2021年是“十四五”开局之年、全面建设社会主义现代化国家新征程开启之年。历经极不平凡的2020年，站在新起点上，如何迈好第一步、走好新征程至关重要。思客特别策划《预见2021》，邀请多位智库专家围绕他们心中的“2021关键词”，谈谈未来中国与世界的发展之路。 本期我们连线了中国财政科学研究院院长刘尚希，围绕中央经济工作会议解读明年的财政政策。刘尚希认为2021年经济工作最重要的一个关键词是“改革创新”。 ▲明年的财政政策如何强调“不急转弯”？ 点击视频，听刘尚希解读 明年的宏观政策操作为何强调“不急转弯”？ 刘尚希：中央经济工作会议明确强调宏观政策不能急转弯，我认为这是针对我们当前的现实情况做出的要求，也是体现了稳中求进的工作总基调。 中央提出“不急转弯”，其实是基于几方面考虑，一是国外疫情还在发展，不确定性相当大。在这种背景下，全球经济复苏依然脆弱，那么对中国经济的影响就相当大。从这个意义上讲，我们的宏观政策不能急转弯。 从国内经济复苏情况看，国内疫情已经得到很好的控制，这为我国发展赢得了先机。我国的经济复苏跟世界其他主要经济体相比，情况要好得多，是2020年唯一实现正增长的主要经济体。 不过疫情防控依然存在不确定性，经济复苏的基础也不够稳固，也面临着诸多不确定因素。2020年的政策大都是针对突发的、前所未有的疫情冲击，以及疫情冲击带来的各种衍生风险而制定。这些阶段性政策安排，不能到了2021年就立马退出，这需要一个平缓的退出过程。 疫情得到有效控制后，有些政策自然要退出，有些政策则需要长期保持，有些改革成果，毫无疑问也是需要巩固的。 例如，支持“六稳”“六保”的一些政策措施，有的可以逐渐退出，有的必须要保持相当长的时间，有的甚至要长期坚持。阶段性的政策安排，它在实践操作上本来就与众不同。因此，宏观政策“不急转弯”也需要分层次分类型，不能一概而论。 明年财政政策会有哪些调整和变化？ 刘尚希：2020年的财政政策，实际上有相当一部分是针对“六保”和地方“三保”而制定的。随着疫情风险降低，疫情对企业的冲击已经逐渐缓解，一些针对疫情防控的政策力度可以逐步调整，当然疫情防控还不能放松，专门的一些基础设施的建设，相关的资金投入，有的还要保持一定的力度。但整体来看，2021年的财政政策已经不像疫情高峰时，需要那么大的政策力度。 对于财政政策的力度，其实在这次中央经济工作会议上有一个专门表述，即“要保持一定的支出强度”。这就意味着要保持一定的赤字和债务的规模。因为明年保持支出强度的收入来源不能完全指望税收，财政的“紧平衡”也可能是长期现象。在这样的背景下，一下子大规模地减少赤字和债务也不现实。综合平衡考虑，债务还要有一定规模，可能比疫情暴发前规模要大一些。但相比2020年可能会相对小一些，这要根据具体情况（包括债务类型）来进行判断。 推动消费，扩大内需，财政方面该如何发力？ 如何进一步优化收入分配？ 刘尚希：推动消费，从短期看就是让大家放心消费、愿意消费。如何创造一些有利于激发消费的条件？我觉得这是当前要重点考虑的。从中长期的角度来看，我觉得有两点，一是有消费者愿意购买的好东西、好的服务，换句话说要不断提升供给的质量，这样才能创造需求，激发消费的热情。二是消费的前提是得有钱，那就需要扩大就业，稳定就业，提高就业的质量，这样才能改善收入预期，才能刺激消费。我觉得这一点至关重要。 ▲6月1日，市民在武汉保成路夜市消费休闲。新华社记者 熊琦 摄 收入分配的调整完善，一个是通过初次分配，一个是通过再次分配。财政更多的时候是在再分配上做文章。通过税收来调节高收入，把高的拉下来，把低的补上去，扩大中等收入阶层数量，这样收入差距就变小了。 然而就我国实际情况来看，再分配的作用非常有限。比如说个人所得税，其规模本来就不大，纳税人占比也比较低。因此个人所得税的调节作用也比较小。 因此，要发挥个人所得税调节收入的作用，首先得提高个人所得税的规模比例，这是一个前提条件。但即使规模比例上去了，个人所得税能不能真正有效地，长期调节收入分配的差距？也不一定。 从美国的情况来看，个人所得税设计非常复杂，调节收入分配的力度也很大，但美国的贫富差距依然在扩大，现在已经回到了二战前的水平。由此可见，通过个人所得税等再分配政策调节收入分配，短期内是有效的，它能把基尼系数降下来，但是从长期来看，它的效果相对有限（不能逆转长期趋势）。因此从长期考虑，更多还要在初次分配上做文章。 从我国实际情况来看，初次分配最重要的问题，可能就是城乡二元体制的改革。这不仅仅是个经济问题，也是个社会问题。城乡二元分治的背景造成了群体性的不平等，既有经济的不平等，也有社会的不平等。 经济不平等表现为分配差距大，收入差距、财富差距、消费差距都比较大。经济不平等还可能强化社会不平等。因为经济不平等带来能力的差距，能力的差距有可能进一步使下一代获取收入的能力难以提高。在这种情况下，它就可能会造成群体性之间的分配差距难以改变。 群体性差距和个体性差距的性质不同。个体之间的收入差距，通过个人的努力可以改变。从社会整体来看，总是会有收入高中低差距，所以我们在研究收入分配的时候，按照高中低收入分组去衡量收入分配差距。但群体性的差距，通过个人努力是无法全部改变的。 因此，加快城乡二元体制的改革，包括经济二元和社会二元的改革，就成为我们扩大内需，缩小贫富差距，实现全体人民走向共同富裕的一个关键。 您认为2021年中国经济工作最重要的一个关键词是什么？ 刘尚希：我认为2021年经济工作的关键词就是“改革创新”。这涉及很多问题，例如市场化的改革进一步推进、要素的市场化、相关政策的落实效果等。 ▲时速350公里高速货运6动车组在试验轨道上运行。新华社发（吴可超 摄） 要素的市场化配置，减少资源配置的低效状况，减少资源错配，这些需要通过市场化改革来解决。市场要在资源配置中发挥决定性作用，要促进市场公平竞争，要建设全国统一的大市场，我觉得这也是内循环畅通的一个最基本要求。 怎么样促进全国统一大市场的形成？如何减少区域之间的分割阻隔与体制的障碍？这些都有赖于改革。体制机制改革本身也是一种创新，是制度的创新。有了制度的创新，才能推动市场的创新，市场的创新就包括产品的创新、工艺的创新、技术的创新。 如何发挥市场主体在创新中的作用？我觉得稳定预期至关重要。因为市场主体创新的前提是它必须要有长期的打算，长期打算就得有稳定的预期。 比如对民营企业来讲，它有一个稳定的预期，才会有长期打算，才会考虑投资和创新。否则这个企业它只会在经营上做文章，维持眼前的经营，并不一定会扩大研发投入，扩大创新。 虽然表面上企业经营更有活力了，但企业真正的内生动力和活力，应来自于企业的投资和研发。这对经济的复苏，尤其明年作为“十四五”开局之年，能否开好局起好步，至关重要。 简单来讲，就是如何调动广大人民群众的积极性，调动市场的积极性，更好地主动去创业，去创新。这样一来，经济就有了活力，经济自然就会复苏和好转。 策划：刘娟 监制：李晓云 记者：唐心怡 编辑：周佳苗 特约嘉宾：中国财政科学研究院院长 刘尚希 视频制作：王云霞 仇炳宸 制图：李权 统筹：郭建伟 崔祎璁 新华网思客知识中心出品
据清晖智库统计，中国经济增长的动力中三分之二来自消费。在中国劳动力市场持续改善、居民收入不断增长和(港股00001)消费信心空前高涨的背景下，预计明年中国居民消费仍将保持快速增长，对经济增长的贡献将重回至60%以上。 ■宋清辉 国际货币基金组织在近期发布的《世界经济展望报告》中指出，预计2020年中国经济增长1.9%，是全球唯一实现正增长的主要经济体。这个“唯一正增长”来之不易，充分说明中国经济的强大韧性、活力和潜力，也充分彰显了中国特色社会主义制度的优势。在此背景下，预计明年中国经济增长或将重新回到正常运行轨道上来，国内经济增长或将达到9%，这可能是全球增速最高的主要经济体之一。笔者之所以有这份巨大的信心，源于三个方面的因素。 首先，近期国际组织纷纷上调明年中国经济增长预期。包括国际货币基金组织、世界银行、经合组织等国际经济组织，对明年中国GDP增速预测值分别为8.2%、6.9%和6.8%，表明全球各国都对中国经济增长有充足的信心。与此同时，由于率先成功控制住疫情，率先复工复产，中国经济得以持续恢复，此举不但为明年全球经济注入一股强大动力，也为国内消费市场快速恢复和加速增长，引领国际消费潮流提供了坚实的基础。在最新一期全球经济展望报告中，经合组织指出2021年全球经济将增长4.2%，中国对全球经济增长的贡献将超过三分之一。 其次，中国超大规模的国内市场蕴含着巨大需求。当前，消费已经成为中国经济增长的主要动力和重要引擎。广大居民在旅游、健身、文化消费、健康消费等方面更愿意也更舍得大笔消费，这在一定程度上说明广大居民的安全感和获得感得到进一步提升。据清晖智库统计，中国经济增长的动力中三分之二来自消费。在中国劳动力市场持续改善、居民收入不断增长和消费信心空前高涨的背景下，预计明年中国居民消费仍将保持快速增长，对经济增长的贡献将重回至60%以上。 最后，科技创新带动持续消费潜力进一步释放。实践证明，通过科技创新完全能够带动消费升级和释放消费潜力。从微观方面来讲，科技创新能够增加相关产品和服务的科技成分，产品品质也会得以大大提升。从宏观方面来看，科技创新还可以用来改善大的消费环境，使消费者的消费更加便捷、更加安全。近年来，迅猛发展的移动支付、共享经济和网红经济等，即是用科技创新带动持续消费潜力的生动体现。 实际上，城市副中心完全可以顺应市场发展的趋势，用科技创新来持续改善整个区域的消费环境，降低交易成本，满足人们个性化、多样化等需求，让各种市场交易更容易达成。除了消费领域，科技创新在城市副中心可以发挥作用的地方还有很多，一方面可以通过科技创新增加新技术新业态供给，进一步提升区域“硬品质”吸引力，另外一方面还可以通过科技创新带动市场创新，提高世界各国资本在城市副中心的投资信心。 党的十八大提出实施创新驱动发展战略，强调科技创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑，必须摆在国家发展全局的核心位置。实际上，近几年中国的科技创新可谓硕果累累。大数据、移动互联网、人工智能等科技创新催生出来的移动支付、共享经济等新模式，让大批量、低成本地满足多样化、个性化需求变成垂手可得的现实。科技创新对于中国经济的贡献功不可没，已经成为中国经济高质量发展的第一推动力。但是，由于大而不强，我们在全球层面依然存在大量的强劲对手，例如在引领第四次工业革命的人工智能领域，在人才培养、基础技术研究和理论研究等多个层面还存在很大的差距，还有很长的路要走。 未来，城市副中心应把科技创新作为引领区域发展的第一驱动力，并进一步强化科技投入，以尽快构建起全球要素齐全、便捷高效、可持续发展的科技创新生态。同时，还需要借助科技创新构建开放、多元、国际化的公共治理体系，以便能吸引一大批国际先进技术、国际顶尖人才、国际行业龙头、国际化智库等核心要素，在城市副中心落地生根，为副中心的建设发展提供不竭动力。
据人民网(603000,股吧)安徽频道27日报道：复旦大学经济学院党委书记兼泛海国际金融学院党组织书记陈诗一，拟提拔交流担任安徽大学党委副书记、常务副校长。资料图据公开简历，陈诗一1970年2月生，籍贯、出生地江苏海安，研究生学历，经济学博士学位，教授，中共党员。他是国家杰出青年科学基金获得者，享受国务院政府特殊津贴专家，上海市领军人才，博士生导师。陈诗一2006年从韩国庆北国立大学获得计量经济学博士学位后，回国在复旦大学经济学院工作至今，历任助理教授、副教授、教授。据复旦大学泛海国际金融学院网站介绍，陈诗一的学术研究方向主要有：风险管理与经济效率、能源环境与气候变化经济学、中国经济转型与金融发展、应用计量经济学等，主持绿色金融、沪港发展、可持续发展智库研究团队。他在多个英文期刊上发表大量学术论文，出版了《计量经济学》本科教材等，并获得了许多学术荣誉：2012年获首届刘诗白经济学奖，2014年获第五届张培刚发展经济学奖，他还是国家社会科学基金重大项目的主持人。2019年底，陈诗一教授论文荣获第十八届孙冶方经济科学奖。今年疫情期间，陈诗一用了不到1个月时间，主编了《经济战“疫”》一书，于今年7月出版。该书从如何应对疫情对经济金融的冲击、如何稳妥开展复工复产、如何实现既定经济社会发展目标、如何在“后疫情时代”提高相关领域的公共治理能力等重大现实议题入手，对新冠肺炎疫情的各种经济影响展开分析，提出建议。今年8月，陈诗一在一场研讨会上表示，新冠肺炎疫情发生以来，作为超大型国际性都市和交通枢纽的上海，显然无法独善其身。由于整体应对有效及时，疫情在较短时间内得到了较好地控制，疫情对上海经济的冲击仅仅是短期性的，可以被其后的经济恢复性增长所吸收和消化。因此，不仅要提高短期应急措施的针对性和有效性，更应该与中长期制度建设结合起来。原任安徽大学党委副书记、常务副校长的是王群京。他生于1960年7月，已年满60岁，籍贯安徽砀山，2007年6月任安徽大学党委常委、副校长，2017年3月任安徽大学党委副书记、常务副校长，并明确为正厅级。据官网介绍，安徽大学是安徽省人民政府与教育部共建高校、安徽省人民政府与国家国防科技工业局共建高校，安徽省属重点综合性大学。该校1928年创建于当时省会安庆市，是安徽现代高等教育的开端。抗战期间，学校被迫西迁，并一度流散，1946年复校，时为国立安徽大学。几经调整，学校于1956年迁建合肥市，1958年9月16日，毛泽东同志亲笔为学校题写校名，这一天被定为校庆日。
业内人士预计，新的一年，中国经济将持续复苏，加快回暖。2021年社会消费品零售额增速有望反弹到12％左右，投资增速有望回升至10％左右，出口增速有望保持在5％左右，GDP增速有望达到8％左右，经济增速显著回升成为业内共识。 2020年，面对突如其来的新冠肺炎疫情冲击和更加复杂的内外部环境，中国经济经受住巨大考验，呈现快速恢复态势。业内人士预计，新的一年，中国经济将持续复苏，加快回暖。2021年社会消费品零售额增速有望反弹到12%左右，投资增速有望回升至10%左右，出口增速有望保持在5%左右，GDP增速有望达到8%左右，经济增速显著回升成为业内共识。 消费：信心增 反弹大 业内人士认为，随着疫情防控措施常态化，2021年消费者信心将进一步回升，线下消费潜力得到释放，消费有望继续回暖，并成为经济恢复的主要动力。 国家统计局新闻发言人付凌晖表示，随着经济逐步恢复到常态化增长，消费仍然会成为经济的主要支撑引擎。 “预计2021年消费会出现补偿性反弹。”国家信息中心首席经济师祝宝良表示，随着新冠疫苗研发不断取得进展，消费者信心将持续提升，居民边际消费倾向会有所提高。2020年消费在三大需求中遭受疫情冲击最大，恢复最为缓慢，基数效应也最大，预计2021年社会消费品零售额增速会反弹到12%左右。 国泰君安(行情601211,诊股)首席经济学家花长春认为，2021年随着居民与企业收入回升，将引发需求的内生修复和消费信心的改善。与此同时，海外供给替代和消费需求修复共振，也将带动国内相关消费行业景气度上行。预计全年社会消费品零售额增速在14%左右，可选消费部分分项仍大有可为。 为巩固消费持续回暖态势，政策利好正不断释放。商务部近日明确表示，岁末年初，商务部将会同有关部门和地方，从市场体系建设、营造良好消费环境等方面开展一系列促消费工作。 投资：空间大 有支撑 固定资产投资作为拉动经济增长的动力之一，2021年有较大发力空间。“2020年前三季度，新开工项目计划总投资同比增长14.6%，预示着2021年有较大的投资空间。”祝宝良预计，2021年投资增速为10%左右。 房地产和基建投资将保持稳定。祝宝良说，2020年地方政府专项债券、地方政府一般性债务预算用于基建投资的支出和中央预算内投资资金总额超过5.35万亿元以上，比上年至少增加1.67万亿元以上，加上提高专项债券用于项目资本金的比例，基础设施投资的资金来源大幅度增加。由于疫情导致项目开工推迟，部分资金会结转到2021年使用，可以保障基建投资资金来源稳定增长。房地产在建项目面积和新开工项目面积维持上升趋势，房地产价格也存在上涨预期，房地产投资会稳定增长，但房住不炒、房地产企业融资的三条红线约束会抑制投资过快上升。 制造业投资恢复将持续。花长春认为，2021年制造业将会在海内外需求复苏共振下，进入新一轮周期。随着国内可选消费修复，吃穿住行需求在回升，预计食品、低技术消费链条的修复将延续。而传统周期也再次发力，上游黑色和有色链条仍有支撑。海外新一轮刺激计划有望出台，持续支撑我国出口。CPI与PPI的“剪刀差”也在缩窄，有望进一步推动企业盈利修复。 毕马威最新发布的报告认为，制造业投资尤其是产业升级带动的高技术制造业投资将继续快速增长，成为拉动投资的主力。 出口：高景气 韧性强 出口超预期增长为我国经济复苏作出较大贡献。“影响2020年出口超预期增长的因素在2021年会继续存在。”祝宝良表示，2021年，世界各国消费者的信心会继续增强，需求端恢复仍会快于供给端，预计2021年中国出口增长5%左右。 花长春认为，出口在2021年上半年仍将有亮眼表现，下半年可能小幅回落但保持韧性。预计全年出口增速在7%左右。 面对新冠肺炎疫情给我国外贸发展带来的严峻挑战，我国出口超预期增长表现出强大韧性和综合竞争力。毕马威中国首席经济学家康勇表示，由于疫情依然在很多国家蔓延，未来一段时间海外市场产需缺口依然存在，预计2021年上半年我国出口依然可以保持较高增长。随着疫苗的使用帮助世界经济逐渐正常化，防疫物资和暂时性出口替代订单将有所减少；加之高基数作用，下半年出口增速将放慢。2021年出口增速料总体保持强劲。 GDP：动力足 增速升 2021年经济增速显著回升成为业内共识。付凌晖日前表示，2021年我国经济运行有不少有利因素，经济逐步向潜在增长水平回归可能性较大。由于2020年基数较低，从速度上看，2021年经济增速可能会比较快。 在祝宝良看来，今年以来，中国采取的宏观调控政策滞后效应仍会对2021年经济起到推动作用，中国经济会继续恢复。预计2021年中国经济增长8%左右，一季度经济增速会达到两位数。 “2021年经济复苏进入第二阶段。”新时代证券首席经济学家潘向东表示，在此前政策刺激、出口拉动下，居民收入增速快于消费增速，经济好转，居民消费倾向提升，居民支出有可能加快。与此同时，需求旺盛，企业盈利增速上升，生产经营预期改善，企业也将加大资本开支。这些都意味着经济内生动力增强。
我们“交出了一份人民满意、世界瞩目、可以载入史册的答卷”。中央经济工作会议这样评价“极不平凡”的2020年经济社会发展取得的成绩。 GDP、投资、外贸、消费等主要经济指标增速相继转正，中国成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体；经济逐季改善，全年经济总量将突破100万亿元；兑现承诺，如期实现脱贫攻坚目标；保障民生，城镇新增就业超过1100万人……实实在在的数据，印证着经济快速复苏的脚步，称出了“人民满意、世界瞩目、可以载入史册”的分量。 事非经过不知难，成如容易却艰辛。从疫情阻击战的惊心动魄，到统筹疫情防控和经济社会发展的殚精竭虑，再到擘画未来5年乃至15年宏伟蓝图的波澜壮阔……2020年的中国答卷，镌刻着坚忍、奋斗、信心，也给未来留下极其宝贵的经验和启迪。 (一) 2020年，百年不遇的新冠肺炎疫情突然暴发——航班停飞、商场关门、企业倒闭；国际油价暴跌、金融市场大幅震荡、恐慌情绪蔓延……全球经济面临着供给中断和需求萎缩的双重冲击，影响几乎波及所有行业、所有人，困难可谓前所未有。 世界经济陷入第二次世界大战结束以来最严重的衰退——负增长、大规模失业、货币放水、财政赤字、负债率飙升，是这一年的关键词。 联合国发布的数据显示，2020年至2021年，全球经济产出累计损失将达8.5万亿美元，几乎抹去过去4年的全部增长。世界贸易组织预计，2020年全球货物贸易量将下降9.2%。国际货币基金组织发布的《世界经济展望报告》推算，2020年全球经济将萎缩4.4%。 百年变局叠加世纪疫灾，全球各国概莫能外。在空前的历史大考中，作为正在崛起的发展中大国，考卷上多了“外部环境逆风逆水、遏制打压全面升级”的难题，征途上还有“确保‘十三五’顺利收官、决战决胜脱贫攻坚”的任务。 到底有多难？春节节后复工多延迟一天，全国减少的国内生产总值就约达1500亿元。疫情阻断的时间越长，经济社会重启和复苏的难度就越大。 回头看，2020年极不平凡，一个“极”字道出了千难万险、闯关夺隘；风雨中走过，风暴中挺立，一个“极”字也包含了可歌可泣、辉煌成绩。 当世界经济仍须穿越寒冬，中国率先控制疫情、率先复工复产、率先实现经济增长由负转正，带来了暖流。更重要的是，创新动能不断显现、体制机制不断完善、开放举措不断落地，中国经济复苏中的亮点逐渐增多，在恢复基础上推动高质量发展矢志不移。 美国彭博社专栏作家丹尼尔·莫斯这样说——“中国经济归来，世界松了一口气。”经济合作与发展组织有这样预测——中国对全球经济增长的贡献将超过三分之一。历经疫情冲击后，中国经济之于世界的分量不减反增！ (二) 从否定到肯定，从当初的质疑到后来的赞誉，一年的历程，颠覆了许多人对中国的认知。但在看法不断校正、结论不断修改中，人们更关注的是——“中国为什么能”？ 这是因为，中国人民有“主心骨”。面对前所未知的病毒，面对力度空前的冲击，以习近平同志为核心的党中央以巨大的政治勇气和强烈的责任担当，统揽全局、果断决策，领航定向、运筹帷幄，以大思路大格局应对大变局大风险。“永远做中国人民和中华民族的主心骨！”习近平总书记话语铿锵。 这是因为，一切行动有“定盘星”。经济的短期承压，正是中国在面临重大疫情时，把人民群众生命安全和身体健康放在第一位的主动选择；集中患者、集中专家、集中资源、集中救治，在艰苦卓绝的战“疫”中，每一个生命体都得到珍视。 这是因为，稳定前行有“压舱石”。我国社会主义制度具有非凡的组织动员能力、统筹协调能力、贯彻执行能力，能够充分发挥集中力量办大事、办难事、办急事的独特优势，铸就迎难而上的“中国力量”，保证有序有力的“中国效率”。 这是因为，化危为机有“推进剂”。与一些发达经济体力推量化宽松、甚至以“无上限”量化宽松政策“大水漫灌”不同，中国始终强调积极的财政政策和稳健的货币政策，把握好宏观政策的时度效。一系列开创性的政策创新周密齐全、直达基层、立竿见影。 这是因为，促进发展有“支撑点”。战“疫”充分证明，科技创新是统筹发展和安全的根本之策；遏制打压全面升级的遭遇也告诫我们，必须坚持科技自立自强的基本原则。集中力量办好自己的事，需要增强创新底气。 一个个小轨迹的变化，蕴含着发展的大逻辑，更加坚定了我们对在严峻挑战下做好经济工作的规律性认识：党中央权威是危难时刻全党全国各族人民迎难而上的根本依靠；人民至上是作出正确抉择的根本前提；制度优势是形成共克时艰磅礴力量的根本保障；科学决策和创造性应对是化危为机的根本方法；科技自立自强是促进发展大局的根本支撑。 这“五个根本”是规律也是经验，是我们从胜利走向胜利的根本遵循。 (三) 再过几天，2021年就要到来。新旧交替之际，传来振奋人心的消息：京雄城际铁路全线开通运营，千年大计的“未来之城”雄安新区雏形初显。 走过激流，中国经济这艘巨轮依然破浪前行。 这是人民共和国的下一个航程，又一个“五年”的开启；也是全面建设社会主义现代化国家的新征程，又一次崭新的开局。 前进的道路绝非坦途，但我们有应对挑战风险的经验与智慧，也有一张蓝图干到底的决策和部署—— 瞄准供给和需求更高水平动态平衡，中央经济工作会议提出2021年经济工作的总体要求、政策取向，明确了8项重点任务，为明年开局起步精心谋划，确保构建新发展格局“迈好第一步，见到新气象”。 坚持问题和目标导向，党的十九届五中全会提出“十四五”时期经济社会发展指导思想和必须遵循的原则，明确了12项重要举措，铺展开未来5年乃至15年经济社会发展的画卷，一幅更高质量、更有温度、更富活力的发展图景跃然纸上。 历史交汇点，亦是历史新起点。 新起点上，我国经济发展最大的依靠是党的全面领导。我们党经历了近百年风雨磨砺，无愧于伟大、光荣、正确的历史评价。适应新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局，必须善于用政治眼光观察和分析经济社会问题，深刻把握“五个根本”的规律性认识，真抓实干把党中央决策部署贯彻到经济工作各方面。 新起点上，我国经济发展最大的潜力是每个人都过上美好生活的愿望。国家梦想承载你我未来，每一个人奋力向前的奔跑，让中国社会始终葆有勃勃生机、旺盛活力。 事要去做才能成就事业，路要去走才能开辟通途。 我们将继续书写答卷！我们将创造新的辉煌！(牛 瑾 来源：经济日报-中国经济网)
（原标题：【十大券商一周策略】警惕机构抱团瓦解，明年更像迷你版2007年？跨年行情远未结束，积极布局"新核心资产"） 中信证券：跨年慢涨行情至少延续到春节前后，警惕机构抱团瓦解2021慢涨“三部曲”的第一阶段预计至少延续到春节前后，岁末年初的多重扰动预计会导致市场局部投机性抱团瓦解，配置上，在坚守顺周期主线的同时围绕“五个安全”战略布局高性价比品种。首先，短期因疫情带来的潜在经济扰动会促使政策边际上继续放松，地产投资和出口将推动经济基本面向好，基本面不断抬升加之政策边际宽松将推动潜在增量观望资金持续入场，推动跨年慢涨行情至少延续到春节前后。其次，局部散发性病例将压制“疫情受损股”的修复行情，反垄断举措的升温将导致市场对平台型企业短期情绪承压，加之跨年后资金博弈行为趋于缓和，多重扰动共振预计会导致市场局部投机性抱团瓦解。最后，建议配置上坚守顺周期主线，重点关注工业板块的基本金属和能源金属，可选消费板块的家电、汽车、家居等品种；跨年后建议布局十四五“五个安全”战略背景前期相对滞涨、具备长期空间的高性价比品种，主要包括军工、半导体、消费电子、种植链和种子等；局部抱团瓦解后，借调整继续配置前期快速轮动的新能源、医药和食品饮料中的龙头。中信建投证券：从总量到结构，把握战略科技在2021年年度策略报告《风物长宜》中指出，2021年伴随着经济复苏和利率上行，股票市场整体没有明显的趋势性机会。在经济增长下台阶和转型升级的过程中，从总量到结构是2021年策略研究工作的重点。中信建投证券建议投资者沿着中央经济工作会议部署投资方向，重点是新能源（光伏、风电等）、新能源汽车、国防军工、工业机器人等细分行业的龙头公司。海通证券：春季行情已在路上，明年更像迷你版07年明年不像18年：当时货币政策明显收紧、企业盈利回落，明年政策略紧、盈利回升，16-17年是结构市，19年来是牛市。明年更像迷你版07年：宏观流动性收紧+企业盈利加速回升，牛市进入第三阶段，居民资金加速入市。春季行情重视低估滞涨的大金融，明年全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。国泰君安证券：坚定信心，跨年行情远未结束坚定信心，跨年行情远未结束。国泰君安证券从11月起反复强调跨年行情开启，当前仍是窗口期。并且，由于经济弱复苏、货币政策维持中性，本轮跨年行情斜率更缓、时间更持久，各板块轮番向上推动下，级别也将大超预期。建议沿着三条主线积极布局。1、景气确定的方向：随着疫情冲击平复，无论是经济基本面、还是市场流动性均将回归到宏观向微观下沉的趋势。建议从细分行业景气度出发自下而上挖掘市场机会。2、“十四五”规划相关投资机会：明年是“十四五”规划元年，且本次“十四五”肩负重要历史使命，有望为市场提供强有力的催化。同时，参考过去历次“五年规划”，相关政策受益行业超额收益明显。3、周期核心资产：早在2020年度策略中，我们便已提出周期核心资产将在经济复苏拉动下迎来历史性的价值重估。然而，由于疫情的冲击，国内经济复苏的节奏被打断。当前，伴随全球经济开启共振复苏进程，周期核心资产的重估将继续展开。华泰证券：沪指年内第10次冲击3400，成长型顺周期优于再通胀+传统低估值“不急转弯”基调后沪指年内第10次冲击3400点，中游制造为代表的成长型顺周期再度占优，大金融偏弱，再通胀涨价主线分化。对比年内前9次沪指冲击3400，考虑内外信贷环境（内“不急转弯”、外美联储稳定QE+二轮财政刺激规模有望扩大）与疫情（欧洲三轮疫情发酵）的边际变化，成长型顺周期的细分风格仍占优；短期亦可关注冷冬/出口/事件催化下的煤炭/燃气/纺服/家电/通信/PCB；中线继续以大宗为盾，以制造为矛。中金公司：A股年末效应继续，重点关注结构当前，欧美疫情仍在继续演绎，更多国家开始限制交流（如日本等），但疫苗布置也在加快；中国近期局部疫情也有所反复，不过总体上，增长可能仍在继续复苏，强化反垄断正在逐步落地，判断市场重在结构性机会。如下几条主线值得关注：1）新能源汽车产业链中上游及新能源临近年底股价可能有所波动；2）消费在2021年在低基数上可能继续复苏。3）当前全球增长复苏仍是主线，部分原材料相关板块可能继续表现，包括部分金属等。兴业证券：关注复苏行情的三条主线海外经济复苏一波三折，中国经济回升一枝独秀，企业盈利基本面继续向上，特别是中上游企业叠加涨价、补库存因素。流动性最紧张阶段已过，A股违法欺骗奖惩力度加大，加速权益时代和美股化，市场主要回归基本面逻辑。展望2021年，围绕主线：1、制造业高端化，十年一梦，中国制造业高端化进程在政策和行业的双重催化下，加速开启新一轮资本开支，机械、军工、光伏、新能源车等方向。2、复苏主线，上游周期原材料涨价品种，受益于全球经济复苏和供给侧改革后的龙头市占率提升的双重好逻辑，如化工、有色(工业金属)等。3、服务业。2020年受损，2021年受益的服务业，叠加需求侧改革可能推动服务业加速，演艺酒店、餐饮旅游、航空航运、金融方向。安信证券：蓄势待新年，迎接年初躁动行情在当前A股市场，国内基本面和流动性不再是影响市场的主要波动因素。中国疫情控制得力，经济持续复苏，政策“不急转弯”的表态、央行维护年末流动性平稳、年底的流动性出现了明显的边际改善。在这种情况下，短期风险偏好，中期海外的经济复苏与流动性环境成为影响市场走向的关键因素。从短期看A股正蓄势待新年，准备迎接年初躁动行情。当前环境下，海外疫情存在一些不确定性，成长股行情可能率先演绎，周期股行情需要等待一些催化，例如海外疫苗、疫情与刺激政策等影响下，大宗商品价格出现走强，可能将带动A股周期股出现一波机会。行业上重点关注：军工、光伏、电子（半导体、苹果链）、汽车（包括新能源汽车）、白电、化工、有色、机械、券商等；主题重点关注：碳中和、生物育种、高端制造等。天风证券：2021年春季行情仍值得期待天风证券发布策略观点称，2021年春季行情仍值得期待。当前对春季行情最大担忧来自资金面。但从中央经济工作会议“连续性、稳定性、可持续性”的表态出发，下一阶段宏观政策难以出现大开大合，“盈利扩张+资金面中性不差”的组合有望带来不差的春季行情。新的财报披露规则不再要求所有创业板公司披露年报预告，业绩兑现逻辑顺畅的有望提前被布局。沪深300业绩阶段性占优的情况下，2021春季躁动风格或更加均衡。开源证券：前路已明，积极布局“新核心资产” 回归长期视角看，A股中高ROE中的低PB资产仍是长期占优的选择，将成为“新核心资产”的集中洼地。截至2020Q3，无论是否考虑市值因素，高ROE中的低 PB 组合中主要为金融周期板块。当下高 ROE 中的低 PB 组合更有可能成为相对占优的选择，建议投资者调整结构进入以下领域进行资产挖掘：（1）通胀和信用收缩前期，商品价格上涨带来业绩弹性的品种：铜、铝、油（炼化、油服）、焦煤、钢铁（板材）；（2）海外需求与制造业复苏：集运，钛白粉，照明；（3）随经济修复，资产端质量改善的银行以及在经济复苏中资产负债端均改善的保险，同样的，配置房地产。
2004 年，美林证券通过对美国1973-2004约30年的经济数据进行统计研究后，发表了报告《The Investment Clock》，提出了投资时钟理论，表述了资产轮动与经济周期之间的关系。“美林时钟”在实际应用中有很大的争议，由于现实中各类资产轮动速度过快，这一经典理论经常被业内人士戏称为美林电风扇。但是此次疫情的出现以及政府的一系列救市政策，让投资者重新开始关注这一经典理论。如果把新冠疫情看成一次外部冲击导致的短期经济衰退的话，根据美林时钟，从2020年4月到现在，随着疫情的局部控制与货币政策的季度宽松，中美两国的经济都处于经济逐渐复苏的过程，这一过程至今已持续半年多。从宏观角度看，GDP增速走出一季度的低谷，从二季度开始稳定向上修复，逐渐向常态化回归。11月中国制造业采购经理指数（PMI）达到52.2%，创下2017年9月以来新高；11月中国外贸出口增长14.9%，创下20个月以来的单月新高。疫情后国内宏观数据不断转好不仅显示出中国经济的强大韧性，也反映了经济运行的内在客观规律，当前毫无疑问处于美林时钟中第二象限的经济复苏阶段。从微观角度看，很多行业涨价更是轮番上演。下半年以来，媒体不定期就会报道哪个行业什么产品开始涨价，Wind平台几乎每天都有涨价新闻爆出来。比如从今年下半年开始，轮胎行业的涨价潮一直在持续。据卓创资讯不完全统计，2020年9月至今，超过40家轮胎企业陆续发布了涨价通知单。据WitsView提供的数据显示，55英寸LCD电视面板价格从今年年中105美金一路上涨至164美金，涨幅高达56.19%，创下历史新高纪录；14寸的笔记本面板11月价格已达到29.6美金，环比上月28.6美金上涨3.5%。下半年以来，此起彼伏的涨价让人应接不暇，钛白粉、二锅头、大葱、纸、工业零部件等等都发布了涨价通知。而有实体经济晴雨表之称的大宗商品也在爬出疫情的黄金坑之后稳步上涨，既反映了目前经济复苏的态势，也反映了投资者对未来经济强劲复苏的预期。很多人会说涨价的原因是2月份宽松的货币政策，毕竟货币发多了，在通胀预期下，涨价是必然结果。理论上来说没错，但是中国的货币政策其实在5月份就已经有了微妙的转变，已经开始边际收紧。十年期国债收益率在4月低见底后就一路升高，人民币兑美元的汇率从5月底以来也是一路升值，这其中当然有中国经济恢复最强劲的因素，但是外汇短期影响因素还是货币的供求，美国至今的历史级别量化宽松丝毫没有收紧的迹象，而人民币的货币政策在经济恢复之后已经开始陆续的边际收紧。因此，实体经济的轮番涨价并不是完全受货币政策的影响，主要原因还是经济系统的内在恢复。国外产能供给大规模受限，中国承接了大量海外需求，成为此次全球经济复苏的龙头，相信在疫苗大规模接种之后，全球经济会跟随中国经济一起加快复苏的步伐。当然，经济强势复苏的趋势中间也会有短期的扰动，比如11月的CPI、PPI数据普遍被市场解读为不及预期。但也有观点认为，从结构上看，如果抛开2019年同期猪肉价格和石油价格处于高位的因素，其实CPI和PPI表现都正常。扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.5%，涨幅与10月份持平，国家统计局在回应11月份CPI同比下降时也认为之后会回归合理水平。投资者最为关心的股市，在疫情之后半年以来的表现也完美对应美林时钟中的经济复苏期。股市既是经济的晴雨表，也是货币的晴雨表。权益类资产的价格与货币政策的相关性在经济从低迷刚转为复苏期间较为明显，所以我们看到，自3月份见底以来，无论是A股还是美股中的成长股，表现都大幅跑赢其他资产，科技、消费、医药轮番上涨，而与经济强劲增长相关性较强的顺周期蓝筹股则表现一般。A股中上证指数跑输创业板，美股中标普500跑输纳斯达克。但此时此刻，我们认为未来上证指数跑赢创业板是大概率事件，未来强劲的经济数据将是重要支撑逻辑。上图是M1-M2的同比增速剪刀差，可以发现，每一个历史级别的低点基本都对应着经济的短暂低迷，而从低点开始往上走的过程中，都对应着经济的强劲复苏与资本市场的回暖。那么，M1-M2的增速剪刀差的经济含义是什么呢？M1的货币流通能力要大于M2，M1增速快于M2，说明企业的活期存款增速大于定期存款增速。企业的盈利能力不断提升，企业更愿意把赚到的钱以活期形式存在银行而不是定期，因为企业随时可能扩大再生产来应对即期不断增加的有效需求，所以说M1-M2增速剪刀差往上走的过程就是企业对未来经济不断看好，将货币源源不断的投入实体经济的过程。可以看到，疫情之后剪刀差不断缩窄、持续上升，但目前还未上穿0轴，而上穿0轴基本意味着美林时钟转过12点钟方向。我们预计在明年一季度就会看到这一剪刀差上穿0轴，拭目以待。展望2021年，经济复苏可能会加速，美林时钟明年二季度可能会转过12点，从第二象限走向第一象限，后面我们大概率会看到与经济强劲增长的顺周期蓝筹股会大幅跑赢成长股，其实这一逻辑在11月份的股市已经开始有所体现，有色冶炼、煤炭、金融股都出现了非常明显的异动，近期的回调很可能与11月的经济数据表现较弱有关，当市场逐步消化这一数据后，会开始交易对未来的经济数据的预期。不出意外，也许最早到2021年1月份公布2020年12月经济数据后，市场就会看到经济强劲复苏态势。即使12月数据没有体现，我们相信明年的一季度，最迟二季度就会看到非常强劲的经济数据，而强劲的经济数据是支撑起顺周期蓝筹股以及大宗商品上涨的重要逻辑。招募公告：苏宁金融于2020年8月启动“苏宁金融APP-财顾频道大V激励方案”，每月按阅读量和发文活跃度，奖励排名前50名大V，奖励金额300元-2000元不等。如果您是财经作者，欢迎入驻苏宁金融APP-财顾频道。入驻方式：关注“苏宁金融研究院”公众号，向后台发送“财顾”二字，小编将第一时间联系您办理入驻事宜。
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估