金融支持实体经济：不支持怎么办？ 据央行网站28日消息，央行货币政策委员会2020年第三季度例会日前召开，会议要求，着力打通货币传导的多种堵点，继续释放改革促进降低贷款利率的潜力，综合施策推动综合融资成本明显下降，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，补短板、锻长板，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业，努力做到金融对民营企业的支持与民营企业对经济社会发展的贡献相适应，推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架。 近年来，几乎每次有关金融方面的会议，都会讲到金融支持实体经济的问题，都会要求金融加大支持实体经济的力度，特别是制造业和中小微企业、三农等，又是要求的重点。同时，还提出了畅通货币政策传导机制、打通货币传导不畅的新要求。然而，从现实情况来看，虽然与此前相比，严重堵塞的现象不存在了，传导不通的问题也解决了。但是，堵点之多，管涌之广，又使货币政策的传导显得漏洞百出、有民无力，货币投放的规模很大，实体经济融资难、融资贵的问题依然存在。相反，由于货币超发，还带来了原材料成本等的涨价，导致企业效益下降、居民购买力减弱。 我们说，要求金融机构必须从大局出发，支持实体经济、尤其是制造业和中小微企业发展，目标题目非常正确的，要求也是非常明确的，金融机构也都是知道利害关系的。但是，为什么却始终难以执行到位，始终有被绑着向前推、只要有可能就开溜的现象呢？原因很简单，对金融机构不按规定执行、不按要求承担支持经济发展责任的行为，没有做出相应的处罚，没有履行好职责的内在压力。 要知道，要求是一个方面，行动是另一个方面，要求只有与行动紧密相连，效果才能得到充分体现。如果要求与行动运行在两股道上，就不可能产生应有的效果，甚至会导致政策的变形，让企业和经营者不相信政策，所以，现在要解决的，不只是如何要求金融机构怎么做，而是金融机构不按要求做怎么办。在这个问题上，宁可要求少一点、低一点，但一定要能够不折不扣地落实，能够不再流于形式，不再半路截留。 法律上有一句话，叫做执行是法律的生命，没有执行，法律就等于一张空纸。对金融机构支持实体经济的要求，同样执行是生命，没有很好的执行环境，没有足够的执行约束力，没有严密的执行力，所有的要求，都不可能产生效果。至少，不会产生应有的效果。只要效果不显现，政策的作用效率就会大打折扣。更重要的，一旦政策的执行效果不好，对宏观经济决策也会产生极为不利的影响。 这也意味着，在金融支持实体经济问题上，不再需要有太多的要求和政策，而要将已经出现的政策和提出的要求能够不折不扣地落实到位。果真能够落实到位，困扰实体经济、尤其是制造业和中小微企业的融资难题，也就能够很好地得到解决，实体企业也就不要再为融资问题而苦恼，而能够腾出更多的精力用于研究企业发展工作、研究市场、研究技术、研究创新了，那么，实体经济应对风险的能力也会大大增强。 要实现高质量发展，首先要实现企业的高质量发展。而企业的高质量发展，离不开金融的高质量服务。按照目前金融机构对经济的支持状态以及信贷资金的分布结构，显然没有达到高质量。因为，金融只有围绕经济发展大局、围绕促进企业发展、围绕经济转型和新发展理念，才能真正做到服务经济、服务发展。否则，就失去了前进的方向。恰恰是，金融机构过多地考虑自身利益和眼前利益，在信贷资金投放等方面，做出了许多违反经济发展规律和审美观实际的行为，把信贷资金大量投向了房地产、城市建设和产能过剩行业等，而没有很好地工，没有支持制造业和中小微企业。即便在决策层反复要求的情况下，也是言行不一，没有严格按照决策层的要求、按照管理层提出的具体措施去做，我行我素，释放的资金仍然大量流向非实体经济领域。或者专做锦上添花的事，而不愿雪中送炭。在上市公司中，相当一部分企业一边购买理财产品、一边从银行低息贷款，拿利差做业绩，就是最好的例证。 所以，央行在继续给金融机构提要求的同时，更应当把工作重点放到金融机构如果不按政策执行怎么办的层面，深化要求的内涵，提高要求的执行效率。也只有拿出不按要求执行怎么办的措施与办法，才能真正对金融机构形成约束，才能让金融机构按要求执行，制造业和中小微企业等才能真正得到金融机构的支持。 谭浩俊
经济日报-中国经济网北京10月7日讯 (记者 姚进)国家外汇管理局7日公布的最新外汇储备规模数据显示，截至今年9月末，我国外汇储备规模为31426亿美元，较8月末下降220亿美元，降幅为0.7%。9月，我国外汇市场供求基本平衡，跨境资金流动总体稳定。 国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，国际金融市场上，受境外新冠肺炎疫情反复、主要国家货币和财政政策等因素影响，美元指数小幅上涨，资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模有所下降。 “虽然9月外汇储备规模环比回落，但外汇储备规模仍比年初高347亿美元。在疫情导致全球经济复苏前景不明朗、金融市场波动加剧、跨境资本流动更趋频繁的情况下，外汇储备规模月度间的涨跌波动属于正常现象。”民生银行首席研究员温彬说，随着我国经济逐渐企稳回升，更多积极信号不断出现，宏观经济稳中向好，都将为外汇储备规模保持稳定奠定基础。 王春英表示，当前，境外疫情与世界经济形势依然复杂严峻，不稳定不确定因素明显增多。但我国已进入高质量发展阶段，经济稳中向好、长期向好的基本面没有变，我国经济潜力足、韧性大、活力强、回旋空间大、政策工具多的基本特点没有变，我国发展具有的多方面优势和条件没有变，有利于外汇储备规模总体稳定。
近日公布的多项主要宏观经济指标持续改善。分析人士表示，我国经济保持稳定复苏态势，积极变化不断增多，预计三季度经济增速将大幅回升。 多项指标继续改善 国家统计局近日公布数据显示，9月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5%，较上月上升0.5个百分点，连续7个月运行在50%以上。 值得关注的是，进出口指数年内首次升至荣枯线以上。数据显示，9月份，制造业PMI中，新出口订单指数和进口指数为50.8%和50.4%，今年以来首次升至荣枯线以上。 “我国经济保持稳定复苏态势，积极变化不断增多。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，随着一系列稳外贸政策不断落地生效，加之国际市场需求局部回暖，制造业进出口进一步改善。 植信投资首席经济学家连平认为，在海外疫情持续发酵和中国经济得到较好恢复的共同影响下，三季度出口表现大幅好于预期，四季度出口将继续延续稳步增长态势。 从全球制造业PMI数据看，全球制造业也继续保持恢复势头。中国物流与采购联合会最新发布数据显示，9月份全球制造业PMI为52.9%，较上月上升0.4个百分点，连续3个月保持在50%以上。 在分析人士看来，全球制造业复苏将推动我国经济外部环境改善，有利于我国经济加快恢复。 服务业恢复加快 统计数据显示，9月份我国非制造业商务活动指数较上月上升0.7个百分点至55.9%，创出年内新高，连续两个月环比上升。 “非制造业持续加快增长，经济复苏态势进一步向好，经济复苏基础更为坚实。”中国物流信息中心分析师武威表示。 服务业恢复加快。赵庆河表示，各地促消费政策效果显现，居民消费意愿不断增强，市场需求有效释放。9月份服务业商务活动指数为55.2%，高于上月0.9个百分点，连续两个月上升。 经济复苏态势强化 综合来看，三季度经济复苏态势强化。中国物流信息中心分析师文韬认为，三季度我国经济复苏形势在二季度基础上进一步稳中加快、稳中向好。从供需指数走势来看，四季度市场供需仍有较大上升空间，当前企业对后市预期也处于年内高点，为四季度经济全面加快复苏奠定基础。 “我国经济正加速修复。”连平表示，出口持续好于预期，逆周期调节逐渐见效，投资和消费也在较快恢复。预计三季度GDP同比增长6%，四季度GDP同比增长7%。北京大学国民经济研究中心最新报告认为，我国经济三季度增速大概率超过二季度，预计三季度GDP同比增长5.2%。
2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年。回望“十三五”时期的中国经济发展历程，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，随着从规模速度型转向质量效率型的发展方式逐步形成，中国综合国力、经济实力、科技实力、国际影响力等跃上新台阶。 即日起，人民网财经推出“回眸‘十三五’，喜看新成就”系列报道，梳理“十三五”时期中国经济社会各领域改革发展取得的新成就，展现全国各族人民攻坚克难、砥砺前行的新奋斗。 就业，一头牵着千万家庭，一头连着经济大势，是最大的民生工程、民心工程、根基工程，是社会稳定的重要保障，必须抓紧抓实抓好。 回望“十三五”时期，在党中央的坚强领导下，我国实施更加积极的就业政策，保持了就业形势持续稳定。2016年至2019年，城镇新增就业每年保持在1300万人以上，就业规模持续扩大，就业结构不断优化，工资收入、就业环境、劳动关系、社会保障等方面更呈现出积极向好的发展趋势。今年1至6月，全国城镇新增就业564万人，完成全年目标任务的63%。尽管受到疫情影响，我国上半年就业形势整体呈现出企稳回升态势。 随着就业质量不断提升，从“好就业”到“就好业”，多措并举筑牢“就业”这个民生之基，正为经济健康发展、社会大局稳定、人民生活改善提供重要保障和持续动力。 政策红利释放 就业形势总体稳定 实现社会充分就业，是和谐社会的重要内容和体现。“十三五”时期，党中央高度重视就业问题，并将就业优先政策置于宏观政策层面，采取多种措施促进就业。同时，加强对失业的调控力度，确保了就业形势总体稳定。 人社部数据显示：从2016年到2019年，每年全国城镇新增就业均在1300万人以上，城镇失业人员实现再就业均在550万人左右，就业困难人员就业人数达到170万左右。今年1至6月，全国累计新增就业564万人，完成全年目标任务的63%。 图1 城镇新增就业人数(2015-2019) 单位：万人 资料来源：2019年度人力资源和社会保障事业发展统计公报。 图2 城镇失业人员再就业情况(2015-2019) 单位：万人 资料来源：2019年度人力资源和社会保障事业发展统计公报。 全面建成小康社会的重要目标，就是要确保就业更加充分，推动实现更高质量的就业。充分就业，不仅体现在就业总量稳定，新增就业岗位充足，还体现在失业率保持在合理区间，工资水平稳定提升。人社部数据显示，近年来，失业总体保持在较低水平运行，调查失业率基本保持在5.5%以下，与世界其他国家和地区相比，我国城镇地区失业率水平既低于全球平均水平，也低于发展中国家和地区的平均水平。今年在疫情影响下，调查失业率总体6%左右，但从二季度开始已呈总体回落态势。 此外，重点群体就业保持稳定。其中，高校毕业生总体就业率保持较高水平，农民工总量持续扩大，就业困难群体也都得到有效帮扶。 近日，国务院参事室特约研究员、中国劳动学会会长杨志明在接受人民网财经专访时表示，今年，国内外疫情对我国经济造成严重冲击，经过艰苦努力，积极推进防疫与复工复产复市复业，保就业总体上持续向好。 “保就业的重点群体是大学生就业、农民工就业。”杨志明表示，从新增就业的结构看，重点是大学生就业，“十三五”期间，以市场为导向，积极实施高校毕业生就业促进计划和大学生创业引领计划，鼓励到企业、到区外就业和自主创业。 值得关注的是，今年职业院校扩招200万人，可将一部分农村初高中毕业生吸收到职业技术院校里，缓后进入劳动力市场，不仅减轻保就业压力，也为经济走向高质量发展储备高技能人才。 从保就业的存量看，杨志明指出，保农民工就业是“重头戏”。农民工是我国产业工人的主体，是防疫防控中返城复工最大劳动群体，也是城市公共卫生防疫覆盖面最薄弱的群体，但亿万农民工在保就业中的规模之大、贫困地区农民工打工收入对脱贫的作用之大、在经济恢复中稳岗贡献之大前所未有。 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林在接受人民网财经专访时指出，虽然中国经济面临着下行压力，但整体就业形势依然平稳，就业岗位持续增加，其原因主要有以下几点： 首先，宏观经济稳定为就业持续增加提供了必要条件，随着我国GDP总量不断提高，GDP增速每增加一个百分点，绝对增量也在大幅增加，这为“稳就业”提供了良好的外部环境。 其次，政策红利是就业稳定的主要推力。作为吸纳就业的重要渠道，我国中小企业贡献了80%以上的城镇劳动就业和90%以上的新增就业。近年来，政府先后出台了多项有利于中小企业发展的政策，全力帮助中小企业纾困解难，给企业吃下了“定心丸”。减税降费、放管服改革、营商环境优化等政策的实施，让企业实实在在地享受到红利，减轻了企业负担，吸收就业的能力也得以增强。此外，服务业的快速发展也对“保就业”发挥了重要作用。 新型业态发力 就业结构不断优化 近年来，随着就业总量不断扩大，产业结构的优化调整以及工业化、城镇化水平的提高，就业结构也发生了巨大变化。 人社部发布数据显示，截至2019年年末，全国就业人员7.7亿人，其中城镇就业人员4.4亿人。全国就业人员中，第一产业就业人员占25.1%，第二产业就业人员占27.5%，第三产业就业人员占47.4%。第三产业就业人员占比连续5年上升，比2015年提高5个百分点。 此外，就业渠道的多元化带动了就业形式多样化。近年来，中国第三产业发展迅猛，容纳的就业量在不断扩大，创业创新活跃，新就业形态蓬勃发展。 同时，新业态催生新职业，新职业带动新就业。技术革新与需求升级而生的新业态、新模式、新产业仍在不断涌现。 日前，发改委等十三部门联合印发《关于支持新业态新模式健康发展激活消费市场带动扩大就业的意见》，提出了数字经济新业态新模式15个重点方向和支持政策。“保就业”就是“保民生”，“保就业”的前提则是“保市场主体”，而由数字经济、平台经济等催生的新职业，可谓当下“保就业”的生力军。 数据显示，2019年，以新业态形式出现的平台企业员工数达到623万，比上年增长4.2%；平台带动的就业人数约7800万，同比增长4%。 “新经济新业态的蓬勃发展，是我国近年来'稳就业'的一股强大动能。”盘和林表示，“新业态就业”成为就业新的驱动力，在互联网经济的发展和居民消费理念的转变下，服务型消费正在快速崛起，外卖小哥、快递员、代驾等服务型职业的需求越来越大。 健全体制机制 推动高质量就业 2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年。稳就业至关重要，而高质量就业更是经济新常态下，我国经济运行的一大特点，是中国经济韧性的最直观反映。 近年来，我国一直致力于构建良好的就业环境，完善公共就业服务体系、发展人力资源服务业，就业服务水平逐步提高，统一开放、竞争有序的人力资源市场逐渐形成。 同时，为力促高质量“就好业”，“十三五”期间，中国开展了大规模的职业技能培训，对贫困地区、高校学生等重点就业群体提供了充足的就业引导和支持，帮助更多地人找到心仪的工作，实现了就业市场的高效匹配。 此外，增加劳动者收入不仅是提高就业质量的重要内容，也是调整经济结构、转变发展方式，实现有质量经济增长的重要的手段。 “十三五”时期，中央高度重视工资收入分配工作，破藩篱、促公平，工资收入分配领域系列改革稳步推进，将提高劳动者报酬在初次分配中的比重作为合理调整工资收入分配关系的政策着力点，不断提高最低工资标准，建立健全工资正常增长机制，使职工平均工资水平保持较快增长。 值得关注的是，近年来，随着劳动关系相关法律法规的逐步建立和完善，劳动关系调整机制逐步健全，为构建和谐的劳动关系，推动高质量就业提供了制度保障。 解决好就业问题是民生工作的重要任务之一，也是维持社会稳定，促进经济增长，检验工作成绩的基准。 盘和林认为，在当前形势下，要继续加大对新产业、新业态的支持，加大服务业的开放力度，催生出更多的就业需求；同时，要加强劳动者职业培训和职业教育，进一步解决劳动力错位所产生的“就业难”问题，让企业持续增添动能、让劳动者真正得到实惠。(任妍)
加大资金支持，优化信贷投向，创新政策工具，合理让利企业 金融“活水”滋润实体经济(“十三五”，我们这样走过) 习近平总书记指出，“金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点，全面提升服务效率和水平，把更多金融资源配置到经济社会发展的重点领域和薄弱环节，更好满足人民群众和实体经济多样化的金融需求。”金融部门贯彻落实习近平总书记重要指示精神和党中央决策部署，出台了一系列政策措施，不断增强金融服务实体经济能力。“十三五”期间，源源不断的金融“活水”，让实体经济发展动力十足。 ——加大支持力度，对实体经济发放的贷款增量不断创新高。 “300万元贷款很快审批到位。”提起今年的贷款经历，江西省遂川县盛世明天林业开发有限公司总经理邹世明满怀感激地说，今年公司各方面支出压力加大，资金周转很紧张，有订单却无法生产。就在此时，江西银行遂川县支行结合央行支小再贷款政策，为公司提供了贷款，不仅利率低，还能享受13.5%的财政贴息，车间机器又轰鸣了起来。 “十三五”期间，我国货币政策持续发力，为实体经济发展提供充足资金支持。数据显示，今年上半年，金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加12.33万亿元，达到历史最高水平。 ——优化信贷投向，更多信贷资源投向制造业和小微企业。 “企业没有抵押物，找人担保成本又太高，多亏银行这两年的产品创新。”温州泰烽模具有限公司总经理李飞一句话，道出了很多小微企业的心声。今年，农业银行温州分行与当地政府部门联合成立风险担保基金，帮助小微企业融资，李飞顺利获得了150万元贷款，利率仅4.15%。新的融资机制，让正在成长中的小微企业有了更多底气。 制造业是实体经济的基础，小微企业是实体经济的重要组成部分。近年来，我国不断调整信贷投向，引导金融机构将更多信贷资源投向制造业和小微企业。截至今年7月末，我国制造业贷款新增1.6万亿元，已超过去年全年增量，其中高技术制造业新增贷款占了近六成。 “码上贷”“鲜花贷”……如今，金融机构多措并举创新金融产品，全力破解小微企业融资难融资贵。截至7月末，我国普惠小微贷款余额13.7万亿元，同比增长27.5%，连续5个月创有统计以来新高。 ——创新政策工具，让更多资金直达实体经济。 6月，正值夏粮收购时节，看着一派丰收景象，广西银林粮食有限公司负责人张永超却很着急，眼看500万元贷款即将到期，而下游企业未能及时回款，公司一时无力还贷。人民银行推出普惠小微企业贷款延期支持工具后，广西北部湾银行第一时间与企业联系，为贷款办理延期3个月的手续，保证了夏粮收购顺利进行。 不搞大水漫灌、实现精准滴灌。“十三五”期间，我国不断创新货币政策工具，坚持精准发力，疏通货币政策传导机制，打通融资“最后一公里”。今年6月1日，中国人民银行再创设两个直达实体经济的货币政策工具——普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划，预计延期政策可覆盖普惠小微贷款本金约7万亿元，信用贷款支持计划可带动地方法人银行新发放普惠小微信用贷款约1万亿元。 “新工具让货币政策直达实体经济与基层民生，能降低政策阻滞和传导成本，有效激活微观市场主体的活力。”工银国际首席经济学家程实说。 ——合理让利企业，减轻实体经济融资负担。 “贷款能办下来已经很高兴了，没想到银行还承担了评估费、保险费、抵押登记费等费用5300元，并主动给我们降了贷款利率！”福建南平市光泽县心语手感烘焙坊负责人吴金升说。 不仅给贷款，还要减负担。今年以来，金融部门通过降低利率、减免收费等多种方式，切实减轻实体经济融资负担。前7月，金融部门已向企业合理让利8700亿元，预计全年将为市场主体减负1.5万亿元。 “服务实体经济是金融的天职。”中国人民银行行长易纲表示，面对当前复杂严峻的经济形势，金融部门要创新金融服务，进一步加大对市场主体的支持力度，主动适应企业融资新要求，确保直达实体经济的政策落地见效，为稳企业保就业和实体经济发展提供金融支持。(吴秋余)
推进西部大开发形成新格局、金融支持粤港澳大湾区建设、推进上海国际金融中心建设、金融支持长三角一体化发展……今年以来，多个区域协调发展战略持续向纵深推进，相关政策接踵出台，一盘纵横联动东西南北、统筹联通国内国外的发展大棋局正在盘活。 打破区域壁垒实现资源流动 今年5月，京津冀诞生全国首部区域协同立法。京津冀版的《机动车和非道路移动机械排放污染防治条例》在框架结构、监管措施、行政处罚上协调一致，而且三地同步实施。 今年7月，长三角生态绿色一体化发展示范区公布了新的产业发展指导目录和产业准入标准，实现了全国首个产业发展导向、项目准入标准的跨省域统一。 京津冀、粤港澳大湾区、长三角区域一体化战略不断深入推进，除了立法、标准等加快协同之外，还有一系列交通基础设施迅速推进，围绕中心城市的大都市圈空间规划也接连出炉，为区域一体化建设不断添薪续火。 中国（海南）改革发展研究院院长迟福林表示，推动区域基础设施一体化方面，我国大有潜力。受新冠肺炎疫情的影响，我国区域经济发展呈现一些新趋势。要立足扩大内需，推进区域产业、城乡、经济的一体化进程。 事实上，国家和部委层面已经先后出台了多方面的政策。如《中共中央国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》等先后推出。 天津社会科学院城市经济所所长蔡玉胜表示，区域一体化发展本质上就是要素的充分流动与融合，应大力推动区域交通路网体系的快捷通达，推动建立统一开放的人才、科技、资本等要素市场。 激活经济高质量发展的新动力源 初秋时节，位于贵阳市乌当区的偏坡布依族乡，游人不少。“偏坡这几年的旅游发展越发红火，我们家的客房还不到周末就全部订满。”偏坡乡偏坡村村民王祥远开心地表示。 曾经贫困的偏坡因为旅游业得到发展而走上了致富之路，这并非个例。得益于一系列区域协调发展战略的实施，近年来西部地区经济持续发展，整体实力和竞争力明显增强。 从共建“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带发展不断推进，到粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化蓄势发力，中国高质量区域发展布局日渐清晰，多个经济增长极齐头并进。 区域协调发展规模效应在今年经济复苏中体现尤为明显。以占全国经济总量四分之一的长三角地区为例，今年长三角率先实现全面复工复产，经济复苏步伐快，江苏、安徽和浙江上半年经济增速均已转正，上海经济二季度也实现正增长。 在中国国际经济交流中心产业规划部部长王福强看来，区域集聚将成为我国经济持续有力增长的支撑，通过激发区域活力，进一步带动、辐射周边发展。 积极探索形成新发展格局的路径 9月份召开的中央深改委第十五次会议为区域经济发展指引了新方向——把构建新发展格局同实施国家区域协调发展战略、建设自由贸易试验区等衔接起来，在有条件的区域率先探索形成新发展格局，打造改革开放新高地。 “未来区域布局要更好地组合国内优质要素资源，使中国成为全球优质要素的聚集中心和世界贸易中心。”中国国际经济交流中心总经济师陈文玲说。 种种开放新举措正在建立衔接：国务院批复在北京、安徽、湖南新设自贸区。北京关乎京津冀协同发展，湖南连接粤港澳大湾区和长江经济带，安徽处于长三角区域，这有助于推动形成全方位、多层次、多元化的开放合作格局。 国务院发展研究中心原副主任王一鸣表示，作为我国外商投资的主要聚集地、自贸试验区的主要承载地，区域协调发展战略要实行更高水平开放，营造更有吸引力的营商环境，进一步集聚国际的高端要素，努力成为联通国际市场和国内市场的重要桥梁。
作为央行下一阶段货币政策走向的“风向标”，每一季度的央行货币政策委员会例会都备受关注。其中关于货币政策取向措辞的变化，往往预示着下一步货币政策趋势。近期央行货币政策委员会召开了今年第三季度例会，与第二季度例会相比，有多处表述出现变化。 从第三季度例会的整体表述来看，多位接受《证券日报》记者采访的专家认为，四季度货币政策将延续注重效率、增强灵活性的基调，并将一步强化定向滴灌，流向制造业、中小微企业的信贷增速会明显提升。 强调“补短板、锻长板” 为抵御疫情的影响，今年以来央行持续加大对小微企业、民营企业的支持力度，央行货币政策委员会在第二季度例会中提出“引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、民营企业的支持力度，提高小微企业贷款、信用贷款、制造业贷款比重”，而在第三季度例会上，相关的表述则为“引导金融机构加大对实体经济的支持力度，补短板、锻长板，确保新增融资重点流向制造业、中小微企业”。 针对“补短板、锻长板”这一表述，东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时认为，“补短板”主要是指要继续加大金融对中小微企业、民营企业的支持力度。截至二季度末，全口径下的小微企业贷款余额占各项贷款余额的比重仅为24.6%，低于小微企业在税收、经济增长、就业等方面的贡献度。未来包括银行在内的各类金融机构在为民营、中小微企业提供融资服务方面还有改善空间。 “锻长板”方面，王青认为主要是指要引导部分金融机构在服务民营、中小微企业融资过程中，充分挖掘自身的资源及技术优势，通过差异化竞争策略，在特定区域、行业金融服务中达到领先水平。 这样，通过不同金融机构提供独具特色的融资服务，就能在整体上为民营、中小微企业营造更为有利的融资环境，提升金融服务效率和金融机构竞争力。 而在联储资管投研部总经理袁东阳看来，“短板”从供需结构的角度来看，疫情以后，在宽松的货币政策和积极的财政政策呵护下，需求端回暖的趋势已经非常明确，而供给端则在原有产能的基础上运行，企业新增产能的积极性不高。“长板”是中国已成为制造业大国，发达的产业链在疫情防控中得到充分展现，同时，中国在基建、轨道交通、工程机械、5G、电气等众多制造业领域实力强劲，产品质优价廉，并具有相当的国际竞争力。 因此，对于强调“确保新增融资重点流向制造业、中小微企业”的原因，袁东阳对《证券日报》记者分析道，一方面，制造业投资同比增速仍然为负，在需求回暖以后，制造业投资乏力可能影响未来供给进而影响经济复苏进程；另一方面，中小微企业事关就业大局，也是消费持续复苏的主要动力，扶持中小微企业有利于保证就业和拉动消费。 未提“总量”政策 央行货币政策委员会第二季度例会中提出“坚持总量政策适度，促进金融与实体经济良性循环”，而在第三季度例会中却并没有关于“总量”方面的表述。 对此，昆仑健康资管首席宏观研究员张玮分析认为，这实际上反映出央行对流动性总量目标的边际管控或有所放松。从经济基本面的角度看，国内外经济修复斜率放缓，第三季度例会也强调“当前境外疫情和世界经济形势依然复杂严峻”，表明央行对海外疫情和经济不确定性提高，在此背景下，一味强调总量适度不太现实，灵活调整更为重要。 “三季度以来，我国已经建立了卓有成效的常态化疫情防控机制，疫情的影响已经大为降低，与此同时，经济复苏势头进一步确定，尤其是需求端回暖趋快，企业生产预期增强，利润同比高增，就业也逐步改善，表明前期政策宽松也已产生了积极效果，此外，需求回暖也表明以国内大循环为主的双循环发展新格局的基础正在夯实”。 在王青看来，第三季度例会未提及总量相关内容，表明当前“总量适度”的政策目标落实较好，无须进一步强调，同时也不意味着这一政策目标会出现重大调整，未来货币政策重心将放在继续强调“有效发挥结构性货币政策工具的精准滴灌作用”方面。 政策协同落实较好 第二季度例会中提出，“健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，有效对冲疫情对经济增长的影响”，而在第三季度例会中亦删除了政策协同的相关表述。但是，专家认为，这并不意味着政策转向。 “下半年以来，特别国债、地方政府专项债大规模发行，7月份以后财政支出增速明显加快，财政政策对经济修复的支撑作用显著增强。另外，下半年以来城镇调查失业率出现稳步回落态势，8月份该指标已降至5.6%，全年新增就业目标也已完成87%。由此，这段时间财政、货币、就业政策协同效应良好，我们判断这是此类内容未在三季度例会中进一步强调的主要原因。”王青表示，展望四季度，财政支出力度还会加大，服务业修复也会带动城镇调查失业率延续小幅回落势头，三大宏观政策的协同和传导落实效应有望进一步体现。 “疫情发生以来，在各种机制的协调下，财政、货币和就业等政策的协同和传导能力已经显著增强，比如直达实体经济的货币政策工具的实施、特别国债的发行等，既是跨部门、多目标之间进行协同的结果，也增强了政策的传导能力，继续健全协同和传导机制的紧迫性已经降低。”袁东阳认为，考虑到宏观调控涉及多部门、多目标的属性，以及防空转、防套利和提高政策效率的一贯要求，未来继续加强财政、货币、就业和监管等政策的协同仍然非常必要。 对于四季度货币政策走向，王青认为将继续延续保持总量适度，强化定向滴灌的政策基调。张玮认为，未来更多看到的是精准投放和资金脱虚向实严监管的相互配合，重在强调信贷资金投放到位，不至于分流到资本市场和地产市场。因此，大范围的降准未必可取，但定向降准仍就可期。
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