼓励条目，将使更多服务业领域的外资企业享受相关的支持政策。 分析指出，服务业市场的扩大开放已经成为我国新一轮对外开放的重中之重，支持举措的集中出炉，也为稳外贸稳外资基本盘提供了重要支撑。随着利好的持续释放，还将在促进我国产业升级以及更高水平开放中发挥更大作用。
疫情爆发以来，医药行业经历了一轮猛烈的上涨，近期又经历了回落，市场上的投资者开始回归理性，资金也逐渐向低估值具备增长潜力的公司汇集。中国医药企业做大做强，未来在世界占据一席之地是比较具有确定性的，相信对于所有医疗企业来说这一轮上升行情启动都只是开始。 近日，四环医药（0460.HK）股价持续上涨，股价最高触及1.09港元每股，较5月25日最低点上涨53.52%。从股价趋势来看，四环医药的股价似乎已经进入触底反弹的阶段。近日小幅回调后，截止2020年9月10日收盘，公司的PB为0.88倍，仍处于低于1的局面。 那么，四环医药近段时间的上涨，是跟医药的风随之上扬，还是在业绩的带动下触底反弹，开启新一轮的上涨行情？让我们跟随近期针对公司的调研，一探究竟。 图表一：公司股价图 数据来源：同花顺，整理 数据截止2020年9月10日收盘 一、创新研发：核心增长驱动力 从近年开始，集中采购，一致性评价等一系列政策出来后，我们可以看到，政策导向更倾向于鼓励创新研发，仿制药的利润正在被压缩，创新驱动、仿创并举才是未来的主题。围绕四环医药的战略目标，集团打造的多个优质产品研发平台经过多年沉淀也进入收获期。 1. 在研产品80项，覆盖多个重大治疗领域 从公司的在研产品管线上来看，目前公司研发产品管线共计80项，涵盖小分子靶点创新药（14项）、市场潜力巨大的生物药（13项），以及具有高技术壁垒的仿制药（53项）。 目前研发管线中，于重大治疗领域均有布局，其中包括肿瘤、代谢类、慢性病、精神神经类、消化疾病类、抗感染类以及心脑血管类等，其中超过10项已经进入临床III期或进入获批生产环节。 图表二：公司产品管线图 创新药研发管线： 生物药研发管线： 仿制药研发管线： 数据来源：公司资料，整理 2. 创新药研发平台：引国投招商加码布局，多个核心产品进入临床III期 在拥有十多项创新药在研产品管线的背后，四环医药依托的是以轩竹医药为核心的创新药研发平台作为其研发的支撑。近日，四环医药更是引入国投招商8亿元人民币的投资，加码布局创新研发。 其中，公司的重磅产品加格列净，作为一种用于治疗糖尿病的SGLT-2抑制剂，能够在降糖的同时起到心肾保护的功能，已经进入临床Ⅲ期，进入数据锁库阶段；自主研发的消化系统创新专利药安纳拉唑钠已进入III期临床，吡罗西尼，作为一种针对晚期乳腺癌的CDK4/6抑制剂，已经顺利开展多个临床试验。 目前，公司具有近200人的高素质临床前研发团队，其中包含多位资深海归科学家，在国际知名药企有超过二十年的行业经验。另有200人组成的临床开发团队，其中有70多名博士、硕士及海归人士，研发实力雄厚。随着管线内的产品进展不断有突破性进展，未来公司的研发方向更加明确，将集中于肿瘤、代谢病、非酒精性肝炎等具有重大临床需求的治疗领域。 3. 生物药：布局糖尿病领域，门冬胰岛素系列产品2021年申报NDA 与此同时，公司在生物药领域也有所布局，治疗领域主要在糖尿病及并发症，在研产品13项，涵盖胰岛素及其类似物、GLP-1类似物、以及口服固体制剂等产品，多项产品已经进入临床后期，商业化指日可待。 具体来看，公司旗下子公司吉林惠升研发的门冬胰岛素、门冬胰岛素30、门冬胰岛素50已经于临床III期完成病人入组，预计2020年底有望数据锁库，2021年申报NDA。德谷胰岛素已经进入临床III期，进入大规模病人入组阶段，预计2021年年中可以入组完成。另有甘精胰岛素处于IND阶段，GLP-1类似物处于临床前阶段。 在研发治疗糖尿病领域的单药的同时，公司也在通过联合用药的方式打造为糖尿病治疗领域的全方位产品平台，联合用药品种包括二甲双胍、列汀类、GLP-1类似物等。 4. 医美领域：前瞻性布局，重磅产品有望近期落地 据Frost & Sullivan预测，2021年我国将成为全球最大的医美服务市场，市场空间预计超过9000亿元，市场空间广阔。四环医药早于2014年开始在医美领域进行布局，其中重磅产品肉毒素产品有望近期获批上市。 具体来看产品方面，四有四环医美拳头产品公主系列面部填充产品，另有其他医用护肤品包括：透明质酸钠修复靓肤原液、透明质酸钠修复补水精华液、透明质酸钠次抛原液、透明质酸钠补水晶莹面膜、透明质酸钠修护滋养面膜等。 值得关注的是，公司与Hugel合作共同开发肉毒素及玻尿酸产品，有望为公司在医美方面贡献新业务增长点。Hugel是韩国领先的肉毒素生产商，其生产的肉毒素在韩国的销量为连续四年第一位。根据公司披露，其合作的肉毒素产品预计将于今年年底前获得批文上市，成为国内首个及唯一的韩国肉毒素产品取得有关准许的同类型产品。 二、销售团队强大：为商业化进程保驾护航 研发，是创新药企的核心竞争力，但如今的药企竞争已经进入”下半场“，研发不再是衡量创新药企唯一的因素。谁能够在创新研发之后，配套的销售，生产都跟上，拥有”变现“的能力，谁才将是投资者手中的”香饽饽“。 先来看四环医药目前的销售团队，是否拥有足够的网络覆盖面以及强大的专业背景。 目前，四环医药已经拥有1000人以上的专业营销团队、超过3000个分销商以及20000多名销售经理，其中近40%只销售四环的产品。公司销售网络覆盖医院数达到14460家，其中三级医院就有2000家，覆盖省份比例高达100%。四环医药的销售人员具备极其专业的素质，相关从业人员多数为医药专业硕士及以上学历。强大的销售体系对公司未来新产品扩张以及实现国际化均大有裨益。 图表三：公司销售团队结构 数据来源：公司资料，整理 再来具体看一下，在强大的销售团队之下，公司的各商业化条线上的销售情况如何。 1. 未来新领域：多款拥有前景的产品即将上市 除了公司在已上市的现有成熟产品以及近期上市的新产品上的销售团队上有所发力外，针对研发后期即将进入商业化的产品，也在积极布局推广。 具体来看，血管性痴呆治疗领域，公司已经获得生产批件的重酒石酸卡巴拉汀胶囊，用于治疗轻中度的阿尔茨海默型痴呆。随着社会老龄化的加剧，这类痴呆患者数量日渐增多，同时缺乏有效治疗药物，存在潜力巨大的市场。 癫痫等神经疾病治疗管线，公司已上市的奥卡西平片将和已获得生产批件即将上市的左乙拉西坦片、拿到注册批件的咪达唑仑口腔粘膜溶液、正在申报的艾司利卡西平片一起发挥协同作用，为癫痫患者提供更多优质的治疗选择。咪达唑仑口腔粘膜溶液还可用于高热惊厥的治疗，与其他剂型相比，给药方便、起效快，甚至可用于院外家庭急救，将大大弥补现有市场家庭用药的空缺，为婴幼儿、儿童及青少年患者提供安全有效且可用于家庭急救的治疗新选择。 抗感染领域方面，四环医药积极布局，以联合研发、收购及合资等多种形式丰富抗感染领域的产品线。目前，联营公司北京锐业医药有限公司研发的“非PVC粉液双室袋即配型输液”产品（包括头孢他定、头孢呋辛、头孢地嗪），已获得多个品种的多个规格批件，也是中国首家兼唯一取得此即配型输液产品注册批件的企业。按我国当前非PVC软袋输液产品的使用率只占到20%的市场现状来看，未来若从环保方面推动非PVC产品使用或从药品稳定角度发起带量采购，北京锐业都具备很大的政策优势，而且可预见政策优势将会稳定较长的一段时间。 公司在抗感染领域上的布局，也在吸引外部机构的目光。近期，公司引入广东冠润和南靖惠及两位投资者共2亿元人民币的投资，可见双室袋业务受到业内的高度关注和认可。另外，公司与印度熙德隆制药有限公司（Hetero）在制药领域达成合作框架协议，涉及抗病毒领域药品。 图表四：公司的短中长期的增长引擎 数据来源：公司资料，整理 2. 非心脑血管领域：增长型新产品众多，学术推广助力快速放量 在非心脑血管领域，公司凭借学术推广能力增长，带动多款新产品快速放量。今年上半年公司在非心脑血管领域总收益同比增长114.6%至人民币4.45亿元，其中4款产品更是收入同比增长超过100%。 现有产品包含了回能（甘草酸单铵半胱氨酸氯化钠注射液）（YOY：+137.3%）、杰澳（注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯）（YOY：+11.3%）、舒成（注射用烟酸）（YOY：+116.2%）、注射用二羟丙茶碱（YOY：+162.6%）、仁澳（奥卡西平）（YOY：104.5%）、阿奇霉素胶囊（维澳奇）和欣诺澳（注射用盐酸克林霉素）等。 其中，回能（甘草酸单铵半胱氨酸氯化钠注射液）是公司近期上市的新产品，并纳入2019年国家医保目录，正处于成长期并快速放量。消化系统用药杰澳（注射用盐酸罗沙替丁醋酸酯）正在开展与中国顶尖的医院和研究院的临床前实验研究和临床研究，以明确产品药效学、作用机制和临床有效性及安全性。 图表五：主要非心脑血管药物收益 数据来源：公司资料，整理 3. 心脑血管领域：借力学术，既往优势产品重焕生命力 心脑血管领域是公司的传统业务，公司在该领域积累了强大的产品基础，拥有多项成熟的产品。近年来，公司通过对产品的重新梳理，配合大量学术推广工作，有望重塑在该领域的龙头企业地位。 克林澳（马来酸桂哌齐特注射液）是治疗脑卒中的重磅产品，于中国市场年终端销售额曾经排所有单品第一名。近期，国际SCI杂志发表重要论文，研究成果证实克林澳有效性，这将有利于未来克林澳进入医保的可能性，销量有望回暖。迈诺康（杏芎氯化钠注射液），2020上半年产品增长喜人。并已经纳入10个省份的医保，有望在新一轮的医保调整中寻求新的机遇。注射用烟酰胺也是极具潜力的产品之一，在今年上半年内保持高速增长，同比增长187.2%。目前，随着公司加大该产品的推广力度，有望加速医院覆盖，进一步提高市场份额。 此外，公司也会借助销售优势，推出曲克芦丁注射液、吡拉西坦的等品种，补充目前市场上在心脑血管药物上的品种缺失。 三、生产设施：高效率低成本，性价比高 生产设施作为公司销售产品的后方保障，如何能够在降低生产成本的同时，提高生产效率，也是需要药企去考量的。对于四环医药而言，公司不仅拥有足够的生产能力，同时也具备富足的生产产能，可以额外去做CMO/CDMO业务。 在原料药及中间体生产上，公司不仅有GMP要求的原料药(API),高级中间体(ASM)，还有类GMP要求的关键起始物料(KSM),ISO要求的起始物料(SM)可以销售，通过分厂管理的方式，大大降低了管理费用，性价比高。 此外，四环医药还完成了对中瑞药业的股权投资，增加了集团原料药产能。公司还对桦冠生物进行股权投资，加强了集团在原料药酶法工艺、连续流工艺等方面的研发能力。 在中成药生产上，公司布局了中成药生产基地和口服溶液剂生产基地吉林澳康，现已获得吉林省工业大麻唯一高含量CBD科研种植的资质，与中国农科院麻类研究所共同成立了“北方工业大麻研究中心”，致力共同打造中国最大的工业大麻CBD药物研发、生产基地和纤维产品的研发和生产基地。 四、现金充裕，助力国际化转型 在看完了公司的研发、销售、生产各产业链之后，再来看一下公司的财务状况。俗话说，手中有粮，心里不慌。在外部不确定性之下，手中握有足够的现金才能进可攻退可守，也可助公司在国际化转型上一臂之力。 1. 现金充裕，估值被低估 根据公司的公告显示，截至2020年6月31日，公司现金及现金等价物约为人民币49.48亿元。同时，公司的银行借款为约人民币5.88亿元，向一家附属公司非控股股东借款约为人民币2400万元。因此，公司持有现金净额超过人民币43.36亿元。 四环医药总市值83亿港元（折合人民币73.23亿元），倘若去除公司持有的现金，公司市值29.87亿元。 然而，按照公司此前披露的有关轩竹的融资情况来看，仅轩竹医药投后估值43亿元，四环医药持有轩竹医药部分估值32.58亿元，外加公司持有现金净额43.36亿元，公司市值75.94亿元，已经超过当前公司的整体市值，这还没有包括公司的其他业务板块。换言之，公司的整体估值，远处于被低估状态。 伴随着公司在研产品逐渐获批，外加新获批上市的产品带来新的业绩增长点，公司业绩有可能实现较大增长，回归合理估值可待。 图表六：四环医药PB Bands 数据来源：同花顺，整理 2. 国际化转型，创造新格局 除了那些正在研发或者即将上市的产品以及公司旗下的专注创新研发的子公司外，投资并购也将是公司实现国际化转型的重要环节，通过引进优质产品，不光可以补充公司的产品组合，也是公司营收增长的重要途径之一。 目前，四环医药已经在美国成立了全球业务发展中心，业务发展方向为包括肿瘤、糖尿病及其他具有庞大临床需求的治疗领域。公司还聘请多位国际专家，负责拓展及管理海内外的业务项目这些国际专家的带领为四环医药全球业务助力，加快国际项目的引进和布局。 其中，首席业务发展官LeslieBoyd, Ph.D.主要负责公司产品经营权限获取和投资并购战略，拥有接近20年药物研发和业务拓展工作经验，曾任GSK全球业务开发部副总裁和Teva研究与评估部副总裁、特别项目尽职调查部负责人。 全球肿瘤学业务发展负责人JoycePei,Ph.D.拥有超过35年知名跨国药企的工作经验，在肿瘤学/免疫学领域、业务发展和产品经营许可权等领域工作超过20年，曾担任勃林格殷格翰的全球肿瘤领域战略联盟高级总监和先声制药国际业务拓展投资副总裁。 五、小结 整体来看，公司制定了清晰的五年战略发展目标，即以创新为引领的，聚焦于脑血管、肿瘤、糖尿病、医美领域，拥有独立领先的自主研发技术平台、丰富的全球化产品管线和成熟卓越的销售体系的国际化制药科技企业。 正如四环医药控股集团主席兼执行董事车冯升医生说：“四环医药坚持以自主创新研发和培养优质生产企业为核心价值，辅以投资、兼并、孵化、控股、分拆等方式，产生一批独立运营的子企业，并助其早日登陆资本市场，为母公司增值助力。” 在管理层拥有独到的战略眼光之下，四环医药才形成创新驱动、仿创并举的精准思路，子公司在各个层面上相互协同、互相助力推动着四环医药的转型，从传统药企发展为综合性的制药集团，创造出国际化的新格局。使得四环医药成为了资本市场投资不可多得的稀缺标的。
据9月11日消息，上海银行保险业发展锁定新坐标。近日，上海银保监局下发《关于推动上海银行业和保险业差异化转型高质量发展的实施意见》（下称《实施意见》），引导银行保险机构建立差异化功能定位，围绕上海科创中心、上海自贸区与临港新片区建设等经济社会发展重点领域，提升金融服务质效。 关于《实施意见》出台的背景，上海银保监局副局长刘琦介绍，当前银行保险机构的经营环境正在发生重大变化，市场主体转型发展的意愿虽有所增强，但力度仍需加大、质效仍需提升；同时，部分市场主体现有的经营管理机制还无法完全适应转型发展要求。 在此背景下，《实施意见》将重点聚焦7个领域：提高政治站位，直面风险挑战，增强发展动力；持续完善多层次、广覆盖、有差异的银行保险机构体系；聚焦上海经济社会发展重点领域，提升金融服务质效；优化转型发展工作机制，改进丰富业务发展方式；精准有效防范化解各类风险；建立健全中国特色现代金融企业制度；加强金融监管和清廉金融文化建设。
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