知名机构周观点 朴石投资（1220）： 对于后市，在年末新旧交替之际，我们判断市场大概率仍将维持箱体震荡态势。 本周我们持续看好的创新药龙头企业的股价表现亮眼，盘中一度涨停，创出历史新高。 据悉这主要是PD-1创新药国家医保谈判结束，国内创新药企收获很大。这恰恰印证了我们对医药行业政策的判断。近年来医药行业在供给侧结构性去产能，这实际上是个出清医药行业中低端产能的过程，那些非常具有创新优势的龙头企业一定会逐渐胜出。 医药行业，过去百分之六七十的企业都聚焦在仿制药，这是中低端的重复建设，而且药价也虚高。从医药行业未来长期持续健康发展的角度来看，需要把虚高的药价降下去。 我们认为，仿制药的支付比例，未来预计可能会从目前医保支付的50%-60%降到20%-30%，同时，创新药的医保支付比例可能会从现在的10%-20%提高到50%以上，这长期有利于那些具有核心研发优势龙头企业产品的创新发展。 我们判断整个医药行业长期逻辑没有发生变化，尤其是需求侧没变！ 以前医药行业供给侧可以说类似于春秋战国时期的混乱局面，而现在如果经过持续出清，会像家电行业一样，形成一个有序的寡头竞争局面，行业的投资价值就会大幅提升，这非常有利于中国医药行业的长期有序发展。 林园投资（1221）： 说说大盘吧，上周市场上涨得最好的几个板块，一个白酒、一个新能源汽车，这些强势的股票价格普遍在高位，当他们的股价持续大涨时看上去‘很美、很炫酷’，但已经高企的估值却很难得到增量资金的认同，这意味着当这些强势股继续‘表演’时跟进的资金会因为‘恐高情绪’不敢追进。而低估值的煤炭、有色、电力则不同，在经济回暖的刺激下，这些顺周期品种业绩回升的确定性更大，也更容易吸引到场外资金，对于市场整体突破显然是更有帮助的。 本周解禁市值环比减少1100多亿元，相对来说没有大的解禁压力，对市场表现来说还是利好的，但是本周进入了12月的下旬，同时本周还是2021年的年底，月底一般资金面会相对紧张，并且不光是月底，所以资金面确实会较为紧张，如果市场量能不能明显放大的话，变现的压力会使得市场供求关系不利于多头，为本周的流动性带来一定的考验。 技术分析：沪指在退守60日均线之后，上周展开了小幅反弹。不过，除了上周四涨幅较大、沪指一度重返3400点上方外，整体还是处于震荡格局。本周继续关注能否重返3400点，如果大盘维持在3400点上方运行则还会呈现相对强势，等待上跳机会，反之无力站稳3400点，则可能再度向下折返，继续考验3330-3300点区域的支撑。但由于四季度整体补库存的带动比较明显，因此周期板块在四季度的业绩有望进一步走强，这也是近一段时间周期股调整但不破位的主要因素。预计周期股的轮动行情还有继续延续的动能，操作上建议投资者紧跟盘面热点，不追涨不杀跌，逢低布局，总体仓位控制在半仓左右，回避白酒、食品饮料、光伏风电等板块中短期涨幅较大个股的回调风险。 保银投资（1221）： 上周市场的反弹并没有伴随放量，存量博弈下题材切换范围逐步缩小，进一步加剧了资金高位抱团的行为。美元的持续下行以及国内经济的改善都增加了人民币资产的吸引力，上周北向资金继续保持加速净流入共计84.84亿。 白酒企业陆续发布十四五规划和明年的目标。整体而言， 白酒行业明年一季度的同比压力不大，尤其明年的春节较晚使得一季度旺季时间较长。业绩增长的压力主要在二季度。 国家统计局公布11月地产销售数据，从住宅层面来看，销售依旧保持强势，单月住宅销售额同比增长20.7%，累计1-11月增长9.5%，住宅销售面积累计增长1.9%。 根据国家能源局，1-11月风电累计新增并网装机24.62GW，其中11月达6.33GW，达到年内单月最高装机量。此前，市场对2020年风电新增装机量的预测为30-35GW，12月新增装机超过11月，达到31GW大概率问题不大，但达到35GW的预测上限可能会有压力。 电动车产业链企业普遍对2021年出货量保持乐观，预计1Q排产环比也仅下滑10%左右，且全年订单预估增长在80%左右。 磐耀资产（1220）： 上周A股迎来反弹，一定程度修复了上周跌幅，但市场结构性分化十分明显。板块细分来看，以白酒、新能源板块持续爆发，创出新高。大部分板块和个股表现一般，明显跑输指数。 值得关注的是海外持续宽松带动后半周顺周期爆发。我们看好的大金融本周表现较弱，但在经过近期调整后有望受益于顺周期板块回升。军工方面，部分龙头公司已经开始走强。我们持续看好银行和军工的矛盾组合在未来的表现。 再论通胀逻辑： 任何通胀都是货币现象，货币超发出来基本上不会再收回去，现在我们摁住房价的环境里，一定会传导到物价或权益上，正常这个节奏是6-12个月，然而近期二师兄以一猪之力，硬是给我们创造了一幅通缩的假象，但是二师兄能力再强，也拧不过大势，物价终会涨，我们终会迎来通胀。 现在货币政策已经转向，但是通胀还没起，我们的权益该不该清仓？笔者现在的判断是不该，因为后面还要通胀，没有了权益资产拿什么抵御通胀；另外参考2006-2007，货币政策转向并不意味着权益立马转向，后面甚至还有很大的一段疯狂，因为通胀起来时本来就是疯狂的。 政治局会议指引下的投资方向： 强调需求侧改革，抑制资产快速涨价，让老百姓有钱消费。房子已经很明显被摁住了，资本市场一再强调慢牛，注册制改革，退市制度改革，提升整体上市公司质量，为资本市场的慢牛健康发展创造条件。大搞反垄断，先富要带动后富，贫富分化要进行控制，毕竟只有贫苦劳动大众的需求才是推动社会经济向前的有效需求。 笔者认为直接看中央经济工作会议的八大重点任务就好了， 强化国家战略科技力量——芯片半导体军工补齐短板 增强产业链自主可控——芯片半导体军工需提高自主可控，新能源（车）基本已基本自主可控 坚定扩大内需——汽车家电等的顺周期需求侧改革 全面推进改革开放——暂不清楚 解决好种子和耕地问题——暂不清楚 反垄断和防止资本无限扩张——平台垄断型企业阶段性最好先避一避 解决好大城市住房突出问题——房地产依然房地惨 做好碳达峰碳中和工作——新能源（车） 翼虎投资（1220）： 一周焦点： 车企大乱斗，丰田掌门人炮轰电动车 本月初有消息称，日本经济产业省已朝着2030年代中期在日本国内停止销售汽油车新车的方向启动调整，未来日本的新车销售将全部转变为混合动力车型和纯电动车型。 换句话说就是，日本将从2035年起全面禁售燃油汽车，但不包括油电混合动力车型。 众所诸知，新能源汽车是未来发展方向，各个国家都在加速发展纯电动汽车，可是日本一直对此漫不经心。丰田更愿意在混动系统及氢燃料电池项目投入精力，马自达痴迷内燃机技术，三菱和铃木等则没有太多动静。 遥想当年炮轰苹果的诺基亚，科技之树总需慢慢点亮！ 2020年IPO募资突破4500亿元 创近10年之最 Wind数据显示，截至12月18日，今年以来沪深两市共有369家企业首发上市，合计募资资金4504.48亿元。上市家数较2019年增长超八成，仅次于2017年；募资总额较2019年增长近八成，创出A股2011年以来IPO募资规模之最。 展望2021年，IPO储备项目充足，融资规模将保持高位，预计2021年科创板和创业板融资总规模在2280-4200亿元，打新红利预期延续。 一周焦点： 资金流向方面，沪深港通资金继续大幅流入，融资融券余额亦稳步提升。 整体来看：疫苗继续有序推进，但短期疫情的反弹超预期，全球各大经济体受制于经济恢复缓慢，刺激政策继续持续加码，全球市场应声上涨接连创出新高。国内货币政策方面加大对逆回购的投放对冲年末资金紧张的局面，但中长期逐步收紧仍是趋势。 展望未来，较长时间全球的政策依旧维持宽松，继续关注新能源、军工、AI和国产品牌出海等方向。 于翼资产（1218）： 后期看好的可选消费包括白酒、家电、汽车等是市场共识度最高的领域，表现也较优异。我们认为，无论从业绩确定性亦或前期疫情受损后续加速恢复的逻辑上，可选消费依然是要坚守的领域；此外，我们非常关注具有全球竞争力的部分中游制造业，受益国内供应链的完整及成本优势，在明年全球复苏共振中业绩具有较大弹性空间。 受一些流动性预期影响，市场可能仍会有波折，但全球资金继续加配中国资产是不可逆的趋势；从业绩层面看，国内优质公司在行业整合、边界拓展上仍然具有较大成长空间，这是投资价值的源泉。当前位置，结构性投资机会依然确定。具体策略上，一方面继续关注可选消费，另一方面中长期方向上关注十四五规划支持的方向，包括高端制造业及新能源与科技创新等。 青骊投资（1219）： 本周市场顺周期行情回归，验证我们上周在市场回调时鼓舞信心的判断。我们上周周报也提到对流动性的判断比市场更为乐观，对顺周期的持续性和强度也更有信心。而市场本周的上游顺周期反弹验证我们的认知：1、结构性市场的机会从2017年就已经开始，未来市场就是机构投资人的舞台，价值只会迟到从未缺席；2、市场整体资金支持仍然很充裕，我们预期大部分优秀企业的盈利会超市场预期，用成长消化估值的态势比较明显；3、低估值偏周期类资产未来仍具有吸引力。比如我们关注到铜和铝的市场情况，两个行业在今年四季度到明年一季度都有望出现高景气。行业景气也体现在价格上，符合我们7月以来上游市场将会出现机会的判断。 我们的长期重仓选择集中在人力资源服务业，物业服务业等成长领域，符合十四五发展的方向，未来也拥有稳定的ROE和现金流，更是内循环的长坡雪道。我们确信高估值向低估值切换的步伐确实明显开始，和我们的判断一致。 明泽资本（1221）： 12月11日，中共中央政治局召开会议，分析研究2021年经济工作。会议提出，“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革”，中央层面提“需求侧改革”还是首次。 需求侧改革以及需求侧管理并不是平均用力，而应有所侧重。当前应更注重扩大内需，尤其是消费和投资需求，充分发挥内循环的主导和引领作用。尽快疏通供给和需求间的渠道，实现供给与需求的良性互动和循环。在此基础上，重视国内国际双循环相互促进，在需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡中，不断扩大国内总需求，并使之成为推动经济社会持续稳定发展的持久性力量，不是短期趋势！所以本次需求侧改革，要重视、要重视、要重视！！！具体投资上我们认为新能源汽车板块、后疫情时代的航空、旅游等板块将受益于未来的需求侧改革。 一线投资大咖周观点： 查理·芒格，伯克希尔·哈撒韦公司副主席 “长远来看，美国公司的运作可以类比生物学，而不是其他的东西。而生物学，所有个体、物种都会消亡，这只是时间问题。经济发展也是如此。 新事物会不断出现，同时一些事物开始死亡。当我年轻的时候，新的事情已经出现了，其中一些开始消亡。这就是长期的投资环境使它确实变得非常有趣的原因。看看现在有哪些消亡的事物：所有百货公司、所有的报纸，真的就和生物学一样，企业也只有很小的力量、很少的存活时间。” “我不通过这样的方式赚钱——通过准确预测宏观经济的变化来比别人更好。但是我和鲍勃（Bob）做的是买我们允诺的东西，(然后我们就)有时候我们遇到了经济上的逆风，有时候遇到了经济上的顺风，无论哪种，我们都是一直游下去，那就是我们的系统。 凯尔特人的系统也是这样的。凯尔特人就是早上起床然后一直游着，凯尔特人不是试着在繁荣和萧条中玩游戏冒险。 我们真心希望我们可以做到我们所承诺的，而不是成为现在流行风向的受害者。我们有自己的决定，关于什么才是真正重要的研究。” “我对世界已经发展得很远了这一事实感兴趣。而且，我也对让像中国一样的发展中国家迅速发展有兴趣。相比之下，尽管印度人民获得了更多的言论，但其经济表现却差很多。 我认为现代世界的经济发展非常有趣。这是一个非常有趣的主题。我明白为什么这么多经济学家喜欢它，因为它是如此令人困惑和有趣，并且成就如此之大。而且我认为许多技术都是以同样有趣的方式在发展。谁能想到整个世界都会在Zoom上进行沟通合作呢？我们一年半以前都没有想到要这样做，现在发生的一切真是太神奇了。谁会猜到呢？这非常有趣。” 但斌，东方港湾投资董事长： “实际上我在《时间的玫瑰》里面曾经写过一句话，我说巴菲特之所以伟大，不是在于他在75岁的时候拥有了450亿美金的财富，而是在于，他在很年轻的时候就想明白很多道理，并用一生的岁月来坚守。” “我想，如果中国的未来是像美国一样的一个大时代，未来30年是一个非常好的时代的话，我们也会像美国一样，出现一大批伟大的投资家，中国投资史也一定是群星璀璨的。如果我能活到100岁，大概率也能够看到这个时代所诞生的一批企业家会取得辉煌成就。” “中国为什么有未来？ 因为全世界没有任何一个国家像中国人一样，十四亿人都把挣钱当信仰。我们过春节的时候，经常说一句话“恭喜发财”，我想恭喜发财这句话只有我们中国人会说，是吧？ 中国历史上的战争是很频繁的，改朝换代也是常事，但只要有几十年的太平岁月，中国人集聚财富不是世界第一，就是世界第二。” “投资比的是思考的远见，是比谁看得远、看得准、敢重仓、能坚持。 看得远的前提是什么？ 有些是来源于自己的洞察力、判断、学习，有些远见是来自生活的阅历。一个人适不适合做投资，一个最重要的因素是看他能不能把曾经犯过的错误屏蔽掉，让这些错误变成宝贵的财富，能够不断迭代。” “在过去28年，总体而言我们东方港湾投资两类公司，一类是改变世界的公司，比如智能汽车。另外一类是世界改变不了的公司，类似白酒这样的。 白酒是个非常好的行业。最近有人开玩笑说，明年的投资策略只有这样一个词，还是白酒；问一个所谓大师，这几年怎么样发财？‘白酒加杠杆。’每一年都是这样的。实际上这个行业被很多人很诟病，但这恰恰也是非常好的一个行业。” “我个人认为，A股市场最伟大的时代很可能即将来临，而且这个时间会持续个二三十年，如果没有战争等等这些事件的影响的话。 因为只有注册制才能够导致真正的长牛慢牛，才能改变A股市场、从卖方市场变成买方市场。 ” 王一平，进化论资产创始人、总经理： “严格来说我从来不赌博，我只做套利。” “量化大家现在都认为是广度的覆盖，主动大家都认为是一种深度的挖掘，实际上这两者之间是可以相互的去融合的，主动为什么它是强调与深度的挖掘？是因为他没有那么多精力去做覆盖，而量化它有足够的算力；而量化为什么做不到深度的挖掘，那是因为它的逻辑强度还是远远不够的，挖得不够深，但是到未来并不是这样。” “就像研究生物体，可能最好从单细胞生物去研究，然后渐渐再到多细胞，再到组织，再到器官，再到个体的一个研究过程。一个最简单的逻辑，a到b特别简单。但实际上这个东西可以延展的更多。 举个例子，ABC都卖奶茶的，但ABC三个人的业务有所区别，奶茶都是只占A、B的营收的10%、占C的90%，这个时候A、B发布三季度财报，业绩增长只有10%，其中AB的奶茶业务增长了50%，那你会找到还没有发财报的C，他的财报有可能会超预期。这个链条不断延伸、升级。他介绍，这在人工智能里面就叫“知识图谱”，把所有的逻辑链都牵起来，然后一根一根线一样搭起来，就支撑了一块布，就有各种各样的条件反射。这就是未来的股票的逻辑链。” 王强，保银投资创始人、投资总监： “互联网行业是赢家通吃，很多子赛道都是赢家通吃的，当你看清楚了以后，什么时候买都不太晚，没有买错的，只有买的暂时贵一点的。” “做投资不要跟公司领导者走得太近。这些大领导往往有很强的人格魅力，你会被他所感染，那做评估的时候就会不太客观，这也是我学到的教训。 我们更多还是要去站在客观立场上去评估它，多去了解公司竞争对手对他的评价，包括去上下游了解一些公司的情况，还有公司内部员工的忠诚度。特别是看公司中层对公司本身的评价，因为中层他既接触到上层，也接触到下层，比较接地气。竞争对手也是，我们要去了解它的竞争对手。 我们是希望领导层能够全心全意在公司上，毕竟（很多公司）商业模式还没有好到你可以躺着赚钱的程度，大多数公司还是需要管理层兢兢业业不断努力的。” “大家看美国，1970年后也是经济放缓，（股市）就进入所谓漂亮50的一个时代。我觉得过去两三年，中国已经开始进入这个时代，用我的话讲就叫缩容。现在4000多只股票，慢慢市场就只关注其中400个股票，最后就关注到里面的100只股票，我觉得是这么一个趋势。” “我们其他私募机构不太一样的地方在于，可能一般的股票多头类私募只做多，不做空，但我们是既有多头也有空头，而且我们是做个股对冲。我们平台上有20多位基金经理共同管理。这20多个人分成不同的行业，每一个人只能在自己分到的行业里面操作，做多的同时也要做空，组合净仓位只有±10%左右。 很多对冲基金你赌的是行业的贝塔，但是我们想要的是行业的阿尔法，所有基金经理只能做个股对冲，不能用指数对冲。” 张帆，磐泽资产基金经理： “这个社会最本源的价值就是这些优秀的企业创造，挑选出优秀甚至伟大的公司，与他们同行，把仓位更审慎地集中到能穿越周期的行业和个股上。” “像格力、茅台这些传统行业的公司，长期资本市场回报率就等于它们的ROE，生意的本质就是净资产收益率。” “投资是认知的变现，但看对、做对、赚到、赚饱，中间每一步都隔着千山万水，是知识架构、人性理解、自身心性、三观还有运气的综合体现。” “最好的选择是低估的价格买入优秀的公司，次好的选择是合理的价格买入优质的公司，没有第三种选择。” “如果一家公司基本面没恶化，大幅下跌后不愿意加仓，那一开始就不应该买。” “最近一年最大的改变是越来越挑剔，越来越聚焦收敛，左手加法不断学习新的行业拓展新的边界，右手减法不断砍掉糟糕的生意模式舍弃平庸的管理层。” “后来15年开始做香港市场，16年接触美股，中间阶段性地贪图便宜买过烟蒂股，但后来越来越理解芒格说的“投资于脆弱的企业等同于犯罪”。这个社会最本源的价值就是这些优秀的企业创造，挑选出优秀甚至伟大的公司，与他们同行，把仓位更审慎地集中到能穿越周期的行业和个股上。 “17年到19年地产为什么有这么好的涨幅？主要是这三年他们盈利模式发生了变化，是十年一遇的机会，属于超低估值+超级成长的机会。 当时叠加了很多因素：一是2016年地产行业销售跟股价表现严重背离，其实当时北京、深圳这些一线城市的房价已经出现轮番上涨，16年全年地产公司的销售数据非常好，当期报表利润很低，反映到2年后的报表利润，估值就更低；第二个更大的逻辑就是行业集中度的提升，所以17年1月份开始，市场发现龙头房企的销售增速和利润增速远高于行业平均水平，17-19年整个行业都在演绎头部房企市占率大幅提升的逻辑；同时17年之前很多头部房企囤的便宜地在这几年集中变现高利润率，这是它前三年涨的好的根本原因。 后面就是我管理私募期间，大概2019年下半年，我们买了很多物业管理公司仓位，包括今年布局的电子烟、新能源汽车、光伏、医药医疗等，这些对组合贡献都比较大。” “选股我们会看生意模式、赛道、行业格局、公司竞争优势、管理团队，最后是价格。我们偏好于高能见度的高增长，高能见度是确定性，反应了赛道和公司竞争优势。抛开茅台这种生意模式，我们很看重优秀的管理团队，因为我们相信在大部分行业超额价值都是由牛逼的管理团队创造的。 比如我们拿下了一家电子烟制造商企业3500万美金的基石投资，这单目前也给我们带来了超过1亿美金的账面盈利。这个案例非常能代表我们的选股偏好：电子烟赛道--成瘾性消费品，行业低渗透率，确定性的行业高速增长，公司是ODM全球龙头，并且市占率持续提升，18年的10%提高到19年16%到今年预计超过20%，远超行业增速，随着监管加强，公司壁垒越来越深，管理团队工程师文化，诚信靠谱，说过的历来都是超预期做到。” “我们其实是有一级思维，只是在确定性上要求更高，更倾向于参与Pre-IPO阶段。在所有美股、港股、A股IPO公司，尤其是国内大的新经济公司，在它们上市之前我们都会做系统性梳理，尽量在市场没有充分认知的时候介入。比如我们大量参与海外新经济公司的IPO，这是我们的错位竞争优势。” “是我们发现的早，认知比较充分，研究前瞻，认准之后我们拿项目时也非常坚决。前面提到我们会系统性梳理所有美股、港股、A股IPO公司情况，在它们上市之前就研究清楚。方法就是挨个梳理、整理招股说明书的内容，有的不在能力圈范畴或质地一般的公司会快速筛掉。 当梳理到这个公司时，就知道它一定是超级大牛股，当天就决定让负责的研究员集所有资源和精力去研究这只个股。从行业上看，它是替代烟草的，超低渗透率，属于新兴行业，刚起来2-3年；公司壁垒高，全球前几个龙头公司都是他的客户，市占率从18年10%提到19年16%，2020年它的几个大客户增长态势迅猛；ROE超过100%，生意太好了。 我们就调用各种业内资源，让投行安排会议，也约了很多业内人去了解行业和公司情况，做了大量研究之后进一步加深认知。准备工作做好了之后，5月份北京一解禁我们就去深圳见了公司管理层，当时我们非常坚定，就是去表诚意要份额的。对方也比较喜欢我们的做事风格，他们是工程师文化，很讲诚信，不喜欢忽悠，我们当时确实也是诚意十足，在公司交流时碰到他们研究院院长，也是我们清华学长。最后，各方面也比较匹配，才有这样的表现。” “我们对核心股票池里的公司都有一个正面负面清单，会研究市场对它的定价模型，哪些是关键要素/核心变量，买点买在估值进入合理区间或者定价模型的关键要素发生变化；反之卖点卖在高估/定价模型关键要素发生反向变化，或者有更好的其他投资机会。” “根据我们自己的长期股票池，核心仓位分布在我们长期关注的5-6个大行业，每个行业布局2-3家龙头公司或者逻辑最犀利的具备爆发力的公司，核心持仓在15家公司左右。阶段性根据估值和爆发点调整不同行业和公司的比例，但避免单一行业和公司过度集中，防范黑天鹅风险。” 冯超，煜德投资总经理： “我们自己的股票池只有不到100只股票，在投资组合中的只有30只。涵盖了TMT、先进制造、医药医疗、新兴消费服务等行业。当前，消费是一个巨大的经济稳定器，我国现在100万亿的经济总量中，消费占比刚刚过半，相比之下，美国消费在GDP占比达到70%。所以中国也将慢慢形成以消费为基础、创新为动力的经济模式。在这个方向上，中国经济结构也在逐步转型，最初的人口红利会变成工程师红利、都市圈形成会提升产业效率、简单加工会变成技术创新、投资拉动会变成消费升级。 随着A股市场的不断成熟，未来与美国市场的相似度可能会越来越高，消费、医药和科技类上市公司的市值一定还会继续增加。长期来看，几个领域未来还具有巨大的成长空间。“ “财富本质是企业家背后的股权，贝索斯千亿美元的身价的载体是亚马逊的股权。而企业价值的本质是在某个领域极大地提高效率、产生巨大的社会价值，最终表现为公司的股权价值。当前中国很可能正处于从重资产阶段向股权阶段转型的过程中，从长期看，居民财富配置也会发生长期的结构性变化。 我国目前居民财富中，有70%还在房产中，但在美国等发达国家，得益于过去几十年的养老金计划，居民配置权益类资产的占比更高，增加权益类资产配置将是我国居民资产配置未来的长期趋势。” “股价上涨的背后是公司的不断发展壮大，是不断创造价值增长。我们并不是做茅台个股的推荐，仅看茅台的数据：2000年，茅台只有11亿收入、2亿多利润；而按照推算，明年茅台大约能实现超过1000亿营业收入和500亿利润。茅台的股价反映的就是公司的成长。” “我主要沿着基本面的景气度来进行板块配置。 顺着景气周期来找，明年上半年还有很多机会可挖掘，例如汽车产业链、半导体和5G相关的公司、消费电子、化工以及新能源等行业。 我们的组合延续此前景气周期的配置思路。其一，把握景气度持续改善的机械、化工等具有全球竞争力的中游企业，同时配置经济复苏带来的上游资源行业的价格弹性；其二，配置预期基本面改善的低估值金融股，把握估值修复的机会；其三，坚守寻找更长期的趋势，在优质的消费、医药和科技板块中选择估值与基本面相匹配的公司，长期布局。” 一线机构年度策略观点： 清和泉资本2021年度策略会： 展望2021年的市场，我们必须要回答四个关键问题： 一是A股历史上“牛不过三”，这次会不会不一样？ 长期来看，A股牛市周期已经在拉长；短期来看，政策周期能否被熨平是最关键的因素。 二是明年政策走向到底是“全面紧信用”还是“跨周期调节”？ 这关系到政策收缩的节奏和力度。 三是市场哪些是确定性趋势，哪些是不确定性因素？ 市场盈利驱动和风格再平衡是确定性趋势，估值收缩的力度具有不确定性。 四是具体到明年，我们的应对？ 以长期景气、格局稳定和盈利向上的线索来对冲估值收缩的压力。看好高端制造中的新能源、出口链的家电和玻纤、互联网平台公司、传统消费中的白酒和调味品、新兴消费中的电子烟和医美、医疗服务中的口腔医疗、在线医疗和CXO。 鑫然投资2021年度策略展望： 展望2021年，我们认为，从全球看，A股在全球资产配置的地位会进一步提升；从A股内在结构而言，有可能行业性的、板块的趋势性机会变弱，但是自下而上的个股机会，则在上中下游全产业链都会有分布。 明年策略： 中游环节，继续坚定看好制造业升级中的优秀赛道，尤其是新能源（光伏、新能车）这种历史性的产业变革。 下游环节，高度重视“需求侧改革”（核心是制度改革配套，畅通内循环，扩大内需）。行业分两条主线：一是需求复苏，白酒、啤酒、家电、家居等可选消费的需求将逐步恢复；二是成本变动带来的提价，大众品相关的包材、原奶、大豆、大麦等原材料，价格有上涨趋势，短期对企业成本造成不利影响，但有望催化行业龙头提价。此外，猪肉价格下跌，肉制品加工企业利润将逐步释放。 上游环节，客观认知但并不高估全球需求复苏带来的上游资源品价格上升趋势，对在供给侧已经形成良好格局，低估值高ROE的企业，关注其价值持续修复的机会，涵盖的行业包含了矿产、石化、乃至农业。
潮玩市场再迎重磅玩家！ 12月18日，名创优品（MNSO.US）发布独立潮玩新品牌“头号玩家”TOP TOY，首家旗舰店在广州正佳广场正式开业。此前，TOP TOY潮玩自动售货机已于12月10日亮相。令投资者感兴趣的是，TOP TOY的推出透露出什么信号？TOP TOY和新上市的泡泡玛特又有何不同之处？ TOPTOY首家旗舰店 毋庸置疑，这是名创优品抢滩广阔潮玩市场的一大重要信号。根据公司的计划，TOP TOY还将于2021年1月在深圳、重庆、西安等城市陆续开店，加速布局潮玩赛道。目前我国潮玩市场正处于高速增长的黄金时期，根据弗若斯特沙利文的报告显示，2015年至2019年，中国潮流玩具零售的市场规模从63亿元增加至207亿元，复合年增长率为34.6%，这一市场规模预期在2024年将达763亿元，2019-2024年复合年均增长率达到29.8%。 TOP TOY之外，中国潮玩市场的另一大代表性玩家则是12月11日上市的泡泡玛特（9992.HK）。按2019年零售额计算，泡泡玛特在中国潮流玩具市场的占有率为8.5%。凭借“新消费”、“新生代”的概念，泡泡玛特大受资本市场认可，目前公司市值已经突破千亿港元。 面对正在爆发的潮玩市场，TOP TOY和泡泡玛特既有相同之处，也有很大的不同之处。 一方面，TOP TOY和泡泡玛特同时瞄准了年轻消费群体，深谙新生代消费习惯，并看到了潮玩这个新生市场的发展机遇。据了解，泡泡玛特的核心消费人群为15-40岁，TOP TOY的目标消费群体为10-40岁男女消费群体。TOP TOY创始人及首席执行官孙元文表示，TOP TOY要抢占三个东西：年轻人的桌面、年轻人家里的软装、消费者对潮玩的心智。 据商务部研究院发布的《2020年中国消费市场发展报告》显示，伴随 90后开始成为社会中坚力量、具有稳定的收入，00后逐步走向职场，新生代消费群体购买力日益增强，开始成长为消费市场主力。并且，90/00后“新生代”群体消费理念鲜明，对本土品牌的接受程度较高，愿意为产品设计、特色支付溢价。 另一方面，TOP TOY和泡泡玛特在具体的商业模式上则有着显著的差异，在发展策略上它们开创了一套属于自己的打法。TOP TOY未来愿景是“潮玩=TOP TOY”，希望用更包容的潮玩集合店生态，建立潮玩全产业链一体化平台，打造亚洲潮流文化集合地品牌。泡泡玛特则从立志做“中国迪士尼”转为做“中国的泡泡玛特”。 现阶段，盲盒形态已经成为新一代消费者成瘾性消费，并且盲盒也成为消费者认识潮玩的入口，但在TOP TOY看来，盲盒只是广阔潮玩市场的冰山一角。在产品品类方面，TOP TOY产品覆盖盲盒、艺术潮玩、日漫手办、美漫手办、娃娃模型、拼装模型、积木等七大核心品类，而泡泡玛特主要聚焦于盲盒品类。 在IP及IP运营方面，名创优品与Hello Kitty、漫威、迪士尼等17家全球知名IP建立了深度合作，同时设立名创设计研究院MOD。TOP TOY不仅能够依托于其所建立的完善IP合作体系，还可以背靠其丰富的零售运营经验、以及成熟的供应链优势。目前，TOP TOY已经完成了超100家供应商的链条搭建，并与国内超过200个有影响力的工作室和设计师建立关系，大力挖掘优质IP和原创设计孵化，同时也在进行潮玩展会探索。 广州首家TOP TOY旗舰店开业 从门店布局上看，广州首家TOP TOY旗舰店拥有超1,200个SKU，汇集了HelloKitty、漫威、迪士尼、DC、火影忍者等52个全球顶级IP及潮玩品牌，设置抽盲盒、置手办、玩拼装、收藏BJD娃娃等创新互动，打通“逛、玩、购”，搭建与年轻人深度沟通的潮玩消费主场。值得一提的是，这家TOP TOY潮玩店目前实现了营业额“开业三天达108万、单日最高42万”的亮眼战绩；其中，该店限量5体的绝版“黑暗骑士：小丑”全身雕像在开业第二天就全部售罄，售价为4,999元/体。 开业当天限量发售的“黑暗骑士：小丑”全身雕像 不得不说，Z世代用户的强大消费力可见一斑。 TOP TOY广州正佳广场店战报 相比之下，泡泡玛特主要依靠自有IP，其自有IP和独家IP贡献绝大部分收入。关于TOP TOY与泡泡玛特的不同之处，TOP TOY创始人孙元文在发布会中这样解释：“TOP TOY不是重走泡泡玛特的路，泡泡玛特更像是ios苹果系统，它的工作室、IP、品牌方等都是自己供应、自己生产，门店也都是直营，主要依靠自我循环造血。而TOP TOY更像是安卓系统，本质在于开放和兼容，也在于品类更加丰富，在模式上两者是有差异的。” 在价格方面，TOP TOY的价格跨度较大，从39元至上万元不等，但依然会保持一定的性价比。相比之下，泡泡玛特售卖的盲盒价格为59元或者更高，而TOP TOY则是39元或更高。TOPTOY负责人孙元文表示，TOPTOY将坚持做集合店，其中7成是外部品牌，3成是自有或独家品牌，通过扶持一些中小工作室，让更多的人可以用更便宜的价格接触到潮玩产品。因此，名创优品与泡泡玛特在目标人群消费能力的设置上也略有差异。 结语 总体而言，名创优品在如何切入潮玩赛道上拥有清晰的发展路径及品牌差异性定位，依托母业在供应链、设计资源等方面的优势，TOP TOY成长潜力巨大，有望成为潮玩市场的重磅玩家。随着公司成功拓展潮玩业务，抓住新生代消费机遇，名创优品有望开启新的增长曲线，打开更广阔的成长空间。
各位早~ 早报君先带大家看看隔夜美股行情。美国国会通过市场等待已久的联邦支出和刺激法案。标普500指数连续第三日收跌，纳指收盘则小幅刷新历史新高： 再回顾一下全球其他市场的行情，欧洲股市集体收涨： 而全球主要资产价格方面，英国宣称高传染性的变异新冠病毒毒株传播失控，令市场感到担忧，美股尝试反弹也降低了黄金的吸引力： 昨日至今早又有哪些值得关注的事情呢？一起来看看吧 1. 国家出手！社区团购“九不得”新规出台 市场监管总局联合商务部22日召开规范社区团购秩序行政指导会，阿里、腾讯、京东、美团、拼多多、滴滴6家互联网平台企业参加。会议强调，互联网平台企业要严格规范社区团购经营行为，严格遵守“九个不得”： 包括不得通过低价倾销等方式滥用自主定价权、不得利用数据优势“杀熟”等等。会议同时要求，各地市场监管部门要加强调查研究，针对低价倾销、不正当竞争等问题，加大执法办案力度，依法维护社区团购市场秩序。 2. 苹果造车传闻引发雷达传感器板块大涨 马斯克自曝曾让苹果收购特斯拉 苹果正在接触部分雷达传感器制造商，寻求为自动驾驶汽车获得实时、3D的成像设备。截至收盘Luminar Technologies涨6.32%、威力登激光雷达涨10.94%；旨在收购雷达企业的“空头支票公司”InterPrivate Acquisition大涨24.53%、Collective Growth涨9.06%。苹果则涨近3%，报131.88美元。 马斯克周二在推特上表示，“在特斯拉Model 3项目最黑暗的日子里，我曾接触苹果公司CEO库克、并讨论让苹果（以当前市值的十分之一）收购特斯拉的可能性。但库克拒绝参加会面。” 3. 恒指公司提出5项建议征询意见 建议恒指成份股扩至最多80只 恒指公司22日刊发咨询文件，探讨恒生指数如何挑选成份股、成份股数目及成份股权重等五项议题。其中，文件建议将成份股数目扩大至65只至80只。文件亦建议把成份股权重上限由现行的10%降至8%；以及划一现有成份股、同股不同权或第二上市成份股权重上限至8%。 4. 茅台稳居全球最具价值消费品公司之列 贵州茅台在今年年初时就已是全球市值最大的酒精饮料公司。该公司股价今年迄今已累计上涨56%，截至周一市值约为3,540亿美元。这意味着这家中国国有企业不仅比帝亚吉欧和酿酒巨头百威英博等西方竞争对手更强大，而且市值还超越了可口可乐公司、LVMH和丰田汽车。 5. 富时罗素明年1月7日将中芯国际和海康威视从相关指数中剔除 富时罗素从明年1月7日起将中芯国际和海康威视从富时中国A50指数和富时中国50指数中剔除。此外，中芯国际此前已先后被纳斯达克指数、MSCI全球可投资市场指数剔除。12月18日，美国商务部正式宣布将中芯国际添加到实体清单中。 6. 美国疾控中心：变异新冠病毒可能已在美国传播 12月22日，美国疾病控制与预防中心表示，在英国首次发现的变异新冠病毒可能已在美国传播。美疾控中心在一份声明中说：“考虑到往返于英国和美国之间的旅行还在继续，以及这种变异病毒在英国当前新冠感染中的高流行度，变异新冠病毒很有可能已在美国传播。” 7. 快手预计明年2月5日上市 预期估值提升至500亿美金 有报道称快手赴港上市日期拟定在明年2月5日，有相关人士称，快手港股IPO的承销商近来表现活跃，有承销商透露，预期目标直指500亿美金估值并持续加温。 8. 字节跳动回应“收购手游发行商中手游”传闻：不属实 此前有消息称字节跳动正在就收购手机游戏发行商中手游进行谈判，字节跳动希望以4-5港元/股的价格收购该公司部分股份。对此，字节跳动方面表示：不属实。中手游亦发布公告称此次传言不属实。 受传闻影响，港股中手游盘中直线拉升一度暴涨超20%，但否认后，中手游涨幅快速回落，最后仅收涨0.97%。 9. 货拉拉宣布完成5.15亿美元E轮融资 红杉中国领投 12月22日，货拉拉宣布完成E轮融资，本轮融资由红杉资本中国基金领投，高瓴资本、顺为资本等老股东跟投，融资额度为5.15亿美元。截至目前，货拉拉已陆续完成7轮融资，总融资金额为9.75亿美元。 10. 四川信托被正式接管 银保监局和地方金融管理局成立联合小组入驻 由于四川信托违法违规经营，股东已丧失经营的能力，12月22日，四川银保监局和地方金融管理局成立联合小组，正式宣布入驻接管四川信托，对宏达集团、宏达股份、濠吉食品、汇源集团采取监管强制措施，限制上述股东参与四川信托经营管理的相关股东权利。 1. 证监会提出六大重点工作！强调促进居民储蓄向投资转化 证监会党委召开专题会议，学习中央经济工作会议精神。会议提出：积极发挥资本市场枢纽功能，促进畅通货币政策、资本市场和实体经济的传导机制。完善多层次资本市场体系，加强各层次股权市场之间的有机联系，促进改善融资结构。科学合理保持IPO、再融资常态化。稳定交易所债券市场，夯实信用基础。 2. 国常会：将普惠小微企业信用贷款支持计划实施期限由今年底适当延长 李克强主持召开国务院常务会议，会议确定，明年一季度要落实好原定的普惠小微企业贷款延期还本付息政策，在此基础上适当延长政策期限做到按市场化原则，应延尽延，由银行和企业自主协商确定。对于办理贷款延期还本付息，且期限不少于6个月的地方法人银行，继续按贷款本金1%给予激励。 3. 央行昨日开展1300亿元逆回购操作 实际净投放1200亿元 12月22日，中国央行进行100亿元7天期逆回购操作，进行1200亿元14天期逆回购，另有100亿元逆回购到期，当日实现净投放1200亿元。12月21日，央行开展了1100亿元逆回购操作，实现净投放900亿元。MLF之前已经连续5个月超额投放了，对年末市场流动性呵护备至。 不久前召开中央经济工作会议要求货币财政政策“精准有效，不急转弯”，要保持对经济恢复的“必要支持力度”。 1. 《中国交通的可持续发展》白皮书：：到2035年基本建成交通强国 白皮书提到，到2035年，基本建成交通强国。拥有发达的快速网、完善的干线网、广泛的基础网，城乡区域交通协调发展达到新高度。基本形成都市区1小时通勤、城市群2小时通达、全国主要城市3小时覆盖的“全国123出行交通圈”和国内1天送达、周边国家2天送达、全球主要城市3天送达的“全球123快货物流圈”。 2. 生态环境部：中国煤炭消费占比下降至57.7% 生态环境部22日在国新办新闻发布会上发布的数据显示，目前，全国清洁能源占能源消费的比重达23.4%，煤炭消费占比下降至57.7%。86%的煤电机组实现超低排放，建成世界最大规模的超低排放清洁煤电供应体系，约6.1亿吨粗钢产能正在实施超低排放改造。 3. 报告：2020年中国数字游戏市场规模超2786亿元 中国音像与数字出版协会发布的《2020中国游戏产业报告》显示：2020年中国数字游戏市场规模达2786.87亿元，同比增长20.71%，其中自主研发产品占八成以上。数据显示，2020年中国自主研发游戏国内市场销售收入达2401.92亿元，同比增长26.74%，市场份额占总规模的86%以上。
作者 | 尼莫 来源 | 新股 提供IPO领域专业资讯，关注新股 据公司公告，祖名股份于12月23日开始申购。登陆深圳中小板后，祖名股份有望跃居成为“豆制品第一股”。 祖名股份的名字，是来自创始人蔡祖明。俗话说，360行中，最苦的莫过于打铁、撑船、磨豆腐。出身于“豆腐世家”的蔡祖明倒腾26年的豆腐，靠着这看似不赚钱的苦活，打造出一年能卖6亿元 “豆腐”的豆制品加工企业。 豆制品行业迎来发展期 豆制品单价虽低，但背后是千亿的广阔市场。随着人们生活质量的提高，营养与健康成了人们口中热议的话题，同时，《“健康中国2030”规划纲要》推进健康饮食文化的建设。豆类是重要的蛋白质来源，而且像海产品、畜禽肉类一样可以提供铁和锌，此外还富含膳食纤维、钾和叶酸等其他蔬菜中常见的营养成分，健康的饮食结构应该包含豆类。 在此背景下豆制品市场规模迅速增长。2019年豆制品行业50强规模企业的投豆量为174.04万吨，较2009年的84.83万吨增长了105.16%，年均复合增长率为7.45%；2019年销售额为265.90亿元，较2009年的74.23亿元增长了258.21%，年均复合增长率为13.61%。目前豆制品市场容量为1222.25亿元，其中生鲜豆制品市场规模为643.27亿元，植物蛋白饮品市场规模为385.99亿元，休闲豆制品市场规模为192.99亿元，占比约为10:6:3。 从竞争格局来看，我国豆制品市场较分散。至2019年末，豆制品行业获得食品生产许可证的企业数量为五千余家，由于保质期短、运输能力限制、消费传统的区域性差异，行业内形成规模的大型企业并不多，尚未出现全品类、全国性的龙头企业。在部分地区、部分细分行业出现了区域性、行业性较强的品牌，例如杭州的“祖名”、上海的“清美”、北京的“白玉”、沈阳的“福来”等。祖名上市股份后，可依托资本市场赋能，借助品牌优势，扩大自身占有率，提升空间非常大。 公司营业收入稳步提升 公司的主要业务为“生鲜+饮品+休闲”三大系列豆制品。其中生鲜豆制品约占60%销售额，主要包括豆腐、千张、豆腐干等。2015年-2019年营收分别为4.62亿、4.83亿、4.96亿、5.63亿、6.39亿，复合增速6.70%。植物蛋白饮品就是我们常见的袋装豆奶，可作餐并补充营养；休闲豆制品有休闲豆干、豆卷、素肉等，作为人们娱乐、闲暇时的零食。 公司的产品深耕江浙沪地区并且覆盖国内绝大多数省、自治区和直辖市，主要面向商户销售，客户涵盖大润发、永辉、华润万家、家乐福等大中型超市，海底捞、中饮巴比等知名餐饮机构，盒马鲜生、叮咚买菜、每日优鲜等生鲜专营电商平台，赢得了消费者和市场的高度认可，是江浙沪地区的豆制品领导品牌之一。 公司营收同比增速由2015年的2.73%提升至2019年的11.56%，2020年三季度同比增速达到18.87%，预计2020年将有12亿的营收，增长主要是增加了几大客户所致。 首先，公司获得新增客户的订单。公司进入海底捞供应链。2017年公司开发新客户上海海雁贸易有限公司，为海底捞餐饮的采购平台。随着海底捞餐饮的快速发展，公司进入海底捞餐饮的生鲜类产品种类及数量持续增长。2019年公司新增客户中饮巴比食品股份有限公司，公司为其提供早餐配套的豆奶饮品。 再者，存量客户的订单具有较快增长。公司产品进入永辉超市、大润发超市等主要超市门店的数量持续增加，产品相应销量增加。还有由于疫情影响生鲜电商平台快速发展，公司通过生鲜电商平台客户如盒马（香港）有限公司及其下属机构、上海壹佰米网络科技有限公司的销售增长较快。 小结 网上一个段子调侃道——做豆腐最安全。做硬了是豆腐干，做稀了是豆腐脑，做薄了是豆腐皮，做没了是豆浆，放臭了是臭豆腐，稳赚不亏。或许，豆制品是消费领域一个值得关注的赛道。
中央经济工作会议胜利闭幕后，证监会党委当日下午即召开专题会议，研究学习贯彻会议精神的初步安排。12月22日，党委书记、主席易会满主持召开党委会和党委（扩大）会，传达学习会议精神，要求全系统认真学习、深入贯彻中央经济工作会议精神，把党中央决策部署转化为创造性抓落实的务实举措，努力在更高起点上开创资本市场服务经济社会高质量发展的新局面。 会议认为，这次中央经济工作会议是在“两个一百年”交汇、两期规划衔接的重要时点上召开的一次重要会议。习近平总书记的重要讲话总揽全局、举旗定向，深刻总结今年以来的经济工作，深入分析当前国内外形势，全面部署明年经济工作，既是对经济形势怎么看的认识论，又是对经济工作怎么干的方法论，是我们在复杂环境下做好经济工作，确保“十四五”顺利开局起航的行动指南。李克强总理对明年经济工作作出的具体部署，科学务实、针对性强，具有很强的指导意义。 会议指出，今年以来，面对异常复杂严峻的国际形势、艰巨繁重的国内改革发展稳定任务特别是新冠肺炎疫情的严重冲击，以习近平同志为核心的党中央运筹帷幄，团结带领全党全军全国各族人民，取得了疫情防控和经济社会发展“双胜利”，交出一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷，并进一步深化了在严峻挑战下做好经济工作的规律性认识。全系统要坚定发展信心，全面、辩证、客观看待明年我国经济发展所面临的内外部形势，准确把握做好明年经济工作的总体要求、目标任务、政策导向，深刻领会其内在联系和精神实质，进一步把思想和行动统一到党中央的重大决策部署上来。 会议强调，明年是“十四五”开局之年，做好明年资本市场工作十分重要。证监会系统要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九届五中全会精神和中央经济工作会议精神，立足新发展阶段，贯彻新发展理念，服务新发展格局，坚持稳中求进工作总基调，坚持系统观念，坚持“建制度、不干预、零容忍”，加强资本市场基础制度建设，稳步提高直接融资比重，着力增强资本市场枢纽功能，为推动经济高质量发展积极贡献力量。重点要抓好以下工作： 一是着力完善资本市场支持科技创新的体制机制。积极发挥科创板、创业板、新三板支持创新的功能作用，更好促进科技、资本和产业高水平循环。优化再融资、并购重组等政策，完善股权激励和员工持股等制度，支持优质领军上市公司更好发挥引领作用，带动中小企业创新活动。完善私募股权基金“募投管退”机制，鼓励投早、投小、投科技。 二是积极发挥资本市场枢纽功能，促进畅通货币政策、资本市场和实体经济的传导机制。完善多层次资本市场体系，加强各层次股权市场之间的有机联系，促进改善融资结构。科学合理保持IPO、再融资常态化。稳定交易所债券市场，夯实信用基础。 三是着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。推动加强多层次、多支柱养老保险体系与资本市场的衔接，继续大力发展权益类公募基金，推动健全各类专业机构投资者长周期考核机制。进一步加强投资者保护，增强投资者信心。 四是深化资本市场改革开放，持续加强基础制度建设。在注册制改革、健全退市机制、提高上市公司质量、完善证券执法体制机制等方面，持续抓好重点改革措施和关键制度的落地实施。稳妥推进市场、行业和产品高水平双向开放。 五是坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行，防止资本无序扩张。严把IPO入口关，完善股东信息披露监管。加强监管协同和信息共享，避免监管真空。 六是统筹发展与安全，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战、持久战。进一步完善风险监测、预判和应对处置机制，切实维护股票市场、期货市场平稳运行。持续推动债券违约、私募基金等重点领域风险有序缓释，守牢不发生系统性金融风险的底线。 会议要求，要大力推动党建与业务的深度融合，把“两个维护”转化为干事创业的思想自觉和行动自觉。持续推进全面从严治党，强化对监管工作全流程全链条的监督，严格纪律约束。适应注册制改革新变化，进一步完善对发行审核注册等公权力的监督制约机制。努力打造“忠专实”的干部队伍，着力锤炼“七种能力”，增强担当意识，提高担当本领。 证监会党委班子成员，驻证监会纪检监察组负责人，会机关各部门、在京各单位主要负责同志参加会议。
新春将至，主打节庆礼品市场的饮料销售又进入旺季，各家纷纷祭出令人眼花缭乱的营销手段，试图在今年严峻的春节市场焕发一抹亮色。凉茶市场主力之一的王老吉也上线了一系列新春营销活动。面对日益衰退的凉茶市场，近年来，王老吉不断追逐营销热点，频频推出各种跨界新品，希望能够打破凉茶单品限制，但是目前依然没有能够推出一款可以与凉茶产品相提并论的热门新品。 跨界新品层出不穷，但是大部分都买不到 王老吉凉茶虽然诞生于两百年前，但是近年王老吉品牌走的却是“时尚、科技、文化”发展的年轻化路线。 近期，王老吉进行了一系列新春营销活动，其中的“王老吉姓氏罐”，用户可以定制自己的专属姓氏罐，让“王老吉”不再姓王。“赵老吉”“钱老吉”“陈老吉”甚至“你算老吉”，都可以出现在定制的瓶身上。 对于王老吉的这个创意，有网友认为非常有趣，但是99元12瓶的价格有点劝退。 但是，也有人认为，在山寨食品神出鬼没的市场上，拎着“赵老吉”“陈老吉”走亲访友，不免会被人认为是用假冒王老吉滥竽充数。送礼送的是安心，王老吉出一款“山寨”自己的产品，未免有点弄巧成拙。 除了姓氏罐外，王老吉还乘着盲盒玩具的热潮推出了新年吉祥罐盲盒版，共有“文桃武略”“福气满堂”“升罐发财”“福回禄转”“牛运亨通”“喜笑缘开”6种“吉小萌”玩偶。除了盲盒玩偶版，王老吉还推出了以上印有6种形象的新年吉祥盲盒罐。 另外，王老吉还与快手开展了新春合作，在春节期间推出快手“福娃罐”、直播PK赛，首届老铁内容创作大赛等活动。 除了在营销上不断追逐热点外，王老吉在产品体系上也在推行单品多元化和品类多元化战略。 然而梳理王老吉产品线可以发现，使用“王老吉”品牌的产品类型过于杂乱，除了凉茶产品外，王老吉旗下还拥有果汁、中草药饮品、润喉糖等产品，甚至还推出了儿童益生菌、骆驼奶粉、牙膏、可乐等跨界产品。 目前广州王老吉大健康产业有限公司（即“红罐王老吉”公司）官网上列出的产品除了大单品红罐王老吉外，还有黑凉茶、爆冰凉茶、茉莉凉茶，另外还有大寨核桃露、刺柠吉饮料、刺柠吉精制刺梨液、椰柔椰汁等非凉茶类产品。 而广州王老吉药业股份有限公司（即“绿罐王老吉”公司）官网显示，除绿罐王老吉外，还有清味乐、虫草饮、大红杞枸杞饮料、桂花酸梅汤、藕汁、诺丽果饮品等饮料产品，另外还有润喉糖、龟苓膏、川贝味枇杷糖等零食产品，甚至还推出了儿童益生菌产品。 然而，以上这些产品，除了红罐绿罐王老吉外，在日常消费渠道中都很难见到。即使是在两家王老吉公司的线上官方旗舰店上，也仅有旗下部分产品在售。 王老吉大健康公司方面，在天猫王老吉旗舰店中，全部在售商品包括红罐王老吉、无糖王老吉、刺柠吉饮料、刺柠吉精制刺梨液和椰柔椰汁。 而京东王老吉官方旗舰店中的商品种类更少，仅有红罐王老吉和刺柠吉饮料两款产品。 王老吉药业公司方面， 王老吉饮料京东自营旗舰店中，在售商品仅有绿罐王老吉、润喉糖、罗汉果饮料和柠檬茶饮料4种。 王老吉龟苓膏京东自营旗舰店中，仅销售不同规格口味的王老吉龟苓膏产品。 除了以上官方旗舰店外，在京东搜索“王老吉”还可以找到王老吉代用茶产品，包括红豆薏米茶、菊花决明子茶、冬瓜荷叶茶、黄精玛珈人参茶、人参桂圆红枣枸杞茶、黑糖生姜参杞茶等，甚至还王老吉初乳配方驼奶粉产品在售。 通过各家线上店铺的销售数据可以发现，销量最好的仍然是红罐、绿罐王老吉，刺柠吉饮料、柠檬茶饮料等饮料产品销量也算尚可，但是代用茶、骆驼奶粉等在消费者心中尚未与“王老吉”建立联系的产品，销量就少得可怜。 除了以上产品外，王老吉近年来还推出过牙膏、可乐等跨界产品。然而大部分产品，仅在推出之时引起了舆论骚动，随后便石沉大海，不仅王老吉方面不再宣传，连购买渠道都很难找到。 王老吉赢得10年内战，凉茶市场却已“凉凉” 王老吉在营销手段上紧追热点，在产品线上不断跨界出新，其原因可能在于整个凉茶行业在王老吉和加多宝商标拉锯战的这10年间已经“凉凉”。 王老吉和加多宝的商标之战始于2010年，彼时红罐王老吉还属于香港鸿道集团，“王老吉”商标估值已达到1080亿元。 2012年，北京一中院最终裁定广药获胜，原先的红罐王老吉随后更名为“加多宝凉茶”。2012年也是加多宝业绩最辉煌的一年，其全年销售额突破200亿元，占据了灌装凉茶市场的80%的份额。 据中国食品工业协会发布的《2016年度饮料行业整体运行报告》，2016年加多宝品牌凉茶以52.6%的销售额市场份额位居中国凉茶行业市场首位。 然而，中弘股份披露的数据却显示，截至2017年12月31日，加多宝集团已处于资不抵债状况，净资产亏损3.45亿元；2017年营业收入仅有70.02亿元，净利润也亏损5.83亿元。 根据该公告，加多宝2015年-2017年未经审计的主营业务收入分别为100.4亿元、106.3亿元和70.02亿元，净利润分别为.89亿元、14.8亿元和-5.82亿元。2017年，加多宝的营业收入和净利润出现大幅下滑。 该数据与加多宝集团对外宣称的数据大相径庭。加多宝曾表示该公司2016年凉茶营业收入增长10%左右，达到240亿元。但对比中弘股份披露的数据来看，加多宝2016年销售数据仅为106.3亿元，还不到其曾经对外宣传的240亿元的一半。 加多宝业绩急转直下的同时，广药王老吉的销售额却连年攀升。 根据近年来白云山的年报显示，其大健康板块（主营业务收入为王老吉凉茶产品）2017年至2019年，业务收入均保持了每年10%以上的增长速度，同时毛利率也保持在50%左右。 然而，在王老吉和加多宝的市场份额此消彼长间，整个凉茶市场却已经走向衰落。 2012年是凉茶市场的高光时刻：红罐王老吉更名加多宝并创下200亿元销售额，同时也是整个凉茶市场扩张最快的时期。 据前瞻产业研究院数据显示，2012年凉茶市场增速为16.7%。然而随着王老吉和加多宝之间的争夺战愈演愈烈，凉茶市场也由此走向了下坡路，2015年凉茶市场增速跌至个位数，仅有9.7%。 到了2016年，据中国食品工业协会发布的《2016年度饮料行业整体运行报告》显示，2016年凉茶行业市场销售收入达561.2亿元，增速仅有4.2%。 凯度消费者指数显示，截至2019年6月，凉茶在家消费市场的销售同比下降9%，而2018年同期的增速为1%。在家庭渗透率方面，2015年、2016年、2017年上半年分别为51.5%、48.7%和45.4%，呈连年下滑趋势。 在饮料市场方面，可能替代凉茶位置的新式茶饮、咖啡等品类创新产品层出不穷，消费者的选择更加丰富，凉茶产品的生存空间进一步被压缩。 押宝刺柠吉，新品研发变成营销噱头？ 面对日益衰退的市场，王老吉虽然在与加多宝的战争中占据了上风，却还是要为这10年间消耗于内战的市场买单。 近年王老吉一系列“年轻化”的营销手段确实乘着”国潮风”改变了老迈的品牌形象，而为了突破凉茶单品限制而做出的产品跨界，目前来看，王老吉方面把希望寄托在了刺柠吉饮料上。 根据白云山2020年中期报告，公司将重点打造新品刺柠吉饮料，通过全渠道铺货，发放刺柠吉饮料扶贫消费券等方式，扩大产品销售量。 目前天猫王老吉旗舰店和京东王老吉官方旗舰店均在首页位置力推刺柠吉饮料，并且开展了王老吉×刺柠吉×百龄坛的限量联名活动。但从线上的销售数据来看，刺柠吉的月销量仅为王老吉凉茶月销量的1/5。 看似不断创新，却没有几个新品落实的创新战略到底能不能让王老吉突破只有凉茶的固有印象还不得而知。希望王老吉不要把新品开发做成了营销噱头，用新品研发换取品牌曝光度，似乎有点得不偿失。
22日下午，市场监管总局联合商务部组织召开规范社区团购秩序行政指导会，阿里巴巴、腾讯、京东、美团、拼多多、滴滴等6家互联网平台企业参加。会议深入学习贯彻中央经济工作会议精神，落实党中央、国务院关于推动互联网平台经济健康发展的一系列决策部署，依法加强社区团购价格行为和反不正当竞争监管，规范社区团购市场秩序，维护公平竞争市场环境，确保民生得到有效保障和改善。 会议充分肯定互联网平台经济发展的积极意义和重要作用，严肃指出当前社区团购存在的低价倾销及由此引起的挤压就业等突出问题，希望互联网平台企业切实践行以人民为中心的发展理念，主动承担更大的社会责任，在增创经济发展新动能、促进科技创新、维护公共利益、保障和改善民生等方面体现更多作为、更多担当。 会议强调，互联网平台企业要严格规范社区团购经营行为，严格遵守“九个不得”：一是不得通过低价倾销、价格串通、哄抬价格、价格欺诈等方式滥用自主定价权。在依法降价处理鲜活商品、季节性商品、积压商品等商品外，严禁以排挤竞争对手或独占市场为目的，以低于成本的价格倾销商品。二是不得违法达成、实施固定价格、限制商品生产或销售数量、分割市场等任何形式的垄断协议。三是不得实施没有正当理由的掠夺性定价、拒绝交易、搭售等滥用市场支配地位行为。四是不得违法实施经营者集中，排除、限制竞争。经营者集中达到国务院规定申报标准的，应当事先申报，未申报的一律不得实施集中。五是不得实施商业混淆、虚假宣传、商业诋毁等不正当竞争行为，危害公平竞争市场环境。严禁编造、传播虚假信息或进行引人误解的商业宣传，损害竞争对手的商业信誉、商品声誉，欺骗、误导消费者。六是不得利用数据优势“杀熟”，损害消费者合法权益。七是不得利用技术手段损害竞争秩序，妨碍其他市场主体正常经营。不得利用服务协议、交易规则以及技术等手段，对平台内经营者在平台内的交易、交易价格以及与其他经营者的交易等进行不合理限制或附加不合理条件，或者向平台内经营者收取不合理费用。八是不得非法收集、使用消费者个人信息，给消费者带来安全隐患。九是不得销售假冒伪劣商品，危害安全放心的消费环境。 会议要求，各地市场监管部门要积极回应社会关切，加强调查研究，研判掌握社区团购市场动态，针对低价倾销、不正当竞争等问题，创新监管方式，加大执法办案力度，依法维护社区团购市场秩序。
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