从业务增长乏力引发市场质疑,到多项指标领跑备受投资者青睐,中国人寿“鼎新工程”展开的自上而下的全面改革取得阶段性成果。“一年打基础,二年搭框架,三年见成效。”中国人寿在12月8日的2020年开放日上首次详细揭露这项工程的践行路径。 当前正值“鼎新工程”第二年,是中国人寿基本实现组织架构调整后,全面推进经营机制落地的关键之年。据中国人寿总裁苏恒轩介绍,通过市场化改革,公司充分发挥出了体制机制的引领作用。 作为寿险公司业务主要来源,个险渠道是中国人寿经营机制变革的核心。中国人寿副总裁詹忠表示,去年12月,中国人寿将银保、电销等渠道服务个人客户的自营队伍与个险收展队伍融合,统一制度、统一考核、统一标准、统一运作,专业化经营能力显著提升。今年前三季度,中国人寿保费收入增速达到9.4%,新业务价值逆势同比增长2.7%,实现了业务规模与业务价值“双领跑”的战绩。 在负债端变革的同时,资产端也必须同步匹配。苏恒轩表示,公司改革以后,中国人寿重塑了符合投资价值链条的组织架构体系,搭建了适应投资条线特点的薪酬激励机制,绩效导向从注重当期预算和定性评估到兼顾预算、对标同业、着眼长远配置上逐步转变。投资管理向市场化运作逐步转型,资产配置从分散外包转变为委托方充分引领。 中国人寿投资管理中心负责人张涤介绍,今年中国人寿加大长久期利率债配置力度,围绕市场波动灵活控制公开市场权益品种敞口,优化组合结构。今年前三季度,公司实现总投资收益1469.53亿元,同比增长9.3%,总投资收益率达到5.36%。改革推行以来,中国人寿市场化受托资产规模增幅达40%,资产端久期增幅达1.1年。 苏恒轩表示,展望明年,中国人寿将继续保持战略定力,加快各领域机制建设;进一步优化业务结构与质量,培育新的业务增长点;加强渠道经营成本核算,提升运营效能,实现降本增效。
欢迎关注36氪出海微信公众号( ID:wow36krchuhai ),及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群,遇见全球商业伙伴。 在 Venture Matters TV 第10期中,BRI Ventures 首席投资官 William Gozali 对 KrASIA 表示,对于BRI Ventures 来说,投资需要为更大的利益服务。 印尼无疑是东南亚最大的数字化市场,对投资者来说也是有利可图的投资目的地。BRI Ventures,印尼历史最悠久的银行 BRI 的投资部门,就是投资者之一。 William Gozali 称,这家拥有2.5亿美元基金的风投公司,不想仅为初创企业提供资金支持而已。 它的口号是“价值先于估值”。 “我们相信价值创造,希望能为我们的投资组合带来价值增值。” Gozali 解释说,BRI Ventures 更喜欢投资那些既能增长又有收入的公司。例如,如果他必须在零收入、承诺十倍增长的 A 公司,与同期收入500万美元、承诺五倍增长的 B 公司之间进行选择,那么他会选择后者。 “对我们来说,收入意味着对价值的证明。有人看重你的商品和服务,有人看重你的公司,而且他们愿意付钱。那是真正的价值创造,” Gozali 说 ,“有时候估值只是反映对未来价值的判断,但是,经过验证的收益意味着已被创造的真正价值。” 服务于更大的利益 BRI Ventures 对投资组合的选择,与该口号密不可分。 Gozali 透露,BRI Ventures 专注于金融科技、教育、农业、零售、运输和健康领域。到目前为止,BRI Ventures 已经投资了农业技术初创公司 TaniHub,电子钱包 linkAja,P2P 平台 Modalku 和 Investree,以及专注于中小型企业客户的金融科技公司 PayFazz。 “我们认为,每一笔投资都必须为社会带来更大利益。”例如,金融科技,在 Gozali 看来是在印尼发展普惠金融的关键所在。 其母公司BRI银行拥有庞大的银行网络(尤其是在农村地区),BRI Ventures 能加以利用,这对其金融科技投资组合的发展是有益的。他说:“BRI 银行覆盖范围广,我们还拥有技术,我们可以抓住类似信贷评分这样的新机会。” “我们不但能利用非传统的数据,还能进一步丰富它们。” 获取金融产品的渠道变多也将对该国的中小企业有所帮助。它们中的大多数由于缺乏抵押品,而没有资格申请传统的银行信贷,金融科技为它们提供了一种筹集资金的选择。 BRI Ventures 还特别关注投资组合的社会影响力。Gozali 称,这些公司正在为处于“金字塔底层”的人以及“消失的中间阶层”解决问题。他希望它们可以对社会产生滚雪球效应,例如创造就业机会、改善生活质量以及改变风气,而不仅仅止步与赚钱。 合作与竞争 随着印尼初创企业生态系统的发展,外国投资者开始涌入印尼市场。印尼的许多科技巨头获得了来自名企们的资金,如得到 Google,Facebook,PayPal 等公司投资的 Gojek。当被问及 BRI Ventures 是否将这些外国公司视为竞争对手时,Gozali 称,“从微观层面上看,我把它们当作竞争对手,竞争会促使玩家变得更好。”但在宏观层面上,它们是合作者。“ 最终,我们都会以某种方式进行合作。比如在中国,你也会看到两家 VC 投资同一家公司,但在另一个案子里,他们却正面交锋。”他说。他认为印尼市场还处于发展初期,但到了终局,会迎来行业整合。 “情况不同,结果不同,不能一概而论。” 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载,请扫码联系36氪出海运营。
现在A股市场已经进入到机构投资者时代,机构投资者的占比已经从以前的30%左右提升到50%以上,机构重新夺回了定价权,机构天然的重视财务数据比较好的、基本面比较好的公司,因此价值投资成为市场最主流的投资理念。<img src=https://www.jinhaojiao.cn/skin/default/image/nopic.gif alt="" data-link=""> 11月3日周二沪深两市出现大幅反弹,特别是上证指数在白马股大涨的带领之下大幅回升,市场的赚钱效应明显提高,在10月份A股市场受到外部因素以及蚂蚁上市分流资金的影响出现了较大幅度回落,特别是部分白马股由于三季报业绩增速不及预期出现大跌,当时我建议大家趁市场调整时去抄底优质股票是最好的投资策略,因为单季度的业绩增速对公司长期的投资价值没有多大影响。 11月份随着外部不确定因素逐步消除,A股市场有望重拾升势,蚂蚁也即将上市,对于市场资金分流作用也将逐步减少,因此A股市场将迎来较好的反弹窗口。11月3日美国总统大选也将尘埃落定,今天晚间美国将确定谁来做下任的总统,不确定因素也逐步的消除,对于全球资本市场的影响也逐步减少,A股市场受美股波动的影响也有望逐步减少。 我们也拭目以待,今天晚间是特朗普连任还是拜登上台,当然无论谁上台,其实对于A股市场的影响都不是特别大。一个是A股市场在之前已经出现了长达三个月的调整,调整已经非常充分。另一方面就是A股市场整体的估值仍然处于全球主要资本市场的底部。中国经济在全球主要经济体里面是恢复最好的,因此年底之前A股市场将出现一波像样的反弹,甚至创出年内的新高,建议投资者对于后市要保持信心和耐心。 持有优质股票是应对市场波动最好的策略,这也是一直以来我强调的价值投资的一种方法。因为优质的股票它会通过长期业绩增长来消化估值,虽然短期来看这些股票的估值已经不便宜,但从长期来说它的品牌价值以及长期业绩增长能力将进一步推高这些企业的价值,因此建议大家可以去积极的来布局这些优质的股票,白酒、医药、食品饮料,属于业绩增长比较持续的消费股,白酒已经率先走出了回升的态势,多只白酒龙头股股价再创历史新高,这也标志着投资者对于白龙马股的态度依然是非常坚决的。 另一方面就是像其他的一些消费股,比如说像食品饮料、医药等板块,由于之前涨幅较大,加上今年受到疫情的影响,业绩增速不及预期,出现调整,现在是比较好的一个抄底时机,对于医药龙头股以及食品饮料板块的一些龙头股可以逢低进行布局。等市场回暖时仍然会继续配置这些好的股票,不大可能去配置那些垃圾股,题材股,好的企业是值得长期持有的品种。 在去年年初时我就提出消费股是值得拿来养老的品种,主要是因为消费是我国国家的比较优势,我国拥有世界上最多的人口,最大的消费市场,抓住消费的机会实际上就抓住了增长最快的领域的机会。我国人均GDP已经突破了1万美元,根据欧美的经验,当人均GDP超过1万美元时,往往市场的消费水平会大幅提升,消费者也会更加重视消费品的品牌价值,对于品牌消费品将会有很大的推动。 这是世界各国经济发展史所共同证明了一点,因此建议大家对于品牌消费品可以加大配置力度。今年我国GDP将超过一万亿人民币,进一步保持了正增长。人均GDP站上1万美元之后,消费股的投资机会更加明显,对于具有稀缺性的消费白马股,每一轮调整都要坚决的去抄底配置,这是非常重要的一个投资的策略,建议大家一定要坚定地看好这些消费白马股。 2019年我提出三个黄金十年,现在逐步的得到了市场的验证。第一个黄金十年就是未来A股市场将迎来黄金十年,主要的投资机会在A股市场。第二个黄金十年是价值投资的黄金十年,也就是只有价值投资的标的才会迎来大的机会,一些绩差股和题材股反会不断的被边缘化。第三个黄金十年就是基金发展的黄金十年,在房住不炒的调控之下,大量的居民储蓄将从楼市逐步转移到股市,为股市带来投资机会。基金的发行也将持续火爆,在今年已经得到了验证,虽然今年不是大牛市,但基金销售却异常火爆。 今年仅前九个月即发行了2.3万亿的新基金,并且其中60%都是偏权益类的基金,也就是投资于股票市场的基金。这说明大量的居民储蓄正在往资本市场大转移,10月份由于工作日较少加上市场出现了调整,因此10月份基金发行不像9月份火爆,但居民储蓄向资本市场大转移是长期的趋势,并不是一个短期的趋势。因此从长期来看,基金将迎来黄金十年的发展机遇,当然除了公募基金之外私募基金也会迎来黄金十年的发展机遇,一些高净值客户可能会选择一些业绩优良的私募基金,无论是公募基金还是私募基金,募集到大量的资金都会逐步入市,为A股市场提供源源不断的增量资金,并且进一步提高机构投资者的占比。 从全球资本配置来看,据统计现在全球资本对美国的配置比例高达50%以上,对中国资产的配置比例还不到3%,这相当于中国GDP在全球占比达到16%相比是严重低配的,未来将会有更多的全球资本通过沪港通、深港通以及通过债券通、QFII等方式流到中国的股市和债市。外资流入是一个大势所趋,未来全球资本对于中国资产的配置比例,将从现在3%上升到10%以上,这将有三倍的增长空间。 外资的流入其实给A股市场带来的不仅是增量资金,更重要的是价值投资理念。从外资大量流入的前十大标的来看,基本上都是业绩优良的白龙马股,这些公司将会获得长期的增值。外资的投资业绩之因此能够跑赢指数,跑赢大多数投资者,就是因为他们坚持价值投资,坚持长期投资,获得比较好的投资回报。2016年起就建议大家跟着外资去投资,就是学习外资这种价值投资和长期投资的方法,不要像以前一样去炒题材、炒概念或者是做追涨杀跌、频繁交易,做好公司的股东才能够分享未来A股黄金十年的机会。 现在A股市场已经进入到机构投资者时代,机构投资者的占比已经从以前的30%左右提升到50%以上,机构重新夺回了定价权,机构天然的重视财务数据比较好的、基本面比较好的公司,因此价值投资成为市场最主流的投资理念。过去几年我不遗余力的推广价值投资理念,现在也有越来越多的投资者加入我的价值投资圈,认识到只有坚持价值投资,做好公司的股东,才能抓住市场机会。价值投资也得到越来越多人的认可,当然做价值投资知易行难,很多投资者在市场下跌时开始恐慌,拿不住好股票。还有一些投资者,希望能够通过做波段来降低成本,这样的话把好股票也白白做丢了,非常可惜。 其实做价值投资核心就是三点,第一,把买股票不要当做买股票,是买了一个公司的股权证,也就是说你就是公司股东,这样的话你必然会选择好公司。价值投资的第二点就是你要准备买业绩优良,未来成长线较好的公司,才能分享企业的成长。第三就是你要买价格合理或者说泡沫并不大的公司,如果说泡沫过大,也可能会造成比较大的风险。贯彻这三点就能逐步的学会价值投资,做到价值投资。
带着观点看商业。超级观点,来自新商业践行者的前沿观察。 特约观察员 |张奥平 知名财经学者、创投专家、如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长 核心观点: 只有实现“双循环”的资本市场,才可以帮助优秀的企业融资发展,让投资者获得企业成长的增量收益,实现良性健康的发展,迎来长期慢牛行情。 散户占比高的市场必然会产生交易的短期频繁性与投机性,中国资本市场目前与成熟资本市场仍有诸多不同。 对于投资者来说,未来不要盲目的投资,一定要多研究学习,将投资选股的颗粒度降到最低。 纵观全球范围内成熟的资本市场,美股或港股,都已经实现资本市场的“双循环”。也只有实现“双循环”的资本市场,才可以帮助优秀的企业融资发展,让投资者获得企业成长的增量收益,实现良性健康的发展,迎来长期慢牛行情。 那么,什么是资本市场的“双循环”?资本市场“双循环”其一是在资产端,优秀的企业可以通过市场化的机制登陆资本市场融资发展,劣质企业会被市场所淘汰,资产端可以形成“有进有出、良性循环”的发展趋势。其二便是在资金端,投资者可以伴随着企业资本价值的成长,实现资产配置的长期增量收益,而非短期零和博弈,进而吸引更多长期稳定的价值型资金进入。 我们看到,中国资本市场自1990年沪深交易所相继成立至2019年7月科创板注册制落地前,近三十年的时间并未实现“双循环”的良性发展。 首先,在资产端,大量的优秀企业流失海外,如早年的阿里、腾讯、百度、京东,以及近几年的美团、小米、拼多多等。并且,中国的A股市场资产端“怪相频发”,像大家熟知的獐子岛的扇贝可以无数次的跑路,康美药业300亿财务造假顶格处罚60万等等。 其次,在资金端,具备深度研究与长期价值判断能力的机构投资者占比不到15%,而惯性“炒短、炒小”的散户投资者占比达到85%,这一点与资本市场长期价值化发展逻辑极度不符,成熟的资本市场,如美股,长线机构投资者占比高于60%。 散户占比高的市场必然会产生交易的短期频繁性与投机性。像近期被证监会立案调查连续亏损三年,却实现了12个交易日500%涨幅的天山生物,散户投资者将机构投资者成功“洗出”市场,最终被“埋”。上述一系列问题背后的根本性原因,在于其核心制度上长期以来存在一定的缺陷。 一、中国A股市场与成熟资本市场的区别 中国资本市场目前与成熟资本市场仍有诸多不同,我们拿美股进行举例对比: 首先,也是最重要的,在核心制度上,美股市场长期运行的是注册制,而A股市场近三十年的时间运行都是“非市场化”的审批制与核准制,2019年中国资本市场开启全面注册制改革后,才迎来了双轨制发展的阶段,即注册制与核准制并行。 注册制与核准制的本质区别在于:注册制追求的是企业的长期价值成长性,看的是未来;而核准制追求的是企业短期财务稳定性,看的是过去。例如,在核准制下,是不允许未盈利企业上市的,而京东、美团等一系列优秀的新经济类企业赴海外上市的时候,并没有实现盈利。所以,在过去很多处于快速成长期、还未实现盈利的企业无法在A股市场上市融资发展,而迎来的很多都是已经处于成熟期,发展趋近于天花板的企业。这种短期的视角不仅会将优秀的企业拒之门外,同时也很难吸引到长期价值型的资金。 此外,注册制是真正可以实现资本市场企业上市“市场化”的制度。什么是企业上市“市场化”?简单来说,就是由市场去选择企业是否可以达到上市要求,是否可以成为一家公众公司去融资发展。在核准制下,监管机构是企业上市的审核主体,市场资金主体、投资者只能参与企业上市后的投资,而不能去选择什么样的企业可以上市。而在信息披露为核心“灵魂”的注册制下,投资者可以根据企业的真实信息披露来选择企业能否上市,确定是否具备市场化的资本价值。倘若市场上投资者不认可你具备上市的市值、价值,那么无论你短期或过去能赚多少钱,都无法实现登陆资本市场。 第二,从市值排名前十来看,美股70%是代表未来新经济的科技公司,而A股80%是金融以及资源型行业企业。新经济类公司的多少代表了资本市场未来的价值,而我国资本市场一直存在新经济类公司占比较少的现象,这也会使得资本市场像一潭死水,缺少活力。正在进行全面注册制改革的中国资本市场,也在尽力去解决这一问题。我们看到,蚂蚁集团、京东数科等新经济超级独角兽正在准备科创板上市,它们的上市也必然会产生带动效应和示范效应,从而逐步改善资产端整体的行业属性。 中美两国市值前十的企业情况 第三,退市家数与退市率。过去三十年,美股市场退市企业数量达到了1.5万家,而A股市场退市企业数量小于100家。退市率来看,美股市场年均退市率5.7%,而A股市场年均退市率仅有0.2%,相差近30倍。 A股市场此前的低退市水平加之严格的上市审核门槛,形成了“只进不出”的资本市场,这毫无疑问会使得资产端整体质量不佳。例如,在美股市场进行财务造假、虚假信息披露的瑞幸咖啡,会被监管机构要求直接退市,彻底丧失资本价值,而在中国资本市场进行财务造假的企业,一直以来的处罚力度较低,即便造假,也难以被退市,最终还具备“壳价值”。目前,注册制改革后的科创板与创业板,在执行着A股史上最严的退市制度,近两年退市企业数量与退市率也在大幅提升,A股市场资产端也在逐步进入一个“有进有出、良性循环”的发展阶段。 除上市三大重点区别以外,在投资者占比、公司分红、交易制度等多方面,中国资本市场与美股市场还是存在很多区别的,这也是中国资本市场进行全面注册制改革的方向与样板。 中美两国资本市场区别 二、“双循环”新阶段下资本市场:IPO仅是融资手段,企业资本价值分化加剧 全面注册制改革下的中国资本市场,正站在走向“双循环”良性发展新阶段的起点上,而新阶段的资本市场,IPO将仅是一轮融资手段,企业资本价值分化加剧。 注册制将会打开上市企业的“开口”,允许更多实现上市。甚至暂时没有营收、没有利润,但具有长期成长空间的企业也具备了上市融资发展的机会。但同时,上市企业资源将不再具备稀缺性,对于企业而言,IPO回归到了最初的融资本质,上市也并不意味着终点,这对企业来说将是IPO最明显的变化。 过去很多企业把IPO当成发展的终点,只要上市成功,企业资本价值瞬间翻了数倍。上市之后企业家也没有了压力,这就出现了一种现象,那就是“跨界”发展,实现IPO融资后,去做主营业务以外的事情了。但现在,实现IPO之后的企业家仍要保持创业者的心态,IPO将只是个融资手段。因为上市企业资源稀缺性被打破后,上市并不再会使你的企业资本价值瞬间翻倍,破发现象也必然会像美股、港股一样,更加常态化。目前,运行注册制的科创板,已经有62.35%的企业跌破了上市首日收盘价。倘若不专注于主营业务的发展,企业价值也终将被分化,最终彻底丧失资本价值。 科创板涨跌幅情况 此外,伴随着注册制改革后,资本市场“有进有出”的良性发展,企业上市后价值也必将迎来分化。例如,同样运行注册制的纳斯达克市场,全球范围内优秀的科技创新型公司,如苹果、微软、谷歌、亚马逊等都在此上市,他们的市值都突破了万亿美金。但另一面,在纳斯达克市场,70%的企业是没有交易量、流动性与资本价值的,每年从纳斯达克退市的企业中,大量企业也是来源于那没有价值的70%。 同样的,这也会改变一级市场企业股权投融资的核心逻辑。过去股权投资机构业绩的核心衡量标准之一就是被投企业的IPO数量,而在注册制下,一二级市场估值价差将彻底消失,能不能实现IPO与企业是否具备高资本价值将不再对等。这也会使得股权投资机构降低投资“颗粒度”,不再盲目的去寻找具备IPO预期的企业,而是去寻找更加具备长期价值创造能力的企业,资金的聚焦也将带来未上市企业价值的分化。 所以,对于企业家来说,在企业资本价值分化加剧的时代,目前只有两个选择,要么快速抢占行业头部,坚持长期价值化发展,实现资本价值的不断提升;要么踏踏实实做个“小生意”赚钱,不要去融资上市。这两个选择没有对错之分,只是在目前时代背景下个人的不同选择。 对于投资者来说,未来不要盲目的投资,一定要多研究学习,将投资选股的颗粒度降到最低。用90%的时间学习,9%的时间选择,1%的时间做投资。因为,未来只有那1%的头部企业才能在资本市场上拥有相应的资本溢价,你才能获得一定的收益。 “超级观点”栏目现发起“特约观察员入驻”计划,邀请各赛道的创业者、大公司业务线带头人等一线的商业践行者,在这里分享你的创业体悟、干货、方法论,你的行业洞察、趋势判断,期待能听到来自最前沿的你的声音。 欢迎与我们联系,微信:cuiyandong66;邮箱:guanchayuan@36kr.com
□ 长长的坡,厚厚的雪——巴菲特的“滚雪球”理念很多人都听过,但能做到的人却不多。有着14年从业经历的格林基金权益总监李会忠,在经历了市场多轮牛熊考验之后认识到:只有价值投资才是赚钱最快的方式,只要学会控制情绪并长期坚持,定会看到价值投资的魅力。 9月24日,由李会忠掌舵的格林稳健价值混合基金发行,他将在自下而上精选个股的基础上,重视估值的安全边际,帮助投资者分享伟大企业的成长所带来的回报。 长期坚持价值投资 对李会忠的采访从他的从业经历开始,2014年开始做投资的他,幸运地躲过了股灾,但之后两年的业绩并不十分理想。“当时整个社会都处在经济转型的发展阶段,一些新兴行业发展很快,因此,我的投资也聚焦成长股,寄希望于行业的快速增长可以带来公司业绩的高增长。经过两三年,行业确实实现了高增长,但公司的业绩并无显著增长。”李会忠回忆道,“当时行业的高增长大部分体现为新兴公司的不断涌现;此外,上市公司虽然收入增长,但利润并未增长。究其原因,一方面是公司体量增加的同时不断压低产品价格,市场竞争愈加激烈;另一方面是这些新兴公司在市场高位做了较多收购,商誉减值也计提了很多。” 为什么会出现这种情况?经过反思,李会忠发现,新兴行业虽然增速很快,但里面的公司护城河很浅,进入门槛低,公司核心竞争力并不强。为解决困惑,他阅读了大量书籍,也从头回顾了国外一两百年的股市发展史。“最后发现,价值投资是赚钱最快的一种方式,尽管短期赚钱慢,但复利的可复制程度很强。这可能是任何其他投资方法都无法比拟的。于是,2017年8月之后,我就坚持做价值投资了。从此以后,所管理基金的净值表现也越来越好。”他说。 价值投资,知易行难,如何做到长期坚持呢?在李会忠看来,某种意义上,投资本身具有“反人性”的特征。要努力克服人们普遍存在的情绪弱点,而始终保持理性、克制、谨慎。他说:“要把市场先生当成你的仆人,而不要被市场先生牵着鼻子走。”此外,李会忠分享了三点投资体会:第一,对理论的认知和掌握需要不断深入;第二,少盯盘,因为股票下跌带来的痛苦需要双倍的上涨才能抵消;第三,对公司有深刻了解并真正认识公司的价值。 看重公司核心竞争力 以合理价格买入好公司并长期持有是价值投资的内涵,对确立了价值投资理念的李会忠来说,选股的重要性不言而喻。“从1980年到2007年的27年间,美国股市经历了历史上最长的牛市,指数涨了17倍,但75%的股票是不涨甚至下跌的,如果对股市中的公司不太了解而随意买入的话,亏钱的概率是75%。如果在熊市,亏钱的概率更高。”他通过这个例子说明选股的重要性。 在众多指标中,李会忠最看重公司的护城河,即核心竞争力。“挖掘一个好公司是非常难的,想在一个优质公司成长的早期就把它分辨出来更是难上加难。”他举例说,“芒格和巴菲特买可口可乐的时候它已经是全球遥遥领先的公司了,当时有人质疑可口可乐虽然是个好公司,但巴菲特和芒格买得有点晚,芒格反驳道:‘可口可乐如果没有现在的竞争优势,我们是不会买的。’” 因此,李会忠选择公司时,首先会看这个公司历史上是否就是一家优秀公司,在此基础上,要看这家公司构筑的护城河是否足够深。“这种有核心竞争优势的企业,它会有一种自发的正向循环,自动去侵蚀别人的市场份额,而几乎不需要额外投入,也不需要管理层有特殊的才能。它的成长性是长期可复制的。”李会忠说。 在此标准下,李会忠的股票池网罗了一筐“大白马”,而这些公司集中在目前估值较高的消费、医药等赛道。因此,控制整个组合的估值也是他投资框架的重要组成部分。他表示:“会尽量将买入的价格控制在30倍市盈率以下,对于特别优质的公司,可以适度容忍其高估值,但整个组合的平均市盈率水平会保持在20倍左右。” 李会忠表示,基金净值将受益于伟大公司的持续稳健成长,自己也将始终坚持中长期收益目标,当前的震荡调整可能提供了较好的长线买入机会。
欢迎关注36氪出海微信公众号( ID:wow36krchuhai ),及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群,遇见全球商业伙伴。 9月24日(本周四),KrASIA 「VC看全球」节目第八期邀请到了 Vickers Venture Partners 的创始人兼董事长陈诚锦(Finian Tan)博士。 陈博士最引人注目的成绩,当属他早年在 Draper Fisher Juvertson(DFJ, 德丰杰)时领导了对百度的早期投资。在该投资中,他还帮助 DFJ 在百度保留了两个董事会席位。毋庸置疑,陈博士是位有远见的投资人。 他是嗅觉灵敏的投资人,有自己的投资哲学。现在,由他主导的 Vickers Venture 热衷于医疗技术和 DeepTech。在这期节目中,我们将深入了解陈博士的投资哲学,以及这些哲学如何指导 Vickers Ventures的业务。 我们预感,随着全球互联网业务呈指数级增长,本世纪初的投资亮点可能不再有长期价值。所以,我们也请陈博士来分享他对“长期价值”的定义,以及他眼中哪些行业是具有长期价值的。 在本次对话中,我们将和陈博士探讨如下问题: 作为一名东南亚投资者,他是如何在中国资本市场找到自己的投资方向的? 新冠疫情对医疗科技行业带来了哪些影响? 科技给人类带来的长期价值是什么? 第八期预告栏目 日期:2020年9月24日(周四) 时间:19:00-20:00 主持人:赵晓纯(36氪出海,管理合伙人) 嘉宾:陈诚锦博士(Vickers Venture Partners,创始人兼董事长) 观看方式:扫描下方二维码,或者点击直播链接,https://36kr.com/live/894505670079236 关于陈诚锦 2005年,陈博士创立了 Vickers Venture Partners,该机构在新加坡及海外有很高的影响力。在此之前,他是美国风险投资机构 Draper Fisher Jurvetson 的常务董事,领导了该机构对百度的投资。陈博士曾任新加坡贸易和工业部副部长,负责监管价值十亿美元的 TIF 基金。陈博士对多个市场的投资趋势有着深刻的洞察力。 关于 Vickers Venture Partners Vickers Venture Partners 是一家成立于2005年的全球风险投资公司。总部设在新加坡,在中国、美国和英国设有办事处,Vickers 专注于早期投资,投资范围涵盖从科学技术到媒体和电信的各种垂直行业。该公司的多位合伙人拥有工程、生物技术和人工智能等专业领域的博士学位。Vickers Venture Partners 也是一家曾获得许多奖项的亚洲风险投资公司。 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载,请扫码联系36氪出海运营。
刘慧欣 9月17日,"2020中国房地产企业品牌价值测评成果发布会暨房地产品牌发展高峰论坛"在上海举行。 祥源控股集团执行总裁宋友强在活动现场表示,通过综合判断,从整个大的政策基调上,整个市场会比较平稳。从今年开始,整个地产行业在投资这个端口上,逻辑已经有了很大的改变,现在大部分的招拍挂项目几乎是零和游戏。 他认为,对于资源禀赋特别强的企业,获取土地的能力很强。所以未来地产企业不仅要做好自己的产品,还要做好产业的产品。在真正做好自己产品的时候,才能在未来客户这个端口去打通,这两个能力是缺一不可。但是整个大行业的发展,应该是锁定在区间范围内,会比较稳定。 宋友强说,品牌在大众面前就是一个标签,在内部就是一个flag,就是立的这个旗帜是怎样的。这个旗帜更多的是要在精神层面上构建出来人和人之间的链接,这样才能逐步形成品牌价值。