7月21日，天津飞腾在其官方公众号发布消息称，飞腾新一代多路服务器CPU云端发布会将于7月23日举行，本次云端发布会将以“芯算力·新基建·新引擎”为主题，来自中国工程院的两位院士倪光南、廖湘科将进行在线致辞，飞腾公司总经理窦强、行业解决方案总监杨威将发表主题演讲。 此前，飞腾公司总经理窦强曾于上海举行的2020中国IC领袖峰会上首次提到了新一代多路服务器CPU腾云S2500，引发行业众多期待。据了解，在多路服务器CPU板块，飞腾较为谨慎，一直没有推出相应的产品。腾云S2500已在多路扩展能力方面取得了重大突破，扩展支持2路到8路直连，目前市场上同类八路服务器产品屈指可数。 业内人士介绍，服务器的性能关系到数据中心的稳定和高效运行，多个CPU构成的多路服务器则会显著提升服务器的性能，从而助力数据中心等基础设施在新基建大潮中发挥潜在价值。在新基建相关的云计算、大数据、5G、AI、交通、能源等领域，飞腾的产品和解决方案已经取得了众多应用，推出更强算力的多路服务器CPU赋能新基建势在必行。 工商信息显示，中国长城持有天津飞腾31.5%股权。 国金证券研究报告认为，此次即将推出的多路服务器芯片腾云S2500将极大提升服务器性能，使得飞腾拓展行业端市场成为可能。此外，中国长城Q2业绩改善，期待下半年订单放量。随着全面复产复工提速，下半年招投标及项目实施将逐渐恢复，党政及国央企订单需求增强，同时随着信创招标开启，预计公司下半年订单将大幅增加。
我们研讨会的时点不错，上半年经济数据刚公布，起码从香港这边来讲好于预期。在数据公布之前，大家预测都在2%左右，好的有2-2.5%，1%的都有，但没想到二季度达到了3.2%。所以，很多人包括丁首席刚才也说到，呈现的一种V型反弹。从二季度全季度来看，令人鼓舞。 二季度可以说是V型反弹，但真正的V型反弹是在六月份，六月份可以说是“火箭式”反弹。从四五月份的数据来看，工业增长虽然还不错，但消费投资都很差。所以四五月份的数据出来后，市场都没有预计3%以上的增长，但六月份的复苏大大快于预期了，使得整个二季度出现了比市场预期好得多的表现。这当然很好，但在总量GDP增长好于预期的情况下，有六大非均衡性，这几点都很重要。 从我个人感觉来讲，宏观经济的角度来看，最大的不平衡是供需不平衡，也就是供给是快于需求。因为供给，从工业生产包括服务业（服务业稍差一些），一二三产都是转正的，而且工业转正的很不错，达到4%以上。但看需求方，最主要是消费，消费就很差了，目前只有零售总额，它不是完全的消费，它是大部分的消费，零售总额二季度是-3.9%，这还没有看通胀，通胀还有2.3%，所以要从零售总额来看负的很多，这表明消费负得蛮多的。投资整个上半年也是负的，但是二季度是按照累计增长来看，把二季度剔出来是转正的，但消费下降这么多就拖累了整个内需。出口还是不错的。统计局算GDP增长速度是从哪个角度算的？以前我们搞宏观经济的都知道，大部分是支出法，按需求方面来算的。但是从需求方面计算，我们算一算，如果把零售总额和其他消费都考虑进去，固定资产投资和进出口税，总感觉难以转正。需求肯定是比供给要差，我估计二季度难以转正，也可能转正，但转正的不多。这里我不是说统计数据有问题。实际上我们忽视了另外一点，供需之间还有库存的问题，库存还没有统计。我们用供需减掉库存，宏观来看是这样的。所以，我们理解，二季度GDP确实转正达到3.2%，供给是达到了这样的水平，但实际上来讲内需没有达到，这用什么补充？用库存补充，库存增加很快。这种不平衡最为重要，这就是为什么大家在数据公布之前都觉得没有这么高，很多是从需求角度，因为短期和习惯来讲还是从需求的角度来算的。三驾马车，我们很少谈到库存，但这次库存是很大的变量。这么说，其实数据还是对的，只是表明它的含义，企业为什么增加库存呢？一是复工复产比较快，也不管卖不卖得掉，赶快拼命来补生产，这是对的。这也可以说是企业的理性选择，当季并没有卖出很多，但是预期下半年内需消费会更快的复苏，这样先生产，下半年和明年也能卖出去，有这样一个含义在里面，当然这个含义也是积极的。 上半年大致的情况，从我感觉来讲，二季度是不错，但是我对六月单月反弹的持续性还是持一点谨慎态度。我觉得供需关系不平衡，要认清楚库存的含义，库存对下半年的含义，这意味着下半年如果消费上不来，需求跟不上的话，可能生产也会拖下来。需求没上来，就慢点生产，因为一二季度刚好是复工复产，复工复产达到一定水平以后，我就要看看销售的情况。这是上半年。整个上半年是-1.6%，当然这是有疫情的原因，但是光-1.6%在全世界主要经济体里肯定也是最好的，但小经济体受疫情影响很小，转正比较多，但我们谈的主要经济体中应该是最好的。 我们再说下半年，二季度这么好的情况，各位首席学家都在往上调预测。在数据公布前，全年预测都是1-2%之间，2%以上的都不多，但现在都往上调了，调到2-3%之间，大概是2.5%更多，各家预测不一样，下半年有很多的不确定性，现在可以做预测，但并不能因为二季度超预期的好就断定下半年的局面非常乐观。因为下半年还有很多不确定性，我感觉最大的不确定性还是疫情。上半年我国-1.6%，一季度-6.8%，全世界的国家都深度负增长，都是因为疫情。所以，疫情是主导今年宏观经济的主要因素，是主导各个国家宏观经济的主要因素。上半年是这样，下半年也是这样，因为疫情还没有结束，所以下半年还是要看疫情。起码我国对疫情是表现最好的之一，起码三月份基本平息了，但我们对下半年依然不能过于乐观或者掉以轻心。因为从六月份北京又出来了，也不知道是怎么出来的，最近新疆又出来了，所以不能排除下半年还会有各个省市大家都觉得挺好了，它又来了。香港又是有第三波暴发了，也是莫名其妙，这次新冠疫情和以前的SARS很大不同，胶着性、黏性更大，这一点要注意。我相信我国的疫情抗疫工作做得最严格最好，我不觉得它会大规模暴发。但前一次北京出现的情况，还有新疆这两天的情况，这种情况还会出现，特别是全球疫情没有改善的情况下，不断的有输入，输入没有控制好又会传染过来。所以，下半年疫情会保持进一步平息和进一步的改善，但零星的像北京、新疆这种情况也不能完全排除。虽然就是几十个几百个确认病例的问题，但它会使得整个抗疫工作持续下去，抗疫措施不能解除。实际上疫情对经济的影响，包括全球的其他国家，它并不在于多少人确诊、死了多少人，或者是在医院里拥挤，关键疫情对经济的影响是在于抗疫措施。“封关”的这种措施，还有一系列的这些措施。这些措施使得消费也消费不了，想上班上班不了，香港这次第三次暴发，大家又开始在家里上班了。所以，疫情是零星的，但会使得我们非常谨慎，从政府来讲会使抗疫措施加码，像香港也在加码。这次主要是消费问题，从消费者来讲会保持谨慎，即使离北京还有几千里远，但我本来想去看电影吃饭的又不出去了。所以，咱们国家疫情的情况怎么样，直接的落脚点和抗疫措施会解除到什么地步，这对于消费包括继续的复工复产是决定性的，所以我认为疫情仍然是最大的不确定性。 全球疫情，即使国内平息了，但在全球疫情没有平息的情况下，还要保持各方面的警惕性。因为输入类的疫情，国内对输入控制比较好，北京、上海机场发现马上就隔离了。香港这几天为什么又出现了第三次暴发的，很多源头也不知道，大家分析最终还是从外国回来的留学生和一些劳工。他们来了以后，香港的隔离和控制没有内地那么严，他们还回家了，回家后也管不到了，就这样传染开了。所以，全球疫情不完全平息，我国的疫情也很难说完全平息。所以，抗疫措施多多少少会在，这会影响到下半年特别是消费，我们指望消费在下半年转正，转正是肯定的，但能够转正转多少呢？这很大程度上取决于疫情。 第二个新的不确定性是水灾。刚才王教授也有一张图，长江中下游大面积的水灾，虽然不能和1998年相比，但也是1998年以来最大的了，这对经济和通胀的影响都是不可忽视的。当然水灾和疫情没法比，水灾不会像疫情这么胶着，也就是几周或几个月就会结束的事情。但最近还在水灾的高峰期，这也是一种不确定性。 第三个不确定性是中美脱钩加速，中美之间的冲突。当然，口水仗打得比较多。对华为、高科技、金融切断中美结算等等，这就炒起来了。切断中美美元结算是很大的事情，美国人也有谈论这个问题，我们也在担心这个问题，这倒不会直接影响到宏观经济，但是对消费者的情绪、消费信心和投资信心都很重要。如果有很多内地朋友说，要存美元了，我说现在还没到那个时候，中短期内不会到这个地步，但长远不好说，但他担心的话消费和投资都会比较谨慎，特别是小企业的老板也搞不明白，心想以后美元没法兑换就麻烦了，这也是一种不确定性。 第四个不确定性，我国的情况比较好，但全球很差，下半年也会继续很差。我国的低点是在一季度，全球来说低点是二季度，但二季度是不是最低点也要看三季度怎么样，像美国和发达国家的经济增长，二季度都是双位数的负增长。下半年，从目前看三季度，疫情是主要的原因，疫情在进入三季度以后，起码在很多地区，包括北美、拉美、南亚、中东、非洲是在冲高的，而不是平息。现在疫情除了个别国家，中国基本平息；东亚基本受控，包括日韩；欧洲是大幅回落。昨天我看到荷兰5万多了，不知道怎么回事，除了这些个别国家之外，欧洲的主要国家都从原来的四五千到了一两千或者几百，大幅回落，这是好的一面。但另一方面，以美国为首在冲高，美国昨天7万多了，还有印度和巴西。所以，全球疫情的不确定性更大了，二季度是低点，三季度是低点，还是会到冬天二次暴发，这个都不知道。全球疫情的不确定，意味着我国的疫情也不能完全结束完全放心。下半年全球经济和全球贸易会怎么样，肯定会很差，是不是比二季度更差，这个现在还不知道，也要看，这就影响到咱们的出口。整个二季度的出口，包括上半年的出口都不错，因为我们在东盟下工夫，东盟增长比较快，另外还有一些疫情的相关产品：口罩、清洗液之类的支撑了我们的出口，但下半年怎么样呢？东盟方面还会继续增长，疫情相关产品可能还会增长，但是否会像二季度这么好也很难说。但如果全球经济由于疫情再恶化进一步下滑的话，即使在疫情产品销量方面继续保持不错，其他方面会掉下来，这也是很大的不确定性。 所以，下半年还是有很多的不确定性。那么怎么预测下半年？可以说下半年会继续复苏，毕竟咱们国家疫情基本受控，下半年会保持基本平息的受控状态。但不排除北京、新疆这种局部小暴发。疫情如果看基准情景（base scenario）疫情会继续好转。政策还会进一步宽松。当然宽松的力度怎么样是另外一个问题，宽松的力度可能没有像一季度预期的那么强劲，特别是二季度出来以后，可能力度方面中国会有所控制，但我相信还是会继续保持宽松的。 下半年还是在二季度基础上继续复苏，复苏的力度怎么样？如果从GDP增长来看，相信下半年可能会高于上半年。但是从二阶导数来看，因为一季度从环比来看，二季度从一季度-6.8%一下子到了3.2%，二阶导数加速度是非常快的，这一点不要指望三季度也会按照这个速度来。三季度一下子到10%，四季度到15%了，这不太可能。前一段大家预期的报复性反弹、报复性消费、报复性复工和投资应该不会出现，这是因为我刚才讲的这几点不确定性，特别是疫情。我相信一直到年底，即使我国想要恢复到去年年底大家自由行动的状态是非常困难的，应该是不会的。所以，消费者虽然警惕性和谨慎程度会减轻，但还是会存在。所以，我不预计下半年有报复性的消费，包括报复性投资和报复性的复工复产。没有报复性的，反弹还是有一定局限的，一阶导数增长速度可能会快于一季度的3.2%，但指望二阶导数、加速度来看不要指望再有这么一个V型。从增长速度来讲，下半年不能说是V型，只不过二季度跳起来了，下半年也是往上的，但整个斜度就差远了。所以，整个来看U型更接近一点。那么预测是多少呢？肯定三季度、四季度会比3.2%高，应该会在5-6%之间，或者说5.5-6%之间，刚才丁爽的意思是下半年6%，这个还是蛮靠谱的。我的预测下半年5.7%，比6%稍微差一点。下半年5.7%，全年就是2.4%，我在二季度数据出来前预测是1.8%，由于二季度大大好于预期，现在提上来了，但我觉得很难走向3%。原因是下半年期望它复苏，但是我不觉得有报复性的反弹的情况。2.4%也是很不错，2.4%的增长如果今年实现了，肯定是全球主要经济体里最好的一个。其他国家大部分是负的，主要经济体基本是负的，包括印度。越南有可能是正的，但越南算不算发达经济体再说了。发达国家主要是负的，而且深度负增长，发达经济体是-6%，IMF和世界银行预测全年是-8%以上，所以，能够有2.4%的增长，一方面表明了我国控制疫情的能力和效果，另一方面也说明了我国经济增长的潜力是不可忽视的。 当然要达到下半年5.7%，全年2.4%，这只是预测，也只是基准情形下的预测，也不是轻轻松松就能达到的。刚才我讲了那么多的不确定性尤其是疫情，这还是假设疫情不会二次暴发，抗疫工作继续保持良好，同时还需要政策的宽松的支持，政策还是要加码宽松，不能因为二季度好了，政策一放松，下半年5.7%也不容易到来。因为很多失业的情况，一些收入的下降和小微企业的情况还是很严峻的，如果这些没有得到控制的话，会拖累整个经济增长。所以，我相信政策还是要加码宽松。 首先，下半年宏观经济政策肯定还会继续宽松，进一步宽松，但力度会比前一段预期小一些。为什么还会继续宽松呢，因为疫情这么严重，后来全世界都搞宽松，不搞宽松的话那是不可理解的。 第二，虽然大家预测下半年继续会复苏，但预测的前提也是政策保持宽松或者进一步宽松，如果说下半年预测5.5到6%之间，如果没有宽松政策进一步支持，也不是那么容易达到的。所以，我相信下半年的政策会进一步宽松。 两会之前，大家认为经济还会设立一个经济增长目标，离原来的不会差太远，因为在三四月份中央政府还在说要完成今年的发展目标。但是到两会，中央政府根据目前的情况，没有设定增长目标，要设定增长目标是多少他们不知道，但也说了今年要保持一个正增长，把增长目标放宽了很多，这样政策宽松力度肯定也不需要那么大。所以，整个宏观经济的态势就是这样。 今年宏观经济的特点，由于疫情的原因等于是定向的、选择性的、总量的、是双管齐下。由于疫情原因更重要的是定向的，以救助性为主，救助性就是救助那些失业、收入大幅减少，当然不是整个，而主要是服务业，还有小微企业的。从这两个群体来进行定向救助，这是下半年政策的重点，也可能这不叫宏观经济政策，但是也属于财政和货币政策来推行的。 当然宏观总量政策，货币政策、财政政策会进一步宽松，货币政策方面下半年降准空间会有，一到两次，降息的话，一是存贷款利率的降息，这个要看，根据二季度的数据下半年不见得会有。二季度数据出来前，我预计也会有一次，现在就要看情况了。公开市场操作MLF，还是要引导LPR下行，这肯定是确定的。财政政策方面，减税还是有空间，去年减了很多，今年不可能那么大量，减税定向方面会更多一些。另外基础设施投资，前几年没有怎么提上来，政府有意控制杠杆率，今年开始提上来了，空间还是很大。基础设施投资应该来说在下半年是重点。基础设施投资有了新的着力点——新基建信息基础设施。趁这个机会来启动新基建有两个方面的意义，一是凯恩斯主义，新基建投资上来了，乘数效应，而且信息基础设施投资的乘数效应应该大于房地产和其他的制造业。信息基础设施有原件、有部件，带动的作用比较大，这是短期的凯恩斯效应。 中长期来说，这是我们走向新经济的奠基之作。新经济就是信息经济，智慧经济，智慧城市、智慧交通、智慧家庭、智慧家具。智慧城市的基础设施就是信息基础设施，趁这个机会我们又把新经济走在世界经济前列方面奠定了非常好的基础，所以这是非常好的一个选择点。 下半年宏观经济政策大致是这样的情况，我一直觉得我国的宏观经济政策，财政货币政策还是有上升空间的。因为这个问题讨论比较多，有的人认为没有，我觉得还是有的。比如货币政策，存款准备金率还在9%、10%这样的水平，比任何其他主要经济体都高，其他国家没有这个指标了。当年我们也曾经到过6%，现在还有很多可以降准的空间。利率有空间吗？中美之间的利率，美国已经快降到零了，我们存贷款利率没怎么太动，肯定有空间的。大家提到整个货币政策造成的流动性过大，杠杆率的问题，这是另外一个问题了。我的观点是不要把咱们国家的宏观杠杆率看得太大，因为那个指标不是非常科学，以债务除GDP，这和经济结构有关，基础制造业强的国家和固定资产项目多的国家这个比例肯定是高的，另外的我就不说了。 财政政策方面也是有空间的，当然赤字可能比较大，总的政府债务，即使把地方的隐形债务加起来，和其他国家比也是比较低的。但这个数据我测算也就是接近60%，但是60%是二十多年前欧盟定的标准，现在大家都超过了，也有空间。当然有空间也不一定马上要用尽，根据情况来用，下半年既然是疫情这种情况还是要多用一点，所以，要说建议的话中央政府在宏观经济放松方面要少一点顾虑，加大宽松，保证今年经济增长不但是转正，而且有一个2-3%的增长速度。 本文观点整理自廖群在中国宏观经济论坛（CMF）宏观经济热点问题研讨会（第10期）上的发言
高频数据显示，近段时间，南方洪涝灾害对部分地方的鲜菜生产、贮运造成了影响，鲜菜价格出现波动，猪肉价格也有抬升迹象。多种扰动因素下，老百姓“菜篮子”能否拎稳？日前，国家统计局、国家发展改革委、农业农村部等多部委相关负责人频频表态，齐发定心丸。下半年食品价格短期内或局部出现一定波动，但总体上稳中有降态势不会改变。 国家统计局国民经济综合统计司司长刘爱华日前表示，从下半年决定物价走势的主要因素来看，目前工业和消费品在供需都比较平稳的情况下变化不会太大，主要因素还是在食品方面。她表示，夏粮丰收为粮食价格稳定乃至整体食品价格稳定奠定了非常好的基础。粮食价格目前不具备大幅度上涨的基础。 从生猪价格走势看，洪涝灾害对部分地区生猪出栏造成了一定影响，6月猪肉环比价格涨幅转正，同比价格上涨81.6%。农业农村部市场与信息化司有关负责人指出，下半年猪肉消费逐步进入旺季，每年6至9月猪肉价格一般会呈现季节性上涨，今年与疫情防控形势好转后的消费增长叠加，可能会使阶段性上涨的压力偏大一些。 农业农村部畜牧兽医局有关负责人表示，近期猪肉价格上涨主要原因是消费拉动。生猪出栏上市量正在逐步增加，市场供应偏紧情况会随之缓解，不大可能再次出现价格持续大幅上涨局面。 此外，据国家气象中心预测，7月东北、华北、黄淮、江淮、江汉等地降水较常年同期偏多，暴雨洪涝及强降水引发的次生灾害或对蔬菜生产、流通产生不利影响，部分地区、个别品种价格可能波动较为明显。 刘爱华指出，鲜菜的供给周期比较短，加上生产的调运调配等政策的跟进，鲜菜价格不会出现特别大幅的变动，不会对下半年的价格走势造成持续影响。 国家发改委政研室主任兼新闻发言人袁达也表示，当前我国工农业生产供应充裕，市场活力足、韧性强，物价平稳运行具有坚实基础。下半年翘尾因素将明显减弱，预计CPI涨幅与上半年相比将会趋缓，全年呈现“前高后低”走势。
十余省份经济“半年报”出炉 各地加力落实“六稳”“六保” 继中国经济“半年报”揭晓后，连日来，云南、贵州、广东等十余省份上半年经济成绩单陆续出炉，主要经济指标普遍好转。与此同时，不少地方紧锣密鼓会商，并以省委常委会、省政府常务会议或者专题经济形势分析会等形式，分析上半年经济形势，研究部署三季度及下半年经济工作。从相关会议释放的信号看，聚焦“六稳”“六保”仍是关键词，稳企业扩内需等“多箭齐发”成为征战经济下半场的“重头戏”，后续相关政策有望陆续出台落地。 上半年，河南全省生产总值25608.46亿元，同比下降0.3%，较一季度回升6.4个百分点，高于全国1.3个百分点；江西全省生产总值为11691.1亿元，同比增长0.9%，由一季度下降3.8%，转为正增长……7月20日，多地经济“半年报”密集亮相。初步统计，目前，已有十余省份陆续出炉上半年经济成绩单。二季度GDP增速“V型”反转，新开工项目投资快速增长，市场销售持续好转，新动能逆势增长等，成为普遍现象。 在地方政府举行的新闻发布会上，相关负责人频频提及“企稳”“回升”字眼。例如，陕西省统计局副局长张烨指出，上半年陕西省经济企稳回升，社会发展大局稳定，积极因素逐步增多。广东省统计局局长杨新洪表示，广东主要经济指标全面好转，形成一条经济数据回升曲线。北京市统计局副局长庞江倩介绍，北京市新兴动能逆势上扬，彰显了活力和潜力，为经济复苏及高质量发展持续积聚内生动力。 “各地经济均经历了从一季度明显下滑到二季度企稳回升的转变，主要经济指标或者由降转增，或者降幅明显收窄，表明经济恢复回升势头较好。上半年经济的稳步复苏为下半年的持续恢复奠定了基础。”厦门大学宏观经济研究中心副主任林致远对《经济参考报》记者表示。他指出，地方新动能加快成长、新业态快速发展，显示出经济韧性和高质量发展态势。 中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《经济参考报》记者指出，从各地发布的经济“半年报”看，经济恢复有快有慢，这主要取决于各地发展阶段、产业结构等，如传统能源化工等重工业占比高的西部省份，工业生产恢复快一些，经济恢复也快一些，而一些以服务业为主和中小微企业为主的东部沿海省份，经济恢复相对慢一些，但此时的快慢只是反映受疫情影响恢复的快慢，还要更长周期来研判各省市经济发展的韧性。 值得注意的是，地方经济“半年报”公布之际，各地还密集会商部署下半年重点工作，在加力落实“六稳”“六保”基础上，积极谋划下半年稳增长措施，确保完成全年经济目标， 重庆市委常委会7月18日召开会议分析上半年经济形势部署下半年经济工作时指出，要更加扎实有效地抓经济运行畅通，从供给侧和需求侧入手，加快推动企业达产满产，持续扩大有效投资，大力提振市场消费等。会议还就产业转型升级、抓好成渝地区双城经济圈建设、优化营商环境、民生保障等做出部署。 日前，江苏省委财经委员会第五次会议研究部署下半年经济工作指出，要从省内循环做起，主动融入“双循环”发展新格局，更多依靠内需拉动增长，更多依靠自主创新提升竞争力，更加注重优化区域经济发展格局，更有针对性地加强对外经济合作，着力提升产业链供应链的稳定性和把控力，切实增强对全球资源要素的吸引力，牢牢把握高质量发展主动权。 此外，还要大力推动创新。王一鸣表示，疫情期间，以数字技术为基础的新产业新业态新模式异军突起，数字经济展现出强大的抗冲击能力和发展韧性。后疫情时期，全球必将迎来新一轮创新高潮，大数据、人工智能、物联网等将构建新的产业生态，重新定义全球分工和比较优势，形成更强大的创新活力，并对人类生产生活方式产生广泛而深刻的影响。应顺势而为，加大数字技术研发力度，推动产业数字化智能化转型和创新发展。这不仅将创造大量投资机会，有效扩大国内需求，还将推动技术创新和产业变革，形成更多新的增长点和增长极，有效拓展生产可能性边界，突破经济增长结构性减速，为经济发展培育新优势、注入新动能。 展望未来经济走势，王一鸣认为，下半年，在国内疫情影响持续减弱、宏观政策全面发力、市场预期不断改善的情况下，受到抑制的消费和投资需求将加速释放，经济复苏进程将明显加快。下一步要扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务，畅通国民经济循环，切实保障和改善民生，推动经济在恢复中实现高质量发展，确保完成决战决胜脱贫攻坚目标任务，全面建成小康社会。“可以预期，中国经济在全球率先恢复，全年增速将明显高于全球经济增速，对全球经济的引擎作用将更加凸显。”王一鸣说。
“后疫情时代”全球经济会朝着什么方向发展？下半年又有哪些关键因素将影响市场走势？围绕这些热点话题，2020富邦财经趋势论坛近日举行。富邦金控首席经济学家罗玮，从金融市场整体大环境、2020下半年经济趋势以及“后疫情时代”投资重点三个角度提出了自己的看法。 罗玮表示，随着全球疫情防控常态化愈加果断，在各国政府和央行加大货币宽松政策、接力降息等一系列积极救市举措的助推之下，全球金融市场正逐步恢复稳定，市场流动性不足的问题正逐渐得到缓解，国际油价也随减产协议和经济重启而回升，信用利差获得持续改善。 针对2020下半年经济趋势，罗玮提醒投资人，四大不确定因素将会牵动经济及金融市场走向：首先，随着5G+AI时代的来临，高新科技产业将会在下半年为生产及消费端带来巨大的改变，但疫情二次流行的不确定因素，影响着下半年全球经济复苏的脚步；而且，美联储后续政策动向和美国总统大选政策也将持续影响下半年全球经济走势；此外，油价战争和贸易冲突等局势发展等不确定因素都将牵动经济发展。 展望下半年市场，罗玮分析认为，股票市场方面，受疫情影响，企业获利大幅萎缩，但市场充沛资金支持股市行情，可提早布局未来关键产业； 外汇市场方面，各国央行货币政策同步转向，不确定性使美元维持高位，当疫情缓和，市场风险意识下降，美元走势将转弱； 债券市场方面，各国央行同步实施宽松货币政策，但各国公债殖利率向下空间有限，随着通膨压力减轻，新兴市场央行有降息空间支持债市表现，投资公司债或高收益债券宜谨慎，避免踩到地雷； 原物料市场方面，全球经济趋缓，需求不振使原物料价格可能持续低迷。OPEC+维持减产政策，油价微幅上扬后保持区间波动，而宽松货币政策与避险需求将带动黄金价格上扬。
7月16日上午，统计局公布了中国经济的半年报数据，虽然各类数据快慢不等，但总体来看好于市场预期，表明我国疫情控制取得了良好的成效，宏观政策逆周期调节的积极作用正在显现。下半年各项政策仍需保持定力，精准施策。 1、半年报数据有哪些亮点？ 半年报有六大亮点值得关注。一是GPD增长略超预期。二季度GDP增速为3.2%，相较于一季度的-6.8%，不仅实现了由负转正，而且高于市场平均预期。此前市场的预期二季度GDP增速均值为2.9%，乐观的观点认为3%，而实际的GDP增速略高于乐观观点，显示了中国经济复苏良好的态势。二是高技术制造业和装备制造业表现突出。二季度高技术制造业和装备制造业增加值同比分别增长4.5%和0.4%，其中6月份分别增长10.0%和9.7%，涨幅较为明显，会对进一步改善工业结构、促进经济高质量发展形成有效推力。三是外贸数据好于预期。6月份出口、进口双双实现了正增长，远超此前负增长的预测。作为全球惟一在疫情蔓延下外贸保持出口正增长的国家，数据转正是十分不容易的，也体现了中国作为全球制造业大国的实力和韧劲。四是线上消费快速增长。上半年，全国网上零售额51501亿元，同比增长7.3%，其中，实物商品网上零售额43481亿元，增长14.3%，比一季度加快8.4个百分点；占社会消费品零售总额的比重为25.2%，比一季度提高1.6个百分点。五是房地产需求逐步释放。1—6月份，全国房地产开发投资62780亿元，同比增长1.9%，实现正增长；商品房销售面积69404万平方米，同比下降8.4%，降幅比1—5月份收窄3.9个百分点，表明在疫情期间受抑制的需求进一步释放，对下半年投资和消费会产生拉动。六是就业状况较为平稳。上半年，全国城镇新增就业人员564万人，完成全年目标任务的62.7%。6月份，全国城镇调查失业率为5.7%，比5月份下降0.2个百分点。这一数据在疫情肆虐过后的当下，是十分难得的，会有助于下半年消费进一步回升。 2、三大因素支撑和保障经济V型复苏 二季度中国GDP同比增长3.2%，这个数据与全球各主要经济的萎缩形成了鲜明对比。上半年，特别是一季度，受疫情影响，中国经济陷入短暂的停摆后快速恢复。之所以会出现二季度较高的经济增速，主要得益于三个方面的支撑，一是政府对于防控疫情应对及时，使得疫情仅仅在一个季度内就被基本控制住，这对于后续经济的重启、复工复产的推进具有基础性和决定性的作用。二是中国经济自身的韧性较好，在受到巨大冲击面前，中国经济内生存在缓冲成分，例如因为隔绝疫情需要，线下消费大幅度下降，但线上消费却得到快速提升。三是中国进行了有力度的逆向调控，积极的财政政策更加积极，稳健的货币政策更加灵活适度。《政府工作报告》指出，今年赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，发行1万亿元抗疫特别国债。中央将通过建立特殊转移支付机制，将新增的国债融资全部发放至地方基层，是一种“中央财政加杠杆”的应对疫情冲击的方案。货币政策形成了“宽货币+重结构+降价格”组合，上半年三次降准释放1.75万亿长期资金；通过创新货币政策工具，把握好政策力度、重点和节奏，更加有力地支持实体经济尤其是中小微企业；通过下调MLF、逆回购、再贷款、再贴现等货币工具利率，引导LPR等融资利率下行。上述举措都及时、有力地支撑了中国经济复苏。 3、2020年中国经济“下半场”该如何保持定力？ 二季度中国经济增长已经回正，各地已经基本复工复产。而随着上半年积极的财政政策和稳健的货币政策的效应逐渐在下半年显现，特别是财政资金的使用支持到位，新基建项目的大规模动工，预计三、四中国经济反弹的力度会超过二季度，进一步走向复苏，全年经济增长可能超出此前的有些悲观预期。然而，面对国际经济形势的诸多不确定性，我们还是应该清晰认识到，未来复苏不会是一帆风顺的，还需要一定的举措来保持定力。 积极的财政政策主要精力放在抓好“六稳”、“六保”工作上，政策力度明显加大。在地方政府专项债的资金使用方面，下半年将主要侧重于“两重一新”，用于重大基础设施项目建设，优先保障在建项目工程。根据国务院的安排，2020年的财政赤字率安排3.6%以上，实际上为下半年可能出现的不确定性冲击，留出了可供应对的财政政策空间，必要时政策支持的力度还可以加大。 下半年货币政策已经没有必要像年初疫情严重时那样频繁出手。鉴于流动性已经非常合理充裕，下半年可能更多侧重于“重结构+降价格”。一方面通过创新货币政策工具，把握好政策力度、重点和节奏，更加有力地支持实体经济尤其是中小微企业。另一方面则通过调低再贷款再贴现利率以及MLF、LPR等工具利率，推动实体经济融资利率进一步明显下降。为了配合特别抗疫国债发行、内需恢复带动投融资活动上升，以及未来可能因进出口而存在的不确定性因素冲击，货币政策也会留有一定的宽松空间。下半年，进一步促进银行让利实体经济也是货币政策应有之义。
宜信财富近期发布了《2020年下半年资产配置策略指引》（下称《指引》）。《指引》认为，今年下半年全球经济将逐步重启、各国逐步复苏是大趋势，中国经济仍将继续领跑全球。 展望下半年全球经济表现，宜信财富首席经济学家、资产配置策略研究负责人李琳认为，基于疫情的基准假设，下半年主要国家中，中国经济仍将继续领跑全球，反映中国疫情稳定以及投资撬动增长的效果；与中国经济联系紧密的东南亚国家和部分大宗商品出口国可能会受益于中国经济复苏；欧美等主要发达国家将在下半年复苏，增长表现或好于新兴市场国家。 在资产配置方面，宜信财富董事总经理、资本市场负责人王浩宇认为，全球复产复工的大趋势不变、全球财政和货币政策宽松的方向不变，市场风险偏好仍在。但目前全球新冠确诊数见顶尚需时日、部分地区和国家疫情可能反弹、地缘冲突事件也有可能发生，在主要市场风险资产估值较高的背景下，投资策略需要更为谨慎。 “疫情强化了一些行业的长期投资价值，这些行业包括生物科技、医药、数字化服务、科技等行业，建议大家通过股市、债市、私募股权投资等多渠道投资这些行业。”王浩宇说。 中国股市方面，王浩宇认为，因为A股估值偏低，且中国是主要经济体中唯一今年会有正增长的国家，他持续看好长期盈利稳健的“核心资产”股票。在全球债市中，偏好投资级债券，并保持一定的国债或市政债券比重，高收益债有不错的收益率，下半年违约率虽可能进一步提升，但精选个券能在价值分化中创造突出价值。 此外，王浩宇还建议关注中资美元债，如城投、房地产等重要中资美元债的发行企业，这些企业的基本面在中国经济下半年持续增长的宏观基本面支撑下有改善的空间，中资美元债风险下半年将进一步降低。
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